一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）主要业务：聚焦时尚品牌发展，创中国青年首选品牌　　公司是一家以消费者为中心的时尚品牌零售公司，致力于成为世界级时尚品牌企业。　　公司构筑多品牌发展矩阵，各品牌面向不同年龄、风格、生活态度的细分客群，优势互补，满足当代消费者的多元化需求。　　（二）经营模式：积极拥抱创新，创造顾客价值　　公司以持续创造消费者价值为核心，系统推进产品创新、零售模式创新、技术创新与数字化转型，打通产品开发、生产供应与零售全链路，为消费者提供高品质时尚商品与愉悦便捷的购物体验。　　1.数智驱动，精准开发　　公司坚持数据驱动理念，全面引入大数据与人工智能技术，深度挖... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）主要业务：聚焦时尚品牌发展，创中国青年首选品牌
　　公司是一家以消费者为中心的时尚品牌零售公司，致力于成为世界级时尚品牌企业。
　　公司构筑多品牌发展矩阵，各品牌面向不同年龄、风格、生活态度的细分客群，优势互补，满足当代消费者的多元化需求。
　　（二）经营模式：积极拥抱创新，创造顾客价值
　　公司以持续创造消费者价值为核心，系统推进产品创新、零售模式创新、技术创新与数字化转型，打通产品开发、生产供应与零售全链路，为消费者提供高品质时尚商品与愉悦便捷的购物体验。
　　1.数智驱动，精准开发
　　公司坚持数据驱动理念，全面引入大数据与人工智能技术，深度挖掘消费者需求，精准捕捉市场趋势。产品开发以消费者洞察为核心，依托多维度数据与数字化工具，显著提升开发精准度与市场响应速度。
　　2.柔性快反，高效生产
　　公司建立了完备的供应商管理体系，依托SCM系统实现生产供应全流程可视化管理。战略供应商深度参与开发、打样、追单等关键环节，共同提升供应效率。快速柔性生产模式已实现从需求到生产的高效响应。
　　3.全网协同，立体零售
　　公司持续优化直营与加盟门店布局，强化线上电商平台运营，构建全方位零售网络。同时积极拓展抖音、小红书等社交电商渠道，打造沉浸式互动体验，增强品牌黏性。全渠道战略确保消费者多触点获得惊喜时尚产品。
　　（三）行业情况说明
　　根据《上市公司行业统计分类与代码》，公司所处的行业为纺织服装、服饰业，行业代码为C18。
　　1.宏观经济稳中有进，消费市场持续复苏
　　2026年上半年国内生产总值同比增长4.7%，社会消费品零售总额同比增长1.3%，其中限额以上服装、鞋帽、针纺织品类同比增长6.7%。国家增量政策落地见效，市场信心提振，为服装行业平稳向好发展提供有力支撑。
　　2.理性消费深化，质价比成为核心诉求
　　消费者信心仍偏谨慎，储蓄意愿较强，消费潜力尚未完全释放。居民消费呈现“价格预算先行，品质追求延续”特征，质价比、功能、文化等本质价值成为购买决策关键。
　　3.行业进入精益经营新阶段
　　中国服装行业已从外延扩张转向内生优化，回归本质、深耕品牌与产品成为共识。领先企业通过组织变革、流程再造、数字化转型，围绕品牌力、产品力、供应链能力实现精细化运营，行业集中度持续提升，头部企业竞争优势进一步扩大。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　◆品牌三十周年庆典——三十而砺，生生不息
　　2026年是太平鸟品牌创立三十周年。自1996年至今，太平鸟以时尚为翼，与时代同频共振，三十载步履征程，皆源于长久的热爱与坚守。6月1日，太平鸟于宁波奥体中心举办万人规模三十周年盛典，回望发展历程，更以「2-5-10战略愿景」锚定未来——两年筑基、五年领跑、十年跨越，向着世界级时尚品牌的目标进发。
　　三十周年庆典以鸟人音乐节热力开场，歌唱家韩红现场首演太平鸟司歌《梦想的翅膀》，以声线镌刻品牌三十年的初衷与力量；早安、赵天爱、王子浩LE'V等歌手轮番登台，共同见证这一里程碑时刻。
　　这不仅是生日的庆贺，更是对“三年砺新”变革之路的深情回望，无数太平鸟人始终并肩战斗，正是这份坚守，才让品牌在风雨中愈发生机盎然。当灯光点亮舞台，照见的不仅是三十年的荣耀与积淀，更是每一位陪伴太平鸟走过低谷、迎来新生的同行者，让太平鸟生生不息。
　　◆「POWER ON」品牌大秀——闪耀新生，时装群像
　　「POWER ON」品牌大秀以“秀场即派对”为灵感，群像式走秀让每一个身姿都成为主角。贺聪、汪曲攸、陈卓、白睿恩等顶尖超模轻盈穿梭，品牌代言人张婧仪乘坐风车装置翩然亮相，足球运动员李嗣镕跨界助阵，诠释“又美又飒，有品有型”的独特主张。
　　大秀以先锋装置构建三大沉浸篇章——地铁车厢复刻都市通勤场景，极简廓形与流动线条释放从容魅力；摩托与风车装置演绎酷飒真我与灵动轻盈的双重面貌；许愿树作为压轴意象，飞鸟与云朵温柔萦绕，寄托品牌生生不息的美好期许。
　　本次大秀是太平鸟面向未来的焕新宣言，传递出「悦享品质时尚」的品牌主张。品牌持续深耕产品力，从新春系列的传统当代表达，到夏季「高光假日」的美学演绎，从国际设计师联名矩阵的拓展，到品质衣橱的深度构建，太平鸟正以从容而笃定的姿态，陪伴每一位消费者在生活的多重场景中，找到属于自己的风格表达。
　　◆太平鸟：质启时代衣橱，演绎品质生活新美学
