一、报告期内公司从事的业务情况　　公司主要从事妇、幼、成人卫生护理用品的研发、制造与销售业务，产品涵盖婴儿纸尿裤、成人纸尿裤、经期裤、卫生巾、湿巾等一次性卫生用品。　　报告期，公司以婴儿尿裤、日用经期裤、功能湿巾等产品为重点，依托对市场的深入了解及研发创新，不断优化产品结构，研发迭代差异化新产品，持续与大客户开展深度合作，拓宽合作领域；为促进自有品牌发展，公司进行资源优化整合，聚焦线上渠道。公司研发的差异化产品如易更换日用经期裤、一次性内裤、功能性湿巾等产品陆续推向市场，并受到消费者的广泛好评。　　　　二、报告期内公司所处行业情况　　根据生活用纸专业委员会的统计，根据生活用纸专业委员会的统... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司主要从事妇、幼、成人卫生护理用品的研发、制造与销售业务，产品涵盖婴儿纸尿裤、成人纸尿裤、经期裤、卫生巾、湿巾等一次性卫生用品。
　　报告期，公司以婴儿尿裤、日用经期裤、功能湿巾等产品为重点，依托对市场的深入了解及研发创新，不断优化产品结构，研发迭代差异化新产品，持续与大客户开展深度合作，拓宽合作领域；为促进自有品牌发展，公司进行资源优化整合，聚焦线上渠道。公司研发的差异化产品如易更换日用经期裤、一次性内裤、功能性湿巾等产品陆续推向市场，并受到消费者的广泛好评。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　根据生活用纸专业委员会的统计，根据生活用纸专业委员会的统计，2025年我国吸收性卫生用品市场规模达到1,330.0亿元，较2024年增长1.3%。其中，女性卫生用品市场规模846.2亿元，较2024年下降2.4%；婴儿卫生用品市场规模328.9亿元，比2024年增长3.7%；成人失禁用品市场规模145.7亿元，比2024年增长20.1%。擦拭巾的市场规模约为258.7亿元，比2024年增长9.6%。2025年中国婴儿尿裤市场渗透率由2024年的84.8%上升到89%，提高了4.2个百分点。
　　1、生育政策加码，支撑市场规模平稳
　　根据国家统计局发布数据，2025年全年出生人口792万人，人口出生率为5.63‰。新生儿数量减少，婴幼儿人群规模下降成为制约婴儿尿裤行业发展的核心因素，行业竞争加剧导致婴儿尿裤平均出厂价下降。但随着年轻父母对婴儿尿裤的接受度和依赖程度不断提高，经济水平的发展、健康育儿观念的普及、使用年龄的延长、鼓励生育政策的落地，同时健康育儿的意识提升及婴儿尿裤人均使用片数的增加，消费者对婴幼儿卫生用品的接受度增强等因素，推动了市场渗透率的持续增长，支撑婴儿尿裤市场规模保持总体稳定。
　　2026年政府工作报告提出倡导积极婚育观，建设生育友好型社会。加强初婚初育家庭住房保障，支持多子女家庭改善性住房需求。完善生育保险制度和生育休假制度。深入开展托育服务补助示范试点，发展普惠托育和托幼一体化服务。2025年7月28日中共中央办公厅、国务院办公厅印发《育儿补贴制度实施方案》，从2025年1月1日起，对符合法律法规规定生育的3周岁以下婴幼儿发放补贴，至其年满3周岁。育儿补贴国家基础标准为每孩每年3600元。面对近年来我国人口变化的新情况，各地区各部门着力推动完善生育支持政策，建立实施育儿补贴制度，大力发展普惠托育服务，不断扩大优质教育资源供给，健全覆盖全人群、全生命周期的人口服务体系，实施积极应对人口老龄化国家战略。鼓励生育相关政策和相继出台的地方配套政策的逐步完善，可能会在一定程度上刺激生育。
　　2、新兴渠道使消费更加便捷
　　随着中国零售业态的多元化，卫生用品行业的营销渠道和模式也逐渐多样化。线下零售渠道已形成母婴、医药连锁、商超卖场、杂货店和品牌专卖店等多种业态。与此同时，线下零售渠道的实体门店也上线了自有的在线电商平台。新兴渠道包括母婴专营店和专营连锁店、电商平台、垂直电商、直播短视频平台和社区内容型电商等。于疫情期间催生和快速发展起来的第三方O2O平台，在卫生用品零售方面同样具有较好的表现。
　　近年来，母婴专营店作为母婴护理用品的独特销售途径，凭借其专业化、品牌化的优势在国内迅速发展，以其专业的产品推荐、实体体验以及即时服务，赢得了消费者的青睐；而随着互联网以及网购的流行，电商平台、垂直电商凭借其便利性逐渐成为吸收性卫生用品销售的重要渠道之一。在互联网普及、网络零售发展驱动下，母婴电商行业发展迅猛，用户规模持续增长。
　　根据国家统计局信息，2025年，全国网上零售额159,722亿元，比上年增长8.6%。随着消费者的消费习惯、消费观念、购物方式和交流方式的转变带来了零售业态的变革，纸尿裤作为刚需高频产品，电商平台凭借丰富的产品选择、便捷的购物体验和完善的售后服务，使越来越多的消费者选择通过线上购买纸尿裤产品。
　　3、“中国质造”改变市场品牌格局
　　近年来，消费者对于国产品牌的接纳度逐渐提升，中国婴幼儿卫生用品由“中国代工制造”向“中国品牌质造”的格局转变，国产婴儿卫生用品品牌处于发展期。
　　近两年来，中国纸尿裤市场竞争日趋激烈，市场整体开始出现品牌集中化的发展态势。受益于中国制造业发展以及国潮风的兴起，国产纸尿裤厂商凭借强大的研发能力以及高质量产品的生产，开始迅速抢占市场。国外企业由于进入市场较早，基于在品牌、渠道等综合优势，仍占据了较高的市场份额。近年来，受“中国质造”和“新零售业态”的双轮驱动，国产吸收性卫生用品正受到越来越多消费者的认可，国内企业通过高品质、高附加值的产品和差异化的竞争策略，伴随着互联网的发展及网购的流行，电商、O2O等新零售业态正在深刻地改变纸尿裤、卫生巾的传统销售渠道，国产品牌抓住新零售业态的发展契机，在国内的市场占有率也逐年攀升。
　　消费者对纸尿裤品质和性能的要求不断提高，推动了行业向高端化、个性化、绿色可持续的方向发展。现代家庭对纸尿裤的需求不再局限于基本的吸水、防漏功能，更加注重产品的舒适性、透气性、安全性及环保性。年轻父母对高品质、高性价比的纸尿裤产品青睐有加，同时，对品牌知名度和产品口碑的关注度也在不断提升。随着90后、00后逐步步入母婴消费市场，他们受教育程度更高，更加推崇专业化、精细化的育儿理念。据艾瑞调研数据显示，相对于价格，中国母婴消费者更关注商品的质量和安全性，购买中高端价格母婴商品意愿更强烈。
　　4、裤型卫生巾将成市场新增量
　　卫生巾种类繁多，按形式可分为：护垫、日用、夜用、安睡裤型四种型号，在裤型卫生巾研发成功之前，夜用卫生巾的研发集中在“安全性”与“舒适性”两大功能方向上。裤型卫生巾的出现，同时解决了“安全性”与“舒适性”的问题。相比传统卫生巾，裤型卫生巾具有更加出色的防侧漏功能，可以有效地避免女性在睡眠时出现的侧漏问题，让女性在经期中更加安心、舒适。同时，裤型卫生巾的吸收量也更大，可以更好地满足女性在经期中的需求。
　　随着经济增长，生活水平提高以及科普宣传引导，使女性消费者卫生健康意识提高，更注重经期健康，经期卫生用品的更换频次增加，使其消费量略有增长。女性卫生裤作为夜用卫生巾的延伸产品已得到广大女性消费者的普遍接受和青睐，特别是年轻时尚的女性消费者。随着产品的薄型化及柔软舒适性能的提升，以及方便白天更换的女性卫生裤推向市场，女性卫生裤的使用场景从仅夜间使用扩展到全天候使用。
　　随着公司对经期裤产品的尺码不断扩充，满足国际市场不同体型消费者的需求。公司经过大量的消费者试用和严谨论证，已经推出日用型易穿脱经期裤产品，受到市场与客户的高度认可。公司研发的外形更接近内裤的易穿脱经期裤产品，消费者使用时更换更便捷、更贴合，提升舒适性。近年来，随着经期裤产品的推广，国外消费者对经期裤产品的接受度不断提升，带动海外市场份额提升。
　　5、婴儿卫生用品持续升级及消费周期延伸
　　随着生活水平和受教育程度的提升，中国父母的育儿理念也出现新的特征，从过去传统、粗糙的育儿方式转变为现阶段科学化、精细化、个性化的育儿方式。育儿理念的更新带动母婴消费的升级，婴童父母卫生护理意识开始逐渐提升，追求健康育养，家庭对于婴儿的产品质量要求更高，客户需求的转变，促进产品结构升级。
　　中国婴儿纸尿裤产品品质持续提升，使用不同场景的细分产品受到欢迎，差异化、细分化、高端化的产品推动市场发展。同时，中国婴儿纸尿裤的出口业务不断增长，2025年婴儿尿裤出口额同比增长8.9%。近年来国产婴儿纸尿裤产品在全球市场竞争力持续增强，出口成为拉动销售增长的重要引擎。中高收入人群的增加以及父母对婴儿的卫生、健康意识的提高，产品的吸收性、贴身性和舒适性更受重视，市场需求持续升级。具备超薄柔软、超薄干爽、弹性腰围等特点和功能的中高端产品不断涌现。其中，以“婴儿拉拉裤”为代表的中高端纸尿裤产品脱颖而出，因贴身舒适、方便穿脱等特点，得到越来越多家庭的青睐，占比持续增长。
　　近两年，无论从整体婴儿纸尿裤市场，还是拉拉裤市场角度来看，消费者对大码纸尿裤的需求都在持续增长。从尿裤的消费人群年龄结构视角来看，产品的消费周期正向幼童阶段延伸。随着中国出生人口下降，幼童市场进入红利期，驱动众多品牌厂商产品开发延长用户周期，已经推出大童专属尿裤系列或将产品线拓展至3XL、4XL尺码的品牌不在少数。
　　长期来看，随着消费升级、育儿观念的转变、海外市场份额的拓展，中国纸尿裤市场仍具有广阔的发展前景。
　　6、人口“老龄化”趋势推动成人失禁用品市场增长
　　2026年3月25日中共中央办公厅、国务院办公厅发布的《关于加快建立长期护理保险制度的意见》，将全面覆盖全民。这项制度的建立催生了新业态和新模式，形成新的经济增长点，推动老年人护理用品市场规模提升。
　　国家统计局数据显示，2025年末我国人口总量为140,489万人，其中60岁及以上人口32,338万人，比上年增加1,307万人，占全国人口的23.0%，其中65岁及以上人口22,365万人，比上年增加342万人，占全国人口的15.9%。随着我国现代化水平的不断提高，预计未来几十年我国老龄化程度将进一步加深。人口老龄化的趋势推动中国成人失禁用品的需求。
　　据生活用纸专委会调研，2025年，成人失禁用品市场发展稳健，产量、国内消费量和市场规模持续增长。其中，成人纸尿裤产量同比增长18.7%。按产品种类划分，腰贴式成人纸尿裤和护理垫适用于卧床失禁患者，内裤式成人纸尿裤则主要针对行动自如的漏尿人群开发，因此这些产品以其使用便利性和多功能性促进了市场消费。近年来，轻度失禁用品市场快速发展，目前轻度失禁用品仍以出口为主，国内市场消费量偏低，消费者对轻度失禁用品认知不足，后续需加大消费者引导与科普推广力度，中国轻度失禁用品市场潜力可观。
　　中国社会随着老龄化程度的加快，对成人失禁用品市场的影响愈发明显，加之国民经济水平的提升、卫生意识的增强，以及居民对此类产品的消费观念变化等因素影响，都促进了成人失禁用品的发展。
　　由于人口老龄化加剧，加之居民生活水平提高，老年人护理需求上升，随之而来的是成人失禁用品市场的快速发展。未来随着老年人自我护理需求的上升，成人纸尿裤市场也将步随卫生巾、婴儿纸尿裤的竞争态势，在产品功能性和便利性上展开竞争。
　　三、经营情况讨论与分析
