事件：公司发布2025年报，25年实现营收29.78亿元，同比增长8.48%，归母净利润6.66亿元，同比增长5.64%，扣非归母净利润6.46亿元，同比增长5.94%。
　　国际化布局已见成效
　　公司以十五五规划中高水平对外开放核心为导向，深耕东盟、中东、拉美及非洲等重点区域市场，依托本地化产能支撑与创新化解决方案输出，持续拓展海外业务版图，品牌国际影响力与市场认可度实现稳步提升。2025年公司境外业务实现营业收入5.64亿元，同比增长33.98%，占主营业务收入比重达19.06%。基地建设扎实落地：印尼工厂（PTWILLFAR）于4月正式投产，年产能达数百万台；沙特技术中心于9月在延布落成启用，为公司全球化运营筑牢坚实根基。
　　在手订单充裕，经营质量优良，持续回购分红重视股东回报
　　2025年新签订单37.08亿元；截至25年底在手合同40.59亿元，为公司业绩的持续增长提供了有力保障。经营质量持续稳健，2025年净资产收益率19.71%、资产负债率37.79%。现金流良好，2025年实现经营性净现金流量5.16亿元，同比优化8.91%。公司股东回报力度空前，2025年全年分红预案为每10股派发现金红利5.5元（含中期已派发的现金红利），年度现金分红比例达40.24%。年内回购股份耗资1.5亿元。分红与回购金额合计占2025年净利润比重62.75%。未来回报承诺：根据公司拟定的提质增效行动方案，计划自2025年起未来五年，继续保持40%的基准分红率。
　　国家电网和南方电网连续加码电网投资，投资规模持续创新高
　　国家电网“十五五”期间计划固定资产投资4万亿元，较“十四五”增长40%，战略定位从“补强”升级为“主配微协同”核心架构，投资重点向配电网、微电网、新型储能倾斜，同步推进城市、农村、边远地区配网建设，强化“人工智能+”数字赋能，着力提升分布式新能源与3500万台充电设施的接入能力，构建“源网荷储”融合互动的新型配电系统。2026年南方电网公司固定资产投资安排1800亿元，连续五年创新高，年均复合增速达9.5%，“十五五”总规模近万亿，2026年1800亿元年度投资持续加大配用电侧倾斜力度，聚焦配网柔性化、智能化转型，通过城镇老旧配电设施升级、农村电网补短板、大规模设备更新及数字化改造，适配分布式新能源与充电设施的接入需求，夯实终端供电保障能力。
　　公司在电网行业竞争力持续领先
　　作为新型能源体系下新型基础设施数字化和智能化解决方案的优势企业，公司市场与研发创新紧跟时代发展需求，将传统电网解决方案持续向新型能源体系的综合解决方案迭代，持续深度服务国家电网和南方电网新型电力系统建设需求。根据国家电网和南方电网2025年最新招标结果，公司核心产品仍名列前茅，稳固处于行业第一梯队；2025年12月单月，公司中标南方电网、国网山东电力等多个重点项目，中标金额达6326.82万元，进一步验证了在国内电网市场的核心供应商地位。
　　持续深耕AI技术，2025年相关产品占主营收入24%
　　2025年公司AI技术已在核心业务实现规模化应用，相关产品收入7.37亿元，占主营收入24%。公司聚焦能源领域AI核心技术研发，联合攻坚关键技术、研发内嵌AI算法的芯片，将AI深度嵌入核心产品，落地数字电网、数智城市多场景方案，同步启动AI数据中心配套业务拓展。2026年及未来，公司将AI智算定为重要增长赛道，持续深化相关研发与产业布局。
　　盈利预测与投资建议：公司持续深化在数字电网、通信及芯片、城市智能体的产业发展布局，深挖智能配电、电网信息化、智慧能源业务的潜力，抢占虚拟电厂、新型储能等新风口，持续推进国内国际市场，未来有望持续受益。考虑到公司新业务发展存在不确定性，预计公司26-28年归母净利润为8.62/10.47/12.58亿元（26-27年原值为8.97/10.81亿元），对应PE分别为25/21/17倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：新技术研发及新产品开发风险；市场竞争风险；海外业务发展不达预期；项目交付进度不及预期等

