一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）所处行业情况
　　1.行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　（1）所处行业
　　公司专注于磷酸铁锂电芯、模组、电池管理系统、储能系统集成的研发、生产和销售，处于锂电池储能行业。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C制造业”之“C38电气机械和器材制造业”之“C3841锂离子电池制造”。
　　根据国家发展和改革委员会《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》（2016版）及国家统计局《战略性新兴产业分类（2018）》，公司所处行业属于战略性新兴产业的重要组成部分。根据《上海证券交易所科创板企业发行上... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）所处行业情况
　　1.行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　（1）所处行业
　　公司专注于磷酸铁锂电芯、模组、电池管理系统、储能系统集成的研发、生产和销售，处于锂电池储能行业。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C制造业”之“C38电气机械和器材制造业”之“C3841锂离子电池制造”。
　　根据国家发展和改革委员会《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》（2016版）及国家统计局《战略性新兴产业分类（2018）》，公司所处行业属于战略性新兴产业的重要组成部分。根据《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》，公司业务属于“新能源领域”之“高效储能”领域。
　　（2）行业的发展阶段、基本特点
　　2026年是全球及中国新型储能产业全面迈入市场化发展新阶段的关键一年。行业告别“政策依赖”与“强制配储”的行政驱动模式，在容量电价机制全面落地、多元收益渠道打通、AI算力等新需求爆发的多重共振下，进入以“价值创造”为核心导向的高质量发展新周期。技术层面呈现“锂电主导、多元协同”格局深化演进。钠离子、液流电池等新技术从示范应用迈向规模化落地，构网型技术、AI智能运维应用范围持续扩大。
　　根据彭博新能源财经（BloombergNEF）《2026年上半年储能市场展望》报告，2025年全球新增储能装机112GW/307GWh，同比增长48%，预计2026年全球储能部署规模将进一步增长至158GW/459GWh，同比增幅约41%。同时根据上海有色网（SMM）最新发布的数据，2026年上半年全球储能电芯市场延续了爆发式增长态势，上半年全球储能电芯出货量约486GWh，同比增长93%。从出货地区来看，海外市场构成核心驱动力。欧洲受新一轮补库与动态电价刺激，家储市场复苏，工商储市场快速发展；在欧盟资金扶持下，保加利亚、罗马尼亚等东欧市场大储快速起量，北欧地区越来越成熟的调频服务市场机制也为储能项目提供了稳定的收益来源；美国受安全港项目及ITC税收抵免驱动，独立储能持续放量；受地缘政治冲突影响，部分国家油气价格暴涨及供应短缺，拉动海外储能、光储产品需求，越南等国家的市场需求快速上升；受补贴政策阶段性调整影响，澳洲上半年家储市场呈现前高后稳的走势，经历阶段性放量后，正由政策窗口期的集中释放回归至内生需求驱动的平稳增长。整体来看，全球储能市场保持高速增长，区域市场呈现多极化深化格局，欧洲需求强势复苏，美日需求稳健、亚非新兴市场需求持续释放，新出现的AIDC等应用场景为储能带来了新的市场机会点。
　　中国新型储能新增装机延续高速增长态势，独立储能成为核心增长引擎。据CNESADataLink全球储能数据库统计，2026年上半年中国新增新型储能装机21.03GW/55.36GWh，其中独立储能新增装机16GW/41.7GWh，功率占比达76%，已成为电力系统核心调节设施。
　　国内政策体系加快转向精细引导，市场化机制全面落地。2026年1月，国家发改委、国家能源局联合印发《关于完善发电侧容量电价机制的通知》（发改价格〔2026〕114号），首次在国家层面将电网侧独立新型储能纳入容量电价机制。甘肃、宁夏、青海、湖北等多省份明确容量补偿电价，电力现货交易、一次调频、二次调频等电力辅助服务等市场化机制落地，储能资产从并网配套成本转变为可多元盈利的经营性资产，行业发展逻辑加速向市场化与价值创造转变。展望中国储能的中长期发展，新型储能装机增长路径清晰、空间广阔。2026年7月，国务院印发的《“十五五”碳达峰行动方案》明确，到2030年新型储能装机容量力争达到3亿千瓦，风光总装机达28亿千瓦以上；到2035年风光总装机力争达36亿千瓦，为储能行业打开长期确定性增长空间。“十五五”规划纲要将新型储能列入国家六大新兴支柱产业，明确“因地制宜发展智能微电网和绿电直连”，推动算力中心等新兴产业。深入实施“人工智能+”能源行动，推动算电协同一体化发展，为储能开辟数据中心配储、虚拟电厂、车网互动等多元应用新空间。此外，在电动自行车新国标（GB17761-2024）实施及GB/T36672拟转为强制性国标的双重推动下，轻型动力市场需求结构正加速重构,电动自行车刚需平稳，电摩进入高增长周期，铅酸电池市场份额持续萎缩，锂电渗透率快速提升。
　　（3）主要技术门槛
　　储能行业的技术门槛涵盖了从基础材料、核心部件到系统集成、运维管理等多个层次的技术挑战，同时还需要不断适应政策法规、市场需求变化以及环保要求等外部因素的变化，准确理解各场景需求并适配储能系统。主要技术门槛包括：
　　①以电化学为核心、多学科交叉的电化学储能技术，包含电池产品研发与制造，特别是长寿命、高比能与高安全的平衡、电芯高低温性能的兼容性、快速充放电能力的电池技术研发以及电芯制造一致性等具有较高要求；电池管理系统（BMS）是储能系统的核心部件之一，涉及电池建模和管理技术、自动控制技术和通信总线技术等集成相关的技术壁垒，设计和实现精确且高效的电池状态监测、荷电状态估计、均衡控制、热管理等复杂功能是技术难点。
　　②电力电子技术，包括确保储能系统与电网无缝连接，高效转化并传输电能的高性能电力电子设备PCS（储能变流器）等相关技术。
　　③系统集成技术，包括电池系统集成（经济技术层面）、储能变流器集成（电池系统和电网的匹配和兼容性）、能量管理系统集成（优化调度）和安全保护系统集成等多方面技术的综合应用。将电池簇、PCS、EMS等关键部分集成为储能系统，涉及电力电子、人工智能、热管理、ICT、安全和消防甚至是电网调度等诸多领域和技术相关的技术门槛。
　　④软件技术，涵盖能源交易、能源管理系统的智能调度与控制策略，操作电池和系统控制器，与外部信号（如公用事业或批发运营商信号）连接等新软件技术成为储能供应商的必要前沿技术。
　　2.公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　公司是行业领先的储能系统提供商，在全球电化学储能市场中具有较高品牌知名度和较强市场竞争力。公司产品可广泛应用于电力系统的发、输、配、用等环节以及通信基站、车载储能、移动储能、轻型动力等场景。报告期内，公司凭借优质产品与良好声誉获得了境内外各项权威认证与奖项。
　　（1）品牌影响力
　　2026年上半年，公司持续获得国际专业机构及重点市场认可，荣获EUPDResearch（全球权威光伏储能调研机构）德国及荷兰“TopBrandPvStorage2026”认证，反映出品牌在欧洲安装商群体中的认可度、信任度，市场表现进一步提升。同时，公司入选彭博新能源财经（BloombergNEF）2026年第二季度全球Tier1储能厂商名单，并在WoodMackenzie《2026全球电池储能系统集成商综合排名》中获评“GradeABESSIntegrator”，进一步体现了公司在技术能力、全球项目交付、供应链可靠性及长期合作价值方面的综合实力。
　　在行业专业影响力方面，公司与德国莱茵TüV（TüVRheinland，全球领先的技术服务商）联合发布新一期储能白皮书。研究范围从气候环境适应性进一步延伸至物理环境、社会环境及电网环境，覆盖从电芯到电网、从产品设计到全生命周期运行的安全与可靠性，为不同应用场景下的储能系统验证提供更加系统化的行业参考。
　　（2）技术创新与垂直领域深耕
　　公司以持续的技术创新驱动业务升级，在储能系统、钠电技术及细分应用市场斩获多项重磅荣誉。在钠电起停领域，获2025年“钠电起停电池出货量全国第一”市场地位声明书；在储能领域，荣登BNEFTier1全球一级储能厂商榜单，获评“中国新型储能百大品牌”“年度标杆储能项目”“年度全球储能领军企业”，揽获“维科杯·2025卓越储能系统企业”“维科杯·2025工商业储能优秀示范项目”等奖项，并取得第四届“北极星杯”储能影响力系统集成商与工商业储能解决方案供应商两项荣誉。
　　（3）可持续发展标杆
　　公司秉持高质量发展理念，在资本市场与ESG领域保持行业竞争优势。报告期内，公司荣获华证“ESG评级AAA级”，彰显了公司在环境、社会及治理维度的综合卓越表现。通过持续深化绿色制造实践，公司将低碳理念贯穿于产品设计、生产制造与供应链管理全生命周期，进一步巩固了在储能行业的可持续发展领先地位，为公司长期稳健经营提供了有力支撑。
　　（4）子公司荣誉
　　作为公司数字化制造与创新的重要载体，子公司扬州派能获评“扬州市企业专家工作站”“扬州市院士工作站”，并荣获“扬州市2025年度高质量发展突出贡献企业（团队）”等多项地方性高质量发展表彰。同时，扬州派能凭借在钠电启停市场的卓越应用，获评“SMMTier1钠电供应商”。
　　（二）主营业务
　　公司是行业领先的储能系统提供商，专注于磷酸铁锂电芯、模组、电池管理系统、储能系统集成的研发、生产和销售。公司产品可广泛应用于电力系统的发、输、配、用等环节以及通信基站、车载储能、移动储能、轻型动力等场景。
　　公司专注锂电池储能应用超过十年，公司及子公司扬州派能均为国家高新技术企业；依托扬州派能建有的江苏省磷酸铁锂电池工程技术研究中心、江苏省工程研究中心及江苏省企业技术中心，构筑了完善的自主研发体系。公司产品具有安全可靠性高、循环寿命长以及模块化、智能化等技术优势，主要产品通过国际IEC、联合国UN38.3、欧盟CE、欧洲VDE、美国UL、澳洲CEC、日本JIS及国内GB/T、GB、CCC等多项权威安全认证，并符合REACH、RoHS和WEEE及欧盟新电池法等环保指令要求。公司储能电芯通过了《锂离子电池循环寿命加速评估测试方法》标准测试，大储电芯正有序推进国标、国际IEC及美国UL等多区域核心标准认证，轻型动力电芯和电池组通过了GB36672（送审稿）强标测评，是行业内资质认证覆盖较为全面的储能和轻型动力厂商之一。公司多项产品获得江苏省高新技术产品和高新技术成果转化项目认定。截至2026年6月30日，公司累计拥有发明专利139项，实用新型专利699项，外观设计专利108项，软件著作权85项，国际专利8项，其他专利11项。
　　公司垂直整合产业链，是国内少数同时具备电芯、模组、电池管理系统、能量管理系统等储能核心部件自主研发和制造能力的企业之一。同时，公司产品应用多项智能化电池管理技术，实现将标准电池模块灵活组合形成复杂电池系统，可自动适配5V-1,500V不同等级各类电气环境和满足各种电压等级、功率及容量需求，并与全球主流储能变流器品牌实现兼容对接和即插即用。公司具备储能系统集成解决方案的设计能力，支持为家庭、工商业、电网、通信基站和数据中心等各类场景打造一站式储能解决方案，使储能系统的整体性能达到最优。在此基础上，公司储能解决方案已与欧洲、北美、澳洲等国际主流成熟动态电价市场及电网服务容量和能量市场实现云端接入，有助于缩短投资回收周期、提升项目经济性。
　　（三）主要产品或服务情况
　　公司的主要产品包括储能电池系统、储能系统、轻型动力电池系统及电芯，可广泛应用于家庭、工商业、电网、通信基站、车载储能、移动储能、轻型动力等领域。
　　（四）主要经营模式
　　1.盈利模式
　　公司是行业领先的储能系统提供商，专注于磷酸铁锂及钠离子电芯、模组、电池管理系统、储能系统集成的研发、生产和销售。公司拥有独立的研发、采购、生产和销售体系，主要通过销售储能电池系统、储能系统、轻型动力电池系统及电芯获取收入和利润。
　　2.采购模式
　　公司采用“框架协议+以销定产+以产定购”的复合采购模式。公司计划部门基于客户的需求、库存状态、业务模式、以及各品类物料属性等情况核算物料的需求量，并发起采购申请单，采购申请单经审批后，采购部在框架协议的基础上向供应商发出采购订单。供应商物料交付后，由质量部门对全部材料进行抽样检验，经检验合格后由计划部办理入库。
　　公司制定了供应商管理程序，建立了严格的供应商准入制度，按此筛选供应商，以确保所购材料的交付和质量符合要求。供应商的开发和准入由采购部门主导，多部门协同参与。同时还制定了供应商评估和考核体系，由研发部门、质量部门、采购部门、计划部门定期对供应商的技术能力、交付能力、质量稳定性、价格合理性、环保与社会责任等方面进行评价，公司积极打造绿色、可持续发展供应链，在供应商选择和定期考评中纳入环保、社会责任、治理等评价指标。对于表现优秀的供应商给予更多的合作机会，对于不符合要求的供应商进行整改或淘汰，以确保供应体系高效、稳定、有竞争力的运转。
　　3.生产模式
　　公司计划部门每月根据实际销售订单及未来销售预测、交货期、产成品库存情况、原材料库存情况、产能及生产线负荷状况安排生产计划，下达生产指令。生产部严格按照生产计划组织生产，按照生产指令进行领料、生产、组装、测试、包装、入库等生产工序，完成生产计划。质量部门严格执行过程检验的制度流程，对原材料、半成品和产成品进行质量检验。
　　在原材料价格波动较大的情况下，公司根据市场需求合理调配库存与备货，构建“自制为主、外购为辅”的弹性制造体系。在深耕软包电芯自主制造优势的同时，针对铝壳电芯等特定市场需求，灵活整合外部优质供应链资源实现快速交付。PCB贴片、线束加工等少量非核心工序则继续采用外协模式。