　　报告期，实现营业收入37.56亿元，较上年同期增加28.22%；归属于上市公司股东的净利润2.32亿元，较上年同期下降40.14%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.23亿元，较上年同期下降40.83%。其中婴儿卫生用品实现营业收入20.17亿元，较上年同期下降2.1%；成人卫生用品12.67亿元，较上年同期增长129.60%；其他产品3.82亿元，较上年同期增长64.27%。
　　根据公司战略布局及发展规划，在扩充产能的同时拓展新品类研发，为消费者提供从婴幼儿时期、青春期、老年期，覆盖全生命周期的卫生护理用品，提高持续经营能力及综合竞争力。具体情况如下：
　　（一）持续产品研发创新
　　公司始终将研发创新放在企业发展的重要位置，坚持以关注消费者痛点和需求为核心，持续投入创新，不断升级迭代新产品，助力客户推出多款新系列、新产品上市，增加合作品类，支持客户提升市场份额；以产品研发优势拓宽客户业务合作领域，并获得客户的高度认可和较好市场口碑。中国国内风格外形及复合芯体结构的婴儿尿裤产品逐渐被海外消费者认可，公司针对不同地区开发了多样化的产品，满足不同市场消费者的需求。为了提升全链路研发能力，公司利用合肥自有厂房，建设热风无纺布生产基地，从原材料端开展产品研发创新工作，并降低原材料采购成本，保障供应链安全。报告期末，公司已累计拥有专利220项，持续稳定投入研发创新活动，不仅稳固了行业领先的研发优势，还能不断提高面对多变宏观环境的抗风险能力，为公司未来发展夯实基础。
　　（二）强化自有品牌建设
　　报告期，公司围绕婴儿、成人卫生用品及家庭护理等自主产品，按不同品牌开展销售。
　　1、丝宝护理：存量竞争下的破局增长
　　报告期，在行业存量竞争、舆情反复及消费者信赖度下降的背景下，丝宝护理实现营业收入62099.16万元，较上年同期下降9.22%，主要因素为：一方面，行业舆情冲击导致消费者信心下降，费用投放转化效率偏低；另一方面，线下优势省份传统大型连锁关店加剧，导致渠道容量下滑，尽管洁婷品牌排名仍居行业前列，但销售受到阶段性冲击。
　　面对业绩压力，公司坚持战略定力，围绕三大核心方向推进工作：推出差异化新品、提升高增长电商平台份额、深挖重点区域新兴渠道并开拓新市场，调整渠道和客户结构。
　　公司深耕消费者需求洞察，以差异化产品解决方案驱动市场拓展。洁婷“吸隐力”系列新品上市表现亮眼，凭借拥有发明专利的芯体革新技术，率先实现无绒毛浆芯体突破，迅速抢占市场份额，引发行业广泛关注，回购率大大高于其他基础品项，荣获天猫、抖音新品榜及平台营销合作奖，成为建立消费信心、推动未来增长的核心引擎。
　　公司坚持线上线下渠道协同发展，持续推动全渠道运营效率提升，夯实市场竞争优势。线下渠道方面，公司在巩固四省现有优势的基础上实施下沉精耕，深入挖潜地县市场，同时加速开发新省份，重点系统快速进场。面对渠道结构的快速变化，通过优化客户结构、整合销售团队，积极开拓即时零售新兴渠道，持续提升市场竞争优势与份额。
　　同时，公司持续优化资源配置与渠道费用结构，强化品牌建设，打通线上渠道营销闭环，加大差异化产品推广力度，在抖音、小红书等社交平台深度种草，进一步巩固了在女性卫生用品领域的创新领导地位。
　　2025年丝宝护理销售虽有一定下滑，但公司通过产品创新、渠道优化与品牌建设的协同发力，在存量竞争中进行结构性突破，为未来可持续增长奠定了坚实基础。
　　2、答菲品牌：三年高速增长，巩固细分赛道领先地位
　　报告期，答菲品牌以消费者需求为导向，多渠道协同发展，以产品创新与品牌升级双轮驱动，坚持差异化产品创新战略，优化产品结构，提升盈利水平。2025年成功开发擦鞋湿巾、冰感湿巾等全新品类，擦鞋湿巾获慧辰股份“全网销量第一”市场地位认证，迅速抢占细分市场心智，备受广大消费者好评。羽绒服湿巾继续保持市场引领地位，获慧辰股份“羽绒服湿巾全网销量第一”市场地位认证，进一步巩固了品牌在新兴细分领域的先发优势与领导地位。
　　坚持全渠道融合发展，线上以抖音、天猫、京东、拼多多等主流平台为增长引擎，加大直播带货与精准营销投入，高效触达家庭清洁消费人群。
　　强化品牌曝光与口碑沉淀，与代言人张杰展开深度合作，通过落地线下主题活动，明星势能与场景化互动，有效提升品牌声量与用户情感连接。以产品创新、渠道深耕与品牌升级的协同发力，进一步巩固了在家庭清洁湿巾领域的竞争地位，为后续发展奠定坚实基础。
　　3、锚定泰国婴市场：IP破局+全渠道渗透打造增长新引擎母
　　报告期，继续深耕泰国当地母婴消费市场，深化当地全渠道布局。线下入驻当地连锁商超，覆盖全国各地下沉市场，同时积极拓展周边国家市场；线上以Tiktok、Shopee、Lazada等平台为核心，加大资源投入，通过与自媒体母婴KOL达人合作、社交媒体种草、户外广告等多种推广形式，提升品牌曝光度和宝妈消费群体的认同，以直播带货、精准营销等方式快速触达消费者。公司将继续推进品牌建设，进一步提升品牌美誉度与市场份额。
　　（三）稳健发展ODM业务
　　报告期，面对国内出生率低迷态势，以及复杂多变的经济形势和市场环境，导致行业竞争加剧。婴儿尿裤市场头部品牌的销售份额高度集中，部分中小品牌逐步失去市场份额。公司为了支持客户终端市场品牌竞争，对ODM业务进行降价让利，影响盈利水平。公司坚持产品创新研发，推出易穿脱经期裤产品，以新产品促进销售，带动毛利率提升；以精益生产优势，多元化战略布局海外生产基地，积极开拓海外市场渠道。
　　（四）整合产线布局，提升产能效率
　　公司建有杭州、沭阳、孝感、仙桃、合肥、泰国、南通等国内外生产基地，生产婴儿尿裤、卫生巾、成人失禁用品、湿纸巾等产品，并自建无纺布、复合芯体等核心原材料工厂，拥有从核心材料到成品的生产能力，打造了婴儿、女性、成人、家庭护理的完整产品矩阵。
　　报告期，为满足客户需求，结合产品类别及区域地理优势，公司利用各生产基地现有厂房容量，调整产线布局，对设备技术创新，提高智能化制造水平，稳定高效发挥设备产能，提升产品质量及生产效率。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司自创立以来，始终专注于卫生用品的制造本业、高度重视产品研发及精益化生产管理，致力于为客户提供优质产品。公司核心竞争力主要体现在五个方面：
　　1、持续迭代的产品创新能力
　　公司始终将研发创新放在企业发展的重要位置，坚持对研发技术投入，依托持续研发及多年的行业经验，通过对消费者需求的敏锐了解、研发结构和功能创新的产品，经过大量的消费者试用和严谨论证，稳步推进易穿脱经期裤和婴儿拉拉裤、差异化轻度失禁成人拉拉裤等新产品；陆续推进新型在线压花复合材料、超透气新型材料、超细旦氨纶等材料应用于婴儿、成人尿裤及经期裤、卫生巾等产品。
　　公司高度重视客户意见反馈，通过直接或和客户联合到社区、商超进行用户调查，派发试用装收集试用报告等多种形式开展市场调研工作；针对调研问题进行分析、实验和测试，找出解决方案，再进行产品打样、测试、消费者试用等。通过新材料的运用、生产工艺的改进，研发了超声波无胶固定橡筋，使产品更环保、使用更舒适，形成研发成果，获得发明专利。
　　2、建立高标准的质量管理系统
　　公司致力于提供高质量的产品和服务，建立严格的质量管理体系，贯彻严苛的品质管理标准，通过与知名跨国公司合作，导入IQuality精细化质量管理，不断进行改进和完善，满足客户的需求和期望。具体以下几个方面：
　　①高于国家标准管控
　　严格按高于国标的质量要求执行质量管控，产品各项指标高于国家标准水平，确保产品的质量和可靠性达到更高要求。
　　公司建立全面质量管理体系，涵盖从原材料采购到产品交付的全过程。制定明确的质量方针和目标，确立组织结构和责任划分，制定流程和程序文件，及合理配置资源。
　　③数字化质量检测和评估系统应用
　　基于MES系统等数字化管理体系，定期对产品和质量管理系统运行情况进行检查和评估，及时发现和解决质量问题。
　　④应对市场质量变化
　　关注市场动态，及时升级质量管理系统，以满足客户及市场对卫生用品的高需求。
　　⑤培训和教育
　　对全体员工进行质量管理培训，内容包含质量管理体系的标准、流程、程序和具体操作方法，确保全员参与，生产全过程控制的管理模式。
　　⑥建立关键质量管理系统
　　公司结合自身的特点和需求，按照PDCA（Plan-Do-Check-Act）的逻辑建立了16个关键管理系统，质量管理体系涵盖了从产品设计、原材料采购、生产制造、销售和售后服务等全过程。产品设计阶段，公司充分考虑客户的需求和市场趋势，确保产品具有良好的性能和可靠性；原材料采购阶段，公司严格控制原材料的质量，确保产品的质量和安全；生产制造阶段，采用先进的生产技术和设备，确保产品的一致性和稳定性；销售和售后服务阶段，公司提供优质的客户服务，助力客户及时处理消费者诉求。公司除了通过科学有效的质量管理方法，建立健全质量管理体系以外，更是将质量保证融入到产品的研发、生产、检验全链条流程中。
　　3、规模化生产效应
　　公司建有杭州、沭阳、孝感、仙桃、合肥、泰国、南通等国内外生产基地，生产婴儿尿裤、卫生巾、成人失禁用品、湿纸巾等产品，并自建无纺布、复合芯体等核心原材料工厂，拥有从核心材料到成品的生产能力。
　　拥有数十条行业先进的瑞光生产设备，具备生产品质稳定和结构新颖的吸收性卫生用品的硬件条件，掌握复合芯体、底膜、无纺布等吸收性卫生用品核心材料的生产制造技术，并具备自主生产的能力。
　　4、优质客户资源
　　公司凭借过硬的研发创新实力、精益化生产管理能力、稳定可靠的品质管控、优质的供应服务和高性价比的产品，已经在业内积累了多元化的客户。公司合作的客户既有尤妮佳、花王等全球著名跨国公司，也有BabyCare、孩子王、亲宝宝等电商新兴渠道的国内母婴知名品牌商。这些客户对公司产品的进一步推广、品牌形象提升都起到了示范作用，有利于公司未来业务的持续开拓。公司与跨国大客户开展深度合作，以婴儿护理用品、成人护理用品等产品为重点，不仅增加了合作品类，更拓宽了业务合作区域范围。
　　5、精益生产管理
　　公司开展精益化生产现场管理，以“阿米巴”结合MES等数字化软件，进行“一单一核算”的订单管理，通过数据分析、及时决策，实现产销协同，提升公司整体管理和运营效率，及时发现生产过程中的物料消耗情况，优化生产计划，进一步降低产品成本，提高效率。
　　同时，应用AI人工智能质量管控系统，对高速运行的生产线实现智能检测、多维度质量评估、持续质量监控、实时预警等措施实现产品全面管控，通过物联网实现全方位的数据集成分析，挖掘数据价值，支撑产能规划、工艺优化等战略决策，实现高效率和高质量的精益生产管理。
　　生产现场全面推行6S考核管理，实施月度绩效考评，充分调动全员参与积极性，持续提升现场管理水平。建立健全全员培训体系，组织员工常态化参与各类技能培训，全面提升岗位操作能力。针对技术岗位推行“师带徒”激励机制，加快技能人才培养与传承，满足产能扩张对技能人才的储备需求。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期，实现营业收入37.56亿元，其中婴儿卫生用品收入20.17亿元，占公司营业收入53.70%；成人卫生用品12.67亿元，占公司营业收入33.72%；其他产品4.73亿元，占公司营业收入12.58%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　在我国，纸尿裤、卫生巾等吸收性卫生用品均为改革开放之后的舶来品，经过30多年的快速发展，我国吸收性卫生用品行业产品种类不断丰富、功能不断完善、普及程度不断提升，已成为与人民生活密切相关的重要行业。
