一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）行业情况　　1.机械风机　　机械风机在中央空调、地铁与隧道通风、住宅与公共建筑通风、通讯机柜、空气净化及新风系统等领域得到广泛应用。根据产业在线数据，2026上半年中央空调市场总销额同比微降1.7%。其中内销532.8亿元，同比下降5.7%；出口151.5亿元，同比增长15.4%。内销市场受房产与宏观双重承压影响，需求疲软、竞争加剧的格局依旧延续，但节能改造、数据中心、半导体等领域的定制化需求加速释放，舒适型户式产品同样展现增长韧性。整体而言，行业在变革发展中仍有结构性机遇，企业正加速向场景深耕与定制强化方向转型。在内销低迷走势下，出口市... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）行业情况
　　1.机械风机
　　机械风机在中央空调、地铁与隧道通风、住宅与公共建筑通风、通讯机柜、空气净化及新风系统等领域得到广泛应用。根据产业在线数据，2026上半年中央空调市场总销额同比微降1.7%。其中内销532.8亿元，同比下降5.7%；出口151.5亿元，同比增长15.4%。内销市场受房产与宏观双重承压影响，需求疲软、竞争加剧的格局依旧延续，但节能改造、数据中心、半导体等领域的定制化需求加速释放，舒适型户式产品同样展现增长韧性。整体而言，行业在变革发展中仍有结构性机遇，企业正加速向场景深耕与定制强化方向转型。在内销低迷走势下，出口市场成为上半年中央空调企业破局向新的重要方向。
　　2.家用空调风叶
　　空调风叶是空调的关键部件之一，空调风叶行业与空调市场的发展基本一致，随着空调市场的发展而快速增长。由于空调风叶与空调整机具有一定的匹配性，空调风叶市场容量可以根据空调行业发展前景进行预测。2026上半年，中国家用空调行业在存量竞争深化、全球需求放缓、成本高位运行的多重压力下进入深度调整周期。市场层面呈现三大核心变化：内外销规模同步结构性回调，618促销、海外局部高温短暂带动市场修复，但难以扭转整体下行态势；原材料、海运运费、关税等多重成本持续高企，企业盈利空间被显著挤压；终端市场陷入“成本上涨、价格内卷”矛盾，内外销价格均出现结构化降级。根据产业在线数据，上半年内销规模6,282.2万台，同比下滑5.6%，一方面来自于成本和库存，另一方面来自于国补退坡和边际效益的递减，消费者购买周期变得更长更谨慎。出口规模5,270.3万台，同比下滑6.8%。气候、库存、经济、政策周期错配是核心影响因素，地缘冲突与各国政策差异进一步放大市场不确定性。
　　3.复合材料
　　在“双碳”目标及环保法规的驱动下，绿色低碳、高性能化、可循环利用已成为新材料研发的核心方向。塑料凭借易加工、质量轻、强度高、电绝缘性能优异、化学性能稳定等优良特性，已成为家电与汽车行业的第二大类原材料。未来，随着家电、汽车行业发展增速，复合材料需求将随之增长；同时，随着智能制造、绿色经济等国家战略的深化，新材料行业也将迎来结构性增长机遇。
　　（二）主营业务情况
　　报告期内，公司主营业务为机械风机、家用空调风叶、复合材料三个业务板块，未发生重大变化。机械风机主要应用于家用与商用中央空调、地铁与隧道通风、住宅与公共建筑等通风、通讯机柜、空气净化与新风系统等；家用空调风叶主要应用于家用空调；复合材料主要应用于汽车、家电、电子电气、建材等领域。
　　（三）主要业务模式
　　报告期内公司经营状况良好，采购、生产、销售等运营模式均未发生重大变化。
　　1.采购模式
　　公司采用大宗采购和零星采购相结合的采购模式：大宗材料由集团统一采购，其他材料及零星采购均由各子公司自行采购。
　　2.生产模式
　　公司实行“以销定产”的模式，同时公司会根据市场情况预先生产部分旺季销售的产成品。
　　3.销售模式
　　公司主要采取直接销售的模式。
　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，全球经济增速小幅放缓，外部宏观环境复杂严峻，地缘冲突与国际贸易摩擦持续扰动全球市场，原材料价格高位震荡，房地产与基建等传统下游需求持续低迷，行业同质化竞争态势不断加剧，国内空调市场需求明显承压。面对复杂多变的经营环境，报告期内公司持续聚焦主业，稳中求进，重点开展了以下几方面工作：
　　（一）经营业绩
　　1.深耕主业，稳固核心客户基本盘，存量挖潜与增量拓展并举，优化产品结构，拓宽产品边界，延伸行业布局，加快推进泰国生产基地建设，进一步把企业做深、做透、做强，赋能公司中长期发展。
　　2.依托区域产业优势优化产能布局，聚焦瓶颈工序推进设备升级与流程再造，常态化开展降本增效工作，夯实公司经营基本面。持续强化人才队伍建设，优化人员专业结构，加快推动各基地全流程系统性精益管理落地，稳步提升全要素劳动生产率。
　　3.2026年1-6月公司实现营业收入102,546.96万元，同比减少3.24%；实现归属上市公司股东的净利润16,535.81万元，同比增加82.38%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润10,035.70万元，同比增加20.78%；基本每股收益0.90元。截至2026年6月30日，公司总资产272,512.21万元，较上年末增加6.18%；净资产153,555.87万元，较上年末增加9.09%。上半年业绩增长主要得益于公司投资收益增加、上年存货成本正向贡献以及内部精益管理水平提升。
