核心观点
　　Q3收入稳定增长，业绩实现更高增长。公司26Q3实现营业收入11.0亿元，同比增长4.28%，实现归母净利润0.75亿元，同比增长65%，业绩增速更为显著。
　　公司管理能力提升，带动业绩提升。公司26Q3毛利率27.70%，环比稳定，同比略有下降，我们认为主要于确认收入的产品结构有关；而26Q3的期间费用情况较25Q3明显改善，我们认为反映了企业成本管控能力加强。根据公告，公司持续优化生产与交付流程，重点提升饮料及酒类智能生产线产品的交付效率；持续推进精细化运营，通过研发项目聚焦调整、中后台人员结构优化及销售体系提效，管理费用、研发费用、销售费用及财务费用同比均有所下降，期间费用率同步改善，致净利率显著提升。
　　物理AI模型能力提升，加速工业场景具身智能产品落地。GPT-6Astra等前沿模型能力持续提升，强化模型对物理环境的空间理解、任务拆解与动态纠错能力，推动物理AI技术迭代加速。我们认为模型的进步将持续降低工业场景具身智能机器人的算法门槛，加速产品落地。根据公告，永创智能已开发具身智能机器人产品，已形成覆盖工业场景（协作机器人、搬运机器人、轮式人形机器人）和商业场景（无人巡逻车）的机器人产品矩阵，并陆续签订小批量订单。我们预计在模型的持续升级背景下，公司的具身智能机器人业务有望拉动未来收入增长。
　　盈利预测与投资建议
　　公司26Q3业绩快速增长，我们认为反映了公司经营管理能力提升。此外，我们看到物理AI模型能力提升，我们预计公司的具身智能机器人也有望继续增长。我们维持盈利预测，预测公司2026-2028年归母净利润2.66/3.34/4.02亿元，参考可比公司估值，给予2027年的23倍PE，对应目标价为13.34元（前值15.08元），维持买入评级。
　　风险提示
　　市场拓展不及预期，技术研发不及预期，行业竞争加剧，产品交付不及预期，原材料价格波动，人形机器人产品不及预期。

　　H1收入平稳增长，业绩快速上升。公司26H1实现收入21.16亿元，同比+11.25%，实现归母净利润1.47亿元，同比+79.92%，扣非归母净利润1.44亿元，同比+88.46%。其中Q2收入11.22亿元，同比+10.92%，实现归母净利润0.75亿元，同比+84.56%，增速进一步上升。
　　公司经营管理能力提升，带动业绩提升。公司H1利润大幅增长，我们认为主要原因在于经营管理能力的上升：（1）公司持续优化生产与交付流程，重点提升饮料及酒类智能生产线产品的交付效率，推动营业收入同比提升；（2）收入规模扩张带动规模效应释放，叠加公司持续推进精细化运营——通过研发项目聚焦调整、中后台人员结构优化及销售体系提效，管理费用、研发费用、销售费用及财务费用同比均有所下降，期间费用率同步改善，量价双驱带动净利率显著提升。此外，公司经营活动产生的现金流量净额达1.62亿元，同比增长21.13%，现金流质量同步改善。根据财报，报告期内饮料、牛奶、休闲食品等下游需求景气，根据公司新签订单情况，饮料、牛奶、食品包装生产线以及标准单机设备的销售皆保持稳定增长。
　　具身智能机器人实现订单突破，自建核心部件产能，推动业务增长。公司在具身智能机器人产品取得订单突破，报告期内，公司开发的具身智能机器人产品，获得多家客户认可，陆续签订小批量订单，并完成前期部分订单的交付。我们认为公司订单的突破标志着公司具身智能业务已从“研发储备”阶段进入“商业化落地”阶段。在产品方面，公司已形成覆盖工业场景（协作机器人、搬运机器人、轮式人形机器人）和商业场景（无人巡逻车）的机器人产品矩阵。在核心部件自研方面，公司积极推进具身智能机器人产品的产能建设，自建减速机等核心部件的产能投产，并对具身智能产品的软件进行升级，使具身智能产品满足量产销售条件。在研发方面，公司人形智能机器人研发部门正在开展人形机器人应用平台以及人形机器人专用关节模组研发工作。公司具身智能业务有望推动业务增长。
　　公司26H1业绩快速增长，我们认为反映了公司经营管理能力提升。此外，我们看到公司的具身智能机器人实现突破，我们预计未来业务有望继续增长。考虑到公司的经营变化，我们上调盈利预测，预测公司2026-2028年归母净利润2.66/3.34/4.02亿元（前值2026-2027年分别为2.53/3.10亿元），参考可比公司估值，给予2027年的26倍PE，对应目标价为15.08元，维持买入评级。
　　风险提示
　　市场拓展不及预期，技术研发不及预期，行业竞争加剧，产品交付不及预期，原材料价格波动，人形机器人产品不及预期。

