一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　(一)公司所处行业情况、基本特点、主要技术门槛
　　（1）行业的发展阶段
　　公司的主营业务为高端装备特钢材料和高端装备零部件的研发、生产、销售，主要为新能源风电、轨道交通、机械装备、军工装备、航空航天、能源电力装备、海洋石化等下游领域提供基础材料及部件产品配套，属于《国民经济行业分类与代码》的“金属结构制造”（分类代码：C3311）。上述行业作为国民经济的基础产业，市场需求受到国内外宏观经济形势的系统性影响，对公司主要产品下游行业分析如下：
　　①新能源风电行业
　　随着我国工业化、城镇化的高速发展，化石能源短缺，环境污染加剧以及温室气体减... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　(一)公司所处行业情况、基本特点、主要技术门槛
　　（1）行业的发展阶段
　　公司的主营业务为高端装备特钢材料和高端装备零部件的研发、生产、销售，主要为新能源风电、轨道交通、机械装备、军工装备、航空航天、能源电力装备、海洋石化等下游领域提供基础材料及部件产品配套，属于《国民经济行业分类与代码》的“金属结构制造”（分类代码：C3311）。上述行业作为国民经济的基础产业，市场需求受到国内外宏观经济形势的系统性影响，对公司主要产品下游行业分析如下：
　　①新能源风电行业
　　随着我国工业化、城镇化的高速发展，化石能源短缺，环境污染加剧以及温室气体减排压力，对国民经济持续健康发展的限制作用逐渐显现，大力发展以风电为代表的清洁能源已经成为国家战略选择。根据国家能源局统计数据，2026年1至6月，全国新增风电装机容量为38.62GW，相较于去年同期减少13.94GW，2026年上半年新增风电装机容量下滑明显。
　　2026年3月，国家能源局印发《2026年能源行业标准计划立项指南》，文件中指出立足能源安全和促进能源绿色低碳转型，服务和保障能源安全稳定供应，支撑能源领域落实碳达峰、碳中和目标的行业标准计划，支撑新型电力系统和新型能源体系建设，促进能源绿色低碳转型、新兴技术产业发展、能效提升和产业链碳减排等重点方向的行业标准计划，并将海上风电、分散式风电、老旧风电站升级改造、风电机组退役回收与再利用、水风光一体化发展及大型风电光伏基地建设列入2026年能源行业标准计划立项重点方向。
　　2026年5月，国家发展改革委及国家能源局印发《关于有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通知》，通知中指出风电等新能源可通过专用线路不接入公共电网，直接向多个法人用户供电并清晰溯源。项目遵循“以荷定源”原则规划装机，风电规模纳入省级新能源开发建设方案。其年自发自用电量占比不低于总可用发电量的60%，且占总用电量比例不低于30%（2030年前不低于35%）
　　2026年6月，国家发展改革委、国家能源局印发的《新型能源体系建设“十五五”规划》提出风电发展被置于核心地位，明确到2030年风电和太阳能发电装机比重超过50%成为电力装机主体，非化石能源发电量达到50%成为电量主体。在空间布局上，以“三北”沙戈荒地区为重点的风电光伏基地“十五五”新增装机3.7亿千瓦以上，海上风电新增开工约1亿千瓦、2030年累计装机达1亿千瓦以上，同时因地制宜发展分散式风电。规划首次引入风电光伏置信出力等有效容量指标，要求“十五五”新增可靠顶峰发电能力3亿千瓦以上，并加快建设系统友好型风光电站以提升可靠顶峰能力；此外，推动风电与工业、建筑、交通等融合发展，以及水风光一体化基地开发，全方位促进风电从装机主体向电力主体转变。
　　2026年6月，国家能源局印发《能源领域节能降碳行动计划（2026—2028年）》，文件中指出推进煤炭清洁高效开发与生产。强化煤矿项目建设节能降碳要求，推广应用智能化装备与先进开采技术。充分利用采煤沉陷区、工业广场等场地及周边区域，就地开发利用光伏和风电；依托矿区及周边地区推进风电、光伏、地热、海洋能等新能源开发利用，提升油气勘探开发电气化率，探索建设低碳零碳油区；支持交通与能源设施一体化规划、开发，充分利用铁路、公路、枢纽场站及沿线周边等空间，开发利用风电、光伏等可再生能源。
　　②轨道交通行业
　　2026年5月，交通运输部、国家发展改革委等八部门联合印发《都市圈城际通勤效率提升工程实施方案（2026—2030年）》，文件中指出打造以轨道交通为主体、高快速路为基础的城际综合通勤廊道。方案提出充分利用现有市域（郊）铁路、城际铁路、干线铁路等设施提供通勤服务，并推动新建城际与市域（郊）铁路。
　　2026年6月，商务部、文化和旅游部、国铁集团等8单位印发《关于促进铁路与旅游融合发展扩大服务消费的若干措施》的通知，通知中指出加快铁路基础设施旅游化改造，加强铁路与旅游规划统筹衔接，在有条件的地方实施站点旅游化改造，融入当地特色元素，加强旅游配套设施建设和适老化改造，打造游客专属候车区、设置便捷换乘通道；积极推进列车旅游化改造，鼓励社会资本参与投资，开发银发、研学、康养等不同主题的旅游列车。在丰富铁路旅游产品体系方面，政策鼓励打造多样化旅游专列产品和特色化旅游专线产品；在提升服务水平方面，强化铁路与城市公共交通、景区专线巴士等接驳，打通车站往返景区的“最后一公里”。政策目标到2030年在全国范围内打造160列以上铁路旅游列车专用车组。该政策为轨道交通装备的旅游化改造、适老化升级及旅游列车专用车组等带来明确的市场需求。
　　③机械装备行业
　　2026年1月，工业和信息化部、国家发展改革委等5部门印发《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》的通知，通知中指出机械行业被明确纳入首批零碳工厂培育建设的重点行业领域。该指导意见实施分阶段梯度培育：2026年起遴选标杆，到2027年在机械等行业培育建设一批零碳工厂。机械行业能源消费以电力为主，直接碳排放约占全国工业碳排放的5%，脱碳难度相对较小，具备零碳转型的良好基础。针对机械行业，政策从源头减碳、过程脱碳、协同降碳、智能控碳四个维度提出建设路径：一是优化用能结构，鼓励工厂因地制宜开发利用分布式光伏、分散式风电等绿色电力，探索绿电直连，建设工业绿色微电网；二是技术驱动降碳，面向铸造、机加工、焊接、涂装、热处理、电镀等环节，推广精密铸造、增材制造、近净成形等绿色工艺技术，采用高效节能电机、变压器等通用设备；三是链式协同降碳，开展产品碳足迹核算，加快零碳供应链建设，对废旧电机、风电机组齿轮箱等核心部件进行再制造。该政策为机械装备行业的绿色化改造、节能降碳技术装备应用及零碳工厂建设带来明确的市场机遇。
　　2026年6月，工业和信息化部办公厅、财政部办公厅、金融监管总局办公厅印发《关于组织实施2026年首台（套）重大技术装备保险补偿政策的通知》，通知中指出整机装备原则上按照台（套）数方式支持；核心系统、关键零部件、重大技术装备关键配套及基础件原则上按照批次数方式支持。其中，高端工业母机、电子专用装备、新型农业机械装备、精密仪器仪表等单台（套）装备价值不高的整机装备可按批次数方式支持。
　　④军工装备行业
