一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）报告期内公司所处行业情况　　1、先进电子材料及电池材料　　（1）先进电子材料　　2026年上半年国内先进电子化学品行业迎来拉动刚需、晶圆产能利用率回暖、国产替代全面提速、细分赛道分化加剧的上行周期，行业逐步摆脱前期消费电子传统淡季形成的需求承压态势；　　高端先进材料持续推进客户认证进程，同时化工上游原材料价格波动，对企业成本端形成阶段性影响；湿电子化学品、光刻胶、电子特气、电子树脂四大核心板块成为增长主力，供应链自主可控成为产业核心主线。需求端呈现明显结构性分层，AI服务器、HBM存储、先进算力芯片爆发式扩容成为最大增量来源，先进制程单片... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　1、先进电子材料及电池材料
　　（1）先进电子材料
　　2026年上半年国内先进电子化学品行业迎来拉动刚需、晶圆产能利用率回暖、国产替代全面提速、细分赛道分化加剧的上行周期，行业逐步摆脱前期消费电子传统淡季形成的需求承压态势；
　　高端先进材料持续推进客户认证进程，同时化工上游原材料价格波动，对企业成本端形成阶段性影响；湿电子化学品、光刻胶、电子特气、电子树脂四大核心板块成为增长主力，供应链自主可控成为产业核心主线。需求端呈现明显结构性分层，AI服务器、HBM存储、先进算力芯片爆发式扩容成为最大增量来源，先进制程单片晶圆清洗、蚀刻工序更多，直接抬升超高纯湿化学品、高端光刻胶、含氟电子材料消耗量，上半年国内12英寸晶圆厂整体开工率维持85%以上（数据来源芯谋研究产业链跟踪调研）；传统消费电子需求平稳偏弱，面板、普通PCB耗材增量有限，功率半导体、新能源车载电子配套电子树脂、封装胶需求稳健增长，电子级酚醛树脂依托PCB、光刻胶基材需求实现稳步放量，国产低游离醛电子酚醛批量进入面板与晶圆供应链，缓解上游树脂原料进口依赖问题。光刻胶赛道成熟制程g/i线国产化率突破65%（数据来源芯谋研究产业链调研跟踪），大批量供货国内晶圆、面板厂，KrF光刻胶进入规模化量产交付阶段，ArF光刻胶完成多轮晶圆良率验证，上游光刻胶专用酚醛树脂等关键基材国产小批量供货，逐步破解光刻胶原料“卡脖子”难题；供给与竞争层面，行业门槛高度绑定超高纯度管控和长期客户认证周期，行业集中度持续走高，中小厂商仅能布局低端通用品类，头部企业依靠全品类产能、废液循环绿色工艺绑定长期订单；上游苯酚、纯苯、萤石等化工原料上半年宽幅震荡，带动电子树脂、含氟电子化学品成本波动，头部企业依托长协锁价平滑压力，中小厂商盈利受原料涨跌冲击明显。
　　政策端国内新材料扶持、集成电路专项基金持续倾斜高端电子化学品，引导晶圆厂优先导入国产材料，叠加海外高端材料供给不稳定，倒逼产业链国产化提速；进出口呈现“低端耗材出口增多、高端高纯材料进口收缩”，成熟制程光刻胶、常规湿化学品出口东南亚、中国台湾地区增长明显，ArF光刻胶、超高纯特气、高端光刻树脂进口总量同比小幅下滑，国产替代持续挤压海外份额。
　　整体来看，2026上半年电子化学品行业增长由消费电子切换为AI算力与先进晶圆双驱动，产业发展重心从单纯产能建设转向全链条原料自主、绿色纯化工艺升级，资源、技术、客户资源不断向龙头聚拢，高纯化、配套本地化、全产业链自主化成为全年行业核心发展方向。
　　（2）电池材料
　　2026年上半年，电池材料行业由“新能源车单轮驱动”转向“动力电池稳增长+储能电池高增”的双轮驱动结构。据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，1-6月我国动力和其他电池合计产量1068.9GWh，同比增长53.3%；销量979.4GWh，同比增长48.6%。其中动力电池销量661.3GWh，同比增长36.2%；储能电池销量318.1GWh，同比增长83.4%，储能占比升至32.5%。动力电池装车量335.6GWh，同比增长12.0%，增速较上年同期明显回落；累计出口181.3GWh，动力与储能出口同步向上。
　　硅基负极方面，2026年上半年正式越过“样品导入”拐点，进入千吨级产线密集投产期。石墨负极能量密度逼近理论极限（372mAh/g），硅基负极理论比容量达4200mAh/g，适配800V快充、4680大圆柱及半固态/全固态体系。CVD硅碳在高端3C电池领域由旗舰机向中高端机型渗透，动力电池端宝马第六代电池、智己/蔚来半固态项目推动硅掺杂比例由5%向10%-25%跃升。2026年上半年中国硅基负极产量约0.51万吨，同比增长45%，CR3超70%，高端CVD硅碳供应偏紧，中低端硅氧产能过剩降价，结构性分化加剧。
　　多孔碳作为CVD硅碳骨架材料同步放量。2026年4月《硅基负极材料用多孔炭》国家标准立项，上游原材料标准化时点提前到来。GGII测算国内硅碳负极规划产能超15万吨，实际有效产能受良率限制，高品质多孔碳供需偏紧。机构预测2026年全球硅碳用多孔碳销售额约1.2亿美元（同比翻倍），2030年全球硅碳负极需求超10万吨、对应多孔碳需求约5万吨，树脂基球形多孔碳因孔道可控、抗膨胀优，成为头部硅碳厂定点首选前驱体。
　　硬碳负极方面，2026年上半年，钠离子电池硬碳负极市场整体呈现供不应求格局。下游储能与低速两轮车需求同步拉动，硬碳整体产能已处紧平衡状态。储能大场景需求起量迅猛，对硬碳长循环寿命及低温性能提出严苛要求，成为推动高端硬碳需求的核心引擎。前驱体方面，生物质基（椰壳、秸秆、木质素等）、树脂基（酚醛树脂）、煤基三大路线并行发展。硬碳负极价格从2024年的每吨6-7万元降至2026年的2-4万元。树脂基硬碳在比容量和首效指标上表现突出，但原料成本仍是制约大规模应用的核心瓶颈；煤基路线成本优势显著，依托国内煤炭资源禀赋有望在中低端市场率先放量；生物质路线中椰壳炭仍占主流，但杏壳、竹基等本土替代方案的产业化验证正加速推进。硬碳负极的竞争已从早期单一椰壳路线转向秸秆、树脂基、竹基、煤基、塑料基等多路线并行验证。
　　2、合成树脂
　　（1）酚醛树脂
　　2026年上半年，国内酚醛树脂行业整体呈现原料宽幅震荡、普通品类需求平淡、高端细分逆势向好、环保与政策倒逼产业升级、出口稳增的结构性分化格局，行业整体开工随上下游景气度波动，成本传导不畅导致多数中小厂商盈利承压，头部企业依靠高端化、规模化稳住经营表现。上半年原料苯酚成为行情核心变量，一季度尤其是3月受海外装置检修、货源偏紧拉动，苯酚价格冲高暴涨，带动耐火材料、木材胶用通用酚醛树脂跟涨千元以上，但下游耐火、板材行业复工节奏偏慢、成品库存偏高，高价抑制拿货意愿，市场成交以刚需为主，涨价难以顺畅向下游转嫁；进入4—6月，前期检修苯酚装置集中复工，国内纯苯行情走弱，苯酚价格震荡回落、整体回归年初区间，酚醛树脂成本支撑松动，普通液体、固体通用牌号价格同步回调，二季度行业整体开工维持中等水平，不少中小型工厂按需减产控库存，仅龙头企业依托稳定订单保持高负荷生产，华东依旧是国内产能核心聚集区，两地合计占据全国超六成供给量。需求端呈现明显冷热不均：传统下游耐火材料、木工胶粘剂、普通模塑料整体复苏温和，终端制造业淡季特征明显，批量备货不足；新能源汽车刹车片、PCB覆铜板、轨道交通阻燃构件、风电粘接等领域需求稳步上行，电子级、低游离醛、耐热改性等高端酚醛树脂订单旺盛，以公司为代表的头部企业特种树脂销量同比走高，国产替代持续提速，高性能改性酚醛占行业消费比重继续抬升。
　　外贸方面上半年出口韧性较强，1—2月出口量价同比上涨，东南亚、印度、中东基建与制造业转移持续吸纳国内中低端酚醛产品。政策与环保层面，国内VOCs、甲醛排放管控持续收紧，叠加低醛、电子级酚醛树脂纳入新材料首批次扶持目录，配套税收、补贴落地，加速环保不达标的中小型落后产能出清，行业资本更多投向低挥发、生物基改性、连续化绿色生产工艺；同时海外REACH、甲醛新规趋严，倒逼出口企业普遍升级低游离酚配方适配海外标准。
　　整体来看，2026年上半年酚醛树脂行业总量增长平缓，行业竞争由拼成本逐步转向拼品质、环保与细分适配能力，低端同质化竞争利润被持续压缩，高端特种树脂成为拉动行业增长、增厚利润的核心主线。
　　（2）铸造辅助材料
　　2026年上半年，国内铸造行业呈现“总量基本稳定、结构持续优化”的发展态势。行业整体运行保持在合理区间，虽然传统领域需求有所调整，但向高端化、绿色化、智能化方向的发展动能不断增强，行业高质量发展特征更加明显。
　　从需求端看，下游市场延续分化格局：汽车行业受总量小幅回落及价格竞争影响，传统燃油车铸件需求持续收缩，但新能源汽车（包括新能源重卡汽车）产销量仍保持增长，铸件总体规模相对稳定；风电行业经历前期装机高峰后，2026年上半年开始进入阶段性调整，海上风电、出海的长期增长逻辑未变；机床行业整体发展态势良好，上半年增长明显；工程机械、通用机械等其他领域发展相对平稳。出口方面，受国际贸易环境复杂多变影响，传统铸造件出口短期承压，高端装备、高附加值铸件及材料出口保持增长，出口结构进一步优化。
　　政策环境方面，铸造行业政策导向更加聚焦于绿色低碳、智能制造、产能优化三个方向。《关于推动铸造和锻压行业高质量发展的指导意见》持续落地，各地环保督查力度不减，铸造工业大气污染物排放标准执行进一步深化，VOCs、颗粒物等污染物排放管控要求提升。环保成本成为铸造企业的重要经营变量，倒逼下游客户加快采用低气味、低VOCs、可回收的环保型造型材料。智能制造加快推进，工业和信息化部等部门持续推动铸造行业数字化转型，鼓励企业建设数字化车间、智能工厂，推广智能配料、在线检测、数字孪生等应用场景。这对铸造材料供应商提出了从单一产品销售向解决方案升级的要求。战略性新兴产业带动，新能源汽车、新能源重卡、商业航天、人形机器人等产业政策持续发力，对高性能、轻量化、复杂结构铸件的需求拉动明显。
　　2026年上半年，铸造行业分化进一步加剧，头部企业优势扩大，中小企业压力加大，特别是在原材料价格波动、环保投入增加、下游客户账期延长、同质化价格竞争等多重压力下，部分中小企业订单不足、产能利用率下降。
　　3、生物质
　　2026年上半年，在国家“双碳”攻坚、“十五五”农业农村现代化规划落地、绿色燃料纳入年度重点工作的多重政策加持下，我国生物质产业进入规模化高值化爆发新阶段。行业从能源补充型产业升级为工业脱碳、循环经济、乡村振兴协同发展的核心支柱，各细分赛道增长分化进一步凸显，非粮生物精炼、生物基新材料、先进液体生物燃料成为核心增长引擎。
　　非粮生物质精炼作为行业第二代核心技术路线，受益于合成生物学、高效酶催化、生物-物理耦合预处理技术迭代，秸秆、林业三剩物、果木修剪枝等废弃物转化效率显著提升，彻底规避粮基原料与人争粮、与粮争地的发展瓶颈，“农林废弃物—生物精炼—绿色新材料/新能源”循环模式得到全国多地复制推广。国内多省份将秸秆资源化项目纳入CCER碳减排备案体系，加工企业可通过碳交易获得稳定增值收益，叠加秸秆离田、深加工设备购置专项补贴，产业经济性持续改善。
　　政策层面红利集中释放，绿色燃料首次纳入年度重点发展清单，四部委新规将生物质非电消费纳入考核，交通、工业、航运成为政策主攻方向，有力拉动可持续航空燃料（SAF）、绿色甲醇、生物柴油需求提升；欧盟生物甲烷产能持续扩张、多国出台生物燃料强制掺混政策，海外市场对碳足迹认证、全生命周期低碳生物制品采购需求大幅上涨，国内具备完整三素分离技术的企业出口订单持续放量。在全球可持续发展已深入实施以及“双碳”目标持续推进的背景下，生物质行业凭借其资源永续性和碳减排优势，已成政策、资本与技术协同发力的战略高地，其产业化进程也从技术验证阶段迈向规模化应用爆发期，为推动中国材料产业绿色转型与全球生物经济变革注入核心动能。
　　（二）报告期内公司主营业务情况
　　公司是以化学新材料和生物质新材料、新能源相关产品的研发、生产、销售为主营业务的高新技术企业，其中酚醛树脂、呋喃树脂产销量规模位居国内第一、世界前列。公司自成立以来，通过持续科技创新，陆续推出铸造用环保型呋喃树脂、涂料、保温冒口等铸造辅助材料，各类环保型、耐热及增韧改性高性能酚醛树脂、印制电路板及光刻胶用电子级酚醛树脂、电子级环氧树脂、高频高速材料、先进封装材料以及航空航天用高强度酚醛预浸料、高强低密度酚醛SMC、阻燃增强轻质酚醛轻芯钢、改性阻燃酚醛泡沫、多孔碳、硅碳等产品，下游应用领域逐步拓展到汽车、风电、核电等机械制造领域，以及集成电路、液晶显示器、轨道交通、航天航空、船舶运输、建筑节能、高端刹车片、高端磨具磨料、冶金耐火、海洋防腐、3D打印等国民经济各个领域。依托持续的技术创新与产业链一体化优势，为全球客户提供高性能新材料产品与系统化解决方案，致力于打造具有全球竞争力的新材料产业集团。报告期内，公司主营业务未发生变化。