　　围绕消费者多元都市生活场景，太平鸟持续加码产品研发投入，推动“质感、功能、时尚”兼备的产品创新。2026年春季，“新年∞好”系列携手综合媒介艺术家张忠宇，将葫芦的圆满寓意、竹节的生机意象以几何纹样重构，甄选高奢级科技面料，实现传统祝福的当代转译。
　　2026年夏季，太平鸟女装延续“高光假日”主题，将秀场置于西双版纳的自然光影中，将“假日感”转化为可触碰的生活美学。
　　太平鸟男装与治愈系IP“治愈小狗eteecy”打造全新联名系列，从日常点滴的温暖细节中汲取灵感，诉说对爱与治愈的真挚向往。
　　同时，太平鸟持续拓展国际设计师联名版图——男装与荷兰视觉艺术家Rop van Mierlo展开合作，女装与荷兰艺术家Haydonna共创印花系列，以独特的艺术语言建立品牌的审美辨识度。
　　◆LEDIN：智趣女孩，编织夏日优雅新章
　　2026年夏季，LEDIN携手《时尚COSMO》达成深度内容共创合作，以“边生活，边艺术”为创作概念，表达“智趣女孩”风格心智，专业时尚视角赋能品牌调性，实现品牌风格声量破圈；LEDIN与欧洲视觉艺术家Miki Lowe携手推出联名系列，通过精巧繁复的提花纹样重构轻优雅质感，采集夏日花卉色彩为灵感解析艺术的玩趣妙想，共同编织专属盛夏的优雅新章。
　　◆MINI PEACE：双线布局，深耕中高端童装
　　MINI PEACE持续深化高端商圈合作，完善线下体验布局，报告期内打造“夏日时光机”沉浸式线下活动，创新高端亲子体验，强化中高端童装市场竞争力。
　　品牌构建系统化线上用户经营体系，优化全域消费者沟通渠道。以全域拉新、存量激活为核心目标，打通线上线下消费场景与会员权益体系，建立全周期精细化用户运营机制，持续沉淀高净值亲子客群资产，以数字化能力赋能终端效率提升，夯实品牌私域核心壁垒。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）品牌价值：多品牌矩阵赋能世界级时尚品牌战略愿景
　　公司以成为“世界级时尚品牌企业”为战略愿景，构筑定位清晰、优势互补的多品牌矩阵，覆盖PEACEBIRD品质男装与女装、LEDIN年轻女装及MINI PEACE中高端童装，系统满足主流客群多元化、场景化着装需求。主品牌聚焦“悦享品质时尚”品牌主张，子品牌MINI PEACE定位中高端童装，LEDIN面向Z世代年轻女性。通过创新产品、国际设计师联名、高品质营销事件与沉浸式终端体验打造，实现品牌价值深度渗透。
　　（二）产品创新：以消费者需求牵引数字化研发
　　公司构建了以消费者为中心的全链路数字化体系。产品端围绕“悦享品质时尚”品牌主张，依据正式社交、城市通勤、休闲社交、轻运动四大核心场景优化产品矩阵，深化与全球先锋设计力量共创，满足消费者在多元场景下的多样化需求。投资6亿元建设的太平鸟全球时尚研发中心，以“科技+创新”双核驱动，集前沿材料研发、供应链协同、新锐时装研发和创意设计、时尚展示发布中心及数字化平台于一体，深化消费者需求导向的研发创新与产品竞争力。
　　（三）全网零售：全域一体优化购物体验
　　公司打造线上线下一体化的极致购物体验，形成高效协同的零售网络。线下端构建以旗舰店、集合店、单品牌店为核心的多层次矩阵，完成核心城市旗舰店战略布局；线上端深耕传统电商平台，同时积极布局抖音、小红书等内容与社交电商，构建以体验为锚点、以用户关系为核心的长效增长范式。
　　（四）供应链与数字化：赋能全链路质量与效率提升
　　公司以供应链与数字化基建为双翼，构建起高效、柔性、可持续的运营支撑体系。供应链端具备高效响应的生产模式与完备的供应商管理体系，卓越技术中心集成智慧零碳园区、国家级实验室与技术赋能平台，显著优化产品品质与交付效率。坚持长期投入数字化领域，近三年累计落地50余项重点项目，稳步搭建起“前台灵活、中台强大、后台稳健”的数字化组织架构。全链路数字化系统实现从趋势捕捉到精准配送的高效协同，期货准交率提升至96%，追单周期压缩至30天内。

　　四、可能面对的风险
　　1.品牌运营风险及对策
　　公司所处的国内年轻时尚服饰行业消费者需求变化较快，同时国际和国内品牌众多，市场集中度不高，竞争较为激烈。无论是迅销公司、Inditex等国际服饰品牌，还是国内服饰品牌，均日益重视国内年轻时尚服饰市场，新品牌创立、原有品牌转型步伐均有所加快。面对日益激烈的市场竞争，公司在品牌运营过程中必须确保各品牌的商品品质和时尚度、渠道建设、品牌宣传等方面持续符合消费者需求。公司始终致力于打造符合消费者需求的时尚商品，不断加强全网全渠道的营销网络建设和品牌宣传，持续提升品牌的时尚度和影响力，以应对品牌运营风险。
　　2.未能准确把握市场流行趋势变化的风险及对策
　　随着社会经济、信息技术的发展演变，特别是社交网络、电子支付、智能设备等技术的快速应用发展，目标消费群体情感体验的注重点、个性表达方式不断变化。同时，随着时间的推移，公司目标年龄段的消费群体也在不断变化。如果主要目标消费群体的服饰消费偏好因上述原因发生重大变化，公司的产品设计、营销方式等不能及时有效调整，导致与目标消费群体服饰消费偏好产生较大偏差，可能对公司经营业绩产生重大不利影响。公司将通过持续提升设计人员专业能力，强化消费者数据、终端零售数据对研发设计的赋能支持，提高产品开发的精准度。
　　3.宏观经济波动风险及对策
　　服饰类商品与食品等其它日常消费品相比，弹性较大，易受宏观经济影响。目前，公司服饰产品的销售市场主要在国内，中国经济形势的重大变化，如经济增长放缓或停滞，消费者预期收入下降，将很可能降低服饰消费频次，减少服饰消费金额，可能制约服饰类产品的市场需求，进而影响公司财务状况和经营业绩。公司将根据宏观环境不断优化产业经营，凭借核心竞争优势做好经营创新的基础工作，提高抵御风险的核心竞争力。
