一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　公司致力于成为锂电正极材料整体解决方案提供者，目前主要从事三元、磷酸铁锂、磷酸锰铁锂及钠电等锂电正极材料的研发、生产与销售，产品主要用于锂离子/钠离子电池的制造，并主要应用于新能源汽车、储能电池、电动二轮车及消费类电子产品等领域，核心产品包括NCM811系列、NCA系列、Ni90及以上超高镍系列、中镍高电压系列等正极材料，磷酸铁锂正极材料，纯用系列及掺混系列的磷酸锰铁锂正极材料和层状氧化物和聚阴离子系列的钠电正极材料等。
　　(二)主要经营模式
　　公司拥有独立的研发、采购、生产和销售体系... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　公司致力于成为锂电正极材料整体解决方案提供者，目前主要从事三元、磷酸铁锂、磷酸锰铁锂及钠电等锂电正极材料的研发、生产与销售，产品主要用于锂离子/钠离子电池的制造，并主要应用于新能源汽车、储能电池、电动二轮车及消费类电子产品等领域，核心产品包括NCM811系列、NCA系列、Ni90及以上超高镍系列、中镍高电压系列等正极材料，磷酸铁锂正极材料，纯用系列及掺混系列的磷酸锰铁锂正极材料和层状氧化物和聚阴离子系列的钠电正极材料等。
　　(二)主要经营模式
　　公司拥有独立的研发、采购、生产和销售体系，主要通过研发、制造与销售锂电正极材料，为下游客户提供材料综合解决方案实现盈利。
　　1、研发模式
　　公司坚持“前沿技术研究、在研产品开发、在产持续优化”的研发策略，构建以客户为中心的研发体系。公司前沿及基础技术研发覆盖从上游矿山、城市矿山到电池关键材料到终端电池包及电池应用、回收的全产业链。在研发过程中，一方面着力推进IPD流程建设，融入人工智能应用，搭建内部AI大模型；另一方面加强对接社会创新系统，实现研发全球化。公司推动下属中央研究院与工程制造事业部深度整合，转型为科技孵化平台，加速前沿技术的产业化孵化。在产业孵化中，公司向客户提供材料样品及使用建议，协助电池体系定型。新材料方面，公司聚焦固态电池材料及新型正极材料开发，已具备全固态电池用正极材料批量供货能力，硫化物电解质中试线快速推进，富锂锰基、尖晶石镍锰正极材料配合头部客户持续开发。2025年，公司自主研发孵化钠电材料成功产业化，并与宁德时代签署合作协议。
　　在知识产权方面，公司进行全球、全产业链布局，并构建了全球知识产权保护体系。在人才培养方面，公司通过完善的研发体系以及四级合伙人制吸引核心人才，并借助内部培训体系培养提升核心人才技术领导力，支撑业务扩张。
　　2、采购模式
　　公司设立容百通商平台化组织，负责打造集“资源开发投资、贸易、营销、全循环供应链”于一体的全球性运营业务。通过整合全球资源和全球资本经营全球业务，实现从上游资源到终端市场的全链条贯通与协同。下设容百商社统筹负责全球大宗原料和设备供应链开发、战略采购和加工经营等新一体化供应链的建设。在采购模式方面，对于镍、钴、锰、锂、磷等主要大宗原材料，一方面与上游各环节多家国内外核心供应商保持长期战略合作关系，保障原材料稳定供应和成本竞争力；另一方面积极推进资源项目的投资和开发，持续提升多元化正极材料供应链长期竞争力，同时强化战略采购和精细化运营应对原材料大幅波动。在供应商管理方面，公司通过推进招标流程规范化、供应商评价体系化等方式，保证采购过程合规，原材料品质可靠稳定。同时拟设立综合能源服务公司，为公司全球园区与供应链的能源需求提供综合解决方案，并探索全球能源供应链管理及相关项目投资与开发运营业务。
　　3、生产模式
　　公司以销定产，根据客户订单及需求预测制定生产计划，优化产线布局，动态调整生产节奏，在保证交付与品质的前提下控制库存、降低成本。
　　公司定位为正极材料整体解决方案提供者，在全产业链推进新技术、新工艺的量产研究，通过技术与知识产权输出强化产业链合作。推进黑灯工厂建设，聚焦工艺优化、装备大型化与数智化，构建零碳运营体系，重视清洁能源，从极限制造走向极限经营。同时着力制造业本土化，通过合资融入当地社会，海外工厂实施本地化运营，与社区建立良好关系，适应当地政治、经济、法律与文化体系。
　　公司已建成湖北鄂州、湖北仙桃、贵州遵义、浙江宁波、韩国忠州五大生产基地及多处办事处，欧洲基地在2026年将完成建设，投入生产运营，公司能够实现产品开发、制造和物流的快速响应，并为战略客户提供定制化生产，保障产品的稳定供应与高性能。
　　4、销售模式
　　公司采用直销模式，核心客户覆盖国内外主流电池厂和整车企业。针对电池材料体系复杂、客户需求多样的特点，公司建立“铁三角”跨部门项目协同机制，由销售、研发、采购、工程等团队共同响应客户需求，提供全流程技术方案，实现与客户的深度绑定。
　　公司构建了常态化的市场研究体系，持续跟踪全球新能源政策变化和行业趋势，指导客户开发与销售策略。在客户拓展上，公司聚焦战略级客户，通过长期供货协议、优先产能保障、联合研发等方式建立稳定合作关系。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　（1）行业发展阶段
　　目前，全球正处于能源转型阶段，随着光伏及储能技术的发展，新能源成本开始低于化石能源成本，叠加AI技术推动智能分布式电网普及，使得能源“奇点”时代来临。这使得储能电池市场进入爆发式增长阶段，在“碳达峰、碳中和”的推动下，叠加多国新能源激励政策的持续落地，动力和储能市场的共同发展，使得新能源市场具备巨大的发展空间。
　　从全球新能源汽车方面，据EVTank数据显示，2025年全球新能源汽车销量已达2,354.2万辆，同比大幅增长29.1%，整体渗透率稳步攀升至24.3%，行业景气度持续上行，长期向好格局清晰稳固。从区域格局来看，中国市场表现尤为亮眼，以1,649万辆的销量领跑全球，占据全球超七成份额，新能源汽车渗透率更是成功突破50%大关，成为引领全球电动化转型的核心引擎与中坚力量。欧洲市场在严格排放法规的有力推动下实现强势复苏，全年销量反弹幅度达30.5%，电动化转型步伐稳健提速。美国市场虽短期受政策调整影响增速放缓，但长期电动化发展潜力依旧充足。全球其它地区，乘用车市场渗透率仍处于较低水平，新兴市场如印度、印尼等国增速超50%，未来仍具备可观的增量空间。
　　动力电池市场方面，据SNEResearch数据，2025年全球动力电池装机量达到1,187GWh，同比增长31.7%，增速较上年小幅回升。这一增长并非依赖市场规模的爆发式扩张，而是源于结构优化与需求升级，一方面，高端电动车型占比提升推动单车带电量持续增长；另一方面，商用车电动化进程加速，以及印度、东南亚等新兴市场的放量，成为拉动装机量增长的重要动力。市场格局方面，头部企业的规模优势进一步凸显，中国企业占据全球70.4%的市场份额，呈现“头部稳固、二线爆发”的竞争态势，技术迭代与全球化布局成为企业核心竞争力。
　　储能市场已成为行业新的增长引擎，实现从政策驱动向市场刚需的关键转变。据EVTank统计，2025年全球储能电池出货量超过650GWh，同比增长70%以上，增速显著高于动力电池市场。独立储能、电网侧储能的规模化发展，叠加海外市场需求的持续释放，推动储能电池从新能源配套设施向能源系统的核心组成部分转变。技术路线上，磷酸铁锂电池凭借成本低廉、循环寿命长、安全性高的优势，占据当前储能市场的绝对主导地位；中长期来看，钠离子电池凭借原材料资源丰富、低温性能优异等特点，具备显著的降本潜力，有望与磷酸铁锂电池形成互补格局，在长时储能、偏远地区储能等特定场景逐步实现产业化应用。
　　整体而言，锂电正极材料行业正处于“结构优化、技术升级、多元增长”的关键阶段，下游市场的分化与新需求的涌现，将推动行业从规模扩张向高质量发展转型。
　　（2）基本特点
　　2025年，全球动力电池领域的主流正极材料仍以磷酸铁锂和三元为主，市场格局持续分化。根据EVTank数据，2025年中国磷酸铁锂正极材料出货量达到394.4万吨，同比增长62.5%，占正极材料总出货量的79.1%。从动力电池装车端看，磷酸铁锂电池占比已达81.2%，国内市场形成主导。储能领域成为磷酸铁锂重要增长点，储能电池出货量同比增长超70%。
　　磷酸铁锂行业在2025年呈现明显分化态势。动力与储能双轮驱动下，需求端持续旺盛，头部企业产能利用率高企；但全行业普遍面临盈利承压。这一矛盾推动行业从“拼规模”转向产品技术、工艺、产业生态协同的全方位竞争。在储能领域，磷酸铁锂凭借成本、循环寿命与安全性优势，已成为主流技术路线，进一步巩固了其在锂电材料市场的主导地位。中长期来看，钠离子电池凭借原材料资源丰富、低温性能优异等特点，具备显著的降本潜力，有望与磷酸铁锂电池形成互补格局，在长时储能、偏远地区储能等特定场景逐步实现产业化应用。此外，磷酸锰铁锂作为磷酸铁锂的升级方向，已在部分车型实现装车应用，凭借更高电压平台带来的能量密度优势，有望在商用车及中端乘用车市场形成差异化竞争力。
　　三元材料领域，受美国《大而美法案》（“One,Big,BeautifuBiAct”）提前终止《国内税收法典》第30D条新能源汽车联邦税收抵免政策影响，美国新能源汽车市场增长近乎停滞；叠加中国新能源汽车市场增速放缓、磷酸铁锂在中低端车型渗透率进一步提升等因素影响，2025年全球三元材料市场增速有所回落。尽管如此，中国企业凭借技术研发和成本控制优势，在全球三元供应链中的份额持续提升。根据ICC鑫椤锂电统计，2025年全球三元材料产量为103.3万吨，同比增长7.4%，其中中国三元产量为76.9万吨，中国企业的全球份额从2024年的63.8%提升至2025年的74.4%。市场结构方面，欧美市场延续高镍技术路线，中国市场对中镍产品的需求保持强劲。2025年高镍三元材料产品占比虽有回落，但仍维持高位，超过50%以上。展望未来，随着4680大圆柱电池大规模装车、固态电池产业化进程加快，以及人形机器人、低空经济等新兴市场对高能量密度电池的需求逐步释放，高镍三元材料仍具备明确的增量空间。
　　中镍高电压产品则在性价比驱动下表现突出。2025年6系三元材料市场占比显著提升，主要受益于锂盐价格低位运行，三元与磷酸铁锂成本差距收窄，中镍高电压凭借平衡性能与成本的优势，在中国主流热销车型中实现快速渗透，进一步巩固了三元材料在中高端乘用车市场的地位。
　　综上，2025年，磷酸铁锂正向技术工艺差异化方向竞争演进；高镍三元仍是高能量密度场景不可替代的技术方向，在高端动力、eVTOL及固态电池等领域具备长期发展空间；中镍高电压则凭借性价比优势在中高端市场快速渗透。容百科技依托平台化多技术路线布局，在构建高镍三元坚固技术壁垒优势的同时，在中镍高电压三元、磷酸铁锂、磷酸锰铁锂和钠离子材料领域同步发力，产品具备综合竞争优势，覆盖多元化市场需求的技术纵深与量产能力，完成平台化企业打造。
　　（3）主要技术门槛
　　高镍正极材料的开发与制造存在较高的技术门槛，需要企业具备深厚的技术积累，主要体现在开发技术、生产技术及品质认证三方面：开发上需针对客户需求实现高容量、长循环、优异倍率、宽温域适应性、低产气及高热安全等多维性能平衡，对产线设计、个性化开发及技术服务能力要求较高；生产上严苛的环境控制、设备耐腐蚀性与自动化水平，对低成本稳定量产能力构成挑战；品质认证上，车企与电池厂商需经超过1.5年的长期测试与综合评估，涵盖原材料管理、量产制程管理、交付管理、体系运行等方面，准入周期长。在此基础上，固态电池的产业化发展对高镍三元正极材料提出了更高要求，二者在技术演进上紧密关联——高镍三元正极是固态电池实现高能量密度的关键选项，但需要解决正极与电解质间的界面稳定性、循环过程中的结构完整性，以及与电解质复配后复合正极的安全性，同时还需要兼顾固态电池用正极工艺与现有产线兼容，使得高镍三元材料开发与生产门槛进一步提高。
　　磷酸铁锂材料领域存在显著技术门槛。高压实密度技术成为竞争核心，第四代、第五代产品对生产工艺和原材料控制提出更高要求。生产工艺方面，目前主流工艺中，磷酸铁法市场占比约83%，技术成熟度高，但磷酸铁前驱体生产周期长、易产生废水、能耗高；草酸亚铁法市场占比约7%，工艺流程长但性能好。公司的“一步法”工艺，区别于上述传统路线，大幅缩短生产流程，显著降低单吨投资成本与能耗，同时具备更好的自动化潜力和无三废排放优势，为行业技术发展提供了新方向。此外，磷酸铁锂材料在储能应用场景中，对循环寿命、磷化铁含量、铁溶出水平、磁性异物等技术指标的要求日益严格，进一步抬高了行业技术准入门槛。
　　磷酸锰铁锂作为磷酸铁锂的升级产品，具备更高的电压和能量密度（较磷酸铁锂提升15%-20%），同时在低温性能和安全性方面保持优势。然而，其在材料改性、与三元掺混、纯用技术优化及量产工艺等方面仍面临较高技术壁垒。同时，针对储能、人形机器人、低空经济等新兴应用场景，开发匹配的磷酸锰铁锂产品亦存在较大技术挑战。
　　钠离子电池正极材料的技术门槛主要体现在三条技术路线：层状氧化物在高电压下易发生结构退化和界面副反应；聚阴离子化合物本征电导率偏低，需复杂改性工艺；普鲁士蓝类似物合成中易引入结晶水和空位缺陷，影响性能与安全。针对上述难点，容百科技全面布局并持续投入研发，其中，聚阴离子材料循环寿命突破15,000次、压实密度＞2.40g/c立方米。同时，公司摒弃行业通用的产线兼容模式，开发适配钠电特性的全流程一体化工艺，实现产品领先一代并降低加工成本。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　2025年，全球正极材料行业竞争格局持续演变，公司已全面覆盖三元、磷酸锰铁锂、钠电及磷酸铁锂全技术路线，成功从三元材料龙头向平台化正极材料产业解决方案提供者转型，具备多路线协同、全市场覆盖，以及可为客户提供定制化解决方案的独特综合优势。
　　报告期内，公司三元材料处于产品升级换代期，正加速推进新一代中镍高电压及高镍产品迭代，海外布局稳步落地，其中韩国忠州基地应《大而美法案》要求切换合格供货主体，完成后可盘活韩国产能，回笼资金，并长期分享北美市场增长红利。针对欧洲市场，波兰工厂2.5万吨/年三元正极项目预计2026年下半年完成建设，并进入产品调试及客户认证阶段，将增强欧洲本地化供应能力。
　　公司战略性新兴业务取得突破性进展，磷酸铁锂与钠电成为新的增长引擎。磷酸铁锂方面，公司以低成本、高性能的全新生产工艺切入该赛道，在大客户导入及产能并购方面取得重大进展，与此同时，公司率先启动海外市场开拓，依托波兰现有布局基础进行产线建设，为欧洲车企及电池客户提供本地化供应方案，进一步巩固公司全球化的先发优势。钠电方面，公司于2025年11月与宁德时代签署战略合作协议，宁德时代将公司作为其钠电正极粉料第一供应商。磷酸锰铁锂业务连续满产满销，自三季度起实现单季度盈利，多领域客户进展超预期，动力电池市场出货规模保持行业第一。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　报告期内，动力电池和储能电池对性能的要求持续提升，固态电池产业化进程加速，钠电池进入商业化元年，磷酸铁锂技术迭代与市场竞争格局发生深刻变化。以下为报告期内新技术、新业态的发展情况和未来发展趋势：
　　（1）固态电池：半固态进入规模化应用，全固态量产时间表趋于明确
　　2025年，固态电池行业从“概念验证”迈向“产业化落地”的关键阶段。
　　半固态电池方面，技术成熟度显著提升，已不再局限于高端车型配套，开始向主流市场渗透。年内实现规模化装车应用，多家车企推出搭载半固态电池的量产车型，覆盖中高端至高端多个价格区间。半固态电池在能量密度、安全性与成本之间取得较好平衡，成为液态电池向全固态过渡的理想方案。当前半固态电芯能量密度普遍达到300–350Wh/kg，可满足中高端车型续航需求。
　　全固态电池方面，全球主流电池企业与整车企业基本形成共识，量产时间表普遍指向2027–2028年。硫化物电解质路线凭借极高的离子电导率，成为主流厂商共同选择的技术方向。多家企业已完成全固态电池中试产线建设，并成功制备Ah级全固态软包电池，能量密度表现优异。正极材料以高镍三元及富锂锰基正极为主流研发方向，负极材料以硅碳负极为主。
　　根据行业研究机构EVTank分析，固态电池产业化进程加速将带动上游正极材料向高能量密度方向升级。公司作为全技术路线覆盖的正极材料综合供应商，高镍及超高镍多产品序列研发技术行业领先，可适配固态电池体系，在全固态电池正极材料领域占据先发优势。
　　（2）磷酸铁锂：技术迭代驱动竞争升级
　　2025年，磷酸铁锂材料在国内动力电池市场的绝对主导地位进一步巩固，同时在储能领域保持垄断性份额。EVTank数据显示，2025年中国磷酸铁锂正极材料出货量同比增长超过60%，占正极材料总出货量比重接近80%。在储能用锂离子电池市场，磷酸铁锂占比高达99%以上。
　　技术迭代方面，高压实密度、高倍率、长循环等性能指标已成为磷酸铁锂材料行业的核心竞争力。随着市场对铁锂电芯体积能量密度要求的持续提升，材料压实密度的上限不断被突破。同时，快速补能需求推动了材料倍率性能的升级，而储能等应用场景对长循环寿命提出更高要求。未来动储一体化的发展趋势，进一步要求磷酸铁锂材料同时具备高压实、高倍率、长循环等多重优势。因此，企业需在现有工艺基础上进行技术升级，对前驱体制备、烧结工艺、元素掺杂、碳包覆及颗粒级配等环节提出更高要求，存在显著技术壁垒。
　　竞争格局方面，行业正从“规模扩张”向“结构优化”转变。一体化布局成为头部企业降本共识，“资源-前驱体-正极材料-循环回收”的全产业链布局逐步成型。
　　从全球市场看，磷酸铁锂供应链高度集中于中国，超过90%的出货来自中国企业。随着国内电池企业在欧洲、东南亚等地的磷酸铁锂电芯工厂陆续投产，海外磷酸铁锂供应链本土化进程将加速推进，磷酸铁锂正朝着更高比能量、更高比功率、更高能效和更低成本的“全能”方向发展，系统创新成为产业进化的必由之路。
　　（3）钠电池：进入商业化元年
　　2025年，钠电池行业完成了从技术验证到规模交付的关键跨越。技术成熟度显著提升，产业链配套逐步完善，商业化应用场景不断拓展。