　　根据生活用纸专业委员会的统计，2025年我国吸收性卫生用品市场规模达到1,330.0亿元，较2024年增长1.3%。其中，女性卫生用品市场规模846.2亿元，较2024年下降2.4%；婴儿卫生用品市场规模328.9亿元，比2024年增长3.7%；成人失禁用品市场规模145.7亿元，比2024年增长20.1%。擦拭巾的市场规模约为258.7亿元，比2024年增长9.6%。2025年中国婴儿尿裤市场渗透率由2024年的84.8%上升到89%，提高了4.2个百分点。
　　中国婴儿纸尿裤的出口业务不断增长，2025年婴儿尿裤出口额同比增长8.9%。近年来国产婴儿纸尿裤产品在全球场竞争力持续增强，出口成为拉动销售增长的重要引擎。
　　根据国家统计局发布数据，2025年全年出生人口792万人，婴儿出生率为5.63‰。新生儿数量减少，婴幼儿人群规模下降成为制约婴儿尿裤行业发展的核心因素，行业竞争加剧导致婴儿尿裤平均出厂价下降。但随着年轻父母对婴儿尿裤的接受度和依赖程度不断提高，经济水平的发展、健康育儿观念的普及、使用年龄的延长、鼓励生育政策的落地，同时健康育儿的意识提升及婴儿尿裤人均使用片数的增加，消费者对婴幼儿卫生用品的接受度增强等因素，推动了市场渗透率的持续增长，支撑婴儿尿裤市场规模保持总体稳定。
　　(二)公司发展战略
　　公司是国内个人卫生护理用品领域的领先制造商，专注于妇、幼、成人卫生护理用品的研发、制造与销售业务。公司秉承“全心以赴，成就卓越”的经营理念，致力于成为全球护理用品领域拥有研发技术优势的卓越企业。公司根据市场需求和发展情况，布局海外生产基地建设，提升信息化管理水平，强化变革创新意识，追求有质量的稳步增长。立足于实际情况，结合市场、行业环境及公司期望，公司战略为：
　　1、关注消费者需求和痛点，依托研发创新优势，促进与全球巨头合作共赢；
　　2、以产品为经营重心，以精细化管理确保优异品质和成本优势；
　　3、以新零售促进自有品牌建设，加大营销投入，推动自主品牌发展。
　　公司发展规划：
　　产能布局：根据发展战略需要，公司已建有杭州、沭阳、孝感、仙桃、合肥、南通等国内生产基地，保障业务发展；利用泰国生产基地产能，深耕东南亚当地市场，积极拓展销售渠道，逐步提高产能；加快建设坦桑尼亚及秘鲁生产基地，推动公司在本地化生产及建设营销体系，拓展更广阔的市场空间，抢占海外市场份额。未来，根据各生产基地地理区位优势，统筹安排产能，增强综合竞争力。
　　经营管理：公司将持续加大投入开拓海外市场业务，通过加大人员、资源等投入，深耕优质客户资源、拓展国外渠道，以多种方式开发客户，积极拓展海外市场份额。公司将引进工业机器人、移动机器人等智能制造设备，以数字化与智能化变革赋能管理提质增效，全面推进精细化运营。实现生产制造、运营管理全流程实现数据共享、以及可视化管理，构建全面数字化运营管理系统。
　　精益生产：为进一步提高生产效率和产品质量，公司应用AI人工智能质量管控系统，对高速运行的生产线实现自动化检测、多维度质量评估、持续质量监控、实时预警等措施实现产品全面管控，通过物联网实现全方位的数据集成分析，挖掘数据价值，支撑产能规划、工艺优化等战略决策，实现高效率和高质量的精益生产管理。
　　人才建设：公司通过多种形式持续加强人才培养及引进机制。一方面，为匹配公司业务发展，加速引进核心岗位人才，公司将通过股权激励和加强内部人力资源配置、绩效管理和培训体系培养人才，推进关键人才培养，建立内部人才梯队，落地公司人才战略；另一方面，公司将持续加强员工质量意识和技能培训工作，以传、帮、带结合授课、讨论、交流等多种理论结合实际的培训方式，培养员工成为全能型技术骨干，为公司后续发展夯实人才基础。
　　(三)经营计划
　　2026年，在复杂多变的政治环境下，面对我国新时期的经济形势和政策机遇，公司将坚定聚焦主业发展战略，继续推动公司稳步发展，为消费者、行业和相关方创造价值，使公司长期健康、可持续的发展。
　　1、规划自主品牌推广
　　公司产品从个人护理到家庭护理用品系列品类，覆盖消费者全生命周期。将持续深耕婴儿尿裤、经期裤、湿巾等护理用品细分赛道，聚焦差异化产品打造，进一步巩固行业地位；2026年，将持续聚焦资源，对公司各自主品牌规划推广投入，以抖音、小红书等新兴线上渠道，结合不同产品类别，按渠道整合资源，聚焦投放推广。
　　洁婷品牌以“健康经营、稳中求进”为主基调，突出产品力。计划核心主推“吸隐力”系列及裤型产品，重点在核心市场加大铺货和推广力度，持续提升高价值人群渗透率与复购率。同时，根据用户反馈和销售数据，持续迭代升级，保持创新引领力，巩固洁婷在国产品牌中的技术领先地位与用户口碑；分类施策，提升细分渠道运营能力，针对线上、线下多元渠道，明确各渠道主推产品，差异化设定推广策略，优化费用投放形式，提升费效与人效，长线孵化品类大省，制定滚动发展计划，打造持续增量动力；强化组织效能，引入数字化工具，优化经销商结构，聚焦优质合作伙伴，构筑稳健合作关系。将通过产品、渠道、保障三大体系的协同发力，在稳健中寻求突破，持续提升经营质量与综合竞争力。
　　答菲品牌以“品类领先、渠道扩界、品牌升维”为发展战略，持续深耕核心品类，围绕鞋履护理、衣物去渍、家居护理等高频场景，加速拓展场景化湿巾产品矩阵，推动从单一爆品向多元品类生态演进，并通过自主研发与供应链协同提升迭代效率；在深耕主流电商平台基础上，重点加大小红书投放力度，通过达人种草与场景化内容精准触达消费人群，构建全域增长新引擎；将积极推动与专业院校及行业专家的深度合作，借助媒体平台提升品牌公信力与国民认知度，联合专业院校与行业专家开展技术共研、标准共建及专业测评，构筑行业信任壁垒。加速从“消费者知道”向“消费者信赖”的认知跨越，提升品牌影响力。同时深化与代言人张杰的年度合作，围绕新品策划线上线下联动的现象级大事件。通过“专业背书+明星代言”双轮驱动，实现品牌价值跃升，推动业务稳步发展。
　　泰国“SunnyBaby”品牌将深化当地全渠道布局，推进营销体系建设，精耕下沉市场，积极拓展周边国家，进一步提升品牌在东南亚的影响力与市场份额；将增加产品品类，结合不同产品品牌定位，坚持线上线下渠道协同发展，通过与国际知名IP“猫和老鼠”合作，开展市场推广和品牌宣传，持续提升品牌影响力。
　　2、积极开拓海外市场
　　面对竞争加剧的国内市场，公司加速布局海外生产基地，以新产品、新技术优势积极拓展国外市场，深度与全球知名行业跨国公司开展业务合作。一方面，基于公司与行业大客户的长期合作优势，调整资源投入，深耕优质客户、开发国外渠道，积极拓展海外市场份额；另一方面，在坦桑尼亚、秘鲁自建工厂，拓展海外ODM及自有品牌业务。坦桑工厂已经开工建设厂房，预计2026年年底竣工并投产。
　　3、持续产品研发创新
　　公司坚持投入技术研发创新，依托多年的行业经验，始终以解决消费者痛点问题为研发方向持续研发创新工作。对海外市场进行市场调研，收集不同地区消费者需求，开展针对性研发适合当地市场的产品；逐步增加可降解材料的应用，友好环境；利用公司自建原材料设备，研发更舒适、更环保、更有成本优势的新型材料。
　　公司通过新材料开发运用、生产工艺改进升级，增强产品研发能力，满足消费者多样化及个性化需求，提高核心竞争能力。
　　4、整合生产资源布局
　　公司已在杭州、沭阳、孝感、仙桃、合肥、南通等地建设生产基地，根据各生产基地地理区域交通优势，结合客户业务需求，合理规划各基地产能利用，提升生产效率，方便客户商品就近入物流仓库，助力客户降低物流成本，促进与客户保持业务黏度。
　　随着老龄化程度的加剧，人口老龄化趋势推动中国成人失禁用品的需求。加之国民经济水平的提升、卫生意识的增强，以及居民对此类产品的消费观念变化等因素影响，促进了成人失禁用品的发展。公司利用合肥工厂设施配套完善及地理区位优势，物流时效和成本更具有竞争力，整合成人失禁设备产能，满足未来成人失禁产品增长需求。
　　5、数智应用助力精细运营管理
　　公司通过引进工业机器人、移动机器人等智能制造设备，运用MES、SAP、WMS、SRM等信息系统与工业互联网平台融合，以数字化与智能化变革赋能管理提质增效，全面推进精细化运营。应用AI人工智能质量管控系统，对高速运行的生产线实现智能检测、多维度质量评估、持续质量监控、实时预警等措施实现产品全面管控，并将进一步细化MES系统各业务模块功能，通过物联网技术实现数据采集与实时监控、生产计划与动态调度、实时质量监控与管理闭环、物料与库存精益化、设备维护智能化、成本精细化核算等全方面的数据系统集成分析，挖掘数据价值，支撑产能规划、工艺优化等战略决策。
　　同时打通各系统数据孤岛，实现数据实时共享、互通，对生产全流程管理及过程追溯，进一步推动精细化管理，助力降本增效。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观经济风险
　　公司产品属于一次性卫生用品行业，一次性卫生用品作为提高生活品质的日常消费品，与国民经济发展水平、居民可支配收入水平以及新生儿人数、人口老龄化程度等宏观因素具有显著的相关性。虽然目前我国经济持续增长，居民人均可支配收入稳步提升，新生儿人数维持相对高位以及老龄人数占比提升，但2022—2025年，我国全年婴儿出生率分别为6.77‰、6.39‰、6.77‰和5.63‰，低生育率的趋势仍然存在。未来不排除由于宏观经济和居民人均可支配收入增速出现波动，以及出生率继续下降等原因，导致一次性卫生用品的市场规模缩小，进而影响行业整体发展情况和公司经营业绩。
　　美国可能大幅加征关税提高了中国产品进入美国市场的成本，导致对美出口产品的价格竞争力下降，影响对美出口业务的开发。虽然报告期公司对美国销售占比不到1%，影响较小，但公司通过加强拓展与其他国家和地区的客户建立业务合作，同时，公司将加大技术研发投入，持续迭代新产品，提高产品附加值，加快产品升级，提升企业竞争力。
　　2、市场竞争风险
　　随着居民消费水平和健康生活理念的提升，新零售业态的发展、产品结构的改变、民族品牌的崛起以及企业生产制造能力的进一步提升，一次性卫生用品行业尤其是婴儿卫生用品行业在保持较快速度增长的同时，市场竞争格局也发生了较大的变化。主要表现为外资品牌市场份额逐步下滑，国内新零售品牌市场占有率提升以及国内制造商生产能力和竞争优势凸显。行业的竞争策略从价格竞争逐步转向了品牌竞争和质量竞争，各制造商通过在产品研发和渠道拓展上大量投入，在产品质量、外观设计、使用性能、供应链管理及品牌建设等方面展开竞争。
　　未来如果国内外品牌间以及制造企业之间竞争加剧，比如国际品牌商通过销售复合芯体纸尿裤与国内品牌商在产品品质、价格等方面展开竞争，行业竞争将可能趋于激烈。如果公司不能有效制定并实施研发、生产、品牌及营销发展规划，将可能对公司经营带来不利影响。
　　3、原材料价格波动风险