　　4.加盟商模式风险及对策
　　加盟商是公司业务的重要组成部分。由于加盟商在经营决策、商品管理、人员管理、财务管理等方面独立运营，在日常运营过程中可能会出现执行公司政策不到位、管理能力难以满足公司要求，甚至出现改为代理其他品牌的情况，从而影响公司的品牌形象和经营业绩。公司将在互信共赢的基础上，不断加强对加盟商的业务指导和支持，持续聚焦加盟商商品管理，帮助加盟商提售罄、降库存，切实提升加盟商的盈利能力。
　　5.库存商品管理风险及对策
　　公司库存商品金额较大，占总资产的比重较高，需要予以重点关注和管理。虽然公司已按照企业会计准则的规定，结合实际销售情况，谨慎计提跌价准备，但是，在以后经营年度中，如因市场环境发生变化，竞争加剧等原因导致存货变现困难，仍面临较大的减值压力和跌价风险。公司一方面通过推进供应链快反管理，提升新品产销率，减少库存形成；另一方面通过电商、奥莱等渠道有效处理过季货品，优化存货结构。
　　6.人才培养和团队稳定性风险及对策
　　在公司业务快速发展及组织架构优化调整的过程中，人员流动可能在一定程度上增加。尽管公司一直致力于打造良好的人才发展环境，但频繁的人员变动仍可能对团队协作和业务衔接产生一定影响。未来，公司将进一步健全人才管理制度，优化人才培养体系，完善人才激励机制，充分应对人才短缺、核心团队稳定性不足等风险，不断提升公司的创新能力、运营效率和市场竞争力，为公司长期稳定发展奠定扎实的基础。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）主要业务
　　公司是一家以消费者为中心的时尚品牌零售公司，致力于成为世界级时尚品牌企业。
　　公司构筑多品牌发展矩阵，各品牌面向不同年龄、风格、生活态度的细分客群，优势互补，满足当代消费者的多元化需求。
　　（二）经营模式：积极拥抱创新，创造顾客价值
　　公司经营模式以消费者价值创造为核心，积极拥抱数字化零售创新，打通商品开发、生产供应和商品零售等各个环节，为顾客提供高品质的时尚商品和愉悦、便捷的购物体验。
　　公司以持续创造消费者价值为核心，系统推进产品创新、零售模式创新、技术创新与数字化转型，打通产品开发、生产供应与零售全链路，为消费者提供高品... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）主要业务
　　公司是一家以消费者为中心的时尚品牌零售公司，致力于成为世界级时尚品牌企业。
　　公司构筑多品牌发展矩阵，各品牌面向不同年龄、风格、生活态度的细分客群，优势互补，满足当代消费者的多元化需求。
　　（二）经营模式：积极拥抱创新，创造顾客价值
　　公司经营模式以消费者价值创造为核心，积极拥抱数字化零售创新，打通商品开发、生产供应和商品零售等各个环节，为顾客提供高品质的时尚商品和愉悦、便捷的购物体验。
　　公司以持续创造消费者价值为核心，系统推进产品创新、零售模式创新、技术创新与数字化转型，打通产品开发、生产供应与零售全链路，为消费者提供高品质时尚商品与愉悦便捷的购物体验。
　　1.数智驱动精准开发
　　公司坚持数据驱动理念，全面引入大数据与人工智能技术，深度挖掘消费者需求，精准捕捉市场趋势。产品开发以消费者洞察为核心，依托多维度数据与数字化工具，显著提升开发精准度与市场响应速度。
　　2.柔性快反高效生产
　　公司建立了完备的供应商管理体系，依托SCM系统实现生产供应全流程可视化管理。战略供应商深度参与开发、打样、追单等关键环节，共同提升供应效率。快速柔性生产模式已实现从需求到生产的高效响应。
　　3.全网协同立体零售
　　公司持续优化直营与加盟门店布局，强化线上电商平台运营，构建全方位零售网络。同时积极拓展抖音、小红书等社交电商渠道，打造沉浸式互动体验，增强品牌粘性。全渠道战略确保消费者多触点获得惊喜时尚产品。
　　（三）市场地位及竞争关系
　　公司男装、女装、童装等品牌发展均衡，在年轻时尚服饰和童装等细分市场中均具有较强的竞争力。在年轻时尚服饰领域，公司与江南布衣、伊芙丽集团、艾诺丝雅诗、绫致、GXG等品牌保持竞争关系；在童装领域，公司与jnby by JNBY、little MO&Co.、FILA kids、NIKE kids等品牌保持竞争关系。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　根据《上市公司行业统计分类与代码》，公司所处的行业为纺织服装、服饰业，行业代码为C18。
　　1.宏观经济稳中有进，消费市场持续复苏
　　2025年国内生产总值同比增长5.0%，社会消费品零售总额同比增长3.7%，其中限额以上服装、鞋帽、针纺织品类同比增长3.2%。国家增量政策落地见效，市场信心提振，为服装行业平稳向好发展提供有力支撑。
　　2.理性消费深化，质价比成为核心诉求
　　消费者信心仍偏谨慎，储蓄意愿较强，消费潜力尚未完全释放。居民消费呈现“价格预算先行，品质追求延续”特征，质价比、功能、文化等本质价值成为购买决策关键。
　　3.行业进入精益经营新阶段
　　中国服装行业已从外延扩张转向内生优化，回归本质、深耕品牌与产品成为共识。领先企业通过组织变革、流程再造、数字化转型，围绕品牌力、产品力、供应链能力实现精细化运营，行业集中度持续提升，头部企业竞争优势进一步扩大。

