一、报告期内公司从事的业务情况　　报告期内，公司所从事的业务主要是向全市150多家企业供热（低压、中压蒸汽），向空分等工业企业供应压缩空气，向电网公司供应上网电力。　　（一）蒸汽产品　　公司的蒸汽产品主要用户为园区的工业用户，公司与热用户签订《供用热协议书》。蒸汽产品供造纸、印染、医药、化工、食品等工业企业生产过程中加热、烘干、定型等工艺使用，蒸汽产品又分低压蒸汽和中压蒸汽两种，分别通过低压、中压蒸汽管网向用户输送生产所需的蒸汽以实现销售。蒸汽价格由公司和热用户依据生产经营成本、市场供求状况等因素协商确定，并按照煤热价格联动机制调整。　　（二）电力产品　　公司电力产品直接销售给国家电网公司... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　报告期内，公司所从事的业务主要是向全市150多家企业供热（低压、中压蒸汽），向空分等工业企业供应压缩空气，向电网公司供应上网电力。
　　（一）蒸汽产品
　　公司的蒸汽产品主要用户为园区的工业用户，公司与热用户签订《供用热协议书》。蒸汽产品供造纸、印染、医药、化工、食品等工业企业生产过程中加热、烘干、定型等工艺使用，蒸汽产品又分低压蒸汽和中压蒸汽两种，分别通过低压、中压蒸汽管网向用户输送生产所需的蒸汽以实现销售。蒸汽价格由公司和热用户依据生产经营成本、市场供求状况等因素协商确定，并按照煤热价格联动机制调整。
　　（二）电力产品
　　公司电力产品直接销售给国家电网公司。公司与本地国网供电公司签订《购售电合同》，根据合同约定并入指定的并网点，实现电量交割与销售。根据《热电联产管理办法》的相关规定，电网企业要优先为背压式热电联产机组提供电网接入服务，背压式热电联产机组所发电量全额优先上网按政府定价结算。2025年开始，仍然实行全额优先上网，通过电力现货市场交易结算。
　　（三）压缩空气
　　公司的压缩空气产品主要用户为公司附近的工业企业，公司与用户签订《供用压缩空气协议书》，公司所生产的压缩空气除供给空分气体用户外，还向其他工业用户供气。通过管道输送集中供应压缩空气是工业园区配套基础设施之一，可替代低效分散在园区企业的空压机，降低能源消耗。压缩空气的价格由供用气双方协商确定，并在用户电价或公司上网电价波动较大（一般为超过10%）时，可协商调整气价。
　　（四）电网侧储能业务
　　嵊州市开发区储能示范项目由公司全资子公司浙江越盛储能科技有限公司实施，为电网侧100MW/220MWh新型储能项目。储能科技与国网供电公司签订《高压供用电合同》及《购售电合同》，根据合同并入指定的并网点进行电量交割，实现购电与销售。目前储能项目主要是通过充放电的差价获取收益，随着有偿电力辅助服务和电力现货市场政策的落地，电力辅助服务、电力现货交易以及容量电价等将增厚储能项目的收益。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）热电联产行业
　　公司采用热电联产的方式进行热力产品、电力产品和压缩空气的生产及供应。根据《国民经济行业分类》国家标准（GB/T4754-2017），公司所属行业为“电力、热力、燃气及水生产和供应业”中的“热电联产”（行业代码：D4412）。
　　根据国家《产业结构调整指导目录（2024年本）》，规定热电联产尤其是背压型热电联产为鼓励类产业，符合国家产业政策和行业发展趋势。
　　热电联产作为一种能源高效、清洁利用的发电和供热方式，可以高效地解决能源及环境问题，是煤电中利用效率最高，污染物排放最低，也是碳排放强度最低的能源转换方式。在全球都在推动绿色低碳经济的背景下，热电联产受到国家的高度重视和政策鼓励。
　　根据国家能源局发布的2025年全国电力统计数据，截至2025年底，全国累计发电装机容量约38.9亿千瓦，同比增长16.1%。其中，火电装机容量约15.39亿千瓦，同比增长6.3%；水电装机容量4.48亿千瓦，同比增长2.9%；风电装机容量6.40亿千瓦，同比增长22.9%；太阳能发电装机容量12.02亿千瓦，同比增长35.4%。由于可再生能源利用小时少且不稳定，出于调峰和电网安全需要，特别是中国“多煤、少油、缺气”的能源禀赋，以煤为主的能源结构较长时期内难以改变。2025年2月，国家能源局印发《2025年能源工作指导意见》，强调持续增强能源安全保障能力，强化化石能源的兜底保障作用，同时推动非化石能源的安全可靠替代；推进能源结构的调整优化，提升非化石能源消费比重，协同推进降碳减污扩绿增长；深化能源体制机制改革和推进现代化能源产业体系建设。
　　2025年4月29日，国家发展改革委、国家能源局印发《电力辅助服务市场基本规则》，规范电力辅助服务市场，健全电力辅助服务市场价格形成机制和费用传导机制，促进电力系统的稳定性和灵活性。同日，国家发展改革委办公厅、国家能源局综合司发布《关于全面加快电力现货市场建设工作的通知》，要求全面加快电力现货市场建设、完善市场化交易机制，推进区域与省间市场协同，明确了各地区电力现货市场建设的关键时间节点。2025年12月，国家发展改革委、国家能源局印发《电力中长期市场基本规则》，旨在深化电力市场化改革，适应新型电力系统建设需求，丰富交易周期、常态化跨区域交易，加快全国统一电力市场体系建设。该规则明确除执行政府定价的电量外，电力中长期市场的成交价格应当由经营主体通过市场形成。
　　（二）储能行业
　　我国加快规划建设新型能源体系，推进新型电力系统建设，新能源保持快速发展，对电力系统灵活调度能力提出更高要求，新型储能作为支撑构建新型电力系统的关键技术，是实现电力系统安全稳定运行的重要保障。根据国家能源局发布的数据，截至2025年底，我国新型储能装机规模突破1.36亿千瓦。
　　2025年8月27日，国家发展改革委、国家能源局印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》，发挥新型储能支撑建设新型能源体系和新型电力系统作用，到2027年，全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上。
　　2026年1月，国家发展改革委、国家能源局印发《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，明确：“适应新型电力系统和电力市场体系建设需要，更好统筹电力安全稳定供应、能源绿色低碳转型和资源经济高效配置，分类完善煤电、天然气发电、抽水蓄能、新型储能容量电价机制，优化电力市场机制；电力现货市场连续运行后，有序建立发电侧可靠容量补偿机制，对机组可靠容量根据顶峰能力按统一原则进行补偿，公平反映不同机组对电力系统顶峰贡献”，首次在国家层面明确建立电网侧独立新型储能容量电价机制。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，面对复杂的宏观经济环境，公司加强生产经营管理，降低成本，稳中求进，做好新项目建设和新用户拓展工作，全年较好地完成了生产经营目标和项目建设任务。公司实现营业收入70,750.22万元，同比下降18.82%；归属于上市公司股东净利润12,312.60万元，同比下降15.98%。
　　报告期内，公司蒸汽销售收入50,989.07万元，同比下降18.49%，共销售蒸汽261.51万吨，同比下降7.63%，主要原因为报告期内化工园区的印染企业停产搬迁，用汽量恢复还需一定时间；另一方面，公司采取让利用户的低价战略，公司汽价同比下降11.76%，导致报告期内公司蒸汽收入下降。公司电力（热电联产）和压缩空气销售收入合计16,970.28万元，同比下降17.10%，主要原因为公司为全背压机组，在以热定电的模式下，发电量因供热量的下降而减少；2025年起参与电力市场化交易，容量电价未到位的情况下致电价下降。这一趋势将随着2026年二季度向绍兴弗迪电池有限公司1-3期供热管线的投运、2026年4月2号机组改造项目的投产，以及容量电价政策的落实，而彻底扭转。报告期内，储能电力销售2,702.20万元，同比增长52.59%。2025年，公司主要的经营管理措施有如下几方面：
