一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司的主要业务　　公司自成立以来，专业从事中式面点食品的研发、生产与销售，致力于“标准化生产，全冷链配送，直营、加盟、团体供餐为一体”的经营模式，是一家“连锁门店销售为主，团体供餐销售为辅”的中式面点速冻食品制造企业。　　公司以稳定的销售渠道为基础，安全可靠的产品品质为保证，强大的供应链管理体系及数字化信息系统为支撑，打造国内中式面点连锁企业领先品牌。　　报告期内，公司主要业务未发生变化。　　（二）公司的主要产品　　公司产品可以分为面点系列、馅料系列、半成品菜系列以及外部采购系列等产品，具体包括自产的包子、馒头、粗粮点心等各种单品及丰富的... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司的主要业务
　　公司自成立以来，专业从事中式面点食品的研发、生产与销售，致力于“标准化生产，全冷链配送，直营、加盟、团体供餐为一体”的经营模式，是一家“连锁门店销售为主，团体供餐销售为辅”的中式面点速冻食品制造企业。
　　公司以稳定的销售渠道为基础，安全可靠的产品品质为保证，强大的供应链管理体系及数字化信息系统为支撑，打造国内中式面点连锁企业领先品牌。
　　报告期内，公司主要业务未发生变化。
　　（二）公司的主要产品
　　公司产品可以分为面点系列、馅料系列、半成品菜系列以及外部采购系列等产品，具体包括自产的包子、馒头、粗粮点心等各种单品及丰富的馅料和半成品菜系列产品，外部采购系列产品包括饮品、粽子、糕点等，共计百余种产品，形成了“蒸制面点和馅料系列产品为主，水煮面点系列、煎炸面点系列、半成品菜系列等产品为辅”的产品矩阵。
　　根据产品的主要供应渠道不同，公司产品又分为连锁门店产品、To B大客户产品及To C零售预包装产品。公司以客户需求及不同的消费场景为导向，持续丰富连锁门店产品，同时加强大客户产品的定制化研发能力，不断丰富全渠道产品品类，以满足不同消费者需求。
　　（三）公司的经营模式
　　1、采购模式
　　公司生产自产产品的主要原材料为面粉、猪肉、食用油、蔬菜、调料、包装物等，外购食品饮品主要为搭配面点产品食用的豆浆、粽子、糕点、饮料等，原材料及外购食品饮品均为自采。为发挥规模采购优势，降低采购成本，子公司的主要原材料及外购食品饮品也由母公司统一采购，其余部分由各子公司自行筛选合适的供应商进行零星采购，一方面降低了各项综合成本，另一方面满足了生产适合当地特色产品的需求。
　　根据不同的标的，公司采购方式分为以下几种：招标、竞争性谈判、单一来源采购、询比价采购、竞争性谈判与协议供货相结合、其他采购方式。
　　公司设立了采购管理中心负责物资采购工作，通过公司的信息化系统，建立了科学的原材料采购价格监控机制；通过建立《合格供方名单》，对供应商实施动态管理，不断提高供应商质量。公司与行业各细分品类的优质供应商之间形成了稳定长期的业务伙伴关系。
　　公司根据当期的库存量、订货量、生产计划、原材料及产品保质期等因素制定采购计划，防范物资短缺或过剩的风险；公司制定了《采购管理规定》《供应商管理规范》《采购溯源管理规范》《存货管理规定》《财务付款及报销管理规定》等规章制度，对采购计划制定、供应商选择及日常管理、采购决策、验收入库、付款及各环节的授权审批等关键环节制定了严格的控制程序；
　　与供应商签订《反商业贿赂协议》；定期检查和评价采购过程中的薄弱环节，不断改进，确保物资采购满足企业生产经营需要。在基础执行层面，公司规范留存采购全流程业务台账与执行记录，对合格供应商资质实行全量数字化、系统化统一管理，保障基础信息完整可查。在供应商监管维度，公司建立供应商全生命周期线上稽核机制，持续优化监管流程与监控维度，动态提升线上稽核频次，并配套开展现场核验与实地验证，形成线上常态化管控和线下深度核验的联动监管闭环，实现采购全流程可追溯、可核查、全程可控，持续提升采购管理的规范性、透明度与管控效率。
　　上述内部控制制度的有效执行确保了公司库存安全合理及物资采购品质，减少了供应商欺诈和其他不正当行为的发生，大幅提升了公司整体的采购水平，确保了公司各项生产的顺利进行。
　　2、生产模式
　　公司面点系列、馅料系列等采取自主生产模式。公司已在全国布局建设了上海、南京、东莞、天津、武汉5个中央厨房，此外公司上海智能制造及功能性面食国际研发中心项目预计2026年下半年竣工。公司业务范围覆盖长三角、珠三角、京津冀经济圈及华中地区。公司产品因时、因地进行本地化研发及生产，以满足各地区市场需求。
　　公司建立了标准化生产管理体系及供应链体系，以销定产，各连锁门店在每日指定时间前向公司发送产品订单，团餐客户按合同约定时间向公司下订单，各中央厨房根据库存及订单数量确定生产计划，按需生产，质量安全部对产品的制造过程、工艺流程、质量标准等执行情况进行监督管理，确保健康、新鲜的产品品质。
　　3、销售模式
　　公司采用特许加盟为主，直营门店、大客户及零售销售为辅的全渠道销售模式，全方位、多场景触达消费者。
　　（1）特许加盟销售
　　特许加盟是指公司与加盟商签订《特许经营合同》，授权加盟商开设加盟门店，在规定区域内使用公司的商标、服务标记、商号、经营技术、食品安全标准，在统一形象下销售产品及提供相关服务。公司加盟商主要为个人加盟商，自主负责会计核算和税费缴纳。加盟商拥有对加盟门店的所有权和收益权，实行独立核算、自负盈亏，在具体经营方面接受公司的业务指导与监督。公司对加盟门店采取10天信用期或即时结算的结算制度。
　　公司将面点成品、馅料、外购成品销售给加盟商，加盟商直接将从公司购买的成品或利用从公司购买的馅料加工成符合要求的成品后再销售给终端客户。
　　公司本着合作共赢的发展理念，对加盟商进行全方位的服务，包括开业前协助加盟门店选址、装修、办证；开业时，公司对加盟店进行技术辅导，营销策划，物料统一供应；开业后公司对加盟店定期培训，督导管理，物流配送等，与加盟商结成命运共同体，不断服务好加盟商，扩大品牌影响力。
　　公司有完善的加盟连锁管理体系，制定了《门店营运手册》《营运收费管理规定》《门店营运管理违规处罚规定》等操作流程和管理制度，确保加盟门店日常营运过程中全面执行公司营运标准。
　　（2）直营门店销售
　　直营门店由公司投资设立，公司对各直营门店拥有控制权，统一财务核算，享有门店产生的利润，并承担门店发生的一切费用开支。公司通过直营门店将产品直接销售给终端客户。公司对直营门店采用“直营管理部、区域主管、门店”三级管理模式，直营管理部负责各直营店的日常经营管理、每个区域主管管理若干家门店。门店实行店长负责制，店长在区域主管及直营管理部负责人的指导协调下具体负责所属门店的日常运营工作。
　　（3）大客户及零售销售
　　大客户及零售销售模式的目标客户场景主要是除门店业务以外能触达消费者的销售渠道，包括各类企事业单位食堂、餐饮商家、便利商超以及居家消费场景等。具体又分为团餐客户、食材供应链客户、便利连锁客户、餐饮连锁客户、零售平台客户等。公司设有大客户事业部，负责团餐客户开发与维护。公司通过在管理体系、人员组织、产品研发、生产物流等方面的优势，根据客户需求进行定制研发及生产，以满足客户个性化需求。团餐客户中包括经销商客户，通过经销商销售渠道的补充，使得公司的销售网络进一步延伸、公司产品的覆盖率和市场占有率进一步提高。对经销商销售产品为买断模式。同时，公司设有零售事业部，零售事业部积极开展新零售平台等线上销售渠道，力求全方位、多场景触达消费者。
　　（四）行业情况说明
　　1、公司所处行业
　　根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所属行业是制造业中的食品制造业。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业属于制造业中的食品制造业所属范围下的C1432-速冻食品制造。
　　2、行业发展状况
　　（1）政策促消费与强规范并举，餐饮提质扩容向好
　　餐饮业是民生消费的重要支柱，直接关联14亿人日常需求，在“促消费、扩内需”中居于核心地位。2026年上半年，行业政策呈现鼓励发展与规范监管并重的双轨特征。
　　在鼓励发展方面，国务院6月印发《实施就业优先战略“十五五”规划》，明确培育地方特色餐饮品牌和产业集群，拓展行业就业空间；商务部等9部门《关于促进餐饮业高质量发展的指导意见》亦持续释放政策红利。与此同时，各地服务业扩能提质方案密集出台，其中上海《服务业发展“十五五”规划》支持知名餐饮首店落地及社区微冷仓与前置仓布局，浙江《关于推进服务业扩能提质的实施意见》深化连锁餐饮“总部+门店”统一合规管理，江苏《服务业扩能提质行动方案（2026-2030年）》则聚焦“百县千味”IP打造与美食街区建设，多方合力为行业扩容提供支撑。
　　在加力促发展的同时，合规监管也显著升级。市场监管总局第123号令《网络餐饮服务经营者落实食品安全主体责任监督管理规定》于2026年6月1日正式施行，对网络餐饮实施全链条严管；4月，市场监管总局等五部门启动外卖平台算法专项整治，明令禁止低价捆绑流量等不正当竞争行为；2月，《食品安全国家标准预制菜》及《预制菜术语和分类》两项国标公开征求意见，明确禁用防腐剂、规范标签标识与冷链全程管控，并将最长保质期限定为不超过12个月。合规门槛的全面提升，正加速行业优胜劣汰。
　　国家统计局数据显示，2026年1-6月，全国餐饮收入28,255亿元，同比增长2.8%，增速高于社零总额1.3%的整体水平1.5个百分点，占社零总额比重达11.4%。尽管受基数走高影响，累计增速较年初有所回落，但横向对比来看，餐饮收入增速仍为商品零售增速（1.1%）的近2.6倍，持续领跑实物消费板块。在鼓励发展与规范监管并重的政策环境下，行业正加速向高质量发展转型，具备标准化运营体系和供应链优势的连锁企业，有望在结构性调整中赢得更大发展空间。
　　（2）餐饮消费回归品质与效率，行业分化推动头部集中
　　近年国内餐饮市场总量稳步上行，行业内部结构持续深度调整。据高岩科技联合商务部—复旦大学消费大数据实验室调研，2025年餐饮交易笔数同比增长8.3%，客单价同比下滑4.7%，高频小额、理性消费成为市场主流。
　　消费端场景分化特征凸显。红餐网数据显示，2025年饱腹刚需场景以50.3%的占比、4.1%的增速筑牢行业基本盘；解馋悦己场景增速达10.4%，为增长最快细分赛道；商务应酬场景持续萎缩，占比仅9.6%，增速回落至-0.08%。消费者消费重心逐步脱离商务宴请、品牌溢价类非刚需支出，转向满足个人犒劳、情绪需求的品质消费。
　　消费群体迭代进一步重塑消费决策逻辑。当前95后、00后已占据餐饮消费主力的37%，其中78.6%将质价比作为首要选择标准，更愿意为食材与现制烹饪付费，弱化门店装修、品牌溢价的消费权重。预制菜普及背景下，现制烟火气、优质食材成为餐饮稀缺核心价值。
　　消费需求的转变倒逼行业供给逻辑迭代，行业竞争从门店规模扩张转向单店综合实力比拼。前述联合调研显示，2025年餐饮开店率、关店率双双创下近五年新高，分别达48.2%、49.1%，行业进入存量横盘、门店高频更替阶段。红餐网监测显示，经营质量分化加剧：营收利润双增长品牌占比自22.2%提升至41.9%，营收利润双下滑品牌由59.3%收窄至22.6%，低效品牌加速出清。单纯依靠拓店扩张的增长模式难以为继，品牌需同步夯实供应链、单店模型、产品创新与消费体验能力，方能在行业集中化进程中抢占优势。
　　（3）包点连锁行业拥有巨大的市场空间和增长机遇，行业整合升级与集中度提升成为必然趋势
　　包点是我国的传统食物，以发酵面团包入馅料捏制而成，制作流程包括和面、发酵、调馅、擀皮、捏褶、烹制等环节。我国疆域辽阔，各地风土人情迥异，饮食习惯各有不同，造就了我国包点种类多样、“兼容并包”的特性。从包子的食用特性看，包子既可当主食，亦可作小吃，消费场景广泛。且包子不受堂食局限、更易标准化，零售属性明显。因此包点作为我国早餐消费市场的主要细分品类之一，深受广大消费者的喜爱。据红餐大数据显示，2024年全国包点市场规模为704亿元，2031年有望突破千亿规模。与此同时，包点赛道的行业集中度仍有待提升。窄门餐眼数据显示，截至2026年6月，全国包子门店数量约18.9万家，但大型连锁品牌数量较为有限，随着餐饮市场连锁化水平的提升和上游供应链的不断完善，包点行业已从以夫妻店为主转向品牌化、规模化方向发展。在此背景下，包点赛道头部企业凭借供应链优势、线上运营能力与品质把控力将进一步扩大市场份额，而缺乏竞争力的中小品牌或夫妻店将加速退场，行业整合升级和集中度提升成为必然趋势，带动整个包点行业走向高质量发展。
　　（4）消费场景延伸与餐饮标准化共振，速冻食品行业持续扩容
　　依托消费场景多元化与餐饮标准化升级，国内速冻食品行业有望保持稳健增长。据弗若斯特沙利文数据显示，2024年我国速冻食品市场规模达2,212亿元，2019-2024年复合增长率为11.8%，预计2024-2029年复合增速9.4%，增长表现领先食品饮料行业多数细分赛道。
　　随着居民生活方式迭代，速冻食品逐渐摆脱传统节日应急属性，转变为常态化日常消费品类。家庭小型化带动“一人食”需求兴起，产品场景覆盖早餐、办公轻食、正餐等全时段消费。同时，大众健康消费需求持续升级，低脂、低糖、高蛋白的功能性产品愈发受青睐，推动行业从单一便捷饱腹，向品质健康方向转型，儿童营养、控糖减碳等细分领域，成为品类创新的重要增长点。
　　消费端持续迭代升级的同时，产业端配套条件持续完善，为行业增长提供坚实支撑。第一，据《2025中国餐饮连锁化发展白皮书》，2024年国内餐饮连锁化率稳步提升至23%，但相较于海外成熟市场仍有较大提升空间，因此连锁餐饮对标准化食材的需求有望持续释放。第二，团餐市场快速扩容，其对食品安全、出品稳定、运营高效的要求，与速冻食品优势高度契合。第三，据中物联冷链委统计数据，2024年国内冷藏车保有量达49.5万辆，较2019年实现翻倍增长，持续完善的冷链设施为产品流通与市场扩张提供坚实保障。
　　目前行业竞争格局分散，具备充足成长空间。据弗若斯特沙利文数据，国内速冻食品行业前五企业合计市占率仅15%，远低于美、日、英等成熟市场；同时年均10千克的人均消费量，同样显著低于海外发达国家，行业集中度与消费渗透率均存在较大提升潜力。
　　整体来看，速冻食品行业处于持续成长阶段，餐饮连锁、团餐扩容、冷链升级及家庭消费升级共同驱动行业扩容。其中中式面点适配早餐、连锁餐饮及团餐标准化场景，增长确定性较强；速冻菜肴持续渗透家庭烹饪与B端配餐领域。兼具双线产品布局、成熟供应链与全国化渠道的企业，将充分享受行业结构升级与规模增长红利。
　　（5）万亿团餐市场持续整合，供应链效率与差异化定制成竞争核心
　　近年来，中国餐饮及零售渠道正经历深刻变革。根据艾瑞咨询《2025年中国团餐行业研究报告》，2024年中国团餐市场规模约2.7万亿元，近三年增速保持在14%以上，预计2026年将超3.5万亿元；与此同时，商务部研究院《即时零售行业发展报告（2025）》显示，2024年我国即时零售规模达7,810亿元，同比增长20.15%，预计2025年接近万亿元。食品消费场景从集中化、计划性向碎片化、即时性加速迁移，渠道端的结构性变化正在重塑食品供应链的底层逻辑。
　　一方面，团餐市场高度分散。据中国饭店协会数据（艾瑞咨询引用），当前中国团餐市场CR3仅6.7%，显著低于北美及欧洲水平；客户决策独立性强、单次合作金额大、资源导向型招投标普遍，导致团餐企业成本分摊效率低、食品安全管控难度高。另一方面，“小时达”甚至“分钟达”的履约要求，倒逼食品供应链从传统的“大单品、长周期、少频次”向“小批量、多SKU、短保期、高频次”转型。此外，仓储会员店、便利店等线下新业态2021-2025年门店数年均增长超20%，对差异化、高品质食品的需求同步提升，进一步增加了供应链的复杂度。
　　这意味着，食品供应链企业必须在三个维度上构建核心能力。一是柔性生产能力，能够快速响应渠道订单波动和SKU迭代需求，实现从标准化大单品向定制化小批量的切换；二是冷链日配能力，保障短保食品在履约时效内的品质稳定，覆盖从中央厨房到终端的全链路温控；三是数字化协同能力，打通生产端、仓储端与零售端的数据链路，实现库存联动、需求预测与动态补货。这三大能力共同决定了供应链企业能否承接渠道变革带来的增量需求。
　　在此背景下，兼具规模化生产基础与定制化服务能力的食品供应链企业，将在渠道分化中占据优势。团餐市场集中化与即时零售的万亿级扩张，为头部企业带来增量空间；而渠道对安全、品质和履约的刚性要求，将加速淘汰缺乏数字化与冷链能力的中小供应商，推动行业资源向全链路运营企业集中。
　　3、公司所处的行业地位
