一、报告期内公司从事的业务情况　　（一）主要业务　　公司主要从事各类泵的研发、生产、销售及提供相关服务，是拥有数十年品牌历史的全球知名品牌民用水泵提供商，公司产品核心优势在于产品高效节能、低噪音、无泄漏，且使用寿命长，其中，旗下“新沪”品牌屏蔽泵技术领先，广泛应用于热水循环、温控液冷、化工、核电等工业配套等领域，具备耐高温、耐腐蚀、运行平稳等突出特点。凭借持续创新和稳定的品质，新沪屏蔽泵已替代外资品牌成为诸多行业头部企业首选，是国内屏蔽技术领军企业。　　从应用场景及使用对象进行区分，公司产品主要分三大业务类型：　　1、民用类型，主要包括农泵、家用屏蔽泵业务，主要应用在农林畜牧、家庭场景下的... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）主要业务
　　公司主要从事各类泵的研发、生产、销售及提供相关服务，是拥有数十年品牌历史的全球知名品牌民用水泵提供商，公司产品核心优势在于产品高效节能、低噪音、无泄漏，且使用寿命长，其中，旗下“新沪”品牌屏蔽泵技术领先，广泛应用于热水循环、温控液冷、化工、核电等工业配套等领域，具备耐高温、耐腐蚀、运行平稳等突出特点。凭借持续创新和稳定的品质，新沪屏蔽泵已替代外资品牌成为诸多行业头部企业首选，是国内屏蔽技术领军企业。
　　从应用场景及使用对象进行区分，公司产品主要分三大业务类型：
　　1、民用类型，主要包括农泵、家用屏蔽泵业务，主要应用在农林畜牧、家庭场景下的热水循环等民用领域。
　　2、商用类型，主要包括液冷泵、立卧式多级离心泵业务，主要应用在储能、数据中心、新能源汽车、风电、企业生产与居民生活、城市与乡村建设、环境保护与水务管理等商用领域。
　　3、工业类型，主要包括工业用泵业务，主要应用在化工、制冷、制氢、半导体与电子工业、核电、激光、航天工业、船舰制造等工业领域。
　　（二）主要产品及应用场景
　　1、代表产品及对应应用场景介绍
　　（1）民用类产品系列
　　1）农用泵
　　2）家用屏蔽泵
　　（2）商用类产品系列
　　（3）工业类产品系列
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业整体发展概况
　　泵作为流体输送系统的核心通用机械，广泛应用于民用生活、工业生产、能源化工、环保水利等关键领域，其行业景气度与宏观经济运行、产业政策导向、下游需求结构及技术迭代速度深度绑定。
　　2025年泵行业在宏观逆风中展现了韧性，行业呈现“增长但不均衡”特征：以格兰富为代表的数据中心业务、以日本荏原为代表的半导体等赛道高增长，而传统能源、建筑市场增长乏力或下滑。区域上，中东/非洲增长最快，北美稳健，欧洲尤其是德国停滞；中国市场结构性分化，工业项目接续不足，传统领域承压调整，水务、设备更新需求强，整体向高质量转型。预计未来能够同时掌握高效水力设计、智能控制算法、全球服务网络的企业，将在新一轮发展周期中获得支撑。
　　从市场格局上看，全球头部泵企凭借深厚的产品技术实力、完善的全球化布局，继续主导全球高端泵业市场，市场话语权稳固，经营业绩持续向好，仅赛莱默、格兰富、荏原三家企业2025年合计营收便超过1,450亿元，远超国内头部泵企的营收体量。
　　需要重点关注的是，短期受地缘政治和宏观经济的周期性压制，不确定性成为常态，原材料波动推动成本上升成为公司及行业发展需重点应对的挑战及风险因素。
　　（二）公司主营业务所处细分行业发展情况
　　1、商业类系列产品
　　商业类产品主要分布在液冷温控领域及建筑工程、设备配套等领域。
　　（1）液冷温控领域
　　近年来，随着算力基建、新能源电力设备、高端消费电子领域的快速发展，叠加全球PUE能效红线收紧，主动散热和液冷已从“锦上添花的选项”升级为保障算力、高端制造及消费电子增量升级的“基础设施”。而以屏蔽泵、磁悬浮泵、微泵为核心的流体技术，也将迎来数据中心、储能、各类端侧智能体设备、工业温控多点共振的数百亿级结构性蓝海，具体情况如下：
　　数据中心领域是液冷价值量的主战场，核心驱动客户是AI芯片巨头、国内外大型云服务商及大型数据中心运营商，他们为追求极致算力与能效，正全面拥抱液冷。这直接带动了从冷却液、CDU、液冷泵到系统集成的全产业链需求。2026年为产业放量元年，全球液冷市场规模将达百亿美元级别，高成长性与确定性使其成为极具吸引力的赛道。目前技术路线以冷板式为主流，两相冷板技术及浸没式在超算领域快速发展，目前泵作为数据中心冷量分配单元（CDU）的核心部件，因其技术门槛高、可靠性要求严苛，成为价值链中的黄金环节。
　　随着全球电力电网升级需求日益确定，以储能为代表的电力设备领域液冷需求将在未来3年带来确定性的增量。结合国内储能巨头动向来看，宁德时代大规模交付EnerC系列及天恒6.25MWh液冷集装箱，旨在通过全液冷方案解决大电芯产热痛点；阳光电源则凭借PowerTitan3.0全液冷平台及工商业PowerStack系列，持续强化“三电融合”下的系统级温控壁垒。头部企业已通过加码液冷保障电芯级均温、防范热失控并降低全生命周期成本，因此全球储能液冷温控市场在“高装机+高渗透”的背景下预计将继续维持较高的年均复合增长，是最确定的赛道。
　　微泵液冷正从边缘创新走向主流刚需。随着各类端侧智能体设备算力密度攀升与设备体积微型化的矛盾日益尖锐，传统VC均热板在毫米级厚度下已触及导热极限，被动散热引发的降频与发烫成为端侧智能体发展及消费体验的痛点。压电微泵等各类型产品凭借极小的功耗与效率，解热效率较被动方案提升数倍，是从物理层面突破热瓶颈的重要方案。目前各领域微泵液冷技术正加速演进迭代，有望重构千亿级消费电子与机器人热管理供应链，开辟一条增量蓝海赛道。
　　（2）建筑工程、设备配套等领域
　　具体应用领域主要集中在城镇住宅/商业楼宇二次供水、暖通空调循环、消防给排水、市政给排水管网加压、城镇污水处理、水环境综合治理等场景。受“双碳”与能效新国标驱动，建筑工程、设备配套等领域多级泵市场正从新建增量转向存量节能改造。传统低效产品加速出清，具备变频、磁悬浮技术及物联网智能运维能力的泵企，将在同质化洗牌中凭借系统集成优势占据主导，行业步入高门槛、低增速的存量博弈阶段。市场虽增速放缓，但在绿色建筑标准提升和存量设施改造驱动下，高效节能多级泵仍保持稳健需求，下游客户采购偏好也开始向具备差异化供给能力的供应商倾斜，具备核心优势的中型企业迎来更多业务机遇。
　　2、民用类系列产品
　　公司民用系列产品主要包括家用屏蔽泵及农用泵两大类，是公司业务的主要组成部分：
　　（1）家用屏蔽泵产品主要应用于壁挂炉、热泵等领域。
　　2019年~2025年中国燃气采暖热水炉销量市场发展情况图来源：中国土木工程学会燃气与供热分会
　　内销市场方面，根据中国土木工程学会燃气与供热分会统计，2025年国内壁挂炉市场销量210万台，同比下降6.7%；其中，“煤改气”市场销量为6万台，同比下降25.0%，工程市场销量为55万台，同比下降24.9%，零售市场销量为149万台，同比增长3.6%；而冷凝式燃气采暖热水炉销量58万台，同比增长28.9%。2025年国内壁挂炉市场整体小幅收缩，行业在承压运行中结构分化加剧，发展模式逐步由规模扩张向质量与价值竞争转型。在“双碳”政策及消费升级驱动下，冷凝式壁挂炉凭借高效节能特性实现较快增长，推动行业产品结构持续优化。渠道层面，行业格局加速向“零售为主、工程为辅”转型，行业市场化程度深入发展。空气源热泵方面，根据产业在线数据，我国热泵（不含风机、常温户水及烘干产品）总销售规模同比下滑2.2%，季节区间内有所波动但整体仍保持稳定。