　　（一）经营管理情况
　　1、提高机组运行管理水平、降低碳排放强度
　　报告期内，公司充分利用高参数全背压的技术装备优势组织生产，不断提升机组运行管理水平，公司的热效率和效率保持较高水平。2025年，公司综合热效率高达85.85%；经浙江省生态环境厅初审，核定公司2025年碳排放配额节余量共计13.068万吨，节约率达13.85%。
　　2、积极拓展供热用户、注入发展后劲
　　报告期内，公司拓展新供热用户7家，并对即将落户化工园区的5家医药化工企业做好用热前的服务工作。同时，公司对迁出化工园区的用户如嵊州市新剡东印染股份有限公司做好恢复供汽的服务。公司与绍兴弗迪电池有限公司于2026年1月正式签订《供用汽协议书》，供热管网工程已完工；嵊州经济开发区浦口片区陌桑现代茧业三期（工厂化养蚕）和“劳密”区块印染用户的用汽可依托该管网就地接入，可彻底扭转公司供热量有所减少的趋势。
　　3、强化人才队伍建设、提高创新能力
　　报告期内，公司完成员工薪酬制度改革，积极探索员工激励方案，激发员工工作、学习的动力，鼓励新技术自主研发，提高公司核心竞争力。
　　4、注重品质保证、提升服务质量
　　公司持续推行“三公开、三降低”，让用户充分了解供热价格形成机制、市场煤价、供热品质参数，规范供热管理，保证产品质量。报告期内，公司继续积极控制汽价，与周边县市相比，又有明显降低，在浙江省内、绍兴市内处于明显偏低的水平，以合作共赢的理念提供优质低价产品。同时，公司鼓励并帮助用户进行节能技术改造，降低用户的生产成本，用户满意度得到显著提升。
　　（二）项目建设情况
　　1、2号机组设备更新升级改造项目
　　2号机组设备更新升级改造项目属于工业领域用能设备更新改造项目，该项目淘汰低效落后的TG-75/5.3-M36型号次高压次高温锅炉等用能设备1台（套），B7.5-4.9/0.785型号次高压次高温背压机等用能设备1台（套），7.5MW发电机等用能设备1台（套），更新购置型号TG-110/13.73-S超高压高温锅炉等用能设备1台（套），B15/12.9-0.785超高压汽轮机1台（套），15MW发电机用能设备1台（套），机组改造配套设施1套。该项目已被列入2024年第三批超长期特别国债支持项目，项目已按计划建设完成，于2026年4月14日顺利通过“72+24”小时满负荷试运行，并且正式投产，将进一步提高公司的热效率和效率，同时增加公司的供热能力可满足即将增长的用热需求。
　　2、向嵊州经济开发区浦口片区新建供热管道项目
　　“向嵊州经济开发区浦口片区新建供热管道项目”为公司可转换公司债券的募投项目，管线全长8.3千米，终点为绍兴弗迪电池有限公司厂区内，沿途分出通往“劳密”区块和嵊州陌桑高科股份有限公司等其他工业客户的供热管道。项目已于2026年3月完工，该项目将为嵊州市经济开发区浦口片区创造良好的社会效益和环境效益，同时也为公司创造良好的经济效益。
　　3、耦合固废、生物质锅炉改造项目
　　2024年1月，公司耦合生物质、固废的锅炉（2号、3号、4号、5号、7号）改造项目通过环境影响评审，先后对2号、3号、7号锅炉进行改造并不断改进完善，5号锅炉的耦合生物质、固废改造于2025年9月份完成，进一步提高全公司耦合比例。同时，生产生物质、固废的子公司浙再新中港在生产设备和工艺上作了较大改进，提高了RDF燃料棒的品质和产量，使公司在生产端与应用端保持紧密协同，为公司更大规模耦合生物质、固废创造了条件。报告期内，公司累计耦合生物质、固废16,979.77吨，有效地降低了碳排放强度。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）低碳、低能耗、高热效率、高效率
　　公司注重发挥“高参数全背压”技术优势，大幅提高热效率和效率。特别是发挥公司募投项目亚临界（一次再热）参数机组的优势，使得全公司的平均供电煤耗、供热煤耗和环保排放指标显著下降，效率显著提高。经过提效减碳、耦合减碳，碳排放强度处于行业领先水平，经省生态环境厅初审，报告期内，节约碳排放指标13.068万吨，节约率达13.85%。
　　（二）环境保护优势
　　公司的环保排放水平符合国家标准，燃煤机组均已实现超低排放。公司是浙江省首个全厂通过超低排放验收的热电厂，所采用的环保技术工艺路线没有脱硫废水、白羽烟等二次污染，全厂产生废水较少，且大部分已回收利用，少量纳管排放到污水处理厂。虽然所配套的环保设施一次性投入较大，但明显降低了运营成本，提高了综合效益。
　　（三）客户资源优势
　　绍兴市是亚洲最大的印染加工基地，嵊州市又是全球最大的领带生产和外贸出口基地，纺织产业相关工艺用热需求较大。随着巴贝集团全球首创的“工厂化养蚕”项目的成功和产业化，“陌桑现代茧业一期二期”已经为公司的最大且稳定的热用户之一。嵊州市的仙岩造纸基地所生产的瓦楞箱板纸、白板纸，保持稳定的供热需求。嵊州作为中国厨具之都及中国最大集成灶产品研发制造基地，配套泡沫包装材料生产需持续用热。嵊州市产业结构比较均衡，公司供热收入不受单一产业景气度影响而造成大幅波动。公司已有的客户中有6家上市公司或其子公司，该等用户正在进一步扩充产能，对公司的热力需求将继续增长。
　　截至目前，公司已建设完成“向嵊州经济开发区浦口片区新建供热管道项目”，绍兴弗迪电池有限公司成为公司的重要用户，随着嵊州陌桑高科股份有限公司三期及“劳密”区块印染用户的投产，浦口片区新的供热区域和供热规模将得到明显扩大。公司将彻底扭转近年由于下游企业销售疲软，化工园区劳密企业外迁而造成供热量有所下降的趋势。
　　（四）技术和管理优势
　　公司拥有近40年的热电联产发展历程，重视技术创新，具有良好的经营管理体系。2021年9月，6号机组即亚临界（一次再热）参数背压供热机组投入运营，该机组初参数首创全国同行业背压机组最高等级，在同样供热量下，亚临界机组比超高压机组的发电量再高25%。2023年年底，7号机组80,000N立方米/h空压机项目投产，该项目是热电联产业务的产业链延伸，充分发挥了能源梯级利用优势，具有清洁高效、安全稳定和成本低等优点。2024年7月，公司电网侧100MW/220MWh新型储能电站投入商业运营，储能电站的充放电量、整站效率、利用小时、设备完好率等方面均处于行业较高水平。2025年4月，储能电站交流侧1.25MW光伏发电并网成功，公司在新能源领域的技术、管理经验不断丰富。2026年4月14日，公司更新改造的2号机组设备（即8号机组、建设一台110吨/小时超高压高温循环流化床锅炉，15兆瓦超高压高温背压式汽轮发电机组）已顺利完成72+24小时全负荷考核并正式投产，将进一步提高公司的热效率和效率，增加公司的供热能力以满足即将增长的用热需求。
　　公司通过持续技术投入与改造，在能源消耗和环境保护等方面都远超同行业水平。公司注重专业人才培养、聚焦主业的发展、紧跟电力行业的最新发展趋势，管理层和主要技术骨干具有多年热电企业管理工作经验，特别是在节能技术和安全生产技术方面形成了自己的特色优势，为公司节能减排、安全生产作出了巨大的贡献。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入70,750.22万元，同比下降18.82%；利润总额16,211.35万元，同比下降14.63%；归属于上市公司股东净利润12,312.60万元，较上年下降15.98%。截至2025年12月31日，公司资产总额184,533.50万元，较年初减少2.12%；归属于上市公司股东的所有者权益131,818.82万元，较年初基本持平。
　　报告期内，公司控股子公司浙再新中港提高了原料的品质，并在生产工艺上作了改进，共生产RDF燃料棒18,370.10吨，其中销售给母公司18,011.56吨。全资子公司储能科技充电量14,813.85万kWh，上网电量12,928.61万kWh，充放电量、整站效率、利用小时、设备完好率等方面均处于行业较高水平。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、热电联产行业
