1、2025年1-9月，公司实现营业收入25,352.11万元，较上年同期增加了14.15%，本报告期公司实现营业收入10,656.02万元，较上年同期增加了38.94%，主要情况如下：
　　(1)2025年1-9月公司白酒糟生物发酵饲料业务销量13.18万吨，同比增长62.48%，实现销售收入20,020.16万元，同比增长18.74%；2025年7-9月公司白酒糟生物发酵饲料业务销量5.94万吨，同比增长95.61%，环比增长41.23%；实现销售收入9,044.96万元，同比增长42.50%，环比增长43.26%。
　　(2)无机固废处理服务业务：2025年1-9月，无机固废处理服务... 查看全部▼

　　1、2025年1-9月，公司实现营业收入25,352.11万元，较上年同期增加了14.15%，本报告期公司实现营业收入10,656.02万元，较上年同期增加了38.94%，主要情况如下：
　　(1)2025年1-9月公司白酒糟生物发酵饲料业务销量13.18万吨，同比增长62.48%，实现销售收入20,020.16万元，同比增长18.74%；2025年7-9月公司白酒糟生物发酵饲料业务销量5.94万吨，同比增长95.61%，环比增长41.23%；实现销售收入9,044.96万元，同比增长42.50%，环比增长43.26%。
　　(2)无机固废处理服务业务：2025年1-9月，无机固废处理服务业务实现销售收入4,217.73万元。
　　2、2025年1-9月，公司利润总额-2,810.65万元；归属于上市公司股东的净利润-1,612.68万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-1,879.16万元，主要原因系：
　　（1）2025年1-9月，国内主要配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料产品出厂价格同比下降，叠加国内大宗饲料原料价格低位运行等因素影响，对公司产品价格形成阶段性压制。但从核心业务表现来看，白酒糟生物发酵饲料业务已展现出一定的盈利修复能力。2025年7-9月公司白酒糟生物发酵饲料业务毛利率20.92%，环比上升8.88个百分点，公司产品在成本控制、市场议价等方面具有潜力，随着后续产品、客户结构优化与规模效应发挥，毛利率有望进一步提升；同时，2025年1-9月新投产的亳州路德、遵义路德、永乐路德白酒糟生物发酵新厂在产能爬坡阶段，造成亏损合计2,177.71万元；从季度数据来看，新厂产销运营效率正加速提升，本报告期，三家新厂合计亏损691.65万元，亏损额逐步收窄，其中，亳州路德、遵义路德9月已实现产品线盈利，充分验证了公司新厂选址、产能规划与市场拓展策略的有效性，未来随着新客户开发和产销量的提升，三家新厂将逐步从“投入期”转入“贡献期”，成为公司业绩增长的重要增量引擎。
　　（2）2025年1-9月，期间费用增加本质是为核心业务规模化、技术壁垒提升所做的必要投入，且后续费用对利润的影响将逐步减弱：
　　①新投建的白酒糟生物发酵饲料工厂新增部分管理人员，办公楼、原料堆场、厂房等房屋建筑物投入使用，导致人员开支和折旧摊销等管理费用较上年同期上升18.78%；
　　②新工厂固定资产贷款利息费用化导致财务费用较上年同期上升141.38%。随着公司白酒糟生物发酵饲料业务大客户开发工作成效渐显，在建项目相继投产，产销量不断增长，业务规模化效应将逐步增强，单位营收分摊的固定费用（管理、财务费用）将自然下降；同时公司积极引入国资作为子公司的战略投资人，为子公司补充资本金、降低财务杠杆同时，还能借助国资平台的资源优势拓展市场渠道，从“降负债”与“提营收”双维度降低期间费用对利润的影响等，期间费用对利润的影响将渐趋降低。
　　（3）2025年1-9月，受近些年来宏观经济环境的影响，无机固废处理服务业务应收账款回收期延长，公司并未被动承受风险，而是主动采取措施应对，资产质量优化成效已逐步显现。2025年1-9月，公司河湖淤泥处理服务业务收回3年以上的账龄工程款2,906.92万元，冲回信用减值损失401.42万元，减值损失较上年同期减少1,191.51万元，同比下降150.81%，降低了无机固废处理服务业务利润下滑造成的影响。随着公司风险管控措施的加强，应收账款质量正逐步改善。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）主营业务、经营模式情况说明　　1、主要业务　　自成立以来，公司致力于中国环境、生态、健康事业的发展，专注于食品饮料副产物（目前以白酒糟为主）资源化开发利用，依托环境治理技术、现代微生物发酵、动物营养技术深度融合，创制出功能性生物饲料原料，拓宽了新质蛋白来源，践行豆粕玉米饲用粮减量替代，助力循环经济国策和粮食安全战略。同时，以合成生物学为核心技术驱动，深度挖掘各类非粮生物资源（酒糟、果渣、醋糟等食品饮料副产物）的生物学价值，将研发方向拓展至功能性食品原料、生物基材料、化妆品原料等应用场景，形成非粮生物资源高值化利用的首发经济和全新产业链模式... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）主营业务、经营模式情况说明