　　（三）报告期内公司主要经营模式
　　1、盈利模式
　　报告期内，公司主要通过对技术、工艺、产品的研发，以及生产并销售化学新材料和生物质新材料、新能源相关产品获取收入，盈利主要来自于化学新材料和生物质新材料、新能源相关产品的销售收入与成本费用之间的差额。
　　2、采购模式
　　公司设供应部，统一负责物资采购的询价、合同审核工作。公司建立了《供应商管理控制程序》《采购控制程序》《招标管理制度》《电子采购平台化招标管理制度》《质保金支付管理办法》等采购管理制度，根据相应的制度要求对大宗物资实行集中采购，通过公开招标、邀请招标、议标方式进行。公司成立了集团原料组，苯酚、甲醛等大宗基础化工原材料主要从利华益、中石化、中石油等国内大型企业采购，品质稳定可靠。
　　公司自主开发了圣泉集团电子采购平台，平台涵盖了原材料、包装物资、备品备件、设备、办公用品、基建项目等十余类物资。公司在电子采购平台发布采购信息，供应商在电子采购平台进行报价。通过电子采购平台，实现了公司采购信息化、招标公开化、透明化、集中化，提高了采购效率，吸引了新供应商，降低了采购成本。
　　公司对供应商实行严格的供应商准入审核，新供应商需要提供多次样品检测，检测合格后供应商提交相应资质文件，审核通过后纳入公司合格供应商管理体系，并定期进行评审。公司依靠多年在市场上的领先地位，与国内外优质供应商建立了良好的长期合作关系，在原料价格波动时，公司也能够争取到较为有利的价格水平。
　　3、生产模式
　　公司根据客户订单、未来市场趋势及自身库存情况确定生产计划，同时为了确保产品供应的稳定、提高对用户需求的快速反应能力，公司会根据市场情况备有一定的库存。公司启用了信息化、精细化的SAP ERP系统，ERP系统生产模块根据销售部门下达的销售订单自动生成生产订单，生产部结合库存以及产能情况对生产订单进行审核后，将生产订单下达至生产车间，车间接到订单，根据生产订单需求领取所需的物料，组织生产，生产完毕后通过SAP系统报检，经检测合格后方可入库。
　　4、销售模式
　　公司主要采用直销的销售模式，也存在少量经销的情况。公司境内销售主要采用直销模式，境外销售适当采用经销模式。在目前发展阶段，公司集中优势服务中国本土客户，同时会根据海外客户要求及自身资源配置情况，适当通过经销模式，拓宽销售渠道。公司的经销模式为买断式经销，即公司与经销商签署购销协议，并按照订单约定发货，产品由经销商或终端客户签收后实现产品控制权的转移。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，公司坚持以“双主业驱动+全产业链协同”为发展方向，深耕新材料、新能源、电子化学品等高成长赛道。面对上半年化工原料行情波动、下游市场结构性分化的外部环境，公司持续推进业务布局与经营提质。报告期内受股份支付费用影响，半年度净利润有所下降；剔除该非经常性因素后，公司盈利实现同比增长，盈利质量持续改善。报告期内，公司凭借技术迭代升级与新建产能陆续释放，先进电子材料及电池材料等高附加值产品订单充足、出货快速放量；合成树脂板块凭借多品类差异化布局夯实行业竞争优势，全品类树脂产品销售规模持续提升，缓解市场行情波动形成的压力；生物质稳步推进产能优化与产品结构升级，持续优化大庆、章丘两大基地运营效能，不断拓展生物燃料、功能糖、生物质碳材料应用场景，稳步构建一体化、高附加值的生物质绿色产业体系。
　　2026半年度，公司实现营业收入60.85亿元，同比增长13.73%；实现归属于上市公司股东的净利润4.47亿元，同比下降10.68%，公司剔除股份支付费用归属于上市公司股东的净利润为5.29亿元，同比增长4.30%；剔除股份支付费用归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5.27亿元，同比增长8.20%。报告期末，总资产为193.96亿元，负债总额为80.11亿元，资产负债率为41.30%，归属于母公司股东权益合计为107.99亿元。
　　报告期内，公司先进电子材料及电池材料实现营业收入10.39亿元，较去年同期增长22.93%；销量4.70万吨，较去年同期增长17.21%。
　　2026年上半年，公司聚焦高频高速低介电材料、半导体封装材料、半导体树脂及光学材料四大核心赛道，产品覆盖M6/M7/M8/M9全系列树脂产品,产品广泛应用于高性能覆铜板（CCL）、印制线路板(PCB)油墨、半导体环氧塑封料、先进封装等领域。2026年上半年，圣泉电子材料公司聚焦先进电子材料赛道，围绕高频高速特种树脂等核心产品推进技术攻关与市场导入，业务规模快速扩大，营业收入、利润均实现大幅增长，其中实现营业收入30,160.95万元，同比增长47.62%，净利润实现8,239.08万元，同比增长63.83%。
　　随着AI服务器、交换机及数据中心网络持续向高速率、低损耗、高可靠性方向迭代升级，高速覆铜板及配套封装基板对低介电树脂的市场需求持续扩容，为公司低介电材料业务带来强劲增长动力，成为业务增长的关键驱动力。2026年上半年，公司低介电材料核心产品PP0/0PE等基本实现满产满销，相关产品已通过多家国内外头部CCL及PCB厂商性能认证并实现稳定批量出货,ODV作为M8/M9级超低损耗碳氢树脂，已通过多家国内外头部覆铜板厂商性能认证并实现稳定批量出货，BCB苯并环丁烯树脂处于小批量供货阶段。产能建设方面，2000吨/年PPO/OPE树脂共线生产项目预计于2026年9月份建成投产，未来公司将规划1000吨/年高端碳氢树脂扩产项目。
　　在半导体封装材料领域，公司针对塑封料、底部填充、封装基板等核心应用场景，持续推进高纯材料、封装专用材料的研发迭代与批量供货。2026年上半年，受益于下游相关产业的快速发展及电子材料国产替代进程加快，公司封装用特种环氧树脂整体销量实现同比增长，公司各生产线均维持高产运行状态，能够持续稳定供应市场订单，BMI产品已由研发及送样验证阶段逐步进入客户导入和商业化初期，后续将根据客户验证进展及终端市场需求逐步扩大产品应用及供货规模。产能建设方面，芯片封装用特种环氧1.1万吨/年产业化项目稳步按计划推进建设，预计2027年上半年正式形成新增产能，预计可以匹配先进封装领域的高端电子材料市场需求。
　　在半导体光刻胶树脂领域，公司布局了半导体光刻胶树脂（A胶丙烯酸树脂、K胶PHS树脂、gi线树脂）、半导体介质材料树脂（BARC、SOC等）、面板级全系酚醛树脂（LCD、OLED、TFT等）、PCB用油墨树脂；2026年上半年，A胶丙烯酸树脂处于关键客户认证阶段，KrF光刻胶用PHS树脂已小批量稳定供货，g/i线光刻胶树脂和面板光刻胶树脂批量稳定供货，DUV光刻胶树脂、SOC等产品持续推进客户导入和批量供应。
　　在光学材料领域，立足算力光模块、光电互连行业发展需求，公司重点推进光学级PEI、高折射率树脂等核心光学材料的研发与产业化。其中，光学级PEI产品已于2026年5月进入中试阶段，预计2026年8月底可形成百公斤级送样能力；其余相关光学材料产品目前均处于研发验证与市场导入阶段，逐步构建光学材料业务增长新曲线。
　　公司电池材料板块产品覆盖多孔碳、硅碳、硬碳三种负极材料，2026年上半年，公司核心产品多孔碳材料下游市场需求持续高速攀升，产销规模稳步增长，已实现满产满销的高效运营。技术创新方面，公司深耕多孔碳材料研发迭代，成功构建酚醛树脂基与重组树脂基双技术路线，实现路径互补与协同，产品全面覆盖消费电子、动力电池、储能等核心领域。其中酚醛树脂基球形多孔碳依托独创纳米级孔道调控技术，孔结构均一、抗膨胀与耐压性突出，在硅烷沉积均匀性、电池循环稳定性上表现优异，已规模化应用于高端智能手机电池；重组树脂基多孔碳以生物质精炼副产物为原料，通过自主分子重组技术解决原料波动、批次不稳等行业痛点，核心性能接近合成树脂基产品，成本更具优势，为中低端市场提供高性价比方案。在硬碳负极材料领域，2026年上半年，随着国内储能项目集中大规模落地，锂电储能上游锂、磷、电解液等原料持续涨价，显著推高磷酸铁锂储能生产成本；储能、算力配套带动钠离子电池需求爆发，带动硬碳负极销量同比上涨，公司依托自有生物质精炼一体化产业链形成成本优势形成生物质基、树脂基两类产品，覆盖储能、两轮车等钠离子电池应用场景，产线持续稳定批量出货并已进入头部电芯企业供应链。
　　报告期内，公司合成树脂类产品实现营业收入32.26亿元，较去年同期增长14.81%，销量42.07万吨，较去年同期增长7.39%。
　　公司合成树脂主营品类涵盖酚醛树脂、铸造专用树脂等系列成品。2026年上半年，公司合成树脂板块生产经营态势稳健向好，整体出货规模较去年同期均实现稳步提升，各主力产品线产能利用率持续维持在较高区间，生产运营效率保持高位。技术创新方面，公司开发出粒径范围覆盖微米、毫米级的球形酚醛树脂，是制备电池硅碳负极用球形多孔碳、超级电容器用超级活性炭的主流前驱体，成碳率高，骨架强度高，受益于新能源行业的蓬勃发展，产销量快速增长。自主研发的铸钢用沃尔德树脂通过分子结构调控技术有效解决铸钢件裂纹缺陷这一行业痛点并实现批量供货，同时低VOCs树脂、水基涂料、生物基呋喃树脂等环保产品矩阵持续拓展，深度契合绿色铸造发展趋势，高端产品营收占比稳步提升，进一步筑牢了公司在细分领域的技术壁垒与品牌影响力。
　　报告期内，公司生物质产品实现营业收入5.42亿元，较去年同期增长5.04%；销量13.51万吨，较去年同期增长0.79%。
　　报告期内，公司生物质产业依托核心技术、双基地产能、国内外市场布局，营收、产能、新产品、出口业务实现同步增长。木糖、木糖醇完成碳足迹认证，取得欧美高端食品、保健品企业采购资质，订单同比增加。木质素深加工实现多场景商业化落地，高活性木质素产品应用于橡胶再生助剂、饲料粘结剂、黄腐酸生物肥料、耐火材料粘结剂领域，新增下游长期合作渠道，木质素副产物附加值提升。功能糖与糖醇板块开展产品创新，完善减糖、零蔗糖应用解决方案，异麦芽酮糖醇、低GI果汁原料等六类终端产品获得市场认可，拓展食品、大健康行业客户，优化产品结构，提升产业抗周期及市场竞争力。新产品研发及绿色燃料板块取得阶段性成果，开展秸秆基生物航煤中试验证，推进纳米纤维素、硬碳负极材料小批量试制，布局新能源、可降解材料赛道。公司生物质全系列产品完成碳减排核算，依托碳普惠政策新增碳资产增值渠道。报告期内，公司积极对接国家产业扶持政策，获得中央基建投资资金7,837.50万元，用于公司生物质产业项目建设相关投入，有力支撑项目建设推进，助力公司生物质产业布局落地实施。
　　2026年下半年，公司将紧抓先进电子材料产业发展机遇，持续巩固经营发展成效。深耕存量批量客户及重点产业合作项目，进一步强化产品供应链保障能力，精准挖掘下游产业升级带来的增量需求，推动潜在市场需求转化为长期稳定订单。加快先进电子材料相关扩产项目建设推进、生产良率优化提升，夯实产能基础，保障核心电子材料产品按期保质交付。同步加速下一代超低损耗电子材料的客户验证导入与产业化落地进程，打造成熟主力材料规模放量、前沿新品接续迭代落地的梯队化产品布局，持续强化先进电子材料业务核心竞争力，推动公司在电子材料赛道实现高质量发展。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、具有完整的产业链
　　经过多年发展，圣泉集团已经成为具有较强综合竞争优势的合成树脂与新材料综合供应商，酚醛树脂、呋喃树脂产销量位于国内首位，世界前列，公司围绕着核心产品，打造出了包括合成树脂（呋喃树脂、酚醛树脂、冷芯盒树脂、环氧树脂等）、生物质化工原料（纤维素、半纤维素、木质素等）、先进电子材料及电池材料（PPO树脂、碳氢树脂、球形多孔碳等）在内的较为完整齐全的产业链，能够充分利用产业链优势协同进行技术研发和市场拓展。
　　2、技术研发优势
　　凭借对行业较深刻的理解和市场需求的把握，公司的技术研发具备一定的前瞻性，围绕合成树脂、先进电子材料及新能源材料等核心产品及其应用开展研发布局。同时，公司主动参与客户生产过程优化及新产品研发过程，确立贴合市场需求的研发方向，成功开发出应用于高端装备、轨道交通、航空航天、集成电路、覆铜板、芯片制造等多个领域的产品。截至报告期末，国内累计有效专利737件，其中，授权发明专利500件，实用新型专利申请212件，外观设计专利25件。