　　公司建立了一体化的供应链质量管理体系。对于外购电芯及外协加工厂商实施与自产产线同等严格的技术标准管控。所有外部物料批量供货前均经严格检验，公司对委外加工产品及外购核心组件的质量严格把关，保障全系产品高品质交付。
　　4.销售模式
　　储能电池系统作为储能系统的核心部件之一，需要与储能变流器等其他部件集成为完整储能系统后提供给终端用户，因此存在相应的系统设计、集成及安装等环节。由于系统集成涉及的电气设备较多、专业性较强，因此一般由系统集成商对整个储能系统的设备进行选型，外购或自行生产储能变流器及其他电气设备后，匹配集成给下游的安装商，安装商在安装施工后最终交付终端用户。
　　公司设立国内营销部和国际营销部，分别负责国内外市场的销售业务。对于境外市场，公司已经建立子公司/孙公司/代表处为核心的全球化营销管理体系，覆盖既有优势市场同时兼顾新兴市场拓展。对于境内市场，公司积极拓展市场机会，销售场景进一步拓宽至工商业、电网侧、轻型动力和通讯储能等细分场景。报告期内，公司工商业储能产品的主要客户群体为工商业储能项目的第三方投资方、电力工程总承包商和终端电力用户。针对国内市场发展情况，公司积极参与独立储能市场，并逐步形成了一定的品牌知名度。此外，公司根据轻型动力市场特点与战略客户合作共同开发轻型动力产品，产品类型主要涵盖共享换电、电摩、三轮等领域。
　　公司基于自身产品定位寻找匹配客户，通常通过参加行业展会、潜在客户拜访、客户主动接洽及参与招投标等方式进行客户开发。公司是行业内拥有最全资质认证的储能厂商之一，在全球市场建立了良好的企业品牌形象和产品认可度，显著提升了公司产品的市场推广效率。
　　公司与意向客户接洽后，首先评估客户需求，然后通过技术交流、样机测试以及客户实地考察等方式取得客户认可，部分客户还需要进行定制化产品开发。与客户建立合作关系后，公司将根据销售合同或订单提供相应的产品及售后服务。公司在销售过程中采取了严格的信用管理制度，控制货款风险，货款结算方式以电汇即期、银行承兑汇票及信用证为主。
　　报告期内，公司的主要经营模式未发生重大变化。
　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年全球新能源产业进入上升期，全球储能市场呈现百花齐放的态势。报告期内，公司实现营业收入264,423.39万元，同比增加130.07%，实现归属于上市公司股东的净利润为7,928.62万元，同比增加469.92%。2026年上半年的产品销售量为3,431MWh，同比增长158.36%。二季度产品销售量2,254MWh，同比增长143.15%，环比增长91.50%。上半年度，公司锚定战略发展目标，在全球市场开拓、核心技术迭代、产能效能释放及人才梯队夯实等关键领域精准施策，推动业务规模稳步扩张；同时，公司稳步推进数字化建设，以数字化赋能运营效率提质，持续增强公司综合经营实力与市场竞争力。
　　1.全球战略布网成型，国内业务多元覆盖
　　在国际市场，公司全球化布局纵深推进，高质量发展态势凸显。公司在欧洲区域优势市场持续稳定出货，并积极布局新业态新业务，为在可见的未来进入价值链上游打下良好基础；在美日高端市场依托差异化产品矩阵与精细化本土服务实现高速增长，盈利水平持续向好；同时抓住亚非市场由电力缺口扩大、光伏装机放量及“光储一体化”政策红利共同催生的爆发机会，实现快速增长。国际化布局初见成效，对优势和战略市场的品牌及服务覆盖进一步加强，为公司未来稳健发展打下基础。
　　在国内市场，公司以项目开发与产品销售双模式加速储能市场渗透，在工商业储能市场，公司持续与优质投资商及EPC建设单位合作，持续落地项目，客户区域从传统的江、浙、沪、粤等大陆区域拓展至台湾市场，在实现规模销售的同时积累了较好的市场口碑。储能产品应用场景持续丰富，在工业园区、电力用户、微电网等多场景持续落地，为公司积累了丰富的解决方案能力。轻型动力板块聚焦短途出行与车载配套场景，完成1-8kWh全场景产品矩阵与批量交付：在共享换电、电动摩托车、电动三轮/物流三轮等高频刚需领域，推出高安全、高倍率、长循环、快充适配的轻型动力电池，依托成熟的电芯与PACK技术，实现批量供货与稳定运营，有效提升车辆续航、降低运维成本。钠电板块重点开拓启停和轻型车市场，启停钠电配合客户完成主机厂定点配套，新能源车用钠电辅助电源通过测试并批量交付；轻型车钠电通过行业头部企业测试并批量交付，具有良好的低温、倍率性能和循环寿命表现，有效提升轻型车爬坡能力和使用寿命。
　　2.持续深耕研发领域，增强技术创新实力
　　报告期内，公司针对表前储能和AIDC配储，发布了基于588Ah大电芯的6.25MWh0.5C电池储能系统和基于601Ah大电芯的8MWh的0.25C长时电池储能系统。针对轻型工商业场景，发布了ReefMagic电池,单簇堆叠容量可达73.6kWh,可扩展到294.4kWh。针对小型光储充柴微网，发布了60kW/126kWh四合一储能系统。公司产品目前覆盖家储、工商储、辅助服务、独立储能、新能源并网、储充、微网、户外便携、移动应急、高空飞行、船用动力、商用换电、民用电摩、三轮等场景，兼容小型便携式设备至大规模电网储能系统以及日常交通需求。
　　钠离子电池方面继续深耕启停、轻型车和储能三大核心领域。针对新能源车用辅助电源市场，发布具备低温大倍率放电和高电压保持特性的钠离子电芯；针对轻型动力二级市场需求，发布两款聚阴离子钠离子电芯产品，具有低温放电和快充优势；针对储能市场，开发300Ah+大容量铝壳钠离子电芯，循环寿命超10,000次。
　　轻型动力领域，公司成功开发了适用于商用换电领域的倍率超过3C、安全满足GB43854-2024要求的长寿命软包电芯；针对民用电动摩托车，开发了高能量密度、宽温域、高安全的软包电芯；在三轮车和低速四轮方面，成功开发了100-150Ah的大容量软包电芯，具备长续航、高安全、综合竞争力强的产品优势。
　　3.强化产能布局，释放运营新效能
　　报告期内，为匹配持续增长的市场需求，公司加速产线建设与运营优化。电芯产出稳步提升，安徽子公司软包电芯产线实现国际家储和共享换电电池的稳定交付；轻型动力PACK产线及工商业储能产品系统产线生产效率持续提升。公司多措并举强化成本控制，深化供应链协同降本，通过设备调试与工装改进提升生产效能、降低制程工费，更依托工厂内部储能电站及光伏屋顶投运削减综合能耗。面对高频次产品迭代和产线切换，公司展现出较强的技术落地与运营保障能力。
　　目前，公司已构建以软包规模化制造为基石，以铝壳电芯柔性化供应为延伸，以双基地协同运营为支撑的现代化储能制造体系，形成跨技术路线、跨区域布局的综合竞争优势。
　　4.深耕人才沃土，释放组织动能
　　报告期内，公司紧密围绕战略发展目标，持续深化“人才引擎”建设，通过引育并举、精准激励，构建了一支结构优化、战斗力强的复合型人才队伍，为公司全球化业务拓展和技术创新提供了坚实支撑。在人才引进与储备方面，面对储能行业国际化竞争加剧及复合型人才结构性短缺的挑战，公司依托总部所在地人才政策优势，精准引进电化学、电力电子、系统集成等关键技术领域的高端人才，并重点扩充了支撑海外市场拓展的本地化销售、技术支持与解决方案团队。同时，公司积极布局校园招聘，提前锁定储能科学与工程、材料科学等紧缺专业的优秀毕业生，充实研发与工程技术人才梯队。报告期内，研发团队规模显著扩大至821人，团队保持高学历化与年轻化特征，为技术创新注入持续活力。一系列举措有效释放了人力资本的内在动能，夯实了组织发展根基，为公司业务创新、持续增长及战略目标达成提供了坚实支撑。
　　5.数字化建设加速推进，赋能运营效率提升
　　报告期内，公司持续开展数字化技术的深度应用，客户管理系统（CRM）进入第二阶段，成功上线供应商管理系统（SRM），研发、生产、质量、供应链等多个数字化系统迭代升级，数据中台不断深化应用和积累企业大数据，逐步形成高价值数字资产。同时，公司通过升级官网门户、上线营销服门户等系统，基本具备了营销渠道一体化的数字能力，此外公司也开始构建集团层面的智能体平台和知识库，未来计划通过AI能力进一步提升公司整体运营效率和智慧化场景，实现运营能力的大幅提升。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1.自主创新的研发技术
　　公司自成立以来即专注于储能系统领域，始终坚持自主创新和自主研发，通过持续研发投入掌握具有知识产权的全产业链核心技术。作为国家级高新技术企业，公司构建了“总部+子公司”协同创新体系：子公司扬州派能获评国家高新技术企业、江苏省磷酸铁锂电池工程技术研究中心，并获批智能制造示范工厂、国家级绿色工厂、创新领军企业等20余项省级以上资质；报告期内新增获批设立扬州市院士工作站，形成产学研深度融合的创新生态。截至2026年6月30日，公司累计拥有发明专利139项，实用新型专利699项，外观设计专利108项，软件著作权85项，国际专利8项，其他专利11项。公司将主要核心技术进行产业转化，形成具备市场竞争力的核心技术产品，具有安全可靠性高、循环寿命长以及模块化、智能化等技术优势。2026年上半年，公司标准化成果显著，配置专/兼职标准化团队，积极参与或牵头制定储能和轻型动力领域的标准，报告期内已发布标准6项。国家标准方面，参编的GB/T36972-2026《电动自行车用锂离子蓄电池性能技术规范》于2026年2月发布，参编的GB/T47292.3—2026《锂离子电池生产质量管理第3部分：电池单体过程管控与成品测试》和GB/T47292.4—2026《锂离子电池生产质量管理第4部分：电池组过程管控与成品测试》于2026年3月发布；参编的SJ/T12170—2026《锂离子电池系统有限元建模通用规范》和SJ/T12197—2026《小型动力系统用钠离子电池和电池组通用规范》于2026年6月发布；牵头的行业标准《钠离子电池正极材料硫酸铁钠》于2026年1月审查通过；参编的国家强制性标准《电动摩托车和电动轻便摩托车用锂离子电池安全要求》于2026年5月报批。
　　公司具备良好的持续研发能力。截至2026年6月30日，公司拥有各类研发技术人员共821人，主要研发人员在锂电池、储能系统领域拥有10年以上从业经验。子公司扬州派能获批国家级人才2人，省级人才8人，市级领军人才11人。公司建立了完善的研发体系，形成了良好的技术创新机制，研发机构覆盖电芯、模组、电池系统及系统集成等关键环节，具备全产业链研发能力。在坚持自主研发的同时，公司与清华大学、上海交通大学、苏州大学、湖北大学等知名科研院所开展合作研发，实现科研资源高效整合。公司持续重视研发投入和产出，报告期内研发投入为20,617.95万元，占2026年上半年营业收入的7.80%。
　　2.产业链垂直整合的综合服务
　　公司拥有产业链垂直整合的综合服务优势，是国内少数具备电芯、模组、电池管理系统及能量管理系统等储能核心部件的自主研发和生产能力，同时具备储能系统集成解决方案设计能力的企业之一。公司产品研发以标准化、平台化为方向，在满足多样储能应用场景下客户需求的同时，公司产品研发和制造保持集约化，同时降低产品成本。公司产品线实现Wh级到MWh级无缝覆盖，并可通过集装箱系统扩展至百MWh，能够覆盖从家庭到工商业再到电网、大型新能源发电站等各种场景，为用户提供全场景解决方案。公司的储能电池系统基于自主研发和生产的高品质、长寿命、低成本磷酸铁锂电池，配置自主设计的高可靠、高精度、智能化电池管理系统，可实现软硬件系统的协同设计和性能优化，从而有效保证产品质量稳定、性能可靠及成本可控。此外，公司在向客户交付大型储能电池系统时，能够向客户提供与产品相配套的储能系统集成解决方案。
　　轻型动力方面，公司拥有从电芯研发、电芯制造再到系统研发、系统制造的综合服务优势，是国内少数具备电芯、模组核心部件的自主研发和生产能力的企业之一。针对换电场景，精准开发高安全、长寿命、高能量密度的软包产品；针对民用电摩和三轮等场景，成功开发出高可靠性、高体积能量密度、综合竞争力强的软包产品。凭借软包体系在安全方面的优势表现，公司轻型动力全系列产品均满足GB-43854安全强标要求。从不断深耕的研发底蕴，到规模化的制造实力，再到安全可靠的产品矩阵，公司已做好充分准备，致力于为全球用户提供更可靠的、更安心的软包+动力产品解决方案。
　　3．覆盖全球主要市场的产品安全认证
　　储能系统的评价指标包括安全性、经济性、可靠性、高效性、易操作维护性等方面。其中，安全性是其最重要的指标，是所有储能系统的评价基础。储能系统的安全性包括电池安全、电气安全、功能安全、电磁兼容、运输安全、环保、并网接口保护等方面。当前，全球主要储能市场均颁布了相应的锂离子电池或储能系统标准，以确保进入其市场的储能产品安全合规。
　　严苛的安全标准及认证程序要求储能企业必须具备强大的自主研发能力和高规格的生产制造能力。公司产品采用高可靠性结构设计，配置高可靠、高精度、智能化电池管理系统，主要产品通过国际IEC、欧盟CE、欧洲VDE、美国UL、澳洲CEC、日本JIS、联合国UN38.3等全球最主要的安全标准，工商业储能产品通过国家标准GB/T36276、GB/T34131、GB44240。公司钠离子电池产品已通过德国莱茵TüV集团、美国UL、国际IEC等权威认证。多款钠离子电池产品已通过联合国UN38.3等国际运输类认证，具备出口海外市场所需资质。针对日本市场，公司多款型号电芯及系统产品正在进行系列认证，软包电芯已通过JISC8715-2认证、UL9540A认证。公司稳步推进国内动力、船用等通用电芯认证进程，同时积极布局大储、便携式、小动力领域的认证。轻型动力产品通过了GB43854CCC认证、UN38.3国际运输认证、GB/T36672测试、工信部《锂离子电池行业规范条件》要求的能量密度和循环寿命三方测试，新增轻型动力3C电芯或电池组证书6张、运输证书61张。丰富的产品认证大幅提升了公司产品的市场知名度和信赖度，为公司产品快速进入全球市场奠定了坚实可靠的基础。
　　4.优质的核心客户资源和较高的品牌知名度
　　公司是国内较早从事和布局锂电储能业务的企业之一，长期以来专注于锂电储能领域，公司凭借安全可靠性高的产品和优质的客户服务逐步提升市场份额并占据行业领先地位，并在境内外荣获多项权威认证与行业奖项，公司品牌已在储能市场中具有较高知名度和美誉度。