　　三、经营情况讨论与分析
　　太平鸟：开启「悦享品质时尚」品牌新篇章作为拥有29年历史的品牌，公司于2025年中国品牌日期间，在新华社主办的“世界品牌莫干山大会”上正式发布「悦享品质时尚」全新品牌主张，标志着战略升级的重要里程碑。2025年，公司围绕全新品牌主张，系统推进旗舰网络布局、场景叙事升级、全球设计资源整合与核心品类品质提升，开启从产品功能到情感认同的品牌价值跃迁。
　　随着「悦享品质时尚」这一品牌价值主张落地，公司在品牌、产品、渠道、供应链数字化四大维度协同发力，推动全链路运营质量与效率全面提升。
　　1.品牌重塑全面落地，价值主张深度渗透
　　以“积极进取”为精神内核，聚焦中国主流时尚美学，为上升新中产消费者提供覆盖多元场景的质感穿搭方案。报告期内，夏季“品质衣橱”主题快闪、冬季“群星之境”主题快闪等活动成功打造沉浸式品牌体验，携手天猫超级时装发布的“逐光而行”光影大秀创新了线上时装展演形式。
　　2.产品体系升级，联名拓展时尚边界
　　依据四大核心场景优化产品矩阵，融合高级简约的审美哲学与积极进取的品牌精神，在统一调性下实现品质工艺、产品价值与时尚表达的立体升级，以满足都市男女在正式社交、城市通勤、休闲社交、轻运动等多元场景下的多样化需求。同时深耕毛线衫、下装与牛仔、大衣、羽绒等核心品类，持续强化品类心智建设与标杆爆品打造，系统性筑牢品牌差异化产品竞争力。联动全球创意先锋持续破界，与国际设计师品牌OAMC、Peter Do、Ludovico Bruno等深度共创，携手MING MA推出小黑裙胶囊系列，联合先锋艺术家张忠宇呈现新春艺术装置，持续拓展时尚表达边界。
　　3.渠道矩阵优化，零售体验全面升级
　　持续完善以旗舰店、集合店、单品牌店为核心的渠道矩阵。公司致力于将旗舰店打造成全国时尚零售标杆与品牌营销高地，随着上海、沈阳、合肥等核心城市旗舰店的重磅启幕，初步完成从单点突破到全域联动的战略跃迁，实现“东至上海、南抵深圳、北至沈阳、中立武汉与合肥”的全国旗舰店战略布局。集合店探索男女服饰有机结合的新店态模式，已成功打造多家千万级零售标杆。报告期内公司新增旗舰店及集合店45家。
　　4.供应链与数字化建设成效显著
　　完成供应商体系深度整合，期货准交率提升至96%，追单周期压缩至30天内，供应链降本增效成果突出。卓越技术中心作为“灯塔工厂”，集智慧零碳、国家级实验室与技术赋能于一体，有效提升产品开发、产品品质与订单交付效率。总投资6亿元建设的太平鸟全球时尚研发中心，以“科技+创新”双核驱动，集前沿材料研发、供应链协同、新锐时装研发和创意设计、时尚展示发布中心及数字化平台于一体。公司三年累计数字化投入1.8亿元，落地50+数字化项目，构建“前台灵活、中台强大、后台稳健”的数字化组织框架，为公司高质量、可持续发展注入强劲的科技动能与创新活力。
　　LEDIN：焕新升级，传递“肆意新生真我绽放”新理念
　　LEDIN在品牌诞生15周年之际，提出“肆意新生，真我绽放”新理念，全面升级品牌形象。采用“蝴蝶花”为全新视觉符号，将LEDIN Girls内在坚定的本我初心与外在活力的自我真心结合，蜕变成全新真我。
　　报告期内，品牌三度联手设计师品牌XIAOLI，并携手70周年国际IP米菲，成功打造多个话题营销事件。
　　全新升级的“乐天蓝”店务系统全面赋能线下渠道，新入驻7个全国标杆商业项目。
　　MINI PEACE：聚集“创造力”与“想象力”，夯实中高端定位
　　MINI PEACE全面推进品牌战略升级，强化中高端时尚童装定位，以“创造力”与“想象力”为核心理念，聚焦一、二线追求时尚与生活美学的新生代父母。品牌以中华传统文化中的“礼”为支点，面向儿童精致社交场景，将“礼物”作为文化载体，持续焕新品牌形象，6月推出“礼物之家”全新终端形象，进一步提升品牌精致度与市场竞争力。
　　经营层面，品牌加码幼童品类拓展客群边界，布局礼赠赛道，聚焦时尚休闲、精致经典、运动户外三大核心场景 ；品质端，推行面料前置研发与筛选机制，严格把控产品品质与安全标准，攻坚品质痛点，筑牢中高端产品根基 ；效能端，强化产品成套搭配设计，优化产品组合逻辑，提升客单效益，实现产品力与商业价值的双向提升。
　　报告期内，品牌携手万象城打造战略级营销范本，联动施华洛世奇开展高端跨界活动，持续拉升品牌高端势能。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
多品牌矩阵赋能世界级时尚品牌战略愿景
　　公司以成为“世界级时尚品牌企业”为战略愿景，构筑定位清晰、优势互补的多品牌矩阵，覆盖PEACEBIRD品质男装与女装、LEDIN年轻女装及MINI PEACE中高端童装，系统满足主流客群多元化、场景化着装需求。报告期内，主品牌聚焦“悦享品质时尚”品牌主张，子品牌MINI PEACE焕新中高端定位，LEDIN面向Z世代年轻女性。通过创新产品、国际设计师联名、高品质营销事件与沉浸式终端体验打造，实现品牌价值深度渗透。
　　以消费者需求牵引数字化研发
　　公司构建了以消费者为中心的全链路数字化体系。产品端围绕“悦享品质时尚”品牌主张，依据正式社交、城市通勤、休闲社交、轻运动四大核心场景优化产品矩阵，深化与全球先锋设计力量共创，满足消费者在多元场景下的多样化需求。投资6亿元建设的太平鸟全球时尚研发中心，以“科技+创新”双核驱动，集前沿材料研发、供应链协同、新锐时装研发和创意设计、时尚展示发布中心及数字化平台于一体，深化消费者需求导向的研发创新与产品竞争力。