　　技术突破方面，头部企业量产产品能量密度突破170Wh/kg；低温性能优势持续巩固，在零下30-40摄氏度极端环境下仍能保持较高可用电量，有效解决北方地区动力电池使用痛点。
　　成本方面，随着核心主材进入万吨级量产规模，部分企业电芯成本已降至0.45元/Wh以内，开始具备与锂电池在特定应用场景竞争的经济性。
　　应用场景方面，钠电池不再局限于“锂电替代”逻辑，在低速电动车、电动两轮车、家庭储能、通信基站备电等领域快速渗透，同时在大型储能领域，“锂钠混储”方案开始探索应用，利用钠电池高功率特性应对瞬时功率波动。
　　根据EVTank数据，2025年全球钠离子电池出货量较上年实现翻倍增长。行业普遍认为，随着技术持续进步和成本进一步下降，钠电池将在储能、两轮车、低速电动车等领域形成规模化应用，到2030年有望形成百吉瓦时级产业规模。
　　二、经营情况讨论与分析
　　目前，全球正处于能源转型阶段，新能源成本开始低于化石能源成本，叠加AI技术推动智能分布式电网普及，使得能源“奇点”时代来临。同时，在地缘冲突加剧及传统能源价格上行的背景下，使得全球能源转型的进程正在加速。
　　行业的发展带动不同材料体系在应用场景上形成差异化需求。其中，三元材料将在高端动力、固态电池、低空经济及人形机器人等领域持续发展；磷酸铁锂、锰铁锂及钠电正极材料在储能及动力市场的应用空间不断拓展，公司判断至2035年磷酸铁锂和钠电正极需求规模有望每年分别达到千万吨级，将成长为巨型产业。
　　公司成功抓住动力电池市场向储能电池转型契机，完成产业卡位，由单一材料企业转型为平台型材料产业集团。报告期内，公司成功完成新型高电压高镍材料的开发，中镍产品认证通过并完成产线改造；通过自研和投资并购相结合，以全新工艺切入磷酸铁锂赛道，打造行业新质生产力；通过自身产业孵化，推动钠电正极开始产业化布局；同时公司锰铁锂仍然保持行业领先，实现翻倍增长，进入高速增长阶段；公司通过海外回收项目的投资，掌握先进回收技术，成为产业生态经营者；富锂锰基、镍锰二元、固态电解质等前沿材料研发持续推进并取得积极进展。
　　报告期内，公司实现营业收入122.68亿元，归母净利润-1.87亿元，业绩变化主要原因是受海外环境变化影响，公司前三季度销量下滑，业绩阶段性承压。但随着产品结构调整及新业务逐步放量，盈利能力逐季改善，并于第四季度实现单季扭亏为盈。具体经营情况如下：
　　（一）新型高镍材料开发完成，中镍产线完成改造
　　报告期内，受海外市场环境变影响，公司三元正极材料出货约10万吨，同比有所下滑，但高镍正极出货仍保持行业领先地位。在此背景下，公司紧扣市场变化趋势积极推进产品结构优化升级。核心8系高镍产品完成新一代技术升级，适配大电池小油箱新型增程汽车市场，已进入主流终端车型供应链认证阶段，有望2026年取代部分中镍材料，开始逐步放量；中镍材料方面，完成产品开发及大产能产线改造工作，并通过客户审核，为后续规模化放量奠定坚实基础；超高镍产品凭借技术优势推广至更多的4680大圆柱电池企业/车企供应链体系，高容量及高倍率产品在低空经济、人形机器人等新兴应用领域的市场拓展推进顺利，与多家主流电芯企业达成新产品开发合作，预计2026年陆续有材料定型，2027年后逐步进入量产阶段。全球化布局层面，随着欧美终端客户加速推进欧美本土化供应链建设，公司在海外已布局对应配套产能，其中韩国二期年产4万吨新产线于2025年完成产品调试以及客户认证，波兰一期年产2.5万吨三元正极产能正在积极建设中。
　　（二）通过收自研及投资并购，以全新工艺切入磷酸铁锂赛道
　　报告期内，公司通过连续并购和自主研发，以全新“一步法”工艺，进军磷酸铁锂行业。相较于传统磷酸铁工艺，该工艺将传统15道工序压缩至6道，单吨投资成本降低约40%，能耗降低约30%，该工艺易于自动化、数智化，具备亲环保，便于循环回收，技术保密等优势，在高端储能及动力市场具备较强竞争力。公司通过并购贵州新仁，拥有年产6万吨/年产能，且现有厂房及公辅设施可支持公司快速扩展至30万吨/年产能。同时，公司于2026年1月与宁德时代签署长期采购协议，目前正根据客户需求，开展产能建设，供应链投资布局等工作。
　　（三）钠电正极技术行业领先，与宁德时代签订长期合作协议
　　报告期内，公司自研孵化的钠电正极材料实现快速商业化布局，在技术研发、客户开拓、产能布局等方面均实现较大进展。
　　产品研发方面，公司聚阴离子钠电正极已实现稳定量产，在循环寿命、极片压实及能量密度等关键指标上保持行业领先，可广泛应用于动力、储能、启停及小动力市场。客户开发方面，公司于2025年11月与宁德时代签署长期合作协议，根据协议约定，在公司钠电正极材料的技术、质量、成本、交付及服务等方面满足客户要求的前提下，宁德时代向公司每年采购不低于其总采购量的60%。产能建设方面，公司已完成湖北仙桃首期6000吨/年产能建设，并已开始积极推动国内外其他基地的规划布局的可研论证工作。
　　（四）磷酸锰铁锂满产满销，多领域实现突破
　　报告期内，公司磷酸锰铁锂产品保持满产满销状态，销量较2024年翻番，连续三年实现翻倍增长，EV领域市占率第一。盈利水平持续改善，并于2025年第四季度实现盈利。受益于行业政策和公司产品性能突破瓶颈，公司磷酸磷酸锰铁锂产品已全面覆盖BEV、PHEV、商用车、电动工具、3C数码、高端电摩等领域。2025年，商用车市场成功量产突破，乘用车纯用方案获客户认可。
　　（五）固态正极及电解质等前沿产品行业领先
　　固态电池领域，公司围绕正极材料、固态电解质双线并行推进，在多家固态电池头部企业位列第一供应商。固态正极材料方面：高镍及超高镍全固态正极材料已实现十吨级出货，产品覆盖客户包括国内头部电池厂和整车厂、海外知名电池企业，客户端测评可满足400Wh/kg电芯开发需求，循环达到1000圈以上。同时公司是业内最早一批针对全固态电池开发高能量密度富锂锰基材料的企业，在全固态领域已实现单批次吨级以上持续出货；
　　在固态电解质方面，公司硫化物电解质材料粒度及离子电导率性能处于行业领先水平，目前正在推进中试线建设，部分量产设备完成带料验证，预计将于2026年年中建成，2026年下半年投产。通过多位点的掺杂调控，硫化物电解质的空气稳定性大幅提升，已可摆脱手套箱环境的使用限制，在干房环境与手套箱环境下使用，测评性能可达相当。
　　（六）构建绿色循环体系，打造产业生态经营者
　　报告期内，公司持续推进生态化供应链战略，在北美及欧洲布局绿色循环产业链。公司通过入股美国回收企业，获取具有市场竞争力的NCM及LFP回收技术，形成核心资源回收能力。针对铁锂回收难题，公司结合美国回收企业提纯技术和“一步法”铁锂正极技术，将传统的长流程高成本铁锂回收工艺优化成绿色经济的循环一体化铁锂再生技术。公司通过循环产业的布局，成为产业生态经营者。
　　（七）持续加强组织建设，构建全球顶尖人才团队
　　2025年，公司根据业务发展及战略规划，调整了符合公司业务规模和经营管理需要的组织架构，适应平台型材料企业的组织转型基本完成，将产业的前驱体材料、循环回收业务与正极材料整合，在公司整体平台上已经形成三元、钠电、磷酸铁锂、磷酸锰铁锂四大材料产业，作为日常经营主体，是解决方案中心、产品中心、运营中心，具有完整的日常经营权限，对经营结果负责；同时构建容百通商、前沿科技子集团，作为材料产业整体解决方案的价值链组织者、以及实现技术引领、驱动产业升级、孵化未来增长的超级科技平台；公司的投资经营能力已经积累成为常态化能力，通过战略研究、组织构建、流程优化、机制完善、财务预算、风险控制职能建设，推动集团未来产业开发规划的制定与实施。
　　2026年，公司将聚焦组织建设，旨在打造适应全球化的高效组织，持续提升组织力。搭建跨部门、区域协作平台，促进知识共享；推动流程优化，营造创新文化，提升组织敏捷性，为全球材料产业平台建设筑牢组织基础。推动建设全球合伙人机制，打造具竞争力的激励政策，构建顶尖人才团队，着力打造鼓励创新的企业文化，激发团队的创造力，为公司在全球市场的竞争中提供坚实的人才保障。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　公司主要产品正极材料是新能源汽车产业中动力电池的核心关键材料，直接决定了动力电池的能量密度、循环寿命、安全性及产品成本。经过多年的积累与探索、开拓和创新，公司形成了领先于业内的技术创新及产品研发优势、客户协同服务优势、工程装备开发及产线设计优势、国际化布局优势等多项综合竞争优势，具体如下：
　　1、科技创新引领核心技术优势
　　在自主创新方面，公司在三元正极材料及其前驱体的制造领域，通过持续的研发投入与技术探索，形成并掌握了多项国际领先、工艺成熟的关键核心技术，并具有权属清晰的自主知识产权。公司所开发的高镍、超高镍多晶和单晶三元正极材料处于国际领先水平，产品已配套应用于国内外多家知名头部动力电池厂家的前沿产品中；同时，公司依托高镍领域积累的核心技术优势，成功将技术能力延伸拓展至中镍高电压产品领域，形成了“高镍引领、中镍协同”的技术布局，进一步丰富了公司产品矩阵，巩固了核心技术壁垒。2025年，公司凭借超高镍产品技术优势持续拓展4680大圆柱电池/车企客户，已进入多家主流客户供应链体系；与此同时，凭借从高镍领域延伸的技术积淀，中镍高电压产品凭借平衡性能和成本优势在积极拓展国内外主流电池客户群体。此外，公司高镍/超高镍三元产品已在低空经济领域实现小批量出货，覆盖多家知名主机厂，全方位彰显了公司技术优势。
　　在持续扩大三元材料竞争优势的同时，公司积极布局磷酸锰铁锂、钠电及磷酸铁锂等正极材料。2025年，公司正式切入磷酸铁锂赛道，采用区别于传统工艺的“一步法”极简生产工艺，大幅降低制造成本，已启动国内扩产、海外市场开拓及产线设计工作。磷酸锰铁锂方面，公司产品销量较2024年实现翻倍增长，已在动力汽车领域实现规模化应用。钠电方面，公司层状氧化物正极材料已与近百家下游客户完成送样验证，与宁德时代等行业头部客户签署长期合作协议，确立优先供应地位；聚阴离子材料已正式量产并获得知名客户的扩产需求。
　　2、科技创新能力突出的研发体系和多层次技术储备优势
　　公司整合中韩跨国研发团队与资源，通过自主研发和技术合作，积极开发新产品并推动现有产品品质提升。公司实行“前沿技术研究、在研产品开发、在产持续优化”的研发策略，除对量产产品进行不断优化升级之外，还开展了多项前沿新产品开发项目。2025年，公司在全固态电池领域取得重要突破：高镍及超高镍全固态正极材料已实现十吨级出货，可满足400Wh/Kg电芯开发需求；硫化物电解质材料在粒度及离子电导率等性能指标上处于行业领先水平，中试线建设稳步推进。此外，公司在富锂锰基、尖晶石镍锰酸锂等新材料开发领域不断取得技术突破，为未来技术路线竞争储备了核心能力。
　　3、先发布局、深入合作的客户资源优势
　　正极材料是锂电池的关键核心材料，锂电池生产厂商对供应商均实行严格的认证机制，通常送样到量产耗时数年时间。公司持续推出多代高镍产品，率先通过国内外多家主流锂电池厂商的认证程序，并实现首家量产，在行业内形成了明显的先发优势和良好的市场口碑。同时，公司与国内外主流锂电池厂商建立长期服务、配套开发的合作关系，通过进入国际主流车企供应链，更加准确地把握新能源汽车动力电池的技术趋势和商业需求。在全球化战略指引下，已成功导入日韩、欧美头部电池厂及车厂的供应体系。
　　4、持续迭代创新的工程技术和管理优势
　　公司建立了工程事业部和设备公司，规划在工程技术创新、工程装备创新、工程管理整合等方面持续提升工程技术和装备领域壁垒。2025年，公司高镍产线可兼容超高镍材料、中镍材料、镍锰二元材料等，为提升产线优势，公司深入进行装备技术的预研及储备，聚焦核心设备自主开发制造。同时，公司在磷酸铁锂领域创新推出“一步法”极简生产工艺，通过工艺创新大幅降低制造成本，推动新型装备产业化应用；公司通过推动新产线的信息化自动化技术的导入，提升产线整体智能化水平；持续加强工程管理能力，提升产线稳定性与合格率，实现项目的快速扩建，降低产线投资及运行成本。
　　5、掌握绿色经济核心技术的产业布局优势
　　公司深耕锂离子电池正极材料领域，掌握三元镍钴锰酸锂、磷酸铁锂、磷酸锰铁锂及对应前驱体的一体化核心技术，并同步布局废旧锂电池材料回收再利用业务，构建起动力电池“生产-回收-再生”的完整闭环，形成显著的竞争优势，持续践行环境友好型生产理念。在核心技术层面，公司自主研发的废旧三元材料“NiCoMn金属回收技术”突破行业瓶颈，无需传统萃取环节，可直接实现回收再生NiCoMn前驱体，具备工艺流程短、环境污染小、生产成本低的优势，技术水平处于行业领先地位。针对电池级锂盐，公司同时掌握降本效果显著的“碳酸锂一步法回收技术”与原料适配性强的“电池级磷酸二氢锂制备技术”，相关成果已直接应用于正极材料生产，有效降低生产成本。此外，公司通过整合“磷酸铁锂一体化回收技术”“多元化磷酸盐原料高值化回收开发技术”等磷酸盐类回收技术与正极材料生产技术，打造出兼具经济性与技术先进性的磷酸盐类正极材料高效循环一体化解决方案，进一步巩固了在锂电材料循环利用领域的核心竞争力。
　　6、多产品布局、多应用场景覆盖的产品优势
　　公司实现了多产品布局，覆盖三元、磷酸锰铁锂、钠电及磷酸铁锂等正极材料，是行业内少数实现市场全覆盖的正极材料综合生产商，全面覆盖动力电池与储能两大市场。超高镍三元材料主要应用于新能源汽车高端市场（包括4680大圆柱、固态电池等）以及人形机器人、低空经济等新兴高端领域；高镍三元材料聚焦新能源汽车中高端市场（包括轻量化、长续航、高功率等方向）；中镍三元材料凭借良好的综合性能和成本优势，广泛应用新能源汽车主流车型；磷酸铁锂凭借高安全性、长循环寿命和显著的成本优势，在储能市场占据绝对主导地位，同时广泛应用于新能源汽车中低端车型及商用车领域；磷酸锰铁锂产品在商用车领域持续拓展；钠电正极材料则广泛应用于储能、电动两轮车、启停电源等场景。
　　7、独特的并购整合及产融结合优势
　　公司由拥有二十余年锂电产业成功经验的中韩团队共同组建，已形成成熟的并购整合工具体系，积累了丰富的跨文化、跨地区企业整合经验。公司以“科技+实业+投资”为核心定位，致力于打造产业经营投资集团，通过“产业+投资+并购”的复合商业模式，构建协同化的产业生态。近年来，公司先后收购了节能装备企业、磷酸锰铁锂材料企业以及欧洲波兰工厂；2025年，公司通过投资并购快速切入磷酸铁锂赛道，进一步完善了全市场正极材料产品矩阵。公司在工艺装备提升、产品线拓展及全球化布局等方面积累了扎实的并购整合经验。未来，公司将继续发挥并购整合及产融结合优势，向上游、横向及下游延伸，实现全产业链的业务协同、创新协同与战略协同。
　　8、国际化布局的领先优势
　　公司是中国首家在海外建设高镍正极材料生产项目的正极材料企业。目前，韩国工厂首期2万吨/年及二期4万吨/年产线已全部建成，并通过国际客户认证实现，实现规模化量产供货。面对美国《大而美法案》政策限制，公司积极主动应对，正推进韩国子公司股权架构调整，引入海外财务投资人并搭建全球合伙人架构，以盘活韩国资产，回笼资金，并确保公司能够长期分享北美市场发展。
　　同时，公司欧洲波兰项目建设加速推进，在欧洲正极产能布局上抢占先机。该项目规划年产2.5万吨三元正极材料，并同步规划建设欧洲首条磷酸铁锂产线，以丰富欧洲市场的本土化供应能力，预计2026年下半年完成建设。目前，依托欧洲波兰项目，公司已与多家欧洲电池客户持续推进合作谅解备忘录的签署，国际化客户矩阵已具规模。
　　9、组织创新优势与人才培养优势
　　公司积极应对外部市场变动，承接集团战略落地，多年来持续进行组织变革与创新，结合本行业业务发展特点，开展并萃取出系统化、工程化的组织变革理论、工具与方法，并在实践中不断迭代，当前已具备及时响应外界市场变化、持续提升组织效率的组织创新能力。2025年，公司根据业务发展及战略规划，调整了符合公司业务规模和经营管理需要的组织架构，将产业的前驱体材料、循环回收业务与正极材料整合，构建材料产业整体解决方案的经营单位，形成四大材料产业，作为日常经营的主体，是解决方案中心、产品中心、运营中心，具有完整的日常经营权限，对经营结果负责；同时构建容百通商、前沿科技子集团，作为材料产业整体解决方案的价值链组织者、以及实现技术引领、驱动产业升级、孵化未来增长的超级科技平台；职能模块升级为投资经营集团，通过做战略研究、组织构建、流程优化、机制完善、财务预算、风险控制等，推动集团未来产业开发规划的制定与实施。
　　在人才建设方面，公司高度重视国际化人才的引进与培养，已构建起一支具备全球化视野、跨文化管理能力的高素质团队。依托韩国基地多年运营经验，公司积累了大量熟悉国际规则、精通当地法规与文化的本土化人才；同时，欧洲团队也在波兰项目建设中逐步壮大，形成了覆盖韩、欧两大区域的人才网络。未来，公司将持续完善人才激励与培养机制，打造国际化人才梯队，为全球业务拓展提供源源不断的智力支持。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司自2014年成立以来，深耕于锂/钠离子电池正极材料及前驱体的研发和生产制造，依靠突出的科技创新能力和产业并购能力，成功掌握了多项行业领先的核心技术。