　　在国外市场，公司与英国最大光伏系统提供商Segen，德国领先的光储系统提供商Krannich，意大利储能领先的储能系统提供商Energy等建立了长期稳定的合作关系，家庭储能产品在欧洲、非洲部分国家凭借卓越的性能与品牌口碑，赢得了用户的广泛信赖与好评，拥有显著的市场影响力。公司在巩固既有市场的同时积极开拓新兴市场，积极拓展工商业储能的应用边界，参与美洲、非洲、亚太区域和既有欧洲市场的电网级项目，为公司快速发展打下基础。随着公司持续重视研发投入转化率，加速产品应用场景落地，满足客户多样化需求，持续加大营销投入的力度，公司商业边界正在不断扩展。
　　在国内市场，针对储能市场客户特点，公司持续关注长期战略客户和成长型客户。目前，工商业储能产品已广泛应用于工业园区、微电网、电力台区等场景，并从大陆传统的江、浙、沪、粤市场区域拓展至台湾地区，积累了丰富的产品经验和优质客户资源。此外，公司凭借在储能电芯及系统领域突出的技术性能与成本优势，已同多个优质独立储能投资商达成战略合作，在独立储能市场形成了一定的竞争优势和品牌知名度。在共享换电、电动摩托车、电动三轮车等轻型动力锂电池市场实现规模化应用，产品覆盖终端用户及换电运营商等多元场景，并与多家换电头部客户建立合作关系。同时，公司在海外业务拓展取得有效突破，在东南亚市场实现批量出货。
　　5.全兼容差异化的解决方案体系
　　公司以电池系统为核心业务，拓展了电源、EMS、云平台等产品，并结合不同应用场景，为家储、工商储、表前储能、通讯基站及便携式储能等领域提供全面完整的解决方案。公司产品矩阵丰富，具有超高兼容性。在家储领域，公司构建了US、FH和Fidus三大系列产品，支持1C放电，提供各种容量颗粒度配置、丰富的电压平台及不同的环境适应性指标，能全面满足各种应用场景的需求。公司各系列产品获得了齐全的认证，包括国标、欧标、美标、日标等，符合不同国家及地区的应用要求。公司的电池产品具有超高的兼容性，在应用集成时能够兼容市面绝大部分混合逆变器与PCS。在工商储与表前储能领域，公司产品支持1C放电，能够针对微网、辅助服务、VPP等功率型应用提供独特的解决方案。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司是行业领先的储能系统提供商，通过长期自主研发掌握磷酸铁锂电芯、模组、电池管理系统、储能系统集成等全产业链核心技术。报告期内，公司构建了能源管理系统、电源系统和云平台系统等核心技术。持续提高产品综合性能，保持循环寿命长、倍率性能好、安全可靠性高、智能化水平高等技术优势，满足各种储能应用场景的使用需求。此外，公司的产品长期可靠地服务全球客户超过10年，产品的综合性能及各项指标已经全球客户长期使用验证，各项核心技术已得到市场认可。
　　（1）公司产品安全可靠性高、循环寿命长、倍率性能好，贴合电化学储能应用场景的核心需求电化学储能的核心需求在于高安全、长寿命和低成本。公司的储能电池系统目前主要基于磷酸铁锂电池，在安全可靠性、循环寿命及综合成本方面均优于三元锂电池。公司在技术路线上深耕磷酸铁锂领域，并持续关注新兴技术路线。
　　在安全可靠性方面，公司产品采用高可靠性结构设计，配置高精度、智能化、高可靠性的电池管理系统，主要产品通过国际IEC、联合国UN38.3、欧盟CE、欧洲VDE、美国UL、澳洲CEC、日本JIS及国内GB/T、GB、CCC等权威认证，具备高环境可靠性，根据客户具体场景需求，匹配支持-40℃~60℃宽温域运行，能适应高湿度、高盐雾、高海拔、强电磁干扰等各种恶劣的工作环境。产品品质在十余年的市场商用过程中得到广泛的检验。在电芯技术平台，公司通过界面膜的化学组分定向修饰、热安全电解液调控、多物理场融合仿真技术等关键技术，继续筑牢电池安全可靠的壁垒。在电池管理系统方面，公司升级高精度状态估计算法，开发安全与性能诊断及预警算法，提高系统智能化和安全性。在储能系统集成方面，构建了全面定点灭火、防爆泄爆、2h耐火等安全体系。
　　在循环寿命方面，公司基于高品质、长寿命、高安全的磷酸铁锂电池技术，持续进行核心技术创新与迭代，显著拓宽了电芯的适用范围，同时系统性评估了电芯全生命周期的性能表现，确保其在极端环境条件下和寿命末端仍能保持优异的性能表现。通过电化学体系重构与界面分子工程实现循环寿命的跨越式突破，结合实测数据和电化学寿命仿真模型预测，公司长寿命电池的循环寿命可达到15,000次，使用寿命接近20年，进一步巩固了公司在电池技术领域的领先地位。通过界面钝化调控策略，精准构筑高稳定性、低阻抗的SEI，显著拓宽电芯的高低温适用边界。同时，开发了膨胀力自适应结构与力-电化学耦合仿真模型，对活性材料嵌脱锂过程中的体积应变进行精细化管理和应力耗散，确保电芯在全生命周期的界面接触与离子输运效率。在此基础上，公司建立了电芯全生命周期大数据库，深度融合数字孪生与多物理场仿真技术，实时追踪并预判多场景服役下的健康状态（SOH）与衰退轨迹，全面升级产品的综合性能与使用价值。
　　（2）公司产品具有模块化设计和灵活配置的技术优势，支持为各类复杂应用场景打造一站式储能解决方案
　　储能应用场景复杂多样，各类应用场景在不同的国家和地区又存在不同特征。尤其是家庭、工商业等用户侧储能，由于不同国家乃至同一国家不同省份的电价政策和电力市场政策、不同家庭或工业用户的发电设备和用电需求等存在较大差异，对储能产品的具体需求也不尽相同。因此，公司产品以一站式解决方案为目标，不断优化电池系统集成、储能变流器集成、能量管理系统集成、消防安环系统集成等储能系统集成技术，形成高效灵活的平台化集成技术平台。截至报告期末，公司掌握了BMS、PCS与EMS的3S融合技术；能源管理系统的智能化热管理、运行策略多目标优化的动态控制系统技术；基于AI技术构建系统一致性和安全预警体系，在增强各项性能的同时提升了智能化与灵活性。
　　同时，公司产品应用多项智能化管理技术，实现将标准电池模块灵活组合，形成复杂电池系统，可自动适配各类电气环境和满足各种电压等级、功率及容量需求，并与全球主流储能变流器品牌实现兼容对接和即插即用。公司产品还支持系统中任意模块的热替换和热扩容，可根据电池运行状态自动调整充放电功率，也可根据用户需求和使用策略自动设置系统参数，还可根据电网需求积极响应电力调度，参与需求侧响应、调峰、调频等电力辅助服务市场。公司储能电池系统产品具有高环境适应性，能满足户外、移动、陆用动力、高空飞行、船用动力等多场景需求，也能兼顾从小型便携式设备到大规模电网储能系统的多维度需求。此外，公司还具备储能系统集成解决方案的设计能力，支持为家庭、工商业、电网、通信基站、数据中心和轨道交通备电等各类场景打造一站式储能解决方案，使储能系统的整体性能达到最优。
　　在轻型动力领域，公司开发的软包电芯以高能量密度、高安全、长循环的特性，配合制造环节的高灵活性、快速响应特点，精准匹配两轮电摩、三轮车、商用换电的应用场景需求。公司成功开发出了安全可靠的轻型动力电芯与系统产品矩阵，能够为全球短途出行用户提供更安全和更高性价比的综合解决方案。
　　报告期内，公司的核心技术及其先进性没有发生重大变化。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司新增知识产权获得数100项，其中发明专利7项，实用新型专利71项，外观设计专利13项，软件著作权7项，国际专利2项。截至2026年6月30日，公司累计拥有发明专利139项，实用新型专利699项，外观设计专利108项，软件著作权85项，国际专利8项，其他专利11项。
　　报告期内，公司研发团队规模较上年同期显著扩大，研发人员数量从608人增至821人，增幅达35.03%。主要系公司为支撑全球储能业务快速增长、加速钠离子电池等前沿技术商业化落地，持续加大研发人才引进力度，重点扩充了电芯研发、系统集成、电力电子等关键方向的技术团队。同时，公司同步推进人才梯队建设，在职研发人员中硕博人数进一步增加，为研发体系持续注入创新活力。
　　为进一步支撑公司储能电芯技术迭代、钠离子电池产业化及海外市场定制化产品开发等战略目标，公司已制定持续的人才补充与培养计划，重点招聘电化学、材料科学、电力系统等专业领域高端人才，完善内部技术晋升与激励机制，确保研发团队规模与质量同步提升，为公司核心技术竞争力的持续增强提供坚实人才保障。
　　四、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入264,423.39万元，同比增长130.07%；实现归属于上市公司股东的净利润7,928.62万元，同比增长469.92%；截至报告期末，公司总资产1,473,338.10万元，较上年期末增加11.27%，归属于上市公司股东的所有者权益931,134.38万元，较上年期末增长1.16%。
　　五、可能面对的风险
　　（一）核心竞争力风险
　　1.研发失败的风险
　　报告期内，公司研发费用支出为20,617.95万元，占营业收入的7.80%。公司高度重视对新技术、新产品的研发投入，未来预计仍将保持较高的研发投入力度。如果未来公司相关研发项目失败，或研发方向与市场需求不匹配，或相关研发项目不能形成产品并实现产业化，将会对公司的经营业绩产生不利影响。
　　此外，伴随电化学储能行业的快速发展，市场竞争加剧，技术更新和产品迭代速度亦在加快。如果未来公司不能及时研发并掌握相关技术，适时推出具备市场竞争力的创新产品，或研发产品的产业化进度不及预期，将对公司的市场竞争地位和盈利能力产生不利影响。
　　2.行业技术路线变化的风险
　　近年来，锂电池在全球电化学储能市场中的应用占据主导地位。当前应用于储能领域的锂电池存在多种技术路线，其中，按照正极材料的类型可以分为磷酸铁锂电池和三元锂电池等；按照电池的封装方式和形状可以分为软包、方形和圆柱电池等。未来，储能锂电池技术将继续围绕高安全、长寿命和低成本的目标持续发展。
　　目前公司的储能电池系统主要基于软包磷酸铁锂电池，如果未来储能锂电池的技术路线发生重大变化，导致软包磷酸铁锂电池在安全性、寿命和成本方面不具备竞争优势，可能对软包磷酸铁锂电池的下游需求带来不利影响；同时，公司再融资募投项目部分研发并生产方形铝壳磷酸铁锂电池，如果公司相关新产品未能顺应最新技术趋势，将对公司的竞争优势与盈利能力产生不利影响。
　　在轻型动力领域，当前两轮、三轮及换电市场虽以软包电芯为主流技术路线，但仍面临多重技术迭代冲击风险。若全极耳大圆柱、方形铝壳等封装形式加速渗透，或钠离子电池、磷酸锰铁锂等新型电化学体系在成本、低温性能上实现突破并规模化应用，将对现有软包产品构成替代威胁。面对技术体系更迭，公司已就钠电与半固态电池进行长期布局与研发，其中钠电产品已实现批量出货，以降低技术突变带来的经营风险。但若相关新技术产业化进程不及预期，或竞争对手在技术突破、成本控制及市场推广方面取得领先优势，公司仍将面临市场空间被压缩、毛利率下滑及行业地位受到冲击的风险。
　　3.产品技术迭代风险
　　近年来，电化学储能行业的整体技术水平和工艺水平持续提升，电池安全性、循环寿命、充放电效率等性能持续改进。但是，目前锂离子电池的性能水平及制造成本仍未能完全满足储能行业发展的需求，相关企业、高校、研究机构仍在积极开展下一代电化学储能技术的研究，包括固态锂电池、液流电池、钠离子电池、氢燃料电池等。如果未来电化学储能技术发生突破性变革，使储能行业使用的电池类型发生迭代，而公司未能及时掌握新技术并将其应用于相关产品，则可能会对公司的市场地位和盈利能力产生不利影响。
　　4.核心技术人员流失风险
　　锂电储能行业属于技术密集型产业，企业的核心竞争力在于新技术、新产品的持续自主创新能力和生产工艺的先进性。核心技术人员对于锂电池储能企业保持自身技术领先优势并进而提升整体竞争力具有重要意义。
　　报告期内，公司基于行业技术发展变化、公司业务定位及经营策略等因素综合考虑，对核心技术人员进行了调整，不再认定朱广焱先生为核心技术人员；同时，原核心技术人员刘成先生因个人原因离职，离职后不再担任公司任何职务。截至目前，公司研发团队结构稳定、梯队合理，核心技术队伍经验丰富、专业配置完备。上述核心技术人员调整不会影响公司的技术优势和核心竞争力，对业务发展和产品创新不存在重大不利影响。
　　公司未来不排除有核心技术人员流失的可能性，如果未来发生公司的核心技术人员流失，可能对公司的技术研发产生不利影响。
　　5.核心技术泄密风险
　　公司所处行业属于技术密集型产业，核心技术对于企业发展和市场竞争力的提升具有关键性作用。公司通过与员工签署保密协议、申请专利保护、加强内部保密管理等方式，防止核心技术泄密。但是，上述体系不能完全排除因个别技术人员违反职业操守而泄密或者公司内控制度出现技术漏洞的情况，若公司员工出现违约，或者公司核心技术保密方式失效，则公司将面临核心技术泄密风险。
　　6.知识产权相关风险
　　公司高度重视自主创新，拥有的商标、专利等知识产权是公司核心竞争力的重要组成部分。在境内，公司通过专利申请等手段保护公司的知识产权，确保公司持有的相关专利在中国境内的专利权；在境外，公司通过PCT等途径申请国际专利，并寻求多国保护。然而，在市场竞争日趋激烈的背景下，公司可能面临知识产权侵权、诉讼或纠纷等风险。在法律维权过程中，公司将需要付出额外的人力、物力及时间成本，从而导致公司商业利益受到一定程度的损失。
　　公司的销售收入主要来自境外市场，对于公司在境外销售的相关产品，如存在第三方于境外优先取得与公司相同或相似的专利，则公司存在侵犯第三方知识产权的风险。如公司相关核心技术被竞争对手所获知并效仿，或者第三方侵犯公司知识产权的行为得不到及时防范和制止，可能对公司未来业务发展和生产经营产生负面影响。
　　（二）经营风险
　　1.市场拓展不及预期的风险
　　潜在市场的有效突破，不仅受到产品定位、价格策略、技术优势、营销策略等内因的驱动，也面临着市场竞争激烈、法规政策限制、宏观经济波动、国际贸易环境不确定性等外因的挑战。
　　报告期内，针对国内储能市场的发展变化，公司基于既有的销售策略，适当调整了国内工商业储能的业务布局，在维护工商业储能发展较好的江、浙、沪区域市场既往客户的同时，将工商业储能业务聚焦到大客户和大项目上。同时，公司基于2025年在独立储能市场取得的成绩，继续重点布局独立储能业务方向，投建了新的大电芯产线，开发了基于588Ah、601Ah大电芯的6.25MWh和8MWh的集装箱储能产品，并计划于2026年下半年逐步投入量产，同时积极向独立储能项目的投资商进行推广。然而，由于国内市场价格竞争激烈、并网验收周期长、融资复杂以及市场机制变化等问题，存在客户拓展、销售订单获取、销售回款等不及预期的风险，进而对公司业绩产生不利影响。