　　（二）研发创新
　　1.持续加大研发投入，1-6月份研发投入占比4.32%，上半年新增专利授权32项。截至目前，公司有效专利累计已达660项，覆盖多个业务领域的关键技术与前瞻性布局，其中家用空调风叶板块438项、机械风机板块141项以及复合材料板块81项。
　　2.在主业技术同源的基础上，公司积极推进创新驱动的多元化产品研发，加快培育创新业务。公司与浙江大学机器人研究院共建“机器人关节电机模组联合研发中心”，围绕关节模组中的无框电机、高精度编码器及伺服驱动等核心技术开展深度合作，目前已完成第二版关节模组的设计与制样工作，同步扩展了2个产品型号，正逐步推进产品验证与客户积累工作。同时，双方在协作臂运动控制及视觉识别等方向展开联合研究，正式启动了小型工业协作机械臂开发项目。目前上述在研项目整体仍处于起步阶段，均尚未产生营业收入。
　　3.在商用空调及通风领域，公司新开发的EC永磁无刷电机直驱型风机，用以替代传统小型皮带驱动风机，该产品采用EC电机直驱技术，具备结构紧凑、无级调速、便捷、能效高等优势，目前已通过客户小批验证。
　　（三）对外投资
　　在主业聚焦、稳健经营，兼顾短期业绩与长期发展的战略前提下，公司紧跟新质生产力发展方向，积极投资布局新材料、智能制造、工业机器人等新兴产业领域，努力实现产业协同价值。
　　2026年1月，公司出售了持有的全部甬矽转债，取得了良好的投资收益。2026年7月，公司通过受让老股及增资的方式投资智昌科技集团股份有限公司，投资金额5,000万元，持股比例为1.47%。2026年8月，公司认缴宁波燕创启索创业投资基金合伙企业（有限合伙）出资额1亿元，持有份额比例为26.04%。
　　（四）合规治理与分红回报
　　1.公司视规范治理为发展基石，严格遵循《公司法》《证券法》及监管要求，持续优化法人治理结构，不断提升公司治理水平。报告期内，公司完善了董事及高级管理人员薪酬管理制度，顺利完成董事会换届。公司依托资本市场的资源优势，通过产能扩张、投资参股及股权激励等举措，推动公司经营规模与综合实力的稳健发展。
　　2.公司高度重视投资者回报，报告期内，公司实施了2025年度现金分红，共计派发现金1.02亿元，占2025年度归属于上市公司股东净利润的比例为57.55%。自2016年上市以来，公司已累计完成10次分红，累计分红金额达6.88亿元，公司持续以稳健的分红实践，与全体股东共享企业成长价值。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　公司二十多年来始终秉承技术领先、专注主业、稳健发展的理念，已经构建了产业链优势、自主研发技术优势、生产基地布局优势、客户资源优势等可持续发展的核心竞争力。报告期内公司核心竞争力未发生重大变化。
　　（一）产业链优势
　　公司致力于为客户提供一站式风叶风机配套服务，实现与客户双赢。目前公司已形成家用空调风叶、机械风机、复合材料三大主营业务板块，具有丰富的产品线优势。
　　（二）自主研发优势
　　目前公司拥有11家高新技术企业，6家省级专精特新企业，3个省级企业技术研究中心以及5个市级工程技术中心，风叶风机等软件著作权9项，参与并主导起草了2项标准，拥有有效专利660项，其中89项发明专利、556项实用新型专利和15项外观设计专利。公司已形成从产品性能研发和设计，到原材料性能研发和制造，再到精密模具设计和制造，以及恒风量、恒温度、恒转速风机智能控制系统的研发和生产能力，为公司拓展行业宽度、延伸产品线长度，奠定了可持续增长的基础。
　　（三）生产基地布局优势
　　公司与下游空调制造商保持着紧密的合作关系，围绕主机制造商的产能分布同步规划生产基地布局。自2002年起，公司先后在宁波、中山、东莞、绵阳、德阳、石家庄、武汉、新乡、马鞍山、青岛、益阳以及泰国（筹）等地设立生产基地。目前公司生产基地布局已基本覆盖空调整机厂的主要产能分布区域，合理的生产布局为公司持续发展提供了天然优势与发展动能。
　　（四）客户资源优势
　　作为一家专业的风叶风机制造商，公司的研发实力、生产能力和产品质量已经获得了客户的广泛认可，公司具有良好的客户资源优势，核心客户群体已覆盖空调行业主流企业，形成了稳固的客户合作基础与良好的市场口碑。
　　四、可能面对的风险
　　1.行业环境风险
　　展望2026年，空调行业预计将面临来自宏观与行业层面的多重压力。全球政治经济环境的不确定性持续加剧叠加国内房地产市场仍处于深度调整阶段，将直接削弱由新增住房带来的空调配套需求，对行业增长形成结构性制约。预计“以旧换新”政策仍将是刺激市场的主要抓手，但其对消费的拉动效应或将有所减弱。整体而言，在外部不确定性、内部房地产周期下行以及政策效应可能减弱的共同作用下，2026年空调市场的增长将面临显著挑战。
　　2.空调风叶需求季节性变动导致存货余额较高的风险
　　空调风叶需求具有季节性变动的特征，每年的12月至次年6月为生产销售旺季，而7月至11月为相对淡季。从9月开始，公司根据市场情况预先生产下一冷冻年度产品，为旺季销售预先生产部分产成品。公司预先生产的空调风叶规格型号与主机厂经过充分沟通，可以保证公司在旺季时的及时供货，满足空调厂商在旺季的需求，若因为气候变化等导致空调销售疲软的情况发生，公司储备的空调风叶产成品销售周期将变长，公司存在空调风叶需求季节性变动导致存货余额较高的风险。
