一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）所属行业说明　　公司所属行业为电气机械和器材制造业，主要业务涉及光伏行业及包括除湿机等在内的家电行业。　　1、光伏逆变器行业　　公司全面覆盖储能、组串、微型逆变器产品矩阵，是行业内少见的实现三类产品协同增长的逆变器企业。其中，户用及小型工商业储能逆变器为公司竞争力较强的产品之一。　　在国际气候议题的重要性日益突显的背景下，全球多数国家根据自身实际情况做出气候承诺，“碳中和”成为全球各国的共识，建设以可再生能源为主体的新型电力系统是实现该目标的重要途径。光伏发电，受地域限制少，能量来源取之不尽，可长期稳定供应，将成为全球各个国家建设新型电力... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）所属行业说明
　　公司所属行业为电气机械和器材制造业，主要业务涉及光伏行业及包括除湿机等在内的家电行业。
　　1、光伏逆变器行业
　　公司全面覆盖储能、组串、微型逆变器产品矩阵，是行业内少见的实现三类产品协同增长的逆变器企业。其中，户用及小型工商业储能逆变器为公司竞争力较强的产品之一。
　　在国际气候议题的重要性日益突显的背景下，全球多数国家根据自身实际情况做出气候承诺，“碳中和”成为全球各国的共识，建设以可再生能源为主体的新型电力系统是实现该目标的重要途径。光伏发电，受地域限制少，能量来源取之不尽，可长期稳定供应，将成为全球各个国家建设新型电力系统并实现“碳中和”目标的核心解决方案。而光伏逆变器作为将光伏组件产生的直流电转换为交流电的关键设备，是光伏发电系统的核心部件。受益于政策支持力度、部分国家电力基础设施薄弱、光伏发电成本下降以及转换效率提升等因素，光伏逆变器市场在近几年呈现稳中求进的发展趋势。根据中国报告大厅发布的《2025-2030年全球及中国逆变器行业市场现状调研及发展前景分析报告》，2025年全球逆变器市场规模将达663亿元，出货量预计增长至570GW。
　　随着全球光伏发电系统占比的不断提高，储能技术在能源转型和电力系统中的重要性日益凸显，可有效解决可再生能源浪费问题，实现削峰填谷以及电能储备，提高了光伏发电系统的稳定性。对比上半年出口欧洲逆变器数据，可见欧洲市场去库存已进入尾声，市场需求逐渐复苏。伴随德国、英国、奥地利、西班牙等国家政策支撑、户用逆变器价格下降等因素，欧洲户用储能需求有望回暖。德国自今年起，强制要求电力供应商向所有用户（包括工商业和居民）提供动态电价套餐，峰谷套利空间扩大，为储能系统提供更大的峰谷价差套利空间。此外，过往因电力基础设施薄弱导致电力供应紧张、电价过高以及战后重建等因素滋生光储需求的巴基斯坦、尼日利亚和乌克兰等国家需求不减，巴基斯坦居民侧电价仍然远高于户用光储平准化用电成本，仍有空间亟待释放。与此同时，新市场也开始崭露头角。埃及政府加快能源转型节奏，计划2040年可再生能源目标为40%；澳大利亚于近期提高基准电价，且为安装电池系统的家庭提供补贴，补贴至2030年结束。要实现全球碳中和目标，工业领域是不可忽视的一部分。目前工商业储能渗透率较低，但政策大力引导、峰谷价差因素以及工商业用户备电需求形成底层支撑，工商业储能经济性开始展现。意大利于2024年12月推出3.2亿欧元中小企业能源计划，其中30%专项将用于支持工商业储能项目，通过差异化补贴机制促进工商储能市场发展；波兰于2025年3月推出40亿兹罗提储能补贴计划，重点支持2MW/4MWh以上中高压项目，并对中小企业实施倾斜政策；因地缘政治因素导致陷入电力危机的中东地区也逐步加大对工商储的政策支持，伊拉克于2025年4月推出专项低息贷款计划，支持工商业光储系统安装，其逆变器进口需求在上半年呈现高增长。从户用储能到工商业场景应用，储能市场将成为第二增长极。根据S&PGlobal Commodity Insights预测，2025-2028年全球储能新增需求年均复合增长率保持15%以上。
　　2、家电行业
　　2025年上半年，在去年同期高基数的情况下，除湿机市场呈现先增长后下滑的趋势。受主要市场梅雨天气周期缩短、出口不确定因素增多等影响，家用除湿机内外销均呈现下滑迹象。据产业在线数据显示，2025年上半年家用除湿机销量为530.80万台，同比下滑11.40%。
　　2025年上半年，各地高温气候频发，叠加国家“以旧换新”政策和线上平台购物节补贴持续刺激，空调市场量额都得到了稳健增长。因国补对于空调能效标准的限制，推动空调能效结构加速升级，节能能效已成为消费者首选；随着消费者健康意识的觉醒，更倾向于智能、健康、舒适的消费选择，新风空调呈现稳步增长态势。
　　（二）主营业务说明
　　1、逆变器及储能电池
　　2、热交换器及环境电器

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，面对不断变化的外部经营环境，公司经营形势面临挑战，公司管理层坚定经营思路，围绕主业，聚焦核心产品，深入推进产业数字化，提高经营效率，持续增强盈利能力。
　　2025年上半年，公司实现营业收入553,546.54万元，较上年同期增长16.58%。归属于母公司股东的净利润152,216.46万元，较上年同期增长23.18%。扣除非经常损益后的归属于公司普通股股东的净利润为146,155.53万元，较上年同期增长25.74%。截至2025年6月30日，公司总资产为1,856,802.48万元，较上年同期增长22.85%；归属于上市公司股东所有者权益为938,119.39万元，较上年同期下降0.77%。
　　1、逆变器系列
　　2025年上半年，逆变器产品实现营业收入264,433.95万元，占公司主营业务收入47.93%，较上年同期增长13.90%。公司主张满足多元化用户需求，专注于挖掘新兴市场的应用场景，发布了离网储能新机型3.6-6KW单相离网逆变器，新机型集成了逆变器、太阳能充电器和蓄电池充电器的功能，以便携的尺寸提供不间断电力支持。内置Wi-Fi，无需安装单独的数据记录器，可通过德业云轻松实现实时操作，为家庭或办公环境中的各类电器如空调、冰箱的供电需求。公司加速产品迭代，产品升级，2025年上半年在原有商用储能系统基础上扩展功率段，推出100kW-2.5MW储能解决方案，相较于传统集装箱式储能系统，通过模块化设计去除非必要设备实现系统精简，具有更高的灵活性和可扩展性，允许用户自由选择和组合不同的模块，满足特定项目需要，可降低30%总成本，使运输、组装、安装更加高效、增加经济性。研发团队不断推出适合海外本土需求的新产品，持续推进海外品牌建设，在重要市场如中国上海、德国慕尼黑、意大利里米尼、南非约翰内斯堡等共计参加17场国内外展会。
　　公司逆变器主要销往亚非拉、欧洲等市场，由于各地政策推动全球工商储需求快速提升，欧洲工商储在补贴支持、FIT退坡等催化下需求从0-1快速发展，巴基斯坦、缅甸、尼日利亚及中东国家在电价高涨、断电频发等催化下，工商储需求旺盛。2025年上半年公司总计销售76.38万台逆变器，其中户用储能逆变器27.27万台，工商储4.29万台，工商储产品利用公司的渠道优势及研发优势，产品适配海外市场需求，起量显著。
　　2、储能电池包系列
　　2025年上半年，储能电池产品实现营业收入142,225.42万元，占公司主营业务收入25.78%，较上年同期增长85.80%。基于用户需求和市场消费趋势，全球户储需求的增加，储能电池迎来快速增长，公司在全球市场积极布局，与明星产品储能逆变器推广协同并进，通过高规格参展与深度区域路演相结合的方式，持续推动品牌全球化战略落地。上半年共主导参与4场国际储能展会，并组织开展了5场区域路演及品牌晚宴，业务触达7个重要市场。展会方面，先后亮相美国CES国际消费电子展、日本国际智慧能源周、乌兹别克斯坦能源展及肯尼亚能源展，系统展示了覆盖户用、工商储及大型储能在内的全场景解决方案。路演及品牌活动方面，4月开启西非路演，覆盖马里和尼日利亚三城；5月借德国展会之际举办新品发布晚宴；6月深入中美洲，在巴拿马与多米尼加开展路演。活动中重点发布包括离网逆变器、SE-F海王星系列电池、阳台储能解决方案、100K PCS及BOS-B工商储解决方案、MS-LC430光储充一体化解决方案在内的多款新品。