　　报告期内，公司积极围绕锂/钠电池材料前沿进行技术布局，主要核心技术覆盖锂/钠电池正极材料、前驱体、资源回收以及固态电池相关材料，包括超高镍（Nimo%≥90）正极材料生产技术、钠电层状氧化物正极材料生产技术、钠电聚阴离子正极材料生产技术、磷酸锰铁锂正极材料生产技术、正极材料气氛烧结技术、高电压单晶材料生产技术、前驱体共沉淀技术、NiCoMn金属回收技术、电池级磷酸二氢锂制备技术、磷酸铁锂一体化回收技术等。公司正在持续改善不同类型固态电解质、高电压镍锰、富锂锰、补锂剂、高压实磷酸铁锂的制备技术。公司致力于核心技术的培育发展、成果转化与产业化，超高容量高镍产品、钠电层状氧化物及聚阴离子正极材料、二代磷酸锰铁锂均已实现规模化稳定制备，小批量供应包括动力电池、储能电池、高功率电池、半固态电池、3C、低空飞行器等领域的国内外客户。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司完成412项专利申请，获得175项专利授权。公司现有专利累计申请总量达1,618项，国内外专利累计授权数量达755项。已实现高镍三元、磷酸锰铁锂、钠电正极材料等核心产品技术的专利保护，并前瞻性布局固态电池、富锂锰、尖晶石镍锰、负极材料、补锂剂等前沿技术领域。公司专利布局覆盖了工程装备、检测、回收，以及极片、电池等产业链上下游领域，构建起多维度的技术壁垒。公司持续推进海外专利布局，截止2025年PCT国际阶段申请100件，已进入国家阶段30族，布局覆盖中国、美国、欧洲、日本、韩国等全球主要市场。2025年，公司持续维持ISO56005《创新与知识产权管理能力》3级认证及《企业知识产权合规管理体系-GB/T29490》认证，管理体系成熟度获专业认可。继2023年入选“知识产权示范企业”后，公司凭借在知识产权战略实施、高价值专利培育及风险防控体系建设方面的突出表现，荣获“2025-2027国家知识产权示范企业”创建资格，外部认可度与行业影响力显著提升。公司将围绕全球发展规划，对创新过程中产生的知识产权实施全面保护，对知识产权风险进行规避和化解，保护自身知识产权，尊重他人知识产权，成为符合国际标准的全球化企业。报告期内，公司新增授权专利175项。
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　2025年公司实现营业收入122.67亿元，同比减少18.69%。归属于母公司股东的净利润-1.87亿元，同比减少163.34%。2025年，受国内市场竞争加剧、原材料波动、市场需求结构变化、国际政治经济形势变化等多重因素影响，导致公司产品销量同比下降，公司整体产能利用率降低。若后续宏观经济、国际政策、原材料价格、市场竞争等出现重大不利变化，公司未在研发技术实力、客户开拓、产品布局保持竞争优势，将可能存在业绩下滑或亏损的风险。
　　(三)核心竞争力风险
　　1、技术路线与市场需求匹配风险
　　当前锂电池正极材料市场呈现“磷酸铁锂主导、中镍高电压快速崛起、多元路线互补”的格局。中镍6系高电压产品凭借性价比优势，契合下游整车厂降本增效的主流需求，市场份额持续提升。公司过往长期以高镍8系及以上超高镍产品为核心技术路线，在本轮以性价比为核心导向的市场周期中，公司产品结构与市场主流需求存在响应滞后风险。
　　对此，公司积极优化产品结构，核心8系高镍产品完成新一代技术升级，积极开发中镍高电压产品，并已改造产线，且已通过客户审核，目前具备放量生产条件，超高镍产品持续构建高壁垒技术优势，巩固新兴领域领先地位；公司同时通过并购快速切入磷酸铁锂赛道，快速具备规模化生产能力。公司已由单一材料企业转型为平台型锂电材料集团，全面提升对多元市场需求的产品与技术覆盖能力。
　　2、新产品导入与量产交付风险
　　磷酸铁锂赛道已形成较为成熟的竞争格局，先发企业具备产能规模、成本控制及客户基础的综合优势。公司作为新进入者，虽然通过并购快速切入该领域，但能否快速推出具备成本竞争力的产品、高效实现量产交付并完成后续客户认证，尚存在一定的不确定性。若新产品开发进度不及预期、成本控制未能达到行业领先水平，或产能爬坡受阻，可能导致公司在磷酸铁锂市场拓展受阻，影响整体战略目标的实现。
　　对此，公司依托高镍三元的深厚技术积累和全球化客户基础，通过平台化战略实现技术协同，发挥多技术路线的综合优势。同时，以极简工艺和差异化产品定位切入市场，避免陷入同质化价格战。
　　3、核心技术流失风险
　　锂电池正极材料企业的关键核心竞争力在于产品的研发创新及制造的工艺技术升级。锂电池及正极材料的技术更新速度较快，且锂电池正极材料的应用市场对产品性能、品质要求极其严格，持续保持高素质的技术团队、研发并制造具有行业竞争力的高附加值产品，对于公司的可持续发展至关重要。因此，行业竞争所带来的核心技术泄密、技术人员流失可能会对公司的持续经营带来不利影响，同时，如果未来电池及正极材料的核心技术出现突破性进展，而公司因研发人员问题、技术储备问题等导致不能保持行业领先的新技术和新产品开发水平，将对公司的市场地位和核心竞争力产生不利影响。
　　对此，公司十分重视对核心技术的研发、保密和技术人才的引进、培养，以保证各项研发工作的有效组织和成功实施，通过对核心技术建立相应的保密制度和工作岗位隔离制度、对专有技术资料信息严格监管、与相关管理人员和技术人员签订技术保密协议等方式，保障公司核心竞争力。
　　(四)经营风险
　　1、原材料供应及价格波动的风险
　　公司所生产的三元正极材料上游原材料为镍盐、钴盐、锂盐，由于相关原材料的价格较高，原材料成本占三元正极材料总生产成本的比重较高，由于原材料端处于供需错配的修复阶段，公司面临较为复杂的原材料价格波动问题，另外，由于宏观经济形势变化、突发性事件也会导致原材料供应及价格产生较大波动，对公司稳健经营产生不利影响。对此，公司采取多种方式降低原材料供应和价格波动风险。一方面，公司与上游供应商通过签订战略合作协议、产业投资等方式建立了紧密的战略伙伴关系，以提高上游供应的稳定性并降低供应成本。另一方面，公司建立了专业化的加工贸易平台容百商社，借助此平台能够与上游供应商有效开展贸易、加工和投资活动，使得公司供应链体系不断地得到完善并形成一定的竞争力。
　　2、产能利用率不足的风险
　　新能源汽车行业作为国家支持的新兴行业，仍处于快速发展阶段，参与市场竞争的同行业企业众多且仍在不断增加，可能会出现竞争加剧导致的行业整体产能利用率不足的情况。另外，随着终端需求调整和材料技术路线迭代，若公司产品结构与市场需求错配，可能面临现有产能不适配，导致产能利用率下滑的风险。
　　对此，公司基于行业增长的预期、终端应用的反馈及海内外下游客户的需求情况，经过充分、科学缜密的论证，审慎、合理地规划和建设国内外产能，目前公司已建成正极产能30余万吨，新增产线正处于产能爬坡阶段，部分产线已完成转固，产能建设进度符合预期。同时，公司将强化产销协同与订单交付能力，持续优化产品结构、加快中镍高电压和新型高镍等新品放量，巩固高镍技术优势并拓展多元客户群体，以降低需求波动与技术路线变动带来的产能利用率不足风险。
　　3、海外经营风险
　　受限于美国《大而美法案》“被禁止外国实体”（PFE）条款限制，中国背景主体直接或间接持股超25%的企业，其供应的正极材料将导致北美电芯客户无法享受“45X先进制造税收”补贴，对公司韩国全资子公司在北美市场的拓展构成实质性合规挑战。公司拟通过股权架构调整将韩国JS转为合格供货主体身份，该方案已经公司2026年第一次临时股东会审议通过，但后续正常经营仍有赖于海外融资，存在无法按期完成的风险。
　　对此，公司已制定详细的股权架构调整方案，并与全球合伙人团队、海外财务投资人达成合作意向，确保在客户要求的期限内完成合规身份转变，维护北美市场业务稳定与可持续发展。
　　(五)财务风险
　　1、毛利率下降风险
　　公司报告期内主营业务毛利率同比有所下降。国内锂电池正极材料行业市场竞争加剧导致市场供给持续增长，产业链上游原材料价格大幅波动，下游新能源动力锂电池行业集中度不断攀升。因此，若未来出现市场竞争持续加剧、市场需求放缓、产品售价及原材料采购价格不利变化等负面事件，则公司毛利率存在下降的风险。
　　2、外汇风险
　　随着公司业务中外币结算规模逐步扩大，国内外政治、经济环境的变化可能使公司面临汇率波动风险。报告期内，公司在海外产能布局及技术研发方面持续发力，投资规模较大，外币资金需求相应增加，进一步放大了外汇风险敞口。对此，公司已建立较完备的外汇风险管理制度，通过合理安排外币资产负债结构、适时运用套期保值等金融工具，并结合资金管理体系与客户信用管理措施，对汇率波动、流动性及客户信用等风险进行综合管控。同时，公司通过开源节流、加强应收账款管理等方式保障现金流稳定。
　　3、商誉减值风险
　　报告期内，公司通过收购铁锂技术公司积极布局磷酸铁锂等新兴业务领域，形成一定规模的商誉。根据《企业会计准则第8号——资产减值》规定，公司需在每年年度终了对商誉进行减值测试。若未来宏观经济环境、行业政策或市场需求发生不利变化，被收购标的经营业绩未达预期，或技术路线迭代导致资产价值下降，可能面临商誉减值风险，进而对公司当期损益产生不利影响。公司将密切关注被收购标的的经营状况和行业动态，加强投后整合与管理，确保其经营目标实现，定期对商誉进行减值测试，审慎评估资产价值；若出现减值迹象，将及时履行信息披露义务，并采取优化经营、资产重组等措施，最大程度降低减值风险对公司的影响。
　　4、资本支出与投资回报风险
　　公司对外投资力度较大，涉及国内外磷酸铁锂产线建设、钠电正极材料产线建设等多个重点项目，资金需求较为集中。若相关投资未能按期产生预期回报，或融资渠道受限、资金周转不畅，可能导致现金流承压，进而对公司经营稳定性产生不利影响。
　　公司将加强资金统筹管理，根据项目优先级合理安排资金投放，确保重点项目有序推进。同时，积极拓展多元化融资渠道，包括海外股权融资、项目贷款等，保障项目建设资金需求。强化投后管理，加快项目投产达效，提升资金使用效率，防范流动性风险。
　　(六)行业风险
　　1、下游行业需求波动风险
　　尽管近年来新能源汽车与储能市场实现了快速增长，但行业发展仍面临多重挑战。消费者端，续航焦虑、充电便利性及安全担忧依然存在，影响终端需求的释放。储能行业正经历从“政策驱动”向“市场驱动”的转型，部分地区储能电站运营收益不及预期，行业盈利能力承压。
　　政策层面，全球主要经济体对新能源产业的支持政策出现分化。北美市场电动化进程放缓，海外政策和贸易壁垒的变化进一步加剧了新能源市场需求的波动风险。技术层面，固态电池、钠离子电池等新兴技术路线加速突破，对现有锂电技术形成潜在替代压力。
　　上述因素共同作用，可能导致新能源汽车及储能市场需求出现较大波动，进而影响动力及储能锂电池厂商对正极材料的需求，对公司的生产经营造成不利影响。
　　2、行业技术路线变动的风险
　　新能源汽车动力电池在实际应用中存在锂电池、钠电池、燃料电池等技术路线，锂电池又可分为三元锂电池、磷酸铁锂电池、钴酸锂电池等技术路线。2025年，磷酸铁锂电池凭借成本、安全及技术迭代优势，持续巩固市场主流地位；三元锂电池在高端纯电动汽车市场保持稳定份额。与此同时，固态电池、钠电池等下一代电池技术竞相突破，产业化进程全面提速，但未来十年内固态电池仍不会对液态锂电池成熟产业链造成实质性替代冲击。
　　公司目前的主营业务方向为三元正极材料，同时，作为全市场覆盖的正极材料综合供应商，公司也在积极布局和储备磷酸铁锂、钠电、磷酸锰铁锂、富锂锰基等多种正极材料相关技术和产能，2025年公司多路线布局取得积极进展。公司与行业头部的下游电池厂、终端车厂均保持紧密联系，钠电和磷酸铁锂在头部客户合作方面取得突破性进展。多路线布局叠加掌握市场实际需求的策略，有效降低了行业技术路线变动风险对公司未来持续经营的影响。
　　(七)宏观环境风险
　　公司正在加速落地全球化战略，在不断开拓国际客户的同时，也在积极推进海外产能的建设。然而，境外业务面临复杂的国际经营环境，可能会面临多种风险。2025年7月，美国《大而美法案》正式生效，规定中国实体持股超过25%的企业将被认定为“被禁止外国实体”（PFE），其下游北美客户将无法申请税收补贴。公司韩国全资子公司因由公司100%持股，被认定为PFE，面临北美客户流失、产能闲置的风险。此外，海外市场的劳工、税收、进出口、投资、外汇、环境等相关法规政策也可能发生不利变化，国外政治环境、经济状况、法律体系与中国的差异，可能导致项目建设及后期运营面临潜在经营风险。
　　对此，公司基于在韩国投资经营多年积累的境外投资管理经验和人才储备，制定了切实的战略规划并建立了完善的风险评估体系。针对《大而美法案》带来的合规挑战，公司已启动韩国子公司股权架构调整，通过分立、股权转让及全球合伙人架构搭建等方式，确保供货主体取得合规资格，保障北美业务的连续性。同时，公司密切跟踪全球经济环境与政治局势，定期开展风险识别和评估，遵守当地政策要求和法律法规，保持与当地政府的积极沟通，最大程度减轻宏观环境风险对公司财务和经营的影响。
　　(八)存托凭证相关风险
　　(九)其他重大风险
　　1、知识产权保护风险
　　公司作为全球高镍三元正极材料领域的领先企业，在全球化扩张与技术迭代过程中，面临着日益复杂的知识产权风险，主要集中于海外专利纠纷、前沿技术布局以及全球政策环境变化三个方面。
　　首先，公司面临海外专利诉讼风险。目前，公司与韩国LG化学的专利纠纷仍在韩国持续。LG化学于2026年1月向韩国法院申请针对公司韩国子公司载世能源的临时禁令，若获批准可能影响其7万吨产线的运营。尽管公司已成功无效对方一项韩国专利，且其多项中国同族专利已被宣告无效，但韩国诉讼结果仍存在不确定性，可能对韩国市场的生产、销售及声誉构成潜在影响。这并非公司首次遭遇国际专利挑战，此前与优美科（Umicore）的诉讼也凸显了此类风险的长期性。在优美科案中最终胜诉彰显了公司在知识产权方面坚实的能力和丰富的经验。
　　其次，公司在前沿技术领域的研发投入与专利布局存在时效性风险。公司正大力投入钠离子电池、固态电池及富锂锰基材料等新技术的研发，巩固和完善三元正极材料、磷酸铁锂正极材料的专利布局。然而，研发进度不及预期可能导致专利布局延后，无法在技术商业化关键窗口期形成有效保护壁垒。同时，技术路线的快速迭代也可能对现有专利资产的价值构成挑战。
　　最后，全球知识产权政策与合规风险不容忽视。随着公司海外产能（如韩国、波兰基地）的拓展，必须应对不同司法辖区（尤其是欧美）专利审查标准、无效制度及诉讼规则差异带来的挑战。外部政策环境的变化可能影响公司海外专利的稳定性与维权成本。此外，在人员流动、合作研发等环节，核心技术作为商业秘密也存在泄露风险，需持续加强内控管理。
　　2、信息安全风险
　　在全球新能源产业竞争格局深化与地缘政治环境日趋复杂的背景下，信息安全合规已成为企业全球化发展的核心之一，公司高度重视数据资产保护与全球信息安全合规。2025年开始公司系统构建了覆盖组织、制度、技术与运营的多维度信息安全治理体系，以支撑公司国际化战略的稳健实施。
　　面对全球市场差异化的合规要求及潜在的数据跨境传输风险，公司主动应对，将信息安全深度融入集团“三道防线”风控体系，并设立集团信息安全委员会统筹全球策略。我们持续推进制度、技术与管理的“出海”与本地化适配，发布了多语种信息安全制度，并部署了统一的终端数据加密系统、全球网络隔离与安全运营监控技术平台，实现对海内外研发与生产基地的常态化防护与审计。
　　在信息安全管理层面，公司通过持续的信息安全合规性调研、全员强制性安全培训及定期的应急演练，不断提升组织的整体安全防范与响应能力。目前，体系已覆盖全球多个区域生产基地与核心业务系统，有效控制数据跨境合规风险，并保障了核心工艺数据与客户信息的安全。
　　3、环保安全风险
　　容百科技面临的主要环安合规风险包括：海外环保安全相关法规要求复杂且动态变化，如《欧盟新电池法》对碳足迹、再生料比例及尽职调查不断提出强制性要求，美国联邦与州级两级法规差异显著，韩国和印尼等地监管力度和执行标准也在持续趋严；同时，NGO及社区对海外基地的环境表现关注度日益上升，若沟通不畅或信息不透明，容易引发抗议、诉讼甚至项目停滞。此外，项目环评审批流程长、标准严，如波兰JS项目即经历6个月省级审核；海外基地本土化运营成熟度不高，员工环保意识、当地供应商管理仍存短板；集团对海外环安合规的跨文化监管模式尚在摸索中，容易因管理方式不匹配而产生执行偏差，增加突发环境事件及供应链传导风险。
　　容百科技将环安合规视为全球化运营的根基，主动对标国际标准要求并融入项目全生命周期管理，在项目设计阶段引入当地最佳可行技术，从源头减少末端治理压力，如波兰项目已通过当地政府的环评审批进入施工阶段；推动海内外基地建立本地化EHS团队与管理体系；加强与当地政府、社区和利益相关方的沟通；通过集团安全生产委员会决策、EHS工作组统筹及跨基地最佳实践推广，加快摸索适配海内外的监管模式，辅以定期合规性内外部审计与量化考核，确保海外基地建设与运营符合国际高标准。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入122.67亿元，同比下降18.69%；归属于上市公司股东的净利润为-1.87亿元，同比下降163.34%；属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为-2.17亿元，同比下降188.96%；经营活动产生的现金净流入为11.35亿元。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　据EVTank、GGII及SNEResearch等权威机构数据，2025年中国锂电池总出货量达1888.6GWh，同比增长55.5%，其中储能电池以76.2%的增速成为行业增长第一引擎，动力电池保持51.2%的稳健增长，行业需求结构呈现“储能引领、动力支撑”的差异化特征。从全球看，中国新能源乘用车渗透率已突破53%，进入成熟发展阶段，而欧洲（22.7%）、美国（10%）仍处早期，随着地缘政治影响减弱及碳排放政策落地，海外市场具备巨大增量潜力，2025年中国动力电池企业海外装车量已达218GWh、市场份额47.2%，标志着中国锂电企业已从简单出口产品，转向在海外建厂、配套当地客户、融入当地供应链的深度合作模式。
　　在正极材料领域，三元材料形成中高镍与高镍并行格局：6系中镍高电压产品受热销车型带动持续增长，5系份额因高钴价冲击下滑；高镍路线因与固态电池、低空经济、人形机器人等新兴场景高度契合，应用前景广阔。磷酸铁锂材料出货量达394.4万吨，同比增长62.5%，占正极材料总出货量79.1%，高压实密度成为核心竞争力，行业竞争从“拼总量”转向“拼结构、拼技术”，随着中国电池企业欧洲LFP工厂陆续投产，海外供应链本土化将加速推进。此外，钠电凭借资源与成本优势，在动力和储能领域加速落地，2025年成为商业化关键节点；磷酸锰铁锂能量密度较铁锂提升15%-20%，纯用与掺混双场景拓展，有望成为升级迭代产品。
