一、报告期内公司从事的业务情况　　（一）公司所从事的主要业务　　公司成立于2005年，是专注于陆锁国家及地区服务的国际领先跨境综合物流企业。公司长期深耕中蒙、中亚、非洲等资源富集区域，通过投资运营口岸物流基础设施、海关监管场所、保税仓库、跨境运输车队及国际陆港枢纽，整合铁路、公路、海运、航空等多式联运资源，构建覆盖全球的物流服务网络。依托自主研发的信息化系统，公司以标准化、系统化的管理体系，高效协同运输、仓储、通关、分拨等全链路环节，实现业务数据实时共享和资源动态优化调配，为客户提供高效、可靠的一体化跨境物流解决方案。　　公司的主营业务涵盖跨境多式联运综合物流服务、供应链贸易及国际陆港运营... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司所从事的主要业务
　　公司成立于2005年，是专注于陆锁国家及地区服务的国际领先跨境综合物流企业。公司长期深耕中蒙、中亚、非洲等资源富集区域，通过投资运营口岸物流基础设施、海关监管场所、保税仓库、跨境运输车队及国际陆港枢纽，整合铁路、公路、海运、航空等多式联运资源，构建覆盖全球的物流服务网络。依托自主研发的信息化系统，公司以标准化、系统化的管理体系，高效协同运输、仓储、通关、分拨等全链路环节，实现业务数据实时共享和资源动态优化调配，为客户提供高效、可靠的一体化跨境物流解决方案。
　　公司的主营业务涵盖跨境多式联运综合物流服务、供应链贸易及国际陆港运营三大板块。
　　1、跨境多式联运综合物流服务
　　公司专注于为陆锁国家及地区客户提供涵盖国际国内多式联运、港口中转、仓储、通关装卸及全程信息跟踪的一体化、标准化物流组织与管理服务，并可根据客户需求灵活定制运输方案与服务范围。公司依托陆港联动运输资源整合与陆运自营的运营优势，在中蒙、中亚、非洲、中南美等区域构建了成熟、体系化的跨境物流网络，同时凭借专业化运营、标准化流程与信息化管理能力，为矿业、能源等行业客户提供规模化、可定制的全程物流解决方案。公司在重点口岸先发布局保税仓库、海关监管场所等核心物流资产，并自主研发智能管理系统，实现货物集散与仓储流程的智能化、标准化管理，持续提升物流效率与服务价值。
　　公司自有智能仓储场地
　　2、供应链贸易
　　公司依托跨境综合物流优势，发展以物流服务为核心的“物流+贸易”一体化供应链业务，重点聚焦于中蒙主焦煤等大宗商品产业。该业务区别于传统贸易模式，通过锁定稳定货源与运量，围绕供应商及下游客户需求，提供涵盖市场信息、价格行情、运输、仓储、配送、结算等环节的全流程服务。公司以自身名义开展商品进口与销售，并通过持续优化物流环节实现降本增效，从而协同并促进主业发展，为公司跨境物流业务提供可持续的增长支撑。
　　供应链贸易业务模式
　　3、国际陆港运营
　　公司依托在陆锁国家和地区积累的丰富物流经验，围绕不同区域及发展阶段的实际需求，持续投资、建设和运营陆运口岸及相关物流基础设施，形成了独立、可持续盈利的国际陆港运营模式。
　　公司国际陆港运营业务主要来源于非洲矿产开发客户对于矿产品物流运输的需求，聚焦位于非洲刚果（金）、赞比亚的中非铜钴矿带区域，通过对陆运口岸及周边道路进行投资建设，有效改善非洲现有基础设施难以满足日益增长的物流运输需求的现状，打通矿产品对外运输通道，并依托现有港口、铁路及公司对关键陆路口岸的运营，构建公路、铁路、港口多式联运的立体运输网络，助力中南部非洲国家经贸合作迈上新台阶，促进沿线地区经济社会发展。
　　目前，刚果（金）卡萨项目及赞比亚萨卡尼亚口岸至恩多拉公路已投入运营，赞比亚萨卡尼亚口岸、赞比亚莫坎博项目建设有序推进，坦桑尼亚通杜马项目与坦噶港项目按计划稳步布局。各重点项目形成梯次推进、联动发展的格局，为公司完善区域物流枢纽布局、构建覆盖广泛的国际陆港集群网络不断夯实基础。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）宏观环境
　　2025年，面对复杂多变的国际形势与全球供应链调整，我国坚持统筹国内国际双循环，深化高水平对外开放，推动进出口稳中有进，持续巩固全球货物贸易第一大国地位。全年货物进出口总额达454,687亿元，同比增长3.8%，民营企业进出口占比提升至57.3%，活力进一步彰显。
　　在高质量共建“一带一路”倡议引领下，我国积极把握新兴市场发展机遇，深化与共建国家的经贸与基建合作，中资企业“走出去”步伐加快，海外业务增长动能强劲。2025年，我国企业在共建国家非金融类直接投资达2,833.6亿元，同比增长18%；新签承包工程合同额18,427.3亿元，同比增长11.2%。
　　为支持企业“走出去”，我国不断完善配套政策与保障机制，强化金融与财税支持，健全多边融资合作体系。截至2025年，人民银行与32个国家和地区签署本币互换协议，跨境支付系统覆盖189个国家和地区；国开行国际业务覆盖118个共建国家，“十四五”以来相关贷款发放超7,800亿元。在有力制度支撑下，民营企业海外发展动能增强，全球竞争力和话语权稳步提升。
　　在全球产业升级背景下，关键矿产资源需求旺盛与优质资源分布不均并存，“一带一路”沿线及非洲国家矿产储量大、战略地位突出，为我国企业提供重要发展机遇。我国加强相关区域矿产开发与基础设施建设布局，推动企业拓展海外业务，高质量项目持续落地，产业链迎来景气上行周期。
　　（二）公司主要业务市场情况
　　2025年，中蒙经贸合作稳步发展。两国经济结构维持高度互补，蒙古对华出口依赖度保持高位，中国对蒙古进出口依存度同步提升，中国作为蒙古第一大贸易伙伴、出口市场和进口来源地的地位进一步巩固。全年蒙古货物进出口总额为270.14亿美元，对华贸易额占比40.7%。
　　蒙古作为全球矿产资源大国，煤炭、铜精粉等关键资源的核心矿区产能持续释放，新产区建设稳步推进，有力支撑中国能源稳定供应，并与中国新兴产业对关键矿产的需求有效对接。2025年，蒙古国煤炭出口量首次突破9000万吨，创历史新高。随着资源开发与区域基础设施建设需求持续增长，区域发展战略支持力度不断强化，重点产业链项目有序实施，中资企业积极在矿产开发、基础设施建设、新能源等领域开展对蒙投资及项目合作。
　　随着中蒙合作韧性不断强化，中资企业在蒙古持续延伸产业链布局，口岸物流稳健增长，通关效率与货运品类持续优化。2025年，甘其毛都口岸货运量达4,243.3万吨，同比增长3.7%，创36年来新高；二连浩特口岸进出口货运量达2,031.8万吨，同比增长5.5%。
　　2、中亚
　　2025年，我国“一带一路”倡议与中亚各国战略对接持续深化，双方在矿产资源、农产品、制造业及基建领域形成成熟的全产业链合作体系。中国稳居中亚第一大贸易伙伴和主要投资来源国，边境贸易与能源合作日趋活跃。同年，中国-中亚货物贸易进出口额达1,063亿美元，同比增长12%，其中霍尔果斯枢纽口岸进出口总额1,186.5亿元，增长16.9%。
　　随着中国-中亚沿线经济中心互联互通水平提升，亚欧大陆供应链通道更加畅通，推动区域“物流-产业-贸易”联动发展，带动配套产业落地及就业、民生与经济结构优化，为区域合作注入新动能。年内，中欧班列累计开行突破12万列，发送货值超4900亿美元；中吉乌铁路建设进入实质性推进阶段，中国-中亚跨境产业走廊取得新进展，进一步夯实区域协同发展基础，释放沿线增长潜力。
　　3、非洲
　　2025年，中南部非洲的矿产资源禀赋与产能优势日益凸显，仍是全球关键矿产供给增长的核心引擎。刚果（金）-赞比亚铜钴矿带为全球铜钴供应的最重要基本盘，矿产品出口稳健增长，其中刚果（金）铜出口量达340万吨，同比增长近10%。
　　依托中国政府的政策与金融支持，中资企业凭借十余年先发布局，在保持与中南部非洲重点资源国密切经贸合作的同时，持续深化“基建+矿业”一体化投资模式，巩固竞争壁垒、扩大市场份额，向产业链上下游拓展合作空间。2025年，中非贸易额达3481亿美元，同比增长17.7%。其中，中国与赞比亚、坦桑尼亚、纳米比亚、刚果（金）的进出口总额分别为75.5亿美元、112.8亿美元、18.5亿美元、267.4亿美元，同比分别增长13.6%、27.0%、35.7%和3.1%。同年，中国对非洲投资规模同比大幅增长41%；在非洲实施约600个中非合作论坛框架下的“小而美”项目。
　　非洲不仅是全球关键资源腹地，也是最具增长潜力的消费市场之一。2025年，非洲GDP平均增速超4%，高于全球平均水平，领跑新兴市场，具备突出的劳动力人口红利和消费增长基础，城镇化进程不断加快。非洲人口已超14亿，预计2050年达20.5亿（约占全球四分之一），其中约60%在25岁以下；城镇人口同比增长3.5%，城市化率约45%，预计2050年提升至60%。经济增长、人口红利与城镇化加速，共同推动非洲对生产及民生物资需求持续扩张，为多行业创造长期、可持续的市场增长空间。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，公司继续深化覆盖中蒙、中亚、非洲核心区域陆运走廊建设，加快推进关键物流项目，构建全球跨境多式联运物流网络，夯实公司陆运走廊物流管理的优势，为全球客户提供跨境多事联运稳定的、标准化的一站式综合物流服务。公司在路锁国和区域的陆运走廊建设及运营的复制、深化，形成公司跨境综合物流业务持续发展的成长曲线。
　　报告期内，公司实现营业收入837,659.57万元，实现归属于上市公司股东的净利润114,107.64万元，公司主要工作情况如下：
　　（一）公司主要经营情况概述
　　2025年是公司中蒙、中亚物流走廊跨境综合物流业务稳定运营的一年，是公司非洲陆运走廊从建设到运营的实施年，同时非洲是走廊优势开始融入跨境综合物流运输网络的启动年，公司的长期战略布局在非洲布局落地的过程中再次形成显著的增长动力。
