一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所从事的主要业务　　公司致力于提供IDC全生命周期服务，其中主要包括：IDC投资及运营等服务；IDC综合解决方案（包含系统集成及产品制造与销售）。　　（二）公司经营模式　　通过充分发挥公司所拥有的“制造、建设、投资、运营”四位一体全产业链优势，持续向各类客户输出IDC综合解决方案及投资运营服务。　　（三）公司所处行业情况　　1、需求共振促使行业规模增长　　从需求侧来看，作为数字经济的核心基础设施，数据中心承载着AI模型、云计算、工业互联网、车联网、智慧城市等各行各业的存储与算力需求，而这些客户选择数据中心的标准正在发生转变，从单纯追求... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所从事的主要业务
　　公司致力于提供IDC全生命周期服务，其中主要包括：IDC投资及运营等服务；IDC综合解决方案（包含系统集成及产品制造与销售）。
　　（二）公司经营模式
　　通过充分发挥公司所拥有的“制造、建设、投资、运营”四位一体全产业链优势，持续向各类客户输出IDC综合解决方案及投资运营服务。
　　（三）公司所处行业情况
　　1、需求共振促使行业规模增长
　　从需求侧来看，作为数字经济的核心基础设施，数据中心承载着AI模型、云计算、工业互联网、车联网、智慧城市等各行各业的存储与算力需求，而这些客户选择数据中心的标准正在发生转变，从单纯追求区位和规模优势到综合考虑绿色安全、高效集约等因素，对数据中心服务商提出了更高的要求。
　　AI、云计算与产业互联网正在成为行业核心增长点，推动行业进一步高速发展，根据中研网预测，2025年中国数据中心市场规模将达到5,200亿元，较2024年增长26.7%。到2030年有望达1.2万亿元，年复合增长率约19%，届时AIDC占比可能达到40%，单机柜功率密度从8kW向50kW迈进。2025年中国云计算市场规模预计达6,000亿元，带动数据中心需求大幅增加，阿里云、腾讯云等头部厂商重点布局GPU算力基础设施，相关资本开支同比增长显著。工业互联网、车联网等领域对实时算力需求旺盛，2025年边缘计算数据中心数量大幅增加，单节点机架规模小型化，工业企业通过边缘计算数据中心可实现生产数据毫秒级响应，良品率持续提升。
　　2、东部保持领先，西部发展迅猛
　　数据中心行业供给端呈现东部领跑，西部崛起的态势。行业头部客户，如互联网、AI、金融等企业总部大多聚集于东部地区，该地区以长三角、京津冀、粤港澳三大数据中心集群为核心，提供了超过60%的数据中心供给。中研网数据显示，2025年已完工的东部数据中心空置率有望低于10%，出租情况良好，而贵州、内蒙古、甘肃等西部地区在“东数西算”政策推动下，预计数据中心投资超5,000亿元，电费成本较东部低约40%，但网络时延问题仍有待解决，全国范围内初步形成了“东数西算”的格局。
　　3、政策支持数据中心行业健康发展
　　2023年10月工业和信息化部等6部门联合印发《算力基础设施高质量发展行动计划》，明确了到2025年算力规模超过300EFLOPS，智能算力占比达到35%，东西部算力平衡协调发展的目标；提出完善算力综合供给体系、提升算力高效运载能力、强化存力高效灵活保障、深化算力赋能行业应用、促进绿色低碳算力发展、加强安全保障能力建设等6方面重点任务，着力推动算力基础设施高质量发展。
　　2024年7月国家发展改革委、工业和信息化部、国家能源局和国家数据局联合印发《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》，提出到2025年底，全国数据中心布局更加合理，整体上架率不低于60%，平均PUE降至1.5以下，新建及改扩建大型和超大型数据中心PUE降至1.25以内，国家枢纽节点数据中心项目PUE不得高于1.2。可再生能源利用率年均增长10%，平均单位算力能效和碳效显著提高。
　　2024年12月国家发展改革委、国家数据局和工业和信息化部联合印发《国家数据基础设施建设指引》，提出在数据流通利用方面，建成支持全国一体化数据市场、保障数据安全自由流动的流通利用设施，形成协同联动、规模流通、高效利用、规范可信的数据流通利用公共服务体系。在算力底座方面，构建多元异构、高效调度、智能随需、绿色安全的高质量算力供给体系。在网络支撑方面，构建泛在灵活接入、高速可靠传输、动态弹性调度的数据高速传输网络。在安全方面，构建整体、动态、内生的安全防护体系。在应用方面，支持传统行业转型升级，赋能人工智能等新兴产业发展。总体实现“汇通海量数据、惠及千行百业、慧见数字未来”的美好愿景。上述一系列政策体现了国家对数据中心行业寄予厚望，同时也提出了进一步的要求，绿色低碳、高效集约、东西平衡、安全智能将成为未来行业发展的主旋律。在供需两端共同发展，利好政策陆续出台的背景下，数据中心行业有望再次迎来一轮景气周期。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内的主要经营概述：
　　IDC投资及运营
　　业务规划方面：保障在手订单的保质保量按时交付，在实现成本投入向收入利润转化的同时，持续关注主业发展，延续转型规划，加强供应链及成本管控，充分发挥全产业链带来的规模效应及成本优势，增强公司业务的竞争能力。
　　报告期内，公司前期承接订单持续推进，扬州移动数据中心B01~B03楼栋已实现84MW机电交付，扬州电信数据中心B1-B2实现70MW机电交付，目前正处于上电计费爬坡期，2025年度可确认收入以最终审计为准。
　　IDC综合解决方案
　　2024年下半年起，受AI智算等需求推动，IDC行业迎来新的需求增长，子公司香江系统工程凭借其长期以来的集成规划整合能力，行业内领先的交付能力，通过“产品+集成”协同提高业务竞争力，相继落地“北京德昂数据中心工程”、“芜湖珑腾智算中心工程”等重大IDC建设项目。报告期内，又进一步落地“河南空港智算中心工程”、“上海电信临港园区数据中心工程”、“中国移动（宁夏中卫）数据中心B区B01、B02号机房楼EPC总承包项目”、“安徽移动2025年至2028年芜湖数据中心工程”、“珑腾凉山州AI数据中心工程”、“中国移动浙江公司2025年长三角（宁波）数据中心机房动力系统建设项目EPC工程总承包采购项目”等项目订单。其中，截至报告期末，“芜湖珑腾智算中心工程”已完成42MW机电设备工程施工与安装。
　　其他业务
　　报告期内，原房地产相关业务整体按照公司业务剥离的规划进行推进。截至报告期末，存量应收账款净值为1.66亿元，相较于上年同期下降了30.09%。
　　其他主要工作
　　1、限制性股权激励计划的股份回购
　　根据公司披露的2024年度审计报告，公司2023年限制性股票激励计划设定的首期解锁条件未能成就。根据《激励计划》的有关规定，公司将对74名激励对象持有的限制性股票合计6,810,000股需进行回购注销。另外在第一个解除限售期内，本次激励计划2名激励对象因个人原因离职，根据《激励计划》规定，公司将对离职人员持有的尚未解除限售的全部限制性股票进行回购注销，共计45,000股。
　　2、募投项目情况
　　自2024年末至本报告期初，由于公司太仓数据中心未能实现批量销售，无法大量投入定制化设备，公司决定将剩余尚未使用的募集资金暂存募集资金专户集中管理，并用于临时补充公司流动资金，待后续太仓数据中心终端销售需求明确或公司其他IDC业务落地时，再行履行相关决策程序后使用。
　　3、应收账款管理情况
　　（1）IDC服务业务板块应收账款情况
　　为进一步控制应收账款逾期的风险，对客户履约的能力及资信情况进行核查确认，在承接时就尽量规避风险。同时，加强过程管理，通过强化销售回款考核机制，要求项目负责人做好全周期风险把控，并压实其回款责任。
　　（2）地基与基础设计与施工服务业务板块应收账款情况
　　截至报告期末，存量应收账款净值为1.66亿元，相较于上年同期下降了30.09%。
　　4、三会运作情况
　　报告期内，公司依法有效召集并召开了1次年度股东会、2次临时股东会、7次董事会会议及6次监事会会议。相关会议主要审议了公司定期报告、对外担保、续聘年度审计机构、更换独立董事、回购注销部分限制性股票及前期会计差错更正等议案。
　　另外，报告期内，公司已根据新《公司法》、《证券法》等相关法律法规的要求与指引，完成了取消监事会的相关工作，并落实董事会审计委员会的相关责任及义务。同时，根据自身经营的实际情况及管理要求，逐步调整相关的管理制度。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）行业优势