　　新能源行业的格局变化与正极材料紧密相关。“能源奇点”提前到来，当光伏与储能综合成本低于火电，叠加AI赋能智能电网，正推动储能市场爆发式增长。这一趋势直接重塑了正极材料的需求结构：储能成为核心增长引擎，将带动磷酸铁锂和钠电正极材料需求激增。行业正从动力电池单一驱动转向“动力+储能”双轮驱动，技术路线日益多元化，竞争已从产能规模升级为技术、成本、全球化的综合能力比拼。公司从三元材料龙头向平台型材料产业集团转型，全面覆盖三元、磷酸铁锂、钠电、磷酸锰铁锂等产品，正是对这一趋势的精准把握。
　　(二)公司发展战略
　　公司坚持“发展新能源产业、改善人类生存环境、开创公司和员工的美好未来、回报社会”的发展使命，以“建立具有一流创新能力以及高度商业文明的新能源产业集群”为愿景。2021年，公司推出“做最强者，同最强者合作，相生相融”的“新一体化”战略，涵盖专业化、一体化、平台化、生态化、数智化、全球化、组织化七大方向。在此基础上，2022年提出正极市场全覆盖战略，目标成为覆盖高镍、磷酸锰铁锂、钠电、磷酸铁锂等多产品的平台化综合供应商。2023年明确“全球化”为阶段性重心，加速韩欧美布局。2024年全球化取得实质进展，韩国基地首期2万吨达产、二期投产在即，完成波兰工厂收购及北美子公司注册。
　　2025年，公司加速向平台化材料产业集团转型。三元材料方面，遵义基地中镍高电压产线完成了技术改造，并已通过核心客户的审核。磷酸锰铁锂，通过并购整合实现销量翻番，实现动力市场装车应用。钠电业务领域，公司与宁德时代签署战略合作协议，确立为“钠电正极粉料第一供应商”。磷酸铁锂业务板块，依托连续式并购，以低成本、高性能的全新生产工艺切入该赛道，在大客户导入及产能并购方面取得重大进展。固态电池及新材料方面，全固态正极材料实现吨级出货，硫化物电解质中试线启动建设。
　　2026年，公司将继续深化“新一体化”战略，围绕“全球化、平台化、生态化”三大方向推进各项工作。全球化方面，加速欧洲波兰基地建设与投产，推动北美基地建设落地，进一步完善韩国基地循环产业链布局，持续提升海外市场占有率。平台化方面，推进磷酸锰铁锂规模化应用，加速钠电材料量产交付，实现磷酸铁锂业务稳定运营，巩固高镍三元技术领先优势，完善覆盖全市场的正极材料产品矩阵。生态化方面，从单一正极材料生产制造企业，升级为电池材料产业整体解决方案提供者，构建“技术多元、循环回收、绿色制造、全球协同”的全产业链生态。
　　通过上述发展战略的有效实施，公司将持续提升全球竞争能力，稳步推进实现“全球正极材料行业第一”的战略目标。
　　(三)经营计划
　　鉴于全球新能源产业持续高速发展及电池材料技术多元化趋势，2026年，公司在保持高镍三元领先地位的同时，依托在磷酸铁锂和钠电正极两大领域的显著竞争优势，实现核心业务的技术突破与产能扩张。
　　（一）优化三元正极产品结构，聚焦高精尖高端路线
　　2026年，公司将继续巩固高镍及超高镍产品技术优势的同时，亦同步开发迭代中镍高电压产品。其中，新型高镍产品即将进入量产阶段，预计2026年下半年实现千吨级出货；同时高镍及超高镍产品将持续支持固态电池关键客户批量试生产，以及加强在低空经济和人形机器人领域的推广；中镍高电压产品，公司将加快中镍产线改造及产品的稳定量产，预计2026年二季度实现陆续出货，后续将继续推进中镍产线的改造，提升产能规模，匹配中镍高电压产品的快速起量。海外布局方面，波兰基地一期2.5万吨高镍产线预计于下半年完成建设，并进入产品调试及客户认证阶段，为欧洲市场本土化供货提供保障。同时，结合美国《大而美》法案要求，公司对韩国业务进行调整，调整完成后，公司将持有韩国业务的24.9%股权，以持续获得北美市场经营收益。
　　（二）依托铁锂技术优势与政策支持，加速产能建设与产品开发
　　2026年，公司将充分发挥在磷酸铁锂正极材料上的技术优势，并依托政府产业政策支持，加快产能建设，以满足国内外动力及储能客户不断增长的需求。公司已于1月与宁德时代签署长期采购协议，形成长期订单基础。公司将在贵州依托地方政策和一步法工艺优势，快速、低成本建成年产30万吨产线，确保产能与客户需求匹配。同时，公司将持续推进产品迭代，开发压实密度更
　　高的新一代产品，提升性能与市场竞争力。通过产品竞争力和可快速扩产的综合优势，公司有望在铁锂领域取得领先地位。
　　（三）加快钠电材料产业化布局，打造战略增长引擎
　　2026年，公司将全面推进钠电正极材料产业化应用，聚焦储能、启停及低速动力等核心场景。公司聚阴离子钠电产品已具备行业领先性能，将在循环寿命、倍率能力及压实密度等关键指标持续迭代，确保产品在多终端应用中保持竞争优势。随着下游客户验证推进，预计2026年下半年开始放量，全年将实现万吨级出货，预计2026下半年建成年产5万吨钠电正极产能。公司还将同步推进钠电负极硬碳、电解质等配套材料研发，优化产线兼容设计，打造完整产业链优势。
　　面对原材料及能源成本上行压力，钠电池在成本端优势明显，公司将持续提升产品性能与成本匹配能力，巩固其在终端市场的核心优势。
　　（四）磷酸锰铁锂在商用车领域正式量产使用，并实现盈利
　　2026年，公司将继续坚持创新研发，把握市场需求，提升盈利水平。终端应用方面，公司将保障磷酸锰铁锂产品在商用车项目正式量产，及推动纯用方案在乘用车项目上车。产品性能方面，公司将确保容量、压实密度等技术指标达到预期水平，并探索应用于储能领域的产品。产能方面，公司预计新增动力专属产线量产，满足动力客户交付需求。
　　（五）持续践行“新一体化”，构建全球循环与供应链优势
　　2026年，公司将持续推进“新一体化”战略，构建覆盖原料采购、生产制造到终端交付的全球化产业链。公司将进一步深化与全球资源供应商的战略合作关系，积极推进锂磷镍钴等资源项目资本合作和项目开发落地，保障全球原料安全与成本优势，打造具有国际竞争力的供应链体系。
　　为推动供应链生态化循环化落地，未来公司在各正极子集团、科技子集团、容百通商分别设立回收技术开发、回收新技术研究和回收业务开发中心，针对所有正极材料开发循环回收技术和循环供应链，实现电池材料的全生命周期管理，打造生态化全循环的绿色产业链，为公司全球业务和可持续发展提供战略支撑。
　　（六）建全球化高效组织，聚全球顶尖人才
　　2026年，公司将聚焦组织建设，旨在打造适应全球化的高效组织，持续提升组织力。搭建跨部门、区域协作平台，促进知识共享；推动流程优化，营造创新文化，提升组织敏捷性，为全球材料产业平台建设筑牢组织基础。
　　同时公司将实施全球化人才招募策略，通过拓展多元招聘渠道，面向全球广泛吸纳优秀人才。工作地点布局于中国各大关键区域以及韩国、波兰、北美等海外地区，广纳海内外青年才俊，注入新鲜血液。
　　在人才培养体系建设上，公司将深化与国内外知名高校、科研机构的合作，吸引高端核心人才加盟。同时，在内部推行全方位培训计划与导师带徒机制，着重培养各领域的专业人才，提升团队整体专业素养与创新能力。
　　为营造有利于人才发展的优质环境，公司将进一步优化激励机制，提供具有竞争力的薪酬福利体系，包括特级项目奖、中长期激励等，确保人才价值得到充分体现。此外，着力打造鼓励创新的企业文化，激发团队的无限创造力，为公司在全球市场的竞争中提供坚实的人才保障。
　　（七）强化集团风险管控与体系建设
　　2026年，公司将以专业化视角构建全面的风险管理体系，将风险管理和内控合规体系嵌入业务全流程，做到“事前、事中、事后”的业务全过程有效预防与控制。前置防控关键风险，包括地缘政治、政策合规、经营、财务及廉政风险，防止重大经营与合规事件发生。各事业部、子集团将成立专业风控管理团队，与集团总部形成紧密协同，确保风险与内部合规管理贯穿战略、投资、生产与供应链等核心环节。同时，公司将完善品牌公关与舆情防控机制，优化战略采购和招投标流程，落实公司监察管理制度，有效控制和杜绝腐败行为发生。进一步健全和规范制度、流程管理，全面提升集团风险防控水平。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司主要从事三元材料、磷酸铁锂材料、磷酸锰铁锂材料、钠电材料及多元前驱体的研发、生产和销售，产品主要用于锂/钠电池的制造，并主要应用于电动汽车、电动二轮车、储能设备及电子产品等领域，核心产品包括NCM811系列、NCA系列、NCMA系列、Ni90及以上超高镍系列、中镍高电压系列等正极材料，纯用系列及掺混系列的磷酸锰铁锂正极材料，层状氧化物和聚阴离子系列的钠电正极材料、磷酸铁锂材料以及三元前驱体。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司平台化布局取得较大进展，正极已经覆盖三元材料、磷酸锰铁锂、钠电正极，并以全新技术和工艺进入磷酸铁锂... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司主要从事三元材料、磷酸铁锂材料、磷酸锰铁锂材料、钠电材料及多元前驱体的研发、生产和销售，产品主要用于锂/钠电池的制造，并主要应用于电动汽车、电动二轮车、储能设备及电子产品等领域，核心产品包括NCM811系列、NCA系列、NCMA系列、Ni90及以上超高镍系列、中镍高电压系列等正极材料，纯用系列及掺混系列的磷酸锰铁锂正极材料，层状氧化物和聚阴离子系列的钠电正极材料、磷酸铁锂材料以及三元前驱体。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司平台化布局取得较大进展，正极已经覆盖三元材料、磷酸锰铁锂、钠电正极，并以全新技术和工艺进入磷酸铁锂市场。公司部分新兴赛道已经从初创期开始向成长期转型，市场规模开始扩张。
　　前沿材料方面，固态电池用高镍三元开始小批量生产，电解质产品性能领先，中试线预计将于四季度竣工。富锂锰基、尖晶石镍锰正极材料配合头部客户持续进行开发，进展顺利。
　　报告期内，公司二季度销量环比一季度有所增加，营业收入和毛利率环比提升。扣除在钠电、前驱体、锰铁锂等新产业上的战略性投入，三元业务实际盈利约7700万元。但受阶段性的减值事项影响，公司整体上半年净利润同比有所下降，该减值有望在下半年部分转回。
　　1、三元市场空间广阔，低空经济，人形机器人带来新的增长机会
　　低空经济，人形机器人市场的发展，为三元材料市场带来新的增长机会。目前，公司高镍三元已经在低空领域实现小批量出货，覆盖多家知名主机厂企业。
　　公司上半年三元材料销量5万吨，扣除在钠电、前驱体、锰铁锂等新产业上的投入后，三元业务实际盈利约7700万元。下半年，随着关税政策明朗以及海外电芯新工厂的投产，公司对外销量有望得到进一步提升。
　　2、钠电材料需求旺盛，启动首期规模化产线建设
　　公司钠电正极产品在动力、储能、启停电源等领域，已在国内外头部战略电池厂商中卡住领先位置，今年下半年起至2026年，产销规模有望迅速提升。
　　为满足客户订单需求，公司已正式在仙桃启动年产6000吨聚阴离子钠电正极材料的产线建设工作，该项目依托自主研发的创新技术体系，凭借集约化和智能化产线设计，建成后有望成为国内钠电领域最先进的正极材料生产线。
　　3、磷酸锰铁锂销量快速提升，在动力电池市场开始规模化使用
　　受益于商用车电动化需求放量，2025年上半年，公司磷酸锰铁锂产品出货已达到2024全年出货总量。其中商用车领域销量突破千吨，并与国际头部客户签订合作协议。二代产品已通过稳定性测试，有望率先于年内实现乘用车纯用方案上车，目前已经启动新的产能选址规划工作。
　　4、正式进入磷酸铁锂产业，有望率先完成欧洲产线建设
　　报告期内，公司正式进入磷酸铁锂领域，采用低成本、高性能的全新生产工艺切入该赛道。公司已经启动海外市场开拓、产线设计等工作，有望在波兰建成首条欧洲磷酸铁锂产线。
　　5、新型材料开发取得积极进展
　　公司在富锂锰基材料方向深耕多年，是业内最早一批针对全固态电池开发高能量密度富锂锰基材料的企业，在全固态领域已有百公斤级出货，并已拿到批量订单；在液态电池领域已突破高温存储、高温循环、产气等多项关键技术瓶颈，有望率先实现产业化。同时，公司尖晶石镍锰正极材料性能领先，配合国际头部客户持续进行开发，高温存储性能获得显著提升，2025年上半年已有吨级出货，客户端预计2026年可实现量产。
　　6、固态正极及电解质产品行业领先
　　固态电池领域，公司围绕正极材料、固态电解质双线并行推进，在多家固态电池头部企业位列第一供应商。
　　固态正极材料方面：高镍及超高镍全固态正极材料均已实现吨级出货，客户端测评可满足400Wh/Kg电芯开发需求，产品覆盖客户包括国内头部电池厂和整车厂、海外知名电池企业。超高容量正极工艺定型，容量可达230mAh/g。
　　固态电解质方面：公司硫化物电解质材料粒度及离子电导率等性能处于行业领先水平，目前正在进行中试线的建设，部分量产设备完成带料验证，预计将于四季度竣工，2026年初投产。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　公司主要产品正极材料是新能源汽车产业中动力电池的核心关键材料，直接决定了动力电池的能量密度、循环寿命、安全性及产品成本。经过多年的积累与探索、开拓和创新，公司形成了领先于业内的技术创新及产品研发优势、客户协同服务优势、工程装备开发及产线设计优势、国际化布局优势等多项综合竞争优势，具体如下：
　　1、自主创新、国际领先的核心技术优势
　　在自主创新方面，公司在三元正极材料及其前驱体的制造领域，通过持续的研发投入与技术探索，形成及掌握了多项国际领先、工艺成熟的关键核心技术，并具有权属清晰的自主知识产权。公司所开发的高镍、超高镍多晶和单晶三元正极材料，处于国际领先水平，配套用于国内外多家知名、领先动力电池厂商的前沿产品中。近年来，随着大圆柱电池的量产上车，超高镍9系产品出货持续提升。在持续扩大高镍、超高镍三元材料竞争优势的同时，公司继续丰富三元产品序列，中镍产品亦即将量产。此外，公司积极布局磷酸锰铁锂和钠电正极材料。公司已掌握磷酸锰铁锂、钠电等正极材料核心技术，拥有相关多项权属清晰的专利。多款磷酸锰铁锂正极材料已在动力、两轮、储能和消费等应用领域实现销售，纯用体系亦获得海外电芯客户定点认证。钠离子电池产业化进程加速推进，公司聚阴离子材料已正式量产并获得知名客户的扩产需求，年产6000吨聚阴离子钠电正极材料生产线目前已正式于湖北仙桃开工建设，该项目依托集团自主研发的钠电材料创新技术体系，产能能量密度与循环寿命等关键指标已达到国际领先水平。
　　2、科技创新能力突出的研发体系和多层次技术储备优势
　　公司整合中日韩跨国研发团队与资源，通过自主研发和技术合作，积极开发新产品并推动现有产品品质提升。公司实行“前沿技术研究、在研产品开发、在产持续优化”的研发策略，除对量产产品进行不断优化升级之外，还开展了多项前沿新产品开发项目，公司在固态电池适用的改性高镍/超高镍三元正极材料、硫/卤化物固态电解质、富锂锰基正极材料等新材料开发领域不断取得技术突破，满足电池企业及经济社会对更高性能、更低成本的正极材料需求。
　　3、先发布局、深入合作的客户资源优势
　　正极材料是锂电池的关键核心材料，锂电池生产厂商对供应商均实行严格的认证机制，通常开发到量产耗时数年时间。公司持续推出多代高镍产品，通过了国内外多家主流锂电池厂商的认证程序，率先实现量产，在行业内形成了明显的先发优势，并收获了良好的市场口碑。同时，公司与国内外主流锂电池厂商建立了长期合作关系，通过进入国际主流车企供应链，更加准确地把握新能源汽车动力电池的技术趋势和商业需求，保证了公司业务方向的准确性。在全球化战略指引下，公司已成功导入日韩、欧美头部电池厂及车厂的供应体系，全球布局初见成效。未来，公司在进一步深化与国内主要客户的全面战略合作的基础上，积极促成与国际客户建立战略合作关系或签署技术合作协议、长期供应协议，实现客户结构的持续优化。
　　4、持续迭代创新的工程技术和管理优势
　　公司建立了工程事业部和设备公司，规划在工程技术创新、工程装备创新、工程管理整合等方面持续提升工程技术和装备领域壁垒。当前，公司高镍产线可兼容超高镍材料、钠电正极材料、镍锰二元材料等，为提升产线优势，公司深入进行装备技术的预研及储备，聚焦核心设备自主开发制造，推动新型装备产业化应用；推动新产线的信息化自动化技术导入，提升产线整体智能化水平；持续加强工程管理能力，提升产线稳定性与合格率，实现项目的快速扩建，降低产线投资及运行成本。目前，公司自主研发的高镍千吨大产线已经投产，有效产能可达1200-1400吨/月；为配合头部客户需求，中低镍装备和产线量产技术已作为战略项目推进实施。
　　通过多年全球化运营积累，公司已经培养了一批具备国际化项目管理能力的工程技术人才，并积累了丰富的海外建设运营项目的经验，在韩国、波兰和北美均搭建了属地化的经营团队，构建了高效的全球化管理平台，以满足公司日益增长的国际化业务需求。
　　5、掌握绿色经济核心技术的产业布局优势
　　公司在掌握三元正极材料及其前驱体的一体化核心技术的同时，在废旧锂电池材料回收再利用业务领域进行积极布局，形成了动力电池循环利用的完整闭环与竞争优势，积极推动环境友好型生产方式。公司具有“NiCoMn金属回收技术”、“Li2CO3回收技术”等废旧材料回收再利用核心技术，通过无机酸溶解、除杂、共沉淀等方法回收可使用的镍、钴、锰、锂元素材料，综合回收率高，处于行业领先水平。公司在三元材料前驱体的生产过程中，采取了多项回收循环再利用技术，在避免环境影响的同时，实现了前驱体生产的生态循环经济。
　　6、多产品布局、多应用场景覆盖的产品优势