　　在“双碳”目标引领、推动全面绿色转型的大背景下，热电联产行业格局主要有以下几点：①配置高端化，即大容量、高参数、超低能耗机组占比提升，背压式、高热电比成为主流，低效小热电加速关停整合；②燃料结构低碳化，燃煤占比稳步下降，天然气、生物质、固废、工业余热、地热、绿电耦合供热快速提升。③供应和收益多元化，在供应电力、低压蒸汽的基础上，增加中压蒸汽、压缩空气（高压、低压）、冷源的耦合供应，以提高园区整体能源利用效率，扩大经营规模。同时，容量电价和调节服务收入提升行业收益的稳定性。
　　热电联产行业的技术发展趋势为通过新机组扩建、技术改造和信息化智能化升级，进一步提高热效率、效率，在供电煤耗、供热煤耗、环保排放等方面具有明显优势；通过大规模耦合生物质、固废及应用新能源燃料等技术，实现输入生物质、固废、煤、天然气、新能源燃料多种一次能源耦合，使碳排放强度显著下降，逐步摆脱对煤炭的依赖。商业模式发展趋势为向综合能源服务商转型，在电力、低压蒸汽生产规模的基础上，增加中压蒸汽、压缩空气（高压、低压）、冷源的耦合输出；拓展新能源领域业务，形成热电联产和新能源业务协同发展，成为区域综合能源服务商。
　　2、储能行业
　　为推动实现碳达峰、碳中和目标，加快建设高比例可再生能源的新型电力系统成为中国能源事业发展的重要任务。新型储能具备响应快、配置灵活、建设周期短等优势，可在电力运行中发挥顶峰、调峰、调频、爬坡、黑启动等多种作用，是构建新型电力系统的重要组成部分，是实现碳达峰、碳中和目标的重要支撑，也是催生国内能源新业态、抢占国际战略新高地的重要领域。目前，新型储能正在充分发挥“超级充电宝”功效，大幅提升电力保供能力，成为电力系统稳定运行的重要组成部分，为我国新型能源体系和新型电力系统建设贡献力量。
　　(二)公司发展战略
　　把公司打造成“具有规模优势，环保和碳排放强度可与天然气机组相媲美的区域综合能源供应中心和碳中和中心”的区域公用热电联产企业，是公司的发展战略目标。
　　1、通过新机组扩建、技术改造和信息化智能化升级，进一步提高热效率、效率，在供电煤耗、供热煤耗、环保排放、碳排放强度等方面树立行业新标杆；
　　2、通过大规模耦合生物质、固废等技术，实现输入生物质、固废、煤、天然气多种一次能源耦合，在发电部分碳排放已经媲美天然气机组的基础上，争取供热部分碳排放也可与天然气机组媲美，逐步摆脱对煤炭的依赖；
　　3、根据工业园区下游用户的需求，通过扩建和技术改造，输出二次能源，在扩大原有电力、低压蒸汽生产规模的基础上，增加中压蒸汽、压缩空气（高压、低压）、冷源的耦合输出，以提高园区整体能源利用效率，扩大公司经营规模；
　　4、重视园区热网建设，以满足用户需求，减少管网热力损失，在一次能源、二次能源大比例耦合的基础上，积极扩大业务规模，努力建成浙江省同类（背压式）区域热电厂中，规模最大（主营业务）之一；
　　5、拓展新能源领域业务，从传统能源向新能源领域转型升级，打开公司成长空间，形成热电联产和新能源业务协同发展。
　　(三)经营计划
　　2026年，董事会将深耕行业发展，引领公司卓越发展，公司将重点围绕以下几个方面开展工作：
　　1、以信息化智能化提升改造为契机，加强公司生产和经营的精细化管理，实现机组安全、环保、高效运行，充分发挥现有机组装备优势，提高热效率、效率；
　　2、在发电部分碳排放已经媲美天然气机组的基础上，争取供热部分碳排放也可与天然气机组媲美，发挥耦合生物质、固废产业链优势，提升高燃值RDF燃料棒生产线的产能与品质；
　　3、安全稳定运行更新改造的2号机组（即8号机组），进一步提高公司的热效率和效率，增加供热能力，满足不断增长的工业用热需求；
　　4、稳步拓展供热市场，向嵊州经济开发区浦口片区新建供热管道项目已建设完成，公司将依托区域优势，积极拓展浦口片区工业热用户，持续扩大公司供热规模；
　　5、继续推行“三公开、三降低”，秉承合作共赢的念，提供优质低价产品，强化用户服务，提升产品竞争力，促进公司业务持续稳定增长；
　　6、拓展新能源领域业务，通过高效运营嵊州市经济开发区储能示范项目，推动公司从传统能源向新能源领域转型升级。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观经济波动及产业政策变动风险
　　经济周期变化将影响蒸汽、电力及压缩空气的能源需求，进而对公司生产经营带来一定的影响。同时，煤价、电价、汽价、环保政策及当地政府的产业政策也会影响公司及公司下游企业的发展，进而影响公司的经营业绩。当前电力市场化改革持续深化，电力现货市场建设加快推进，电价市场化形成机制逐步建立，电力市场化竞争加剧，公司经营压力增加。
　　在“碳达峰、碳中和”的背景下，我国将采取更加有力的政策和措施加快调整能源结构，构建清洁、低碳、高效的能源体系，煤炭占能源消费总量比重将不断下降，环保要求显著提高，公司需持续开展技术改造以满足环保要求。热电联产企业一旦无法满足日益严格的环保标准，可能面临环保部门的行政处罚。
　　2、经营区域集中风险
　　由于热力传输主要受供热管网半径局限，热电联产业务呈现区域性分布的特点，公司目前的业务集中在园区内，存在经营区域集中的风险。公司正在通过产业结构调整、产业转型升级等方式扩大企业经营规模、推动多元化发展。若未来市场环境、政策环境发生重大变化导致公司供热量下降，将对公司经营业绩产生不利影响。
　　3、下游客户需求波动风险
　　公司第一大客户为国家电网，其余为热用户及空分气体客户，虽然公司热用户较为分散，但若下游用户的生产经营受到产业发展、市场需求等因素影响导致用汽量波动；或公司、下游客户因环保政策、限电限产等行政措施导致产汽量、用汽量减少，均对公司的生产经营造成不利影响。
　　4、原材料价格波动风险
　　公司热电联产的主要原材料为煤炭，直接材料成本占主营业务成本比重较大，因此煤炭价格的波动对公司主营业务毛利率的影响较大。若煤炭价格出现大幅波动，考虑到下游用户承受能力和周边县市供热市场价格情况，并不能完全按定价机制测算的热价向下游传导，公司供热价格调整滞后，仍将对公司的经营业绩产生一定影响。
　　5、应收账款发生坏账损失风险
　　随着公司业务规模的扩大，应收账款规模可能保持在较高水平，并影响公司的资金周转和经营活动的现金流量。尽管公司主要客户相对稳定，资金实力较强，信用较好，资金回收有保障，但是若下游客户财务状况出现恶化或宏观经济环境变化导致资金回流出现困难，公司将面临一定的坏账风险。
　　6、安全生产风险
　　公司已建立了完善的安全生产管理体系、采用高安全标准的设备、对生产运行和管道设施进行实时监控，但由于热电联产企业的机组运行是一个系统性的复杂过程，锅炉、汽轮机等关键设备具有高温高压运行特性，项目建设与生产运营过程中仍存在一定不可预见因素，不能排除生产、建设过程中可能发生安全事故，影响公司正常生产经营的情况。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业
　　1、热电联产行业
　　公司采用热电联产的方式进行热力产品、电力产品和压缩空气的生产及供应。根据《国民经济行业分类》国家标准（GB/T4754-2017），公司所属行业为“电力、热力、燃气及水生产和供应业”中的“热电联产”（行业代码：D4412）。
　　根据国家《产业结构调整指导目录（2024年本）》，规定热电联产尤其是背压型热电联产为鼓励类产业，符合国家产业政策和行业发展趋势。
　　热电联产作为一种能源高效、清洁利用的发电和供热方式，可以高效地解决能源及环境问题，是煤电中利用效率最高，污染物排放最低，也是碳排放强度最低... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业
　　1、热电联产行业
　　公司采用热电联产的方式进行热力产品、电力产品和压缩空气的生产及供应。根据《国民经济行业分类》国家标准（GB/T4754-2017），公司所属行业为“电力、热力、燃气及水生产和供应业”中的“热电联产”（行业代码：D4412）。