　　3、品质优势
　　依托公司较强的技术研发能力、资深的行业经验及严格的质量控制体系，公司产品性能稳定、品质卓越，完全满足客户的要求，并成为国内外知名企业的合格材料供应商。
　　公司严格的供应商管理流程及先进的检测设备保证了原材料的品质，现代化的生产装置和DCS控制系统保证了产品投料稳定性及对工艺参数的精准控制。严格的质量控制流程、高端的检测设备为产品研发和产品质量评价提供了保证。同时，公司根据ISO9001:2015、ISO45001:2018、ISO14001:2015、ISO50001:2018、IATF16949:2016等标准建立了完善的质量、能源、安全管理体系。依托强大的研发实力和相关产业几十年的经验，公司拥有国内领先的合成工艺。
　　4、环保优势
　　随着政府和公众对环境保护重视程度的日益提高，合成树脂行业的环境保护要求逐渐严格。严格的环保要求将增加企业环保治理成本，行业整体生产成本上涨，排污超标、污染治理能力不强的中小企业逐渐退出行业竞争。
　　公司高度重视绿色生产，力争在原料选取、生产控制和下游应用等各个环节都实现绿色环保，通过设备投入、技术改造、工艺优化、产品改进等手段，积极推进原料回收利用，确保废物达标排放，实现降本增效、节能环保。以公司自行研发的COBT废水处理技术为例，该技术不仅使公司废水处理达到了国家一级标准要求，而且有效回收废水中的游离苯酚，实现了废水深度治理并创造经济效益。再以呋喃树脂应用绿色化为例，公司利用木质素、戊糖等代替部分糠醇用于生产改性呋喃树脂，提高了树脂活性和强度，降低了树脂砂中的含硫量，减少铸件表面渗硫，提高铸件成品率，同时降低生产浇铸过程中甲醛释放量，具有环保、高效、低消耗等优点。2017年，公司被评为国家第一批“绿色工厂”。
　　5、品牌优势
　　公司先后荣获农业产业化国家重点龙头企业、中国制造业民营企业500强、山东省民营经济高质量发展突出贡献企业、山东省先进级智能工厂、2025年山东省新材料领军企业培育库入库企业、山东民营企业创新100强、山东民营企业200强（第70位）、全国铸造材料金鼎奖，充分彰显企业影响力和品牌价值。
　　6、市场优势
　　基于品牌优势、生产规模和丰富的产品线，公司通过“一站式采购、全方位服务”的营销服务方式，与日月重工、中国中车、一汽铸造、中信重工、中国航天、中国重汽、中国航发、中国兵器、生益科技、台光电子、Panasonic、宁德时代、宏仁电子、豪迈集团、日立化成、哇哈哈、旺旺集团等国内外知名客户保持长期的合作关系，服务国内及欧美、东南亚、南美等五十多个国家和地区公司的数千家客户。公司雄厚的境外市场销售资源，有助于提升公司产品的境外影响力，也为公司未来新产品的市场开拓奠定了良好的市场基础。
　　大型客户对合格供应商资质审查和产品质量要求较高，审查周期长，公司与大型客户均建立了长期稳定的合作关系，客户粘性较强，是公司未来业绩持续稳定增长的基石。

　　四、可能面对的风险
　　1、宏观经济及下游行业需求波动的风险
　　公司主营业务为合成树脂及复合材料、生物质化工材料及相关产品的研发、生产和销售，所属的化工材料产业是国民经济重要的基础性、支撑性产业，广泛应用于汽车、冶金、电子电器、工程机械、轨道交通、航空航天等诸多终端装备制造业。公司所处行业及其服务的下游产业与宏观经济形势存在较高关联度，宏观经济的波动将通过对公司下游行业的影响传导至公司所属行业，从而对公司的经营状况产生影响。虽然公司受单个下游领域的影响较小，但如果未来全球经济发生较大波动、我国经济增速放缓影响公司下游行业的需求，将会对公司的经营状况造成不利影响，进而影响公司的盈利能力。
　　2、原材料价格波动风险
　　酚醛树脂和呋喃树脂系公司的主要产品。酚醛树脂的主要原材料为苯酚和甲醛，甲醛的主要原材料为甲醇；呋喃树脂的主要原材料为糠醇，糠醇的主要原材料为糠醛。以上原材料均为大宗产品，价格随市场变动而变化，未来如果上述原材料的价格上涨，公司的生产成本将相应增加，同时因产品价格调整幅度通常不及成本的变动幅度，公司毛利率将下降。公司根据市场情况，在日常生产中通过保持一定的安全库存来尽量减少原材料价格波动带来的风险，但如果原材料价格变动过大，仍将对公司的日常生产经营活动和经营成果造成比较大的影响。
　　3、环境保护的风险
　　公司严格遵循国家环保政策和法规的要求，通过不断改进生产工艺，加大环保投入，严格污染治理，各项污染物排放得到较好的控制，基本符合国家环保部门的要求。随着经济发展模式的转变和可持续发展战略的进一步实施，国家可能会制定并实施更为严格的环保标准，环保政策、法规日益完善，公司在环保方面面临的要求和需要的投入将不断提高。此外，尽管公司严格执行相关环保法规及政策，但随着公司生产规模的不断扩大，“三废”污染物排放量将会相应增加，仍然存在因制度执行、业务操作或因意外等情况而导致发生环境污染事故的可能性。如果公司因“三废”处理、排放不达标而对环境造成污染，并引致环保监管部门的处罚或者因被要求整改而限产、停产，会给公司造成一定的损失。
　　4、安全生产的风险
　　公司在生产过程中使用了部分危险化学品，其具有易燃、易爆、有毒等特质，对存储、运输、加工和生产都有着特殊的要求，若处理不当则可能会发生火灾、爆炸等安全事故，威胁生产人员的健康和安全。虽然公司在安全生产和操作流程等方面制定了完善的制度并严格执行，但是公司的日常经营仍然存在发生安全事故的潜在风险，一旦发生安全事故，因安全事故造成财产、人员损失或者因安全事故造成的整改、停产等将对公司日常经营造成不利影响。
　　5、新技术和新产品实现产业化的风险
　　基于对未来新材料技术和市场发展趋势的研判，公司在研发创新领域投入了大量的人力物力，除现有产品的升级换代等研发项目外，公司还聚焦于新技术新产品的开发，具有一定的前瞻性。虽然公司一向重视新技术新产品的市场化导向，避免技术研发的盲目性，但由于新技术新产品的研发和产业化，尤其是新技术新产品从中试到批量生产阶段，以及市场培育和市场推广环节存在较多不可控因素，若新技术新产品的产业化转化进展不及预期，将会面临产业化转化不足或失败的风险。
　　6、汇率风险
　　公司境外销售业务主要以美元和欧元结算，结算货币与人民币之间汇率可能会随着各国政治、经济环境的变化而产生波动，具有较大的不确定性。随着未来公司境外业务布局的扩张和境外销售收入的增加，公司的资产状况和经营成果面临汇率波动导致的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　公司是以化学新材料和生物质新材料、新能源相关产品的研发、生产、销售为主营业务的高新技术企业，其中酚醛树脂、呋喃树脂产销量规模位居国内第　　一、世界前列。公司自成立以来，通过持续科技创新，陆续推出铸造用环保型呋喃树脂、涂料、保温冒口等铸造辅助材料，各类环保型、耐热及增韧改性高性能酚醛树脂、印制电路板及光刻胶用电子级酚醛树脂、电子级环氧树脂、高频高速材料、先进封装材料以及航空航天用高强度酚醛预浸料、高强低密度酚醛SMC、阻燃增强轻质酚醛轻芯钢、改性阻燃酚醛泡沫、多孔碳、硅碳等产品，下游应用领域逐步拓展到汽车、风电、核电等机械制造领域，以及集成电路、液晶显示器、... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司是以化学新材料和生物质新材料、新能源相关产品的研发、生产、销售为主营业务的高新技术企业，其中酚醛树脂、呋喃树脂产销量规模位居国内第　　一、世界前列。公司自成立以来，通过持续科技创新，陆续推出铸造用环保型呋喃树脂、涂料、保温冒口等铸造辅助材料，各类环保型、耐热及增韧改性高性能酚醛树脂、印制电路板及光刻胶用电子级酚醛树脂、电子级环氧树脂、高频高速材料、先进封装材料以及航空航天用高强度酚醛预浸料、高强低密度酚醛SMC、阻燃增强轻质酚醛轻芯钢、改性阻燃酚醛泡沫、多孔碳、硅碳等产品，下游应用领域逐步拓展到汽车、风电、核电等机械制造领域，以及集成电路、液晶显示器、轨道交通、航天航空、船舶运输、建筑节能、高端刹车片、高端磨具磨料、冶金耐火、海洋防腐、3D打印等国民经济各个领域。依托持续的技术创新与产业链一体化优势，为全球客户提供高性能新材料产品与系统化解决方案，致力于打造具有全球竞争力的新材料产业集团。报告期内，公司主营业务未发生变化。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）化学原料和化学制品制造业
　　1、先进电子材料及电池材料行业
　　（1）电子化学品材料
　　先进电子材料是电子信息产业的核心支撑，涵盖电子级树脂（PPO/OPE/碳氢树脂等）、封装材料等多个品类，广泛应用于集成电路、液晶显示器、PCB（印制电路板）、AI服务器、芯片封装等领域，行业发展与AI、5G、大数据等新一代信息技术深度绑定，随着PCIe5.0/6.0、800G/1.6T光模块与AI服务器的高速发展，高频高速覆铜板需求快速放量，带动相关电子材料渗透率持续提升，行业进入高增长阶段。
　　行业格局呈现“全球集中、国内突破”的特点，全球产能高度集中于海外少数企业，如SABIC、三菱瓦斯、旭化成等，国内仅有少数企业实现电子级PPO等产品量产并进入国际供应链，行业技术壁垒、资金壁垒和客户壁垒显著，核心技术主要集中在高端产品领域，国内企业正加速突破技术瓶颈，逐步实现进口替代。从行业趋势来看，产品向高频化、高速化、低损耗、小型化方向升级，对材料的性能要求持续提升，同时，国产替代成为行业核心发展主线，政策层面加大对电子信息产业的扶持力度，为国内先进电子材料企业提供了良好的发展环境，行业需求复合增速维持在40%左右，发展潜力巨大。
　　公司自2005年起布局电子材料领域，2019年切入电子级PPO，2023-2024年实现千吨级PPO树脂及百吨级碳氢树脂量产，是国内最早布局PPO的企业之一，已实现与国际龙头及头部PCB/CCL厂的联合开发与批量供货，国内市占率领先，产品广泛应用于服务器、高速通信、AI算力设备、半导体封装及高端电子制造领域，依托行业高景气度，公司先进电子材料业绩持续增长，2025-2026年公司计划进一步扩大产能，持续提升在行业内的市场份额。
　　（2）电池材料
　　2025年，全球电池材料行业迈入量质齐升的新发展阶段，高增长态势持续延续，中国市场主导地位进一步强化，产业链协同效应凸显。据行业权威数据显示，全年全国锂离子电池总产量达1,888.6GWh，同比增长55.5%，行业总产值突破1.8万亿元。其中，新能源汽车动力型锂电池装车量达769.7GWh，同比增长40.4%，磷酸铁锂电池凭借成本与技术优势，市占率达81.2%，领跑市场；储能型锂电池产量651.5GWh，同比激增76.2%，成为行业增长核心引擎；消费电子领域电池产量稳步提升至95GWh，适配高端机型升级需求。一阶材料环节中，正极材料、负极材料、隔膜、电解液产量同比增幅均超30%，分别达到498.7万吨、320万吨、280亿平方米和193万吨，全产业链协同扩张的特征更加显著，行业集中度在高位趋于稳定。
　　硅基负极加速替代传统石墨负极，产业化进程持续提速，市场规模实现爆发式增长，成为锂电池材料领域的核心增长点。负极材料是锂电池的关键材料之一，在锂电池中起到能量储存与释放的作用，对于锂电池的首次效率、循环性能、能量密度、充放电倍率以及低温放电性能等具有较大的影响作用。目前石墨负极仍为主流，但能量密度已接近发展极限，而新能源汽车续航、补能焦虑的破解的需求日益迫切，发展适配高容量、快充电池的新型负极材料成为锂电池行业发展的核心方向。具备高比容量和优异快充性能的硅基负极材料迎来规模化应用契机，其理论比容量高达4,200mAh/g，是传统石墨材料的10倍以上，能够大幅提高锂电池的能量密度，从而显著提升电动车续航里程，已成为当前最具大规模应用潜力的新型负极材料。
　　硅碳负极材料在动力电池领域的应用实现规模化突破，成为高端动力电池的标配。特斯拉4680大圆柱电池、宝马第六代动力电池持续规模化采用硅碳负极技术，宁德时代麒麟电池、智己汽车半固态电池等均搭载新一代高比能复合硅碳材料，进一步推动技术渗透。该材料通过纳米化处理与碳包覆技术升级，将含硅量提升至20%以上，能量密度大幅提升，推动新能源汽车续航能力提升40%以上，同时快充性能得到显著优化，适配当前新能源汽车产业升级需求。
