Q1营收利润高增
　　2026Q1公司实现营业收入4.39亿元，同比增长38.41%；归母净利润1.29亿元，同比增长30.74%；扣非归母净利润1.2亿元，同比增长29.34%。
　　盈利能力保持高位，在手订单饱满
　　2026Q1公司销售毛利率达50.42%，同比提升1.78pcts；销售净利率达29.34%，同比-1.76pcts。2025年来看，高空安全升降设备、高空安全防护设备和高空安全作业服务毛利率均保持较高水平，分别为49.15%/42.72%/43.21%，同比分别+1.96/+2.80/-1.88pcts。海外市场盈利能力突出，2025年内销/外销毛利率分别为34.01%/58.87%，同比分别持平/+2.70pcts。截至2026Q1公司合同负债达3.07亿元，环比2025年末增加12.65%。
　　风力发电潜力持续释放，风机大型化为行业主要趋势
　　2025年公司风电行业实现收入18.27亿元，同比+45.64%，毛利率同比提升1.79pcts。2025年4月，全球风能理事会（GWEC）发布《2025全球风能报告》，预测到2030年，全球风电新增装机容量将达到194GW。2025年6月，全球风能理事会（GWEC）发布《全球海上风电报告2025》。预计年均复合增长率（CAGR）在2024年到2029年为28%，在2030年到2034年为15%，即海上风电行业在2030年将实现新增装机30GW以上，并在2033年突破50GW。2026年3月，彭博新能源财经报告显示，2025年全球风电新增装机容量169GW，再创历史新高。其中，陆上风电新增装机161GW，占比95%；海上风电新增装机8GW。公司顺应风机大型化趋势，重点推广大载荷升降机和齿轮齿条升降机等产品，着力提升高价值产品在升降机订单中的占比。
　　海外市场加速拓展，持续增加海外市场渗透
　　2025年公司外销收入9.71亿元，同比+50.38%，毛利率达58.87%，同比+2.7pcts。海外市场加速拓展，公司加强美国、欧洲、印度、巴西等现有海外市场的渗透，利用已设立的海外子公司和本地化团队，提供从销售到售后的全生命周期服务。把握海外市场技改需求，充分发挥公司在风力发电行业相关产品的技术优势与产品竞争力，持续提升海外市场份额与品牌影响力。
　　风险提示：下游风电行业波动和政策风险，行业竞争风险，国际贸易风险，汇率波动风险，技术风险等。

　　风电行业高景气驱动业绩持续高增，盈利水平与长期增长韧性突出
　　2025年公司业绩实现跨越式增长，全年实现营业收入18.78亿元，同比增长44.64%；实现归母净利润5.30亿元，同比增长68.47%，扣非归母净利润5.01亿元，同比大幅增长85.82%。长期增长维度，2012年至2025年公司营业收入复合增长率达31%，归母净利润复合增长率达33%，展现出极强的长期成长韧性。行业层面，2025年中国风电新增装机容量同比增长49.9%，全球风电新增装机容量达169GW，行业高景气为公司业绩提供坚实支撑；公司风电行业收入实现18.27亿元，同比增长45.64%，占公司主营业务收入的比例达97.85%，核心主业与行业增长高度共振。同时公司持续深化技术革新与降本控费，2025年综合毛利率47.27%，同比增加1.78个百分点，归母净利率同比增加3.99个百分点，盈利水平实现持续优化。
　　海外业务量利齐升，高毛利属性凸显，长期拓展空间广阔
　　海外市场是公司业务发展的核心重点，2025年外销收入实现9.71亿元，同比增长50.38%，增速显著高于内销，外销收入占比达52.03%，较2024年同期提高1.94个百分点，收入占比呈逐年提升态势。盈利端，外销产品毛利率达58.87%，较2024年同期增加2.70个百分点，远高于内销产品34.01%的毛利率水平，成为公司盈利提升的重要抓手。目前公司海外业务已覆盖欧洲、美国、亚太等核心市场，长远规划目标为实现外销占比2/3、内销占比1/3的收入结构，随着海外市场开拓力度持续加大，海外业务将成为公司业绩长期增长的核心引擎。
　　产品矩阵持续扩容，多行业拓展与新业务布局双轮驱动，打开第二增长曲线
　　公司核心产品结构持续优化，2025年高空安全升降设备实现收入12.21亿元，占主营业务收入比例65.42%；高空安全防护设备实现收入5.76亿元，占比30.85%，占比较2024年同期提升3.32个百分点，两大核心产品共同带动营收增长。同时公司紧跟风机大型化行业趋势，推出大载荷升降机、双机联运解决方案等新品，新增单叶片吊具、盘车工装等工装类产品，产品矩阵持续丰富。多行业拓展方面，公司产品已在光伏、水电、工业及建筑等领域落地，2025年其他行业实现收入4022万元，同比增长13.87%，呈逐年增长趋势。新业务布局上，2025年6月公司设立控股子公司中际烟台，推出能源安全系统解决方案，积极布局能源消防新赛道，相关方案可覆盖电网侧、用户侧、数据中心、储能集装箱、风电场等多场景，聚焦火灾全流程管控，为公司打造全新的第二增长曲线。
　　盈利预测
　　预测公司2026-2028年收入分别为23.22、28.26、33.85亿元，EPS分别为3.16、3.79、4.50元，当前股价对应PE分别为14.0、11.7、9.8倍，维持“买入”投资评级。
　　风险提示
　　下游风电行业波动和政策风险；行业竞争风险；经营风险；财务风险；国际贸易摩擦风险；新市场拓展不及预期风险；技术迭代与产品研发风险。