　　公司创立以来，秉承品质优先的经营理念，专注于中式面点食品的研发、生产与销售，全方位锻造竞争力及影响力，在行业内拥有品牌、经营渠道、产品开发、质量管控、信息管理等多方面的优势，是“农业产业化国家重点龙头企业”“全国主食加工业示范企业”，是国内中式面点连锁企业领先品牌。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，国内消费市场规模平稳扩容，消费结构加快升级。餐饮行业市场需求保持平稳，但行业已步入深度调整阶段，整体营收增速放缓，存量竞争特征愈发突出，规模企业增长动能偏弱，盈利空间持续承压，门店优胜劣汰节奏明显加快。与此同时，连锁餐饮品牌分化态势进一步加剧，行业集中度持续提升，粗放式规模扩张难以为继，精细化运营及探索可持续增长路径已成为全行业共同面对的发展课题。
　　面对行业发展新周期，公司基于对餐饮消费市场的深刻洞察和对行业长期发展趋势的精准研判，在发展高位主动求变，换挡升级，全面启动深度战略转型与能力重构，推动核心店型由传统鲜包外带店向手工小笼包餐饮店升级，向标准化、精细化的成熟连锁体系进阶。在转型攻坚阶段，公司供应链、运营管理、组织保障三大核心能力同时经受考验：供应链端需要在不断扩充产品矩阵的前提下，保障产品品质稳定输出；运营管理端需要应对新店型带来的更高要求，完成从设计装修到开业运营及规模化复制的全流程落地；组织保障端需要兼顾运营人员扩张与人才建设，实现人才扩容节奏有序、规模可控，组织支撑落到实处。三重压力叠加，改革攻坚的难度与挑战前所未有。
　　不同于行业内多数企业变革调整期往往伴随业绩大幅波动，甚至出现业务板块收缩、人员大幅变动等经营风险，公司在本次重大经营转型周期内，始终保持战略定力，锚定战略转型方向不动摇，紧扣年度经营目标扎实推进各项工作，同时动态调整经营策略与落地节奏，在攻坚克难中保障了经营成果的稳定输出。2026年上半年，公司实现营业收入8.52亿元，同比增长2.03%；实现归属于上市公司股东的净利润1.35亿元，同比增长2.28%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.06亿元，同比增长4.50%，营收与利润双双实现稳中有升，且转型全程未出现业务、人员等方面的经营风险，整体节奏有序可控。这份成绩来之不易，在行业存量竞争与主动变革的双重压力下，公司穿越周期，韧性成长，这既是公司本次主动变革战略前瞻性与决策正确性的有力印证，也充分彰显了公司二十余年深耕始终走在行业前列、始终引领行业每一次变革升级的深厚积淀与核心竞争力。
　　报告期内，公司重点开展了以下工作：
　　（一）新店拓局攻坚突破，厚植优势蓄势待发
　　报告期内，公司全面启动连锁门店业务深度战略转型与能力重构，推动核心店型由传统外带业态向综合餐饮门店升级，加速向标准化、精细化的成熟连锁运营体系进阶。围绕手工小笼包新店型的打造与规模化复制，公司从门店模型标准化建设、全渠道线上运营赋能、产品矩阵动态优化、加盟商全周期扶持四大维度系统施策，各项举措稳步落地，转型成效持续释放。
　　一是推进手工小笼包门店模型标准化建设和迭代升级。在空间模型标准化与多元店型布局方面，公司构建涵盖装修规范、材料选型、核心设备、细节施工的四大维度的全链条标准，建立及更新73项可复制的落地规范，同时结合不同商圈属性、门店面积与经营定位，公司搭建堂食店、标准外带店、轻量化外带店等多元店型矩阵，既可提供全时段堂食消费场景，也能适配小面积点位的高效外带经营需求。在门店模型精益化与配套支撑优化方面，公司持续打磨运营细节，落地23项迭代优化与降本增效举措，覆盖出餐效率提升、卫生盲区消除、门店视觉统一、物料精细化管理等多个场景，持续强化门店运营标准化水平，为新店型规模化复制、全门店品质统一及整体运营效率提升筑牢坚实支撑。同时，在规模化拓展过程中，公司始终严守开店标准、执行动作不变形，截至报告期末公司手工小笼包新店型平均订货额为传统鲜包店型的2倍，充分验证公司单店模型扎实的可复制性与经营稳定性，市场竞争力持续凸显。
　　二是深化外卖、抖音团购等全渠道线上运营赋能，通过打造差异化外卖门店模型、联动淘宝闪购、美团、京东外卖等主流平台争取活动补贴与费率优惠政策、开展老店盘活与新店专项运营扶持、小笼包门店抖音团购运营引流到店等组合举措，以精细化运营能力与平台资源联动为加盟商持续创造线上增量价值。其中针对小笼包新店型，公司从价格体系重构、菜单结构优化、视觉形象升级、平台活动联动四大维度重塑线上经营逻辑，并同步推进新店型抖音团购布局，充分释放线上引流势能，有效带动线下到店客流增长。报告期内，公司累计赋能扶持门店超3,300店次，发放推广券100万张，标杆样板店单月外卖订单突破8,600单。
　　三是动态优化产品矩阵，完善全时段消费场景供给。报告期内，公司推出春笋酱肉包、香辣小龙虾包等一系列时令特色新品，核心新品市场反响良好，有效拉动门店营收增长；同步扩充小笼包门店堂食品类，新增咖喱牛肉粉丝汤、香辣小龙虾拌面、咸豆花、现熬粥品等多款产品；华南、华中、华北区域结合属地消费习惯与口味偏好，针对性上线特色拌粉、红油抄手、卤肉面、寿司饭团、冰粥等区域适配产品，进一步完善早餐、午晚餐全时段品类搭配，持续丰富终端供给结构。
　　四是持续完善加盟商全周期扶持体系，强化组织能力支撑。公司通过政策补贴减免、驻店运营帮扶、系统化培训支持、常态化加盟商沟通等多维度举措，切实降低加盟商经营成本与提升单店盈利水平。其中，报告期内公司出台多重扶持政策，涵盖春节营业货款折扣、新店装修与培训费用减免、节日营销产品让利等，累计惠及数千家门店；依托专业化营运与技术扶持团队，开展下沉式、点对点驻店帮扶，实现一店一策精准赋能。同时，公司强化后端运营人才梯队建设，通过开展覆盖百余名运营人员的小笼包模式专项培训、建立导师月度考核机制与新品专项培训等一系列培训考核举措，打造专业化、标准化的线下终端扶持队伍，全方位保障加盟商从门店筹建到日常运营的全生命周期发展。
　　2026年上半年，公司特许加盟业务基本盘稳固扎实，实现销售收入6.31亿元，同比增长3.00%。同时，得益于各项经营举措稳步落地见效，手工小笼包新店型规模化拓展取得阶段性成果，截至报告期末累计开业380家，新店型在标准复制能力、全渠道运营体系、加盟商服务支撑等维度也得到了系统性夯实，增长动能持续积累，为后续规模放量与效益提升奠定了坚实基础。
　　展望下半年，公司特许加盟业务仍面临多重经营压力与增长挑战。宏观层面，上海、杭州等华东核心城市餐饮收入同比增速自5月以来持续为负或趋于持平，公司优势区域的消费市场环境承压明显；微观层面，受去年同期外卖平台竞争带来的高基数效应影响，预计今年下半年公司加盟门店单店收入增长存在较大的基数压力。此外，公司当前手工小笼包新店型存量门店数量占比仍处低位，对整体营收的拉动作用尚未充分显现，叠加门店筹建装修期的业绩空窗，新店型贡献短期存在一定稀释效应。
　　公司深知此次改革攻坚仍任重道远，但凭借多年深耕特许加盟领域构建的品牌壁垒、全链路供应链支撑能力与成熟的门店运营赋能体系，叠加核心团队过硬的执行力与丰富的周期应对经验，公司完全有能力化解短期经营压力，平稳度过转型阵痛期。当前战略转型的方向与路径契合行业发展趋势与自身发展实际，短期的增速波动不会动摇长期向好的发展根基，公司将继续保持战略定力，锚定战略转型方向不动摇，稳步扩大小笼包新店型布局，深化老店精细化运营与升级改造，强化本地化产品研发与外卖运营深度赋能，以审慎务实的态度、坚定有力的执行确保各项改革举措落地见效，推动业务在调整中蓄力，在转型中提质，实现长期稳健的高质量发展。
　　（二）产品渠道双向发力，结构优化质效提升
　　报告期内，公司大客户零售业务紧扣全年经营发展目标，以产品定制创新与渠道深度运营为核心抓手，统筹四大区域协同发力，实现业务结构不断优化，发展质效稳步提升。
　　一方面，公司聚焦定制化服务能力升级与高势能品类培育，依托柔性生产体系与技术研发优势，面向团餐企业、商超便利、连锁餐饮、医疗膳食、全渠道零售平台等多元场景输出定制化解决方案，高势能品类增长动能加速释放。其中，定制馅料销售自2024年开拓以来持续放量，报告期内实现销售额突破4,700万元，同比增幅57%；定制半成品菜业务延续2025年以来的高速增长态势，上半年销售额462万元，同比增幅超135%，充分印证了公司定制化研发与服务的深厚实力和核心优势。
　　另一方面，公司稳步推进直销客户深耕拓展和全国化经销网络布局，存量深耕与新客拓展双向突破，区域市场渗透持续深化。在存量深耕层面，报告期内公司顺利完成永辉超市、大润发、美团小象超市、钱大妈、快乐蜂等系列重点客户的新品定制开发与上市推广，核心客户合作粘性显著增强，业务贡献度持续提升。在新客拓展层面，报告期内公司成功切入叮咚买菜、永辉彩食鲜等高势能渠道，首次进入同济医院等三甲医院病房餐供应体系，叠加其他各层级客户拓展持续推进，公司业务场景边界不断拓宽。在全国化布局层面，报告期内公司华中、华南、华北三大区域大客户渠道合计实现销售收入近5,000万元，同比增长31%，跨区域协同效应加速显现。
　　2026年上半年公司大客户与零售业务合计达成销售收入1.95亿元，同比减少2.07%，收入波动主要系公司主动推进低毛利客户结构优化所致。当前结构调整的影响已呈逐季收窄态势，但新旧客户动能切换仍处于过渡期，新增客户尚处业务爬坡阶段、销售规模尚未充分释放，下半年业务增长仍面临一定压力。
　　下半年，公司将继续锚定产品定制创新与渠道深度运营两大核心方向，在巩固前期调整成果的基础上，重点突破医疗膳食、高校样板店、头部餐饮定制三大标杆场景，加快推动馅料、半成品菜两大高势能品类规模化放量，持续深化客户结构优化与区域市场深耕，全力冲刺全年经营目标，稳步实现业务规模与盈利质量的协同提升。
　　（三）研发创新纵深推进，品牌价值全面跃升
　　在产品研发方面，报告期内公司聚焦鲜食好吃战略，深耕产品研发创新与技术工艺改良，在新品开发、既有品优化、核心技术突破等方面取得多项关键成果，同时深化产学研融合与行业标准建设，为全国化业务发展提供坚实支撑。报告期内，公司各区域研发团队协同发力，累计开发中式面点、特色馅料、半成品菜等各类新品120款，其中64款新品已上市试销，56款新品储备排期后续上市；成功打造春笋酱肉包、奶香云朵馒头、纸皮青稞烧麦、东北猪肉酸菜馅等一批重点产品，产品出新效率与市场适配性持续提升。与此同时，公司高度重视品质升级与工艺革新，报告期内完成56款老产品的改良升级，围绕面皮工艺、馅料技术、口感配方三大方向实现多项技术突破，针对性解决生产痛点、优化属地化口味、推进清洁配方落地，产品竞争力与消费体验进一步增强。技术攻坚层面，公司持续深化与江南大学、河南工业大学的产学研合作，围绕老面面点现代智造加工、米面制品功能研发、面粉面团品质管控等行业共性课题联合攻关，相关项目按实验规划稳步推进，持续为公司产品创新与工艺升级提供坚实的技术支撑。尤其值得关注的是，报告期内公司首次深度牵头参与面点标准制定工作，主导起草《成长适用面米食品》《老面》两项团体标准，目前均已完成立项并进入正式起草阶段，这既是行业对公司多年研发积累与产业实践成果的权威认可，也是公司发挥头部企业示范引领作用、填补细分领域标准空白、推动中式面点行业规范化、标准化、高质量发展的关键举措。此外，报告期内公司研发团队深度参与中国地方特色预制菜专题研讨会、预制菜包装与保鲜技术论坛等行业高级交流活动并作主题分享，同时积极邀请科研院校专家赴企开展技术指导，持续吸纳行业前沿技术成果，进一步强化研发体系的前瞻性与开放性，推动公司整体研发创新实力迈上新台阶。
　　在品牌建设方面，公司围绕“新鲜、健康、良心、匠心”的品牌内核，从品牌年轻化与潮流化、品牌温度建设、产品理念宣导及自媒体矩阵建设四个维度协同发力，实现品牌全方位进阶，行业地位与消费者认同感持续夯实。一是深化品牌年轻化与潮流化。报告期内，公司借势世界杯赛事热点，围绕球迷和巴比的相关话题讨论先后登上南京、杭州、上海等多地同城榜，活动累计曝光超1.6亿次，讨论量达2.2万条，巴比从早餐选择延展为社交话题，有效提升了品牌在年轻消费群体中的认知度，推动品牌形象加速向年轻化、潮流化演进。二是持续传递品牌温度。报告期内公司在全国门店开展“为爱立减，致敬超人妈妈”母亲节主题营销活动，并独家冠名第三届“松江少年说”学生演讲活动，通过一系列富有温度的主题传播，将品牌理念与人文关怀深度融合，不断深化消费者对品牌的情感联结与价值认同。三是强化产品理念宣导。报告期内公司围绕春笋酱肉包、青团、香辣小龙虾包等应季新品实施精准推广，同时在南京、武汉、上海开展多次达人探厂活动，直观展示中央厨房品控实力，以达人真实体验自然传递品牌对健康、新鲜、良心、匠心的坚守，进一步增强了消费者对品牌品质的认同，有效提升了品牌美誉度。四是完善自媒体矩阵建设，强化业务赋能。公司自媒体矩阵持续深耕创始人IP、门店产品、工厂供应链、门店业务四大内容主线，内容质量与用户互动率同步提升。在此基础上，公司全面启动加盟商抖音账号矩阵项目，紧扣手工小笼包新店型战略布局，构建“门店引流+品牌传播+招商获客”三位一体线上营销体系，通过多维度、多渠道呈现新店型在消费场景、运营效率、盈利模型等方面的核心优势，有效提升传播影响力与加盟吸引力，为新店型规模化扩张注入强劲品牌动能。凭借出色的品牌价值传播，报告期内公司品牌总曝光量达2.8亿次，同比大幅增长；荣获红餐网“2026年度包点十大品牌”并连续六年蝉联榜首，斩获第八届iSEE全球美味奖、创新技术百强及创新企业实践提名等多项行业荣誉，充分彰显了品牌深厚的综合实力与广泛的市场影响力。
　　（四）精益管理深化落实，数智转型赋能升级
　　在精益管理方面，公司坚持风险前置防控，系统推动产供销、物流配送及食品安全管理向标准化、规范化、智能化、精益化升级。报告期内，公司持续推进产线自动化升级与精益生产模式创新，五大鲜食中央厨房累计完成精益改善项目225个，其中85个项目实现经济效益转化，另有44个项目稳步推进中，生产效率与运营质量持续提升。同时，分布式光伏发电、永磁变频空压机升级等节能项目有序推进落地，大幅降低了生产能耗，有力推动工厂向绿色低碳模式转型，以实际行动积极响应国家“双碳”政策号召。此外，报告期内公司坚守“鲜食好吃”核心战略，秉持“只有新鲜好食材，才能做出好产品”理念，持续构建从源头到餐桌的全链条品质管控体系。原料端搭建供应商全生命周期监管模式，将质量管控延伸至原料源头，实现外购品及原辅材料全链条可追溯；生产端强化时效与温度管控，推行半成品均衡化拉动生产模式，生鲜原料滞留时间压缩30%，在制品库存下降约15%，确保食材从原料到成品快速周转，产品新鲜度显著提升；物流端无人车冷链末端配送试点落地，全程温控合规率100%，将新鲜转化为可视、可追溯、可验证的管控体系，持续为消费者提供安全、新鲜、高品质的鲜食产品。
　　在数字化建设领域，公司始终坚持科技赋能、数智驱动，全面推进企业数字化转型向纵深发展。报告期内，公司一方面持续夯实数字化建设基础，完成CRM系统、WMS系统、OA系统、SAP系统、TMS系统、SRM系统、订货APP系统、E-HR系统等全系列信息系统的持续优化迭代，并同步完善服务生产一线的自研管理模块；另一方面加快系统的推广复用，顺利完成部分子公司CRM等系统上线部署，进一步强化业务全流程风险防控能力，显著提升集团整体运营协同效率。此外，在现有成熟信息化管理体系基础上，公司加快推进生产数智化升级与创新应用。报告期内，生鲜MES系统研发有序推进，将实现生产过程物料条码化、精细化管理与生产原料质量可追溯；自研功能模块系统平台建设稳步开展，着力搭建统一门户，实现权限和主数据的全面整合；供应商全过程监管系统2.0版、外租仓物料调拨需求预测算法模型等项目的开发工作持续推进，将深度赋能供应链精细化管理与科学决策。未来，公司将持续构建全流程贯通、多层次协同、全链条可追溯的数智化管理体系，以技术创新驱动运营效能与管理水平再上新台阶。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）品牌价值优势
　　经过多年的发展，“巴比”品牌在全国许多区域的消费者心目中得到了高度认可，已发展成为国内中式面点知名品牌之一。公司获得的主要荣誉有“农业产业化国家重点龙头企业”“全国主食加工业示范企业”等。2020年10月公司在上海证券交易所主板上市，进一步提升了公司品牌影响力。上市以来，凭借高质量的业务发展和出色的品牌价值传播，公司2020—2024年连续5年荣获中国烹饪协会年度“中国餐饮百强企业”的称号；公司品牌获评2021年、2024年“上海市首发经济引领性本土品牌”、第二届中国餐饮Boss大会“领袖品牌奖”“2024胡润中国餐饮品牌Top100”“沙利文2024大消费年度影响力连锁品牌”称号，连续5届入选中国餐饮红鹰奖“餐饮品牌力百强”，2021—2026年连续6年在国内餐饮头部媒体红餐网评选出的年度“包点十大品牌”中稳居首位。
　　（二）经营渠道优势
　　1、销售网络优势
