一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　(一)公司所属行业情况　　公司主要产品是户外装备及户外服饰，属于户外用品行业。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》，帐篷的生产属于纺织业——非家用纺织制成品制造——篷、帆布制造（行业代码C1784）；户外服装的生产属于纺织服装、服饰业（行业代码C18）；户外运动鞋的生产属于皮革、毛皮、羽毛及其制品——制鞋业（行业代码C195）。　　(二)公司主营业务情况说明　　公司核心业务包括自主原创品牌与OEM/ODM专业制造两大支柱业务。　　品牌业务以国内市场为主，公司为消费者提供高性能、高价值兼顾实用美学的专业户外装备和服饰。MobiGarden，意... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　(一)公司所属行业情况
　　公司主要产品是户外装备及户外服饰，属于户外用品行业。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》，帐篷的生产属于纺织业——非家用纺织制成品制造——篷、帆布制造（行业代码C1784）；户外服装的生产属于纺织服装、服饰业（行业代码C18）；户外运动鞋的生产属于皮革、毛皮、羽毛及其制品——制鞋业（行业代码C195）。
　　(二)公司主营业务情况说明
　　公司核心业务包括自主原创品牌与OEM/ODM专业制造两大支柱业务。
　　品牌业务以国内市场为主，公司为消费者提供高性能、高价值兼顾实用美学的专业户外装备和服饰。MobiGarden，意为山野中移动的家。2003年，品牌以轻量化“冷山”徒步帐篷为起点开启创新之路，以横断山脉为研发灵感深耕户外领域，从经典徒步帐篷拓展至全品类户外装备与服饰矩阵。品牌秉持“引领徒步和露营，打造一站式可信赖的国民品牌，让户外点亮生活”的战略愿景，以“向野而生”为品牌核心理念，鼓励大众探索山野，寻找向上力量。
　　OEM/ODM业务为全球客户提供高品质户外产品的开发设计和生产制造服务，产品远销欧洲、澳大利亚、新西兰、亚洲和美国等国际市场。
　　报告期内，公司的经营模式未发生重大变化。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，公司面对行业环境波动与市场竞争加剧的双重挑战，持续推进产品结构与渠道优化，强化品牌专业定位与社群生态建设，整体经营保持稳健推进态势。报告期内，公司实现营业收入5.90亿元，同比下降2.61%，实现净利润3,334.50万元，同比下降29.37%。报告期内，重点工作如下：
　　（一）自主品牌业务
　　1、纵深推进"荒野横断计划"，专业户外品牌定位持续强化
　　报告期内，公司以“荒野横断计划”为核心战略引擎，持续深化“向野而生”的品牌内涵。公司以横断山脉为天然实验室与研发灵感源泉，围绕高海拔、多地貌、极端气候构建覆盖全场景的实地测试与产品迭代体系，加速推动品牌从露营场景向专业徒步登山场景的战略延伸。报告期内，公司进一步明确“引领徒步和露营”的战略重心，持续拓展从经典帐篷到全品类户外装备与服饰的产品矩阵，不断夯实专业户外品牌根基。公司始终秉持“引领徒步和露营，打造一站式可信赖的国民品牌，让户外点亮生活”的战略愿景，以专业产品为根基，推动户外文化走向大众。
　　2、以横断山脉为天然实验室，加速专业产品矩阵迭代验证
　　报告期内，公司依托“荒野横断计划”研发体系，基于实地测试数据持续迭代“冷山”系列产品。公司重点推出“冷山风翼”系列专业徒步帐篷，以轻量化、60s快速搭建和抗暴风为核心设计理念，专为高海拔及复杂环境下长线徒步打造，被誉为高海拔重装徒步爱好者的“高山庇护所”；同步推出“冷山龙脊”登山杖，具备坚韧抗弯、无畏严寒特性，配合多连杆锁定设计，为多变地形场景提供安全可靠的重装支撑系统。
　　3、专业装备层层验证，从横断实测到巅峰认证构筑硬核产品力
　　在横断实测基础上，公司以“冷山极境攀登系统”为核心专业装备，联合攀登域专业登山团队，于2026年上半年圆满完成喜马拉雅三峰连登极限挑战。2026年4月10日，公司运动大使、攀登域创始人陈涛（强子）率团队从尼泊尔加德满都整装出发，历时41天高海拔艰险跋涉，于5月17日成功登顶努子峰（Nuptse，7,861米），5月20日登顶珠穆朗玛峰（Everest，8,848.86米），5月21日登顶洛子峰（Lhotse，8,516米），成为中国首位完成“喜马拉雅珠峰三部曲”的登山者。在此次极限攀登中，公司冷山极境系列装备经受住了高海拔低氧、暴风、极寒等极端环境考验，以专业硬核性能为攀登团队全程保驾护航，标志着公司专业装备成功完成从“横断实测”到“巅峰认证”的完整验证闭环，进一步巩固了品牌在硬核户外领域的专业权威。
　　4、携全新户外装备亮相2026世界品牌莫干山大会，品牌势能持续释放