　　公司产品主要原材料为无纺布、高分子吸水树脂、木浆、热熔胶和包装袋，大部分为石油的衍生产品，受国际局势的影响而变化，原材料的价格变化对公司利润有一定的影响。
　　受国际形势影响，高分子吸水树脂、木浆等原材料价格波动较大，如果主要原材料价格未来出现上涨或者持续的大幅波动，将对产品成本造成直接影响，从而对公司净利润及利润率产生不利影响，公司存在原材料价格波动的经营风险。公司已掌握纸尿裤复合芯体、透气底膜、蓬松无纺布、纺粘无纺布等核心材料的生产工艺，并实现自主生产，有助于公司加强成本管控，增强自身竞争力。公司还将加大科研创新力度，持续研发迭代，加快成果转化，努力开拓新的市场，挖掘新的利润增长点。
　　4、婴儿出生率下降的风险
　　为应对出生率和出生人口数量下降，我国逐步放宽计划生育政策，中央和各地出台了鼓励生育的措施，加快构建生育支持体系，为我国维持较大规模的新生儿数量提供了支撑。随着“三胎政策开放”、“教育双减”等一系列鼓励生育政策的出台，未来“鼓励生育基金”等新政策值得期待，新生人口数量震荡下行趋势或有所缓解。
　　如果未来中国出生人口继续减少将影响国内婴儿卫生用品市场规模的增长速度和前景。一方面公司将继续巩固在产品创新、技术研发、生产能力和质量控制方面的优势，努力开拓新客户，同时加大自有品牌建设力度，持续扩大在婴儿卫生用品市场的占有率；另一方面，公司将抓住成人纸尿裤市场和经期裤市场快速发展的契机，扩大成人失禁用品和女性卫生用品的销售规模和市场占有率，以应对婴儿出生率下降对公司经营产生的不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）报告期内公司所属行业情况　　根据生活用纸专业委员会的统计，2024年我国吸收性卫生用品的市场规模约1,321.3亿元，比2023年增长13.8%。其中，女性卫生用品市场规模867.1亿元，较2023年增长23.27%；婴儿卫生用品市场规模317.1亿元，较2023年下降1.7%；成人失禁用品市场规模137.1亿元，比2023年增长2%。　　1、生育政策加码，将助力市场规模提升　　2025年政府工作报告提出要制定促进生育政策，发放育儿补贴，大力发展托幼一体服务，增加普惠托育服务供给。2025年7月28日中共中央办公厅、国务院办公厅印发《育儿... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内公司所属行业情况
　　根据生活用纸专业委员会的统计，2024年我国吸收性卫生用品的市场规模约1,321.3亿元，比2023年增长13.8%。其中，女性卫生用品市场规模867.1亿元，较2023年增长23.27%；婴儿卫生用品市场规模317.1亿元，较2023年下降1.7%；成人失禁用品市场规模137.1亿元，比2023年增长2%。
　　1、生育政策加码，将助力市场规模提升
　　2025年政府工作报告提出要制定促进生育政策，发放育儿补贴，大力发展托幼一体服务，增加普惠托育服务供给。2025年7月28日中共中央办公厅、国务院办公厅印发《育儿补贴制度实施方案》，从2025年1月1日起，对符合法律法规规定生育的3周岁以下婴幼儿发放补贴，至其年满3周岁。育儿补贴国家基础标准为每孩每年3600元。鼓励生育相关政策和相继出台的地方配套政策的逐步完善，我国新生儿数量预计依然维持较为可观水平，未来国内婴幼儿卫生用品市场仍有较大的发展空间。
　　根据国家统计局发布数据，2024年全年出生人口954万人，同比增长5.8%。随着经济水平的发展、健康育儿观念的普及、使用年龄的延长、鼓励生育政策的落地减缓了新生儿下降趋势，同时健康育儿的意识提升纸尿裤人均使用片数的增加，消费者对婴幼儿卫生用品的接受度增强，渗透机会增多，推动市场规模提升。
　　据生活用纸专委会调研，2024年婴儿卫生用品市场规模为317.1亿元，比上年下降1.7%。市场渗透率提高了0.3个百分点。
　　受益于市场渗透率提升、生活水平提高、消费结构升级、“三胎”政策及城镇化建设的快速推进等因素，且基于我国较为庞大的婴幼儿基数，对比美、日等发达国家90%以上的渗透率，国内市场渗透率仍有一定的提升空间。
　　2、新兴渠道使消费更加便捷
　　随着中国零售业态的多元化，卫生用品行业的营销渠道和模式也逐渐多样化。线下零售渠道已形成母婴、医药连锁、商超卖场、杂货店和品牌专卖店等多种业态。与此同时，线下零售渠道的实体门店也上线了自有的在线电商平台。新兴渠道包括母婴专营店和专营连锁店、电商平台、垂直电商、直播短视频平台和社区内容型电商等。于疫情期间催生和快速发展起来的第三方O2O平台，在卫生用品零售方面同样具有较好的表现。
　　近年来，母婴专营店作为母婴护理用品的独特销售途径，凭其专业化、品牌化的优势在国内迅速发展，以其专业的产品推荐、实体体验以及即时服务，赢得了消费者的青睐；而随着互联网以及网购的流行，电商平台、垂直电商凭借其便利性逐渐成为吸收性卫生用品销售的重要渠道之一。在互联网普及、网络零售发展驱动下，母婴电商行业发展迅猛，用户规模持续增长。
　　根据国家统计局信息，2024年，全国网上零售额155225亿元，比上年增长7.2%。随着消费者的消费习惯、消费观念、购物方式和交流方式的转变带来了零售业态的变革，纸尿裤作为刚需高频产品，电商平台凭借丰富的产品选择、便捷的购物体验和完善的售后服务，使越来越多的消费者选择通过线上购买纸尿裤产品。
　　3、“中国质造”改变市场品牌格局
　　近年来，消费者对于国产品牌的接纳度逐渐提升，中国婴幼儿卫生用品由“中国代工制造”向“中国品牌质造”的格局转变，国产婴儿卫生用品品牌处于发展期。
　　近两年来，中国纸尿裤市场竞争日趋激烈，市场整体开始出现品牌集中化的发展态势。受益于中国制造业发展以及国潮风的兴起，国产纸尿裤厂商凭借强大的研发能力以及高质量产品的生产，开始迅速抢占市场。国外企业由于进入市场较早，基于在品牌、渠道等综合优势，仍占据了较高的市场份额。近年来，受“中国质造”和“新零售业态”的双轮驱动，国产吸收性卫生用品正受到越来越多消费者的认可，国内企业通过高品质、高附加值的产品和差异化的竞争策略，伴随着互联网的发展及网购的流行，电商、O2O等新零售业态正在深刻地改变纸尿裤、卫生巾的传统销售渠道，国产品牌抓住新零售业态的发展契机，在国内的市场占有率也逐年攀升。
　　消费者对纸尿裤品质和性能的要求不断提高，推动了行业向高端化、个性化、绿色可持续的方向发展。现代家庭对纸尿裤的需求不再局限于基本的吸水、防漏功能，更加注重产品的舒适性、透气性、安全性及环保性。年轻父母对高品质、高性价比的纸尿裤产品青睐有加，同时，对品牌知名度和产品口碑的关注度也在不断提升。随着90后、00后逐步步入母婴消费市场，他们受教育程度更高，更加推崇专业化、精细化的育儿理念。据艾瑞调研数据显示，相对于价格，中国母婴消费者更关注商品的质量和安全性，购买中高端价格母婴商品意愿更强烈。
　　4、裤型卫生巾将成市场新增量
　　卫生巾种类繁多，按形式可分为：护垫、日用、夜用、安睡裤型四种型号，在裤型卫生巾研发成功之前，夜用卫生巾的研发集中在“安全性”与“舒适性”两大功能方向上。裤型卫生巾的出现，同时解决了“安全性”与“舒适性”的问题。相比传统卫生巾，裤型卫生巾具有更加出色的防侧漏功能，可以有效地避免女性在睡眠时出现的侧漏问题，让女性在经期中更加安心、舒适。同时，裤型卫生巾的吸收量也更大，可以更好地满足女性在经期中的需求。
　　随着经济增长，生活水平提高以及科普宣传引导，使女性消费者卫生健康意识提高，更注重经期健康，经期卫生用品的更换频次增加，使其消费量略有增长。女性卫生裤作为夜用卫生巾的延伸产品已得到广大女性消费者的普遍接受和青睐，特别是年轻时尚的女性消费者。随着产品的薄型化及柔软舒适性能的提升，以及方便白天更换的女性卫生裤推向市场，女性卫生裤的使用场景从仅夜间使用扩展到全天候使用。
　　公司经过大量的消费者试用和严谨论证，推出新产品日用型易穿脱经期裤产品，上市后受到市场与客户的认可和好评。
　　5、婴儿卫生用品持续升级及消费周期延伸
　　随着生活水平和受教育程度的提升，中国父母的育儿理念也出现新的特征，从过去传统、粗糙的育儿方式转变为现阶段科学化、精细化、个性化的育儿方式。育儿理念的更新带动母婴消费的升级，婴童父母卫生护理意识开始逐渐提升，追求健康育养，家庭对于婴儿的产品质量要求更高，客户需求的转变，促进产品结构升级。
　　中国婴儿纸尿裤产品品质持续提升，使用不同场景的细分产品受到欢迎，差异化、细分化、高端化的产品推动市场发展。同时，中国婴儿纸尿裤的出口继续保持增长，2024年净出口额同比增长17.9%,中国婴儿纸尿裤产品在海外市场的竞争力提升，出口成为拉动销售增长的重要引擎。
　　中高收入人群的增加以及父母对婴儿的卫生、健康意识的提高，产品的吸收性、贴身性和舒适性更受重视，市场需求持续升级。具备超薄柔软、超薄干爽、弹性腰围等特点和功能的中高端产品不断涌现。其中，以“婴儿拉拉裤”为代表的中高端纸尿裤产品脱颖而出，因贴身舒适、方便穿脱等特点，得到越来越多家庭的青睐，占比持续增长。
　　近两年，无论从整体婴儿纸尿裤市场，还是拉拉裤市场角度来看，消费者对大码纸尿裤的需求都正在持续增长。从尿裤的消费人群年龄结构视角来看，产品的消费周期正向幼童阶段延伸。随着中国出生人口下降，幼童市场进入红利期，驱动众多品牌厂商产品开发延展用户周期，已经推出大童专属尿裤系列或将产品线拓展至3XL、4XL尺码的品牌不在少数。
　　长期来看，随着消费升级、育儿观念的转变、海外市场份额的拓展，中国纸尿裤市场仍具有广阔的发展前景。
　　6、人口“老龄化”趋势推动成人失禁用品市场增长
　　国家统计局数据显示，2024年末，60岁及以上人口31,031万人，占全国人口的22.0%，其中65岁及以上人口22,023万人，占全国人口的15.6%。随着我国现代化水平的不断提高，预计未来几十年我国老龄化程度将进一步加深。人口老龄化的趋势推动中国成人失禁用品的需求。
　　据生活用纸专委会调研，2024年，成人失禁用品市场发展稳健，产量、工厂销售额、净出口额继续增长，国内消费量和市场规模持续增长。成人失禁用品市场规模约137.1亿元，比2023年增长2%。
　　中国社会随着老龄化程度的加快，对成人失禁用品市场的影响愈发明显，加之国民经济水平的提升、卫生意识的增强，以及居民对此类产品的消费观念变化等因素影响，都促进了成人失禁用品的发展。
　　由于人口老龄化加剧，加之居民生活水平提高，老年人护理需求上升，随之而来的是成人失禁用品市场的快速发展。未来随着老年人自我护理需求的上升，成人纸尿裤市场也将步随卫生巾、婴儿纸尿裤的竞争态势，在产品功能性和便利性上展开竞争。
　　2024年，成人失禁用品市场发展稳健，产量、工厂销售额、净出口额继续增长，国内消费量和市场规模持续增长。按产品种类划分，主要增长来自于成人纸尿裤和护理垫，因腰贴式成人纸尿裤和护理垫适用于卧床失禁患者，内裤式成人纸尿裤则主要针对行动自如的漏尿人群开发，因此这些产品以其使用便利性和多功能性促进了市场消费。
　　（二）报告期内公司主营业务情况说明
