一、主营产品结构持续优化，盈利水平稳步抬升
　　成品框（镜框、相框、画框）实现营业收入4.07亿元，占比39.91%，同比增长23.17%。公司深耕成品框领域多年，该业务线依托全球客户渠道、多元产品矩阵、柔性产能协同、信息化自动化等优势，持续为公司贡献稳定现金流，整体盈利韧性强劲。
　　装饰建材实现营业收入3.89亿元，占比38.11%，同比增长37.71%，毛利率维持在30%左右，装饰建材收入占比与毛利占比的同步抬升，有效拉动公司整体盈利中枢稳步上移，成为当期利润增长的核心引擎。
　　再生塑料板块经营边际大幅改善，实现营业收入2.05亿元，占比20.14%，同比增长23.10%，当期毛利... 查看全部▼

　　一、主营产品结构持续优化，盈利水平稳步抬升
　　成品框（镜框、相框、画框）实现营业收入4.07亿元，占比39.91%，同比增长23.17%。公司深耕成品框领域多年，该业务线依托全球客户渠道、多元产品矩阵、柔性产能协同、信息化自动化等优势，持续为公司贡献稳定现金流，整体盈利韧性强劲。
　　装饰建材实现营业收入3.89亿元，占比38.11%，同比增长37.71%，毛利率维持在30%左右，装饰建材收入占比与毛利占比的同步抬升，有效拉动公司整体盈利中枢稳步上移，成为当期利润增长的核心引擎。
　　再生塑料板块经营边际大幅改善，实现营业收入2.05亿元，占比20.14%，同比增长23.10%，当期毛利率实现环比、同比双修复，主要受益于原油价格上行拉动产品售价提升。同时，依托公司“回收、再生、利用”全产业链布局优势，再生塑料板块不仅直接增厚整体经营利润，同时为下游成品框、装饰建材生产提供低成本、稳定性更强的原料保障，产业链协同配套效能持续放大。从整体盈利维度来看，成品框与装饰建材两大高附加值终端利用制品合计收入占比约78%，高附加值制品为主的经营格局进一步巩固。公司当期综合毛利率提升至近30%，核心经营性盈利能力保持稳健向好，主业盈利兑现能力扎实。
　　二、海外产能布局落地见效，增量产能蓄力释放
　　公司持续深化“中国+东南亚”全球化产能布局，海外基地区位优势、关税优势全面释放，越南基地已成为公司面向美国核心市场的核心产能枢纽，海外交付能力与盈利弹性同步提升。越南清化一期、二期自投产以来运营高效，2026年以来持续实现满产满销，产能利用率保持100%高位运行，营收占公司整体收入比重持续提升，已成为公司业绩增长核心增量引擎。海外产能扩容节奏有序推进，越南清化三期项目建设进度符合预期，拟于2026年二季度正式投产。三期产能全面达产后将进一步扩充成品框、装饰建材海外产能体量，与现有一期、二期存量产能形成高效协同联动，持续巩固公司在美国地区的市场份额，有力支撑公司中长期稳健经营与业绩持续增长。同时，马来西亚10万吨/年多品类塑料瓶高质化再生项目稳步推进，项目建成投产后，将进一步完善再生塑料产业链布局，丰富海外再生塑料产能结构，强化全球供应链配套能力，增厚公司利润，持续提升公司整体竞争力与抗风险能力。 收起▲

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明　　(一)主要业务、主要产品或服务情况　　在欧美家居消费市场，以镜框、相框、画框为核心代表的成品框品类，早已成为家居装饰中不可或缺的潮流刚需单品。近年来呈现“成熟稳健、高消费力、重设计与环保”等特性，行业整体增速稳健但结构升级显著，尤其是一站式、定制化、场景化等个性需求突出。公司深耕成品框领域多年，具备显著的全球客户渠道、多元产品矩阵、柔性产能协同、信息化自动化等优势。　　（1）全球零售客户渠道：得益于我们每年持续的产品开发与设计推动、全球流行趋势的把握、及时快速响应交付能力，相较于其他中小厂商，我们能提供给终端零售店汇集产品设计、研... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　在欧美家居消费市场，以镜框、相框、画框为核心代表的成品框品类，早已成为家居装饰中不可或缺的潮流刚需单品。近年来呈现“成熟稳健、高消费力、重设计与环保”等特性，行业整体增速稳健但结构升级显著，尤其是一站式、定制化、场景化等个性需求突出。公司深耕成品框领域多年，具备显著的全球客户渠道、多元产品矩阵、柔性产能协同、信息化自动化等优势。
　　（1）全球零售客户渠道：得益于我们每年持续的产品开发与设计推动、全球流行趋势的把握、及时快速响应交付能力，相较于其他中小厂商，我们能提供给终端零售店汇集产品设计、研发、制造、营销、服务于一体的整体解决方案，客户、渠道粘性不断增强。报告期内，公司全球300多家连锁零售商建立起直接的合作关系，与零售商合作贡献的收入已占到成品框销售收入的75%以上，充分彰显了公司在成品框这一非标品、细分赛道的客户渠道优势。
　　（2）多元产品矩阵：公司在产品材质上，立足再生塑料核心优势，同步拓展至以MDF、铝合金、铁艺等多材质产品矩阵，持续丰富框型结构、外观款式与风格设计，全面覆盖不同应用场景与消费层级需求。依托强大的自主研发与快速迭代能力，公司保持每年迭代开发上万个SKU，可灵活适配潮流化、个性化、小批量定制等差异化订单需求。通过多材质融合、全品类布局、定制化服务加持，不断构筑差异化的产品壁垒。
　　（3）柔性产能协同：公司在产能布局上，早在2019年，前瞻性布局越南清化基地，2025年清化二期项目顺利投产达产，有效形成“中国+越南”双基地协同效应。报告期内，针对全球贸易政策与关税环境差异，国内基地重点开拓非美海外市场，越南基地精准聚焦北美市场，高效承接美国区域订单需求。相较于同业多数厂商单一区域产能的发展局限，公司依托柔性产能灵活调配、风险对冲的协同优势，持续深化全球市场布局，全面夯实交付能力与全球化竞争壁垒，稳步构建成品框业务规模稳健增长态势。
　　（4）信息化自动化：公司持续加码生产端智能化、规模化建设，不断推进生产设备升级改造与自动化产线落地应用。依托成熟的规模化生产体系与精益化管理模式，有效提升生产效率、严控产品品质、降低单位制造成本。同时结合标准化流程管控与规模化产能储备，既能匹配大批量集中订单的高效交付需求，又能与柔性生产模式形成互补，进一步强化生产端综合竞争力，以自动化赋能降本增效，以规模化夯实经营韧性，持续巩固行业领先的生产制造优势。
　　图—镜框、相框、画框
　　2.装饰建材
　　近年来，欧美市场对墙面装饰材料的需求正经历结构性转变，核心趋势围绕材质替代、轻工匠化、便捷安装、环保性能、潮流美学展开，这一变化既受消费观念革新驱动，也与技术迭代和政策导向深度关联。
　　（1）材质替代：功能集成突破传统局限：新型建材通过技术创新实现多性能叠加，如防水防潮、无甲醛、抗冲击、可回收等，有效替代墙纸、乳胶漆等难以实现此类功能的传统材料；同时，从材料成本、安装成本、使用年限等维度综合评估，新型环保建材在全生命周期内的成本优势显著。
　　（2）轻工匠化与便捷安装：降低专业门槛，释放DIY潜力：以欧美市场涌现的卡扣式墙板、自粘式装饰建材等创新产品为例，这类产品通过创新模块化设计与快速安装技术，将传统需专业工匠操作的墙面装饰转化为消费者可自主完成的项目，简化了施工流程，并契合了年轻群体对“即装即住”的需求。
　　（3）环保性能：法规倒逼与消费觉醒双轮驱动：欧盟推行实施的《生态设计法规》（ESPR）和新《建筑产品法规》要求墙面材料从生产到回收全生命周期满足低碳、可循环标准。这一强制性要求正重塑建筑行业的生产逻辑与供应链管理，倒逼企业从技术创新、供应链优化到商业模式进行系统性变革。
　　（4）潮流美学：从功能覆盖到情感价值创造：欧洲市场偏好手工质感的墙面材料，通过不规则肌理营造自然质朴的氛围；美国消费者则倾向高光泽与几何图案，满足现代简约风格需求。近年来，色彩与风格的流行趋势中，消费者倾向于进一步提升空间的美学灵活性，营造温暖治愈的空间体验。
　　公司装饰建材业务，与上述市场趋势高度契合，推出的装饰建材产品不仅顺应墙面装饰材料市场的整体增长态势，响应欧美地区“绿色消费”的热潮，还凭借轻工匠、易安装的显著特性，极大地降低了终端用户的施工难度与时间成本。在欧美家庭中，业主无需聘请专业工匠，依照简易的安装指南，就能实现墙面装饰效果的更新；商业空间也能借此迅速完成风格转换，及时迎合市场需求与潮流变化，实现了潮流表达与实用体验的完美平衡。
　　公司装饰建材凭借多材质、多应用场景的一站式产品整体解决方案优势，与当地众多家居零售商、建材商场建立了合作关系，产品陈列于各大主流销售终端，触达广大消费者。凭借在墙面装饰建材领域的前瞻布局，公司得以深度融入欧美墙面装饰材料供应链。面对行业广阔的市场空间，公司将凭借产品特性与环保优势，不断强化自身竞争力，在绿色装饰材料赛道中释放出巨大的增长潜力。
　　3.再生塑料
　　①再生PS粒子
　　回收的PS塑料，经过微细粉碎、自动化除杂分离等预处理后，通过螺杆挤出机熔融塑化、高精细过滤、蒸发排气、一体式切粒等工艺处理，运用分子链修复技术和塑料改性技术等再生造粒技术，制得再生PS粒子。目前公司生产的再生PS粒子，一部分直接销售给下游塑料制品企业，另一部分自用制成再生塑料制品。
　　公司生产的高品质再生PS粒子在熔融指数、冲击强度、拉伸强度、伸长率、弯曲强度、弯曲模量等性能指标上已经接近新料的水平，成本低于新料粒子，具有性价比优势，可部分取代新料的应用。公司生产高端再生PS粒子的纯度高达99%，分子量较高，可多次回收循环利用。
　　图—再生PS粒子
　　②再生PET粒子/片材
　　回收的PET瓶砖，经过破碎、清洗、脱标、自动分选、造粒、增粘等环节，制得再生PET粒子。公司在马来西亚“5万吨/年PET回收再生项目”，产品可以分为食品级再生粒子、纤维级再生粒子及片材三类。其中，食品级再生粒子得益于欧盟法规强制性添加、大品牌商承诺使用等因素，市场售价高于原生PET粒子，呈现价格倒挂现象。
　　公司生产的高品质再生PET粒子，使用100%消费后塑料（PCR），已经取得了美国食品和药物管理局（FDA）、欧洲食品安全局（EFSA）、全球回收标准（GRS）、BRCGS、清真HALAL、海洋OceanCycle、OEKO-TEXStandard100生态纺织品、FSSC、RecyClass、ISO9001、ISO14001等认证。
　　以再生PET净片为原材料，运用多层共挤技术，制成复合材质的高品质r-PET片材。采用产品为ABA三层共挤结构，外面两层是新料PET，中间一层是回收再生PET，再生PET片材可用于吸塑成型，具有高强度、高透光特性。
　　图—再生PET粒子/片材
　　③再生PE/PP粒子
　　在PET瓶砖清洗过程中，分离对应的PE/PP瓶盖料、标签，经过清洗、熔融塑化、高精细过滤、脱挥排气、切粒成型、去除异味等工艺制备成再生PE/PP粒子。近年来，再生PE/PP在终端应用的需求量持续增长，可广泛应用于工业包装、建筑、电子、家电、汽车等领域，市场需求潜力巨大。