　　在外销市场方面，欧洲为公司家用屏蔽泵主要外销市场，同时也是全球壁挂炉核心消费市场，具备高效节能特性的冷凝式壁挂炉在当地已实现较高普及率。该区域市场存量需求稳定，公司当前市场份额仍有较大提升空间，持续提高区域市场渗透率是公司该业务板块的重要增长逻辑。
　　欧盟将热泵与光伏、风电、电动汽车并列为碳中和四大关键技术，相关技术的结合正在将欧洲的能源转型从电网端深入到每一个家庭。这种"源-网-荷-储"的微缩模型，不仅是热泵行业增长的催化剂，更是欧洲构建新型电力系统、实现全面脱碳的关键一环。从数据上看，欧洲热泵市场历经两年调整后开始企稳回升，根据欧洲热泵协会（EHPA）初步统计数据显示，2025年欧洲16个主要国家的热泵总销量达263万台，同比增长11%，较2024年的238万台稳步提升，总安装量攀升至约2800万台，市场需求呈现复苏迹象。
　　未来，随着国内外暖通设备更多向高效节能、智能化方向升级，公司将依托长期积累的技术优势及稳定的客户资源，在巩固优势的同时把握增量机遇。
　　（2）农用泵领域
　　农用水泵是泵行业的基础细分领域，主要应用于农林牧渔、居民生活供水、小型水利工程等场景，产品成熟度高、应用场景广泛，但行业门槛相对较低。报告期内，受到宏观经济及外贸环境的影响，市场高度分散的农用水泵行业的同质化竞争趋于白热化，叠加原材料价格波动较大等成本因素影响，行业整体盈利水平普遍承压。另一方面，随着居民生活水平提升、农村水利设施改造深化、行业能效标准化要求日趋严格，具备永磁、变频、智能化等技术的高端产品的市场认可度持续提升，成为行业结构性增长的核心方向。
　　对于国内头部泵企而言，尽管中低端市场的价格竞争对传统业务盈利水平形成阶段性压力，但企业依靠品牌、渠道、技术研发等方面的核心优势，可充分受益于行业集中度提升的长期趋势；同时，头部企业在高效节能水泵领域的技术积累，以及在东南亚、非洲等海外新兴市场的提前布局，也将为企业长期稳定发展提供持续支撑。
　　4、工业类系列产品
　　公司工业泵业务重点布局石化、制冷、制氢、核电、船舶制造等细分领域，该细分品类产品需适配腐蚀性、毒性、易燃易爆介质的输送场景，对技术可靠性、安全性要求极高，目前全球高端市场主要份额仍由外资品牌占据。
　　2025年工业高端设备配套及化工领域呈现深度重构态势，行业经历四年下行周期触底，传统需求疲软，但半导体制造、氢能装备、船舶配套、煤化工、新能源新材料、特种化学品等高端制造配套需求仍有较强韧性。在工业泵领域，中国企业仍存在明显短板：核心技术积累不足，在超高压、超低温等极端工况应用上可靠性欠缺；高端材料与精密制造工艺存在代差，寿命和能效指标落后国际先进水平；数字化服务能力薄弱，预测性维护和系统优化解决方案尚未成熟。相比之下，外资品牌凭借百年技术积淀构建坚实壁垒：Sulzer、格兰富等在化工流程泵领域掌握核心水力模型专利，产品寿命远远高于内资企业；荏原、KSB依托全球研发网络，在耐腐蚀材料和密封技术上领先，故障率大大低于国产设备；同时外资企业服务体系完善，部分头部企业全球超过百个服务中心提供全生命周期管理，服务收入占比超50%。未来，行业将向"技术融合+绿色主流+生态竞争"演进，中国企业在突破核心技术瓶颈、构建全球服务体系方面仍有较大提升空间。
　　三、经营情况讨论与分析
　　（一）报告期内经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入19.28亿元，同比增长1.01%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.28亿元，同比下滑38.52%。整体经营层面，公司主营业务保持良好的增长韧性，营收规模仍呈现扩张态势。
　　作为公司的传统核心业务，以农用泵、家用屏蔽泵为代表的民用类业务继续稳健运行，为公司提供坚实的基本盘支撑；液冷泵、雷客商泵等新兴培育业务维持快速放量趋势，在客户及市场开拓方面实现重要进展，成为公司营收增长的新动能。
　　（二）按产品分类划分，公司主要业务在报告期内发展情况如下：
　　民用类产品：公司民用类产品主要为农用泵及家用屏蔽泵等运用在民用场景下的产品，报告期内，公司民用类产品实现营业收入约13.58亿元，同比增长1.29%，继续发挥公司经营业绩压舱石的重要作用。具体来看，传统的农用泵行业面临的同质化竞争局势进一步加剧，该业务的外贸销售收入受到冲击，而在内贸业务的恢复性增长的支撑下，该业务在收入端保持了总体稳定；家用屏蔽泵产品销售整体呈现外销优于内销、节能型产品优于普通型产品的特征，普通型产品的销售受到国内壁挂炉等行业销售规模下滑的影响而有所下降，而随着欧洲市场库存积压状况的缓解及热泵市场的改善，外销为主的节能型产品销售企稳，整体业务收入得以保持稳定。
　　商用类产品：公司商用类产品主要为液冷泵、商用机械泵等运用在商业场景下的产品，报告期内，公司商用类产品实现营业收入约2.47亿元，同比增长20.26%，商用机械泵、新能源车液冷泵、储能液冷泵等新兴业务继续快速发展，成为公司营收增长的主要驱动力。
　　工业类产品：公司工业类产品主要为化工屏蔽泵等运用在工业场景下的产品，报告期内，公司工业类产品实现营业收入约2.25亿元，同比下滑19.32%，报告期内，国内新增化工项目投资收缩导致配套用泵行业整体面临挑战，而售后服务及配件领域的收入成为该业务的重要收入补充，报告期内公司实现配件收入约0.53亿元，同比增长18.01%。
　　（三）具体业务方面，公司重点新品类业务的发展情况如下：
　　1、热泵配套业务
　　2025年，欧洲热泵市场开始显现企稳回升迹象，而国内热泵市场延续了上半年的调整态势，市场规模有所收缩，在内外部环境的交织影响下，公司热泵配套相关业务实现收入约0.8亿元，同一口径下同比增长约22%，其中价值量较高的、以出口为主的节能型产品实现销售收入约0.7亿元，同一口径下同比增长约26%。随着欧洲暖通领域节能化趋势的深化以及能源安全诉求不断提升，热泵与光伏、储能的系统集成形成的"源-网-荷-储"的微缩模型将创造更大需求空间，欧洲热泵市场复苏势头的日益稳固，热泵市场逐渐成为公司民用类业务的重要市场拓展方向及业绩增量来源，公司将持续完善该领域的产品矩阵与技术布局，紧抓行业发展机遇，稳步扩大市场份额。
　　2、液冷温控业务
　　公司该板块产品主要用于液冷温控领域，为相关冷却介质提供动力循环，主要产品为各类型屏蔽液冷泵，2025年，公司该业务各类型产品实现营业收入约1.56亿元，同比增长超过60%，业务发展的主要情况如下：
　　报告期内，随着屏蔽式产品方案及“新沪”品牌在温控领域认可度提高，公司氢能和锂电新能源汽车液冷业务稳健扩张，客户覆盖能力显著提升；储能业务在2025年率先在国内实现千瓦级以上电子屏蔽泵的批量性交付，完成全球重点头部储能温控客户业务的覆盖，收入增幅超过100%；算力服务领域，公司在报告期内通过筹办“智冷未来-液冷生态共建峰会暨2026市场展望”等活动在市场端加强与客户沟通，持续配合客户做好各类型屏蔽液冷泵产品的测试、送样、认证工作，公司产品实现了新场景的从0到1突破。截至本报告披露日，公司37KW（千瓦）CDU核心主泵产品已经完成国内及北美G客户的审验，后续亦将与维谛及台湾渠道客户共同推动产品在全球NV链温控客户中的渗透，加快实现公司产品在北美算力链中的放量步伐。