　　2026年5月，公司作为2026世界品牌莫干山大会官方合作伙伴，携全新户外露营与徒步产品亮相大会品牌展示区，这是公司与新华社连续合作的第三年。大会现场，公司集中展示了以“耐造王岩羊硬壳”冲锋衣为代表的新品矩阵，该产品兼具耐磨透湿与防风防雨性能，为多变户外天气提供全天候可靠防护。本次大会参展有效提升了品牌在高端平台的曝光度与影响力，传递了公司推动中国户外产业高质量发展的品牌担当。
　　报告期内，公司明确将持续重点发力专业徒步运动产品线，打造覆盖户外运动全场景一站式解决方案，涵盖帐篷、睡袋、充气垫、背包、登山杖等专业装备，并通过与全球领先科技面料品牌深度合作，打造冲锋衣、软壳、美利奴内搭等经典服装产品线，以满足户外运动爱好者在多元环境下的专业运动需求。
　　5、深化提质增效，经营安全底线持续夯实
　　报告期内，公司持续推进"提质增效"运营战略，全面推行精细化管理。在库存管理上，延续去库"组合拳"策略，通过线上线下全渠道联动促销及社群精准营销，持续优化库存结构；在产品开发上，聚焦核心品类，精简无效产品线，从源头规避无效扩张。成本管控方面，持续推进费用结构优化，管理费用同比有所下降，经营效率进一步提升。渠道端，公司优化门店结构，报告期内对低效直营门店进行调整关闭，渠道质量持续改善。研发投入保持稳定力度，围绕产品性能与设计进行技术迭代，为后续产品竞争力提供支撑。
　　（二）OEM/ODM业务
　　1、全球化产能协同持续深化，海外市场布局稳步推进
　　报告期内，公司依托中国、孟加拉、越南全球化产能布局，持续保障自主品牌与外销核心客户的产能需求，实现订单敏捷交付。公司紧抓海外客户订单外移行业机遇，凭借多区域供应链协同优势，在稳固现有优质客户合作的基础上，持续深耕并拓展海外OEM/ODM市场。以海外市场需求为导向，公司进一步优化产能配置与订单分配机制，提升订单敏捷交付水平，满足海内外客户多元化、个性化产能需求。
　　2、数智化运营持续深化，提效降本成效显现
　　报告期内，公司以成本领先为海外基地核心战略，深化系统应用与精益制造。结合自动化设备升级及系统数据分析能力，有效提升制造效率、优化材料利用率，严格把控质量成本。持续推进海外本地供应链开发进程，在实现材料成本可控的前提下，持续优化采购周期与订单交付周期，精准匹配客户需求。中国、孟加拉、越南三地信息化系统全面升级持续发挥效能，系统可用性及数据准确性、可靠性持续提升，全方位保障企业核心数据安全。
　　3、技术研发体系持续完善，创新成果转化加速
　　报告期内，公司技术工作围绕数字化赋能、市场洞察、可持续设计、用户体验与标准化建设五大方向持续推进。技术端以创新为核心驱动力，引进先进装备升级生产工具与工艺，探索新型结构技术应用，将数字化开发技术融入研发流程，通过模拟验证缩短开发周期。研发端聚焦结构、材料、技术、产品及工艺五大维度创新，推进生产工艺标准化、自动化、柔性化升级，建设工艺数据库，持续优化良率与人效，构筑全链条核心竞争优势。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、品牌力
　　作为中国山地运动和户外生活方式的领军品牌，公司以“向野而生”的品牌理念破圈，覆盖多元化户外场景，以实现商业化和大众化普及，采用整合营销手段构建了全方位的户外运动解决方案，以联名跨界、内容营销、社群营销等策略建立完善的户外产业生态圈，不断提升品牌的曝光度和影响力，实现可持续增长。
　　2、产品力
　　公司通过自研技术迭代创新，建立了一整套完善的、应对不同专业露营与徒步场景需求的产品矩阵。以中国横断山脉作为灵感来源，通过荒野横断计划推出HDLab产品系列，以全世界气候和地形最复杂的横断山脉为山地实验室，打造极致的户外科技和产品。
　　3、渠道力
　　公司具备全渠道发展优势，构建了一个多维度的营销网络，覆盖线上（含直播电商等）和线下多个渠道，构建"专业引领+全民参与"的社群生态。通过销售渠道多元化，探索终端业务需求，这种多维度的渠道策略，不仅增强了品牌的市场渗透力，也提高了消费者的购买便利性。
　　4、运营力
　　公司围绕“产品-品牌-渠道-运营”一体化策略，持续优化完善供应链，以精益管理支持前端市场和渠道快速调整，满足不同终端客户的需求；搭建全品类差异化的供应合作伙伴生态，全面支持新产品的敏捷交付以及垂类创新需求的快速上架。此外，公司智能仓储配置领先于行业水准，助力树立产品的高效交付标杆，提升用户体验。数字化协同中台上线及业财一体数字平台贯通，拓展至整个公司各渠道及业务模块，实现高效协同和智能分析与决策。

　　四、可能面对的风险
　　1、宏观经济风险
　　世界百年变局加速演进，外部环境更趋复杂严峻，世界经济增长动能不足，单边主义、保护主义加剧，多边贸易体制受阻，关税壁垒增多，冲击全球产业链、供应链稳定，对国际经济循环造成阻碍。
　　2、海外需求下行风险
　　当前海外需求面临着通货膨胀、地缘政治等多重压力，消费意愿可能不足，且海外需求恢复时点和恢复程度均存在不确定性，如海外需求持续下行，将导致公司外销业务订单或不及预期。
　　3、行业竞争加剧风险
　　近年，国内户外行业快速发展，可能会吸引更多新进入者，从而导致竞争加剧。未来，如果公司对市场需求判断失误或把握不准确，或者不能应对未来激烈和复杂的市场竞争，将对公司经营产生不利影响。
