博迈科(603727) 经营分析_F10_同花顺金融服务网

主营介绍

主营业务：
为客户提供模块化集成设计、制造、交付一体化专业分包服务。
产品类型：
天然气液化模块、海洋油气开发模块、矿业开采模块
产品名称：
天然气液化模块、海洋油气开发模块、矿业开采模块
经营范围：
石油、天然气开采设备、石油石化设备、采矿设备的设计、制造、安装和调试；承包与其实力、规模、业绩相适应的国外工程项目，对外派遣实施上述境外工程所需的劳务人员；新能源设备的设计、制造、安装及调试；机电设备的设计、制造、安装、维修和调试；金属制品、机械和设备修理；钢结构的设计、制造、安装和维修；压力容器设计与制造；机电设备、仪器仪表的展销；自有房屋租赁；代办保税货物仓储；自营及代理进出口。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）

运营业务数据

累计值

最新公告日期：2026-03-21　

业务名称	2025-12-31	2024-12-31	2023-12-31
海洋油气资源开发模块营业收入(元)	18.89亿	23.88亿	-
专利数量:申请专利(个)	32.00	49.00	59.00
专利数量:申请专利:发明专利(个)	12.00	16.00	21.00
专利数量:申请专利:实用新型专利(个)	20.00	33.00	38.00
专利数量:申请专利:软件著作权(个)	19.00	-	-
专利数量:授权专利(个)	33.00	36.00	61.00
专利数量:授权专利:发明专利(个)	7.00	15.00	15.00
专利数量:授权专利:实用新型专利(个)	26.00	21.00	46.00
专利数量:授权专利:软件著作权(个)	17.00	-	-
天然气液化模块营业收入(元)	-	2.34亿	-

主营构成分析

报告期

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营业收入 X

收入比例

营业收入

单位（%）单位（万元）

业务名称		营业收入(元)	收入比例	营业成本(元)	成本比例	主营利润(元)	利润比例	毛利率
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注：通常在中报、年报时披露　

主要客户及供应商

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前5大客户：共销售了26.23亿元,占营业收入的99.33%

第一名
第二名
第三名
第四名
第五名
其他

客户名称	销售额（元）	占比
第一名	15.03亿	56.93%
第二名	7.79亿	29.51%
第三名	2.34亿	8.87%
第四名	1.04亿	3.93%
第五名	237.53万	0.09%

前5大客户：共销售了17.41亿元,占营业收入的96.80%

第一名
第二名
第三名
第四名
第五名
其他

客户名称	销售额（元）	占比
第一名	8.55亿	47.53%
第二名	5.37亿	29.83%
第三名	2.10亿	11.69%
第四名	8807.36万	4.90%
第五名	5128.56万	2.85%

前5大客户：共销售了25.02亿元,占营业收入的97.00%

GYGAZ SNC
MODEC,Inc.
BHIP Billiton IronOr
Single Buoy Mooring
Samsung Heavy Indust
其他

客户名称	销售额（元）	占比
GYGAZ SNC	14.04亿	54.45%
MODEC,Inc.	4.58亿	17.77%
BHIP Billiton IronOr	4.07亿	15.77%
Single Buoy Mooring	1.87亿	7.25%
Samsung Heavy Indust	4541.84万	1.76%

前5大客户：共销售了4.95亿元,占营业收入的101.24%

YAMGAZ
Petrofac
VWS
山东铁实商贸有限公司
ABB
其他

客户名称	销售额（元）	占比
YAMGAZ	3.23亿	66.10%
Petrofac	1.21亿	24.78%
VWS	2206.51万	4.51%
山东铁实商贸有限公司	1500.02万	3.07%
ABB	1360.90万	2.78%

前5大客户：共销售了10.83亿元,占营业收入的94.39%

YAMGAZ
Bechtel Internationa
MODEC
Petrofac Emirates LL
TECHNIP
其他

客户名称	销售额（元）	占比
YAMGAZ	6.70亿	58.40%
Bechtel Internationa	1.58亿	13.80%
MODEC	1.38亿	11.98%
Petrofac Emirates LL	7501.77万	6.54%
TECHNIP	4215.36万	3.67%

前5大供应商：共采购了2.15亿元,占总采购额的25.77%

INTERDAM B.V.
哈里伯顿(中国)能源服务有限公司
山东铁实商贸有限公司
苏州兆和通风设备制造有限公司
佐敦涂料(张家港)有限公司
其他

供应商名称	采购额（元）	占比
INTERDAM B.V.	8149.45万	9.79%
哈里伯顿(中国)能源服务有限公司	5680.77万	6.82%
山东铁实商贸有限公司	2745.50万	3.30%
苏州兆和通风设备制造有限公司	2698.42万	3.24%
佐敦涂料(张家港)有限公司	2189.25万	2.63%