　　3、除湿机为主的环境电器系列
　　2025年上半年，除湿机产品实现营业收入40,754.15万元，占公司主营业务收入7.39%，较上年同期下降10.30%。虽然产品同质化竞争加剧，且今年上半年回南天天气特征相对较弱，除湿机销量较上年同期出现下滑，但是公司除湿机产品仍保持线上单品冠军的好成绩。公司管理层面对环境电器市场竞争格局，瞄准中高端人群，精准满足用户需求，在2025年AWE（中国家电及消费电子博览会）通过场景化展示，全方位呈现智能产品、智慧家庭解决，方案与智能生活方式，亮相新产品，推出的无雾加湿器F15荣膺本届AWE艾普兰创新奖。
　　2025年上半年，热交换器产品实现营业收入86,782.94万元，占公司主营业务收入15.73%，较上年同期下降17.83%。主要系下游客户需求收缩导致的下滑。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、技术研发优势
　　在逆变器领域，基于公司在电子控制领域储备的技术、人才和产品开发经验，公司自主研发了三电平SVPWM驱动技术、单相三相锁相环技术以及带MPPT算法的太阳能控制系统等逆变器产品的相关技术，可以有效的提高太阳能的利用率、逆变器的电能转换率，并保证逆变器稳定性。公司储能逆变器并离网自动切换时间已达到毫秒级，可确保关键性负载不断电。并离网切换对储能逆变器至关重要，逆变器从并网的电流源模式切换到离网的电压源模式，蓄电池从并网的充电模式切换到离网的放电模式，切换时间进入毫秒级意味着公司所拥有的研发技术已走在行业前端。公司组串式逆变器直流侧和交流侧配比达到1.5倍，在直流侧实现系统优化，意味着系统收益增加，系统度电成本降低，实现整体收益最大化，公司不断探索高比例可再生能源利用方向取得长足的进展。微型并网逆变器具有组件级最大功率点跟踪和组件级监控管理功能，公司的相关产品已于2020年实现4路MPPT跟踪，在功率密度、功率范围及转换效率上具有较强的竞争优势。
　　2、客户优势
　　公司凭借自身产品转化效率高、适配性强、性能安全等优点，结合海外市场不同地区的法律法规及政策要求调整产品性能特点，在近几年迅速打开海外市场，从最初的印度和美国市场辐射至如今110多个国家和地区，积累并开发众多优质客户，积极快速响应客户要求，建立了长久稳定的客户关系。
　　3、成本控制优势
　　公司充分发挥在竞争激烈的家电行业所积累的成本控制成功经验，在供应链端通过整合供应商资源，集中采购提高议价能力，与核心供应商保持长期战略合作，签订批量采购协议，降低原材料和零部件的单价。在生产端建立规范的生产流程与高效的管理体系，配合研发端消除冗余工序，降低废品率，标准化零部件，降低定制化成本。在研发端通过与上游供应商合作组成联合实验室，为供应商提供专业化技术支持与服务，持续提升产品能效与市场竞争力。

　　四、可能面对的风险
　　1、技术升级迭代风险
　　自2016年起，公司开始布局光伏逆变器业务，通过技术研发持续推出新产品，公司户用逆变器发展迅猛，已形成储能、微型并网及组串式逆变器三大类产品并驾齐驱的产品矩阵。但光伏等可再生能源行业呈现技术综合性强、更新快、研发投入高、技术竞争加剧等特点。逆变器作为光伏发电系统、储能系统的核心部件，需要根据光伏行业发展趋势和市场需求不断进行技术升级和创新，增加产品适用场景和范围，提升功率密度、功率范围及转换效率。如果公司未能准确把握行业技术发展趋势，不能及时实现研发技术创新，新技术未能形成符合市场需求的产品或研发失败，则可能出现技术落后的风险，造成公司产品市场占有率下降。同时，如果逆变器在转换效率等方面出现性能更好且成本更低的革命性技术路线，而公司无法及时掌握，则公司可能面临丧失技术优势而被市场淘汰的风险，进而对公司的业务开拓和盈利能力造成不利影响。
　　2、贸易政策及境外销售风险
　　可再生能源成为各国重要的能源结构改革方向，其中光伏产业凭借其可开发总量大、安全可靠性高、对环境影响小、应用范围广等独特优势受到各国青睐，海外销售逐渐成为国内逆变器厂商的重要销售方向。但是随着国际贸易环境的不断变化，部分国家开始奉行贸易保护主义政策，增加了全球价值链中生产贸易活动的风险性与不确定性。其中，欧盟、印度、土耳其等部分国家和地区存在针对我国出口的光伏组件（未直接针对光伏逆变器）等产品发起反倾销、反补贴调查等情形，美国301调查的征税对象亦包括光伏逆变器，对国内光伏产品出口美国造成一定不利影响。未来如果公司境外主要销售国家或地区就光伏逆变器等产品发起贸易摩擦和争端，或者因政治、经济环境变化出台不利于公司产品的进出口的相关贸易及关税政策，将会对公司的境外业务开拓和境外市场销售产生不利影响。
　　3、原材料价格波动风险
　　公司主要原材料包括逆变器产品电子元器件、机构件、电感电容以及铜管、铝箔和压缩机等。其中，机构件、铜管、铝箔价格一般基于铜、铝等大宗商品价格指数确定，受市场价格指数波动影响较大，其价格波动增加了公司成本控制的难度。虽然公司已设置相应调价机制以降低价格波动风险，但由于定价模式的原因，公司产品的销售价格变动较原材料价格变动有一定的滞后性，无法完全锁定主要原材料的成本。如果公司不能消化原材料价格上涨带来的成本增加，仍然面临着因原材料价格波动带来的经营业绩风险。
　　4、电子元器件紧缺风险
　　公司逆变器生产所需的IGBT等重要电子元器件供应商曾存在产能供应不足，而市场需求旺盛，导致出现市场供需失衡、电子元器件价格持续攀升的情况。公司已加强与主要供应商的战略合作，保证主要产品的正常生产，如果未来电子元器件价格出现大幅波动或与主要供应商的合作发生不利变化，而公司未能及时采取有效措施，将对公司的盈利能力产生一定不利影响。
　　5、税收优惠政策变动风险
　　根据宁波市高新技术企业认定管理工作领导小组文件《关于公布宁波市2022年度第一批高新技术企业名单的通知》（甬高企认领[2023]1号），子公司宁波德业变频技术有限公司于2022年12月1日通过高新技术企业认定，有效期三年，企业所得税优惠期为2022年1月1日至2024年12月31日；根据《高新技术企业认定管理办法》（国科发火〔2016〕32号）和《高新技术企业认定管理工作指引》（国科发火〔2016〕195号）有关规定，子公司宁波德业日用电器科技有限公司于2024年12月6日通过高新技术企业认定，有效期三年，企业所得税优惠期为2024年1月1日至2026年12月31日；根据全国高新技术企业认定管理工作领导小组办公室文件《对宁波市认定机构2023年认定报备的第一批高新技术企业拟进行备案的公示》，孙公司宁波德业储能科技有限公司于2023年12月8日通过高新技术企业认定，有效期三年，企业所得税优惠期为2023年1月1日至2025年12月31日。
　　如果未来公司所享受的税收优惠政策发生较大变化或者公司持有的高新技术企业证书到期后不能顺利续期，将会对公司的盈利水平产生一定的不利影响。公司外销收入主要来自于光伏逆变器产品的出口，外销收入金额逐年上升。我国对出口商品实行国际通行的退税制度，公司产品目前享受增值税“免、抵、退”的税收优惠政策。如果我国出口退税政策发生不利变动，将会影响公司出口业务的成本，从而对公司的财务状况和经营成果造成影响。
　　6、汇率风险
　　随着公司逆变器产品海外销量持续增长，出口业务占比不断增大，公司外销收入主要以美元作为主要结算货币，而公司财务报表的记账本位币为人民币。如果国家的外汇政策发生变化，或人民币汇率水平发生较大波动，将可能对公司的产品出口和经营业绩带来不利影响。