　　4、汇率波动风险
　　报告期内，公司存在一定规模外销收入，因而持有一定规模的外币资产，以美元为主，人民币对美元的汇率波动将对公司经营业绩产生影响。若未来国内外宏观经济、政治形势、货币政策等发生变化，美元发生大幅贬值，且公司未能通过有效手段对汇率波动风险进行规避，则公司将面临汇兑损失的风险，进而对公司的经营业绩产生不利影响。
　　5、内部管理风险
　　近年，公司自主品牌业务保持着较快的发展速度，规模不断扩大，企业运营效率提升对各部门工作的协调性、严密性和连续性也提出了更高的要求。公司可能面对内部管理、人才需求等无法满足企业发展的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司核心业务包括自主原创品牌与OEM/ODM专业制造两大支柱业务。
　　品牌业务以国内市场为主，公司为消费者提供舒适、高品质和高性能的户外装备和服饰，推出性能卓越的超级品类。MobiGarden，意为山野中移动的家。2003年，品牌以轻量化“冷山”徒步帐篷为起点开启创新之路，以横断山脉为研发灵感深耕户外领域，从经典帐篷拓展至全品类户外装备与服饰矩阵，持续引领徒步与露营生活方式，致力打造一站式可信赖的国民户外品牌。牧高笛秉持探索山野、与自然和谐共生的户外理念；以“向野而生”为品牌核心，鼓励大众奔赴自然、持续探索，在山野中汲取向上力量，让户外点亮生活。
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　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司核心业务包括自主原创品牌与OEM/ODM专业制造两大支柱业务。
　　品牌业务以国内市场为主，公司为消费者提供舒适、高品质和高性能的户外装备和服饰，推出性能卓越的超级品类。MobiGarden，意为山野中移动的家。2003年，品牌以轻量化“冷山”徒步帐篷为起点开启创新之路，以横断山脉为研发灵感深耕户外领域，从经典帐篷拓展至全品类户外装备与服饰矩阵，持续引领徒步与露营生活方式，致力打造一站式可信赖的国民户外品牌。牧高笛秉持探索山野、与自然和谐共生的户外理念；以“向野而生”为品牌核心，鼓励大众奔赴自然、持续探索，在山野中汲取向上力量，让户外点亮生活。
　　OEM/ODM业务为全球客户提供高品质户外产品的开发设计和生产制造服务，产品远销欧洲、澳大利亚、新西兰、亚洲和美国等国际市场。
　　（2）经营模式
　　生产上，采取自主生产和外协加工相结合的方式。自主生产方面，生产车间根据订单需求生产产品，再根据生产需要对外采购商品，主要包括原材料、半成品、辅料、能源等，加工成成品以后通过销售终端对外销售。在外协加工方面，公司整合内、外部研发设计资料，联合供应商协同开发。为有效控制外协生产质量，公司在供应商处设置半成品和产成品检验环节严格把关验收，各环节检验合格后，公司再进行成品采购。
　　销售上，公司OEM/ODM业务产品主要销往欧洲、澳大利亚、新西兰、亚洲和美国等国际市场。自主品牌业务销售渠道分为线上渠道和线下渠道，线上渠道主要与天猫、京东等建立深度合作关系，公司还积极开拓抖音等社交电商销售平台。线下销售，采取直营门店、经销商加盟店、户外装备分销商与大客户采购、KA卖场等模式。直营模式为门店直接由公司经营管理，其所有权和经营权均归公司所有；经销商加盟店由经销商自筹资金建设，由经销商向公司采购货品采取现货和期货两种模式；户外装备分销商与大客户采购采取现货和定制模式。
　　报告期内，公司的经营模式未发生重大变化。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司主要产品是户外装备及户外服饰，属于户外用品行业。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2011），帐篷的生产属于纺织业——非家用纺织制成品制造——篷、帆布制造（行业代码C1784）；户外服装的生产属于纺织服装、服饰业（行业代码C18）；户外运动鞋的生产属于皮革、毛皮、羽毛及其制品——制鞋业（行业代码C195）。
　　三、经营情况讨论与分析
　　报告期内，公司在“向野而生”品牌战略的引领下，纵深推进“荒野横断计划”，全面深化硬核户外产品布局。报告期内，公司实现营业收入10.12亿元。归属于上市公司股东的净利润为-3,418.84万元，扣除非经常性损益后的净利润为-4,515.30万元。业绩下滑主要原因系业务受市场环境影响，销售不及预期；销售结构调整，企业端客户销售占比减少，同时公司积极拓展终端消费者市场和跨境业务，导致销售费用增加。为加速新品迭代，提高资产周转率，公司调整去库策略，存货跌价准备计提金额增加。加之政府补助减少、股份支付费用加速计提等多重因素叠加，对当期利润造成显著冲击。
　　尽管短期业绩承压，但公司主动实施战略调整，聚焦品牌升级、产品迭代与社群生态优化，积极探索高质量发展的突破路径，为未来市场复苏奠定了坚实基础。
　　（一）自主品牌业务
　　1、纵深推进“荒野横断计划”，锚定硬核户外定位