　　根据国家《产业结构调整指导目录（2024年本）》，规定热电联产尤其是背压型热电联产为鼓励类产业，符合国家产业政策和行业发展趋势。
　　热电联产作为一种能源高效、清洁利用的发电和供热方式，可以高效地解决能源及环境问题，是煤电中利用效率最高，污染物排放最低，也是碳排放强度最低的能源转换方式。我国提出了“2030年碳达峰、2060年碳中和”的中长期目标，在全球都在推动绿色低碳经济的背景下，热电联产受到国家的高度重视和政策鼓励。
　　中国能源供应体系正由以煤炭为主向多元化转变，可再生能源逐步成为新增电源装机主体。根据国家能源局发布的2025年1-6月全国电力工业统计数据，截至2025年6月底，全国发电装机容量约36.5亿千瓦，同比增长18.7%。其中，火电装机容量约14.7亿千瓦，同比增长4.7%；水电装机容量约4.4亿千瓦，同比增长3.0%；风电装机容量约5.7亿千瓦，同比增长22.7%；太阳能发电装机容量约11.0亿千瓦，同比增长54.2%。由于可再生能源利用小时少且不稳定，出于调峰和电网安全需要，特别是中国“多煤、少油、缺气”的能源禀赋，以煤为主的能源结构较长时期内难以改变。
　　2024年8月2日，国务院办公厅印发《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》，提出到2025年、“十五五”时期、碳达峰后3个阶段工作目标。一是到2025年，碳排放相关统计核算、监测计量能力得到提升，为“十五五”时期在全国范围实施碳排放双控奠定基础。二是“十五五”时期，实施以强度控制为主、总量控制为辅的碳排放双控制度，建立碳达峰碳中和综合评价考核制度，确保如期实现碳达峰目标。三是碳达峰后，实施以总量控制为主、强度控制为辅的碳排放双控制度，建立碳中和目标评价考核制度，进一步强化对各地区及重点领域、行业、企业的碳排放管控要求，推动碳排放总量稳中有降。
　　2025年4月29日，国家发展改革委、国家能源局印发《电力辅助服务市场基本规则》，规范电力辅助服务市场，健全电力辅助服务市场价格形成机制和费用传导机制，促进电力系统的稳定性和灵活性。同日，国家发展改革委办公厅、国家能源局综合司发布《关于全面加快电力现货市场建设工作的通知》，要求全面加快电力现货市场建设、完善市场化交易机制，明确了各地区电力现货市场建设的关键时间节点，浙江电力现货市场要在2025年底前转入正式运行。
　　2、储能行业
　　我国加快规划建设新型能源体系，推进新型电力系统建设，新能源保持快速发展，对电力系统灵活调度能力提出更高要求，新型储能作为支撑构建新型电力系统的关键技术，是实现电力系统安全稳定运行的重要保障。
　　2024年12月，国家发展改革委、国家能源局印发《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025—2027年）》，强调通过调节能力的建设优化，支撑2025年至2027年年均新增2亿千瓦以上新能源的合理消纳利用，全国新能源利用率不低于90%。大规模新能源接入电力系统后的消纳需求将进一步推动储能产业发展，为储能行业的发展提供有力支持。
　　国家能源局联合多部委密集出台多份新能源政策文件，引导储能行业从政策驱动向市场主导转型。2025年上半年，全国新型储能装机规模达到9,491万千瓦/2.22亿千瓦时，较2024年底增长约29%，新型储能保持平稳较快发展态势。
　　（二）公司主营业务情况
　　1、蒸汽产品
　　公司的蒸汽产品主要用户为园区的工业用户，公司与热用户签订《供用热协议书》。蒸汽产品供造纸、印染、医药、化工、食品等工业企业生产过程中加热、烘干、定型等工艺使用，蒸汽产品又分低压蒸汽和中压蒸汽两种，分别通过低压、中压蒸汽管网向用户输送生产所需的蒸汽以实现销售。蒸汽价格由公司和热用户依据生产经营成本、市场供求状况等因素协商确定，并按照煤热价格联动机制调整。
　　2、电力产品
　　公司电力产品直接销售给国家电网公司。公司与本地国网供电公司签订《购售电合同》，根据合同约定并入指定的并网点，实现电量交割与销售。根据《热电联产管理办法》的相关规定，电网企业要优先为背压热电联产机组提供电网接入服务，热电联产机组所发电量按“以热定电”原则全额优先上网，电价参与现货交易结算。
　　3、压缩空气
　　公司的压缩空气产品主要用户为公司附近的工业企业，公司与用户签订《供用压缩空气协议书》，公司所生产的压缩空气除供给空分气体用户外，还向其他工业用户供气。通过管道输送集中供应压缩空气是工业园区配套基础设施之一，可替代低效分散在园区企业的空压机，降低能源消耗。压缩空气的价格由供用气双方协商确定，并在用户电价或公司上网电价波动较大（一般为超过10%）时，可协商调整气价。
　　4、电网侧储能业务
　　嵊州市开发区储能示范项目由公司全资子公司浙江越盛储能科技有限公司实施，为电网侧100MW/220MWh新型储能项目。储能科技与国网供电公司签订《高压供用电合同》及《购售电合同》，根据合同并入指定的并网点进行电能量交易，实现购电与销售。目前储能项目主要是通过充放电的差价获取收益，随着有偿电力辅助服务和电力现货市场政策的落地，电力辅助服务、电力现货交易以及容量租赁服务等将增厚储能项目的收益。
　　（三）主要的业绩驱动因素
　　公司蒸汽、电力、压缩空气产品均为瞬时型产品。蒸汽产品生产和供应量主要取决于下游用户热负荷；公司采用全背压机组运行，发电量主要取决于用户的热负荷，是“以热定电”的生产模式，所发电量全额优先上网；公司以生产的蒸汽作为动力，通过背压式汽轮机带动空气压缩机制取压缩空气销售给客户使用；储能电站根据国网供电公司合同并入指定的并网点进行电能量交易，通过充放电的差价获取收益。报告期内，公司收入主要来源于蒸汽、电力、压缩空气的销售。


　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，面对复杂的宏观经济环境、竞争激烈的产业形势，公司始终贯彻稳中求进的精神，顺应绿色低碳的转型趋势，积极推进项目建设、拓展新用户，提高公司生产经营管理水平，较好地完成了生产经营目标和重点项目建设任务。
　　（一）生产经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入36,438.41万元，同比下降17.74%；归属于上市公司股东净利润6,181.04万元，同比下降4.62%。报告期内，公司热电联产的电力和压缩空气的收入合计8,242.44万元，同比下降18.30%。公司销售蒸汽132.82万吨，同比下降7.50%；蒸汽销售收入26,437.76万元，同比下降17.57%。一方面，因报告期内化工园区的印染热用户需搬迁至“劳密”区块或其他印染企业内，印染企业的搬迁停产是蒸汽用量下降的主要原因。另一方面，根据煤热联动价格机制以及让利用户的低价战略，公司汽价同比下降11.53%，蒸汽销量和价格的下降导致报告期内公司整体营业收入下降。报告期内，公司主要的经营管理措施有如下几方面：
　　1、提高机组运行管理水平、降低碳排放强度
　　报告期内，公司充分利用高参数全背压的技术装备优势组织生产，不断提升机组运行管理水平，使全公司的热效率和㶲效率保持较高水平，1-6月公司综合热效率高达87.95%，为降低2025年碳排放强度奠定了基础。
　　2、积极拓展供热用户、注入发展后劲
　　报告期内有浙江青铜科技有限公司、浙江聚威高分子材料有限公司落户化工园区并开始使用公司蒸汽，公司成功对接浙江合利成药业有限公司等五家医药化工企业，做好用热前的服务工作。同时，公司对迁出化工园区的印染用户，做好恢复供汽的服务。
　　公司保持与绍兴弗迪电池有限公司的紧密沟通，“向嵊州经济开发区浦口片区新建供热管道项目”力争在该公司试生产期间通汽。该项目除满足绍兴弗迪电池有限公司用热外，还将为陌桑三期（工厂化养蚕）、“劳密”区块的印染用户等工业企业供热。
　　3、强化队伍建设、提高创新能力