　　经过公司多年的开拓发展，形成了覆盖华东、华南、华北、华中等地几十座城市的直营和特许加盟销售网络。公司通过直营和特许加盟的方式，对连锁门店实行多方面的支持和严格管理。公司门店都以统一的形象和商品组合向每位顾客传达着公司的品牌理念。公司除直营、加盟门店销售外，大力拓展大客户及零售销售渠道，实现为数百家企事业单位、连锁餐饮、便利店等客户供餐。公司销售网络的覆盖率和门店数量居于市场领先地位，销售渠道已成为公司重要的竞争优势，为公司未来进一步提高市场份额奠定了良好的基础。
　　2、统一供应配送优势
　　公司连锁门店销售的中式面点产品是一种即食性较强的产品，其新鲜程度决定了产品的质量和品质。公司以各中央厨房为中心，对本地及周边城市的连锁门店的食材进行统一采购、加工、储存、配送，以最优冷链配送距离作为辐射半径，构建了一个“紧邻门店、统一管理、快捷供应、最大化保质保鲜”的全方位供应链体系。这不仅实现了快捷、低成本的产品配送效果，同时也保证了产品品质，进一步丰富了门店可供应品类，同时也降低了加盟店的生产加工难度和复杂度，让店铺的管理者有更多的时间和精力加强对服务卫生环节的管控。这为公司终端门店的快速扩张、业绩提升提供了坚实的基础。
　　（三）产品开发优势
　　公司一直非常重视新产品的开发，以应对消费者不同的饮食习惯以及口味变化与提升的需求。公司产品从最初仅有的几个品种，到现在拥有百余种产品，始终坚持追求产品创新，每年更新推出几十种特色产品，不断研发推出适合中餐、晚餐系列产品，包括水饺类、小笼包类、汤类、拌面类产品，持续拓展中餐晚餐品类，为消费者提供价廉物美、安全放心、品种丰富的各类面点食品。通过公司十多年的发展，集聚了实践经验丰富的研发人才，公司不断完善产品工艺和设备功效，开发、生产适应不同消费场景下的产品，目前公司已形成了“蒸制面点和馅料系列产品为主，水煮面点系列、煎炸面点系列、半成品菜系列等产品为辅”的百余种丰富的产品组合，能够满足人们不同偏好的需求，为公司销售收入的持续增长提供了保障。
　　（四）产能布局优势
　　公司目前已在上海、南京、东莞、天津、武汉建设鲜食中央厨房，业务范围覆盖长三角、珠三角、京津冀经济圈及华中地区的重要城市，并持续进行全国性拓展。上海智能制造及功能性面食国际研发中心项目建设按期推进，预计2026年下半年竣工。随着公司各地产能陆续释放、冷链配送半径不断扩大，产品配送范围得以有效延伸，有利于缓解产能瓶颈，支撑业务拓展，进一步巩固公司的行业地位。未来，公司将进一步优化产能布局，提升产品供应能力，提高公司产品覆盖区域，不断推动公司业务的全国化布局战略的落地。
　　（五）质量管控优势
　　公司拥有完善的食品安全管理体系，获得ISO22000及HACCP双体系认证，并具备出口食品生产企业备案证明，建立健全了供应链各环节食品安全动态管理机制，引入先进的监控及检测设备，实现透明化、信息化、智能化全程管理及追溯，提高了食品安全的保障系数，能最大限度地保证生产出品质如一的优质产品。
　　（六）信息管控优势
　　公司拥有订货APP系统、SAP系统、智能分拣系统、生产可视化监控系统、智慧配送平台TMS系统、OA系统、仓储管理WMS系统、智能门店系统、供应商管理SRM系统、客户管理CRM系统、车间计薪系统、质量管理系统、资产管理系统、计划管理系统、物流智能排线系统、店务系统等较为完善的信息化管理系统，并通过相应的数据库和接口相连，形成了一个相互支持、全面、高效的管理系统。订货APP系统的实施，建立了门店快速订货机制，提升门店服务能力和供应链协同效率；SAP系统实现了销售订单(SD)、生产计划下单(PP)、生产制造(BOM)、物料需求计划(MRP)、产品入库、物料采购(MM)、品控质检(QM)、财务及成本核算(FICO)管理的供应链及财务管理，实现了业务、财务一体化自动集成，提升了业务、财务的运营和管理效率；智能分拣系统的实施，提升了仓库业务运作及拣配的准确性，提升了冷链车辆和门店的关联性；生产可视化监控系统的实施，达到了实时监控查看企业各生产环节及质量追踪的目标；智慧配送平台TMS系统实现了物流车辆配送动态实时跟踪及车辆装载实况看板功能，极大提升了公司的物流管控水平；仓储管理WMS系统简化了仓储人员业务操作，提升了作业效率，降低了仓储人员成本；车间考勤计薪系统实现了一线员工薪资的系统自动核算，提高了薪资核算效率；质量管理系统实现了来料质检和过程质检，并实现了产品的质量追溯；资产管理系统通过资产条码管理，实现资产账实一致，提高了资产利用率；计划管理系统集成库存、订单、车间产能的数据，车间日计划高效编排；物流智能排线系统通过科学的数据算法自动编排最佳配送线路，取代对人的经验依赖；店务系统集成了外卖渠道，并对接了聚合支付，大幅提升了门店的运营效率。

　　四、可能面对的风险
　　1、食品安全与质量控制风险
　　公司专业从事中式面点速冻食品的研发、生产与销售，但随着公司近几年的快速发展，生产经营规模扩大，对质量控制体系的要求和实施难度也相应增加。一旦公司因管理疏忽、不能有效控制供应商、加盟商行为、质量控制制度建设不够完善等原因，出现食品质量安全问题，将可能使公司遭受产品责任索偿、品牌负面影响或政府处罚，进而对公司的声誉、市场销售和经营业绩产生不利影响。
　　公司严格按照相关国家标准、行业标准、企业标准进行生产经营，建立了完善的质量管理和食品安全管理体系，严格的质量控制覆盖了原材料、外购食品采购、产品生产加工和销售流通全过程。公司已获得ISO22000及HACCP双体系认证，并在产品质量管理方面积累了丰富的经验，公司在日常经营中严格按照国家的相关标准组织生产，建立了完善的食品安全质量控制体系，在关键环节上，制定了比国家标准更为严格的企业标准，进一步细化食品安全控制工作。另外通过产品质量安全追溯制度、严格的加盟商管理措施、完整的门店管理制度、健全的门店监督机制、良好的产品反馈机制等最大限度地保证销售环节中的食品安全质量控制。
　　2、市场需求下降风险
　　公司产品可以分为中式面点系列产品、馅料系列产品、半成品菜系列及外部采购系列等产品，每日服务上百万顾客。但是随着近年来宏观经济发展放缓，消费者的消费需求、消费偏好、消费能力、消费信心都在加速演变，价格竞争和同质化竞争逐渐加剧，餐饮市场整体收入增速持续回落。尽管公司产品具备刚需属性且性价比较高，但随着越来越多的连锁业态普遍降价或推出同类型产品，市场竞争将进一步加剧，消费者可能减少对公司产品消费支出，公司可能面临市场需求下降风险。
　　公司将根据市场趋势变化不断调整经营策略，完善产品工艺和设备功效，开发、生产适应不同消费场景下的产品，目前公司已形成了“蒸制面点和馅料系列产品为主，水煮面点系列、煎炸面点系列等产品为辅”的百余种丰富的产品组合，能够满足人们不同偏好的需求，为公司销售收入的持续增长提供了保障。同时，公司将不断提升精益管理水平，以提高防控市场风险能力。
　　3、原材料价格上涨风险
　　公司专业从事中式面点速冻食品的研发、生产与销售，主要原材料包括猪肉、面粉、各类蔬菜、食用油等。公司生产经营所用原材料价格波动对公司生产成本影响较大。如果未来全球地缘政治冲突加剧，贸易摩擦、航运通道受阻等外部风险持续演化，导致主要原材料价格产生大幅上涨，而公司不能适时采取有效措施，可能会影响公司产品的盈利能力，并对公司的经营产生不利影响。
　　公司密切关注原材料市场变化趋势，密切跟踪国际局势、大宗商品走势及地缘政治变化，提前研判风险，与优质供应商签订长期战略合作协议，保障供应和价格稳定；对有涨价趋势的大宗原材料，选择合适的时机锁价锁量或以量换价。近年部分原材料价格行情大幅波动，但公司通过有效管控，原材料价格总体比较平稳。
　　4、行业竞争风险
　　近年来，我国面点食品及速冻食品行业市场参与者数量众多，并不乏一些同样具有品牌、资金、渠道、产能优势的大中型企业，行业竞争日趋激烈。虽然公司经过多年的发展，形成了较强的竞争力，但随着行业竞争加剧，如果公司不能继续保持行业领先地位和差异化竞争优势，可能导致公司的产品销量下滑或售价降低，从而影响公司的财务状况和经营业绩。
　　公司通过研发新产品，加大市场拓展的支持力度，增加品牌营销投入力度，提升服务品质，扩建产能及提升自动化及智能化水平，全面提升质量管控能力，拓展新区域市场等，强化公司竞争优势。
　　5、加盟商管理风险
　　公司目前以加盟的销售模式为主，加盟商拥有对加盟门店的所有权和收益权，实行独立核算，自负盈亏，但在具体经营方面须接受公司的业务指导和监督。若加盟商在日常经营中未严格遵守公司的管理要求，将对公司经营效益、品牌形象造成不利影响。随着公司生产经营规模的扩大和加盟商的不断增加，公司在加盟模式方面的制度建设、运营管理、资金管理和内部控制等方面将面临更大的挑战。
　　公司制定了完整的门店管理制度，涉及门店管理的各个方面，对开店、产品、服务、清洁、设备、门店定位、门店安全管理、公司政策、门店营运管理等方面进行详细标准化指导，确保了门店操作标准化；公司不断强化对门店管理的标准化培训，培训方式调整为全面深入营运一线，参与新店开业现场以及驻店培训模式，及时发现问题，采取改善措施，并协同门店管理部门落地解决；开展带训门店“回头看”评估。通过一系列的培训优化，加盟商素质和管理能力得到极大提高。
　　公司构建了健全的门店监督机制，门店监督管理人员定期或不定期到门店巡查门店产品品质、环境卫生、门店服务、门店管理。公司配备百余名巡视督导人员，平均每名督导人员管控30家左右的门店。巡视督导人员对门店各个方面拍照打分，将数据上传至公司门店管理系统。公司根据评分对门店进行评估，要求及时整改。同时，公司设有稽核部门，对门店进行不定期的抽查，对巡视督导人员的工作进行监督。公司加强对门店管理人员的绩效考核和定期业务培训，提升门店管理人员业务水平、经营水平、服务意识和工作责任心和积极性。
　　6、人才流失风险
　　公司拥有专业的生产和技术研发团队，经验丰富的管理人员，这是公司发展的重要基础。公司将通过进一步提升工作环境、提供发展空间及适当的股权激励等措施来避免上述专业人才的流失。但是若同行业企业采取更为主动的人才竞争策略，公司不能采取有效措施留住人才，将对公司的经营和研发能力产生不利影响，进而影响公司在行业中的领先地位。
　　为了有效调动中高层管理层人员的积极性，吸引和留住人才，提升核心竞争力，公司在首次公开发行并上市前就已设立三个员工持股平台，实现了对部分中层以上员工持股，达到了良好的激励效果。此外，公司还建立了多层次多元化激励考核机制，优化人岗匹配，建立人才计划，为企业未来长远发展做好人才培养和储备。
　　7、第三方物流风险
　　公司与具备资质的冷链物流公司签订长期合作协议，产品由第三方物流公司运输至各门店，公司物流部、质量安全部对物流车辆的硬件控制、温度控制、环境控制以及物流人员的安全等方面进行监督管理。若第三方物流公司或者本公司物流部、质量安全部在管理上出现疏忽或失误，或发生本公司无法控制的意外事项，则可能导致产品供应的延迟、差错或产品质量问题，从而对公司的品牌、经营业绩产生一定的不利影响。
　　公司在严格筛选与考察的基础上，与具备资质的冷链物流公司签订长期合作协议，确保公司产品准确、及时、安全送达至门店。为保证食品安全，服务冷链车辆只能装载食品原料、食品辅助材料、食品容器等物资，不得装载任何有毒有害或有严重污染的物品，同车不得装载非公司货物。
　　公司上线了TMS系统，不断提升物流配送的标准化、规范化、智能化水平，通过智能线路规划实现装载率优化、配送线路优化；通过安装在车辆上的GPS和温控器，全程监控冷藏车厢内的温度及行车路线，保证车厢温度控制；通过与质量安全部门实现消息多端同步，实现实时沟通，快速业务处理；通过严格的物流监控措施和责任明确的物流管理制度，确保了物流环节上的质量控制，使公司的产品能够在最合适的低温和卫生环境下储存、运输，以期最大限度地保证产品在运输过程中的食品安全。
　　8、“巴比”品牌被仿冒风险
　　品牌是消费者购买食品的重要影响因素。经过多年的发展，“巴比”品牌在全国许多区域的消费者心目中得到了高度认可，成为国内中式面点知名品牌之一。随着公司在中式面点领域的影响力不断扩大，抄袭伪造“巴比”产品成为部分不法商家参与市场竞争的一种手段，如果未来公司产品被大量仿冒，将会影响公司的品牌形象及消费者对公司产品的消费意愿，从而可能对公司的正常生产经营产生不利影响。
　　公司积极采取多种措施保护自主知识产权，同时积极争取政府相关部门的支持及利用法律手段，加大打击假冒产品的力度，保护“巴比”品牌。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司的主要业务
　　公司自成立以来，专业从事中式面点食品的研发、生产与销售，致力于“标准化生产，全冷链配送，直营、加盟、团体供餐为一体”的经营模式，是一家“连锁门店销售为主，团体供餐销售为辅”的中式面点速冻食品制造企业。
　　公司以稳定的销售渠道为基础，安全可靠的产品品质为保证，强大的供应链管理体系及数字化信息系统为支撑，打造国内中式面点连锁企业领先品牌。
　　报告期内，公司主要业务未发生变化。
　　（二）公司的主要产品
　　公司产品可以分为面点系列、馅料系列以及外部采购系列等产品，具体包括自产的包子、馒头、粗粮点心等各种单品以及丰富的馅料系列产品... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司的主要业务
　　公司自成立以来，专业从事中式面点食品的研发、生产与销售，致力于“标准化生产，全冷链配送，直营、加盟、团体供餐为一体”的经营模式，是一家“连锁门店销售为主，团体供餐销售为辅”的中式面点速冻食品制造企业。
　　公司以稳定的销售渠道为基础，安全可靠的产品品质为保证，强大的供应链管理体系及数字化信息系统为支撑，打造国内中式面点连锁企业领先品牌。
　　报告期内，公司主要业务未发生变化。
　　（二）公司的主要产品
　　公司产品可以分为面点系列、馅料系列以及外部采购系列等产品，具体包括自产的包子、馒头、粗粮点心等各种单品以及丰富的馅料系列产品，外部采购系列产品包括饮品、粽子、糕点等，共计百余种产品，形成了“蒸制面点和馅料系列产品为主，水煮面点系列、煎炸面点系列等产品为辅”的产品矩阵。
　　根据产品的主要供应渠道不同，公司产品又分为连锁门店产品、ToB大客户产品及ToC零售预包装产品。公司以客户需求及不同的消费场景为导向，持续丰富连锁门店产品，同时加强大客户产品的定制化研发能力,不断丰富全渠道产品品类，以满足不同消费者需求。
　　（三）公司的经营模式
　　1、采购模式
　　公司生产自产产品的主要原材料为面粉、猪肉、食用油、蔬菜、调料、包装物等，外购食品饮品主要为搭配面点产品食用的豆浆、粽子、糕点、饮料等，原材料及外购食品饮品均为自采。为发挥规模采购优势，降低采购成本，子公司的主要原材料及外购食品饮品也由母公司统一采购，其余部分由各子公司自行筛选合适的供应商进行零星采购，一方面降低了各项综合成本，另一方面满足了生产适合当地特色产品的需求。
　　根据不同的标的，公司采购方式分为以下几种：招标、竞争性谈判、单一来源采购、询比价采购、竞争性谈判与协议供货相结合、其他采购方式。
　　公司设立了采购管理中心负责物资采购工作，通过公司的信息化系统，建立了科学的原材料采购价格监控机制；通过建立《合格供方名单》，对供应商实施动态管理，不断提高供应商质量。公司与行业各细分品类的优质供应商之间形成了稳定长期的业务伙伴关系。
　　公司根据当期的库存量、订货量、生产计划、原材料及产品保质期等因素制定采购计划，防范物资短缺或过剩的风险；公司制定了《采购管理规定》《供应商管理规范》《采购溯源管理规范》《存货管理规定》《财务付款及报销管理规定》等规章制度，对采购计划制定、供应商选择及日常管理、采购决策、验收入库、付款及各环节的授权审批等关键环节制定了严格的控制程序；与供应商签订《反商业贿赂协议》；定期检查和评价采购过程中的薄弱环节,不断改进,确保物资采购满足企业生产经营需要。采购相关执行人要做好采购业务各环节的记录,通过信息化管理,确保采购过程的可追溯性。上述内部控制制度的有效执行确保了公司库存安全合理及物资采购品质，减少了供应商欺诈和其他不正当行为的发生，大幅提升了公司整体的采购水平，确保了公司各项生产的顺利进行。
　　2、生产模式
　　公司面点系列、馅料系列等采取自主生产模式。公司已在全国布局建设了上海、东莞、天津、武汉、南京5个中央厨房，此外公司上海智能制造及功能性面食国际研发中心项目预计2026年上半年竣工。公司业务范围覆盖长三角、珠三角、京津冀经济圈及华中地区。公司产品因时、因地进行本地化研发及生产，以满足各地区市场需求。
　　公司建立了标准化生产管理体系及供应链体系，以销定产，各连锁门店在每日指定时间前向公司发送产品订单，团餐客户按合同约定时间向公司下订单，各中央厨房根据库存及订单数量确定生产计划，按需生产，质量安全部对产品的制造过程、工艺流程、质量标准等执行情况进行监督管理，确保健康、新鲜的产品品质。
　　3、销售模式
　　公司采用特许加盟为主，直营门店、大客户及零售销售为辅的全渠道销售模式，全方位、多场景触达消费者。