　　全域一体优化购物体验
　　公司打造线上线下一体化的极致购物体验，形成高效协同的零售网络。线下端构建以旗舰店、集合店、单品牌店为核心的多层次矩阵，完成核心城市旗舰店战略布局；线上端深耕传统电商平台，同时积极布局抖音、小红书等内容与社交电商，构建以体验为锚点、以用户关系为核心的长效增长范式。
　　赋能全链路质量与效率提升
　　公司以供应链与数字化基建为双翼，构建起高效、柔性、可持续的运营支撑体系。供应链端具备高效响应的生产模式与完备的供应商管理体系，卓越技术中心集成智慧零碳园区、国家级实验室与技术赋能平台，显著优化产品品质与交付效率。坚持长期投入数字化领域，近三年累计落地50余项重点项目，稳步搭建起“前台灵活、中台强大、后台稳健”的数字化组织架构。全链路数字化系统实现从趋势捕捉到精准配送的高效协同，期货准交率提升至96%，追单周期压缩至30天内。

　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　（一）行业格局和趋势
　　提质增效，服装行业加速整合
　　中国服装行业进入提质增效、加速整合的高质量发展新阶段。行业韧性强、潜力大、空间广的基本面未变，优胜劣汰与资源整合进程加速，行业龙头强者愈强，科技创新推动产业生态重构与优化。
　　渠道重构，线上线下融合发展
　　“人货场”场景持续融合重构，线上线下一体化经营模式深化。门店经营既要提质提效，更要提供体验价值；直播电商满足消费者实时化、社交化需求；私域运营通过差异化会员策略和个性化服务构筑品牌护城河。
　　赛道细分，服饰经济多元创新
户外经济从传统休闲服饰向露营、骑行等轻户外场景延伸 ；奥莱经济满足“大品牌、小价格”需求，呈现生活化、社交化、体验化特点 ；可持续经济方面，绿色低碳成为服装行业的重要责任与使命。
　　（二）公司发展战略
　　公司以“让每个人尽享时尚的乐趣”为使命，以“卓越的时尚品牌零售公司”为愿景，以“聚焦时尚、数据驱动、全网零售”为战略核心，确立「悦享品质时尚」价值主张，以“积极进取”为精神内核，聚焦中国主流时尚美学，为上升新中产打造覆盖多元场景的质感穿搭方案。
　　经营计划
　　展望2026年，公司将坚持夯实“悦享品质时尚”品牌主张，以“好品牌”、“好产品”和“好渠道”为核心抓手，持续贯彻四大战略目标：
　　1.品牌势能提升
　　品牌是公司的核心资产，2026年公司持续夯实旗下三大品牌定位：
　　1）太平鸟主品牌：聚焦25-35岁积极进取的上升中产，持续强化“悦享品质时尚”的品牌价值主张。围绕成立30周年的里程碑，打造一个集品牌曝光、产品发布、品销合一的全方位大型品牌活动，贯穿全年品牌营销铺排，持续提升品牌势能。
　　2）乐町LEDIN：聚焦为18-28岁Z世代年轻女性提供以颜价比、质价比、心价比为核心价值的产品与服务，传递“乐无止尽Live in Joy”的全新品牌态度。品牌营销强化内容创新，IP化品牌蝴蝶花视觉形象，增强价值观传递和场景叙事。
　　3）MINI PEACE：定位0-14岁新生代儿童的“中高端时尚童装”，以“创造力”、“想象力”为核心理念，重塑品牌自有IP形象，将创新内容作为核心抓手构建品牌认知，提升品牌影响力与市场竞争力。
　　2.产品创新突破
　　公司持续推进开发模式转型，聚焦核心品类，构筑产品竞争壁垒：产品创新：持续趋势洞察与市场校准，通过产品创新建立品类心智。
　　场景强化：强化消费者语言的场景匹配，打造差异化场景产品。
　　应季突破：建立区域化企划机制，解决南北与换季适配问题。
　　品类强化：加强毛线衫、下装与牛仔、大衣、羽绒等核心品类的心智建设与爆品打造。
　　效率优化：PLM系统全面深化应用，升级迭代以适应复杂场景应用，并搭建数字化看板。
　　3.零售运营提质
　　公司持续优化全渠道结构，提升零售运营效率，实现业务高质量增长：直营：持续优化旗舰店、集合店与单品牌店的盈利模型，加速拓展优质渠道，进一步提升运营质量。
　　加盟：积极引入规模型加盟商，提升加盟商质量、规模和运营能力。
　　电商：强化线上线下联动，拉通年度关键节点全域营销，打造全渠道品牌新电商。
　　4.供应链体系升级
　　公司将打造主动协同、敏捷可靠的集成供应链中台：
　　1、构建行业领先的质量体系，建设数字化质量管控平台，实现产品品质升级和成本优化。
　　2、强化爆款、追单的快速响应和灵活快反能力，持续提升产品交付速度。
　　3、深化供应商结构性布局，加快引入战略型供应商，驱动研发创新、品质提升和敏捷交付。
　　4、持续强化材料管理，通过核心原材料集采、创新材料研发，助力产品竞争力提升。
　　（三）可能面对的风险
　　1.品牌运营风险及对策
　　公司所处的国内年轻时尚服饰行业消费者需求变化较快，同时国际和国内品牌众多，市场集中度不高，竞争较为激烈。无论是迅销公司、Inditex等国际服饰品牌，还是国内服饰品牌，均日益重视国内年轻时尚服饰市场，新品牌创立、原有品牌转型步伐均有所加快。面对日益激烈的市场竞争，公司在品牌运营过程中必须确保各品牌的商品品质和时尚度、渠道建设、品牌宣传等方面持续符合消费者需求。公司始终致力于打造符合消费者需求的时尚商品，不断加强全网全渠道的营销网络建设和品牌宣传，持续提升品牌的时尚度和影响力，以应对品牌运营风险。