　　在境外市场，尽管欧洲、美国、澳洲等地区储能商业模式相对成熟，但随着全球地缘政治环境不确定性增加，各国对供应链安全、数据安全及本地化制造的关注度持续提升。部分市场存在通过调整关税政策、提高技术准入门槛等举措，引导本土产业链布局。受主要经济体贸易政策、技术标准与认证要求差异等因素影响，公司境外业务可能面临客户需求阶段性调整、订单节奏放缓或市场准入条件变化等情形，从而对境外销售收入与盈利稳定性带来一定影响。公司将持续跟踪目标市场的产业政策与合规要求变化，稳步推进产品适配与本地化合作，以应对复杂的国际贸易环境，保障全球市场份额的稳健增长。
　　2.原材料供应的风险
　　公司对储能产业链的关键环节进行垂直整合，主要包括电芯制造、电池管理系统(BMS)、能量管理系统(EMS)和系统集成。对外采购的主要原材料包括铝壳电芯、磷酸铁锂、铜箔、石墨、电解液、铝塑膜、隔膜、结构件及各类电子元件等。系统集成配套包括储能变流器、消防、液冷、温控系统等。受市场供需关系、产业结构调整等因素影响，报告期内公司原材料的价格波动较大，其中磷酸铁锂、铝壳电芯等主材价格阶段性上行，电子元件上游供货持续趋紧、交付周期显著拉长，成本管控与排产交付压力加大。若未来市场供需格局转变、政策法规调整、自然灾害、地缘冲突等原因导致主要原材料供应短缺或市场价格波动，公司未能有效应对原材料供应变动带来的影响，将对公司的采购和生产造成不利影响，进而影响公司的经营业绩。
　　3.部分电子元件依赖进口的风险
　　报告期内，公司采购的部分电子元件来自境外市场，其中主要为IC芯片。公司IC芯片供应商涵盖美国、欧洲等境外厂商及国内生产商。受AI、新能源等科技领域需求高景气影响，全球晶圆供需紧张，报告期内境外IC芯片供货周期拉长、价格波动加大，供应链不确定性显著提升。若未来贸易环境发生重大变化，导致IC芯片供应不足，或境外供应商大幅调整销售策略和产品定价，可能对公司该类原材料采购产生不利影响，进而影响公司的经营业绩。
　　4.境外经营管理的风险
　　公司海外业务覆盖全球多个国家和地区，目前已在欧洲、澳洲、北美等地设立了经营实体和生产基地。然而，由于境外实体经营环境与中国境内存在较大差异，包括不同的法律法规、市场特点和商业惯例，公司在境外管理运营中可能面临一系列的特有风险。
　　如未来我国与相关国家或地区的双边关系出现变化，或当地司法制度、行政体系、市场环境、行业政策及对外贸易政策等发生重大转变，公司在当地的业务可能遭受不利影响，进而影响境外实体的日常经营和公司的盈利能力。此外，如境外实体未能遵守当地法律法规或监管要求，可能受到当地监管部门的处罚，直接损害公司在当地市场的声誉，进而对公司的市场地位、经营业绩和品牌形象造成负面影响。
　　5.产品质量的风险
　　公司产品可广泛应用于家庭储能、工商业储能、电网储能、轻型动力等应用领域，下游客户对产品的安全性、可靠性和稳定性均有很高的要求。公司垂直整合锂电池储能产业链，产品质量控制环节多、管理难度大，且容易受到各种不确定因素或不可预见因素的影响。
　　随着公司经营规模的持续扩大，对质量控制能力的要求逐步提高，如果公司不能持续有效地执行相关质量控制制度和措施，或由于不可抗力因素、使用不当及其他原因等导致公司产品出现质量或安全问题，可能导致与客户发生潜在诉讼或纠纷，影响公司的市场地位和品牌声誉，进而对公司经营业绩产生不利影响。
　　6.安全生产和环境保护的风险
　　公司产品在生产过程中会产生少量废气、废水和固体废物。随着监管政策趋严、公司业务规模快速扩张，安全生产与环保压力也在增大，可能会存在因设备故障、人为操作不当、自然灾害等不可抗力事件导致的安全生产和环保事故风险。如发生安全生产或环保事故，公司将面临被政府有关监管部门处罚、责令整改或停产的可能，进而出现影响公司正常生产经营的情况。
　　（三）财务风险
　　1.应收账款回款风险
　　报告期末，公司的应收账款账面价值为156,410.59万元，占当期期末总资产的比例为10.62%。报告期末，公司的应收账款账面价值较上年年末增加45.22%，对公司造成的营运资金压力有所增加。公司的主要客户均为境内外国家/地区头部企业，总体经营及信用状况良好。公司已根据会计政策要求对应收账款计提了坏账准备。如果未来公司客户的生产经营状况或付款能力发生不利变化，可能导致公司应收账款无法及时收回，将对公司的资产质量和财务状况造成不利影响。
　　2.毛利率和利润下降风险
　　报告期内，公司主营业务毛利率为19.46%，较上年同期增加1.24个百分点。如未来市场需求大幅减少、市场竞争加剧导致产品价格大幅下降或未来原材料价格、人工、能源以及折旧摊销等成本大幅上涨而下游销售价格传导不畅，以及国内外贸易政策和环境发生不利变化导致货运等成本增加，出口退税政策调整影响导致公司税务成本上升，则公司毛利率存在下降的风险。
　　同时，由于规模扩大而带来的折旧、摊销及费用的增加，市场营销力度持续加大导致销售费用的持续增加，以及市场波动或公司市场竞争力下降导致收入波动等原因，公司还可能面临利润下降的风险。
　　3.存货跌价风险
　　公司报告期末存货账面价值为279,728.99万元，占当期期末总资产的比例为18.99%。报告期末，公司存货账面价值较上年年末增加76.36%。公司存货主要为原材料、在产品、库存商品和发出商品。公司主要根据客户订单以及需求确定原材料采购计划和生产计划，并保持必要的产成品库存规模。虽然公司主要根据订单安排采购和生产，但若客户的生产经营发生较大变化，无法继续执行订单，可能带来相应存货积压而影响后续存货再销售价值，进而导致存货跌价风险。
　　4.税收优惠政策变动风险
　　公司及子公司扬州派能为国家高新技术企业，依法可享受高新技术企业的所得税优惠。如果国家调整相关高新技术企业税收政策，或公司未能持续保持高新技术企业资格等原因无法继续享受相关优惠政策，则有可能提高公司的税负水平，从而给公司业绩带来不利影响。
　　5.汇率波动风险
　　作为行业领先的储能系统提供商，公司产品远销欧洲、亚洲、澳洲、南非等境外市场，公司来自境外的主营业务收入金额较大，境外销售主要采用美元、欧元等外币结算。汇率波动对公司业绩存在一定影响，公司面临国际贸易过程中的汇率波动风险。
　　（四）行业风险
　　1.产业政策变化风险
　　近年来，全球各国对发展储能颇为重视，相继出台了推动储能行业发展的支持政策，有力地促进了全球电化学储能产业的商业化、规模化发展。
　　如果未来海外国家补贴政策进一步退坡或储能相关产业政策发生重大不利变化，可能会影响行业稳定、快速发展，对公司经营业绩造成不利影响。
　　在国内，宁夏、湖北、青海、辽宁、山东等多省份开放了明确的容量电价政策，使得独立储能可以获得相对稳定的收益；同时，独立储能可以作为独立主体参与电力现货交易以及一次调频、二次调频等电力辅助服务，独立储能项目的收益日益丰富多元。但鉴于各省份容量电价政策执行有效期短，且电力辅助服务价格存在调整风险，可能影响独立储能项目投资商的投资热情，进而可能对公司经营业绩产生不利影响。
　　2.市场竞争加剧风险
　　近年来，随着全球电化学储能市场的快速发展和政策支持逐步明朗，基于对产业前景的稳定预期，国内外各大锂电池企业、新能源企业、电源设备企业等纷纷布局储能产业，全球储能行业竞争或将加剧。
　　随着市场参与者的逐渐增多，如果未来公司不能进一步提升产品的综合性能、降低生产成本、增强市场开拓能力和客户服务水平，则公司可能难以维持市场地位和竞争优势。因此，公司未来业务发展将面临市场竞争加剧的风险。
　　（五）宏观环境风险
　　1.宏观经济风险
　　随着全球经济增速的逐渐放缓，不确定性因素也随之增多。鉴于公司市场覆盖了全球主要的经济区域，如果宏观经济环境发生重大不利变化、经济步入下行周期、或因国际关系紧张、战争、贸易制裁等因素或其他不可抗力而导致下游终端市场需求发生显著变化，市场需求增速可能会放缓或大幅下滑，进而对公司经营业绩造成不利影响，影响公司的整体盈利能力和市场竞争力。公司将密切关注宏观经济的发展趋势，及时调整经营策略，加强风险管理，以应对可能的市场变化和经济波动，确保公司的稳健发展和长期竞争力。
　　2.国际贸易风险
　　报告期内，公司境外主营业务收入为218,376.99万元，占主营业务收入的83.51%。公司产品主要出口海外，远销欧洲、亚洲、澳洲、南非等境外市场，亦有部分电子元件从境外进口。在国际形势日趋复杂多变的背景下，受国际贸易环境不稳定、单边贸易主义、地缘政治冲突、国际能源危机等多重因素的影响，各国政府针对进出口贸易的不同类别陆续实施相关贸易保护政策，可能增加市场进入的壁垒。若部分主要贸易地区针对公司产品或相关原材料增加关税，将直接导致公司进口原材料成本上升，或出口产品在该地区市场的价格竞争力下降。若成本上升无法有效传导至下游销售价格，或者因关税导致该地区市场需求减少，公司营业收入、毛利率将面临下降风险。
　　当前，欧洲地区已对本土化生产提出更高要求。未来，不排除相关国家或地区对锂电池储能产品的进口贸易政策和产品认证要求等方面发生变化的可能性，进而对公司的经营带来不利影响。公司将持续在境外目标市场搭建本土化组织架构，减少贸易壁垒对公司经营业绩的影响。
　　（六）其他重大风险
　　1.募集资金投资项目的实施风险
　　公司募集资金投资项目的可行性分析是基于当时的市场环境、技术发展趋势及公司的实际情况做出的，经过了慎重、充分的可行性研究论证和市场调研分析。但由于政策和市场本身具有不确定性，在公司募集资金投资项目实施过程中，如工程进度、项目质量、产能消化、产业政策等方面出现不利变化、下游市场竞争格局发生重大变化或技术与产品出现重大升级革新，将可能导致项目周期延长或项目实施效果低于预期，进而对公司经营发展产生不利影响。
　　公司2022年度向特定对象发行股票募投项目“派能科技10GWh锂电池研发制造基地项目”与“派能科技总部及产业化基地项目”目前均在建设中，受全球宏观环境变化及行业发展变化等多方面因素的影响，前述项目达到预定可使用状态的时间已作相应延期调整。后续在项目实施过程中，若在工程进度、产能消化、产业政策或技术路线等方面出现不利变化，或产品价格、客户需求等因素出现较大波动，相关募投项目仍存在延期、变更或终止实施，以及经济效益实现不及预期的风险，进而可能对公司盈利状况及发展前景产生不利影响。
　　2.募集资金投资项目新增产能无法消化的风险
　　公司募集资金投资项目产能规模和产能建设计划制定是基于当时的产业政策、市场环境和技术水平等因素做出的。公司募集资金投资项目建成后，如果出现宏观经济下滑、产业政策力度下降、市场需求放缓、技术方向转变等重大不利变化，可能导致新增产能利用率不足、无法充分消化等风险，将对公司的经营业绩产生不利影响。
　　3.募集资金投资项目折旧摊销费用增加导致利润减少的风险
　　公司募集资金投资项目建成后将新增固定资产折旧，如果市场环境发生重大不利变化，募集资金投资项目无法实现预期收益，公司营业收入增速放缓或下降，则公司存在因募集资金投资项目相关折旧、摊销、费用支出的增加而导致的利润减少的风险。
　　针对上述风险，公司将继续加强对募集资金存放及使用的管理。同时，公司将持续关注并积极跟进募集资金项目进展情况，掌握行业发展趋势、紧跟前沿技术、深入了解市场发展状况，按照募集资金投资项目建设方案稳步实施，保障公司全体股东的利益。 收起▲

　　1.报告期内主要经营情况　　2026年一季度，公司实现营业收入97,220.86万元，同比增长147.89%；实现归属于上市公司股东的净利润和归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别为2,228.84万元和113.38万元，同比均实现扭亏为盈。　　2026年一季度，公司实现销售1,177MWh，同比增长193.52%。公司销量持续快速增长主要系：欧洲家储市场、商用储能市场需求增长迅速，以及东南亚、日本等海外新兴市场拓展顺利；同时国内储能及共享换电业务增长。　　2026年一季度，公司财务费用4,590.32万元，主要系受汇率变动影响报告期产生汇兑损失4,994.90万元，而上年同期为... 查看全部▼

　　1.报告期内主要经营情况
　　2026年一季度，公司实现营业收入97,220.86万元，同比增长147.89%；实现归属于上市公司股东的净利润和归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别为2,228.84万元和113.38万元，同比均实现扭亏为盈。
　　2026年一季度，公司实现销售1,177MWh，同比增长193.52%。公司销量持续快速增长主要系：欧洲家储市场、商用储能市场需求增长迅速，以及东南亚、日本等海外新兴市场拓展顺利；同时国内储能及共享换电业务增长。
　　2026年一季度，公司财务费用4,590.32万元，主要系受汇率变动影响报告期产生汇兑损失4,994.90万元，而上年同期为汇兑收益2,328.93万元。 收起▲

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　1.主营业务
　　公司是行业领先的储能系统提供商，专注于磷酸铁锂电芯、模组、电池管理系统、储能系统集成的研发、生产和销售。公司产品可广泛应用于电力系统的发、输、配、用等环节以及通信基站、车载储能、移动储能、轻型动力等场景。
　　公司专注锂电池储能应用超过十年，是国家高新技术企业和江苏省磷酸铁锂电池工程技术研究中心、江苏省工程研究中心、江苏省企业技术中心。公司产品具有安全可靠性高、循环寿命长以及模块化、智能化等技术优势，主要产品通过国际IEC、联合国UN38.3、欧盟CE、欧洲VDE、美国U... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　1.主营业务
　　公司是行业领先的储能系统提供商，专注于磷酸铁锂电芯、模组、电池管理系统、储能系统集成的研发、生产和销售。公司产品可广泛应用于电力系统的发、输、配、用等环节以及通信基站、车载储能、移动储能、轻型动力等场景。
　　公司专注锂电池储能应用超过十年，是国家高新技术企业和江苏省磷酸铁锂电池工程技术研究中心、江苏省工程研究中心、江苏省企业技术中心。公司产品具有安全可靠性高、循环寿命长以及模块化、智能化等技术优势，主要产品通过国际IEC、联合国UN38.3、欧盟CE、欧洲VDE、美国UL、澳洲CEC、日本JIS、以及国内GB/T、GB、CCC等多项权威安全认证，并符合REACH、RoHS和WEEE及欧盟新电池法等环保指令要求，是行业内拥有最全资质认证的储能和轻型动力厂商之一。公司多项产品获得江苏省高新技术产品和高新技术成果转化项目认定。截至2025年12月31日，公司累计拥有发明专利132项，实用新型专利658项，外观设计专利95项，软件著作权78项，国际专利6项，其他专利11项。