　　报告期内，公司以“荒野横断计划”为核心引擎，持续深化“向野而生”的品牌内涵，确立中国横断山脉为品牌的天然实验室与精神原点。通过联合徒步领域知名KOL“大横断石头”等行业领袖，组建多支探险队深入贡嘎、格聂、梅里等横断山脉核心腹地，开展高海拔重装徒步实地测试，将极端环境下的真实反馈转化为产品迭代的核心动力，显著强化“冷山山地系列”的专业属性。与此同时，依托“横断体验官”计划等社群活动，广泛传播户外安全知识，深化与核心玩家的共创机制，逐步构建起以专业户外为核心的社群生态，有效提升品牌在硬核圈层的认知度与忠诚度。
　　2、构建“横断山地实验室”，发布“横断色系”新品
　　报告期内，将横断山脉作为天然的“山地实验室”，推动产品研发从参数堆砌向场景化、美学化深度演进。构建“横断山地实验室”研发体系，摒弃传统实验室测试，将横断山脉复杂多变的气候作为核心测试场。基于实地测试数据，持续迭代“冷山”系列，确保产品在极端环境下的可靠性与高性能，巩固了公司在高海拔重装徒步市场的技术壁垒。
　　报告期内，公司全新发布“横断色系”设计美学新品，提取横断山脉独特的地质色彩，以横断山脉独特地理景观为灵感，推出“日照金山橙”、“雪峰白”、“冰川蓝”三款主题配色，将地质美学与户外功能深度融合，通过高饱和色彩设计适配极端环境，为户外玩家打造专属横断山脉的地理美学体验。将地理美学融入产品设计，不仅提升了产品的辨识度，更满足了新一代户外消费者对“功能与颜值并重”的审美需求。
　　3、构建“专业引领+全民参与”的共创生态，打造高势能户外社群矩阵
　　报告期内，公司改变了传统的单向广告投放模式，转而构建基于共同价值观的深度社群运营体系。以“大十字计划”为核心凝聚社群，将“大十字计划”打造为开放式的社群IP，邀请核心用户、户外俱乐部及登山爱好者共同参与线路探索。用户从单纯的“购买者”转变为品牌的“同行者”与“传播者”，极大提升了社群粘性与活跃度。内容共创，鼓励社群成员分享徒步实录、装备测评及山野故事，在社交媒体端实现了低成本的裂变式传播。
　　深化专业圈层合作，持续绑定北京大学、上海交大等高校登山队及专业探险机构。通过专业圈层的口碑辐射，确立了品牌在硬核户外圈的权威地位，进而向下渗透至大众入门市场。倡导“无痕露营”价值观，联合国内多家营地及社群组织，大力推广“无痕露营”理念。通过公益行动与社群活动，将“尊重自然”的品牌价值观内化为社群共识，增强了用户的情感认同与品牌忠诚度。通过构建“专业引领+全民参与”的共创生态，这不仅拓宽了品牌触达消费者的广度与深度，更为未来私域流量的沉淀、转化及品牌价值提升奠定了坚实基础。
　　4、运营调整：深化提质增效，夯实经营安全底线
　　面对复杂多变的市场环境，公司果断实施“提质增效”为核心的运营调整战略。在库存管理上，打出去库“组合拳”，通过线上线下全渠道联动促销及社群精准营销，加速滞销库存清理，改善现金流状况；同时重塑产品开发逻辑，聚焦核心品类，从源头规避无效扩张。成本管控方面，全面推行精细化管理，针对前期高投入业务线进行结构性优化，确保经营安全底线。
　　2025年，中国户外用品行业步入深度调整期，户外市场由“增量抢购”转向“存量消化”，露营帐篷等品类需求回落。在此背景下，公司作为国内户外装备龙头企业，虽短期业绩承压，但凭借“荒野横断计划”确立的专业户外品牌定位，以及“冷山山地系列”深厚的技术积累，仍保有较强的行业核心竞争力。展望未来，公司将坚持以市场需求为导向，持续深化“向野而生”品牌理念，聚焦高海拔徒步等专业细分领域，深化品牌、产品、渠道多维协同，筑牢全链路核心竞争力，加速库存去化，全面提升运营效率，力争在户外运动行业长期向好的发展趋势中实现企稳回升。
　　（二）OEM/ODM业务
　　1、全球化产能协同发力，夯实海外市场与订单交付根基
　　公司依托中国、孟加拉、越南全球化产能布局，高效保障自主品牌与外销核心客户的产能需求，实现订单敏捷交付；紧抓海外客户订单外移行业机遇，凭借多区域供应链协同优势，在稳固现有优质客户合作的基础上，持续深耕并拓展海外OEM/ODM市场，进一步深化海外合作布局，提升海外市场业务占比。
　　2、数智化运营深度落地，提效降本并筑牢数据安全底座
　　以成本领先为海外基地核心战略，深化系统应用，结合精益制造、自动化设备升级及系统数据分析能力，有效提升制造效率、优化材料利用率，严格把控质量成本；加快海外本地供应链开发进程，在实现材料成本可控的前提下，持续优化采购周期与订单交付周期，精准匹配客户需求；通过全球产能的科学配置与精细化管理，深度挖掘成本优势，开发新订单与新客户，形成“成本优化-客户拓展-管理提升”的良性运营循环。同时完成中国、孟加拉、越南三地信息化系统全面升级，提升系统可用性及数据准确性、可靠性；整合优化服务器资源，将越南、孟加拉系统服务器纳入公司系统统一管理，搭配备份一体机实现异机数据备份，有效降低海外数据异常风险，全方位保障企业核心数据安全。
　　3、研技双驱多维创新，构筑全链条核心竞争优势