　　3.客户集中度高的风险
　　由于下游空调行业集中度非常高，公司客户集中度相对较高。如果公司与主要客户的合作发生变化，或该客户自身经营出现波动或降低从公司采购的份额，将对公司的产品销售带来风险，公司存在客户集中度高的风险。
　　4.原材料成本波动风险
　　公司主要原材料的价格受石油市场价格与供求关系变动影响，石油价格波动和供求关系变化会带动原材料价格出现相应波动。公司与下游主要客户建立了产品售价与塑料原材料价格联动调整的机制，以此消化原材料价格波动对公司经营带来的影响。但如果原材料价格在短期内出现大幅波动，公司与客户协商调整产品价格存在一定滞后性，因此将引起公司经营业绩波动的风险。
　　5.应收账款余额较高的风险
　　若客户的财务状况恶化、出现经营危机或者信用条件发生重大变化，公司应收账款产生坏账的可能性将增加，会对公司的生产经营产生不利影响，公司存在应收账款余额较高的风险。
　　6.投资项目收益不及预期的风险
　　国内外宏观经济形势、国家政策调整、市场需求变化、市场价格波动以及被投项目自身经营能力等因素，均可能对项目投资收益产生影响，公司存在项目投资收益不及预期，甚至发生投资损失的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　（一）主要业务情况　　报告期内，公司主营业务保持稳定，未发生重大变化，仍为机械风机、家用空调风叶、复合材料三个业务板块。机械风机主要应用于家用与商用中央空调、地铁与隧道通风、住宅与公共等建筑通风、通讯机柜、空气净化与新风系统等；家用空调风叶主要应用于家用空调；复合材料主要应用于汽车、家电、电子电气、建材等领域。　　1.机械风机　　2.家用空调风叶　　这种风叶采用前向式叶片，叶轮的轴向宽度很宽，呈滚筒状，两端密封，气流沿叶轮径向流入，穿过叶轮内部，然后沿径向从另一端流出。其由新型工程塑料成型，采用超声波焊接成形，通过高温时效处理和动平衡修正，保证产品长久耐用... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）主要业务情况
　　报告期内，公司主营业务保持稳定，未发生重大变化，仍为机械风机、家用空调风叶、复合材料三个业务板块。机械风机主要应用于家用与商用中央空调、地铁与隧道通风、住宅与公共等建筑通风、通讯机柜、空气净化与新风系统等；家用空调风叶主要应用于家用空调；复合材料主要应用于汽车、家电、电子电气、建材等领域。
　　1.机械风机
　　2.家用空调风叶
　　这种风叶采用前向式叶片，叶轮的轴向宽度很宽，呈滚筒状，两端密封，气流沿叶轮径向流入，穿过叶轮内部，然后沿径向从另一端流出。其由新型工程塑料成型，采用超声波焊接成形，通过高温时效处理和动平衡修正，保证产品长久耐用，适用于常用环境条件下的送风系统，特点是噪音低、音质柔和、低压强风，因此特别适宜于分体机的室内机组。
　　（2）轴流风叶
　　轴流风叶常用AS树脂等工程塑料等注塑成型，叶轮上有螺旋桨状的叶片。轴流风叶向前直接送风，通过模具一次注塑成型，具有质量轻、能效比高、风量大、抗老化的特点，主要应用于家用空调室外机及其他各类散热通风设备。
　　离心风叶与蜗壳、轴和轴承等组成离心风机，离心风叶一般用AS或ABS制成；蜗壳由两块蜗形侧板、风舌和吸风口风圈等组成，蜗壳的横断面为矩形，其截面积逐渐增大，使空气流速逐渐减慢，从而将空气的动压力转换为静动力；吸风口风圈带弧形，其作用是降低噪声，提高效率。离心风叶的空气流动是从轴向进风，径向出风。离心风叶结构紧凑，尺寸小，风量大，噪声比较低，而且随着转速的下降，其运行噪声显著降低。一般应用于家用空调室内柜机或吸顶机。
　　3.复合材料主要包括PP、PC、ABS、PA、AS等增强、增韧、耐候、阻燃高性能材料，以及系列ASA、PC等高分子合金改性材料。主营品类齐全、型号众多，如ASGF、PC+ABS、LGF-PP、ASA+PMMA、PAGF等具有“以塑代钢、以塑代木”绿色环保、循环利用的优势；产品具有轻量化、低气味、高刚性、高韧性、免喷涂、高光耐刮擦、耐候、阻燃等特性，主要应用于汽车、家电、电子电气、建材等领域。
　　（二）主要业务模式
　　报告期内公司经营状况良好，采购、生产、销售等运营模式均未发生重大变化。
　　1.采购模式
　　公司采用大宗采购和零星采购相结合的采购模式：大宗材料由集团统一采购，其他材料及零星采购均由各子公司自行采购。
　　2.生产模式
　　公司实行“以销定产”的模式，同时公司会根据市场情况预先生产部分旺季销售的产成品。
　　3.销售模式
　　公司对客户主要采取直接销售的模式。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司属于通用设备制造业中的“风机、风扇制造”细分行业。
　　（一）家用空调风叶