　　2026年3月，“十五五”规划纲要在“国防和军队现代化”专篇中，系统部署了未来五年国防科技工业发展路径。规划纲要强调，要巩固提高一体化国家战略体系和能力，推动新质生产力同新质战斗力高效融合、双向拉动。在体制机制层面，“十五五”期间将推动“小核心、大协作”体系，促进科技成果双向转化，引导民用市场主体更多参与配套环节，提升产业链协同效率。在军民融合深度推进下，尖端军工技术向民用领域持续溢出，催生商业航天、低空经济等万亿级新产业，形成“军技民用、反哺军工”的良性循环。
　　军工产业事关国家安全，同时是国民经济的重要组成部分。特别是在现代经济体系中，军工产业对于信息技术、新型材料、高端先进制造等行业具有巨大的引领和推动作用。近年来，军事形势日益复杂和严峻，中国周边局势促使中国加强军事建设。
　　⑤能源电力装备行业
　　2025年12月，2026全国能源工作会议中指出：明确2026年能源工作要锚定2030年初步建成新型能源体系、推进能源强国建设的目标。会议部署了七项重点任务：一是高质量高标准编制实施“十五五”能源规划；二是推动更高水平能源安全保障，提升电力保供水平；三是扎实推进能源绿色低碳转型，全年新增风电、太阳能发电装机2亿千瓦以上，积极安全有序发展核电；四是加快推进能源科技自立自强，开展“人工智能+”能源融合试点，推进智能电网重大专项等技术装备攻关，前瞻布局氢能、核能等未来能源产业；五是保障民生和企业多元化用能需求，提升供电质量；六是全面深化全国统一电力市场建设，健全适应新型能源体系的市场机制；七是拓展全方位国际合作。
　　2026年1月，《中华人民共和国原子能法》正式施行，文件中明确“国家积极安全有序发展核电，规范和促进核反应堆综合利用”，由国务院能源主管部门组织编制国家核电发展规划；同时推动建立和完善与原子能发展相适应的设备研制生产体系，鼓励和支持企业形成自主研发、设计、制造能力。在政策支持方面，国务院及地方政府在科学技术奖励、产业发展、财政、税费等方面给予支持，并设立乏燃料处理处置基金、建立核事故应急准备金，鼓励核燃料循环产业多元化投入。此外，国家坚持创新驱动发展战略，制定原子能科学研究与技术开发专项规划，加强科技创新基地和平台建设，鼓励和支持受控热核聚变的科学研究与技术开发。该法为核电装备研发制造、核燃料循环设备、核反应堆应用及相关配套装备的自主化发展提供了明确的法律依据和政策支撑。
　　2026年3月，国家能源局印发《2026年能源行业标准计划立项指南》，指南中将三代压水堆、高温气冷堆、快堆、模块化小型堆、海上浮动式核动力平台、燃气轮机等多个重点方向纳入2026年能源行业标准计划立项重点方向。
　　2026年6月，国家发展改革委及国家能源局印发《新型能源体系建设“十五五”规划》，规划中指出：积极安全有序发展核电。以三代压水堆技术为主，保持核电平稳建设节奏。积极稳妥推进先进堆型研发和示范工程建设。因地制宜推进核能综合利用。2030年在运核电装机达到1.1亿千瓦左右。培育核电等高端装备产业集群。深入实施“人工智能+”能源行动，统筹能源资源配置与算力设施建设，推动算电协同一体化发展。以水风光一体化为重点推进水电开发建设。高质量建设雅鲁藏布江下游水电工程，有序推进茨哈峡、龙盘、岗托等重大工程，研究论证怒江流域水电规划。加快推动主要流域水风光一体化基地规划建设。统筹推进主要流域水电规划调整，推动水电扩机和机组增容改造。组织实施长江流域水电高质量发展方案。实施小水电绿色改造提升。2030年常规水电装机达到4.1亿千瓦左右。加快核电小堆和四代堆、超高水头大容量冲击式水轮机组、深远海风电、先进光伏、光热发电、新一代煤电、重型燃气轮机、柔性直流输电、智能微电网、非常规油气、煤矿智能无人开采、富油煤分质利用、氢能与绿色燃料等技术攻关和装备研发。
　　（2）行业的主要技术门槛
　　按照客户要求进行产品定制化的能力：公司产品具有多品种、多批次、小批量的特点，运用在不同的场景对探伤、纯净度等核心技术指标的要求也会有所不同，公司经过多年积累，在核心产品齿轮钢、模具钢领域掌握了大量的试验数据，具备根据客户要求快速定制产品配方，并设计与之匹配的生产工艺的能力。
　　产品质量及稳定性控制：公司产品需要在极端环境中保持良好的物理化学性能，否则对于终端整机的损失极大，因此对产品质量和各批产品的一致性有着极为严苛的要求，而这些表现主要是通过生产过程的工艺控制得以实现，公司掌握多年的生产经验，在产品熔炼、成型、精加工等工艺环节掌握了较多的工艺诀窍，可以保证产品的质量稳定、一致性良好，满足客户的需求。与传统钢铁行业不同。
　　技术体系认证、客户技术认证要求：公司依托良好的产品质量以及多年的经营，公司已通过质量管理、职业健康安全管理、环境管理、能源管理等体系认证，确保公司在质量、安全生产等方面符合国家及行业规定。其次，针对特定行业或领域，在军工装备方面，公司已取得相关资格认证；在航空航天方面，公司通过了国际航空航天质量管理体系认证（AS9100D）。再次，通过对实验检测能力的持续提升，公司已通过中国合格评定国家认可委员会（CNAS）实验室认可。最后，针对出口业务，公司已通过美国船级社（ABS）、法国船级社（BV）、劳埃德船级社（LR）、意大利船级社（RINA）、挪威船级社（DNV.GL）等认证，产品质量获得国际认可，形成了较强的门槛优势。
　　（二）公司主营业务情况
　　1、公司主要业务
　　公司主要从事高端装备特钢材料和高端装备零部件的研发、生产、销售。公司主打产品主要分为先进基础材料、风电机械部件、汽轮机零部件及其他类零部件四大类别，其中先进基础材料主要包括齿轮钢、模具钢、高温合金、特种不锈钢等新材料产品；风电机械部件主要包括应用在风力发电机上的风电主轴、风电铸件、风电齿轮箱零部件等铸锻件产品；汽轮机零部件主要包括火电超临界、超超临界汽轮机、核电汽轮机及燃气轮机上使用的铸钢件及锻件产品，其他类零部件主要指以特钢材料为基础制成的应用在水电、鼓风机、机械装备等其他行业的零部件产品。公司产品主要应用于新能源风电、能源装备、轨道交通、机械装备、军工装备、航空航天、核能电力、海洋石化等高端装备制造业。
　　自创立伊始，公司便坚定践行“聚焦主业、稳健经营、高质量发展”的核心理念，以深耕细作的定力打磨核心能力，以精益求精的追求提升综合实力，在行业竞争中稳步前行。经过多年战略布局与深耕发展，公司已构建起以广大特材本部基地为核心，鑫盛智造、如皋、德阳三大基地协同发展的“四大生产基地”产业格局，各基地各司其职、优势互补，共同构筑起覆盖全产业链的综合竞争优势。作为战略核心的广大特材本部基地，聚焦新材料研发与冶炼核心环节，秉持“小批量、多品种、定制化”的生产模式，精准对接市场个性化需求，为下游产业提供高性能、定制化的基础材料支撑，成为公司技术创新与产品迭代的“动力引擎”。鑫盛智造基地则专注于高端精密机械部件的精加工领域，以精湛的加工工艺和严苛的质量管控，聚焦齿轮箱等核心部件的生产制造，凭借高精度、高可靠性的产品特性，为高端装备制造产业注入关键支撑。如皋生产基地深耕专业化生产赛道，集中发力风电铸件、风电主轴、模具钢等铸锻件产品，依托专业化生产线与成熟的制造经验，精准匹配风电、模具等行业的核心需求，成为细分领域的标杆型生产基地。德阳生产基地聚焦包括火电超临界、超超临界汽轮机、核电汽轮机及燃气轮机上使用的铸钢件及锻件产品的研发与生产，深度契合能源电力产业的高端化、智能化发展趋势，以技术创新赋能产业升级。四大生产基地的协同布局，不仅实现了“材料研发—熔炼成型—精密加工—热处理”全工艺链条的闭环覆盖，更构建了“专业化分工、规模化协同”的产业生态。未来，公司将持续深化主业优势，优化产业布局，以更完善的产业链、更强劲的核心竞争力，在高质量发展的道路上稳步迈进，为行业发展与社会进步贡献更大力量。