董事会经营评述

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　(一)报告期内公司从事的业务情况　　公司面向全球能源资源行业高端客户，专注天然气液化、海洋油气开发、矿业开采三大赛道，为客户提供模块化集成设计、制造、交付一体化专业分包服务，核心产品涵盖LNG液化模块、FPSO上部模块、矿业开采模块化设施十余个细分品类，业务覆盖全球二十余个油气资源富集国家与地区。　　报告期内，公司主营业务、经营模式未发生重大调整，持续坚持专业模块化分包为基本盘，在坚守模块化分包主业、夯实公司基本盘的同时，公司延续年度报告既定发展路径，采取“稳步积累、分步突破”的渐进式发展思路，逐步向上游设计、采购及下游安装调试环节延伸能力边界... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　(一)报告期内公司从事的业务情况
　　公司面向全球能源资源行业高端客户，专注天然气液化、海洋油气开发、矿业开采三大赛道，为客户提供模块化集成设计、制造、交付一体化专业分包服务，核心产品涵盖LNG液化模块、FPSO上部模块、矿业开采模块化设施十余个细分品类，业务覆盖全球二十余个油气资源富集国家与地区。
　　报告期内，公司主营业务、经营模式未发生重大调整，持续坚持专业模块化分包为基本盘，在坚守模块化分包主业、夯实公司基本盘的同时，公司延续年度报告既定发展路径，采取“稳步积累、分步突破”的渐进式发展思路，逐步向上游设计、采购及下游安装调试环节延伸能力边界，循序渐进探索EPCI一体化总包业务。依托天津临港自有深水制造基地、全流程数字化建造体系与国际化项目交付团队，持续服务MODEC、SBM等全球头部总包商及国际能源企业，聚焦FPSO、FLNG等高附加值模块业务拓展。
　　(二)报告期内公司所处行业情况
　　2026年上半年，全球能源格局在地缘冲突、能源安全诉求、中长期能源转型三重逻辑交织下呈现结构性分化，海工装备行业“传统油气稳增长、LNG持续扩容、高端浮式设备景气上行”特征凸显，同时产业向中国转移趋势持续深化，为公司带来明确中长期发展机遇。
　　1、地缘冲突推升能源安全诉求，海上油气资本开支持续扩张
　　上半年红海航运扰动、中东霍尔木兹海峡地缘紧张持续扰动全球能源供应链，各国加速推进本土及可控海域油气勘探开发，全球油气资本开支呈现陆上收缩、海上逆势增长格局。克拉克森数据显示，2026年全球深水、超深水项目资本投入维持高位，巴西桑托斯盆地、圭亚那斯塔布鲁克区块成为全球FPSO需求核心增长极；中东地区卡塔尔、沙特、阿联酋持续加码LNG产能扩建计划，中长期大型模块化项目招标节奏提速。
　　尽管局部地缘冲突造成部分区域项目短期暂缓，但深水油气项目投资周期长、沉没成本高，中长期开发计划未发生根本性调整；且深水油气开采盈亏平衡油价显著低于陆上页岩油，在布伦特原油全年中枢维持60美元/桶以上的背景下，全球油企持续加大海上项目资本投放，FPSO、FLNG等浮式生产装备订单需求持续释放，模块化建造作为主流工程方案渗透率持续提升。
　　2、能源转型节奏温和放缓，天然气作为过渡能源价值凸显
　　全球能源转型大势未改，但各大国际油气巨头下调低碳投资比例、放缓纯新能源布局节奏，传统化石能源中长期需求具备刚性支撑，国际能源署预测全球油气需求至2050年前仍保持增长。天然气兼具清洁属性与供给稳定优势，成为各国能源转型核心过渡能源，全球LNG产业链投资持续升温。
　　美国持续扩建LNG出口产能，莫桑比克LNG项目重启、中东多国加大液化设施投资，且新建项目普遍放弃传统土建模式，全面采用海外模块化预制方案，大幅缩短现场建设周期、降低海外施工风险，具备完整模块化交付能力的中国海工企业竞争优势持续放大，“欧洲总包+中国制造”的成熟合作模式持续复制推广。
　　3、FPSO高端化、数字化、低碳化迭代加速，中国海工产业链优势凸显
　　上半年全球FPSO市场维持高景气，数字孪生、AI边缘计算、低碳集成设计成为行业标配，船级社、国际总包商全面推进浮式装备全生命周期低碳管控，倒逼海工制造企业升级工艺、数字化管控能力。
　　全球海工产业持续向中国转移，依托完整上下游配套、规模化深水建造场地、成熟产业工人体系，中国企业在全球FPSO模块建造中标份额持续走高；国内海工行业竞争格局分化，头部企业分化为总包转型、专业分包深耕两条路线，公司深耕高端模块化细分赛道，避开总包领域直接竞争，凭借稳定交付、精细化质量管控形成差异化壁垒。
　　4、行业结构性机遇落地，模块化制造迎来持续订单窗口
　　全球LNG、FPSO新建项目单体规模持续扩大，工程模式高度依赖海外预制模块化交付，长周期排产保障未来3-5年行业需求稳定；叠加国内“十五五”海洋装备高端化规划政策加持，天津临港作为北方海工产业核心承载区，持续获得产业配套、通关物流、人才政策倾斜，公司约77万平米自有场地、近1.3公里的码头资源，产能与物流优势进一步放大。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年是公司完成项目交替、夯实中长期发展根基的关键过渡年份。2025年末主力UARUFPSO项目完成全面交付，2026年一季度存量旧项目逐步收尾结转，阶段性造成营收承压；步入二季度，依托全球海上能源投资升温、海外油气项目集中招标窗口期，公司落地卡塔尔Saipem NFPS海上压缩综合体大额建造订单，并与国际头部总包SBM签署长期FPSO框架合作协议，短期产能得到有效填充、长期业务通道同步打通，全年经营稳步修复的发展路径清晰。
　　面对复杂地缘格局与新旧项目交替带来的阶段性经营压力，公司锚定“四个一流”战略目标，紧扣三十周年庆典明确的高端化、智慧化、一体化三大发展主线，扎实推进稳交付、拓海外、精管理、育人才各项工作，经营层面实现多项阶段性突破。
　　(一)全球化市场拓维成效显著，订单规模实现大幅增长
　　公司坚持国际化核心战略，深耕南美、中东两大核心高景气市场，依托与MODEC、SBM长期战略合作基础，上半年持续跟进圭亚那、苏里南、巴西、中东多个大型FPSO、LNG模块化项目招标。
　　受全球地缘格局变化驱动，海外能源资本持续加码海上油气开发投资，公司二季度订单拓展成效显著。2026上半年公司成功落地卡塔尔Saipem NFPS海上压缩综合体大额建造订单，系该系列项目第二批次订单；同步与全球头部总包商SBM达成长期框架合作协议，打通常态化、持续性项目承接通道。系列大额订单落地，有效补足未来多年核心生产产能，彻底化解2026年初存量项目集中收尾、在手订单衔接不足的阶段性经营压力。依托持续落地海外大型海工模块项目，公司持续夯实南美成熟市场领先分包地位，同步深度拓展中东LNG模块化新兴业务，全球客户矩阵持续多元，单一区域、单一客户业务依赖度稳步降低。
　　报告期内，公司多次参与国际航运产业博览会、全球海工行业论坛，技术团队与海外业主深度对接，提前介入项目方案优化，依托二十余年项目业绩背书，持续提升海外品牌认可度，为下半年及明年订单持续落地奠定基础。
　　(二)统筹在手项目生产履约，稳步推进产能有序释放
　　上半年公司进入新旧项目交替过渡期，2025年签署的苏里南、圭亚那大额FPSO订单陆续进入图纸细化、材料采办、分段预制阶段，生产基地排产逐步饱满。公司持续运行三位一体质量安全管理体系，严格遵循AWS、ASME等国际高端标准，落实0LTI、0COW、0PUNCH三大零交付准则，传承铁军极致匠心精神，常态化开展全流程安全隐患排查、工序质量审核，严控项目变更成本，保障在建项目平稳推进。
　　依托自研建造生产一体化数字化管理平台，打通设计、采购、生产、调试数据闭环，AI数字化管控优化生产排程、降低物料损耗，上半年生产运营效率持续提升，成本管控能力稳步改善，为后续集中交付阶段毛利率稳定提供支撑。报告期内无重大安全、质量事故，项目阶段性里程碑均按期达成，多次收到海外客户书面认可。
　　(三)完善公司治理体系，持续强化股东价值回馈
　　报告期内，公司持续优化法人治理架构，落实监事会改革后的审计委员会监督职能，健全独立董事履职保障机制，全流程强化业务、财务、项目合规前置管控，筑牢内控防线。
　　投资者关系管理持续提质，坚持上市以来连续现金分红传统，2026年初完成上市首次特别分红，充分回馈股东；上半年持续规范信息披露工作，搭建常态化投资者沟通渠道，资本市场认可度持续提升，延续中证报金牛金信披奖、上市公司优秀董办实践等荣誉口碑。资本端持续优化财务结构，公司资产负债率维持低位，在手现金流充裕，灵活运用外汇衍生品对冲海外美元结算汇兑风险，同时稳步推进股权激励等筹备工作，绑定核心团队，向市场传递长期发展信心。
　　(四)深耕社会责任与人才培育，夯实长期发展内生动力
　　落实三十周年讲话精神，持续践行民企实业担当，延续多年捐资助学公益传统，持续投入地方校园基础设施升级、困难学生奖助项目；依托市、区级认证工匠学院，深化产教融合订单班培养，上半年完成多批次国际化技能人才阶梯培训，为FPSO、LNG高端项目输送具备国际资质的产业工人与复合型技术管理人才。
　　内部人才激励体系持续完善，以“贡献论英雄”作为骨干选拔核心标准，完善技术、管理双通道晋升机制，同步引进外籍资深项目工程师、数字化研发人才，扩充国际化技术团队；研发端持续加大投入，新增多项模块化建造、低碳集成相关专利，累计授权专利281项（其中发明70项，实用新型211项）、软件著作权58项，依托天津市海洋装备高端制造创新产业联盟，联动上下游企业共享技术资源，强化行业技术壁垒。
　　(五)数字化与低碳技术同步迭代，适配行业高端化发展需求
　　围绕“智慧化”中长期发展主线，上半年持续升级一体化建造数字平台，拓展数字孪生、AI工艺优化功能，推动生产模式从被动执行向自主智能管控升级；同步布局FPSO低碳配套工艺、甲烷回收模块化技术研发，适配全球业主ESG低碳要求，打造绿色工厂生产体系，巩固环保B级企业资质优势，形成差异化竞争亮点。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　结合三十周年企业发展积淀，公司七大核心竞争壁垒持续加固，在行业周期底部企稳阶段，竞争优势进一步凸显：
　　1、覆盖三大赛道的完整工程业绩壁垒
　　二十余年深耕天然气液化、海洋油气、矿业开采模块化建造，拥有Wheatstone、Yamal、Mero、UARU等全球标杆项目交付记录，十多类成熟模块化产品业绩齐全，可快速匹配全球不同区域、不同资源类型项目需求；长期服务国际高端业主，安全质量交付口碑突出，多次斩获海外客户专项奖项，新项目投标具备先发优势。
　　2、全球化市场布局与多元客户壁垒
　　业务覆盖全球二十余个油气资源国，核心客户涵盖MODEC、SBM等国际总包及全球头部能源企业，市场分散于南美、中东、东南亚、北海等区域，单一地缘冲突、单一客户需求波动对整体经营冲击有限；依托长期海外驻场市场团队，可快速捕捉区域项目招标机遇，市场切换灵活度领先同业。
　　3、快速响应的市场研判与项目落地能力
　　公司管理层深耕海洋能源装备行业二十余年，精准研判LNG模块化、FPSO浮式装备两大赛道中长期景气趋势。在全球地缘格局重塑、各国能源安全需求持续升级的行业大背景下，提前布局南美成熟FPSO市场与中东LNG新兴市场。2026上半年，公司落地卡塔尔Saipem NFPS海上压缩综合体大额建造订单，并与国际头部总包SBM签订长期框架合作协议，落地项目与长效合作通道同步落地，充分印证管理层前瞻市场研判实力；同时公司具备场地、人力、工艺技术一体化快速调配能力，可高效承接大额、长周期海工模块项目。
　　4、国际化复合型技术与项目管理团队
　　团队融合本土资深工程师、外籍项目主管、一级建造师、数字化研发人员，具备超大型海外项目全周期分包管理能力，可有效降低业主界面管理成本；累计超300项专利与软件著作权，牵头组建市级海工技术创新联盟，技术研发与工程落地深度耦合。
　　5、国内领先全品类模块化建造能力
　　国内最早布局海工模块化制造企业之一，具备生活楼、电气、油气处理全平台模块一体化建造能力，同步覆盖LNG、矿业特种模块化设施；可提供定制化集成解决方案，适配偏远海外项目低成本预制需求，是全球少数可同步承接FPSO、FLNG大型模块的中国分包商。
　　6、天津临港得天独厚的生产物流区位优势
　　自有约77万平米生产场地、近1.3公里的深水码头资源，具备浮式装备总装、模块直接出运能力；依托天津港一体化通关政策，海陆空立体交通完善，原材料进口、成品模块出海物流成本与时效优势显著，适配大批量海外项目交付需求。
　　7、稳健充裕的资本与抗周期财务优势
　　上市后融资渠道多元，现金流持续改善，资产负债率维持健康水平，在手货币资金充足，可支撑大额项目前期垫资、技术研发、码头产能扩建；灵活运用外汇、股权类资本工具对冲经营风险，在行业下行周期具备更强抗波动能力。