　　事件：2026年2月27日，公司发布2025年年报，2025年实现收入29.78亿元，同比增加8.48%；归母净利润6.66亿元，同比增加5.64%；扣非归母净利润6.46亿元，同比增加5.94%。单季度来看，25Q4公司收入8.66亿元，同比增加7.73%；归母净利润1.92亿元，同比下降7.74%；扣非归母净利润1.82亿元，同比下降8.65%。
　　公司经营质量良好，维持较高派息率。公司经营质量持续稳健，2025年净资产收益率19.71%、资产负债率37.79%。现金流良好，2025年实现经营性净现金流量5.16亿元，同比优化8.91%。2025年公司维持较高派息率，2025年公司包括中期已分配的现金红利拟现金分红金额合计为2.68亿元，占2025年归母净利润40.24%；2025年度公司以现金为对价，采用集中竞价方式已实施的股份回购金额1.50亿元，占2025年归母净利润22.51%。
　　2025年公司在手订单充盈。2025年新签订单37.08亿元；截至2025年12月31日，在手合同40.59亿元，为公司业绩的持续增长提供了有力保障。
　　国际化布局已见成效，海外产能建设与认证稳步推进。海外市场，公司深耕东盟、中东、拉美及非洲等重点区域市场。2025年，公司境外业务实现营收5.64亿元，同比增长33.98%，占主营业务收入比重达19.06%。基地建设扎实落地：印尼工厂（PTWILLFAR）于25年4月正式投产，年产能达数百万台；沙特技术中心于25年9月在延布落成启用，为公司全球化运营筑牢坚实根基。国际化认证持续突破：公司产品认证体系全面对标国际标准，多项重点产品全年斩获多项权威认证资质。
　　公司积极延展AI下游，2025年AI+营收占比达24%。公司2025年AI相关产品收入7.37亿元，占主营业务收入比重24%。能源物联网领域迎来较快发展，公司依托智能终端、边缘计算和台区物联网解决方案等技术基础，将重点发展AI+边缘计算、AI+微电网、AI+大数据等方向，致力于打造全栈电力人工智能体系。芯片产品方面，公司自研芯片覆盖国内融入国际的优势持续扩大，高速宽带载波通信技术及芯片获得国际权威院士专家团队科技成果评价，技术水平行业领先；新一代双模通信芯片通过国家电网和南方电网检测认证，市场占有率稳步提升。
　　投资建议：公司以“物联网+芯片+人工智能”为核心竞争力，电力物联网、智慧城市、海外三大业务布局持续推进，我们预计公司2026-2028年营收分别为37.12、45.78、56.27亿元，增速为24.7%/23.3%/22.9%；归母净利润分别为8.79、11.10、13.88亿元，增速为32.0%/26.2%/25.0%，以3月3日收盘价来看，对应26-28年PE为23x/18x/15x，维持“推荐”评级。
　　风险提示：汇率波动风险；海外市场拓展不及预期；新品开发不及预期风险等。

　　投资要点：
　　2025年营收增长8.5%，归母净利润增长5.6%。公司发布2025年报，2025年实现营收29.78亿元（同比+8.5%），实现归母净利润6.66亿元（同比+5.6%），实现扣非归母净利润6.46亿元（同比+5.9%），经营活动净现金流5.16亿元（同比+8.9%）。经测算，2025Q4公司单季度营收8.66亿元（同比+7.7%、环比+16.3%），2025Q4公司单季度归母净利润1.92亿元（同比-7.7%、环比+13.6%），2025Q4公司单季度扣非归母净利润1.82亿元（同比-8.7%、环比+9.8%）。