　　当前AI智算与产业数字化、互联网经济、工业互联，智慧城市、智能驾驶等需求齐头并进，对上游算力基础设施企业发展带来强促进作用。同时，在八大算力节点布局，东数西算等国家发展导向下，明确“数字中国”发展愿景，及AI算力应用在各行各业的逐步渗透，后续使用场景将进一步丰富，这对整体IDC行业未来发展提供依托。
　　（二）规模效应带来的成本优势
　　公司下属子公司香江科技是业内少数业务涵盖产品生产制造、系统集成、投资与运营的全产业链企业，通过产品带动系统集成业务的拓展，又通过系统集成的规模带动产品销售，两者形成强协同效应，提升公司IDC综合解决方案竞争力。而通过IDC综合解决方案的规模提升，实现自建数据中心集采成本优势，又可提高自建数据中心销售竞争能力。
　　（三）技术及运维优势
　　当前，智算需求的提升对算力配套设施及运维管理水平提出了更高的要求，公司依托原有的产品体系，深入研究数据中心生态及产品链，全力向数据中心节能方向迈进。通过长期积累的产品制造及系统集成经验，在原有的产品基础上，结合数据中心的当前生态及产品链，以满足智算需求为导向，持续推进技术创新与产品迭代。报告期内，公司坚持以技术推动进步，截至报告期末，公司累计已取得IDC相关发明专利授权39项，实用新型专利授权236项，外观设计专利授权42项，软件著作权授权94项。
　　（四）资质、品牌优势
　　公司长期深耕数据中心业务领域，已拥有较为全面的数据中心相关资质，除去与数据中心建设相关必要资质外，公司还拥有CMMI三级认证、ITSS成熟度三级认证、承装（修、试）电力设施许可四级、信息系统建设和服务（CS-2)的资质、CQC8302（L3级）证书、CQC增强级（A级）证书、信息系统等级测评三级，ISO9001、ISO14001、ISO45001管理体系认证、ISO20000IT服务管理体系、ISO27001信息安全管理体系认证、CCC、PCCC产品认证、泰尔认证、碳足迹认证，增值电信业务经营许可证（云服务牌照）、新型技术设施建设产品与服务认证、以及ABB、伊顿、施耐德、MVnex等多项数据中心产品授权。凭借良好的产品力、技术力、服务力、成本控制力，形成了较好的口碑累积与市场的广泛认可。

　　四、可能面对的风险
　　1、IDC行业竞争加剧
　　近年来，中西部地区IDC建设呈现蓬勃发展态势，预计将形成规模化的增量供给，这给行业整体存量数据中心的消纳带来显著压力，进而对未来整个行业的运营服务价格产生下行影响。与此同时，客户对数据中心的选择标准已从单纯关注区位优势和规模效应，升级为综合考量绿色低碳水平、资源利用效率、电力成本等多元因素。在存量IDC规模扩张已对服务价格造成冲击的背景下，这种标准的提升进一步加剧了算力基础设施服务商的投建成本与销售压力。
　　2、监管与合规性风险升级
　　（1）算力资源统筹布局带来的能耗指标获取挑战
　　据财联社报道，自2025年二季度起，多地将陆续开展算力摸底工作，覆盖已建、在建和拟建的算力中心项目。此次摸底数据将作为国家算力资源统筹布局的重要依据，其核心目的在于从更高层面进行统筹规划，避免各地盲目重复建设。这一政策导向预示着未来获取新增能耗指标的难度可能进一步加大，对行业新增产能形成潜在制约。
　　（2）绿色低碳发展标准的严格化要求
　　2024年7月，国家四部委联合印发《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》，明确提出到2025年底的具体能效目标：平均电能利用效率（PUE）降至1.5以下，新建及改扩建大型和超大型数据中心PUE降至1.25以内，国家枢纽节点数据中心项目PUE不得高于1.2。这一系列硬性指标的出台，标志着国家对IDC行业的监管力度持续加强。若相关标准及要求进一步提升，行业可能面临更为严格的管控措施，整体发展规模或将受到直接限制。
　　3、财务与流动性风险凸显
　　数据中心行业的投资特性决定了部分企业呈现高杠杆运营态势，这种财务结构在融资环境宽松时能够助力扩张，但一旦后续融资渠道受阻，极易引发流动性危机。从项目回报周期来看，算力租赁项目通常不低于5年，然而在实际运营中，设备技术迭代加速或市场需求萎缩等因素，可能导致回报周期进一步延长，投资回报率相应降低，对企业的财务稳定性构成长期考验。
　　4、上下游供应链风险传导
　　（1）上游关键设备供应紧张带来的现金流压力
　　IDC行业上游主要为机电设备供应商，自2024年下半年起，算力基础设施需求的短时间激增，导致部分关键产品（如柴油发电机）出现供不应求的局面。为确保项目建设进度，IDC企业不得不采取提前支付、全额支付货款等方式锁定资源，加剧了企业短期现金流压力。
　　（2）下游客户布局受限导致的投资回报滞后
　　行业下游终端用户为互联网及算力需求客户，近年来受美国对算力芯片出口管制升级影响，H100、A100等高端芯片供应受限，直接导致下游客户的算力布局计划受阻。这种传导效应使得IDC服务商的投建周期延长，已投入项目的投资回报周期相应滞后，对企业的整体资金回收和盈利预期增加了不确定性。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　报告期内的主要经营情况：　　1、公司2024年度完成营业收入16.21亿元，与上年同期相比下降33.36%；归属于上市公司股东的净利润-3.45亿元，较去年同期亏损减少47.45%。报告期内，公司加快业务结构去房地产化，持续推动主业结构调整及业务战略转型，截止报告期末，IDC业务板块收入同比下降23.51%，占公司总营收比已达97.96%。　　报告期内的主要经营概述：　　1、主营业务——IDC投资及运营　　业务规划方面：公司已实现从“传统基建”往“新基建”的重要战略转型，公司的主营已全面转向IDC/AIDC相关业务。迈入2024年，公司延续转型规划，明确自身在ID... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　报告期内的主要经营情况：
　　1、公司2024年度完成营业收入16.21亿元，与上年同期相比下降33.36%；归属于上市公司股东的净利润-3.45亿元，较去年同期亏损减少47.45%。报告期内，公司加快业务结构去房地产化，持续推动主业结构调整及业务战略转型，截止报告期末，IDC业务板块收入同比下降23.51%，占公司总营收比已达97.96%。
　　报告期内的主要经营概述：
　　1、主营业务——IDC投资及运营
　　业务规划方面：公司已实现从“传统基建”往“新基建”的重要战略转型，公司的主营已全面转向IDC/AIDC相关业务。迈入2024年，公司延续转型规划，明确自身在IDC行业作为算力基础设施服务商的基本定位，进一步规划了未来业务结构的发展方向。根据规划，公司将充分发挥IDC全产业链、全生命周期业务优势及特点，在保持IDC综合解决方案业务整体稳定发展的同时，未来业务重心将不断向IDC投资及运营方向倾斜，持续深耕该领域，挖掘更多新的合作机会，推动公司高质量发展。
　　落地IDC运营订单情况：公司IDC投资及运营业务的战略发展方向是在核心地区自建、自持、自运营超大型、高标准、高规格绿色低碳IDC业务。基于上述战略，2024年下半年，公司凭借全产业链服务能力带来的优势，依托“投建营一体化”（F+EPC+O）全新业务合作模式，先后落地“中国移动扬州智算中心项目”与“中国电信江北仪征智算中心项目”两个重大IDC投资运营项目订单。借着2024年的势头，2025年初又成功中标“中国移动内蒙古呼和浩特智算中心项目”（目前已就该项目签订正式合同）。公司投资的已运营及拟运营的IDC项目数量已从3个增至6个。原运营规模接近40MW，上述项目全部完成交付并投入使用后，公司未来预计运营总规模将超出400MW。
　　现有项目的规划及安排：关于临港数据中心，2024年下半年，随着算力基础设施终端需求的快速增长，全国大型算力数据中心大量兴建，尤其是围绕八大节点的布局建设。而考虑到上海作为八大核心节点之一，上海临港新片区或将由产业集聚、跨境流通、绿色能源等多重效应叠加，打造
　　成具有全球影响力的算力高地，这将推动临港新片区算力服务产业更进一步的发展。公司已在临港新片区布局有大型数据中心，且整体设计可满足60MW的IT容量，考虑到该项目目前的能耗指标仅能满足近20MW运维体量，公司已做好申请后续能源指标的准备，期待临港数据中心未来能实现满载运营；关于太仓数据中心：结合下游市场的整体需求，公司对自持太仓数据中心项目也有了进一步的规划及安排。根据取得的能源指标，太仓数据中心现阶段可支持80MW的IT容量，基于对市场需求、客户要求、核心产品的供需等实际情况，经公司研判，确定先行投建一定规模的通用型设备，为后续快速交付奠定基础；关于周浦数据中心：现阶段保持稳定运营，并同步考虑未来的更新改造计划。