　　公司生产的高品质再生PE/PP粒子，使用100%消费后塑料（PCR），可直接对外销售，未来计划凭借资源循环再生利用的全产业链技术与营销优势，进一步深加工成高品质再生PE/PP终端产品，构建多元化产品矩阵，提升核心竞争力。
　　图—再生PP粒子
　　4.环保设备
　　目前，公司从全球累计1,300多个回收网点采购可再生塑料原料，形成了覆盖国内外的塑料回收网络体系。
　　公司回收的塑料之一，PS泡沫塑料存在体积大、密度低、回收点分散、运输成本较高等难点。针对以上回收难题，公司自主开发了节能高效的泡沫减容机。该设备采用集成化控制方式，具有生产高效，连续自动的特点，将PS泡沫塑料通过粉碎或热熔，均匀增密制成泡沫、饼块，在不改变PS物理性质的情况下，使PS泡沫塑料中的空隙闭合，将空隙中的空气排尽，在最大程度下可将低密度、大体积的PS泡沫塑料缩小至原来体积的五十分之一（由泡沫冷压机压缩）和九十分之一（由泡沫热熔机熔融增密）。
　　除PS塑料外，PET作为一种热塑性高度结晶性的树脂，主要用于制造包装盒、饮料瓶、纺织品等。公司储备了PET回收设备技术，在现有全球回收网络基础上回收以PET瓶为主的可再生PET塑料。
　　公司通过销售不同功能的环保设备，在获得设备销售利润的同时亦有助于和回收点建立长期合作关系，这有利于公司获得稳定的原材料来源，达到了双赢商业目的，形成良性互动模式。近年来，随着公司处理废弃塑料种类增加，已拥有减容、造粒、清洗等设备，未来目标实现了从单一设备供应商向综合系统解决方案提供商的转型，有效提升回收效率与质量。
　　(二)主要经营模式
　　1.研发模式
　　公司根据塑料循环利用产业的国际发展趋势，把握国内政策形势，以市场需求为导向，对行业热点领域产品进行创新性研究开发。公司构建了围绕塑料循环利用产业的完整研发体系。
　　研发项目分类如下：1）按照研发内容分为：产品研发、工艺/技术研发、设备研发、其他研发；2）按照研发难度和复杂度分为：全新产品/技术/装备研发、对产品/技术/装备进行大规模研发或升级改造、对产品/技术/装备进行局部升级改造、对常规产品/技术/装备按客户或者自身要求进行设计。
　　2.采购模式
　　公司由原料采购部、供应链管理部门负责原料、辅料、包装材料的采购供应。采购流程如下：首先由需求部门填写采购计划，得到审核批准后，再发送给采购部门，最后由采购部门根据审批后的采购计划并结合库存量，向《供应商合格名录》中供应商采购原辅材料。采购部门、生产部门、质量控制部门等协商筛选供应商，从选择供应商开始严格把关，定期评定供应商，并记录在《供应商质量审核表》，对于符合要求的供应商纳入《供应商合格名录》。
　　针对原辅材料的入库、出库、保管、盘点，公司建立了良好的存货管理制度。采购部门会在原辅材料入库前进行报验，由品质管理部进行质量检查，合格的材料直接入库。公司依靠系统化的管理体系，及时掌握材料的入库、出库、保管、盘点情况，保证生产的正常进行。
　　3.生产模式
　　公司产品主要分为定制化和标准化产品，生产计划部负责组织和安排生产，工艺部确定生产工艺，确保产品品质、有效管控成本的同时保证按时交货。
　　①定制化产品
　　公司针对定制化产品主要采取“以销定产”的生产模式，根据客户订单安排生产计划。具体流程如下：销售业务员将客户订单的预评审单发送给工艺部、生产计划部，并由这两个部门分别确定生产工艺和生产计划，再由采购部门确定采购计划，最终统一反馈给销售业务员，与客户签订订单。生产计划部将制定的生产指令交付所属生产车间。
　　各生产车间接到生产计划部生产指令后，立即组织相关生产人员生产产品。在生产过程中，公司品质管理部将全程对生产进行监督、检验，确保产品符合质量标准。生产结束后，生产计划部将对产品质量进行进一步把控，检测合格后出库。
　　②标准化产品
　　公司针对标准化产品主要采用“市场预测+安全库存”的生产模式。每年年初，公司根据以往的销售情况以及对当年市场的判断，制定出每种产品全年的生产计划，并将其分解到各月。公司在生产计划的基础上，根据已接到的订单和存货情况安排生产，并进行月度调整。
　　4.销售模式
　　公司销售的产品包括环保设备、再生塑料、成品框、装饰建材等。具体销售模式简述如下：①环保设备
　　回收事业部负责环保设备的销售，其中可分为标准设备和根据客户要求生产的定制化设备。
　　②再生塑料
　　再生塑料粒子作为标准化的产品，销售的主要流程包括产品展示、客户询价、公司报价、签订合同。公司销售时由销售经理了解客户需求，并根据公司制定价格政策对外报价，价格有变动时报总经理批准。根据与客户商定的销售产品的品种、价格、数量、交货时间，按照公司业务流程签订供货合同。
　　③成品框和装饰建材
　　由于不同的国家和地区的消费者拥有不同的文化特征和消费习惯，对产品的款式设计等往往有不同的要求，公司采用客户引导的方式，每月推出新品，向客户展示并积极开展互动交流。公司分别设立国际销售部和国内销售部，通过定期拜访、境内外展会洽谈以及网络营销等方式开展销售。
　　i）外销
　　公司将除中国大陆以外的市场划分为多个销售区域，覆盖全球130多个国家。销售业务员定期向客户展示新款产品，客户从中挑选偏好款式，销售业务员向公司反馈客户偏好的产品设计方案、并与客户接洽订单事项。
　　ii）内销
　　公司根据国内各地经济、市场容量与发展潜力，结合公司在该区域的市场份额、销售网络结构情况以及公司对营销网络的战略规划，将全国区域市场划分大区，每个区域设有专门的大区经理进行管理。并在境内设有营销网点，方便各地客户实地参观，实现线上线下的联动营销。
　　经过多年的发展，公司形成了独立、完整、规范的符合资源回收利用产业特征的研发、采购、生产和销售模式，报告期内，上述经营模式未发生重大变化。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　公司作为资源循环再生利用的高科技制造商，从事可再生资源的回收、再生、利用业务，创新地打通了塑料循环再利用的全产业链，是将塑料回收再生与时尚消费品运用完美嫁接的独创企业。根据《申万行业分类标准（2021版）》三级行业分类，公司属于“基础化工——塑料——其他塑料制品”行业。根据国家发展和改革委员会《产业结构调整指导目录（2024年本）》，公司从事的业务属于鼓励类，有利于自然资源节约集约利用和产业绿色低碳转型。
　　再生塑料，作为循环经济的重要组成部分，近年来在全球范围内展现出强劲的增长势头。根据QYResearch的统计及预测，2024年全球再生塑料市场销售额达到了754.9亿美元，2025年市场规模更新测算至791.6亿美元，预计到2031年将攀升至1,085.4亿美元，2025-2031期间年复合增长率（CAGR）为5.4%。这一数据不仅揭示了再生塑料市场的广阔前景，也预示着全球范围内对可持续发展的重视与行动。
　　随着再生塑料市场的快速发展，产业链上下游之间的关系也在发生深刻变化。上游原料供应商更加注重原料的来源和质量控制，以确保再生塑料的品质和可持续性。下游应用领域则不断拓展，从传统包装行业逐渐向消费品、建筑建材等更多领域延伸。在销售渠道方面，线下渠道与线上平台相结合的模式成为主流，为再生塑料产品的推广和销售提供了更多可能性。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　公司是一家资源循环再生利用的高科技制造商，从事可再生资源的回收、再生、利用业务，公司创新的打通了塑料循环再利用的全产业链，是将塑料回收再生与时尚消费品运用完美嫁接的独创企业。经过多年的发展，已经建立了稳定的原材料回收采购渠道，优质的全球客户资源，先进的产品加工生产技术工艺以及领先的产品设计理念，是行业内业务完整、产品丰富的规模领先企业。
　　作为覆盖塑料“回收—再生—利用”全产业链的龙头企业，公司积极拓展国际市场，提升品牌影响力，全面提升核心技术、产品质量、服务水平和可持续发展能力。近年来，公司重点拓展再生塑料的下游高值化领域，致力于为全球客户提供家居墙面装饰一站式整体解决方案，部分终端产品同比增幅显著。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　当前，全球塑料产业正加速向循环经济转型，再生塑料凭借低碳环保、成本可控、应用场景广阔等优势，在建筑装饰领域渗透率持续提升。墙面建材作为再生塑料重要下游应用方向，呈现规模化、高值化、全球化发展特征，成为绿色建筑与家居升级的重要支撑。
　　（一）市场规模稳步扩容，行业景气度持续上行
　　全球墙面装饰市场保持稳健增长，根据QYResearch数据，2024年全球墙面装饰材料市场规模达1,378亿美元，预计2028年将增至1,850亿美元，2021-2028年复合增长率为6.74%。其中，新型绿色墙面建材凭借零甲醛、低VOC、防水防潮、易安装、可循环等特性，快速替代传统墙面建材，成为细分领域增长主力。根据GrandViewResearch，全球再生塑料绿色建材市场2024年规模约53亿美元，预计2033年将突破110亿美元，2024-2033年复合增长率达8.7%，增速显著高于传统建材行业。
　　（二）政策与市场双轮驱动，产业格局加速优化
　　全球环保政策持续加码，为新型绿色墙面建材发展提供坚实保障。我国双碳政策深入推进，绿色建筑与低碳建材成为行业发展核心导向，再生塑料凭借低碳减排、循环利用优势，在建筑装饰领域的应用渗透率持续提升；欧盟、美国、英国等通过绿色建筑认证等政策，倒逼建材行业低碳转型，再生材料成为建筑装饰领域标配。
　　市场层面，消费者环保意识觉醒、地产商与零售客户ESG采购需求提升，推动新型绿色墙面建材需求持续释放。行业竞争从单一价格比拼，转向全产业链能力、技术创新、产品品质、全球服务的综合较量，具备回收—再生—高值化利用一体化布局的企业优势凸显。
　　（三）应用场景持续拓展，高值化转型成效显著
　　新型绿色墙面建材已从传统家居装饰，延伸至住宅精装、酒店办公、医疗教育、公共建筑、海外装配式房屋等高端场景。其中，面向全球家居墙面装饰的一站式整体解决方案成为行业发展主流，通过一体化供给，满足客户个性化、系统化需求。
　　二、经营情况讨论与分析
　　2025年，欧美贸易保护主义加剧、地缘政治风险上升，公司凭借全产业链闭环、全球化产能布局与销售渠道、高附加值产品矩阵、数字化精益运营等核心壁垒，实现营收逆势增长、盈利保持稳健、越南产能满产、资产规模扩张，彰显出企业的经营韧性与核心竞争力。
　　一、2025年度核心经营情况概览