　　（1）特许加盟销售
　　特许加盟是指公司与加盟商签订《特许经营合同》，授权加盟商开设加盟门店，在规定区域内使用公司的商标、服务标记、商号、经营技术、食品安全标准，在统一形象下销售产品及提供相关服务。公司加盟商主要为个人加盟商，自主负责会计核算和税费缴纳。加盟商拥有对加盟门店的所有权和收益权，实行独立核算、自负盈亏，在具体经营方面接受公司的业务指导与监督。公司对加盟门店采取10天信用期或即时结算的结算制度。
　　公司将面点成品、馅料、外购成品销售给加盟商，加盟商直接将从公司购买的成品或利用从公司购买的馅料加工成符合要求的成品后再销售给终端客户。
　　公司本着合作共赢的发展理念，对加盟商进行全方位的服务，包括开业前协助加盟门店选址、装修、办证；开业时，公司对加盟店进行技术辅导，营销策划，物料统一供应；开业后公司对加盟店定期培训，督导管理，物流配送等，与加盟商结成命运共同体，不断服务好加盟商，扩大品牌影响力。
　　公司有完善的加盟连锁管理体系，制定了《门店营运手册》《营运收费管理规定》《门店营运管理违规处罚规定》等操作流程和管理制度，确保加盟门店日常营运过程中全面执行公司营运标准。
　　（2）直营门店销售
　　直营门店由公司投资设立，公司对各直营门店拥有控制权，统一财务核算，享有门店产生的利润，并承担门店发生的一切费用开支。公司通过直营门店将产品直接销售给终端客户。公司对直营门店采用“直营管理部、区域主管、门店”三级管理模式，直营管理部负责各直营店的日常经营管理、每个区域主管管理若干家门店。门店实行店长负责制，店长在区域主管及直营管理部负责人的指导协调下具体负责所属门店的日常运营工作。
　　（3）大客户及零售销售
　　大客户及零售销售模式的目标客户场景主要是除门店业务以外能触达消费者的销售渠道，包括各类企事业单位食堂、餐饮商家、便利商超以及居家消费场景等。具体又分为团餐客户、食材供应链客户、便利连锁客户、餐饮连锁客户、零售平台客户等。公司设有大客户事业部，负责团餐客户开发与维护。公司通过在管理体系、人员组织、产品研发、生产物流等方面的优势，根据客户需求进行定制研发及生产，以满足客户个性化需求。团餐客户中包括经销商客户，通过经销商销售渠道的补充，使得公司的销售网络进一步延伸、公司产品的覆盖率和市场占有率进一步提高。对经销商销售产品为买断模式。同时，公司设有零售事业部，零售事业部积极开展新零售平台等线上销售渠道，力求全方位、多场景触达消费者。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）公司所处行业
　　根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所属行业是制造业中的食品制造业。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业属于制造业中的食品制造业所属范围下的C1432-速冻食品制造。
　　（二）行业发展状况
　　1、餐饮正成为我国扩大内需的战略支柱产业
　　餐饮业是促消费、惠民生、稳就业的重点领域，促进餐饮业高质量发展对于扩大内需、推动形成强大国内市场、服务构建新发展格局具有重要意义。国家近年来出台了《关于推动绿色餐饮发展的若干意见》《关于促进食品工业健康发展的指导意见》《关于进一步促进农产品加工业发展的意见》《居民生活服务业发展“十三五”规划》《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》《“十四五”冷链物流发展规划》等一系列重要文件，鼓励绿色餐饮企业发展连锁经营，进社区、进学校、进医院、进办公集聚区、进交通枢纽等重要场所，加快发展早餐、团餐、特色小吃等服务业态，鼓励食品工业往规模化、智能化、集约化、供给质量和效率显著提高方向发展，支持产业规模不断壮大，为公司发展提供了良好政策环境。
　　不仅如此，2025年6月，商务部、国家发展改革委联合发布新修订的《餐饮业促进和经营管理办法》，鼓励餐饮服务经营者发展大众化餐饮、社区餐饮，创新消费场景，丰富餐饮供给，明确将餐饮业定位为在“促消费、惠民生、稳就业”中发挥重要作用的核心行业。2025年8月，财政部等九部门联合印发《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》，明确对餐饮住宿等8类消费领域服务业经营主体给予贷款贴息，帮助降低餐饮企业的融资成本。2025年9月，商务部等9部门发布《关于加力推动城市一刻钟便民生活圈建设扩围升级的通知》等政策，鼓励社区商业发展。根据国家统计局数据显示，2025年全国餐饮收入57,982.5亿元，同比增长3.2%；限额以上单位餐饮收入16,227.1亿元，增长6.8%。全国餐饮收入占社会消费品零售总额的比重为11.6%，进一步凸显了餐饮业在消费市场中的重要地位。
　　站在“十五五”发展的新起点上，一系列更加积极有为的宏观政策正在为经济注入强劲动能。随着国内需求的持续扩大和市场预期的稳步改善，国民经济回升向好的态势愈发清晰。作为反映经济活力的“温度计”，餐饮产业将依托其独特的行业优势，在宏观经济回暖的大潮中乘势而上，不仅能够激发消费新活力，更有望引领餐饮经济实现新一轮的跨越式发展。
　　2、包点产品占据早餐市场主导地位，赛道呈稳健增长态势
　　包点是我国的传统食物，以发酵面团包入馅料捏制而成，制作流程包括和面、发酵、调馅、擀皮、捏褶、烹制等环节。我国疆域辽阔，各地风土人情迥异，饮食习惯各有不同，造就了我国包点种类多样，“兼容并包”的特性。从包子的食用特性看，包子既可当主食，亦可作小吃，消费场景广泛。且包子不受堂食局限、更易标准化，零售属性明显。基于以上种种特性，包点的市场需求十分庞大。
　　包点作为我国早餐消费市场的主要细分品类之一，深受广大消费者的喜爱。据红餐产业研究院“2024年餐饮消费大调查”，64.3%的受访者表示通常会选择包点类产品作为早餐，包点赛道整体呈现稳健的增长态势。红餐大数据显示，2024年全国包点市场规模为704亿元，预计2025年市场规模有望上升至742亿元，同比增长5.4%，2031年有望突破千亿规模。与此同时，包点赛道的行业集中度仍有待提升，窄门餐眼数据显示全国包子门店数量已达19.8万家，根据红餐产业研究院《2023中国包点产业白皮书》，包点行业销售规模前五名的公司2022年所占市场规模仅为5.1%，预计2023年提升至5.5%。
　　随着餐饮市场连锁化水平的提升和上游供应链的不断完善，包点行业从以夫妻店为主转向品牌化、规模化方向发展，诞生了一批知名连锁品牌，为了拓宽消费场景，提升门店经营效率，包点品牌通过增加产品种类、延长营业时间等方式探索全时段经营。近年来，包点产业链的生产环节不断优化，生产制作工艺不断精益求精。同时，消费市场对产品的口味、质量要求不断提升，推动产业往提质增效的方向发展。
　　3、团餐市场政策规范持续加码，渠道变革释放增量机遇
　　据艾瑞咨询预测，2026年我国团餐市场规模将超过3.5万亿元，其中学校场景占据超过五成份额，县域中小学正成为新的增量来源，企事业单位、医院及政府机构等场景同样贡献了稳定需求。2025年以来，多项政策规范相继出台，推动团餐行业向标准化方向持续迈进。商务部新版《团餐操作服务规范》行业标准已于2025年6月正式发布，并于2026年1月起实施，在原有基础上新增了营养健康、节约管理等内容。此外，国家层面接连发布的校园食品安全相关文件，也在推动团餐供应链透明化与数字化监管。在政策引导下，团餐采购逻辑正发生明显变化：食品安全监管日趋严格，使得采购方更倾向于选择品控能力过硬的供应商。与此同时，线下零售业态加速迭代，头部零售企业纷纷布局折扣店、社区店等新业态，在全国多地开出新店。在部分城市，已形成"国际会员店+互联网自营+硬折扣业态+本土商超"的立体竞争格局。传统超市持续推进门店调改，大幅提升生鲜、熟食烘焙等品类占比。便利店渠道则凭借高密度网点优势，成为速冻食品重要的销售终端。这些变化为标准化餐饮食材提供了更广阔的应用空间。包点及速冻中式面点由于产品标准化程度高、供应稳定性强，能够较好匹配团餐渠道对品控和效率的要求，同时也适应零售端对短保、即食类产品的需求。随着团餐采购逻辑和零售渠道形态的持续演变，相关品类有望在多元场景中获得更多拓展机会。
　　（三）公司所处的行业地位
　　公司创立以来，秉承品质优先的经营理念，专注于中式面点食品的研发、生产与销售，全方位锻造竞争力及影响力，在行业内拥有品牌、经营渠道、产品开发、质量管控、信息管理等多方面的优势，是“农业产业化国家重点龙头企业”“全国主食加工业示范企业”，是国内中式面点连锁企业领先品牌。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年中国经济顶压前行，稳中有进。消费市场温和复苏，餐饮行业进入存量博弈新常态，中小单体门店经营承压显著，连锁品牌则依托标准化运营、供应链优势与品牌势能实现逆势突围，头部品牌的规模优势进一步凸显，业态内部分化特征明显。与此同时，行业连锁化进程持续深化，发展逻辑从粗放的规模扩张转向精细化运营，消费端趋于理性倒逼连锁品牌聚焦产品力与质价比，行业整体向高质量、专业化的方向稳步发展。
　　报告期内，公司管理层牢牢把握高质量发展主线，严格落实年度经营计划，稳步推进加盟门店拓展与单店收入改善，成功打磨开发手工小笼包全新店型并形成系列完善标准化体系，同时持续发力大客户及零售业务各渠道深耕，切实推动多项高质量行业并购及整合平稳落地，不断优化资产结构和业务布局。通过一系列精准有效的提质增效举措，公司整体经营稳健运行，在日趋激烈的市场竞争中持续巩固行业领先地位。2025年度，公司实现营业收入18.59亿元，同比增长11.22%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.45亿元，同比增长16.66%。报告期内，公司重点开展了以下工作：
　　（一）内外协同拓店布局，店型迭代激活动能
　　报告期内，公司内生门店拓展与外延并购协同发力，有效带动业务规模增长稳步提速。同时重点聚焦创新门店模型的深度打磨与标准化落地，持续攻坚单店收入改善，为公司门店业务实现量质齐升打开了全新增长空间。
　　在门店数量方面，公司坚持内生门店拓展与外延并购协同发力。报告期内，公司继续加快全国华东、华中、华南、华北四大核心市场布局，依托成熟的加盟管控体系、全链路供应链支撑与标准化运营能力，实现门店规模化、高质量复制。同时，公司积极落实高质量行业整合实践，圆满完成南京“青露”项目、浙江“馒乡人”项目等并购项目收官，进一步完善区域门店网络布局，并购协同效应持续释放。报告期末，公司加盟门店数量达5,909家，较年初净增近800家，门店拓展再创新高。
　　在门店质量方面，公司围绕“提升加盟商收入”的核心目标，从硬件升级、外卖运营、产品优化、营销创新、培训扶持等多维度构建全链路赋能体系，系统性优化单店盈利模型，并取得显著成效。一是通过优化配套营销活动、差异化运营、一对一专项扶持指导、积极联动三大外卖平台的补贴资源等一系列技术及资源支持全方位提升门店外卖运营能力；二是通过开展一系列针对加盟商的新店培训、新品培训、技术团队驻店专项培训扶持、新模式运营培训和针对公司管理服务团队的小笼包新店型筹建落地系列专项培训助力加盟商提升运营效能；三是通过春节营业保障、品质达标激励、节日营销产品专项让利等场景的货款折扣与优惠政策及装修支持补贴、费用减免等方式切实为加盟商减负增效。同时，公司还持续丰富产品体系，优化产品结构，组织一系列线上线下联动的营销创新活动为门店经营持续引流赋能。此外，在店型迭代升级方面，除持续对传统店型分级改造外，报告期内公司精准把握市场消费需求，全力打磨手工小笼包全新店型，完成从模式调研、标准体系搭建到样板店落地全流程突破，成功构建可复制、高盈利的全新门店模型，新店型日均营业额可达传统店型的2-3倍，为公司单店模型迭代与全国化扩张打开了全新增长空间。得益于上述举措，报告期内公司巴比品牌加盟门店单店收入已实现同比企稳回升，向好态势持续巩固。
　　2025年，公司实现特许加盟销售收入13.74亿元，同比增长10.27%。2026年，公司将继续紧扣高质量发展主线，稳步推进门店全国化拓展，持续深化单店提质增效，加快手工小笼包新店型规模化复制，推动门店业务实现更高质量的可持续发展。
　　（二）双轮驱动拓量增效，渠道深耕业绩攀升
　　报告期内，公司坚定践行双轮驱动发展战略，在持续巩固门店业务基本盘发展成果的基础上，以“优化产品，深耕客户、双线拓量”为核心抓手，推动大客户与零售业务实现协同突破。
　　一方面，公司系统性梳理并优化产品体系，通过月度销售数据常态化分析，动态迭代产品上市与退市策略，实现渠道投放的精细化运营，精准匹配不同客群的消费场景需求。其中，去年新开拓的定制馅料销售渠道表现突出，已成为业绩增长的新引擎，2025年销售额突破7,200万元，同比增幅约85%；半成品菜业务也实现跨越式增长，销售额达500万元，同比增幅超150%。另一方面，公司针对直销、经销两大渠道实施分类施策、精准服务的差异化策略，完成多项重点大客户新品定制开发及上市推广工作，持续深化与永辉超市、大润发等连锁商超及学校供餐平台等核心客户的合作，同时稳步推进全国化经销网络布局，华中、华南、华北三大区域大客户渠道2025年实现销售收入合计突破9,000万元，同比增长37%。此外，零售渠道依托敏捷柔性的供应链体系，快速响应多元客群需求变化，通过灵活调控供应节奏与供给规模，推出多款新鲜短保的高品质冷藏产品，构建起差异化竞争优势，既获得目标客群的高度认可，也进一步深化了核心客户合作。
　　总体而言，2025年公司大客户及零售业务合计实现销售收入4.32亿元，同比增长13.54%。2026年，公司将持续聚焦新品开发、渠道拓展与营销深化，通过直播推广、深化客户定制服务、丰富适配多元消费场景的产品体系、打造优质单品及爆款产品等举措，持续培育新增长极，推动业务实现结构化升级与高质量增长。
　　（三）工艺革新品质提升，品牌势能厚植根基
　　在产品研发方面，报告期内公司聚焦产品研发创新与技术工艺改良，在新品开发、既有品优化、核心技术突破等方面取得多项关键成果，同时积极推进学研深度融合，为业务发展提供坚实基础。报告期内，公司各地研发团队开发包括半成品菜在内的144款产品，98款新品已上市试销，另有46款新品储备排期后续上市，成功打造了包括南瓜红豆卷、冬笋酱肉包等核心爆款，产品出新率、成功率达到了较高水平。同时，公司高度重视工艺革新，报告期内完成对112款产品改良升级，在冷冻生胚包子技术领域取得重大突破，并不断优化青菜馅保鲜工艺、鲜肉馅保汤技术，持续夯实产品生产技术的核心竞争力。此外，报告期内公司与江南大学共建联合实验室，与河南工业大学建立技术工作站，联合攻克面粉面团品质管控、老面面点现代智造加工技术、米面制品与功能食品研发等行业难题，依托产学研融合持续强化研发实力。凭借突出的创新能力与成果，公司研发团队在全国各类赛事中斩获多枚金奖，在第八届iSEE全球奖评选中，公司冷冻生胚包子技术获评“创新技术百强”，南瓜红豆卷荣获“全球美味奖”三星奖章，研发实力与产品品质获得行业权威高度认可。
　　品牌建设方面，公司聚焦品牌年轻化、品牌温度、新鲜好食材理念宣传及自媒体矩阵建设，实现全方位进阶，持续夯实品牌行业地位与消费者认同感。一是深化品牌年轻化，跨界联动Dreamand电音节、DNA音乐节等潮流IP，将现包现蒸的品质认知植入年轻群体，同时借势《温暖的客栈》等国民综艺引爆全网声量，推动品牌从社区便民厨房向潮流生活符号转型。二是传递品牌温度，通过儿童节、教师节全国门店温情联动、五周年感恩回馈等活动，以真诚福利实现与用户的深度价值共鸣。三是强化业务赋能，助力新店型高效扩张，公司紧扣手工小笼包新店型战略布局，加大全域宣传推广力度，通过多维度、多渠道呈现新店型在消费场景、运营效率、盈利模型等方面的核心优势，有效提升传播影响力与加盟吸引力，为小笼包新店型规模化扩张提供坚实品牌支撑。此外，公司在南京、上海、武汉等核心城市组织达人探厂，直观展示中央厨房实力，结合达人真实分享形成双重信任背书，强化品质认同感与美誉度。依托稳健的业务发展与高效的品牌价值传播，2025年度公司品牌总曝光量突破2.56亿，并斩获多项重磅荣誉：荣获国家农业农村部认定的“农业产业化国家重点龙头企业”荣誉称号，荣膺中国烹饪协会“2024年度中国餐饮百强企业”，入选2025中国连锁餐饮产业峰会“中国餐饮加盟品牌TOP100”，荣获“2024年上海市首发经济引领性本土品牌”称号，在国内餐饮头部媒体红餐网评选出的“2025年度包点十大品牌”中，巴比品牌连续五年蝉联榜首，品牌综合实力与行业影响力持续领跑。
　　（四）精益铸就鲜食品质，数智赋能运营升级