　　2、主营业务——IDC综合解决方案
　　2024年下半年，受AI智算等需求推动，IDC行业迎来新的需求增长，子公司香江系统工程凭借其长期以来的集成规划整合能力，行业内领先的交付能力，通过“产品+集成”这一组合拳模式，相继落地“北京德昂数据中心工程”、“芜湖珑腾智算中心工程”等重大IDC建设项目。报告期后，又进一步落地“河南空港智算中心工程”、“上海电信临港园区数据中心工程”、“安徽移动2025年至2028年芜湖数据中心工程”、“珑腾凉山州AI数据中心工程”等项目，为2025年综合解决方案收入打下基础。
　　3、其他业务——传统地基与基础设计与施工服务业务
　　2024年，公司原房地产相关业务严格依照战略规划有序推进。其中，存量应收账款回笼工作成为关键任务之一。在报告期内，公司加大催收力度，压实相关人员收款责任，并通过多种方式，实现应收账款回笼5.39亿元。截至报告期末，存量应收账款为2.27亿元，相较于上年同期下降了29.99%，进一步改善了公司的资金流动性，降低了财务风险。后续，公司将保持应收账款回笼工作的力度，持续优化回收策略，并着手筹备业务剥离的各项准备工作，包括梳理资产、评估业务价值、制定剥离方案等，力求在确保平稳过渡的基础上，实现资源的高效配置，为公司聚焦核心业务发展奠定坚实基础。
　　其他主要工作：
　　1、股权激励计划完成授予
　　股权激励计划实施为进一步完善公司法人治理结构，建立、健全公司长效激励约束机制，吸引和留住公司优秀人才，充分调动其积极性和创造性，有效提升核心团队凝聚力和企业核心竞争力，有效地将股东、公司和核心团队三方利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展，确保公司发展战略和经营目标的实现，公司施行了2023年限制性股票激励计划，与核心员工结成命运共同体，共同推动公司向更好的方向发展。报告期内，公司共计授予限制性股票13,665,000股，占授予时公司股本总额比例为3.03%。
　　2、募投项目及募集资金的相关安排
　　报告期内，因募集资金投资项目“太仓数据中心”外电割接工程尚未全部完毕，公司对太仓数据中心进行了延期。为提高资金使用率，公司对相应的募集资金进行了临时补充流动资金。
　　之后随着外电施工工程的逐步推进，并结合2024年下半年行业需求的提升，为加快后期交付效率，提高销售竞争能力，公司决定先行实施部分通用设备的投建。另外，考虑到子公司下半年度陆续签订重要IDC建维项目订单，后续交付内容及时间相对明确，经公司综合考虑，将原用于投建太仓数据中心项目建设中的部分募投资金2亿元，变更至中国移动扬州智算中心项目的部分建设内容中，以提高募集资金使用效，加快投资回报，而对于剩余尚未使用的募集资金，结合太仓数据中心尚未实现批量销售，无法大量投入定制化设备，公司将剩余尚未使用的募集资金暂存募集资金专户集中管理，并用于临时补充公司流动资金使用，待后续太仓数据中心终端销售需求明确，或公司其他IDC业务相关安排，再行履行相关决策程序后使用。相关事项已经第五届董事会第十一次会议、十三次会议审议通过（具体内容可公告《关于公司部分募投项目变更的公告[公告号：2024-185]》、《关于将部分闲置募集资金临时补充流动资金的公告[公告号：2025-013]》）3、报告期内分红情况
　　因公司自持太仓及临港数据中心正处于投资建设期，从投入至产生经济效益，存在一定的时间周期。而2023年，正是公司坚持业务结构“去房地产化”战略的关键时点，主要工作全面围绕加快存量项目进度交付和促进应收账款回收，同时根据公司的规划，2024年度地基与基础设计与施工服务业务板块原则上将不再新增项目，相关业务收入大幅下降将降低公司盈利能力，结合公司2023年未能实现盈利，本次利润分配方案是基于公司债务情况、盈利状况、现金流水平及对未来发展的资金需求计划等因素作出的合理安排。
　　4、对外担保的进展情况
　　报告期初，公司所处行业在上一年度，整体市场需求不强，同时，又考虑子公司实际经营发展需要，结合公司整体资金情况及相关经营风险，公司对下属子公司提供了不超过35亿元的担保总额度，相关被担保主体之间可相互调剂使用。相关事项已经公司第四届董事会第三十三次会议及2023年度股东大会审议并通过。而随着2024年下半年下游AI训练及运用对算力基础设施需求的增加，公司所处行业出现需求增长，公司陆续签订大型IDC建维服务订单，为支持下属业务主体的经营发展，且该发展方向与公司未来战略规划一致，经公司第五届董事会第十二次会议及2025年第一次临时股东大会审议通过，公司将对外担保总量调整为45亿元。报告期内，公司对相关被担保主体担保累计发生额约为26.70亿元。在担保事项进展期间，公司对所有担保程序及合法合规性进行了监督核查，经董事会确认核实，公司已担保事项均属于生产经营及资金合理利用所需，且未超出公司股东大会审议批准的担保内容及担保总额度，不存在对外担保逾期的情形。公司已就担保事项履行了必要的审批程序，风险可控，符合相关法律、法规的规定，不存在损害公司及其他股东利益的情形，也不存在为控股股东、实际控制人及其控制的其他企业、关联方企业进行违规担保的情形。
　　5、应收账款管理情况
　　（1）IDC服务业务板块应收账款情况
　　近年来，公司IDC相关收入主要来自于综合解决方案中的系统集成业务，该业务主要为客户提供数据中心EPC服务，规模的扩大，其应收账款也随之增加，部分应收账款受到下游客户资金压力的传导，出现了回收不及时的情况。针对存量业务，公司强化回款管理，建立动态预警机制，及时识别和应对潜在的回款风险，对逾期账款进行重点跟踪和催收，强化销售回款考核。针对增量业务，建立客户信用甄别机制，强化项目立项管理。确保在项目立项前重点对客户进行详细信用评估，包括客户的财务状况、历史付款记录以及行业地位等，避免未来出现较大的客户回款风险。根据公司对系统集成业务的后续规划，公司将不再追求系统集成业务的绝对规模，而是将销售重心逐步转移至运营商、央国企、互联网大厂等具备良好信用的客户，并逐步提高自研产品销售的比例。
　　（2）地基与基础设计与施工服务业务板块应收账款情况
　　2024年，公司原房地产相关业务严格依照战略规划有序推进，其中存量应收账款回笼工作成为关键任务之一。在报告期内，公司加大催收力度，压实相关人员收款责任，并通过多种方式，实现应收账款回笼5.39亿元。截至报告期末，存量应收账款为2.27亿元，相较于上年同期下降了29.99%，改善了公司的资金流动性，降低了财务风险。后续，公司将保持应收账款回笼工作的力度，持续优化回收策略，并做好进一步业务缩表剥离的各项准备工作，包括梳理资产、评估业务价值、完善剥离方案等，力求在确保平稳过渡的基础上，实现资源的高效配置，为公司聚焦核心业务发展奠定坚实基础。
　　6、可转债完成转股消化。
　　报告期内，因公司股票在连续30个交易日中存在有至少15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%的情形，根据《可转换公司债券募集说明书》中有条件赎回条款的相关约定，公司存续的可转换公司债券触发有条件赎回条款。其后，公司董事会履行提前赎回权，于2024年12月18日，按照债券面值100元加当期应计利息的价格对赎回登记日登记在册的“城地转债”进行全部赎回，“城地转债”于同日正式摘牌。
　　7、向特定对象发行A股股票
　　为推动公司完善全国性算力布局，推进构建全国一体化算力，推动上市公司向“零碳”算力企业转型，实现“数能融合”优化上市公司治理结构，夯实发展基础，公司通过向中国能建集团下属中电智算发行A股股票引入国务院国资委成为公司的实际控制人，将有利于公司实现前述目标愿景。公司已于2024年10月15日披露《2024年度向特定对象发行A股股票预案》及其他相关内容，该事项目前正在推进过程中。
　　8、业务模式拓展
　　2024年，公司持续落实IDC投资及运营的发展方向，在综合考虑公司自持IDC资源、政策支持及市场情况，走出了与运营商及与其他联合体共同投运IDC的新模式，通过取长补短、各司其职的恰当安排，充分发挥子公司在IDC建设方面的集成优势、造价优势和交付能力优势。
　　9、三会运作情况
　　报告期内，公司依法有效地召集和召开了1次年度股东大会、4次临时股东大会、18次董事会会议及11次监事会会议等。相关会议主要审议了公司定期报告、对外担保、董事会及监事会换届选