　　公司主要从事妇、幼、成人卫生护理用品的研发、制造与销售业务，产品涵盖婴儿纸尿裤、成人纸尿裤、经期裤、卫生巾、湿巾等一次性卫生用品，主要有婴儿卫生用品、成人卫生用品及其他卫生用品等产品。报告期，实现营业收入17.60亿元，其中婴儿卫生用品收入9.31亿元，占公司营业收入52.90%；成人卫生用品6.39亿元，占公司营业收入36.31%；其他产品1.90亿元，占公司营业收入10.79%。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期，公司以婴儿护理用品、女性护理用品等产品为重点，依托对市场的深入了解及研发创新，不断优化产品结构，研发迭代差异化新产品，持续与大客户开展深度合作，拓宽合作领域；同时，为促进自有品牌发展，公司进行资源优化整合，聚焦线上渠道。公司研发的差异化产品如易更换日用经期裤、一次性内裤、羽绒服湿巾等产品陆续推向市场，并受到消费者的广泛好评。
　　根据公司战略布局及发展规划，通过购买南通大王工厂资产，在扩充产能的同时拓展新品类研发，做到为消费者提供从婴幼儿时期、青春期、老年期，覆盖全生命周期的卫生护理用品，从而提高公司持续经营能力及综合竞争力。具体情况如下：
　　（一）持续产品研发创新
　　公司始终将研发创新放在企业发展的重要位置，坚持以关注消费者痛点和需求为核心，持续投入创新，不断升级迭代新产品，助力客户推出多款新系列、新产品上市，增加合作品类，支持客户提升市场份额；以产品研发优势拓宽客户业务合作领域，并获得客户的高度认可和较好市场口碑。
　　报告期，公司累计取得专利239项，其中发明专利20项，实用新型专利180项，外观专利39项。公司持续稳定投入研发创新活动，不仅稳固了行业领先的研发优势，还能不断提高面对多变宏观环境的抗风险能力，为公司未来发展夯实基础。
　　（二）强化自有品牌建设
　　报告期，公司以婴儿、成人卫生用品及家庭护理用品等自主品牌产品通过明星代言、达人合作、直播带货、社交媒体营销等多种方式，提高品牌知名度，促进销售增长。公司深化全渠道布局，线上以抖音、天猫、京东、拼多多等平台为核心，加大资源投入，通过直播带货、精准营销等方式快速触达消费者；积极开拓新兴电商渠道，与快手、小红书、视频号等平台达成深度合作，进一步拓宽消费群体。
　　子公司丝宝护理自主品牌持续推进产品创新与渠道优化，通过持续优化资源配置，强化品牌建设，深化渠道布局，稳步推进全国市场拓展，进一步巩固在女性卫生用品领域的创新领导地位。公司重视消费者需求洞察及差异化的产品解决方案，通过创新产品有效开拓市场。如洁婷“吸隐力”系列新品上市后表现亮眼，凭借中国发明专利的芯体革新技术，突破实现无绒毛浆芯体技术，迅速抢占市场份额，引发全行业关注。洁婷吸隐力、洁婷秒吸防漏小旋风、美月见双益小蓝芯等三大全新系列将成为推动未来增长的重要引擎，公司将持续优化产品结构，提升片单价，综合提升盈利水平。丝宝护理坚持线上线下渠道协同发展，配合新品上市加强线上渠道推广，线下重点省份实施渠道下沉精耕，提高竞争优势和市场占有率。
　　（三）稳健发展泰国市场
　　报告期，继续深耕泰国当地母婴消费市场，深化当地全渠道布局，线下入驻当地连锁商超，覆盖全国各地下沉市场，同时积极拓展周边国家；线上以Tiktok、Shopee、Lazada等平台为核心，加大资源投入，通过与自媒体母婴KOL达人合作、社交媒体种草、户外广告等多种推广形式，提升品牌曝光度和宝妈消费群体的认同，以直播带货、精准营销等方式快速触达消费者。未来，公司将持续推进品牌建设，进一步提升品牌美誉度与市场份额。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　公司自创立以来，始终专注于卫生用品的制造本业、高度重视产品研发及精益化生产管理，致力于为客户提供优质产品。公司核心竞争力主要体现在五个方面：
　　1、持续迭代的产品创新能力
　　公司始终将研发创新放在企业发展的重要位置，坚持对研发技术投入，依托持续研发及多年的行业经验，通过对消费者需求的敏锐了解、研发结构和功能创新的产品，经过大量的消费者试用和严谨论证，稳步推进易穿脱经期裤和婴儿拉拉裤、差异化轻度失禁成人拉拉裤等新产品；陆续推进新型在线压花复合材料、超透气新型材料、超细旦氨纶等材料应用于婴儿、成人尿裤及经期裤、卫生巾等产品。
　　公司高度重视客户意见反馈，通过直接或和客户联合到社区、商超进行用户调查，派发试用装收集试用报告等多种形式开展市场调研工作；针对调研问题进行分析、实验和测试，找出解决方案，再进行产品打样、测试、消费者试用等。通过新材料的运用、生产工艺的改进，研发了超声波无胶固定橡筋，使产品更环保、使用更舒适，形成研发成果，获得发明专利。
　　2、建立高标准的质量管理系统
　　公司致力于提供高质量的产品和服务，建立严格的质量管理体系，贯彻严苛的品质管理标准，通过与知名跨国公司合作，导入I Quality精细化质量管理，不断进行改进和完善，满足客户的需求和期望。具体以下几个方面：
　　①高于国家标准管控
　　严格按高于国标的质量要求执行质量管控，产品各项指标高于国家标准水平，确保产品的质量和可靠性达到更高要求。
　　②建立全面质量管理体系（QMS）
　　公司建立全面质量管理体系，涵盖从原材料采购到产品交付的全过程。制定明确的质量方针和目标，确立组织结构和责任划分，制定流程和程序文件，及合理配置资源。
　　③数字化质量检测和评估系统应用
　　基于MES系统等数字化管理体系，定期对产品和质量管理系统运行情况进行检查和评估，及时发现和解决质量问题。
　　④应对市场质量变化
　　关注市场动态，及时升级质量管理系统，以满足客户及市场对卫生用品的高需求。
　　⑤培训和教育
　　对全体员工进行质量管理培训，内容包含质量管理体系的标准、流程、程序和具体操作方法，确保全员参与，生产全过程控制的管理模式。
　　⑥建立关键质量管理系统
　　公司结合自身的特点和需求，按照PDCA（Plan-Do-Check-Act）的逻辑建立了16个关键管理系统，质量管理体系涵盖了从产品设计、原材料采购、生产制造、销售和售后服务等全过程。产品设计阶段，公司充分考虑客户的需求和市场趋势，确保产品具有良好的性能和可靠性；原材料采购阶段，公司严格控制原材料的质量，确保产品的质量和安全；生产制造阶段，采用先进的生产技术和设备，确保产品的一致性和稳定性；销售和售后服务阶段，公司提供优质的客户服务，助力客户及时处理消费者诉求。公司除了通过科学有效的质量管理方法，建立健全质量管理体系以外，更是将质量保证融入到产品的研发、生产、检验全链条流程中。
　　3、规模化生产效应
　　公司在全国布局生产基地，合理利用当地区域优势提升效率。已建有杭州、江苏、泰国、湖北、合肥等生产基地，并将新增南通工厂。公司婴儿纸尿裤、成人纸尿裤、女士经期裤等产品产能在国内排名前列，具备规模化生产优势。
　　已经引进数十条行业先进的瑞光生产设备，具备生产品质稳定和结构新颖的吸收性卫生用品的硬件条件，掌握复合芯体、底膜、无纺布等吸收性卫生用品核心材料的生产制造技术，并具备自主生产的能力。
　　4、优质客户资源
　　公司凭借过硬的研发创新实力、精益化生产管理能力、稳定可靠的品质管控、优质的供应服务和高性价比的产品，已经在业内积累了多元化的客户。公司合作的客户既有尤妮佳、花王等全球著名跨国公司，也有BabyCare、孩子王、亲宝宝等电商新兴渠道的国内母婴知名品牌商。这些客户对公司产品的进一步推广、品牌形象提升都起到了示范作用，有利于公司未来业务的持续开拓。公司与跨国大客户开展深度合作，以婴儿护理用品、成人护理用品等产品为重点，不仅增加了合作品类，更拓宽业务合作区域范围。
　　5、精益生产管理
　　公司开展精益化生产现场管理，以“阿米巴”结合MES等数字化软件，进行“一单一核算”的订单管理，通过数据分析、及时决策，实现产销协同，提升公司整体管理和运营效率，及时发现生产过程中的物料消耗情况，优化生产计划，进一步降低产品成本，提高效率。
　　同时，公司以SAP、MES等管理软件为业务管理主系统，工业操作系统平台为底座核心，集成设备数据、WMS、AGV调度、OA、数字孪生等软件，对生产全流程管理及过程追溯、数据分析、深入开展质量、生产等实时数据治理，实现全链条卓越质量体系。充分应用数字化、智能化等管理系统，进一步推动精细化管理。
　　现场以“6S”进行考核管理，以生产车间为单位每月绩效考评，充分调动员工全员参与的积极性；开展员工合理化建议，引导员工积极参与生产管理与工艺改进；针对技术岗位加强培训并制定“师带徒”奖励制度，快速培养提升员工操作技能，确保产线快速增加人才梯队建设。

　　四、可能面对的风险
　　1、宏观经济风险
　　公司产品属于一次性卫生用品行业，一次性卫生用品作为改善生活品质的日常消费品，与国民经济发展水平、居民可支配收入水平以及新生儿人数、人口老龄化程度等宏观因素具有显著的相关性。虽然目前我国经济持续增长，居民可支配收入稳步提升，新生儿人数维持相对高位以及老龄人数占比提升，但2022-2024年，我国全年婴儿出生率分别为6.77‰、6.39‰和6.77‰，低生育率的趋势仍然存在。未来不排除由于宏观经济和居民可支配收入增速出现波动，以及出生率继续下降等原因，导致一次性卫生用品的市场规模缩小，进而影响行业整体发展情况和公司经营业绩。
　　美国可能大幅加征关税提高了中国产品进入美国市场的成本，导致对美出口产品的价格竞争力下降，影响对美出口业务的开发。虽然报告期公司对美国销售占比不到0.5%，影响较小，但公司通过加强拓展与其他国家和地区的客户建立业务合作，同时，公司将加大技术研发投入，持续迭代新产品，提高产品附加值，加快产品升级，提升企业竞争力。
　　2、市场竞争风险
　　随着居民消费水平和健康生活理念的提升，新零售业态的发展、产品结构的改变、民族品牌的崛起以及企业生产制造能力的进一步提升，一次性卫生用品行业尤其是婴儿卫生用品行业在保持较快速度增长的同时，市场竞争格局也发生了较大的变化。主要表现为外资品牌市场份额逐步下滑，国内新零售品牌市场占有率提升以及国内制造商生产能力竞争优势突显。行业的竞争策略从价格竞争逐步转向了品牌竞争和质量竞争，各制造商通过在产品研发和渠道拓展上大量投入，在产品质量、外观设计、使用性能、供应链管理及品牌建设等方面展开竞争。
　　未来如果国内外品牌间以及制造企业之间竞争加剧，比如国际品牌商通过销售复合芯体纸尿裤与国内品牌商在产品品质、价格等方面展开竞争，行业竞争将可能趋于激烈。如果公司不能有效制定并实施研发、生产、品牌及营销发展规划，将可能对公司经营带来不利影响。
　　3、原材料价格波动风险
　　公司产品主要原材料为无纺布、高分子吸水树脂、木浆、热熔胶和包装袋，大部分为石油的衍生产品，受国际局势的影响而变化，原材料的价格变化对公司利润有一定的影响。
　　受国际形势影响，高分子吸水树脂、木浆等原材料价格波动较大，如果主要原材料价格未来出现上涨或者持续的大幅波动，将对产品成本造成直接影响，从而对公司净利润及利润率产生不利影响，公司存在原材料价格波动的经营风险。公司已掌握纸尿裤复合芯体、透气底膜、蓬松无纺布、纺粘无纺布等核心材料的生产工艺，并实现自主生产，有助于公司加强成本管控，增强自身竞争力。公司还将加大科研创新力度，持续研发迭代，加快成果转化，努力开拓新的市场，挖掘新的利润增长点。