　　空调风叶是空调的关键部件之一，空调风叶行业与空调市场的发展基本一致，随着空调市场的发展而快速增长。据产业在线数据，2025年，中国家用空调行业整体市场呈现小幅调整，根据产业在线数据显示，2025全年中国家用空调总生产19,537.36万台，同比下降3.1%；总销售19,839.04万台，同比下降1.2%，其中内销规模10,521.01万台，同比增长0.7%；出口9,318.03万台，同比下降3.3%。由于空调风叶与空调整机具有一定的匹配性，其容量可以根据空调行业发展前景进行预测。空调风叶行业为充分竞争行业，经过长时间的行业发展，已经形成了“两极”分化的竞争格局，家用空调所用的塑料风叶呈现强者恒强的局面。2025年，家用空调全年行业呈现“总量平稳、结构升级、绿色智能主导”的总体特征。以旧换新政策与“国补”资金的落地，正在重塑市场需求结构，这不仅释放了存量市场的更新换代潜力，更引导消费者向高能效、高品质的中高端产品迁移。受宏观经济增长平稳、房地产市场调整及极端高温天气等因素综合影响，国内市场从高速增长步入存量更新与品质升级的新阶段。
　　（二）机械风机
　　机械风机广泛应用于中央空调、地铁与隧道通风、住宅与公共建筑通风、通讯机柜、空气净化及新风系统等领域。据产业在线数据，2025年中国中央空调内外销市场总规模达1,386.8亿元，同比下滑4.1%。其中，内销额1,125.5亿元，同比下降7.4%；出口额261.4亿元，同比增长12.7%。市场自上半年即呈现显著下行态势，下半年未见扭转，行业已全面进入以存量竞争、技术升级与结构性机会为主导的发展新阶段。
　　（三）复合材料
　　在“双碳”目标及环保法规的驱动下，绿色低碳、高性能化、可循环利用已成为新材料研发的核心方向。塑料凭借易加工、质量轻、强度高、电绝缘性能优异、化学性能稳定等优良特性，已成为家电与汽车行业的第二大类原材料。未来，随着家电、汽车行业发展增速，复合材料需求将随之增长；同时，随着智能制造、绿色经济等国家战略的深化，新材料行业也将迎来结构性增长机遇。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年全球经济承压前行，国际政治经济环境不确定性显著增加，国内宏观经济复苏进程面临挑战，行业内卷式竞争持续加剧，叠加国家以旧换新政策影响，空调市场呈现出明显的内外销分化特征。2025年中国空调产量为1.95亿台，同比下降3.1%，出货量为1.98亿台，同比下降1.2%。内销端，在政策预期与高温天气的双重驱动下，上半年需求保持旺盛；进入下半年后，随着补贴效应逐步减弱，增长势头有所放缓。出口市场则面临海外关税调整与渠道高库存的双重压力，全年走势呈现“前高后低”的格局。公司持续深化核心技术攻关，积极对接市场需求并动态调整发展战略。报告期内，公司实现营业收入18.23亿元，同比下降3.74%；归属上市公司股东的净利润1.77亿元，同比增长3.00%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.28亿元，同比下降16.13%；截至年末，公司总资产规模25.67亿元，较上年末增长了3.07%；净资产14.08亿元，较上年末增长了9.01%，公司经营保持持续稳健。
　　（一）聚焦主业，提质增效
　　公司依托近二十年的深耕布局，已在国内空调整机产业核心区域，从长三角、珠三角延伸至成渝、中部及环渤海等地建成了高效协同的生产基地，提升了对主要客户的就近配套能力与服务响应速度，形成了产业联动、资源共享的集群化发展格局，有效降低了运营成本，增强了产能弹性以及整体交付能力与市场应变能力。
　　2025年，公司被工业和信息化部授予“制造业单项冠军企业”。报告期公司研发立项97项，研发投入8,867.01万元，占营业收入的4.86%；新增授权发明专利7项、实用新型专利58项；截至目前，公司有效专利640余项，全面覆盖多个核心业务领域，实现了关键技术突破与战略性专利布局。
　　公司始终聚焦三大主营业务板块的协同发展。2025年，家用空调风叶板块通过多基地协同服务模式，核心客户份额持续巩固。公司自主研发的关节模组，集成了永磁同步电机、减速器及智能控制技术，支持多种工业总线通信协议，现已开发5个型号，减速器采用谐波减速器，可选配带制动器版本，目前仍处于小批验证阶段，尚未形成销售收入。公司加速推进EC永磁无刷电机的产业化，功率4kW以下电机已实现小批量产，主要应用于商用空调、精密空调、新风净化等。交流异步电机与永磁无刷电机及其风机机组可应用于数据中心、算力中心、储能系统的冷却系统，部分产品已在储能系统中少量使用。EC外转子前向多翼离心风机入选中国制冷空调工业协会《2025年制冷空调零部件创新产品目录》。复合材料板块产品在汽车、电子电气等领域的应用拓展态势良好。
　　公司通过“直接投资”与“基金平台”协同驱动，战略性布局新材料、高端精密制造等新质生产力赛道。报告期内公司以现金方式受让聚嘉科技20.1667%的股权，交易总价为1.21亿元人民币，本次交易后，公司持有该公司股权比例由1.8678%增加至22.0345%。同时公司通过老股转让方式完成对Ultimems,Inc的投资退出，退出后不再持有该公司股份。截至本报告期末，公司还持有宁波燕创宸翊创业投资基金合伙企业（有限合伙）份额比例为28.44%；持有宁波燕创德鑫创业投资合伙企业（有限合伙）份额比例为5.95%；持有金华御道数维创业投资合伙企业（有限合伙）份额比例为39.98%；持有甬矽电子（股票代码：688362）股份比例为7.55%。公司将密切跟踪被投企业的经营表现与战略动向，持续完善风险监测与预警机制，提升投后管理效能及投资价值的稳健实现。
　　（二）重视股东回报