　　公司倡导员工终身学习，与东北电力大学等高等院校合作办班，以提升各专业技术人员的理论水平。报告期内，公司积极探索员工激励方案，激发员工工作、学习的动力，鼓励新技术的自主研发，提高公司核心竞争力。2024年公司被浙江省经济和信息化厅认定为“浙江省科技型中小企业”。
　　4、注重品质保证、提升服务质量
　　公司继续推行“三公开、三降低”措施，让用户充分了解供热价格形成机制、市场煤价、供热品质参数，规范供热管理，保证产品质量，提高用户满意度。报告期内煤价稳中有降，公司积极控制汽价，并保持在浙江省内、绍兴市内明显偏低的水平。同时，公司鼓励并帮助用户进行节能技术改造，降低用户的生产成本。
　　（二）重点项目建设情况
　　1、2号机组设备更新升级改造项目
　　2号机组设备更新升级改造项目属于工业领域用能设备更新改造项目，淘汰低效落后的TG-75/5.3-M36型号次高压次高温锅炉等用能设备1台（套），B7.5-4.9/0.785型号次高压次高温背压机等用能设备1台（套），7.5MW发电机等用能设备1台（套），更新购置型号TG-110/13.73-S超高压高温锅炉等用能设备1台（套），B15/12.9-0.785超高压汽轮机1台（套），15MW发电机用能设备1台（套），机组改造配套设施1套。该项目已被列入2024年第三批超长期特别国债支持项目，建成后将进一步提高公司的热效率和㶲效率，增加公司的供热能力以满足即将增长的用热需求。
　　2、耦合固废、生物质锅炉改造项目
　　2024年1月，公司耦合生物质、固废的锅炉（2#、3#、4#、5#、7#）改造项目通过环境影响评审，目前2#、3#、7#锅炉先后改造完成，5#锅炉的耦合生物质、固废改造预计于2025年9月份完成。同时，生产端与应用端保持紧密协同，生产生物质、固废的子公司浙再新中港在生产设备和工艺上作了较大改进，提高了原料的品质，为公司更大规模耦合生物质、固废创造了条件。报告期内，公司累计耦合生物质、固废7,473.00吨，耦合比例进一步提高。
　　3、向嵊州经济开发区浦口片区新建供热管道项目
　　“向嵊州经济开发区浦口片区新建供热管道项目”为公司可转换公司债券的募投项目，管线全长8.3千米，终点为绍兴弗迪电池有限公司厂区内，沿途分出通往“劳密”区块和嵊州陌桑高科股份有限公司等其他工业客户的供热管道。项目建成后，公司的供热量必将上一个新台阶，也将为嵊州市经济开发区浦口片区创造良好的社会效益、环境效益和经济效益。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）低碳、低能耗、高热效率、高㶲效率
　　报告期内，公司综合热效率、单位供热标煤耗、单位供电标煤耗等指标优于浙江省地方标准的先进值，居省内前列，公司注重发挥“高参数全背压”技术优势，大幅提高热效率和㶲效率。特别是发挥公司募投项目亚临界（一次再热）参数机组的优势，使得全公司的平均供电煤耗、供热煤耗和环保排放指标显著下降，㶲效率显著提高。
　　（二）环境保护优势
　　公司的环保排放水平符合国家标准，燃煤机组均已实现超低排放。公司是浙江省首个全厂通过超低排放验收的热电厂，所采用的环保技术工艺路线没有脱硫废水、白羽烟等二次污染，全厂产生废水较少，且大部分已回收利用，少量纳管排放到污水处理厂。虽然所配套的环保设施一次性投入较大，但明显降低了运营成本，提高了综合效益。
　　（三）客户资源优势
　　绍兴市是亚洲最大的印染加工基地，嵊州市又是全球最大的领带生产和外贸出口基地，纺织产业相关工艺用热需求较大。嵊州市的仙岩造纸基地所生产的瓦楞箱板纸、白板纸，保持稳定的供热需求。嵊州作为中国厨具之都及中国最大集成灶产品研发制造基地，配套泡沫包装材料生产需持续用热。嵊州产业结构比较均衡，公司供热收入不受单一产业景气度影响而造成大幅波动。公司已有的客户中有6家上市公司或其子公司，该等用户正在进一步扩充产能，对公司的热力需求将继续增长。
　　“向嵊州经济开发区浦口片区新建供热管道项目”建成后，将形成浦口片区新的供热区域，绍兴弗迪电池有限公司将成为公司的重要用户，随着嵊州陌桑高科股份有限公司三期及“劳密”区块印染用户的投产，公司的供热规模将得到明显扩大。
　　（四）技术和管理优势
　　公司拥有多年的热电联产发展历程，重视技术创新，具有良好的经营管理体系。公司前身于1992年投产了配置全国第一台双温分离循环流化床锅炉，获得了中国科学院科技进步一等奖、浙江省科技进步一等奖。2002年投产了全国首台高温高压130吨/小时循环流化床锅炉，配全国首台用于热电联产的背压式汽轮发电机组的4#机。2012年采用具有国际领先水平的新型循环流化床燃烧技术，以及超高压参数的反动式背压机组（130吨/小时CFB锅炉，18兆瓦背压机组）的5#机投产。2021年9月，6#机组即亚临界（一次再热）参数背压供热机组投入运营，该机组初参数首创全国同行业背压机组最高等级，在同样供热量下，亚临界机组比超高压机组的发电量再高25%。2023年年底，7#机组80,000N立方米/h空压机项目投产，该项目是热电联产业务的产业链延伸，充分发挥了能源梯级利用优势，具有清洁高效、安全稳定和成本低等优点。2024年7月，公司电网侧100MW/220MWh新型储能电站投入商业运营，储能电站的充放电量、整站效率、利用小时、设备完好率等方面均处于行业较高水平。2025年4月，储能电站交流侧1.25MW光伏发电并网成功，公司在新能源领域的技术、管理经验不断丰富。
　　公司拥有多年的热电联产发展历程，重视技术创新，具有良好的经营管理体系。公司通过持续技术投入与改造，在能源消耗和环境保护等方面，都远超同行业水平。公司注重专业人才培养、聚焦主业的发展、紧跟电力行业的最新发展趋势，管理层和主要技术骨干具有多年热电企业管理工作经验，特别是在节能技术和安全生产技术方面形成了自己的特色优势，为公司节能减排、安全生产作出了巨大的贡献。
　　四、可能面对的风险
　　1、宏观经济波动及产业政策变动风险
　　经济周期变化将影响蒸汽、电力及压缩空气的能源需求，进而会对公司生产经营带来一定的风险。同时，煤价、电价、汽价、环保政策及当地政府的产业政策也会影响公司及公司下游企业的发展，进而影响公司的经营业绩。目前电力市场面临电力政策调整，电力体制改革使电力现货市场建设不断加快，电价市场化形成机制逐步建立，电力市场化竞争加剧，公司经营压力增加。在“碳达峰、碳中和”的整体环境下，我国将采取更加有力的政策和措施加快调整能源结构，构建清洁、低碳、高效的能源体系，煤炭占能源消费总量比重将不断下降，环保要求显著提高，将对公司的生产经营、环保提出更高的要求。
　　2、经营区域集中风险
　　由于热力传输主要受供热管网半径局限，热电联产业务呈现区域性分布的特点，公司目前的业务集中在园区内，存在经营区域单一的风险。公司正在通过产业结构调整、产业转型升级等方式扩大企业经营规模、多元化发展。若未来市场环境、政策环境发生重大变化导致公司供热量下降，将对公司的经营情况造成不利影响。
　　3、下游客户需求波动风险
　　公司第一大客户为国家电网，其余为热用户及空分气体客户，虽然公司热用户较为分散，但若下游用户的生产经营受到产业发展、市场需求等因素影响导致用汽量波动；或公司、下游客户因环保政策、限电限产等行政措施导致产汽量、用汽量减少，将对公司的生产经营造成不利影响。
　　4、原材料价格波动风险
　　公司热电联产的主要原材料为煤炭，直接材料成本占主营业务成本比重较大，因此煤炭价格的波动对公司主营业务毛利率的影响较大。若煤炭价格出现大幅波动，考虑到下游用户承受能力，和周边县市供热市场价格情况，并不能完全按定价机制测算的热价向下游传导，公司供热价格调整滞后，仍将对公司的经营业绩产生一定影响。
　　5、应收账款发生坏账损失风险
　　随着公司业务规模的扩大，应收账款余额可能保持在较高水平，并影响公司的资金周转速度和经营活动的现金流量。尽管公司主要客户相对稳定，资金实力较强，信用较好，资金回收有保障，但是若下游客户财务状况出现恶化或宏观经济环境变化导致资金回流出现困难，公司将面临一定的坏账风险。
　　6、环保及安全生产风险