　　在精益管理方面，公司坚持风险前置防控，系统推动产供销、物流配送及食品安全管理向标准化、规范化、智能化、精益化升级。报告期内，累计完成精益改善项目78个，47个实现经济效益转化，31个项目稳步推进。公司成功突破冷冻面皮连续流生产关键技术，实现从手工到全自动连续流生产升级，有效消除工序浪费，产能提升60%，年降本数百万元，生产效率与智能化水平显著提升。同时，锅炉烟温再利用、空压机排气温度节能等项目落地见效，大幅降低生产能耗，助力工厂绿色低碳转型，积极践行国家“双碳”战略。此外，报告期内公司坚守“鲜食好吃”核心战略，秉持“只有新鲜好食材，才能做出好产品”理念，构建从源头到餐桌的全链条品质管控体系。原料端严选优质产地与品种，筑牢品质根基；生产及供应链端强化时效与温度管控，实施全流程标准化、精细化管理：冷鲜肉从屠宰到投料全程严控在36小时内，鲜青菜当天采摘当天使用，时效严控12小时内。依托全环节标识与追溯管理，实现原料生产到成品上桌24小时直达，将“新鲜”转化为可视、可追溯、可验证的管控体系，持续为消费者提供安全、新鲜、高品质的鲜食产品。
　　在数字化建设领域，公司始终坚持科技赋能、数智驱动，全面推进企业数字化转型向纵深发展。报告期内，公司完成计划管理系统、质量管理系统、TMS系统、车间计薪系统、OA系统、SAP系统、CRM系统、设备管理系统、档案管理系统、资产管理系统、WMS系统、SRM系统及E-HR系统等全系列信息系统的持续优化迭代；顺利完成子公司SRM系统、EAM设备管理系统、档案管理系统上线部署，并同步实现新并购子公司信息系统的全面落地与融合贯通，进一步强化业务全流程风险防控能力，显著提升整体运营协同效率，为公司高质量发展筑牢数字化根基。此外，在现有成熟信息化管理体系基础上，公司加快推进数智化升级与创新应用。报告期内，产线自动排班算法、生鲜外采需求算法、产线生产物料需求计算功能及前置仓选址四大核心业务算法模型正式上线运行；同时，计划管理系统销售预测、生产原料需求算法及车间计薪系统自动排班功能开发工作稳步推进。未来，公司将持续构建全流程贯通、多层次协同、全链条可追溯的数智化管理体系，以技术创新驱动运营效能与管理水平再上新台阶。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）品牌价值优势
　　经过多年的发展，“巴比”品牌在全国许多区域的消费者心目中得到了高度认可,已发展成为国内中式面点知名品牌之一。公司获得的主要荣誉有“农业产业化国家重点龙头企业”“全国主食加工业示范企业”等。2020年10月公司在上海证券交易所主板上市，进一步提升了公司品牌影响力。上市以来，凭借高质量的业务发展和出色的品牌价值传播，公司先后荣获中国烹饪协会2020年度、2021年度、2022年度、2023年度、2024年度“中国餐饮百强企业”的称号；公司品牌获评2021年、2024年“上海市首发经济引领性本土品牌”、第二届中国餐饮Boss大会“领袖品牌奖”“2024胡润中国餐饮品牌Top100”“沙利文2024大消费年度影响力连锁品牌”称号，连续5届入选中国餐饮红鹰奖“餐饮品牌力百强”，在国内餐饮头部媒体红餐网评选出的2021年度、2022年度、2023年度、2024年度、2025年度“包点十大品牌”中稳居首位。
　　（二）经营渠道优势
　　1、销售网络优势
　　经过公司多年的开拓发展，形成了覆盖华东、华南、华北、华中等地数十余座城市的直营和特许加盟销售网络。公司通过直营和特许加盟的方式，对连锁门店实行多方面的支持和严格管理。公司门店都以统一的形象和商品组合向每位顾客传达着公司的品牌理念。公司除直营、加盟门店销售外，大力拓展大客户及零售销售渠道，实现为数百家企事业单位、连锁餐饮、便利店等客户供餐。公司销售网络的覆盖率和门店数量居于市场领先地位，销售渠道已成为公司重要的竞争优势，为公司未来进一步提高市场份额奠定了良好的基础。
　　2、统一供应配送优势
　　公司连锁门店销售的中式面点产品是一种即食性较强的产品，其新鲜程度决定了产品的质量和品质。公司以各中央厨房为中心，对本地及周边城市的连锁门店的食材进行统一采购、加工、储存、配送，以最优冷链配送距离作为辐射半径，构建了一个“紧邻门店、统一管理、快捷供应、最大化保质保鲜”的全方位供应链体系。这不仅实现了快捷、低成本的产品配送效果，同时也保证了产品品质，进一步丰富了门店可供应品类，同时也减小了加盟店的生产加工难度和复杂度，让店铺的管理者有更多的时间和精力加强对服务卫生环节的管控。这为公司终端门店的快速扩张、业绩提升提供了坚实的基础。
　　（三）产品开发优势
　　公司一直非常重视新产品的开发，以应对消费者不同的饮食习惯以及口味变化的提升需求。公司产品从最初仅有的几个品种，到现在拥有百余种产品，始终坚持追求产品创新，每年更新推出几十余种特色产品，不断研发推出适合中餐、晚餐系列产品，包括水饺类、小笼包类、汤类、拌面类产品，持续拓展中餐晚餐品类，为消费者提供价廉物美、安全放心、品种丰富的各类面点食品。通过公司十多年的发展，集聚了实践经验丰富的研发人才，公司不断完善产品工艺和设备功效，开发、生产适应不同消费场景下的产品，目前公司已形成了“蒸制面点和馅料系列产品为主，水煮面点系列、煎炸面点系列等产品为辅”的百余种丰富的产品组合，能够满足人们不同偏好的需求，为公司销售收入的持续增长提供了保障。
　　（四）产能布局优势
　　公司目前已在上海、东莞、天津、南京、武汉建设鲜食中央厨房，业务范围覆盖长三角、珠三角、京津冀经济圈及华中地区的重要城市，并持续进行全国性拓展。上海智能制造及功能性面食国际研发中心项目建设按期推进，预计2026年上半年竣工。随着公司各地产能陆续释放、冷链配送半径不断扩大，产品配送范围得以有效延伸，有利于缓解产能瓶颈，支撑业务拓展，进一步巩固公司的行业地位。未来，公司将进一步优化产能布局，提升产品供应能力，提高公司产品覆盖区域，不断推动公司业务的全国化布局战略的落地。
　　（五）质量管控优势
　　公司拥有完善的食品安全管理体系，获得ISO22000及HACCP双体系认证，并具备出口食品生产企业备案证明，建立健全了供应链各环节食品安全动态管理机制，引入先进的监控及检测设备，实现透明化、信息化、智能化全程管理及追溯，提高了食品安全的保障系数，能最大限度地保证生产出品质如一的优质产品。
　　（六）信息管理优势
　　公司拥有订货APP系统、SAP系统、智能分拣系统、生产可视化监控系统、智慧配送平台TMS系统、OA系统、仓储管理WMS系统、智能门店系统、供应商管理SRM系统、客户管理CRM系统、车间计薪系统、质量管理系统、资产管理系统、计划管理系统、物流智能排线系统、店务系统等较为完善的信息化管理系统，并通过相应的数据库和接口相连，形成了一个相互支持、全面、高效的管理系统。订货APP系统的实施，建立了门店快速订货机制，提升门店服务能力和供应链协同效率；SAP系统实现了销售订单(SD)、生产计划下单(PP)、生产制造(BOM)、物料需求计划(MRP)、产品入库、物料采购(MM)、品控质检(QM)、财务及成本核算(FICO)管理的供应链及财务管理，实现了业务、财务一体化自动集成，提升了业务、财务的运营和管理效率；智能分拣系统的实施，提升了仓库业务运作及拣配的准确性，提升了冷链车辆和门店的关联性；生产可视化监控系统的实施，达到了实时监控查看企业各生产环节及质量追踪的目标；智慧配送平台TMS系统实现了物流车辆配送动态实时跟踪及车辆装载实况看板功能，极大提升了公司的物流管控水平；仓储管理WMS系统简化了仓储人员业务操作，提升了作业效率，降低了仓储人员成本；车间考勤计薪系统实现了一线员工薪资的系统自动核算，提高了薪资核算效率；质量管理系统实现了来料质检和过程质检，并实现了产品的质量追溯；资产管理系统通过资产条码管理，实现资产账实一致，提高了资产利用率；计划管理系统集成库存、订单、车间产能的数据，车间日计划高效编排；物流智能排线系统通过科学的数据算法自动编排最佳配送线路，取代对人的经验依赖；店务系统集成了外卖渠道，并对接了聚合支付，大幅提升了门店的运营效率。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年度，公司实现营业收入18.59亿元，同比增长11.22%；实现归属于上市公司股东的净利润2.73亿元，同比下降1.28%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.45亿元，同比增长16.66%。截至2025年12月31日，公司资产总额28.99亿元，同比增长1.60%；归属于上市公司股东的所有者权益23.37亿元，同比增长3.18%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、消费趋势和特点：理性主导下的体验升级和质价比追求
　　在理性消费主导的背景下，近年来中国餐饮市场呈现出“体验升级”与“质价比追求”并行的双重特征。消费者行为正从单一的“声量导向”转向更深层的“信任导向”，这一结构性变化深刻影响着行业的发展逻辑。
　　据咨询机构英敏特于2025年7月发布的《2025中国消费者》报告指出，“体验型”“悦己型”以及健康导向的消费正成为穿越周期的核心增长动力，推动消费结构持续深化升级。其中，食品饮料等刚需赛道持续向“健康+情绪”复合价值升级，而餐饮、休闲、旅游等体验型消费则展现出超越大盘的增长势能，其消费占比正逐步向发达经济体靠拢。
　　与此同时，消费者对支出的预期趋于审慎。红餐产业研究院“2025年餐饮消费大调查”显示，2024年餐饮消费支出增加的消费者占比从2023年的50.0%降至31.3%；对于2025年的支出预期，超过半数的消费者表示将有所下降或保持不变。消费预期的变化直接反映在人均消费水平上，红餐大数据显示，截至2025年8月，全国餐饮大盘人均消费降至36.6元，较2024年同期下降7.7%。其中，小吃快餐赛道人均消费同比下降4.4%。
　　上述趋势表明，消费者在收紧预算的同时，并未降低对产品品质与消费体验的要求，而是在“质价比”框架下重新定义价值——既要价格合理，也要体验到位。这一理性与升级并存的消费特征，正驱动餐饮企业从粗放扩张转向精细化运营，通过产品创新、场景优化和供应链效率提升，在满足刚需的基础上创造更多情感与体验价值。
　　2、早餐行业现状：大赛道、低集中、跨界挑战与创新涌动
　　我国早餐行业市场规模巨大且保持稳健增长。据咨询机构英敏特统计，2020年至2025年，中国早餐市场以约7.7%的年复合增长率持续扩张，2025年市场规模有望突破2.57万亿元。尽管市场前景广阔，但由于消费者对早餐的需求极为分散多元，叠加供给端存在品类繁多、区域口味差异显著、产业链标准化程度有限等因素，早餐市场长期呈现“薄利经营、非标供给、社区化分布”的运行特征。在此背景下，行业整体集中度偏低，缺乏具备全国性主导能力的头部企业，竞争格局仍以区域性品牌和个体经营者为主。
　　2025年，休闲饮品及咖啡等餐饮赛道的企业基于优化时段资源配置、提升单店产出的经营考量，加快对早餐市场的布局渗透。虽然早餐行业准入门槛相对较低，但跨界经营主体要实现持续性发展仍面临多重挑战。早餐消费的核心诉求聚焦于便捷程度与性价比表现，这从根本上考验着企业的网点布局密度、产品差异化能力、价格策略适配度以及消费心智培育的综合能力和积累。据便利蜂2020年发布的《白领早餐报告》显示，将早餐支出控制在10元以内的消费者占比达94.2%，这一价格敏感特征对跨界企业的供应链管理效率与产品价值塑造提出了更高要求。
　　从产品结构看，早餐市场仍以包子、油条、粥品、馄饨等传统中式品类占据主导地位，但近年来各类创新产品层出不穷。在口味创新层面，随着消费者对营养健康关注度的持续提升及口味偏好的日益多元，主打新鲜现制、无添加概念的包点产品获得更多市场认可，海鲜、时蔬、粗粮等差异化馅料产品不断丰富市场供给。在品类拓展层面，地域特色小吃加快全国化布局步伐，以嵊州小笼包为代表的特色产品，依托“老面发酵”传统工艺形成的独特口感优势及非遗技艺的品质加持，成为2025年早餐市场的现象级热点。这些持续涌现的行业创新有力激发了市场活力，推动早餐消费向更加多元的方向演进。
　　3、餐饮门店调改趋势：全时段经营、店型创新和数智化
　　虽然2025年餐饮社零收入增速较快于整体，但行业内部仍受制于宏观增长放缓和竞争加剧的双重挑战。2025年9月，红餐产业研究院发布了《2025中国餐饮店型创新趋势研究报告》，报告指出2024年4月到2025年4月餐饮行业的闭店数量持续攀升，新增门店数却呈现大幅波动。凸显出餐饮行业新老更替频繁、竞争持续加剧的特点。同时餐饮累计收入同比增速较2023和2024年明显放缓，众多餐饮品牌单店提升动能减弱，因此纷纷在2025年积极探索存量时代的破局之道。具体包括以下三条路径：第一，餐饮门店通过延长营业时间、丰富菜品组合，实现从单一时段向覆盖早餐、午餐、下午茶、晚餐及夜宵的全时段复合场景转型；第二，餐饮门店从单一功能向“外带+堂食+外卖+零售”的复合型空间演进，通过增设堂食区域、丰富产品矩阵，实现从传统外带店向综合体验店升级；第三，餐饮品牌积极拥抱数智化工具，将人工智能、大数据深度应用选址、生产、运营和营销等全链路，推动运营管理向数据驱动转型。未来，伴随全时段经营持续突破时间边界、店型创新不断重塑空间价值、数智化工具深度重构运营逻辑，餐饮行业有望持续在存量竞争中孕育出更具韧性与活力的增长新范式。
　　4、速冻食品市场格局：稳步扩容、兼并提速、集中度攀升
　　据艾瑞咨询《2025—2026年中国速冻食品行业趋势洞察白皮书》数据，我国速冻食品行业已进入结构升级与价值重塑的新阶段。从市场规模看，2025年行业总量达到2130.9亿元，预计到2030年将增长至2901.4亿元，保持稳健增长态势。当前市场呈现传统品类与新兴品类协同发展的格局。以包点为代表的主食类产品凭借稳定的消费基础，持续保持良好增长势头，是行业稳定发展的重要支撑。以预制菜为代表的调理类产品则受益于餐饮业复苏和连锁化率提升，通过标准化、便捷化的产品特性，在B端餐饮市场和C端家庭场景中得到广泛应用，成为行业增长的重要动力。这一发展态势与当前社会消费趋势密切相关。家庭户均人口减少带来小分量消费需求，城镇女性就业比例提升使便捷用餐成为刚需。同时餐饮企业对成本控制和出餐效率的要求，推动预制菜品的规模化应用。冷链物流体系的不断完善，也为产品品质稳定和流通范围拓展提供了基础保障。从消费端看，消费者对速冻食品的需求已从单纯追求便捷转向注重口味与品质，超六成消费者养成少量囤货习惯，使速冻食品逐渐成为家庭日常饮食的常规选择。
　　需求端的持续变化推动速冻食品工业发展模式从量的扩张向质的提升转变。随着国家品牌战略的推进，速冻食品制造业兼并重组步伐不断加快，小规模企业由于抗风险能力较低和食品质量控制水平较差而被迫退出市场；行业内优质品牌企业依靠多元化的销售渠道、较高的品牌知名度、先进的生产工艺、完善的质量管理体系，确立了在行业中的主导地位，将会不断凭借自身独有优势，扩大经营规模，提高盈利能力，在竞争中赢得市场份额，行业的集中度将进一步提升。
　　(二)公司发展战略
　　公司积极践行为人类吃的更健康的企业使命，聚焦主业，始终围绕成为“世界级餐饮连锁、食品工业企业”的战略目标，以“让世界爱上中华美食”为企业愿景，逐步构筑鲜食好吃为战略核心，以市场需求为导向，以产品研发为根基，以品牌建设为抓手，以产能布局为支撑，构建门店业务与大客户、零售业务双轮驱动的发展格局，稳步向着全国化目标奋力迈进。
　　1、持续加强管控食品安全风险能力，扩大公司采购追溯体系覆盖面；引进先进技术和设备，加大信息化建设投入，提高食品制造智能化水平；管理体系持续改进，标准体系进一步完善，提高对客户服务标准化、规范化、便利化水平；以为消费者提供更健康、更安全、更营养的中式面点产品为己任，提升公司综合竞争力。
　　2、对标市场需求，重视工艺革新，加速产品推陈出新，关注行业发展趋势，及时布局新技术、新产品、新模式、新业态，提高企业竞争力和市场占有率。
　　3、搭建品牌矩阵，推进资源整合，打造巴比品牌矩阵。匠心铸品质，良心树品牌，积极承担社会责任，实现公司“世界级餐饮连锁、食品工业企业”的战略目标。
　　4、夯实产能基础，把握供需匹配，确保生产规模经济。科学布局产能建设及拓展新的市场区域，加快将业务向全国拓展步伐。
　　5、聚焦门店拓展，强化管理能力，与加盟商共生共荣，持续改善单店模型，增加中晚餐产品品类，加大对加盟商支持力度。
　　6、深耕大客户零售渠道，专注客户需求，携手客户共赢未来。通过丰富的产品矩阵及生产技术经验、强大的产品研发及服务能力、更贴近客户的地理位置、更了解客户的需求、更能适应客户的个性化需要等方面，展现公司差异化的竞争优势。
　　7、加强公司治理体系和治理能力建设，实现科学民主决策，健全防范化解重大风险机制，实现公司行稳致远。
　　8、以人为本，让员工共享公司发展成果，增强公司凝聚力和员工归属感，打造务实、高效、以公司为荣的员工团队。
　　(三)经营计划