　　举、更换董事及新增高管、募集资金及募投项目相关事项、股权激励相关事项、向特定对象发行A股股票相关事项、更换会计师事务所相关事项及可转换公司债券事项等相关议案。报告期内，公司独立董事根据《公司法》、《证券法》、《上市公司治理准则》、《上市公司独立董事管理办法》、《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号——规范运作》等有关法律法规、规范性文件及《公司章程》和公司《独立董事工作制度》的规定认真履行职责，参与公司重大事项的决策。公司独立董事本着对公司、股东及中小投资者负责的态度，勤勉尽责，忠实履行职责，积极出席相关会议，认真审议相关议案，客观地发表自己的看法及观点，并深入公司日常运作，了解公司运营、研发、经营状况和内部控制的建设及董事会决议、股东大会决议的执行情况，利用自己的专业知识做出独立、公正的判断，对必要事项发表事前认可及独立意见。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、IDC行业规模增长稳健，智算需求迎来爆发
　　据工业和信息化部的数据显示，截至2024年底，我国在用数据中心机架总规模超过880万标准机架（同比增速16.5%），另据《中国人工智能计算力发展评估报告》统计，智能算力规模达725.3EFLOPS（FP16），同比增长约74.1%，市场规模为190亿美元，同比增长86.9%。预计2025年中国智能算力规模将达到1037.3EFLOPS，同比增长43%；市场规模将达到259亿美元，同比增长36.2%，智能算力需求迎来爆发式增长。此外，中国信息通信研究院发布的《中国算力发展指数白皮书》显示，每投入1元算力，将带动3至4元的GDP增长，IDC仍是中国经济中增速领先且投入产出较高的行业。
　　2、行业呈现绿色、集群、高能效的发展态势
　　2024年7月国家发展改革委、工业和信息化部、国家能源局、国家数据局等部门印发的《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》（下称“行动计划”）中明确要求，到2025年新建大型数据中心电能利用效率（PUE）需低于1.25，国家枢纽节点项目PUE不高于1.2，并通过余热回收、可再生能源利用降低碳足迹。此外，还将加快推进低效数据中心节能降碳改造和“老旧小散”数据中心整合改造，鼓励地方通过“上大压小”、“迁旧建新”等方式，加强优质数据中心项目用能保障，到2025年计划实现60%以上新增算力在国家枢纽节点集聚，而当前的大模型单次训练需消耗数万张GPU卡，随着AIDC容量的迅速增加，能源消耗也在急剧上升。据IDC预测，到2027年，AIDC的能
　　源消耗将以44.7%的复合年增长率增长，达到146.2太瓦时。为了应对这一挑战，行业将根据“行动计划”指引，积极采用更高效的制冷技术和绿色能源，以降低能耗和碳排放，IDC行业将步入以绿色、集群和高能效为主要特征的优质发展阶段。
　　3、IDC租赁业务议价能力或将提升
　　当前，IDC行业的定制批发业务市场竞争格局正在产生积极的变化。激烈的市场竞争使得租赁价格长期处于底部区间，行业内各参与者的定价策略日趋成熟与理性。近年来，由于支持绿色低碳IDC政策的相继出台，对“老旧小散”和拟新建IDC的审核要求进一步提高，一定程度上限制了IDC供给的增长。从全国范围来看，IDC正从东部沿海向中西部扩散，中西部枢纽节点（如宁夏、甘肃、河北）依托能源和土地优势承接高耗能业务，东部节点（如长三角）贴近用户侧，承接低延时需求，形成了“东数西算”的协同格局。从需求端来看，下游景气度有明显的提升，一方面得益于国内外AI应用的爆发，扩大了智能算力的需求，成为增长的核心动力；另一方面传统行业（如金融、制造、医疗等）加速数字化转型，推动了实时算力和边缘计算的需求，与云服务共同构成了IDC需求的坚实底座。IDC行业将有望摆脱低价竞争困境，步入以高质量发展为核心的新阶段。
　　4、行业政策赋能公司战略
　　2024年以来，国家大力推进新型信息基础设施建设，营造良好的数据开发利用环境，陆续出台了多项政策鼓励IDC行业的发展与创新：
　　2024年7月3日，《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》要求2025年底新建及改扩建大型数据中心PUE降至1.25以内，枢纽节点PUE不高于1.2，绿电占比超80%。明确绿色低碳为核心目标，推动数据中心能效提升和可再生能源应用。
　　2024年8月19日，《工业和信息化部等十一部门关于推动新型信息基础设施协调发展有关事项的通知》提出要加强全国统筹规划布局，引导面向全国、区域提供服务的大型及超大型数据中心、智能计算中心、超算中心在枢纽节点部署。
　　2024年9月21日，《关于加快公共数据资源开发利用的意见》要求深化数据要素配置改革，扩大公共数据资源供给；加强资源管理，规范公共数据授权运营；鼓励应用创新，推动数据产业健康发展；统筹发展和安全，营造开发利用良好环境。
　　2024年12月31日，《国家数据基础设施建设指引》明确了未来5年国家数据基础设施建设规划。　　强化枢纽节点作为国家算力高地的定位。统筹全国算力网络布局，提升数据要素流通效率。
　　国家的政策坚定了公司聚焦IDC投资及运营战略的决心，总体来看，行业已从“资源驱动”转向“服务驱动”，未来公司将继续以核心地区自建、自持、自运营超大型、高标准、高规格的绿色低碳IDC业务为基础，以可持续发展为战略目标，探索与电网互动的新模式，尝试利用绿电并通过调节频率和峰谷来提升电力输出效率，根据人工智能训练和推理的需求，灵活调整负载，以达到最优的综合效率。同时公司还将研究AI运维的可能性，将AI运用到预测性维护、数字孪生、能效优化、安全防御等多种场景，目的是以全生命周期的运营能力给客户带来优质的算力服务，不断提升公司的内在价值。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司所从事的主要业务
　　公司致力于提供IDC全生命周期服务，其中主要包括：IDC投资及运营等服务；IDC综合解决方案（包含系统集成及产品制造及销售）。
　　（二）公司经营模式
　　公司所从事的主营业务，将根据对自身定位及现阶段的战略规划，公司主营业务将全面围绕IDC相关服务业务展开，充分发挥“制造、建设、投资、运营”四位一体全产业链优势，重点关注IDC的投资与运营工作。
　　IDC投资与运营业务方面：保障已有IDC建维项目交付进度及加大自持IDC的销售力度，尽快实现自持自建IDC的交付使用。报告期内，公司运营及拟运营的IDC已实现走出上海，外延至江苏扬州，北至内蒙古呼和浩特，符合公司战略规划安排，后续将继续通过多种合作形式参与到环沪、环京、广深核心地区及八大节点相关的自建、自持、自运营超大型、高标准IDC的相关业务中。IDC综合解决方案业务方面：由子公司继续主导业务开展，继续发挥产品+集成协同优势、供应商管理，保持业务节奏，放大规模效应的同时，赋能IDC投资运营，继续推动（F+EPC+O）模式下新项目的进一步落地。另外，依靠长期以来的品牌影响力、扎实的产品力以及成熟完备的全生命周期服务能力，持续不断地向华为、烽火及三大运营商等长期合作企业输出高质量的IDC一站式
　　未来，继续拓展业务脉络，把握行业周期，布局算力服务领域，致力于构建涵盖IaaS、PaaS及SaaS的全栈式服务体系，为客户提供更加全面、高效的一站式解决方案，持续提升核心竞争力与市场影响力。
　　原房地产相关主业方面：坚持走“去房地产化”道路，重点关注存量应收账款回收及风险去化，做好充分的剥离准备。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）技术及运维优势
　　子公司香江科技深入行业前沿，以市场需求为导向，通过实践反向推动技术革新。公司在北京和镇江设立双研发中心，聚焦智能配电、机房环境冷却技术以及5G通信电源和光网络接入设备的研发，建立“江苏省企业技术中心”和“江苏省工程技术研究中心”等研究机构，构建了从产品研发到产业化的完整知识产权转化体系。公司高度重视与高校和科研机构的合作，与清华大学、北京大学、中国电子科技大学、湖南大学、江苏科技大学等高校建立了“产、学、研”一体化的生产研发团队，是江苏省博士后协会会员单位，持续推动技术创新和产品升级。目前，子公司香江科技已累计获得各项技术及产品专利300余项，承担多项省级或国家科技型企业技术创新基金项目，参编十余项国家及行业标准。