　　技术端以创新为核心驱动力，围绕工艺、产品、数字化技术及成本优化多维度突破：引进先进装备升级生产工具与工艺，实现降本提质；探索新型结构技术应用，替代传统结构以提升产品性价比与使用体验；将数字化开发技术融入研发流程，通过模拟验证缩短开发周期、减少资源浪费；优化系统数据对接，拉通数据链并跟踪分析材料损耗，强化成本控制。研发端聚焦结构、材料、技术、产品及工艺五大维度创新：推出新型结构产品及配套装备，优化空间利用与场景适配性；开发应用可持续材料，提升产品环保属性；打造全流程数字研发平台，辅助设计提升研发效率；推出跨场景产品及解决方案，兼顾舒适性与功能性；推进生产工艺标准化、自动化、柔性化升级，建设工艺数据库，持续优化良率与人效。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、品牌力
　　作为中国领先的徒步运动和露营生活方式品牌，牧高笛以“向野而生”品牌主张破圈，覆盖多元化户外场景，以实现商业化和大众化普及，采用整合营销手段构建了全方位的户外运动解决方案，以联名跨界、内容营销、社群营销等策略建立完善的户外产业生态圈，不断提升品牌的曝光度和影响力，实现可持续增长。公司以推动中国露营和徒步运动文化的发展为己任，激励当代年轻人探索山野，寻找向上的力量，感受向野而生的魅力。
　　2、产品力
　　公司通过自研技术迭代创新，建立了一整套完善的、应对不同专业露营与徒步场景需求的产品矩阵。以中国横断山脉作为灵感来源，通过荒野横断计划推出HDLab产品系列，以全世界气候和地形最复杂的横断山脉为山地实验室，打造极致的户外科技和产品，赋能广大户外运动爱好者。
　　3、渠道力
　　公司具备全渠道发展优势，构建了一个多维度的营销网络，覆盖线上和线下多个渠道，构建“专业引领+全民参与”的社群生态。通过销售渠道多元化，探索终端业务需求，这种多维度的渠道策略，不仅增强了品牌的市场渗透力，也提高了消费者的购买便利性。构建“专业引领+全民参与”的社群生态，依托“荒野横断计划”、“大十字计划”等IP，将用户转化为品牌“共创者”。通过专业内容沉淀高粘性私域流量，构筑坚实渠道壁垒。
　　4、运营力
　　公司围绕“产品-品牌-渠道-运营”一体化策略，持续优化完善供应链，以精益管理支持前端市场和渠道快速调整，满足不同终端客户的需求；搭建全品类差异化的供应合作伙伴生态，全面支持新产品的敏捷交付以及垂类创新需求的快速上架。此外，公司智能仓储配置助力树立产品的高效交付标杆，提升用户体验。数字化协同中台上线及业财一体数字平台贯通，拓展至整个公司各渠道及业务模块，实现高效协同和分析决策。
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、行业竞争格局
　　从竞争格局来看，2025年中国户外用品市场呈现出“高端突围、国货崛起、跨界混战”的立体化竞争态势。虽然国际头部品牌在核心技术领域仍占据高端话语权，但国产头部品牌逐步突破技术壁垒，实现了从“大众市场”向“中高端市场”的跨越，品牌梯队由传统的金字塔形向橄榄形结构演变。与此同时，随着“户外+”概念的普及，传统体育品牌、都市机能潮牌与专业户外品牌在户外赛道展开激烈交锋，竞争维度已从单一产品升级为“全场景系统解决能力”比拼。具备全产业链整合能力、全域渠道布局及品牌文化输出能力的优势企业，依托本土化场景的实战验证建立差异化壁垒，逐步打破国际品牌垄断，推动行业从价格内卷向技术与品牌价值的深度竞争跃升。
　　2、行业发展趋势
　　（1）硬核科技与“山系美学”的深度融合
　　户外产品正经历从“单一功能导向”向“高性能与时尚化并重”的演变。随着“山系穿搭”成为主流生活方式，消费者对户外装备的需求不再局限于极端环境下的生存，而是追求在城市通勤与山野探险间无缝切换的“穿搭化”体验。具备防风防水等硬核科技属性的服饰品类（如硬壳冲锋衣）正逐渐取代传统低频装备，成为市场增长的核心引擎。品牌方正加速研发自主面料科技（如高透湿防水技术），并在设计中融入时尚与色彩美学，以满足用户既要“专业硬核”又要“日常出片”的双重需求，推动户外服饰向高频化、潮流化发展。
　　（2）基于“中国地理”的垂直细分与本土叙事
　　行业正从笼统的“泛户外”概念向极度垂直的细分场景下沉，且“本土化叙事”成为国产品牌突围的关键。随着用户经验升级，消费场景从城市公园向川西、新疆等长距离徒步路线纵深，这要求品牌必须具备应对复杂地形（如高海拔、多雨潮湿）的专业研发能力。未来的趋势是“基于真实场景定义产品”，即像牧高笛以“横断山脉”为原点那样，针对中国特有的地理气候特征进行针对性研发。这种“中国山脉”叙事不仅能建立区别于欧美品牌的技术壁垒，更能通过本土文化认同感，在消费者心中构建起“更懂中国户外”的品牌护城河。
　　（3）系统化解决方案与绿色可持续理念
　　单纯的单品销售已难以满足进阶玩家的需求，行业正全面转向“系统化装备”与“绿色可持续”并行的消费生态。一方面，用户更倾向于购买风格统一、功能互补的“一站式装备系统”（如帐篷、睡袋、桌椅的配套），这促使品牌必须完善全品类矩阵以提升用户粘性；另一方面，响应“尊重自然”的价值观，绿色制造成为硬指标。使用生物基面料、无氟防水涂层及可回收包装将成为行业标配。未来的品牌竞争，不仅是提供高性能装备的竞争，更是谁能通过环保行动和社群服务，更好地倡导“人与自然和谐共生”生活方式的竞争。