　　2025年，公司整体经营态势持续向好，核心经营指标再上新台阶。全年实现营业总收入354,621.70万元，同比增长21.29%，首次突破35亿元大关，增长动能持续增强。全年实现归母净利润28,573.45万元，同比略有下降。
　　截至报告期末，公司总资产达到740,309.04万元，同比增长34.45%；归母所有者权益282,311.71万元，同比增长11.40%。海外业务方面，公司产品出口占比接近90%，销售网络覆盖全球130多个国家和地区；越南生产基地全年营收同比增长69.69%，营收占比较上年同期提升约4个百分点，成为对冲关税风险、支撑公司业绩增长的核心引擎。
　　二、2025年度外部环境分析
　　从宏观外贸与再生塑料行业来看，我国塑料制品出口依旧保持强劲韧性，根据海关总署数据，2025年我国塑料制品出口总额达1,046.1亿美元，同比下降1.3%，但已连续五年保持千亿美元以上规模，贸易顺差873.7亿美元，占全国商品贸易顺差的7.3%，仍是我国外贸领域的重要支柱产业。但与此同时，国际贸易壁垒不断加剧，美国对华加征关税、欧盟环保与技术壁垒趋严、反倾销调查频发，直接推高企业出口成本与履约风险。越南作为欧美关税壁垒下的核心受益经济体，2025年货物出口达4,750.4亿美元，同比增长17.0%，其中美国是其最大出口市场，出口额1,532亿美元，贸易顺差约1,340亿美元，同比增长约28%，塑料等产业产能快速扩张。
　　具备中国+东南亚双基地布局的企业，成为规避关税影响、保障稳定交付的核心优势群体。英科再生前瞻性布局海外产能，早在2019年便启动越南清化基地建设，2025年清化二期项目顺利投产达产，三期项目有序推进，基地员工规模与生产线快速扩容.。在2025年美国关税政策落地后，快速完成产能适配，有效承接订单转移需求，不仅有效规避了关税壁垒，更进一步扩大了全球市场份额，成为公司营收增长的核心驱动力，充分彰显了全球化布局的战略价值。
　　三、2025年度经营核心亮点与成效
　　（一）全产业链垂直整合，多元产品矩阵穿越行业周期
　　公司深耕可再生塑料领域超过20年，构建起覆盖回收—再生—利用的完整闭环体系，形成成品框、装饰建材、再生塑料、环保设备四大主营业务矩阵，各板块协同效能充分释放。上游环保设备业务由单一设备供应商向综合解决方案提供商转型，提升客户粘性，开辟新的盈利增长点；中游再生塑料业务实现r-PS、r-PET、r-PE等多品类再生粒子规模化生产，技术壁垒突出，为下游提供高品质原料，对冲原料价格波动风险；下游成品框、装饰建材等高附加值产品营收占比超75%，渠道复用率达20%–25%，借助全球大型零售商直供体系实现规模化销售，盈利稳定性显著优于行业平均水平。
　　（二）全球渠道深度深耕，市场壁垒持续加固
　　公司产品出口占比近90%，欧美区域市场占比超70%，覆盖全球130多个国家和地区，多元化市场布局有效对冲单一市场波动风险。公司持续深化与全球大型零售商的直供合作，充分发挥渠道复用与资源整合优势，稳固欧美核心市场并大力拓展新兴市场，实现营业收入同比增长21.29%。公司积极参与国际展会，综合运用数字营销、客户深耕等多种方式，持续开拓装饰建材渠道，大客户数量与订单规模稳步增长，市场壁垒不断加固。
　　（三）科创与数字化赋能，运营效率保持行业领先
　　公司将科技创新与数字化转型深度融入经营全流程，AI技术全面渗透研发、生产、营销、物流各环节，生产效率、交付准时率、成本管控能力均优于行业平均水平。公司以精益运营为核心，融合6S管理体系，在行业利润率普遍承压的背景下保持盈利水平稳健。同时，公司持续加速数字化建设，推动生产制造向智能化、信息化转型，为长期高质量发展奠定坚实基础。
　　（四）全链条人才布局，激励机制赋能发展
　　公司高度重视人才建设与核心团队绑定，2025年股权激励计划覆盖607人，授予737万股，有效将股东利益、公司利益与核心团队利益深度绑定。持续推进“英科YOUNG”校园人才计划与“英才计划”，面向全球引进高素质人才；完善内部竞聘与人才晋升机制，不断激活组织活力，为全球化扩张提供坚实人才支撑。
　　（五）优化股东回报体系，彰显企业发展信心
　　公司2025年年度分红预案为：以本次权益分派股权登记日总股本扣除回购专户的股份数为基数，向全体股东每10股派发现金股利人民币1.20元（含税）。截至2026年4月27日，以公司总股本194,054,775股，扣除公司回购专用证券账户中股份数1,424,200股后的股本192,630,575股为基数计算，预计分配现金股利23,115,669.00元（含税）。本年度公司现金分红（包括中期已分配的现金红利）总额42,436,326.50元，占公司2025年度归属于上市公司股东净利润的比例为14.85%。
　　同时，公司严格按照回购方案实施股份回购，全年累计回购股份142.42万股，占公司总股本的0.73%，回购金额4,000.02万元，彰显公司对自身价值的坚定信心和对股东权益的高度重视。
　　四、未来发展展望
　　2026年，公司将加速推进越南三期项目投产，持续释放海外产能，进一步提升全球市场份额；全力做大装饰建材业务，打造公司第二增长曲线，强化四大主营业务协同效应；持续深化技术创新与数字化运营，巩固成本控制与运营效率优势；不断优化全球市场结构，在深耕欧美成熟市场的同时大力拓展新兴市场，持续提升盈利质量与股东回报，在行业结构升级进程中保持超越行业的稳健增长，致力于成为全球领先的资源再生高科技制造商。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1.深耕逾廿年，创新打通的全产业链竞争优势
　　公司创新打通了“塑料回收——塑料再生——再生塑料制品——循环回收”全产业链业务。回收体系的健全，保证了公司可获得稳定且充足的原材料；先进的塑料再生技术，提升了造粒质量、降低了损耗；具有消费属性的再生塑料制品，增厚了公司盈利，确保了回收的经济性与盈利空间。回收再生造粒具有周期属性，再生粒子与新料粒子有可替代性，在新料粒子价格上涨的周期中，再生粒子价格也会上涨，可提高公司再生粒子业务的盈利能力；反之，在新料粒子价格下降的周期中，公司自有的再生塑料制品业务可削弱再生粒子价格下降的不利影响，确保整体盈利能力。公司生产的再生塑料产品应用于多个下游产业，保障了公司稳定增长的回收量，具有明显的经济效应和环保示范作用。公司凭借完整的产业链布局及多年行业内的成熟经验，已经率先在产业链的各环节中建立了完善的竞争体系，在行业内的竞争优势明显。
　　2.着眼盈利能力，系统构筑的全球渠道优势
　　公司具有面向全球可再生塑料回收网络的供应链优势，除积极拓展境内外原材料采购来源以外，亦向全球各地回收点推广回收设备。国内外多层次、全方面的合作关系，保障了公司在全球回收网络的强大的竞争优势。
　　公司具有面向全球可再生塑料制品终端营销的渠道优势。海外销售上，公司通过参加展会、定期拜访、邮件沟通、线上推广等方式开发销售渠道并不断巩固销售网络。公司凭借多年的发展，已经建立了一个遍布全球的优质客户资源体系。公司凭借优异的产品质量、领先的设计理念、完善的客户服务体系，已先后将产品销售至全球多个国家和地区，构筑全球化、超强营销网络渠道优势。
　　3.精准把握需求，构建多元化的产品竞争优势
　　公司已经形成涵盖回收端---设备、再生端---再生塑料、利用端---终端制品三大环节，多元化的产品体系。其中，针对合计占业务收入超75%的成品框、装饰建材等产品，公司研发积累了上万种设计方案，这也是公司持续开发和长期拥有优质客户资源的重要保障。在产品开发上，公司十分重视对产品设计研发的投入，紧跟客户要求，不断优化产品设计，为客户提供定制化解决方案。
　　4.立足科创属性，集成创新的技术竞争优势
　　公司在全球建有六大研发生产基地，目标成为世界一流资源再生高科技制造商。为提高再生回收利用的效率和质量，不断开发新工艺、新产品，经过多年的自主研发，公司已经在环保设备、再生塑料、成品框、装饰建材等方面掌握了诸多先进生产工艺技术，这些核心技术保障了公司在行业内的技术领先优势。
　　公司组建了一支经验丰富、专业性强、结构合理、响应及时的研发技术团队，其中，产品研发方向由设计和材料相关专业人员构成，装备研发方向由机械、设计相关专业人员构成，工艺技术研发方向由材料相关专业人员构成，其他研发方向人员由材料相关专业人员构成。强大的科研人才团队优势，确保了公司在行业内经验积累与能力上的领先优势。
　　5.规范健康的财务指标，筑牢稳健运营的资本优势
　　公司秉承严谨稳健的财务战略，各项指标健康、资本结构合理。较强的盈利能力和产销模式，决定经营性现金流量净额、净现比等现金流情况健康合理，存货周转率、现金循环周期等营运指标表现良好，偿债能力较强。充足的现金流和良好的营运能力为公司提供了较强的抗风险能力和可持续发展能力。此外，公司的全产业链优势形成了较高的投资壁垒，帮助公司在未来的竞争中能够长期处于优势地位。
　　凭借公司稳健运营的主营业务以及资本市场融资工具，相较于业内同行或者其他非上市公司，公司具备多元化的融资渠道，有利于降低融资成本，能够为未来持续稳定健康发展提供良好的融资支持。
　　6.高绩效人才密度，锻炼打造的组织竞争优势
　　公司面对日趋增加的业务背景体系，在创始人刘方毅董事长带领下，已经建立了高效、协同的运营和管理机制，打造了一支具有专业知识背景、熟悉市场的高素质管理团队，这其中既包含国内优秀人才团队，也包含如马来西亚、越南等海外基地的人才团队。
　　公司管理层团队绝大部分任职超过10年，人员高度稳定、团队凝聚力强、专业结构搭配合理，深刻理解行业的发展规律，在海外生产基地管理、项目研发、生产工艺管理、供应链体系建设等方面，形成较大的凝聚力。公司凭借组织建设优势，打造的高绩效团队，有效确保了公司较高的决策效率和执行能力，在行业内的竞争优势明显。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　（1）核心技术及其先进性
　　公司自成立以来，秉承“全球塑料循环经济领域的领军企业”使命，专业致力于再生塑料的回收、再生和利用的全产业链业务。公司在长期经营业务中，已掌握的关键核心技术及创新点描述如下：①废弃泡沫塑料减容增密技术及装备
　　运用该技术的减容增密设备，其工作原理是根据螺杆旋转产生压力挤压泡沫塑料，在成型仓内对其进行压缩，经过减容增密的泡沫塑料成倍减少体积，增加密度，便于包装运输，利于泡沫回收利用。该设备在运行过程中无气味、噪音小于85db，压缩比达到50倍以上。采用自行设计的粉碎动刀和定刀组，将泡沫塑料粉碎，得到了尺寸均匀的小块。采用适深螺槽螺杆，提高压缩、输送效率，达到了良好的压缩效果。成型仓周围包裹冷却装置的结构设计，可控制成型温度，使压缩过程保证良好成型效果的同时防止过热氧化现象。与该产品相关的授权发明专利技术包括“一种用于回收废弃泡沫塑料的冷压机”、“一种用于回收废弃泡沫塑料的冷压机的泡沫塑料粉碎刀”。