　　2.未能准确把握市场流行趋势变化的风险及对策
　　随着社会经济、信息技术的发展演变，特别是社交网络、电子支付、智能设备等技术的快速应用发展，目标消费群体情感体验的注重点、个性表达方式不断变化。同时，随着时间的推移，公司目标年龄段的消费群体也在不断变化。如果主要目标消费群体的服饰消费偏好因上述原因发生重大变化，公司的产品设计、营销方式等不能及时有效调整，导致与目标消费群体服饰消费偏好产生较大偏差，可能对公司经营业绩产生重大不利影响。公司将通过持续提升设计人员专业能力，强化消费者数据、终端零售数据对研发设计的赋能支持，提高产品开发的精准度。
　　3.宏观经济波动风险及对策
　　服饰类商品与食品等其它日常消费品相比，弹性较大，易受宏观经济影响。目前，公司服饰产品的销售市场主要在国内，中国经济形势的重大变化，如经济增长放缓或停滞，消费者预期收入下降，将很可能降低服饰消费频次，减少服饰消费金额，可能制约服饰类产品的市场需求，进而影响公司财务状况和经营业绩。公司将根据宏观环境不断优化产业经营，凭借核心竞争优势做好经营创新的基础工作，提高抵御风险的核心竞争力。
　　4.加盟商模式风险及对策
　　加盟商是公司业务的重要组成部分。由于加盟商在经营决策、商品管理、人员管理、财务管理等方面独立运营，在日常运营过程中可能会出现执行公司政策不到位、管理能力难以满足公司要求，甚至出现改为代理其他品牌的情况，从而影响公司的品牌形象和经营业绩。公司将在互信共赢的基础上，不断加强对加盟商的业务指导和支持，持续聚焦加盟商商品管理，帮助加盟商提售罄、降库存，切实提升加盟商的盈利能力。
　　5.库存商品管理风险及对策
　　公司库存商品金额较大，占总资产的比重较高，需要予以重点关注和管理。虽然公司已按照企业会计准则的规定，结合实际销售情况，谨慎计提跌价准备，但是，在以后经营年度中，如因市场环境发生变化，竞争加剧等原因导致存货变现困难，仍面临较大的减值压力和跌价风险。公司一方面通过推进供应链快反管理，提升新品产销率，减少库存形成；另一方面通过电商、奥莱等渠道有效处理过季货品，优化存货结构。
　　6.人才培养和团队稳定性风险及对策
　　在公司业务快速发展及组织架构优化调整的过程中，人员流动可能在一定程度上增加。尽管公司一直致力于打造良好的人才发展环境，但频繁的人员变动仍可能对团队协作和业务衔接产生一定影响。未来，公司将进一步健全人才管理制度，优化人才培养体系，完善人才激励机制，充分应对人才短缺、核心团队稳定性不足等风险，不断提升公司的创新能力、运营效率和市场竞争力，为公司长期稳定发展奠定扎实的基础。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）主营业务：聚焦时尚品牌发展，创中国青年首选品牌　　公司是一家以顾客为中心的时尚品牌零售公司，致力于成为中国青年的首选时尚品牌。　　公司聚焦多品牌发展矩阵，各品牌面向不同年龄、风格、生活态度的细分客群，优势互补，满足当代年轻人的多元化需求。　　（二）经营模式：积极拥抱创新，创造顾客价值　　公司经营模式以消费者价值创造为核心，积极拥抱数字化零售创新，打通商品开发、生产供应和商品零售等各个环节，为顾客提供高品质的时尚商品和愉悦、便捷的购物体验。　　1.数据驱动的商品开发模式　　公司秉持数据驱动商品开发的理念，通过积极引入大数据分析和人工智能技术... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）主营业务：聚焦时尚品牌发展，创中国青年首选品牌
　　公司是一家以顾客为中心的时尚品牌零售公司，致力于成为中国青年的首选时尚品牌。
　　公司聚焦多品牌发展矩阵，各品牌面向不同年龄、风格、生活态度的细分客群，优势互补，满足当代年轻人的多元化需求。
　　（二）经营模式：积极拥抱创新，创造顾客价值
　　公司经营模式以消费者价值创造为核心，积极拥抱数字化零售创新，打通商品开发、生产供应和商品零售等各个环节，为顾客提供高品质的时尚商品和愉悦、便捷的购物体验。
　　1.数据驱动的商品开发模式
　　公司秉持数据驱动商品开发的理念，通过积极引入大数据分析和人工智能技术，深入挖掘消费者需求，精准识别市场流行趋势。商品开发始终围绕消费者需求这一核心，依托市场趋势、消费者洞察和销售数据等多维度信息，借助数字化手段提升开发精准度，从而推出与消费者喜好契合的时尚商品，持续满足消费者对时尚潮流的追求。
　　2.全网协同的立体零售模式
　　公司持续优化直营与加盟门店布局，同步强化线上电商平台运营，致力于构建全方位零售网络。同时积极拓展社交零售新渠道，通过抖音、小红书等深受消费者喜爱的社交平台，与消费者建立互动桥梁，打造沉浸式的零售体验，增强品牌与消费者的粘性。公司秉持全渠道战略，旨在多样化提供令消费者惊喜的时尚商品。
　　3.快速柔性的生产供应模式
　　公司拥有完备的供应商管理体系，在SCM供应商管理系统的加持下，实现了生产供应全流程的跟踪管理。公司与供应商高度协同，战略供应商深度参与商品开发、打样、追单生产等关键环节，共同推动生产供应效率的提升。公司持续打造快速柔性的生产供应模式，实现商品从开发、打样到生产的快速响应，确保能够迅速为消费者提供所需的时尚商品。
　　（三）行业情况说明
　　根据《上市公司行业统计分类与代码》，公司所处的行业为纺织服装、服饰业，行业代码为C18。