　　公司实现了多产品布局，不仅是在三元正极进行不同系列产品开发，在磷酸铁锂、磷酸锰铁锂、钠电等正极材料均有布局，是行业内少数进行市场全覆盖的正极材料综合生产商，满足动力、储能和新兴市场的全面需求。报告期内，公司液态/半固态用9系超高镍正极材料与下游客户保持稳定合作关系，除动力端，其产品在低空经济领域实现批量出货。全固态电池方面，公司紧密围绕国家战略及行业顶尖客户需求，围绕硫化物电解质及匹配的正极材料开展了持续研究，固态正极及电解质产品行业领先。此外，三元材料与磷酸锰铁锂的系列掺混产品和磷酸锰铁锂纯用产品将主要应用于新能源商用车市场和储能市场，钠电正极材料可广泛应用于动力、储能、启停电源等领域。
　　公司的多产品布局和多应用场景覆盖，为公司长期稳健经营和开辟第二成长曲线提供了有力保证。在实施全球化战略的基础上，进一步明确了公司下一步的发展方向及商业模式，为未来开辟了更广阔的商业前景。
　　7、独特的并购整合及产融结合优势
　　公司由拥有二十余年锂电产业成功创业经验的中韩两支团队共同组建，已形成成熟的细分领域并购整合工具体系，拥有跨文化、跨地区的企业整合、延伸及完善产业链的能力。2021年12月，公司收购国内首家开发与量产陶瓷回转窑装备公司凤谷节能，提升工艺装备与正极工艺技术的匹配性，提升正极材料制造壁垒。2022年3月，公司与湖北省仙桃市平台合作，设立股权投资基金，重点投资锂电正极材料上游产业以及电池制造、应用和回收循环产业，实现协同化的产业布局。2022年7月，公司收购磷酸锰铁锂正极材料公司斯科兰德，此次收购丰富了公司的产品结构，提升公司在正极材料领域的综合竞争力。2024年，公司收购了英国JOHNSON MATTHEY BATTERY MATERIALS POLAND公司波兰工厂，完成欧洲市场的战略性布局。未来，在新一体化战略的指引下，公司将继续发挥产业并购整合及产融结合优势，不仅聚焦于三元正极和前驱体，还会向上游、横向和下游开展投资，实现全产业链的业务协同、创新协同和战略协同。
　　8、国际化布局的领先优势
　　公司是首家在海外建设高镍正极材料生产项目的国内正极企业，韩国工厂首期2万吨/年生产基地通过了国际客户的认证审核，产能持续提升，二期4万吨/年产线建设完成，国际客户已启动认证流程，将逐步投产起量。波兰项目也正式启动，并锁定头部客户订单，该项目具备良好的公辅设施及厂房基础，手续完备，可快速响应客户需求。
　　公司韩国基地在技术研发、生产制造、商务沟通等方面贴近国际客户的需求，随着韩国工厂的产能释放，将推动公司与日韩客户的战略互动，并辐射欧洲、美国及东南亚市场，服务于国际客户以及中国客户的海外工厂，真正做到拥抱客户、服务全球。另外，海外产能也有助于公司降低供应链风险，保障供应链的可持续性，为客户提供产品和供应链多元化解决方案。公司将借助韩国基地投建、经营的成功经验，进一步推进公司经营的国际化、供应链的国际化、平台的国际化以及团队的国际化，建立海外运营体系，实现全面国际化转型。欧洲波兰基地首期2.5万吨产线已开工建设，首条磷酸铁锂产线也计划在波兰项目基础上实施，该项目将在欧洲打造首个正极零碳工厂，以满足欧洲对于供应链本土化的要求。
　　9、组织创新优势与人才培养优势
　　公司积极应对外部市场变动，承接集团战略落地，多年来持续进行组织变革与创新，结合本行业业务发展特点，开展并萃取出系统化、工程化的组织变革理论、工具与方法，并在实践中不断迭代，从事业部到三体系，再到极简组织架构，当前已具备及时响应外界市场变化、持续提升组织效率的组织创新能力。公司将完善从董事长到未来战略室，再到各实体企业的扁平化的三级架构。未来，基于职能赋能层级与业务价值链定位，将各部门进行模块化管理，形成跨职能的矩阵式协作机制，助力打造产业投资经营集团。
　　公司将进一步完善多元化激励机制，确保公司海内外各区域能够吸引和搭建优秀的人才梯队，以满足公司日益增长的国际化业务需求。未来，公司将加大对员工和干部的培训培养力度，加速各领域的数智化转型和人工智能应用，构建高效的全球化管理平台。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司自2014年成立以来，深耕于锂/钠离子电池正极材料及前驱体的研发和生产制造，依靠突出的科技创新能力和产业并购能力，成功掌握了多项行业领先的核心技术。
　　报告期内，公司积极围绕锂/钠电池材料前沿进行技术布局，主要核心技术覆盖锂/钠电池正极材料、前驱体、资源回收以及固态电池相关材料，包括超高镍（Nimol%≥90）正极材料生产技术、钠电层状氧化物正极材料生产技术、钠电聚阴离子正极材料生产技术、磷酸锰铁锂正极材料生产技术、正极材料气氛烧结技术、高电压单晶材料生产技术、前驱体共沉淀技术、NiCoMn金属回收技术等。公司正在持续改善不同类型固态电解质、高电压镍锰、富锂锰、补锂剂、高压实磷酸铁锂的制备技术。公司致力于核心技术的培育发展、成果转化与产业化，下一代超高镍产品、钠电层状氧化物及聚阴离子正极材料、二代磷酸锰铁锂均已实现规模化稳定制备，小批量供应包括动力电池、储能电池、高功率电池、半固态电池、3C等领域的国内外客户。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司完成93项专利申请，获得85项专利授权。公司现有专利累计申请总量达1299项，国内外专利累计授权数量达679项。公司的专利布局涉及中低镍、高镍及超高镍三元正极材料，以及磷酸铁锂、磷酸锰铁锂和钠电正极材料、前驱体等重点产品，还包括固态电池材料、尖晶石镍锰正极、富锂锰基正极等前沿产品，覆盖了工程装备、检测、回收，以及极片、电池等产业链上下游领域。公司作为行业第一家获得ISO56005知识产权体系国际标准3级认证的企业，并在2025年4月完成了审核并维持认证。公司将围绕全球发展规划，对创新过程中产生的知识产权实施全面保护，对知识产权风险进行规避和化解，保护自身知识产权，尊重他人知识产权，成为符合国际标准的全球化企业。报告期内，公司新增授权专利85项。其中，国内外发明专利30项，国内实用新型专利55项。
　　3、研发投入情况表
　　研发投入总额较上年发生重大变化的原因
　　报告期内，本公司研发投入为人民币2.19亿，同比增长22.44%。同时，研发人员数量同比增加28人，增幅4.29%。此外，公司注重产品研发及科技创新，持续加大研发投入力度，积极进行新产品开发及工艺升级研究。
　　4、在研项目情况
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明

　　四、风险因素
　　(一)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　公司营业收入主要来自于正极材料的销售，生产所需的主要原材料为镍盐、钴盐、锂盐等，若后续宏观经济、原材料价格、市场竞争程度等发生重大不利变化，而公司不能通过技术创新、工艺革新、提高产能利用率等措施降低生产成本、提升盈利能力和市场竞争力，则公司可能会存在业绩大幅下滑或亏损的风险。
　　(二)核心竞争力风险
　　锂电池正极材料企业的关键核心竞争力在于产品的研发创新及制造的工艺技术升级。动力型锂电池及正极材料的技术更新速度较快，且锂电池正极材料的应用市场对产品性能、品质要求极其严格，持续保持高素质的技术团队、研发并制造具有行业竞争力的高附加值产品，对于公司的可持续发展至关重要。因此，行业竞争所带来的核心技术泄密、技术人员流失可能会对公司的持续经营带来不利影响，同时，如果未来动力电池及正极材料的核心技术出现突破性进展，而公司因研发人员问题、技术储备问题等导致不能保持行业领先的新技术和新产品开发水平，将对公司的市场地位和核心竞争力产生不利影响。
　　对此，公司十分重视对核心技术的保密、研发和技术人才的培养和引进，以保证各项研发工作的有效组织和成功实施，通过对核心技术建立相应的保密制度和工作岗位隔离制度、对专有技术资料信息严格监管、与相关管理人员和技术人员签订技术保密协议等方式，保障公司核心竞争力。
　　(三)经营风险
　　1、原材料供应及价格波动的风险
　　公司所生产的三元正极材料上游原材料为镍盐、钴盐、锂盐，由于相关原材料的价格较高，原材料成本占三元正极材料总生产成本的比重较高，由于原材料端处于供需错配的修复阶段，公司面临较为复杂的原材料价格波动问题，另外，由于宏观经济形势变化、突发性事件也会导致原材料供应及价格产生较大波动，对公司稳健经营产生不利影响。
　　对此，公司采取多种方式降低原材料供应和价格波动风险。一方面，公司基于新一体化战略，与上游供应商通过签订战略合作协议、产业投资等方式建立了紧密的战略伙伴关系，以提高上游供应的稳定性并降低供应成本。另一方面，公司建立了专业化的加工贸易平台容百商社，借助此平台能够与上游供应商有效开展贸易、加工和投资活动，使得公司供应链体系不断地得到完善并形成一定的竞争力。
　　2、产能利用率不足的风险
　　新能源汽车行业作为国家支持的新兴行业，参与市场竞争的同行业企业众多且仍在不断增加，可能会出现竞争加剧导致的产能利用率不足的情况。另外，随着终端需求的不断调整，正极材料企业可能面临终端技术路线变动导致的现有产能需求减少的风险。
　　对此，公司基于行业增长的预期、终端应用的反馈及海内外下游客户的需求情况，经过充分、科学缜密的论证，审慎、合理地规划和建设国内外产能，目前公司已建成正极产能30余万吨，新产线正在进行爬坡和转固，产能建设进度符合预期。同时，公司将加强制造和销售人才的储备与培训等工作，加强自主研发创新能力和前沿技术储备，以降低终端技术路线变动带来的产能利用率不足的风险。
　　3、不同区域政治文化差异带来的全球化经营管理风险
　　近年来，随着公司全球化战略的加速落地，跨国多基地运营涉及的组织架构日益庞大、管理链条逐步延长、组织人员背景愈加复杂，公司从一个中韩跨国企业逐步发展为一家真正意义的全球化公司，总体管理难度逐步增加。若未来公司管理水平不能适应公司规模迅速扩张的需要，不能形成高效完善的跨国组织模式和管理制度，公司将面临因管理控制不当遭受损失的风险。对此，公司持续进行组织变革与创新，开展并萃取出系统化、工程化的组织变革理论、工具与方法，并在实践中不断迭代。通过变革，公司在国内竞争加剧的大环境下，提高了人均效率，实现降本增效，强有力地实现管理团队改善，降低国际化管理风险。
　　(四)财务风险上游锂、钴、镍等原材料价格波动，可能会带来存货跌价损失等风险。应收账款余额较高，可能由于终端市场波动引发坏账风险。随着公司业务中以外币结算的业务逐步扩大，国内外政治、经济环境的变化可能使得公司面临汇率波动风险。报告期内，公司在海外产能布局和技术及产品研发方面持续发力，投资规模较大，资金需求增加。对此，公司建立了较完备的资金管理体系和客户信用管理制度，对资产负债率和流动性风险，以及客户信用风险进行严格管控，通过开源节流、管控应收款等措施以保障现金流的稳定。
　　(五)行业风险
　　1、行业市场需求波动风险
　　尽管近年来新能源汽车市场在全球范围内实现了快速增长，但行业发展仍面临多重挑战，包括但不限于安全性、购买成本、充电时间、续航能力、以及配套充电设施的不完善等。此外，近期宏观层面新动态频出，特别是北美区域出现的电动化放缓趋势，以及国内外政策和贸易壁垒引发的市场波动风险，新能源市场需求的波动风险随之加剧。上述因素共同作用，可能新能源汽车需求出现较大波动。进而影响动力锂电池厂商对正极材料的需求，对公司的生产经营造成不利影响。
　　2、行业技术路线变动的风险
　　新能源汽车动力电池在实际应用中存在锂电池、燃料电池等技术路线，锂电池又可分为三元锂电池、磷酸铁锂电池、钴酸锂电池等技术路线。近年来，高镍三元锂电池在新能源汽车（特别是乘用车）动力电池领域得到部分国内和海外终端车企的积极应用，但如果未来新能源汽车动力电池的主流技术路线发生不利变化，三元正极材料的市场需求将会受到一定程度影响。公司若未能及时、有效地开发与推出与市场需求匹配的材料产品，将对公司的竞争优势与盈利能力产生重大不利影响。
　　公司目前的主营业务方向为三元正极材料，同时，作为全市场覆盖的正极材料综合供应商，公司也在积极布局和储备磷酸锰铁锂、钠电、富锂锰基等多种正极材料相关技术和产能。另外，公司与行业头部的下游电池厂、终端车厂均保持了紧密联系，能够较为及时地把握行业需求动向，多路线布局叠加掌握市场实际需求的策略，有效降低了行业技术路线变动风险对公司未来持续经营的影响。
　　(六)宏观环境风险
　　公司正在加速落地全球化战略，在不断开拓国际客户的同时，也在积极推进海外办事处、生产基地等项目，但境外业务面对复杂的国际经营环境，可能会面临多种风险，从而对公司境外子公司的经营管理、财务状况等带来不利影响，包括但不限于罢工、动乱等导致生产或供应中断；当地宏观经济出现大幅波动；当地的劳工、税收、进出口、投资、外汇、环境等相关法规政策发生不利变化；当地政府外交政策出现不利变化等。国外的政治环境、经济状况、法律体系等与中国存在一定差异，不排除项目建设及后期运营过程中，面临当地相关政策变动等带来潜在经营风险，若海外项目当地的投资、税收、进出口、土地管理、环保等相关法律法规和政策发生变化，海外建设项目将面临无法在计划时间内建设完成的风险，进而影响建设项目的投资收益。对此，公司基于在韩国投资经营多年所积累的较为丰富的境外投资管理经验和人才储备，制定了切实的战略规划并建立了完善的风险评估体系，为应对宏观环境风险做好了充分准备。公司会密切关注全球经济环境、政治局势，对投资标的的政治环境、经济政策、法律体系等开展定期的风险识别和评估，项目开展过程中，公司将遵守当地政策要求和法律法规，保持与当地政府的积极沟通，最大程度减轻宏观环境风险对公司财务和经营的影响。

　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入62.48亿元，同比下降9.28%；归属于上市公司股东的净利润为-6,839.46万元，同比下降765.45%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为-7,930.53万元；经营活动产生的现金净流入为8.92亿元。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　公司在战略上始终坚定看好高镍/超高镍三元材料的市场综合竞争力，从全球范围来看，未来高镍/超高镍三元的市场份额一定会稳步提升。目前，欧美市场高端车型对高能量密度、长续航电池的需求明确，而高镍/超高镍三元仍是当前最优选择。尤其是随着固态电池的逐步产业化，能量密度的要求越来越高，高镍/超高镍三元材料在将是固态电池的最优选择。欧洲等高纬度区域，对低温性能要求更高，高镍/超高镍三元在低温性能上的优势能够充分发挥出来。从全球范围来看，高镍/超高镍三元的有价金属可以实现全回收，尤其是欧美国家对于环保要求更高，未来随着大量报废电池的产生，三元的全产业高效回收产业链将会发挥更大的低... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　公司在战略上始终坚定看好高镍/超高镍三元材料的市场综合竞争力，从全球范围来看，未来高镍/超高镍三元的市场份额一定会稳步提升。目前，欧美市场高端车型对高能量密度、长续航电池的需求明确，而高镍/超高镍三元仍是当前最优选择。尤其是随着固态电池的逐步产业化，能量密度的要求越来越高，高镍/超高镍三元材料在将是固态电池的最优选择。欧洲等高纬度区域，对低温性能要求更高，高镍/超高镍三元在低温性能上的优势能够充分发挥出来。从全球范围来看，高镍/超高镍三元的有价金属可以实现全回收，尤其是欧美国家对于环保要求更高，未来随着大量报废电池的产生，三元的全产业高效回收产业链将会发挥更大的低成本优势。2024年以来，4680大圆柱电池开始大规模装车，固态电池产业化进程加快，人形机器人、低空经济等新兴市场也必然更加青睐更高能量密度，更高功率性能的高镍/超高镍三元材料。
　　报告期内，全球新能源行业延续高速增长态势。据EVTank数据显示，2024年全球新能源汽车销量达到1,823.6万辆，同比增长24.4%。全球动力电池出货量在新能源汽车市场的带动下实现持续增长。根据SNER数据显示，2024年全球动力电池装机总量894.4GWh，同比增长27.2%。
　　根据鑫锣锂电数据显示，2024年全球三元材料产量为95.3万吨，其中中国三元材料产量为61.4万吨。公司作为全球三元正极材料龙头企业，2024年全年出货12万吨，同比增长超20%，全球市占率超12%，连续四年全球领跑。同时，公司在产品及客户结构优化，钠电锰铁锂等新业务领域，研发、全球布局、组织建设等方面，也取得积极的进展。
　　报告期内，公司的经营业绩逐季提升，利润总额及单吨盈利能力持续改善。随着第四季度韩国工厂单月满产，海外客户销量以及超高镍产品销售占比的进一步提高，最终实现全年营业收入150.88亿元，净利润3.29亿元。
　　一、日常经营业务
　　1、主要业务进展
　　（1）三元正极业务
　　报告期内，公司三元正极材料销量12万吨，逆势增长20%，全球市占率超12%，较2023年进一步提升2个百分点，连续四年保持全球第一。
　　在业务规模持续提升的基础上，公司客户及产品结构都得到明显改善。2024年，公司海外客户累计销量首次超过2万吨，9系以上超高镍产品出货达到2.7万吨，占比提升至23%。
　　2024年，4680大圆柱电池开始大规模装车，固态电池产业化进程加快，人形机器人、低空经济等新兴市场都得到了长足发展。而这些市场领域，对于更高能量密度，更高功率性能的高镍三元材料提出了明确的需求，作为高镍三元材料的龙头企业，公司率先实现了相关新兴市场的卡位，为公司未来业务的持续增长，带来了新的支撑。
　　此外，报告期内，公司中镍高电压系列产品亦得到头部客户认可，将为三元材料销量的持续稳健增长提供新的发力点。
　　2024年，公司在前驱体、锰铁锂、钠电等战略性业务投入约1.75亿元，公司在战略业务上的持续坚定投入，有助于实现公司的战略布局和客户卡位。剔除战略性业务投入后，三元正极业务全年盈利5.04亿元，随着2025年海外产能持续放量以及海外客户的需求释放，公司盈利能力将进一步提升。
　　（2）磷酸锰铁锂业务
　　报告期内，随着电动卡车等商用车市场的发展，锰铁锂产品在大动力领域的销量大幅提升，公司磷酸锰铁锂产品出货同比增长超100%，连续两年保持行业市场占有率第一。