　　随着各场景领域液冷业务的快速发展，公司产品在系列化、场景适配性、体系化质量保证等方面得到显著提高，工程经验得到完善和积累，380V-800V中高压电源侧能力得到巩固。截至本报告披露日，公司7.5KW-37KW功率段的产品已完成定型及批量工作，40KW以上大功率产品已完成立项，相关样机加紧推进中；以端侧智能体、电子冷却等需求为代表的微泵领域，公司不断完善团队和技术储备深度，提升相关电机控制算法与微型化电磁设计能力积累，部分产品已实现商业化；在特殊介质领域，针对各类型氟泵产品，公司充分发挥在传统工业氟泵领域积累下来的工程技术优势，加快产品调整步伐，着力解决现有产品在新应用场景中面临的汽蚀、体积较大、集成化程度低等问题，巩固在浸没式液冷、相变液冷领域的先发优势。
　　随着产品逐步定型、部分重点领域完成批量化，公司以屏蔽泵系列为主的产品在结构能力、叶轮精密制造等工艺技术及冷媒兼容材料选型验证等能力不断完善，公司与下游系统厂商深度耦合的热流体仿真设计能力、多元冷媒介质的材料兼容验证能力将得到提升。
　　整体上看，2025年液冷产业处于初始阶段，2026年产业趋势将继续深入发展，产业演化逻辑及路径具备深厚的时代背景，公司相关业务紧随趋势逐次展开，截至报告披露日，公司新沪品牌已在行业内获得较高认可度，部分重点产品已具备与国际头部企业同台竞争的能力，目前公司与英维克、维谛、工业富联、尼德科、同飞股份、中航光电、中兴通讯、微焓科技等各类型温控企业建立了合作关系，与部分台资重点温控厂商达成了合作意向。
　　在产业布局方面，2026年公司将依托CDU核心主泵加快“新沪”品牌液冷泵在全球重点客户领域的渗透，力争更大的市场份额。针对浸没式液冷、相变液冷、微通道液冷、微泵等前瞻技术，公司也将加大技术研发投入，与客户共同推动产品商业化进展。
　　液冷对产品定制化能力要求极高，多场景下的底层产业逻辑差异对现阶段公司人才储备、技术储备、日常管理均提出了更高的要求，因此公司将继续加大投入力度，不断聚焦产品内核，扎实推进产品迭代创新，以更高效的服务协同客户做好产品测试验证及推广；深度绑定国内外头部温控企业，共同加快出海步伐，推动公司产品在国内互联网大厂为代表的终端用户及产业链链主侧的认证；积极布局液冷下游新场景、新领域，提升业务人才密度。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、研发创新优势
　　公司通过多年持续的研发投入，形成了较为明显的技术创新优势。截至2025年12月31日，本公司共拥有各类专利数666项，其中：拥有境内专利656项（发明专利106项、实用新型专利437项、外观专利113项）；拥有境外专利10项（发明专利4项、实用新型2项、外观专利4项）。报告期内，公司专利数量进一步增长，发明专利总额突破百，专利储备质量持续提升。
　　公司于2021年入选国家专精特新“小巨人”企业，深度参与了小型潜水电泵（标准号GB/T25409-2010）、小型污水污物潜水电泵（标准号ZZB008-2015）、轻小型单级离心泵（标准号JBT6663-2018）等行业标准的制定工作，曾获得中国驰名商标、省级企业技术中心等荣誉，多款产品获浙江制造认证；子公司合肥新沪、安徽新沪系我国屏蔽泵行业内的领军企业，几十年如一日地专注屏蔽电泵的研制，解决了行业关键技术问题,并取得多项创新成果。其中，合肥新沪创新采用二次承压结构设计，承压能力强、密封效果好，成功实现了危险介质安全无泄漏输送，该技术达到了美国API685标准，此标准也是目前屏蔽电泵行业内的最高标准。同时，基于技术优势，合肥新沪是我们国家多项屏蔽电泵产品的行业标准主导起草单位，是智能热水循环屏蔽电泵产品企业领跑者标准的主导起草单位，是GB12350小功率电动机的安全要求国家标准的起草单位之一；合肥新沪研发的专利曾获中国专利优秀奖、安徽专利金奖，多项产品曾获安徽省首台套技术装备评定。
　　在第七届全国泵标准化技术委员会成立大会暨2025年工作会议中，凭借在行业标准化建设中的长期贡献与引领作用，大元泵业及子公司合肥新沪，被授予全国泵行业“十四五”标准化工作先进单位称号。该荣誉由国家标准化管理委员会颁发，旨在表彰在“十四五”期间为泵行业标准体系完善与技术进步作出突出贡献的单位。在本届的全国泵标准化技术委员会中，大元泵业子公司合肥新沪当选为副主任委员单位，浙江大元当选为委员单位，充分彰显了大元泵业在行业标准化进程中的重要影响力与深度参与。
　　报告期内，公司与西华大学正式签署合作协议，共建“专业学位硕士研究生实践基地”，围绕人才培养、技术创新、产学研融合等领域展开深度合作，共同探索数字化时代下的教育与实践新路径；由合肥新沪重点参与的《大兆瓦海上风电机组的一体化环境控制系统开发与应用》项目荣膺“2024年度机械工业科学技术奖”科技进步二等奖，充分体现了公司在科技创新领域的深厚实力。
　　2、综合竞争优势
　　公司是目前国内同行业公司中产品品类较为齐全、市场布局较为全面的泵业企业。公司的产品线具备较强的业务横向拓展能力，同时公司在过去多年的经验积累中，也具备较强的能满足业务延伸需求的组织支撑能力。
　　公司同时在民用水泵市场、家庭用泵市场、工商业领域市场进行布局，各大类产品线均衡发展，对应的下游市场规模相对于公司相关产品线的年收入体量具有数十倍乃至百倍不等的拓展空间，足够大的外围市场成长空间为公司未来长期坚持专业化发展战略奠定基础，并大大降低了业务被动转型等不确定性风险。
　　3、产品质量优势
　　公司自成立以来，一直致力于生产工艺水平、产品质量管理水平和成本管控能力的提升。近年来，合肥新沪始终秉承高端制造的理念，协助起草了石化易派客采购标准，推动国内屏蔽泵API685标准的执行，配套国内相关大型化工项目的屏蔽泵并实现稳定运行，并新建了屏蔽电机测试中心、高温高压试验台架等先进研发检测设施，还与国家泵类产品质量检测检验中心共建了“国家泵类产品质量检验检测中心屏蔽泵研究中心”，有效保障公司产品质量的稳定性及可靠性。
　　4、品牌优势
　　公司自上世纪90年代涉足泵产品业务领域，近30年来公司专注于技术水平和产品质量的提升，品牌推广已深入目标客户群体中，拥有较高的知名度和美誉度。公司旗下拥有“大元”和“新沪”两个知名品牌，分别对应民用水泵以及屏蔽泵，同时新建立“雷客”品牌运营商用机械泵产品系列，多品类、专项化的品牌运营策略助推公司产品结构和市场布局的战略升级。
　　报告期内，公司上榜中国品牌价值评价信息发布，位列机械设备制造领域第74，充分彰显了公司自有品牌在国内优异的品牌知名度和行业影响力。
　　5、渠道优势
　　经过多年经营，公司发展和积累了一批信誉良好、合作紧密的经销商，国内的分销体系业已覆盖全部省份，且伴随渠道下沉策略实施已深入到重点县域。公司海外市场的客户覆盖了欧洲、美洲、亚洲、非洲及大洋洲，全面的海外销售渠道，有效分散了公司对单一市场的依赖风险。
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入19.28亿元，比上年同期增长1.01%；归属于上市公司股东的净利润1.45亿元，比上年同期下降43.32%。
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、需求趋势变化
　　（1）需求分层特征持续凸显：中高端市场对泵产品的智能化、节能性关注度持续提升，产品技术附加值成为核心竞争要素；低端市场价格敏感度进一步提高，高性价比成为市场竞争主题。
　　（2）系统化解决方案需求持续提升：工商业下游客户对模块化集成产品的需求日益增多，定制化、一体化流体系统解决方案成为下游重要演变方向。