　　(二)公司发展战略
　　牧高笛的战略愿景为“引领徒步和露营，打造一站式可信赖的国民品牌，让户外点亮生活”。作为中国徒步运动和露营生活方式领导品牌，牧高笛以中国横断山脉作为灵感来源，致力于为徒步和露营爱好者提供高性能的装备和服饰；秉持“高性能、高价值、时尚、尊重自然”的核心价值观，打造入门款到专业款的全系列、全场景产品矩阵。坚持以用户为中心，与玩家共创，以真实场景验证产品力，赢得消费者的深度认同与长久信赖。铸就源自横断山脉的国民品牌，既是中国的品牌，也是世界的品牌。
　　(三)经营计划
　　2026年是牧高笛“高质量增长”的关键之年。面对市场环境的深刻变化，公司将坚定“引领徒步和露营，打造一站式可信赖的国民品牌，让户外点亮生活。”的战略愿景，以横断山地实验室（HDLab）为核心引擎，通过品牌、产品、社群及运营等维度的全面升级，重塑核心竞争力，实现可持续的盈利增长。
　　1、自主品牌业务经营计划
　　（1）树立专业高地，深化品牌认同
　　2026年，品牌建设将聚焦专业能力提升与文化价值传递，打造核心品牌IP作为信任支撑，强化品牌专业形象。同时，结合特色户外文化推广，将品牌理念从产品层面升维至生活方式倡导，进一步深化消费者对品牌的专业认知与情感认同，构建差异化品牌优势。
　　（2）聚焦核心场景，构建全价矩阵
　　围绕露营与徒步核心场景，优化产品结构，打造覆盖不同价位段的核心品类矩阵。依托技术研发优势，强化核心产品性能，精简无效产品，形成层次清晰、满足不同用户需求的产品体系，以优质产品力推动业务增长。
　　（3）场景穿透与社群共创，打造用户生态
　　深度结合场景运营与用户社群建设，构建全方位用户生态。精准对接不同层级用户需求，降低户外参与门槛，同时通过特色户外内容传播，传递品牌价值。依托社群运营提升用户粘性，推动用户与品牌的深度绑定，构建稳定的用户群体，增强品牌市场竞争力。
　　（4）数据驱动决策，数字化科技赋能提效
　　运营效率提升是2026年的核心任务。公司将全面推行数据驱动决策机制，打通从产品洞察到销售的全流程数据链条，确保产品开发贴合市场需求，从源头降低库存风险。在库存管控上，强化库存管理与协同计划，精准预测销量，动态调整生产与补货计划，减少存货跌价损失。同时，将在设计辅助、客服响应、营销素材生成等环节全面引入信息化工具，降低运营成本，提升人效比。通过极致效率优化，构建敏捷响应市场的运营体系，为高质量发展奠定基础。
　　2、OEM/ODM业务经营计划
　　（1）强化全球产能协同，深化海外OEM/ODM业务布局
　　持续深化中国、孟加拉、越南全球化产能的协同运营能力，优化产能配置与订单分配机制，进一步提升订单敏捷交付水平，满足海内外客户多元化、个性化产能需求；以海外市场需求为导向，持续拓展海外OEM/ODM新客户、新订单，深耕重点海外市场，提升市场渗透率与品牌合作深度，推动海外OEM/ODM业务规模与质量双提升。
　　（2）深化精益生产升级，打造智造核心能力
　　全面落地核心系统数据应用，持续推进精益生产与自动化设备改造，聚焦生产工艺精细化优化，进一步提升制造效率、工艺精度与产品品控水平；建设全流程工艺数据库，结合现场系统数据反馈，持续优化产品良率与人效，打造标准化、自动化、柔性化的智造体系，夯实生产制造核心竞争力。
　　（3）坚持全流程成本管控，巩固成本领先竞争优势
　　持续深化海外本地供应链开发，拓展优质本土供应商资源，完善供应商合作与管理体系，进一步优化采购成本；从设计、生产、供应链等全流程推进成本精细化管控，依托规模化生产与精益管理挖掘降本增效潜力；持续优化系统数据对接与材料损耗跟踪分析，从技术端口强化成本控制能力，稳固公司成本领先的市场竞争优势。
　　（4）升级信息系统安全体系，夯实数字化运营底座
　　构建企业级信息安全体系，制定并落地安全评估标准，聚焦关键风险点强化资源配置与防控，全方位守护核心数据资产安全；持续推进核心业务系统优化升级，完善数据可视化展示功能，提升系统对制造效率与运营管理的支撑能力，推动信息化与业务发展深度融合。
　　（5）聚焦技术研发体系建设，强化创新成果价值转化
　　技术工作围绕数字化赋能、市场洞察、可持续设计、用户体验与标准化建设五大方向，推进技术能力沉淀与体系构建：搭建数字化产品开发流程，实现技术知识高效复用；建立市场情报分析体系，沉淀区域适配的设计规范，形成统一技术语言；将环保理念融入产品开发全环节，探索新型材料与循环利用技术；搭建场景化体验研究与风险管控体系，完善用户反馈闭环，强化产品测试验证能力。以核心客户需求为导向，围绕“创新引领、效率提升、价值转化”推进体系建设：搭建全球化与本土化信息库，实现情报自动化处理；加大原创设计投入，推动存量产品优化与新品类拓展；搭建跨部门协同闭环，加速创新成果向市场价值转化，提升产品核心竞争力。
　　（6）深化组织人才建设，夯实全球化发展支撑