　　智能手机行业电池容量实现跨越式升级，大容量电池全面普及，硅碳负极材料成为核心技术支撑，渗透率持续提升。2025年，华为、小米、荣耀、OPPO等主流品牌旗舰机型均标配硅碳负极电池，推动该技术快速从高端机型向中低端机型全面渗透。通过CVD法等工艺优化，硅碳负极的含硅量从15%提升至20%，能量密度显著提高，配合150W及以上快充技术，手机续航能力提升35%以上。2025年，硅碳负极在高端机型中的渗透率超70%，安卓旗舰机型电池容量普遍突破6,000mAh，部分机型甚至达到7,000mAh，满足消费者长续航需求。
　　锂是一种不可再生的战略资源，我国作为锂资源消费大国，绝大多数锂资源供给仍依赖进口，受全球政治经济格局影响，锂资源供应的不确定性依然存在，制约我国锂电池产业的持续稳定发展。与锂相比，我国钠资源储量丰富、分布广泛，资源优势显著。相关数据显示，钠资源的地壳丰度为2.75%，是锂的423倍，并且遍布全球，常见的食盐、海水中就有丰富的钠元素，可实现稳定供应。钠离子电池可以在-40℃到80℃的温度范围内正常工作，在-20℃环境下，容量保持率接近90%，高低温性能优于其他二次电池；同时，钠离子电池的内阻高于锂离子电池，在短路情况下，瞬时发热量较小，温升较低，热失控温度高于锂电池，具有更高的安全性，在储能、低速交通等场景具备不可替代性，市场应用前景广阔。
　　2025年，国家持续加大对钠离子电池的政策支持力度，将其纳入新型储能与能源电子产业发展的核心重点方向，推动行业规范化、规模化发展。八部门印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》，明确部署钠电池研发与产业化，支持技术创新与场景应用；工信部加快推进钠离子电池硬碳负极材料行业标准制定，已发布2项国家标准，11项国家标准和行业标准正在制定，涵盖电池性能、安全规范、回收利用等领域，推动技术规范化、产业化进程；叠加《“十四五”新型储能发展实施方案》《关于推动能源电子产业发展的指导意见》等文件，钠电池被明确定位为破解锂资源消耗问题、支撑“双碳”目标的战略选择。地方层面，山东、广东、河南等多地出台专项补贴政策，支持钠电储能项目、材料研发及产能建设，形成多个产业集聚区，加速钠电池商业化落地。
　　钠电池安全性高、低温性能优异的特点使其在特定场景具备不可替代性，2025年已进入规模化量产的关键爆发期。随着行业标准逐步完善与规模化效应显现，钠电池成本实现大幅下降，叠加政策扶持，其在储能、低速交通等领域的渗透率加速提升。2025年，国内钠电池专用产能已突破50GWh，硬碳负极市场需求随钠离子电池商业化进程同步爆发式增长。以圣泉集团为代表的材料企业通过技术迭代与产能扩张，持续推动钠电池从规模化量产迈向高质量发展阶段，为我国能源结构转型提供关键支撑。
　　据行业测算，2025年我国钠电池出货量已突破23.1GWh，较2024年增长超6倍，其中储能领域占比达65%，海辰储能、比亚迪储能、宁德时代等企业将钠电池纳入储能系统解决方案，广泛应用于电网调峰、工商业储能及高海拔低温地区储能项目；低速电动车领域占比25%，逐步替代铅酸电池及部分锂电池。国际层面，韩国SNEResearch预测，到2035年全球钠电池市场规模将突破140亿美元，价格较磷酸铁锂电池低15%-28%。国内企业规划产能持续扩张，预计2035年总产能将达464GWh，对应需求超500GWh。随着技术成熟与规模化生产推进，2025年钠电池BOM成本已降至0.45元/Wh左右，预计未来2-3年将进一步降至0.35元/Wh以内，为其在储能、低速交通等领域全面替代铅酸电池及部分锂电池创造有利条件。
　　2、合成树脂行业
　　（1）酚醛树脂
　　酚醛树脂是最早实现工业化的合成树脂之一，因其具有显著的耐高温、耐烧蚀、阻燃等优异性能，而广泛应用于电子材料、耐火材料、摩擦材料、磨具磨料、保温材料、模塑料、复合材料、航空航天等诸多领域。随着我国制造大国的地位不断稳固和提升，中国仍是世界酚醛树脂制品使用和消费的第一大国，酚醛树脂行业逐步向精细化、功能化转型，需求结构持续优化，产量呈现平稳调整态势，行业整体进入高质量发展攻坚期。2025年酚醛下游市场呈现“分化复苏、结构升级”的特点，建筑行业需求逐步回暖，电子、航空航天等高端领域需求稳步增长，同时，下游企业分化进一步加剧，具备规模化、技术优势的龙头企业和深耕高端细分市场、布局海外业务的企业竞争优势更加凸显，行业集中度持续提升。
　　磨料磨具树脂价格竞争依旧激烈，但产能向头部企业集中的趋势进一步强化，头部企业优势持续扩大。得益于行业整合推进，头部大客户2025年产量稳步增长，部分企业聚焦高端细分领域，逐步摆脱低价竞争困境，行业整体产品附加值有所提升；岩棉树脂受房地产行业复苏乏力的间接影响，部分聚焦民用建筑领域的企业经营压力仍较大，但随着绿色建筑、低碳建筑政策推进及基础设施建设提速，整体需求较2024年明显回暖，行业发展态势向好，受益于工业、基建领域需求增长及海外市场拓展，多数头部企业产量实现同比增长；摩擦材料及浸渍材料树脂下游与汽车行业深度绑定，随着汽车产业向新能源、混动转型，行业发展迎来结构性调整，整体保持平稳增长态势；模塑料及绝缘复合材料行业下游主要涉及电气材料、小家电和汽车等，2025年下游总体需求较2024年略有增长，行业整体呈现“需求回暖、竞争加剧”的格局，得益于设备迭代升级和技术进步，头部企业通过加速技术研发，推动产品向高性能、精细化方向发展，扩大市场份额；
　　涂料模具领域保持快速发展态势，国产替代进程持续加速。现有高端市场仍以外资企业产品为主，但国内企业通过技术研发、成本优化，产品性价比持续提升，逐步扩大市场份额，国内企业在国内外两个市场同时发力，不仅深耕国内市场，还积极拓展海外市场，推出适配不同区域需求的产品解决方案，行业整体增速维持在18%左右，其中工业涂料领域表现突出，在航空航天、海洋装备等高端领域实现技术突破，国产替代步伐进一步加快。
　　（2）铸造辅助材料
　　2025年铸造辅助材料行业集约化、集群化发展进程显著加快。随着市场竞争向综合实力比拼升级，大量规模小、技术弱、环保差的中小产能加速出清，行业产能向具备规模优势、技术研发能力的头部铸造企业集中，向配套完善的铸造产业集群集聚，行业分散化、低水平重复建设的格局得到改善。与此同时，行业上下游的协同趋势增强，头部铸造企业与核心材料供应商、下游终端主机厂形成长期稳定的战略合作关系，产业链协同效率大幅提升，头部企业竞争优势进一步扩大。
　　高端装备制造业的快速发展，带动铸造行业需求结构优化，高性能特种铸件、高端精密铸件的市场占比持续提升，成为行业增长的核心引擎。交通装备领域，新能源汽车渗透率持续攀升，大尺寸、高精度铝合金轻量化铸件需求爆发式增长；风电领域，大兆瓦机组的规模化应用，对铸件的抗疲劳性能、使用寿命提出了更高要求，推动大型、高可靠性风电铸件需求持续扩容；航空航天、船舶海工、高端工程机械等领域，高端铸件、精密铸件市场需求量显著增加，远超行业平均增速。下游结构升级，推动高性能、高稳定性的造型材料需求持续提升，为具备高端产品研发能力的材料企业带来了广阔的市场空间。
　　中国铸造行业智能化转型进入快速发展阶段，自动化生产线、砂型3D打印装备在行业内的渗透率快速提升。智能化生产模式的普及，不仅重构了铸造行业的生产方式，更对上游配套的铸造材料提出了全新的、更高的要求：自动化生产线对造型材料的产品稳定性、环境适应性提出了高要求；砂型3D打印技术的规模化应用，加快了专用3D打印树脂、3D打印专用砂及配套材料的发展。智能化转型带来的全新需求，为铸造材料行业打开了新的增量市场，同时也加速了行业技术迭代，具备适配智能化生产的新材料、新产品研发能力的企业，将在新一轮行业竞争中占据优势。
　　与此同时，行业发展仍面临深层次挑战：低端通用铸件领域产能过剩的矛盾尚未根本化解，同质化价格竞争仍在持续，行业整体利润空间依然承压；“双碳”+环保政策趋严，对铸造企业的环保投入以及上游材料企业的绿色产品供给能力，都提出了更为严苛的要求。
　　3、生物质产业
　　2025年生物质产业迎来政策、资源、市场多重利好，行业从补贴驱动向市场驱动转型的趋势进一步深化，高值化、多元化、规模化成为发展核心关键词，秸秆等农林废弃物的系统性、产业化利用成为行业发展重点。
　　从资源禀赋来看，我国生物质资源储量丰富，秸秆理论资源量达9.77亿吨，可收集资源量约7.37亿吨，折合约3.6亿吨标准煤，为产业发展提供坚实原料基础。全球生物质年生产总量蕴藏能量达世界总能耗的7-8倍，但目前作为能源及材料用途的占比仍仅1%左右，行业整体开发潜力巨大，全纤维素类生物质成为能源与材料利用的核心方向。
　　政策层面，2025年正式施行的《能源法》明确提出“鼓励合理开发利用生物质能，因地制宜发展生物质发电、生物质能清洁供暖和生物液体燃料、生物天然气”，为产业发展奠定法律基础。国家能源局将生物质发电纳入绿电直连模式适用范围，绿证、绿电支持政策进一步完善，通过市场机制兑现生物质项目的绿色环境价值，推动行业市场化发展。截至2024年底，我国生物质发电并网装机规模达4,599万千瓦，提前完成规划目标，生物质能清洁供暖、生物天然气等非电利用领域初具规模，行业多元发展格局成型。
　　行业技术与应用方面，传统生物质化工领域仍存在三组分单独利用、利用价值低的问题，但以“圣泉法”为代表的生物质精炼一体化技术实现突破，解决了秸秆三大组分高效分离的全球性难题，推动秸秆从“低值化利用”向“吃干榨净”的高值化利用转变。同时，生物质能应用场景持续拓展，除传统发电外，生物甲醇、可持续航空燃料等新兴领域建设规模超百万吨，在国际航运、航空低碳发展背景下市场需求潜力巨大。
　　行业发展痛点仍存，秸秆深加工技术的产业化应用仍有提升空间，部分领域与化石资源相比仍存在应用成本偏高的问题，高值化利用技术的进一步突破与规模化落地仍是行业亟待解决的核心问题。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，公司坚持以“双主业驱动+全产业链协同”为发展方向，深耕新材料、新能源、电子化学品等高成长赛道，经营业绩实现稳健增长、盈利质量持续提升。报告期内，公司依托技术创新与产能释放，先进电子材料、电池材料等高附加值产品快速放量，合成树脂业务保持行业领先，大庆生物质精炼一体化项目平稳运行、效益改善，整体呈现营收稳步扩张、盈利能力持续增强、产品结构持续优化的良好态势。全年公司经营管理高效、产业布局完善，核心竞争力不断增强，为长期高质量发展筑牢基础。
　　2025年，公司实现营业收入109.36亿元，同比增长9.14%；实现归属于上市公司股东的净利润10.07亿元，同比增长15.98%。报告期末，总资产166.54亿元，负债总额54.27亿元，资产负债率32.59%，归属于母公司股东权益合计106.38亿元。
　　报告期内，公司先进电子材料及电池材料实现营业收入16.60亿元，较去年同期增长33.66%；销量8.35万吨，较去年同期增长21.05%。
　　2025年公司依托在树脂分子设计、材料工程化及产业化方面的技术积累，已逐步构建起覆盖覆铜板材料、半导体封装材料、光刻胶树脂及光学材料等多元领域的电子材料技术体系，专注于高性能电子化学品与功能高分子材料的研发及产业化。核心产品涵盖高频高速覆铜板用树脂、半导体封装材料用树脂、光刻胶树脂及光学材料等，广泛应用于服务器、高速通信、AI算力设备、半导体封装及高端电子制造等场景。公司持续推动高端电子树脂体系升级，重点布局M6—M10级高频高速树脂、低介电材料及高耐热封装材料，以更好满足高速通信、AI服务器及先进电子设备对材料性能日益提升的需求。
　　2025年是圣泉新能源在多孔碳、硅碳、硬碳三大负极材料领域的产能爬坡、客户验证、技术定型关键年。多孔碳实现多品类、多型号的规模化量产，现有产能达到千吨级规模，并在多个头部客户端导入定型，奠定了圣泉树脂型多孔碳在行业内的龙头地位。硅碳已建成百吨级中试，千吨产线预计在2026年年中具备产能释放条件，多个型号产品在3C端已导入定型，已实现小批量出货，在EV端的验证也有定型的趋势。硬碳依托生物质和树脂双重路线，在性能上已得到头部客户的认可，目前在批量供应阶段。
　　报告期内，公司合成树脂类产品实现营业收入56.61亿元，较去年同期增长5.95%，销量79.73万吨，较去年同期增长14.61%，其中：酚醛树脂产品销量58.44万吨，较去年同期增长6.14%；铸造用树脂产品销量21.29万吨，较去年同期增长22.29%。