　　②废弃聚苯乙烯泡沫优质再生关键技术
　　可再生PS泡沫经过粉碎、筛选、配料，通过双螺杆挤出机（或单螺杆挤出机）熔融塑化、脱挥、除杂、化学接枝或物理改性、切粒等一步法实现了再生和改性，制得的再生粒子较废料而言，改善了再生粒子的力学性能和加工性能，并且根据不同应用领域的要求，可定制满足不同性能要求的再生PS改性材料，具有性价比优势，可部分取代新料的应用。与该产品相关的授权发明专利技术包括“用于废旧塑料再生利用的双柱塞反冲洗过滤器”、“一种提高聚苯乙烯废塑料力学性能的分子链调节剂的制备方法”。
　　③再生聚苯乙烯微发泡制备仿木线材技术
　　以PS再生料为主料，配以少量的发泡剂、增韧剂等助剂，通过特创的模具、微发泡双层或多层共挤技术生产艺术装饰线条。通过材料的多层共挤技术，形成三层（或多层）结构，内部为微发泡的再生聚苯乙烯泡沫材料，外部为高抗冲聚苯乙烯（HIPS）新料包覆，最外层形成转印艺术花纹设计层，确保产品性能健康、安全、可靠。根据产品要求进行独特的艺术设计，在保护森林资源的同时加大了产品的性能设计、外观设计以及艺术设计的空间。与该产品相关的授权发明专利技术包括“一种利用废弃泡沫塑料制做装饰用框条的工艺方法”、“表面柔软的聚苯乙烯双层共挤型材及其制作方法”、“抗紫外线多层共挤功能性聚苯乙烯发泡型材”、“玻璃纤维增强聚苯乙烯微发泡双层共挤型材及其制作方法”。
　　④PET优质再生技术
　　废弃PET瓶经过破碎、清洗、脱标、自动分选等环节后制得洁净干燥的再生PET净片，随后净片采用专用的造粒机进行熔融塑化、过滤挤出制得再生PET粒子，在此过程中，去除PET瓶中混合的金属、砂石、杂塑、瓶盖、标签、粘黏剂等杂质外，再采用固相增粘技术可使粘度满足瓶级PET使用要求。
　　⑤食品级再生PET多层共挤片材技术
　　再生PET净片会含有许多杂质，无法满足食品级接触材料要求；同时净片水分含量高，需进行预干燥，能耗高；粘度范围广，造成片材生产过程品质不稳定，产量低。通过采用真空预处理技术，短程挤出超精过滤技术可有效解决以上问题。
　　⑥再生塑料改性技术
　　再生塑料改性技术是基于再生塑料根据其应用领域不同而进行不同的改性赋能，能够有效提高原有材料的拉伸、弯曲、抗冲击、耐热、耐腐蚀、耐候性、耐电弧、流动性、尺寸稳定性等性能，改善材料的阻燃、导电、导热、透波、吸波、抗菌等方面的性能，扩大了塑料材料的应用领域。本期重点推动再生颗粒的提质项目，通过对再生颗粒的改性处理，减少再生颗粒的杂质含量，降低杂质的粒径；同时通过使用新型增韧配方体系改善EPS再生颗粒的冲击性能，拓展产品的应用领域，增强其在市场的竞争力。
　　⑦PP/PE塑料薄膜清洗线
　　公司研发的清洗线，采用撕碎，预洗，破碎，多次漂洗，摩擦清洗，脱水干燥的工艺流程，对PP/PE薄膜或滴灌带等塑料进行回收清洗，对其中多个单机设备进行特殊设计，其中，撕碎单元采用移动式投料仓，有效的解决了薄膜类物料堆积密度低容易架桥的情况；在预洗单元，根据物料的特性，采用V型拨片与伞形拨片组合的结构，大大提升了物料输送能力；漂洗槽之间的物料输送，采用立式提升摩擦结构，占地空间小，相比于传统的绞龙输送，增加了脱水功能，进一步加强了物料的清洗效果；卧式脱水机采用大轴径结构，转速最高可达1000r/min，保证了最终产品的干燥效果；采用在线循环水处理工艺，通过多个澄清器装置配合液位控制自动补水系统，加速水中泥沙的沉降，不仅降低了水的消耗量，还加强了清洗的效果。与该产品相关的知识产权包括软件著作权“PE清洗线控制系统”和“水处理三联件控制系统”。
　　⑧智能型EPP造粒机
　　随着EPP材料在汽车行业的大量使用，汽车零配件周转箱，汽车内饰等废弃的材料处理问题亟待解决。公司开发的EPP泡塑造粒机，采用粉碎-热熔-直接造粒的工艺流程，改变了以往需要先压缩再周转，二次破碎后再造粒的方式，大大缩短了废弃泡沫到粒子的工艺流程，降低能耗并减少了中间的运输环节。该机型根据汽车用EPP材料体积大密度高的特点，设计了双动刀加定刀，大扭矩减速机自动反转功能，保证整线运行的流畅性。同时整机采用PLC控制，温度通过PID控制，精度可达±0.5℃；支持IIOT远程监控和管理功能，方便客户进行生产数据记录及系统维护升级。
　　⑨PE木塑地板生产技术
　　PE木塑地板以回收PE塑料（如废弃包装、农膜等）和农林废弃物（木粉）为主要原料。通过相容剂和偶联剂优化，提高回收PE与木纤维的结合强度，降低成本并提升环保性；对木粉进行预处理（如乙酰化、纳米化），减少吸水性并增强界面结合力；添加阻燃剂、抗静电剂等，满足特殊场景需求（如公共场所、机房）。表层采用高密度耐磨层，芯层以发泡结构减轻重量并提高保温性，底层增强抗冲击性；同步实现表面纹理（仿木纹、石纹）和防滑处理，提升美观与安全性。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司申请知识产权321件，获得286件。截至报告期末，公司累计获得发明专利15件，实用新型专利97件，外观设计专利1件，软件著作权38件，其他3,270件，合计3,421件。
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　(三)核心竞争力风险
　　1、技术风险
　　①新产品开发失败的风险
　　公司主要从事可再生塑料的回收、再生、利用业务，具体为在塑料回收设备、再生塑料粒子和再生塑料制品等方面进行新产品研发和市场开拓。虽然近3年，公司在研发上保持高额的研发投入且全部费用化，但若公司新技术、新产品研发失败或研发的产品不能契合市场需求，将对公司经营带来不利影响。
　　②塑料循环利用变更技术路线的风险
　　塑料是人类目前应用最为广泛的材料之一。废弃塑料的处理方式包括掩埋、焚烧、生物降解和循环利用。掩埋和焚烧会产生环境污染，生物降解技术尚不成熟。塑料循环利用技术中产量最大、应用最广的是物理改性再生利用技术，这也是公司目前应用的技术路线。如未来行业内出现更先进的技术，而公司无法及时调整技术路线，将对公司业务产生不利影响。
　　③核心技术人员流失及技术泄密的风险
　　目前公司的主要技术人员均在公司任职，且多数为中高级管理人员。随着行业竞争格局的不断变化，对技术人才的争夺必将日趋激烈，公司存在技术人才流失或核心技术外泄的可能性，可能对公司持续稳定发展带来不利影响。
　　④技术更新迭代和产品替代的风险
　　公司不断研发新工艺，拓展新品类，主要通过自主研发创新获取核心技术，提升公司产品竞争力。但随着垃圾分类和塑料循环利用概念的推广，越来越多的企业进入到这一领域。如果公司不能准确预测市场发展趋势，及时研发出更先进的塑料循环利用技术，或者公司受制于资金，不能及时加大对人才和设备的投入，可能使公司在市场竞争中处于不利地位。
　　针对上述风险，公司将加强自主研发力度，壮大研发团队，不断研发新工艺、拓展新品类，掌握塑料循环利用领域关键核心技术；同时，针对垃圾分类和塑料循环利用概念的推广，不断强化对市场发展趋势科学性预测，及时研发出更先进的塑料循环利用技术，确保公司在行业内的领先地位。
　　2、市场风险
　　①境外销售收入占比较高的风险
　　公司境外销售收入占比较高，与海外130多个国家和地区客户建有商务合作关系，各国的贸易政策变化均会对公司的出口造成影响。在当前国际贸易形势复杂多变、不确定因素显著增加的大环境下，不同国家的贸易政策将可能影响公司出口业务，导致境外销售收入波动甚至下降，将对公司经营产生不利影响。
　　②市场竞争风险
　　随着资源循环利用概念被重视，越来越多企业开始关注塑料综合利用。未来激烈的市场竞争将对公司产品的质量、价格和市场拓展能力提出更高的要求，如果公司不能持续提高核心技术水平、开发新产品和发掘新客户，市场占有率将有可能下滑，进而导致公司的盈利能力受到影响。
　　③市场增长放缓的风险
　　公司的营业收入来源于塑料回收设备、再生塑料粒子和再生塑料制品，影响公司产品需求的因素很多，部分因素的变化可能导致未来全球塑料回收设备、再生塑料粒子或再生塑料制品中的一类或多类销量或销售额增速放缓甚至下滑。比如：全球宏观经济波动甚至金融危机；消费者收入增速放缓或下滑；消费者偏好及习惯发生变化等。如未来市场需求增速放缓甚至下滑，则可能对公司经营业绩产生不利影响。
　　针对上述风险，公司将继续秉持“深耕全球化”的经营战略，积极跟踪行业竞争态势，把握行业风向，灵活调整市场竞争策略和经营管理策略，对可能出现的新的竞争和挑战及时作出应对措施。
　　(四)经营风险
　　①境外子公司所在地的政策风险
　　马来西亚英科是公司最主要的PS/PET再生造粒生产基地，其原材料来源于从世界各地采购的可再生PS/PET塑料。若马来西亚的相关政策，包括海关、环保、产业政策等发生调整，或者公司不能持续符合相关政策的要求，如马来西亚禁止进口可再生塑料等废料或可再生材料，或者公司违反禁止性规定、无法取得必要的资质，则马来西亚英科可能出现无法正常进口可再生塑料、无法正常生产或无法正常出口产品的风险，公司原材料供应可能面临风险。
　　目前，越南英科实施的塑料装饰框及线材项目，若未来越南相关法律法规或政策发生变化，而公司未能及时作出相应调整，导致公司不再符合当地相应法规政策的要求，将对公司的经营产生不利影响。
　　②原材料跨国供应的风险
　　马来西亚英科的PS和PET回收生产基地，其回收处理的塑料来源于海外多个国家和地区。公司国内各生产基地回收处理的塑料来源于我国境内。马来西亚英科生产的再生塑料粒子会运往再生塑料终端制品工厂用于生产或者对外销售。
　　公司可能面临跨国供应风险的原材料为泡沫饼块、再生塑料粒子。公司的原材料涉及多个环节的跨国供应，若因相关国家的政策发生变化，或因公司自身原因导致原材料跨国供应中断，如我国限制或禁止进口再生塑料粒子，原材料供应国家和地区限制或禁止出口，马来西亚限制或禁止进口或出口原材料，将会造成公司无法稳定获得原材料或无法取得马来西亚英科生产的再生塑料粒子，可能对公司产生重大不利影响。
　　③原材料价格波动风险
　　PS泡沫/饼块及再生PS粒子是公司的主要原材料，上述原材料价格的变化会对公司的经营业绩产生影响。如果原材料价格持续大幅上涨，公司直接材料成本将会上涨。当公司产品销售价格传导机制不能充分传递直接材料价格上涨对公司成本的影响时，公司总体盈利能力将会下降，会对公司生产经营产生不利影响。
　　④产品质量管理风险
　　公司产品种类较多，客户需求变化频繁，随着公司经营管理规模的持续扩大，客户对产品质量要求的持续提高，如果公司质量控制制度不能持续有效运行，再生塑料粒子的一致性无法得到保障，后续产品质量将会受到影响，会对公司声誉和市场拓展能力带来负面效应。
　　⑤管理风险