　　7、募集资金投资项目实施风险
　　公司非公开发行股票募投项目虽已经过慎重、充分的可行性研究，具有良好的技术积累、市场基础和经济效益。但在项目实施过程中，由于宏观经济、市场环境和产业政策等方面存在一定的不确定性，可能造成募集资金投资项目建设周期延长或项目建成后不能如期产生效益或实际效益低于预期效益的风险。公司持续关注并积极跟进募集资金投资项目进展情况，及时掌握行业发展趋势、密切跟踪行业技术动态，深入了解市场发展状况，根据外部形势变化及公司内部发展情况及时调整募集资金投资项目建设进度或投向。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，随着地缘政治的持续影响，能源危机推高化石能源成本，受极端气候引起的高温、干旱等因素影响，电力需求激增，海外电力基础设施欠完善地区的电力供应缺口进一步扩大，电价上涨，海外对储能产品需求持续攀升，全球市场仍保持稳步增长，景气度不断延续。伴随着2023年下半年光伏行业海外库存阶段性影响造成的需求波动，使个别市场由蓝变红，同质化竞争加剧，全球光伏市场各地区电网标准差异等因素也造成市场需求多样性的特点。面对机遇与挑战，公司通过加速产品技术更新迭代、提前布局潜力市场错位竞争、建立全球售后服务体系提升客户粘性等措施，灵活地应对宏观环境以及国际贸易格局可能对公司产生... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，随着地缘政治的持续影响，能源危机推高化石能源成本，受极端气候引起的高温、干旱等因素影响，电力需求激增，海外电力基础设施欠完善地区的电力供应缺口进一步扩大，电价上涨，海外对储能产品需求持续攀升，全球市场仍保持稳步增长，景气度不断延续。伴随着2023年下半年光伏行业海外库存阶段性影响造成的需求波动，使个别市场由蓝变红，同质化竞争加剧，全球光伏市场各地区电网标准差异等因素也造成市场需求多样性的特点。面对机遇与挑战，公司通过加速产品技术更新迭代、提前布局潜力市场错位竞争、建立全球售后服务体系提升客户粘性等措施，灵活地应对宏观环境以及国际贸易格局可能对公司产生的潜在不利影响。2024年度公司业绩再创新高，营业总收入实现112.06亿元，较上年同期增长49.82%，归母净利润实现29.60亿元，较上年同期增长65.29%。
　　（一）围绕市场，紧贴客户，实现产品多元化
　　公司立足全球市场需求，深入探索客户应用场景，及时跟进并调整技术方案，进一步加大前沿技术创新和应用，持续改进产品设计，丰富产品矩阵，提升产品竞争力，为不同国家和地区提供可靠的、可负担的、可持续的清洁能源。
　　1、逆变器
　　为满足家庭住宅储能、工商业建筑储能等不同场景应用需求，公司拥有单相低压、三相低压、三相高压等多种类型储能逆变器，公司全系储能逆变器均为IP65防护等级，功率范围广，覆盖3-125kW功率段，功能丰富，可实现4毫秒并离网快速切换，可并联最多16台单相储能逆变器或10台三相储能逆变器，支持连接德业智能交流充电枪为电动汽车充电，可自定义6个充放电时间段，削峰填谷提升经济性，可通过德业云中的DEYECOPILOT功能，在特定地区接入本地动态电价，由AI作出电力买卖决策，支持柴油发电机补充电力来源，利用交流耦合能力接入电网或发电机等其他交流电源，在弱电网地区还能利用光伏电力减少甚至替代发电机，使储能逆变器成为整个建筑微电网的核心，成为真正意义上的智慧能源中枢。德业单相低压储能逆变器适配全球100多个不同品牌的低压电池，客户可选范围大，不必受限配备海外高价电池，支持国产电池出海，还能接入原有组串式逆变器或微型逆变器实现对原有光伏系统的低成本改造。德业三相低压、高压储能逆变器均支持100%三相不平衡输出，每相最大输出整机额定功率的50%，三相低压具有安全、经济、便捷的特点，避免电池侧电弧故障风险，此外，低压电池成本相对高压电池更低，回本周期短，安装门槛低，电池扩容更为便捷。三相高压则更适合大功率的工商业储能系统，支持额定功率1.6倍的PV输入，可安装两倍额定功率的PV组件，交流侧（GEN接口）支持接入并网组串式逆变器、微型逆变器及发电机，离网状态也不影响并网逆变器运行，适配断电时间长、频率高的弱电网地区。
　　德业组串式逆变器，提供1-136kW多种功率选择，支持组串监控、AFCI、防逆流、PID修复等实用功能，弱电网条件下支持和柴油发电机一起工作，无需额外控制器，可适应不同场景光伏电站的建设需求。积极开发支持更大电流组件、具备更大单机功率的组串机型，助力分布式光伏电站进一步降低LCOE，减少投资费用，加速回本周期，为合作伙伴提供可预见的高价值回报。组串式逆变器采用频率下垂控制算法，具备虚拟发电机特性。当电网停电后，德业组串式逆变器能和柴油发电机一起工作，继续给负载供电使用，还支持多台并联使用且无需额外控制器。搭配电表应用方案，当德业并网逆变器接入电表后，可以设置柴油发电机的最小输出功率来保证系统的稳定性。按照频率和百分比模式调整有功功率输出；按照PF/QU和百分比来调节无功功率输出，通过设置“过频降载”起始点来调节逆变器有功功率输出，避免光照良好的情况下大功率输出导致并网点电压抬升从而引起脱网。多种防逆流模式，满足不同场景需求，防逆流模式可选平均模式或最小模式，最快0.5秒响应。一台电表最多可连接16台逆变器进行防逆流应用。
　　德业微型逆变器，提供300W-2250W多种功率选择，根据型号不同，分别具有一路/两路/四路MPPT。具备组件级监控/优化、Wi-Fi直连、远程快速关断等能力。拥有完整的Network&System保护，保证产品在家庭电网中安全运行。安装轻松简单，通过Wi-Fi热点配网即可接入家用WLAN网络实现云端监控和管理。为小型光伏电站和阳台光伏提供更具经济性和便捷性的解决方案。微型逆变器体积小巧安装简便，每路MPPT仅接入一块组件，能够对单块组件进行组件级优化跟踪。德业微逆系统支持全Wi-Fi连接，无需额外数据采集转发装置，实现更低的安装和使用成本。实现每块组件独立发电，可以有效避免部分光伏组件被阴影遮挡或故障对整个光伏阵列的影响，在相同的装机量下可以实现更高发电量。同时，由于微逆系统无需考虑组件失配问题，可以在同等面积中安装更多光伏组件，提升系统整体容量。在符合法定条件的地区，使用特定微逆产品(例如SUN-M80G4)，可以在阳台上建立微型光伏发电系统，并直接接入家庭电网，补偿家庭用电量，减少电费支出。阳台光伏系统成本低，效益高，且易于安装，如果选用储能微逆搭配储能电池，还可以升级成小型光储系统。
　　2024年，面向欧洲市场，推出微型储能逆变器，即阳台储能。阳台储能集离网、并网、交流耦合三种运行模式于一体，具有可选600/800/1000W三个功率段，旁路最大电流10A，IP67防护等级，创新分体式设计，其中基础模块可单独购买并作为普通微逆使用，支持两路独立MPPT，可搭配18A光伏组件，最大光伏输入功率为1600W等特点；还具备加装DC-DC升级模块后即可接入电池，升级为完整的储能系统的功能；具备和德业储能逆变器同样的分时充放电、4ms并离网切换、交流耦合等能力；支持Wi-Fi通讯，可直接接入家庭无线网络实现云端监控和管理；支持基于LoRa通讯的Deye无线CT、智能插座等智能设备，实现高效可靠的无线能源管理。BK系列储能微逆采用独特的分体式设计，其中基础模块可作普通微逆使用，搭配光伏组件即可建立光伏发电系统。后续加装升级模块再接入电池，就能实现从光伏系统到光储系统的无缝升级。