　　2017-2025年，公司营业收入自324,424.93万元增长至837,659.57万元，较2017年翻近2.6倍；归属于上市公司股东的净利润自20,622.06万元增长至114,107.64万元，较2017年翻超5.5倍；总资产、净资产分别增长至809,147.25万元、601,603.45万元，较2017年均翻近10倍。公司主营业务稳健扩张，盈利能力和抗风险能力持续增强。2025年，公司毛利率达18.54%，净利率为13.62%，净毛转化率在业务增长的同时保持稳定。
　　公司的业绩发展和演变轨迹呈现“增长期-战略布局期-显著增长期-战略扩张期”交替推进的特征：
　　（1）2017-2019年：增长期
　　公司聚焦中蒙跨境陆运走廊物流基础设施建设完成，融入陆运跨境物流供应链，陆运走廊成为具有规模效应的物流枢纽，形成公司跨境多式联运标准化，差异化的竞争优势，期间，净利润年均复合增长率达29%，实现高速成长。
　　（2）2020-2021年：战略布局期
　　公司深化中蒙通道布局，通过收购、新建通道核心物流资产，与供应端和用户端建立战略合作关系完成中蒙物流供应链生态建设；拓展中亚区域，投资中哈霍尔果斯物流仓、同时启动非洲刚果（金）卡萨边境道路和口岸通向东南部沿海港口的非洲陆运走廊项目，完成项目建设，是公司陆运走廊发展战略形成的重要期间。
　　（3）2022-2024年：显著增长期
　　公司完善的中蒙物流供应链带动以跨境综合物流为核心的中蒙各项业务高速发展；期间公司与港股上市公司MongolianMiningCorporation达成煤炭矿山股权合作及长期供应协议，将中蒙物流走廊的商业价值推向供应链的源头。
　　在非洲，刚果（金）卡萨项目从建设转入运营，产生新的业务收入；陆运走廊延伸到赞比亚卡恩道路和萨卡、莫坎博口岸；公司通过并购非洲头部运营车队将通道建设和物流基础设施建设同步加速推进，公司在中蒙、中亚、中非主要区域的经营战略逐步落地并延伸，带动公司业绩进入新一轮增长，净利润年均复合增长率高达36.9%。
　　（4）2025年：战略扩张期
　　2025是公司夯实战略扩展和落地的核心年。中蒙市场持续以物流供应链为核心创新业务形态，保障业务规模，盈利水平，为新的规模和盈利发展积累动力；中亚区域以陆运口岸中转仓的业务为核心竞争力，参与市场竞争，业务规模逐步提高；非洲区域以覆盖赞比亚、坦桑尼亚、纳米比亚、博茨瓦纳等区域的陆运多条通道建设稳步推进，开展通道建设、物流设施、设备投资、综合物流管理人员和系统植入，为公司未来非洲区物流供应链生态的发展、业绩的稳定增长奠定支撑的基础。
　　（二）各区域业务发展分析
　　1、中蒙
　　2025年，全球大宗商品市场整体承压下行，面对复杂严峻的外部经营环境，公司在中蒙区域坚持以物流供应链融合及优化为核心，降低综合物流成本，提高运营效率，保障了中蒙市场的业务规模与稳定盈利。
　　2025年，公司中蒙跨境综合物流服务总量超过1500万吨，其中自营主焦煤贸易700万吨，在主焦煤价格快速下行的环境下，通过自营跨境物流的核心竞争力保证了主焦煤供应链贸易业务的稳定盈利。同时公司为其他客户提供近800万吨主焦煤、铜精矿、设备物资等各类货物的综合物流服务，在竞争激烈的环境下，公司中蒙物流通道的经营模式和经营能力得到验证和提升，是公司制定和调整持续发展战略的重要基础。
　　（1）物流供应链延伸
　　报告期内，公司进一步深化与上游矿山资源客户的战略合作，通过长期合同及补充协议锁定增强货源锁定能力，保障供应链的稳定与韧性。2025年11月，公司与MongolianMiningCorporation签订长期协议相关的补充协议，将物流供应链延伸到矿山源头。
　　（2）跨境通道流程优化、效率提升
　　报告期内，公司与政府管理部门对接中蒙“一单制”便利化通关模式，优化跨境物流通关环节，通关效率显著提升，实现“硬联接”“软联接”一体化的中蒙物流通道。
　　同时公司内部搭建覆盖中蒙物流供应链中货物、车辆、设备等核心元素的一体化智能管控平台，把线下标准化流程转换为线上数字化流程，有效提升跨境运输运营及管理效率，保障规模运营下的管理精准性，提高净毛转化率。
　　（3）夯实品牌优势
　　公司在中蒙区域通过通道建设、物流资产运营及跨境多式联运专业化服务能力，积累了丰富的客户资源，特别是在矿山及大宗商品领域长期发展的上下游优质客户，公司差异化优势的物流服务能力、稳健的资金实力、丰富的陆运通道运输经验、成熟的合规体系等成为公司在中蒙市场保持领先的品牌优势。
　　2、中亚
　　报告期内，公司积极把握中亚市场的广阔发展空间，持续推进中亚区域跨境多式联运一体化业务，巩固霍尔果斯口岸核心地位，推动货场、仓储、报关装卸等环节规模化、标准化发展。2025年，嘉恒海关监管场所仓储业务量、报关票数、装车量同比增长，新增多家优质客户，市场份额进一步提升。基础设施和团队能力持续升级，整体综合服务水平和品牌影响力持续增强。
　　3、非洲
　　2025年，公司积极贯彻践行中非合作论坛精神，扎实推进非洲战略布局，进一步形成以刚果（金）、赞比亚、坦桑尼亚、纳米比亚为核心的多节点跨境物流业务网络体系：
　　（1）物流通道建设有序推进
　　刚果（金）卡萨项目稳健运营，道路与口岸通车能力持续增强，成为连接中部非洲和东南部港口通道的重要环节。赞比亚萨卡尼亚至恩多拉主线公路全线贯通，赞比亚莫坎博项目顺利开工，物流通道建设进一步向东南部港口推进，坦桑尼亚特殊经济区、陆港、纳米比亚鲸湾物流园等完成立项和可研；参股坦赞铁路激活项目，布局铁路运力，公司非洲物流通道和物流供应链核心竞争力的建设稳步推进。
　　（2）跨境综合物流业务优化流程、扩大规模
　　报告期内，公司积极拓展覆盖非洲刚果金、赞比亚、纳米比亚、坦桑尼亚、博茨瓦纳、南非等国家的跨境综合物流业务规模，集成海运订舱、包船、港口、陆运为一体的门到门服务，2025年以非洲跨境综合物流为主的收入达到10亿，占公司跨境综合物流收入的30%。公司在报告期内以中蒙物流走廊发展经验为依据，改进非洲跨境综合物流业务模式，优化相关业务的标准化操作流程，提升数字化管理能力，为非洲区域的战略落地、规模化发展奠定基础。
　　（3）形成品牌优势
　　报告期内，公司在非洲加强品牌推广和建设工作，首次参加非洲矿业大会，与矿山、大宗商品行业的客户对接，与中蒙、中亚形成跨区域客户资源共享。在此基础上，公司同步引入中非发展基金等长期耐心资本，携手产业链优秀伙伴，与区域产业、政府紧密合作，推动非洲业务步入更高质量、可持续的发展阶段。
　　（三）数字信息化及管理体系建设
　　公司坚持数字化赋能，持续提升运营效率与管理安全水平。报告期内，公司完成了ERP系统与WMS、TMS、陆港系统、集装箱系统等核心业务系统的接口开发，实现数据贯通与系统集成，有效打破业务数据孤岛。BI报表系统以“业务导向、精准赋能”为原则，整合多源数据，确保数据完整性和一致性，为科学决策提供有力支撑。
　　在智能化升级方面，公司完成海关智能卡口无人值守项目，实现卡口管理无人化运作，进一步提升运营效能与安全水平。在网络与信息安全方面，公司持续推进网络架构升级与安全加固，完成海外信息化基础设施的部署，增强全球业务的协同能力和安全保障。
　　2025年，公司新增软件著作权8项，累计拥有60项软件著作权及9项专利。公司研发团队稳定，高效支撑持续技术创新与系统运维，为集团数字化转型和高质量发展提供坚实保障。
　　（四）“人、财、行、法”四维管理体系建设
　　公司持续完善海外人力资源体系和管理流程建设，重点强化非洲、蒙古等区域的属地人才培养及队伍搭建。健全总部与口岸基地的培训机制，建立常态化的人才外派与轮岗交流制度，为海外项目与全球化业务拓展提供稳定、专业的组织保障。
　　公司全面实施预算及现金流动态管理，着力保障重点项目和海外扩张资本需求。依托政策性基金、金融机构等多元化融资渠道，持续提升资本效率和资源调配能力，强化财务风险防控，筑牢经营安全边界，为公司高质量发展提供坚实的财务支撑。
　　公司持续健全覆盖总部及境内外业务的行政与后勤支持体系，通过优化办公、差旅、物资采购、设备维护等支持流程，全面提升行政服务效率，为业务拓展和项目执行提供坚实保障。
　　公司法务中心秉持合规先行原则，持续完善法律、合规与内控体系，聚焦合同管理、资金安全、境外经营合规等重点领域。强化全流程法律审查与合规监督，加强境内外法律法规遵从与风险管控，切实保障集团海外经营的安全、规范与可持续发展。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）物流资产的先发优势
　　公司在中蒙陆运口岸发展初期规划并获批建设的海关公用型保税库、海关监管场所陆港资产是中蒙跨境物流业务的核心竞争力，在业务发展的过程中公司通过持续的再投入不断的在成本控制和运营管理上体现出物流资产的先发优势，很难被同行业其他竞争对手超越。
　　公司将中蒙陆运口岸开发及运营的成功经验向中国与中亚国家的边境口岸进行复制。与可克达拉市恒信物流集团有限公司共同在霍尔果斯口岸投资、建设、运营进出口海关监管场所，将中蒙跨境物流的经营模式复制到中亚地区，形成中亚地区的核心竞争力。
　　公司在刚果（金）投资建设并成功投运的卡萨项目已成为非洲地区重要的物流枢纽，协同迪洛洛项目、赞比亚萨卡尼亚项目、赞比亚莫坎博项目、坦桑尼亚通杜马陆港与坦噶港的建设与运营，公司将构建国际陆港集群网络，推进非洲区域大物流整体布局构想，形成公路、港口一体化的综合运输网络。
　　（二）核心客户的资源优势
　　公司经过多年稳健发展，依托跨境多式联运综合物流服务和供应链贸易服务业务，为世界500强国际国内大型矿业公司、上市公司、黑色及有色金属冶炼公司提供全方位、一站式综合物流服务。公司的主要客户自身履约能力强，信誉度高，经济实力雄厚。在选择综合物流服务商时，对专业服务能力、管理水平、物流效率、品牌信誉等要求较高，强调业务合作的稳定性与持续性，公司和这些客户重复签约率高，获客成本相对较低，形成了长期稳定的合作模式。