　　公司垂直整合产业链，是国内少数同时具备电芯、模组、电池管理系统、能量管理系统等储能核心部件自主研发和制造能力的企业之一。同时，公司产品应用多项智能化电池管理技术，实现将标准电池模块灵活组合形成复杂电池系统，可自动适配5V-1,500V不同等级各类电气环境和满足各种电压等级、功率及容量需求，并与全球主流储能变流器品牌实现兼容对接和即插即用。公司具备储能系统集成解决方案的设计能力，支持为家庭、工商业、电网、通信基站和数据中心等各类场景打造一站式储能解决方案，使储能系统的整体性能达到最优。
　　2.主要产品或服务情况
　　公司的主要产品包括储能电池系统、储能系统、轻型动力电池系统及电芯，可广泛应用于家庭、工商业、电网、通信基站、车载储能、移动储能、轻型动力等领域。
　　(二)主要经营模式
　　1.盈利模式
　　公司是行业领先的储能系统提供商，专注于磷酸铁锂及钠离子电芯、模组、电池管理系统、储能系统集成的研发、生产和销售。公司拥有独立的研发、采购、生产和销售体系，主要通过销售储能电池系统、储能系统、轻型动力电池系统及电芯获取收入和利润。
　　2.采购模式
　　公司采用“框架协议+以销定产+以产定购”的复合采购模式。公司计划部门基于客户的需求、库存状态、业务模式、以及各品类物料属性等情况核算物料的需求量，并发起采购申请单，采购申请单经审批后，采购部在框架协议的基础上向供应商发出采购订单。供应商物料交付后，由质量部门对全部材料进行抽样检验，经检验合格后由计划部办理入库。
　　公司制定了供应商管理程序，建立了严格的供应商准入制度，按此筛选供应商，以确保所购材料的交付和质量符合要求。供应商的开发和准入由采购部门主导，多部门协同参与。同时还制定了供应商评估和考核体系，由研发部门、质量部门、采购部门、计划部门定期对供应商的技术能力、交付能力、质量稳定性、价格合理性、环保与社会责任等方面进行评价，公司积极打造绿色、可持续发展供应链，在供应商选择和定期考评中纳入环保、社会责任、治理等评价指标。对于表现优秀的供应商给予更多的合作机会，对于不符合要求的供应商进行整改或淘汰，以确保供应体系高效、稳定、有竞争力的运转。
　　3.生产模式
　　公司计划部门每月根据实际销售订单及未来销售预测、交货期、产成品库存情况、原材料库存情况、产能及生产线负荷状况安排生产计划，下达生产指令。生产部严格按照生产计划组织生产，按照生产指令进行领料、生产、组装、测试、包装、入库等生产工序，完成生产计划。质量部门严格执行过程检验的制度流程，对原材料、半成品和产成品进行质量检验。
　　在原材料价格波动较大的情况下，公司根据市场需求合理调配库存与备货，构建“自制为主、外购为辅”的弹性制造体系。在深耕软包电芯自主制造优势的同时，针对铝壳电芯等特定市场需求，灵活整合外部优质供应链资源实现快速交付。PCB贴片、线束加工等少量非核心工序则继续采用外协模式。
　　公司建立了一体化的供应链质量管理体系。对于外购电芯及外协加工厂商实施与自产产线同等严格的技术标准管控。所有外部物料批量供货前均经严格检验，公司对委外加工产品及外购核心组件的质量严格把关，保障全系产品高品质交付。
　　4.销售模式
　　储能电池系统作为储能系统的核心部件之一，需要与储能变流器等其他部件集成为完整储能系统后提供给终端用户，因此存在相应的系统设计、集成及安装等环节。由于系统集成涉及的电气设备较多、专业性较强，因此一般由系统集成商对整个储能系统的设备进行选型，外购或自行生产储能变流器及其他电气设备后，匹配集成给下游的安装商，安装商在安装施工后最终交付终端用户。
　　公司设立国内营销部和国际营销部，分别负责国内外市场的销售业务。对于境外市场，公司已经建立子公司/孙公司/代表处为核心的全球化营销管理体系，覆盖既有优势市场同时兼顾新兴市场拓展。对于境内市场，公司积极拓展市场机会，销售场景进一步拓宽至工商业、电网侧、轻型动力和通讯储能等细分场景。报告期内，公司工商业储能产品的主要客户群体为工商业储能项目的第三方投资方、电力工程总承包商和终端电力用户。此外，公司根据轻型动力市场特点与战略客户合作共同开发轻型动力产品，产品类型主要涵盖共享换电、电摩、三轮等领域。
　　公司基于自身产品定位寻找匹配客户，通常通过参加行业展会、潜在客户拜访、客户主动接洽及参与招投标等方式进行客户开发。公司是行业内拥有最全资质认证的储能厂商之一，在全球市场建立了良好的企业品牌形象和产品认可度，显著提升了公司产品的市场推广效率。
　　公司与意向客户接洽后，首先评估客户需求，然后通过技术交流、样机测试以及客户实地考察等方式取得客户认可，部分客户还需要进行定制化产品开发。与客户建立合作关系后，公司将根据销售合同或订单提供相应的产品及售后服务。公司在销售过程中采取了严格的信用管理制度，控制货款风险，货款结算方式以电汇即期、银行承兑汇票及信用证为主。
　　报告期内，公司的主要经营模式未发生重大变化。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　（1）所处行业
　　公司专注于磷酸铁锂电芯、模组、电池管理系统、储能系统集成的研发、生产和销售，处于锂电池储能行业。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C制造业”之“C38电气机械和器材制造业”之“C3841锂离子电池制造”。
　　根据国家发展和改革委员会《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》（2016版）及国家统计局《战略性新兴产业分类（2018）》，公司所处行业属于战略性新兴产业的重要组成部分。根据《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》，公司业务属于“新能源领域”之“高效储能”领域。
　　（2）行业的发展阶段、基本特点
　　2025年是全球及中国新型储能产业进入重要转型发展期，行业逐步由政策驱动转向市场驱动，从规模化扩张迈入以市场化机制、高质量发展与多元价值创造为核心的新阶段。在电网刚需、经济性改善、政策完善及全球碳中和目标支撑下，行业进入确定性高的长周期增长通道，竞争重心全面转向长期价值创造与稳健运营。
　　全球储能市场保持高速增长，根据WoodMackenzie数据，2025年全球新增储能装机106GW，同比增长43%。中国作为核心增长引擎，据CNESADataLink统计，截至2025年底新型储能累计装机规模达到144.7GW，同比增长85%。区域市场呈现多极化格局，美国独立储能快速发展，欧洲由大型储能与灵活性服务驱动，亚太、拉美、中东及非洲等新兴市场需求持续释放。
　　国内政策体系加快完善，多项文件推动行业从粗放指令转向精细引导，明确2027年新型储能规模化发展目标。随着容量补偿、电力现货、辅助服务等市场化机制落地，储能资产从并网配套成本转变为可多元盈利的经营性资产，行业发展逻辑根本性重塑。
　　技术层面呈现锂电主导、多元协同格局，锂离子电池仍为主流，大电芯路线趋同，行业聚焦工程化、良率与系统安全；钠离子、液流电池等新技术加速示范应用，构网型技术、AI智能运维应用范围持续扩大。市场竞争向头部集中，价格下行加速出清低效产能，竞争维度从设备参数比拼升级为系统集成、交付能力与全生命周期服务能力的综合较量。
　　轻型动力领域在新国标与CCC认证推动下进入合规升级阶段，行业由规模扩张转向安全与效率双提升。现阶段锂电为主流，钠离子电池在两轮车等场景逐步应用，锂电对铅酸电池的替代趋势明确，行业向规范化、集中化、高质量方向发展。
　　（3）主要技术门槛
　　储能行业的技术门槛涵盖了从基础材料、核心部件到系统集成、运维管理等多个层次的技术挑战，同时还需要不断适应政策法规、市场需求变化以及环保要求等外部因素的变化，准确理解各场景需求并适配储能系统。主要技术门槛包括：
　　①以电化学为核心、多学科交叉的电化学储能技术，包含电池产品研发与制造，特别是长寿命、高比能与高安全的平衡、电芯高低温性能的兼容性、快速充放电能力的电池技术研发以及电芯制造一致性等具有较高要求；电池管理系统（BMS）是储能系统的核心部件之一，涉及电池建模和管理技术、自动控制技术和通信总线技术等集成相关的技术壁垒，设计和实现精确且高效的电池状态监测、荷电状态估计、均衡控制、热管理等复杂功能是技术难点。
　　②电子电力技术，包括确保储能系统与电网无缝连接，高效转化并传输电能的高性能电力电子设备PCS（电力控制系统）等相关技术。
　　③系统集成技术，包括电池系统集成（经济技术层面）、储能变流器集成（电池系统和电网的匹配和兼容性）、能量管理系统集成（优化调度）和安全保护系统集成等多方面技术的综合应用。将电池簇、PCS、EMS等关键部分集成为储能系统，涉及电力电子、人工智能、热管理、ICT、安全和消防甚至是电网调度等诸多领域和技术相关的技术门槛。
　　④软件技术，涵盖能源交易、能源管理系统的智能调度与控制策略，操作电池和系统控制器，与外部信号（如公用事业或批发运营商信号）连接等新软件技术成为储能供应商的必要前沿技术。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　公司是行业领先的储能系统提供商，在全球电化学储能市场中具有较高品牌知名度和较强市场竞争力。公司产品可广泛应用于电力系统的发、输、配、用等环节以及通信基站、车载储能、移动储能、轻型动力等场景。报告期内，公司凭借优质产品与良好声誉获得了境内外各项权威认证与奖项。
　　（1）品牌影响力
　　公司凭借卓越的品牌口碑与市场表现，荣获国际权威调研机构EUPDResearch评选的“顶级储能品牌”称号（英国、德国及欧洲区域），并在“欧洲品牌领导力与可持续发展评级”中获AA+评级。公司在全球市场认可度方面屡获权威认可，连续荣登“SMM全球Tier1一级供应商”榜单，并获得EESA储能领跑者联盟颁发的“2024年度中国企业全球户用/工商业储能系统出货量排名TOP10”、“储能行业最具影响力企业奖”及“中国新型储能百大品牌”，全面彰显了公司在国际市场的核心竞争力与品牌领导力。
　　（2）技术创新与垂直领域深耕
　　公司以持续的技术创新驱动业务升级，在储能系统、钠电技术及细分应用市场斩获多项重磅荣誉。先后荣获“金鼎奖—2025年度工商储电池技术创新奖”“轻型动力电池技术创新奖”“中国钠电金鼎奖”，以及“2025高工储能全球奖—年度创新产品”和“2025高工钠电全球奖—年度市场开拓奖”。在垂直市场表现卓著，荣获“2025年度中国储能产业最佳工商业储能解决方案奖”；在钠电起停领域，获起点钠电“2025年度品牌企业（启停电池组）”称号；在两轮车领域，获评“中国两轮车锂电池技术领导品牌”。
　　（3）可持续发展标杆
　　公司秉持高质量发展理念，在资本市场与ESG领域树立行业典范。跻身“全球新能源ESG百强榜”，荣获“2025年度中国储能产业ESG贡献奖”，斩获国际权威CDP“气候变化B评级”、EcoVadis“银牌评级”、“ESG评级A级”以及“中国上市公司协会可持续发展优秀案例”；生产端凭借绿色低碳实践，摘得“LEED金牌认证”，多维度印证了公司的可持续发展实力。
　　（4）子公司荣誉
　　作为公司数字化制造与创新的重要载体，子公司扬州派能获评“江苏省先进级智能工厂”，荣获“江苏省科学技术进步奖（一等奖）”及多项地方性高质量发展表彰，包括“扬州市2024年度产业科创名城建设实干争先先进集体”及“仪征市高质量发展实干争先先进集体”。同时，扬州派能凭借在钠电启停市场的卓越应用，被评为“2025钠电市场应用开拓先锋”。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　2025年，全球及我国新型储能行业在政策引导与市场驱动双重作用下，加速迈向高质量发展新阶段，新技术、新产业、新业态、新模式协同演进，推动行业从规模扩张转向价值创造，从配套支撑转向新型电力系统核心基础设施。
　　（1）新技术：锂电为主、多元协同，技术路线加速成熟
　　当前新型储能形成“锂离子电池主导、多元技术互补”的技术格局。锂离子电池凭借成熟产业链、高可靠性，仍占据市场主体地位，并向大容量、高集成、长循环方向持续升级。构网型储能、AI智能运维、数字化管控等成为系统标配，推动储能从“电网跟随”向“电网支撑”升级。
　　与此同时，钠离子电池、液流电池、混合固液电池等新技术加快产业化进程，在长时储能、低温启动、安全可靠性等场景形成差异化优势。其中，钠离子电池凭借优异低温大倍率性能，在汽车启停、轻型动力等领域逐步实现小批量应用，成本与安全性优势突出，与锂电形成互补，未来替代空间广阔。
　　（2）新产业：从配套附属到核心支撑，产业链价值重构
　　新型储能产业完成从“被动配套”到“核心支撑”的战略跃升，成为能源转型重要载体与新质生产力代表。产业竞争重心由单一产能扩张，转向研发、制造、集成、运营、服务全链条能力比拼。产业链上下游加速融合，装备制造、系统集成、能源服务一体化趋势明显，行业集中度持续提升，具备技术壁垒、交付能力与风险管控能力的龙头企业引领产业高质量发展。
　　（3）新业态：场景持续拓宽，综合能源生态加速形成
　　随着新能源高比例并网与AI算力爆发，数据中心、工商业园区、虚拟电厂、零碳园区等新兴场景驱动储能需求快速扩容。储能应用从传统户用、发电侧配套，向源网荷储一体化、绿电直连、微电网、离网供电等新业态延伸。
　　工商业储能由单一峰谷套利，升级为“储能+绿电消纳+碳管理+辅助服务”综合解决方案，收益渠道更加多元。在PPA协议、虚拟电厂聚合、需求响应等机制推动下，储能逐步成为企业稳定用能、控制成本、实现碳中和目标的关键设施，带动系统集成、智能调度、能源路由等细分领域快速成长。
　　（4）新模式：市场化机制成型，从强制配储走向价值驱动
　　随着电力市场化改革深入，储能商业模式持续创新，独立储能、共享储能、长时储能成为行业高质量发展重要方向。多地容量电价、电力现货、辅助服务等机制逐步落地，储能不再是新能源并网附属条件，转而成为可独立参与市场、获取多元收益的经营性资产。
　　行业模式由“价格竞争”转向价值竞争、长期运营竞争，资产属性从一次性设备采购，升级为可调度、可交易、可增值的核心资产。未来，随着市场化机制不断完善，储能将深度参与电力电量市场、容量市场与辅助服务市场，商业模式更加成熟、稳定、可持续。