　　集成微型储能逆变器的AE-FS系列微型储能系统，具有96.5%的DC-AC转换效率，充放电损耗更小；具备和德业储能逆变器同样的分时充放电、4ms并离网切换、交流耦合等能力；自带标准插座以及USB-A和USB-C接口；支持蓝牙和Wi-Fi连接，支持本地和云端在线管理；触摸屏；支持基于LoRa通讯的Deye无线CT、智能插座等智能设备；无风扇设计，超静音体验（除性能版）；IP65防护等级，支持户外使用；6000次循环寿命，10年标准质保。AE-FS系列微型混合储能系统可以直接接入光伏组件，也可以通过交流耦合的方式改造已经装有其他微型逆变器的光伏发电系统。搭配德业无线防逆流解决方案实现轻松简单的布线与安装。
　　由户储逐渐向工商储拓展，推出100kW-2MW储能解决方案，整套方案包含支持最多16台电池直流侧并联扩容的215kWh储能电池BOS-B；切换功率达500kW，一台STS可以搭配五台PCS在并网/离网/柴油发电机之间平滑切换且切换时间小于10ms的STS静态切换开关；最大200kW光伏输入、支持20A大电流组件的8路MPPT光伏模块；175A充放电流，最大效率98.5%支持最多20台并联，系统额定功率可达2MW同时支持170%额定功率的瞬时峰值功率，具有集成防逆流和分时控制功能，还集成传统EMS功能，无需额外EMS的100kW储能变流器。整套系统采用真正意义上的模块化设计，舍弃了一切非必要设备，使运输和组装更加便利的同时，还能实现超过30%的成本降低。还可提供交流或直流EV充电方案，满足针对不同应用场景的设计需求。
　　基于用户需求和消费趋势，推出基于LoRa通讯的无线能源管理系统包括智能电动汽车充电器可以直接连接到逆变器的交流输出口，支持即插即充、按时间预约充电、纯光伏电力充电等三种模式，能够以尽可能低的成本为您的电动汽车充电；无线智能开关专为户外负载设计，具有IP65防护等级，支持单相和三相负载，提供与智能插座相同的逻辑控制；智能插座可以将插入的设备升级为智能设备，支持基于时间、电池SOC、电网状态的逻辑控制，最大化利用光伏电力并降低用电成本；智能无线CT可以为储能系统提供无需通讯线缆的防逆流方案，将无线CT安装在入户配电箱中，通过LoRa无线通讯与逆变器配对通信实现无线防逆流；智能LoRa发射器可以为德业储能逆变器增加LoRa通讯功能，为无线能源管理系统提供运行基础。无线能源管理系统可实现无线防逆流应用，降低布线难度，基于时间和电池SOC控制的独立智能负载控制，离网时可以精确的控制要被切断的非必要负载，充电桩支持全太阳能充电，动态调节充电功率，每台逆变器支持绑定2个CT和10个开关/插座，适配德业全系列储能逆变器。
　　公司聚焦海外市场，深入研究当地电网特点、用电需求，把握潜力市场消费趋势，推出本土化、引领市场的新产品，对迅速打开市场、抢占市场份额成效显著。2024年度，储能逆变器出货54.06万台，组串式逆变器出货41.06万台，微型逆变器42.03万台。
　　2、储能电池包
　　围绕安全、智能、灵活、高效的需求方向，全面适配德业储能逆变器全系列产品，面向亚非拉的低压储能需求推出RW-F16低压壁挂电池，采用安全的磷酸铁锂电池，寿命更长，更稳定，搭载智能电池管理系统（BMS），实时监控多重防护；最高8kW输出功率，轻松应对高负荷用电需求，支持外部电源激活，避免电池深度休眠随时待命；内置10A恒流限压充电，兼容多品牌逆变器，适配性强，最多支持32台并联，满足不同规模用电需求，随需扩展；允许过放后直接充电，无需复杂操作，维护更轻松，极简壁挂式设计，完美融入家居环境。面向亚非拉及欧洲市场的高压储能需求推出BOS-A高压机架式电池，三重智能保护即过放/过流/温度保护，全方位守护电池安全；磷酸铁锂电池+智能BMS系统，精准管控每一颗电芯；3U机架式设计，节省空间，支持双逆变器并联，灵活部署，160A大电流输出，轻松应对高负载需求；支持7~21组电池串联，适配50-100kW逆变器，容量覆盖54~161kWh，满足不同规模储能需求；自动充放电控制+电芯电压均衡技术，延长电池寿命，提升能效比，10年超长质保，品质见证，安心使用。2024年储能电池包增长强劲，全年实现收入24.51亿元，同比增长177.19%。
　　3、除湿机和加湿器
　　聚焦空气环境治理领域，推出无雾加湿器产品，实现跨领域突破。无雾加湿器F15是行业内首款无泵净化加湿器，采用专利自研无泵高温水循环技术，高温水全程杀菌，从源头拒绝细菌扩散；每小时1500m的加湿量，能实现全屋均匀加湿，为用户打造湿润舒适的家居小气候。为解决传统除湿机频繁手动倒水的难题，推出首款外置排水基站的除湿机产品，智能泵水基站能在无地漏等复杂环境下，轻松实现高效远程排水，可以兼容适配行业内大部分品牌的除湿机。作为除湿机新国标主要起草单位之一，加大创新力度，推出高端工业除湿机新系列，自研第二代冷凝技术使热交换率提升12.5%，600-1000㎡大面积强效除湿；噪音低于旧国标12%，兼顾高效与环保。专为大型工业空间、精密电子车间、数据中心等设计，为制造业、仓储物流等领域提供专业控湿方案。公司把握国内家电以旧换新的市场机会，加大研发投入，通过持续的技术创新，发挥品牌优势，除湿机收入增长37.69%。
　　（二）建立全球售后服务体系，实现销售本地化，市场推广模式多样化
　　逆变器及储能电池包板块围绕“技术+服务”双轮驱动，完善售后服务体系，建立本地化服务团队，提升客户粘性，应对同质化竞争。在东南亚市场以新加坡为总部，设立菲律宾、越南、泰国售后中心，未来将增加缅甸等地区，提升服务响应速度；在欧洲市场已在德国设点并建立仓储，波兰、保加利亚、西班牙售后中心也启用在即；非洲市场在南非德班、津巴布韦设立售后服务中心，计划在马里、尼日利亚、赞比亚、肯尼亚等地加设售后点，加强本地化服务，提供深度技术支持，便于抓住市场拐点，做大市场份额。通过市场营销模式创新、深化内容宣传方式，从单纯的参加展会改为产品路演，与经销商、安装商和终端用户互动，强化品牌建设，推广新产品；加强线上媒体推广，通过YouTube、Facebook网红评测方式进行产品研究教学，展会展台搭建真实应用场景体验区，利用三维动画技术特色展示强化视觉呈现，快速获得渠道与消费者认可，推动市场份额有效提升。
　　除湿机板块通过线上线下整合营销策略，构建多元化品牌推广矩阵，持续巩固国内除湿机行业头部地位。在线上渠道，品牌精准锁定抖音、小红书等年轻化平台，通过达人创意内容实现破圈传播。针对回南天、梅雨季等核心消费节点，联合垂直领域KOL推出场景化测评视频，将产品功能与用户痛点深度绑定，实现品效合一。同时，品牌加速布局抖音直播生态，通过直播间场景化升级、头部主播专场带货等模式强化即时互动，带动近三年抖音销量年均增长超200%，形成稳定增长极。线下布局方面，德业日电以“场景体验+精准触达”双线驱动。一方面通过AWE等专业展会搭建沉浸式产品体验区，直观呈现技术优势；另一方面创新跨界营销，例如赞助猫赛活动，将除湿净化一体机与宠物健康场景强关联，精准渗透养宠人群。针对高湿度核心市场，品牌深耕广东区域，与广东天气、广东电台等本土权威机构长期合作，通过天气预警联动产品推广，强化地域性用户心智。此外，德业日电持续加码品牌视觉升级，从产品设计到宣传物料统一强化科技感与专业形象，并通过全渠道内容矩阵反复传递“专业除湿解决方案”的品牌定位。这一系列举措有效提升品牌溢价能力，反哺天猫、京东等电商平台搜索热度与转化率，推动市场份额突破性增长，进一步夯实行业引领者地位。
　　（三）精益管理，提质增效
　　通过建立新员工、新线体、新产品“三新”管理模式，打造精益师培养、精益标杆项目、精细化提升“三精”工作模式，产线实施领导包线制度，研究出一套快速上量和整体提效的方法论，举办高级精益师训练营，运用G-TPS模型，从技术改善、人员管理、系统提升推进效率目标的改善，逆变器总装实现了人均标准台0.3至0.39的提升。