　　公司在多家客户中均为一供地位，一代产品获得头部动力电池企业近万辆汽车订单，实现EV领域量产突破。EV客户端纯用方案领先同行业，并取得国际头部客户合作意向，有望进一步扩大磷酸锰铁锂的市场空间。
　　磷酸锰铁锂二代产品已完成论证与一阶段定型，单吨瓦时成本较磷酸铁锂低10%，获得了客户充分认可，完成批稳验证后，预计2025年将完成产线改造，实现批量生产与交付。
　　（3）钠电业务
　　报告期内，公司钠电正极产品开发取得较大突破，各项性能参数、工艺稳定性和成本控制等综合指标显著提升。公司钠电正极产品与国内外主流客户持续保持密切合作，在动力、储能、启停电源等领域已在头部电池厂商卡住领先位置，年出货量行业领先，预计2025年出货量将继续保持高速增长。
　　2025年初，公司接连获得3000吨层状氧化物正极材料订单、数百吨聚阴离子正极材料订单，并立即启动量产交付流程；此外，公司已开始在湖北仙桃新建年产6000吨钠电正极材料生产线，以满足市场头部战略客户需求。
　　（4）前驱体业务
　　前驱体板块作为公司供应链的重要组成部分，多年来与正极业务协同发展，提升公司综合竞争力。报告期内，公司国内外前驱体产线均通过国际顶级客户的认证审核，标志着公司前驱体产品在技术与质量上已达到全球一流水准。
　　公司高镍/超高镍间歇法技术处于行业领先水平，报告期内，前驱体业务成功推动公司正极与国内外知名客户的高镍/超高镍实现开发合作，前驱体产品也一同进入导入阶段。公司同步开发了磷酸锰铁锂、钠电前驱体、中镍三元前驱体等系列产品，其中锰铁锂液相前驱体已实现批量供应。
　　2025年，依托于全球化布局，公司韩国前驱体产线将实现国际客户批量供应，并加速推进海外前驱体新产能落地，加强国际客户开发，持续提升核心竞争力。
　　（5）装备业务
　　公司装备业务坚持以自主开发为主，带动产品技术性能和成本优势持续提升。公司自主研发的大型回转窑在三元正极、磷酸盐正极和前驱体的量产应用上均取得了突破，已成功完成高镍正极材料量产验证，将于下一代产线规模化应用。首创新型钠电一体化工艺装备完成中试认证，独创技术将显著降低钠电制造成本，为新能源领域开辟全新增长点。全产业链装备研发以"高性能+低成本"为核心，技术迭代与规模化应用双轮驱动，持续提升公司综合竞争力。
　　2、研发进展
　　公司始终重视科技创新，强化研发实力，扩大研发范围。研发方向从正极材料循环产业链，向下延伸到材料电化学体系，包括电芯的设计、制造和拆解等环节，促进废旧电池回收，科研合作触达金属矿山和城市矿山，在带动产业进步的同时，公司与产业的合作关系更为密切，供应链更加优化，工艺进一步稳定。公司凭借研发和科研服务，致力于形成高效、低能耗、零排放的生产模式，实现高效稳定的供应链，达成可持续发展目标，最终提升正极材料的市场竞争力。
　　报告期内，公司持续加大研发投入力度，研发投入4.24亿元，同比增长约20%。专利方面，公司完成了245项国内专利、29项国际专利申请，获得150项专利授权。公司现有专利累计申请总量达1206项，国内外专利累计授权数量达597项。专利不仅覆盖中低镍/高镍/超高镍三元、磷酸锰铁锂、钠电正极材料、前驱体材料，也包括固态电池材料、尖晶石镍锰正极、富锂锰基正极等前沿产品，以及工程装备、检测、回收、极片、电池应用等产业链上下游领域。
　　前沿技术领域，固态电池用超高镍三元正极材料及硫化物电解质材料得到多家国内外客户的认可，全固态电池正极材料的容量与循环性能保持领先，硫化物电解质中试线即将于2025年建成。尖晶石镍锰和富锂锰基正极材料持续配合多家客户进行验证，性能优秀，获多家客户认可，尖晶石镍锰已实现批量出货，预计2026年有望实现规模化量产装车。
　　3、供应链进展
　　报告期内，公司构建了“技术输出+材料供应+绿色制造”三位一体的供应链体系，不仅提供正极材料，还涵盖可研服务（工艺设计、性能优化等）和科技成果转化（专利授权、技术转让等）。作为正极材料的全球龙头企业，公司开放式地与产业链各环节合作伙伴协同合作，实现产业链资源配置最优和效率最大化，形成了高效、低耗、零排的不可复制供应链壁垒。
　　公司持续深化全球供应布局，基于韩国正极材料基地，公司已构建起符合欧盟电池法案和美国《通胀削减法案》要求的关键金属（锂、镍、钴等）供应链体系，建立了原材料溯源系统并要求上游供应商完成负责任采矿保证倡议认证，满足欧美客户要求；公司加大向上游资源端延伸力度，锂资源方面公司不仅与雅保等头部锂盐企业续签长期供应协议，还与澳洲、非洲矿企达成长期合作，镍钴资源方面持续深化与格林美、力勤等印尼镍冶炼企业合作，同时与印尼本土镍矿企业建立联系，上游资源掌控能力明显提升，供应链安全性和成本优势显著增强。
　　4、工程技术进展
　　公司自主设计的千吨级大产线在韩国已落地安装，预计将于2025年上半年开始试生产，能效相比韩国一期产线实现较大幅度提升。此外，下一代三千吨级超大产线已在开发中，设备自动化和产线数字化将得到进一步升级，一次投资和运营成本等核心指标较上一代千吨产线平均下降20%以上。
　　欧洲波兰项目产线在韩国千吨产线基础上升级迭代，且自动化水平优于韩国产线，项目已启动设计及采购工作，有望于2026年投产。新产线开发落地欧洲，标志着公司在海外工程技术开发及项目综合管理能力上将实现二次升级，同时为公司输出一批国际化工程技术人才，为未来全球其他区域项目的顺利实施奠定基础。
　　5、制造管理产业化进展
　　报告期内，制造管理平台积极搭建全球化体系。韩国忠州正极工厂开展工艺革新与TPM管理，一期项目完成国际客户认证导入，并在第四季度实现满产。韩国二期完成建设，计划于2025年上半年试生产。韩国前驱体工厂已完成产线技术改造，并通过国际客户认证，为海外订单备货做准备。
　　智能生产与信息化系统导入方面，制造管理运营系统在国内试点上线成功，将向海外基地推广。通过整合工程、制造、数字化推广等平台能力，韩国二期产线建成后将成为全球领先的正极材料产线。欧洲波兰项目工程管理团队正在全面组建中，公司将以欧洲项目为基础，制定多维度智能化提升策略。
　　人才培养和储备方面，公司已搭建欧洲、韩国项目业主群，从项目规划、设计到建设、交付、调试量产，匹配不同专业的国内人力资源，进行全过程技术、管理赋能。同时，促进海外人才培养和发展，完成韩国忠州正极工厂、波兰正极工厂高阶管理岗位及现地化经营人才补充，推动人才结构向国际化方向升级，并开展海内外团队文化融合及促进活动，推动人员跨文化协作能力提升。
　　二、全球化进展
　　公司全球化一直处于行业领先地位，随着当前世界政治市场环境的变化，这种优势将在2025年得到进一步放大。报告期内，随着全球化战略的深入推进，公司海外发展成果丰硕，布局成形：
　　客户端：新开发日韩、欧洲及北美国际客户57家；签订了多份国际客户开发协议，战略合作协议；韩国工厂获得日本客户认证许可，开始量产，同时被正式导入日韩知名电池企业供应链。
　　制造端：韩国区域，公司已建成年产2万吨高镍三元，6000吨前驱体的产能布局，另有4万吨高镍产能已经完成建设，预计将在2025年上半年实现试生产；欧洲区域，公司通过投资并购，完成波兰基地的布局。基地厂房、实验楼、公辅配套设施完善，拥有完备的环评手续，首期2万吨中/高镍三元材料项目建设稳步推进中，有望2025年内完成主体工程；北美区域，公司已完成北美子公司注册，通过一年多的选址和准备工作，北美项目进入启动阶段。
　　供应链：与国际锂盐供应商签订3年期长单，锁定长期资源和价格；打通矿企合作，与澳大利亚、非洲、南美地区优质锂矿商达成深度合作；打通MHP供应与成本优化渠道，为镍原料贸易业务稳定原料来源，为优化全球化材料成本打下基础。
　　人才管理：招聘并打造具备国际化视野和专业技能的人才队伍，加大海外基地本地化员工的比例及本地管理人才比例。
　　社会责任与可持续发展：积极采取环保措施，参与当地公益活动，提升员工福利等，提升企业社会责任和社会治理的参与度，融入当地社会。
　　随着公司海外业务及全球化的推进，容百在发展中不断学习和自我改善，逐步成为一家适应全球不同国家体制、文化和管理的企业。
　　三、组织和管理方面进展
　　报告期内，公司全面优化集团组织管理体系，构建极简组织三层架构，设立未来战略室，强化集团战略管控与创新业务投资能力，日常经营授权完备事业部。基于职能赋能层级与业务价值链定位，将各部门进行模块化管理，形成跨职能的矩阵式协作机制，助力打造产业投资经营集团。
　　为了支持全球化战略持续落地，公司将进一步完善多元化激励机制，确保公司海内外各区域能够吸引和搭建优秀的人才梯队，以满足公司日益增长的国际化业务需求。未来，公司将加大对员工和干部的培训培养力度，加速各领域的数智化转型和人工智能应用，构建高效的全球化管理平台。
　　
　　二、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况及研发情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　公司主要从事多元材料、磷酸锰铁锂材料、钠电材料及多元前驱体的研发、生产和销售，产品主要用于锂/钠电池的制造，并主要应用于电动汽车、电动二轮车、储能设备及电子产品等领域，核心产品包括NCM811系列、NCA系列、NCMA系列、Ni90及以上超高镍系列的正极材料，纯用系列及掺混系列的磷酸锰铁锂正极材料，层状氧化物和聚阴离子系列的钠电正极材料和三元前驱体。
　　作为国内首家实现NCM811系列产品量产并应用于全球主流终端车企的正极材料生产企业，公司的高镍及超高镍系列产品技术与生产规模均处于全球领先地位。近年来，随着麒麟电池、大圆柱电池等高能量密度电池的量产上车，公司的超高镍9系产品出货持续提升；固态电池领域与宁德时代、卫蓝新能源等国内外40余家电池及整车企业建立了合作关系，其中半固态电池正极材料配套的电池产品已应用于终端客户1000公里超长续航车型，全固态电池的三元正极材料具备容量高、界面稳定、循环寿命长等特点，获得行业头部客户充分认可，报告期内出货量稳定增长。同时，在全球化战略的指引下，公司加速导入欧美新能源汽车市场，客户结构不断优化，2024年，公司海外客户占比进一步提升。同时，公司已与全球前六大最有价值的电池和电动汽车客户中的五家建立了合作关系，海外客户累计销售量超过2万吨。随着国际客户开发取得积极进展，公司9系超高镍产品累计销售2.7万吨，实现了新的突破。
　　公司前驱体板块经过多年的积累，其带来的战略优势愈发显著，与正极板块的协同效应也日益凸显。2024年，公司前驱体产线成功通过国际顶级客户的认证审核，标志着产品质量水平已达到全球一流水准。高镍/超高镍间歇法技术达到行业领先水平，锰铁锂液相前驱体也实现了重大突破。2024年前驱体业务整体竞争力的提升，也为公司的正极业务带来了更多项目合作机会，形成新的增长。目前，相关项目正在稳步推进，有望在2025年实现突破，进一步提升公司在行业内的影响力与市场份额。
　　作为全市场覆盖的正极材料综合供应商，公司在持续扩大高镍材料竞争优势和市场版图的同时，围绕主业开拓创新，中镍高电压系列材料性能通过客户认证，多款磷酸锰铁锂正极材料应用于四轮车、两轮车、储能和消费等领域；新一代低成本产品开发亦取得阶段性进展，并获得终端客户认可。2024年，公司锰铁锂材料实现了销量翻番，混用体系已完成国内两款车型的工信部备案，纯用体系亦获得海外电芯客户定点认证。在原有小动力市场的基础上，随着电动卡车等商用车市场的发展，锰铁锂产品在大动力领域也实现了销量大幅提升。在钠电领域，公司的层状氧化物和聚阴离子产品各项性能参数、工艺稳定性和成本控制等综合指标处于行业领先地位，在国内外头部客户取得关键卡位，产线通过客户的审核认证，预计在2025年实现较大规模量产交付。
　　(二)主要经营模式
　　公司拥有独立的研发、采购、生产和销售体系，主要通过研发、制造与销售多元正极材料及其前驱体、磷酸锰铁锂材料、钠电正极材料实现盈利。
　　（1）研发模式
　　公司形成了以客户为中心、市场为导向的研发体系，建立了事业部以客户需求为核心、研究院以前瞻性产业和高端产品为核心的研发模式，同时，通过集成产品开发（IPD）形式，组建了跨部门产品开发团队，打造“横向+纵向”全方位研发能力。公司中央研究院整合了中日韩研发资源，承接前沿技术研究、产品工艺创新、孵化新事业等核心职能，支持公司提升从原始创新到量产转化以及工艺改进的研发能力。在研发产品产业化方面，公司向客户提供材料样品的同时，会根据下游客户电池产品开发情况，给予使用条件的建议，协助客户完成电池体系的定型，共同开拓产品应用市场。在研发人员培养方面，公司通过研发体系培训和知识共享形式持续为研发人员赋能，为公司业务扩张提供了源源不断的研发人才。
　　（2）采购模式
　　为了实现对供应链开发、集中采购和加工贸易等环节的统筹管理，公司成立了容百商社，并在此基础上持续推进商贸一体、工贸一体平台建设。在采购策略方面，对于镍、钴、锰、锂等主要原材料，公司与国内外知名的上游供应商如赣峰锂业、雅保、格林美、天齐锂业、华友钴业、力勤资源等均建立了长期合作关系，已形成相对稳定的合格供应商名录，保障了公司原材料供应的持续稳定，同时为公司建立了原材料成本竞争优势。在供应商管理方面，公司通过推进招标流程规范化、供应商评价体系化等方式，严格把控采购环节，保证原材料质量的可靠性。
　　（3）生产模式
　　公司主要采取以销定产的生产模式，以客户订单及中长期需求规划为导向，制定生产计划并实施。在生产组织方面，公司已制定完善的生产过程控制程序和快速有效的客户订单处理流程，生产部门会根据销售部门提供的销售计划以及公司成品的实际库存、安全库存量、车间生产能力等制定生产计划，并在实际操作中，根据具体订单合理调整生产节奏，在保证按时交付且品质稳定的同时，降低库存水平，以控制生产成本和提高资金使用效率。同时，为满足部分新型材料的生产，工程部门会根据新产品的特殊需求，优化产线布局和设备结构。此外，为解决客户分布广、发展速度快和规模差异较大的问题，公司建立了湖北、贵州、浙江、韩国四大生产基地，并设立宁德、深圳及韩国办事处，以最大限度利用市场资源，实现在产品开发、生产制造和物流运输等方面的迅速响应，对于战略客户，公司还会根据其对产品技术参数的具体要求，实现定制生产，以保障其对产品稳定供应和高性能的要求。
　　（4）销售模式
　　公司主要采取直销模式，核心客户覆盖国内外主流的电池厂和车企。由于电池材料体系较为复杂，动力电池研发周期较长，生产制造过程对精密度控制的要求较高，因此，公司作为正极材料企业，需要向客户提供满足不同电池体系的配套技术方案，对此，公司会组织和协同销售、研发、采购、工程等部门组建项目组，以快速响应不同客户的特定需求。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　（1）行业发展阶段
　　公司主要专注于锂离子电池正极材料领域，该行业属于战略性新兴产业的重要组成部分，是新能源、新材料、新能源汽车及储能等产业发展的关键基础材料行业。基于中国“碳达峰、碳中和”目标，且受欧盟“2035年禁止销售燃油车”的法规、美国《通胀削减法案》政策等措施颁布的催化，锂电行业跟随全球新能源汽车行业持续向好的长期发展趋势。
　　2024年全球新能源汽车市场持续呈现整体增长态势。依据EVTank数据，2024年全球新能源汽车销量达到1,823.6万辆，同比增长24.4%。其中，中国市场表现尤为突出，2024年中国新能源汽车销量达到1,286.6万辆，同比增长35.5%，占全球销量比重由2023年的64.8%提升至70.5%。这一显著增长主要得益于中国以旧换新政策效果远超预期，同时各类车型不断升级出新以及车价降低，带动全年EV渗透率突破40%。反观欧洲和美国，2024全年新能源汽车销量分别为289.0万辆和157.3万辆，同比增速分别为-2.0%和7.2%。
　　在新能源汽车市场蓬勃发展的有力带动下，动力电池市场也呈现出稳定增长的态势。2024年，在中国市场的强势带动下，全球动力电池装机量随之增长。根据SNER数据预测，2024年全球动力电池装机总量预计894.4GWh，同比增长27.2%。若将时间维度拉长，从2017年到2024年，动力电池装机量实现了大幅攀升，2017年全球动力电池装机总量仅为59GWh，而这期间的复合增长率高达47.99%。整体来看，锂电行业作为新能源汽车等产业发展的关键基础材料行业，在全球新能源汽车行业持续向好以及相关政策催化的大背景下，正展现出强劲且长期增长的发展趋势，而这也与公司所专注的锂离子电池正极材料领域的发展前景紧密相连，该行业作为战略性新兴产业的重要组成部分，对于新能源、新材料、新能源汽车及储能等产业的发展起着不可或缺的作用。
　　（2）基本特点
　　2024年，全球动力电池领域的主流正极材料为三元和磷酸铁锂。根据鑫椤锂电统计数据显示，全球三元材料产量为95.3万吨，同比下滑1.6%；磷酸铁锂总产量为238万吨，同比增长50.2%。
　　尽管受欧美市场新能源车销量增速放缓影响，2024年的三元材料市场表现一般，但中国企业的全球市场份额从2023年的61.3%提升至2024年的64.4%，日韩主流正极材料厂出货锐减。在中国市场以外的海外市场中，三元仍占据了约90%的市场份额。从全球范围来看，高镍化的路线仍同步持续推进，2024年全球高镍三元产量达到53.0万吨，同比增长3.3%，这与主流车企对于三元产品的定位趋向中高端化有强相关。随着4680大圆柱电池的大规模装车、固态电池产业化速度的加快，以及人形机器人、低空经济等新兴市场的高速发展，将为高镍三元材料未来的市场需求提供新的支撑点。
　　此外，此前锂盐价格处于高位使其成为三元材料成本及报价的重要影响因素，但随着2024年锂盐价格回落至7-8万元/吨，三元电池与铁锂电池的成本差距正在进一步缩小，有利于三元电池进一步打开市场空间。
　　（3）主要技术门槛