　　整体来看，2025年储能行业已进入技术升级、产业升级、业态升级、模式升级并行的新阶段，未来将在市场化机制驱动下，持续向更安全、高效、智能、经济的方向演进，为能源转型与新型电力系统建设提供坚实支撑。
　　二、经营情况讨论与分析
　　2025年，全球能源产业呈现复苏与转型同步推进的发展态势。国际储能市场需求持续回暖，欧洲家用储能市场去库进程渐近尾声，美国、中东等主要市场景气度持续上升，新兴市场发货量持续攀升，全球储能市场整体迎来结构性改善。同时，工商业储能市场景气度显著提升，家用储能需求保持稳定增长，为整个产业链的良性发展奠定了基础。与此同时，行业仍面临原材料价格波动、国际贸易环境变化等多重挑战，全产业链对成本管控与技术创新的要求持续提升。在此背景下，公司凭借完善的全球化布局、多元化产品矩阵与持续的技术创新能力，实现国内外市场协同均衡发展，进一步打开业绩增长空间。
　　2025年度，公司实现营业收入316,379.26万元，同比增加57.81%，实现归属于上市公司股东的净利润为8,472.88万元，同比增加106.12%。2025年度的产品销售量为4,232MWh，同比增长178.24%。凭借国际家储传统市场稳步回暖、新兴市场发货量持续攀升，叠加工商业储能发货规模持续突破以及共享换电电池、钠电启停电源等轻型动力业务销售量快速增长，公司主要产品销售动能保持强劲，销售量同比保持增长，营业收入稳步提升。报告期内，公司围绕战略发展目标，在全球市场拓展、技术创新突破、产能运营升级、人才团队建设等核心维度协同发力，实现了整体业务的稳健进阶与综合实力的全面提升。同时，公司通过全链路智能化升级与AI技术布局深耕“降本增效”，显著提升了研发及运营效能，将数字化能力转化为驱动业务高质量增长的核心动能。
　　1.全球战略布网成型，国内业务多元覆盖
　　在国际市场，公司在欧洲家用市场去库背景下率先完成调整，把握复苏窗口实现份额与业绩双增长。自研高品质产品批量交付美、日市场，完善本地化团队并升级全链条服务，强化渠道粘性。新兴市场上，公司以“产品+服务”模式提前卡位亚非拉市场，实现批量交付并拓展本地服务能力，以灵活策略切入次级市场，抢占增量先机。2025年为公司国际市场工商业储能批量交付元年，实现从“产品储备”到“规模落地”的跨越，积累全流程经验，为后续表后市场发展筑牢基础。欧洲表后市场，公司精准卡位，构建全链条伙伴生态，以全功率产品适配多元场景及投资模式，依托本地化团队提供技术服务。新兴微网市场，公司与传统能源伙伴合作拓展，供应全场景储能系统，锤炼核心能力并与本地伙伴建立长期合作。
　　在国内市场，公司以项目开发与产品销售双模式加速储能市场渗透，通过多维度举措实现市场拓展与影响力提升，落地项目应用场景持续丰富，已广泛覆盖电网侧储能、工业产业园区、工业电力用户、海岛离网储能、5G基站、新能源汽车充电站等关键领域。2025年，公司新型液冷储能产品在长三角、珠三角及华中等核心区域均实现规模化应用，形成了较好的市场口碑和行业影响力。液冷集装箱产品更在电网侧储能场景取得突破，并实现规模化销售应用；轻型动力板块聚焦短途出行与车载配套场景，完成全场景产品矩阵与批量交付：在共享换电、电动摩托车、电动三轮/物流三轮等高频刚需领域，推出高安全、长循环、快充适配的轻型动力电池，依托成熟的电芯与pack技术，实现批量供货与稳定运营，有效提升车辆续航、降低运维成本；同步推进钠离子电池在汽车启停系统的规模化落地，凭借宽温域适应性、高倍率启动性能与长循环寿命，完美适配乘用车与商用车冷启动需求，全面替代传统铅酸电池。依托技术迭代与成本优势，公司轻型动力与钠电产品在终端市场快速上量，客户复购与渠道拓展同步提速，有力推动轻型交通与车载配套领域的铅酸电池替代进程，构建起储能与轻型动力双轮驱动的业务增长格局。
　　2.持续深耕研发领域，增强技术创新实力
　　报告期内，公司针对新兴市场，发布了储能系统分体机Fidus，提供面向微网、弱网、备电为主要场景的光储柴充解决方案，使用寿命10年，IP65高防护等级，支持交、直流耦合灵活扩展功率和容量；针对辅助服务、超级充电桩、应急备电等高功率场景，发布了M8储能系统，该产品可实现持续1C、短时1.5C放电，使用寿命超10年；针对构网型长时储能系统，发布了电池功率优化器，扩展直流侧并联簇数超过48簇，支持构建4.5MW/18MWh超大储能系统；完成电池簇电流独立控制，提高运行可靠性、安全性，维护便利性。公司产品目前覆盖家储、工商储、辅助服务、独立储能、新能源并网、储充、微网、户外便携、移动应急、高空飞行、船用动力、商用换电、民用电摩、三轮等场景，兼容小型便捷设备至大规模电网储能系统以及日常交通需求。
　　钠离子电池技术实现多场景应用。在启停电池领域，开发宽温域、高倍率软包电池并批量交付；针对轻型车市场，推出1-3度电系列产品，并开发低温型钠电满足北方需求，开发快充型钠电满足快递快充需求；在储能领域，大铝壳钠电池高温循环寿命超过8,000次，性能优势显著。
　　3.强化产能布局，释放运营新效能
　　报告期内，为匹配持续增长的市场需求，公司加速产线建设与运营优化：电芯产出稳步提升，安徽子公司软包电芯产线实现国际家储和共享换电电池的稳定交付；轻型动力PACK产线及工商业储能产品系统产线能力持续强化。同期，推进派能科技2GWh储能电池及集成项目建设，进一步提升柔性制造水平。公司多措并举强化成本控制，深化供应链协同降本，通过设备调试与工装改进提升生产效能、降低制程工费，更依托工厂内部储能电站及光伏屋顶投运削减综合能耗。面对高频次产品迭代和产线切换，公司展现出较强的技术落地与运营保障能力。
　　目前，公司已构建以软包规模化制造为基石，以铝壳电芯柔性化供应为延伸，以双基地协同运营为支撑的现代化储能制造体系，形成跨技术路线、跨区域布局的综合竞争优势。
　　4．深化人才引擎，提升组织效能
　　报告期内，公司持续完善人才发展体系，成功构建“技术+管理”复合型人才梯队，通过系统化培养与实战淬炼，使核心人才在专业深度与战略视野均获得显著提升。同时，公司深入优化跨部门协同机制，有效提升决策效率与执行效能。同时，报告期内积极实施股权激励等长效激励机制，健全价值分配与利益共享体系，充分激发核心骨干积极性与创造力。这一系列举措有效释放了人力资本的内在动能，夯实组织发展根基，为公司业务创新、持续增长及战略目标达成提供坚实支撑。
　　5.数字化建设加速推进，赋能运营效率提升
　　报告期内，公司持续推进数字化转型战略，将数字化能力作为核心竞争力的重要组成部分。通过构建CRM（客户关系管理系统）、MES（制造执行系统）、PLM（产品研发系统）、LIMS（实验室管理系统）、营销服门户、数据中台等系统，实现研发、生产、质量、供应链及客户服务等各环节智能化升级，显著提升数字化能力与运营效率。同时，公司积极布局智能制造、人工智能技术落地场景和技术储备，探索工艺流程优化与运营成本降低路径，2025年成功获得上海市浦东新区中小企业数字化转型试点补贴。2025年，公司顺利完成PLM、CRM、LIMS的选型、上线及推广工作，MES系统已全面覆盖扬州、合肥两大生产基地，为生产追溯、质量追溯提供了高质量、高效率、全流程的查询，进一步提升公司整体运营效率和数据应用能力，为决策支持和业务流程优化提供坚实数字化支撑。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1.自主创新的研发技术
　　公司自成立以来即专注于储能系统领域，始终坚持自主创新和自主研发，通过持续研发投入掌握具有知识产权的全产业链核心技术。作为国家级高新技术企业，公司构建了“总部+子公司”协同创新体系：子公司扬州派能获评国家高新技术企业、江苏省磷酸铁锂电池工程技术研究中心，并获批智能制造示范工厂、国家级绿色工厂、创新领军企业等20余项省级以上资质，形成产学研深度融合的创新生态。截至2025年12月31日，公司累计拥有发明专利132项，实用新型专利658项，外观设计专利95项，软件著作权78项，国际专利6项，其他专利11项。公司将主要核心技术进行产业转化，形成具备市场竞争力的核心技术产品，具有安全可靠性高、循环寿命长以及模块化、智能化等技术优势。2025年，公司标准化成果显著，配置专/兼职标准化团队，积极参与或牵头制定储能、电池领域的标准体系。国家标准方面，GB/T45330-2025《锂离子电池正极材料水分含量的测定卡尔费休库伦法》、GB/T45565-2025《锂离子电池编码规则》已发布；GB/T36972-2026《电动自行车用锂离子蓄电池性能技术规范》于2025年12月报批，2026年2月发布；《电动摩托车和电动轻便摩托车用锂离子电池安全要求》于2025年11月审查通过。
　　公司具备良好的持续研发能力。截至2025年12月31日，公司拥有各类研发技术人员共652人，主要研发人员在锂电池、储能系统领域拥有10年以上从业经验。子公司扬州派能获批国家级人才2人，省级人才3人，市级领军人才11人。公司建立了完善的研发体系，形成了良好的技术创新机制，研发机构覆盖电芯、模组、电池系统及系统集成等关键环节，具备全产业链研发能力。在坚持自主研发的同时，公司与清华大学、上海交通大学、苏州大学、湖北大学等知名科研院所开展合作研发，实现科研资源高效整合。公司持续重视研发投入和产出，报告期内研发投入为31,997.92万元，占2025年营业收入的10.11%。
　　2.产业链垂直整合的综合服务
　　公司拥有产业链垂直整合的综合服务优势，是国内少数具备电芯、模组、电池管理系统及能量管理系统等储能核心部件的自主研发和生产能力，同时具备储能系统集成解决方案设计能力的企业之一。公司产品研发以标准化、平台化为方向，在满足多样储能应用场景下客户需求的同时，公司产品研发和制造保持集约化，同时降低产品成本。公司产品线实现Wh级到MWh级无缝覆盖，并可通过集装箱系统扩展至百MWh，能够覆盖从家庭到工商业再到电网、大型新能源发电站等各种场景，为用户提供全场景解决方案。公司的储能电池系统基于自主研发和生产的高品质、长寿命、低成本磷酸铁锂电池，配置自主设计的高可靠、高精度、智能化电池管理系统，可实现软硬件系统的协同设计和性能优化，从而有效保证产品质量稳定、性能可靠及成本可控。此外，公司在向客户交付大型储能电池系统时，能够向客户提供与产品相配套的储能系统集成解决方案。
　　3．覆盖全球主要市场的产品安全认证
　　储能系统的评价指标包括安全性、经济性、可靠性、高效性、易操作维护性等方面。其中，安全性是其最重要的指标，是所有储能系统的评价基础。储能系统的安全性包括电池安全、电气安全、功能安全、电磁兼容、运输安全、环保、并网接口保护等方面。当前，全球主要储能市场均颁布了相应的锂离子电池或储能系统标准，以确保进入其市场的储能产品安全合规。
　　严苛的安全标准及认证程序要求储能企业必须具备强大的自主研发能力和高规格的生产制造能力。公司产品采用高可靠性结构设计，配置高可靠、高精度、智能化电池管理系统，主要产品通过国际IEC、欧盟CE、欧洲VDE、美国UL、澳洲CEC、日本JIS、联合国UN38.3等全球最主要的安全标准，工商业储能产品通过国家标准GB/T36276、GB/T34131、GB44240。公司钠离子电池产品已通过德国莱茵TV集团、美国UL、国际IEC等权威认证。多款钠离子电池产品已通过联合国UN38.3等国际运输类认证，具备出口海外市场所需资质。针对日本市场，公司多款型号电芯及系统产品正在进行系列认证，软包电芯已通过JISC8715-2认证、UL9540A认证。公司稳步推进国内动力、船用等通用电芯认证进程，同时积极布局大储、便携式、小动力领域的认证。轻型动力产品通过了GB43854CCC认证、UN38.3国际运输认证、GB/T36672测试。丰富的安全认证大幅提升了公司产品的市场知名度和信赖度，为公司产品快速进入全球市场奠定了坚实可靠的基础。
　　4.优质的核心客户资源和较高的品牌知名度
　　公司是国内较早从事和布局锂电储能业务的企业之一，长期以来专注于锂电储能领域，公司凭借安全可靠性高的产品和优质的客户服务逐步提升市场份额并占据行业领先地位，并在境内外荣获多项权威认证与行业奖项，公司品牌已在储能市场中具有较高知名度和美誉度。
　　在国外市场，公司与英国最大光伏系统提供商Segen，德国领先的光储系统提供商Krannich，意大利储能领先的储能系统提供商Energy等建立了长期稳定的合作关系，家庭储能产品在欧洲、非洲部分国家凭借卓越的性能与品牌口碑，赢得了用户的广泛信赖与好评，拥有显著的市场影响力。公司在巩固既有市场的同时积极开拓新兴市场，积极拓展工商业储能的应用边界，参与美洲、非洲、亚太区域和既有欧洲市场的电网级项目，为公司快速发展打下基础。随着公司持续重视研发投入转化率，加速产品应用场景落地，满足客户多样化需求，持续加大营销投入的力度，公司商业边界正在不断扩展。
　　在国内市场，公司同时关注长期战略客户和发展型客户，公司的大容量储能电池系统已在国内工商业储能、数据中心配套储能、光储充微电网储能、电网侧储能等场景实现商用，积累了丰富的产品应用经验和优质客户资源。公司根据客户需求提供设备销售、系统集成服务、合同能源管理服务。面对工商业储能领域的复杂场景，报告期内公司构建了30KWh至5,000KWh的多容量解决方案体系，从中小型企业到大型工业场景，全面覆盖不同规模客户的储能需求，实现高效能源管理与成本优化。这些产品不仅在国内多个项目中成功应用，而且实现了规模化的市场发货。公司作为行业少有的具备产品技术、规模生产、项目开发、项目投资的储能上市企业，能够在工商业储能、电网侧储能、数据中心配套储能、台区储能、离网储能以及光储充综合应用等多样化场景中，向客户提供全方位、专业化的优质服务，具备丰富的产品应用经验和一定品牌知名度。此外，公司在共享换电、电动摩托车、电动三轮车等轻型动力市场实现规模化应用，产品覆盖终端用户及换电运营商等多元场景。
　　5.全兼容差异化的解决方案体系
　　公司以电池系统为核心业务，拓展了电源、EMS、云平台等产品，并结合不同应用场景，为家储、工商储、表前储能、通讯基站及便携式储能等领域提供全面完整的解决方案。公司产品矩阵丰富，具有超高兼容性。在家储领域，公司构建了US与FH两大系列产品，支持1C放电，提供各种容量颗粒度配置、丰富的电压平台及不同的环境适应性指标，能全面满足各种应用场景的需求。公司各系列产品获得了齐全的认证，包括国标、欧标、美标、日标等，符合不同国家及地区的应用要求。公司的电池产品具有超高的兼容性，在应用集成时能够兼容市面绝大部分混合逆变器与PCS。在工商储领域，公司产品支持1C放电，能够针对微网、辅助服务、VPP等功率型应用提供独特的解决方案。