　　公司客户主要集中在铜精矿、主焦煤等大型冶炼行业。中国每年约50%铜的消耗量需要在全球范围进行采购，这种需求确保了客户对物流服务的需求是稳步增长的。公司坚持以客户需求为核心定制物流服务解决方案，不断拓宽加深业务合作，与主要客户在业务上下游发展过程中共同成长，赢得客户的信赖。
　　（三）国际多式联运的先进性
　　国际多式联运业务是公司的基础业务，其发展具有陆港联动整合+陆运自营的特点。公司国际多式联运业务起源于陆运锁定的蒙古区域，在解决陆锁国跨境物流降本增效的进程中，公司与船公司、航空公司及国际同行建立了针对陆锁国物流业务陆港联动的合作机制，同时在中蒙陆运口岸自营海关监管场所、公用型保税库等物流基础设施，投资国际道路运输车队和通关装卸专业化团队，弥补了联运环节中的短板，同步推进国际多式联运信息化建设，形成一套完整的针对陆运锁定国家和地区的国际多式联运业务运营网络，符合国际、国内物流行业发展趋势。
　　公司国际多式联运业务以中蒙为基础，发展到中亚、非洲、中南美等具有同样特点的市场，在行业内形成公司的品牌特点。
　　（四）信息化管理的技术优势
　　公司在高质量快速发展的过程中始终贯穿数字信息化管理工具的研发和应用，公司组建的物流信息化研发团队联合外部专业技术开发团队完成包括贸易、物贸一体、综合物流、陆运口岸管理、网络运输平台等多维度一体化的信息化管理系统，并拥有41项软件著作权和9项专利。
　　公司信息系统的建设与运维，最大程度地提高公司全球物流订单承接、操作、结算的处理速度，同步各部门及公司之间信息和数据收集，实现业务数据与客户信息的高度共享及充分利用，构建客户货物实时查询和电子数据交换，数据共享、掌上数控，实现物流全过程的控制和综合管理、完整和实时信息管理、财商一体化，形成了以信息技术为核心的“智慧物流”业务拓展模式，提高了物流服务的质量和客户的满意度，更有助于公司从区域性跨境综合物流服务企业逐步向全球性国际跨境综合物流服务商转变。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入837,659.57万元，同比下降4.31%，实现归属于上市公司股东的净利润114,107.64万元，同比下降10.60%。报告期末，公司总资产809,147.25万元，同比增长5.85%,归属于上市公司股东的净资产601,603.45万元，同比增长7.58%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　(二)公司发展战略
　　公司根据新时代国内外市场环境，结合自身特点，以辐射内陆国家和地区的物流枢纽资产投资为核心，整合全球物流资源，积极谨慎面对市场机遇；制定符合公司发展实际的短期战略：
　　重点加强以蒙古、中亚、非洲为核心的境外物流供应链体系建设；
　　做大做强以上海港为核心的港口及国际海运能力；
　　推动中南部非洲核心物流枢纽投资布局并形成完善的物流运输网络；
　　在公司国际化进程中实现信息化系统的建设和广泛应用；
　　完善公司管理基本体系、制度与流程，特别是完善海外事业管理体系；
　　强化风险控制体系；
　　为实现上述战略，公司计划按区位深耕区域物流供应链，单列两大跨区域产品，人、财、行政、研发、法务、审计等职能部门按垂直和属地双线管理部署；公司组织以集群和中心为单元建章立制，开拓业务，设计产品，优化成本，培养骨干，执行全公司的业务及管理职能。
　　公司将采取成本优先战略，通过关键物流节点基础设施和设备的投资，改善物流效率，实现物流成本的降低，形成公司的核心竞争力。
　　公司将采取贸易、物流协同发展的模式，特别在大宗商品领域为矿山、贸易商、客户提供稳定的国际物流供应链服务，形成长期可持续性发展的创新物流业务模式。
　　公司重点关注与矿产资源领域的大客户合作关系，通过不同业务交叉合作和股权投资等多形式打造长期稳定发展的共赢局面。
　　公司将进一步强化全面信息化建设和应用，用数字信息管理系统实现客商资源管理、业务流程管理、大数据实时分析、风险控制，为公司规模化发展提供保障。
　　公司将坚持成就客户、敬畏市场、奋斗者为本、正直开放、协同高效、共赢的核心价值观，提高管理团队的领导力，提升员工的专业能力、积极性与工作效率，为社会创造更多的经济价值。
　　(三)经营计划
　　2026是公司发展战略落地的又一个核心年。非洲通道赞比亚各项目完成建设转入运营，坦桑尼亚项目从立项到建设，纳米比亚、赞比亚等仓库建设完成。公司非洲通道物流基础设施与跨境综合物流业务协同发展，核心竞争力初具规模。公司将同步推进跨境综合物流数字化建设，以先进的数字化管理经验赋能非洲业务的规模化发展，为公司非洲区跨境综合物流业务的发展提供保障。
　　1、扩大跨境综合物流业务规模
　　（1）中蒙区域：深化国际合作，扩大市场空间
　　2026年，依托国家自由贸易区建设及相关政策对中蒙各类型跨境贸易的支持，公司将在中蒙区域将紧抓发展机遇，由单点业务突破转向全链条、全维度平台式统筹布局，推动中蒙跨境业务基础数据与综合运营能力实现显著提升。公司将进一步深化与多类型矿山源头的合作，充分发挥中蒙跨境物流优势，整合中蒙物流资源，构建稳定高效的中蒙供应链体系。
　　2026年，公司依托品牌和已有的市场领先优势，稳步扩大业务规模，通过更丰富的国际、国内合作，夯实差异化竞争优势，为公司中蒙市场的稳定发展提供更大的市场空间。
　　（2）中亚区域：强化运营能力
　　以霍尔果斯等核心节点为抓手，推进海关监管仓库标准化管理，提升服务效率与客户体验。
　　深化大客户全链条供应链服务体系，拓展配送和仓储增值业务，增强盈利能力。培育中亚业务新增长点。
　　（3）非洲区域：通道建设与物流服务协同发展
　　稳步推进赞比亚、坦桑尼亚等通道建设特许权项目落地，完成恩多拉、鲸湾港等物流基础设施建设，扩大跨境综合物流业务规模，标准化业务流程，建设非洲陆运数智化管理平台，将通道建设与跨境综合物流服务能力实现协同发展。
　　2、数字化转型升级
　　全面升级数字物流管理平台，完善数据仓库体系，统一数据标准，推动数据驱动型决策支持与风险预警机制落地。
　　3、管理支撑体系优化
　　（1）人力资源管理升级
　　加强人才梯队建设与核心人才保留，提升团队稳定性与凝聚力。全面升级人力资源信息化系统，推动人效管理的精细化与数字化。
　　（2）财务管控
　　进一步加强公司财务管理体系建设，完善各项财务管理制度，优化资本结构，保障跨区域业务资金调度、财税管理高效、合规。提升公司整体财务健康水平。
　　（3）行政保障
　　深化集团行政体系统筹协调，增强总部与子公司的行政协同与后勤支持能力。
　　（4）法务合规
　　加强法务人才培养，定期组织法律合规培训与案例研讨，强化全员法治意识，健全法律与合规管理体系，实现业务风险精准防控。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观经济波动的风险
　　公司主营业务是为客户提供跨境多式联运综合物流服务、供应链贸易服务及国际陆港运营服务，客户的物流需求取决于国际贸易总量，而国际贸易受国内外宏观经济的周期性波动影响较大。如果未来因为地缘政治、国际政治冲突以及国际贸易战的发生，导致公司当前经营区域经济发展出现衰退，国际间贸易量严重下滑，商品需求及社会运输需求减少，公司不排除存在经营业绩下降的风险。
　　2、市场竞争风险
　　我国现代物流服务业获得了高速发展的同时，也面临物流行业进入门槛低，行业集中度低，反映了物流行业充分竞争的现状，使公司面临市场竞争的潜在风险，公司需要时时研判国家物流行业政策指引，把握行业发展趋势，进一步夯实和拓展国内外市场，增强客户的粘性。
　　3、投资管理的风险
　　在公司发展战略的引领下，公司将加强资本运作能力，通过国内外收购兼并进行横向整合和关键物流节点的投资，进一步优化公司业务结构，提高市场占有率，实现差异化竞争、集约化经营和可持续发展。尽管公司在收购兼并、国内外投资积累了一定的经验，取得了较好的经营业绩，但收购兼并和投资活动对公司整合业务、文化，促进业务协同，投资管理、区域协同、跨区域管理、国际人才储备等方面都提出了更高的要求，由于国家或者地区法律、法规及经营环境不尽相同，对公司管理架构、流程控制也提出了更大的挑战，公司投资管理不到位将会一定程度的影响经营管理，对公司在国内外市场扩张造成潜在的业务管理风险。
　　4、信息管理系统风险
　　通过持续不断的开发运用和迭代创新，公司搭建比较完善的信息化网络系统，实现业务数据与客户信息的高度共享及充分利用，客户货物实时查询和电子数据交换，数据共享、掌上数控，实现全程物流综合管理、完整和实时信息管理、财商一体化，形成了以信息技术为核心的“智慧物流”业务拓展模式。若公司未能有效建立信息管理系统运行维护和更新管理体系，公司可能面临由于技术和管理因素产生的操作风险等。
　　5、汇兑风险
　　目前公司部分业务及海外在建项目为美元结算，存在汇兑损失风险。
　　6、税收政策变化风险
　　如果公司及子公司未来不能继续享有国家规定的税收优惠政策，将会对公司的经营业绩和利润水平造成一定影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所属行业情况　　1、中蒙市场　　据中国海关总署数据显示,2025年上半年,蒙古对我国进出口贸易总额小幅承压,实现金额551.01亿元，同比减少15.0%。其中，中国出口额136.18亿元，同比减少15.0%；中国进口额414.83亿元，同比减少15.0%。　　2025年上半年，甘其毛都口岸累计完成进出口货运量1,810.11万吨，同比减少13.67%。其中，进口煤炭1,706.6万吨，同比减少15.91%；进口铜精粉75.1万吨，同比增长54.18%；出口货物28.32万吨，同比增长52.92%。　　2025年上半年，二连浩特口岸累计... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业情况