　　1、主要业务
　　自成立以来，公司致力于中国环境、生态、健康事业的发展，专注于食品饮料副产物（目前以白酒糟为主）资源化开发利用，依托环境治理技术、现代微生物发酵、动物营养技术深度融合，创制出功能性生物饲料原料，拓宽了新质蛋白来源，践行豆粕玉米饲用粮减量替代，助力循环经济国策和粮食安全战略。同时，以合成生物学为核心技术驱动，深度挖掘各类非粮生物资源（酒糟、果渣、醋糟等食品饮料副产物）的生物学价值，将研发方向拓展至功能性食品原料、生物基材料、化妆品原料等应用场景，形成非粮生物资源高值化利用的首发经济和全新产业链模式。
　　2、主要产品和服务
　　报告期内，公司主要产品和服务包括：生物饲料系列产品的生产与销售；无机固废处理服务。具体情况如下：
　　（1）生物饲料生产与销售
　　①固态发酵产品
　　公司采用现代微生物固态发酵和连续多级低温干燥技术，以食品饮料副产物（目前以白酒糟为主）作为培养基，围绕预脱水、微生物固态发酵、连续多级低温干燥、酵母固体高密度培养、酵母固态自溶、专一性酶降解、白酒糟高浓度滤液收集及利用等工艺环节，生产复合功能性生物发酵饲料，可以有效保留产品基础营养（蛋白+脂肪）及功能物质活性，实现生态健康养殖，在白酒糟资源化综合利用方面有着显著的优势。
　　该业务聚焦白酒酿造副产物的资源化利用，通过现代微生物发酵技术将其转化为功能性生物饲料产品（俗称动物酵素），形成酿酒酵母培养物与酿酒酵母发酵白酒糟（农业农村部饲料原料目录名称）两大核心品类。产品创新性地融合基础营养与功能增效双重属性：一方面提供粗蛋白、粗脂肪等常规营养成分，另一方面富集酵母源活性物质及益生菌群，包含β-葡聚糖、甘露寡糖、核苷酸等增强动物免疫力、调节肠道菌群平衡的功能组分。饲料应用端，可部分替代传统配方体系中豆粕、玉米等常规原料，显著降低养殖成本，并通过功能性成分提高饲料转化效率，同步实现营养平衡优化与养殖效益提升，推动饲料养殖行业向“绿色化”“减抗化”“功能化”方向转型，对缓解人畜争粮矛盾、促进畜牧业高质量、可持续发展具有重要意义。
　　②液态发酵产品
　　公司创造性的以生物+环保方式，采用组合工艺处理白酒企业的高浓度酿造水，提取其中具有较高饲用价值的成分（酸溶蛋白、乳酸等），获得液体发酵饲料产品（善水路德酵肽），并将其搭载于倍肽德酿酒酵母培养物和酿酒酵母发酵白酒糟创制“蔺福”系列新产品，新产品营养和功能性成分进一步强化，饲用价值更加突出。同时处理后的酿造水COD浓度大幅降低，NH3-N（氨氮含量）、总N（氮）、总P（磷）含量降低，可作为优质碳源供污水处理厂使用。公司自主研发的高浓度酿造水资源化利用技术，解决了头部酒企高浓度酿造水达标排放的环保痛点，为上游酿造业、下游养殖业双向赋能。
　　（2）无机固废处理服务
　　①工业渣泥处理服务
　　经过多年研发，公司突破环保、化工、材料、岩土等四大专业壁垒，将泥浆脱水固结一体化技术与碱渣治理工艺有效结合，攻克困扰碱渣治理的技术难关，创造性提出了HEC复合固盐固化技术，通过化学固化、离子交换吸附、物理吸附及其综合作用机理，将碱渣进行浆体分选、浓缩聚沉、调理调质、机械脱水固化等系列处理，实现碱渣中氯化钙、氯化钠等易溶盐的减量化、稳定化、无害化。该技术将碱渣由“工业废料”变为“工程材料”，用于建设工程填垫，并且余水处理后达标排放，实现碱渣资源化利用的目标。
　　②工程泥浆处理服务
　　采用工厂化运营模式，高效能地对大体量工程泥浆进行脱水、干化、减量，约1小时可将工程泥浆含水率降至40%以下，相对工程泥浆方体积减量60%以上，满足产能、工期要求，余水达标排放。
　　③河湖淤泥处理服务
　　公司采用自主研发的淤泥脱水固结一体化处理技术，将河道、湖泊清淤产生的污染底泥经全封闭运输车辆或管道送往项目底泥处理厂，经除杂、除渣、调节、加药均化后，脱水固结成可再生使用的泥饼，经第三方检测达标后，用于其他各项市政、园林工程。
　　3、经营模式
　　（1）业务模式
　　公司依托自主研发的核心技术体系，自主集成的特有环保技术装备系统，建立标准化、工厂化的酒糟处理基地和底泥固化处理中心，高效能地实现大体量高含水废弃物减量化、无害化、稳定化处理与资源化利用。
　　白酒糟生物发酵饲料业务通过在白酒糟资源所在地投资建设资源化利用生产工厂，以白酒糟为原材料生产生物发酵饲料，向客户销售并确认商品销售收入。
　　工业渣泥处理服务业务以轻资产模式运行，公司提供技术服务和运营服务，销售核心固化材料。河湖淤泥、工程泥浆处理服务业务通过投资建设固化处理中心并配置处理设备系统，提供河湖淤泥、工程泥浆的脱水固化处理服务，该模式具有运营时间长、处理体量大、设备效能高、区域集中化和可复制性强等特点。
　　（2）盈利模式
　　白酒糟生物发酵饲料业务：公司收储上游白酒企业产生的酿造副产物，通过微生物固态发酵和连续多级低温干燥技术创制生物发酵饲料，向下游饲料加工企业或养殖企业销售并确认商品销售收入，根据产成品出厂数量和合同约定的单价收取款项。
　　工业渣泥处理服务业务：以轻资产模式运行，公司提供技术服务和运营服务并收取费用，销售核心药剂及材料。