　　高镍三元正极材料行业存在着较高的技术门槛，主要体现在开发技术壁垒、生产技术壁垒及品质认证壁垒三方面。较高的研发技术门槛体现在高镍三元正极材料的研发不仅需要掺杂包覆等技术改性，还需要在氧气气氛下煅烧，这对企业的产线设计能力、个性化产品开拓能力、技术服务能力均有较高的要求，同时也对生产环境的湿度控制、设备的耐腐蚀和自动化水平要求苛刻。此外，高镍三元正极材料是动力电池中最重要的原料之一，对动力电池各项核心性能及安全性能都有较大的影响，从保证产品稳定性及安全性角度考虑，车企和动力电池企业对于产品的认证测试程序更为复杂，不但需要进行长期的产品性能测试，还需要对生产厂商的综合供货能力、自动化生产管理水平、规模量产下的低成本及品质稳定性和一致性进行详细评估，整体认证周期时间会达到1.5年以上。
　　磷酸锰铁锂正极材料为磷酸铁锂的升级产品，从产品性能看，磷酸锰铁锂通过调节锰元素比例，相比于磷酸铁锂电池具备更高的电压和能量密度。随着磷酸铁锂进步至第四代产品，磷酸锰铁锂容量、压实问题亟待提升，以便充分发挥其容量优势，从掺混效果来看，如何确保不同三元材料能发挥磷酸锰铁锂最大作用存在较高的技术壁垒。据高工锂电分析，磷酸锰铁锂在成本和性能方面的平衡改良，更多的是为锂电终端应用场景提供更具差异化的产品。近年来，除了EV市场，储能、人形机器人、航空、商用车等一系列赛道成为新的增长点，也要求更匹配的锂电产品，磷酸锰铁锂产品将受益于这一发展进程。
　　公司EV产品正在多款高端车型中进行验证，预计将于2025年逐步上量；同期，低成本、高性能二代产品已突破技术瓶颈，实现长循环寿命的同时，成本进一步降低，满足动力电池纯用要求，目前已获得头部企业的商用车定点，规模化后有望成为正极领域中瓦时成本最低的材料。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　2024年，在三元材料板块，公司全年销量12万吨，逆势增长超20%，公司全球三元市占率超过12%，较2023年进一步提升了2个百分点，连续四年保持全球第一。随着4680大圆柱电池的大规模装车、固态电池产业化速度的加快，以及人形机器人、低空经济等新兴市场的高速发展，将为高镍三元材料未来的市场需求提供新的支撑点。
　　作为高镍三元龙头企业，随着高能量密度电池如大圆柱电池、固态电池等逐步上车应用，公司高镍及超高镍产品出货占比显著提升，其中公司9系超高镍产品累计销售2.7万吨，实现了新的突破，公司在高镍领域的壁垒优势和盈利水平显著增强。此外，2024年，公司锰铁锂材料实现销量翻番。在原有小动力市场的基础上，随着电动卡车等商用车市场的发展，锰铁锂产品在大动力领域也实现了销量大幅提升。在钠电领域，公司的层状氧化物和聚阴离子产品各项性能参数、工艺稳定性和成本控制等综合指标处于行业领先地位，在国内外头部客户取得关键卡位，产线通过客户的审核认证，预计在2025年实现较大规模量产交付。
　　报告期内，公司加快全球化战略的推进，并取得显著成果。公司已与全球前六大最有价值的电池和电动汽车客户中的五家建立了合作关系，海外客户累计销售量超过2万吨。同时，由于海外客户在产品结构上青睐高镍、超高镍材料，随着公司国际客户开发取得积极进展，公司9系超高镍产品已也实现突破，结合公司中镍高电压系列产品在市场上亦得到头部客户认可，将进一步优化公司产品结构，为三元材料销量的稳健增长提供新的发力点。
　　2024年，公司海外布局成果丰硕。公司韩国工厂首期2万吨/年生产基地通过了国际客户的认证审核，产能持续提升，于四季度实现单月满产，并首次盈利。为配合国际客户需求，二期4万吨/年产线将进一步提高产线的能效及制造水平，有望于2025年上半年开始试生产。投产后，该产线将与一期项目共同形成规模化效应，进一步助力公司提升盈利水平。报告期内，公司以低成本完成了欧洲波兰项目并购，并开始进行首期2万吨项目建设论证，在欧洲正极产能布局上取得先机。同期，公司完成了北美子公司注册工作，北美区域工厂选址和资本运作正在稳步推进中，并与国际客户建立了稳定的合作关系。在此基础上，公司积极推动全球其他地区的考察与选址工作，将进一步夯实公司的全球化领先优势。
　　2025年，随着三元高镍化、磷酸锰铁锂产业化、中镍高电压系列量产，以及欧美、日韩客户加速上量，公司销量预计持续保持增长态势，产品及客户结构有望继续优化，公司在成为全市场覆盖的正极材料综合供应商的同时，致力于成为正极材料产业整体解决方案提供者，充分发挥公司在全球新能源产业链上的先发优势，优化产品销售策略，强化与客户联合研发，深挖现有国际市场，开拓新兴市场。持续创新技术，完善产业链布局，与上下游协同，全力向全球新能源领军企业目标迈进。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　报告期内，动力电池和储能电池对性能的要求持续提升，同时，随着新能源汽车市场持续增长，回收产业关注度也随之提升。以下为报告期内新技术、新业态的发展情况和未来发展趋势：
　　（1）半/全固态电池技术路线
　　全固态电池使用固体电解质，相比传统锂电池，全固态锂电池安全性更高、能量密度更高、温度适应性更好，其目前共有三大主流技术路线：聚合物固态电池、氧化物固态电池、硫化物固态电池，全球主流电池厂和车企大多将硫化物路线作为全固态终极量产路线。这是因为硫化物电解质材料具有极高的本征离子电导率，在全固态电池领域展现出更为广泛的应用场景。中国科学院院士、清华大学教授欧阳明高表示，当前全固态电池的技术路线，要聚焦以硫化物电解质为主体电解质，匹配高镍三元正极和硅碳负极的技术路线，以比能量400瓦时/公斤、循环寿命1000次以上为性能目标，确保2027年实现轿车小批量装车，2030年实现规模量产。
　　全固态电池持续研发试制的同时，半固态电池成为市场选择的过渡技术解决方案。半固态电池使用固液混合电解质，电解液含量占比5%-10%，通过优化液态电解质比例、提升固态电解质含量，实现了安全性、能量密度与经济性的平衡，是当前液态电池向全固态电池转型的理想过渡方案。
　　据中国无机盐协会披露，鉴于降本和提高能量密度的需求，高镍三元以及富锂锰基正极材料将成为未来固态电池正极材料研发的主要方向。公司作为全市场覆盖的正极材料综合供应商，高镍及超高镍多产品序列研发技术行业领先，可应用于固态电池体系，性能指标在行业内处于领先水平，取得客户广泛认可。
　　公司始终坚持在固态电池领域的投入，新产品的开发取得积极进展。半固态电池用超高镍三元正极保持稳定出货的同时，公司也在和下游客户开展合作项目，持续开发下一代更高能量密度的半固态电池相关的正极材料及氧化物固态电解质材料。除了半固态方向，公司在全固态方向的投入更大，包括全固态电池正极材料、全固态电池用电解质材料，以及电解质关键原料等都在进行同步开发，其中，全固态电池用超高镍三元正极材料及硫化物电解质材料也得到多家海内外客户的认证，全固态电池正极材料的容量与循环性能保持领先，硫化物电解质离子电导率及空气稳定性表现优异，已开始制备Ah级别容量密度的全固态软包电池，能量密度表现优异。
　　（2）大圆柱电池正式量产上车
　　大圆柱电池，具有高能量密度、低成本、高安全性、长寿命等优势，现已进入产能放量期。大圆柱搭配高镍三元可以更加充分发挥二者能量密度高和热稳定性好的协同优势，目前大圆柱电池以NCM811和超高镍Ni90正极材料为主，后续超高镍Ni90替代NCM811可进一步实现降本提效。
　　据高工产研（GGII）《2024年中国大圆柱锂电池行业发展蓝皮书》，大圆柱电池在储能领域走俏，尤其在便携式储能、户用储能对电池倍率性要求更高的场景中，两大领域出货同比增速在2024年突破100%，并预计到2030年出货量将达100GWh。面对动力大圆柱电池的差异化要求，产业还需要时间对高镍正极+掺硅负极材料体系、干法电极工艺、钢壳圆柱焊接等问题做进一步解决。展望2025年，以特斯拉、宝马为代表的国际车企搭载大圆柱电池车型加速推向市场，拉动头部电池企业46系大圆柱储备产能释放。综合宁德时代、亿纬锂能、LG新能源、三星SDI、国轩高科、比克电池等大圆柱产能规划，各电池企业将在2025年实现10GWh级的大圆柱量产，2025上半年预计为全球动力大圆柱电池产能规划释放关键节点，并将在2026年进一步扩大规模。公司作为率先实现高镍及超高镍系列产品量产并应用于国际主流终端车企的正极材料生产企业，将获得广阔的市场机会。
　　（3）磷酸锰铁锂应用实现上车
　　磷酸锰铁锂是在磷酸铁锂的基础上掺杂一定比例的锰而形成的新型磷酸盐类锂离子电池正极材料，是磷酸铁锂下一代升级产品，具有更高能量密度、更低成本和更好的低温性能。根据GGII数据显示，在-20℃的条件下，磷酸锰铁锂能量密度理论上可比磷酸铁锂高出10%-20%，在-20℃的条件下，优于磷酸铁锂25%左右。
　　2023年，磷酸锰铁锂与三元材料的混掺应用已有终端车型落地。2024年，磷酸锰铁锂市场需求逐步明朗。纯用方面，磷酸锰铁锂凭借450Wh/L的体积能量密度优势（较磷酸铁锂提升12.5%），已在终端车企实现阶段性进展，开始批量生产。掺混方面，磷酸锰铁锂在商用车轻卡车型中率先获得定点认证，依托其瓦时成本的显著优势，已成功应用于100~130kWh高容量电池包，年内实现多款车型交付。虽然磷酸锰铁锂目前市场规模较小，但行业关注度持续提升。根据鑫椤数据统计，截至2024年底，国内已经建成的磷酸锰铁锂产能已经超过100万吨。
　　公司已于2022年通过并购天津斯科兰德科技有限公司（现更名为“天津容百斯科兰德科技有限公司”）实现磷酸锰铁锂量产，保持行业出货第一。2024年，公司磷酸锰铁锂产品出货同比增长超过100%，预计继续保持行业市场占有率第一。在原有小动力市场的基础上，随着电动卡车等商用车市场的发展，锰铁锂产品在大动力领域也实现了销量大幅提升。公司锰铁锂产品在多家客户中均为一供地位，并已取得头部动力电池企业近万辆汽车订单。
　　(四)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司自2014年成立以来，深耕于锂/钠离子电池正极材料及前驱体的研发和生产制造，依靠突出的科技创新能力和产业并购能力，成功掌握了多项行业领先的核心技术。
　　报告期内，公司积极围绕锂/钠电池材料前沿进行技术布局，主要核心技术覆盖锂/钠电池正极材料、前驱体、资源回收以及固态电池相关材料，包括超高镍（Nimo%≥90）正极材料生产技术、钠电层状氧化物正极材料生产技术、钠电聚阴离子正极材料生产技术、磷酸锰铁锂正极材料生产技术、正极材料气氛烧结技术、高电压单晶材料生产技术、前驱体共沉淀技术、NiCoMn金属回收技术等。公司正在持续改善不同类型固态电解质、高电压镍锰、富锂锰、补锂剂的制备技术。公司致力于核心技术的培育发展、成果转化与产业化，下一代超高镍产品、钠电层状氧化物及聚阴离子正极材料、二代磷酸锰铁锂均已实现规模化稳定制备，小批量供应包括动力电池、储能电池、高功率电池、半固态电池、3C等领域的国内外客户。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司完成245项专利申请，获得150项专利授权。公司现有专利累计申请总量达1206项，国内外专利累计授权数量达597项。公司的专利布局涉及中低镍、高镍及超高镍三元正极材料，以及磷酸锰铁锂和钠电正极材料、前驱体等重点产品，还包括固态电池材料、尖晶石镍锰正极、富锂锰基正极等前沿产品，覆盖了工程装备、检测、回收，以及极片、电池等产业链上下游领域。2024年3月，公司获得了ISO56005知识产权体系国际标准的3级认证，是行业第一家获得认证的企业。公司将围绕全球发展规划，对创新过程中产生的知识产权实施全面保护，对知识产权风险进行规避和化解，保护自身知识产权，尊重他人知识产权，成为符合国际标准的全球化企业。
　　报告期内，公司新增授权专利150项。
　　3、研发投入情况表
　　4、在研项目情况
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明
　　
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　公司主要产品正极材料是新能源汽车产业中动力电池的核心关键材料，直接决定了动力电池的能量密度、循环寿命、安全性及产品成本。经过多年的积累与探索、开拓和创新，公司形成了领先于业内的技术创新及产品研发优势、客户协同服务优势、工程装备开发及产线设计优势、国际化布局优势等多项综合竞争优势，具体如下：
　　1、自主创新、国际领先的核心技术优势
　　在自主创新方面，公司在三元正极材料及其前驱体的制造领域，通过持续的研发投入与技术探索，形成及掌握了多项国际领先、工艺成熟的关键核心技术，并具有权属清晰的自主知识产权。公司所开发的高镍、超高镍多晶和单晶三元正极材料，处于国际领先水平，配套用于国内外多家知名、领先动力电池厂商的前沿产品中，近年来，随着大圆柱电池的量产上车，超高镍9系产品出货持续提升。在持续扩大高镍三元材料竞争优势的同时，公司积极布局磷酸锰铁锂和钠电正极材料。目前，公司已掌握磷酸锰铁锂、钠电等正极材料核心技术，拥有相关多项权属清晰的专利。多款磷酸锰铁锂正极材料已在动力、两轮、储能和消费等应用领域实现销售，混用体系已完成国内两款车型的工信部备案，纯用体系亦获得海外电芯客户定点认证。钠电层状氧化物正极材料已与近百家下游客户完成送样验证，与下游重要客户达成年度3000吨采购协议；聚阴离子材料已正式量产并获得知名客户的扩产需求。
　　2、科技创新能力突出的研发体系和多层次技术储备优势
　　公司整合中日韩跨国研发团队与资源，通过自主研发和技术合作，积极开发新产品并推动现有产品品质提升。公司实行“前沿技术研究、在研产品开发、在产持续优化”的研发策略，除对量产产品进行不断优化升级之外，还开展了多项前沿新产品开发项目，公司在固态电池适用的改性高镍/超高镍三元正极材料、氧化物固态电解质、富锂锰基正极材料、尖晶石镍锰酸锂等新材料开发领域不断取得技术突破，满足电池企业及经济社会对更高性能、更低成本的正极材料需求。
　　3、先发布局、深入合作的客户资源优势
　　正极材料是锂电池的关键核心材料，锂电池生产厂商对供应商均实行严格的认证机制，通常送样到量产耗时数年时间。公司持续推出多代高镍产品，率先通过国内外多家主流锂电池厂商的认证程序，并实现首家量产，在行业内形成了明显的先发优势和良好的市场口碑。同时，公司与国内外主流锂电池厂商建立长期服务、配套开发的合作关系，通过进入国际主流车企供应链，更加准确地把握新能源汽车动力电池的技术趋势和商业需求，保证了公司业务方向的准确性。在全球化战略指引下，公司正加速导入欧美新能源汽车市场，已成功导入日韩、欧美头部电池厂及车厂的供应体系。未来，公司在进一步深化与国内主要客户的全面战略合作的基础上，积极促成与国际客户建立战略合作关系或签署技术合作协议、长期供应协议，实现客户结构的持续优化。
　　4、持续迭代创新的工程技术和管理优势
　　公司建立了工程事业部和设备公司，规划在工程技术创新、工程装备创新、工程管理整合等方面持续提升工程技术和装备领域壁垒。当前，公司高镍产线可兼容超高镍材料、钠电正极材料、镍锰二元材料等，为提升产线优势，公司深入进行装备技术的预研及储备，聚焦核心设备自主开发制造，开展“前驱体—正极”一体化新工艺设备及工程产线技术研究，推动新型装备产业化应用；推动新产线的信息化自动化技术导入，提升产线整体智能化水平；持续加强工程管理能力，提升产线稳定性与合格率，实现项目的快速扩建，降低产线投资及运行成本。
　　5、掌握绿色经济核心技术的产业布局优势
　　公司在掌握三元正极材料及其前驱体的一体化核心技术的同时，在废旧锂电池材料回收再利用业务领域进行积极布局，形成了动力电池循环利用的完整闭环与竞争优势，积极推动环境友好型生产方式。公司具有“NiCoMn金属回收技术”、“Li2CO3回收技术”等废旧材料回收再利用核心技术，通过无机酸溶解、除杂、共沉淀等方法回收可使用的镍、钴、锰、锂元素材料，综合回收率高，处于行业领先水平。公司投资的合营子公司TMR株式会社已实现了锂电池废料回收利用业务的成熟应用，是公司向动力电池循环利用领域扩展的重要战略布局。此外，公司在三元材料前驱体的生产过程中，采取了多项回收循环再利用技术，在避免环境影响的同时，实现了前驱体生产的生态循环经济。
　　6、多产品布局、多应用场景覆盖的产品优势
　　公司实现了多产品布局，不仅是在三元正极进行不同系列产品开发，在磷酸锰铁锂、钠电等正极材料均有布局，是行业内少数进行市场全覆盖的正极材料综合生产商。公司通过三元、磷酸锰铁锂和钠电正极三大正极材料，实现“高、中、低端”材料全覆盖，满足动力和储能两大市场全面需求。公司的高镍三元材料主要应用于新能源汽车高端市场，高镍三元与磷酸锰铁锂的系列掺混产品和磷酸锰铁锂纯用产品将主要应用于新能源汽车中低端市场和储能市场，钠电正极材料可广泛应用于储能市场。公司的多产品布局和多应用场景覆盖，为公司长期稳健经营和开辟第二成长曲线提供了有力保证。2024年，在实施全球化战略的基础上，公司提出致力于成为正极材料产业整体解决方案提供者，进一步明确了公司下一步的发展方向及商业模式，为未来开辟了更广阔的商业前景。
　　7、独特的并购整合及产融结合优势
　　公司由拥有二十余年锂电产业成功创业经验的中韩两支团队共同组建，已形成成熟的细分领域并购整合工具体系，拥有跨文化、跨地区的企业整合、延伸及完善产业链的能力。2021年12月，公司收购国内首家开发与量产陶瓷回转窑装备公司凤谷节能，提升工艺装备与正极工艺技术的匹配性，提升正极材料制造壁垒。2022年3月，公司与湖北省仙桃市平台合作，设立股权投资基金，重点投资锂电正极材料上游产业以及电池制造、应用和回收循环产业，实现协同化的产业布局。2022年7月，公司收购磷酸锰铁锂正极材料公司斯科兰德，此次收购丰富了公司的产品结构，提升公司在正极材料领域的综合竞争力。未来，在新一体化战略的指引下，公司将继续发挥产业并购整合及产融结合优势，不仅聚焦于三元正极和前驱体，还会向上游、横向和下游开展投资，实现全产业链的业务协同、创新协同和战略协同。
　　8、国际化布局的领先优势