　　全球电力基建建设前景向好，公司海外收入大幅增长。2025年，公司国内业务基本稳健，营收23.9亿元，同比增长3.42%，境外业务营收5.64亿元，同比增长33.98%，境外收入占比达19.06%。2025年公司感知层/网络层/应用层业务收入分别达到11.6亿元/15.2亿元/2.8亿元，增幅+9.1%/-0.5%/+89.3%。十五五期间全球电力建设需求向好：国内方面，国家电网“十五五”期间计划固定资产投资4万亿元，较“十四五”增长40%，战略定位从“补强”升级为“主配微协同”核心架构，2026年南方电网公司固定资产投资安排1800亿元，“十五五”总规模近万亿，持续加大配用电侧倾斜力度；海外方面，电网更新升级、新能源并网以及AI相关电力建设，均提升电网开支需求，2024-2026年全球电网投资复合增速有望达到5.3%。2025年公司年度AI相关产品收入7.37亿元，占主营业务收入比重24%，契合电网发展方向。
　　盈利能力提升，感知和网络业务毛利率正向贡献。2025年，公司毛利率为40.17%，同比+0.43pp；净利率为22.38%，同比-0.61pp。其中，2025Q4，公司毛利率为40.68%，（同比-0.54pp，环比-0.98pp），净利率为22.19%，（同比-3.72pp，环比-0.54pp）。各业务板块中，感知层业务毛利率增加2.55pp、网络层业务毛利率增加0.62pp，对整体毛利率提升的贡献明显。
　　在手订单40.59亿元，公司业绩的有力保障。2025年公司新签订单37.08亿元，截至年末的在手合同40.59亿元，为公司业绩的持续增长提供了有力保障。2025Q4期末，公司合同负债金额为0.28亿元（同比变动-7.5%，环比变动+1.9%），存货金额为3.09亿元（同比变动-9.6%，环比变动-5.8%）。
　　海外产能落地，支持十五五高水平对外发展。2025年，公司购建固定、无形和其他长期资产现金支付为2.25亿元（同比变动+150.6%），报告期末，在建工程金额为0.17亿元（同比变动-0.38亿元）。2025年公司面向海外业务发展做出系列资本开支，并陆续形成有效产出，印尼工厂（PTWILLFAR）于4月正式投产，年产能达数百万台，沙特技术中心于9月在延布落成启用。公司以十五五规划中高水平对外开放核心为导向，深耕东盟、中东、拉美及非洲等重点区域市场，依托本地化产能支撑与创新化解决方案输出，持续拓展海外业务版图。
　　兑现股东回报，制定分红基准。2025年度公司现金分红（含中期已实施部分）与股份回购金额合计4.18亿元，占年度归属于上市公司股东净利润的62.75%，切实兑现股东回报承诺。公司自上市以来现金分红与股份回购金额共计15.29亿元，占IPO时募集资金净额的250%。此外，根据公司制定的《2025年“提质增效重回报”行动方案》，拟定自2025年起未来五年40%的基准分红率，构建长期、稳定、可持续的股东回报机制。
　　盈利预测。预计2026-2028年公司实现营收35.05亿元、41.26亿元、48.99亿元，实现归母净利润7.56亿元、8.70亿元、9.79亿元，公司在手订单饱满，面向全球电力及信息化建设需求，AI等智能化产品持续创新，给予2026年市盈率区间28-33倍，合理区间43.1元-50.8元，维持“买入”评级。
　　风险提示：海外市场开拓不及预期，汇率风险，国内电网建设进度不及预期，公司中标份额下降

　　事件：公司公告2025年年报，实现营收29.78亿元，同比增长8.48%；归母净利润6.66亿元，同比增长5.64%；扣非后归母净利润为6.46亿元，同比增长5.94%。
　　业绩增长和在手订单行稳致远，分红+回购充分重视股东回报。根据公司年报内容，2025年实现营收29.78亿元，同比增长8.48%；归母净利润6.66亿元，同比增长5.64%；扣非后归母净利润为6.46亿元，同比增长5.94%。盈利能力和报表质量方面，2025年ROE为19.71%、资产负债率为37.79%，经营性净现金流为5.16亿元，同比增长8.91%。订单方面，2025年公司新签订单37.08亿元，截至年末公司在手合同金额为40.59亿元，为后续业绩的持续增长提供了有力保障。股东回报方面，2025年公司现金分红（含中期已实施部分）与股份回购金额合计为4.18亿元，占比归母净利润为62.75%，重视股东回报。分业务来看：