　　（3）后市场需求成为重要增长支撑：在传统行业投资偏缓的形势下，存量设备的配件更换、运维检修、升级改造等后市场需求持续扩容，已成为行业重要的需求增长点，推动行业经营模式从“单一产品供给”向“产品+全生命周期服务”深度转型。
　　（4）国产替代具备强确定性：全球地缘政治与经济格局复杂，泵产品作为工商业领域关键流体输送设备，部分领域供应链自主可控的重要性持续凸显。
　　（5）新业务场景打开增量空间：在双碳目标及能源安全等宏观战略的驱动下，传统工商业领域的节能化改造需求持续释放；同时新能源汽车、热泵、新型储能、端侧智能体、数据中心等新兴领域快速发展，催生了大量适配新场景的泵产品市场需求，成为行业重要增量来源。
　　2、技术路线升级
　　（1）智能化升级：泵产品逐步结合信息智能技术向智能化、数字化发展，高端产品倾向于糅合远程控制、实时监测、故障诊断、数据反馈等先进技术。
　　（2）节能化改造：行业对泵产品的能耗指标的关注度持续提升，变频技术、永磁电机成为高端泵产品的主流配置，高效节能泵产品开始逐步渗透传统泵市场份额。
　　（3）定制化开发与产品迭代加速：不同于传统的民用家用及传统流程工业市场，新能源汽车、热泵、储能、IDC等新兴市场竞争激烈，对产品的场景适配性、技术升级、成本控制均提出更高要求，推动行业企业针对细分场景开展定向产品开发，并紧跟下游技术趋势快速完成产品迭代优化。
　　3、竞争格局演变：
　　（1）国内市场来看，头部泵业企业依托资金、技术优势，有能力进行产能的自动化、规模化改造，而泵产品需求的节能化、智能化、系统化趋势也进一步提高了行业进入门槛，未来头部企业的市占率有望提升；随着国内企业制造工艺和技术水平日新月异，与国外先进企业的技术差距正在逐步减小，国产替代将为内资企业提供更多高端市场机遇。
　　（2）国际市场来看，国际头部企业占据着主要的市场份额，并依靠资源优势进一步加强行业整合；在全球地缘政治格局变化的背景下，国内企业逐步加大海外生产基地布局力度，同时在“一带一路”倡议的带动下加速全球化市场拓展，未来将对全球泵业市场供应格局产生深远影响。
　　(二)公司发展战略
　　公司将始终坚守专业化发展战略，聚焦泵业主业，以“全心全意做好泵”为企业使命，以打造具备国际一流竞争力的大型泵业企业集团为战略愿景。结合行业发展趋势与市场需求变化，公司优化构建民用类产品、工业类产品、商用类产品三大梯度清晰、协同互补的核心业务体系，形成产业链协同竞争优势，核心战略布局与发展举措如下：
　　1、商用类产品（液冷温控泵+商用机械泵）：培育新兴增长曲线，打造新场景流体控制核心供应商
　　商用类产品，是公司重点培育的新兴战略增长曲线，是公司打开长期增长空间、优化产品结构的核心布局。公司将以巩固现有优势为前提，紧跟行业发展趋势，不断丰富产品形态，提高应用场景价值量；在算力服务、储能液冷等新兴赛道，公司将继续加大研发力度、完善产品形态和竞争力，扩大客户覆盖能力，提升产能规模，以关键标杆客户为突破点，提升市场占有率。
　　2、民用类产品（农用泵+家用配套）：巩固业绩基本盘，打造全球家用流体解决方案核心服务商
　　民用类产品是公司传统核心业务与业绩压舱石，涵盖农用泵、家用配套两大产品系列，是公司稳定现金流、品牌根基与市场规模的核心载体。对于农用泵业务，公司将在巩固传统农泵市场份额和品牌知名度的基础上不断丰富产品矩阵、拓展应用场景，加强研发能力、生产能力与ToB端市场化拓展能力建设，实现从“坐商”到“行商”的转变，提升市场覆盖深度与客户服务能力。对于家用配套业务，公司将以家用屏蔽泵为核心，抓住欧洲以热泵为核心的能源转型机遇，不断拓宽产品品类和在家庭场景下的应用领域，纵向加快产品和技术朝节能、高效、智能化、数字化方向升级，加强在国内外市场，尤其是在欧洲市场的销服体系建设，致力于成为全球家庭低碳排技术与泵类产品的主流提供商。
　　3、工业类产品（工业泵）：攻坚高端技术，成为工业级市场领先者和大工业泵现行市场格局下的重要破局者
　　工业类产品是公司高端化转型、突破技术壁垒的核心赛道，也是公司提升盈利水平、进入高端市场、实现国产替代突破的核心方向。公司将充分发挥屏蔽泵核心技术在高端工业市场的应用与推广价值，依托“技术+产品+服务+解决方案”的全链条能力，深度挖掘细分市场价值，持续拓展高附加值应用场景；同时积极探索新业务领域及外延传统流程泵市场机遇，完善工业泵产品品类，紧抓高端工业市场供应链自主可控的国产替代机遇，致力于成为工业级市场领先者和大工业泵现行市场格局下的重要破局者。
　　4、基础支撑战略：筑牢发展根基，赋能战略全面落地
　　（1）公司将依托温岭、合肥两大新产能布局，以产能扩充与升级为契机，推动信息技术与传统生产制造深度融合，打造行业领先的智慧型工厂；持续推进产品标准化、模块化研发设计，进一步提升规模化生产下的产品一致性与运行稳定性，实现产能规模与生产效率的同步提升，为三大业务板块的市场拓展提供坚实的产能保障；
　　（2）公司将充分发挥上市公司资本平台优势，始终围绕泵业主业发展战略，以“强化产业链协同、完善产品线战略布局、推进全球化经营”为核心导向，积极审慎寻求产业链上下游优质并购重组与投资合作机会，助推公司产品、技术与市场的全面升级，实现企业高质量跨越式发展。
　　(三)经营计划
　　1、以战略目标为引领，完善经营管控与预算管理体系：2026年，公司将以长期战略规划为引领，持续优化组织体系与业务协同机制，健全以战略目标为导向的经营评价体系；同步搭建费用评估机制，构建科学理性的预算管理体系，强化预算执行管控，实现资源配置与经营风险可控。
　　2、推进产能优化升级，夯实智能制造与降本增效根基：2026年，公司将持续推进全产品线产能升级与精益管理，以产能优化为抓手，全面提升生产效率，持续深化降本增效工作。
　　3、持续深化研发体系建设，强化技术创新与产品迭代：2026年，公司将持续完善研发体系建设，强化核心技术攻关与专利布局，整合研发资源、加速成果转化。
　　4、深化全业务板块布局，强化市场拓展与客户服务能力：2026年，公司将围绕各业务板块精准发力，持续提升市场份额与品牌影响力：农用泵领域，优化海外市场推广团队，积极参与国际大型水处理等行业展会，组织召开海外代理商会议，加快海外市场品牌建设，提升品牌国际形象与外贸市场竞争力；家用配套领域，持续推进大客户战略，加快完善欧洲等核心海外市场的营销服务体系，优化供应链布局、降低供应风险与运营成本，进一步提升欧洲市场渗透率；工业泵领域，聚焦核心优势细分市场，积极挖掘煤化工等新兴领域市场机遇，稳步拓展市场空间；商用及液冷领域，持续加大渠道、市场、技术、人力资源等资源投入，加快品牌建设与市场布局，深入绑定下游头部大客户，快速提升市场占有率；售后市场领域，全面加强维修服务能力建设，完善维修人员培养体系与配套设备配置，深度挖掘存量设备售后运维市场机会，打造新的业绩增长点。
　　5、优化全链路运营管控，构建高效协同的供应链体系：2026年，公司将持续推进全链路运营精细化管控，持续优化供应链体系，推行核心原材料集中采购模式，严格筛选合格供应商，保障产品质量的同时降低综合采购成本；建立原材料价格波动预判与应对机制，平滑原材料价格波动对公司经营的影响。
　　6、完善人才梯队建设，强化组织发展与核心人才保障：2026年，公司将依托现有人才库评价机制，持续完善分层分类的人才梯队建设，健全人才培养、考核与激励体系，稳定核心人才队
　　伍；同时加大人才引进力度，重点引入新兴业务研发、运营管理等领域的专业人才，为长期战略发展提供人才保障。