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司是行业领先的储能系统提供商，通过长期自主研发掌握磷酸铁锂电芯、模组、电池管理系统、储能系统集成等全产业链核心技术。报告期内，公司构建了能源管理系统、电源系统和云平台系统等核心技术。持续提高产品综合性能，保持循环寿命长、倍率性能好、安全可靠性高、智能化水平高等技术优势，满足各种储能应用场景的使用需求。此外，公司的产品长期可靠地服务全球客户超过10年，产品的综合性能及各项指标已经全球客户长期使用验证，各项核心技术已得到市场认可。
　　（1）公司产品安全可靠性高、循环寿命长、倍率性能好，贴合电化学储能应用场景的核心需求
　　电化学储能的核心需求在于高安全、长寿命和低成本。公司的储能电池系统目前主要基于磷酸铁锂电池，在安全可靠性、循环寿命及综合成本方面均优于三元锂电池。公司在技术路线上深耕磷酸铁锂领域，并持续关注新兴技术路线。
　　在安全可靠性方面，公司产品采用高可靠性结构设计，配置高精度、智能化、高可靠性的电池管理系统，主要产品通过国际IEC、联合国UN38.3、欧盟CE、欧洲VDE、美国UL、澳洲CEC、日本JIS、以及国内GB/T、GB、CCC等权威认证，具备高环境可靠性，根据客户具体场景需求，匹配支持-40℃~60℃宽温域运行，能适应高湿度、高盐雾、高海拔、强电磁干扰等各种恶劣的工作环境。产品品质在十余年的市场商用过程中得到广泛的检验。在电芯技术平台，公司通过界面优化、热安全管控、多物理场仿真技术等关键技术，继续筑牢电池安全可靠的壁垒。在电池管理系统方面，公司升级高精度状态估计算法，开发安全与性能诊断及预警算法，提高系统智能化和安全性。在储能系统集成方面，构建了全面定点灭火、防爆泄爆、2h耐火等安全体系。
　　在循环寿命方面，公司基于高品质、长寿命、高安全的磷酸铁锂电池技术，持续进行核心技术创新与迭代，显著拓宽了电芯的适用范围，同时系统性评估了电芯全生命周期的性能表现，确保其在极端环境条件下和生命末端仍能保持优异的性能表现。通过电化学体系优化、界面工程改良、膨胀抑制及寿命仿真等技术创新，公司电芯循环寿命显著提升。同时，公司建立了电芯失效数据库，运用大数据与数字孪生技术优化多场景应用性能，进一步提升电池的综合性能和使用寿命。结合实测数据和电化学寿命仿真模型预测，公司长寿命电池的循环寿命可达到15,000次，使用寿命接近20年，进一步巩固了公司在电池技术领域的领先地位。
　　（2）公司产品具有模块化设计和灵活配置的技术优势，支持为各类复杂应用场景打造一站式储能解决方案
　　储能应用场景复杂多样，各类应用场景在不同的国家和地区又存在不同特征。尤其是家庭、工商业等用户侧储能，由于不同国家乃至同一国家不同省份的电价政策和电力市场政策、不同家庭或工业用户的发电设备和用电需求等存在较大差异，对储能产品的具体需求也不尽相同。因此，公司产品以一站式解决方案为目标，不断优化电池系统集成、储能变流器集成、能量管理系统集成、消防安环系统集成等储能系统集成技术，形成高效灵活的平台化集成技术平台。截至报告期末，公司掌握了BMS、PCS与EMS的3S融合技术；能源管理系统的智能化热管理、运行策略多目标优化的动态控制系统技术；基于AI技术构建系统一致性和安全预警体系，在增强各项性能的同时提升了智能化与灵活性。
　　同时，公司产品应用多项智能化管理技术，实现将标准电池模块灵活组合，形成复杂电池系统，可自动适配各类电气环境和满足各种电压等级、功率及容量需求，并与全球主流储能变流器品牌实现兼容对接和即插即用。公司产品还支持系统中任意模块的热替换和热扩容，可根据电池运行状态自动调整充放电功率，也可根据用户需求和使用策略自动设置系统参数，还可根据电网需求积极响应电力调度，参与需求侧响应、调峰、调频等电力辅助服务市场。公司储能电池系统产品具有高环境适应性，能满足户外、移动、陆用动力、高空飞行、船用动力等多场景需求，也能兼顾从小型便捷式设备到大规模电网储能系统的多维度需求。此外，公司还具备储能系统集成解决方案的设计能力，支持为家庭、工商业、电网、通信基站、数据中心和轨道交通备电等各类场景打造一站式储能解决方案，使储能系统的整体性能达到最优。
　　报告期内，公司的核心技术及其先进性没有发生重大变化。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司新增知识产权获得数248项，其中发明专利37项，实用新型专利168项，外观设计专利19项，软件著作权22项，国际专利2项。截至2025年12月31日，公司累计拥有发明专利132项，实用新型专利658项，外观设计专利95项，软件著作权78项，国际专利6项，其他专利11项。
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　(三)核心竞争力风险
　　1.研发失败的风险
　　报告期内，公司研发费用支出为31,997.92万元，占营业收入的10.11%。公司高度重视对新技术、新产品的研发投入，未来预计仍将保持较高的研发投入力度。如果未来公司相关研发项目失败，或研发方向与市场需求不匹配，或相关研发项目不能形成产品并实现产业化，将会对公司的经营业绩产生不利影响。
　　此外，伴随电化学储能行业的快速发展，市场竞争加剧，技术更新和产品迭代速度亦在加快。如果未来公司不能及时研发并掌握相关技术，适时推出具备市场竞争力的创新产品，或研发产品的产业化进度不及预期，将对公司的市场竞争地位和盈利能力产生不利影响。
　　2.行业技术路线变化的风险
　　近年来，锂电池在全球电化学储能市场中的应用占据主导地位。当前应用于储能领域的锂电池存在多种技术路线，其中，按照正极材料的类型可以分为磷酸铁锂电池和三元锂电池等；按照电池的封装方式和形状可以分为软包、方形和圆柱电池等。未来，储能锂电池技术将继续围绕高安全、长寿命和低成本的目标持续发展。
　　目前公司的储能电池系统主要基于软包磷酸铁锂电池，如果未来储能锂电池的技术路线发生重大变化，导致软包磷酸铁锂电池在安全性、寿命和成本方面不具备竞争优势，可能对软包磷酸铁锂电池的下游需求带来不利影响；同时，公司再融资募投项目部分研发并生产方形铝壳磷酸铁锂电池，如果公司相关新产品未能顺应最新技术趋势，将对公司的竞争优势与盈利能力产生不利影响。
　　3.产品技术迭代风险
　　近年来，电化学储能行业的整体技术水平和工艺水平持续提升，电池安全性、循环寿命、充放电效率等性能持续改进。但是，目前锂离子电池的性能水平及制造成本仍未能完全满足储能行业发展的需求，相关企业、高校、研究机构仍在积极开展下一代电化学储能技术的研究，包括固态锂电池、液流电池、钠离子电池、氢燃料电池等。如果未来电化学储能技术发生突破性变革，使储能行业使用的电池类型发生迭代，而公司未能及时掌握新技术并将其应用于相关产品，则可能会对公司的市场地位和盈利能力产生不利影响。
　　4.核心技术人员流失风险
　　锂电储能行业属于技术密集型产业，企业的核心竞争力在于新技术、新产品的持续自主创新能力和生产工艺的先进性。核心技术人员对于锂电池储能企业保持自身技术领先优势并进而提升整体竞争力具有重要意义。
　　公司原核心技术人员施璐先生于2025年3月14日辞职，施璐先生已完成工作交接，且公司已新增认定蔡雪峰先生为新的核心技术人员，施璐先生的辞职不会对公司整体研发实力产生重大不利影响。公司高度重视研发工作，通过长期的技术积累与发展，已建立了完备的研发创新体系。公司研发团队结构稳定、经验丰富，科研力量雄厚且专业配置合理。
　　公司未来不排除有核心技术人员流失的可能性，如果未来发生公司的核心技术人员流失，可能对公司的技术研发产生不利影响。
　　5.核心技术泄密风险
　　公司所处行业属于技术密集型产业，核心技术对于企业发展和市场竞争力的提升具有关键性作用。公司通过与员工签署保密协议、申请专利保护、加强内部保密管理等方式，防止核心技术泄密。但是，上述体系不能完全排除因个别技术人员违反职业操守而泄密或者公司内控制度出现技术漏洞的情况，若公司员工出现违约，或者公司核心技术保密方式失效，则公司将面临核心技术泄密风险。
　　6.知识产权相关风险
　　公司高度重视自主创新，拥有的商标、专利等知识产权是公司核心竞争力的重要组成部分。在境内，公司通过专利申请等手段保护公司的知识产权，确保公司持有的相关专利在中国境内的专利权；在境外，公司通过PCT等途径申请国际专利，并寻求多国保护。然而，在市场竞争日趋激烈的背景下，公司可能面临知识产权侵权、诉讼或纠纷等风险。在法律维权过程中，公司将需要付出额外的人力、物力及时间成本，从而导致公司商业利益受到一定程度的损失。
　　公司的销售收入主要来自境外市场，对于公司在境外销售的相关产品，如存在第三方于境外优先取得与公司相同或相似的专利，则公司存在侵犯第三方知识产权的风险。如公司相关核心技术被竞争对手所获知并效仿，或者第三方侵犯公司知识产权的行为得不到及时防范和制止，可能对公司未来业务发展和生产经营产生负面影响。
　　(四)经营风险
　　1.市场拓展不及预期的风险
　　潜在市场的有效突破，不仅受到产品定位、价格策略、技术优势、营销策略等内因的驱动，也面临着市场竞争激烈、法规政策限制、宏观经济波动、国际贸易环境不确定性等外因的挑战。
　　报告期内，针对国内储能市场的发展态势，基于既有的销售策略，公司增加了轻型动力业务拓展国内市场。然而，由于市场竞争激烈、技术挑战、经济性问题以及政策和市场机制不完善等问题，存在客户拓展、销量、项目收益等不及预期的风险，进而对公司未来的经营业绩产生不利影响。
　　在境外，尽管欧洲、美国、澳大利亚等地区的商业模式相对成熟并提供了良好的市场环境和经济性，保障了储能行业的健康可持续发展。但由于国际竞争激烈、产业政策和市场环境的多变、技术标准和认证要求的多样、法律文化和商业习惯的差异等影响，仍存在下游客户去库存、终端市场需求放缓等因素导致境外销售收入下滑的风险。公司将持续关注目标市场的产业政策变动、技术适应性，积极促进与当地企业的合作策略，以实现全球市场份额的稳健增长。
　　2.原材料供应的风险
　　公司对储能产业链的关键环节进行垂直整合，主要包括电芯制造、电池管理系统（BMS）、能量管理系统（EMS）和系统集成。对外采购的主要原材料包括铝壳电芯、电子元件、磷酸铁锂、结构件、铜箔、石墨、电解液、铝塑膜和隔膜等。系统集成物料包括储能变流器、消防系统、液冷系统、温控系统等。受市场供需关系等影响，报告期内公司的主要原材料的价格波动较大。如果未来市场供求关系变化、政策法规调整、自然灾害等原因导致主要原材料供应短缺或市场价格波动，公司未能有效应对原材料供应变动带来的影响，将对公司的采购和生产造成不利影响，进而影响公司的经营业绩。
　　3.部分电子元件依赖进口的风险
　　报告期内，公司采购的部分电子元件来自境外市场，其中主要为IC芯片。公司采购的IC芯片主要来自美国和国内等生产商。若未来国际贸易环境发生重大变化，导致IC芯片供应不足，或供应商销售策略和价格发生较大波动，可能对公司该类原材料采购产生不利影响，进而影响公司的经营业绩。
　　4.境外经营管理的风险
　　公司海外业务覆盖全球多个国家和地区，目前已在欧洲、澳洲、北美等地设立了经营实体和生产基地。然而，由于境外实体经营环境与中国境内存在较大差异，包括不同的法律法规、市场特点和商业惯例，公司在境外管理运营中可能面临一系列的特有风险。
　　如未来我国与相关国家或地区的双边关系出现变化，或当地司法制度、行政体系、市场环境、行业政策及对外贸易政策等发生重大转变，公司在当地的业务可能遭受不利影响，进而影响境外实体的日常经营和公司的盈利能力。此外，如境外实体未能遵守当地法律法规或监管要求，可能受到当地监管部门的处罚，直接损害公司在当地市场的声誉，进而对公司的市场地位、经营业绩和品牌形象造成负面影响。
　　5.产品质量的风险
　　公司产品可广泛应用于家庭储能、工商业储能、电网储能、轻型动力等应用领域，下游客户对产品的安全性、可靠性和稳定性均有很高的要求。公司垂直整合锂电池储能产业链，产品质量控制环节多、管理难度大，且容易受到各种不确定因素或不可预见因素的影响。
　　随着公司经营规模的持续扩大，对质量控制能力的要求逐步提高，如果公司不能持续有效地执行相关质量控制制度和措施，或由于不可抗力因素、使用不当及其他原因等导致公司产品出现质量或安全问题，可能导致与客户发生潜在诉讼或纠纷，影响公司的市场地位和品牌声誉，进而对公司经营业绩产生不利影响。
　　6.安全生产和环境保护的风险
　　公司产品在生产过程中会产生少量废气、废水和固体废物。随着监管政策趋严、公司业务规模快速扩张，安全生产与环保压力也在增大，可能会存在因设备故障、人为操作不当、自然灾害等不可抗力事件导致的安全生产和环保事故风险。如发生安全生产或环保事故，公司将面临被政府有关监管部门处罚、责令整改或停产的可能，进而出现影响公司正常生产经营的情况。
　　(五)财务风险
　　1.应收账款回款风险
　　报告期末，公司的应收账款账面价值为107,707.33万元，占当期期末总资产的比例为8.13%。报告期末，公司的应收账款账面价值较上年年末增加14.81%，对公司造成的营运资金压力有所增加。公司的主要客户均为境内外国家/地区头部企业，总体经营及信用状况良好。公司已根据会计政策要求对应收账款计提了坏账准备。如果未来公司客户的生产经营状况或付款能力发生不利变化，可能导致公司应收账款无法及时收回，将对公司的资产质量和财务状况造成不利影响。
　　2.毛利率和利润下降风险
　　报告期内，公司主营业务毛利率为16.96%，较上年同期降低11.65%。如未来市场需求大幅减少、市场竞争加剧导致产品价格大幅下降或未来原材料价格、人工、能源以及折旧摊销等成本大幅上涨而下游销售价格传导不畅，以及国内外贸易政策和环境发生不利变化导致货运等成本增加，则公司毛利率存在下降的风险。
　　同时，由于规模扩大而带来的折旧、摊销及费用的增加，市场营销力度持续加大导致销售费用的持续增加，以及市场波动或公司市场竞争力下降导致收入波动等原因，公司还可能面临利润下降的风险。
　　3.存货跌价风险