　　4、婴儿出生率下降的风险
　　根据国家统计局发布最新数据，2024年中国新生儿数量为954万人，同比增加52万人。为应对出生率和出生人口数量下降，我国逐步放宽计划生育政策，中央和各地出台了鼓励生育的措施，加快构建生育支持体系，为我国维持较大规模的新生儿数量提供了支撑。随着“三胎政策开放”、“教育双减”等一系列鼓励生育政策的出台，未来“鼓励生育基金”等新政策值得期待，新生人口数量震荡下行趋势或有所缓解。
　　如果未来中国出生人口继续减少将影响国内婴儿卫生用品市场规模的增长速度和前景。一方面公司将继续巩固在产品创新、技术研发、生产能力和质量控制方面的优势，努力开拓新客户，同时加大自有品牌建设力度，持续扩大在婴儿卫生用品市场的占有率；另一方面，公司将抓住成人纸尿裤市场和经期裤市场快速发展的契机，扩大成人失禁用品和女性卫生用品的销售规模和市场占有率，以应对婴儿出生率下降对公司经营产生的不利影响。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　报告期，公司以婴儿护理用品、女性护理用品等产品为重点，依托对市场的深入了解及研发创新，不断优化产品结构，研发迭代差异化新产品，持续与大客户开展深度合作，拓宽合作领域；同时，为促进自有品牌发展，公司进行资源优化整合，聚焦线上渠道。公司研发的差异化产品如易更换日用经期裤、一次性内裤、羽绒服湿巾等产品陆续推向市场，并受到消费者的广泛好评。　　根据公司战略布局及发展规划，通过购买合肥花王工厂资产和收购丝宝护理100%股权，在扩充产能的同时拓展新品类研发，做到为消费者提供从婴幼儿时期、青春期、老年期，覆盖全生命周期的卫生护理用品，从而提高公司持续经营能力及综合竞争力。具体情... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　报告期，公司以婴儿护理用品、女性护理用品等产品为重点，依托对市场的深入了解及研发创新，不断优化产品结构，研发迭代差异化新产品，持续与大客户开展深度合作，拓宽合作领域；同时，为促进自有品牌发展，公司进行资源优化整合，聚焦线上渠道。公司研发的差异化产品如易更换日用经期裤、一次性内裤、羽绒服湿巾等产品陆续推向市场，并受到消费者的广泛好评。
　　根据公司战略布局及发展规划，通过购买合肥花王工厂资产和收购丝宝护理100%股权，在扩充产能的同时拓展新品类研发，做到为消费者提供从婴幼儿时期、青春期、老年期，覆盖全生命周期的卫生护理用品，从而提高公司持续经营能力及综合竞争力。具体情况如下：
　　（一）持续产品研发创新
　　公司始终将研发创新放在企业发展的重要位置，坚持以关注消费者痛点和需求为核心，持续投入创新，不断升级迭代新产品，助力客户推出多款新系列、新产品上市，增加合作品类，支持客户提升市场份额；以产品研发优势拓宽客户业务合作领域，并获得客户的高度认可和较好市场口碑。
　　报告期，公司研发的易穿脱和细密橡筋经期裤系列、风琴橡筋无胶腰围婴儿拉拉裤和S切波浪型小拦坝防侧漏和后漏芯体系列等产品已经上市。公司累计取得专利181项，其中发明专利16项，实用新型专利141项，外观专利24项，公司持续稳定投入研发创新活动，不仅稳固了行业领先的研发优势，还能不断提高面对多变宏观环境的抗风险能力，为公司未来发展夯实基础。
　　（二）强化自有品牌建设
　　随着国民经济水平的提升和消费需求的升级，新一代年轻父母育儿理念的转变，婴儿纸尿裤使用观念也在改变，消费者对婴儿纸尿裤产品的消费意愿提升、消费品质升级。在育儿新观念的作用下，健康育儿观念的普及、使用年龄的延长，婴儿纸尿裤人均使用片数的增加，推动市场规模提升。消费者认知和理念的变化，越来越多的优质新锐国货品牌获得了消费者的青睐。
　　报告期，公司以婴儿、成人卫生用品及家庭护理用品等自主品牌产品通过明星代言、达人合作、直播带货、社交媒体营销等多种方式，提高品牌知名度，促进销售增长。公司深化全渠道布局，线上以抖音、天猫、京东、拼多多等平台为核心，加大资源投入，通过直播带货、精准营销等方式快速触达消费者；积极开拓新兴电商渠道，与快手、小红书、视频号等平台达成深度合作，进一步拓宽消费群体。
　　报告期，公司新增自有品牌“森之物语”女性护理系列产品品类，新产品日用易穿脱经期裤上市，受到市场与客户的认可和好评；“答菲Dafi”羽绒服专用湿巾凭借高效清洁与便捷携带使用的特点，获得消费者高度好评。
　　公司加大推广费用投入，用于产品推广、社交媒体种草、户外广告等投放，提升品牌曝光度和知名度；强化品牌战略升级，签约知名歌手张杰代言答菲系列产品，通过明星效应让年轻消费群体快速地认识品牌，通过尝试体验认同产品。
　　报告期，公司审议通过股权收购湖北丝宝股份有限公司持有丝宝护理的100%股份的议案，后续将助力丝宝护理在产能、供应链、新材料、市场推广等方面充分发挥协同效应，实现公司生产规模、产品品类、技术实力、品牌影响力及管理运营的全方位提升，进一步增强公司的核心竞争力及持续盈利能力。
　　丝宝护理旗下“洁婷”、“全因爱”、“美月见”等品牌护理产品在行业中具有较高的知名度、美誉度和诚信度，具有较好的品牌影响力及品牌价值。公司将继续沿用此前产品对应的品牌标签，充分发挥产品长期累积及维护良好的品牌影响力。同时，随着合并双方在战略层面的全面对接和业务层面的深度融合，将贡献更大的价值。
　　（三）稳健发展泰国市场
　　报告期，继续深耕泰国当地母婴消费市场，深化当地全渠道布局，线下入驻当地连锁商超，覆盖全国各地下沉市场，同时积极拓展周边国家；线上以Tiktok、Shopee、Lazada等平台为核心，加大资源投入，通过与自媒体母婴KOL达人合作、社交媒体种草、户外广告等多种推广形式，提升品牌曝光度和宝妈消费群体的认同，以直播带货、精准营销等方式快速触达消费者。未来，公司将持续推进品牌建设，进一步提升品牌美誉度与市场份额。
　　（四）全国化布局生产基地
　　公司根据发展战略以及新产品研发、新销售渠道拓展的需要，基于现有婴儿产品设备产能利用率较好，报告期，布局湖北孝感、仙桃、合肥等生产基地。孝感自建工厂逐步释放产能，助力客户降低物流成本，增加客户粘度；仙桃工厂生产女性卫生巾产品，产能以满足洁婷自有品牌为主；合肥生产基地部分生产线已完成技改，配合客户进行新产品打样及认证工作，一次性内裤已经投产。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）报告期内公司所属行业情况
　　根据生活用纸专业委员会的统计，2023年我国吸收性卫生用品的市场规模约1,160.4亿元，比2022年增长4.1%。其中，女性卫生用品市场规模703.4亿元，较2022年增长8.2%；婴儿卫生用品市场规模322.6亿元，较2022年下降6.2%；成人失禁用品市场规模134.4亿元，比2022年增长11.1%。
　　1、消费需求的变化，推动市场规模提升
　　因国际局势、市场渠道、消费者需求等发生变化，传统的生产企业也在积极应对市场的新形势，为了适应消费者需求和渠道的变化，生产商不断推出新品以刺激销售，并采用多样化营销策略吸引新生代消费群体，并积极建设布局新营销渠道，加大用户的培育与互动。
　　随着生活水平和受教育程度的提升，中国父母的育儿理念也出现新的特征，从过去传统、粗糙的育儿方式转变为现阶段科学化、精细化、个性化的育儿方式。育儿理念的更新带动母婴消费的升级，婴童父母卫生护理意识开始逐渐提升，追求健康育养，家庭对于婴儿的产品质量要求更高，客户需求的转变，促进产品结构升级。
　　据生活用纸专委会调研，2023年婴儿卫生用品市场规模为322.6亿元，比上年下降6.2%。市场渗透率由2022年的84.2%上升到84.5%，提高了0.3个百分点。
　　虽然2023年婴儿卫生用品市场规模有所降低，但是，受益于市场渗透率提升、生活水平提高、消费结构升级、“三胎”政策及城镇化建设的快速推进等因素，且基于我国较为庞大的婴幼儿基数，对比美、日等发达国家90%以上的渗透率，国内市场渗透率仍有一定的提升空间。
　　2025年政府工作报告提出要制定促进生育政策，发放育儿补贴，大力发展托幼一体服务，增加普惠托育服务供给。鼓励生育相关政策和配套措施的逐步完善，我国新生儿数量预计依然维持较为可观水平，未来国内婴幼儿卫生用品市场仍有较大的发展空间。
　　随着经济水平的发展、健康育儿观念的普及、使用年龄的延长、鼓励生育政策的落地减缓了新生儿下降趋势，同时健康育儿的意识提升纸尿裤人均使用片数的增加，消费者对婴幼儿卫生用品的接受度增强，渗透机会增多，推动市场规模提升。
　　2、新兴渠道使消费更加便捷
　　随着中国零售业态的多元化，卫生用品行业的营销渠道和模式也逐渐多样化。线下零售渠道已形成母婴、医药连锁、商超卖场、杂货店和品牌专卖店等多种业态。与此同时，线下零售渠道的实体门店也上线了自有的在线电商平台。新兴渠道包括母婴专营店和专营连锁店、电商平台、垂直电商、直播短视频平台和社区内容型电商等。于疫情期间催生和快速发展起来的第三方O2O平台，在卫生用品零售方面同样具有较好的表现。
　　近年来，母婴专营店作为母婴护理用品的独特销售途径，凭其专业化、品牌化的优势在国内迅速发展，以其专业的产品推荐、实体体验以及即时服务，赢得了消费者的青睐；而随着互联网以及网购的流行，电商平台、垂直电商凭借其便利性逐渐成为吸收性卫生用品销售的重要渠道之一。在互联网普及、网络零售发展驱动下，母婴电商行业发展迅猛，用户规模持续增长。
　　根据国家统计局信息，2024年，全国网上零售额155225亿元，比上年增长7.2%。随着消费者的消费习惯、消费观念、购物方式和交流方式的转变带来了零售业态的变革，纸尿裤作为刚需高频产品，电商平台凭借丰富的产品选择、便捷的购物体验和完善的售后服务，使越来越多的消费者选择通过线上购买纸尿裤产品。
　　3、“中国质造”改变市场品牌格局
　　近年来，消费者对于国产品牌的接纳度逐渐提升，中国婴幼儿卫生用品由“中国代工制造”向“中国品牌质造”的格局转变，国产婴儿卫生用品品牌处于发展期。
　　近两年来，中国纸尿裤市场竞争日趋激烈，市场整体开始出现品牌集中化的发展态势。受益于中国制造业发展以及国潮风的兴起，国产纸尿裤厂商凭借强大的研发能力以及高质量产品的生产，开始迅速抢占市场。国外企业由于进入市场较早，基于在品牌、渠道等综合优势，仍占据了较高的市场份额。近年来，受“中国质造”和“新零售业态”的双轮驱动，国产吸收性卫生用品正受到越来越多消费者的认可，国内企业通过高品质、高附加值的产品和差异化的竞争策略，伴随着互联网的发展及网购的流行，电商、O2O等新零售业态正在深刻地改变纸尿裤、卫生巾的传统销售渠道，国产品牌抓住新零售业态的发展契机，在国内的市场占有率也逐年攀升。
　　消费者对纸尿裤品质和性能的要求不断提高，推动了行业向高端化、个性化、绿色可持续的方向发展。现代家庭对纸尿裤的需求不再局限于基本的吸水、防漏功能，更加注重产品的舒适性、透气性、安全性及环保性。年轻父母对高品质、高性价比的纸尿裤产品青睐有加，同时，对品牌知名度和产品口碑的关注度也在不断提升。随着90后、00后逐步步入母婴消费市场，他们受教育程度更高，更加推崇专业化、精细化的育儿理念。据艾瑞调研数据显示，相对于价格，中国母婴消费者更关注商品的质量和安全性，购买中高端价格母婴商品意愿更强烈。