　　7、积极审慎探索外延式发展，优化产业布局与协同能力：2026年，公司将持续关注行业整合机遇，始终围绕泵业主业发展战略，积极审慎寻求产业链上下游优质的并购重组与投资合作机会，拓展业务边界、完善产业布局，提升公司核心竞争力与可持续发展能力。
　　(四)可能面对的风险
　　1、市场竞争加剧风险
　　公司作为国内水泵和屏蔽泵行业具有较强竞争地位的企业，已具备一定的研发、质量、品牌、营销渠道和客户资源优势。由于国内泵生产企业数量众多，且中小型企业普遍存在技术落后的情形，产品同质化倾向严重，市场竞争激烈。若公司不能持续增加对市场开拓和技术升级的投入，将面临因市场竞争加剧导致市场份额下降的风险。
　　2、原材料价格波动风险
　　公司的主要原材料为铸铁件、漆包线、硅钢片、电缆线、不锈钢件、铸铝件、铜件等。公司直接材料占总成本的比重较高，近年来受市场需求及国际环境影响，国际大宗商品交易价格波动较为剧烈，原材料价格的较大波动增加了公司的生产经营难度，公司产品销售成本及毛利率的波动较大，从而影响公司的经营利润。
　　3、规模快速扩张导致的管理风险
　　近年来，公司的资产规模、生产规模不断扩大，下游业务领域不断延伸，这对公司的经营管理能力、内部控制能力形成较大挑战。若公司未来无法在组织与人力资源管理、成本与费用管控、产品与服务质量、知识产权保护等方面采取更具针对性的管理应对措施，可能将增加公司的经营风险，并可能对公司未来的发展产生不利影响。
　　4、产品出口目的地国政治及政策风险
　　（1）报告期内，公司外销产品占公司销售比例较大，客户所在国家较为分散。若后续各类型贸易冲突升级，相关国家的政治、经济不稳定的情形进一步加剧，亦或外汇管理等金融政策、相关产业及国际贸易政策等发生不利变化，将影响公司的外销收入，从而对公司经营业绩产生不利影响。
　　（2）近年来全球地缘政治局势复杂多变，2026年爆发的伊朗战争引发中东区域的严峻局势，作为全球主要石油生产基地的中东地区同时也是全球石油化工产业核心集聚区，若地缘局势长期延续紧张态势，则可能对泵行业的供应链稳定性、市场需求及贸易成本产生深远影响，加剧行业经营的不确定性。
　　5、应收账款发生坏账的风险
　　报告期末，公司仍拥有较大规模的应收账款，虽然公司下游客户整体信用度较高、履约能力较强，且公司已建立了相应的风险控制体系，但若客户未来因各种原因而不能及时或无能力支付货款，公司将面临应收账款发生坏账损失的风险。
　　6、存货减值风险
　　随着公司部分产品线近年来生产规模快速扩大及特定市场需求波动加大，造成公司存货占资产总额的比例较高。未来期间如果市场需求发生变化，或公司原常用规格型号产品滞销，则公司存货存在减值的风险。
　　7、新增折旧和摊销导致利润下滑的风险
　　近年来，公司在温岭、合肥建设新产能基地，并计划建设海外生产基地，相关产能项目建成后将会产生较高的折旧摊销费用，由于项目有一个逐步达产的过程，项目前期收入水平相对较低，项目运营初期折旧摊销等固定成本占比较高，若后期公司无法利用产能扩张契机加大业务发展规模，可能会对公司未来整体利润水平产生不利影响。 收起▲

　　报告期内：
　　（1）面对内外部挑战，新业务拓展卓有成效
　　2025年三季度，公司产品所涉及的下游场景及需求冷热不均，其中受外部地缘环境影响，公司传统外销业务面临压力，增速放缓；而以储能、算力服务、新能源车为代表的各类型液冷温控业务及引入新团队后开展的雷客商泵业务发展迅速。受此影响，2025年1-9月，公司实现营业收入14.45亿元，同比增长11.49%，其中，雷客商泵业务报告期内实现营业收入约0.63亿元，同比增长约81%；液冷温控业务报告期内实现营业收入约1.23亿元，同比增长约87%，新兴业务的崛起推动公司业务实现稳步发展。
　　经营发展仍是公司落实“提质增效重回报”的核心环节，因... 查看全部▼

　　报告期内：
　　（1）面对内外部挑战，新业务拓展卓有成效
　　2025年三季度，公司产品所涉及的下游场景及需求冷热不均，其中受外部地缘环境影响，公司传统外销业务面临压力，增速放缓；而以储能、算力服务、新能源车为代表的各类型液冷温控业务及引入新团队后开展的雷客商泵业务发展迅速。受此影响，2025年1-9月，公司实现营业收入14.45亿元，同比增长11.49%，其中，雷客商泵业务报告期内实现营业收入约0.63亿元，同比增长约81%；液冷温控业务报告期内实现营业收入约1.23亿元，同比增长约87%，新兴业务的崛起推动公司业务实现稳步发展。
　　经营发展仍是公司落实“提质增效重回报”的核心环节，因此面对传统业务的挑战，公司仍以提升外销市场品牌，稳步推进海外销服体系建设为依托，适度提前投入及布局，推动产销研体系能力的提升；在上述已具备一定先发优势的新兴业务领域，公司仍将在研发、销售、市场三个环节继续加大投入，承接更多联合开发项目，巩固先发优势；同时公司也认识到，积极响应新“国九条”中关于并购重组市场的意见，以“新沪液冷”品牌为依托探索业务外延式发展，为下游客户提供更丰富的组件服务将是该业务实现高质量发展的重要路径。
　　（2）研发创新巩固技术优势，加大研发投入
　　报告期内，公司除在传统业务领域持续加大研发投入，扩大场景实验领域，培育和储备高价值的技术专利外，随着液冷业务持续拓展，截至三季度末，公司与英维克、维谛、曙光数创、同飞股份、中兴通讯等客户联合开发或推动的重点项目12个，新业务研发费用投入提速，受此影响，报告期内公司投入研发费用共计0.79亿元，同比增长约14.58%，占营业收入的比重达5.45%。
　　新老业务的持续投入将有助于提升公司产品的竞争力，巩固公司在工业化工、家用暖通、液冷温控等场景的先发优势，为2025年四季度及2026年业务发展夯实了基础。
　　2、坚持规范运作，强化“关键少数”责任，完善公司治理体系
　　报告期内，公司严格遵守《公司法》《证券法》《上海证券交易所股票上市规则》等相关法律法规及规章制度的要求进行规范运作，治理体系及内控制度均有效运行；截至本报告披露日，针对最新法律法规的修订事宜，公司已同步完成内部相关制度的修订工作，强化审计委员会功能，设立职工代表董事，推动公司治理体系进一步完善。在修订过程中，公司广泛征求各方意见，研究论证修订方案的可行性，在确保相关内部制度及治理体系符合监管要求的前提下，实现治理体系的平稳过渡，保障公司及全体股东的合法权益。
　　3、保持高质量信息披露，加强投关管理，传递公司价值
　　报告期内，公司继续致力于与广大投资者的保持及时、有效的沟通，依托多样化沟通渠道和合规信息披露平台积极传递长期价值，一方面确保投资者热线电话、上证E互动、证券部公开邮箱等常态化沟通渠道的通畅，主动利用业绩说明会、线上线下调研等形式传达公司最新经营动态，增强投资者信心；另一方面严格按照相关法律法规的要求进行信息披露，做到披露信息内容的真实、准确、完整，保证所有投资者公平、及时享有知情权。
　　4、重视投资者回报，与投资者共同成长
　　在追求经营与治理高质量发展的同时，公司秉持“与投资者共同成长”的理念，兼顾投资者的合理回报需求及公司可持续发展需要，通过切实举措加大投资者回报力度。公司自2023年开始积极响应监管部门号召及市场投资者期待，落实一年多次分红的举措。
　　报告期内，公司完成2024年年度权益及2025年半年度权益分派工作，现金分红总额约1.26亿元。自2017年上市以来至今，公司保持“每年均进行现金分红”的优良传统，累计现金分红及回购注销金额约9.81亿元，已超过公司通过IPO及其他再融资途径在市场所募集的资金总额9.20亿元，通过扎实的企业经营，不断向资本市场提供正反馈。