　　在“双碳”目标与算力需求双轮驱动下，子公司香江科技持续推进算力中心基础设施技术及绿色节能技术的创新与应用，专注于智算中心工程产品化技术、绿色节能技术、集成服务技术等，并在相关领域拥有多项核心技术专利。特别是在数据中心液冷系统、智能组态平台、电力模块产品、高功率供配电系统、通信基站一体化电源及模块化电源等产品领域取得了一系列的突破，实现了经济效益与社会效益双丰收。其中，电力模块IPM3荣获行业首批“数据中心电力模块预制化产品认证”、“2023年度绿色数据中心创新产品”；通信机房智能精密配电系统荣获江苏省专精特新产品，预制式微模块集成技术及产品入选《国家绿色数据中心先进适用技术产品目录（2020）》，多业务一体化节能柜荣获镇江市首台（首套）重大装备认定。
　　报告期内，子公司香江科技进一步加强了节能、储能技术及AI技术的研发与应用。其中，“双储能”型光储一体基站供备电系统的研发成功解决了极寒恶劣环境下通信站点的供备电难题，该产品已经在黑龙江漠河林场落地应用，取得了良好的运行效果。光储一体优化控制算法的开发实现了光储一体、削峰填谷等节能系统的智能寻优控制，为数据中心进一步降低运维成本提供了可靠保障，该技术已在集装箱光储一体项目中得到应用。电力模块产品采用了公司自研的《低代码智能组态平台系统》实现了监控系统的高效组态，并获得了业主的一致好评，在2024年交付600余套，市场份额位居行业前列。专用电源产品的研发进一步提升了公司电源系列产品的研发水平，该产品已经获得了正式订单。智算中心专用高功率末端配电产品（1600A）研制成功，填补行业空白，充分展示了公司在技术创新方面的实力，并为公司在智算中心全产业链服务中的领先地位提供了有力支撑。
　　报告期内，子公司香江科技参与编制《5G供电与环境的基础设施》《数据中心和通信机房基站能源智慧化应用技术要求》等3项行业标准；子公司香江科技获得母线槽产品认证16项，低压成套开关设备产品认证7项，碳足迹产品认证18项。报告期内，子公司镇江云动力通过高新技术企业复审，巩固了公司研发创新和成果转化能力。
　　（二）资质、品牌优势及优质客户资源
　　公司拥有机电工程施工总承包壹级资质、建筑工程施工总承包贰级资质、电力工程施工总承包贰级资质、电子与智能化工程专业承包壹级资质、消防设施工程专业承包贰级资质、建筑装修装饰工程专业承包壹级资质、施工劳务资质、安防工程一级资质、音视频集成工程企业服务资质证书壹级、音视频设计安装系统集成服务企业服务资质证书壹级、CMMI三级认证、ITSS成熟度三级认证的资质、承装（修、试）电力设施许可四级、信息安全服务资质认证证书（安全运维三级、安全集成二级）、信息系统建设和服务（CS-2）的资质、CQC8302（L3级）证书、CQC增强级（A级）证书、信息系统等级测评三级以及拥有增值电信业务经营许可证（云服务牌照、网络托管业务）、ABB开关柜授权、伊顿低压柜授权、施耐德开关授权、MVnex开关柜授权和ISO9001、ISO14001、ISO45001管理体系认证、ISO20000IT服务管理体系、ISO27001信息安全管理体系认证、CCC、PCCC产品认证、泰尔认证、碳足迹认证等。
　　凭借良好的产品力、技术力、服务力及长期的口碑积累，公司已获得了市场的广泛认可。与中国移动、中国联通、中国电信等主要电信运营商保持了长期稳定的合作关系，与华为、烽火、中国电科等国内一流通信厂商，吉宝、施耐德、ABB等世界500强企业建立有良好的合作关系。报告期内，逐步加深与BAT、字节跳动等头部互联网企业的紧密合作，与中国能源建设集团、中交（中卫）大数据科技、中建三局等国央企进行合作，服务国家算力战略及“一带一路”战略。同时积极开拓金融、电网、教育、军民融合等行业客户，为业务拓展打下坚实基础。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　业务经营方面：
　　报告期内，可充分发挥公司全产业链、全生命周期服务能力特点及优势的“F+EPC+O”（投、建、营一体化）模式从落地实践实现规模化复制应用。公司先后落地中国移动扬州智算中心项目、中国电信江北仪征智算中心项目、中国移动内蒙古呼和浩特智算中心项目、芜湖珑腾智算中心工程，2025年一季度，公司中标上海电信临港园区数据中心工程，安徽移动2025年至2028年芜湖数据中心工程，标志着公司已从传统提供互联数据中心（IDC）服务迈向智算中心（AIDC）服务的全新阶段。
　　报告期内，数据中心设备及解决方案业务持续夯实基础，一体化电力模块产品已经成功应用于多个数据中心项目，实现批量交付，市场份额占据行业前列。集采业务在三大运营商集采项目中标名次和份额创历史新高。同时，AI群控案例实现突破，中标上海移动闵行局房空调群控系统采购项目，开启算力领域服务。
　　报告期内，子公司香江科技继续保持与运营商的良好商业合作，中标中国移动基站用交流配电箱集中采购项目、末端母线配电系统集中采购项目，一体化电源集采项目、不间断电源代工项目、一体化节能柜项目，中标中国电信密集型母线槽集采项目、低压柜成套柜项目、机架配电母线集采项目、智能化系统项目，中标河北联通低压配电柜采购项目等，此外，公司在互联网、大型央国企等政企客户领域持续发力，中标字节火山云低压柜项目、合盈数据（怀来）科技产业园设备采购项目、阿里云智能数据中心低压柜集中采购项目、甘肃庆阳“东数西算”智慧零碳大数据产业园机柜及密闭通道设备采购项目、中交（中卫）云数据中心低压柜设备采购项目等，客户市场得到进一步拓展。
　　客户资源上，继续深化与运营商的合作，满足终端互联网头部企业的核心诉求，同时，与中国能源建设集团、中交（中卫）大数据科技、中建三局等国央企进行深度合作，积极参与国家的“东数西算”战略布局。
　　企业荣誉方面：
　　报告期内，子公司镇江云动力科技有限公司荣获“国家级绿色工厂”荣誉，子公司香江科技荣获“江苏省智能制造示范车间”“江苏省专精特新产品”“镇江市首台（套）重大装备”荣誉。
　　报告期内，公司子公司香江系统工程凭借自身过硬的业务实力在中国计算机用户协会数据中心分会（CCDC）第十六届数据中心工程企业业绩调查结果中，位列全国第四，获得2024年度数据中心优秀工程企业30强，立昂云数据（成都简阳）一号基地项目荣获2024年度数据中心实施样板项目、中国移动（河南郑州航空港区）数据中心二期工程大机电项目荣获2024年度“国家优质工程奖”和2024年度“中国移动优质工程三等奖”。
　　研发成果方面：
　　报告期内，子公司香江科技紧密围绕市场需求，秉持“更快更节能”发展理念，在绿色能源管理与算力基础设施领域实现多点突破，主要研发成果有：1）“双储能”型光储一体基站供备电系统的研发，通过先进的热管理技术、控制技术与工程产品化设计彻底解决了极寒恶劣环境下的通信站点供备电难题，该产品已经在黑龙江漠河林场落地应用，取得了良好的运行效果。2）光储一体优化控制算法的研发，实现了光储一体、削峰填谷等节能系统的智能寻优控制，可以根据实时电价信息、储能系统参数、光伏输出特点等实时寻优，达成节能/效益最优等目标，为数据中心降低运维成本提供可靠保障。该产品已经在我司集装箱光储一体示范项目中落地应用。3）搭载自研《低代码智能组态平台系统》的一体化电力模块产品，实现了监控系统高效组态，已经成功应用于多个数据中心项目，2024年度累计交付600余套，市场份额占据行业前列。4）专用电源产品研发成功，并获得正式订单，标志公司电源技术向高可靠领域成功跃迁。5）智算中心专用高功率末端配电产品（1600A）研发，该产品填补行业配电空白，可以支撑液冷算力中心高密度配电需求。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　业务转型成功：公司已从传统房地产向IDC服务成功转型，IDC业务整体收入已达到公司总营收的98%，占据绝对主导地位，涉“房”影响也在逐步降低，通过协同IDC产品制造及系统集成，推动公司IDC投资运营业务持续发展。报告期内，公司新增数个大型IDC建维订单，为自身在IDC领域发展奠定了坚实基础。未来将继续发挥“制造、建设、投资、运营”的全产业链、全生命周期服务优势，继续推动IDC相关业务进一步发展。
　　战略布局合理：目前通过自投自建、建维等形式在上海临港、上海周浦、江苏太仓、江苏扬州、江苏仪征、内蒙古呼和浩特等6处，实现IDC投资与运营，业务布局全面围绕核心区位及八大节点开展，紧跟国家战略规划布局。
　　在手订单充足：2024年下半年起，受下游需求提升影响，公司凭借全产业链、全生命周期服务能力优势，相继中标中国移动扬州智算中心项目，中国电信江北仪征智算中心项目、中国移动内蒙古呼和浩特智算中心项目，芜湖珑腾智算中心工程、河南空港智算中心工程、上海电信临港园区数据中心工程等项目，随着项目逐步交付，将对公司未来营收产生积极影响。