　　四、可能面对的风险
　　1、行业周期性波动风险
　　LNG、海洋油气、矿业装备属于强周期行业，全球经济下行、油价大幅回落将导致上游能源企业削减资本开支，项目招标延迟、订单需求收缩。公司通过全球多区域、多品类业务布局平滑周期波动，加大长周期FPSO、LNG业务布局，降低短期周期冲击；持续优化成本管控，提升行业下行阶段抗风险能力。
　　2、能源转型节奏超预期风险
　　若全球加速推进脱碳、大幅压缩传统油气投资，将压缩公司核心业务市场空间。公司已前瞻性布局天然气低碳模块、海上新能源配套设施研发，持续拓展低周期LNG业务，同步探索氢能、海上风电模块化装备赛道，把握能源转型结构性机遇。
　　3、订单落地不及预期风险
　　地缘冲突、业主资金调整可能造成项目招标延期、暂缓，新签订单规模低于预期。公司同步跟进全球多区域数十个储备项目，分散单一项目延迟冲击；凭借交付口碑、技术优势提升中标率，维持充足订单储备。
　　4、客户集中与地缘政治风险
　　客户以国际头部总包、海外能源企业为主，海外地缘冲突、区域航运管制可能造成项目暂停、交付延迟。公司持续拓展新兴市场、新增多元化客户，降低单一区域依赖；项目合同按完工进度确认收入，已完成工作量回款具备保障，对冲项目暂缓损失。
　　5、项目成本与变更风险
　　项目周期长、原材料价格波动、业主需求变更易造成成本上浮。公司建立动态预算管控机制，投标阶段锁定大宗材料价格区间，规范项目变更计价流程，通过数字化成本管控体系实时监控项目盈利水平。
　　6、国际市场竞争风险
　　全球海工制造企业竞争激烈，韩国、新加坡、欧美及国内同业持续争夺高端项目。公司依托完整业绩、一体化模块化建造、区位物流、数字化管理差异化优势，持续精进工艺、严控交付周期与质量，巩固细分赛道竞争力。
　　汇兑损益风险海外订单以美元结算，汇率大幅波动将影响营收利润。公司严格执行外汇衍生品交易管理制度，通过远期结售汇等工具锁定汇率，对冲汇率波动带来的业绩扰动。收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　公司面向全球市场，专注于天然气液化、海洋油气开发、矿业开采等行业的高端客户，为其提供专用模块集成设计与建造服务。公司主要产品大类分为天然气液化模块、海洋油气开发模块、矿业开采模块等，产品具体涉及十多种子类别。　　公司为天然气液化、海洋油气开发、矿业开采领域中的国内外高端客户提供能源资源设施开发的专业分包服务。　　报告期内公司主营业务和经营模式未发生重大变化。　　　　二、报告期内公司所处行业情况　　（一）能源转型步履维艰但仍为大势所趋，化石能源再现活力　　第28届联合国气候变化大会（COP28）顺利达成“阿联酋共识”，明确“转型脱离化石燃料”等多项核心目标。... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司面向全球市场，专注于天然气液化、海洋油气开发、矿业开采等行业的高端客户，为其提供专用模块集成设计与建造服务。公司主要产品大类分为天然气液化模块、海洋油气开发模块、矿业开采模块等，产品具体涉及十多种子类别。
　　公司为天然气液化、海洋油气开发、矿业开采领域中的国内外高端客户提供能源资源设施开发的专业分包服务。
　　报告期内公司主营业务和经营模式未发生重大变化。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）能源转型步履维艰但仍为大势所趋，化石能源再现活力
　　第28届联合国气候变化大会（COP28）顺利达成“阿联酋共识”，明确“转型脱离化石燃料”等多项核心目标。然而备受瞩目的COP30会议上，并未就“化石燃料转型路线图”等核心议题达成共识，且COP28召开2年后的今天全球能源市场远未达成“清洁能源三倍扩张”等目标。国际能源署《2025年世界能源投资报告》显示，BP将2030年低排放技术在总资本预算中的比例从50%下调至10-15%；壳牌将2030年的目标从15-20%下调至10%；挪威国家石油公司将2025年计划中的低排放支出占比从30%削减至13%，并放弃了2030年将50%的资本支出投向低排放业务的目标。众多信息证明能源转型速度不及预期。尽管如此，该报告的另一组数据仍引人瞩目，全球清洁能源投资已达2.2万亿美元，是化石能源投资的2倍，能源转型已进入新的发展阶段，能源转型仍为大势所趋。
　　国际能源署《世界能源展望2025》最新评估显示，全球石油和天然气需求可能持续增长直至2050年，这与此前对于快速能源转型的预测相背离。充足且及时的投资对于能源安全、可持续性和可负担性依然至关重要。持有相似观点的公司包括挪威国家石油公司，该公司管理层认为全球脱碳进程速度将低于此前预期，传统油气供应仍将持续发挥关键作用，并且计划增加未来10年的油气资源投入，以确保其油气产量稳定不下滑。
　　（二）LNG市场再现结构性机遇，中国制造重要性提高
　　天然气以其独有的属性优势，仍然是能源市场发展的重点。美国为巩固LNG出口地位，多个大型项目持续推进。随着非洲安全局势的缓解，埃克森美孚与道达尔相继解除了莫桑比克重大LNG项目的不可抗力状态，相关项目重新启动。值得注意的是其中部分项目经过优化设计后，将原本的土建方式转为模块化生产，再次验证模块化生产方式的领先优势。中东地区投资规模扩大。国际能源署报告指出，中东国家石油公司投资份额创历史新高，是10年前的2倍以上，主要投资方向为扩展天然气产能项目。北美增量、资源国新增和既有项目扩建并行推进，全球LNG项目密集开展意味着结构性机遇正在形成。
　　LNG项目有建设周期长、排产清晰、对模块化交付和海外预制依赖度持续提高的特点。目前推进的项目单体规模更大、投资周期更长，工程模式将持续向高度模块化、设计与制造深度耦合发展。这对于具备规模与体系能力的中国海工企业形成显著优势。国际LNG大型项目欧洲总包+中国制造的模式已经得到实践检验。公司将依托全模块覆盖的技术实力和众多超大型LNG项目设计、建造的业绩背书，积极参与LNG项目投标。
　　（三）浮式生产设备持续迈向高端，数字技术推动FPSO低碳发展
　　2025年度，布伦特原油价格宽幅波动，短期下探至58美元/桶低位，全年多数时间维持在60美元/桶以上。以FPSO为代表的浮式生产设备市场，凭借较低的开发成本继续保持极高的稳定性，未受短期油价波动影响，在圭亚那与巴西两大核心增量区块的带动下，向中长期高景气延伸。
　　能源转型任重道远，传统化石能源退出尚未有实质性进展，但传统能源低碳开发的脚步并未停歇。2025年度，数字技术已深度渗透到FPSO领域，成为推动低碳化落地的核心支撑，显著降低生产全流程碳排放。船级社、承包商与运营方纷纷布局数字孪生、AI、边缘计算等技术，如ABS发布结构数字孪生系统，SBM与SLB组建数字联盟，将技术与工业数据融合优化运行效率。这些新技术的规模化应用与工程化落地，叠加低碳设计标准化、结构创新前置化等趋势，以及圭亚那、巴西核心区块对高端技术的需求牵引，产业整体向高附加值、高可靠性、低排放的高端领域迭代。这种高端化迭代格局加速行业优胜劣汰，技术壁垒与综合服务能力成为核心竞争要素，倒逼海工场地不断升级硬件设施、优化工艺水平，持续突破技术瓶颈以适配产业新需求。面对行业变革机遇，作为FPSO行业重要参与者，公司将坚定践行“四个一流”发展战略，牢牢立足市场需求导向，聚焦核心技术攻坚与服务能力提升，在迭代浪潮中巩固竞争优势，实现高质量发展。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，全球局势交织着多重不确定性，地缘冲突频发、贸易摩擦加剧、关税壁垒高筑，国际油价宽幅波动、行业供需格局调整等多重挑战，海工装备市场在压力中呈现结构性分化态势。面对复杂严峻的外部环境，公司始终坚守稳健经营底色，聚焦核心能力提升，深耕技术创新与服务升级，有效把握行业发展机遇，取得阶段性成果。具体经营情况如下：
　　（一）坚持国际化发展路线
　　公司自成立以来，始终将国际化作为核心发展战略，稳步拓展全球经营版图与客户矩阵，凭借扎实的项目执行力和高品质交付能力，持续深化与全球核心客户的合作黏性，筑牢市场根基。在南美FPSO市场这一全球海工装备高景气核心区域，公司已与行业头部总包商MODEC、SBM建立起长期稳定的战略合作关系，凭借在模块建造、技术适配等领域的突出优势，成为其重要合作伙伴。
　　2025年度，公司乘势全球FPSO市场高景气东风，精准把握核心区域项目机遇，全年与MODEC、SBM两大头部总包商均斩获重大合同，合同落地节奏稳健、成果显著。1月，公司与STS VOF签署FPSO上部模块建造合同，合同金额为人民币7.5-10亿元，该订单使公司成功突破进入苏里南FPSO市场；10
　　月，公司及全资子公司再次与MODEC子公司等三方签署圭亚那油田FPSO项目合同，合同金额约1.9-2.4亿美元，成功刷新公司FPSO上部模块建造合同金额记录。