　　2025年四季度，公司将继续严格执行《浙江大元泵业股份有限公司2025年度“提质增效重回报”行动方案》，坚持做强做优主业，及时修订内部制度、完善治理体系，坚持规范运作，夯实发展根基，增强公司长期竞争力。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）主要业务　　公司主要从事各类泵的研发、生产、销售及提供相关服务，是拥有数十年品牌历史的全球知名品牌民用水泵提供商，同时也是国内屏蔽泵行业的高新技术企业及领军企业。报告期内，公司主营业务未发生变化。　　从应用场景及使用对象进行区分，公司产品主要分三大业务类型：　　1、民用类产品，主要包括农泵、家用屏蔽泵业务，主要应用在农林畜牧、家庭场景下的水循环（含家用电器配套）等相关民用领域。　　2、商用类产品，主要包括立卧式多级离心泵、液冷泵等业务，主要应用在新能源（氢能源）汽车、风电、储能、数据中心、企业生产与居民生活、城市与乡村建设、环境保护与水务... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）主要业务
　　公司主要从事各类泵的研发、生产、销售及提供相关服务，是拥有数十年品牌历史的全球知名品牌民用水泵提供商，同时也是国内屏蔽泵行业的高新技术企业及领军企业。报告期内，公司主营业务未发生变化。
　　从应用场景及使用对象进行区分，公司产品主要分三大业务类型：
　　1、民用类产品，主要包括农泵、家用屏蔽泵业务，主要应用在农林畜牧、家庭场景下的水循环（含家用电器配套）等相关民用领域。
　　2、商用类产品，主要包括立卧式多级离心泵、液冷泵等业务，主要应用在新能源（氢能源）汽车、风电、储能、数据中心、企业生产与居民生活、城市与乡村建设、环境保护与水务管理等商用领域。
　　3、工业类产品，主要包括工业用泵业务，主要应用在化工、制冷、制氢、半导体与电子工业、核电、激光、信息基础设施、航天工业、船舰制造等工业领域。
　　（二经营模式
　　报告期内，公司经营模式未发生重大变化，具体如下：
　　1、采购模式：公司销售部门按月进行订单预测，生产部门结合销售需求预测和成品库存情况编制生产计划，物控部门结合生产需求和余料库存制定和执行采购计划；在采购过程中，对基础性、通用性物料视情况进行合理备货以应对原材料价格波动。
　　2、生产模式：对于民用水泵产品，公司根据产品市场需求的季节性和公司供应链能力等因素，采用以按库存生产为主、按订单生产为辅的生产模式；对于屏蔽泵产品，因下游客户具有一定的定制需求，公司一般采用按订单生产为主、按库存生产为辅的生产模式。
　　3、销售模式：公司民用水泵产品因应用范围广泛，下游客户众多，最终客户分散，故在销售模式上采取以经销为主、直销为辅的模式；家用屏蔽泵、工业用屏蔽泵、液冷泵等产品目前则多依靠直销模式进行销售，因其所对应的下游客户明确、集中，适宜采用直销模式，同时可达到为客户提供个性化服务的目的。
　　（三）主要业绩驱动因素
　　1、根据相关报告显示全球泵行业市场体量巨大而国内需求约占全球一半，在全球市场已迭代出行业巨头的背景下，国内泵企整体规模仍然较小，市场分散，未来随着永磁、不锈钢、变频控制等技术的运用及渗透，产品壁垒提升，市场准入门槛提高，国内市场不断集中的趋势有望得到强化，而这一大背景将构成行业优秀企业中长期可持续发展的重要支撑。
　　2、在目前的政策环境下，随着产业端竞争标准及竞争起点的逐步统一、规范，支撑部分下游细分赛道供给侧改善的信号已初步显现。
　　3、公司作为上市泵企具备较好的品牌先发优势，因此在较长的一段时期内，公司产品深度仍是决定公司成长高度的核心要素，近几年公司持续加大在新产品端的布局，一方面与外部优秀团队合资成立雷客泵业，弥补公司在传统商用机械泵领域的短板；另一方面切入液冷泵领域，积极抓住新的时代成长主旋律。
　　总体来看，公司目前所处的行业地位及产业发展所处的阶段决定了公司业务仍然大有可为，因此对于本公司来讲，处在当下市场及技术的转折点，公司将通过加大组织能力建设、技术品牌投入、供应链优化等措施来提升公司经营质量，这些既是公司抓住时代机遇的重要保障，也是驱动公司未来业绩可持续发展的主要因素。
　　（四）行业情况及趋势
　　公司多年来持续深耕全球泵业市场，已逐步构建形成覆盖民用、商用、工业等多个细分领域的全品类产品矩阵，报告期内行业趋势为：泵作为全球通用性较强、应用范围较广的配套类及消费类工业产品，其整体发展趋势与宏观环境密切相关。2025年上半年，受全球供应链重构、美国关税政策反复等因素影响，全球宏观经济形势不确定性增强，地区间、产业间发展冷热不均，受此影响，投资驱动型和利率敏感型行业需求承压明显，根据相关报告显示，全球建筑业对应的增长速度将是自全球金融危机以来最慢，而部分强资本支出周期场景及区域，如发电、Aidc、中东区域增速亮眼。国内市场方面，传统民用、商用领域市场规模短期承压但以数据中心为代表的商业建筑领域、以能源电力、水利为代表的国家政策投资倾斜领域继续保持增长。
　　与公司相关的具体细项领域看：
　　1、民用系列产品
　　公司民用系列产品主要包括农泵及家用屏蔽泵两大类，是公司业务的主要组成部分：
　　（1）公司农用泵广泛应用于农林牧渔、居民生活等下游领域，其产品形态相对传统且成熟度、同质化程度较高。报告期内，受多重不利因素的叠加，行业企业普遍面临较大挑战。在此背景下，头部企业继续加大产品升级与技术研发，推动精益生产及自动化改造，部分企业依托规模优势、产品创新稳步扩大市场份额；同时，海外市场拓展成为企业破局的重要手段。
　　（2）公司家用屏蔽泵主要应用于壁挂炉及热泵等供暖设备的内外销配套市场，其中内销市场受益于①“煤改气”政策高峰期销售的壁挂炉设备已逐步进入置换周期；②多个省市将燃气壁挂炉产品纳入家电以旧换新补贴范围；③零售市场已成为壁挂炉行业的支柱渠道和主要增量来源。内销行业市场向稳，产品、渠道逐步升级。外销市场方面，以壁挂炉为代表的传统供暖设备领域保持稳定，新客户拓展及份额提升仍存在较大空间；以热泵为代表的新型设备配套领域，随着渠道库存逐步去化，多个欧盟成员国开始筹备或出台节能与热泵相关的政策扶持与税收激励措施，行业发展触底企稳回升，产业链企业有望迎来新的增长机遇。
　　2、商用类产品
　　公司商用类系列产品主要包括以各类型多级泵为代表的商用类机械泵产品及液冷泵。
　　（1）商用机械泵产品下游场景主要涵盖各类型建筑、市政水务、污水处理等传统基建领域，行业整体规模出现下滑，目前面临较大挑战。在行业收缩过程中，我们也看到下游客户对具备一定差异化供给能力的供应商态度也发生了较大改变，部分腰部企业能够取得更多的业务机遇，这也为公司在该领域的业务布局提供了良好的外部支撑。
　　（2）公司的液冷泵产品主要应用于温控环节，目前产品已适配新能源汽车、储能、算力服务、风电等各领域的热管理需求。随着全球经济电力电气化程度持续推进，各国政府对绿色降碳要求不断提高，各类型场景下高功率芯片渗透率提升，相关需求共同推动了液冷产业快速发展，液冷在成为一项“显学”的同时也已成为一项重要的产业发展趋势，产业链各环节企业基于过往产品及商务端的积累，积极推进客户开发及产品的验证。随着产业继续深化发展，针对液冷可靠性与能力的设计验证、降本等会是业内的主要课题。中长期市场分布将集中于拥有更成熟定制化设计、非标设计更优且产品性价比更高的企业，因此对泵企而言，核心竞争力将体现在定制化能力方面，产品壁垒也将随着长期经验的积累而不断提升。
　　3、工业泵类产品