　　公司目前共拥有境内山东淄博、上海奉贤、安徽六安、江苏镇江以及境外马来西亚、越南等多个生产基地，分布区域广泛。随着各公司经营规模的迅速扩大，公司经营管理的复杂程度和难度将会逐步提高。若出现人员选任不恰当，可能导致决策失误、串通舞弊、效率低下等风险；子公司擅自超越授权权限，可能给公司造成经济损失和法律诉讼等风险；子公司违反母公司关联交易规定，可能导致信息披露不真实、受到相关监管机构处罚等风险；会计核算办法的制定和执行不正确，可能导致公司、投资者及相关各方决策失误等风险。
　　⑥募投项目实施风险
　　公司在确定投资各募集资金投资项目之前，虽然对项目必要性和可行性已经进行了充分论证，但相关结论均是基于当时的发展战略、市场环境和产业政策等条件做出的。由于未来市场情况具有较大不确定性，项目投产后仍存在不能达到预期的收入和利润目标的风险，从而影响公司募集资金投资项目效益的实现和未来发展战略的实施。
　　针对上述风险，公司将密切关注业务实际运营，强化内部在采购、内控、品质等各方面精益管理，确保上述风险在可控范围之内。
　　(五)财务风险
　　①汇率波动的风险
　　公司业务以出口为主，以美元结算，但如果人民币升值将对公司的业务将产生以下影响：1）以外币结算的进口业务中，人民币购买力增强，原材料采购成本可以得到降低；2）对出口业务将产生不利影响，可能导致公司的汇兑损失；3）公司在总体经营业务上，出口额大于进口额，人民币升值将在一定程度上影响公司产品的价格竞争力，存在客户流失或盈利水平降低的风险；4）若公司相应调高以外币计价的出口产品价格，将降低出口产品的国际市场竞争力，对公司的出口业务造成不利影响。同时，马来西亚英科和越南英科的经营，也会受到当地货币汇率波动的影响。
　　针对上述风险，公司将进一步完善汇率风险预警及管理机制，合理优化外币资产负债结构，适当运用远期结售汇等工具，确保上述风险在可控范围之内。
　　②税收优惠政策变化的风险
　　公司享受的税收优惠主要为高新技术企业所得税优惠减免。根据《国家税务总局关于企业所得税减免税管理问题的通知》（国税发［2008］111号）、《国家税务总局关于实施高新技术企业所得税优惠有关问题的通知》（国税函［2009］第203号）等相关规定，公司在报告期内享受15%的优惠税率。如果公司从事的生产销售不再享受国家的优惠政策，致使公司税负上升，将会对公司业绩产生一定影响。
　　针对上述风险，公司将进一步加大研发投入力度，完善研发项目管理能力，建立健全研发费用独立核算与管理的机制，充分利用好高新技术企业的税收优惠各项政策，不断完善和落实财税风险预警管理，确保上述风险在可控范围之内。
　　(六)行业风险
　　①再生资源友好的政策停止的风险
　　近年来，为了鼓励居民和企业进行资源回收，国家相继实施了一系列政策。地方政府也积极响应，助推废旧资源综合利用业的发展。行业政策的推出，有助于缓解我国经济发展与资源约束、环境保护之间的矛盾。发展资源再生产业有利于实现我国经济增长模式的转换，实现经济增长模式由粗放式向集约式转变，由高投入、高消耗、低效益、高排放向低投入、低消耗、高效益、低排放转变。但如果未来再生资源友好政策停止，将对公司业务拓展和资源获取造成不利影响。
　　②再生塑料应用领域被限制的风险
　　近年来欧盟和美国分别通过立法和行业协会自律措施推广再生塑料应用，多个大型跨国集团也承诺在生产和销售过程中提高再生塑料使用率。如未来再生塑料在某些行业或某些国家使用范围被限制，将对公司业绩增长和投资回报带来不利影响。
　　针对上述风险，公司将继续秉持“深耕全球化”的经营战略，积极跟踪全球行业政策变动趋势，尽量减少某一国家或某一地区政策变动对公司生产经营造成的影响；同时，灵活调整市场竞争策略和经营管理策略，对可能出现的新的行业风险及时作出应对措施。
　　(七)宏观环境风险
　　近年来，世界经济复苏不稳定不平衡，国际产业链供应链布局深刻调整，外贸发展面临的外部环境仍然错综复杂。如未来国际政治和经济环境进一步恶化，国际贸易争端加剧，将有可能造成原材料价格上涨、供应链受阻、海运费上涨、海运物流效率降低、消费需求下降等影响，从而对公司业绩造成不利的影响。
　　针对上述风险，公司将继续构建全球化产业链经营布局，筑牢全球采购、全球生产、全球营销的核心竞争力，丰富公司产品结构，进一步增强自身抗风险能力与公司整体盈利能力。
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　(二)公司发展战略
　　公司作为资源循环再生利用的高科技制造商，从事可再生资源的回收、再生和利用。公司目标是在夯实PS、PET塑料回收与利用优势业务的基础上，纵向拓展PE、PP、HDPE等多品种塑料循环利用领域，横向拓展到多材质资源再生领域，最终实现“英科再生、万物再生”的发展战略。
　　为实现公司的中长期战略目标，公司将从资本、人才、技术、资源和市场等方面做出努力。公司将把握中国循环经济的政策优惠，不断壮大自身规模。公司密切关注市场需求，在回收品类、再生技术和再生材料利用新方向等方面积极布局，进一步提升公司的核心研发能力、设计能力和市场地位。
　　(三)经营计划
　　公司将继续立足可再生塑料的回收、再生、利用，加强再生塑料新产品开发、新渠道开拓，加快新客户产品验证的进程，不断提升产品的市场占有率，目标实现多客户、多产品、多渠道的市场营销推广工作，不断提升公司盈利能力和市场竞争力。
　　2.技术研发计划
　　公司将继续加大研发投入力度，购置先进精密的研发专用设备，搭建一流的研发实验环境，为技术突破和产品创新提供重要的基础和保障。在坚持自主创新的基础上，继续加强与行业协会、国内外知名高等院校及行业上下游知名企业的合作开发，确保在市场需求、研发趋势、项目规划上处于有利竞争地位。
　　3.生产建设计划
　　公司除了国内山东淄博、上海奉贤、安徽六安、江苏镇江生产基地外，将继续深化越南、马来西亚两个海外生产基地投资建设，提升产能利用率；同时深化推进精益生产，加快推进装备与信息自动化，聚焦生产经营各环节改善创新，进一步实现优化产品质量、降低经营成本、提高生产效率相结合。
　　4.组织团队计划
　　公司将根据实际情况和未来发展规划，继续引进和培养各方面的人才，吸纳高端人才，优化人才结构；同时，继续完善员工培训计划并通过富有竞争力薪酬、福利体系，形成高效的人才培养和成长机制，提升员工业务能力与整体素质，持续打造高绩效组织团队。
　　以上经营计划不构成业绩承诺，敬请广大投资者审慎判断，关注公司经营风险提示内容，注意投资风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业情况说明
　　1、公司所处行业
　　公司作为资源循环再生利用的高科技制造商，从事可再生资源的回收、再生、利用业务，创新地打通了塑料循环再利用的全产业链，是将塑料回收再生与时尚消费品运用完美嫁接的独创企业。根据《申万行业分类标准（2021版）》三级行业分类，公司属于“基础化工——塑料——其他塑料制品”行业。根据国家发展和改革委员会《产业结构调整指导目录（2024年本）》，公司从事的业务属于鼓励类，有利于自然资源节约集约利用和产业绿色低碳转型。
　　2、行业发展及公司市场地位变化情况
　　再生塑料，作为循环经济的重要组成部分，近... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业情况说明
　　1、公司所处行业
　　公司作为资源循环再生利用的高科技制造商，从事可再生资源的回收、再生、利用业务，创新地打通了塑料循环再利用的全产业链，是将塑料回收再生与时尚消费品运用完美嫁接的独创企业。根据《申万行业分类标准（2021版）》三级行业分类，公司属于“基础化工——塑料——其他塑料制品”行业。根据国家发展和改革委员会《产业结构调整指导目录（2024年本）》，公司从事的业务属于鼓励类，有利于自然资源节约集约利用和产业绿色低碳转型。
　　2、行业发展及公司市场地位变化情况
　　再生塑料，作为循环经济的重要组成部分，近年来在全球范围内展现出强劲的增长势头。根据QYResearch的统计及预测，2024年全球再生塑料市场销售额达到了754.9亿美元，预计到2031年将攀升至1,085.4亿美元，年复合增长率（CAGR）高达5.4%。这一数据不仅揭示了再生塑料市场的广阔前景，也预示着全球范围内对可持续发展的重视与行动。
　　随着再生塑料市场的快速发展，产业链上下游之间的关系也在发生深刻变化。上游原料供应商更加注重原料的来源和质量控制，以确保再生塑料的品质和可持续性。下游应用领域则不断拓展，从传统包装行业逐渐向消费品、建筑建材等更多领域延伸。在销售渠道方面，线下渠道与线上平台相结合的模式成为主流，为再生塑料产品的推广和销售提供了更多可能性。
　　以英科再生为代表的中国再生塑料厂商积极拓展国际市场，提升品牌影响力，该阶段的竞争不仅体现在市场份额的争夺上，更在于技术创新、产品质量、服务水平和可持续发展能力的全面提升。近年来，公司重点拓展再生塑料的下游高值化领域，尤其是面向全球家居墙面装饰一站式整体解决方案的提供，部分终端产品同比增幅显著。
　　（二）公司主营业务情况
　　目前，公司围绕塑料回收、再生、利用三大类核心技术，形成三大类主营业务，均在每个环节形成了具有较强竞争力的产品，主要产品介绍如下：
　　（1）塑料回收领域
　　公司从国内外回收可再生塑料，是再生塑料循环经济中的“减量化”（Reduce）环节。目前，公司在全球从累计1,300多个回收网点采购可再生塑料原料，形成了覆盖国内外的塑料回收网络体系。
　　公司回收的塑料之一，PS泡沫塑料存在体积大、密度低、回收点分散、运输成本较高等难点。针对以上回收难题，公司自主开发了节能高效的泡沫减容机。该设备采用集成化控制方式，具有生产高效，连续自动的特点，将PS泡沫塑料通过粉碎或热熔，均匀增密制成泡沫、饼块，在不改变PS物理性质的情况下，使PS泡沫塑料中的空隙闭合，将空隙中的空气排尽，在最大程度下可将低密度、大体积的PS泡沫塑料缩小至原来体积的五十分之一（由泡沫冷压机压缩）和九十分之一（由泡沫热熔机熔融增密）。
　　除PS塑料外，PET作为一种热塑性高度结晶性的树脂，主要用于制造包装盒、饮料瓶、纺织品等。公司储备了PET回收设备技术，在现有全球回收网络基础上回收以PET瓶为主的可再生PET塑料。
　　公司通过销售不同功能的环保设备，在获得设备销售利润的同时亦有助于和回收点建立长期合作关系，这有利于公司获得稳定的原材料来源，达到了双赢商业目的，形成良性互动模式。近年来，随着公司处理废弃塑料种类增加，已拥有减容、造粒、清洗等设备，未来目标实现了从单一设备供应商向综合系统解决方案提供商的转型，有效提升回收效率与质量。
　　（2）塑料再生领域