　　虽然公司已建立了完善的安全生产管理体系，但由于热电联产企业的机组运行是一个系统性的复杂过程，且建设周期长，投入资本大，在建设、生产过程中还存在较多的不可预期因素，不能排除生产、建设过程中发生安全事故，造成人员伤亡等，影响公司正常生产经营的情况。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年，公司在董事会和经营管理层的领导下，紧紧围绕把公司打造成“具有规模优势，环保和碳排放强度可与天然气机组相媲美的区域综合能源供应中心和碳中和中心”的区域公用热电联产企业这一发展战略目标，继续加大节能降碳的技改投入，积极拓展新用户，提高公司生产经营管理水平，逐步向新能源领域转型升级，以实际行动推进碳达峰、碳中和，较好地完成了生产经营目标和重点项目建设任务。　　（一）生产经营情况　　报告期内，公司实现营业收入87,155.38万元，同比下降8.81%；归属于上市公司股东净利润14,654.26万元，同比下降1.40%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，公司在董事会和经营管理层的领导下，紧紧围绕把公司打造成“具有规模优势，环保和碳排放强度可与天然气机组相媲美的区域综合能源供应中心和碳中和中心”的区域公用热电联产企业这一发展战略目标，继续加大节能降碳的技改投入，积极拓展新用户，提高公司生产经营管理水平，逐步向新能源领域转型升级，以实际行动推进碳达峰、碳中和，较好地完成了生产经营目标和重点项目建设任务。
　　（一）生产经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入87,155.38万元，同比下降8.81%；归属于上市公司股东净利润14,654.26万元，同比下降1.40%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润13,258.58万元，同比增长4.93%。报告期内，公司热电联产的电力和压缩空气的收入合计20,470.24万元，同比下降4.76%。公司销售蒸汽283.10万吨，同比下降3.44%；蒸汽销售收入62,553.28万元。　　同比下降11.00%。因报告期内蒸汽销量下降和煤炭价格下降，根据煤热联动价格机制以及让利用户的低价战略，汽价同比下降7.83%，导致2024年度公司整体营业收入下降。2024年公司主要的经营管理情况如下：
　　1、提高机组运行管理水平、降低碳排放强度
　　报告期内，公司对信息化管理系统进行智能化升级，促进公司生产经营管理水平提升，丰富机组运行中的小指标考核，降低煤炭消耗的同时减少氨水、石灰石等辅助原料的使用量。优化机组的负荷分配策略，发挥高参数全背压技术优势，特别是发挥亚临界（一次再热）参数机组的优势，并提高蓄热装置（3*2500立方米）对热负荷的调峰能力，使公司的热效率和效率保持较高水平。
　　经浙江省生态环境厅审核，核定公司2023年碳排放配额结余量共计17.4933万吨。报告期内，公司通过全国碳排放权交易系统出售碳排放配额结余量17.4933万吨，交易总金额1,710.84万元(含税)，2019年至2023年公司累计出售碳排放配额结余量105.73万吨。
　　2、加大研发投入、提高创新能力
　　公司加强与高等院校、科研院所以及设备厂商的合作，强化新技术的自主研发，提高核心竞争力。报告期内，公司投入研发费用3,127.74万元，同比增长68.55%。2024年，公司被浙江省经济和信息化厅认定为“浙江省科技型中小企业”。
　　3、注重品质保证、提升服务质量
　　公司积极推行“三公开、三降低”措施，让用户充分了解供热价格形成机制、市场煤价、供热品质参数，规范供热管理，保证产品质量，提高用户满意度。公司鼓励并帮助用户进行节能技术改造，提高公司服务水平。报告期内煤价稳中有降，公司积极控制汽价并在浙江省内、绍兴市内保持明显偏低的水平，降低用户的生产成本，形成与下游工业客户共同发展的良好发展趋势，为公司供热持续稳定增长奠定基础。
　　4、积极拓展供热、注入发展后劲
　　为满足位于嵊州经济开发区浦口街道的绍兴弗迪电池有限公司（比亚迪股份有限公司全资子公司）等多家工业企业的用热需求，公司开建“向嵊州经济开发区浦口片区新建供热管道项目”。项目建成后，公司的供热量又将上一个新台阶，也将为嵊州市经济开发区浦口片区创造良好的社会效益、环境效益和经济效益。
　　（二）重点项目建设情况
　　1、新型储能项目建设
　　公司设立全资子公司浙江越盛储能科技有限公司，投资建设嵊州市开发区储能示范项目，容量为100MW/220MWh（交流并网处）的电网侧储能电站。储能电站采用比亚迪最新一代储能专用刀片电池，应用组串式PCS对电池簇进行一对一精准管理，具有转换效率高、维护方便等优点。项目从2024年3月开工建设，6月28日完成满负荷三充三放，7月11日正式投入商业运营。储能电站实际运行各项指标达到设计要求，在充放电量、整站效率、利用小时、设备完好率等方面，均处于行业较高水平。嵊州市开发区储能示范项目的建设，被嵊州市授予2024年度制造业投资“奔跑”奖。储能项目投运后，有效缓解嵊州用电高峰电网压力，助力电网迎峰度夏、度冬，安全稳定运行，创造了良好的社会效益。同时，也拓展了公司在新能源领域业务，逐步实现从传统能源向新能源领域转型升级，形成热电联产和新能源业务的协同发展。
　　2、耦合固废、生物质锅炉改造项目
　　2024年1月，公司耦合生物质、固废的锅炉（2#、3#、4#、5#、7#）改造项目通过环境影响评审，公司耦合减碳步入实质性阶段。报告期内，公司2#、3#、7#锅炉先后进行改造并经持续改进，耦合比例逐步提高，2024年累计耦合生物质、固废10,411.09吨。生产生物质、固废的公司控股子公司浙再新中港提高了原料的品质，并在生产工艺上作了改进，2024年共生产RDF燃料棒8,893.30吨,其中销售母公司7,610.25吨。应用端与生产端紧密协同，为公司更大规模耦合生物质、固废奠定基础。
　　3、2号机组设备更新升级改造项目
　　2号机组设备更新升级改造项目属于工业领域用能设备更新改造项目，淘汰低效落后的TG-75/5.3-M36型号次高压次高温锅炉等用能设备1台（套），B7.5-4.9/0.785型号次高压次高温背压机等用能设备1台（套），7.5MW发电机等用能设备1台（套），更新购置型号TG-110/13.73-S超高压高温锅炉等用能设备1台（套），B15/12.9-0.785超高压汽轮机1台（套），15MW发电机用能设备1台（套），机组改造配套设施1套。该项目已被列入2024年第三批超长期特别国债支持项目，已于2024年年底开工建设，项目建成后将进一步提高公司的热效率和效率，增加公司的供热能力以满足不断增长的用热需求。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）热电联产行业
　　公司采用热电联产的方式进行热力产品、电力产品和压缩空气的生产及供应。根据《国民经济行业分类》国家标准（GB/T4754-2017），公司所属行业为“电力、热力、燃气及水生产和供应业”中的“热电联产”（行业代码：D4412）。
　　根据国家《产业结构调整指导目录（2024年本）》，规定热电联产尤其是背压型热电联产为鼓励类产业，符合国家产业政策和行业发展趋势。
　　热电联产作为一种能源高效、清洁利用的发电和供热方式，可以高效地解决能源及环境问题，是煤电中利用效率最高，污染物排放最低，也是碳排放强度最低的能源转换方式。我国提出了“2030年碳达峰、2060年碳中和”的中长期目标，在全球都在推动绿色低碳经济的背景下，热电联产受到国家的高度重视和政策鼓励。
　　中国能源供应体系正由以煤炭为主向多元化转变，可再生能源逐步成为新增电源装机主体。根据国家能源局发布的2024年全国电力工业统计数据，截至2024年12月底，全国累计发电装机容量约33.5亿千瓦,同比增长14.6%。其中,火电装机容量约为14.44亿千瓦，同比增长3.8%，占总发电装机容量比重为43.1%，仍然居于首位。由于可再生能源利用小时少且不稳定，出于调峰和电网安全需要，特别是中国“多煤、少油、缺气”的能源禀赋，以煤为主的能源结构较长时期内难以改变。