　　目前，公司在工业泵领域主要布局在石化、制冷、制氢、核电、航空航天等领域，鉴于输送介质及使用工况的复杂性、危险性与特殊性，这类产品通常具有较高的技术壁垒和突出的定制化要求，且行业高端市场主要由外资品牌占据。报告期内，我国传统石化行业继续承压，供需错配、贸易摩擦等因素持续压缩行业利润，下游客户企业的投资意愿明显趋于谨慎，行业的结构分化明显。一方面以石油化工、基础化工为代表的传统领域景气度相对低迷，但煤化工、精细化工等领域的韧性明显，以新能源新材料、特种化学品为代表的新兴行业依然有快速发展趋势；随着国内以旧换新、反内卷等政策的发布实施，“绿色转型”“国产替代”“产业高端化”等中长期逻辑正逐步强化，未来国产工业泵企业仍具备较好的发展潜力。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）报告期内经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入9.65亿元，同比增长14.55%；实现扣非后净利润0.93亿元，同比下滑10.67%；整体上看，受益于传统业务恢复性增长及公司新业务的快速发展，公司营收规模进一步扩张，主营业务保持较好的增长势头；报告期内公司扣非后利润同比出现下滑，主要原因为温岭新工厂于2024年6月竣工，2025年上半年固定资产折旧费用增多及转债利息费用增加所致。在经营管理方面，公司保持战略定力，持续深耕主业，通过整合供应链资源、推动研发生产标准化、加强新产品新技术的投入、优化渠道销售服务体系、加强人才梯队建设等举措实现降本增效目标，培育核心竞争力。
　　具体业务方面：按经营主体划分，公司主要业务板块在报告期内发展情况如下：
　　大元农泵板块：目前该业务板块主要产品为陆上泵、潜水泵、井用泵等传统农泵类产品。2025年上半年，公司该板块业务在品牌端、服务端、产品端全面发力，采取积极主动的业务策略，扭转了2024年度的下滑趋势，业务收入实现恢复性增长，主要产品实现收入约3.4亿元，同比增长约17.6%。后续公司将继续加大新品开发进度，提高服务质量与生产效率，稳步提升产品市场覆盖率。
　　家用屏蔽泵板块：该业务板块主要产品为热水循环屏蔽泵，主要应用于壁挂炉、热泵等暖通市场领域。报告期内，受外部市场冲击及较高的同期基数影响，该业务板块内销收入略微下滑；外销方面，在经历较长时间调整后，渠道库存积压状态改善，销售收入同比实现复苏，2025年上半年，该业务板块主要产品实现收入约3.6亿元，同比增长约5.8%，以外销为主的节能泵产品实现销售收入接近1.5亿元，同比增长超过20%。展望未来几个季度，国内壁挂炉市场的单品价值量由于零售市场的发展而不断提升，欧洲暖通市场在进入恢复周期后结构性条件出现改善，业务发展的挑战已由外部环境压力转变为公司承接市场机遇能力上。
　　合肥新沪工业泵板块：目前公司该业务板块产品主要应用在化工、制冷、液冷温控等领域。报告期内，国内化工行业投资意愿减弱导致新增需求收缩，但依托于成熟的定制化设计能力及产品技术的可靠性，公司工业泵业务在外贸领域及服务市场实现快速增长，促使该业务板块在化工泵业务国内收缩的状态下仍然保持稳定增长，板块主要产品、配件及服务累计实现收入共计约1.8亿元，同比增长超过20%。
　　雷客商泵板块：该板块主要产品为立卧式多级泵、管道泵、排污泵等类型产品，报告期内，该业务板块销售端维持强劲的表现，业务收入在低基数上继续快速增长，主要产品的销售收入在低基数上同比增长超过80%。
　　新沪新能源板块：目前该板块主要产品为新能源汽车、储能等相关领域的配套产品，报告期内，受益于零跑汽车相关业务的高增长及储能新业务的开拓，该板块在低基数上延续高速增长，板块主要产品的销售收入在低基数上同比增长超过110%。
　　（二）重点新品类业务的发展情况
　　1、热泵配套业务
　　2025年上半年，国内热泵市场受市场环境影响有所下滑，而另一方面，欧洲热泵市场经过2024年的深度调整后，“去库存”周期逐渐步入尾声，市场需求开始出现复苏迹象，在此影响下，报告期内公司相关产品实现销售收入约0.43亿元，同比增长约55%，其中价值量较高的、以出口为主的节能型产品实现销售收入约0.37亿元，同比增长超过80%。受益于前瞻性的产品布局以及长时间投入，公司在热泵配套领域已形成完善的产品系列，随着行业整体企稳向好的趋势日益明确，新沪在这一领域的深耕也将持续为公司股东创造价值回报。
　　2、液冷温控业务
　　公司该板块产品主要用于液冷温控领域，为相关冷却介质提供动力循环，主要产品为各类型液冷泵，目前下游涉及的行业包括新能源汽车、储能、算力服务、风电等领域。报告期内，公司业务在低基数上延续了高增长态势，各类型产品实现营业收入约0.7亿元，同比增长约105%。
　　分场景看：
　　1、受益于零跑汽车的放量及屏蔽式产品方案得到更多主流温控企业的认可，公司新能源汽车、储能、风电等传统液冷业务在低基数上实现高增长，其中具有代表性的应用于新能源车领域的配套产品的销售收入约0.33亿元，同比增长约58.6%；传统液冷业务的持续放量在为公司贡献营收和利润的同时，批量化、多场景的产品应用也帮助公司在液冷泵领域积累了更多的工程及场景经验，为产品的不断迭代及在其他场景的创新性运用打下了坚实基础。
　　2、受益于过往的技术积累及客户的耐心指导，公司产品在报告期内快速实现了在比特大陆矿机算力液冷项目上的突破，实现了新场景的从0到1。数据中心算力方面，报告期内，公司团队在市场端持续配合客户做好各类型屏蔽液冷泵产品的测试、送样、认证工作，与英维克、维谛技术、同飞股份、曙光数创、中兴通讯、中航光电等下游客户共同推进屏蔽式液冷方案的迭代与创新。在产品端，公司基于高压平台的技术优势，已完成7.5kw电子屏蔽泵产品的批量供货，目前公司团队正在加快11kw及以上功率电子屏蔽泵产品的研发；针对数据中心配套的氟泵产品，公司充分发挥在传统工业氟泵领域积累下来的工程技术优势，加快产品调整步伐，着力解决现有产品在新应用场景中面临的汽蚀、体积较大、集成化程度低等问题，把握产业机遇，加速巩固产品在浸没式液冷、相变液冷领域的先发优势；在机械泵领域，公司将发挥在风电项目积累的经验，推动产品降本及工艺的改善，配合其他产品线做好市场竞争。
　　3、近年来，国家不断强调新质生产力是推动高质量发展的内在要求，强调创新驱动和科技进步，以实现经济结构的转型升级。在此背景下，相关产业变革创新与发展需求日新月异，因此除上述场景外，公司也积极关注电力电源设备、高功率激光雷达系统、消费电子等领域对液冷产品的需求，并积极进行技术储备。
　　整体上看，液冷产业的发展具备深厚的时代背景，公司相关业务紧随产业趋势逐次展开。同时我们也看到，上述提及的电力电源设备、算力服务、消费电子等场景的液冷需求仍处在非常早期阶段，相关液冷产业链以北美及台资企业为主，目前能给公司贡献的收入及利润占比低；液冷对产品定制化能力要求极高，多场景下的底层产业逻辑差异对现阶段公司人才储备、技术储备、日常管理均提出了更高的要求，产业机遇转化为公司业务增长仍有较长的距离。因此公司将继续加大投入力度，不断聚焦产品内核，扎实推进产品迭代创新，以更高效的服务协同客户做好产品测试验证及推广；深度绑定国内外头部温控企业，共同加快出海步伐，推动公司产品在国内互联网大厂为代表的终端用户及产业链链主侧的认证；积极布局液冷下游新场景、新领域，提升业务人才密度。
　　（三）下半年计划及关注点
　　2025年下半年，公司将基于报告期内各行业及业务板块的实际发展情况，秉持战略定力，继续细化落实全年发展计划：
　　1、坚持以收入为导向的全年增长目标，细化分解目标至各经营体，同步优化评价与考核体系，强化目标对经营行为的驱动作用。