　　1.国民经济稳中有进，高质量发展扎实推进
　　经国家统计局初步核算，2025年上半年国内生产总值同比增长5.3%。全国社会消费品零售总额245,458亿元，同比增长5.0%，其中限额以上服装、鞋帽、针纺织品类同比增长3.1%。国家出台的一系列增量政策逐步落实落地，推动社会信心有效提振、市场活力增强，将为我国服装行业平稳向好发展提供强有力支撑。
　　2.理性消费成为主流，质价比消费时代来临
　　消费者的消费能力和信心仍较为谨慎，储蓄意愿强劲，短期内消费潜力未完全释放，恢复和扩大消费的基础还需进一步巩固。居民消费呈现出“价格预算先行，品质追求延续”的特征：预算在国人购物决策中的优先级提升，但对于品质的追求并未改变，人们对于产品的质价比、功能、文化等本质特点依然有更大的诉求。
　　3.回归本质精益经营，修炼内功提质增效
　　中国服装行业已从外延扩张式为主的快速发展阶段步入内生式为主的优化发展阶段，回归行业本质，拼内功、做深品牌和产品，正成为行业共识。越来越多企业通过组织变革、流程再造、人才激活、数字化转型等方式，围绕品牌力、产品力、渠道力、供应链能力等实现精细化运营。通过强化品牌价值和提升经营质量，企业能够在“变局”中赢得底气，实现可持续发展。这种转变不仅是行业发展的必然趋势，也是企业在新时期赢得竞争优势的关键所在。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　以「悦享品质时尚」重塑品牌新纪元
　　2025年上半年，在品质追求与产业变革的双重浪潮中，太平鸟以「悦享品质时尚」为核心定位,重塑品牌新纪元。作为积淀29年时尚基因的服装品牌，太平鸟在2025年中国品牌日携手中国广告联合有限责任公司、中国纺织工业联合会、中国服装协会，在浙江德清世界品牌莫干山大会举办了“品牌向尚·质领未来”服装品牌高质量发展论坛，以此宣告「悦享品质时尚」全新品牌叙事的启幕。这不仅是太平鸟战略迭代的里程碑，更奠定了品牌重构产业价值图谱的长效基石。
　　伴随「悦享品质时尚」品牌心智新赛道的落地，太平鸟同步推进围绕产品革新、渠道重构、科技赋能、数字化转型四大维度的“2-5-10”战略，驱动品牌全域升级：未来2年，深耕“品质时尚”产品内核，稳固盈利基本面；5年内，依托研发中心攻克产品科技壁垒，剑指行业引领者地位；10年内，力求在全球时尚产业版图中占据关键席位。这一战略发布不仅拓展了服装品牌建设的认知边界，更为行业高质量发展提供了极具价值的参考范式。
　　从规模扩张到质效共进，为高质量发展提供解题新思路
　　2025年初，上海南京路的“超级壹号店”更是聚集四大产品线通过“一个太平鸟”的集成式零售模式，在百年商街构建起时尚消费新场景。作为品牌深化城市线下体验战略的重要落子，超级壹号店不仅刷新太平鸟零售空间标杆，更为沪上商业地标注入时尚新动能，给消费者带来了全新的购物体验。截至6月末，太平鸟已在宁波、武汉、杭州、重庆等黄金商圈落地8座旗舰店，以「悦享品质时尚」的核心主张，持续通过渠道创新与体验升级，致力于与消费者创造更深层的
　　情感联结，重新定义中国时尚零售行业的品质标杆。
　　质启人生衣橱，定义品质生活新范式
　　围绕消费者多元都市生活场景，太平鸟持续加码产品研发投入，推动“质感、功能、时尚”兼备的产品创新。2025夏季新品中，“新精英Polo”系列融合新材质、新风格与高适配性剪裁，拓展Polo产品边界；“PEACEBIRD×MINGMA小黑裙胶囊系列”由品牌联袂新锐设计师MINGMA匠心打造，通过高质感面料与实用设计回应「悦享品质时尚」的品牌理念，时刻保持优雅与舒适并存的美学格调。
　　同时，太平鸟2025年夏季主题快闪以“品质衣橱”为灵感原点，将位于上海外滩的兰心大楼打造成一个巨型沉浸式互动“人生衣橱”，以质感美学与生活方式互动体验诠释品牌「悦享品质时尚」的核心主张。太平鸟女装品牌代言人张婧仪、脱口秀演员&职场博主门腔、时尚主播Linda
　　及众多时尚KOL齐聚现场，共同演绎服饰如何成为生活态度的镜像。
　　LEDIN、MINI PEACE品牌升级，焕然新生
　　LEDIN在品牌诞生15周年之际，提出“肆意新生真我绽放”的新理念，全面升级品牌形象，并发布全新产品系列，为传递“肆意新生真我绽放”的品牌理念奠定基础，与年轻都会女性一起挥洒鲜活能量，自由释放盎然生命力。LEDIN采用“蝴蝶花”为品牌全新视觉符号，将LEDINGirls内在坚定的本我初心和外在活力的自我真心结合，蜕变成全新真我。
　　MINI PEACE重塑品牌战略，强化中高端定位，以“追求时尚生活美学的一、二线新生代父母”为目标客群，将“创造力”和“想象力”作为品牌理念，以中华传统文化中的“礼”为文化支点，对话儿童精致社交，将“礼”解读为与自然相处之道、与人交往之仪，将“礼物”作为这一文化契约的具象载体。全面焕新品牌形象、沉淀品牌文化，在高端圈层开展高级设计师合作、发掘小众艺术家共创系列产品，提升产品时尚度和竞争力，为消费者打造精品体验。在原有“精致经典”和“时尚休闲”两大系列基础上，新增“运动户外”系列，以时尚个性表达为主，兼顾基础功能性的产品利益点，建立中高端圈层消费者精致化、时尚化的运动心智。
　　零售业绩承压，公司利润同比下滑
　　公司坚定变革战略方向，持续强化品牌力，提升产品力，充分激发组织活力，致力于不断提升品牌价值和经营质量。