　　2024年，逆变器车间完成380多项工艺改进，有效提升了生产效率和产品质量。总装车间着重研究车间布局，调整物流路线，运用新物流智能工具，打通畅流模式；电子车间打造逆变器DIP自动线，实现IGBT自动插件、自动焊接，测试自动FCT、自动ICT等；钣金车间着重于拉伸模、压铆模、连续模的创新应用以及自动化（焊接、压铆）的有效导入等；特别强调了产品精细化管理、绩效管理模式的初步尝试，以及对新项目的快速响应能力。强化和内部客户端的沟通协调，总装、配套车间、计划、物控、采购、客户端多线联动。缩短订单转化时间，协助业务、市场、研发、IT建立流程和并行作业模式，提升交付能力。
　　（四）提升企业凝聚力，取得资本运作新进展
　　为建立完善公司长效激励机制，充分调动公司员工的积极性，有效地将股东利益、公司利益和员工个人利益紧密结合在一起，促进公司健康可持续发展，公司制定2024年员工持股计划，持有人总数不超过500人，总规模不超过283.948万股。公司“宁波德业科技股份有限公司回购专用证券账户”中所持有的2,839,480股公司股票已于2024年4月9日以非交易过户的形式过户至公司“宁波德业科技股份有限公司-2024年员工持股计划”证券账户，过户价格为38.61元/股。
　　2024年6月，经中国证券监督管理委员会证监许可[2023]1583号《关于同意宁波德业科技股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》注册，公司向特定对象发行人民币普通股（A股）35,997,120股，发行价格55.56元/股，募集资金总额为1,999,999,987.20元。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司所属行业为电气机械和器材制造业，主要业务涉及光伏行业及包括除湿机等在内的家电行业。
　　1、光伏逆变器行业
　　公司全面覆盖储能、组串、微型逆变器产品矩阵，是行业内少见的实现三类产品协同增长的逆变器企业。其中，户用及小型工商业储能逆变器为公司竞争力较强的产品之一。
　　在国际气候议题的重要性日益突显的背景下，全球多数国家根据自身实际情况做出气候承诺，“碳中和”成为全球各国的共识。太阳能作为可供人类利用的储量最为丰富的清洁能源之一，具有广阔的发展前景和巨大的应用潜力。
　　新兴市场多点凸起。近年来，全球光伏行业发展阶段发生明显转变，由爆发增长期逐步进入稳步增长期，市场结构上呈现多元化发展格局，多种因素共同刺激东南亚、中东、非洲等新兴市场需求增加。电力系统薄弱作为刺激因素之一，短期内难以得到根本性解决。巴基斯坦作为全球第五大人口国家，电力系统发电和输配电能力不足，电力供需缺口较大，电价高昂且持续上涨，严重影响生产生活和社会发展；尼日利亚自身人口基数较大，近年来经济发展带动人口增长较快，但电网脆弱程度较为严重，大规模停电现象发生频率较高，无法支持国家稳定用电需求和经济快速发展。2024年以来巴基斯坦月度出口金额呈现显著增长，尼日利亚作为非洲第二大逆变器出口国，2024年逆变器出口金额达到1.01亿美金，同比增长显著。此外，伴随着各国政府持续推出政策支持，光伏价格持续下降等因素，市场呈现多点开花状态。印度市场存在一定电力供应缺口，政府装机目标较为明确，且户用光伏激励政策优厚，《2022-2032年国家电力计划（NationaEectricityPan,NEP）》中预计2026-2027年光伏累计装机186GW。截至2023年底，印度光伏累计装机73.3GW，这将意味着印度须在未来3-4年间新增光伏装机110GW以上。市场增长空间可观。总体来看，全球逆变器市场在各新兴市场的推动下呈现出稳步发展的发展前景。根据CPIA的预测，2024年全球GW级市场将达到37个，同比增加7个。
　　光储一体协同发展。光伏发电是一种间歇性能源，发电功率波动会给电网系统带来冲击，增加了供需匹配的难度，而储能技术成为其关键解决技术，可在一定程度上抑制冲击，既能提高光伏自发自用比例，也能在电网断电情形下保障供电，推动实现光伏发电灵活并网和能源充分消纳。以锂电池为代表的电化学储能是应用最广泛的储能技术，具有储能密度高、充放电效率高、响应速度快等优势，已经进入商业化应用阶段。全球储能市场正处于高速发展阶段，成为推动能源转型和智能电网建设的核心力量。世界主要经济体高度重视光储一体化，支持光伏发电与储能技术协同发展，推动能源体系更加稳定、高效。欧洲清洁能源占比较高，可再生能源发电天然带动储能需求，且受此前能源危机影响，户用储能需求高增，并通过《储能行动计划》等举措推动储能技术发展；美国储能应用场景多元，《通胀削减法案》（IRA）税收抵免政策刺激光储投资，通过储能技术保障电网稳步运行，联邦与各州激励政策并行；印度能源部部长表示强制配储10%是个开始，未来可能根据储能价格，上升到30%-40%。根据S&PGobaCommodityInsights预测，2025-2028年全球储能新增需求年均复合增长率保持15%以上。
　　阳台光伏兴起。在欧洲加速清洁能源转型和提高能源独立性的背景之下，阳台光伏应运而生。阳台光伏，也被称为插入式光伏系统。用户只需将光伏系统固定在阳台栏杆上，将系统电缆插入家中插座，利用太阳能发电产生电力供应。2023年1月，德国VDE正式起草文件，拟简化阳台光伏系统规则，在确保安全的情况下加速小型光伏系统普及。2024年7月，德国议会下院通过了法律修正案，规定通过插入式光伏系统进行光伏发电将被纳入特权措施目录，房东或房主协会在无正当理由的情况下不得阻止此类行为。奥地利、法国、意大利、波兰等国也出台支持居民在阳台上安装光储系统的政策。随着有屋顶的地方逐渐饱和，阳台光伏手续简化，欧洲地区阳台光伏的需求有望持续增长，尤其是在电价较高的国家，阳台光伏以其易安装性、经济性以及灵活性等优势广受用户欢迎，将成为一种新趋势。
　　2、家电行业
　　除湿机作为空气环境改善类产品，延续“健康化、智能化、绿色化”主线，随着消费者健康意识的提升，生活品质的提高，对室内环境质量的要求更为细致，其接受度也随之提升。2024年国内南方地区梅雨季较长，刚性需求得到提升，叠加平台购物节优惠和国补政策刺激，内销市场平稳增长；海外中高端市场需求热度未减，受湿热气候所影响的市场潜力逐渐释放，据产业在线数据显示，全年内销规模152.6万台，同比增长27.7%；全年出口规模1,095.3万台，同比增长39.7%。2024年上半年，受南方气候、地产低迷以及居民消费习惯等因素影响，国内空调市场需求疲软；但随着下半年国内国补政策逐渐落实、全球多地极端高温天气频发、新兴市场家电消费升级等因素叠加，全球空调市场回暖，尤其中高端空调产品需求提升明显，有效缓解上半年空调市场的疲态。根据奥维云网（AVC）PSI监测数据显示，2024年中国家用空调全年生产19,508万台，同比增长19.5%，总销量18,977万台，同比增长20.9%；其中内销总量9,652万台，同比增长6.6%，出口9,326万台，同比增长40.4%。面对复杂多变的国内外经济形势，空调市场韧性十足，实现了产销双增长的美好局面。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　1、逆变器及储能电池
　　2、热交换器及环境电器
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、技术研发优势
　　在逆变器领域，基于公司在电子控制领域储备的技术、人才和产品开发经验，公司自主研发了三电平SVPWM驱动技术、单相三相锁相环技术以及带MPPT算法的太阳能控制系统等逆变器产品的相关技术，可以有效的提高太阳能的利用率、逆变器的电能转换率，并保证逆变器稳定性。
　　公司储能逆变器并离网自动切换时间已达到毫秒级，可确保关键性负载不断电。并离网切换对储能逆变器至关重要，逆变器从并网的电流源模式切换到离网的电压源模式，蓄电池从并网的充电模式切换到离网的放电模式，切换时间进入毫秒级意味着公司所拥有的研发技术已走在行业前端。