　　2025年，公司酚醛树脂产业产能规模、产销量、技术水平与盈利能力均稳居行业前列，面对原料价格波动、行业竞争加剧等外部压力，公司依托全产业链成本优势、高端产品迭代、细分市场深耕三大策略，有效对冲经营风险。报告期内，酚醛树脂产销量持续增长，高端化、定制化、绿色化产品占比稳步提升，电子级、新能源、耐火材料、摩擦材料、碳素用等特种树脂放量明显，盈利能力优于行业平均水平。2025年度公司新能源汽车专用树脂、风电/轨道交通阻燃树脂、核纯树脂等新品快速上量，打开新增长空间；传统领域通过功能改性与迭代升级，巩固铸造、磨具、涂料等市场优势地位，客户粘性与市场份额进一步提升。未来将继续向高端化、专用化、绿色化、全球化方向升级。
　　2025年度，公司铸造产业延续稳健增长态势，实现营收、销量与市场占有率的持续提升。依托铸造辅助材料的全产业链协同布局，公司继续深化针对能源电力、汽车、航空航天、轨道交通、工程机械等重点领域的定制化深度解决方案，通过客户需求的深度挖掘、产品的精准匹配、与完善的技术服务，持续强化竞争优势。公司持续深化铸造产业全链条布局，经营质效实现稳步提升。产能端，公司持续完善全国化产能布局，加快推进硅砂、合金材料等产品的新产能建设与落地投产，进一步夯实全产业链协同优势，为市场拓展与稳定交付筑牢根基；产品端，公司持续优化产品结构，加速绿色化、高端化、功能化产品迭代升级，高附加值产品营收占比稳步提升。
　　报告期内，公司生物质产品实现营业收入11.06亿元，较去年同期增长15.68%。大庆生产基地“100万吨/年生物质精炼一体化（一期工程）项目”实现稳定化、规模化运行，各项物料消耗基本达到设计值，全品类产品实现产销平衡。章丘基地作为功能糖及糖醇核心生产基地，产销规模再创新高，木糖醇及L-阿拉伯糖产销大幅提升。核心产品木糖、木糖醇获碳足迹认证证书，产品绿色化、高端化属性进一步凸显。基地产能建设持续推进，新建L-阿拉伯糖产线达到设计要求，木糖醇二次干燥项目顺利投产并产出合格产品，满足国外市场高品质需求。功能糖及糖醇板块丰富创新减糖应用解决方案，在原有低GI果汁饮料、0蔗糖益生元饼干等产品基础上，新增异麦芽酮糖醇相关应用，六大类创新产品进一步丰富生物质产品矩阵，有效提升产业整体影响力与市场竞争力。木质素应用方面，成功拓展橡胶、饲料、肥料等领域，开发出橡胶再生剂、饲料粘结剂、各类黄腐酸肥料等系列产品，实现木质素多领域高值化落地。
　　报告期内，公司控股孙公司山东中大药业有限公司自主研发的1.1类中药创新药鼻敏胶囊（用于常年性变应性鼻炎，又称过敏性鼻炎）已顺利完成Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ期临床试验，各项临床研究结果符合预期。目前项目正全力推进商业规模批生产验证，为后续上市注册申报与产业化落地奠定坚实基础。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、具有完整的产业链
　　经过多年发展，圣泉集团已经成为具有较强综合竞争优势的合成树脂与新材料综合供应商，酚醛树脂、呋喃树脂产销量位于国内首位，世界前列，公司围绕着核心产品，打造出了包括合成树脂（呋喃树脂、酚醛树脂、冷芯盒树脂、环氧树脂等）、生物质化工原料（纤维素、半纤维素、木质素等）、先进电子材料及电池材料（PPO树脂、碳氢树脂、球形多孔碳等）在内的较为完整齐全的产业链，能够充分利用产业链优势协同进行技术研发和市场拓展。
　　2、技术研发优势
　　凭借对行业较深刻的理解和市场需求的把握，公司的技术研发具备一定的前瞻性，围绕合成树脂、先进电子材料及新能源材料等核心产品及其应用开展研发布局。同时，公司主动参与客户生产过程优化及新产品研发过程，确立贴合市场需求的研发方向，成功开发出应用于高端装备、轨道交通、航空航天、集成电路、覆铜板、芯片制造等多个领域的产品。截至报告期末，国内累计有效专利784件，其中，授权发明专利547件，实用新型专利申请216件，外观设计专利21件。
　　3、品质优势
　　依托公司较强的技术研发能力、资深的行业经验及严格的质量控制体系，公司产品性能稳定、品质卓越，完全满足客户的要求，并成为国内外知名企业的合格材料供应商。
　　公司严格的供应商管理流程及先进的检测设备保证了原材料的品质，现代化的生产装置和DCS控制系统保证了产品投料稳定性及对工艺参数的精准控制。严格的质量控制流程、高端的检测设备为产品研发和产品质量评价提供了保证。同时，公司根据ISO9001：2015、ISO45001：2018、ISO14001：2015、ISO50001：2018、IATF16949:2016等标准建立了完善的质量、能源、安全管理体系。依托强大的研发实力和相关产业几十年的经验，公司拥有国内领先的合成工艺。
　　4、环保优势
　　随着政府和公众对环境保护重视程度的日益提高，合成树脂行业的环境保护要求逐渐严格。严格的环保要求将增加企业环保治理成本，行业整体生产成本上涨，排污超标、污染治理能力不强的中小企业逐渐退出行业竞争。
　　公司高度重视绿色生产，力争在原料选取、生产控制和下游应用等各个环节都实现绿色环保，通过设备投入、技术改造、工艺优化、产品改进等手段，积极推进原料回收利用，确保废物达标排放，实现降本增效、节能环保。以公司自行研发的COBT废水处理技术为例，该技术不仅使公司废水处理达到了国家一级标准要求，而且有效回收废水中的游离苯酚，实现了废水深度治理并创造经济效益。再以呋喃树脂应用绿色化为例，公司利用木质素、戊糖等代替部分糠醇用于生产改性呋喃树脂，提高了树脂活性和强度，降低了树脂砂中的含硫量，减少铸件表面渗硫，提高铸件成品率，同时降低生产浇铸过程中甲醛释放量，具有环保、高效、低消耗等优点。2017年，公司被评为国家第一批“绿色工厂”。
　　5、品牌优势
　　公司先后荣获农业产业化国家重点龙头企业、中国制造业民营企业500强、山东省民营经济高质量发展突出贡献企业、山东省先进级智能工厂、2025年山东省新材料领军企业培育库入库企业、山东民营企业创新100强、山东民营企业200强（第70位）、全国铸造材料金鼎奖，充分彰显企业影响力和品牌价值。
　　6、市场优势
　　基于品牌优势、生产规模和丰富的产品线，公司通过“一站式采购、全方位服务”的营销服务方式，与达祥-新伟祥、宏仁电子、HAEWONFMCOLTD、生益科技、建滔集团、通裕重工、华康药业、吉鑫风能、FRAS-LES.A日月重工、INTEMAGROUP、南亚新材料、博途新能源、一汽铸造、日立化成等国内外知名客户保持长期的合作关系，服务国内及欧美、东南亚、南美等五十多个国家和地区公司的数千家客户。公司雄厚的境外市场销售资源，有助于提升公司产品的境外影响力，也为公司未来新产品的市场开拓奠定了良好的市场基础。
　　大型客户对合格供应商资质审查和产品质量要求较高，审查周期长，公司与大型客户均建立了长期稳定的合作关系，客户粘性较强，是公司未来业绩持续稳定增长的基石。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年，公司实现营业收入109.36亿元，同比增长9.14%；实现归属于上市公司股东的净利润10.07亿元，同比增长15.98%。报告期末，总资产166.54亿元，负债总额54.27亿元，资产负债率32.59%，归属于母公司股东权益合计106.38亿元。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　电子材料行业受AI、新能源汽车、5G通信、数据中心等下游新兴领域拉动，呈现稳健扩容、结构优化的发展态势，全球市场规模持续攀升，中国已成为全球核心生产基地与消费市场，2025年国内市场规模占全球比重达45.3%（数据来源于《2025年电子信息材料产业发展报告》）。随着半导体先进制程推进、高速计算与先进封装需求提升，低介电损耗、高耐热、高纯度电子材料成为研发核心，M6-M8等级高速板材料实现规模化应用，同时向M9-M10级超低损耗材料迭代，电子级PPO树脂、苯酚联苯环氧树脂等高端产品国产化替代进程加快；政策迭出，持续扶持半导体材料、光刻胶树脂等细分领域，国内企业通过协同研发、技术攻关，逐步提升高端电子化学品、光刻胶等产品的国产化率，同时完善i线、KrF等光刻胶树脂产品体系，强化与国内光刻胶企业的联合开发，填补高端市场空白；适配AI服务器、高速计算平台、第三代半导体封装的专用电子材料需求激增，同时向光通信、精密光学等领域拓展，形成多品类、全场景的产品矩阵，支撑电子信息产业向小型化、轻薄化、高性能化升级。
　　受新能源汽车、储能市场双轮驱动，电池材料行业进入“规模扩容、技术迭代、格局集中”的高速发展期，2026年全球锂电池出货量预计突破2.5TWh（数据来源《2026全球锂电行业发展白皮书报告》），带动电池材料需求持续爆发式增长。行业发展主线围绕“性能升级、成本优化、绿色低碳”展开，多条技术路线并行突破。正极材料领域，高压实密度磷酸铁锂材料加速渗透，宁德时代第五代磷酸铁锂电池已实现量产，能量密度达200Wh/kg，德方纳米、当升科技等企业相关产品进入中试量产阶段；三元材料向高镍化、低钴化升级，兼顾能量密度与安全性，同时钠离子电池正极材料逐步成熟，成本优势凸显，2026年将步入规模化应用阶段。负极材料方面，硅碳负极在3C领域加速渗透，应用占比有望超过50%，动力电池领域则持续突破体积膨胀、循环寿命等技术瓶颈，逐步推进商业化应用；石墨负极向高容量、高倍率方向优化，天然石墨与人造石墨协同发展。产业格局上，马太效应持续加剧，头部企业凭借技术、规模与供应链优势，市场份额持续扩大，中小企业逐步沦为代工厂；上游原材料价格进入新周期，2026年碳酸锂价格中枢预计维持在15-20万元/吨区间，企业通过战略绑定、一体化布局保障供应链安全；此外，固态电池加速产业化，2026年成为全固态电池产业化验证元年，半固态电池率先在多场景实现规模化应用。
　　酚醛树脂作为传统热固性高分子材料，在“双碳”战略与环保政策趋严的推动下，逐步摆脱“低端粗放”标签，进入“总量稳增、结构优化、技术引领、绿色主导”的转型发展期，2026—2030年间市场规模将以年均复合增长率4.2%稳步扩张，2030年有望突破320亿元。产品结构上，高端化、功能化转型加速，高性能酚醛树脂需求激增，用于半导体封装的高纯酚醛树脂、用于轨道交通的无卤阻燃酚醛树脂、用于高端摩擦材料的高邻位酚醛树脂成为研发重点，当前高端产品国产化率不足30%，进口替代空间广阔；绿色化成为核心导向，水性酚醛、无卤阻燃、纳米改性及生物基酚醛树脂成为研发热点，部分企业已实现木质素替代苯酚比例达20%以上的中试突破，低游离酚/醛含量的环保型产品占比持续提升，预计2030年高性能及环保型产品占比将从当前不足30%提升至50%以上。产业格局上，产能集中度持续提升，华东、华北和华南三大区域合计占据全国总产能的78%以上，山东、江苏、浙江等地成为核心生产基地；行业利润向具备一体化布局和规模效应的龙头企业集中，头部企业通过纵向整合上游原料、横向拓展特种树脂品类巩固市场地位。
　　铸造辅助材料是装备制造业的重要基础支撑，在下游高端装备制造升级、新能源汽车轻量化推进及“双碳”政策深化的背景下，行业正朝着绿色低碳、高端适配、智能赋能的方向发展，2026—2030年市场规模年均增速有望保持在3.5%以上，2030年有望突破2900亿元。其中高端化需求尤为突出，适配航空航天、高端装备的高精度、高性能铸造辅助材料研发持续提速，铝合金铸造用陶瓷型芯、镁合金专用保护气体等特种材料需求快速增长，2023年有色金属铸造材料市场规模已达212亿元，年复合增长率达9.1%。产业发展层面，智能化与数字化深度融合，智能配料、AI缺陷检测、数字孪生工厂等技术广泛应用，有效提升生产良品率与能效水平；政策上，《铸造行业规范条件（2025年修订）》等文件对节能降碳提出明确要求，倒逼行业加快清洁生产转型，2030年前需实现单位产值碳排放强度较2020年下降25%以上；产业格局方面，产能整合优化加速，拥有技术、规模及环保合规优势的龙头企业市场份额持续提升，华东、华北、华中地区形成核心产业集群，合计占比超65%。未来五年，我国铸造行业将围绕总量稳增、结构升级、绿色低碳、智能高效、集中度提升五大方向深度转型，2025年铸件总产量约4800万吨，2030年有望达到5200–5300万吨，年均增速1.5%–2.0%，在带动铸造辅助材料需求稳步增长的同时，也对行业提出了低VOCs、可循环、高稳定性、专用化、规模化等更高要求。对此，公司将紧抓绿色、高端、智能三条主线，聚焦高性能环保型树脂、无机粘结剂、水基涂料等核心赛道做专做精，持续助力铸造行业高质量发展。