　　1）通信网关：实现收入10.28亿元，同比增长37.66%，收入占比从2024年的27.21%提升至2025年的34.53%；毛利率为46.31%，同比下降3.45个百分点，毛利占比从2024年的34.07%提升至2025年的39.81%，是公司业绩增长的主要来源。
　　2）通信模块：实现收入4.88亿元，同比下降37.17%，收入占比从2024年的28.28%下降至2025年的16.38%；毛利率为44.87%，同比提升4.00个百分点，毛利占比从2024年的29.09%下降至2025年的18.30%，收入下降的主要原因是招标规模减少带来客户需求同比减少影响。
　　3）电监测终端：实现收入8.86亿元，同比增长6.30%，收入占比从2024年的30.35%微下降至2025年的29.74%；毛利率为33.85%，同比提升0.79个百分点，毛利占比从2024年的25.25%微下降至2025年的25.07%。
　　盈利预测：考虑到在手订单执行情况，我们调整2026-2028年公司EPS分别为1.63、1.85、2.06元，PE分别为27、24、21倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：需求走弱、竞争加剧造成盈利能力下降、地缘政治和汇率风险等。

　　事件：公司母公司威胜控股（3393.HK）股价表现强势，一方面是国内“十五五”国家电网投资预期乐观（预计总投资达4万亿元），二是在全球AIDC浪潮下，威胜作为能源管理稀缺标的价值重估。作为威胜控股旗下核心的智慧能源公司，威胜信息的中期价值亦有望迎来重新审视。
　　逻辑重构：从电力物联网向AIDC能源数字化重塑。AIDC不仅耗电，更是对电力质量、算电协同等有极高要求。在AIDC中，配电设备是“肌肉”，感知与控制是“大脑”。随着算力需求倒逼能源基础设施升级，公司估值中枢不再仅锚定传统电网投资节奏，有望向科技赛道对标。
　　集团协同+海外布局+已有能力迁移+新业务拓展，共筑高成长确定性。
　　集团协同：威胜控股旗下业务覆盖智能计量、能源管理与综合能源服务，其中拟独立上市的能源子公司聚焦园区级能源系统与能效管理。集团层面能力向“能源系统解决方案”延展，为威胜信息在数据、感知与底层平台层面的价值释放提供协同基础。
　　海外市场早有布局：25年前三季度公司海外收入占比19%，印尼与沙特工厂的本地化布局已成规模，境外子公司及销售代表处10余家，可有效承接海外AI能源相关业务。
　　数智底座能力向AIDC能源场景迁移：感知与连接层，公司具备成熟的终端与通信能力；数据与算法层，公司将AI应用于负荷预测等领域，具备向高波动负载场景延展的技术基础；边缘侧能力上，自研SoC与边缘智能布局有助于满足能源系统对实时性与稳定性的要求。
　　电源业务拓展的可能性：公司在低中压配电侧长期积累了对供电架构与控制逻辑的理解，具备软硬件及系统级研发基础。AIDC供电（如HVDC、SST）对效率与可控性的要求提升，其控制与管理层逻辑与公司现有能力存在共通之处。我们认为，公司有条件在既有配电与能源管理能力基础上，逐步向数据中心房间侧电源及相关控制系统延展，打开新的业务空间。
　　投资建议：依托电力物联网数智底座，公司在AIDC能源系统智能化进程中具备天然卡位优势，成长边界有望持续打开。我们预计公司25/26/27年归母净利润分别为7.2/8.7/10.5亿元，当前股价对应PE分别为28/24/20倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧；汇率波动风险；海外业务推进不及预期。