　　2、公司主要产品
　　（三）主要经营模式
　　公司采取“以销定产”的订单式生产方式，形成了以广大特材、鑫盛智造所在的苏州市张家港市、宏茂铸钢与宏茂重锻所在的南通市如皋市和广大新材料及广大鑫宏所在的四川省德阳市四大生产基地。其中广大特材基地侧重于材料研发、冶炼并实施“小批量、多品种、定制化”产品类生产，鑫盛智造基地侧重于齿轮箱及其他高端精密机械部件的精加工生产，如皋生产基地侧重于风电铸件、模具钢及其他锻件产品的专业化生产，德阳生产基地侧重于能源电力装备铸钢产品及汽轮机叶片的研发和专业化生产。
　　1、采购模式
　　公司产品的主要原材料为废钢、生铁、合金，辅助材料为树脂、球化剂、孕育剂和固化剂等。公司设有采购部负责原材料等的采购工作，根据生产部门和计调中心制订的生产计划与采购计划进行采购，公司已建立供应商考核体系，主要对供应商的供货质量、供货价格、交货时间等进行评估，并根据评估情况不断优化供应商结构。
　　2、生产模式
　　公司采用“以销定产”的生产模式，按照客户订单组织生产，并据此确定原材料采购计划和生产作业计划。计调中心依据销售部门提供的订单制定生产计划，计划下达后由生产部制定生产作业计划并及时组织生产。
　　为更高效地利用生产资源，公司在熔炼等核心工艺环节全部进行自主生产，在部分非核心工艺环节则根据自身产能及排产情况，采取外协方式组织生产，以提高公司整体产品的生产效率。
　　3、销售模式
　　（1）国内营销模式
　　目前，公司新客户的获取主要有以下三种方式：
　　①目标龙头客户开发
　　公司通过专业市场调研确定客户群体，组织销售和技术人员剖析客户需求，形成针对性的项目预案，与客户进行深入的技术交流，并完成产品试制及性能检测，最终交付工厂认证，进入其合格供应商体系。
　　②品牌效应带动
　　公司在行业内已形成一定品牌效应，部分客户会主动与公司进行接洽、交流，综合验证公司在技术水平、产品应用经验、售后服务方面的能力，最终将公司作为其合格供应商。
　　③高端装备带动
　　部分潜在客户在计划购置高端材料而国内没有配型产品时，其会通过材料制造装备市场进行信息搜集，间接查找具备制造该类材料能力的企业，并主动接洽、交流。公司引进诸如真空熔炼等行业内高端装备，因此吸引了一批具有全新技术要求的客户，并最终促成公司成为其合格供应商，为其提供新材料的开发。
　　（2）海外营销模式
　　公司主动与德国等国家的下游企业进行技术交流，成为其合格供应商。随着终端客户对公司产品的认可，公司直接与终端客户进行技术交流，通过技术创新及工艺方案能力获得终端客户认可，公司在欧洲注册了商标，提升品牌影响力。
　　（3）公司的销售均为直销、不存在经销的情形
　　公司的销售模式均为直销，不存在经销的情形。对于国内客户，公司一般直接销售给终端装备制造商，或其指定的后道加工企业。对于国外客户，公司通过直接向装备制造商进行销售，以及向大型钢材库存商销售两种方式开展。大型钢材库存商具备对产品进行分拣、初加工等加工能力，商业模式不是单纯的贸易，不存在经销的情形。
　　4、研发模式
　　研发中心为公司专设的技术研发机构，按照公司的发展战略负责新项目开发、新产品研发，并对产品研发流程、研发成果进行严格的审核及质量把控。研发中心下设齿轮箱部件项目部、模具钢项目部、特殊合金项目部、特种不锈钢项目部、铸造项目部及实验检测中心。公司各部门从市场需求和技术发展角度均可提出项目研发需求，每项新产品、新技术的研发需求需经过严格的调研、分析、评估审核后立项，立项后进入计划和规范、研发、测试和评估、产业化阶段。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　广大特材是一家在行业内处于领先地位且具备强大熔炼能力与产业链一体化能力的公司，其主要业务涵盖高端装备特钢材料以及高端装备零部件的研发、生产与销售。在报告期内，公司始终围绕既定发展战略，坚持聚焦主业、深耕细作，持续加大市场开拓力度，不断巩固和提升市场竞争力。2026年半年度公司重点经营情况如下：
　　1、经营业绩短期承压，盈利水平阶段性波动
　　2026年半年度，公司实现营业收入232,253.94万元，较上年同期减少8.36%；主营业务毛利率13.37%，较上年同期减少7.31个百分点。报告期内，受公司下游所属风电行业新增装机容量减少影响，公司风电业务订单交付量下滑，各类铸锻件及零部件加工收入降幅较大，致使相关产品产量及产能利用率下降，单位固定成本上升，综合毛利率和净利润率同比出现较大幅度下滑，公司短期经营业绩承压，盈利能力呈现阶段性波动。
　　面对市场形势变化，公司坚持以经营效益为核心导向，积极拓展多领域发展方向，丰富产品线，持续落地各类降本增效举措。依托工艺改良、精益运营、供应链优化等多种手段加强成本管控，推动综合毛利率稳步回升，持续夯实整体盈利能力。
　　2、深耕技术研发与工艺创新，夯实产品核心壁垒
　　报告期内，公司在特殊合金、风电铸件、风电主轴及铸钢件等多种产品的技术创新方面取得较大突破，为拓展客户份额提供强有力的支撑。2026年半年度，公司新增10项核心技术，主要聚焦领域为特殊合金、新能源风电及能源电力领域。新产品方面，QT450-18AL-1材料研发成功，并成功在风电轮毂上推广应用；大型QT400-18AL主轴研发成功，填补了公司在常规铸造主轴上的空白；17-4PH合金核电转子部件批量供货；石油运输船阀门、阀体材料UNS N06625批量供货；15-5PH石油阀块成功完成工艺迭代优化，批量供货；发热补贴代替金属补贴在铸钢件上的运用；航空航天用材料UNS N07041批量供货。
　　报告期内，公司高度重视知识产权的开发与申报，公司新获得授权的发明专利19项，实用新型专利10项。截至报告期末，公司共拥有授权专利284项，其中发明专利155项，实用新型专利129项；软件著作权6项。报告期内，公司合计新增18项专利申请，其中发明专利10项，实用新型专利8项。
　　3、实施完毕股份回购并启动员工持股计划，持续强化投资者回报
　　2025年6月17日，公司召开第三届董事会第十九次会议，审议通过了《关于第二期以集中竞价交易方式回购股份方案的议案》，公司于2026年4月30日披露了《关于第二期股份回购实施结果暨股份变动的公告》，第二期以集中竞价交易方式回购公司股份9,080,000股，占公司总股本比例为3.2372%，实际回购金额为200,044,010.81元（不含交易费用等）。
　　2026年4月30日，公司召开第三届董事会第二十五次会议，并于2026年5月12日召开了2025年年度股东会，审议通过了《关于公司<2026年员工持股计划（草案）>及其摘要的议案》《关于公司<2026年员工持股计划管理办法>的议案》等相关议案，本次员工持股计划筹集资金总额不超过20,000万元，参与本次员工持股计划的总人数不超过400人，截至2026年7月31日，本次员工持股计划已通过二级市场购买的方式累计买入公司股票1,130,000股，占公司当前总股本的0.4029%，成交总金额为15,175,136.26元(不含印花税、交易佣金等交易费用)。