　　工程泥浆处理服务业务：由工程泥浆产生单位付费，主要结算和收费方式是根据实际工程泥浆收纳量和合同约定的综合单价。
　　河湖淤泥处理服务业务：根据淤泥实际处理量和合同约定的综合单价向客户收取河湖淤泥处理费用，通常采用水下方（为河湖淤泥在水下自然状态的体积，按照《疏浚工程施工技术规范》（SL17-90）测量得出）计量方式，每月取得客户或监理方书面确认单据。
　　（3）采购模式
　　公司采购模式主要分为原材料及配件采购、工程服务采购和配套设备采购三部分，主要包含公开招标、邀请招标、竞争性谈判等方式，并对供应商进行询比议价后确定。与供应商的采购协议由框架采购协议和单次采购协议组成，具体视采购量、采购频率确定。
　　（4）销售模式
　　白酒糟生物发酵饲料业务：①经销模式：公司销售部门在全国范围内筛选并组建经销商与代理商团队，重点考察合作方的专业技术能力、渠道沟通效率、资金实力及管理水平，确保合作条件全面符合公司标准。②直销模式：客户直接订单采购，直接订单采购客户直接向公司下订单，并与公司签订销售合同，公司按照其要求组织生产和供货，在客户对货物进行验收后确认销售收入。
　　（二）公司所属行业情况
　　1、食品饮料副产物资源化利用
　　①白酒糟生物发酵业务
　　公司白酒糟生物发酵饲料业务主要原材料为上游白酒企业酿造过程中产生的大量副产物（酒糟、高浓度酿造水等），生产的白酒糟生物发酵饲料定位为功能性饲料原料，主要销往下游大型饲料加工企业及大型养殖企业。
　　国家统计局数据显示，2025年1-6月，中国规模以上企业累计白酒（折65度，商品量）产量191.6万千升，参考《酿酒废弃物资源化利用研究进展》(李依阳等)，每生产1吨基酒将产生3-4吨酒糟，2025年上半年白酒酒糟产出量约600万吨。白酒糟、高浓度酿造水的无害化处理和资源化利用是保障白酒酿造产业稳定健康、可持续发展，避免造成环境风险等问题的必然途径。
　　我国作为养殖大国，饲料行业市场需求广阔。中国饲料工业协会数据表明，2025年上半年全国工业饲料总产量达15,850万吨，同比增长7.7%，呈现缓复苏态势。同时，我国饲料行业面临传统蛋白原料供给结构性短缺问题，对外依存度较高。海关数据显示，2025年上半年，我国累计进口大豆4,937万吨，同比增加1.8%。作为饲料行业的重要蛋白原料，大豆进口量持续维持高位且呈增长态势，不仅使我国饲料行业易受国际市场大豆价格波动的冲击，也对国家粮食安全构成潜在威胁。
　　《“十四五”全国农业农村科技发展规划》《“十四五”生物经济发展规划》等政策文件明确指出，发展生物经济是顺应全球生物技术加速演进趋势、实现高水平科技自立自强的重要方向。发展合成生物学技术，推进农产品资源梯次高值利用，降低传统养殖业带来的环境资源压力。发展酶制剂、微生物制剂、发酵饲料、饲用氨基酸等生物饲料，解决饲料安全、原料缺乏和环境污染等养殖领域重大问题。为实施国家粮食安全战略，国家积极推动非粮饲料资源开发，新质蛋白行业呈现迅猛发展态势。
　　以食品饮料副产物为底物，通过生物转化技术制备生物发酵饲料，契合国家政策导向，是开发新质蛋白资源的重要路径。该模式实现了产业链副产物的高效资源化，既减轻了有机固废排放压力，又为饲料行业开发了替代性蛋白来源，降低了对豆粕等传统蛋白原料的依赖，已逐渐成长为饲料产业新的增长极。白酒糟生物发酵饲料凭借新质蛋白转化技术的创新性、原料供给的稳定性及环境效益的协同性，为新质蛋白产业规模化发展提供了实践范本，有望成为驱动饲料行业向“低碳、高效、安全”转型的重要力量。
　　②高浓度酿造水资源化利用业务
　　酒企酿酒过程中，产生大量酒糟的同时，也会排出大量高浓度酿造水，其总量约相当于白酒产量8-12倍，是白酒企业绿色酿造的痛点。传统的处理方式采用多级生化氧化工艺，以消除污染物为主导，占地大、能耗大、药剂用量大、排水不达标的风险更大。
　　公司自主研发的高浓度酿造水资源化利用技术，采用组合工艺，对高浓度酿造水采取分离、提纯、脱毒、发酵等复杂程序，获得液体发酵饲料产品“善水路德酵肽”的同时，相较于传统的多级生化氧化工艺，该技术解决了白酒企业高浓度酿造水达标排放成本高、难处理的痛点。该自主创新技术的突破，跨界环保、食饮、农牧三个行业，实现了为酿酒行业和养殖行业的双向赋能。目前，公司正在进一步挖掘高浓度酿造水的价值潜力，依托技术底蕴及关键工艺攻关，提取、纯化其中富含的多糖、多肽、多酚等功能性活性物质，打造多元化的产品体系，向更广泛的下游应用领域延展。
　　非粮生物资源（食品饮料副产物）的“无害化、减量化、稳定化处理和资源化循环利用”，一方面可以赋能上游白酒行业，打造白酒循环经济产业链，符合建设绿色、低碳、节能、环保、生态循环经济产业的要求；另一方面，通过提供优质且富含营养的生物发酵饲料服务下游养殖行业，不仅有助于增强养殖动物的免疫力，减少抗生素药物使用，保障食品安全；还能提高养殖动物的生长性能，满足消费者对于高品质肉蛋奶产品的需求，推动养殖行业向高效、绿色、优质方向转型升级。同时，促进养殖行业降本增效，实现上下游产业的协同共进与互利共赢。
　　2、无机固废处理服务