　　事件：公司2月28日发布2025年度报告，截至报告期末，公司实现营收29.78亿元，同比增长8.48%，归母净利润6.66亿元，同比增长5.64%。
　　优化资源配置贡献稳定财务表现，订单充足保障未来。2025年全年，“双碳”引领新型电力系统建设升级，物联网与各行业深度融合、规模应用，结合公司积极的海外产能布局和市场拓展，营收增长表现稳健。分业务表现来看，公司电监测终端、水汽热传感终端、感知层小计都有不同程度的营收增长，2025年分别同比增长6.30%、19.39%、9.13%，毛利率分别增加0.79、7.96、2.55个百分点。费用端，公司销售费用因市场投入增加而同比增长7.88%；管理费用因本期股份支付费用较同期减少而同比下降1.58%；研发费用同比下降3.79%，同样系本期股份支付费用分摊较上期减少，同时公司优化研发人员配置，研发咨询服务费较同期减少。财务端总结来看，公司2025年在资源配置上持续进行优化，各项财务数据保持基本稳定，同时，订单方面，公司2025年新签订单37.08亿元；截至2025年12月31日，在手合同40.59亿元，为公司业绩的持续增长提供了有力保障。
　　国内外市场双轮驱动，未来趋势向好。2025年公司全球化布局持续收获，本地化生产与技术适配模式成效显著，国内物联网设备连接数过亿，海外用户连接数超千万。2025年4月，印尼工厂正式投产，同年9月启动沙特技术中心运营，同时公司各项产品全球认证体系逐步完善，持续巩固公司话语权。2025年，公司境外业务实现营业收入5.64亿元，同比增长33.98%，占主营业务收入比重达19.06%。未来海外市场预计将持续成为公司新的业绩增长点，品牌认可度、国际影响力仍有望进一步提升。
　　β角度增长预期不变。市场规模端，根据国际市场研究机构IMARCGroup预测，全球智慧水务管理市场规模将从2024年的196亿美元增长至2033年的467亿美元，2025-2033年复合增长率达9.62%；国内市场据前瞻产业研究机构预计，智慧水务平台+智慧水厂设备+管网改造设备核心细分领域行业空间合计超3000亿元；从整体市场规模看，中国智慧水务市场将从2024年的580亿元，预计增长至2029年的约1368亿元，2035年有望突破3000亿元，2024-2035年期间年复合增长率达18.74%。无论是国内市场，亦或是全球市场，行业景气度仍保持相对乐观。
　　盈利预测与评级：公司报告期内业绩表现持续稳健，在行业景气度不减的基础上，公司海内外市场双收，国际版图拓展进度较为乐观。因此我们持续看好公司未来发展，预计公司2026-2028年实现营收36.30亿元、44.87亿元、56.24亿元；归母净利润8.55亿元、10.67亿元、13.59亿元；EPS1.74元、2.17元、2.76元；PE26.2X、21.0X、16.5X，维持“增持”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧；行业景气度下滑；政策落地不及预期；技术创新进度不及预期；宏观环境波动

　　根据公司2025年年报，2025年公司营收为29.78亿元，同比增长8.48%；归母净利润为6.66亿元，同比增长5.64%，略低于我们预期（7.00亿），我们判断主因短期部分客户招标规模减少所带来的需求波动。其中4Q25单季公司营收为8.66亿元，环比增长16.34%，归母净利润为1.92亿元，环比增长13.60%。2025年公司营收与净利润持续双增长，主要系深耕物联网+芯片+人工智能核心战略方向、加快海外布局所致。展望未来，我们认为公司有望持续受益于我国新型电力系统与数字中国建设所带来的产业机遇，并看好公司在海外市场的发展潜力，维持“增持”评级。
　　感知层业务稳步增长，海外市场快速发展