　　公司将采购的可再生塑料，运用再生造粒技术将使用过的塑料制成再生塑料粒子，成为工业原材料，是再生塑料循环经济中的“资源化”（Recycle）环节。
　　①再生PS粒子
　　回收的PS塑料，经过微细粉碎、自动化除杂分离等预处理后，通过螺杆挤出机熔融塑化、高精细过滤、蒸发排气、一体式切粒等工艺处理，运用分子链修复技术和塑料改性技术等再生造粒技术，制得再生PS粒子。目前公司生产的再生PS粒子，一部分直接销售给下游塑料制品企业，另一部分自用制成再生塑料制品。
　　公司生产的高品质再生PS粒子在熔融指数、冲击强度、拉伸强度、伸长率、弯曲强度、弯曲模量等性能指标上已经接近新料的水平，成本低于新料粒子，具有性价比优势，可部分取代新料的应用。公司生产高端再生PS粒子的纯度高达99%，分子量较高，可多次回收循环利用。
　　②再生PET粒子
　　回收的PET瓶砖，经过破碎、清洗、脱标、自动分选、造粒、增粘等环节，制得再生PET粒子。公司在马来西亚“5万吨/年PET回收再生项目”，产品可以分为食品级再生粒子、纤维级再生粒子及片材三类。其中，食品级再生粒子，目前得益于欧盟法规强制性添加、大品牌商承诺使用等因素，市场售价高于原生PET粒子，呈现价格倒挂现象。
　　公司生产的高品质再生PET粒子，使用100%消费后塑料（PCR），已经取得了美国食品和药物管理局（FDA）、欧洲食品安全局（EFSA）、全球回收标准（GRS）、清真HALAL、海洋OceanCycle、OEKO-TEX Standard100生态纺织品、FSSC、RecyClass、ISO9001、ISO14001等认证。
　　③再生PET片材
　　再生PET片材：以再生PET净片为原材料，运用多层共挤技术，制成复合材质的高品质r-PET片材。采用产品为ABA三层共挤结构，外面两层是新料PET，中间一层是回收再生PET，再生PET片材可用于吸塑成型，具有高强度、高透光特性。
　　④再生PE/PP粒子
　　在PET瓶砖清洗过程中，分离对应的PE/PP瓶盖料、标签，经过清洗、熔融塑化、高精细过滤、脱挥排气、切粒成型、去除异味等工艺制备成再生PE/PP粒子。近年来，再生PE/PP在终端应用的需求量持续增长，可广泛应用于工业包装、建筑、电子、家电、汽车等领域，市场需求潜力巨大。
　　公司生产的高品质再生PE/PP粒子，使用100%消费后塑料（PCR），可直接对外销售，未来计划凭借资源循环再生利用的全产业链技术与营销优势，进一步深加工成高品质再生PE/PP终端产品，构建多元化产品矩阵，提升核心竞争力。
　　（3）塑料利用领域
　　公司通过独创的模具、微发泡共挤技术，研发更具消费品属性的家居装饰品，是再生塑料循环经济中的“再利用”（Reuse）环节。公司致力于为顾客提供一站式、多材质家居墙面装饰解决方案，形成了以下两大终端利用产品方向：
　　①成品框（镜框、相框和画框）
　　根据美国国际贸易委员会（United States International Trade Commission）数据，2018-2024年，美国成品框（镜框、相框、画框）进口市场展现出稳定增长态势，其中2024年度进口规模达22亿美金。在这一市场中，中国长期作为最大进口来源国，份额维持在70%左右，凸显中国企业在该领域的供应优势。与此同时，越南在欧美成品框进口市场的份额正逐步攀升，成为影响市场格局的新变量。
　　镜框、相框和画框是家居装饰中不可或缺的时尚元素，尤其相框、画框常以背景墙、照片墙等形式应用于家庭软装领域，同时也广泛覆盖商业陈列、办公空间装饰、礼品文创等多元场景。
　　公司深耕这一领域，依托再生塑料框材的技术突破，形成了显著的产品优势：相比传统木框，再生塑料框材具备耐磨、抗腐蚀等特性，表面处理工艺更简洁且品质稳定。这种“以塑代木、变废为宝”的工艺革新，打破了木制框的生产传统，简化了繁复工序，大幅提升了生产效率。随着环保成品框工艺的成熟，公司产品在原有仿木、仿石、仿金属基础上持续升级，外观设计更丰富、材料质感更逼真，其环保性与设计性获得国际大型零售商、装饰品商的认可，已销往全球多个国家和地区的中高端家居装饰市场。
　　为满足市场对镜框、相框和画框的多SKU、高频定制需求，公司构建了一站式产品交付解决方案，该方案的核心在于公司强大的信息化建设、装备自动化建设及精益柔性化生产能力，生产线可灵活高效响应大规模个性化定制需求。这种精益柔性的产品输出能力，是公司供应链管理水平的集中体现——通过全面的自动化、智能化、信息化技术及设备赋能自主产能，实现精益化生产、柔性化制造和弹性产能供给，最终提升整体生产效率。目前，公司已在中国和越南布局成品框生产基地，持续满足不同场景的美学与功能需求。
　　②装饰建材
　　根据QYResearch数据，2024年全球墙面装饰材料市场规模已达1,378亿美元，2021-2028年复合增长率预计为6.74%，到2028年将进一步攀升至1,850亿美元。
　　近年来，欧美市场对墙面装饰材料的需求正经历结构性转变，核心趋势围绕材质替代、轻工匠化、便捷安装、环保性能、潮流美学展开，这一变化既受消费观念革新驱动，也与技术迭代和政策导向深度关联。
　　（1）材质替代：功能集成突破传统局限：新型建材通过技术创新实现多性能叠加，如防水防潮、无甲醛、抗冲击、可回收等，有效替代墙纸、乳胶漆等难以实现此类功能的传统材料；同时，从材料成本、安装成本、使用年限等维度综合评估，新型环保建材在全生命周期内的成本优势显著。
　　（2）轻工匠化与便捷安装：降低专业门槛，释放DIY潜力：以欧美市场涌现的卡扣式墙板、自粘式装饰建材等创新产品为例，这类产品通过创新模块化设计与快速安装技术，将传统需专业工匠操作的墙面装饰转化为消费者可自主完成的项目，简化了施工流程，并契合了年轻群体对“即装即住”的需求。
　　（3）环保性能：法规倒逼与消费觉醒双轮驱动：欧盟推行实施的《生态设计法规》（ESPR）和新《建筑产品法规》要求墙面材料从生产到回收全生命周期满足低碳、可循环标准。这一强制性要求正重塑建筑行业的生产逻辑与供应链管理，倒逼企业从技术创新、供应链优化到商业模式进行系统性变革。
　　（4）潮流美学：从功能覆盖到情感价值创造：欧洲市场偏好手工质感的墙面材料，通过不规则肌理营造自然质朴的氛围；美国消费者则倾向高光泽与几何图案，满足现代简约风格需求。2024年色彩与风格的流行趋势中，消费者倾向于进一步提升空间的美学灵活性，营造温暖治愈的空间体验。
　　公司装饰建材业务，与上述市场趋势高度契合，推出的装饰建材产品不仅顺应墙面装饰材料市场的整体增长态势，响应欧美地区“绿色消费”的热潮，还凭借轻工匠、易安装的显著特性，极大地降低了终端用户的施工难度与时间成本。在欧美家庭中，业主无需聘请专业工匠，依照简易的安装指南，就能实现墙面装饰效果的更新；商业空间也能借此迅速完成风格转换，及时迎合市场需求与潮流变化，实现了潮流表达与实用体验的完美平衡。
　　公司装饰建材凭借多材质、多应用场景的一站式产品整体解决方案优势，与当地众多家居零售商、建材商场建立了合作关系，产品陈列于各大主流销售终端，触达广大消费者。凭借在墙面装饰建材领域的前瞻布局，公司得以深度融入欧美墙面装饰材料供应链。面对行业广阔的市场空间，公司将凭借产品特性与环保优势，不断强化自身竞争力，在绿色装饰材料赛道中释放出巨大的增长潜力。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，面对美国关税政策冲击、欧盟对华政策趋严等复杂多变的外贸形势，我国塑料加工产业链协同发展，努力增强风险对冲能力，在尽力稳住欧美市场的同时，进一步加大新兴市场的开拓力度，出口额增速虽有所放缓，但同比增幅依然保持了增长，上半年我国塑料及其制品出口总额高于去年同期水平，行业发展韧性进一步凸显。
　　海关总署最新数据显示，2025年上半年，中国家具行业累计出口额349.15亿美元，同比下降6.72%；出口数量同比增长5.98%，出口集中在亚洲、北美洲、欧洲市场，约占全部出口的84.75%。其中，出口亚洲市场119.73亿美元，占全部出口额（下同）的34.29%；出口北美市场90.80亿美元，占26.01%；出口欧洲市场85.38亿美元，占24.45%。中国家居行业通过快速调整出口结构、开拓新兴市场，增强自身经营的韧性与活力。
　　同时，根据越南财政部统计局数据显示，上半年，越南货物出口2,198.3亿美元，同比增长14.4%,其中，国内企业出口582.8亿美元，同比增长9.4%；美国是越南最大的出口市场，出口额709.1亿美元，对美贸易顺差620亿美元，同比增长29.1%。中国是越南最大的进口市场，进口额达847亿美元，对华贸易逆差556亿美元，增长42.2%。
　　报告期内，公司产品整体出口份额接近90%，服务全球超130个国家，其中欧美区域（含北美洲、中南美洲、欧洲）占比超过70%，经营韧性持续增强；中国4个生产基地，叠加东南亚制造（越南、马来西亚基地）产能释放，有望带来业绩增量，其中越南基地营收同比增长48.89%，占公司整体营收比例较上年同期增加约3个百分点。公司新增入选国家商务部等四部门联合公布的“2025-2026年度国家文化出口重点企业”、“第七届全国文明单位”等国家级奖项。
　　公司实现营业收入16.66亿元，较上年同期增加16.13%，其中，2025年第一季度7.93亿元，第二季度8.73亿元，经营业绩逐季连创历史同期新高；归属于上市公司所有者的净利润1.46亿元，其中，2025年第一季度7,232万元；第二季度7,350万元；剔除汇兑波动非经营性因素影响，公司经营性盈利能力，收入与净利润均保持同向增长。具体经营情况分析如下：
　　1.多元产品驱动，协同效能释放
　　公司凭借在可再生塑料领域超20年的深厚积淀，构建起全球化渠道网络，涵盖回收、再生、利用三大业务板块，形成“成品框、装饰建材、再生塑料、环保设备”四大主营产品矩阵。
　　从产业链上游看，公司拥有减容、造粒、清洗等设备，实现了从单一设备供应商向综合系统解决方案提供商的转型，有效提升回收效率与质量，开辟新盈利渠道。前端环保设备优势为原料供应稳定与客户粘性提升提供保障，增强了企业的抗风险能力。中游环节，r-PS、r-PET、r-PE等多种再生塑料粒子的生产，展现了公司在塑料再生与改性方面的技术实力，为下游产品生产提供高品质、环保的原材料，实现资源的高效利用。下游环节中，成品框、装饰建材等高附加值家居消费品借助渠道优势，面向全球市场营销，报告期内的营收占比超75%，为公司经营业绩的稳健增长筑牢根基。
　　回收、再生、利用各环节既独立运营又紧密相连，垂直一体化的运营模式使得多元产品间协同效应明显。从原料供应到产品制造再到销售，各环节的优势相互强化，构筑起强大的竞争壁垒，保障了公司在行业中的领先地位。
　　2.全球渠道深耕，营销壁垒加强