　　公司是首家在海外建设高镍正极材料生产项目的国内正极企业，目前韩国工厂首期2万吨/年生产基地通过了国际客户的认证审核，产能持续提升，于2024年四季度实现单月满产，并首次盈利；同时，为配合国际客户需求，二期4万吨/年产线将进一步提高产线的能效及制造水平，有望于2025年上半年开始试生产。投产后，该产线将与一期项目共同形成规模化效应，进一步助力公司提升盈利水平。报告期内，公司以低成本完成了欧洲波兰项目并购，并开始进行首期2万吨项目建设论证，在欧洲正极产能布局上取得先机。同期，公司完成了北美子公司注册工作，北美区域工厂选址和资本运作正在稳步推进中，并与国际客户建立了稳定的合作关系。在此基础上，公司积极推动全球其他地区的考察与选址工作，将进一步夯实公司的全球化领先优势。
　　目前，公司已与多家全球知名的电池企业签订了战略合作协议,也与日本、韩国及北美顶尖的锂电客户签订了框架合作、技术合作等协议，向欧美客户的出货也在显著提升。报告期内，公司全球化战略持续推进，取得了丰硕成果。海外客户累计销售量超过2万吨。随着国际客户开发取得积极进展，公司9系超高镍产品累计销售2.7万吨，实现了新的突破。
　　公司韩国基地在技术研发、生产制造、商务沟通等方面贴近国际客户的需求，随着韩国工厂的产能释放，将推动公司与日韩客户的战略互动，并辐射欧洲、美国及东南亚市场，服务于国际客户以及中国客户的海外工厂，真正做到拥抱客户、服务全球。另外，海外产能也有助于公司降低供应链风险，保障供应链的可持续性，为客户提供产品和供应链多元化解决方案。公司将借助韩国基地投建、经营的成功经验，进一步推进公司经营的国际化、供应链的国际化、平台的国际化以及团队的国际化，建立海外运营体系，实现全面国际化转型。除韩国布局之外，公司还成立了北美办事处，欧洲基地的收购也完成了收尾工作，能够满足欧洲对于供应链本土化的要求，全球布局正在加速落地。
　　9、组织创新优势与人才培养优势
　　公司积极应对外部市场变动，承接集团战略落地，多年来持续进行组织变革与创新，结合本行业业务发展特点，开展并萃取出系统化、工程化的组织变革理论、工具与方法，并在实践中不断迭代，当前已具备及时响应外界市场变化、持续提升组织效率的组织创新能力。报告期内，公司完成董事会和高管层换届，并且在原“三体系”基础上，进一步简化组织，构建了从董事长到未来战略室，再到各实体企业，一个扁平化的三级架构。未来，公司会进一步构建相应的专业平台以及职能平台，来支撑所有实体企业的发展。
　　同时，经过多年对本行业人才培养规律的探索与积累，公司已形成系统化、体系化的人才培养机制，大量招聘并培养优秀校招生，同时引进行业内优秀人才，形成行业人才高地，持续不断为公司未来发展供给高素质人才。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　公司营业收入主要来自于正极材料的销售，生产所需的主要原材料为锂盐、镍盐等，2024年公司归母净利润2.96亿元，同比下降49.06%,受锂盐价格波动影响,以及公司加大在新材料及前沿技术领域的开发投入影响，公司利润下滑。若后续宏观经济、原材料价格、市场竞争程度等发生重大不利变化，而公司不能通过技术创新、工艺革新、提高产能利用率等措施降低生产成本、提升盈利能力和市场竞争力，则公司可能会存在业绩大幅下滑或亏损的风险。
　　(三)核心竞争力风险
　　锂电池正极材料企业的关键核心竞争力在于产品的研发创新及制造的工艺技术升级。动力型锂电池及正极材料的技术更新速度较快，且锂电池正极材料的应用市场对产品性能、品质要求极其严格，持续保持高素质的技术团队、研发并制造具有行业竞争力的高附加值产品，对于公司的可持续发展至关重要。因此，行业竞争所带来的核心技术泄密、技术人员流失可能会对公司的持续经营带来不利影响，同时，如果未来动力电池及正极材料的核心技术出现突破性进展，而公司因研发人员问题、技术储备问题等导致不能保持行业领先的新技术和新产品开发水平，将对公司的市场地位和核心竞争力产生不利影响。
　　对此，公司十分重视对核心技术的保密、研发和技术人才的培养和引进，以保证各项研发工作的有效组织和成功实施，通过对核心技术建立相应的保密制度和工作岗位隔离制度、对专有技术资料信息严格监管、与相关管理人员和技术人员签订技术保密协议等方式，保障公司核心竞争力。
　　(四)经营风险
　　1、原材料供应及价格波动的风险
　　公司所生产的三元正极材料上游原材料为镍盐、钴盐、锂盐，由于相关原材料的价格较高，原材料成本占三元正极材料总生产成本的比重较高，由于原材料端处于供需错配的修复阶段，公司面临较为复杂的原材料价格波动问题，另外，由于宏观经济形势变化、突发性事件也会导致原材料供应及价格产生较大波动，对公司稳健经营产生不利影响。
　　对此，公司采取多种方式降低原材料供应和价格波动风险。一方面，公司基于新一体化战略，与上游供应商通过签订战略合作协议、产业投资等方式建立了紧密的战略伙伴关系，以提高上游供应的稳定性并降低供应成本。另一方面，公司建立了专业化的加工贸易平台容百商社，借助此平台能够与上游供应商有效开展贸易、加工和投资活动，使得公司供应链体系不断地得到完善并形成一定的竞争力。
　　2、产能利用率不足的风险
　　新能源汽车行业作为国家支持的新兴行业，参与市场竞争的玩家众多且仍在不断增加，可能会出现竞争加剧导致的产能利用率不足的情况。另外，随着终端需求的不断调整，正极材料企业可能面临终端技术路线变动导致的现有产能需求减少的风险。
　　对此，公司基于行业增长的预期、终端应用的反馈及海内外下游客户的需求情况，经过充分、科学缜密的论证，审慎、合理地规划和建设国内外产能，目前公司已建成正极产能30余万吨，新产线正在进行爬坡和转固，产能建设进度符合预期。同时，公司将加强制造和销售人才的储备与培训等工作，加强自主研发创新能力和前沿技术储备，以降低终端技术路线变动带来的产能利用率不足的风险。
　　3、不同区域政治文化差异带来的全球化经营管理风险
　　近年来，随着公司全球化战略的加速落地，跨国多基地运营涉及的组织架构日益庞大、管理链条逐步延长、组织人员背景愈加复杂，公司从一个中韩跨国企业逐步发展为一家真正意义的全球化公司，总体管理难度逐步增加。若未来公司管理水平不能适应公司规模迅速扩张的需要，不能形成高效完善的跨国组织模式和管理制度，公司将面临因管理控制不当遭受损失的风险。
　　对此，公司持续进行组织变革与创新，开展并萃取出系统化、工程化的组织变革理论、工具与方法，并在实践中不断迭代。通过变革，公司在国内竞争加剧的大环境下，提高了人均效率，实现降本增效，强有力地实现管理团队改善，降低国际化管理风险。
　　(五)财务风险
　　上游锂、镍等原材料价格波动，可能会带来存货跌价损失等风险。应收账款余额较高，可能由于终端市场波动引发坏账风险。随着公司业务中以外币结算的业务逐步扩大，国内外政治、经济环境的变化可能使得公司面临汇率波动风险。报告期内，公司在海外产能布局和技术及产品研发方面持续发力，投资规模较大，资金需求增加。对此，公司建立了较完备的资金管理体系和客户信用管理制度，对资产负债率和流动性风险，以及客户信用风险进行严格管控，通过开源节流、管控应收款等措施以保障现金流的稳定。
　　(六)行业风险
　　1、行业市场需求波动风险
　　尽管近年来新能源汽车市场在全球范围内实现了快速增长，但这一行业的持续发展仍面临多重挑战，包括但不限于安全性、购买成本、充电时间、续航能力、以及配套充电设施的不完善等。此外，考虑到近期行业内外的一系列新动态，特别是今年上半年在欧洲和北美区域出现的电动化放缓趋势，以及海外政策和贸易壁垒带来的市场波动风险，新能源汽车产业的市场需求波动风险进一步加剧。上述因素共同作用，将可能对新能源汽车市场的需求产生较大波动。进而影响动力锂电池厂商对正极材料的市场需求，有可能会对公司的生产经营造成不利影响。
　　2、行业技术路线变动的风险
　　新能源汽车动力电池在实际应用中存在锂电池、燃料电池等技术路线，锂电池又可分为三元锂电池、磷酸铁锂电池、钴酸锂电池等技术路线。近年来，高镍三元锂电池在新能源汽车（特别是乘用车）动力电池领域得到部分国内和海外终端车企的积极应用，但如果未来新能源汽车动力电池的主流技术路线发生不利变化，三元正极材料的市场需求将会受到一定程度影响。公司若未能及时、有效地开发与推出与市场需求匹配的材料产品，将对公司的竞争优势与盈利能力产生重大不利影响。
　　公司目前的主营业务方向为三元正极材料，同时，作为全市场覆盖的正极材料综合供应商，公司也在积极布局和储备磷酸锰铁锂、钠电、富锂锰基等多种正极材料相关技术和产能。另外，公司与行业头部的下游电池厂、终端车厂均保持了紧密联系，能够较为及时地把握行业需求动向，多路线布局叠加掌握市场实际需求的策略，有效降低了行业技术路线变动风险对公司未来持续经营的影响。
　　(七)宏观环境风险
　　公司正在加速落地全球化战略，在不断开拓国际客户的同时，也在积极推进海外办事处、生产基地等项目，但境外业务面对复杂的国际经营环境，可能会面临多种风险，从而对公司境外子公司的经营管理、财务状况等带来不利影响，包括但不限于罢工、动乱等导致生产或供应中断；当地宏观经济出现大幅波动；当地的劳工、税收、进出口、投资、外汇、环境等相关法规政策发生不利变化；当地政府外交政策出现不利变化等。国外的政治环境、经济状况、法律体系等与中国存在一定差异，不排除项目建设及后期运营过程中，面临当地相关政策变动等带来潜在经营风险，若海外项目当地的投资、税收、进出口、土地管理、环保等相关法律法规和政策发生变化，海外建设项目将面临无法在计划时间内建设完成的风险，进而影响建设项目的投资收益。
　　对此，公司基于在韩国投资经营多年所积累的较为丰富的境外投资管理经验和人才储备，制定了切实的战略规划并建立了完善的风险评估体系，为应对宏观环境风险做好了充分准备。公司会密切关注全球经济环境、政治局势，对投资标的的政治环境、经济政策、法律体系等开展定期的风险识别和评估，项目开展过程中，公司将遵守当地政策要求和法律法规，保持与当地政府的积极沟通，最大程度减轻宏观环境风险对公司财务和经营的影响。
　　(八)存托凭证相关风险
　　(九)其他重大风险
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入150.88亿元，同比下降33.41%；归属于上市公司股东的净利润为2.96亿元，同比下降49.06%；属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为2.44亿元，同比下降52.64%；经营活动产生的现金净流入为5.23亿元。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　根据GGII数据，2024年中国锂电池出货量1175GWh，同比增长32.6%，其中动力、储能、数码电池出货量分别为780+GWh、335+GWh、55+GWh，同比增长23%、64%、14%，预计2025年中国锂电池出货量将超过1400GWh。
　　相比较中国当前新能源乘用车接近50%的渗透率，欧美仍处于发展早期阶段，欧洲2024年新能源渗透率为22.7%，美国市场渗透率则仅有9.6%。随着俄乌战争等地缘政治因素的影响逐渐减弱，以及碳排放考核等政策的加速实施，预计以欧洲为代表的海外新能源市场将进入上行恢复期，在较低渗透率基础下，未来增量空间巨大。为把握海外市场机遇，新能源产业链优势企业通过技术出海、产能出海等方式，融入海外市场的本地供应链之中，强化全球产业链供应链服务。锂电企业出海经历了整体的探索，尝试性落地，再到整体配套出海，锂电企业出海日渐成熟。
　　三元材料领域，高镍化的路线同样在全球范围继续推进，同时新技术和新业务的发展也为高镍三元带来了新的增量机会。固态电池作为未来电池技术的重要发展方向之一，其技术特点与高镍三元相契合，有望推动市场的进一步增长。低空经济的兴起，如无人机和低空飞行汽车等应用，对电池性能提出了更高要求，而高镍三元能够满足这些设备在能量密度和续航能力方面的需求，展现出广阔的应用前景。人形机器人的发展同样对电池性能和安全性提出了较高要求，高镍三元在能量密度等方面的优异性能使其成为人形机器人电池的理想选择之一。
　　随着新能源市场的增长，应用场景也日益多样化，这为钠电和磷酸锰铁锂等新材料带来了新的机会。钠电凭借其资源丰富、成本低和抗低温性能强等优势，有望在动力和储能领域得到广泛应用。磷酸锰铁锂则可为客户提供纯用及掺混三元等多种方案。在纯用方案中，其能量密度较磷酸铁锂提升15%-20%，有望成为磷酸铁锂的升级迭代产品。在掺混三元的应用中，磷酸锰铁锂可以有效提高电池的安全性和降低成本。随着技术的不断进步和成本的下降，磷酸锰铁锂的应用场景将不断扩大。
　　(二)公司发展战略
　　公司坚持“发展新能源产业、改善人类生存环境、开创公司和员工的美好未来、回报社会”的发展使命，以“建立具有一流创新能力以及高度商业文明的新能源产业集群”为愿景。
　　2021年，公司推出了“做最强者，同最强者合作，相生相融”的“新一体化”战略，即专业化、一体化、平台化、生态化、数智化、全球化、组织化。在“新一体化”战略指引下，公司通过战略合作和参股强化了与上下游企业的合作关系，确保了公司在竞争激烈的新能源材料领域的稳定发展和长期竞争优势。
　　2022年，公司提出正极市场全覆盖战略，目标是转型成为平台化、集团化的正极材料综合供应商，产品涵盖高镍材料、磷酸锰铁锂和钠电材料，应用领域涵盖高中低端动力、小动力、储能以及数码市场。
　　2023年，在海外新能源车产业蓬勃发展和国内产业内卷加剧的背景下，公司召开全球战略发布会，明确“全球化”战略是“新一体化”战略的阶段性重心。美国《通胀削减法案》细则进一步明确，为公司的海外拓展提供了更大的市场，公司在韩国等海外地区布局的战略优势越发明显。
　　2024年，公司在全球化战略上取得了显著进展，韩国首期2万吨/年三元材料产能已全面达产，二期4万吨/年三元材料投产在即，将进一步提高产线的能效及制造水平。公司顺利完成波兰工厂收购，并开始进行首期2万吨项目建设，在欧洲正极产能布局上取得先机。公司已完成北美子公司注册，并与国际客户建立了长期稳定的合作关系，计划在北美地区建立从前驱体到正极的相对完整的产业链。
　　展望2025年，公司将继续加速推进全球化战略，以正极材料为主业，研发向前延伸到冶炼、城市以及天然矿山，向后延伸至材料电化学体系、电芯设计、电池拆解；依靠全球资本运作能力的支撑，具备全产业链的开发、管理、经营能力。公司将从“数字化”到“数智化”，全面加速企业发展通过在研发、工程、制造、供应链、管理过程、组织文化建设等方面全方位应用人工智能技术，建立容百自己的人工智能垂直大模型，搭建覆盖全球的智能协作平台，加速跨区域文化融合与创新协同，构建数据智能生态，全方位提升企业运营效率与核心竞争力。
　　此外，公司将进一步完善多元化激励机制，确保公司海内外各区域能够吸引和搭建优秀的人才梯队，以满足公司日益增长的国际化业务需求。未来，公司将加大对员工和干部的培训培养力度，加速各领域的数智化转型和人工智能应用，构建高效的全球化管理平台。通过上述发展战略的有效实施，公司有信心在未来实现全球正极材料行业第一的战略目标。
　　(三)经营计划
　　2025年，公司将继续加强重点客户合作，聚焦核心技术突破与产品迭代升级，强化产业链协同合作与资源整合，夯实全球化布局成果，将战略优势变为战略胜势。
　　1、巩固三元龙头地位，实现磷酸锰铁锂和钠电规模化应用
　　2025年，公司将持续巩固在高镍、超高镍领域的壁垒优势，深化与国际客户的合作，进一步提升海外客户占比。深化与重大战略客户的协同创新，完成中镍高电压系列产品的规模化量产，丰富公司产品矩阵，进一步提升盈利能力。
　　公司磷酸锰铁锂产品将进一步开拓车用动力电池市场，实现规模化销售，进一步夯实行业领先优势。钠电正极方面，公司层状氧化物产品及聚阴离子产品巩固国内外头部客户取得的关键卡位优势，将在2025年匹配客户的需求逐步放量，实现规模量产交付。
　　2、加大研发投入，持续增强基础技术，逐步拓展前沿技术
　　2025年，公司将不断加大研发投入，提升产品和技术竞争力，进一步强化全球知识产权保护体系，快速响应市场及客户需求。产品及技术研发范围将从正极材料研究逐步向上游延伸到前驱体制备、冶炼、回收，向下游拓展到材料电化学体系、电芯设计、电池包设计、电池应用、电池拆解回收等领域。
　　3、提高公司材料在全/半固态电池领域应用的市占率，开拓低空经济及机器人市场
　　2025年，公司将进一步发挥在高镍领域的领先优势，巩固并提高公司高镍/超高镍产品在固态电池领域的市占率，实现固态用超高镍正极材料关键客户批量试生产，硫化物电解质也将推动完成完成小批量出货。同时，公司将利用自身在高镍/超高镍的龙头优势，积极开拓低空及机器人市场，抢占新兴市场份额。
　　4、持续践行“新一体化”战略，在全球范围内打造有竞争力的供应链
　　在当前的新能源锂电行业竞争环境中，公司将持续推进“新一体化”战略，在打通资源至产品端产业链全流程基础上，建设符合国际相关电池法案要求的全球供应链，逐步建立东南亚、欧洲、北美洲、南美洲及非洲等贸易网络，深化与全球各区域资源、加工企业的合作，各自发挥产业优势，保证原料安全及成本优势，在全球范围内打造有竞争力的供应链体系。
　　5、抓住市场发展机遇，构建全球顶尖人才团队
　　2025年，公司将通过全面优化集团组织管理体系，构建极简架构，并实施有效的激励机制，如3P(岗位、薪酬、绩效)、薪酬激励制度和四级合伙人机制，吸引全球范围内的顶尖人才，把握行业发展机遇。
　　6、从“数字化”到“数智化”，全面加速企业发展
　　近年来，人工智能技术飞速发展，对人类社会的方方面面带来深刻变革。2025年，公司将数智化作为最优先战略，深度融合信息化、数字化与智能化。通过在研发、工程、制造、管理变革、供应链、组织文化建设等方面全方位应用人工智能技术，建立容百自己的人工智能垂直大模型，搭建覆盖全球的智能协作平台，加速跨区域文化融合与创新协同，构建数据智能生态，全方位提升企业运营效率与核心竞争力。 收起▲