　　公司无机固废处理业务包括工业渣泥、工程泥浆、河湖淤泥等环保细分领域。
　　工业渣泥处理服务：国务院办公厅发布《关于加快构建废弃物循环利用体系的意见》（国办发〔2024〕7号）指出，到2025年，初步建成覆盖各领域、各环节的废弃物循环利用体系，大宗固体废弃物年利用量达到40亿吨，新增大宗固体废弃物综合利用率达到60%。
　　工业碱渣的综合治理与资源化利用，一直都是制约纯碱工业发展的世界性难题。传统的碱渣治理多采用直排入海、或是堆砌滩涂围堤筑坝等方式处理，不仅造成堵塞航道及环境污染，也带来土地资源浪费。随着生态环保要求的提高，碱渣治理和资源化利用也将迎来较大的提升空间。
　　工程泥浆处理服务：工程泥浆处理主要是针对房屋建筑、地铁隧道、公路桥梁等项目施工中产生的大体量泥浆进行减量化、无害化、稳定化处理及资源化利用。
　　河湖淤泥处理服务：通过减量化、稳定化、无害化处理和资源化利用等方式，妥善处置河湖污染淤泥问题，避免直接堆放与排放产生二次污染，对加快水环境、水生态治理有着重要现实意义。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）总体经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入14,696.09万元，较上年同期增长1.08%；实现归属于上市公司股东的净利润-1,307.38万元，实现扣除非经常性损益后归属上市公司股东的净利润-1,429.69万元。
　　（二）各业务经营情况
　　报告期内，面对复杂多变的市场环境，公司坚定聚焦生物制造主业及优势领域，以白酒糟生物发酵饲料业务为核心发力点，积极抢抓产业发展机遇，全力推进优质产能高效释放，加快拓展市场份额，驱动公司业务稳健发展。凭借精准的市场预判及优秀的产品品质，公司白酒糟生物发酵饲料工厂产能持续攀升，成功开发出多家农牧业头部企业集团客户，产品质量与售后服务收获客户高度赞誉。报告期内公司无机固废处理服务业务选择回款保证率高的优质客户，并加强精细化管理。
　　2025年上半年，公司生物发酵饲料业务实现收入10,975.19万元，同比增长4.39%，占公司营业收入的比重为74.68%，较去年同期提升2.37个百分点；无机固废处理服务业务实现收入2,861.01万元，同比增长20.11%，占营业收入的比重为19.47%。
　　（三）业务开展情况
　　1、持续巩固提升优势产业
　　2025年上半年，公司在食品饮料副产物高值化循环利用业务板块持续深耕，随着生物科技核心竞争力不断强化，白酒糟生物发酵饲料业务营收占比超七成。亳州路德、遵义路德、永乐路德三家新建白酒糟生物发酵饲料工厂产能利用率持续提升，公司生物制造产业驶入发展“快车道”，产业实力稳步增强。
　　公司将始终锚定主业，紧紧围绕生物制造主航道，持续挖掘产业潜力，全力推进优质产能释放，加速拓展市场版图，强化品牌建设，致力于将产业规模做大、产业能力做强，全方位提升公司综合竞争力。报告期内，公司生物发酵饲料业务表现亮眼，销量达7.25万吨，较去年同期增长42.68%，销售收入达10,975.19万元，同比增长4.39%。
　　2、强化市场开拓力度
　　2025年上半年，公司聚焦市场突破，持续加大开拓力度，通过市场布局与深度运营，各项业务取得显著进展，市场竞争力稳步提升。
　　为拓宽市场渠道、提升品牌影响力，公司积极参与国内各大展会，在2025中国饲料工业展览会上，公司通过与业内专家、合作伙伴及客户的深度交流，充分展示了公司形象，并进一步提升了品牌知名度与市场影响力，发掘潜在客户并建立起良好的合作关系，为业务拓展搭建了高效桥梁。
　　作为公司首个浓香型生产基地，亳州路德一期项目实现销量快速增长，凭借优质产品力有效覆盖华东、华北地区反刍及肉禽市场，初步验证了公司在浓香产品技术升级与布局规划的科学性，也为后续在该领域的深度拓展奠定了坚实基础。
　　在战略合作层面，公司成功与国内头部乳企达成合作，双方联合推进华北地区社会牧场的产品推广工作。通过系统展示产品核心优势及定制化应用方案，显著提升了产品在华北区域的市场认知度与客户认可度。
　　针对酱香型产品的市场拓展，公司重点深耕华中、西南等周边区域市场。通过与核心客户开展联合研发，持续优化产品配方与应用场景，提升了产品在客户生产环节的用量比例，助力客户实现降本增效目标，同时，与客户的深度协同研发提升了产品与市场需求的匹配度，强化了客户合作粘性，推动酱香产品在华中、西南市场的口碑与市场占有率同步提升。
　　3、坚持创新驱动，培育新质动能
　　公司高度重视科技创新，以技术驱动为核心战略，坚持以技术创新驱动业务升级，打造公司发展新动能。报告期内，公司围绕研发平台建设、酿酒酵母培养物产品升级、合成生物学项目推进、酿酒副产品资源化利用、生物饲料产业化核心工段装备技术创新五大方向，持续深耕研发工作，取得显著进展。
　　研发平台建设方面，公司新建1000m研发平台，配备了涵盖菌株基因克隆、编辑与检测，微生物培养，发酵及下游纯化的全流程实验设备，同时配齐分析检测设备与公用设施，为菌株筛选、基因改造、发酵优化到产物纯化和质控的全链条研发提供了有力支撑。