　　分板块来看，2025年感知层营收为11.60亿元，同比增长9.13%；网络层营收为15.16亿元，同比基本持平，其中通信模块营收同比减少37.17%至4.88亿元，主因客户招标规模减少带来需求同比减少的影响；通信网关营收同比增长37.66%至10.28亿元；应用层营收为2.80亿元，同比增长89.28%，实现快速增长。分地区来看，公司境内业务实现收入23.93亿元，同比增长3.42%；境外业务实现收入5.64亿元，同比增长33.98%，主因公司在境外市场的积极开拓，公司印尼工厂于2025年4月正式投产，年产能达数百万台；沙特技术中心于2025年9月启用，为公司全球化运营筑牢坚实根基，我们看好公司在海外市场的发展前景。
　　综合毛利率保持高位，费用管控良好
　　2025年公司综合毛利率为40.17%，保持高位，其中网络层毛利率同比增加0.62pct至45.85%，感知层毛利率同比增加2.55pct至36.22%，应用层毛利率同比减少1.18pct至22.73%，我们判断公司各业务毛利率的变化主要系产品结构的影响。费用方面公司管控良好，2025年公司销售/管理/研发费用率分别为4.55%/1.76%/7.79%，分别同比-0.03/-0.18/-0.99pct。
　　在手订单充沛，研发成效显著
　　公司在手订单持续充盈，2025年公司新签订单37.08亿元，2025年末公司在手合同为40.59亿元，我们认为充沛的在手订单有望为公司后续业绩发展提供有力支撑。我们继续看好公司深度受益于我国新型电力系统建设与电力行业智能化转型升级红利，以及海外能源数字化市场的快速开拓与全球化布局的持续落地。同时公司持续推进新产品与新技术布局，2025年公司落地新产品49款，年度AI相关产品收入达7.37亿元，占主营业务收入比重达24%，人工智能与主营业务的融合落地成效显著，有望成为公司未来业绩增长的新看点。
　　盈利预测与估值
　　我们维持公司2026~2027年归母净利润预期，并引入2028年预测，分别为8.58/10.30/12.23亿元，可比公司2026年Wind一致预期PE均值为30x，给予公司2026年30xPE（前值：30x），对应目标价52.23元（前值：52.89元），维持“增持”评级。
　　风险提示：中标金额不及预期，确认收入不及预期，毛利率下降的风险。

　　威胜信息成立于2004年，是国内最早布局能源物联网的厂商之一。2020年1月21日公司在上海证券交易所科创板成功挂牌上市，成为湖南省首家科创板上市企业。公司重视国际业务发展，积极参与“一带一路”国家能源物联网建设，持续开拓市场，在亚洲、非洲和美洲等主流市场形成了稳定的业务渠道。
　　经营稳健，收入和净利润保持较快增速。2024年，威胜信息实现营业总收入27.45亿元，同比增长23.35%；实现归母净利6.31亿元，同比增长达20.07%。良好业绩主要受益于公司在境内境外市场的持续发力，2024年实现境内业务营收23.14亿元，同比增长16.40%，境外业务营收4.21亿元，同比增长85.40%。2025年上半年，公司业绩继续保持较快增速，实现营收13.68亿元，同比增长11.88%，归母净利润3.05亿元，同比增长12.24%。我们认为，海外市场空间广阔，公司持续加大海外团队拓展市场，海外将成为公司业绩增长主要驱动力。
　　具有全产业链布局优势，市场地位领先。公司积累丰富的能源互联网行业解决方案经验，产品覆盖能源互联网各个层级，从应用层的系统到网络层的数据传输管理设备，再到感知层各类智能监测终端均有所布局。此外公司积极开拓智慧水务、智慧消防等数智城市化业务，大力拓展海外市场，打造新的增长驱动力。公司通过了国家电网公司和南方电网公司两家央企严格的供应商资质审查，在国网和南网每年的集中采购中，公司产品份额名列前茅。
　　海外业务持续突破，打造第二增长引擎。公司产品在多国市场获得客户认可和准入认证，助力和加速国际业务拓展。2024年，公司新获得美国FCC认证报告、CE-RED欧盟无线电设备指令认证、MID/OIML计量认证、STS预付费产品认证等各类国际相关认证，为国际化发展战略夯实基础。海外产能陆续建设投运，“一带一路”沿线国家成为核心增量市场。公司重点布局东盟十国、中东海湾六国和非洲政治稳定经济活跃的新兴市场国家。2025年4月10日，公司首家海外工厂——PTWILLFAR印尼工厂开业。9月28日，公司沙特技术中心正式启用。