　　业务模式创新：通过“F+EPC+O”的合作模式，差异化竞争，绕开行业痛点的业务策略，充分发挥自身机电设备投建优势。与运营商、终端客户形成良好的合作生态，进一步拓展了IDC投资运
　　营业务版图。
　　行业发展机遇：全球算力需求持续增长，预计2025年中国占全球算力市场的30%。IDC行业受益于“东数西算”政策、AI算力需求及数字化转型浪潮，市场规模有望进一步提升。公司作为新兴的第三方IDC服务商，依托自身优势及特色，锚定核心区位及八大枢纽节点等重点区位，继续开展业务布局。
　　(二)公司发展战略
　　随着分阶段转型工作结束，公司已明确算力基础设施服务商的基本定位，保持IDC综合解决方案的发展节奏，积极响应下游AI算力、产业数字化转型、互联网经济的发展洪流，继续优化业务结构，往IDC的投资与运营全面靠拢，做好“数字中国”的算力底座。而在“双碳”政策要求及“绿色数据中心”标准下，公司坚持以技术推动进步，推进IDC配套绿色产品研发及销售。对于后续自投自建型IDC，公司会将“绿色、低碳”作为前期设计的必要考量。推动公司自投自建IDC向“绿色化”、“低碳化”发展。
　　未来，公司将继续响应“数字中国”、“算力即国力”的政策号召，完善IDC投资运营的全面布局。
　　(三)经营计划
　　报告期内，公司相继签订、中标IDC投资及运营项目，考虑到订单的后续可交付的实际容量，公司IDC的运营规模得到巨大提升。现阶段的工作，一是充分保证已承接的运营项目的保质、保量、按时交付。二是继续采用“算力基础设施服务商+通信运营商+终端客户”算力共同体的合作模式，实现核心区位、八大节点等战略区域的进一步部署，三是通过全产业链优势及特色，在原有IDC产品制造的基础上形成算力部署所需的核心网络通信设备的研发设计与制造能力，尤其是针对绿色IDC方面，做进一步衍生。四是凭借跨行业并购及转型过程中积累的资源及经验，充分发挥上市公司平台效应，协助子公司充分利用平台资源、IDC全产业链、全生命周期服务能力优势及自持运维规模、下游行业需求窗口等，从“产、销、建、投、运”多个维度发力，为公司做好算力基
　　础设施服务商提供重要支撑。
　　(四)可能面对的风险
　　（1）市场竞争加剧风险
　　随着“数字中国”战略深入推进、“产业数字化转型”加速落地以及“AI算力”已快速应用于各行各业，数字化、信息化、智能化已成为国家经济发展的驱动力之一。在此背景下，算力基础设施作为算力的物理载体，也迎来了前所未有的发展机遇。2017-2020年上半年期间，受互联网经济的爆发式增长，催生了海量通用算力需求，算力基础设施市场呈现出一片繁荣景象。这一市场红利快速吸引了众多不同领域的投资者竞相涌入，从传统企业到新兴资本力量，纷纷布局IDC行业。而在投资资本的大量涌入下，在此周期内，市场供应量急剧增加，然而需求端-互联网经济发展速度却在逐步放缓，使得供需逐渐产生巨大的失衡，行业竞争也愈发激烈，这一定程度上影响到了公司的议价能力。而当前，即使“AI算力”需求市场相对火热，对整个上游IDC行业产生了一定的需求促动，但就目前短期来看，市场价格未有明显提升。市场价格一定程度反应了供需关系，这意味着算力基础设施供应可能还有相当的存量。而为了能在激烈的市场竞争中争取客户资源，公司可能需要降低服务价格作为提升竞争力的营销策略，利润空间将面临被压缩的风险，对公司的盈利能力和可持续发展带来挑战。因此，如何在当前机遇与挑战并存的市场环境下，制定并实施有效的竞争策略，提升自身核心竞争力，成为公司亟待解决的重要课题。
　　（2）能源问题或将成为行业发展的枷锁
　　从网络传输效率与终端体验的物理特性出发，IDC布局于核心区、经济区及人口密集区能最大程度降低时延，保障服务质量，提升使用体验。然而，核心区域普遍面临能源配额紧张、PUE管控严苛及电价高昂等现实难题，这对公司依托核心区位构建IDC投资运营版图的战略势必存在影响。
　　（3）技术研发风险
　　通信设备制造业是技术密集型产业，涉及多个技术领域，是多学科相互渗透、相互交叉形成的高新技术领域，具有较高的技术壁垒。产品创新则以客户需求为根本，而客户需求会推动产品的个性化需求越来越高，同时，随着各种新技术的突破与引入，“双碳”政策的要求及技术的快速迭代等都对于公司持续创新能力提出了更高的要求。持续加大研发投入开发新产品，可能导致经营成本上升，而技术力、产品力不能紧跟市场需求，将导致企业市场竞争力下降的风险。
　　（4）运维风险
　　运维能力是评估一个IDC长期稳定运行的重要标准，合理有效的运维管理将大大降低IDC长期运行中的风险，并可有效降低IDC平均PUE水平。随着公司投资运营的IDC项目逐渐交付落地，考虑到未来的实际运营规模，公司后续的运维能力将会面临巨大考验，不合格的运维管理所产生的运维事故，将对公司整个IDC投资运营造成不利影响。
　　（5）应收账款回款及信用减值风险
　　公司在过去几年的经营中，IDC服务业务有大部分收入来自于IDC系统集成业务，该类业务模式系根据客户定制化需求建设IDC，收付形式为项目整体验收完成后进行收款，故存在一定的账期。而IDC行业因供需顺差，下游客户对于IDC投建放缓，一定程度导致公司存量大额应收账款回款周期变长的情况，以致减值准备也不断增长。
　　而原房地产相关的业务因下游房地产客户流动性风险持续性影响，导致公司部分项目出现回款慢、回款困难的情况，虽然通过不断地加大回款力度，并采取必要的法律手段及途径，相关业务的存量应收账款余额已大幅下降，但不能排除随着房地产客户经营情况的继续恶化，最终导致部分应收账款未来无法收回的问题。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所从事的主要业务　　公司致力于提供IDC全生命周期服务，其中主要包括：数据中心投资及运营服务；数据中心产品综合解决方案。　　（二）公司经营模式　　IDC相关服务业务：基于前期的转型准备，及公司未来的战略规划，自2024年起，公司主营业务将全面聚焦IDC相关服务业务，特别是以IDC投资及运营服务为核心，加快推进太仓数据中心项目建设进度及加大临港数据中心的销售及后续的扩容安排，把握已中标/中选的“中国移动长三角（扬州）数据中心算力基础设施建维服务项目”以及“中国电信江北数据中心（仪征园区）2024年算力基础设施建维服务项目”的项目机遇，稳... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所从事的主要业务
　　公司致力于提供IDC全生命周期服务，其中主要包括：数据中心投资及运营服务；数据中心产品综合解决方案。
　　（二）公司经营模式
　　IDC相关服务业务：基于前期的转型准备，及公司未来的战略规划，自2024年起，公司主营业务将全面聚焦IDC相关服务业务，特别是以IDC投资及运营服务为核心，加快推进太仓数据中心项目建设进度及加大临港数据中心的销售及后续的扩容安排，把握已中标/中选的“中国移动长三角（扬州）数据中心算力基础设施建维服务项目”以及“中国电信江北数据中心（仪征园区）2024年算力基础设施建维服务项目”的项目机遇，稳步提高IDC的投资与运营业务带来的经常性收入的整体占比，进一步优化上市公司营收结构，而凭借与三大运营商等长期的合作基础,继续寻求运营商合作项目，提升IDC投资与运营业务的市场占有率。同时，后续将根据公司战略规划，结合智慧算力的市场需求，围绕核心区域，将业务从IDC服务业务进一步推向AIDC服务业务。公司已与华为技术有限公司签约建立合作关系，基于城地香江临港数据中心，共同打造“城地临港智算项目”，通过该项目的实施，公司与华为将致力于立足临港新片区已有的算力产业基础，依托临港新片区新产业集群庞大的算力需求，利用临港新片区在人工智能及数据跨境等方面的政策优势，探索共同完善基于国产化的算力产业生态，打造中国坚实的算力底座。IDC综合解决方案业务方面，通过关注下游客户品质及项目回款率，不以规模为主导，实现业务质量上的优化。并通过系统集成整合全产业链资源及其所带来的规模效应、降低公司综合采购成本，拓展业务脉络，辅以良好的品牌力、扎实的产品力及成熟完备的全生命周期服务能力优势，持续输出优质的数据中心一站式服务，进一步打开业务市场。
　　地基与基础设计与施工服务业务：本年度将保持“去房”的核心目标，2024上半年度，地基与基础设计与施工服务业务收入已不足整体营收的5%，公司将继续从资产端及负债端同步收缩，加快业务板块整体缩表进程，早日实现整体剥离。
　　（三）公司所处的行业情况
　　IDC是承载算力的必要物理实体，是数字经济的重要数字基座，随着经济社会信息化、数字化程度不断提高，IDC将为未来军用、商用、民用的多场景运用上提供重要支撑。
　　1、市场规模前景及政策导向利好行业发展