　　报告期内，公司先后实施股份回购与员工持股计划。股份回购彰显了公司对未来发展的信心，有助于稳定市场预期，积极维护广大投资者权益；员工持股计划则搭建了长效激励平台，深度绑定核心员工与公司利益，激发团队创新活力。公司兼顾投资者回报与人才激励，多措并举夯实经营发展基础，推动企业高质量可持续发展。
　　4、强化内控制度建设，夯实人才梯队建设
　　报告期内，公司对各基地、各部门的全体员工进行了内部控制制度的专项培训。公司持续强化内控制度建设，不断完善各项内部管理制度与管控流程，全面推动内部管理向着规范化、精细化方向落地。通过健全内控执行与监督机制，压实各环节管理责任，进一步提升公司治理水平，保障各项经营业务有序开展，夯实公司稳健运营的制度基础。
　　与此同时，公司高度重视人才队伍搭建，持续夯实人才梯队建设，不断完善技术人才选拔、培养与认定机制，加大核心研发人员的储备力度。2026年半年度，公司新增认定袁明为核心技术人员，进一步充实核心研发人才储备，补强关键技术领域人才力量。
　　公司坚持制度建设与人才建设协同发展，一方面依靠完善的内控体系规范业务运行、防范经营风险，另一方面通过搭建稳定的核心人才队伍强化技术创新实力，为公司持续开展技术攻关、推进业务高质量发展提供坚实的制度保障与人才支撑。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　报告期内，公司的核心竞争力主要体现在技术创新与全产业链两大方面。
　　在技术创新上，公司通过长期渐进的技术积淀，形成核心技术74项，覆盖熔炼、成型、热处理、精加工等关键环节的核心工艺体系，并在先进基础材料、风电机械部件、汽轮机零部件等产品中实现产业化应用。公司持续保持高强度研发投入，在高端特材领域屡获突破，成功实现核聚变超导线圈铠甲材料的批量供货等。
　　在全产业链方面，公司是国内少数完整具备熔炼、成型、热处理、精加工等完整工艺流程的企业，并通过多个专业化生产基地实现分工协作。这一全产业链布局带来了多方面的竞争优势：试制能力强，能够通过完整的生产环节验证工艺创新，提高研发效率与成功率；材料质量可控，可从源头上控制成分、减少有害杂质；生产成本可控，通过废钢提纯及全流程工艺优化，有效降低合金材料使用并提高成材率；产品线广，能够一站式满足特定领域客户的多元产品需求，并具备向下游延伸的天然优势。凭借上述能力，公司在风电、汽轮机、军工核电等高端装备领域占有较好的市场份额，客户黏性与市场竞争力不断增强。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司主要从事高端装备特钢材料和高端装备零部件的研发、生产、销售，公司主打产品主要分为先进基础材料、风电机械部件、汽轮机零部件及其他类产品四大类别。根据国家发改委发布的《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016版）》，高品质特种钢铁材料（高速铁路用等特殊钢型材及其锻件，高品质不锈钢，高性能工模具用钢，耐腐蚀及耐高温，高压高强钢、铁基高温合金铸件，特殊钢铸件，高速钢，模具钢等），风力发电机组零部件（3兆瓦及以上海上发电机组配套的各类轴承、齿轮箱、密封件等）被列为战略性新兴产业重点产品目录。
　　公司自成立以来，一直致力于成为行业领先的高端装备先进基础材料制造商和高端装备零部件制造商，通过技术体系的建设，研发资源的整合，工艺装备的引进，技术人才的吸引，技术工艺的创新，技术经验的沉淀，在生产制造工艺方面形成丰富的经验积累，并不断在既有技术基础上研究改进，持续合理延伸产业链，丰富各业务环节的产品类别，将公司产品及技术推向更加高端的应用领域。目前，公司产品主要应用于新能源风电、轨道交通、机械装备、军工核电、航空航天、能源电力装备、海洋石化等高端装备制造业。
　　公司不断强化自主创新能力，注重自主知识产权保护，截至报告期末，公司已累计获得专利284项，其中发明专利155项。面向国家高端装备领域的重大材料需求，公司积极坚持技术自主创新，在轨道交通齿轮钢、风电齿轮钢、风电主轴、高品质模具钢、能源电力装备铸钢件等现有核心产品方面形成一系列技术成果，并在轨道交通、新能源风电、模具制造、能源电力装备等领域广泛应用融合，积极推动关键领域的技术突破及行业重点产品实现进口替代。
　　通过上述核心技术成果的转化及产业融合，公司电渣液态浇铸大型合金铸锻件技术及产业化项目获评国家火炬计划产业化示范项目，锻钢制动盘产品荣获国家重点新产品，铁路机车用齿轮齿圈获批江苏省高新技术标准化试点项目，电力机车从动齿轮齿芯、高性能风力发电机主轴、超大截面贝氏体预硬化塑胶模具钢、船舶用高耐蚀高温合金锻件、航空航天发动机用高温合金等产品获得高新技术产品认定。
　　报告期内，公司新增10项核心技术，主要聚焦领域为特殊合金、新能源风电及能源电力。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　（1）报告期内已授权的专利及已申请的专利情况
　　①报告期内，公司获得新授权的发明专利19项，实用新型专利10项。截至报告期末，公司共拥有授权专利284项，其中发明专利155项，实用新型专利129项；软件著作权6项。
　　②报告期内，公司注重研发成果的法律保护，新增18项专利申请，其中10项发明专利，8项实用新型专利。
　　（2）报告期内技术开发成果
　　1、新能源风电行业
　　①公司模锻工艺已实现多产品线的成熟应用与批量落地，多品种模锻件批量交付；
　　②QT450-18AL-1材料研发成功，并成功在风电轮毂上推广应用。
　　③铁水熔炼配方调整试验取得突破性进展，可以进一步降低熔炼成本。
　　④大型QT400-18AL主轴研发成功，填补了公司在常规铸造主轴上的空白。
　　2、军工核电项目
　　①17-4PH合金核电转子部件批量供货；
　　3、能源电力
　　①石油运输船阀门、阀体材料UNS N06625批量供货；
　　②大规格采油树悬挂器用UNS N07718验证成功，批量供货；
　　③依托成熟的控温锻造技术，实现大规格15-5PH石油阀块成功完成工艺迭代优化，批量供货；
　　④3D+技术的应用型研究，成功实现燃机、叶片等小件的3D+木模组合生产方式，实现批量化生产；
　　⑤成功研发66万、100万超超临界火电机组主汽阀、连体阀、补汽阀联体铸造；
　　⑥发热补贴代替金属补贴在铸钢件上的运用。初步试验成功，出品率进一步能提升，后序清理效率得到提升；
　　⑦初步实现方钢叶片改模锻工艺，解决方钢叶片性能短板，材料利用率提升约35%，毛利率提升7%；
　　⑧自行设计辊锻自动化产线已投产，实现上料、连续加热、辊锻全流程自动化制造；自行辊锻模具，以CAE+CAM数字化设计模式为核心，缩短模具开发周期，赋能产能扩容；
　　4、航空航天
　　①航空航天用材料UNS N07041批量供货；
　　3、研发投入情况表
　　4、在研项目情况
　　5、研发人员情况