　　公司报告期末存货账面价值为158,611.12万元，占当期期末总资产的比例为11.98%。报告期末，公司存货账面价值较上年年末增加120.31%。公司存货主要为原材料、在产品、库存商品和发出商品。公司主要根据客户订单以及需求确定原材料采购计划和生产计划，并保持必要的产成品库存规模。虽然公司主要根据订单安排采购和生产，但若客户的生产经营发生较大变化，无法继续执行订单，可能带来相应存货积压而影响后续存货再销售价值，进而导致存货跌价风险。
　　4.税收优惠政策变动风险
　　公司及子公司扬州派能为国家高新技术企业，依法可享受高新技术企业的所得税优惠。如果国家调整相关高新技术企业税收政策，或公司未能持续保持高新技术企业资格等原因无法继续享受相关优惠政策，则有可能提高公司的税负水平，从而给公司业绩带来不利影响。
　　5.汇率波动风险
　　作为行业领先的储能系统提供商，公司产品远销欧洲、亚洲、澳洲、南非等境外市场，公司来自境外的主营业务收入金额较大，境外销售主要采用美元、欧元等外币结算。汇率波动对公司业绩存在一定影响，公司面临国际贸易过程中的汇率波动风险。
　　(六)行业风险
　　1.产业政策变化风险
　　近年来，全球各国对发展储能颇为重视，相继出台了推动储能行业发展的支持政策，有力地促进了全球电化学储能产业的商业化、规模化发展。
　　如果未来海外国家补贴政策进一步退坡或储能相关产业政策发生重大不利变化，可能会影响行业稳定、快速发展，对公司经营业绩造成不利影响。
　　在国内，尽管许多地区为储能开放各类电力市场并出台众多利好政策，但各省份对峰谷电价的调整变化会影响工商储峰谷价差获利情况。如果未来行政分时电价取消、在市场分时电价以及输配电价不参与峰谷电价浮动的情况下国内峰谷价差变小，工商储安装积极性变低，则可能对公司经营业绩产生不利影响。
　　2.市场竞争加剧风险
　　近年来，随着全球电化学储能市场的快速发展和政策支持逐步明朗，基于对产业前景的稳定预期，国内外各大锂电池企业、新能源企业、电源设备企业等纷纷布局储能产业，全球储能行业竞争或将加剧。
　　随着市场参与者的逐渐增多，如果未来公司不能进一步提升产品的综合性能、降低生产成本、增强市场开拓能力和客户服务水平，则公司可能难以维持市场地位和竞争优势。因此，公司未来业务发展将面临市场竞争加剧的风险。
　　(七)宏观环境风险
　　1.宏观经济风险
　　随着全球经济增速的逐渐放缓，不确定性因素也随之增多。鉴于公司市场覆盖了全球主要的经济区域，如果宏观经济环境发生重大不利变化、经济步入下行周期、或因国际关系紧张、战争、贸易制裁等因素或其他不可抗力而导致下游终端市场需求发生显著变化，市场需求增速可能会放缓或大幅下滑，进而对公司经营业绩造成不利影响，影响公司的整体盈利能力和市场竞争力。公司将密切关注宏观经济的发展趋势，及时调整经营策略，加强风险管理，以应对可能的市场变化和经济波动，确保公司的稳健发展和长期竞争力。
　　2.国际贸易风险
　　报告期内，公司境外主营业务收入为226,632.81万元，占主营业务收入的72.43%。公司产品主要出口海外，远销欧洲、亚洲、澳洲、南非等境外市场，亦有部分电子元件从境外进口。在国际形势日趋复杂多变的背景下，受国际贸易环境不稳定、单边贸易主义、地缘政治冲突、国际能源危机等多重因素的影响，各国政府针对进出口贸易的不同类别陆续实施相关贸易保护政策，可能增加市场进入的壁垒。若部分主要贸易地区针对公司产品或相关原材料增加关税，将直接导致公司进口原材料成本上升，或出口产品在该地区市场的价格竞争力下降。若成本上升无法有效传导至下游销售价格，或者因关税导致该地区市场需求减少，公司营业收入、毛利率将面临下降风险。
　　当前，欧洲地区已对本土化生产提出更高要求。未来，不排除相关国家或地区对锂电池储能产品的进口贸易政策和产品认证要求等方面发生变化的可能性，进而对公司的经营带来不利影响。公司将持续在境外目标市场搭建本土化组织架构，减少贸易壁垒对公司经营业绩的影响。
　　(八)存托凭证相关风险
　　(九)其他重大风险
　　1.募集资金投资项目的实施风险
　　公司募集资金投资项目的可行性分析是基于当时的市场环境、技术发展趋势及公司的实际情况做出的，经过了慎重、充分的可行性研究论证和市场调研分析。但由于政策和市场本身具有不确定性，在公司募集资金投资项目实施过程中，如工程进度、项目质量、产能消化、产业政策等方面出现不利变化、下游市场竞争格局发生重大变化或技术与产品出现重大升级革新，将可能导致项目周期延长或项目实施效果低于预期，进而对公司经营发展产生不利影响。
　　受近期全球宏观环境变化、行业发展变化等多方面因素的影响，公司2022年度向特定对象发行股票募投项目“派能科技10GWh锂电池研发制造基地项目”达到预定可使用状态的时间从2026年4月调整至2026年12月、“派能科技总部及产业化基地项目”达到预定可使用状态的时间从2026年1月调整至2028年1月，整体建设进度比预期有所推迟。
　　如果募集资金投资项目不能按期完成，或未来市场发生不可预料的重大变化，公司的盈利状况和发展前景将受到不利影响。若公司募集资金投资项目未能顺利完成，或因产品价格、市场环境、客户需求等因素出现较大变化，相关募集资金投资项目经济效益的实现将存在较大不确定性。
　　2.募集资金投资项目新增产能无法消化的风险
　　公司募集资金投资项目产能规模和产能建设计划制定是基于当时的产业政策、市场环境和技术水平等因素做出的。公司募集资金投资项目建成后，如果出现宏观经济下滑、产业政策力度下降、市场需求放缓、技术方向转变等重大不利变化，可能导致新增产能利用率不足、无法充分消化等风险，将对公司的经营业绩产生不利影响。
　　3.募集资金投资项目折旧摊销费用增加导致利润减少的风险
　　公司募集资金投资项目建成后将新增固定资产折旧，如果市场环境发生重大不利变化，募集资金投资项目无法实现预期收益，公司营业收入降速增长或出现退坡，则公司存在因募集资金投资项目相关折旧、摊销、费用支出的增加而导致的利润减少的风险。
　　针对上述风险，公司将继续加强对募集资金存放及使用的管理。同时，公司将持续关注并积极跟进募集资金项目进展情况，掌握行业发展趋势、紧跟前沿技术、深入了解市场发展状况，按照募集资金投资项目建设方案稳步实施，保障公司全体股东的利益。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年度，公司实现营业收入316,379.26万元，同比增长57.81%；实现归属于上市公司股东的净利润8,472.88万元，同比增长106.12%；截至2025年末，公司总资产1,324,094.13万元，同比增长13.53%，归属于上市公司股东的所有者权益920,424.64万元，同比增长0.32%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　2026年，储能正以前所未有的深度与广度参与全球能源体系重构，已超越单一技术装备范畴，成为支撑新型电力系统安全、经济、绿色运行的物理基石与调节中枢。在“双碳”目标与AI算力爆发的双重驱动下，全球储能产业加速迈入以市场机制主导、多元价值兑现、系统级能力筑基为特征的新发展阶段。传统“源随荷动”模式难以为继，电网面临调峰、惯量、电压稳定等多重挑战，储能由削峰填谷的辅助手段升级为保障系统安全的刚性刚需，其价值从度电成本转向系统可靠性溢价，在极端天气保电、电网支撑、短时顶峰等场景中发挥关键作用。
　　全球碳中和持续推进，多国加快完善容量市场、辅助服务等市场化机制，储能行业呈现快速增长、多极化落地格局。欧洲储能逐步由补贴转向市场化激励，工商业储能快速崛起，成为继家用储能后的重要增长引擎；东南亚、中东、拉美等地区受用电需求增长、峰谷价差扩大及电网薄弱等因素驱动，工商业储能需求持续放量。家用储能市场重心优化，澳大利亚在国家补贴支撑下保持高景气，匈牙利、波兰等欧洲国家陆续出台扶持政策，带动欧洲家储回归增长；部分地区因灾后重建与电力刚需，进一步支撑家储产品需求提升。
　　国内储能依托电力现货、容量补偿等机制不断成熟，储能资产成为具备多元收益的长期运营载体，发电侧、电网侧、用户侧协同发展。轻型动力领域在合规升级与技术迭代下，锂电主导地位稳固，钠离子电池在换电、电摩等场景加速渗透，行业向安全高效、集中化方向发展。
　　技术与商业模式同步重构，锂电仍占主导地位，长时储能需求推动液流电池、混合固液电池等多元技术加速商业化。AI、物联网、数字孪生与储能深度融合，构网型控制成为标配，系统由“电网跟随”向“电网塑造”升级，AI原生储能系统逐步落地。商业模式重心向后端迁移，资产从一次性采购转向可运营、可增值、可证券化的收益载体，运维服务、容量租赁、绿电协同等模式不断成熟，系统集成能力成为核心壁垒。
　　未来行业竞争将升级为全链条综合能力比拼，具备全球化布局、技术创新、柔性制造、全生命周期服务能力的企业将占据优势，推动行业向更安全、高效、智能、可持续方向高质量发展。
　　(二)公司发展战略
　　2026年是国家“十五五”规划开局之年，站在新的历史起点，公司将继续以“为零碳社会的能源自由而努力奋斗”为使命，以多曲线增长为战略路径，在严控成本中提升盈利质量，于技术突破中构筑长期竞争壁垒。
　　公司将聚焦主责主业，坚持以用户为中心、市场为导向，深度融入客户价值链，强化战略客户合作。市场层面，持续深耕欧洲等成熟市场，加速亚非拉新兴市场本土化渗透，深化钠电启停、轻型动力等场景商业化突破，构建家储+工商储+大储+轻型动力全场景生态；通过联合研发与品牌升维战略，强化全球化客户价值联结。产品层面，围绕长寿命、低成本、智能化方向构建技术护城河，推进智能制造与全生命周期质量管理体系升级，实现产品性能与可靠性的双重提升。组织层面，构建“总部中枢+区域前哨”全球化运营网络，强化欧洲、亚太、美洲区域中心的本地化决策与快速响应能力；完善跨文化人才培育与激励机制，以全面协同推动业务联动、资源共享、能力互补，为全球化可持续发展蓄积组织动能。
　　历经周期淬炼，愈发笃定方向。新征程上，公司将以技术创新为引擎、全球化为舞台、多元化为支撑，以实干诠释担当，以奋进开创新局，持续巩固行业领先地位，践行“让储能服务亿万大众”的产业使命，向股东和社会交出高质量发展的长期答卷，为公司高质量可持续发展启新程、谱新篇。
　　(三)经营计划
　　1.深耕海内外市场，构建多元发展格局
　　2026年，公司将依托过去三年在国际化布局中沉淀的本地化机构、服务经验及渠道资源，进一步加大国际市场拓展与落地力度，持续深化全球化布局，提升海外市场渗透率与品牌影响力。在核心成熟市场，公司将深耕欧洲、澳洲市场，加速落地本地化销售与服务体系，整合本地资源优化交付效率，同时积极探索储能租赁、能源管理服务等新型商业模式，丰富盈利路径，巩固市场领先地位；在高端市场，加大对美国、日本市场的资源投入，聚焦高端产品研发与本地化适配，强化与当地核心渠道、终端客户的深度合作，力争实现高端市场规模性落地，提升高端产品市场份额；在新兴潜力市场，重点在亚太、拉美、非洲及中东地区筛选电力需求旺盛、政策支持力度大的优质区域，集中资源落地深耕，搭建本地化服务团队，加强与本地客户、合作伙伴的沟通联动，深化客户粘性，挖掘长期增长潜力，为公司海外业务持续增长注入新动能。
　　2026年，公司将对国内市场业务进行战略整合重构，构建专业化、场景化业务矩阵，实现资源精准配置与市场响应提速。在储能领域，公司将通过产业联合、战略合作实现资源共享及市场拓展。在轻型动力领域，公司将围绕共享换电、电摩、电动三轮等多场景规划布局，构建系列化产品矩阵及业务服务生态，并积极与行业头部企业开展战略合作，推进产品配套落地，挖掘国内轻型动力市场增长潜力。
　　2.加强新产品布局，拓展储能多样化应用
　　2026年，公司将持续深化家储产品性能优化与服务升级，布局工商储高压大电芯产品，同步推出智能化云平台及EMS系统；完善全场景解决方案矩阵，加速通信储能产品商业化落地，挖掘新的业务增长点；打通钠离子电池全产业链，推动启停规模化应用，拉动钠电行业向前发展，轻型动力打造高性价比产品体系；前瞻布局无人机及机器人领域，依托目前已具备的高安全、高功率、高能量软包混合固液电池样品小量交付能力，推进该类电池中试线建设，逐步完善生产工艺，实现产品小规模交付，培育新的业务增长极，拓展电池产品应用边界。未来，公司将继续探索新兴细分领域，持续巩固技术领先性与市场渗透力。
　　3.深化智造能力建设，夯实全球供应链韧性基础
　　2026年，公司将聚焦“柔性智造、数字赋能、生态韧性”三大核心，全面提升制造体系的全球竞争力。柔性智造方面，打破产能边界，构建弹性柔性制造平台，突破产线兼容性瓶颈，通过设备升级与工装切换技术提升多型号混产能力，实现全链条敏捷响应，适配不同类型订单需求，提升资产周转率与生产效率。
　　数字化赋能方面，将深化MES系统与底层设备的互联互通，实现全生命周期数据追溯。在关键质量控制环节引入大数据分析，推动质量管理从事后检验升级为事前控制。同时结合自建光储项目数据精细化管控生产能耗，打造低碳数字化制造标杆。
　　供应链韧性方面，聚焦电芯核心原材料及系统端关键电子元器件，推行“多源供应+区域化配套”策略。全球筛选优质供应商并建立主备结合供应体系，建立原材料价格联动与动态储备机制，强化供应商工艺协同与质量赋能，夯实产品成本竞争力与交付稳定性。
　　4.深化数智融合，构建智慧运营新范式
　　2026年，公司将增强流程治理和运营能力，提高流程数字化水平，进一步实践数智化运营，计划通过实施统一流程管理平台，建立跨系统、跨部门、支持高复杂度、高合规要求的流程资产库，并将流程与内控、风控相融合，提升流程管理能力。其次，公司积极推动AI能力建设和核心场景落地，从核心价值链切入，将AI能力的实践和应用纳入核心经营与生产力议题，优先尝试在产线、采购、销售等关键环节应用，通过高精度、小数据、强约束的小模型，将AI嵌入业务流程，形成可衡量的闭环价值。同时，公司将加强数据治理、提高数据质量，围绕数据采集、审核、应用等关键环节展开主数据和业务数据治理、建立数据标准，实现数据驱动运营的场景和目标。
　　5.精准赋能，锻造支撑长期发展的人才引擎
　　2026年，公司将紧密围绕未来战略布局与业务增长需求，以“前瞻规划、精准赋能、梯队建设”为核心导向，系统构建支撑长期发展的人才梯队。重点举措包括：实施关键岗位继任者计划，通过评估与盘点识别高潜人才并制定个性化发展路径；完善青年人才储备体系，加大校园招聘与早期培养投入，为组织注入持续活力。通过构建系统化、梯队化的人才发展闭环，旨在打造一支结构合理、能力突出、具备高度韧性与未来视野的人才队伍，为公司的创新突破与可持续发展提供坚实保障。 收起▲