　　2024年8月2日，国务院办公厅印发《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》，提出到2025年、“十五五”时期、碳达峰后3个阶段工作目标。一是到2025年，碳排放相关统计核算、监测计量能力得到提升，为“十五五”时期在全国范围实施碳排放双控奠定基础。二是“十五五”时期，实施以强度控制为主、总量控制为辅的碳排放双控制度，建立碳达峰碳中和综合评价考核制度，确保如期实现碳达峰目标。三是碳达峰后，实施以总量控制为主、强度控制为辅的碳排放双控制度，建立碳中和目标评价考核制度，进一步强化对各地区及重点领域、行业、企业的碳排放管控要求，推动碳排放总量稳中有降。
　　2024年11月，首部《中华人民共和国能源法》发布，提到国家推动提高能源利用效率，鼓励发展多能互补、多能联供综合能源服务。在此背景和趋势下，热电联产企业发挥自身下游用户资源优势和节能环保技术优势，以热电联产为基础，向压缩空气、资源综合利用、储能应用、光伏发电、微电网等多领域延伸，多能互补，做综合能源服务商。
　　（二）储能行业
　　国家全面支持电源侧储能、电网侧储能、用户侧储能等各应用场景储能的发展。2024年2月国家发改委和国家能源局发布的《关于加强电网调峰储能和智能化调度能力建设的指导意见》提出“优化电力输、配环节新型储能发展规模和布局。在电网关键节点，结合系统运行需求优化布局电网侧储能，鼓励建设独立储能，更好发挥调峰、调频等多种调节功能，提升储能运行效益”。2024年2月国家发改委和国家能源局发布的《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》提出“在电网关键节点、电网末端科学布局新型储能，提高电网灵活调节能力和稳定运行水平”。
　　2024年12月，国家发展改革委、国家能源局印发《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025—2027年）》，强调通过调节能力的建设优化，支撑2025年至2027年年均新增2亿千瓦以上新能源的合理消纳利用，全国新能源利用率不低于90%。大规模新能源接入电力系统后的消纳需求将进一步推动储能产业发展。截至2024年底，全国已建成投运新型储能项目累计装机规模达7,376万千瓦/1.68亿千瓦时，同比增长超过130%。平均储能时长2.3小时，同比增加约0.2小时。随调度机制完善，新型储能调度运用水平持续提升。据电网企业统计，2024年新型储能等效利用小时数约1,000小时。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）蒸汽产品
　　公司的蒸汽产品主要用户为园区的工业用户，公司与热用户签订《供用热协议书》。蒸汽产品供造纸、印染、医药、化工、食品等工业企业生产过程中加热、烘干、定型等工艺使用，蒸汽产品又分低压蒸汽和中压蒸汽两种，分别通过低压、中压蒸汽管网向用户输送生产所需的蒸汽以实现销售。蒸汽价格由公司和热用户依据生产经营成本、市场供求状况等因素协商确定，并按照煤热价格联动机制调整。
　　（二）电力产品
　　公司电力产品直接销售给国家电网公司。公司与本地国网供电公司签订《购售电合同》，根据合同约定并入指定的并网点，实现电量交割与销售。根据《热电联产管理办法》的相关规定，电网企业要优先为背压热电联产机组提供电网接入服务，热电联产机组所发电量按“以热定电”原则全额优先上网并按政府定价结算。
　　（三）压缩空气
　　公司的压缩空气产品主要用户为公司附近的工业企业，公司与用户签订《供用压缩空气协议书》，公司所生产的压缩空气除供给空分气体用户外，还向其他工业用户供气。通过管道输送集中供应压缩空气是工业园区配套基础设施之一，可替代低效分散在园区企业的空压机，降低能源消耗。压缩空气的价格由供用气双方协商确定，并在用户电价或公司上网电价波动较大（一般为超过10%）时，可协商调整气价。
　　（四）电网侧储能业务
　　嵊州市开发区储能示范项目由公司全资子公司浙江越盛储能科技有限公司实施，为电网侧100MW/220MWh新型储能项目。储能科技与国网供电公司签订《高压供用电合同》及《购售电合同》，根据合同并入指定的并网点进行电量交割，实现购电与销售。目前储能项目主要是通过充放电的差价获取收益，随着有偿电力辅助服务和电力现货市场政策的落地，电力辅助服务、电力现货交易以及容量租赁服务等将增厚储能项目的收益。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）低碳、低能耗、高热效率、高效率
　　公司注重发挥“高参数全背压”技术优势，大幅提高热效率和效率。特别是发挥公司募投项目亚临界（一次再热）参数机组的优势，使得全公司的平均供电煤耗、供热煤耗和环保排放指标显著下降，效率显著提高。报告期内，公司对2#、3#、7#锅炉持续进行改造，耦合比例逐步提高，2024年累计耦合生物质、固废10,411.09吨。
　　（二）环境保护优势
　　公司是浙江省首个全厂通过超低排放验收的热电厂，所采用的环保技术工艺路线没有脱硫废水、白羽烟等二次污染，全厂产生废水较少，且大部分已回收利用，少量纳管排放到污水处理厂。虽然所配套的环保设施一次性投入较大，但明显降低了运营成本，提高了综合效益。
　　（三）客户资源优势
　　绍兴市是亚洲最大的印染加工基地，嵊州市又是全球最大的领带生产和外贸出口基地，纺织产业相关工艺用热需求较大。嵊州市的仙岩造纸基地所生产的瓦楞箱板纸、白板纸需求旺盛，供热持续增长。嵊州作为中国厨具之都及中国最大集成灶产品研发制造基地，配套泡沫包装材料生产需持续用热。嵊州产业结构比较均衡，公司供热收入不受单一产业景气度影响而造成大幅波动。公司已有的客户中有6家上市公司或其子公司，该等用户正在进一步扩充产能，对公司的热力需求将继续增长。
　　绍兴弗迪电池有限公司落户嵊州经济开发区浦口片区，其一期项目已经投产，二期项目正在建设。为满足绍兴弗迪电池有限公司、嵊州陌桑高科股份有限公司、嵊州市“劳密”区块等其他工业客户的用热需求，公司投资建设“向嵊州经济开发区浦口片区新建供热管道项目”，形成浦口片区新的供热区域，公司的供热规模将得到明显扩大。
　　（四）技术和管理优势
　　公司拥有多年的热电联产发展历程，重视技术创新，具有良好的经营管理体系。公司前身于1992年投产了配置全国第一台双温分离循环流化床锅炉，获得了中国科学院科技进步一等奖、浙江省科技进步一等奖。2002年投产了全国首台高温高压130吨/小时循环流化床锅炉，配全国首台用于热电联产的背压式汽轮发电机组的4#机。2012年采用具有国际领先水平的新型循环流化床燃烧技术，以及超高压参数的反动式背压机组（130吨/小时CFB锅炉，18兆瓦背压机组）的5#机投产。2021年9月，6#机组即亚临界（一次再热）参数背压供热机组投入运营，该机组初参数首创全国同行业背压机组最高等级，在同样供热量下，亚临界机组比超高压机组的发电量再高25%。2023年年底，7#机组80,000N立方米/h空压机项目投产，该项目是热电联产业务的产业链延伸，充分发挥了能源梯级利用优势，具有清洁高效、安全稳定和成本低等优点。
　　2024年7月11日，公司电网侧100MW/220MWh新型储能电站投入商业运营，项目从开工建设到完成满负荷三充三放不足三个半月，储能电站的充放电量、整站效率、利用小时、设备完好率等方面均处于行业较高水平。
　　通过技术投入与改造，公司在能源消耗和环境保护等方面，都远超同行业水平。公司管理层和主要技术骨干具有多年热电企业管理工作经验，特别是在节能技术和安全生产技术方面形成了自己的特色优势，为公司节能减排、安全生产作出了巨大的贡献。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入87,155.38万元，较上年下降8.81%；利润总额18,989.04万元，较上年下降1.44%；归属于上市公司股东净利润14,654.26万元，较上年下降1.40%。截至2024年12月31日，公司资产总额188,523.05万元，较年初增长7.68%；归属于上市公司股东的所有者权益131,825.72万元，较年初增长4.90%。