　　伴随人类经济活动中数字化、信息化的程度越来越高，云计算、大数据和人工智能等前沿技术的飞速发展，使得以互联网通信为核心的各类互联网经济产业得到了高速的发展，部分传统产业也响应数字化浪潮，逐步转向云网链接，实现产业数字化，IDC行业正经历着前所未有的增长，规模不断的扩大。2022年1月国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》，科学擘画了“十四五”时期乃至更长时期我国数字经济发展的全新蓝图，其指出，2020年我国数字经济核心产业增加值占国内生产总值（GDP）比重达到7.8%，“十四五”时期，我国数字经济要转向深化应用、规范发展、普惠共享的新阶段，目标到2025年，数字经济迈向全面扩展期，数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%，预计至2025年“十四五”规划期末，拟实现数据中心机架规模增长至1,400万架，规模总量翻两倍，总增量投资约7,000亿元。2023年，中共中央、国务院继续印发《数字中国建设整体布局规划》，明确数字中国建设按照“2522”的整体框架进行布局，其中第1个“2”即夯实数字基础设施和数据资源体系“两大基础”。在这个迈向全面数字化时代的过程中，“IDC”
　　将发挥新型基础设施的重要作用，实现“处理”、“传输”、“存储”的核心要务。在国家大力推进“新基建”、“东数西算”、“数字中国”等产业大布局下，IDC将明确自身在互联网经济中“数字基座”的核心地位，乘势而上，夯实数字中国基础建设，全面赋能数字经济社会发展。
　　2、多元需求涌现打开市场纵深
　　IDC市场需求主要体现在以下几个方面：
　　（1）客户群体多样化打好需求基础
　　从过去来看，互联网头部企业是数据中心的主要需求对象，为上游供应商提供着持续稳定的业务供给。而随着互联网经济的高速发展及经济社会的数字化程度越来越高，政务、金融、制造业也正在全面拥抱互联网。在其实现信息化转型的过程中，逐渐崭露头角，成为IDC新的需求增长点。
　　（2）低碳化要求推动数据中心建设节能改造需求
　　在“双碳”背景下，数据中心走绿色化、低碳化道路势在必行，如何构建“零碳/低碳数据中心”已成为行业发展的重要方向。根据CDCC提供的数据，2021年全国数据中心用电量达到937亿度，占全社会用电量的1.13%，同时产生的二氧化碳排放量约为7,830万吨，占全国二氧化碳排放量的0.77%。预测显示，到2025年，全国数据中心的用电量预计将增加至1,200亿度，二氧化碳排放总量预计将达到10,000万吨，约占全国排放总量的1.23%。而随着智算超算需求的增加，服务器功率密度也在逐步攀升，数据中心能源管理及热管理问题亟待解决。在制冷、储能等节能技术的推动下，将液冷、蓄冷、高压直流、余热利用、蓄能电站等技术在算力基础设施建设中，同时，利用光伏、风能等为代表的可再生能源替代传统火电，并通过技术手段实现数据中心余热回收等节能解决方案也将得到广泛应用，这将为数据中心的旧改提供巨大的市场。
　　（3）智算革命为IDC未来发展创造更多需求
　　此前，AI的运用场景主要是专用人工智能模型，往往只适用于某具体领域，受限程度较高，而AIGC的出现代表了人工智能进入了全新的时代。通过对AI功能的不断迭代和升级，应用场景逐渐丰富，通用性的扩大将加速其商业化的落地，最终实现为各行各业赋能的作用。通过算的更多就会算的更快的量变效应，AI的运用将从计算智能到感知智能再到认知智能的阶段，其意义是里程碑式的。其从短期、中期改变生产工具及生产关系到最终带领整个社会生产力实现突破，数据价值将被进一步放大，彼时，算力需求将呈现指数级上涨，这将同时引发对基础算力设施的需求增长。根据《2022-2023中国人工智能计算力发展评估报告》，预计2026年中国智能算力规模将达到1271.4EFLOPS，2021年至2026年的年复合增长率达到52.3%。根据这一增速，预测到2028年，中国智能算力规模将达到2769EFLOPS。受算力驱动影响，预计2023-2028年我国IDC行业市场规模年复合增长率（CAGR）为21.39%，到2028年中国IDC行业市场规模将达到6,260亿元，未来市场需求得到明确。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内的主要经营情况：
　　1、公司2024年半年度营业收入5.76亿元，与上年同期相比下降37.47%；归属于上市公司股东的净利润-6,928.94万元。整体营收下滑主要系公司大幅收缩传统地基与基础设计与施工所致，相关业务较去年同期下降了88.60%。同时，根据公司目前正在履行的IDC系统集成项目，均未达到确认收入时点，因此，无法形成对应的收入和产生相应的利润，这也对本报告期造成了影响。
　　报告期内的主要经营概述：
　　自2023年下半年起，公司明确了未来的战略发展方向，将业务重心全部转向IDC相关服务业务，在保证业务质量的前提下保持IDC产品解决方案及系统集成的稳定，加强IDC投资与运营。将业务目标定位于在沪、环沪、环京、广深以及八大核心节点附近的核心地区，为互联网头部企业提供大容量高规格的IDC/AIDC集群。结合公司目前自持自运营项目、公司最新的订单情况及后续太仓数据中心项目的落地，公司未来可实现自运营（含自持）的数据中心项目IT总容量预计可超300兆瓦，有望成为华东地区头部的第三方IDC运维服务商。
　　“去房”是公司符合公司当前战略规划的重要组成，上半年度地基与基础设计与施工服务业务收入已低于总收入的5%，“去房”节奏进一步加快，公司将继续做好前期应收账款的回款工作，尽快实现剥离出表。
　　其他主要工作：
　　1、募投项目及募集资金的相关安排
　　报告期内，因募集资金投资项目太仓数据中心延期，为提高资金使用率，公司对相应的募集资金进行了临时补充流动资金4亿元。
　　2、存续债券情况：
　　报告期内，公司存续有可转换公司债券（债券简称“城地转债”，债券代码“113596”）。自2021年2月4日转股首日起至本报告期末，累计共有1,554,000元“城地转债”转换成公司股票，累计转股数量为62,603股，占发行总量的0.1295%，尚有1,198,446,000元尚未转股，占发行总量的99.8705%。报告期内累计共有53,000元“城地转债”转换成公司股票，报告期内累计转股数量为2,236股。
　　报告期内，为支持公司长期稳健发展，优化公司资本结构，维护投资者权益，董事会提议下修公司可转债转股价格，经公司股东大会审议并同意，将公司转股价格从23.67元/股，调整为9.99元/股。
　　3、股权激励计划实施
　　为进一步完善公司法人治理结构，建立、健全公司长效激励约束机制，吸引和留住公司优秀人才，充分调动其积极性和创造性，有效提升核心团队凝聚力和企业核心竞争力，有效地将股东、公司和核心团队三方利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展，确保公司发展战略和经营目标的实现，公司施行了2023年限制性股票激励计划，与核心员工结成命运共同体，共同推动公司向更好的方向发展。报告期内，公司共计授予限制性股票13,665,000股，占授予时公司股本总额比例为3.03%。
　　4、投资运营规模逐步提升
　　鉴于公司与运营商建立的长期合作关系，并以公司IDC系统集成的综合服务能力及公司已成功运营自持自建数据中心的经验，2024年上半年至本报告披露日，公司相继中标中国移动“长三角（扬州）数据中心算力基础设施建维服务项目”及中国电信“江北数据中心（仪征园区）2024年算力基础设施建维服务项目”，中标金额分别为33.04亿元、15亿元，预计未来可为公司带来超200兆瓦的IDC运营规模。
　　5、三会运作情况
　　报告期内，公司依法有效地召集和召开了1次年度股东大会、1次临时股东大会、8次董事会会议及5次监事会会议等。相关会议主要审议了公司定期报告、募集资金相关事项、对外担保预计、换届选举和可转换公司债券相关事项等议案。报告期内，公司独立董事根据《中华人民共和国公司法》、《公司章程》和公司《独立董事工作制度》的规定认真履行职责，参与公司重大事项的决策。公司独立董事本着对公司、股东及中小投资者负责的态度，勤勉尽责，忠实履行职责，积极出席相关会议，认真审议相关议案，客观地发表自己的看法及观点，并深入公司日常运作，了解公司运营、研发、经营状况和内部控制的建设及董事会决议、股东大会决议的执行情况，把好监督关口，助力提高上市公司内在质量。
　　业务经营方面：