　　（二）筑牢质量根基强化交付能力
　　公司构建了全面完善的质量、环境、职业健康安全“三位一体”管理体系，持有多项国际高等级资质且均保持有效，顺利通过年度审核与换证，为高端项目承接筑牢技术与管理壁垒。持续优化升级的管理体系，有效保障了产品质量与生产安全，赢得国内外市场广泛认可。报告期内，公司签署全球首个FPSO全周期《建造质量承诺宪章》，以客户为中心夯实品质标杆，彰显出强劲的生产制造与质量管控能力。UARU项目提前完成全部产品交付，达成400万安全无损失工时里程碑，凭借优异表现获客户高度认可；其他FPSO项目、海上生活楼模块项目等均进展顺利，稳步达成关键里程碑节点。
　　（三）规范治理赋能价值传递
　　公司持续完善法人治理结构，作为上交所配套规则出台后首批完成监事会改革的上市公司，通过取消监事会、由董事会审计委员会行使相关职权的优化调整，进一步提升治理效率与规范性。报告期内，公司不断夯实独立董事履职保障，健全独立董事独立履职机制，明确职责边界、压实监督责任，筑牢合规经营防线。在投资者回报方面，公司始终坚持以股东为中心，上市以来已实现连续九年现金分红，累计分红金额达4.15亿元，占同期净利润比例超50%，在此基础上公司于2025年末发布上市以来首次特别分红计划，以实际行动回馈股东信任，增强投资者获得感。凭借规范透明的治理与优质的投资者关系管理，公司斩获中证报金牛奖“金信披奖”，并荣获中国上市公司协会“2025上市公司董事会办公室优秀实践”“上市公司2024年年报业绩说明会优秀实践”双项权威认可，治理水平与信披质量获资本市场高度肯定。
　　（四）精神引领践行责任
　　公司深入学习贯彻民营经济座谈会精神，在董事长彭文成带领下，以创新为引擎锚定高质量发展方向，聚焦海洋装备产业高端化、智能化升级，将政策指引转化为深耕主业、攻坚创新的实际行动，在坚守实业中彰显民营企业家担当。公司始终将社会责任融入发展战略，2025年度持续深耕公益事业，通过滨海新区慈善协会捐赠300万元注入教育发展基金，专项用于9所学校操场改造工程，助力校园基础设施升级；同时延续十二年捐资助学传统，在四川富顺开展奖助学金捐赠活动，累计捐助金额达225万元，帮扶学生390人，以实际行动反哺社会、心系教育。人才培养方面，公司工匠学院稳步升级，成功获评保税区级、滨海新区级工匠学院，更跻身天津市第三批工匠学院建设点，人才培育能力获市、区多级认可。依托高校和工匠学院，公司深化产教研融合，推进订单班建设，全年完成多批次现场工程师和产业工人阶梯式培养，通过“理论+实操+轮岗历练”模式，为企业及行业输送300余名具备国际资质认证的高素质技能人才，筑牢长远发展的人才根基。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）全面的工程业绩
　　业绩是进入者的壁垒，也是成功者的基石，海洋工程设施制造行业尤其如此。公司基于二十余年的海洋油气项目管理经验，在天然气液化、海洋油气开发、矿业开采三大领域均有优良的业绩表现，产品包括液化天然气模块、海洋油气开发模块、矿业开采模块，产品具体涉及十多种子类别。基于公司在上述领域的充分布局和优良业绩，公司可以根据行业变化快速切入市场。公司非常重视与行业高端客户的交流，连续多年以展商身份参加国内外高端行业展会，积极参加国际航运产业博览会等高端论坛。在行业内保持良好互动，使公司始终站在行业最前沿，有效把握行业发展趋势。基于与客户长期保持的合作关系，公司能够在项目开始阶段参与优化解决方案的制定，保持长期稳定跟踪维护，为后续接取订单奠定基础。与客户长期合作过程中，公司凭借安全、专业的管理水平和过硬的产品质量，能够准时交付产品，多次收到客户授予的安全、质量奖项，在行业内拥有良好的信誉和口碑。
　　（二）国际化的市场定位和战略布局
　　油气领域是波动较为剧烈和频繁的行业，公司基于国际化的市场定位和战略布局，通过多样化的产品特征和差异化的竞争能力，在市场升温阶段能够快速把握机遇，迅速发展。公司主要客户分布于世界各地，包括中国、巴西、中东、北海、非洲、东南亚、墨西哥、澳大利亚等二十多个国家和地区，囊括了全球大部分油气资源丰富地区，与油气资源开发行业多家优质客户保持长期稳定的合作和沟通。近年来，随着油气行业的市场波动，能源行业市场重心不断转移，基于多年来的全球化战略布局，公司能够从容布局，快速切入市场，第一时间抓牢市场商机。通过多年的布局，与知名优质客户长期保持合作关系，公司在行业内形成了牢固的基础，通过前瞻性的市场调研，可以有效把握市场脉络，促进公司业务发展。
　　（三）敏锐的市场嗅觉和快速切入市场的能力
　　公司凭借在能源资源行业二十余年的深耕细作，积累了丰富的行业经验，对于行业的发展方向有着深厚的理解。公司在判断行业发展方向后，能够迅速组织资源进行市场布局，占领行业发展的先机。报告期内，公司积极把握市场前沿动态，继续加强南美、中东等重点区域市场运营，大力争取优质项目订单。
　　（四）优秀的项目管理团队与技术研发团队
　　公司拥有一批优秀的项目管理团队，除本土人员外，还有多名外籍工程师及项目主管，同时，公司拥有众多中高级工程师、一级二级建造师，从人员资质和施工、管理经验上均能满足项目需求。项目团队拥有强大的分包管理能力，能够有效的减少业主方的界面管理成本与风险，有效提升公司竞争力。近年来，公司承揽了Wheatstone LNG、Yamal LNG Project及后续LNG项目、Mero2 FPSO Sepetiba Project、FPSO Anita Garibaldi MV33 Project、MV32 FPSO Almirante Barroso Project、Bacalhau FPSO Project、Petronas FLNG2 Project、Woodside Sangomar FPSO Project、UARU FPSO、Upper Zakum 750 Island Surface Facilities Project、AGPP、SouthFlank等多个大型代表性项目，得益于强大优秀项目管理团队的保障，上述项目均运行平稳并成功交付。公司拥有强大的技术研发团队，截至2025年12月31日，公司共拥有授权专利291项，其中，发明专利74项，实用新型专利217项，另外，拥有软件著作权53项。由公司发起成立的天津市海洋装备高端制造技术创新产业联盟，已有多家能源科技发展公司、信息网络公司加入，该联盟的建立为天津地区各海洋装备企业提供一个良好的交流沟通平台，实现资源的高效分享与合理配置，为天津地区海洋装备技术创新增添新的动力。
　　（五）国内领先的模块化建造能力
　　公司是国内最早从事海洋油气开发装备模块化制造的企业之一，凭借领先的模块建造技术、科学的建造流程体系、高效的模块建造场地、经验丰富的项目管理团队以及优秀的项目实施人员形成了强大的模块建造能力。在海洋工程开发领域，公司从单一生活楼模块建造能力发展为集生活楼模块、电气模块及上部油气处理模块等全平台模块建造能力。同时，公司开拓矿业开采领域及天然气液化领域的客户，为其建造模块化生产设施，解决了客户在偏远地区安装以及维护生产设备的需求。经过多年的发展，公司可为FPSO、海洋油气平台等提供专业定制化解决方案，满足最终生产需求。
　　（六）优越的地理位置
　　公司的生产基地位于天津临港经济区，拥有发达的海、陆、空立体交通网络。海运方面，不仅北依中国北方最大的综合性港口天津港，还具备独立的航道和码头；陆运方面，京津唐、津晋、沿海高速等九条高速纵横交错；空运方面，距天津滨海国际机场仅60公里。便利的物流条件不仅有利于材料和设备的进出，而且能实现公司产品直接出运，无需中转。得益于京津冀地区海关在国内率先开展一体化通关改革，公司可按照注册地或货物进出境地自主选择申报口岸向海关提交报关信息，大大提高了公司原材料进口及货物出口的效率。公司在天津临港经济区拥有76万平米生产场地，自有深水码头700m，具备承接FPSO、FLNG或FSRU等项目总装业务的能力。在此基础上，公司拥有325米待开发深水码头资源，可根据项目执行需要，随时扩大公司深水码头规模，提高模块出运以及浮式生产设备总装能力。
　　（七）资本优势
　　公司上市后，资本实力增强、资信能力提高，因而面对更好的融资环境。这对公司主业的扩大和未来在油气和清洁能源产业链上进行长期投资，提供了较丰富的资金来源和支付手段。公司将发挥自身资本优势，根据不同金融工具特点积极灵活运用各种融资手段，为业务发展提供充分的资金支持，同时在合理管控融资风险的前提下，为投资者创造更多收益。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年度实现营业收入190,037.34万元，同比2024年减少28.02%，其中来自海洋油气资源开发模块188,924.28万元；2025年度归属于上市公司股东净利润6,144.78万元，同比2024年减少38.89%。