　　报告期内，生产生物质、固废的公司控股子公司浙再新中港提高了原料的品质，并在生产工艺上作了改进，共生产RDF燃料棒8,893.30吨,其中销售给母公司7,610.25吨。
　　子公司储能科技从2024年3月开工建设，7月11日正式投入商业运营，报告期内充电量8,232.49万kwh,上网电量7,085.76万kwh,充放电量、整站效率、利用小时、设备完好率等方面均处于行业较高水平。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、热电联产行业
　　热电联产作为一种能源高效、清洁利用的发电和供热方式，可以高效地解决能源及环境问题，是煤电中利用效率最高，污染物排放最低，也是碳排放强度最低的能源转换方式。我国提出了“2030年碳达峰、2060年碳中和”的中长期目标，在全球都在推动绿色低碳经济的背景下，热电联产受到国家的高度重视和政策鼓励。
　　十四五规划提出推动能源清洁低碳安全高效利用，继续提高非化石能源占能源消费比重，加快煤炭减量步伐；“十四五”时期严格合理控制煤炭消费增长，“十五五”时期逐步减少；具体实施时先立后破，不搞“碳冲锋”、运动式“降碳”、踩“急刹车”。2024年政府工作报告提出：“推动分布式能源开发利用，发展新型储能”，“发挥煤炭、煤电兜底作用，确保经济社会发展用能需求”。2024年5月国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，统筹推进存量煤电机组低碳化改造和新上煤电机组低碳化建设，推动构建清洁低碳安全高效的新型能源体系；2024年6月国家发展改革委、国家能源局联合印发《煤电低碳化改造建设行动方案（2024-2027）》，明确煤电低碳化改造建设的主要目标和工作任务。根据热电联产行业的现状及国家政策导向，热电联产行业的发展趋势应为采用新型更高参数的背压式热电联产技术，使机组能效远高于常规火电机组，也明显高于一般背压式机组，进一步采用大比例耦合生物质、固废技术，拓展新能源领域业务，抓住机遇进行转型升级，努力降低整体碳排放强度。
　　浙江省的热电企业大都规划定点在各地经济技术开发（园）区，基本形成“一园区、一热电”的格局，成为下游产业不可或缺的基础设施，是典型的“分布式能源”，下游工业用户用热需求量大且要求稳定供应，因此很难用风电、太阳能等新能源替代，即使到了2030年实现“碳达峰”、2060年实现“碳中和”，超高效率、超低排放的背压式热电联产机组（耦合生物质、固废燃料）仍有发展空间。
　　2、储能行业
　　为推动实现碳达峰、碳中和目标，加快建设高比例可再生能源的新型电力系统成为中国能源事业发展的重要任务。新型储能具有响应快、配置灵活、建设周期短等优势，可在电力运行中发挥顶峰、调峰、调频、爬坡、黑启动等多种作用，是构建新型电力系统的重要组成部分，是实现碳达峰、碳中和目标的重要支撑，也是催生国内能源新业态、抢占国际战略新高地的重要领域。目前，新型储能正在充分发挥“超级充电宝”功效，大幅提升电力保供能力，成为电力系统稳定运行的重要组成部分，为我国新型能源体系和新型电力系统建设贡献力量。
　　(二)公司发展略
　　把公司打造成“具有规模优势，环保和碳排放强度可与天然气机组相媲美的区域综合能源供应中心和碳中和中心”的区域公用热电联产企业，是公司的发展战略目标。
　　1、通过新机组扩建、技术改造和信息化智能化升级，进一步提高热效率、效率，在供电煤耗、供热煤耗、环保排放、碳排放强度等方面树立行业新标杆；
　　2、通过大规模耦合生物质、固废及应用新能源燃料等技术，实现输入生物质、固废、煤、天然气、新能源燃料多种一次能源耦合，在发电部分碳排放已经媲美天然气机组的基础上，争取供热部分碳排放也可与天然气机组媲美，逐步摆脱对煤炭的依赖；
　　3、根据工业园区下游用户的需求，通过扩建和技术改造，输出二次能源在扩大原有电力、低压蒸汽生产规模的基础上，增加中压蒸汽、压缩空气（高压、低压）、冷源的耦合输出，以提高园区整体能源利用效率，扩大公司经营规模；
　　4、重视园区热网建设，以满足用户需求，减少管网热力损失，在一次能源、二次能源大比例耦合的基础上，积极扩大业务规模，努力建成浙江省同类（背压式）区域热电厂中，规模最大（主营业务）之一；
　　5、拓展在新能源领域业务，从传统能源向新能源领域转型升级，打开公司成长空间，形成热电联产和新能源业务协同发展。
　　(三)经营计划
　　1、以信息化智能化提升改造为契机，加强公司生产和经营的精细化管理，实现机组的安全、环保、高效运行，充分发挥现有机组装备优势，提高热效率、效率；
　　2、拓展新能源领域业务，通过高效管理及运营嵊州市经济开发区储能示范项目，实现从传统能源向新能源领域的转型升级；
　　3、在发电部分碳排放已经媲美天然气机组的基础上，争取供热部分碳排放也可与天然气机组媲美，发挥耦合生物质、固废产业链优势，提升高燃值RDF燃料棒生产线，加快推进锅炉耦合生物质、固废的改造建设；
　　4、开辟浦口片区供热区域，规划建设向位于该区域的绍兴弗迪电池有限公司和嵊州陌桑高科股份有限公司等工业企业供热的管线，扩大公司供热规模；
　　5、建设2号机组设备更新升级改造项目，进一步提高公司的热效率和效率，增加公司的供热能力以满足不断增长的用热需求；
　　6、继续推行“三公开、三降低”的措施，以合作共赢的理念提供优质低价产品，做好用户服务，提升供热、供气的产品竞争力，促进公司业务持续稳定增长。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观经济波动及产业政策变动风险
　　经济周期变化将影响蒸汽、电力及压缩空气的能源需求，进而会对公司生产经营带来一定的风险。同时，煤价、电价、汽价、环保政策及当地政府的产业政策也会影响公司及公司下游企业的发展，进而影响公司的经营业绩。在“碳达峰、碳中和”的整体环境下，我国将采取更加有力的政策和措施加快调整能源结构，构建清洁、低碳、高效的能源体系，煤炭占能源消费总量比重将不断下降，环保要求显著提高，将对公司的生产经营提出更高的要求。
　　2、经营区域集中风险
　　由于热力传输主要受供热管网半径局限，热电联产业务呈现区域性分布的特点，公司目前的业务集中在园区内，存在经营区域单一的风险。公司正在通过产业结构调整、产业转型升级等方式扩大企业经营规模、多元化发展。若未来市场环境、政策环境发生重大变化导致公司供热量下降，将对公司的经营情况造成不利影响。
　　3、下游客户需求波动风险
　　公司第一大客户为国家电网，其余为热用户及空分气体客户，虽然公司热用户较为分散，但若下游用户的生产经营受到产业发展、市场需求等因素影响导致用汽量波动；或公司、下游客户因环保政策、限电限产等行政措施导致产汽量、用汽量减少，将对公司的生产经营造成不利影响。
　　4、原材料价格波动风险
　　公司热电联产的主要原材料为煤炭，直接材料成本占主营业务成本比重较大，因此煤炭价格的波动对公司主营业务毛利率的影响较大。若煤炭价格出现大幅波动，考虑到下游用户承受能力，和周边县市供热市场价格情况，并不能完全按定价机制测算的热价向下游传导，公司供热价格调整滞后，仍将对公司的经营业绩产生一定影响。
　　5、应收账款发生坏账损失风险
　　随着公司业务规模的扩大，应收账款余额可能保持在较高水平，并影响公司的资金周转速度和经营活动的现金流量。尽管公司主要客户相对稳定，资金实力较强，信用较好，资金回收有保障，但是若下游客户财务状况出现恶化或宏观经济环境变化导致资金回流出现困难，公司将面临一定的坏账风险。
　　6、安全生产风险
　　虽然公司已建立了完善的安全生产管理体系，但由于热电联产企业的运营是一个系统性的复杂过程，且建设周期长，投入资本大，在建设、生产过程中还存在较多的不可预期因素，不能排除生产、建设过程中发生安全事故，造成人员伤亡等，影响公司正常生产经营的情况。 收起▲