　　酿酒酵母培养物产品升级方面，研发团队采集不同香型酒糟、窖泥等样品，完成初步分离培养与耐逆性评估，建立起初步菌种资源库；同时，完成了部分优势菌株的16S rRNA测序和全基因组测序，为后续基因编辑与代谢改造筑牢了数据根基。此外，针对不同工厂的酒糟特性，从营养指标提升及发酵优化角度推进技术升级，目前亳州新产品已成功上市，永乐、金沙的新产品已进入生产调试阶段。
　　合成生物学项目推进方面，公司申报的湖北省科技厅项目“合成生物学技术构建工程菌发酵酿酒废弃物生产γ-氨基丁酸和β-丙氨酸”，项目验收已通过专家评审。依托该项目研发的γ-氨基丁酸产品，已完成吨级样品试制，并进入动物饲喂阶段。
　　酿酒副产品资源化利用方面，公司联合湖北工业大学申报的东湖高新区第三批“揭榜挂帅”立项项目“酿造副产物高值化利用关键技术研究与应用”，目前正常推进，已完成多糖、多肽提取，结构表征，功能性分析等工作，已进入产品设计阶段。
　　生物饲料产业化核心工段装备技术创新方面，公司完成了金沙路德生产基地发酵工段成套系统升级及改造，对遵义路德生产基地预烘干、发酵、低温干燥、粉碎和包装五大工段的设备进行系统性改造，提升了亳州路德浓香型酒糟资源化利用基地产品的蛋白含量。通过对发酵饲料产业化设备的不断升级改造，提高生产效率及产品品质，降本增效，公司已建立发酵饲料大规模产业化生产的技术壁垒。
　　报告期内，公司持续加强知识产权布局，将研发成果及时转化为专利申请和技术储备，重点围绕菌种资源库构建、非模式菌基因编辑系统、发酵及纯化工艺等核心技术领域开展专利布局与保护；同时建立内部知识产权管理制度，对新技术、新产品形成全流程保护机制，确保核心技术的独占性与市场竞争力，为公司未来持续创新和产业化推广奠定坚实的法律与技术基础。报告期内，公司新申请专利5项，获得授权19项；截至报告期末，公司共拥有专利176项，其中发明专利25项，实用新型专利145项，外观设计专利6项；截至报告期末，公司共拥有注册商标31个。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、扎实的科研实力和技术转化力
　　公司是国内少数专业从事循环资源再利用的技术研发、成果转化和产业应用的科技创新型企业之一。通过近二十年的持续研发、技术积累与产业化应用实践，公司逐步形成了食品饮料加工副产物资源化再利用和无机固废资源化再利用等完整的业务模块，构建起从基础研究成果向产业化应用转化的技术能力体系。
　　公司拥抱生物科技，以微生物固态发酵技术、合成生物学为底层技术充分应用，以食品饮料副产物为培养基，通过可持续的生物制造技术，研制出富含氨基酸、消化酶、寡糖、有机酸、小肽、活性肽等功能成分的微生物酵母培养物、酵肽营养剂等生物制品，广泛应用于动物养殖领域。目前公司已全面打通生物制造技术链条，形成工业菌种定向选育、生物发酵精细调控、产品功效高效富集等国内领先的产业化平台，集成了菌种选育、生物发酵、高精度检测分析等系列工程技术，大幅提升了将技术成果快速工程化和产业化的能力。现阶段，公司以白酒加工副产物为培养基，围绕微生物固态发酵、连续多级低温干燥、酵母固体高密度培养、酵母固态自溶、专一性酶降解、高浓度滤液收集及利用等工艺环节，生产复合功能性生物发酵饲料，集营养性和功能性于一体，打造循环经济产业链。
　　此外，公司也逐步推动该技术在醋糟、果渣等非粮生物资源开发领域的应用。未来，基于合成生物学底层技术能力的不断沉淀，公司持续加大研发力度，不断挖掘出新的具有生物活性的高价值分子，向生物材料、化妆品原料、功能性食品等新的应用场景和新的服务领域拓展，实现业务的多元化布局与升级，提升自身在市场中的核心竞争力与行业影响力。
　　在无机固废处理技术的研发和应用方面，公司经过多年自主研发，一方面形成了泥浆脱水固结一体化核心技术体系，以工厂化方式高效能地实现了河湖淤泥、工程泥浆的减量化、无害化、稳定化处理与资源化利用；另一方面，公司攻克困扰碱渣治理的技术难关，形成了一套系统的碱渣处理及资源化利用技术和工艺，既可消减固废污染、修复污染土地，改善人居环境，又能减少工程建设中的土石开采，保护绿水青山。
　　公司是国家级“专精特新”小巨人企业，拥有湖北省“工程研究中心”与“企业技术中心”双平台，获得了湖北省政府颁发的“湖北省科技型中小企业创新奖”，中国食品工业协会颁发的“2023年度科学技术奖二等奖”，在行业内树立了具有一定知名度和影响力的品牌形象，同时，公司建立了强大的技术研发团队，并与浙江大学、中国农业大学、华中农业大学、中国农业科学院饲料研究所、中国农业科学院北京畜牧兽医研究所、中国农业大学国际奶业战略和技术研究中心等知名高校和科研机构开展技术合作，不断进行技术创新和成果转化，形成领先的技术优势。
　　2、产业先发优势