　　事件描述
　　公司发布2026年三季报，实现营收32.18亿元，同增8.76%；实现归母净利润2.21亿元，同增74.72%；实现扣非归母净利润2.17亿元，同增82.17%。其中，单Q3公司实现营收11.02亿元，同增4.28%；实现归母净利润0.75亿元，同增65.38%；实现扣非归母净利润0.73亿元，同增70.90%。
　　事件点评
　　归母净利润维持快速增长，经营情况向好。分季度来看，公司2026Q1-3分别实现收入9.94、11.22、11.02亿元，同比增速分别为11.62%、10.92%、4.28%；实现归母净利润0.71、0.75、0.75亿元，同比增速分别为75.26%、84.56%、65.38%；实现扣非归母净利润0.67、0.77、0.73亿元，同比增速分别为65.36%、114.47%、70.90%。
　　毛利率小幅下滑，费用率控制卓有成效。2026Q1-3公司毛利率同减0.28pct至27.42%。费用率方面，2026Q1-3公司期间费用率同减3.77pct至17.16%，其中销售费用率同减1.44pct至5.75%，管理费用率同减0.60pct至4.71%，财务费用率同减0.64pct至1.05%，研发费用率同减1.09pct至5.66%。
　　大股东完成股份增持，彰显对公司长期发展的信心。自2026年4月17日至2026年10月16日期间，控股股东通过康创投资以集中竞价交易方式合计增持公司股份1,150,500股，占公司总股本的0.20%，合计增持股份的金额为1212万元。
　　盈利预测与估值
　　预计公司2026-2028年营收分别为43.42、46.27、49.32亿元，同比增速分别为8.85%、6.57%、6.59%；归母净利润分别为2.67、3.32、3.80亿元，同比增速分别为94.58%、24.20%、14.61%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为22.31、17.96、15.67，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　市场景气度不及预期风险；具身智能产品销售不及预期风险；竞争加剧风险等。

　　事件描述
　　公司发布2026年半年报，实现营收21.16亿元，同增11.25%；实现归母净利润1.47亿元，同增79.92%；实现扣非归母净利润1.44亿元，同增88.46%。其中，单Q2公司实现营收11.22亿元，同增10.92%；实现归母净利润0.75亿元，同增84.56%；实现扣非归母净利润0.77亿元，同增114.47%。
　　事件点评
　　毛利率小幅增长，费用率控制卓有成效。2026H1公司毛利率同增0.34pct至27.28%，主因收入结构变化。费用率方面，2026H1公司期间费用率同减3.27pct至17.00%，其中销售费用率同减1.04pct至5.76%，管理费用率同减0.79pct至4.49%，财务费用率同减0.39pct至1.30%，研发费用率同减1.06pct至5.46%。
　　包装设备下游需求逐步回暖，多板块均实现良好销售。目前公司包装设备主要分为标准单机设备及应用于饮料、牛奶、啤酒等液态食品领域的智能包装生产线以及休闲食品智能包装生产线，2026H1饮料、牛奶、休闲食品等下游需求景气，公司饮料、牛奶、食品包装生产线以及标准单机设备的销售皆保持稳定增长。
　　持续推进具身机器人产能建设，订单与产品交付均有进展。产能方面，公司积极推进具身智能机器人产品的产能建设，市场拓展，自建减速机等核心部件的产能投产，并对具身智能产品的软件进行升级，使具身智能产品满足量产销售条件。订单方面，公司开发的具身智能机器人产品，获得多家客户认可，陆续签订小批量订单，并完成前期部分订单的交付。
　　盈利预测与估值
　　预计公司2026-2028年营收分别为44.07、47.45、51.10亿元，同比增速分别为10.47%、7.69%、7.69%；归母净利润分别为2.61、3.17、3.67亿元，同比增速分别为90.31%、21.48%、15.58%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为21.81、17.96、15.54，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　市场景气度不及预期风险；具身智能产品销售不及预期风险；竞争加剧风险等。