　　1、中蒙市场
　　据中国海关总署数据显示,2025年上半年,蒙古对我国进出口贸易总额小幅承压,实现金额551.01亿元，同比减少15.0%。其中，中国出口额136.18亿元，同比减少15.0%；中国进口额414.83亿元，同比减少15.0%。
　　2025年上半年，甘其毛都口岸累计完成进出口货运量1,810.11万吨，同比减少13.67%。其中，进口煤炭1,706.6万吨，同比减少15.91%；进口铜精粉75.1万吨，同比增长54.18%；出口货物28.32万吨，同比增长52.92%。
　　2025年上半年，二连浩特口岸累计完成进出口货运量达到1,099.55万吨，同比增长6.34%，其中，铁路口岸货运量742.3万吨，公路口岸货运量155.68万吨。贸易进出口总值达到219.2亿元，同比减少1.8%。
　　2、中亚市场
　　根据中国海关总署数据显示，2025年上半年，中国与中亚五国进出口贸易总额3,571.96亿元，同比增长13.45%，其中，对我国出口额1,219.25亿元，同比增长21.62%；自我国进口2,352.71亿元，同比增长9.63%。
　　霍尔果斯口岸作为中国与中亚地区联通必经之地，起到了重要的桥头堡作用。据霍尔果斯海关公开数据显示，2025年上半年，霍尔果斯口岸进出口货运量已突破2,000万吨，达2,225.5万吨，同比增长4.3%，创历史新高。2025年上半年，霍尔果斯铁路口岸站统计通行中欧（中亚）班列4,981列，同比增长26.90%；过货量692.2万吨，同比增长21.97%。
　　3、非洲市场
　　非洲是公司着重进行布局与发展的区域，尤其是赞比亚、坦桑尼亚、纳米比亚、安哥拉、刚果（金）等围绕铜钴矿带区域的中南部非洲国家，已成为公司业绩增长的第二曲线。2025年上半年，中国与非洲国家进出口贸易总额11,785.34亿元，同比增长14.4%，中国对非洲国家出口7,405.55亿元，同比增长22.8%，自非洲国家进口4,379.79亿元，同比增长2.5%。在所有非洲国家中，中国与赞比亚、坦桑尼亚、纳米比亚、安哥拉、刚果（金）进出口总值分别为255.99亿元、362.90亿元、59.71亿元、765.61亿元、899.96亿元。
　　（二）公司所从事的主要业务
　　公司成立于2005年，业务以陆运锁定国家和地区的国际物流业务为核心，在中蒙、中亚、非洲陆路口岸投资物流基础设施、海关监管场所、保税仓、跨境运输车队、通关和装卸团队，在全球范围内整合海陆空铁运输及港口中转、仓储、通关等物流资源，形成长期可持续性发展的国际物流网络，为客户提供差异化、专业化、信息化的一站式物流服务。
　　公司业务包括跨境多式联运综合物流服务、供应链贸易、国际陆港运营。
　　（三）公司的经营模式
　　1、跨境多式联运综合物流服务
　　跨境多式联运综合物流服务是提供包含国际、国内海陆空铁运输、港口中转、仓储、通关装卸、信息跟踪在内的一揽子物流组织实施管理服务，根据客户需求订制线路和服务范围，可细分为国际多式联运和智能仓储。
　　（1）国际多式联运
　　国际多式联运业务是公司的基础业务，其发展具有陆港联动整合+陆运自营的特点。公司国际多式联运业务起源于陆运锁定的蒙古区域，在解决陆锁国跨境物流降本增效的进程中，公司与船公司、航空公司及国际同行建立了针对陆锁国物流业务陆港联动的合作机制，同时在中蒙陆运口岸自营海关监管场所、公用型保税库等物流基础设施，投资国际道路运输车队和通关装卸专业化团队，弥补了联运环节中的短板，同步推进国际多式联运信息化建设，形成一套完整的针对陆运锁定国家和地区的国际多式联运业务网络。
　　公司国际多式联运业务以中蒙为基础，发展到中亚、非洲、中南美等具有同样特点的市场，在行业内形成公司的品牌特点。
　　（2）智能仓储
　　公司在中蒙、中亚、非洲重点发展区域的国际陆运口岸投资保税仓库及海关监管场所，在满足中蒙、中亚、非洲国际陆运口岸的进出口货物仓储需求、提供仓储服务的同时，为公司在相关市场和区域开展国际多式联运综合物流服务提供满足货物集散的功能。公司自主研发的仓储管理系统、智能卡口管理信息系统等一系列物流管理信息系统，实现进出仓及在仓货物智能化管理，为客户提供智能仓储的增值服务。
　　公司自有智能仓储场地
　　2、供应链贸易
　　公司供应链贸易业务是以物流服务为核心的“资源+物流+贸易”三位一体的物贸一体化业务，主要开展蒙古主焦煤的进口跨境运输业务。供给端，公司与蒙古煤炭矿山签署长期协议和股权合作方式，以保证主焦煤货源的稳定供应；需求端，我国主焦煤刚性需求带来相应物流需求，公司供应链贸易方式锁定主焦煤物流运量，提升市场竞争力。公司以自身名义进口商品，搭建从矿山坑口提货至国内大型焦化企业和钢厂等终端用户的稳定的全流程能源供应通道，物流环节持续的降本增效是供应链贸易业务盈利的主要来源。
　　供应链贸易业务模式
　　3、国际陆港运营
　　公司不断积累陆运锁定国家和地区的物流经验，在不同区域、不同阶段持续对陆运口岸物流基础设施进行投资建设，以实现该区域跨境运输降本增效的需求，同时也在发展过程中形成独立的、可持续盈利的国际陆港运营模式。
　　公司国际陆港运营业务主要来源于在非洲进行矿产开发的客户对于矿产品物流运输的需求，围绕位于非洲刚果（金）、赞比亚的中非铜钴矿带区域，通过对陆运口岸及周边道路的投资建设，进一步改善非洲现有基础设施不能满足日益增长的物流运输需求的现状，打通矿产品对外运输的物流通道，依托现有港口、铁路以及公司对于关键陆路口岸的运营，形成公路、铁路、港口多式联运的立体运输网络，助力东南部非洲国家经贸合作迈上新台阶，有效促进沿线地区经济社会发展。
　　目前，公司刚果（金）卡萨项目已正式投运，总体运行保持良好态势，极大缩短了口岸通关时间。除此之外，刚果（金）卡萨项目保税库等增值服务、赞比亚萨卡尼亚项目、赞比亚莫坎博项目均在紧锣密鼓的筹建中，坦桑尼亚通杜马口岸特殊经济区与坦噶港特许权谈判稳步推进，为公司构建国际陆港集群网络奠定了基础。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，全球经济与贸易增速持续放缓，区域性贸易保护措施的升级进一步推动了全球供应链的重构。在此背景下，物流行业既迎来了新的发展机遇，也面临着更为激烈的竞争。公司坚持以陆运锁定国家的跨境综合物流能力为核心竞争力的发展战略，展现出强劲的成长潜力与广阔的发展空间。
　　（一）重点区域业务分析
　　1、中蒙市场
　　蒙古市场是公司“陆锁国发展战略”的发源地。过去二十年间，公司不断深化在国际多式联运、仓储、跨境车队及物贸一体化主焦煤供应链贸易等领域的布局，逐步形成了多元化、抗风险的业务格局。
　　报告期内，受国内需求波动影响，蒙古主焦煤价格同比下跌约40%，中蒙主焦煤供应链贸易业务利润承压。然而，公司凭借物贸一体化模式展现出韧性与抗风险能力。剔除价格下行因素后，利润主要来源于跨境物流服务，充分印证了公司自业务发展初期即确立的“以物流为核心”的供应链贸易盈利模式。报告期内，公司蒙古主焦煤进口量近360万吨，同比增长近70%；销售量超340万吨，同比增长超15%。同时，公司依托甘其毛都口岸的跨境车队与仓储设施，为客户提供近240万吨煤炭跨境综合物流服务。公司供应链贸易业务不仅保持了稳健运行，更通过利润结构优化，验证了业务模式的可持续发展能力。
　　报告期内，公司中蒙跨境综合物流业务持续拓展，已覆盖天津港至二连浩特、甘其毛都、策克、塔克什肯等多个陆运口岸。蒙古进口铜精矿仓储分拨业务达到历史同期最高水平；奥云陶勒盖矿易耗品业务同比增长约为20.54%；为可口可乐提供饮料物流服务，箱量同比增长13.17%。此外，公司新增承接锰矿进口运输与仓储业务，开拓Erdent铜产品回运中国的回程货源，并成功为Bayan火电厂与Khanbogd体育馆等重点项目的建设工程物资提供跨境综合物流服务。通过与多家船公司共同拓展跨境海陆联运航线，公司实现了蒙古市场“海运+陆运”无缝衔接，有效分散运力风险，进一步巩固了中蒙跨境综合物流的核心竞争力。
　　2、非洲市场：加速构建跨境物流网络
　　非洲作为公司近年来重点开拓的新兴市场，战略地位日益凸显。公司依托在中蒙区域积累的“陆锁国跨境综合物流”运营经验，快速在东南部非洲形成跨境多式联运的核心竞争力，业务范围已覆盖刚果（金）、赞比亚、坦桑尼亚、纳米比亚等多个国家。
　　在跨境多式联运拓展的同时，公司聚焦于非洲陆运物流网络的深度建设，报告期内成果显著：在刚果（金），萨卡尼亚口岸车流与货运量保持稳步增长，运营效能逐步释放；在赞比亚，萨卡尼亚口岸至恩多拉17.26公里公路已实现全线贯通，收费站建成在即，运输效率显著提升。同时，萨卡尼亚口岸扩建进展顺利，莫坎博口岸已进入开工准备阶段；在纳米比亚，鲸湾物流园项目正式启动，进一步增强了公司在大西洋出海口的战略节点布局；在坦桑尼亚，通杜马口岸特殊经济区与坦噶港特许权谈判稳步推进，为未来形成港口与腹地联动提供有力保障。
　　同时，公司通过BHL近1000台跨境运输车辆的规模化运营，持续拓展运输线路，从纳米比亚、赞比亚、刚果（金）、南非、博茨瓦纳进一步延伸至津巴布韦和坦桑尼亚。公司正着力推动口岸、仓库与车队的高效联动和互联互通，逐步构建覆盖东南部非洲国家的物流网络。该网络的成型不仅能够显著提升区域运输的通达性和成本优势，也为公司业绩的长期稳定增长和核心竞争力的持续巩固奠定了坚实基础。
　　3、中亚市场：保持高速增长势头