　　生物质领域在《中华人民共和国能源法》的法律保障下，迎来“政策赋能、规模扩容、多元发展”的黄金发展期，2025-2030年产业规模将保持12%-15%的年复合增长率，2030年市场规模将突破4,500亿元。产业结构上，多元化发展态势明显，生物质发电、生物质成型燃料、生物天然气、生物液体燃料四大细分领域协同增长。生物质发电装机容量持续攀升，2025年达4,688万千瓦，预计2030年将达到6,500-7,000万千瓦；生物质成型燃料产量2024年达2,200万吨，预计2030年将达到3,800-5,000万吨；生物天然气起步较晚但增长迅猛，2024年产能达11亿立方米，2030年将达到200亿立方米以上；生物液体燃料中，生物航煤产能增速显著，2025年预计实现300%同比增长。发展模式上，集群化趋势凸显，预计2030年将形成“原料基地+加工转化+应用市场”一体化产业集群，华东、华中和西南地区成为核心增长极；技术向高端化升级，精细化转化、高附加值产品成为发展重点，生物航煤、绿色甲醇、生物基材料等新兴领域成为新的增长点；盈利模式多元化，“能源+环保+碳资产”三位一体模式广泛应用，“互联网+生物质”“金融+生物质”等新模式不断涌现。同时，政策红利持续释放，煤电低碳化改造带动生物质燃料需求大幅增长，碳交易机制完善为生物质项目提供新的价值实现路径；国际合作空间不断扩大，中国企业通过技术引进、项目合作等方式融入全球产业链，提升国际竞争力。
　　(二)公司发展战略
　　公司坚持以创新为核心和灵魂，以“不断颠覆自身，重塑产业，为社会持续创造价值”为价值追求，坚持“化学新材料”和“生物质新材料、新能源”为企业长期发展方向，以“科技创新+产业重塑”为战略路径，以创新驱动、科技驱动、人才驱动和投资驱动为发展动力，全力构建低碳、生态、循环的高质量发展体系，致力于成为全球领先的生物质和化学新材料解决方案提供商，打造在中国乃至全球有影响力的制造业民族品牌，实现“立百年圣泉，为人类造福”的企业使命。
　　(三)经营计划
　　2026年，全球产业格局加速重构，AI算力基础设施、新能源技术革命与高端材料国产化浪潮交汇发力。圣泉集团锚定“合成树脂+先进电子材料及电池材料+生物制造”战略主线，聚焦核心业务突破，以创新驱动、全球化进阶、资本优化为抓手，全力向“全球领先的新材料解决方案服务商”目标迈进，同时同步强化人才体系建设，为企业高质量发展筑牢根基。
　　公司将持续保持高强度研发投入，聚焦合成树脂改性应用的深度拓展，重点布局先进电子材料、新能源电池材料、生物基材料三大前沿赛道。围绕AI算力服务器、5G/6G通信、半导体封装等关键场景，迭代升级低介电常数、低介电损耗碳氢树脂、PPO树脂等高端产品，加快推进新项目投产，进一步巩固公司在国内电子树脂领域的领先地位。同时，对合成树脂、铸造材料等传统业务实施智能化、绿色化技术改造，重点推进安全、环保、节能类升级项目，加快生产流程自动化改造，持续降低单位能耗与污染物排放，提升绿色智能制造水平。
　　围绕原材料价格波动、国际地缘政治、国际贸易壁垒、安全生产等核心风险，构建全流程风险识别、评估、预警及处置体系。健全安全生产管理制度，强化安全投入与隐患排查，坚决防范重特大安全事故；深化合规管理，保障生产经营、资本运作等活动严格遵守国内外法律法规。建立原材料战略储备机制，与核心供应商签订长期协议，稳定关键原材料供应与价格；推进供应链数字化转型，实现供需信息实时共享、库存管理优化，提升供应链稳定性、高效性与安全性，有效抵御各类突发风险冲击。
　　坚持以“员工成长速度决定企业发展速度”为核心理念，持续优化绩效考核体系，推动研发成果、经营业绩、客户价值与薪酬回报深度联动、精准挂钩。积极推广“项目跟投+成果分成”激励模式，让核心员工共享企业发展红利，不断增强团队凝聚力与归属感。构建“岗前培训+在岗提升+岗外研修”全周期人才培养体系，深化校企联合办学，定向开展技术骨干与管理人才研修深造，重点培育电子材料、生物制造、全球化运营等领域核心人才，打造“领军人才+专业人才+技能人才”的多层次人才梯队。传承企业创新基因与绿色发展理念，组织技术攻坚、市场拓展、精益管理等专项竞赛，营造“比学赶超、奋勇争先”的浓厚文化氛围。持续加强员工关怀，健全福利保障体系，全面提升员工幸福感与归属感，为企业高质量发展凝聚强劲内生动力。
　　动态优化资产负债结构，合理控制负债规模与期限搭配，降低财务风险。提升资金使用效率，聚焦主业加大高增长赛道投入，严控非主业投资，优先保障核心产能、技术研发与市场拓展资金需求。落实新“国九条”要求，结合经营实际、行业周期与现金流状况，建立持续稳定的股东回报机制，科学制定分红与股份回购方案，平衡股东短期回报与公司长期发展。持续深化与投资者及分析师的常态化沟通，提升信息披露透明度，通过业绩说明会、投资者开放日等活动传递公司价值，增强市场信心，推动市值合理增长。坚持绿色低碳发展，推进节能减排与循环经济，助力“双碳”目标实现。健全ESG管理体系，规范公司治理、环保与社会责任工作，发布ESG报告，全面提升可持续发展能力与品牌形象。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观经济及下游行业需求波动的风险
　　公司主营业务为合成树脂及复合材料、生物质化工材料及相关产品的研发、生产和销售，所属的化工材料产业是国民经济重要的基础性、支撑性产业，广泛应用于汽车、冶金、电子电器、工程机械、轨道交通、航空航天等诸多终端装备制造业。公司所处行业及其服务的下游产业与宏观经济形势存在较高关联度，宏观经济的波动将通过对公司下游行业的影响传导至公司所属行业，从而对公司的经营状况产生影响。虽然公司受单个下游领域的影响较小，但如果未来全球经济发生较大波动，我国的经济增速如持续放缓，影响了公司下游行业的需求，将会对公司的经营状况造成不利影响，进而影响公司的盈利能力。
　　2、原材料价格波动风险
　　酚醛树脂和呋喃树脂系公司的主要产品。酚醛树脂的主要原材料为苯酚和甲醛，甲醛的主要原材料为甲醇；呋喃树脂的主要原材料为糠醇，糠醇的主要原材料为糠醛。以上原材料均为大宗产品，价格随市场变动而变化，未来如果上述原材料的价格上涨，公司的生产成本将相应增加，同时因产品价格调整幅度通常不及成本的变动幅度，公司毛利率将下降。公司根据市场情况，在日常生产中通过保持一定的安全库存来尽量减少原材料价格波动带来的风险，但如果原材料价格变动过大，仍将对公司的日常生产经营活动和经营成果造成比较大的影响。
　　3、环境保护的风险
　　公司严格遵循国家环保政策和法规的要求，通过不断改进生产工艺，加大环保投入，严格污染治理，各项污染物排放得到较好的控制，基本符合国家环保部门的要求。随着经济发展模式的转变和可持续发展战略的进一步实施，国家可能会制定并实施更为严格的环保标准，环保政策、法规日益完善，公司在环保方面面临的要求和需要的投入将不断提高。此外，尽管公司严格执行相关环保法规及政策，但随着公司生产规模的不断扩大，“三废”污染物排放量将会相应增加，仍然存在因制度执行、业务操作或因意外等情况而导致发生环境污染事故的可能性。如果公司因“三废”处理、排放不达标而对环境造成污染，并引致环保监管部门的处罚或者因被要求整改而限产、停产，会给公司造成一定的损失。
　　4、安全生产的风险
　　公司在生产过程中使用到了部分危险化学品，其具有易燃、易爆、有毒等特质，对存储、运输、加工和生产都有着特殊的要求，若处理不当则可能会发生火灾、爆炸等安全事故，威胁生产人员的健康和安全。虽然公司在安全生产和操作流程等方面制定了完善的制度并严格执行，但是公司的日常经营仍然存在发生安全事故的潜在风险，一旦发生安全事故，因安全事故造成财产、人员损失或者因安全事故造成的整改、停产等将对公司日常经营造成不利影响。
　　5、新技术和新产品实现产业化的风险
　　基于对未来新材料技术和市场发展趋势的研判，公司在研发创新领域投入了大量的人力物力，除现有产品的升级换代等研发项目外，公司还聚焦于新技术新产品的开发，具有一定的前瞻性。虽然公司一向重视新技术新产品的市场化导向，避免技术研发的盲目性，但由于新技术新产品的研发和产业化，尤其是新技术新产品从中试到批量生产阶段，以及市场培育和市场推广环节存在较多不可控因素，若新技术新产品的产业化转化进展不及预期，将会面临产业化转化不足或失败的风险。
　　6、汇率风险
　　公司境外销售业务主要以美元和欧元结算，结算货币与人民币之间汇率可能会随着各国政治、经济环境的变化而产生波动，具有较大的不确定性。随着未来公司境外业务布局的扩张和境外销售收入的增加，公司的资产状况和经营成果面临汇率波动导致的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　（一）报告期公司的主营业务
　　公司是以化学新材料和生物质新材料、新能源相关产品的研发、生产、销售为主营业务的高新技术企业，其中酚醛树脂、呋喃树脂产销量规模位居国内第一、世界前列。公司自成立以来，通过持续科技创新，陆续推出铸造用环保型呋喃树脂、涂料、保温冒口等铸造辅助材料，各类环保型、耐热及增韧改性高性能酚醛树脂、印制电路板及光刻胶用电子级酚醛树脂、电子级环氧树脂、高频高速材料、先进封装材料以及航空航天用高强度酚醛预浸料、高强低密度酚醛SMC、阻燃增强轻质酚醛轻芯钢、改性阻燃酚醛泡沫、多孔碳、硅碳等产品，下游应用领域逐步拓展到汽车、风电、核... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　（一）报告期公司的主营业务
　　公司是以化学新材料和生物质新材料、新能源相关产品的研发、生产、销售为主营业务的高新技术企业，其中酚醛树脂、呋喃树脂产销量规模位居国内第一、世界前列。公司自成立以来，通过持续科技创新，陆续推出铸造用环保型呋喃树脂、涂料、保温冒口等铸造辅助材料，各类环保型、耐热及增韧改性高性能酚醛树脂、印制电路板及光刻胶用电子级酚醛树脂、电子级环氧树脂、高频高速材料、先进封装材料以及航空航天用高强度酚醛预浸料、高强低密度酚醛SMC、阻燃增强轻质酚醛轻芯钢、改性阻燃酚醛泡沫、多孔碳、硅碳等产品，下游应用领域逐步拓展到汽车、风电、核电等机械制造领域，以及集成电路、液晶显示器、轨道交通、航天航空、船舶运输、建筑节能、高端刹车片、高端磨具磨料、冶金耐火、海洋防腐、3D打印等国民经济各个领域。报告期内，公司主营业务未发生变化。
　　（二）公司主要经营模式
　　1、盈利模式
　　报告期内，公司主要通过对技术、工艺、产品的研发，以及生产并销售化学新材料和生物质新材料、新能源相关产品获取收入，盈利主要来自于化学新材料和生物质新材料、新能源相关产品的销售收入与成本费用之间的差额。
　　2、采购模式
　　公司设供应部，统一负责物资采购的询价、合同审核工作。公司建立了《供应商管理控制程序》《采购控制程序》《招标管理制度》《电子采购平台化招标管理制度》《质保金支付管理办法》等采购管理制度，根据相应的制度要求对大宗物资实行集中采购，通过公开招标、邀请招标、议标的方式进行。公司成立了集团原料组，苯酚、甲醛等大宗基础化工原材料主要从利华益、中石化、中石油等国内大型企业采购，品质稳定可靠。
　　公司自主开发了圣泉集团电子采购平台，平台涵盖了原材料、包装物资、备品备件、设备、办公用品、基建项目等十余类物资。公司在电子采购平台发布采购信息，供应商在电子采购平台进行报价。通过电子采购平台，实现了公司采购信息化、招标公开化、透明化、集中化，提高了采购效率、吸引了新供应商、降低了采购成本。
　　公司对供应商实行严格的供应商准入审核，新供应商需要提供多次样品检测，检测合格后供应商提交相应资质文件，审核通过后纳入公司合格供应商管理体系，并定期进行评审。公司依靠多年在市场上的领先地位，与国内外优质供应商建立了良好的长期合作关系，在原料价格波动时，公司也能够争取到较为有利的价格水平。
　　3、生产模式
　　公司根据客户订单、未来市场趋势及自身库存情况确定生产计划，同时为了确保产品供应的稳定、提高对用户需求的快速反应能力，公司会根据市场情况备有一定的库存。公司启用了信息化、精细化的SAPERP系统，ERP系统生产模块根据销售部门下达的销售订单自动生成生产订单，生产部结合库存以及产能情况对生产订单进行审核后，将生产订单下达至生产车间，车间接到订单，根据生产订单需求领取所需的物料，组织生产，生产完毕后通过SAP系统报检，经检测合格后方可入库。
　　4、销售模式
　　公司主要采用直销的销售模式，也存在少量经销的情况。公司境内销售主要采用直销模式，境外销售适当采用经销模式。在目前发展阶段，公司集中优势服务中国本土客户，同时会根据海外客户要求及自身资源配置情况，适当通过经销模式，拓宽销售渠道。公司的经销模式为买断式经销，即公司与经销商签署购销协议，并按照订单约定发货，产品由经销商或终端客户签收后实现产品控制权的转移。