　　事件：公司于2026/07/13发布了2026年半年度业绩预增公告，经财务部门初步测算，预计2026年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为1.43亿元到1.56亿元，与上年同期（法定披露数据）相比，同比增加75.51%到91.47%。
　　运营提效+规模效应，公司盈利能力修复向上：单看Q2，公司预计实现归母净利润0.72-0.85亿元，同比+75.61%-107.32%；环比+1.41%-19.72%，主要系1）运营提效：通过优化生产交付，饮料及酒类智能生产线交付效率有所提升，2）营收规模扩大，规模优势逐步体现，管理及研发费用率同比下降，盈利能力持续改善。
　　包装设备系列化、定制化、成套化优势明显，机器人逐步放量：1）包装设备板块：公司已形成了较为完善的包装设备产品体系，主要产品包括40多个产品种类、400多种规格型号，已实现饮料、液态奶、啤酒、白酒包装业务的全覆盖。2）机器人板块：公司加快人形机器人整机、核心零部件、以及人形机器人在包装领域应用技术的研发工作，自研专用的电机、减速机、驱动、控制等电气类零部件，已完成多款人形机器人产品及核心部件的设计定型。
　　投资建议：我们预计公司2026-2028年实现营业收入44.48/52.42/60.27亿元，归母净利润3.08/3.52/4.10亿元。对应PE分别为18.4/16.1/13.8倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：机器人业务落地不及预期、原材料波动、食品、饮料行业资本开支不及预期、新品研发不及预期。

　　事件描述
　　公司发布2025年年报，实现营收39.89亿元，同增11.84%；实现归母净利润1.37亿元，同增780.87%；实现扣非归母净利润1.29亿元，同增7,357.75%。公司发布2026年一季报，实现营收9.94亿元，同增11.62%；实现归母净利润0.71亿元，同增75.26%；实现扣非归母净利润0.67亿元，同增65.36%。
　　事件点评
　　智能包装生产线、配件及其他实现较快增长。分产品来看，2025年公司智能包装生产线、标准单机设备、配件及其他分别实现收入18.63、13.26、4.03、3.61亿元，同比增速分别为19.46%、2.04%、31.71%、-1.79%。
　　毛利率明显增长，期间费用率有所下降。毛利率方面，公司2025年毛利率同比提升1.96pct至27.26%，其中智能包装生产线毛利率同增0.52pct至26.06%，标准单机设备毛利率同增3.04pct至28.40%，配件及其他毛利率同增1.18pct至37.22%，包装材料毛利率同增3.96pct至14.26%。费用率方面，公司2025年期间费用率同减1.72pct至20.75%，其中销售费用率同减0.75pct至7.33%，管理费用率同减0.99pct至4.93%，财务费用率同增0.32pct至1.67%，研发费用率同减0.29pct至6.83%。
　　在手订单充裕，保障后续业绩释放。截至2026Q1，公司合同负债金额达21.71亿元，同比增长8.98%，在手订单充裕，有望保障后续业绩释放。
　　加快布局具身智能领域，成功获得多家客户的首批小批量订单。
　　公司具身智能部门已实现多款人形机器人产品的设计定型，完成数个行业与包装技术融合应用的系统论证与测试验证，并成功获得来自多家客户的首批小批量订单。公司具身智能产品包括应用于工业场景的轮式人形机器人，无人巡逻车，以及应用于人形机器人的关节模组。
　　盈利预测与估值
　　预计公司2026-2028年营收分别为44.07、47.45、51.10亿元，同比增速分别为10.47%、7.69%、7.69%；归母净利润分别为2.61、3.13、3.64亿元，同比增速分别为90.31%、19.89%、16.30%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为28.75、23.98、20.62，维持“增持”评级。
　　风险提示：
　　行业景气度不及预期风险；新市场开拓不及预期风险；竞争加剧风险。