　　2025年6月，第二届中国—中亚峰会宣布2025—2026年为“中国—中亚合作高质量发展年”，并见证了《高质量共建“一带一路”行动计划》的签署。据中国海关总署数据，2025年1—6月，中国与中亚五国进出口贸易额达3,571.96亿元人民币，同比增长13.45%；霍尔果斯口岸进出口货运量达2,225.5万吨，同比增长4.3%，创历史新高。公司依托霍尔果斯口岸的海关监管场所及区位优势，积极拓展跨境运输业务，持续扩大中亚市场规模，不断提升跨境物流服务能力。
　　（二）数字信息化及管理体系建设
　　1、数字信息化建设驱动高效能运营
　　报告期内，公司持续加快数字化与信息化建设，将其作为提升运营效率、优化资源配置、增强市场竞争力的核心抓手。截至报告期，公司自主研发并迭代升级了物流贸易一体化ERP管理系统、仓储管理系统、车队管理系统和集装箱管理系统；开发并应用了智能卡口无人值守仓储体系，形成覆盖贸易、运输、仓储、管理等全流程的数字化管理体系。
　　数字化赋能不仅显著提升了运营效率和资源利用率，更为公司规模化、精细化发展奠定了坚实基础。未来，公司将继续加大在数据集成、人工智能预测、跨系统协同等领域的投入，推动数字化平台从“工具型”向“决策型”升级，为业务持续增长提供长期驱动力。
　　2、“人、财、行、法”四维管理支撑体系
　　报告期内，公司持续完善“人、财、行、法”四维管理支撑体系，不断夯实组织保障能力，为业务的稳健发展提供坚实支撑。
　　（1）人力资源（人）
　　公司深化非洲、蒙古等重点区域的属地化人才梯队建设，着力培养本土管理与技术骨干。同时，推行总部与区域骨干的双向交流与轮岗机制，促进经验互补与团队融合。2022年实施的员工持股计划于本报告期顺利完成第二个锁定期解锁，进一步增强了员工的凝聚力与归属感。
　　（2）财务管控（财）
　　公司持续强化财务管控能力，构建覆盖全球的资金动态监控与集中调度体系，确保境内外资金的安全与高效运用；通过境内外联动优化跨境结算渠道，提升资金周转效率。在项目管理方面，公司不断完善海外PPP项目的财务模型和回款机制，对项目投资回收周期、内部收益率及现金流安全进行动态监测，以保障投资回报率。
　　同时，公司严格落实全面预算管理，加强费用管控与审批制度，推动成本费用透明化、精细化；通过集中采购、合规税务统筹等措施，进一步压降非必要支出，提升资金使用效率。在风险管理方面，公司建立了外汇风险、资金流动性风险与信用风险的监测与预警机制，逐步完善资金池管理，确保财务体系的稳健运行。
　　（3）行政保障（行）
　　公司制定并推行区域行政管理及资源配置统一标准，依托集中采购与跨区域资源调配机制，持续降低物资与运营成本，提升行政管理效能。
　　（4）法务合规（法）
　　公司积极构建全球化合规管理体系，强化合同审查与法律风险评估，建立应收账款风险分级管理与处置机制，有效降低坏账风险，进一步提升整体法务与风险管理能力。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）物流资产的先发优势
　　公司在中蒙陆运口岸发展初期规划并获批建设的海关公用型保税库、海关监管场所陆港资产是中蒙跨境物流业务的核心竞争力，在业务发展的过程中公司通过持续的再投入不断的在成本控制和运营管理上体现出物流资产的先发优势，很难被同行业其他竞争对手超越。
　　公司将中蒙陆运口岸开发及运营的成功经验向中国与中亚国家的边境口岸进行复制。与可克达拉市恒信物流集团有限公司共同在霍尔果斯口岸投资、建设、运营进出口海关监管场所，将中蒙跨境物流的经营模式复制到中亚地区，形成中亚地区的核心竞争力。
　　公司在刚果（金）投资建设并成功投运的卡萨项目已成为非洲地区重要的物流枢纽，协同迪洛洛项目、赞比亚萨卡尼亚项目、赞比亚莫坎博项目、坦桑尼亚通杜马陆港与坦噶港的建设与运营，公司将构建国际陆港集群网络，推进非洲区域大物流整体布局构想，形成公路、港口一体化的综合运输网络。
　　（二）核心客户的资源优势
　　公司经过多年稳健发展，依托跨境多式联运综合物流服务和供应链贸易服务业务，为世界500强国际国内大型矿业公司、上市公司、黑色及有色金属冶炼公司提供全方位、一站式综合物流服务。公司的主要客户自身履约能力强，信誉度高，经济实力雄厚。在选择综合物流服务商时，对专业服务能力、管理水平、物流效率、品牌信誉等要求较高，强调业务合作的稳定性与持续性，公司和这些客户重复签约率高，获客成本相对较低，形成了长期稳定的合作模式。
　　公司客户主要集中在铜精矿、主焦煤等大型冶炼行业。中国每年约50%铜的消耗量需要在全球范围进行采购，这种需求确保了客户对物流服务的需求是稳步增长的。公司坚持以客户需求为核心定制物流服务解决方案，不断拓宽加深业务合作，与主要客户在业务上下游发展过程中共同成长，赢得客户的信赖。
　　（三）国际多式联运的先进性
　　国际多式联运业务是公司的基础业务，其发展具有陆港联动整合+陆运自营的特点。公司国际多式联运业务起源于陆运锁定的蒙古区域，在解决陆锁国跨境物流降本增效的进程中，公司与船公司、航空公司及国际同行建立了针对陆锁国物流业务陆港联动的合作机制，同时在中蒙陆运口岸自营海关监管场所、公用型保税库等物流基础设施，投资国际道路运输车队和通关装卸专业化团队，弥补了联运环节中的短板，同步推进国际多式联运信息化建设，形成一套完整的针对陆运锁定国家和地区的国际多式联运业务运营网络，符合国际、国内物流行业发展趋势。
　　公司国际多式联运业务以中蒙为基础，发展到中亚、非洲、中南美等具有同样特点的市场，在行业内形成公司的品牌特点。
　　（四）信息化管理的技术优势
　　公司在高质量快速发展的过程中始终贯穿数字信息化管理工具的研发和应用，公司组建的信息化研发团队联合外部专业技术开发团队完成包括贸易、物贸一体、综合物流、陆运口岸管理、网络运输平台等多维度一体化的信息化管理系统，并拥有42项软件著作权和9项专利。
　　公司信息系统的建设与运维，最大程度地提高公司全球物流订单承接、操作、结算的处理速度，同步各部门及公司之间信息和数据收集，实现业务数据与客户信息的高度共享及充分利用，构建客户货物实时查询和电子数据交换，数据共享、掌上数控，实现物流全过程的控制和综合管理、完整和实时信息管理、财商一体化，形成了以信息技术为核心的“智慧物流”业务拓展模式，提高了物流服务的质量和客户的满意度，更有助于公司从区域性跨境综合物流服务企业逐步向全球性国际跨境综合物流服务商转变。

　　四、可能面对的风险
　　1、宏观经济波动的风险
　　公司主营业务是为客户提供跨境多式联运综合物流服务及供应链贸易服务，客户的物流需求取决于国际贸易总量，而国际贸易受国内外宏观经济的周期性波动影响较大。如果未来因为地缘政治、国际政治冲突以及国际贸易战的发生，导致公司当前经营区域经济发展出现衰退，国际间贸易量严重下滑，商品需求及社会运输需求减少，公司不排除存在经营业绩下降的风险。
　　2、市场竞争风险
　　我国现代物流服务业获得了高速发展的同时，也面临物流行业进入门坎低，行业集中度低，反映了物流行业充分竞争的现状，使公司面临市场竞争的潜在风险，公司需要时时研判国家物流行业政策指引，把握行业发展趋势，进一步夯实和拓展国内外市场，增强客户的粘性。
　　3、投资管理的风险
　　在公司发展战略的引领下，公司将加强资本运作能力，通过国内外收购兼并进行横向整合和关键物流节点的投资，进一步优化公司业务结构，提高市场占有率，实现差异化竞争、集约化经营和可持续发展。尽管公司在收购兼并、国内外投资积累了一定的经验，取得了较好的经营业绩，但收购兼并和投资活动对公司整合业务、文化，促进业务协同，投资管理、区域协同、跨区域管理、国际人才储备等方面都提出了更高的要求，由于国家或者地区法律、法规及经营环境不尽相同，对公司管理架构、流程控制也提出了更大的挑战，若公司投资管理不到位将会一定程度的影响经营管理，对公司在国内外市场扩张造成潜在的业务管理风险。
　　4、信息管理系统风险
　　通过持续不断的开发运用和迭代创新，公司搭建比较完善的信息化网络系统，实现业务数据与客户信息的高度共享及充分利用，客户货物实时查询和电子数据交换，数据共享、掌上数控，实现全程物流综合管理、完整和实时信息管理、财商一体化，形成了以信息技术为核心的“智慧物流”业务拓展模式。若公司未能有效建立信息管理系统运行维护和更新管理体系，公司可能面临由于技术和管理因素产生的操作等风险。
　　5、汇兑风险
　　目前公司部分业务及海外在建项目为美元及当地货币结算，存在汇兑损失风险。
　　6、税收政策变化风险
　　如果公司及子公司未来不能继续享有国家规定的税收优惠政策，将会对公司的经营业绩和利润水平造成一定影响。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年，国际环境错综复杂，地缘政治冲突加剧，国际跨境物流行业面临严峻挑战与冲击。在董事会的正确引领与战略布局下，公司始终坚定以发展陆锁国家及区域的跨境物流为核心竞争力，以打通内陆国家和地区的货物流通渠道为战略定位，持续优化业务结构，探索创新业务模式，巩固提升中蒙、中非、中亚及中南美区域市场的竞争优势和领先地位，实现经营业绩稳步增长。报告期内，公司实现营业收入875,360.07万元，同比增长25.14%；实现归属于上市公司股东的净利润127,641.71万元，同比增长22.88%。报告期内，公司主要工作情况如下：　　（一）公司主要经营情况概述　　近五年公司营业... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，国际环境错综复杂，地缘政治冲突加剧，国际跨境物流行业面临严峻挑战与冲击。在董事会的正确引领与战略布局下，公司始终坚定以发展陆锁国家及区域的跨境物流为核心竞争力，以打通内陆国家和地区的货物流通渠道为战略定位，持续优化业务结构，探索创新业务模式，巩固提升中蒙、中非、中亚及中南美区域市场的竞争优势和领先地位，实现经营业绩稳步增长。报告期内，公司实现营业收入875,360.07万元，同比增长25.14%；实现归属于上市公司股东的净利润127,641.71万元，同比增长22.88%。报告期内，公司主要工作情况如下：