　　为维护股东利益、增强投资者信心，公司高度重视股东回报，在稳健经营的同时，实施积极稳健的投资者回报机制。截至2025年末，公司自2016年上市以来累计实现净利润12.06亿元，累计现金分红（含2025年度分红）6.88亿元，平均现金支付率达57.06%，与全体股东共同分享经营成果，也为投资者带来了稳定的价值回报。
　　（三）人才发展引擎
　　公司拥有一支兼具产业经验与创新视野的管理团队，核心成员多为伴随企业成长二十余年的资深管理者，核心团队稳定、专业互补。公司始终将人才队伍建设视为驱动创新、实现可持续发展和构建长期竞争优势的基石，依托自身资源优势，开展关键岗位专项人才培养计划，不断提升团队的职业能力与专业水平，为业务发展提供了坚实的人才支撑。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司二十多年来始终秉承技术领先、专注主业、稳健发展的理念，已经构建了产业链优势、自主研发技术优势、生产基地布局优势、客户资源优势等可持续发展的核心竞争力。报告期内公司核心竞争力未发生重大变化。
　　（一）产业链优势
　　公司致力于为客户提供一站式风叶风机配套服务，实现与客户双赢。目前公司已形成家用空调风叶、机械风机、复合材料三大主营业务板块，具有丰富的产品线优势。
　　（二）自主研发优势
　　目前公司拥有11家高新技术企业，6家省级专精特新企业，3个省级企业技术研究中心以及4个市级工程技术中心，风叶风机等软件著作权9项，参与并主导起草了2项标准，拥有有效专利642项，其中88项发明专利、538项实用新型专利和16项外观专利。公司已形成从产品性能研发和设计，到原材料性能研发和制造，再到精密模具设计和制造，以及恒风量、恒温度、恒转速风机智能控制系统的研发和生产能力，这为公司拓展行业宽度、延伸产品线长度，奠定了可持续增长的基础。
　　（三）生产基地布局优势
　　公司与下游空调制造商维持着紧密的合作关系，依据主机制造商的产能分布，同步规划公司的生产基地布局，不仅降低运输成本，而且符合当地产业集群的政策，提升了效率，并加强了与主机制造商的战略合作。自2002年起，公司先后在浙江宁波、广东中山与东莞、四川绵阳与德阳、河北石家庄、湖北武汉、河南新乡、安徽马鞍山、山东青岛、湖南益阳以及泰国（筹）等地建立了生产基地。公司的生产布局已基本覆盖了空调整机厂的主要产能分布区域，为公司的未来发展打下了坚实的基础。合理的生产布局为公司的持续发展提供了天然的优势和动力。
　　（四）客户资源优势
　　作为一家专业的风叶风机制造商，公司的研发实力、生产能力和产品质量已经获得了客户的广泛认可，公司具有良好的客户资源优势，核心客户群体包括格力、美的、海尔、海信、长虹、TCL、奥克斯、LG、三菱、大金、松下、三星、英格索兰、特灵、开利、天加、英维克等。
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　展望2026年，“双碳”及“国补”政策持续深化，原材料价格波动频繁，国际贸易格局不断演变，智能化技术更是日新月异，多重因素交织碰撞，正在为产业发展带来新的变数与机遇，预计“整体承压、结构分化”的大趋势将依然延续。国内家用空调市场已全面进入“存量主导”时代。新增需求主要来自城镇化的稳步推进与保障性住房建设，而更大的市场动力则源于超3亿台社会保有量所催生的更新换代需求。消费者也不再满足于基础的制冷制热功能，对健康、舒适、节能、智能的一体化解决方案提出了更高要求。高效化、智能化、绿色环保、节能及产品创新，是当前及未来空调风叶行业的重要发展趋势。
　　机械风机受宏观经济环境影响，传统增长动力趋缓，市场整体承压，随着“双碳”目标成为长期国策，建筑节能改造势在必行，中央空调作为建筑能耗大户，其更新换代需求尤为紧迫。同时，高端制造业所需产品对生产环境的温湿度、洁净度和稳定性要求极高，其需求已转向精密工艺冷却与恒温恒湿环境控制。机械风机行业已全面进入以存量竞争、技术升级与结构性机会为主导的发展新阶段，内销市场仍存在增长机遇，破局的关键在于经营战略的转型与新兴市场的发力。
　　复合材料应用范围广泛，覆盖汽车、家电、电子电气等多个重要行业。在国家“双碳”目标与日益严格的环保法规引领下，新材料产业正朝着绿色低碳、高性能化与可循环利用的核心方向加速发展。我国新材料产业规模已位居全球前列，未来，随着新质生产力培育、制造业绿色转型等国家战略的深入推进，行业将进入以技术升级和结构优化为特征的黄金发展期。
　　(二)公司发展战略
　　公司坚持稳中求进的工作总基调，立足现有产业基础，拟构建“存量市场精耕+新兴市场突破+材料革命引领”的发展格局，致力于成为全球通风系统解决方案领军者，推动企业向科技型制造企业转型升级。
　　在核心主业领域，公司将持续巩固空调风叶市场优势，加快模块化进程，实现从零部件供应商向模块化系统集成商升级。在新兴产业布局方面，依托现有电机技术积累，与浙江大学开展联合研发，积极推进机器人关节模组产业化，培育新的业务增长点。在产业链延伸布局上，纵向推进核心部件自主化，横向深化功能性复合材料领域拓展；积极推进泰国生产基地建设，优化全球供应链布局，提升国际市场竞争力。
　　同时，公司将持续聚焦主业，兼顾短期业绩与长期发展，通过“内生+外延”双轮驱动，密切关注新材料、高端智能制造领域的优质标的，通过产业投资、技术协同等释放投资价值，为股东创造可持续的长期价值。
　　(三)经营计划