　　持续深化组织能力建设，根据海外业务发展与产能协同需求，完成组织架构的迭代优化，提升组织运营效率；持续推进核心人才梯队培养与海外基地本地化人才培养，打造具备国际视野、跨文化交流能力与专业技能的核心团队，完善人才激励与发展体系，为公司OEM/ODM业务全球化布局与长期高质量发展提供持续的人才支撑。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观经济风险
　　世界百年变局加速演进，外部环境更趋复杂严峻，世界经济增长动能不足，单边主义、保护主义加剧，多边贸易体制受阻，关税壁垒增多，冲击全球产业链、供应链稳定，对国际经济循环造成阻碍。
　　2、海外需求下行风险
　　当前海外需求面临着通货膨胀、地缘政治等多重压力，消费意愿可能不足，且海外需求恢复时点和恢复程度均存在不确定性，如海外需求持续下行，将导致公司外销业务订单或不及预期。
　　3、行业竞争加剧风险
　　近年，国内户外行业快速发展，可能会吸引更多新进入者，从而导致竞争加剧。未来，如果公司对市场需求判断失误或把握不准确，或者不能应对未来激烈和复杂的市场竞争，将对公司经营产生不利影响。
　　4、汇率波动风险
　　报告期内，公司存在一定规模外销收入，因而持有一定规模的外币资产，以美元为主，人民币对美元的汇率波动将对公司经营业绩产生影响。若未来国内外宏观经济、政治形势、货币政策等发生变化，美元发生大幅贬值，且公司未能通过有效手段对汇率波动风险进行规避，则公司将面临汇兑损失的风险，进而对公司的经营业绩产生不利影响。
　　5、内部管理风险
　　近年，公司自主品牌业务保持着较快的发展速度，规模不断扩大，企业运营效率提升对各部门工作的协调性、严密性和连续性也提出了更高的要求。公司可能面对内部管理、人才需求等无法满足企业发展的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　(一)公司所属行业情况　　公司主要产品是户外装备及户外服饰，属于户外用品行业。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》，帐篷的生产属于纺织业——非家用纺织制成品制造——篷、帆布制造（行业代码C1784）；户外服装的生产属于纺织服装、服饰业（行业代码C18）；户外运动鞋的生产属于皮革、毛皮、羽毛及其制品——制鞋业（行业代码C195）。　　(二)公司主营业务情况说明　　公司核心业务包括自主原创品牌与OEM/ODM专业制造两大支柱业务。　　品牌业务以国内市场为主，公司为消费者提供舒适、高品质和高性能的户外装备，推出性能卓越的超级品类。从2003年的一... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　(一)公司所属行业情况
　　公司主要产品是户外装备及户外服饰，属于户外用品行业。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》，帐篷的生产属于纺织业——非家用纺织制成品制造——篷、帆布制造（行业代码C1784）；户外服装的生产属于纺织服装、服饰业（行业代码C18）；户外运动鞋的生产属于皮革、毛皮、羽毛及其制品——制鞋业（行业代码C195）。
　　(二)公司主营业务情况说明
　　公司核心业务包括自主原创品牌与OEM/ODM专业制造两大支柱业务。
　　品牌业务以国内市场为主，公司为消费者提供舒适、高品质和高性能的户外装备，推出性能卓越的超级品类。从2003年的一顶冷山帐篷开始，牧高笛MobiGarden就是自然界移动的家，公司以横断山脉作为诞生地和灵感来源，致力于为露营和徒步登山爱好者提供高性能的户外产品，凭着“致敬玩家”的初心，秉持着“向野而生”的玩家精神，通过高海拔重装徒步探险，激励年轻人探索山野，寻找成长的力量。
　　OEM/ODM业务为全球客户提供高品质户外产品的开发设计和生产制造服务，产品远销欧洲、澳大利亚、新西兰和亚洲等国际市场。
　　报告期内，公司的经营模式未发生重大变化。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司实现营业收入6.05亿元，同比下降27.45%，实现净利润4,721.01万元，同比下降40.35%。报告期内，公司重点工作如下：
　　（一）自主品牌业务
　　1、“荒野横断计划”全面开展，以横断山脉为天然实验室
　　横断山脉具有独特气候和复杂地形，为打造符合中国山地环境的高性能户外装备和服装，公司深入横断山脉，用中国山脉打造中国硬核户外品牌。报告期内，公司全面启动“荒野横断计划”，以全世界最严酷、最具气候多样性的高海拔横断山脉为天然实验室，通过极限环境下的实地测试来淬炼冷山山地系列产品的极致性能。真正好的户外产品不只是堆料，而需通过真实户外环境下的长期实测来验证其性能。
　　报告期内，公司携手徒步圈大神石头作为荒野横断计划领路人，与玩家们共同开启一段特殊的横断探索之旅，持续开展横断高海拔重装徒步探险，包括贡嘎、格聂、梅里、他念他翁、幺妹、亚丁、雅拉、子龙在内的八条横断山脉线路，不只是产品测试，更是与户外玩家的深度共创；并通过“横断体验官”开展冷山山地系列产品体验，联动玩家社群，将实地体验反馈转化为产品迭代的动力；以“户外课堂”传播横断高海拔重装徒步运动与户外安全知识，让探索与敬畏同行。同时，公司亦招募更多户外玩家加入计划，一起感受大美横断和徒步运动的魅力，倡议保护高海拔地区珍稀动物，探索未至的地理版图，为横断的可持续贡献自己的力量。