　　4、裤型卫生巾将成市场新增量
　　卫生巾种类繁多，按形式可分为：护垫、日用、夜用、安睡裤型四种型号，在裤型卫生巾研发成功之前，夜用卫生巾的研发集中在“安全性”与“舒适性”两大功能方向上。裤型卫生巾的出现，同时解决了“安全性”与“舒适性”的问题。相比传统卫生巾，裤型卫生巾具有更加出色的防侧漏功能，可以有效地避免女性在睡眠时出现的侧漏问题，让女性在经期中更加安心、舒适。同时，裤型卫生巾的吸收量也更大，可以更好地满足女性在经期中的需求。
　　随着女性健康意识的提高，女性初经低龄化和行经时间延长，女性对经期卫生用品的更换频次增加，使卫生用品的消费量略有增长，其中经期裤的消费量增幅较大。经期裤作为夜用卫生巾的延伸产品已得到广大女性消费者的普遍接受和青睐，特别是年轻时尚的女性消费者。随着产品的薄型化及柔软舒适性能的提升，经期裤已经不仅仅是夜间使用，市场上已经推出白天可以便捷更换的经期裤产品，促进了经期裤的消费提升。
　　公司经过大量的消费者试用和严谨论证，推出新产品日用型易穿脱经期裤产品，上市后受到市场与客户的认可和好评。
　　5、婴儿卫生用品持续升级及消费周期延伸
　　根据国家统计局发布数据，2024年全年出生人口954万人，同比增长5.8%。随着各地政府鼓励生育政策的持续加码，及年轻一代父母对婴儿纸尿裤的接受度和依赖程度提高，产品普及度进一步提升。中国婴儿纸尿裤产品品质持续提升，使用不同场景的细分产品受到欢迎，差异化、细分化、高端化的产品推动市场发展。同时，中国婴儿纸尿裤的出口保持增长，2023年净出口额同比增长36.9%，在海外市场的竞争力提升，出口成为拉动销售增长的重要引擎。
　　随着中高收入人群的增加以及父母对婴儿的卫生、健康意识的提高，产品的吸收性、贴身性和舒适性更受重视，市场需求持续升级。具备超薄柔软、超薄干爽、弹性腰围等特点和功能的中高端产品不断涌现。其中，以“婴儿拉拉裤”为代表的中高端纸尿裤产品脱颖而出，因贴身舒适、方便穿脱等特点，得到越来越多家庭的青睐，占比持续增长。
　　近两年，无论从整体婴儿纸尿裤市场，还是拉拉裤市场角度来看，消费者对大码纸尿裤的需求都正在持续增长。从尿裤的消费人群年龄结构视角来看，产品的消费周期正向幼童阶段延伸。随着中国出生人口下降，幼童市场进入红利期，驱动众多品牌厂商产品开发延展用户周期，已经推出大童专属尿裤系列或将产品线拓展至3XL、4XL尺码的品牌不在少数。
　　长期来看，随着消费升级、育儿观念的转变、海外市场份额的拓展，中国纸尿裤市场仍具有广阔的发展前景。
　　6、人口“老龄化”趋势推动成人失禁用品市场增长
　　国家统计局数据显示，2024年末，60岁及以上人口31,031万人，占全国人口的22.0%，其中65岁及以上人口22,023万人，占全国人口的15.6%。随着我国现代化水平的不断提高，预计未来几十年我国老龄化程度将进一步加深。人口老龄化的趋势推动中国成人失禁用品的需求。
　　据生活用纸专委会调研，2023年，中国成人失禁用品市场平稳发展，国内消费量和市场规模均实现双位数增长，成人失禁用品市场规模约134.4亿元，比上年增长11.1%。
　　中国社会随着老龄化程度的加快，对成人失禁用品市场的影响愈发明显，加之国民经济水平的提升、卫生意识的增强，以及居民对此类产品的消费观念变化等因素影响，都促进了成人失禁用品的发展。
　　由于人口老龄化加剧，加之居民生活水平提高，老年人护理需求上升，随之而来的是成人失禁用品市场的快速发展。未来随着老年人自我护理需求的上升，成人纸尿裤市场也将步随卫生巾、婴儿纸尿裤的竞争态势，在产品功能性和便利性上展开竞争。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　公司主要从事妇、幼、成人卫生护理用品的研发、制造与销售业务，产品涵盖婴儿纸尿裤、成人纸尿裤、经期裤、卫生巾、湿巾等一次性卫生用品，主要有婴儿卫生用品、成人卫生用品及其他产品等。报告期，公司实现营业收入29.29亿元，其中婴儿卫生用品收入20.60亿元，占公司营业收入70.32%；成人卫生用品收入5.52亿元，占公司营业收入18.83%。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司自创立以来，始终专注于卫生用品的制造本业、高度重视产品研发及精益化生产管理，致力于为客户提供优质产品。公司核心竞争力主要体现在五个方面：
　　1、持续迭代的产品创新能力
　　公司始终将研发创新放在企业发展的重要位置，坚持对研发技术投入，依托持续研发及多年的行业经验，通过对消费者需求的敏锐了解、研发结构和功能创新的产品，经过大量的消费者试用和严谨论证，稳步推进易穿脱经期裤和婴儿拉拉裤、差异化轻度失禁成人拉拉裤等新产品；陆续推进新型在线压花复合材料、超透气新型材料、超细旦氨纶等材料应用于婴儿、成人尿裤及经期裤、卫生巾等产品。
　　公司高度重视客户意见反馈，通过直接或和客户联合到社区、商超进行用户调查，派发试用装收集试用报告等多种形式开展市场调研工作；针对调研问题进行分析、实验和测试，找出解决方案，再进行产品打样、测试、消费者试用等。通过新材料的运用、生产工艺的改进，研发了超声波无胶固定橡筋，使产品更环保、使用更舒适，形成研发成果，获得发明专利。
　　2、建立高标准的质量管理系统
　　公司致力于提供高质量的产品和服务，建立严格的质量管理体系，贯彻严苛的品质管理标准，通过与知名跨国公司合作，导入IQuaity精细化质量管理，不断进行改进和完善，满足客户的需求和期望。具体以下几个方面：
　　①高于国家标准管控
　　严格按高于国标的质量要求执行质量管控，产品各项指标高于国家标准水平，确保产品的质量和可靠性达到更高要求。
　　公司建立全面质量管理体系，涵盖从原材料采购到产品交付的全过程。制定明确的质量方针和目标，确立组织结构和责任划分，制定流程和程序文件，及合理配置资源。
　　③数字化质量检测和评估系统应用
　　基于MES系统等数字化管理体系，定期对产品和质量管理系统运行情况进行检查和评估，及时发现和解决质量问题。
　　④应对市场质量变化
　　关注市场动态，及时升级质量管理系统，以满足客户及市场对卫生用品的高需求。
　　⑤培训和教育
　　对全体员工进行质量管理培训，内容包含质量管理体系的标准、流程、程序和具体操作方法，确保全员参与，生产全过程控制的管理模式。
　　⑥建立关键质量管理系统
　　公司结合自身的特点和需求，按照PDCA（Pan-Do-Check-Act）的逻辑建立了16个关键管理系统，质量管理体系涵盖了从产品设计、原材料采购、生产制造、销售和售后服务等全过程。产品设计阶段，公司充分考虑客户的需求和市场趋势，确保产品具有良好的性能和可靠性；原材料采购阶段，公司严格控制原材料的质量，确保产品的质量和安全；生产制造阶段，采用先进的生产技术和设备，确保产品的一致性和稳定性；销售和售后服务阶段，公司提供优质的客户服务，助力客户及时处理消费者诉求。公司除了通过科学有效的质量管理方法，建立健全质量管理体系以外，更是将质量保证融入到产品的研发、生产、检验全链条流程中。
　　3、规模化生产效应
　　公司在全国布局生产基地，合理利用当地区域优势提升效率。已建有杭州、江苏、泰国、湖北、合肥等生产基地，并将新增南通工厂。公司婴儿纸尿裤、成人纸尿裤、女士经期裤等产品产能在国内排名前列，具备规模化生产优势。
　　已经引进数十条行业先进的瑞光生产设备，具备生产品质稳定和结构新颖的吸收性卫生用品的硬件条件，掌握复合芯体、底膜、无纺布等吸收性卫生用品核心材料的生产制造技术，并具备自主生产的能力。
　　4、优质客户资源
　　公司凭借过硬的研发创新实力、精益化生产管理能力、稳定可靠的品质管控、优质的供应服务和高性价比的产品，已经在业内积累了多元化的客户。公司合作的客户既有尤妮佳、花王等全球著名跨国公司，也有BabyCare、孩子王、亲宝宝等电商新兴渠道的国内母婴知名品牌商。这些客户对公司产品的进一步推广、品牌形象提升都起到了示范作用，有利于公司未来业务的持续开拓。公司与跨国大客户开展深度合作，以婴儿护理用品、成人护理用品等产品为重点，不仅增加了合作品类，更拓宽业务合作区域范围。
　　5、精益生产管理
　　公司开展精益化生产现场管理，以“阿米巴”结合MES等数字化软件，进行“一单一核算”的订单管理，通过数据分析、及时决策，实现产销协同，提升公司整体管理和运营效率，及时发现生产过程中的物料消耗情况，优化生产计划，进一步降低产品成本，提高效率。
　　同时，公司以SAP、MES等管理软件为业务管理主系统，工业操作系统平台为底座核心，集成设备数据、WMS、AGV调度、OA、数字孪生等软件，对生产全流程管理及过程追溯、数据分析、深入开展质量、生产等实时数据治理，实现全链条卓越质量体系。充分应用数字化、智能化等管理系统，进一步推动精细化管理。
　　现场以“6S”进行考核管理，以生产车间为单位每月绩效考评，充分调动员工全员参与的积极性；开展员工合理化建议，引导员工积极参与生产管理与工艺改进；针对技术岗位加强培训并制定“师带徒”奖励制度，快速培养提升员工操作技能，确保产线快速增加人才梯队建设。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　公司主要从事妇、幼、成人卫生护理用品的研发、制造与销售业务，产品涵盖婴儿纸尿裤、成人纸尿裤、经期裤、卫生巾、湿巾等一次性卫生用品，主要有婴儿卫生用品、成人卫生用品及其他卫生用品等产品。报告期，公司实现营业收入29.29亿元，其中婴儿卫生用品收入20.60亿元，占公司营业收入70.32%，成人卫生用品5.52亿元，占公司营业收入18.83%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　在我国，纸尿裤、卫生巾等吸收性卫生用品均为改革开放之后的舶来品，经过30多年的快速发展，我国吸收性卫生用品行业产品种类不断丰富、功能不断完善、普及程度不断提升，已成为与人民生活密切相关的重要行业。
　　根据生活用纸专业委员会的统计，2023年我国吸收性卫生用品市场规模1,160.4亿元，比2022年增长4.1%。其中，女性卫生用品市场规模703.4亿元，较2022年增长8.2%；婴儿卫生用品市场规模322.6亿元，较2022年下降6.2%，市场渗透率由2022年的84.2%上升到84.5%，提高了0.3个百分点；成人失禁用品市场规模134.4亿元，比2022年增长11.1%。
　　2023年，中国婴儿纸尿裤的产量和销售额分别增长了4.8%和6.8%，中国新一代年轻父母对婴儿纸尿裤产品的接受度提高，产品品质提升和出口增长共同拉动了产量和销售额的增长。但是由于中国新生儿人数持续减少，使得国内婴儿纸尿裤使用人群减少、需求量下降，2023年国内婴儿卫生用品整体市场规模仍然呈现下降趋势。按产品类型计，内裤式婴儿纸尿裤相比胶贴式的产量(销售量)占比增长显著，2023年占比增长到45.9%(2022年:42.7%)，内裤式婴儿纸尿裤最初是为了训练婴儿如厕，由于其穿脱方便、贴身舒适、大小尺码更加齐全，内裤式产品现在已经不再局限于这一用途，受到更多消费者的喜爱，市场份额不断增长。