　　四、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入232,253.94万元，较上年同期下降8.36%；公司营业成本200,903.76万元，较上年同期下降0.03%；归属于上市公司股东的净利润1,234.36万元,同比下降93.33%，主要系风电行业新增装机容量减少，公司风电业务订单交付量下滑，各类铸锻件及零部件加工收入降幅较大，致使相关产品产量及产能利用率下降，单位固定成本上升，综合毛利率同比下滑所致。

　　五、风险因素
　　（一）核心竞争力风险
　　1、核心技术人员流失及技术泄密风险
　　随着特钢材料和零部件产品竞争的不断加剧，拥有丰富技术经验和研发能力的人才日益成为行业竞争的焦点。因此公司存在由于技术型人才流失或核心技术外泄的可能性，对公司的技术研发及持续稳定快速的发展带来不利影响，使公司陷入市场竞争中的不利地位。
　　2、技术和产品替代的风险
　　公司主要从事高端装备特钢材料和高端装备零部件的研发、生产和销售，随着客户对产品个性化、技术性能差异化的需求日益增长，对公司技术储备、快速研发和差异化生产能力等提出了更高要求。如果公司不能准确预测产品的市场发展趋势，及时研究开发出新的关键技术和新产品，或者公司因受制于资本实力，不能及时加大资本投入并引入人才和技术等关键资源，可能使公司在市场竞争中处于不利地位。
　　同时，新材料领域技术在不断发展，如果出现比公司研发生产的产品价格更低、质量更优、性能更好的替代性新材料，公司现有产品和业务优势将会受到不利影响。
　　3、新产品开发失败风险
　　公司生产的特钢材料和零部件产品，具有工艺要求高、技术突破难的特点，研发周期较长，需要长期投入和生产经验累积。如果公司新技术、新产品研发失败，将会导致公司本次投入的大额资金无法带来效益，降低公司的整体经营成果。
　　（二）经营风险
　　1、原材料价格波动风险
　　公司产品的原材料主要包括废钢、合金、生铁等，报告期内公司主要原材料废钢、合金、生铁采购金额占公司当期材料采购总额的比例为67.13%。废钢、合金和生铁采购市场竞争充分，信息传递较快，如果主要原材料废钢和合金采购价格出现大幅波动，将直接导致公司产品成本出现波动，并进而影响公司的盈利能力。如果未来原材料的市场价格持续波动，将不利于公司的生产预算及成本控制，公司仍然面临因上述措施无法充分抵消原材料价格波动而遭受损失的风险，从而对公司经营业绩造成不利影响。
　　2、技术风险
　　公司主要从事高端装备特钢材料及高端装备零部件的研发、生产和销售。随着客户对产品个性化、技术性能差异化的需求日益增长，对公司技术储备、快速研发和差异化生产能力等提出了更高要求。如果公司不能准确预测产品的市场发展趋势，及时研究开发出新的关键技术和新产品，或者公司因受制于资本实力，不能及时加大资本投入并引入人才和技术等关键资源，可能使公司在市场竞争中处于不利地位。
　　3、人力资源风险
　　随着特钢及金属制品行业竞争的不断加剧，拥有丰富技术经验和研发能力的人才日益成为行业竞争的焦点。因此公司存在由于技术型人才流失或核心技术外泄的可能性，对公司的技术研发及持续稳定快速的发展带来不利影响，使公司陷入市场竞争中的不利地位。
　　4、客户集中度较高的风险
　　公司的客户集中度较高，与下游应用领域市场集中度较高的产业格局有关。未来如果公司的主要客户的经营状况发生重大变化，对公司的采购可能出现突然性的下降，且公司对其他客户的销售增长短时间内可能无法弥补，则公司可能面临因客户集中度较高导致的业绩波动风险。
　　5、产品质量管理风险
　　随着公司经营规模的持续扩大，客户对产品质量的要求提高，如果公司不能持续有效地完善相关质量控制制度和措施，公司产品质量未达客户要求，将影响公司的市场地位和品牌声誉，进而对公司经营业绩产生不利影响。
　　6、募投项目效益不及预期的风险
　　公司首发募集资金项目、向特定对象发行股票募投项目及向不特定对象发行可转换公司债券项目，在报告期内效益均未达到预期。其中，首发募集资金项目主要系部分设备尚处于安装调试阶段，产能未完全释放；向特定对象发行股票募投项目及向不特定对象发行可转换公司债券项目主要系受风电行业新增装机容量下滑影响，相关产品订单交付量减少、产能利用率下降，叠加固定资产折旧等固定费用对项目效益形成一定摊薄压力。
　　若公司未来未能有效拓展新客户、持续推进现有产品的提质降本工作，并加强募投项目的精细化运营管理，相关项目效益可能持续不达预期，从而对整体经营业绩产生不利影响。
　　（三）财务风险
　　1、应收账款及应收票据余额较大的风险
　　公司应收账款及应收票据期初合计为2,228,266,976.81元，期末合计为2,465,050,840.77元，占期初及期末资产总额的比例分别为17.91%、19.86%，公司的应收账款及应收票据余额较大，如果下游客户出现资金状况紧张或其他影响回款的不利情形，可能会对公司的财务状况造成不利影响。
　　2、毛利率波动的风险
　　随着国家对风电行业补贴政策的退出，风机售价有所下降，相关零部件产品价格也有所调整。如果公司产品成本下降的速度无法与市场价格下降的速度相匹配，可能会导致公司毛利率水平出现一定幅度的波动，进而导致公司业绩的波动。
　　3、经营活动净现金流为负的风险
　　报告期内，公司经营活动净现金流为-230,951,246.27元。公司经营活动现金流状况受经营性应收应付情况、客户票据支付及公司票据背书、贴现等因素的影响，剔除票据贴现及票据支付长期资产购置款影响后，经营活动净现金流量净额为279,993,165.45元。若公司经营活动现金流量净额持续为负数且进一步扩大，则可能导致公司出现流动性风险，影响公司盈利质量，进而对公司的持续经营能力产生不利影响。
　　4、存货减值风险
　　截至报告期末，公司存货账面价值为2,833,092,369.97元，主要包括原材料、在产品和库存商品等，占公司流动资产的比例44.62%，占比较高。公司所属行业原材料、产成品的市场价格公开、变动较为频繁，如果市场价格发生重大不利变化，公司又未能及时加强生产计划管理和库存管理，可能出现存货减值风险。
　　5、固定资产折旧规模较大风险
　　公司为了应对持续增长的市场需求，使用募集资金和自有资金进行了金额较大的固定资产投资建设。近三年公司新增固定资产折旧规模较大，且募投项目处于建成投产后的初期阶段，固定资产折旧将可能对公司的经营业绩产生较大的影响。如果公司未来市场及客户开发不利，不能获得与新增折旧规模相匹配的销售规模增长，则公司存在因新增固定资产折旧规模较大导致利润下滑的风险。
　　（四）行业风险
　　1、新材料行业扶持政策变化的风险
　　在行业政策支持和国民经济发展的推动下，新材料行业整体的技术水平、生产工艺、自主创新能力和技术成果转化率有了较大的提升。若国家降低对新材料行业的扶持力度，将不利于国内新材料行业的技术进步，进而对公司的经营业绩产生不利影响。公司产品主要应用于新能源风电、机械装备、轨道交通、海洋石化、能源电力装备、汽车工业、航空航天等高端装备制造业，如果下游行业政策出现重大不利变化，将会在很大程度上影响公司的未来持续盈利能力。
　　2、风电行业政策变化的风险