　　公司白酒糟生物发酵饲料业务经过十年的产业化运营，已与酱酒主要产地的多家大型酒企签订了长期供货协议，保障了长期酒糟资源供应；此外白酒糟具有含水量高，易腐败，不适宜长途运输，受环保监管的特点，只能就近建设处理工厂，且酱酒产地工业用地指标紧缺，古蔺路德的成功示范使得公司作为白酒企业环保配套，受到酒企所在地政府欢迎，公司已在酱酒核心产区赤水河畔多点布局，截止报告期末，公司已投入使用的五个工厂酒糟原料库容合计达到50万吨，洋河项目和古蔺新糟库在建库容合计30万吨，预计2025年内建成投入使用。公司合计超过80万吨的酒糟原料储存仓库给酒糟季节性丢糟的收储提供了极大的便利，获得了资源垄断优势。同时公司优先通过政府招商引资政策获得工业用地指标和多项优惠投资条件，产业的投资为当地就业、税收带来红利，得到了政府的大力支持。
　　公司白酒糟生物发酵饲料的客户为大型饲料加工企业与养殖企业，其执行严格的供应商管理制度，专门配备营养配方师，对饲料产品的营养配比进行精细化计算，新产品需通过长达半年甚至一年的饲喂实验，系统的营养评价、安全性评价和性价比分析之后，才能够进入其饲料产品采购目录。公司产品兼具营养性和功能性，经过多年市场培育，从最初的产品试用、饲喂实验、养殖结果对照等，到现在进入供应商采购目录，以高性价比获得广大客户好评。
　　3、良好的市场口碑与合作伙伴优势
　　公司已经形成了白酒糟资源化利用的产业化体系，以白酒糟为原材料生产的微生物发酵饲料已成为公司的主要产品，收入规模持续增长，为公司创造了良好的市场效益；经过多年市场培育，公司产品以高性价比进入下游大型饲料加工企业与养殖企业的供应商目录，树立了良好的市场口碑。目前，公司在该业务领域通过直销和经销相结合的模式，产品陆续进入了新希望集团、海大集团、现代牧业、君乐宝集团、首农集团、禾丰股份、巨星农牧、澳华集团、湖北农发集团等多家知名终端客户的采购范围，树立了良好的市场口碑。公司产品供应的终端客户已覆盖全国绝大部分省市自治区。
　　公司在河湖淤泥和工程泥浆领域，累计运营了数十个固化处理中心，在全国各地共处理河湖淤泥、工程泥浆数千万立方米，与地方政府下属平台公司及央企国企保持长期合作关系，取得了良好的环境、社会和经济效益。
　　4、持续的人才战略优势
　　公司管理团队、核心技术团队中大部分成员从公司创立初期就在公司服务，具有多年行业技术及丰富的管理工作经验，使得公司的技术研发及经营战略得以紧跟行业发展方向。公司通过员工持股平台、股权激励、持续提升员工福利等使得管理层、中层管理干部及核心技术人员大多直接或间接持有公司股份，人员结构较为稳定，为公司的稳定发展奠定了坚实的基础。公司第五届董事会成员陈雄先生及沈水宝先生分别为微生物学博士、动物营养学博士，职工代表董事郑应家先生为公司核心技术人员，在食品与饲料发酵、合成生物等方面有深入研究。随着更多的行业、技术专家进入公司管理层，在公司治理中持续发力，为公司发展注入活力，有助于公司在生物饲料及相关领域开拓更为广阔的发展空间。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司的核心技术体系主要包括有机糟渣微生物固态发酵技术体系和泥浆脱水固结一体化技术体系，均来源于自主研发，体现为通过的科技成果鉴定、已获得的专利、奖项及其他非专利专有技术等，公司核心技术主要应用领域为食品饮料糟渣、河湖淤泥、工程泥浆处理与资源化利用等业务方向。具体情况如下：
　　1、食品饮料糟渣资源化利用
　　2、河湖淤泥、工程泥浆处理服务
　　3、其他固废及水处理技术
　　报告期内，公司围绕研发平台建设、酿酒酵母培养物产品升级、合成生物学项目推进、酿酒副产品资源化利用、生物饲料产业化核心工段装备技术创新五大方向持续推进研发工作，取得以下进展：
　　（1）研发平台建设
　　新建1000m研发平台，配备实验设备包括：生物安全柜、PCR仪、电泳及成像系统、超低温冰箱等，用于菌株基因克隆、编辑与检测；恒温振荡培养、厌氧培养、高通量筛选等微生物培养设备，以及5L全自动控制发酵罐；下游工艺部分包括高速冷冻离心机、膜分离系统、层析纯化装置、冷冻干燥机等；同时配备酶标仪等分析检测设备及纯水系统、高压蒸汽灭菌等公用设施，以支撑菌株筛选、基因改造、发酵优化到产物纯化和质控的全流程研发工作。
　　（2）酿酒酵母培养物产品升级
　　采集不同香型酒糟、窖泥等样品，完成初步分离培养与耐逆性评估，建立初步菌种资源库。完成部分优势菌株的16S rRNA测序和全基因组测序，为后续基因编辑与代谢改造奠定数据基础。
　　针对亳州路德、永乐路德、金沙路德原料酒糟不同特性，从营养指标提升及发酵优化方面进行技术升级，其中亳州路德新产品已经进入市场，永乐路德、金沙路德新产品已进入生产调试阶段。
　　（3）合成生物学研发项目
　　公司申报的湖北省科技厅项目“合成生物学技术构建工程菌发酵酿酒废弃物生产γ-氨基丁酸和β-丙氨酸”，项目验收已通过专家评审。依托该项目研发的γ-氨基丁酸产品，已完成吨级样品试制，并进入动物饲喂阶段。
　　（4）酿酒副产品资源化利用
　　公司联合湖北工业大学申报的东湖高新区第三批“揭榜挂帅”立项项目“酿造副产物高值化利用关键技术研究与应用”，正常推进中，目前已完成多糖、多肽提取，结构表征、功能性分析等工作，已进入产品设计阶段。
　　（5）生物饲料产业化核心工段装备技术创新
　　金沙路德生产基地完成发酵工段成套系统升级及改造，通过模块化反应器设计和智能控制系统，实现发酵工艺的精准调控与高效运行。通过节能型热交换装置和废气余热回收系统，降低了能耗与生产成本，改造后的系统不仅提高了生产效率，还实现了绿色环保生产。