　　展望2026年，公司将坚持全国化业务布局和双轮驱动战略不动摇，对外稳步开拓门店，强化大客户及零售渠道深耕，推动投资并购取得新突破，全力提升品牌势能，对内通过精细管理，优化产品体系，提升组织效能等途径，继续提高经营效益，深入推进公司高质量发展。公司2026年将重点开展以下工作：
　　1、大力开拓小笼包新店型，带动单店收入明显回升
　　公司将紧扣高质量发展主线，以手工小笼包新店型为核心抓手，推进全国化布局。同时对现有传统店型开展常态化升级改造与开拓工作，不断扩大市场覆盖与品牌影响力。2026年，公司力争实现手工小笼包新店型年末门店数突破600家、冲刺700家的年度目标，以新店型带动整体单店营收明显回升，推动门店业务迈向更高质量、更可持续的发展新阶段。
　　2、深耕大客户及零售业务渠道，实现业务增长稳中提速
　　公司将继续坚定践行双轮驱动发展战略，在持续巩固门店业务基本盘发展成果的基础上，以“优化产品，深耕客户、双线拓量”为核心抓手，持续聚焦大客户及零售业务的新品开发、渠道拓展与营销深化。其中，2026年大客户业务将重点梳理经销商网络布局，优化渠道结构，打造一批实力强、粘性高、协同好的核心经销商，夯实渠道底座；同时通过直播推广、深化客户定制服务、丰富适配多元消费场景的产品体系、打造优质单品及爆款产品等举措，持续培育新增长极，推动业务实现结构化升级，助力整体业务增长稳中提速。
　　3、深化行业整合布局，推进投资并购突破
　　公司将继续利用行业领先企业的市场地位、品牌影响力和产业化优势，继续积极推动行业整合发展，持续关注能在优势产品供应、供应链赋能、销售渠道拓宽等方面对公司形成优势互补或具有协同效应的企业，进一步优化或外延公司的产品结构及市场布局，争取2026年度在投资并购领域实现新的突破。
　　4、全力提升品牌势能，赋能企业价值增长
　　公司将继续紧扣品牌年轻化、全国化战略，深耕自媒体矩阵建设运营，锚定目标受众，围绕公司品牌短视频矩阵内容传播、创始人IP打造、门店产品展示、工厂供应链宣传、门店业务宣传五大内容主线全平台布局，持续输出多元化内容。同时积极推进品牌营销全维度布局，策划线上线下联动的跨界、节日等主题营销活动，深化全类型达人矩阵合作，构建品效传播闭环，提升品牌势能，赋能企业价值增长。
　　(四)可能面对的风险
　　1、食品安全与质量控制风险
　　公司专业从事中式面点速冻食品的研发、生产与销售，但随着公司近几年的快速发展，生产经营规模扩大，对质量控制体系的要求和实施难度也相应增加。一旦公司因管理疏忽、不能有效控制供应商、加盟商行为、质量控制制度建设不够完善等原因，出现食品质量安全问题，将可能使公司遭受产品责任索偿、品牌负面影响或政府处罚，进而对公司的声誉、市场销售和经营业绩产生不利影响。
　　公司严格按照相关国家标准、行业标准、企业标准进行生产经营，建立了完善的质量管理和食品安全管理体系，严格的质量控制覆盖了原材料、外购食品采购、产品生产加工和销售流通全过程。公司已获得ISO22000及HACCP双体系认证，并在产品质量管理方面积累了丰富的经验，公司在日常经营中严格按照国家的相关标准组织生产，建立了完善的食品安全质量控制体系，在关键环节上，制定了比国家标准更为严格的企业标准，进一步细化食品安全控制工作。另外通过产品质量安全追溯制度、严格的加盟商管理措施、完整的门店管理制度、健全的门店监督机制、良好的产品反馈机制等最大限度地保证销售环节中的食品安全质量控制。
　　2、原材料价格上涨风险
　　公司专业从事中式面点速冻食品的研发、生产与销售，主要原材料包括猪肉、面粉、各类蔬菜、食用油等。公司生产经营所用原材料价格波动对公司生产成本影响较大。如果未来全球地缘政治冲突加剧，贸易摩擦、航运通道受阻等外部风险持续演化，导致主要原材料价格产生大幅上涨，而公司不能适时采取有效措施，可能会影响公司产品的盈利能力，并对公司的经营产生不利影响。
　　公司密切关注原材料市场变化趋势，密切跟踪国际局势、大宗商品走势及地缘政治变化，提前研判风险，与优质供应商签订长期战略合作协议，保障供应和价格稳定；对有涨价趋势的大宗原材料，选择合适的时机锁价锁量或以量换价。近年部分原材料价格行情大幅波动，但公司通过有效管控，原材料价格总体比较平稳。
　　3、行业竞争风险
　　近年来，我国面点食品及速冻食品行业市场参与者数量众多，并不乏一些同样具有品牌、资金、渠道、产能优势的大中型企业，行业竞争日趋激烈。虽然公司经过多年的发展，形成了较强的竞争力，但随着行业竞争加剧，如果公司不能继续保持行业领先地位和差异化竞争优势，可能导致公司的产品销量下滑或售价降低，从而影响公司的财务状况和经营业绩。
　　公司通过研发新产品，加大市场拓展的支持力度，增加品牌营销投入力度，提升服务品质，扩建产能及提升自动化及智能化水平，全面提升质量管控能力，拓展新区域市场等，强化公司竞争优势。
　　4、加盟商管理风险
　　公司目前以加盟的销售模式为主，加盟商拥有对加盟门店的所有权和收益权，实行独立核算，自负盈亏，但在具体经营方面须接受公司的业务指导和监督。若加盟商在日常经营中未严格遵守公司的管理要求，将对公司经营效益、品牌形象造成不利影响。随着公司生产经营规模的扩大和加盟商的不断增加，公司在加盟模式方面的制度建设、运营管理、资金管理和内部控制等方面将面临更大的挑战。
　　公司制定了完整的门店管理制度，涉及门店管理的各个方面，对开店、产品、服务、清洁、设备、门店定位、门店安全管理、公司政策、门店营运管理等方面进行详细标准化指导，确保了门店操作标准化；公司不断强化对门店管理的标准化培训，培训方式调整为全面深入营运一线，参与新店开业现场以及驻店培训模式，及时发现问题，采取改善措施，并协同门店管理部门落地解决；开展带训门店“回头看”评估。通过一系列的培训优化，加盟商素质和管理能力得到极大提高。
　　公司构建了健全的门店监督机制，门店监督管理人员定期或不定期到门店巡查门店产品品质、环境卫生、门店服务、门店管理。公司配备百余名巡视督导人员，平均每名督导人员管控30家左右的门店。巡视督导人员对门店各个方面拍照打分，将数据上传至公司门店管理系统。公司根据评分对门店进行评估，要求及时整改。同时，公司设有稽核部门，对门店进行不定期的抽查，对巡视督导人员的工作进行监督。公司加强对门店管理人员的绩效考核和定期业务培训，提升门店管理人员业务水平、经营水平、服务意识和工作责任心和积极性。
　　5、市场需求下降风险
　　公司产品可以分为中式面点系列产品、馅料系列产品以及外部采购系列等产品，每日服务上百万顾客。但是随着近年来宏观经济发展放缓，消费者的消费需求、消费偏好、消费能力、消费信心都在加速演变，价格竞争和同质化竞争逐渐加剧，餐饮市场整体收入增速持续回落。尽管公司产品具备刚需属性且性价比较高，但随着越来越多的连锁业态普遍降价或推出同类型产品，市场竞争将进一步加剧，消费者可能减少对公司产品消费支出，公司可能面临市场需求下降风险。
　　公司将根据市场趋势变化不断调整经营策略，完善产品工艺和设备功效，开发、生产适应不同消费场景下的产品，目前公司已形成了“蒸制面点和馅料系列产品为主，水煮面点系列、煎炸面点系列等产品为辅”的百余种丰富的产品组合，能够满足人们不同偏好的需求，为公司销售收入的持续增长提供了保障。同时，公司将不断提升精益管理水平，以提高防控市场风险能力。
　　6、人才流失风险
　　公司拥有专业的生产和技术研发团队，经验丰富的管理人员，这是公司发展的重要基础。公司将通过进一步提升工作环境、提供发展空间及适当的股权激励等措施来避免上述专业人才的流失。但是若同行业企业采取更为主动的人才竞争策略，公司不能采取有效措施留住人才，将对公司的经营和研发能力产生不利影响，进而影响公司在行业中的领先地位。
　　为了有效调动中高层管理层人员的积极性，吸引和留住人才，提升核心竞争力，公司在首次公开发行并上市前就已设立三个员工持股平台，实现了对部分中层以上员工持股，达到了良好的激励效果。此外，公司还建立了多层次多元化激励考核机制，优化人岗匹配，建立人才计划，为企业未来长远发展做好人才培养和储备。
　　7、第三方物流风险
　　公司与具备资质的冷链物流公司签订长期合作协议，产品由第三方物流公司运输至各门店，公司物流部、质量安全部对物流车辆的硬件控制、温度控制、环境控制以及物流人员的安全等方面进行监督管理。若第三方物流公司或者本公司物流部、质量安全部在管理上出现疏忽或失误，或发生本公司无法控制的意外事项，则可能导致产品供应的延迟、差错或产品质量问题，从而对公司的品牌、经营业绩产生一定的不利影响。
　　公司在严格筛选与考察的基础上，与具备资质的冷链物流公司签订长期合作协议，确保公司产品准确、及时、安全送达至门店。为保证食品安全，服务冷链车辆只能装载食品原料、食品辅助材料、食品容器等物资，不得装载任何有毒有害或有严重污染的物品，同车不得装载非公司货物。
　　公司上线了TMS系统，不断提升物流配送的标准化、规范化、智能化水平，通过智能线路规划实现装载率优化、配送线路优化；通过安装在车辆上的GPS和温控器，全程监控冷藏车厢内的温度及行车路线，保证车厢温度控制；通过与质量安全部门实现消息多端同步，实现实时沟通，快速业务处理；通过严格的物流监控措施和责任明确的物流管理制度，确保了物流环节上的质量控制，使公司的产品能够在最合适的低温和卫生环境下储存、运输，以期最大限度地保证产品在运输过程中的食品安全。
　　8、“巴比”品牌被仿冒风险
　　品牌是消费者购买食品的重要影响因素。经过多年的发展，“巴比”品牌在全国许多区域的消费者心目中得到了高度认可，成为国内中式面点知名品牌之一。随着公司在中式面点领域的影响力不断扩大，抄袭伪造“巴比”产品成为部分不法商家参与市场竞争的一种手段，如果未来公司产品被大量仿冒，将会影响公司的品牌形象及消费者对公司产品的消费意愿，从而可能对公司的正常生产经营产生不利影响。
　　公司积极采取多种措施保护自主知识产权，同时积极争取政府相关部门的支持及利用法律手段，加大打击假冒产品的力度，保护“巴比”品牌。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司的主要业务　　公司自成立以来，专业从事中式面点食品的研发、生产与销售，致力于“标准化生产，全冷链配送，直营、加盟、团体供餐为一体”的经营模式，是一家“连锁门店销售为主，团体供餐销售为辅”的中式面点速冻食品制造企业。　　公司以稳定的销售渠道为基础，安全可靠的产品品质为保证，强大的供应链管理体系及数字化信息系统为支撑，打造国内中式面点连锁企业领先品牌。　　报告期内，公司主要业务未发生变化。　　（二）公司的主要产品　　公司产品可以分为面点系列、馅料系列以及外部采购系列等产品，具体包括自产的包子、馒头、粗粮点心等各种单品以及丰富的馅料系列产品... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司的主要业务
　　公司自成立以来，专业从事中式面点食品的研发、生产与销售，致力于“标准化生产，全冷链配送，直营、加盟、团体供餐为一体”的经营模式，是一家“连锁门店销售为主，团体供餐销售为辅”的中式面点速冻食品制造企业。
　　公司以稳定的销售渠道为基础，安全可靠的产品品质为保证，强大的供应链管理体系及数字化信息系统为支撑，打造国内中式面点连锁企业领先品牌。
　　报告期内，公司主要业务未发生变化。
　　（二）公司的主要产品
　　公司产品可以分为面点系列、馅料系列以及外部采购系列等产品，具体包括自产的包子、馒头、粗粮点心等各种单品以及丰富的馅料系列产品，外部采购系列产品包括饮品、粽子、糕点等，共计百余种产品，形成了“蒸制面点和馅料系列产品为主，水煮面点系列、煎炸面点系列等产品为辅”的产品矩阵。
　　根据产品的主要供应渠道不同，公司产品又分为连锁门店产品、To B大客户产品及To C新零售产品。公司以客户需求及不同的消费场景为导向，持续丰富连锁门店产品，同时加强大客户产品的定制化研发能力,不断丰富全渠道产品品类，以满足不同消费者需求。
　　（三）公司的经营模式
　　1、采购模式
　　公司生产自产产品的主要原材料为面粉、猪肉、食用油、蔬菜、调料、包装物等，外购食品饮品主要为搭配面点产品食用的豆浆、粽子、糕点、饮料等，原材料及外购食品饮品均为自采。为发挥规模采购优势，降低采购成本，子公司的主要原材料及外购食品饮品也由母公司统一采购，其余部分由各子公司自行筛选合适的供应商进行零星采购，一方面满足了生产适合当地特色产品的需求，另一方面降低了各项综合成本。
　　根据不同的标的，公司采购方式分为以下几种：招标、竞争性谈判、单一来源采购、询比价采购、竞争性谈判与协议供货相结合、其他采购方式。
　　公司设立了采购管理中心负责物资采购工作，通过公司的信息化系统，建立了科学的原材料采购价格监控机制；通过建立《合格供方名单》，对供应商实施动态管理，不断提高供应商质量。公司与行业各细分品类的优质供应商之间形成了稳定长期的业务伙伴关系。
　　公司根据当期的库存量、订货量、生产计划、原材料及产品保质期等因素制定采购计划，防范物资短缺或过剩的风险；公司制定了《采购管理规定》《供应商管理规范》《采购溯源管理规范》《存货管理规定》《财务付款及报销管理规定》等规章制度，对采购计划制定、供应商选择及日常管理、采购决策、验收入库、付款及各环节的授权审批等关键环节制定了严格的控制程序；与供应商签订《反商业贿赂协议》；定期检查和评价采购过程中的薄弱环节,不断改进,确保物资采购满足企业生产经营需要。采购相关执行人要做好采购业务各环节的记录,通过信息化管理,确保采购过程的可追溯性。
　　上述内部控制制度的有效执行确保了公司库存安全合理及物资采购品质，减少了供应商欺诈和其他不正当行为的发生，大幅提升了公司整体的采购水平，确保了公司各项生产的顺利进行。
　　2、生产模式
　　公司面点系列、馅料系列等采取自主生产模式。公司已在全国布局建设了上海、东莞、天津、武汉、南京5个中央厨房，此外公司上海智能制造及功能性面食国际研发中心项目预计2026年上半年竣工。公司业务范围覆盖长三角、珠三角、京津冀经济圈及华中地区。公司产品因时、因地进行本地化研发及生产，以满足各地区市场需求。
　　公司建立了标准化生产管理体系及供应链体系，以销定产，各连锁门店在每日指定时间前向公司发送产品订单，团餐客户按合同约定时间向公司下订单，各中央厨房根据库存及订单数量确定生产计划，按需生产，质量安全部对产品的制造过程、工艺流程、质量标准等执行情况进行监督管理，确保健康、新鲜的产品品质。
　　3、销售模式
　　公司采用特许加盟为主，直营门店、大客户及零售销售为辅的全渠道销售模式，全方位、多场景触达消费者。
　　（1）特许加盟销售
　　特许加盟是指公司与加盟商签订《特许经营合同》，授权加盟商开设加盟门店，在规定区域内使用公司的商标、服务标记、商号、经营技术、食品安全标准，在统一形象下销售产品及提供相关服务。公司加盟商主要为个人加盟商，自主负责会计核算和税费缴纳。加盟商拥有对加盟门店的所有权和收益权，实行独立核算、自负盈亏，在具体经营方面接受公司的业务指导与监督。公司对加盟门店采取10天信用期或即时结算的结算制度。
　　公司将面点成品、馅料、外购成品销售给加盟商，加盟商直接将从公司购买的成品或利用从公司购买的馅料加工成符合要求的成品后再销售给终端客户。
　　公司本着合作共赢的发展理念，对加盟商进行全方位的服务，包括开业前协助加盟门店选址、装修、办证；开业时，公司对加盟店进行技术辅导，营销策划，物料统一供应；开业后公司对加盟店定期培训，督导管理，物流配送等，与加盟商结成命运共同体，不断服务好加盟商，扩大品牌影响力。
　　公司有完善的加盟连锁管理体系，制定了《门店营运手册》《营运收费管理规定》《门店营运管理违规处罚规定》等操作流程和管理制度，确保加盟门店日常营运过程中全面执行公司营运标准。
　　（2）直营门店销售
　　直营门店由公司投资设立，公司对各直营门店拥有控制权，统一财务核算，享有门店产生的利润，并承担门店发生的一切费用开支。公司通过直营门店将产品直接销售给终端客户。公司对直营门店采用“直营管理部、区域主管、门店”三级管理模式，直营管理部负责各直营店的日常经营管理、每个区域主管管理若干家门店。门店实行店长负责制，店长在区域主管及直营管理部负责人的指导协调下具体负责所属门店的日常运营工作。
　　（3）大客户及零售销售
　　大客户及零售销售模式的目标客户场景主要是除门店业务以外能触达消费者的销售渠道，包括各类企事业单位食堂、餐饮商家、便利商超以及居家消费场景等。具体又分为团餐客户、食材供应链客户、便利连锁客户、餐饮连锁客户、零售平台客户等。公司设有大客户事业部，负责团餐客户开发与维护。公司通过在管理体系、人员组织、产品研发、生产物流等方面的优势，根据客户需求进行定制研发及生产，以满足客户个性化需求。团餐客户中包括经销商客户，通过经销商销售渠道的补充，使得公司的销售网络进一步延伸、公司产品的覆盖率和市场占有率进一步提高。对经销商销售产品为买断模式。同时，零售事业部积极开展新零售平台等线上销售渠道，力求全方位、多场景触达消费者。
　　（四）行业情况说明