　　作为战略新兴能源，风电产业的健康可持续发展离不开国家产业政策的支持。但随着我国新能源风电产业的快速发展，鼓励政策强度正逐步减弱。2025年1月发布的《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136号）要求风电等新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成。2026年7月，国家发展改革委、国家能源局联合印发《可再生能源发展“十五五”规划》，明确“十五五”期间风电发展主线转向“扩量提质、可靠替代”。规划实施过程中，行业政策的阶段性调整可能对风电项目的投资节奏和开工进度产生影响。
　　（五）宏观与经营风险
　　1、宏观经济与产业政策周期性波动风险
　　公司下游风电行业的发展与国家宏观经济发展周期及产业政策周期密切相关。2025年为“十四五”收官之年，叠加136号文引发的抢装效应，当年风电新增装机达到历史高位。2026年作为“十五五”开局之年，行业正处在五年规划衔接的关键阶段，项目并网节奏回归正常，同比数据出现自然回落。上述宏观政策周期与行业规划衔接因素共同作用，可能导致下游客户订单释放节奏较往年出现阶段性波动，进而影响公司短期经营业绩。
　　2、电力市场化改革与电价波动风险
　　根据136号文要求，自2025年6月1日起，新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成。电力市场化改革导致风电项目投资收益的不确定性显著增加，部分区域出现“量价双杀”局面。电价波动可能降低下游风电开发企业的投资积极性，进而向上游制造端传导压力。若电力市场化改革持续深入导致风电项目收益率进一步承压，将可能影响公司下游客户的采购意愿和订单规模，对公司营业收入和盈利能力产生不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　1、公司主要业务
　　公司主要从事高端装备特钢材料和高端装备零部件的研发、生产、销售。公司主打产品主要分为先进基础材料、风电机械部件、汽轮机零部件及其他类零部件四大类别，其中先进基础材料主要包括齿轮钢、模具钢、高温合金、特种不锈钢等新材料产品；风电机械部件主要包括应用在风力发电机上的风电主轴、风电铸件、风电齿轮箱零部件等铸锻件产品；汽轮机零部件主要包括火电超临界、超超临界汽轮机、核电汽轮机及燃气轮机上使用的铸钢件及锻件产品，其他类零部件主要指以特钢材料为基础制成的应用在水电、鼓风机、机械装... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　1、公司主要业务
　　公司主要从事高端装备特钢材料和高端装备零部件的研发、生产、销售。公司主打产品主要分为先进基础材料、风电机械部件、汽轮机零部件及其他类零部件四大类别，其中先进基础材料主要包括齿轮钢、模具钢、高温合金、特种不锈钢等新材料产品；风电机械部件主要包括应用在风力发电机上的风电主轴、风电铸件、风电齿轮箱零部件等铸锻件产品；汽轮机零部件主要包括火电超临界、超超临界汽轮机、核电汽轮机及燃气轮机上使用的铸钢件及锻件产品，其他类零部件主要指以特钢材料为基础制成的应用在水电、鼓风机、机械装备等其他行业的零部件产品。公司产品主要应用于新能源风电、能源装备、轨道交通、机械装备、军工装备、航空航天、核能电力、海洋石化等高端装备制造业，其中新能源风电领域主营业务收入占比为57.16%。
　　自创立伊始，公司便坚定践行“聚焦主业、稳健经营、高质量发展”的核心理念，以深耕细作的定力打磨核心能力，以精益求精的追求提升综合实力，在行业竞争中稳步前行。经过多年战略布局与深耕发展，公司已构建起以广大特材本部基地为核心，鑫盛智造、如皋、德阳三大基地协同发展的“四大生产基地”产业格局，各基地各司其职、优势互补，共同构筑起覆盖全产业链的综合竞争优势。作为战略核心的广大特材本部基地，聚焦新材料研发与冶炼核心环节，秉持“小批量、多品种、定制化”的生产模式，精准对接市场个性化需求，为下游产业提供高性能、定制化的基础材料支撑，成为公司技术创新与产品迭代的“动力引擎”。鑫盛智造基地则专注于高端精密机械部件的精加工领域，以精湛的加工工艺和严苛的质量管控，聚焦齿轮箱等核心部件的生产制造，凭借高精度、高可靠性的产品特性，为高端装备制造产业注入关键支撑。如皋生产基地深耕专业化生产赛道，集中发力风电铸件、风电主轴、模具钢等铸锻件产品，依托专业化生产线与成熟的制造经验，精准匹配风电、模具等行业的核心需求，成为细分领域的标杆型生产基地。德阳生产基地聚焦包括火电超临界、超超临界汽轮机、核电汽轮机及燃气轮机上使用的铸钢件及锻件产品的研发与生产，深度契合能源电力产业的高端化、智能化发展趋势，以技术创新赋能产业升级。四大生产基地的协同布局，不仅实现了“材料研发—熔炼成型—精密加工—热处理”全工艺链条的闭环覆盖，更构建了“专业化分工、规模化协同”的产业生态。未来，公司将持续深化主业优势，优化产业布局，以更完善的产业链、更强劲的核心竞争力，在高质量发展的道路上稳步迈进，为行业发展与社会进步贡献更大力量。
　　2、公司主要产品
　　(二)主要经营模式
　　公司采取“以销定产”的订单式生产方式，形成了以广大特材、鑫盛智造所在的苏州市张家港市、宏茂铸钢与宏茂重锻所在的南通市如皋市和广大新材料及广大鑫宏所在的四川省德阳市四大生产基地。其中广大特材基地侧重于材料研发、冶炼并实施“小批量、多品种，定制化”产品类生产，鑫盛智造基地侧重于齿轮箱及其他高端精密机械部件的精加工生产，如皋生产基地侧重于风电铸件、模具钢及其他锻件产品的专业化生产，德阳生产基地侧重于能源电力装备铸钢产品及汽轮机叶片的研发和专业化生产。
　　1、采购模式
　　公司产品的主要原材料为废钢、生铁、合金，辅助材料为树脂、球化剂、孕育剂和固化剂等。公司设有采购部负责原材料等的采购工作，根据生产部门和计调中心制订的生产计划与采购计划进行采购，公司已建立供应商考核体系，主要对供应商的供货质量、供货价格、交货时间等进行评估，并根据评估情况不断优化供应商结构。
　　2、生产模式
　　公司采用“以销定产”的生产模式，按照客户订单组织生产，并据此确定原材料采购计划和生产作业计划。计调中心依据销售部门提供的订单制定生产计划，计划下达后由生产部制定生产作业计划并及时组织生产。
　　为更高效地利用生产资源，公司在熔炼等核心工艺环节全部进行自主生产，在部分非核心工艺环节则根据自身产能及排产情况，采取外协方式组织生产，以提高公司整体产品的生产效率。
　　3、销售模式
　　（1）国内营销模式
　　目前，公司新客户的获取主要有以下三种方式：
　　①目标龙头客户开发
　　公司通过专业市场调研确定客户群体，组织销售和技术人员剖析客户需求，形成针对性的项目预案，与客户进行深入的技术交流，并完成产品试制及性能检测，最终交付工厂认证，进入其合格供应商体系。
　　②品牌效应带动
　　公司在行业内已形成一定品牌效应，部分客户会主动与公司进行接洽、交流，综合验证公司在技术水平、产品应用经验、售后服务方面的能力，最终将公司作为其合格供应商。
　　③高端装备带动
　　部分潜在客户在计划购置高端材料而国内没有配型产品时，其会通过材料制造装备市场进行信息搜集，间接查找具备制造该类材料能力的企业，并主动接洽、交流。公司引进诸如真空熔炼等行业内高端装备，因此吸引了一批具有全新技术要求的客户，并最终促成公司成为其合格供应商，为其提供新材料的开发。