　　遵义路德生产基地，通过对预烘干、发酵、低温干燥、粉碎和包装五大工段的设备进行系统性改造，实现糟渣资源的高值化利用。在预烘干阶段，采用高效热能回收系统提升干燥效率；发酵环节优化反应器结构和控制技术，实现精准控温控湿；低温干燥工段创新工艺，保留活性成分的同时提高能效；粉碎阶段升级粉碎设备，确保纤维细度均匀；包装环节集成自动化生产线，实现连续稳定生产。整套装备通过工艺协同创新，显著提升产品品质和生产效率。
　　亳州路德浓香型酒糟资源化利用基地，经过系统研究，显著降低了产品中粗纤维含量，提升了蛋白含量，对应产品经过国内权威研究机构评价分析和动物饲喂效果验证，实现了规模化生产。同时，采用国际领先的干燥及智能化供热系统，显著提升能源利用率，有效降低能耗成本，大幅提升生产效率和产品质量稳定性。
　　通过对发酵饲料产业化设备的不断升级改造，提高生产效率及产品品质，降本增效，公司已建立发酵饲料大规模产业化生产的技术壁垒。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司持续加强知识产权布局，将研发成果及时转化为专利申请和技术储备，重点围绕菌种资源库构建、非模式菌基因编辑系统、发酵及纯化工艺等核心技术领域开展专利布局与保护；同时建立内部知识产权管理制度，对新技术、新产品形成全流程保护机制，确保核心技术的独占性与市场竞争力，为公司未来持续创新和产业化推广奠定坚实的法律与技术基础。
　　报告期内，公司新申请专利5项，获得授权专利19项；截至报告期末，公司共拥有专利176项，其中发明专利25项，实用新型专利145项，外观设计专利6项；截至报告期末，公司共拥有注册商标31个。
　　3、研发投入情况表
　　4、在研项目情况
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明

　　四、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入14,696.09万元，较上年同期增长1.08%，实现归属于上市公司股东的净利润-1,307.38万元，实现扣除非经常性损益后归属上市公司股东的净利润-1,429.69万元。
　　报告期末，公司资产总额169,220.84万元，较上年度末下降1.92%；归属上市公司股东净资产82,129.36万元，较上年度末下降1.57%。

　　五、风险因素
　　（一）技术和研发风险
　　1、技术升级迭代风险
　　公司自主研发的有机糟渣微生物固态发酵、泥浆脱水固结一体化等核心技术体系，已成功应用于食品饮料加工副产物、无机固废等高含水废弃物的处理和利用领域。随着生态文明思想的深入，国家至全社会对环境保护重视程度提升，生态环保产业、生态农业等快速发展，高含水废弃物环保处理与资源化利用技术也将进入快速更新、迭代阶段。如公司不能准确及时地预测和把握高含水废弃物处理与利用技术的发展趋势，持续加大技术投入，对技术研究的路线做出合理安排或转型，有效地进行成果转化和产业应用，进而持续保持技术领先优势，则可能无法及时开发出符合市场需求的新产品，并可能导致公司面临核心技术落后、产品升级迭代滞后和创新能力不足的风险，从而给公司的可持续发展带来不利影响。
　　2、技术专利被仿制、被侵权风险
　　公司在有机糟渣微生物固态发酵、泥浆脱水固结一体化等核心技术体系不断进行技术创新，已构筑起系统的知识产权保护体系，是公司持续技术创新和发展的有力保障。市场中部分竞争者可能因缺乏自主创新能力或研发投入不足等原因，直接仿制他人专利技术以及配套的工艺、设备、材料等，或直接进行专利侵权，进而对公司生产经营造成重大不利影响。
　　3、核心技术人员流失风险
　　随着公司业务的快速发展，公司对技术人才的需求将大量增加，技术研发能力和创新能力是公司战略目标实现的关键因素之一，核心技术人员、管理人员是公司稳定发展的重要保障，公司未来发展也有赖于能否吸引和留住优秀的人才。如果公司不能及时引进或者培养符合发展需要的优秀人才，或者出现核心技术人员流失的情况，将对公司经营业绩的稳定性产生不利影响。
　　（二）行业与宏观环境风险
　　1、行业政策风险
　　公司所处的高含水废弃物处理与利用行业是生态保护和环境治理业下的细分领域。近年来，国家宏观经济持续发展，同时也发布一系列与经济发展相匹配的生态保护和环境治理战略规划、法律法规和行业政策。若宏观经济增速趋缓或相关政策发生不利变化，将会对公司业绩造成不利影响。
　　2、行业竞争加剧风险
　　随着国家对环保事业的日益重视，政策支持和资金投入力度的加大，环境治理行业发展前景良好，行业内其他公司扩张加快，在公司主营业务的河湖淤泥处理服务和工程泥浆处理服务领域，亦开始有部分原经营水处理或固体废弃物处理的国企或上市公司加入竞争。随着众多实力强大的国企等竞争者加入，逐步呈现头部企业集中现象，导致竞争持续加剧，将会给公司业务的拓展带来不利影响。