　　2、冷山山地系列新品全新发布，重磅亮相ISPO SHANGHAI2025
　　报告期内，公司携冷山山地系列亮相全球户外运动行业盛会ISPO SHANGHAI2025亚洲(夏季)运动用品与时尚展,并全新发布横断色系新品，用横断山脉打造高性能户外产品，持续引领山地户外运动的新风尚。
　　以横断山脉独特地理景观为灵感，冷山山地系列全新发布“横断色系”——日照金山橙、雪峰白和冰川蓝。系取自横断山脉“七脉六江”地貌，将地质美学与户外功能深度融合，通过高饱和色彩设计，实现极端环境适配，为玩家打造来自横断山脉的地理美学体验。
　　（二）OEM/ODM业务
　　1、以全球制造能力为驱动，实现内外销协同并进
　　充分利用孟加拉、越南、中国的全球化产能布局，保障自主品牌业务和外销核心客户的产能需求，达成订单的敏捷交付。依托多区域供应链协同，抓住客户订单外移机遇，在维系现有优质客户的同时，持续拓展并深耕海外市场。
　　2、推动数字化、信息化与业务深度融合，持续提升运营效率
　　海外基地将成本领先作为重要战略，以提升公司制造效率和竞争力。借助SAP、WMS系统及辅助系统的数据分析、精益制造、自动化设备升级等方式，有效提高制造效率、优化材料利用率，严格把控质量成本。加快海外供应链开发，在确保材料成本可控的前提下优化采购周期，优化订单交付周期，以满足客户需求。通过全球广度的产能配置，深度挖掘成本优势，开发新订单与新客户，在现有基础上提升稳定性、优化成本、增强管理能力，形成良性循环。
　　3、多维创新驱动，践行新质生产力战略
　　报告期内，公司研发中心紧紧围绕“打造差异化竞争优势、实现高效研发响应、引领行业功能趋势”的核心目标，强化结构、材料、技术、产品与工艺五大创新驱动，全方位推进研发体系建设。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、品牌力
　　作为中国山地运动和户外生活方式的领军品牌，公司以“向野而生”的品牌理念破圈，覆盖多元化户外场景，以实现商业化和大众化普及，采用整合营销手段构建了全方位的户外运动解决方案，以联名跨界、内容营销、社群营销等策略建立完善的户外产业生态圈，不断提升品牌的曝光度和影响力，实现可持续增长。公司凭着“致敬玩家”的初心，秉持着“向野而生”的玩家精神，通过高海拔重装徒步探险，激励年轻人探索山野，寻找成长的力量。
　　2、产品力
　　公司通过自研技术迭代创新，建立了一整套完善的、应对不同专业徒步场景需求的产品矩阵，夯实了睡眠体系、背负体系和穿搭体系三大核心产品体系，实现从低海拔到高海拔徒步登山装备与服饰的全场景覆盖，赋能广大户外运动爱好者。
　　3、渠道力
　　公司具备全渠道发展优势，构建了一个多维度的营销网络，覆盖线上和线下多个渠道。通过销售渠道多元化，探索终端业务需求，这种多维度的渠道策略，不仅增强了品牌的市场渗透力，也提高了消费者的购买便利性。公司积极推进零售+社群业务模式，探索零售模式新突破，这一战略将有助于提升品牌价值和客户忠诚度，推动品牌和业务可持续发展。
　　4、运营力
　　公司围绕“产品-品牌-渠道-运营”一体化策略，持续优化完善供应链，以精益管理支持前端市场和渠道快速调整，满足不同终端客户的需求；搭建全品类差异化的供应合作伙伴生态，全面支持新产品的敏捷交付以及垂类创新需求的快速上架。此外，公司智能仓储配置领先于行业水准，助力树立产品的高效交付标杆，提升用户体验。数字化协同中台上线及业财一体数字平台贯通，拓展至整个公司各渠道及业务模块，实现高效协同和智能分析与决策。

　　四、可能面对的风险
　　1、宏观经济风险
　　世界百年变局加速演进，外部环境更趋复杂严峻，世界经济增长动能不足，单边主义、保护主义加剧，多边贸易体制受阻，关税壁垒增多，冲击全球产业链、供应链稳定，对国际经济循环造成阻碍。
　　2、海外需求下行风险
　　当前海外需求面临着通货膨胀、地缘政治等多重压力，消费意愿可能不足，且海外需求恢复时点和恢复程度均存在不确定性，如海外需求持续下行，将导致公司外销业务订单或不及预期。
　　3、行业竞争加剧风险
　　近年，国内户外行业快速发展，可能会吸引更多新进入者，从而导致竞争加剧。未来，如果公司对市场需求判断失误或把握不准确，或者不能应对未来激烈和复杂的市场竞争，将对公司经营产生不利影响。
　　4、汇率波动风险
　　报告期内，公司存在一定规模外销收入，因而持有一定规模的外币资产，以美元为主，人民币对美元的汇率波动将对公司经营业绩产生影响。若未来国内外宏观经济、政治形势、货币政策等发生变化，美元发生大幅贬值，且公司未能通过有效手段对汇率波动风险进行规避，则公司将面临汇兑损失的风险，进而对公司的经营业绩产生不利影响。
　　5、内部管理风险
　　近年，公司自主品牌业务保持着较快的发展速度，规模不断扩大，企业运营效率提升对各部门工作的协调性、严密性和连续性也提出了更高的要求。公司可能面对内部管理、人才需求等无法满足企业发展的风险。 收起▲