　　公司组串式逆变器直流侧和交流侧配比达到1.5倍，在直流侧实现系统优化，意味着系统收益增加，系统度电成本降低，实现整体收益最大化，公司不断探索高比例可再生能源利用方向取得长足的进展。微型并网逆变器具有组件级最大功率点跟踪和组件级监控管理功能，公司的相关产品已于2020年实现4路MPPT跟踪，在功率密度、功率范围及转换效率上具有较强的竞争优势。
　　2、客户优势
　　公司凭借自身产品转化效率高、适配性强、性能安全等优点，结合海外市场不同地区的法律法规及政策要求调整产品性能特点，在近几年迅速打开海外市场，从最初的印度和美国市场辐射至如今110多个国家和地区，积累并开发众多优质客户，积极快速响应客户要求，建立了长久稳定的客户关系。
　　3、成本控制优势
　　公司充分发挥在竞争激烈的家电行业所积累的成本控制成功经验，在供应链端通过整合供应商资源，集中采购提高议价能力，与核心供应商保持长期战略合作，签订批量采购协议，降低原材料和零部件的单价。在生产端建立规范的生产流程与高效的管理体系，配合研发端消除冗余工序，降低废品率，标准化零部件，降低定制化成本。在研发端通过与上游供应商合作组成联合实验室，为供应商提供专业化技术支持与服务，持续提升产品能效与市场竞争力。
　　
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　(二)公司发展战略
　　未来，公司将围绕“绿色产业，美好未来”的宗旨，顺应市场需求，聚焦主业，完善产品矩阵，保持逆变器产品核心技术行业领先。公司将发扬“每天都要有进步”的德业精神，立足新发展阶段、贯彻新发展理念、构建新发展格局，强化创新驱动、优化产业布局、增强市场竞争力、调整资产结构、加强精益管理、推动信息化和智能化建设，坚定不移做强做优做大新能源产业。
　　(三)经营计划
　　1、公司将继续加大新产品的研发力量，扩充功率段，加速产品更新迭代，推进差异化竞争战略，为不同市场用户提供不同的产品服务。公司继续在研发人员引进、研发设备购置方面进一步加强投入，继续加大技术研发、成果转化、科技人才培养的投入，不断提升公司的研发水平。
　　2、逆变器事业部将继续拓展市场的广度和深度，通过新产品的开发及产品应用的升级，不断挖掘客户的差异化需求，稳固既有优势市场，开拓新兴市场，扩大公司品牌知名度和美誉度。环境电器产品依托“Deye德业”品牌影响力，精准把握用户对产品智能、个性、精致的需求，保持线上销售竞争优势，线下渠道下沉。
　　(四)可能面对的风险
　　1、技术升级迭代风险
　　自2016年起，公司开始布局光伏逆变器业务，通过技术研发持续推出新产品，公司户用逆变器发展迅猛，已形成储能、微型并网及组串式逆变器三大类产品并驾齐驱的产品矩阵。但光伏等可再生能源行业呈现技术综合性强、更新快、研发投入高、技术竞争加剧等特点。逆变器作为光伏发电系统、储能系统的核心部件，需要根据光伏行业发展趋势和市场需求不断进行技术升级和创新，增加产品适用场景和范围，提升功率密度、功率范围及转换效率。如果公司未能准确把握行业技术发展趋势，不能及时实现研发技术创新，新技术未能形成符合市场需求的产品或研发失败，则可能出现技术落后的风险，造成公司产品市场占有率下降。同时，如果逆变器在转换效率等方面出现性能更好且成本更低的革命性技术路线，而公司无法及时掌握，则公司可能面临丧失技术优势而被市场淘汰的风险，进而对公司的业务开拓和盈利能力造成不利影响。
　　2、贸易政策及境外销售风险
　　可再生能源成为各国重要的能源结构改革方向，其中光伏产业凭借其可开发总量大、安全可靠性高、对环境影响小、应用范围广等独特优势受到各国青睐，海外销售逐渐成为国内逆变器厂商的重要销售方向。但是随着国际贸易环境的不断变化，部分国家开始奉行贸易保护主义政策，增加了全球价值链中生产贸易活动的风险性与不确定性。其中，欧盟、印度、土耳其等部分国家和地区存在针对我国出口的光伏组件（未直接针对光伏逆变器）等产品发起反倾销、反补贴调查等情形，美国301调查的征税对象亦包括光伏逆变器，对国内光伏产品出口美国造成一定不利影响。未来如果公司境外主要销售国家或地区就光伏逆变器等产品发起贸易摩擦和争端，或者因政治、经济环境变化出台不利于公司产品的进出口的相关贸易及关税政策，将会对公司的境外业务开拓和境外市场销售产生不利影响。
　　3、原材料价格波动风险
　　公司主要原材料包括逆变器产品电子元器件、机构件、电感电容以及铜管、铝箔和压缩机等。其中，机构件、铜管、铝箔价格一般基于铜、铝等大宗商品价格指数确定，受市场价格指数波动影响较大，其价格波动增加了公司成本控制的难度。虽然公司已设置相应调价机制以降低价格波动风险，但由于定价模式的原因，公司产品的销售价格变动较原材料价格变动有一定的滞后性，无法完全锁定主要原材料的成本。如果公司不能消化原材料价格上涨带来的成本增加，仍然面临着因原材料价格波动带来的经营业绩风险。
　　4、电子元器件紧缺风险
　　公司逆变器生产所需的IGBT等重要电子元器件供应商曾存在产能供应不足，而市场需求旺盛，导致出现市场供需失衡、电子元器件价格持续攀升的情况。公司已加强与主要供应商的战略合作，保证主要产品的正常生产，如果未来电子元器件价格出现大幅波动或与主要供应商的合作发生不利变化，而公司未能及时采取有效措施，将对公司的盈利能力产生一定不利影响。
　　5、税收优惠政策变动风险
　　根据宁波市高新技术企业认定管理工作领导小组文件《关于公布宁波市2022年度第一批高新技术企业名单的通知》（甬高企认领[2023]1号），子公司宁波德业变频技术有限公司于2022年12月1日通过高新技术企业认定，有效期三年，企业所得税优惠期为2022年1月1日至2024年12月31日；根据《高新技术企业认定管理办法》（国科发火〔2016〕32号）和《高新技术企业认定管理工作指引》（国科发火〔2016〕195号）有关规定，子公司宁波德业日用电器科技有限公司于2024年12月6日通过高新技术企业认定，有效期三年，企业所得税优惠期为2024年1月1日至2026年12月31日；根据全国高新技术企业认定管理工作领导小组办公室文件《对宁波市认定机构2023年认定报备的第一批高新技术企业拟进行备案的公示》，孙公司宁波德业储能科技有限公司于2023年12月8日通过高新技术企业认定，有效期三年，企业所得税优惠期为2023年1月1日至2025年12月31日。
　　如果未来公司所享受的税收优惠政策发生较大变化或者公司持有的高新技术企业证书到期后不能顺利续期，将会对公司的盈利水平产生一定的不利影响。公司外销收入主要来自于光伏逆变器产品的出口，外销收入金额逐年上升。我国对出口商品实行国际通行的退税制度，公司产品目前享受增值税“免、抵、退”的税收优惠政策。如果我国出口退税政策发生不利变动，将会影响公司出口业务的成本，从而对公司的财务状况和经营成果造成影响。
　　6、汇率风险
　　随着公司逆变器产品海外销量持续增长，出口业务占比不断增大，公司外销收入主要以美元作为主要结算货币，而公司财务报表的记账本位币为人民币。如果国家的外汇政策发生变化，或人民币汇率水平发生较大波动，将可能对公司的产品出口和经营业绩带来不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）所属行业情况说明
　　公司所属行业为电气机械和器材制造业，主要业务涉及光伏行业及包括除湿机等在内的家电行业。
　　1、光伏逆变器行业
　　公司全面覆盖储能、组串、微型逆变器产品矩阵，是行业内少见的实现三类产品协同增长的逆变器企业。其中，户用储能逆变器为公司竞争力较强的产品之一。