　　截至2025年末，公司总资产452,900.88万元，归属于上市公司股东的净资产321,462.66万元。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、海工产业持续向中国转移
　　全球海工产业正经历清晰的向中国转移趋势，这一变革不仅体现在市场份额的重构，更深入供应链与技术话语权的重塑。DNV数据显示，2025年全球海洋工程市场规模突破2,000亿美元，结合Clarksons Research、GWEC等报告数据，亚太地区贡献超47%份额，其中中国凭借完整的产业配套、成本优势及政策支持，成为产业转移的核心承载地。数据显示，东亚地区已占据全球钻井平台新建市场58%的份额，中国海工企业海外项目中标金额同比增长42%，在东南亚、中东等关键市场表现活跃，而海上风电领域中国近海项目更占据全球新增装机的52%，充分彰显产业集聚效应。
　　2、国内竞争格局分化
　　海工产业持续向国内转移培育了国内巨大的海工市场，庞大的市场空间促使国内海工行业竞争格局发生显著变化。企业基于自身优势形成差异化发展路径，呈现总包转型与分包深耕并行的态势。从行业趋势来看，EPCI总包模式因能实现全链条价值兑现。部分头部企业凭借资金、资质及全产业链能力，持续向总包领域发力，虽能抢占更大市场空间，但也面临与原有国际能源客户直接竞争的挑战，需突破欧美企业在EPC总包市场的现有格局。部分企业选择坚守分包路线，随着行业集中度提升，分包领域竞争对手减少，叠加绿色制造技术升级，竞争优势愈发明显。分包模式核心缺点是难以快速实现跨越式发展。
　　(二)公司发展战略
　　博迈科始终秉持稳健发展的核心原则，聚焦模块建造这一核心分包领域持续深耕。依托与众多国际顶尖总包商的长期合作基础，公司在FPSO上部模块、LNG模块等细分赛道不断强化技术优势与交付能力，持续巩固在全球高端海工模块供应链中的核心地位。未来，公司将继续以“行业领先”为目标，持续优化模块化建造工艺，提升数字化与低碳技术适配能力，强化在高精度集成、严苛环境适配等方面的竞争壁垒，通过稳定的交付质量与成本控制能力，成为全球海工分包市场的优选合作伙伴。
　　在坚守分包主业的同时，公司并未放缓向EPCI总包领域探索的步伐，采取“稳步积累、分步突破”的渐进式发展路径。公司将以现有模块总包经验为基础，逐步向上游设计、采购及下游安装调试环节延伸能力边界，通过参与更多一体化项目积累全流程管理经验。同时，依托全球海工产业向中国转移的趋势红利，借助国内完整的产业链配套优势，公司将持续储备总包所需的技术团队、资质认证与资源整合能力，在合适的市场机遇下，实现从专业分包商向具备综合服务能力的EPCI总包商的战略升级，最终形成“分包业务稳基本盘、总包业务拓增长极”的双轮驱动发展格局。
　　(三)经营计划
　　2025年，全球海工行业受益于FPSO需求爆发，行业景气度持续攀升。报告期内，公司紧扣“四个一流”战略，狠抓全球海工市场机遇，成功斩获苏里南、圭亚那等地区大额FPSO合同订单，累计新签订单初始预估合同额区间达21-27亿元，其中圭亚那项目创公司单条FPSO上部模块合同历史新高，为后续经营业绩增长筑牢根基。报告期内，公司高效推进UARU FPSO等重点项目交付，超进度完成阶段性目标，赢得客户高度认可，切实为客户创造价值。2026年，公司将深化治理与数字化协同，全力保障在手订单高质量交付；聚焦高端领域突破，深挖市场机遇，推动公司业绩实现质的飞跃。
　　1、深耕高端市场，拓展优质订单
　　2025年度，公司凭借深厚的模块化建造技术积累与优质项目履约能力，深化与MODEC等核心客户合作，成功切入苏里南新兴市场，斩获该地区首个FPSO项目订单，进一步巩固南美高端海工市场地位，为公司后续业务拓展提供有力支撑。2026年度，公司将紧抓全球市场机遇，重点聚焦南美、中东等核心区域，深度跟进深海油气开发及LNG项目，全力争取高附加值模块订单，提升订单结构与盈利水平。同时，依托现有技术优势向FLNG模块等高端领域纵深突破，拓宽业务边界，借助深海科技国家战略红利，强化公司在全球高端海工模块领域的行业定位与核心竞争力。
　　2、强化安全质量管控，保障项目高效交付
　　优异的产品质量与履约能力，是公司立足国际海工市场的核心根基。2026年，公司将持续完善安全质量管理体系，严格遵循AWS-CWF、ASME等国际资质标准，有序完成各项资质证书审核换证，主动引入前沿行业标准与认证，全面提升项目安全质量管控精细化水平。针对2025年签订的大额在手订单，强化全周期管控，常态化开展安全隐患排查与质量审核，杜绝重大安全质量问题，确保项目按期高质量交付。同时，深度践行“绿色工厂”理念，将环保要求贯穿生产全流程，稳固环保B级企业优势，以高品质履约维系核心客户合作关系。
　　3、深化数字化与治理协同，提升运营效能
　　2025年，公司“建造生产一体化管理平台”已实现各业务环节数据协同，显著提升了生产运营与决策效率。2026年度，公司将迎来在手订单集中交付高峰，计划持续升级完善“建造生产一体化管理平台”，优化数据协同与智能管控功能，提高系统与业务的适配度，实现设计、采购、建造、调试全流程数字化闭环管理，进一步巩固单季度毛利率高位水平，实现经营效益与管理效率双重提升。
　　4、强化人才培养激励，注入发展新动能
　　人才是公司核心竞争力的重要支撑。2026年度，公司将持续推进人才梯队建设，坚持以人为本，常态化开展技术技能、项目管理等专项培训与提升活动，着力培养一批兼具工程实操能力与项目统筹能力的复合型管理和技术人才，适配高端海工项目发展需求。同时，深化校企合作内涵，拓展产教融合路径，共建人才培养基地，推动人才培养质量与行业需求精准对接。落实股权激励等常态化激励机制，优化薪酬福利与职业发展通道，吸引、培养和留住优秀人才，为公司快速发展提供坚实内生动力。
　　5、探索资本运作新路径，赋能跨越式发展
　　2026年度，公司将灵活运用资本工具助力业务发展，有序推进股份回购及股权激励工作，向资本市场传递发展信心，强化核心团队凝聚力与归属感。结合公司高端海工业务拓展的新发展阶段，深入研判行业资本动态，积极探索资本运作可行性方案，借助资本力量拓宽业务边界、提升行业影响力，助力公司实现跨越式发展。
　　6、提升全面监督效能，筑牢合规经营防线
　　2025年，公司聚焦核心领域重点业务、财务管理、项目管理开展专项审计，强化突发事项审计跟踪，狠抓审计发现问题的整改落实，确保各类问题得到有效解决，切实发挥审计监督作用。2026年度，公司将进一步提升监督力度，完善鉴证业务体系，强化监督部门对业务部门的合规指导与前置管控，持续参与公司系统化建设，全程提供合规专业支持，确保指导工作常态化、精准化。同时，健全内部控制体系，细化监督流程，实现对经营管理全流程、各环节的有效管控，保证公司业务依法合规、内部控制高效有效，为公司稳健发展保驾护航。
　　(四)可能面对的风险
　　1、行业周期性风险液化天然气、海洋油气开发、矿业开采等能源、资源行业是典型的周期性行业，受经济周期波动的影响较大。当全球经济下行时，能源和资源需求减少，进而影响能源、资源开发装备行业市场需求，进而影响公司的项目承接和业绩增长。公司经过多年的行业布局，客户和业务范围覆盖全球多个能源、资源丰富的地区，涉及多个产品领域，在行业波动时期，通过灵活的订单策略，可以快速切入市场，大力争取市场订单，保证公司业务稳定性。通过长期业务发展规划，核心业务逐渐向低周期敏感性的领域转移，例如液化天然气领域，不断削弱行业周期性波动对公司业务和经营业绩的影响。
　　2、能源转型风险《BP世界能源展望》等研究报告指出，世界一次能源需求总量在2050年以前仍将保持高速增长，并且化石能源仍将占据主导地位，但主要能源结构发生了较大变化，天然气以其良好的经济性和部分清洁能源属性，将得到更好的发展。随着环保意识的增强，世界主要经济体对低碳发展已经达成共识，相继确定了碳中和发展目标。各项碳中和政策的实施，促进世界能源加快向多元化和清洁化转型。若全球能源转型速度高于预期，可能发生公司战略转型速度不及市场发展情况的风险。公司基于对行业发展趋势的判断，已经逐渐向清洁能源发展方向转型，逐步增大天然气业务的经营力度，并向风电、氢能等能源领域探索，尽最大努力把握能源转型带来的市场机遇。
　　3、订单下滑的风险报告期内，公司在手订单充足。但如果相关项目推进缓慢，或者油价出现重大波动，公司新接订单可能不及预期，出现下滑的情况，进而导致公司面临后续新签订单下滑的风险。公司将持续完善质量安全管理体系，确保在手项目高质量交付，提高核心竞争优势，打造优质海工品牌，努力开拓市场，积极跟进并争取优势订单，保证业务的连续性。