　　报告期内，公司子公司香江系统工程中标中国移动（长三角）扬州数据中心算力基础设施建维服务项目，标志着公司已从传统提供互联数据中心（IDC）服务迈向智算中心（AIDC）服务的全新阶段，市场竞争力得到显著提升。IDC综合解决方案，子公司香江系统工程中标立昂云数据（成都简阳）一号基地项目、上海移动民生楼外市电扩容项目、乐讯张北工厂项目等，整体业务保持持续稳定。
　　报告期内，数据中心设备及解决方案业务持续稳健发展，中标华为南部非洲大母线框架招标项目，实现公司智能母线产品在海外市场的突破，为公司业务海外拓展打开广阔空间。
　　报告期内，公司继续保持与运营商的良好商业合作，中标中国移动基站用交流配电箱集中采购项目、末端母线配电系统集中采购项目，一体化电源集采项目、不间断电源代工项目、一体化节能柜项目，中标中国电信密集型母线槽集采项目、低压柜成套柜项目、机架配电母线集采项目、智能化系统项目，中标中国联通低压配电柜项目等，此外，公司在互联网、大型央国企等行业客户领域持续发力，中标合盈数据（怀来）科技产业园设备采购项目、阿里云智能数据中心低压柜集中采购项目、甘肃庆阳“东数西算”智慧零碳大数据产业园机柜及密闭通道设备采购项目，客户市场得到进一步拓展。
　　研发成果方面：
　　报告期内，为契合公司业务及行业发展方向，重点投入数据中心节能（尤其是液冷数据中心相关产品的研发）和基站电源类产品的持续研制迭代，主要研发工作：香江智能组态平台的研发、电力模块产品的研发、高功率末端配电系统的研发、通信基站一体化电源及模块化电源的研发及升级迭代等，为形成产品后续服务收入奠定基础。当前，香江智能组态平台具有自主知识产权，并已经开始应用于数据中心微模块智能监控、电力模块智能监控等项目中，高功率末端配电系统在
　　电信液冷数据中心中获得了广泛的应用，通信基站电源产品在在中移动2023年集采项目中落地，目前正在参与2024年度的集采投标工作；电力模块产品已经开始批量供货。
　　应收账款管理方面：
　　报告期内，继续强化应收账款回款管理，应收账款持续回款，截止报告期末，公司地基与基础设计与施工业务实现近3亿元的回款，公司目前地基与基础设计与施工业务应收账款余额为4.8亿元。

　　三、风险因素
　　（1）市场短期需求不足风险
　　随着国家实现“数字中国”的目标愿景及对“智慧算力”的需求，公司相关行业未来发展需求前景明确，公司将迎来更多的发展机遇，但同时也将吸引更多不同领域投资者进入，市场短期内供应量的大量增加和需求未全面释放，将导致供需不匹配，并影响公司的议价能力，造成利润下降。为应对行业竞争风险，同时，在结合“双碳”政策意见指导下，公司已着力于相关绿色数据中心产品的研制与技术储备，提升公司核心竞争力及议价能力，并通过系统的数据中心解决方案及能源管理手段，助力提高公司数据中心绿色运维水平。
　　（2）技术研发风险
　　通信设备制造业是技术密集型产业，涉及多个技术领域，是多学科相互渗透、相互交叉形成的高新技术领域，具有较高的技术壁垒。产品创新则以客户需求为根本，而客户需求会推动产品的个性化需求越来越高，同时，随着各种新技术的突破与引入，“双碳”政策的要求及技术的快速迭代等都对于公司持续创新能力提出了更高的要求。持续加大研发投入开发新产品，可能导致经营成本上升，而技术力、产品力不能紧跟市场需求，将导致企业市场竞争力下降的风险。公司作为可提供IDC全生命周期服务能力的服务商，拥有全产业链及核心产品优势，并通过IDC系统集成业务的长期积累，不但拥有多元的资源渠道，并且具备较强的整合能力。通过不断丰富产品矩阵，从多角度、多层次、多维度，尤其是核心设备的国产替代方面，实现技术拓展。
　　（3）运维风险
　　运维能力是评估一个数据中心长期稳定运行的重要标准，合理有效的运维管理将大大降低数据中心长期运行中的风险，并可有效降低数据中心平均PUE水平。随着公司自持自建数据中心项目逐渐交付落地，考虑到未来的实际运营规模，公司后续的运维能力将会面临巨大考验，不合格的运维管理所产生的数据中心运维事故，将对公司整个IDC投资运营造成不利影响。
　　（4）应收账款回款及信用减值风险
　　公司在过去几年的经营中，IDC服务业务有大部分收入来自于IDC系统集成业务，该类业务模式为根据客户定制化需求建设数据中心，收付形式为项目整体验收完成后进行收款，故存在一定的账期。同时，因IDC行业供需变化，可能影响下游客户放缓建设进度，导致公司存量大额应收账款回款周期变长的情况，相应的减值准备也不断增长。
　　公司原主业因下游房地产客户流动性风险持续性影响，导致公司部分项目出现回款慢、回款困难的情况，虽然公司通过加强回款过程管理，并采取必要的法律手段及途径，实现了部分回款，但不能排除随着房地产客户经营情况的继续恶化，导致项目未来无法回款的问题。
　　考虑到应收账款回款压力及信用减值风险，公司将继续加强风险防控，强调风险前置，随时关注下游客户的履约能力，合理评估项目实施过程中可能存在的潜在风险。并且在进展中进一步重视相关手续、材料的收集与整理，在必要时通过法律手段维护自身的合法权益。
　　（5）可转债到期回售风险
　　公司存续的可转债已进入回售期，且股票现行价格远低于当前转股价格，进入回售期后将面临回售压力。公司将充分考虑可转债相关风险，并做好相应应对措施，以确保公司债券持有人的资产安全，平衡好股东与债权人的利益。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）行业优势
　　随着数字产业及互联网经济的高速发展，智慧算力需求的逐步释放，市场需求将进入下一个层级。而得益于国家对于数字经济的重视及布局，东数西算，八大核心节点等的安排，为IDC行业提供了重要底层建筑的支持，夯实了数据中心在新基建中的重要地位，是国家未来继续发展数字经济的重要依托。同时，自OpenAI发布ChatGPT以来，全世界范围内都关注到了人工智能在人类未来发展道路上的重要作用，各种运用场景也在不断显现，未来各种模型训练，场景运用将进一步增加IDC尤其是AIDC的资源需求。
　　（二）规模效应带来的成本优势
　　子公司香江科技是业内极少数能够提供IDC综合解决方案的供应商，同时具备IDC产品生产及制造能力及IDC系统集成能力，通过极具优势的产品带动系统集成业务的拓展，又通过系统集成的规模带动产品销售，两者形成强协同效应，公司在自建数据中心时将可通过其系统集成带来的大量集采形成明显的成本优势，加强核心竞争力。
　　（三）技术及运维优势
　　智算需求的提升，对数据中心的配套设施规格及运维管理水平提出了更高的要求，公司已重点投入数据中心节能，尤其是液冷数据中心相关产品的研发，通过香江智能组态平台的组建、电力模
　　块产品、高功率末端配电系统、通信基站一体化电源及模块化电源的研发及升级迭代等和基站电源类产品的持续研制迭代，为逐步释放智算需求做好准备。
　　报告期内，公司坚持以技术推动进步，IDC板块共申请实用新型专利4项；报告期内，发明专利授权7项，实用新型专利授权14项。截止至报告期末，IDC板块累计已授权发明专利32项，已授权实用新型241项，外观设计36项，软件著作权67项。
　　（三）资质、品牌优势及优质客户资源
　　IDC相关服务方面，公司拥有机电工程施工总承包壹级资质、建筑工程施工总承包贰级资质、电力工程施工总承包叁级资质、电子与智能化工程专业承包壹级资质、消防设施工程专业承包贰级资质、建筑装修装饰工程专业承包壹级资质、安防工程一级资质、音视频集成工程企业服务资质证书壹级、音视频设计安装系统集成服务企业服务资质证书壹级、CMMI三级认证、ITSS成熟度三级认证的资质、承装（修、试）电力设施许可四级、信息系统建设和服务（CS-2)的资质、CQC8302（L3级）证书、CQC增强级（A级）证书、信息系统等级测评三级以及拥有增值电信业务经营许可证（云服务牌照）、新型技术设施建设产品与服务认证、ABB开关柜授权、伊顿低压柜授权、施耐德开关授权、MVnex开关柜授权和ISO9001、ISO14001、ISO45001管理体系认证、ISO20000IT服务管理体系、ISO27001信息安全管理体系认证、CCC、PCCC产品认证、泰尔认证、碳足迹认证等。
　　凭借良好的产品力、技术力、服务力及长期的口碑累积，公司已获得了市场的广泛认可。与中国移动、中国联通、中国电信等主要电信运营商保持了长期稳定的合作关系，与华为、烽火、中国电科等国内一流通信厂商，吉宝、施耐德、ABB等世界五百强企业建立有良好的合作关系。2023年，公司与浪潮软件集团签署战略合作协议，携手推动行业智能化、绿色化发展，与华为、烽火战略合作关系持续巩固和深化，同时逐步加深与BAT、京东、字节跳动等头部互联网企业、金融、电网、教育、军民融合等行业客户的紧密合作，为业务拓展打下坚实基础。 收起▲