　　（三）报告期内公司所处行业情况
　　1、化学原料和化学制品制造业
　　（1）先进电子材料及电池材料行业
　　①电子化学品材料
　　2025年上半年，随着大模型从训练拓展至推理应用，AI正从底层逻辑上逐步革新着技术创新的模式，深度嵌入生产制造的全流程，进而重塑消费领域，并带来前所未有的变革，各种可能的新兴应用场景需求有望呈现爆发式增长的态势。技术变革引领高频高速树脂行业发展，随着5G通信、毫米波雷达、物联网等产业的快速发展，电子设备的信号传输趋于高频、高速化。伴随AIGC、机器学习等高性能计算不断加快，高算力服务器PCB对覆铜板的介电性能有着持续提升的要求，基于环氧树脂的覆铜板材料逐渐难以满足高频高速应用需求；经特殊设计，具有规整分子构型和固化后较少极性基团产生的碳氢树脂（CH）、聚苯醚（PPE/PPO）、聚酰亚胺树脂（PI）、双马来酰亚胺树脂（BMI）等新型电子树脂应运而生，形成具备优异介电性能和PCB加工可靠性的材料体系。
　　公司自2005年开始进入电子化学品领域，经过多年的精耕细作，实现了电子级酚醛树脂、特种环氧树脂等CCL/PCB及电子封装上游原材料的国产化替代，市场份额逐年增加。目前产品细分包括电子级酚醛树脂、特种环氧树脂、PPO/OPE、碳氢树脂、苯并噁嗪树脂、双马来酰亚胺树脂等功能型高分子材料，公司不仅着眼于发展M6、M7水平的高频高速树脂，同时还逐步推进M8、M9等超低损耗材料的开发及推广。为保证产业链供需，满足下游CCL/PCB行业在绿色环保(无铅无卤)、轻薄化、高速高频等方面要求，公司积极与电子材料制造企业及终端制造企业配合，联合开发高频高速、高耐热性、高导热性、高可靠性等高性能电子材料，为我国集成电路及高性能印制线路板行业实现国产化提供多元化解决方案，力争成为上游核心原材料国产化核心供应商。但中国高端电子化学品部分仍依赖进口，这为公司电子材料的发展和国产化替代提供了巨大的空间。
　　②电池材料行业
　　2025年上半年，电池材料行业在新能源汽车和储能需求的推动下继续保持增长态势。根据中国汽车动力电池产业创新联盟的数据，2025年上半年，中国动力和其他电池合计产量达到697.3GWh，同比增长60.4%；销量为659.0GWh，同比增长63.3%。同期，动力电池装车量为299.6GWh，同比增长47.3%。从结构来看，乘用车仍是绝对主力，商用车与特种车辆装机占比较小但有回升迹象。上半年累计出口81.6GWh，期间存在小幅波动，但整体趋势向上。
　　硅基负极被视为下一代理想负极材料。目前以石墨负极为主流，但在能量密度方面已接近其发展极限，在此背景下，发展适配高容量电池和快充电池的负极材料是锂电池行业发展的必然趋势。硅基负极材料的理论比容量高达4200mAh/g，是传统石墨材料的10倍容量，能够大幅提高锂电池的能量密度，从而提升电动车续航里程，被视为未来最有可能大规模应用的新型负极材料。
　　电池新技术打开硅基负极应用市场。随着硅基负极逐渐接替石墨作为电池负极的重要材料，以及硅基负极材料在技术、成本方面的进一步突破，硅基负极逐步走向产业化的发展趋势。根据中商产业研究院预测，2025年全球硅基负极材料整体市场规模有望达300亿元；2030年全球硅碳负极需求量有望超过10万吨，对应多孔碳需求在5万吨左右。
　　公司凭借酚醛树脂产品在全球市场的领先优势以及成熟的生物质精炼技术，开发的酚醛树脂基多孔碳材料实现硅烷沉积均匀性优化，显著提升硅碳负极电池能量密度。重组树脂基多孔碳以生物质精炼副产物为原料，性能接近合成树脂基产品，高性能、低成本，市场竞争力强。球形多孔碳技术全球领先，孔道结构分布均一且可控，抗膨胀性能卓越，适用于半固态、固态电池等高能量密度场景，显著提升电池容量和降低膨胀率。
　　公司秉承合作共赢的理念，积极配合电芯厂的各种需求，与硅碳企业协同合作共发展，开发了低膨胀高首效、长循环、高容量等多种品类的硅碳材料用于满足不同的项目需求，高首效产品其0.8V可达到88%以上，高容量产品其0.8可达到2300mAh/g以上。
　　（2）合成树脂行业
　　①酚醛树脂
　　酚醛树脂是最早实现工业化的合成树脂之一，因其具有显著的耐高温、耐烧蚀、阻燃等优异性能，而广泛应用于电子材料、耐火材料、摩擦材料、磨具磨料、保温材料、模塑料、复合材料、航空航天等诸多领域。随着我国制造大国的地位不断稳固和提升，中国成为世界酚醛树脂制品使用和消费的第一大国，酚醛树脂需求及产量连创新高且仍在不断发展之中。
　　2025年上半年，中国酚醛树脂行业在复杂的经济环境中保持稳步发展，传统领域需求趋稳与新兴市场增长形成双向驱动。从产业布局看，华东、华南等核心区域依托成熟的产业链配套，持续巩固产业优势，通过技术改造进一步优化产能结构，加速向专业化、精细化方向转型。下游应用呈现显著分化，建筑用防火涂料等传统领域受房地产行业调整影响增速放缓，但新能源汽车绝缘材料等新兴需求快速释放，成为拉动行业增长的核心动力。
　　技术创新与绿色转型成为行业发展的重要引擎，智能化生产系统普及率显著提升，通过工艺优化和数字化管理有效降低能耗与排放。政策层面，环保法规的持续加码推动行业准入门槛提高，落后产能加速淘汰，同时财政补贴和税收优惠向绿色工艺倾斜，引导企业向低碳化方向迈进。但行业仍面临原材料价格波动、国际贸易壁垒等挑战，需通过产业链协同和技术储备增强抗风险能力。未来行业将重点围绕产品结构升级和新兴市场拓展发力。
　　对于传统优势行业，公司致力于不断积累和创新，与行业共同发展，开发了摩擦材料、页岩气覆膜支撑剂、磨料磨具、耐火材料、新型节能阻燃建材、表层涂料、模塑料、轮胎橡胶等多用途酚醛树脂产品，拥有10大系列800多个品种，目前公司产能达到64.86万吨/年，产能规模和技术水平位居世界前列。公司被评为国家制造业单项冠军示范企业（酚醛树脂），中国电子材料行业评为专业十强，是“神舟”系列飞船、“复兴号”中国标准高铁隔热保温材料供应商。
　　②铸造辅助材料
　　铸造是装备制造业的重要基础，享有“工业之母”之称，广泛应用于风电、汽车、内燃机、机床工具、发电设备、轨道交通、管件阀门、矿冶机械等领域。铸造造型材料是铸造工艺环节中不可缺少的基础工艺材料之一，广泛应用于铸造行业。铸造用树脂是铸造工业中重要的基础性材料，树脂粘结剂质量的高低直接影响铸件精度、光洁度、废品率及性能稳定性。
　　2025年上半年，中国铸造行业延续了稳定增长态势，下游应用领域中，新能源汽车轻量化需求持续释放，推动铝合金、镁合金等轻质高强铸件产量增长。随着新能源汽车市场的快速发展，汽车铸件的需求结构正在发生变化，轻量化材料的应用成为趋势。在此背景下，政府出台了相关政策支持新能源汽车产业的发展，间接促进了对高性能、低重量铸件的需求，为铸造行业带来了新的发展机遇。另外，精密铸造作为铸造行业的重要组成部分，也在不断向规范化、智能化方向发展。中国铸造协会精密铸造分会在这方面发挥了重要作用，通过制定和完善团体标准，推动了行业的高质量发展。同时，智能制造技术的应用正在改变传统铸造工艺，数字孪生、3D打印等新技术与铸造行业的深度融合，提高了生产效率和产品质量，也为铸造企业带来了更多的市场机会。此外，航空航天、能源装备等高端领域对高性能铸件的需求激增，如高温合金、砂型3D打印技术应用加速。但受国际贸易摩擦及国内部分行业需求波动影响，出口业务面临压力，部分中小企业因订单不足和成本压力出现产能闲置。
　　国家出台了一系列政策措施以支持铸造行业的升级转型。例如，《关于推动铸造和锻压行业高质量发展的指导意见》鼓励企业加大核心技术攻关力度，提高生产工艺水平，并推进产业结构优化。此外，为响应绿色低碳的发展要求，《关于加快推动制造业绿色化发展的指导意见》等政策也对铸造企业提出了更高的环保标准，要求通过采用先进的节能技术和设备减少碳排放，实现可持续发展。这些政策的实施对于提升行业整体竞争力具有重要意义。
　　铸造造型材料产业是圣泉集团的传统支柱产业，圣泉集团是国家制造业单项冠军示范企业（铸造辅助材料）。铸造用呋喃树脂产销规模位居世界第一，以呋喃树脂、冷芯盒树脂、热芯盒树脂、涂料、固化剂、陶瓷过滤器、发热保温冒口、熔炼材料等为代表的铸造辅助材料产品达一百多种，广泛应用于汽车、轮船、飞机、风电、通用机械、精密仪器等产品铸件和高档精密出口铸件生产。
　　2、生物制造行业
　　2025年上半年，我国生物质产业在国家“双碳”战略引导下保持稳健发展态势，各细分领域呈现差异化增长格局。作为可再生能源体系的重要组成部分，生物质能凭借其独特的碳中和技术特性和资源循环利用优势，在能源转型、循环经济和农业绿色发展中扮演着多重关键角色，产业内涵不断丰富，从单一能源生产向材料、燃料、肥料等多元化方向拓展，已成为中国能源结构转型与工业体系脱碳的核心抓手之一。上半年产业发展的核心特征表现为：生物质发电装机容量与发电量稳步提升，非粮生物基材料产业化进程明显加速，生物燃料国际市场开拓成效显著，生物有机肥则在政策红利和技术创新双轮驱动下呈现爆发性增长。根据国家能源局发布的最新数据，截至2025年6月底，生物质基化学品和材料领域呈现更强劲的增长动能，2025年中国生物基材料市场规模预计突破千亿元，非粮原料替代率提升至40%，生物基化学品在石化产品中的渗透率突破20%。
　　非粮生物质基材料作为生物质材料的第二代开发技术的核心方向，通过创新生物精炼、酶催化等前沿技术，将秸秆、林业废弃物等非粮生物质高效转化为生物基塑料、高性能纤维及特种化学品等高附加值产品，不仅突破粮基路线的资源瓶颈，更构建起“农林废弃物-生物精炼-绿色材料”的循环经济模式。在全球可持续发展已深入实施以及“双碳”目标持续推进的背景下，生物质行业凭借其资源永续性和碳减排优势，已成政策、资本与技术协同发力的战略高地，其产业化进程也从技术验证阶段迈向规模化应用爆发期，为推动中国材料产业绿色转型与全球生物经济变革注入核心动能。
　　公司自1979年建厂就涉足生物质产业，研发的“圣泉法”生物质精炼一体化技术入选国家发改委《绿色技术推广目录（2020年）》。该技术绿色环保、高效节能，系统性解决了秸秆中纤维素、半纤维素、木质素三大组分难以高效分离的全球性难题，实现了高值化利用，可产出上百种产品：纤维素部分，生产溶解浆粕（莱赛尔纤维原料）、纳米纤维素、纸浆、各种高档纸制品、生物质纸浆模塑、纤维素乙醇等；半纤维素部分，既可生产糠醛，又可生产木糖、低聚木糖、L阿拉伯糖；木质素部分，可生产高活性木质素、生物质树脂炭、硬碳负极材料、染料分散剂、沥青乳化剂、航空煤油、炭黑及耐火材料粘结剂等；剩余部分可生产有机钾肥、污水处理用碳源等。该项技术产业化有望打破长期以来对化石原料的依赖和国外垄断，真正将秸秆“吃干榨净”，致力于实现生物质化工、石油化工、煤化工的并驾齐驱。
　　全球首个百万吨级“圣泉法”植物秸秆精炼一体化项目（一期），在黑龙江大庆市全面投产，每年可加工秸秆50万吨。作为全球生物质秸秆绿色节能综合利用引领者，公司生物质产业实现纤维素、木质素、半纤维素三素高效分离及高值化利用，生产多种绿色生物基新材料与新能源产品，建起绿色、低碳、可持续的生物质精炼一体化产业集群，从植物秸秆原料端到生产出纤维素材料、溶解浆粕、木糖、阿拉伯糖、糠醛、高活性木质素、生物炭、生物甲醇、生物航煤等上百种产品，形成完整产业链。


　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司坚持以“双主业驱动+全产业链协同”为发展方向，围绕“化学新材料、电池能源、生物制造”三大核心领域深化布局，在先进电子材料、新能源电池材料及生物质精炼等方向取得显著进展，形成传统业务稳中有进、高端材料快速放量、新兴项目减亏向好的良性发展格局。公司在行业整体供过于求的背景下，依靠技术创新和市场开拓实现逆势增长；在AI与新能源革命浪潮中，又凭借PPO等低介电树脂和多孔碳材料成功切入高增长赛道，使公司具备持续增长的弹性与韧性。
　　2025年上半年，公司实现营业收入53.51亿元，同比增长15.67%；实现归属于上市公司股东的净利润5.01亿元，同比增长51.19%。报告期末，总资产162.80亿元，负债总额58.05亿元，资产负债率35.65%，归属于母公司股东权益合计99.52亿元。
　　报告期内，公司先进电子材料及电池材料实现营业收入8.46亿元，较去年同期增长32.43%；销量4.01万吨，较去年同期增长14.90%。