　　2、进一步完善总部与先导研究院的职能体系，建立跨业务板块的常态化协同机制，提升管理和研发资源的调配与响应效率。
　　3、推动温岭新工厂的精益化和自动化改造，并按计划推进合肥新工厂的建设和装修进度，提前就产能搬迁相关事宜制定详细预案，确保生产经营平稳过渡；继续探索推动海外网点建设事宜。
　　4、加大研发、生产、采购环节的标准化改造力度，重点提升产品图纸与零部件的通用性与适配性；同步整合采购端供应链体系，支撑整体降本增效目标实现。
　　5、加速农泵新产品的开发与上市推广进程；推动液冷泵产品迭代升级，完善全领域产品体系覆盖。
　　6、在业务开拓方面，根据各业务板块的不同特性实行差异化的发展策略，继续优化国内外渠道及服务网络建设、提升自主品牌的口碑及知名度、着力打造具备竞争优势的新产品，全方位强化业务核心竞争力。
　　7、继续保持对行业整合与外延式发展机遇的关注，拓宽产业布局。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、研发创新优势
　　通过多年持续的研发投入，公司形成了较为明显的技术优势。截至2025年6月30日，本公司共拥有各类专利数599项，其中：拥有境内专利590项（发明专利84项、实用新型专利411项、外观专利95项）；拥有境外专利9项（发明专利4项、实用新型专利2项、外观专利3项）。
　　公司于2021年入选国家专精特新“小巨人”企业，深度参与了小型潜水电泵（标准号GB/T25409-2010）、小型污水污物潜水电泵（标准号ZZB008-2015）、轻小型单级离心泵（标准号JBT6663-2018）等行业标准的制定工作，曾获得中国驰名商标、省级企业技术中心等荣誉，多款产品获浙江制造认证；子公司合肥新沪、安徽新沪系我国屏蔽泵行业内的领军企业，几十年如一日地专注屏蔽电泵的研制，解决了行业关键技术问题,并取得多项创新成果。其中，合肥新沪创新采用二次承压结构设计，承压能力强、密封效果好，成功实现了危险介质安全无泄漏输送，该技术达到了美国API685标准，此标准也是目前屏蔽电泵行业内的最高标准。同时，基于技术优势，合肥新沪是我们国家多项屏蔽电泵产品的行业标准主导起草单位，是智能热水循环屏蔽电泵产品企业领跑者标准的主导起草单位，是GB12350小功率电动机的安全要求国家标准的起草单位之一。
　　报告期内，公司与西华大学正式签署合作协议，共建“专业学位硕士研究生实践基地”，围绕人才培养、技术创新、产学研融合等领域展开深度合作，共同探索数字化时代下的教育与实践新路径；由合肥新沪重点参与的《大兆瓦海上风电机组的一体化环境控制系统开发与应用》项目荣膺“2024年度机械工业科学技术奖”科技进步二等奖，充分体现了公司在科技创新领域的深厚实力。
　　2、综合竞争优势
　　公司是目前国内同行业公司中产品品类较为齐全、市场布局较为全面的泵业企业。公司的产品线具备较强的业务横向拓展能力，同时公司在过去多年的经验积累中，也具备较强的能满足业务延伸需求的组织支撑能力。
　　公司同时在民用水泵市场、家庭用泵市场、工商业领域市场进行布局，各大类产品线均衡发展，对应的下游市场规模相对于公司相关产品线的年收入体量具有数十倍乃至百倍不等的拓展空间，足够大的外围市场成长空间为公司未来长期坚持专业化发展战略奠定基础，并大大降低了业务被动转型等不确定性风险。
　　3、产品质量优势
　　公司自成立以来，一直致力于生产工艺水平、产品质量管理水平和成本管控能力的提升。近年来，合肥新沪始终秉承高端制造的理念，协助起草了石化易派客采购标准，推动国内屏蔽泵API685标准的执行，配套国内相关大型化工项目的屏蔽泵并实现稳定运行，并新建了屏蔽电机测试中心、高温高压试验台架等先进研发检测设施，有效保障公司产品质量的稳定性及可靠性。
　　4、品牌优势
　　公司自上世纪90年代涉足泵产品业务领域，近30年来公司专注于技术水平和产品质量的提升，品牌推广已深入目标客户群体中，拥有较高的知名度和美誉度。公司旗下拥有“大元”和“新沪”两个知名水泵品牌，同时新建立“雷客”品牌，品牌覆盖民用类、商用类、工业类等多个应用领域，多品类、专项化的品牌运营策略助推公司产品结构和市场布局的战略升级。
　　报告期内，公司上榜中国品牌价值评价信息发布，位列机械设备制造领域第74，充分彰显了公司自有品牌在国内优异的品牌知名度和行业影响力。
　　5、渠道优势
　　经过多年经营，公司发展和积累了一批信誉良好、合作紧密的经销商，国内的分销体系业已覆盖全部省份，且伴随渠道下沉策略实施已深入到重点县域。公司海外市场的客户覆盖了欧洲、美洲、亚洲、非洲及大洋洲，全面的海外销售渠道，有效分散了公司对单一市场的依赖风险。

　　四、可能面对的风险
　　1、市场竞争加剧风险
　　公司作为国内水泵和屏蔽泵行业具有较强竞争地位的企业，已具备一定的研发、质量、品牌、营销渠道和客户资源优势。由于国内泵生产企业数量众多，且中小型企业普遍存在技术落后的情形，产品同质化倾向严重，市场竞争激烈。若公司不能持续增加对市场开拓和技术升级的投入，将面临因市场竞争加剧导致市场份额下降的风险。
　　2、原材料价格波动风险
　　公司的主要原材料为铸铁件、漆包线、硅钢片、电缆线、不锈钢件、铸铝件、铜件等。公司直接材料占总成本的比重较高，近年来受市场需求及国际环境影响，国际大宗商品交易价格波动较为剧烈，原材料价格的较大波动增加了公司的生产经营难度，公司产品销售成本及毛利率的波动较大，从而影响公司的经营利润。
　　3、规模快速扩张导致的管理风险
　　近年来，公司的资产规模、生产规模不断扩大，下游业务领域不断延伸，这对公司的经营管理能力、内部控制能力形成较大挑战。若公司未来无法在组织与人力资源管理、成本与费用管控、产品与服务质量、知识产权保护等方面采取更具针对性的管理应对措施，可能将增加公司的经营风险，并可能对公司未来的发展产生不利影响。
　　4、产品出口目的地国政治、政策及汇率风险
　　报告期内，公司外销收入占比较大，外销客户所在国家较为分散。若后续各类型贸易冲突升级，相关国家的政治、经济不稳定的情形进一步加剧，亦或外汇管理等金融政策、相关产业及国际贸易政策等发生不利变化，将影响公司的外销收入，从而对公司经营业绩产生不利影响。
　　5、应收账款发生坏账的风险
　　报告期末，公司应收账款账面值约4.79亿元，金额较大，虽然公司下游客户整体信用度较高、履约能力较强，且公司已建立了相应的风险控制体系，但若客户未来因各种原因而不能及时或无能力支付货款，公司将面临应收账款发生坏账损失的风险。
　　6、存货减值风险
　　随着公司部分产品线近年来生产规模快速扩大及特定市场需求波动加大，造成公司存货占资产总额的比例较高。未来，如果市场需求发生变化，或公司原常用规格型号产品滞销，则公司存货存在减值的风险。
　　7、新增折旧和摊销导致利润下滑的风险
　　近年来，公司在温岭、合肥建设新产能基地，并计划建设海外生产基地，相关产能项目建成后将会产生较高的折旧摊销费用，由于项目有一个逐步达产的过程，项目前期收入水平相对较低，项目运营初期折旧摊销等固定成本占比较高，若后期公司无法利用产能扩张契机加大业务发展规模，可能会对公司未来整体利润水平产生不利影响。
　　8、新业务发展不如预期的风险
　　随着液冷产业的发展，公司已在该领域不断加大资源投入，但部分产业仍处在非常早期阶段，同时多场景下的底层产业逻辑差异对现阶段公司人才储备、技术储备、日常管理均提出了更高的要求，因此若后续产业发展未能如期展开，亦或公司管理无法适应业务发展要求，相关新业务存在发展不如预期的风险。 收起▲