　　报告期内，公司充分发挥全产业链与多元产品的优势，多管齐下拓宽市场版图，在渠道建设上，装饰建材与成品框约有20%-25%复用优势，如全球大型家具装饰建材零售商，既购买我们的成品框，同时也采购装饰建材，我们将借助成品框与装饰建材的渠道复用性，实现两大核心业务在终端网络、客户资源上的协同增效。同时大力开拓装饰建材渠道，积极开发海外零售店，不断拓展大客户。在营销方式上，公司积极参与再生塑料、家居消费、建材等各类国际展会，并通过实地拜访、视频、电话、邮件等方式与客户保持紧密沟通，同时借助数字营销手段，加强新客户开拓。
　　3.出海进程加快，海外产能释放
　　2017年起，英科在马来西亚雪兰莪州建立首座海外工厂，开启了从全球采购、全球营销迈向全球制造的进阶征程。此后，英科在越南清化省建立了第二家海外工厂，2024年，该工厂一期项目的满产满销，为公司业绩增长注入了强劲动力。2025年二季度，该工厂二期项目正式投产。下半年，公司将加速推进越南工厂三期项目建设，未来投产后将持续完善当地生产布局，形成更具协同效应的制造体系。
　　基于海外工厂多年的成功运营经验，以英科为代表的优秀制造业企业，正凭借融合了中国智造的先进技术与卓越品质，更有力地参与国际化一流竞争。在当下贸易不确定性增加的背景下，公司凭借前瞻性的多元化海外基地布局，积极提升供应链本地化率，有效增强生产经营的韧性和灵活性，持续巩固和拓展自身的市场地位。
　　4.科创引领发展，智造成就卓越
　　先进技术的高效应用已深度渗透至公司经营全链路，覆盖研发、生产、财务、物流等各个环节。营销体系主动拥抱技术革新，深化并拓展AI工具的应用场景，通过智能化手段实现营销效率与效果的双重提升；生产部门以持续改善、创新迭代为导向，不断突破技术瓶颈，推动生产环节的系统性革新；产品与市场部门则以强化市场调研的精准度，深度挖掘高潜力“黄金赛道”，为业务战略布局提供坚实支撑。同时，聚焦核心AI技术在实际业务场景中的落地应用，以技术与业务的深度融合为核心抓手，充分释放技术的核心价值。
　　集团以精益运营为核心驱动力，深度聚焦交付、质量、成本、效率四大战略目标，创新性融合5S管理体系、可视化智能监控系统等先进管理工具，系统构建起“卓越绩效、高效运营、人才赋能”三大战略支撑体系。通过持续优化生产流程、强化过程管控，有效提升企业核心竞争力。
　　在推进智能制造的进程中，全面布局装备自动化、信息自动化与数字化建设，通过引入智能化生产设备、搭建信息化管理平台、推进数字化技术深度应用，加速实现生产制造的智能化、精细化与协同化，为企业高质量发展注入强劲动力。
　　5.人才战略升级，组织效能跃迁
　　公司始终坚信人才是驱动发展的核心引擎，将人才建设作为企业发展的重要战略举措。公司切实加大对人才的投入力度，以实际行动彰显对人才建设的高度重视，构建了富有竞争力的薪酬福利体系、规划了清晰多元的职业发展路径并开展了全面系统的培训项目。
　　公司秉持“聘用和提升合适的员工”的招聘原则以及“提供持续的建设性评价”的激励机制，搭建完善的招聘管理制度，采用内部推荐、外部招聘等多种方式，广泛吸引社会各界优秀人才，搭建多元化的员工队伍。“英科YOUNG”计划通过校企联合培养、定制化职业发展通道及包容性招聘策略，系统性构建可持续发展人才梯队，2025年共招聘180名英科YOUNG，新设“英才计划”，在全球范围内招募具备远见卓识和国际视野的人才，为其提供广阔的发展平台，通过高绩效人才密度的组织建设，建设世界一流制造业。同时，公司借助内部竞聘机制，实现内部人才的选拔与晋升。
　　6.提升投资回报，增进股东福祉
　　为了进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司董事、高级管理人员、核心技术人员、重要管理及技术(业务)骨干的积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展，提升公司的市场竞争能力与可持续发展能力，在充分保障股东利益的前提下，按照收益与贡献对等的原则，公司制定2025年股权激励计划，该计划覆盖人数达618人，占公司2024年12月31日员工总人数的15.64%。
　　为切实回报广大投资者的长期信任与支持，进一步彰显公司对自身价值的坚定信心，以及对股东权益的高度重视，公司于2025年4月7日召开第四届董事会第十七次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》。同意公司使用自有资金及股票回购专项贷款以集中竞价交易方式回购公司已发行的部分人民币普通股(A股)股份，回购金额不低于人民币4,000万元(含)，不超过人民币8,000万元(含)。截至2025年7月31日,公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购公司股份488,500股，占公司总股本的0.25%。
　　公司始终坚持积极的利润分配政策，注重对股东的回报。2025年半年度，公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税），预计分配现金股利19,338,571.70元（含税）。公司在制定分红策略时，充分考虑了公司的发展战略、盈利状况、资金需求等因素，在保障公司持续发展的前提下，最大限度地回馈股东，增进股东福祉。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1.深耕逾廿年，创新打通的全产业链竞争优势
　　公司创新打通了“塑料回收——塑料再生——再生塑料制品——循环回收”全产业链业务。回收体系的健全，保证了公司可获得稳定且充足的原材料；先进的塑料再生技术，提升了造粒质量、降低了损耗；具有消费属性的再生塑料制品，增厚了公司盈利，确保了回收的经济性与盈利空间。回收再生造粒具有周期属性，再生粒子与新料粒子有可替代性，在新料粒子价格上涨的周期中，再生粒子价格也会上涨，可提高公司再生粒子业务的盈利能力；反之，在新料粒子价格下降的周期中，公司自有的再生塑料制品业务可削弱再生粒子价格下降的不利影响，确保整体盈利能力。公司生产的再生塑料产品应用于多个下游产业，保障了公司稳定增长的回收量，具有明显的经济效应和环保示范作用。公司凭借完整的产业链布局及多年行业内的成熟经验，已经率先在产业链的各环节中建立了完善的竞争体系，在行业内的竞争优势明显。
　　2.着眼盈利能力，系统构筑的全球渠道优势
　　公司具有面向全球可再生塑料回收网络的供应链优势，除积极拓展境内外原材料采购来源以外，亦向全球各地回收点推广回收设备。国内外多层次、全方面的合作关系，保障了公司在全球回收网络的强大的竞争优势。
　　公司具有面向全球可再生塑料制品终端营销的渠道优势。海外销售上，公司通过参加展会、定期拜访、邮件沟通、线上推广等方式开发销售渠道并不断巩固销售网络。公司凭借多年的发展，已经建立了一个遍布全球的优质客户资源体系。公司凭借优异的产品质量、领先的设计理念、完善的客户服务体系，经过多年的发展，已先后将产品销售至全球多个国家和地区，构筑全球化、超强营销网络渠道优势。
　　3.精准把握需求，构建多元化的产品竞争优势
　　公司已经形成涵盖回收端---设备、再生端---再生塑料、利用端---终端制品三大环节，多元化的产品体系。其中，针对合计占业务收入超75%的成品框、装饰建材等产品，公司研发积累了上万种设计方案，这也是公司持续开发和长期拥有优质客户资源的重要保障。在产品开发上，公司十分重视对产品设计研发的投入，紧跟客户要求，不断优化产品设计，为客户提供定制化解决方案。
　　4.立足科创属性，集成创新的技术竞争优势
　　公司在全球建有六大研发生产基地，目标成为世界一流资源再生高科技制造商。为提高再生回收利用的效率和质量，不断开发新工艺、新产品，经过多年的自主研发，公司已经在环保设备、再生塑料、成品框、装饰建材等方面掌握了诸多先进生产工艺技术，这些核心技术保障了公司在行业内的技术领先优势。
　　公司组建了一支经验丰富、专业性强、结构合理、响应及时的研发技术团队，其中，产品研发方向由设计和材料相关专业人员构成，装备研发方向由机械、设计相关专业人员构成，工艺技术研发方向由材料相关专业人员构成，其他研发方向人员由材料相关专业人员构成。强大的科研人才团队优势，确保了公司在行业内经验积累与能力上的领先优势。
　　5.规范健康的财务指标，筑牢稳健运营的资本优势
　　公司秉承严谨稳健的财务战略，各项指标健康、资本结构合理。较强的盈利能力和产销模式，决定经营性现金流量净额、净现比等现金流情况健康合理，存货周转率、现金循环周期等营运指标表现良好，偿债能力较强。充足的现金流和良好的营运能力为公司提供了较强的抗风险能力和可持续发展能力。此外，公司的全产业链优势形成了较高的投资壁垒，帮助公司在未来的竞争中能够长期处于优势地位。
　　凭借公司稳健运营的主营业务以及资本市场融资工具，相较于业内同行或者其他非上市公司，公司具备多元化的融资渠道，有利于降低融资成本，能够为未来持续稳定健康发展提供良好的融资支持。
　　6.高绩效人才密度，锻炼打造的组织竞争优势
　　公司面对日趋增加的业务背景体系，在创始人刘方毅董事长带领下，已经建立了高效、协同的运营和管理机制，打造了一支具有专业知识背景、熟悉市场的高素质管理团队，这其中既包含国内优秀人才团队，也包含如马来西亚、越南等海外基地的人才团队。
　　公司管理层团队绝大部分任职超过10年，人员高度稳定、团队凝聚力强、专业结构搭配合理，深刻理解行业的发展规律，在海外生产基地管理、项目研发、生产工艺管理、供应链体系建设等方面，形成较大的凝聚力。公司凭借组织建设优势，打造的高绩效团队，有效确保了公司较高的决策效率和执行能力，在行业内的竞争优势明显。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　（1）核心技术及其先进性
　　公司自成立以来，秉承“全球塑料循环经济领域的领军企业”使命，专业致力于再生塑料的回收、再生和利用的全产业链业务。公司在长期经营业务中，已掌握的关键核心技术及创新点描述如下：
　　①废弃泡沫塑料减容增密技术及装备
　　运用该技术的减容增密设备，其工作原理是根据螺杆旋转产生压力挤压泡沫塑料，在成型仓内对其进行压缩，经过减容增密的泡沫塑料成倍减少体积，增加密度，便于包装运输，利于泡沫回收利用。该设备在运行过程中无气味、噪音小于85db，压缩比达到50倍以上。采用自行设计的粉碎动刀和定刀组，将泡沫塑料粉碎，得到了尺寸均匀的小块。采用适深螺槽螺杆，提高压缩、输送效率，达到了良好的压缩效果。成型仓周围包裹冷却装置的结构设计，可控制成型温度，使压缩过程保证良好成型效果的同时防止过热氧化现象。与该产品相关的授权发明专利技术包括“一种用于回收废弃泡沫塑料的冷压机”、“一种用于回收废弃泡沫塑料的冷压机的泡沫塑料粉碎刀”。