　　报告期内，公司实现营业收入28.98亿元，同比下降7.86%；实现归母净利润7,771.16万元，同比下降54.61%；实现扣非净利润1,370.90万元，同比下降78.91%。
　　持续优化渠道结构，谋定渠道发展战略
　　公司聚焦门店经营质量提升和盈利能力改善，持续关闭低效门店，经营重点转向提升终端品牌形象和门店平效。同时更加清晰渠道的价值定位和经营拓展重点区域，围绕“降楼层、扩面积、提平效”的渠道发展原则，为公司未来高质量增长调整好渠道结构。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）品牌：致力成为“中国青年的首选时尚品牌”
　　公司深耕于青年时尚领域，从年龄、性格特征、价位区间、应用场景等多维度精准划分目标客群，打造覆盖广泛的时尚品牌矩阵。多品牌组合有效触达时尚消费群体，同时公司聚焦打造卓越的顾客口碑，增强顾客的品牌粘性，以满足消费者不断变化的时尚追求。
　　（二）商品：数据驱动商品供应全链路改革
　　公司聚焦以顾客为中心，以数据为驱动，全面打通设计、生产、物流、营销等核心环节的货品供应全链路。在设计端，将多个运营平台数据智能分析，捕捉流行趋势和消费者需求，提高商品设计的精准度；在生产端，引入人工智能预估货品需求，持续精进柔性生产供应体系，快速生产出时尚好商品；在营销端，通过数据支持促进商品在各渠道高效流通，线上大数据助力精准营销。公司有序推进商品设计研发和供应链联动的快反机制，为消费者提供引领潮流、品质卓越的商品，同时拉升存货周转，提升经营效率。
　　（三）零售：全面拥抱新零售，打造极致购物体验
　　公司紧跟时代步伐，全面拥抱新零售理念，在时尚青年聚集度高、时尚势力影响度广的领域加大资源投入，提升品牌影响力及购物便利性，致力于造极致的购物体验。公司线下发力购物中心、百货商场等渠道，全面提升体验感，营造更开放的顾客互动氛围，将门店打造为一个个顾客社区。线上强化电商平台运营，同时积极推进小程序、直播购物等社交零售新渠道，为顾客提供更加丰富多元的购物选择；在抖音、小红书、B站等时尚青年偏爱的流量平台上，创建新奇有趣的互动内容，精准营销不同的圈层客群。

　　四、可能面对的风险
　　1.品牌运营风险及对策
　　公司所处的国内年轻时尚服饰行业消费者需求变化较快，同时国际和国内品牌众多，市场集中度不高，竞争较为激烈。无论是迅销公司、Inditex等国际服饰品牌，还是国内服饰品牌，均日益重视国内年轻时尚服饰市场，新品牌创立、原有品牌转型步伐均有所加快。面对日益激烈的市场竞争，公司在品牌运营过程中必须确保各品牌的商品品质和时尚度、渠道建设、品牌宣传等方面持续符合消费者需求。公司始终致力于打造符合消费者需求的时尚商品，不断加强全网全渠道的营销网络建设和品牌宣传，持续提升品牌的时尚度和影响力，以应对品牌运营风险。
　　2.未能准确把握市场流行趋势变化的风险及对策
　　随着社会经济、信息技术的发展演变，特别是社交网络、电子支付、智能设备等技术的快速应用发展，目标消费群体情感体验的注重点、个性表达方式不断变化。同时，随着时间的推移，公司目标年龄段的消费群体也在不断变化。如果主要目标消费群体的服饰消费偏好因上述原因发生重大变化，公司的产品设计、营销方式等不能及时有效调整，导致与目标消费群体服饰消费偏好产生较大偏差，可能对公司经营业绩产生重大不利影响。公司将通过持续提升设计人员专业能力，强化消费者数据、终端零售数据对研发设计的赋能支持，提高产品开发的精准度。
　　3.宏观经济波动风险及对策
　　服饰类商品与食品等其它日常消费品相比，弹性较大，易受宏观经济影响。目前，公司服饰产品的销售市场主要在国内，中国经济形势的重大变化，如经济增长放缓或停滞，消费者预期收入下降，将很可能降低服饰消费频次，减少服饰消费金额，可能制约服饰类产品的市场需求，进而影响公司财务状况和经营业绩。公司将根据宏观环境不断优化产业经营，凭借核心竞争优势做好经营创新的基础工作，提高抵御风险的核心竞争力。
　　4.加盟商模式风险及对策
　　加盟商是公司业务的重要组成部分。由于加盟商在经营决策、商品管理、人员管理、财务管理等方面独立运营，在日常运营过程中可能会出现执行公司政策不到位、管理能力难以满足公司要求，甚至出现改为代理其他品牌的情况，从而影响公司的品牌形象和经营业绩。公司将在互信共赢的基础上，不断加强对加盟商的业务指导和支持，持续聚焦加盟商商品管理，帮助加盟商提售罄、降库存，切实提升加盟商的盈利能力。
　　5.库存商品管理风险及对策
　　公司库存商品金额较大，占总资产的比重较高，需要予以重点关注和管理。虽然公司已按照企业会计准则的规定，结合实际销售情况，谨慎计提跌价准备，但是，在以后经营年度中，如因市场环境发生变化，竞争加剧等原因导致存货变现困难，仍面临较大的减值压力和跌价风险。公司一方面通过推进供应链快反管理，提升新品产销率，减少库存形成；另一方面通过电商、奥莱等渠道有效处理过季货品，优化存货结构。
　　6.人才培养和团队稳定性风险及对策
　　在公司业务快速发展及组织架构优化调整的过程中，人员流动可能在一定程度上增加。尽管公司一直致力于打造良好的人才发展环境，但频繁的人员变动仍可能对团队协作和业务衔接产生一定影响。未来，公司将进一步健全人才管理制度，优化人才培养体系，完善人才激励机制，充分应对人才短缺、核心团队稳定性不足等风险，不断提升公司的创新能力、运营效率和市场竞争力，为公司长期稳定发展奠定扎实的基础。 收起▲