　　（2）海外营销模式
　　公司主动与德国等国家的下游企业进行技术交流，成为其合格供应商。随着终端客户对公司产品的认可，公司直接与终端客户进行技术交流，通过技术创新及工艺方案能力获得终端客户认可，公司在欧洲注册了商标，提升品牌影响力。
　　（3）公司的销售均为直销、不存在经销的情形
　　公司的销售模式均为直销，不存在经销的情形。对于国内客户，公司一般直接销售给终端装备制造商，或其指定的后道加工企业。对于国外客户，公司通过直接向装备制造商进行销售，以及向大型钢材库存商销售两种方式开展。大型钢材库存商具备对产品进行分拣、初加工等加工能力，商业模式不是单纯的贸易，不存在经销的情形。
　　4、研发模式
　　研发中心为公司专设的技术研发机构，按照公司的发展战略负责新项目开发、新产品研发，并对产品研发流程、研发成果进行严格的审核及质量把控。研发中心下设齿轮箱部件项目部、模具钢项目部、特殊合金项目部、特种不锈钢项目部、铸造项目部及实验检测中心。公司各部门从市场需求和技术发展角度均可提出项目研发需求，每项新产品、新技术的研发需求需经过严格的调研、分析、评估审核后立项，立项后进入计划和规范、研发、测试和评估、产业化阶段。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　（1）行业的发展阶段及特点
　　公司的主营业务为高端装备特钢材料和高端装备零部件的研发、生产、销售，主要为新能源风电、轨道交通、机械装备、军工装备、航空航天、能源电力装备、海洋石化等下游领域提供基础材料及部件产品配套，属于《国民经济行业分类与代码》的“金属结构制造”（分类代码：C3311）。上述行业作为国民经济的基础产业，市场需求受到国内外宏观经济形势的系统性影响，对公司主要产品下游行业分析如下：
　　①新能源风电行业
　　随着我国工业化、城镇化的高速发展，化石能源短缺，环境污染加剧以及温室气体减排压力，对国民经济持续健康发展的限制作用逐渐显现，大力发展以风电为代表的清洁能源已经成为国家战略选择。根据国家能源局统计数据，截至2025年12月31日，全国风电累计并网装机容量64,001万千瓦，同比增长22.90%。
　　2025年1月1日，《中华人民共和国能源法》正式施行。该法提出，国家完善能源开发利用政策，优化能源供应结构和消费结构，积极推动能源清洁低碳发展；建立健全能源标准体系，保障能源安全和绿色低碳转型，促进能源新技术、新产业、新业态发展；支持优先开发利用可再生能源，推进风能、太阳能开发利用，坚持集中式与分布式并举，加快风电和光伏发电基地建设，支持分布式风电和光伏发电就近开发利用，合理有序开发海上风电。
　　2025年1月，国家发展改革委及国家能源局发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，通知中指出：要求新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场，通过市场交易形成价格。完善现货市场和中长期市场交易及价格机制，建立新能源可持续发展价格结算机制，区分存量项目和增量项目，明确其电量规模、机制电价和执行期限等。同时，加强组织落实，强化政策协同，做好跟踪评估。
　　2025年4月，国家能源局发布《关于进一步深化电力业务资质许可管理更好服务新型电力系统建设的实施意见》，意见将分布式光伏、分散式风电、新型储能、智能微电网等新型经营主体纳入电力业务许可豁免范围，合理压减承装（修、试）电力设施许可等级，优化准入条件，并明确新建风电场需在并网后6个月内取得发电类电力业务许可证，分批投产项目可分批申请。
　　2025年9月，国家能源局等部门发布《关于推进能源装备高质量发展的指导意见》。《意见》提出，提升风电、太阳能发电、水电等可再生能源装备质量水平，突破高性能长寿命海上风电叶片、高功率齿轮箱、超高混塔塔架、高可靠低成本漂浮式基础等关键装备，开展复杂恶劣环境下高性能宽域运行风电机组关键技术装备攻关，提升沙戈荒、深远海等复杂场景下风电机组运行可靠性。
　　2025年11月，国家能源局发布《国家能源局关于促进新能源集成融合发展的指导意见》，意见中指出推动风电项目改造升级，提升土地利用效率；鼓励矿区闲置土地、塌陷区发展风电；推进海上风电集约化开发，统筹送出海缆与登陆点资源，降低开发成本。
　　2025年11月，国家能源局印发《关于推进煤炭与新能源融合发展的指导意见》，提出在风力资源充沛的矿区及周边区域，有序推进集中式、分散式风电开发，并明确了到"十五五"末的发展目标，为风电开发提供了新的土地资源和应用场景。
　　②轨道交通行业
　　我国轨道交通行业发展处于重要战略机遇期，国内轨道交通行业投资强度和规模保持平稳。
　　2025年4月，国家能源局印发《关于进一步深化电力业务资质许可管理更好服务新型电力系统建设的实施意见》，意见中提出通过对电力行业准入制度的系统性改革，为新能源与轨道交通融合场景（如车站光伏、综合能源站、分散式微电网）的建设提供了政策依据和操作指引。
　　2025年12月，国家发展改革委印发《关于推进城际铁路健康可持续发展的意见》，通知中指出明确城际铁路功能定位（连接城市群中心城市与大中城市，满足1-2小时中短途出行），设定新建城际双向客流密度不低于1500万人次/年、设计时速120-200公里、资本金比例不低于50%等标准，严控债务风险，严禁“高铁化”“地铁化”。
　　③机械装备行业
　　2025年以来，国家围绕机械装备行业的高质量发展，密集出台了一系列针对性支持政策，推动行业向绿色、智能、安全方向转型升级。
　　2025年1月，国家发展改革委、财政部印发《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，通知中指出：在工业、能源、交通等传统领域基础上，首次将安全生产设备、设施农业机械（水稻抛秧机、植保无人机、粮食干燥机等）纳入补贴范围，采棉机报废更新补贴上限从6万元提至8万元，农业机械补贴品类上限扩容至12类。叠加中央财政贴息及超长期特别国债额外贴息，降低企业设备更新融资成本；优化项目申报审核机制，加快淘汰国四及以下排放标准老旧营运货车、船舶等高污染设备。建立分行业能效/排放/安全强制性标准对标体系，推动老旧工业锅炉、柴油机驱动工程机械等落后产能淘汰更新。
　　2025年7月，国家标准委、工业和信息化部关于印发《工业母机高质量标准体系建设方案》的通知，通知中指出：到2026年，工业母机高质量标准体系基本建立，以高质量标准体系建设促进工业母机产品质量提升和设备升级换代，以高水平标准引领产业高质量发展。到2030年，适应工业母机产业高质量发展的标准体系全面形成，标准的技术水平和国际化程度持续跃升，以标准引领产业高质量发展的效能全面显现，减材、等材制造标准整体达到世界先进水平，部分增材制造标准水平达到世界领先。
　　2025年9月，工业和信息化部等六部门关于印发《机械行业稳增长工作方案（2025—2026年）》的通知，通知中指出：2025—2026年，机械行业运行保持平稳向好态势，重点产业链供应链韧性和安全水平持续提升，发展质量效益迈上新台阶，力争营业收入年均增速达到3.5%左右，营业收入突破10万亿元。重点细分行业规模稳中有升，新质生产力加快培育，企业竞争力进一步增强，优质装备供给能力显著提高，培育一批具有竞争力的中小企业特色产业集群和具有国际竞争力的产业集群。