　　光伏需求回暖。其一，顶层政策持续输出助力光伏发展，各国重视能源转型。我国碳达峰碳中和目标不变，遵循“四个革命、一个合作”能源安全新战略指引，深入推动能源供给革命，在《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》中提出到2030年，非化石能源消费比重提高到25%左... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）所属行业情况说明
　　公司所属行业为电气机械和器材制造业，主要业务涉及光伏行业及包括除湿机等在内的家电行业。
　　1、光伏逆变器行业
　　公司全面覆盖储能、组串、微型逆变器产品矩阵，是行业内少见的实现三类产品协同增长的逆变器企业。其中，户用储能逆变器为公司竞争力较强的产品之一。
　　光伏需求回暖。其一，顶层政策持续输出助力光伏发展，各国重视能源转型。我国碳达峰碳中和目标不变，遵循“四个革命、一个合作”能源安全新战略指引，深入推动能源供给革命，在《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》中提出到2030年，非化石能源消费比重提高到25%左右；海外方面，欧洲议会已将2030年的可再生能源目标从40%提高到42.5%；德国预计将在2035年实现100%可再生能源电力供应；菲律宾简化能源开发商申请流程；泰国出台屋顶光伏减税政策；印度推出户用光伏激励计划；阿联酋目标2030年将可再生能源装机容量增加两倍以上。太阳能和风电是推动能源转型的重要因素，多国纷纷制定积极的能源转型政策，释放加快能源转型信号，光伏市场未来可期。其二，发展中国家电力需求增加，多国电力系统承压，光伏经济性催化新兴市场需求释放。巴基斯坦因燃料短缺、发电能力较弱、电网老化程度较高等原因导致长期拉闸限电，在IMF的要求下居民电价大幅上涨推动了光储需求；印度因持续高温导致发生大规模且持续的停电现象，政府鼓励储能装机。推动实现户用光伏高覆盖，缓解电力系统压力迫在眉睫。其三，政治地缘冲突催生户储需求。乌克兰境内因战争导致国家发电能力骤降，电力供应极度紧缺。为满足居民电力需求，乌克兰政府推出0利率贷款援助政策，凸显刚性需求。随着全球风光度电成本的下降，新能源消纳需求的增加，风光装机强配储能政策的落地以及部分市场持续去库存见底，以欧美、南非为主的传统市场需求逐步回升，以东南亚为代表的新兴市场开始崛起。根据海关总署数据，2024年6月国内光伏逆变器出口金额65.16亿元，实现连续四个月环比提升，光伏逆变器需求显著回暖。
　　新型储能是新型电力系统和新型能源体系的重要组成部分和关键支撑技术，对推动能源绿色转型、实现碳达峰碳中和具有重要意义，成为发展新质生产力的新动能之一。根据EESA数据，2023年全球新型储能新增装机约为47.1GW/103.5GWh，同比增长130%；其中全球户用储能系统装机量约为16.1GWh。全球储能保持高景气发展，而以锂电池为代表的电化学储能是新型储能中应用最广泛的储能技术，具有储能密度高、充放电效率高、响应速度快等优势，已经进入商业化应用阶段。国家能源局发布的《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》中提出在规模化、高安全性储能技术装备领域重点开展长寿命、低成本及高安全的电化学储能关键核心技术、装备集成优化研究，提升锂电池安全性、降低成本，以期促进储能发展，打开光伏消纳限制；海外方面，因多国可再生能源快速扩张导致用能不稳定，而配置户储能降低用电成本，提高供电稳定性，户储市场空间广阔。
　　阳台光伏兴起。在欧洲加速清洁能源转型和提高能源独立性的背景之下，阳台光伏应运而生。阳台光伏，也被称为插入式光伏系统。用户只需将光伏系统固定在阳台栏杆上，将系统电缆插入家中插座，利用太阳能发电产生电力供应。2023年1月，德国VDE正式起草文件，拟简化阳台光伏系统规则，在确保安全的情况下加速小型光伏系统普及。2024年7月，德国议会下院通过了法律修正案，规定通过插入式光伏系统进行光伏发电将被纳入特权措施目录，房东或房主协会在无正当理由的情况下不得阻止此类行为。奥地利、法国、意大利、波兰等国也出台支持居民在阳台上安装光储系统的政策。阳台光伏以其易安装性、经济性以及灵活性等优势广受用户欢迎，在全球范围内，阳台光伏市场正呈现出快速增长的态势。
　　2、家电行业
　　除湿机作为空气环境改善类产品，随着消费者健康意识的提升，生活品质的提高，对室内环境质量的要求更为细致，其接受度也随之提升。同时伴随着智能家居技术的快速发展，推动家用除湿机智能化、多样化发展，发展空间较大。相对于家用除湿机，工商业除湿机应用场景较为广泛，适用于制药、食品、电子等需严格控制湿度的行业，而随着智能制造的推进，有望带动工商业除湿机的需求持续增长。2024年上半年，受南方多雨潮湿、展会效应等多因素影响，除湿机市场持续回温。
　　2024年上半年，空调市场需求承压，行业整体呈现出结构和价格下行特征。受地产低迷影响，空调新装需求不及预期；叠加上半年天气变化影响，气候呈现南涝北旱特征，主销市场多雨多涝，未能贡献增量；行业库存高企，单品价格大幅下滑，零售端需求疲软。根据奥维云网全渠道推总数据，2024上半年空调市场全渠道销量3,315万台，同比下滑11.0%，销额1,114亿元，同比下滑14.5%。政府发布了《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，支持家电产品以旧换新，并明确截至2024年12月31日未用完的中央下达资金额度将收回中央，有望推动空调市场需求回升。
　　（二）主营业务情况说明
　　1、逆变器及储能电池
　　2、热交换器及环境电器
　　二、经营情况的讨论与分析
　　随着地缘政治的持续影响，能源危机推高化石能源成本，且近期受极端气候引起的高温、干旱等因素电力需求激增，电力供应缺口进一步扩大，电价上涨。近年来海外对户用储能产品需求持续攀升，全球市场保持高速增长，景气度不断延续。同时伴随着去年下半年海外行业库存阶段性影响造成的需求波动，公司户用逆变器产品具有安装门槛低、高可靠性、安全性能强等特点，公司凭借产品、渠道及成本控制优势，展现韧劲。报告期内，公司实现营业收入474,819.44万元，较上年同期减少2.97%，归属于上市公司股东的净利润123,568.38万元，较上年同期减少2.21%。
　　1、逆变器业务
　　报告期内，逆变器业务实现营业收入232,155.31万元，较上年同期减少26.06%。近年来，南非市场受缺电影响，光伏市场快速增长，根据第三方机构InfoLink的统计，2023年南非新增2.5GW分布式装机，相较2022年1.7GW，同比增长47%。南非国家电网稳定性较差，对并离网一体的逆变器有较大需求且需要使用柴油发电机作为替代补给电源，而公司产品具有安全性高、功能全面、性价比高的优势，适用风电、光伏、柴油发动机、市电四种电源，因此在南非市场备受欢迎，广泛应用于户用及小型工商业、并网及离网多种应用场景。公司在南非市场深耕多年，积累了较强的品牌、客户及销售渠道基础，市场占有率位居第一，因此去年上半年公司储能逆变器销售大幅增长，但今年上半年南非市场缺电程度减弱同时叠加竞争加剧、市场行业库存阶段性增加影响，市场需求下滑，公司南非市场储能逆变器销售同比下滑。今年上半年以巴基斯坦、印度、菲律宾、缅甸为代表的新兴市场因严重缺电形成的刚性需求，以及电价高增、政策推动、组件和电池降价带来的经济性提升，需求涌现，公司受益于前期以新兴市场为主的差异化布局，在新兴市场中表现突出，一定程度上弥补了南非市场的缺口。同时公司研发部门为提升逆变器产品性能与上游供应商合作组成第三代半导体供应商联合实验室，与生产部门通力合作对产品工序进行优化、加入技改设备，升级产品性能，加速产品更新迭代。
　　报告期内，公司逆变器产品主要销往巴基斯坦、德国、巴西、印度、南非等国家，共销售71.17万台，其中储能逆变器21.41万台，微型并网逆变器24.27万台，组串式逆变器25.49万台。