　　面对全球产业链重构与国内经济高质量发展的双重机遇，公司确立了“存量市场精耕+新兴市场突破+材料革命引领”的发展战略，以推动企业高质量发展。
　　1.存量市场精耕：巩固基本盘，提升核心竞争力
　　面对家用空调市场增长趋缓的挑战，家用空调风叶板块将从“规模扩张”转向“质量深耕”，通过技术升级与产业链整合，巩固行业地位。依托泰国生产基地的建设推进，形成国内国外弹性产能支持体系，快速响应海外配套需求，提高企业竞争力。
　　2.新兴市场突破：拓展新应用领域，培育新的利润增长点
　　机械风机板块积极推进模块化与系统集成升级，打造“基础模块+定制化”选型平台，快速适配暖通空调、新风系统、通信基站等多领域应用场景，满足下游客户的差异化需求。纵向延伸产业链，重点攻克永磁同步电机驱动等核心部件的自主化技术，构建从零部件到整机系统的垂直整合优势，提升产品技术壁垒与附加值。
　　公司将紧抓“双碳”政策机遇，针对高景气赛道的特殊需求，提供定制化散热解决方案，加大EC永磁无刷电机及风机机组在新兴领域的应用拓展。积极推动自主研发的机器人关节模组从“内部验证”突破“外部商业化”，实现精密运动控制领域的市场拓展。
　　3.材料革命引领：前瞻性布局，差异化竞争
　　复合材料是公司未来发展的重要板块，公司将聚焦功能性复合材料研发，持续发力汽车轻量化、免喷涂技术方向，实施差异化竞争，提高产品附加值。
　　上述所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。
　　(四)可能面对的风险
　　1.行业环境风险
　　展望2026年，空调行业预计将面临来自宏观与行业层面的多重压力。全球政治经济环境的不确定性持续加剧叠加国内房地产市场仍处于深度调整阶段，将直接削弱由新增住房带来的空调配套需求，对行业增长形成结构性制约。在此背景下，着力扩大内需成为行业发展的核心任务。预计“以旧换新”政策仍将是刺激市场的主要抓手，但其对消费的拉动效应或将有所减弱。整体而言，在外部不确定性、内部房地产周期下行以及政策效应可能减弱的共同作用下，2026年空调市场的增长将面临显著挑战。
　　2.空调风叶需求季节性变动导致存货余额较高的风险
　　空调风叶需求具有季节性变动的特征，每年的12月至次年6月为生产销售旺季，而7月至11月为相对淡季。从9月开始，公司根据市场情况预先生产下一冷冻年度产品，为旺季销售预先生产部分产成品。公司预先生产的空调风叶规格型号与主机厂经过充分沟通，可以保证公司在旺季时的及时供货，满足空调厂商在旺季的需求，若因为气候变化等导致空调销售疲软的情况发生，公司储备的空调风叶产成品销售周期将变长，公司存在空调风叶需求季节性变动导致存货余额较高的风险。
　　3.客户集中度高的风险
　　由于下游空调行业集中度非常高，公司客户集中度相对较高。如果公司与主要客户的合作发生变化，或该客户自身经营出现波动或降低从公司采购的份额，将对公司的产品销售带来风险，公司存在客户集中度高的风险。
　　4.原材料成本波动风险
　　公司产品的主要原材料价格依赖于石油市场价格和供求关系变动，近年来石油价格的波动及供求关系变动导致原材料价格相应波动。原材料变动所带来的成本变动，公司可以与下游厂商协商通过产品售价与塑料原材料价格联动调整机制来消化对公司经营的影响。但是，如原材料价格短期内大幅波动，公司与客户协商调整产品价格有一定的滞后，在此期间将导致公司经营业绩波动的风险，故公司存在原材料成本波动风险。
　　5.应收账款余额较高的风险
　　若客户的财务状况恶化、出现经营危机或者信用条件发生重大变化，公司应收账款产生坏账的可能性将增加，会对公司的生产经营产生不利影响，公司存在应收账款余额较高的风险。
　　6.投资项目风险
　　国内外宏观经济形势、国家政策调整、市场需求变化、市场价格波动以及被投项目自身经营能力等因素，均可能对项目投资收益产生影响，公司存在项目投资收益不及预期，甚至发生投资损失的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）行业情况
　　1、机械风机
　　机械风机在中央空调、地铁与隧道通风、住宅与公共建筑通风、通讯机柜、空气净化及新风系统等领域得到广泛应用。产业在线数据显示，2025上半年中央空调市场规模受地产疲软、政策调整等影响进入下行周期，同比下降5.5%；其中内销额564.1亿元，同比下降10.1%；出口额126.8亿元，同比增长22.2%。内销市场占比81.6%，仍居主导地位。但受限于国内需求低迷、行业库存高企、项目投资收紧、产品竞争加剧等因素，增速下滑明显，承压态势或将持续。出口市场得益于海外需求扩张、稳外贸政策持续显效以及出口企业在新兴国家市场... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）行业情况
　　1、机械风机
　　机械风机在中央空调、地铁与隧道通风、住宅与公共建筑通风、通讯机柜、空气净化及新风系统等领域得到广泛应用。产业在线数据显示，2025上半年中央空调市场规模受地产疲软、政策调整等影响进入下行周期，同比下降5.5%；其中内销额564.1亿元，同比下降10.1%；出口额126.8亿元，同比增长22.2%。内销市场占比81.6%，仍居主导地位。但受限于国内需求低迷、行业库存高企、项目投资收紧、产品竞争加剧等因素，增速下滑明显，承压态势或将持续。出口市场得益于海外需求扩张、稳外贸政策持续显效以及出口企业在新兴国家市场的快速布局，上半年出口市场延续增长态势，但在全球经济承压下行、地缘政治不确定性加剧等因素制约下，整体增速有所放缓。