　　1、公司所处行业
　　根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所属行业是制造业中的食品制造业。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业属于制造业中的食品制造业所属范围下的C1432-速冻食品制造。
　　2、行业发展状况
　　（1）餐饮正成为我国扩大内需的战略支柱产业，市场规模稳步增长，连锁化进程加速
　　餐饮业是促消费、惠民生、稳就业的重点领域，促进餐饮业高质量发展对于扩大内需、推动形成强大国内市场、服务构建新发展格局具有重要意义。近年来，国家及地方层面密集出台政策，为餐饮业纾困解难、推动高质量发展。2024年3月商务部等9部门联合印发《关于促进餐饮业高质量发展的指导意见》，在保障食品安全、提升餐饮服务品质、创新消费场景以及优化营商环境等方面提出一系列的政策举措。2025年3月中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《提振消费专项行动方案》提出提升餐饮服务品质，支持地方发展特色餐饮。结合城市一刻钟便民生活圈和城市社区嵌入式服务设施建设，加快配齐购物、餐饮、家政、维修等社区居民服务网点。2025年5月商务部、国家发展改革委联合发布的《餐饮业促进和经营管理办法》，明确国家支持餐饮业健康规范发展，鼓励餐饮服务经营者发展大众化餐饮、社区餐饮、绿色健康餐饮，提升服务品质，创新消费场景，丰富餐饮供给，引导餐饮业高质量发展。
　　在政策的大力扶持下，餐饮行业市场规模稳步扩大。国家统计局数据显示，2024年全国餐饮收入已达5.57万亿元，占社会消费品零售总额的比重由2023年的10.8%进一步提升至2024年的11.2%，这一庞大的体量充分彰显了餐饮业的市场活力与发展潜力。2025年6月，全国餐饮收入4,708亿元，同比增长0.9%；限额以上单位餐饮收入1,372亿元，同比下降0.4%。2025年1-6月，全国餐饮收入累计27,480亿元，同比增长4.3%；限额以上单位餐饮收入7,996亿元，同比增长3.6%。上半年全国餐饮收入占社会消费品零售总额的比重仍维持11.2%。全国餐饮市场整体呈现稳中有进发展态势，充分展现了餐饮经济的韧性和活力和拉动消费方面的重要作用。
　　与此同时，餐饮行业的连锁化与品牌化进程持续推进。连锁化率从2020年的15%提升至2024年的22%，并预计在2025年进一步提升至24%左右。连锁餐饮企业凭借统一的品牌形象、标准化的运营模式、规范化的管理和服务，在市场中迅速扩张门店数量，增强了市场影响力和消费黏性。品牌化方面，众多餐饮企业通过打造独特的品牌文化、提升产品品质和服务水平，塑造了具有市场竞争力的品牌，进一步推动了行业的发展。
　　（2）短期消费降级与长期理念升级并存，质价比成为核心，品牌围绕“烟火气”创新
　　在经济增速放缓的背景下，消费者行为呈现“短期务实”与“长期价值”的双重特征：一方面，人均消费均价持续下滑，根据红餐产业研究院《2025年中国餐饮产业生态白皮书》，2024年餐饮大盘均价同比下降6.6%，高客单价的商务宴请需求减少，但日常饱腹和亲友聚会场景更趋稳定；另一方面，消费者更加看重品牌背后的实际价值，对健康饮食及烟火气息的追求愈加强烈。根据《2025年中国餐饮产业生态白皮书》，20.6%的消费者偏好知名品牌，23.8%的消费者虽不追求品牌，但认为品牌代表质量，倾向连锁餐饮品牌门店，也有27.7%表示“只要产品好就会选择”。这种矛盾驱动品牌连锁企业转向“质价比”竞争，餐饮市场回归“现炒现做”的趋势也愈加明显，诸多品牌通过明档厨房、明火现炒、现切现做等方式强调食材的新鲜与烹饪的现场感，以增强消费体验，并通过优化供应链、精简运营成本，以高性价比产品满足品质需求。
　　（3）包点连锁行业拥有巨大的市场空间和增长机遇，行业整合升级与集中度提升成为必然趋势
　　包点是我国的传统食物，以发酵面团包入馅料捏制而成，制作流程包括和面、发酵、调馅、擀皮、捏褶、烹制等环节。我国疆域辽阔，各地风土人情迥异，饮食习惯各有不同，造就了我国包点种类多样，“兼容并包”的特性。从包子的食用特性看，包子既可当主食，亦可作小吃，消费场景广泛。且包子不受堂食局限、更易标准化，零售属性明显。据红餐产业研究院“2025年餐饮消费大调查”显示，65.4%的消费者每周至少有1次包点店铺的消费记录，反映了包点消费具备高频和刚需的属性。红餐大数据显示，2024年全国包点市场规模为704亿元，预计2025年市场规模有望上升至742亿元，同比增长5.4%，2031年有望突破千亿规模。
　　随着餐饮市场连锁化水平的提升和上游供应链的不断完善，近年来包点行业已从以夫妻店为主转向品牌化、规模化方向发展，诞生了一批知名连锁品牌，推动产业往提质增效的方向发展。与此同时，包点赛道的行业集中度仍有待提升，窄门餐眼数据显示全国包子门店数量已达19.8万家，根据红餐产业研究院《2023中国包点产业白皮书》，包点行业销售规模前五名的公司2022年所占市场规模仅为5.1%，预计2023年提升至5.5%。随着经济增速放缓与消费者对极致质价比的追求，以及近年来线上外卖平台营销对线下实体门店的可能产生的冲击与分流影响愈加显著，包点市场将进入优胜劣汰的洗牌阶段，头部企业将充分彰显其强大的供应链优势、线上平台运营与营销推广能力，以及在产品新鲜度、健康度、安全性上的强效把控力与突出议价能力，而缺乏产品竞争力和数字化运营优势的中小品牌或夫妻店更容易被挤出包点市场，行业整合升级和集中度提升将成为必然趋势，带动整个包点行业走向高质量发展。
　　（4）消费需求转变与餐企变革发展推动速冻食品行业规模不断扩容，渠道多元进一步支撑市场增长
　　随着城市化进程加速及生活节奏加快，“时间成本敏感型”消费群体规模持续扩大，上班族、学生群体等对便捷食品的需求日益凸显。速冻食品通过简化烹饪流程、缩短制备时间，有效契合了这一消费诉求，使其从传统的家庭储备型食品逐步转化为高频刚需消费品，消费频次的提升直接拉动市场规模增长。不仅如此，餐饮工业化进程的深化也为速冻食品行业带来增量空间，餐饮企业连锁化率的持续提高，对食材标准化、供应链效率提出了更高要求。速冻食品凭借其稳定的品质、可控的成本及高效的出餐特性，成为餐饮企业降本增效的重要选择。
　　此外，渠道结构的多元化布局也为速冻食品行业增长提供支撑。传统商超、便利店等线下渠道通过优化陈列动线、开展精准促销，持续巩固市场基础，部分便利店还通过即时加热服务拓展即食场景，提升单店坪效。与此同时，电商渠道的崛起重构了行业流通格局，线上平台突破地域限制，实现全国性品类覆盖；直播电商、社区团购等新兴业态通过场景化营销、社交裂变等模式，有效激活下沉市场消费潜力。
　　基于以上驱动因素，中国速冻食品市场规模不断扩大，根据iiMedia Research（艾媒咨询）最新发布的《2024年中国速冻食品消费趋势洞察研究报告》数据显示，2023年中国速冻食品市场规模已达1,835.4亿元，预计2025年将达2,130.9亿元。速冻食品行业目前行业集中度高，头部企业收益率较为可观，头部品牌效应明显，龙头企业可以充分利用规模效应不断巩固市场地位，凭借强大的资金实力、研发能力与品牌背书，不断地推出新鲜健康、安全美味的新品，拓展更多销售渠道，进一步扩大市场。
　　（5）团餐市场规模化扩张与结构性升级并行，竞争格局分散，细分龙头可发挥差异化优势破局突围
　　近年来，中国团餐市场呈现规模化扩张与结构性升级并行的态势，在政策引导、需求分化与技术革新的多重驱动下，行业正从传统粗放型向智慧化、精细化方向转型。根据艾瑞咨询《2025年中国团餐行业研究报告》，2024年中国团餐市场规模约2.7万亿元，增速保持了14.8%的较高水平，预计2026年团餐市场规模将超3.5万亿元。团餐行业客群及需求规模相对稳定，市场韧性强于餐饮市场整体表现，保持稳态增长。
　　与此同时，我国团餐市场竞争格局仍然较为分散。团餐企业与客户多以年为合作周期，单次合作金额较大，客户间合作决策独立性强，团餐企业难以形成品牌效应并批量获客，多依赖区域内资源开展经营活动，导致中国团餐市场集中度较低，且区域割据特征显著，跨区域经营的供应链成本与合规成本较高。据Euromonitor及相关企业年报数据，当前北美团餐市场CR3约80%，欧洲团餐市场CR3约45%。据中国饭店协会数据，当前中国团餐市场为6.7%，显著低于北美及欧洲市场。此外，由于团餐企业间管理水平差异较大，普遍水平较低，不仅无法有效满足营养餐、多级有效监督、市场化竞争等标准，还会出现食品安全问题、“资源导向”招投标、成本管理压力大且无法有效分摊等问题。
　　随着中国团餐用户更加注重产品的质量和服务体验，客户需求推动团餐企业向高质量方向发展，团餐行业将更加细分，一批具有管理优势、经营特色的企业将进一步发挥产业化、连锁化优势，扩大规模和市场占有率，在细分市场中奠定差异化竞争优势，行业集中度将进一步提高。
　　3、公司所处的行业地位
　　公司创立以来，秉承品质优先的经营理念，专注于中式面点食品的研发、生产与销售，全方位锻造竞争力及影响力，在行业内拥有品牌、经营渠道、产品开发、质量管控、信息管理等多方面的优势，是“农业产业化国家重点龙头企业”“全国主食加工业示范企业”，是国内中式面点连锁企业领先品牌。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年以来，政策积极发力推动生产与需求协同前行，中国经济运行呈现稳中有进、稳中向好的特征，在全球经济放缓背景下展现强大韧性，消费市场保持平稳增长态势，为做强国内大循环、推动经济持续向好提供有力支撑。与此同时，随着消费者对“质价比”消费决策的转变和线上外卖服务平台的进一步渗透，餐饮业呈现复苏与挑战并存的特征，行业面临营收增速放缓、利润下滑、竞争加剧的态势，连锁品牌门店规模扩张与门店关停并存，品牌分化日益明显，门店结构优化与区域渗透和高线、中低线市场的协同发展成为更多连锁品牌的发展策略。
　　报告期内，公司管理层牢牢把握提质增效的发展主线，坚定落实年初制定的经营计划，对内精细管理，优化组织架构，加快数智化转型，整合优化供应链体系，持续提升公司整体运营效率和管理效能；对外扎实推进全国化业务布局战略和双轮驱动发展战略落地，统筹兼顾加盟门店拓展与单店模型改善，全面发力大客户及零售业务各渠道的拓展和深耕，切实推动高质量行业并购整合平稳落地、再谱新篇，不断优化资产结构和业务布局，使公司在竞争激烈的市场环境中保持了收入利润增速季度环比提升、经营效益持续向好的稳固态势。
　　2025年上半年，公司实现营业收入8.35亿元，同比增长9.31%；实现归属于上市公司股东的净利润1.32亿元，同比增长18.08%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.01亿元，同比增长15.29%。其中，第二季度公司实现营业收入4.65亿元，同比增长13.50%；实现归属于上市公司股东的净利润9,445.53万元，同比增长31.42%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6,230.57万元，同比增长24.28%。报告期内，公司重点开展了以下工作：
　　（一）单店修复回升彰显成效,行业整合落地再续新篇
　　报告期内，公司以“提效拓量”为核心目标，秉持内生门店发展与外延并购协同共进的发展思路，统筹推进实现基本盘业务稳步扩容、收入增速持续攀升的良好态势。
　　一方面，公司聚焦扩大加盟门店数量规模和单店模型改善。报告期末公司加盟门店数量5,685家，较年初净增542家，基本符合年初制定的开店计划。同时公司围绕“提升加盟商收入”的核心目标，通过门店改造、外卖运营赋能、培训扶持等多重举措，多点发力单店模型改善，并取得显著成效：在门店改造方面，公司针对不同业态门店实施分级改造，不断优化完善小型外带门店和大中型堂食门店布局和配套设施，提升店面烟火氛围，强化消费场景体验，带动了门店经营效益的改善。在外卖统管运营方面，公司运营团队通过升级线上门店形象、优化配套营销活动、打造差异化套餐组合、一对一专项扶持指导、积极联动三大外卖平台的补贴资源等一系列技术及资源支持，为加盟商持续赋能，报告期内公司加盟门店外卖实际到账平均单店收入实现同比近40%的显著增长。在加盟商培训方面，公司持续完善培训体系，已构建起涵盖新店培训、新品培训、技术专员驻店扶持与巡检督导及面点学院系统化培育的综合培训体系，通过分层教学、实战演练强化赋能，助力加盟商提升运营效能与产品竞争力。此外，公司为加盟商打造全面扶持矩阵，覆盖春节营业保障、品质达标激励、节日营销产品专项让利等场景的货款折扣与加盟政策优惠，同时通过优化供应商大幅降低装修成本，切实为加盟商减负增效。得益于上述举措，报告期内公司加盟门店单店收入在第二季度已实现同比企稳回升，且向好态势持续巩固。
　　另一方面，公司推动行业整合并购项目平稳落地，再谱新篇。报告期内，公司有序推动2024年底启动的南京“青露”和江西“浔味来”“浔早”并购项目圆满收官。同时，公司继续依托生产要素等核心经营优势加速推进行业整合，报告期内成功与浙江知名包点连锁品牌“馒乡人”达成战略投资合作，并于2025年7月1日圆满完成馒乡人旗下约250家加盟门店的供应链切换事宜，股权收购正有序推进中。作为公司2025年行业整合的最新成果，馒乡人并购项目是对公司近年来持续深耕行业整合所积淀的实力与经验的再次有力验证，不仅进一步夯实了公司在连锁门店业务的供应链核心优势，更能借助其在浙江门店网络的深度布局助力公司实现华东市场渗透的加速突破。后续公司将深化资源协同，统筹优化品牌体系，为全年整合攻坚任务注入动力，推动规模与效益的同步跃升。
　　2025年上半年，公司实现特许加盟销售收入6.13亿元，同比增长7.00%；其中第二季度实现特许加盟销售收入3.48亿元，同比增长10.49%，公司基本盘业务稳步扩容，收入增速持续攀升，充分体现了公司在特许加盟领域的深厚积淀与运营韧性，以及对市场需求的精准把握和变革创新的显著成效。下半年，公司将紧扣“提效拓量”的核心目标，按照既定经营计划有序推动门店拓展，确保投资并购项目的平稳落地，同时进一步巩固和扩大单店修复的成果，深耕门店提质增效工作，推动公司特许加盟业务销售收入增长持续提速！
　　（二）客户渠道开发深耕广拓，双轮齐驱带动业绩跃升
　　报告期内，公司坚定践行双轮驱动发展战略，在持续巩固门店业务基本盘发展成果的基础上，以“优化产品，深耕客户、双线拓量”为核心抓手，推动大客户与零售业务实现协同突破。
　　在大客户业务方面，公司聚焦产品体系优化与分渠道布局深耕。一方面，通过系统性梳理规划产品体系，每月定期分析销售数据以动态调整产品上下市计划，使渠道投放更趋精细化、精准化，从而精准契合不同客户群体的消费场景需求。其中，自去年新开拓的定制馅料销售渠道表现亮眼，已成为拉动增长的重要引擎，上半年销售额约3,000万元，同比增幅约90%。另一方面，报告期内公司清晰划分直销与经销两大渠道，实施针对性的精准服务策略。在直销渠道，依托丰富的产品矩阵、深厚的生产技术积淀及强大的研发服务能力，深度挖掘客户的现有及潜在需求，精准匹配个性化销售场景搭建需求，成功完成一系列重点大客户的新品定制开发与上市推广；不仅与美团快驴达成全国配仓直签合作，还持续深化与永辉超市、大润发、部分商超及教育培训平台等重点客户的合作，推动销售规模稳步扩大。在经销渠道布局上，报告期内公司稳步构建全国化经销网络，积极筹备并成功在杭州、苏州等地举办大型品鉴会，系统传递中饮巴比央厨的品牌核心价值与产品理念，深化经销商对品牌的认知与认同，为市场深耕筑牢基础。
　　在零售业务方面，公司依托敏捷柔性的供应链体系，精准把握并快速响应多元客群的需求变化，通过灵活调控供应节奏与规模，推出一系列新鲜短保的高品质冷藏产品，在同类产品竞争中形成了差异化竞争力，不仅赢得目标客群的深度认可，更推动核心客户合作持续深化。报告期内，公司对盒马的销售额同比激增超187%，对美团小象超市的销售额同比增长近90%，对天猫的同比增幅亦超20%，同时在其他高势能客户拓展上也取得一定进展。依托上述多维举措，公司零售业务在2025年上半年呈现爆发式增长态势，实现营业收入同比大幅攀升55%，成为撬动公司业绩快速增长的潜力引擎。
　　总体而言，2025年上半年，公司大客户与零售业务多点突破、协同发展，合计达成销售收入1.99亿元，同比增长18.99%，为全年目标达成奠定坚实基础。其中，第二季度实现销售收入1.06亿元，同比增长26.20%，收入增速呈现逐季上扬的向好态势。下半年，公司将持续聚焦渠道拓展与营销深化，通过直播带货、强化客户定制服务、开发优质单品及爆品等举措培育增长极，同时加码出海业务开拓国际市场，逐步构建全域布局，推动业务实现结构化升级。
　　（三）研发攻坚再拓行业首创，品牌生态建设蓄势布局