　　公司盈利预测及投资评级：国内业务依旧稳中向好。公司加大海外产能扩充与海外客户订单开拓，海外市场有望成为公司第二增长曲线。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为30.23、34.56、40.55亿元，归母净利润分别为7.12、8.01、9.25亿元，对应PE分别为26X、23X、20X。首次覆盖给予“推荐”评级。
　　风险提示：全球地缘政治风险波动，国内电力及智慧城市相关政策推进不及预期，海外市场拓展缓慢。

　　事件：
　　2025年前三季度，公司实现营业收入21.12亿元，同比增加8.80%；归母净利润4.74亿元，同比增加12.24%；扣非归母净利润4.64亿元，同比增加13.02%。
　　2025年第三季度，公司实现营业收入7.44亿元，同比增加3.54%；归母净利润1.69亿元，同比增加12.24%；扣非归母净利润1.66亿元，同比增加13.66%。
　　1、国际化战略稳步加速，新签订单保持季度稳定增长
　　根据公司公众号，2025前三季度公司境内收入17.05亿元，同比增长6.21%；实现境外收入3.98亿元，同比增长20.98%。
　　报告期内，公司持续推进国际化战略，海外布局再次拓展。4月10日，印尼工厂开业，电力AMI、智慧配电、智能水表及通信模块年产能达数百万台，9月29日，沙特技术中心正式启用，成为沙特及中东地区智慧电力、智慧水务、智慧城市领域的核心服务商。
　　2025年初至报告期末新签合同24.9亿元；截至报告期末在手合同38.24亿元。
　　2、“物联网+芯片+人工智能”战略，积极布局芯片、AI等新兴技术融合应用
　　根据公司年报：
　　（1）公司基于自主研制的RISC-V架构Wi-SUN通信芯片，发布电力物联网Wi-SUN通信模块，该成果具备业内领先的-109dBm接收灵敏度、独创的主动随机跳频技术、实现了近距离、非接触式、高效安全的通信。提出了全网并发抄表与补抄方法，提升数据抄读效率5-10倍;提出了电力物联网精准对时方法，将网络对时偏差降低至1秒以内。报告期内，电力物联网Wi-SUN通信模组多款自研产品获得国际权威认证，在海外已取得超数千万元订单。
　　（2）电力物联网高速宽带载波通信技术及芯片通过了院士专家团队科技成果评价。成果采用MCU+ASIC+AFE结合的SOC架构，引入多种低功耗技术，研制了两款电力线宽带载波通信芯片，采用该芯片的通信模块动态功耗降低到电网标准要求的30%，已应用于国家电网公司、南方电网公司、孟加拉NESCO电网公司等国内外市场。公司以物联网混合路由技术、无线通信（RF）技术、电力线载波通信技术、Wi-SUN通信技术以及蜂窝式通信技术为核心，推出HPLC通信芯片和双模通信芯片，并以此为基础设计开发了各类本地通信模块，包括双模通信、宽带HPLC通信模组、Wi-SUN通信模组等，报告期内，公司在物联网通信技术及芯片设计领域获得发明专利授权4项和集成电路布图设计专有权2项；截至报告期末，共计获得集成电路布图设计专有权8项，已获得发明专利授权76项。
　　（3）积极将AI技术融合应用于新型电力系统建设。通过深入研究负荷预测、光伏发电功率预测及运行优化控制等前沿技术，提高用电需求和新能源的预测精度，支撑对海量广域发供用对象的智能协调控制；研究智能拓扑识别和接地故障保护等关键技术，提升配电网的运行效率与可靠性。在数智城市领域，公司研发AI边缘计算网关和智慧安防管理平台，显著提升边缘计算与安全管理能力。同时，公司作为电力行业人工智能联盟副理事长单位，积极推动人工智能技术在电力及新能源领域的应用,推动构建新型能源体系。