　　此外，在公司的生物饲料业务领域，虽然目前尚未出现重大竞争对手，但随着国家粮食安全战略、饲料业养殖业“减抗、限抗”等政策的推进，生物技术在农业等相关领域的应用不断深入，生物发酵饲料行业的历史性机遇出现，微生物酶制剂、新型饲料蛋白质等新型生物饲料产品亟待开发。随着这一行业前景愈发广阔，预计将会吸引新的市场参与者加入竞争，行业竞争有进一步加剧的风险。
　　3、宏观环境风险
　　当前国内外经济形势复杂多变，受到宏观环境的不稳定、不确定性因素明显增多。未来若宏观经济形势出现较大变化，公司未能及时调整经营策略，短期内将给公司带来一定的经营压力。
　　（三）经营风险
　　1、新增产能与市场开拓进度不匹配风险
　　近年来，公司生物饲料业务产能增长迅速，从5万吨/年上升到47万吨/年，未来2-3年内，随着公司白酒糟生物发酵饲料业务在建项目及后续投资规划项目的建成及完全达产，产能将进一步提升；公司白酒糟生物发酵饲料业务下游目标客户主要是大型饲料加工企业与养殖企业，该类客户对公司产品供应的数量和稳定性有较高要求，公司若供货不稳定或是无法满足客户需求，将可能影响与大客户的合作关系。因此，新增产能与市场开拓进度存在不匹配的情况，会对公司白酒糟生物发酵饲料业务的经营造成风险，具体而言：一方面，若产能增长速度快于市场开拓速度，会导致产能闲置或者产品滞销的风险，影响公司正常经营；另一方面，若市场开拓速度快于产能增长速度，公司产能无法满足大客户需求，亦不利于维护大客户关系。
　　2、原材料及能源价格波动风险
　　公司主要原材料为白酒糟、电石渣和粉煤灰。报告期内，在白酒糟生物发酵饲料领域，白酒糟成本占该领域主营业务成本比例较高，达到30%以上；在河湖淤泥和工程泥浆领域，电石渣和粉煤灰成本占该领域主营业务成本比例保持在20%以内；白酒糟等主要原材料采购价格的变化对主营业务成本有一定影响。未来若后续原材料和能源价格产生较大变动，将会对公司整体盈利状况和后续发展产生一定影响。
　　3、新应用领域的业务开拓风险
　　公司自成立以来，始终专注于以高含水废弃物处理与利用技术为核心的研发与应用，并已在食品饮料加工副产物、无机固废处理等领域建立起突出的技术、运营模式和品牌优势。随着技术创新和产业结构转型升级，公司积极拓展业务版图，加强应用领域横向拓展，近年来逐步加大除酱香型白酒糟之外的食品饮料糟渣领域以及工业渣泥领域等新利用领域的市场开拓力度，报告期内，公司第一座以浓香型酒糟为原料的生物饲料工厂已建成投产。在新拓展领域内，公司的技术储备及经营时间相对较短，相关运营经验尚有待进一步积累成熟，品牌认知度仍在逐步建立和提升。
　　4、收入结构改变的风险
　　近年来，公司生物饲料业务快速发展，2025上半年度，生物饲料业务销售收入占营业收入比例达74.68%，随着公司在建及规划产能顺利投产，预计后续生物饲料业务销售收入和毛利润占比预计将进一步增长，公司存在收入结构变化的风险。若未来市场环境或外部政策发生变化，导致公司发展较快的生物饲料业务受到影响，可能对公司的业绩和盈利情况造成一定冲击。
　　（四）财务风险
　　1、毛利率波动风险
　　报告期内，国内主要配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料产品出厂价格同比下降，叠加国内大宗饲料原料价格低位运行等因素影响，公司基于产能扩张提升销量的战略，为适应市场相应调整产品价格，叠加部分新厂尚未满产，单位生产成本较高，生物饲料业务毛利率有所下调；报告期内公司无机固废处理服务业务选择回款保证率高的优质客户，并加强精细化管理，毛利率有所回升。
　　未来公司业务规模不断增长，影响公司主营业务综合毛利率的因素可能增多，若后续市场波动加剧公司主营业务毛利率存在波动风险。
　　2、应收账款回收风险
　　随着公司业务规模不断增长，公司的应收账款余额可能将保持较大规模。报告期内，生物饲料业务应收账款回收情况良好；无机固废处理服务业务受宏观环境等因素影响应收账款的回收期有所延长。截至报告期期末，公司应收账款净额22,019.15万元，占期末流动资产的比例为37.72%。随着公司业务规模不断增长，公司的应收账款可能将保持较大规模。若下游客户的财务经营状况发生恶化，公司应收账款可能发生坏账风险，对公司的财务状况和经营业绩将产生不利影响。
　　公司将不断强化应收账款管理和责任落实，定期梳理欠款项目，已制定针对性的客户信用管理流程与应收款管理制度，不断规范并加强应收账款的催收管理。 收起▲

　　2025年1-3月，公司实现营业收入6,307.45万元，较上年同期下降7.18%，主要情况如下：
　　（1）2025年1-3月，公司白酒糟生物发酵饲料业务实现产品销量2.75万吨，白酒糟生物发酵饲料产品销量较上年同期增长12.16%。基于公司扩张性的销售策略，公司白酒糟生物发酵饲料产品价格有所下调，2025年1-3月，公司白酒糟生物发酵饲料业务实现销售收入4,661.47万元，较上年同期下降7.38%，占主营业务收入比例为77.77%。
　　（2）无机固废处理服务业务实现营业收入1,332.77万元，较上年同期上升22.35%，主要系无机固废处理服务上年同期开工率低，本报告期有所恢复。

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