　　报告期内，随着国内外AI服务器需求的极速增长，公司在先进电子材料产业的前瞻性战略布局获得收获，作为芯片封装和服务器PCB的关键材料，PPO树脂需求随AI服务器出货量激增而爆发。目前公司已具备从M4到M9全系列产品总体解决方案的能力。产品实现从DCPD环氧树脂、活性酯产品、双马/多马，到PPO的多品种组合，再到更低Df的碳氢树脂、ODV和SEBS等特种结构的碳氢材料，全方位满足不同客户的需求；半导体封装材料方面，公司成功实现了芯片封装用高纯液体环氧和特种封装用环氧树脂的规模化量产，产品的质量全面满足FC-BGA、CoWoS等先进封装工艺要求，目前客户已涵盖日本、台湾以及国内各大EMC、BTSubstrate、Underfill、ABF/ACF领域。作为环氧模塑料行业基础型环氧树脂与酚醛树脂的主供应商，公司在高端环氧与酚醛树脂的多个产品上实现了重大突破，产品广泛应用于QFN、BGA、MUF三代半导体封装材料上；传统行业领域，酚醛类环氧树脂凭借卓越的品质，在高耐热、耐腐蚀和高附着力的汽车板油墨方面得到了广泛应用，在HDI板油墨领域，公司高端环氧树脂凭借其良好的电气性能、低收缩率和高分辨率特性，满足了HDI板高精度线路制作的需求，推动了电子产品向小型化、轻薄化和高性能化发展。
　　报告期内，随着全球新能源汽车渗透率突破临界点，动力电池材料需求呈现几何级增长。公司多孔碳材料作为电池性能提升的关键材料，成功切入主流电池厂商供应链。公司通过独特的生物质精炼技术和树脂制备工艺，开发出酚醛树脂基和重组树脂基硅碳用多孔碳材料双技术路线。两种技术路线形成互补，覆盖消费电子、动力电池及储能等多元化场景。其中：酚醛树脂基球形多孔碳采用独创的纳米级孔道调控技术，具有均一的孔结构、优异的抗膨胀和耐压性能，硅烷沉积的均匀性和循环稳定性，助力电芯容量提升，延长电池循环寿命，该技术已应用于高端手机电池。重组树脂基多孔碳则以生物质精炼副产物为原料，通过分子重组技术解决了椰壳基材料原料波动大、批次稳定性差的行业难题，性能接近合成树脂基产品，但成本显著低于椰壳类及合成树脂基多孔碳，为中低端市场提供了高性价比解决方案，具备市场竞争力。
　　报告期内，公司合成树脂类产品实现营业收入28.10亿元，较去年同期增长10.35%，销量39.18万吨，较去年同期增长15.48%。
　　报告期内，公司积极调整经营策略，通过细分领域开发、高端产品开发有效应对市场变化，罐体用涂料酚醛、新能源汽车专用树脂、油田领域特种树脂等定制化产品、特种形态酚醛树脂、高性能特种酚醛、改性胺固化剂等产品的深度应用，获得市场高度认可；对传统产品进行迭代升级，增加客户定制化产品，如在重负荷、金刚石砂轮、超薄片等细分领域：通过功能树脂的开发及应用大幅度提高了客户产品的切削性能，促进了市场占有率的提升，公司积极开发橡胶化学品及碳材料酚醛树脂等新型应用产品，不断拓宽产品应用边界；同时，特种形态酚醛树脂应用研发也取得突破。如球型、纤维状的酚醛类产品开发持续推进，拓展出新的应用领域。
　　铸造材料领域，公司依托全面的产品矩阵，构建起覆盖基础粘结材料、核心功能助剂、合金材料、硅砂材料及辅助材料配套的完整产业链条，为能源、航空航天、新能源汽车等国家战略新兴产业提供了高质量的材料支撑与技术保障，这种深度定制化服务模式有效提升了客户粘性，在红海市场中开辟出蓝海空间；公司以“贴近市场、快速响应”为核心原则，逐步构建起国内多个核心经济圈的产能战略布局，新增产能精准聚焦目标产业集群，有力保障区域客户的连续生产需求；公司聚焦轻量化、大型化、精密化、智能化、绿色环保等前沿需求，针对性推出的无机温芯盒粘结剂、环形过滤器、3D打印过滤器、3D打印树脂、高强冒口、高透气消失模涂料等系列新产品，凭借技术先进性与场景适配性成功实现规模化应用。各类创新产品在高端制造场景中的稳定应用，进一步强化了公司在细分市场的技术壁垒与品牌影响力，为产业持续增长注入强劲动能。
　　报告期内，公司生物质产业实现营业收入5.16亿元，较去年同期增长26.47%。大庆生产基地“100万吨/年生物质精炼一体化（一期工程）项目”连续稳定运行，各项消耗已基本达到设计值，各产品基本实现产销平衡。生物质产业章丘基地木糖醇及L-阿拉伯糖产销大幅提升，木糖、木糖醇获碳足迹认证证书，新建L-阿拉伯糖产线达到设计要求，为满足国外市场高品质需求新建木糖醇二次干燥项目已投入使用并生产出合格产品。1万吨/年木糖扩建项目及2.5万吨/年木糖醇扩建项目已经立项、设计并开始采购设备，木糖扩建项目年底投产，木糖醇扩建项目明年下半年投产。同时章丘基地积极完善产业布局，成功将木质素应用到橡胶、肥料及饲料领域，开发出橡胶再生剂、饲料粘结剂、各种黄腐酸肥料等系列产品；功能糖及糖醇板块创造性推出了一系列创新减糖应用解决方案：异麦芽酮糖醇、低GI果汁饮料、0蔗糖益生元饼干、0蔗糖植物基功能软糖等六大类应用，既丰富了生物质的产品结构，又增强了生物质产业总体的影响力和竞争力。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、具有完整的产业链
　　经过多年发展，圣泉集团已经成为具有较强综合竞争优势的合成树脂产品供应商，酚醛树脂、呋喃树脂产销量位于国内首位，世界前列，公司围绕着核心产品，打造出了包括生物质化工原料（纤维素、半纤维素、木质素等）、合成树脂（呋喃树脂、酚醛树脂、冷芯盒树脂、环氧树脂等）、复合材料（酚醛树脂泡沫板、轻芯钢等）、先进电子材料及电池材料在内的较为完整齐全的产业链，能够充分利用产业链优势协同进行技术研发和市场拓展。
　　2、技术研发优势
　　凭借对行业较深刻的理解和市场需求的把握，公司的技术研发具备一定的前瞻性，围绕合成树脂及其应用开展研发布局。同时，公司主动参与客户生产过程优化及新产品研发过程，确立贴合市场需求的研发方向，成功开发出应用于高端装备、轨道交通、航空航天、集成电路等多个领域的产品。截至报告期末，国内累计有效专利792件，其中，授权发明专利546件，实用新型专利申请222件，外观设计专利24件。
　　3、品质优势
　　依托公司较强的技术研发能力、资深的行业经验及严格的质量控制体系，公司产品性能稳定、品质卓越，完全满足客户的要求，并成为国内外知名企业的合格材料供应商。
　　公司严格的供应商管理流程及先进的检测设备保证了原材料的品质，现代化的生产装置和DCS控制系统保证了产品投料稳定性及对工艺参数的精准控制。严格的质量控制流程、高端的检测设备为产品研发和产品质量评价提供了保证。同时，公司根据ISO9001：2015、ISO45001、ISO14001：2015、ISO50001：2011、IATF16949:2016等标准建立了完善的质量、能源、安全管理体系。依托强大的研发实力和相关产业几十年的经验，公司拥有国内领先的合成工艺。
　　4、环保优势
　　随着政府和公众对环境保护重视程度的日益提高，合成树脂行业的环境保护要求逐渐严格。严格的环保要求将增加企业环保治理成本，行业整体生产成本上涨，排污超标、污染治理能力不强的中小企业逐渐退出行业竞争。
　　公司高度重视绿色生产，力争在原料选取、生产控制和下游应用等各个环节都实现绿色环保，通过设备投入、技术改造、工艺优化、产品改进等手段，积极推进原料回收利用，确保废物达标排放，实现降本增效、节能环保。以公司自行研发的COBT废水处理技术为例，该技术不仅使公司废水处理达到了国家一级标准要求，而且有效回收废水中的游离苯酚，实现了废水深度治理并创造经济效益。再以呋喃树脂应用绿色化为例，公司利用木质素、戊糖等代替部分糠醇用于生产改性呋喃树脂，提高了树脂活性和强度，降低了树脂砂中的含硫量，减少铸件表面渗硫，提高铸件成品率，同时降低生产浇铸过程中甲醛释放量，具有环保、高效、低消耗等优点。2017年，公司被评为国家第一批“绿色工厂”。
　　5、品牌优势
　　公司先后荣获“国家制造业单项冠军示范企业”、“山东省制造业单项冠军企业”、“民营企业研发投入500家和发明专利500家”、“中国电子化工材料专业前十企业”、“山东省高端品牌培育企业”“山东省就业创业工作先进集体”、“中国轻工业联合会科学技术进步奖一等奖”、“全国铸造材料金鼎奖”、“ESG评级升至AA级”，显著提高了圣泉品牌知名度及行业影响力，推动企业加快以创新为抓手，抓落实、重实效，不断开创高质量发展新局面。
　　6、市场优势
　　基于品牌优势、生产规模和丰富的产品线，公司通过“一站式采购、全方位服务”的营销服务方式，与达祥-新伟祥、宏仁电子、HAEWONFMCOLTD、生益科技、建滔集团、通裕重工、华康药业、吉鑫风能、FRAS-LES.A、日月重工、INTEMAGROUP、南亚新材料、博途新能源、一汽铸造、日立化成等国内外知名客户保持长期的合作关系，服务国内及欧美、东南亚、南美等五十多个国家和地区公司的数千家客户。公司雄厚的境外市场销售资源，有助于提升公司产品的境外影响力，也为公司未来新产品的市场开拓奠定了良好的市场基础。
　　大型客户对合格供应商资质审查和产品质量要求较高，审查周期长，公司与大型客户均建立了长期稳定的合作关系，客户粘性较强，是公司未来业绩持续稳定增长的基石。
　　四、可能面对的风险
　　1、宏观经济及下游行业需求波动的风险
　　公司主营业务为合成树脂及复合材料、生物质化工材料及相关产品的研发、生产和销售，所属的化工材料产业是国民经济重要的基础性、支撑性产业，广泛应用于汽车、冶金、电子电器、工程机械、轨道交通、航空航天等诸多终端装备制造业。公司所处行业及其服务的下游产业与宏观经济形势存在较高关联度，宏观经济的波动将通过对公司下游行业的影响传导至公司所属行业，从而对公司的经营状况产生影响。虽然公司受单个下游领域的影响较小，但如果未来全球经济发生较大波动，我国的经济增速持续放缓，影响了公司下游行业的需求，将会对公司的经营状况造成不利影响，进而影响公司的盈利能力。
　　2、原材料价格波动风险
　　酚醛树脂和呋喃树脂系公司的主要产品。酚醛树脂的主要原材料为苯酚和甲醛，甲醛的主要原材料为甲醇；呋喃树脂的主要原材料为糠醇，糠醇的主要原材料为糠醛。以上原材料均为大宗产品，价格随市场变动而变化，未来如果上述原材料的价格上涨，公司的生产成本将相应增加，同时因产品价格调整幅度通常不及成本的变动幅度，公司毛利率将下降。公司根据市场情况，在日常生产中通过保持一定的安全库存来尽量减少原材料价格波动带来的风险，但如果原材料价格变动过大，仍将对公司的日常生产经营活动和经营成果造成比较大的影响。
　　3、环境保护的风险
　　公司严格遵循国家环保政策和法规的要求，通过不断改进生产工艺，加大环保投入，严格污染治理，各项污染物排放得到较好地控制，基本符合国家环保部门的要求。随着经济发展模式的转变和可持续发展战略的进一步实施，国家可能会制定并实施更为严格的环保标准，环保政策、法规日益完善，公司在环保方面面临的要求和投入将不断提高。此外，尽管公司严格执行相关环保法规及政策，但随着公司生产规模的不断扩大，“三废”污染物排放量将会相应增加，仍然存在因制度执行、业务操作或因意外等情况而导致发生环境污染事故的可能性。如果公司因“三废”处理、排放不达标而对环境造成污染，并引致环保监管部门的处罚或者因被要求整改而限产、停产，会给公司造成一定的损失。
　　4、安全生产的风险
　　公司在生产过程中使用到了部分危险化学品，其具有易燃、易爆、有毒等特质，对存储、运输、加工和生产都有着特殊的要求，若处理不当则可能会发生火灾、爆炸等安全事故，威胁生产人员的健康和安全。虽然公司在安全生产和操作流程等方面制定了完善的制度并严格执行，但是公司的日常经营仍然存在发生安全事故的潜在风险，一旦发生安全事故，因安全事故造成财产、人员损失或者因安全事故造成的整改、停产等将对公司日常经营造成不利影响。
　　5、新技术和新产品实现产业化的风险
　　基于对未来新材料技术和市场发展趋势的研判，公司在研发创新领域投入了大量的人力物力，除现有产品的升级换代等研发项目外，公司还聚焦于新技术新产品的开发，具有一定的前瞻性。虽然公司一向重视新技术新产品的市场化导向，避免技术研发的盲目性，但由于新技术新产品的研发和产业化，尤其是新技术新产品从中试到批量生产阶段，以及市场培育和市场推广环节存在较多不可控因素，若新技术新产品的产业化转化进展不及预期，将会面临产业化转化不足或失败的风险。
　　6、汇率风险
　　公司境外销售业务主要以美元和欧元结算，结算货币与人民币之间汇率可能会随着各国政治、经济环境的变化而产生波动，具有较大的不确定性。随着未来公司境外业务布局的扩张和境外销售收入的增加，公司的资产状况和经营成果面临汇率波动导致的风险。 收起▲