　　（一）公司主要经营情况概述
　　近五年公司营业收入由328,111.26万元增长至875,360.07万元，年均复合增长率达28.27%；归属于上市公司股东的净利润从36,019.80万元增长至127,641.71万元，年均复合增长率达36.75%，其中2024年度公司营业收入同比增长25.14%，净利润同比增长22.88%，显示公司持续保持高速增长态势。
　　1、跨境综合物流服务业务：聚焦陆运锁定国家和区域的通道能力与网络构建
　　近五年公司跨境综合物流服务收入及毛利呈现如下趋势：
　　（1）毛利润结构稳定：跨境综合物流服务板块在公司主营业务中占比长期稳定在60%以上，客户群体集中度低，订单来源多元，跨境节点覆盖广泛，具备抗周期风险能力。
　　（2）运营区域稳固：主力市场集中在中蒙通道和非洲中南部国家，尤其是中蒙线路具备政策优势与地缘稳定性，非洲线路则通过PPP项目保障通行与主权背书。
　　（3）毛利率稳步回升：随着自有运力与陆港节点投运率提升，以及对运输调度的信息化控制增强，板块整体毛利率自2022年起稳步回升，反映出运营效率持续优化。
　　（4）物流网络扩展带来规模外溢效应：2024年，随着非洲车队并购与陆港节点布局的深化，刚果（金）和赞比亚四座边境口岸的特许经营权项目陆续启动和落地，增强跨境物流中的获客能力，形成保障公司非洲中南部跨境综合物流业务稳定成长的护城河。
　　（5）数字化赋能推动单票收益提升：从2023年起，信息化平台逐步覆盖运输、仓储、清关、结算等环节，有效提高服务附加值与客户粘性。2、供应链贸易业务：蒙古跨境物流服务驱动特征的体现
　　近五年公司供应链贸易业务收入及毛利呈现如下趋势：
　　公司以蒙古主焦煤为核心发展的投资+贸易+物流一体化供应链贸易业务在2024年经受住主焦煤市场价格波动带来的影响，通过公司与蒙古矿山企业的直接合作及时调整境外供应价格，发挥中蒙跨境综合物流运输与仓储的能力，以量保物流收益，在市场下行的大环境下，矿山资源叠加物流服务为核心竞争力的供应链贸易业务板块保持稳定增长，2024年供应链贸易收入达575,274.81万元，同比增长29.70%，毛利达76,344.53万元，同比增长46.12%。供应链贸易已成为公司蒙古区域跨境综合物流服务规模扩张的重要模式。
　　（二）各区域业务发展分析
　　1、中蒙物流体系完善，业务模式深化和创新保证收入和利润的稳定增长
　　伴随中蒙过货量的持续攀升，公司在保持原有业务稳健增长的基础上，不断加强行业上下游业务合作机会。2024年2月，公司与港股上市公司MongoianMiningCorporation达成煤炭开发、股权合作并签订煤炭长期合作协议，2024年11月，双方再次扩大合作规模，不断夯实优质煤炭资源储备，依托陆路口岸核心物流资产资源优势，打造独特且有竞争力的“资源+贸易+物流”业务模式，进一步增强中蒙跨境综合物流业务核心竞争力，巩固中蒙区域物流行业领先地位。
　　2、非洲跨境物流网络逐步成型，业务协同效应显现
　　自2018年进入非洲市场以来，公司以“复制中蒙区域成功经验，打造跨境综合物流新模式”为战略核心，深耕中部、东部和南部非洲的陆港、边境口岸、港口、仓储和车队资源，稳步构建非洲区域一体化物流网络。
　　（1）战略核心：中蒙经验在非洲的“本地化复制”。公司在中蒙区域的成功，源于深度掌控矿产资源上下游的跨境物流通道，实现“贸易带物流、物流带平台、平台带服务”的战略路径。非洲中南部具有高度相似的跨境物流形态——矿区多位于内陆，依赖边境口岸、公路干线与出海口联动，公司将此模式复制至非洲，并持续优化升级。
　　（2）网络雏形：关键节点布局已成规模，分别取得刚果（金）和赞比亚两国座边境口岸的特许经营权，形成连接刚果（金）到赞比亚通往非洲南部的资源进出口枢纽。2024年开启坦桑尼亚战略延伸，拟推进坦桑尼亚海港与陆港一体化开发，进一步贯通中南部内陆非洲国家的出海物流通道。
　　（3）中南部非洲区域车队整合：2024年收购BHL后直接管理千余辆运输资源，标志着公司在非洲大陆形成稳定的跨境运输服务能力及业务发展基础；车队与仓、港、口岸联动，形成“可调配、可控速、可协同”的物流服务网络。
　　公司将在非洲完成“点-线-网”的战略升级，从项目型运营走向网络型运营，构建一个可标准复制、可平台输出、可形成长期利润的跨境综合物流体系，成为中国企业“走出去”与非洲资源整合的桥梁型企业。
　　3、中亚市场势头强劲，区域合作推动物流业务提质增效
　　2024年，中国与中亚五国在政治、经济、人文等多领域合作不断深入。上海合作组织阿斯塔纳峰会成功举办，进一步巩固了区域合作基础；中国与中亚五国关系实现提质升级，为双边合作创造了更为有利的环境；中吉乌铁路项目正式启动，标志着区域互联互通建设迈出重要步伐。在此背景下，中国与中亚五国高质量共建“一带一路”取得更为丰硕的成果，为构建更加紧密的中国—中亚命运共同体持续注入新动力。
　　根据数据显示，霍尔果斯口岸作为中国与中亚贸易的重要通道，进出口货运量货运量连续7年位居新疆口岸首位，创历史新高。受益于进出口贸易量价齐增的良好态势，凭借霍尔果斯口岸海关监管场所区位优势，以哈萨克斯坦为代表的中亚国家具有陆运锁定国家和区域的显著特点，符合公司战略定位，具有潜在和广大的增长空间，公司将继续拓展中亚市场，实现业绩稳步增长。
　　（三）数字化转型与合规管理、人才保障
　　1、数字化转型支持公司业务规模化发展
　　在数字化浪潮的推动下，信息化赋能已成为物流企业转型升级的关键驱动力。报告期内，公司持续推进信息化系统的数字化转型，依托物联网、大数据、人工智能等前沿技术，以数据为核心资产，致力于实现业务的精细化管理。通过对公司业务数据的深度挖掘与分析，梳理出业务价值链，不断挖掘潜在业务价值，为管理决策提供有力的数据支持。在全面推进企业数字化发展的进程中，公司实现了对不同业务模式的数字化全覆盖，合理有效地运用各类数字化工具，实现降本增效，为公司业务的规模化快速发展提供了坚实的技术支撑。公司已自主完成了包括物贸业财一体化的ERP综合管理系统；陆运口岸管理、仓储管理、境外车队管理、境内网络货运平台等多维度数据交互的信息化体系。2024年，公司新申请软件著作权11项。截至报告期末，公司拥有52项软件著作权，9项专利。
　　2、持续拓展全面合规管理体系，保障高质量发展基础
　　公司以“重合规、建体系、强监督”为主线，全面加强合规建设，深化合规管理，完善体制机制。公司通过建立健全合规管理制度，有效识别和防范合规风险，培育全员主动合规文化，增强自我约束能力，确保经营管理行为符合法律法规。公司认真落实监管要求，持续开展合规审核、检查、考核及风险监测，聚焦重点领域开展拉网式排查，查改结合、标本兼治，有效防控重大合规风险，净化经营环境。同时，通过多层次、多维度的合规宣导与培训，提升全员合规意识，推动业务规范开展，为公司持续稳健发展提供了坚实保障。
　　3、人才队伍持续加强，助力公司长久发展
　　公司始终坚守“人才驱动创新，创新引领发展”的战略理念，深刻认识到人才是公司在激烈市场竞争中保持领先优势的核心要素。为此，公司建立长效机制，通过多种方式深度绑定核心人才，在人才精准供给、组织能力升级及管理效能优化方面取得一定进展，有效支撑了全球化业务扩张，为公司的持续发展提供坚实的人力保障。
　　报告期内，公司2022年员工持股计划第一个锁定期届满，解锁条件成就。截至2024年9月，第一期解锁股份已全部完成出售，激励效果显著；基于良好的激励成效，公司持续推进人才激励举措，实施了2024年员工持股计划，参与员工人数扩充至109人，进一步增强了员工对公司的归属感，显著提升了员工的工作积极性和主动性，促进员工与公司利益的深度绑定。
　　此外，公司持续优化内部培训体系，启动线上培训平台，开展了涵盖专业技能、管理能力、领导力等多方面的培训课程。通过线上线下相结合的多元化培训方式，满足不同岗位员工的学习需求，致力于打造一支更加专业、高效的国际物流服务团队，为公司业务的持续拓展和服务质量的提升提供有力支撑。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）宏观环境
　　2024年是中国实现“十四五”规划目标任务的关键一年，面对外部压力加大、内部困难增多的复杂严峻形势，中国经济取得了令人鼓舞的成绩，经济运行总体平稳、稳中有进，投资规模持续扩大，出口保持较好增长，贸易结构不断优化，新质生产力的发展成绩斐然。尤其是9月份以来一系列增量政策逐渐落地见效后，经济出现明显回升。
　　2024年国内生产总值达到1,349,084亿元，同比增长5.0%。全年货物进出口总额438,468亿元，同比增长5.0%，其中，出口254,545亿元，增长7.1%，进口183,923亿元，增长2.3%。货物进出口贸易顺差70,623亿元，比上年增加12,740亿元。民营企业进出口额243,329亿元，比上年增长8.8%，占进出口总额比重为55.5%。
　　2024年，中非合作论坛北京峰会成功举行，中国同所有非洲建交国的双边关系提升到战略关系层面，中非关系整体提升至新时代全天候命运共同体，中非友好合作站上新起点。习近平主席提出中非携手推进“六个现代化”、推进实施“十大伙伴行动”，引起热烈反响。其中，公司国际陆港运营业务和非洲大物流建设与“十大伙伴行动”中第四项“互联互通伙伴行动”密切相关。
　　2024年，中非贸易额达2,956亿美元，同比增长4.8%，中国连续15年保持非洲第一大贸易伙伴国地位，与近半数非洲国家的贸易额同比增幅超过两位数；截至2024年底，中国对非直接投资存量超过400亿美元，是非洲最主要的外资来源国之一；2024年全球经济增长最快的20个经济体中，有11个来自非洲，这表明非洲经济具有巨大的增长潜力，未来有望成为全球经济增长的重要引擎之一，中非经贸合作的互补性很强，潜力巨大。