　　4、主要客户集中风险从行业特征来看，公司客户主要为全球知名的能源公司、矿业开采公司以及为其提供开发装备设计和配套设施的总包商和专业承包商，客户的行业集中度较高，如果行业客户的需求随着经济发展的周期性、地区政治的不稳定性、行业技术的创新性等原因而发生变化，将会给公司的生产经营造成不利影响。公司在经营过程中，非常重视核心客户的维护，不断发展新的客户，经过多年的积累，公司与众多国际高端客户保持着长期良好的合作关系，能够从容的根据市场环境与客户开展合作，同时，公司持续拓展经营范围，不断扩充市场空间，使公司业务更加多元化。
　　5、项目预算风险公司执行的项目体量大、周期长，在项目执行过程中，业主可能多次要求变更。若市场行情发生过大变化，可能会影响公司项目预算执行，进而对业绩产生不利影响。基于多年的运营经验，公司建立了较为科学的预算管理机制，能够有效控制项目成本支出以及变更影响。
　　6、政治风险当前国际地缘政治局势纷繁复杂，争端和摩擦事件频发，对大型国际能源项目开发稳定性形成一定影响，进而增加公司业务开展的不确定性。一方面，公司持续加大市场跟进力度，深度参与全球各大油气主产区多个大型项目投标工作，拓宽订单获取渠道，平抑单个项目受地缘政治因素冲击的风险。另一方面，公司承接项目均为定制化产品，有较强的不可替代性，且相关项目总投资体量较大，因此项目稳定性较高。但公司执行的项目周期较长，在此期间，如发生极特殊情况，可能导致项目执行情况发生变化。公司在项目执行过程中，多按照完工进度确认收入，若出现此类现象，公司已执行部分工作不会受到损失。基于公司产品的不可替代性，开发方会有较强的意愿推动项目回归原有轨道。
　　7、市场竞争风险公司的主要业务来自于国际市场，竞争对手来自世界各地，既有欧美地区行业技术领先的企业，也有新加坡、韩国及中国等国家建造经验丰富的企业，竞争对手行业经验丰富，资产规模较大，在行业中具有先发优势。近年来海工产业逐步向中国转移，国内优质海工场地资源快速饱和，优质劳务资源愈发紧俏。但随着国际原油价格不断上涨，助推行业资本性开支增长，成本较高的海外场地资源重新获得关注。在此背景下，公司面临较大的资源争夺和市场竞争压力。若出现原材料价格持续上升等不利情况，公司不能保持较强的竞争实力，则存在被其他竞争对手抢占市场的风险。公司在二十余年的经营过程中，凭借优异的质量安全表现以及准时交付的工程记录，赢得了市场的口碑。公司将持续提高生产技术和项目管理水平，加强成本控制，不断提升市场竞争能力。
　　8、汇兑损益风险
　　公司主要业务来自海外市场，一般以美元为结算货币。受政治、经济等因素影响，如汇率变动巨大，可能会使公司营业收入和营业利润产生一定波动。为此，公司建立了《博迈科海洋工程股份有限公司外汇衍生品交易业务管理制度》，通过外汇衍生品交易等方式，锁定汇率，平抑汇率波动对公司的影响。收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）主营业务和经营模式介绍　　公司面向全球市场，专注于天然气液化、海洋油气开发、矿业开采等行业的高端客户，为其提供专用模块集成设计与建造服务。公司主要产品大类分为天然气液化模块、海洋油气开发模块、矿业开采模块等，产品具体涉及十多种子类别。　　公司为天然气液化、海洋油气开发、矿业开采领域中的国内外高端客户提供能源资源设施开发的专业分包服务。　　报告期内公司主营业务和经营模式未发生重大变化。　　（二）行业情况说明　　能源转型速度放缓，化石能源仍占主导地位　　2025年上半年，俄乌战争持续胶着，伊以冲突不断升级，关税等贸易摩擦频发，全球地缘政治局势... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）主营业务和经营模式介绍
　　公司面向全球市场，专注于天然气液化、海洋油气开发、矿业开采等行业的高端客户，为其提供专用模块集成设计与建造服务。公司主要产品大类分为天然气液化模块、海洋油气开发模块、矿业开采模块等，产品具体涉及十多种子类别。
　　公司为天然气液化、海洋油气开发、矿业开采领域中的国内外高端客户提供能源资源设施开发的专业分包服务。
　　报告期内公司主营业务和经营模式未发生重大变化。
　　（二）行业情况说明
　　能源转型速度放缓，化石能源仍占主导地位
　　2025年上半年，俄乌战争持续胶着，伊以冲突不断升级，关税等贸易摩擦频发，全球地缘政治局势异常复杂，对能源市场造成强烈冲击，国际油价出现短期大幅波动。各方对能源安全的重视程度与日俱增。油公司基于经济性与能源安全双重考量，基本全部恢复油气生产主业，使得全球能源转型速度显著放缓。值得注意的是，能源转型的大趋势并未逆转，而是呈现出方向调整。行业正通过加大传统能源开发中的绿色技术应用实现转型。例如SBM等企业在研发中致力于大幅降低运营阶段的温室气体排放，推动传统能源开发与低碳技术的深度融合。以中国为例，在能源转型进程中，交通行业因电气化程度不断提高，原油需求占比下降。而化工领域原油需求保持稳定增长。同样在交通领域内，2024年中国重型LNG运输设备销量增长明显，车用LNG消费量大幅提升。虽然传统能源在不同行业间的需求结构发生改变，但传统能源在整体能源体系中的重要地位依旧稳固。
　　基于当前市场发展趋势，传统能源仍然是公司主要经营方向。其中，天然气凭借清洁能源与过渡能源属性备受关注。Wood Mackenzie报告认为，未来全球LNG市场仍具备巨大增长空间，到2050年全球LNG需求预计将增长58%。当前，全球LNG市场格局分化明显，澳大利亚受政策及环境因素影响，LNG市场发展缓慢，而卡塔尔地区产业发展迅速，持续巩固其在全球天然气供应领域的领先地位，以卡塔尔为代表的中东地区成为市场重心，亦是公司关注的重点区域。
　　FPSO主导行业发展周期，海工市场战略重构加速推进
　　FPSO持续引领海工行业发展。国际FPSO总包龙头SBM与MODEC凭借业绩突破赢得资本市场青睐。2024年以来，两家企业经营表现显著提升，推动资本市场认可度持续升温，2025年上半年股价均创下阶段性高点。良好的市场表现优化了企业融资环境，低成本资金进一步增强其项目承接与技术研发能力，形成“业绩增长—估值提升—融资改善—项目扩张”的良性循环。巴西与圭亚那凭借丰富的深海油气储量仍然是全球FPSO市场的核心引擎，苏里南作为新兴油气产区，开发进程显著加快，新启动的FPSO项目为区域市场注入新鲜活力。公司在南美市场拥有丰富项目经验，后续将进一步强化该区域市场布局。
　　中国海工企业正依托本土产业集群优势与制造能力升级，形成差异化竞争路径。在模块化建造规模效应上已形成全球领先优势，交付周期及产品质量均获得市场认可。与此同时，国际头部企业则通过战略整合与资源重组加速市场战略布局。新加坡两大造船巨头胜科与吉宝合并成立Seatrium后，通过整合深海装备建造资源与技术能力，成果颇丰；韩国韩华海洋2024年完成对新加坡Dyna-Mac Holdings的收购，快速补足上部模块建造短板；现代重工则与美国Cheniere能源达成战略同盟，联合参与项目角逐，通过技术互补寻求市场突破。全球海工市场正经历深刻的格局重塑。
　　当前全球石油市场正站在关键的十字路口，如何在复杂的市场环境中脱颖而出，成为海工市场参与者的核心命题。以国际FPSO顶级总包方SBM为例，其近期战略调整展现出鲜明的行业导向：主动收缩非核心市场布局，将资源集中投入巴西、圭亚那等技术密集型深水油气核心区域。这些市场对技术实力、管理能力等均有极高要求，同时也能带来更高的投资回报率。SBM的战略选择凸显了“聚焦高价值技术赛道”的竞争逻辑-通过深耕技术门槛高、市场壁垒强的领域，既能规避中低端市场的同质化竞争，又能凭借技术优势持续巩固行业高端地位。这种策略使其在深水FPSO项目中保持领先份额，进一步强化了其在全球深海开发领域的标杆地位。这一战略动向为行业提供了重要启示：在能源装备制造领域，唯有持续向产业高端迈进，以技术创新作为核心驱动力，才能在激烈的市场竞争中赢得生存空间。对公司而言，唯有持续推进“四个一流”发展战略，紧跟行业发展脉络，才能在能源装备市场中占据更有利的位置。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，全球经济复苏进程曲折，国际地缘政治局势复杂多变，贸易壁垒加剧冲击全球经济格局。在此背景下，能源行业需求波动剧烈，与之配套的能源装备制造与海洋工程行业虽然具备较高的市场韧性，但仍需直面行业市场环境冲击和供应链调整等多维度挑战。在充满不确定性的外部环境下，博迈科秉持战略定力，积极应对市场挑战，稳步推进各项经营计划。
　　（一）以国际化发展路线为指引，深入推进“四个一流”建设