　　2、家用空调风叶
　　空调风叶是空调的关键部件之一，空调风叶行业与空调市场的发展基本一致，随着空调市场的发展而快速增长。由于空调风叶与空调整机具有一定的匹配性，空调风叶市场容量可以根据空调行业发展前景进行预测。空调风叶市场的需求受到多种因素的影响，其中宏观经济、政策利好、房地产行业的增长、全球气候变暖、居民收入水平提高和技术进步等是主要的增长驱动因素，而能源成本上升、市场竞争加剧和经济波动是潜在的抑制因素。高效化、智能化、绿色环保和节能以及产品创新是当前和未来空调风叶行业的重要发展趋势。空调风叶行业为充分竞争行业，经过长时间的行业发展，已经形成了“两极”分化的竞争局面，家用空调行业所使用的塑料风叶呈现强者恒强的局面。2025年上半年，中国家用空调市场从较高库存和低迷的终端市场开局，但去年以来的内外销双轮驱动模式仍有余力。根据产业在线数据，2025上半年中国家用空调市场的整体销量规模达到了12,310.8万台，同比增长8.3%；其中，国内市场的销售表现较为突出，内销6,654.5万台，同比增长9.0%；出口市场也实现了稳步扩张，出口总量为5,656.3万台，同比增长7.5%。主要得益于两方面：一方面在国补政策支持下，空调企业内销普遍实现了增长，带动上游产能充分提升。另一方面，出口市场波折不断，对美国和东南亚出口下滑，而中东、欧洲等区域异军突起。
　　3、复合材料
　　复合材料应用范围广阔，涵盖汽车、家电、电子电气等多个重要行业。在“双碳”目标及环保法规驱动下，绿色低碳、高性能化、可循环利用成为新材料研发的核心方向。塑料凭借其易加工、质量轻、强度高、电绝缘性能优异、化学性能稳定等优良特性，已成为家电与汽车行业的第二大类原材料，未来随着家电、汽车行业发展增速，复合材料需求也将随之增长,及随着智能制造、绿色经济等国家战略深化，新材料行业将迎来结构性增长机遇。
　　（二）主营业务情况
　　报告期内，公司主营业务保持稳定，未发生重大变化，仍为家用空调风叶、机械风机、复合材料三个业务板块。家用空调风叶主要应用于家用空调；机械风机主要应用于家用与商用中央空调、地铁与隧道通风、住宅与公共等建筑通风、通讯机柜、空气净化与新风系统等；复合材料主要应用于汽车、家电、电子电气、建材等领域。
　　（三）主要业务模式
　　报告期内公司经营状况良好，采购、生产、销售等运营模式均未发生重大变化。
　　1、采购模式
　　公司采用大宗采购和零星采购相结合的采购模式：大宗材料由集团统一采购，其他材料及零星采购均由各子公司自行采购。
　　2、生产模式
　　公司实行“以销定产”的模式，同时公司会根据市场情况预先生产部分旺季销售的产成品。
　　3、销售模式
　　公司主要采取直接销售的模式。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，中国家用空调行业延续了稳定的小幅增长态势。公司深化核心技术攻关，积极对接市场需求并动态调整战略，得益于与国内外主要空调制造企业的良好合作，业务表现相对稳定。
　　（一）半年度核心数据概览
　　2025年1-6月公司实现营业收入105,982.40万元，同比增加7.05%；实现归属上市公司股东的净利润9,066.74万元，同比减少5.50%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8,309.24万元，同比增加0.64%；基本每股收益0.49元。截至2025年6月30日，公司总资产270,076.51万元，较上年末增加8.46%；净资产130,905.93万元，较上年末增加1.38%。
　　（二）深耕研发，持续创新
　　2025年上半年，公司新增专利授权26项，截至目前，公司有效专利累计已达626项，覆盖多个业务领域的关键技术与前瞻性布局，其中家用空调风叶板块418项、机械风机板块133项以及复合材料板块75项。
　　公司自主研发的关节模组，集成了永磁同步电机、减速器及智能控制技术，支持多种工业总线通信协议，能够适配协作机器人和人形机器人等应用场景的需求。目前关节电机模组已开发5个型号，减速器采用谐波减速器，可选配带制动器版本，尚处于小批验证阶段，尚无订单或收入。依托公司自身工厂的需求，计划今年年底针对性地应用场景落地及进一步对接相关机器人企业。
　　公司加速推进EC永磁无刷电机的产业化，功率1kW以上电机已实现小批量产，主要应用于商用空调、精密空调、新风净化等。EC外转子前向多翼离心风机入选中国制冷空调工业协会《2025年制冷空调零部件创新产品目录》。公司EC永磁无刷电机与风机机组可应用于数据中心、算力中心、储能系统的液冷系统中的风液CDU系统以及相关的冷水机组，但尚未量产。同时，公司积极推进风机模块化战略，打造“基础模块+定制化”的选型平台，以快速适配冷链冷冻、精密空调、暖通空调、空净、热泵、储能、算力中心等多元化、差异化的应用场景。
　　公司下属子公司朗迪机电与浙江大学机器人研究院共建“机器人关节电机模组联合研发中心”，该中心将聚焦无框电机、高精度编码器、伺服驱动、关节模组、运动控制、仿人机械臂等领域，开展多场景应用联合研发工作，加强关节模组在协作机器人、人形机器人以及自动化设备、精密仪器等需要精密运动控制领域的应用拓展。