　　（二）行业情况
　　2024年，我国经济在波动中恢复，稳定因素有所累积，物流运行环境持续改善，行业整体恢复向好。物流供给质量稳步提升，多式联运、航空货运等协同高效物流服务全面发展。社会物流总额增速稳步回升，物流运行效率持续改善。
　　全年的全国社会物流总额360.6万亿元，按可比价格计算，同比增长5.8%，增速比上年提高0.6个百分点。分季度看，一季度、二季度、三季度、四季度分别增长5.9%、5.7%、5.3%、5.8%，呈现前稳后升的恢复态势，全年回升势头总体向好。
　　2024年物流业总收入13.8万亿元，同比增长4.9%，增速比上年提高1个百分点。物流业总收入增速回升。支撑物流市场稳定增长。航空运输、多式联运、快递等细分领域回升势头向好。
　　全年社会物流总费用19.0万亿元，同比增长4.1%。社会物流总费用与GDP的比率为14.1%，比上年回落0.3个百分点。从构成看，运输费用10.3万亿元，增长5.0%；保管费用6.4万亿元，增长3.8%；管理费用2.3万亿元，增长1.3%。
　　中国物流业景气指数为53.1%，环比上升0.3个百分点；中国仓储指数为50.6%，环比回落1.8个百分点。呈现“前稳后升”的格局。物流活跃度继续增强。主要指标中，业务总量指数、新订单指数、库存周转次数指数、资金周转率指数、设备利用率指数、固定资产投资完成额指数、从业人员指数、业务活动预期指数处在扩张区间，全年实现顺利收官。从预期来看，业务活动预期指数有所回落但保持在55%以上，反映出季节性因素影响下市场预期平稳向好。
　　新订单指数回落。新订单指数为51.4%，环比回落1.3个百分点，分行业来看，铁路运输业、航空运输业、邮政快递业新订单指数保持55%以上。
　　企业增长预期平稳、向好。业务活动预期指数为55.2%，连续多月处于较高水平。
　　（三）公司主要业务市场情况
　　1、蒙古
　　据中国海关总署数据显示，2024年，蒙古对我国进出口贸易总额再创新高，达到190.47亿美元，同比增长8.5%，占蒙古同期外贸总额的69.5%。其中，蒙古自华进口46.41亿美元，同比增长23.8%，占蒙古同期进口总额的40%;蒙古对华出口144.06亿美元，同比增长3.6%，占蒙古同期出口总额的91.3%。
　　据蒙古国国家统计办公室发布的统计数据显示，2024年，蒙古国煤炭产量和出口继续大幅增长。1-12月，蒙古国煤炭产量累计为9,772.15万吨，比上年同期增加1,641.7万吨，同比增长20.2%。煤炭出口量累计达8,375.5万吨，比上年增加1,414.25万吨，同比增长20.3%。
　　甘其毛都口岸累计完成进出口货运量4,071.59万吨，同比增长7.55%。其中，进口煤炭3,920.61万吨，同比增长7.38%；进口铜精粉107.64万吨，同比增长24.5%；进口锰矿0.01万吨，同比增长100%；出口货物43.33万吨，同比下降9.71%。二连浩特口岸全年累计完成进出口货运量2,105.5万吨，同比增长9.4%，其中：进口1,564.1万吨，同比增长6.6%，出口541.4万吨，同比增长17.8%。
　　2、中亚
　　随着中亚峰会的成功召开，中国与中亚五国的贸易往来也愈发频繁。根据中国海关总署数据显示，2024年中国与中亚五国进出口贸易总额948亿美元，同比上涨18.5%，其中，我国出口额642亿美元，同比上涨12.2%；进口额306亿美元，同比上涨3,327.6%。
　　霍尔果斯口岸作为中国与中亚地区联通必经之地，起到了重要的桥头堡作用。据霍尔果斯海关公开数据显示，2024年，霍尔果斯完成外贸进出口总额1,014.58亿元，同比增长43.46％，首次实现千亿大关，位居全疆第一。
　　3、非洲
　　非洲是公司着重进行布局与发展的区域，尤其是赞比亚、坦桑尼亚、纳米比亚、安哥拉、刚果（金）等中南部非洲国家，以及围绕铜钴矿带区域。2024年，中国与非洲国家进出口贸易总额2,956亿美元，同比增长4.8%，中国对非洲国家出口1,788亿美元，同比增长3.5%，自非洲国家进口1,168亿美元，同比增长6.9%。在所有非洲国家中，中国与赞比亚、坦桑尼亚、纳米比亚、安哥拉、刚果（金）进出口总值分别为66.8亿美元、88.8亿美元、13.7亿美元、208.9亿美元、259.3亿美元。
　　据刚果（金）矿业部数据显示，2024年，刚果（金）铜出口量达3,100,234吨，较2023年2,752,518吨增长12.6%。过去5年中，刚果（金）的铜出口量急剧增长，2024年相比2020年增加了150万吨。2024年刚果（金）的钴出口量达到198,777吨，较2023年同比增加30%。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司所从事的主要业务
　　公司成立于2005年，业务以陆运锁定国家和地区的国际物流业务为核心，在中蒙、中亚、非洲陆路口岸投资物流基础设施、海关监管场所、保税仓、跨境运输车队、通关和装卸团队，在全球范围内整合海陆空铁运输及港口中转、仓储、通关等物流资源，形成长期可持续性发展的国际物流网络，为客户提供差异化、专业化、信息化的一站式物流服务。
　　公司业务包括跨境多式联运综合物流服务、供应链贸易、国际陆港运营。
　　（二）公司的经营模式
　　1、跨境多式联运综合物流服务
　　跨境多式联运综合物流服务是提供包含国际、国内海陆空铁运输、港口中转、仓储、通关装卸、信息跟踪在内的一揽子物流组织实施管理服务，根据客户需求订制线路和服务范围，可细分为国际多式联运、大宗矿产品物流和智能仓储。
　　（1）国际多式联运
　　国际多式联运业务是公司的基础业务，其发展具有陆港联动整合+陆运自营的特点。公司国际多式联运业务起源于陆运锁定的蒙古区域，在解决陆锁国跨境物流降本增效的进程中，公司与船公司、航空公司及国际同行建立了针对陆锁国物流业务陆港联动的合作机制，同时在中蒙陆运口岸自营海关监管场所、公用型保税库等物流基础设施，投资国际道路运输车队和通关装卸专业化团队，弥补了联运环节中的短板，同步推进国际多式联运信息化建设，形成一套完整的针对陆运锁定国家和地区的国际多式联运业务网络。
　　公司国际多式联运业务以中蒙为基础，发展到中亚、非洲、中南美等具有同样特点的市场，在行业内形成公司的品牌特点。
　　（2）大宗矿产品物流
　　不同于国际多式联运合同物流的周期订单模式，矿产品行业客户具有长期性、计划性、运力稳定、库存可控、货物可追踪、成本可持续优化的需求。在世界经济发展的过程中，以蒙古、中亚、非洲为代表的陆运锁定国家和地区吸引了众多国际国内优秀的矿业集团，公司的品牌优势和经营理念也得到矿产品行业客户的认可，为不同的矿业客户提供规模化、定制化的大宗矿产品物流服务。
　　（3）智能仓储
　　公司在中蒙、中亚、非洲重点发展区域的国际陆运口岸投资保税仓库及海关监管场所，在满足中蒙、中亚、非洲国际陆运口岸的进出口货物仓储需求、提供仓储服务的同时，为公司在相关市场和区域开展国际多式联运综合物流服务提供满足货物集散的功能。公司自主研发的仓储管理系统、智能卡口管理信息系统等一系列物流管理信息系统，实现进出仓及在仓货物智能化管理，为客户提供智能仓储的增值服务。
　　公司自有智能仓储场地
　　2、供应链贸易
　　公司供应链贸易业务是以物流服务为实质的物贸一体化业务，主要应用于中蒙主焦煤产业。主焦煤刚性的物流需求，以及公司以供应链贸易方式锁定的主焦煤运量为公司中蒙跨境多式联运综合物流业务提供了可持续增长的发展空间。
　　区别于传统贸易经营模式，供应链贸易服务是根据供应商的要求，向其提供公开市场交易信息、价格反馈、运输、仓储、配送、结算等全供应链服务过程。公司以自身名义进口商品，之后将商品销售给境内用户，物流环节持续的降本增效是公司盈利的主要来源。
　　供应链贸易业务模式
　　3、国际陆港运营
　　公司不断积累陆运锁定国家和地区的物流经验，在不同区域、不同阶段持续对陆运口岸物流基础设施进行投资建设，以实现该区域跨境运输降本增效的需求，同时也在发展过程中形成独立的、可持续盈利的国际陆港运营模式。
　　公司国际陆港运营业务主要来源于在非洲进行矿产开发的客户对于矿产品物流运输的需求，围绕位于非洲刚果（金）、赞比亚的中非铜钴矿带区域，通过对陆运口岸及周边道路的投资建设，进一步改善非洲现有基础设施不能满足日益增长的物流运输需求的现状，打通矿产品对外运输的物流通道，依托现有港口、铁路以及公司对于关键陆路口岸的运营，形成公路、铁路、港口多式联运的立体运输网络，助力中南部非洲国家经贸合作迈上新台阶，有效促进沿线地区经济社会发展。
　　目前，公司刚果（金）卡萨项目已正式投运，总体运行保持良好态势，极大缩短了口岸通关时间。除此之外，刚果（金）卡萨项目保税库等增值服务、刚果（金）迪洛洛项目、赞比亚萨卡尼亚项目均在紧锣密鼓的筹建中，为公司构建国际陆港集群网络奠定了基础。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）物流资产的先发优势
　　公司在中蒙陆运口岸发展初期规划并获批建设的海关公用型保税库、海关监管场所陆港资产是中蒙跨境物流业务的核心竞争力，在业务发展的过程中公司通过持续的再投入不断的在成本控制和运营管理上体现出物流资产的先发优势，很难被同行业其他竞争对手超越。
　　公司将中蒙陆运口岸开发及运营的成功经验向中国与中亚国家的边境口岸进行复制。与可克达拉市恒信物流集团有限公司共同在霍尔果斯口岸投资、建设、运营进出口海关监管场所，将中蒙跨境物流的经营模式复制到中亚地区，形成中亚地区的核心竞争力。
　　公司在刚果（金）投资建设并成功投运的卡萨项目已成为非洲地区重要的物流枢纽，协同迪洛洛项目、赞比亚萨卡尼亚项目、赞比亚莫坎博项目、坦桑尼亚通杜马陆港与坦噶港的建设与运营，公司将构建国际陆港集群网络，推进非洲区域大物流整体布局构想，形成公路、港口一体化的综合运输网络。