　　在产品研发方面，公司在各区域设专属研发部门，高效开发新品并推进工艺革新，强化核心竞争力，以支撑全国化布局与门店扩张。报告期内，公司各地研发团队探索开发包括半成品菜在内的93款产品，其中39款新品上市试销，另有40款新品储备排期后续上市，产品出新率、成功率达到了较高水平。同时，公司高度重视工艺革新，报告期内完成对45款产品改良升级，在冷冻生胚包子技术领域取得重大突破，同时还不断优化青菜馅保鲜工艺、鲜肉馅保汤技术，持续夯实产品生产技术的核心竞争力。
　　在品牌建设方面，报告期内公司精准聚焦儿童、青少年等年轻群体，依托一系列精准化、创意化的营销活动，持续深化“新鲜好品质”的品牌认知，推动品牌知名度、美誉度与市场影响力实现同步跃升。面向儿童群体，报告期内公司联动全国加盟门店开展“给全国儿童送小猪包”活动，活动当天线下直接触达超30万小消费者，线上同步联动达人扩散，总曝光量突破1500万。活动将“新鲜好食材，安全好味道”的品牌理念自然融入其中，在传递温暖关怀的同时，让品牌价值认同在亲子群体中悄然扎根。针对青少年群体，公司携新品系列空降Dreamland电音节等潮流活动，不仅将“现包现蒸”的品质标准深植于年轻受众心智，更成功吸引一批自发传播的年轻代言人，使品牌与消费者的情感联结持续升温。此外，为夯实“新鲜好品质”的核心认知，公司在南京、上海、武汉等核心城市多次组织达人探厂活动，通过直观展示中央厨房硬实力，结合达人真实体验分享形成双重信任背书，进一步强化了消费者对品牌品质的认同感与美誉度。凭借优质的业务发展与出色的品牌价值传播，报告期内公司斩获多项殊荣：荣膺中国烹饪协会“2024年度中国餐饮百强企业”，入选2025中国连锁餐饮产业峰会“中国餐饮加盟品牌TOP100”，荣获“2024年上海市首发经济引领性本土品牌”称号，在国内餐饮头部媒体红餐网评选出的“2025年度包点十大品牌”中，巴比品牌连续五年蝉联榜首。
　　（四）精益管理落实提质增效，数智转型推动赋能升级
　　在精益管理方面，公司高度重视业务风险预防控制，多措并举推动产品的产供销、物流配送、食安管理向标准化、规范化、智能化、精益化方向迈进。报告期内，公司累计完成精益改善项目53个，其中31个项目产生经济效益，另有24个各类项目正在加快推进。其中，报告期内公司成功攻克冷冻面皮连续流生产项目关键技术瓶颈，实现从手工到全自动化连续流生产的突破，消除大量工序浪费，产能提升60%，年降本数百万元，生产效率与智能化水平显著提高。此外，公司在节能减排领域亦斩获重要成果，锅炉烟温再利用项目成功落地，通过换热器高效回收烟温热能，实现年节约天然气8万立方米、降本30万元。该项目不仅大幅降低生产能耗，更有力推动工厂向绿色低碳模式转型，以实际行动积极响应国家“双碳”政策号召。
　　在数字化建设方面，公司坚持科技赋能，推动企业数字化转型。报告期内完成对计划管理系统、质量管理系统、TMS系统、车间计薪系统、OA系统、SAP系统、CRM系统、设备管理系统、档案管理系统、资产管理系统、WMS系统、SRM系统和E-HR系统等系列信息系统的持续优化升级；成功上线子公司SRM系统、子公司档案管理系统和新并购子公司的系列信息系统，在强化业务风险预防控制能力、提升整体运营效率方面又迈出了坚实的一步。此外，公司在已有高水平信息化管理系统体系基础上，持续开发数智化管理系统，报告期内计划管理系统的销售预测、自动排产、生鲜外采需求、生产原料需求四大业务算法和车间计薪系统自动排班的开发稳步推进，有望加快建成全流程、多层次、可追溯的管理系统体系。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）品牌价值优势
　　经过多年的发展，“巴比”品牌在全国许多区域的消费者心目中得到了高度认可,已发展成为国内中式面点知名品牌之一。公司获得的主要荣誉有“农业产业化国家重点龙头企业”“全国主食加工业示范企业”等。2020年10月公司在上海证券交易所主板上市，进一步提升了公司品牌影响力。上市以来，凭借高质量的业务发展和出色的品牌价值传播，公司先后荣获中国烹饪协会2020年度、2021年度、2022年度、2023年度、2024年度“中国餐饮百强企业”的称号；公司品牌获评2021年、2024年“上海市首发经济引领性本土品牌”、第二届中国餐饮Boss大会“领袖品牌奖”“2024胡润中国餐饮品牌Top100”“沙利文2024大消费年度影响力连锁品牌”称号，连续5届入选中国餐饮红鹰奖“餐饮品牌力百强”，在国内餐饮头部媒体红餐网评选出的2021年度、2022年度、2023年度、2024年度、2025年度“包点十大品牌”中稳居首位。
　　（二）经营渠道优势
　　1、销售网络优势
　　经过公司多年的开拓发展，形成了覆盖华东、华南、华北、华中等地几十余座城市的直营和特许加盟销售网络。公司通过直营和特许加盟的方式，对连锁门店实行多方面的支持和严格管理。公司门店都以统一的形象和商品组合向每位顾客传达着公司的品牌理念。公司除直营、加盟门店销售外，大力拓展大客户及零售销售渠道，实现为数百家企事业单位、连锁餐饮、便利店等客户供餐。公司销售网络的覆盖率和门店数量居于市场领先地位，销售渠道已成为公司重要的竞争优势，为公司未来进一步提高市场份额奠定了良好的基础。
　　2、统一供应配送优势
　　公司连锁门店销售的中式面点产品是一种即食性较强的产品，其新鲜程度决定了产品的质量和品质。公司以各中央厨房为中心，对本地及周边城市的连锁门店的食材进行统一采购、加工、储存、配送，以最优冷链配送距离作为辐射半径，构建了一个“紧邻门店、统一管理、快捷供应、最大化保质保鲜”的全方位供应链体系。这不仅实现了快捷、低成本的产品配送效果，同时也保证了产品品质，进一步丰富了门店可供应品类，同时也减小了加盟店的生产加工难度和复杂度，让店铺的管理者有更多的时间和精力加强对服务卫生环节的管控。这为公司终端门店的快速扩张、业绩提升提供了坚实的基础。
　　（三）产品开发优势
　　公司一直非常重视新产品的开发，以应对消费者不同的饮食习惯以及口味变化的提升需求。公司产品从最初仅有的几个品种，到现在拥有百余种产品，始终坚持追求产品创新，每年更新推出几十余种特色产品，不断研发推出适合中餐、晚餐系列产品，包括水饺类、小笼包类、汤类、拌面类产品，持续拓展中餐晚餐品类，为消费者提供价廉物美、安全放心、品种丰富的各类面点食品。通过公司十多年的发展，集聚了实践经验丰富的研发人才，公司不断完善产品工艺和设备功效，开发、生产适应不同消费场景下的产品，目前公司已形成了“蒸制面点和馅料系列产品为主，水煮面点系列、煎炸面点系列等产品为辅”的百余种丰富的产品组合，能够满足人们不同偏好的需求，为公司销售收入的持续增长提供了保障。
　　（四）产能布局优势
　　公司目前已在上海、东莞、天津、南京、武汉建设鲜食中央厨房，业务范围覆盖长三角、珠三角、京津冀经济圈及华中地区的重要城市，并持续进行全国性拓展。上海智能制造及功能性面食国际研发中心项目建设按期推进，预计2026年上半年竣工。随着公司各地产能陆续释放、冷链配送半径不断扩大，产品配送范围得以有效延伸，有利于缓解产能瓶颈，支撑业务拓展，进一步巩固公司的行业地位。未来，公司将进一步优化产能布局，提升产品供应能力，提高公司产品覆盖区域，不断推动公司业务的全国化布局战略的落地。
　　（五）质量管控优势
　　公司拥有完善的食品安全管理体系，获得ISO22000及HACCP双体系认证，并具备出口食品生产企业备案证明，建立健全了供应链各环节食品安全动态管理机制，引入先进的监控及检测设备，实现透明化、信息化、智能化全程管理及追溯，提高了食品安全的保障系数，能最大限度地保证生产出品质如一的优质产品。
　　（六）信息管理优势
　　公司拥有订货APP系统、SAP系统、智能分拣系统、生产可视化监控系统、智慧配送平台TMS系统、OA系统、仓储管理WMS系统、智能门店系统、供应商管理SRM系统、客户管理CRM系统、车间计薪系统、质量管理系统、资产管理系统、计划管理系统、物流智能排线系统、店务系统等较为完善的信息化管理系统，并通过相应的数据库和接口相连，形成了一个相互支持、全面、高效的管理系统。订货APP系统的实施，建立了门店快速订货机制，提升门店服务能力和供应链协同效率；SAP系统实现了销售订单(SD)、生产计划下单(PP)、生产制造(BOM)、物料需求计划(MRP)、产品入库、物料采购(MM)、品控质检(QM)、财务及成本核算(FICO)管理的供应链及财务管理，实现了业务、财务一体化自动集成，提升了业务、财务的运营和管理效率；智能分拣系统的实施，提升了仓库业务运作及拣配的准确性，提升了冷链车辆和门店的关联性；生产可视化监控系统的实施，达到了实时监控查看企业各生产环节及质量追踪的目标；智慧配送平台TMS系统实现了物流车辆配送动态实时跟踪及车辆装载实况看板功能，极大提升了公司的物流管控水平；仓储管理WMS系统简化了仓储人员业务操作，提升了作业效率，降低了仓储人员成本；车间考勤计薪系统实现了一线员工薪资的系统自动核算，提高了薪资核算效率；质量管理系统实现了来料质检和过程质检，并实现了产品的质量追溯；资产管理系统通过资产条码管理，实现资产账实一致，提高了资产利用率；计划管理系统集成库存、订单、车间产能的数据，车间日计划高效编排；物流智能排线系统通过科学的数据算法自动编排最佳配送线路，取代对人的经验依赖；店务系统集成了外卖渠道，并对接了聚合支付，大幅提升了门店的运营效率。

　　四、可能面对的风险
　　1、食品安全与质量控制风险
　　公司专业从事中式面点速冻食品的研发、生产与销售，但随着公司近几年的快速发展，生产经营规模扩大，对质量控制体系的要求和实施难度也相应增加。一旦公司因管理疏忽、不能有效控制供应商、加盟商行为、质量控制制度建设不够完善等原因，出现食品质量安全问题，将可能使公司遭受产品责任索偿、品牌负面影响或政府处罚，进而对公司的声誉、市场销售和经营业绩产生不利影响。
　　公司严格按照相关国家标准、行业标准、企业标准进行生产经营，建立了完善的质量管理和食品安全管理体系，严格的质量控制覆盖了原材料、外购食品采购、产品生产加工和销售流通全过程。公司已获得ISO22000及HACCP双体系认证，并在产品质量管理方面积累了丰富的经验，公司在日常经营中严格按照国家的相关标准组织生产，建立了完善的食品安全质量控制体系，在关键环节上，制定了比国家标准更为严格的企业标准，进一步细化食品安全控制工作。另外通过产品质量安全追溯制度、严格的加盟商管理措施、完整的门店管理制度、健全的门店监督机制、良好的产品反馈机制等最大限度地保证销售环节中的食品安全质量控制。
　　2、市场需求下降风险
　　公司产品可以分为中式面点系列产品、馅料系列产品以及外部采购系列等产品，每日服务上百万顾客。但是随着近年来宏观经济发展放缓，消费者的消费需求、消费偏好、消费能力、消费信心都在加速演变，价格竞争和同质化竞争逐渐加剧，餐饮市场整体收入增速持续回落。尽管公司产品具备刚需属性且性价比较高，但随着越来越多的连锁业态普遍降价或推出同类型产品，市场竞争将进一步加剧，消费者可能减少对公司产品消费支出，公司可能面临市场需求下降风险。
　　公司将根据市场趋势变化不断调整经营策略，完善产品工艺和设备功效，开发、生产适应不同消费场景下的产品，目前公司已形成了“蒸制面点和馅料系列产品为主，水煮面点系列、煎炸面点系列等产品为辅”的百余种丰富的产品组合，能够满足人们不同偏好的需求，为公司销售收入的持续增长提供了保障。同时，公司将不断提升精益管理水平，以提高防控市场风险能力。
　　3、行业竞争风险
　　近年来，我国面点食品及速冻食品行业市场参与者数量众多，并不乏一些同样具有品牌、资金、渠道、产能优势的大中型企业，行业竞争日趋激烈。虽然公司经过多年的发展，形成了较强的竞争力，但随着行业竞争加剧，如果公司不能继续保持行业领先地位和差异化竞争优势，可能导致公司的产品销量下滑或售价降低，从而影响公司的财务状况和经营业绩。
　　公司通过研发新产品，加大市场拓展的支持力度，增加品牌营销投入力度，提升服务品质，扩建产能及提升自动化及智能化水平，全面提升质量管控能力，拓展新区域市场等，强化公司竞争优势。
　　4、加盟商管理风险
　　公司目前以加盟的销售模式为主，加盟商拥有对加盟门店的所有权和收益权，实行独立核算，自负盈亏，但在具体经营方面须接受公司的业务指导和监督。若加盟商在日常经营中未严格遵守公司的管理要求，将对公司经营效益、品牌形象造成不利影响。随着公司生产经营规模的扩大和加盟商的不断增加，公司在加盟模式方面的制度建设、运营管理、资金管理和内部控制等方面将面临更大的挑战。
　　公司制定了完整的门店管理制度，涉及门店管理的各个方面，对开店、产品、服务、清洁、设备、门店定位、门店安全管理、公司政策、门店营运管理等方面进行详细标准化指导，确保了门店操作标准化；公司不断强化对门店管理的标准化培训，培训方式调整为全面深入营运一线，参与新店开业现场以及驻店培训模式，及时发现问题，采取改善措施，并协同门店管理部门落地解决；开展带训门店“回头看”评估。通过一系列的培训优化，加盟商素质和管理能力得到极大提高。
　　公司构建了健全的门店监督机制，门店监督管理人员定期或不定期到门店巡查门店产品品质、环境卫生、门店服务、门店管理。公司配备百余名巡视督导人员，平均每名督导人员管控30家左右的门店。巡视督导人员对门店各个方面拍照打分，将数据上传至公司门店管理系统。公司根据评分对门店进行评估，要求及时整改。同时，公司设有稽核部门，对门店进行不定期的抽查，对巡视督导人员的工作进行监督。公司加强对门店管理人员的绩效考核和定期业务培训，提升门店管理人员业务水平、经营水平、服务意识和工作责任心和积极性。
　　5、原材料价格上涨风险
　　公司专业从事中式面点速冻食品的研发、生产与销售，主要原材料包括猪肉、面粉、各类蔬菜、食用油等。公司生产经营所用原材料价格波动对公司生产成本影响较大。如果未来主要原材料价格产生大幅上涨，而公司不能适时采取有效措施，可能会影响公司产品的盈利能力，并对公司的经营产生不利影响。
　　公司密切关注原材料市场变化趋势，提前研判风险，与优质供应商签订长期战略合作协议，保障供应和价格稳定；对有涨价趋势的大宗原材料，选择合适的时机锁价锁量或以量换价。近年部分原材料价格行情大幅波动，但公司通过有效管控，原材料价格总体比较平稳。
　　6、人才流失风险
　　公司拥有专业的生产和技术研发团队，经验丰富的管理人员，这是公司发展的重要基础。公司将通过进一步提升工作环境、提供发展空间及适当的股权激励等措施来避免上述专业人才的流失。但是若同行业企业采取更为主动的人才竞争策略，公司不能采取有效措施留住人才，将对公司的经营和研发能力产生不利影响，进而影响公司在行业中的领先地位。
　　为了有效调动中高层管理层人员的积极性，吸引和留住人才，提升核心竞争力，公司在首次公开发行并上市前就已设立三个员工持股平台，实现了对部分中层以上员工持股，达到了良好的激励效果。此外，公司还建立了多层次多元化激励考核机制，优化人岗匹配，建立人才计划，为企业未来长远发展做好人才培养和储备。
　　7、第三方物流风险
　　公司与具备资质的冷链物流公司签订长期合作协议，产品由第三方物流公司运输至各门店，公司物流部、质量安全部对物流车辆的硬件控制、温度控制、环境控制以及物流人员的安全等方面进行监督管理。若第三方物流公司或者本公司物流部、质量安全部在管理上出现疏忽或失误，或发生本公司无法控制的意外事项，则可能导致产品供应的延迟、差错或产品质量问题，从而对公司的品牌、经营业绩产生一定的不利影响。
　　公司在严格筛选与考察的基础上，与具备资质的冷链物流公司签订长期合作协议，确保公司产品准确、及时、安全送达至门店。为保证食品安全，服务冷链车辆只能装载食品原料、食品辅助材料、食品容器等物资，不得装载任何有毒有害或有严重污染的物品，同车不得装载非公司货物。
　　公司上线了TMS系统，不断提升物流配送的标准化、规范化、智能化水平，通过智能线路规划实现装载率优化、配送线路优化；通过安装在车辆上的GPS和温控器，全程监控冷藏车厢内的温度及行车路线，保证车厢温度控制；通过与质量安全部门实现消息多端同步，实现实时沟通，快速业务处理；通过严格的物流监控措施和责任明确的物流管理制度，确保了物流环节上的质量控制，使公司的产品能够在最合适的低温和卫生环境下储存、运输，以期最大限度地保证产品在运输过程中的食品安全。
　　8、“巴比”品牌被仿冒风险
　　品牌是消费者购买食品的重要影响因素。经过多年的发展，“巴比”品牌在全国许多区域的消费者心目中得到了高度认可，成为国内中式面点知名品牌之一。随着公司在中式面点领域的影响力不断扩大，抄袭伪造“巴比”产品成为部分不法商家参与市场竞争的一种手段，如果未来公司产品被大量仿冒，将会影响公司的品牌形象及消费者对公司产品的消费意愿，从而可能对公司的正常生产经营产生不利影响。
　　公司积极采取多种措施保护自主知识产权，同时积极争取政府相关部门的支持及利用法律手段，加大打击假冒产品的力度，保护“巴比”品牌。 收起▲