　　②废弃聚苯乙烯泡沫优质再生关键技术
　　可再生PS泡沫经过粉碎、筛选、配料，通过双螺杆挤出机（或单螺杆挤出机）熔融塑化、脱挥、除杂、化学接枝或物理改性、切粒等一步法实现了再生和改性，制得的再生粒子较废料而言，改善了再生粒子的力学性能和加工性能，并且根据不同应用领域的要求，可定制满足不同性能要求的再生PS改性材料，具有性价比优势，可部分取代新料的应用。与该产品相关的授权发明专利技术包括“用于废旧塑料再生利用的双柱塞反冲洗过滤器”、“一种提高聚苯乙烯废塑料力学性能的分子链调节剂的制备方法”。
　　③再生聚苯乙烯微发泡制备仿木线材技术
　　以PS再生料为主料，配以少量的发泡剂、增韧剂等助剂，通过特创的模具、微发泡双层或多层共挤技术生产艺术装饰线条。通过材料的多层共挤技术，形成三层（或多层）结构，内部为微发泡的再生聚苯乙烯泡沫材料，外部为高抗冲聚苯乙烯（HIPS）新料包覆，最外层形成转印艺术花纹设计层，确保产品性能健康、安全、可靠。根据产品要求进行独特的艺术设计，在保护森林资源的同时加大了产品的性能设计、外观设计以及艺术设计的空间。与该产品相关的授权发明专利技术包括“一种利用废弃泡沫塑料制做装饰用框条的工艺方法”、“表面柔软的聚苯乙烯双层共挤型材及其制作方法”、“抗紫外线多层共挤功能性聚苯乙烯发泡型材”、“玻璃纤维增强聚苯乙烯微发泡双层共挤型材及其制作方法”。
　　④PET优质再生技术
　　废弃PET瓶经过破碎、清洗、脱标、自动分选等环节后制得洁净干燥的再生PET净片，随后净片采用专用的造粒机进行熔融塑化、过滤挤出制得再生PET粒子，在此过程中，去除PET瓶中混合的金属、砂石、杂塑、瓶盖、标签、粘黏剂等杂质外，再采用固相增粘技术可使粘度满足瓶级PET使用要求。
　　⑤食品级再生PET多层共挤片材技术
　　再生PET净片会含有许多杂质，无法满足食品级接触材料要求；同时净片水分含量高，需进行预干燥，能耗高；粘度范围广，造成片材生产过程品质不稳定，产量低。通过采用真空预处理技术，短程挤出超精过滤技术可有效解决以上问题。
　　⑥再生塑料改性技术
　　再生塑料改性技术是基于再生塑料根据其应用领域不同而进行不同的改性赋能，能够有效提高原有材料的拉伸、弯曲、抗冲击、耐热、耐腐蚀、耐候性、耐电弧、流动性、尺寸稳定性等性能，改善材料的阻燃、导电、导热、透波、吸波、抗菌等方面的性能，扩大了塑料材料的应用领域。本期重点推动再生颗粒的提质项目，通过对再生颗粒的改性处理，减少再生颗粒的杂质含量，降低杂质的粒径；同时通过使用新型增韧配方体系改善EPS再生颗粒的冲击性能，拓展产品的应用领域，增强其在市场的竞争力。
　　⑦PP/PE塑料薄膜清洗线
　　公司研发的清洗线，采用撕碎，预洗，破碎，多次漂洗，摩擦清洗，脱水干燥的工艺流程，对PP/PE薄膜或滴灌带等塑料进行回收清洗，对其中多个单机设备进行特殊设计，其中，撕碎单元采用移动式投料仓，有效的解决了薄膜类物料堆积密度低容易架桥的情况；在预洗单元，根据物料的特性，采用V型拨片与伞形拨片组合的结构，大大提升了物料输送能力；漂洗槽之间的物料输送，采用立式提升摩擦结构，占地空间小，相比于传统的绞龙输送，增加了脱水功能，进一步加强了物料的清洗效果；卧式脱水机采用大轴径结构，转速最高可达1000r/min，保证了最终产品的干燥效果；采用在线循环水处理工艺，通过多个澄清器装置配合液位控制自动补水系统，加速水中泥沙的沉降，不仅降低了水的消耗量，还加强了清洗的效果。与该产品相关的知识产权包括软件著作权“PE清洗线控制系统”“水处理三联件控制系统”。
　　⑧智能型EPP造粒机
　　随着EPP材料在汽车行业的大量使用，汽车零配件周转箱，汽车内饰等废弃的材料处理问题亟待解决。公司开发的EPP泡塑造粒机，采用粉碎-热熔-直接造粒的工艺流程，改变了以往需要先压缩再周转，二次破碎后再造粒的方式，大大缩短了废弃泡沫到粒子的工艺流程，降低能耗并减少了中间的运输环节。该机型根据汽车用EPP材料体积大密度高的特点，设计了双动刀加定刀，大扭矩减速机自动反转功能，保证整线运行的流畅性。同时整机采用PLC控制，温度通过PID控制，精度可达±0.5℃；支持IIOT远程监控和管理功能，方便客户进行生产数据记录及系统维护升级。
　　⑨PE木塑地板生产技术
　　PE木塑地板以回收PE塑料（如废弃包装、农膜等）和农林废弃物（木粉）为主要原料。通过相容剂和偶联剂优化，提高回收PE与木纤维的结合强度，降低成本并提升环保性；对木粉进行预处理（如乙酰化、纳米化），减少吸水性并增强界面结合力；添加阻燃剂、抗静电剂等，满足特殊场景需求（如公共场所、机房）。表层采用高密度耐磨层，芯层以发泡结构减轻重量并提高保温性，底层增强抗冲击性；同步实现表面纹理（仿木纹、石纹）和防滑处理，提升美观与安全性。
　　（2）核心技术报告期内的变化情况
　　公司相关核心技术在报告期内，不存在重大变化情况。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司申请知识产权199件，获得163件。截至报告期末，公司累计获得发明专利14件，实用新型专利91件，外观设计专利1件，软件著作权36件，其他3,130件，合计3,272件。
　　3、研发投入情况表
　　4、在研项目情况
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明

　　四、风险因素
　　(一)核心竞争力风险
　　1、技术风险
　　①新产品开发失败的风险
　　公司主要从事可再生塑料的回收、再生、利用业务，具体为在塑料回收设备、再生塑料粒子和再生塑料制品等方面进行新产品研发和市场开拓。虽然近3年，公司在研发上保持高额的研发投入且全部费用化，但若公司新技术、新产品研发失败或研发的产品不能契合市场需求，将对公司经营带来不利影响。
　　②技术更新迭代和产品替代的风险
　　公司不断研发新工艺，拓展新品类，主要通过自主研发创新获取核心技术，提升公司产品竞争力。但随着垃圾分类和塑料循环利用概念的推广，越来越多的企业进入到这一领域。如果公司不能准确预测市场发展趋势，及时研发出更先进的塑料循环利用技术，或者公司受制于资金，不能及时加大对人才和设备的投入，可能使公司在市场竞争中处于不利地位。
　　针对上述风险，公司将加强自主研发力度，壮大研发团队，不断研发新工艺、拓展新品类，掌握塑料循环利用领域关键核心技术；同时，针对垃圾分类和塑料循环利用概念的推广，不断强化对市场发展趋势科学性预测，及时研发出更先进的塑料循环利用技术，确保公司在行业内的领先地位。
　　2、市场风险
　　①境外销售收入占比较高的风险
　　公司境外销售收入占比较高，与海外约130个国家和地区客户建有商务合作关系，各国的贸易政策变化均会对公司的出口造成影响。在当前国际贸易形势复杂多变、不确定因素显著增加的大环境下，不同国家的贸易政策将可能影响公司出口业务，导致境外销售收入波动甚至下降，将对公司经营产生不利影响。
　　②市场竞争风险
　　随着资源循环利用概念被重视，越来越多企业开始关注塑料综合利用。未来激烈的市场竞争将对公司产品的质量、价格和市场拓展能力提出更高的要求，如果公司不能持续提高核心技术水平、开发新产品和发掘新客户，市场占有率将有可能下滑，进而导致公司的盈利能力受到影响。
　　针对上述风险，公司将继续秉持“深耕全球化”的经营战略，积极跟踪行业竞争态势，把握行业风向，灵活调整市场竞争策略和经营管理策略，对可能出现的新的竞争和挑战及时作出应对措施。
　　（二）经营风险
　　①产品质量管理风险
　　公司产品种类较多，客户需求变化频繁，随着公司经营管理规模的持续扩大，客户对产品质量要求的持续提高，如果公司质量控制制度不能持续有效运行，再生塑料粒子的一致性无法得到保障，后续产品质量将会受到影响，会对公司声誉和市场拓展能力带来负面效应。
　　②管理风险
　　公司目前共拥有境内山东淄博、上海奉贤、安徽六安、江苏镇江以及境外马来西亚、越南等多个生产基地，分布区域广泛。随着各公司经营规模的迅速扩大，公司经营管理的复杂程度和难度将会逐步提高。若出现人员选任不恰当，可能导致决策失误、串通舞弊、效率低下等风险；子公司擅自超越授权权限，可能给公司造成经济损失和法律诉讼等风险；子公司违反母公司关联交易规定，可能导致信息披露不真实、受到相关监管机构处罚等风险；会计核算办法的制定和执行不正确，可能导致公司、投资者及相关各方决策失误等风险。
　　针对上述风险，公司将密切关注业务实际运营，强化内部在采购、内控、品质等各方面精益管理，确保上述风险在可控范围之内。
　　（三）财务风险
　　①汇率波动的风险
　　公司业务以出口为主，以美元结算，但如果人民币升值将对公司的业务将产生以下影响：1）以外币结算的进口业务中，人民币购买力增强，原材料采购成本可以得到降低；2）对出口业务将产生不利影响，可能导致公司的汇兑损失；3）公司在总体经营业务上，出口额大于进口额，人民币升值将在一定程度上影响公司产品的价格竞争力，存在客户流失或盈利水平降低的风险；4）若公司相应调高以外币计价的出口产品价格，将降低出口产品的国际市场竞争力，对公司的出口业务造成不利影响。同时，马来西亚英科和越南英科的经营，也会受到当地货币汇率波动的影响。
　　针对上述风险，公司将进一步完善汇率风险预警及管理机制，合理优化外币资产负债结构，适当运用远期结售汇等工具，确保上述风险在可控范围之内。
　　②税收优惠政策变化的风险
　　公司享受的税收优惠主要为高新技术企业所得税优惠减免。根据《国家税务总局关于企业所得税减免税管理问题的通知》（国税发［2008］111号）、《国家税务总局关于实施高新技术企业所得税优惠有关问题的通知》（国税函［2009］第203号）等相关规定，公司在报告期内享受15%的优惠税率。如果公司从事的生产销售不再享受国家的优惠政策，致使公司税负上升，将会对公司业绩产生一定影响。
　　针对上述风险，公司将进一步加大研发投入力度，完善研发项目管理能力，建立健全研发费用独立核算与管理的机制，充分利用好高新技术企业的税收优惠各项政策，不断完善和落实财税风险预警管理，确保上述风险在可控范围之内。
　　（四）宏观环境风险
　　近年来，世界经济复苏不稳定不平衡，国际产业链供应链布局深刻调整，外贸发展面临的外部环境仍然错综复杂。如未来国际政治和经济环境进一步恶化，国际贸易争端加剧，将有可能造成原材料价格上涨、供应链受阻、海运物流效率降低、消费需求下降等影响，从而对公司业绩造成不利的影响。
　　针对上述风险，公司将继续构建全球化产业链经营布局，筑牢全球采购、全球生产、全球营销的核心竞争力，丰富公司产品结构，进一步增强自身抗风险能力与公司整体盈利能力。 收起▲