　　2023年婴儿纸尿片的市场规模明显下降。湖南等传统使用纸尿片较多的区域，纸尿片的用量也显著降低。婴儿纸尿片类产品因为使用性能和舒适度不如纸尿裤，在中国市场的应用场景不断减少，消费量逐年降低。
　　同时，中国婴儿纸尿裤的出口保持增长，2023年净出口额同比增长36.9%，占工厂总销售额的35.6%，中国婴儿纸尿裤产品在海外市场的竞争力提升，出口成为拉动销售增长的重要引擎。
　　(二)公司发展战略
　　公司是国内个人卫生护理用品领域的领先制造商，专注于妇、幼、成人卫生护理用品的研发、制造与销售业务。公司秉承“全心以赴，成就卓越”的经营理念，致力于成为全球护理用品领域拥有研发技术优势的卓越企业。公司根据市场需求和发展情况，逐步扩大生产规模，提升信息化水平，继续强化变革创新意识，追求有质量的稳步增长。立足于实际情况，结合市场、行业环境及公司期望，公司的战略为：
　　1、关注消费者需求和痛点，依托研发创新优势，促进与全球巨头合作共赢；
　　2、以产品为经营重心，以精细化管理确保优异品质和成本优势；
　　3、以新零售促进自有品牌建设，加大营销投入，推动自主品牌发展。
　　公司发展规划：
　　产能布局：公司根据发展战略需要，在全国布局生产基地，现有杭州临平、杭州余杭、江苏沭阳、湖北孝感、湖北仙桃、安徽合肥等国内工厂，将持续推进湖北、合肥生产基地产能建设，为后续业务发展提供保障；通过积极拓展销售渠道，深耕当地市场，逐步提高泰国产能利用。未来，根据各生产基地地理区域优势，合理安排产能，增强综合竞争力。
　　经营管理：公司将持续加大投入开拓海外市场业务，通过加大人员、资源等方面投入，深耕优质客户资源、拓展国外渠道客户等多种方式开发客户，积极拓展海外市场份额。公司将充分应用数字化、智能化手段，进一步推动精细化管理。以SAP系统为业务管理主系统，工业操作系统平台为底座核心，集成设备数据、MES、WMS、AGV调度、OA、数字孪生等系统，对生产全流程管理及过程追溯、数据分析、深入开展质量、生产等实时数据治理，实现全链条卓越质量体系。持续提升全链协同、快速响应能力等，进一步升级智能化、数字化水平，助力降本增效。
　　精益生产：为进一步提高生产效率和产品质量，公司秉持以客户需求为导向，通过持续优化生产流程，实现高效率和高质量的精益生产管理；减少生产过程中的浪费，提高生产效率和产品质量。
　　人才建设：公司通过多种形式持续加强人才培养及引进机制。一方面，为匹配公司业务发展，加速引进核心岗位人才，公司将通过股权激励和加强内部人力资源配置、绩效管理和培训体系培养人才，推进关键人才培养，建立内部人才梯队，落地公司人才战略；另一方面，公司将持续加强员工质量意识和技能培训工作，以传、帮、带结合授课、讨论、交流等多种理论结合实际的培训方式，培养员工成为全能型技术骨干，为公司后续发展夯实人才基础。
　　(三)经营计划
　　2025年，在复杂多变的政治环境下，面对我国新时期的经济形势和政策机遇，公司将坚定聚焦主业发展战略，继续推动公司稳步发展，为消费者、行业和相关方创造价值，使公司长期健康、可持续的发展。
　　1、持续加大自主品牌建设
　　公司将持续深耕婴儿尿裤、经期裤、湿厕纸等卫生用品细分领域产品开发，聚焦差异化产品，进一步巩固行业地位。
　　公司自主品牌产品品类从个人护理用品到家庭护理系列产品，覆盖消费者全生命周期。公司将持续聚焦资源优势，重点对“希望宝宝”、“答菲”、“sunnybaby”、“康福瑞”等品牌，从抖音、小红书等新兴线上渠道着手，结合业务规模，逐步增加广告投入、加大推广活动力度，增强公司产品知名度和美誉度，提升市场占有率。
　　公司通过股权收购湖北丝宝股份有限公司持有丝宝护理的100%股份，并于2025年1月20日完成股权交割。丝宝护理旗下“洁婷”、“全因爱”、“美月见”等品牌的女性卫生用品在行业中具有较高的知名度、美誉度和诚信度，具有较好的品牌影响力及品牌价值。公司将继续沿用产品对应的品牌标签，充分发挥长期累积及维护良好的品牌影响力。合并后双方在战略层面的全面对接和业务层面的深度融合，助力提升品牌的知名度和影响力，提升产品市场份额。
　　未来，公司持续加码品牌建设，深化不同产品品牌定位，进一步提升品牌美誉度与市场份额，巩固细分市场龙头地位。
　　2、加大投入持续开拓海外市场
　　一方面，公司将深化泰国当地全渠道布局，线上以海外抖音Tiktok、Shopee、Lazada等平台为核心，加大资源投入，通过直播带货、精准营销等方式快速触达消费者；线下入驻当地最大规模的连锁商超，通过代理商合作，覆盖泰国下沉市场，同时积极拓展周边国家市场。公司将持续加码泰国自主品牌建设，进一步提升品牌美誉度与市场份额。
　　另一方面，基于公司与全球跨国客户的长期业务合作优势，公司调整组建业务，通过加大人员、资源等方面投入，深耕优质客户资源、拓展国外渠道客户等多种方式开发客户，积极拓展海外市场份额。
　　3、持续产品研发创新
　　公司坚持投入技术研发创新，依托多年的行业经验，始终以解决消费者痛点问题为研发方向持续研发创新工作。公司将通过新材料开发运用、生产工艺改进升级，研发更吸引消费者、更环保、更舒适、更透气的新产品；通过增强产品研发能力，满足消费者多样化及个性化需求，提高公司核心竞争能力。
　　4、全国化布局生产基地
　　公司根据发展战略以及新产品研发、新销售渠道拓展的需要，基于婴儿产品设备产能利用率较好，公司于2025年3月7日发布拟以自有或自筹资金2.66亿元，通过现金方式购买南通大王持有在江苏省南通经济技术开发区内西区（第一工厂）的土地使用权面积84,015.69㎡、厂房建筑面积67,764.36㎡、11条婴儿纸尿裤生产相关设备的公告。收购后，南通大王的GOO.N品牌婴儿纸尿裤生产业务将委托给豪悦护理等外部公司。
　　公司在全国布局生产基地，现有杭州临平、杭州余杭、江苏沭阳、湖北孝感、湖北仙桃、合肥等工厂，2025年新增南通生产工厂。南通拥有5个国家一类水运和航空开放口岸，南通港在华东地区占据了重要位置，是全国性综合交通枢纽城市。南通公司具有内陆段和海运费用的价格优势，定位为公司旗下主要的出口和加工生产基地。未来，根据各个生产基地地理区域优势，合理安排产能，不仅有利于提升生产效率，更方便客户商品就近入物流仓库，有效降低物流成本，促进与客户保持业务黏度。
　　5、精细化运营管理
　　公司通过全面融合5G、人工智能、工业互联网、工业大数据等先进技术，结合工业机器人、移动机器人等智能制造设备，运用SAP、APS、MES、WMS、OA、BI、SCADA、SRM等信息系统与工业互联网平台融合，实现生产制造、运营管理、仓储管理、能源管理、销售管理、产品服务等方面数字化、网络化、智能化以及数据共享、关联和可视化，构建了全面数字化运营管理系统。
　　后续，公司将引进AI应用质量管控及PLM系统进行产品生命周期管理，并将进一步细化MES系统各业务模块功能，通过物联网技术实现数据采集与实时监控、生产计划与动态调度、实时质量监控与管理闭环、物料与库存精益化、设备维护智能化、成本精细化核算等全方面的数据系统集成分析，挖掘数据价值，支撑产能规划、工艺优化等战略决策。
　　同时与OA、资金、WMS等系统打通数据孤岛，实现业财一体化，对生产全流程管理及过程追溯、数据分析、深入开展质量、生产等实时数据治理，实现数字化、智能化协同，进一步推动精细化管理，助力降本增效。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观经济风险
　　公司产品属于一次性卫生用品行业，一次性卫生用品作为改善生活品质的日常消费品，与国民经济发展水平、居民可支配收入水平以及新生儿人数、人口老龄化程度等宏观因素具有显著的相关性。虽然目前我国经济持续增长，居民可支配收入稳步提升，新生儿人数维持相对高位以及老龄人数占比提升，但2022-2024年，我国全年婴儿出生率分别为6.77‰、6.39‰和6.77‰，低生育率的趋势仍然存在。未来不排除由于宏观经济和居民可支配收入增速出现波动，以及出生率继续下降等原因，导致一次性卫生用品的市场规模缩小，进而影响行业整体发展情况和公司经营业绩。
　　美国可能大幅加征关税提高了中国产品进入美国市场的成本，导致对美出口产品的价格竞争力下降，影响对美出口业务的开发。虽然报告期公司对美国销售占比不到0.5%，影响较小，但公司通过加强拓展与其他国家和地区的客户建立业务合作，同时，公司将加大技术研发投入，持续迭代新产品，提高产品附加值，加快产品升级，提升企业竞争力。
　　2、市场竞争风险
　　随着居民消费水平和健康生活理念的提升，新零售业态的发展、产品结构的改变、民族品牌的崛起以及企业生产制造能力的进一步提升，一次性卫生用品行业尤其是婴儿卫生用品行业在保持较快速度增长的同时，市场竞争格局也发生了较大的变化。主要表现为外资品牌市场份额逐步下滑，国内新零售品牌市场占有率提升以及国内制造商生产能力竞争优势突显。行业的竞争策略从价格竞争逐步转向了品牌竞争和质量竞争，各制造商通过在产品研发和渠道拓展上大量投入，在产品质量、外观设计、使用性能、供应链管理及品牌建设等方面展开竞争。
　　未来如果国内外品牌间以及制造企业之间竞争加剧，比如国际品牌商通过销售复合芯体纸尿裤与国内品牌商在产品品质、价格等方面展开竞争，行业竞争将可能趋于激烈。如果公司不能有效制定并实施研发、生产、品牌及营销发展规划，将可能对公司经营带来不利影响。
　　3、原材料价格波动风险
　　公司产品主要原材料为无纺布、高分子吸水树脂、木浆、热熔胶和包装袋，大部分为石油的衍生产品，受国际局势的影响而变化，原材料的价格变化对公司利润有一定的影响。
　　受国际形势影响，高分子吸水树脂、木浆等原材料价格波动较大，如果主要原材料价格未来出现上涨或者持续的大幅波动，将对产品成本造成直接影响，从而对公司净利润及利润率产生不利影响，公司存在原材料价格波动的经营风险。公司已掌握纸尿裤复合芯体、透气底膜、蓬松无纺布、纺粘无纺布等核心材料的生产工艺，并实现自主生产，有助于公司加强成本管控，增强自身竞争力。公司还将加大科研创新力度，持续研发迭代，加快成果转化，努力开拓新的市场，挖掘新的利润增长点。
　　4、婴儿出生率下降的风险
　　根据国家统计局发布最新数据，2024年中国新生儿数量为954万人，同比增加52万人。为应对出生率和出生人口数量下降，我国逐步放宽计划生育政策，中央和各地出台了鼓励生育的措施，加快构建生育支持体系，为我国维持较大规模的新生儿数量提供了支撑。随着“三胎政策开放”、“教育双减”等一系列鼓励生育政策的出台，未来“鼓励生育基金”等新政策值得期待，新生人口数量震荡下行趋势或有所缓解。
　　如果未来中国出生人口继续减少将影响国内婴儿卫生用品市场规模的增长速度和前景。一方面公司将继续巩固在产品创新、技术研发、生产能力和质量控制方面的优势，努力开拓新客户，同时加大自有品牌建设力度，持续扩大在婴儿卫生用品市场的占有率；另一方面，公司将抓住成人纸尿裤市场和经期裤市场快速发展的契机，扩大成人失禁用品和女性卫生用品的销售规模和市场占有率，以应对婴儿出生率下降对公司经营产生的不利影响。 收起▲