　　面对全球能源转型节奏调整与海工市场格局重塑的行业背景，公司坚定实施国际化发展战略，以“一流的产品”“一流的服务”“一流的管理”“一流的场地”建设为核心抓手，系统性提升核心竞争力。公司持续推动数字化升级，优化工艺流程，促进生产效能的提升，有效缩短生产周期；通过与核心客户签署全球首个FPSO全周期《建造质量承诺宪章》，筑牢合作根基、共塑行业品质标杆。基于全面的战略布局与硬核竞争实力，报告期内公司成功斩获FPSO项目大单，增厚公司业绩基础。
　　（二）质量安全和技术创新双轮驱动，在手订单高质量执行
　　报告期内，公司持续强化质量安全管理体系建设，通过全周期资质认证与审核筑牢技术壁垒：2月份取得美国焊接学会（AWS）焊接生产制造企业管理体系认证（AWS-CWF）的换发证书；3月份完成加拿大焊接局（CWB）钢结构焊接生产资质（CWB CSAW47.1）换证审核。除此之外，公司持有的欧盟建筑产品法规的协调标准最高级别（CPREN1090EXC4）资质证书和金属材料熔化焊质量要求（ISO3834-2）资质、美国机械工程协会（ASME）的U（压力容器）/S（动力锅炉）/PP（动力管线）、美国钢结构协会（AISC）的BU（钢结构）/SBR（简单桥梁）/CCE-1（复杂油漆）均在有效期内。
　　在质量安全综合管理层面，6月顺利完成ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系以及ISO45001职业健康安全管理体系年度审核，实现“质量-环境-安全”三位一体管理体系的全面升级。上述资质的持续维护与优化，不仅巩固了公司在高端模块建造领域的制造能力与质量管理水平，更通过全链条国际标准认证，进一步赢得国内外市场对公司管理体系的广泛认可，为承接全球高端项目奠定坚实基础。
　　通过一系列管理与技术措施的实施，公司在建项目整体进展良好。截至本报告披露日，UARU项目已完成全部产品交付，项目完工周期优于合同计划，赢得客户高度认可；其他FPSO项目、海上生活楼模块项目等大额订单均进展顺利，相继完成关键里程碑节点。
　　（三）深学笃行民企座谈会精神，夯实高质量发展根基
　　公司组织关键人员深入学习民营企业座谈会精神，以民营企业创新主体作用打造具有国际竞争力的海工装备制造标杆，为全球能源开发提供中国方案。公司员工始终以“匠心”精神，持续投身中国海工产业建设。报告期内，公司建造部加工配送中心凭借突出表现，荣获“2025年滨海新区工人先锋号”称号，这也是公司第三次获此殊荣。
　　公司按照最新法规推进《公司章程》及配套制度修订，同步推进三会治理结构优化：取消监事会设置，将监督职权整合至审计委员会，通过专业化分工强化内控监督效能。报告期内，公司顺利完成股份回购、现金分红等计划，以真金白银维护股东权益，增强投资者信心。公司凭借长期在履行社会责任、投身慈善事业方面的出色表现，被授予“滨海慈善奖”；报告期内，公司开展“38妇女节”女职工专项慰问、“51劳动节”一线员工走访活动，发放暖心物资与补贴；举办UARUFPSO项目家庭日活动，邀请员工家属走进生产基地，通过实地参观、亲子互动增强团队凝聚力，将“以人为本”的企业文化延伸至项目一线。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）全面的工程业绩
　　业绩是进入者的壁垒，也是成功者的基石，海洋工程设施制造行业尤其如此。公司基于二十余年的海洋油气项目管理经验，在天然气液化、海洋油气开发、矿业开采三大领域均有优良的业绩表现，产品包括液化天然气模块、海洋油气开发模块、矿业开采模块，产品具体涉及十多种子类别。基于公司在上述领域的充分布局和优良业绩，公司可以根据行业变化快速切入市场。公司非常重视与行业高端客户的交流，连续多年以展商身份参加国内外高端行业展会，积极参加国际航运产业博览会等高端论坛。在行业内保持良好互动，使公司始终站在行业最前沿，有效把握行业发展趋势。基于与客户长期保持的合作关系，公司能够在项目开始阶段参与优化解决方案的制定，保持长期稳定跟踪维护，为后续接取订单奠定基础。与客户长期合作过程中，公司凭借安全、专业的管理水平和过硬的产品质量，能够准时交付产品，多次收到客户授予的安全、质量奖项，在行业内拥有良好的信誉和口碑。
　　（二）国际化的市场定位和战略布局
　　油气领域是波动较为剧烈和频繁的行业，公司基于国际化的市场定位和战略布局，通过多样化的产品特征和差异化的竞争能力，在市场升温阶段能够快速把握机遇，迅速发展。公司主要客户分布于世界各地，包括中国、巴西、中东、北海、非洲、东南亚、墨西哥、澳大利亚等二十多个国家和地区，囊括了全球大部分油气资源丰富地区，与油气资源开发行业多家优质客户保持长期稳定的合作和沟通。近年来，随着油气行业的市场波动，能源行业市场重心不断转移，基于多年来的全球化战略布局，公司能够从容布局，快速切入市场，第一时间抓牢市场商机。通过多年的布局，与知名优质客户长期保持合作关系，公司在行业内形成了牢固的基础，通过前瞻性的市场调研，可以有效把握市场脉络，促进公司业务发展。
　　（三）敏锐的市场嗅觉和快速切入市场的能力
　　公司凭借在能源资源行业二十余年的深耕细作，积累了丰富的行业经验，对于行业的发展方向有着深厚的理解。公司在判断行业发展方向后，能够迅速组织资源进行市场布局，占领行业发展的先机。报告期内，公司积极把握市场前沿动态，继续加强南美、中东等重点区域市场运营，大力争取优质项目订单。
　　（四）优秀的项目管理团队与技术研发团队
　　公司拥有一批优秀的项目管理团队，除本土人员外，还有多名外籍工程师及项目主管，同时，公司拥有众多中高级工程师、一级二级建造师，从人员资质和施工、管理经验上均能满足项目需求。项目团队拥有强大的分包管理能力，能够有效的减少业主方的界面管理成本与风险，有效提升公司竞争力。近年来，公司承揽了Wheatstone LNG、Yamal LNG Project及后续LNG项目、Mero2FPSO Sepetiba Project、FPSO Anita Garibaldi MV33Project、MV32FPSO Almirante Barroso Project、Bacalhau FPSO Project、Petronas FLNG2Project、Woodside Sangomar FPSO Project、Upper Zakum750Island Surface Facilities Project、AGPP、South Flank等多个大型代表性项目，得益于强大优秀项目管理团队的保障，上述项目均运行平稳并成功交付。
　　公司拥有强大的技术研发团队，截至2025年6月30日，公司共拥有授权专利288项，其中，发明专利74项，实用新型专利214项，另外，拥有软件著作权45项。由公司发起成立的天津市海洋装备高端制造技术创新产业联盟，已有多家能源科技发展公司、信息网络公司加入，该联盟的建立为天津地区各海洋装备企业提供一个良好的交流沟通平台，实现资源的高效分享与合理配置，为天津地区海洋装备技术创新增添新的动力。
　　（五）国内领先的模块化建造能力
　　公司是国内最早从事海洋油气开发装备模块化制造的企业之一，凭借领先的模块建造技术、科学的建造流程体系、高效的模块建造场地、经验丰富的项目管理团队以及优秀的项目实施人员形成了强大的模块建造能力。在海洋工程开发领域，公司从单一生活楼模块建造能力发展为集生活楼模块、电气模块及上部油气处理模块等全平台模块建造能力。同时，公司开拓矿业开采领域及天然气液化领域的客户，为其建造模块化生产设施，解决了客户在偏远地区安装以及维护生产设备的需求。经过多年的发展，公司可为FPSO、海洋油气平台等提供专业定制化解决方案，满足最终生产需求。
　　（六）优越的地理位置
　　公司的生产基地位于天津临港经济区，拥有发达的海、陆、空立体交通网络。海运方面，不仅北依中国北方最大的综合性港口天津港，还具备独立的航道和码头；陆运方面，京津唐、津晋、沿海高速等九条高速纵横交错；空运方面，距天津滨海国际机场仅60公里。便利的物流条件不仅有利于材料和设备的进出，而且能实现公司产品直接出运，无需中转。得益于京津冀地区海关在国内率先开展一体化通关改革，公司可按照注册地或货物进出境地自主选择申报口岸向海关提交报关信息，大大提高了公司原材料进口及货物出口的效率。公司在天津临港经济区拥有76万平米生产场地，自有深水码头700m，具备承接FPSO、FLNG或FSRU等项目总装业务的能力。在此基础上，公司拥有325米待开发深水码头资源，可根据项目执行需要，随时扩大公司深水码头规模，提高模块出运以及浮式生产设备总装能力。
　　（七）资本优势
　　公司上市后，资本实力增强、资信能力提高，因而面对更好的融资环境。这对公司主业的扩大和未来在油气和清洁能源产业链上进行长期投资，提供了较丰富的资金来源和支付手段。公司将发挥自身资本优势，根据不同金融工具特点积极灵活运用各种融资手段，为业务发展提供充分的资金支持，同时在合理管控融资风险的前提下，为投资者创造更多收益。