　　2、储能电池包
　　报告期内，储能电池包业务实现营业收入76,547.59万元，较上年同期增长74.82%。公司储能电池包产品具有高集成度、高安全性、长循环寿命等优势，随着全球户用储能产品需求持续攀升，且与公司逆变器销售渠道深度整合，销售规模增长迅速。报告期内，公司储能电池包主要销往德国、南非等地。
　　3、热交换器业务
　　报告期内，热交换器产品实现营业收入105,617.95万元，较上年同期增长16.73%。主要原因系极端天气导致高温影响，空调市场需求回调，热交换器销售同比增长。
　　4、除湿机业务
　　报告期内，除湿机产品实现营业收入45,436.31万元，较上年同期增长31.98%。公司除湿机业务团队专注于空气环境改善型设备的研发、制造，致力于自然环保、智能家居、低碳节能深入探索，今年上半年受厄尔尼诺现象导致的高温高湿影响，促使除湿机产品需求上升。报告期内，公司除湿机产品继续保持京东、天猫等线上购物平台单品销售第一的成绩，口碑和品牌影响力继续叠加，收入利润同比增长。
　　5、2024年员工持股计划
　　为契合公司长期战略规划，进一步完善公司治理结构，健全公司长效激励机制，促进公司长期、持续、健康发展，实现公司、股东和员工利益的一致性，充分调动公司管理者和员工的积极性，吸引和保留优秀管理人才和核心骨干，提高公司员工的凝聚力和公司竞争力。公司于报告期内制定2024年员工持股计划，持有人总数不超过500人，总规模不超过283.948万股。公司“宁波德业科技股份有限公司回购专用证券账户”中所持有的2,839,480股公司股票已于2024年4月9日以非交易过户的形式过户至公司“宁波德业科技股份有限公司-2024年员工持股计划”证券账户，过户价格为38.61元/股。
　　6、向特定对象发行股票
　　2024年6月，经中国证券监督管理委员会证监许可[2023]1583号《关于同意宁波德业科技股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》注册，公司向特定对象发行人民币普通股（A股）35,997,120股，发行价格55.56元/股，募集资金总额为1,999,999,987.20元。
　　三、风险因素
　　1、技术升级迭代风险
　　自2016年起，公司开始布局光伏逆变器业务，通过技术研发持续推出新产品，公司户用逆变器发展迅猛，已形成储能、微型并网及组串式逆变器三大类产品并驾齐驱的产品矩阵。但光伏等可再生能源行业呈现技术综合性强、更新快、研发投入高、技术竞争加剧等特点。逆变器作为光伏发电系统、储能系统的核心部件，需要根据光伏行业发展趋势和市场需求不断进行技术升级和创新，增加产品适用场景和范围，提升功率密度、功率范围及转换效率。如果公司未能准确把握行业技术发展趋势，不能及时实现研发技术创新，新技术未能形成符合市场需求的产品或研发失败，则可能出现技术落后的风险，造成公司产品市场占有率下降。同时，如果逆变器在转换效率等方面出现性能更好且成本更低的革命性技术路线，而公司无法及时掌握，则公司可能面临丧失技术优势而被市场淘汰的风险，进而对公司的业务开拓和盈利能力造成不利影响。
　　2、贸易政策及境外销售风险
　　可再生能源成为各国重要的能源结构改革方向，其中光伏产业凭借其可开发总量大、安全可靠性高、对环境影响小、应用范围广等独特优势受到各国青睐，海外销售逐渐成为国内逆变器厂商的重要销售方向。但是随着国际贸易环境的不断变化，部分国家开始奉行贸易保护主义政策，增加了全球价值链中生产贸易活动的风险性与不确定性。其中，欧盟、印度、土耳其等部分国家和地区存在针对我国出口的光伏组件（未直接针对光伏逆变器）等产品发起反倾销、反补贴调查等情形，美国301调查的征税对象亦包括光伏逆变器，对国内光伏产品出口美国造成一定不利影响。未来如果公司境外主要销售国家或地区就光伏逆变器等产品发起贸易摩擦和争端，或者因政治、经济环境变化出台不利于公司产品的进出口的相关贸易及关税政策，将会对公司的境外业务开拓和境外市场销售产生不利影响。
　　3、热交换器下游行业波动风险
　　公司产品主要包括热交换器系列、以逆变器为主的电路控制系列和环境电器系列为核心的三大系列产品。热交换器产品销售收入占主营业务收入比例为22.39%。公司热交换器系列产品主要作为家用空调的配套产品，热交换器系列产品的发展前景、发展规模、发展速度直接受制于空调行业的发展，空调市场的销量变化、价格波动对公司热交换器产品的销量和营业利润有直接影响。2021年空调市场受到原材料价格上涨、地产走低、能耗双控等因素的影响，整个市场处于低基数下恢复不达预期的状态。其次，原材料成本大幅上涨，空调整机成本上行，但涨价动力不足，幅度有限，给空调企业造成了一定的盈利压力。再者，空调市场将近饱和，开始呈现存量状态，行业增长逻辑开始转变，未来将部分依靠于居民换新需求，但小市场换新需求是否能够带动空调行业内销上行将是一个未知数。因此，空调市场景气度的下行已给公司热交换器业务的发展带来了较大的挑战，若家用空调市场未来未能好转，而公司又不能及时调整产品的应用领域，将直接影响公司的业务发展和经营业绩。
　　4、原材料价格波动风险
　　公司主要原材料包括逆变器产品电子元器件、机构件、电感电容以及铜管、铝箔和压缩机等。其中，机构件、铜管、铝箔价格一般基于铜、铝等大宗商品价格指数确定，受市场价格指数波动影响较大，其价格波动增加了公司成本控制的难度。虽然公司已设置相应调价机制以降低价格波动风险，但由于定价模式的原因，公司产品的销售价格变动较原材料价格变动有一定的滞后性，无法完全锁定主要原材料的成本。如果公司不能消化原材料价格上涨带来的成本增加，仍然面临着因原材料价格波动带来的经营业绩风险。
　　5、电子元器件紧缺风险
　　公司逆变器生产所需的IGBT等重要电子元器件供应商曾存在产能供应不足，而市场需求旺盛，导致出现市场供需失衡、电子元器件价格持续攀升的情况。公司已加强与主要供应商的战略合作，保证主要产品的正常生产，如果未来电子元器件价格出现大幅波动或与主要供应商的合作发生不利变化，而公司未能及时采取有效措施，将对公司的盈利能力产生一定不利影响。
　　6、税收优惠政策变动风险
　　根据《关于公布宁波市2018年度高新技术企业名单的通知》（甬高企认领[2019]1号），《关于公布宁波市2019年高新技术企业名单的通知》（甬高企认领[2020]1号）、《关于公布宁波市2021年度高新技术企业名单的通知》（甬高企认领[2022]1号），子公司德业电器于2018年11月27日及2021年12月10日通过高新技术企业复审，企业所得税优惠期至2023年12月31日；公司及其子公司德业变频于2020年1月15日通过高新技术企业认定，企业所得税优惠期为2019年1月1日至2021年12月31日。根据《关于对宁波市认定机构2022年认定的第一批高新技术企业进行备案公示的通知》，公司及子公司德业变频于2022年12月1日通过高新技术企业认定，企业所得税优惠期为2022年1月1日至2024年12月31日。如果未来公司所享受的税收优惠政策发生较大变化或者公司持有的高新技术企业证书到期后不能顺利续期，将会对公司的盈利水平产生一定的不利影响。
　　公司外销收入主要来自于光伏逆变器产品的出口，外销收入金额逐年上升。我国对出口商品实行国际通行的退税制度，公司产品目前享受增值税“免、抵、退”的税收优惠政策。如果我国出口退税政策发生不利变动，将会影响公司出口业务的成本，从而对公司的财务状况和经营成果造成影响。
　　7、汇率风险
　　随着公司逆变器产品海外销量持续增长，出口业务占比不断增大，公司外销收入主要以美元作为主要结算货币，而公司财务报表的记账本位币为人民币。如果国家的外汇政策发生变化，或人民币汇率水平发生较大波动，将可能对公司的产品出口和经营业绩带来不利影响。 收起▲