　　（4）公司自主研发的轻量级电力物联网实时操作系统（WillfarOS-Things）通过科技成果评价，该成果代码自主率达到100%，有效提升系统的稳定性和可靠性。在公司多款自主研发的电力物联网产品上开展试点应用，应用效果显著，应用前景广阔。
　　3、回购公司股份,现金分红持续加码
　　公司重视投资者回报，持续回购，分红金额持续加码，回购注销切实提高股东回报：2022年10月-2023年10月完成首次回购2.99亿元，2025年1-7月，公司完成二次回购1.5亿元，共累计4.49亿元，累计回购并注销831.48万股，约2亿元，累计分红和回购并注销总额达12.8亿元。
　　2025年半年度每10股派发现金红利2.5元（含税），自上市以来已累计派发现金红利10.8亿元。同时，公司承诺自2025年开始未来五年保持40%的基准分红派息率。
　　4、投资建议：
　　公司有望受益于能源互联网及电网智能化升级，考虑2025年国网智能融合终端难以实现大规模出货，略调整盈利增速预期，预计2025-2027年营收分别由33.0/40.0/48.5亿元调整为31.4/37.6/45.3亿元，预计每股收益分别由1.57/1.89/2.27元调整为1.48/1.77/2.12元，对应2025年10月31日36.89元/股收盘价，PE分别为24.54/20.49/17.11倍，维持“增持”评级。
　　5、风险提示：
　　电力物联网推进不及预期；中标进度及金额不及预期；海外市场拓展不及预期；市场竞争加剧导致毛利率下滑风险；系统性风险。

　　事件：10月23日，威胜信息发布2025三季度报告。Q3公司实现营业收入7.44亿元，同比增长3.54%；归母净利润1.69亿元，同比增长12.24%；扣非净利润1.66亿元，同比增长13.66%。
　　盈利能力持续验证：2025年前三季度，公司营收为21.12亿元，同比增长8.80%，归母净利润及扣非净利润分别为4.74亿元、4.64亿元，同比分别增长12.24%、13.02%，盈利能力持续提升。订单方面，公司截至2025年9月底在手订单38.24亿元，充足的订单为未来业绩表现注入动能。
　　海外布局加速：2025年前三季度，公司境外收入占比提升，达到18.9%，收入3.98亿元，同比增长20.98%；境内收入17.05亿元，同比增长6.21%。
　　市场覆盖上可以看出公司海外布局的加速战略，通过加强海外本地化建设及海外展会，有效强化了品牌影响力，相继落成印尼工厂和沙特技术中心，未来预计公司将更加注重海内外的市场多元化，有助于公司收入来源多样性。
　　锚定能源数字化，“物联网+芯片+AI”为引擎：回顾“十四五”期间，电网投资占电力总投资的38%-40%，预计“十五五”期间年均投资增速为8%-10%，配电网数字化仍是关注重点之一。AI端，IDC预测2024-2028年全球AIIT总投资规模CAGR达到32.9%，且2028年达到8159亿美元投资规模，中国市场预计2028年投资规模突破1000亿美元，前景广阔。
　　公司“物联网+芯片+AI”一直是核心竞争力，在能源数字化行业趋势不变的基础上，AI的行业应用深化将催生新的商业模式，有助于公司未来的技术及产品创新，印证公司内增能力。
　　盈利预测与投资评级：公司报告期内业绩稳健，继续保持多年双位数增长趋势，且持续稳固行业话语权。同时，公司所处行业于报告期内发展预期不改。
　　我们看好公司的发展，预测公司2025-2027年实现营收32.12亿元、38.53亿元、47.46亿元；归母净利润7.49亿元、8.86亿元、11.08亿元；EPS1.52元、1.80元、2.25元，PE24.2X、20.5X、16.4X，维持“增持”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧；行业景气度不及预期；政策落地不及预期；技术创新进度不及预期。