　　四、可能面对的风险
　　1、行业周期性风险
　　液化天然气、海洋油气开发、矿业开采等能源、资源行业是典型的周期性行业，受经济周期波动的影响较大。当全球经济下行时，能源和资源需求减少，进而影响能源、资源开发装备行业市场需求，进而影响公司的项目承接和业绩增长。公司经过多年的行业布局，客户和业务范围覆盖全球多个能源、资源丰富的地区，涉及多个产品领域，在行业波动时期，通过灵活的订单策略，可以快速切入市场，大力争取市场订单，保证公司业务稳定性。通过长期业务发展规划，核心业务逐渐向低周期敏感性的领域转移，例如液化天然气领域，不断削弱行业周期性波动对公司业务和经营业绩的影响。
　　2、能源转型风险
　　《BP世界能源展望》等研究报告指出，世界一次能源需求总量在2050年以前仍将保持高速增长，并且化石能源仍将占据主导地位，但主要能源结构发生了较大变化，天然气以其良好的经济性和部分清洁能源属性，将得到更好的发展。随着环保意识的增强，世界主要经济体对低碳发展已经达成共识，相继确定了碳中和发展目标。各项碳中和政策的实施，促进世界能源加快向多元化和清洁化转型。若全球能源转型速度高于预期，可能发生公司战略转型速度不及市场发展情况的风险。公司基于对行业发展趋势的判断，已经逐渐向清洁能源发展方向转型，逐步增大天然气业务的经营力度，并向风电、氢能等能源领域探索，尽最大努力把握能源转型带来的市场机遇。
　　3、订单下滑的风险
　　报告期内，公司在手订单充足。但如果相关项目推进缓慢，或者油价出现重大波动，公司新接订单可能不及预期，出现下滑的情况，进而导致公司面临后续新签订单下滑的风险。公司将持续完善质量安全管理体系，确保在手项目高质量交付，提高核心竞争优势，打造优质海工品牌，努力开拓市场，积极跟进并争取优势订单，保证业务的连续性。
　　4、主要客户集中风险
　　从行业特征来看，公司客户主要为全球知名的能源公司、矿业开采公司以及为其提供开发装备设计和配套设施的总包商和专业承包商，客户的行业集中度较高，如果行业客户的需求随着经济发展的周期性、地区政治的不稳定性、行业技术的创新性等原因而发生变化，将会给公司的生产经营造成不利影响。公司在经营过程中，非常重视核心客户的维护，不断发展新的客户，经过多年的积累，公司与众多国际高端客户保持着长期良好的合作关系，能够从容的根据市场环境与客户开展合作，同时，公司持续拓展经营范围，不断扩充市场空间，使公司业务更加多元化。
　　5、项目预算风险
　　公司执行的项目体量大、周期长，在项目执行过程中，业主可能多次要求变更。若市场行情发生过大变化，可能会影响公司项目预算执行，进而对业绩产生不利影响。基于多年的运营经验，公司建立了较为科学的预算管理机制，能够有效控制项目成本支出以及变更影响。
　　6、政治风险
　　当前国际地缘政治局势纷繁复杂，争端和摩擦事件频发，对大型国际能源项目开发稳定性形成一定影响，进而增加公司业务开展的不确定性。一方面，公司持续加大市场跟进力度，深度参与全球各大油气主产区多个大型项目投标工作，拓宽订单获取渠道，平抑单个项目受地缘政治因素冲击的风险。另一方面，公司承接项目均为定制化产品，有较强的不可替代性，且相关项目总投资体量较大，因此项目稳定性较高。但公司执行的项目周期较长，在此期间，如发生极特殊情况，可能导致项目执行情况发生变化。公司在项目执行过程中，多按照完工进度确认收入，若出现此类现象，公司已执行部分工作不会受到损失。基于公司产品的不可替代性，开发方会有较强的意愿推动项目回归原有轨道。
　　7、市场竞争风险
　　公司的主要业务来自于国际市场，竞争对手来自世界各地，既有欧美地区行业技术领先的企业，也有新加坡、韩国及中国等国家建造经验丰富的企业，竞争对手行业经验丰富，资产规模较大，在行业中具有先发优势。近年来海工产业逐步向中国转移，国内优质海工场地资源快速饱和，优质劳务资源愈发紧俏。但随着国际原油价格不断上涨，助推行业资本性开支增长，成本较高的海外场地资源重新获得关注。在此背景下，公司面临较大的资源争夺和市场竞争压力。若出现原材料价格持续上升等不利情况，公司不能保持较强的竞争实力，则存在被其他竞争对手抢占市场的风险。公司在二十余年的经营过程中，凭借优异的质量安全表现以及准时交付的工程记录，赢得了市场的口碑。公司将持续提高生产技术和项目管理水平，加强成本控制，不断提升市场竞争能力。
　　8、汇兑损益风险
　　公司主要业务来自海外市场，一般以美元为结算货币。受政治、经济等因素影响，如汇率变动巨大，可能会使公司营业收入和营业利润产生一定波动。为此，公司建立了《博迈科海洋工程股份有限公司外汇衍生品交易业务管理制度》，通过外汇衍生品交易等方式，锁定汇率，平抑汇率波动对公司的影响。收起▲

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博迈科

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