　　（二）核心客户的资源优势
　　公司经过多年稳健发展，依托跨境多式联运综合物流服务和供应链贸易服务业务，为世界500强国际国内大型矿业公司、上市公司、黑色及有色金属冶炼公司提供全方位、一站式综合物流服务。公司的主要客户自身履约能力强，信誉度高，经济实力雄厚。在选择综合物流服务商时，对专业服务能力、管理水平、物流效率、品牌信誉等要求较高，强调业务合作的稳定性与持续性，公司和这些客户重复签约率高，获客成本相对较低，形成了长期稳定的合作模式。
　　公司客户主要集中在铜精矿、主焦煤等大型冶炼行业。中国每年约50%铜的消耗量需要在全球范围进行采购，这种需求确保了客户对物流服务的需求是稳步增长的。公司坚持以客户需求为核心定制物流服务解决方案，不断拓宽加深业务合作，与主要客户在业务上下游发展过程中共同成长，赢得客户的信赖。
　　（三）国际多式联运的先进性
　　国际多式联运业务是公司的基础业务，其发展具有陆港联动整合+陆运自营的特点。公司国际多式联运业务起源于陆运锁定的蒙古区域，在解决陆锁国跨境物流降本增效的进程中，公司与船公司、航空公司及国际同行建立了针对陆锁国物流业务陆港联动的合作机制，同时在中蒙陆运口岸自营海关监管场所、公用型保税库等物流基础设施，投资国际道路运输车队和通关装卸专业化团队，弥补了联运环节中的短板，同步推进国际多式联运信息化建设，形成一套完整的针对陆运锁定国家和地区的国际多式联运业务运营网络，符合国际、国内物流行业发展趋势。
　　公司国际多式联运业务以中蒙为基础，发展到中亚、非洲、中南美等具有同样特点的市场，在行业内形成公司的品牌特点。
　　（四）信息化管理的技术优势
　　公司在高质量快速发展的过程中始终贯穿数字信息化管理工具的研发和应用，公司组建的物流信息化研发团队联合外部专业技术开发团队完成包括贸易、物贸一体、综合物流、陆运口岸管理、网络运输平台等多维度一体化的信息化管理系统，并拥有41项软件著作权和9项专利。
　　公司信息系统的建设与运维，最大程度地提高公司全球物流订单承接、操作、结算的处理速度，同步各部门及公司之间信息和数据收集，实现业务数据与客户信息的高度共享及充分利用，构建客户货物实时查询和电子数据交换，数据共享、掌上数控，实现物流全过程的控制和综合管理、完整和实时信息管理、财商一体化，形成了以信息技术为核心的“智慧物流”业务拓展模式，提高了物流服务的质量和客户的满意度，更有助于公司从区域性跨境综合物流服务企业逐步向全球性国际跨境综合物流服务商转变。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入875,360.07万元，同比增长25.14%，实现归属于上市公司股东的净利润127,641.71万元，同比增长22.88%。报告期末，公司总资产764,460.62万元，同比增长18.20%,归属于上市公司股东的净资产559,203.53万元，同比增长14.69%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　(二)公司发展战略
　　公司根据新时代国内外市场环境，结合自身特点，以辐射内陆国家和地区的物流枢纽资产投资为核心，整合全球物流资源，积极谨慎面对市场机遇；制定符合公司发展实际的短期战略：
　　重点加强以蒙古、中亚、非洲为核心的境外物流供应链体系建设；
　　做大做强以上海港为核心的港口及国际海运能力；
　　推动中南部非洲核心物流枢纽投资布局并形成完善的物流运输网络；
　　在公司国际化进程中实现信息化系统的建设和广泛应用；
　　完善公司管理基本体系、制度与流程，特别是完善海外事业管理体系；
　　强化风险控制体系；
　　为实现上述战略，公司计划按区位深耕区域物流供应链，单列两大跨区域产品，人、财、行政、研发、法务、审计等职能部门按垂直和属地双线管理部署；公司组织以集群和中心为单元建章立制，开拓业务，设计产品，优化成本，培养骨干，执行全公司的业务及管理职能。
　　公司将采取成本优先战略，通过关键物流节点基础设施和设备的投资，改善物流效率，实现物流成本的降低，形成公司的核心竞争力。
　　公司将采取贸易、物流协同发展的模式，特别在大宗商品领域为矿山、贸易商、客户提供稳定的国际物流供应链服务，形成长期可持续性发展的创新物流业务模式。
　　公司重点关注与矿产资源领域的大客户合作关系，通过不同业务交叉合作和股权投资等多形式打造长期稳定发展的共赢局面。
　　公司将进一步强化全面信息化建设和应用，用数字信息管理系统实现客商资源管理、业务流程管理、大数据实时分析、风险控制，为公司规模化发展提供保障。
　　公司将坚持成就客户、敬畏市场、奋斗者为本、正直开放、协同高效、共赢的核心价值观，提高管理团队的领导力，提升员工的专业能力、积极性与工作效率，为社会创造更多的经济价值。
　　(三)经营计划
　　2025年是公司继续坚守主业、深耕细作、扩大业务规模的攻坚之年，主要经营计划如下：
　　1、区域发展战略
　　（1）中蒙区域：继续深化通道与节点运营
　　2025年，持续推进中蒙甘其毛都、二连浩特跨境通道的建设及稳定运营，重点提升已有通道运输效率和成本控制能力，强化口岸枢纽能力，优化集装箱和境内外车辆运输调度系统，进一步整合既有资源实现通关、仓储、配送的无缝衔接；大力开拓策克、满都拉等有潜力口岸的物流组织能力与客户承载能力，探索与蒙古方合作的口岸协同运营机制。
　　（2）非洲区域：推进物流网络化建设
　　加快实现已布局口岸、仓库、车队的互联互通，由“点状分布”迈向“线网体系”；重点推进赞比亚道路和口岸特许权项目的落地及运营，加强恩多拉、鲸湾港、达累斯萨拉姆等节点功能建设，提升仓储与货运信息系统协同水平，推动东非与中南部走廊贯通运行。
　　（3）中亚区域：重点市场机会捕捉
　　跟踪哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、吉尔吉斯斯坦等国家物流与供应链政策变化，依托中欧班列及新疆通道，探索适配业务模型的轻资产试点合作或口岸节点型投资，为未来形成中亚走廊提供前期布局依据。
　　2、核心业务发展方向
　　（1）跨境综合物流板块
　　聚焦“通道+节点+运力+信息”一体化能力构建。深化区域物流调度系统，加强核心通道控制力，提升节点协同服务能力，推动主要线路物流网络化，强化客户定制化能力与服务溢价。
　　（2）供应链贸易板块
　　依托物流通道优势，稳步拓展资源类商品的以物流交付为核心的供应链贸易业务。继续采用“以贸带运”的协同路径，精选客户和品类，严格控制信用风险与流转周期，提升综合利润率。
　　3、信息化建设
　　构建覆盖不同国家和节点的跨境运输、仓储、通关、结算、监控全链条的统一数字系统。2025年重点推进非洲区域智能运输管理系统（TMS）、无车承运平台、移动端客户服务工具的本地化部署与使用，提升数据驱动下的运营效率与客户粘性。
　　强化海外及非洲、蒙古本地人才梯队建设，优化总部与区域间的人才交流与双向赋能机制，完善海外项目激励与轮岗制度，推进本地化与全球化的组织融合。
　　加强跨区域资金调度能力，提升海外业务独立核算与回报评估能力，优化PPP项目财务模型及回款机制管理。
　　完善区域办公室与运营中心设立标准与资源配置制度，强化后勤、行政、人事支持保障能力，确保前线高效运转。
　　健全海外合规框架，强化特许协议、PPP合同、跨国合作协议的法律支持能力，完善本地政策风险的识别与应对机制。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观经济波动的风险
　　公司主营业务是为客户提供跨境多式联运综合物流服务及供应链贸易服务，客户的物流需求取决于国际贸易总量，而国际贸易受国内外宏观经济的周期性波动影响较大。如果未来因为地缘政治、国际政治冲突以及国际贸易战的发生，导致公司当前经营区域经济发展出现衰退，国际间贸易量严重下滑，商品需求及社会运输需求减少，公司不排除存在经营业绩下降的风险。
　　2、市场竞争风险
　　我国现代物流服务业获得了高速发展的同时，也面临物流行业进入门坎低，行业集中度低，反映了物流行业充分竞争的现状，使公司面临市场竞争的潜在风险，公司需要时时研判国家物流行业政策指引，把握行业发展趋势，进一步夯实和拓展国内外市场，增强客户的粘性。
　　3、投资管理的风险
　　在公司发展战略的引领下，公司将加强资本运作能力，通过国内外收购兼并进行横向整合和关键物流节点的投资，进一步优化公司业务结构，提高市场占有率，实现差异化竞争、集约化经营和可持续发展。尽管公司在收购兼并、国内外投资积累了一定的经验，取得了较好的经营业绩，但收购兼并和投资活动对公司整合业务、文化，促进业务协同，投资管理、区域协同、跨区域管理、国际人才储备等方面都提出了更高的要求，由于国家或者地区法律、法规及经营环境不尽相同，对公司管理架构、流程控制也提出了更大的挑战，公司投资管理不到位将会一定程度的影响经营管理，对公司在国内外市场扩张造成潜在的业务管理风险。
　　4、信息管理系统风险
　　通过持续不断的开发运用和迭代创新，公司搭建比较完善的信息化网络系统，实现业务数据与客户信息的高度共享及充分利用，客户货物实时查询和电子数据交换，数据共享、掌上数控，实现全程物流综合管理、完整和实时信息管理、财商一体化，形成了以信息技术为核心的“智慧物流”业务拓展模式。若公司未能有效建立信息管理系统运行维护和更新管理体系，公司可能面临由于技术和管理因素产生的操作等风险。
　　5、汇兑风险
　　目前公司部分业务及海外在建项目为美元结算，存在汇兑损失风险。
　　6、税收政策变化风险
　　如果公司及子公司未来不能继续享有国家规定的税收优惠政策，将会对公司的经营业绩和利润水平造成一定影响。 收起▲