　　（三）持续推动精益管理
　　公司持续深化精益管理，作为企业核心文化的实践，不断优化生产流程，并加强供应链的协同作用。通过执行全面的精益管理策略，将精益生产和管理理念深度融入企业的日常运营之中，从而实现效率和品质的双重提升。
　　（四）泰国基地进展
　　泰国生产基地是公司推进海外战略的重要布局，计划投资1.1亿元人民币，设计产能为1270万件/年空调风叶。筹建工作按计划推进中，截至目前，公司已完成土地协议的签订，预计建设周期为两年，建成后可快速响应泰国本地客户需求，并以此为枢纽辐射东南亚市场，推动海外营收增长。
　　（五）投资板块情况
　　截至本报告期末，公司持有宁波燕创宸翊创业投资基金合伙企业（有限合伙）基金比例28.44%；持有宁波燕创德鑫创业投资合伙企业（有限合伙）基金比例5.95%；持有金华御道数维创业投资合伙企业（有限合伙）基金比例39.98%；持有甬矽电子（宁波）股份有限公司（股票代码：688362）股份比例7.57%；持有Ultimems,Inc股份比例3.58%；持有宁波聚嘉新材料科技有限公司股份比例1.37%。此外，报告期公司认购了甬矽电子向原股东配售的可转换公司债券892,490张，认购金额为8,924.90万元，进一步丰富了公司的投资组合。
　　（六）分红回报
　　报告期内公司实施了2024年度现金分红，共计派发现金7,417.57万元，占2024年度归属于上市公司股东净利润的比例为43.08%。自2016年上市以来，公司已连续进行了9次分红，累计分红金额5.86亿元，与全体股东共同分享公司经营成果，亦为投资者带来稳定的价值回报。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　公司二十多年来始终秉承技术领先、专注主业、稳健发展的理念，已经构建了产业链优势、自主研发技术优势、生产基地布局优势、客户资源优势等可持续发展的核心竞争力。报告期内公司核心竞争力未发生重大变化。
　　（一）产业链优势
　　公司致力于为客户提供一站式风叶风机配套服务，实现与客户双赢。目前公司已形成家用空调风叶、机械风机、复合材料三大主营业务板块，具有丰富的产品线优势。
　　（二）自主研发优势
　　目前公司拥有11家高新技术企业，4家省级专精特新企业，2个省级企业技术研究中心以及4个市级工程技术中心，风叶风机等软件著作权9项，参与并主导起草了2项标准，拥有有效专利626项，其中86项发明专利、523项实用新型专利和17项外观专利。公司已形成从产品性能研发和设计，到原材料性能研发和制造，再到精密模具设计和制造，以及恒风量、恒温度、恒转速风机智能控制系统的研发和生产能力，这为公司拓展行业宽度、延伸产品线长度，奠定了可持续增长的基础。
　　（三）生产基地布局优势
　　公司与下游空调制造商维持着紧密的合作关系，依据主机制造商的产能分布，同步规划公司的生产基地布局，不仅降低运输成本，而且符合当地产业集群的政策，提升了效率，并加强了与主机制造商的战略合作。自2002年起，公司先后在浙江宁波、广东中山与东莞、四川绵阳与德阳、河北石家庄、湖北武汉、河南新乡、安徽马鞍山、山东青岛、湖南益阳以及泰国（筹）等地建立了生产基地。公司的生产布局已基本覆盖了空调整机厂的主要产能分布区域，为公司的未来发展打下了坚实的基础。合理的生产布局为公司的持续发展提供了天然的优势和动力。
　　（四）客户资源优势
　　作为一家专业的风叶风机制造商，公司的研发实力、生产能力和产品质量已经获得了客户的广泛认可，公司具有良好的客户资源优势，核心客户群体包括格力、美的、海尔、海信、长虹、TCL、奥克斯、LG、三菱、大金、松下、三星、英格索兰、特灵、开利、天加、英维克等。

　　四、可能面对的风险
　　1、空调风叶需求季节性变动导致存货余额较高的风险
　　空调风叶需求具有季节性变动的特征，每年的12月至次年6月为生产销售旺季，而7月至11月为相对淡季。从9月开始，公司根据市场情况预先生产下一冷冻年度产品，为旺季销售预先生产部分产成品。公司预先生产的空调风叶规格型号与主机厂经过充分沟通，可以保证公司在旺季时的及时供货，满足空调厂商在旺季的需求，若因为气候变化等导致空调销售疲软的情况发生，公司储备的空调风叶产成品销售周期将变长，公司存在空调风叶需求季节性变动导致存货余额较高的风险。
　　2、客户集中度高的风险
　　由于下游空调行业集中度非常高，公司客户集中度相对较高。如果公司与主要客户的合作发生变化，或该客户自身经营出现波动或降低从公司采购的份额，将对公司的产品销售带来风险，公司存在客户集中度高的风险。
　　3、原材料成本波动风险
　　公司产品的主要原材料价格依赖于石油市场价格和供求关系变动，近年来石油价格的波动及供求关系变动导致原材料价格相应波动。原材料变动所带来的成本变动，公司可以与下游厂商协商通过产品售价与塑料原材料价格联动调整机制来消化对公司经营的影响。但是，如原材料价格短期内大幅波动，公司与客户协商调整产品价格有一定的滞后，在此期间将导致公司经营业绩波动的风险，故公司存在原材料成本波动风险。
　　4、应收账款余额较高的风险
　　若客户的财务状况恶化、出现经营危机或者信用条件发生重大变化，公司应收账款产生坏账的可能性将增加，会对公司的生产经营产生不利影响，公司存在应收账款余额较高的风险。 收起▲