　　上述政策组合从资金支持、标准引领、产业规划三个维度协同发力，为机械装备行业转型升级和高质量发展提供了有力保障。
　　④军工装备行业
　　2025年2月，中央军委签署命令发布《军队装备科研条例》，明确确立高质量、高效益、低成本、可持续发展理念，推动构建自主创新、自主研制、开放交流结合的新格局，强化装备科研自立自强能力。优化规划计划、立项审批、项目管理全流程，突出分类管理（装备预先研究、研制、综合研究项目分级分类），建立差异化科研路径支撑项目敏捷决策与落地。系统规范装备科研质量管控、成本管控、验收评估、保密管理及手段支撑（如智能数控、数字孪生技术应用），细化行业监督检查与督导整改问责机制，倒逼科研项目全周期精细化运营。破除体制机制壁垒，引导科研资源向高超音速、空天装备、智能无人作战等新域作战领域倾斜，加速颠覆性技术突破。
　　军工产业事关国家安全，同时是国民经济的重要组成部分。特别是在现代经济体系中，军工产业对于信息技术、新型材料、高端先进制造等行业具有巨大的引领和推动作用。近年来，军事形势日益复杂和严峻，中国周边局势促使中国加强军事建设。
　　⑤能源电力装备行业
　　2025年1月，国家发展改革委、国家能源局印发《抽水蓄能电站开发建设管理暂行办法》，办法中指出基于省级/区域电网调节需求布局，优化系统调峰调频能力；配套水风光一体化基地（风电光伏集群）或流域梯级电站开发，提升新能源消纳效率。
　　2025年4月，《国务院常务会议核准浙江三门三期等5个核电项目》中核准浙江三门核电三期（5、6号机组）、福建霞浦核电一期（1、2号机组）、山东海阳核电三期（5、6号机组）、广东台山核电二期（3、4号机组）、广西防城港核电三期（5、6号机组），共10台新机组，投资总额超2000亿元，其中8台采用自主三代核电技术华龙一号，标志核电建设进入常态化审批阶段。核电作为基荷电源被明确纳入能源安全保障体系，弥补间歇性可再生能源波动性短板，推动构建以清洁能源为主体的新型电力系统。
　　2025年4月，国家能源局印发《国家能源局关于促进能源领域民营经济发展若干举措的通知》，通知中指出首次明确支持民营企业参股核电项目，建立长效工作机制（如股权多元化、风险共担），当前民企参股比例已达10%以上（如吉利参股三澳核电项目），形成“国民共进”格局。同步开放水电、油气储备设施等基础设施领域，配套简化审批流程（并联审批、电子采购）及融资支持（超长期特别国债贴息、绿色信贷池），降低民企参与能源重大项目门槛。引导民营科技企业参与核电科研（如核燃料组件优化、数字化运维技术开发），促进知识产权共享与产业链技术扩散。
　　2025年6月，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于全面推进江河保护治理的意
　　见》，意见中指出加快西南水电基地建设（金沙江、雅砻江等流域），合理布局大型水电项目；推进抽水蓄能有序开发（与新能源基地联动消纳）；实施小水电站绿色改造提升（增效扩容+生态流量达标），强化水风光一体化融合场景构建。
　　2025年9月，国家能源局、工业和信息化部、国务院国资委、市场监管总局等4部门联合印发《关于推进能源装备高质量发展的指导意见》（国能发科技〔2025〕78号），部署了6个部分共13项重点任务，涵盖加快能源勘探开发装备转型升级、提升能量转换装备质效水平、推动能源存储装备规模化应用、加强能源输送装备技术攻关、推进能源装备数字化智能化升级、促进能源装备绿色高端发展等方面，提出到2030年我国能源关键装备产业链供应链实现自主可控，高端化、智能化、绿色化发展取得显著成效，技术和产业体系全球领先。
　　《指导意见》提出加大自主化燃气轮机攻关力度，突破高效宽工况压气机和透平设计与制造技术、低碳燃料掺烧和纯烧技术，推动构建覆盖中小型到H/J级高参数机组的谱系化燃气轮机装备体系。与此同时，国家发改委明确提出充分发挥燃气机组短时顶峰和深度调节能力，统筹提升可再生能源调峰能力，推动风光储协调互补。工信部强调重点支持重型燃气轮机攻关突破，促进燃气发电与可再生能源的协同发展布局，不断提升产业创新发展能力。
　　（2）行业的主要技术门槛
　　按照客户要求进行产品定制化的能力：公司产品具有多品种、多批次、小批量的特点，运用在不同的场景对探伤、纯净度等核心技术指标的要求也会有所不同，公司经过多年积累，在核心产品齿轮钢、模具钢领域掌握了大量的试验数据，具备根据客户要求快速定制产品配方，并设计与之匹配的生产工艺的能力。
　　产品质量及稳定性控制：公司产品需要在极端环境中保持良好的物理化学性能，否则对于终端整机的损失极大，因此对产品质量和各批产品的一致性有着极为严苛的要求，而这些表现主要是通过生产过程的工艺控制得以实现，公司掌握多年的生产经验，在产品熔炼、成型、精加工等工艺环节掌握了较多的工艺诀窍，可以保证产品的质量稳定、一致性良好，满足客户的需求。与传统钢铁行业不同。
　　技术体系认证、客户技术认证要求：公司依托良好的产品质量以及多年的经营，公司已通过质量管理、职业健康安全管理、环境管理、能源管理等体系认证，确保公司在质量、安全生产等方面符合国家及行业规定。其次，针对特定行业或领域，在军工装备方面，公司已取得相关资格认证；在航空航天方面，公司通过了国际航空航天质量管理体系认证（AS9100D）。再次，通过对实验检测能力的持续提升，公司已通过中国合格评定国家认可委员会（CNAS）实验室认定。最后，针对出口业务，公司已通过美国船级社（ABS）、法国船级社（BV）、劳埃德船级社（LR）、意大利船级社（RINA）、挪威船级社（DNV.GL）等认证，产品质量获得国际认可，形成了较强的门槛优势。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　特钢材料方面，目前国内特钢行业已形成以大型特钢集团为引领、专业化特钢企业及民营特钢企业协同发展的竞争格局。大型特钢集团包括中信特钢、宝武特钢、东北特钢等；专业化特钢企业及民营上市特钢企业凭借细分领域优势实现差异化发展，如永兴材料、沙钢股份等。与大型综合特钢集团相比，公司专注于风电高端装备用特钢细分赛道，聚焦技术壁垒高、工艺难度大、定制化程度高的风电专用特钢产品，采用模铸锻造工艺，在细分领域形成专业化竞争优势。公司将凭借在风电特钢领域的深度技术积累、快速响应能力及精细化管理优势，持续巩固并提升细分市场地位。
　　高端装备零部件方面，首先在风电铸件领域，全球风电铸件目前80%以上产能集中在我国，其余20%产能主要位于欧洲和印度等。目前中国风电铸件行业竞争格局主要体现为：以一重、二重为代表国有控股的大型综合性重工装备铸件制造企业，风电铸件仅为其业务领域中的某一细分板块；以日月股份、吉鑫科技为代表的民营企业在风电铸件领域占据优势并不断发展壮大。国内具备大型风电铸件规模化供应能力的公司包括日月股份、永冠集团、吉鑫科技等，公司在5.5MW及以上大型海上风电铸件市场（可同时向下兼容小尺寸铸件），在厂房设计建造、规模化生产线、先进机加工设备、江海水路运输等方面具有后发优势，符合当前风机大型化的市场发展方向，且公司在铸造熔炼环节技术优势明显，在技术储备及生产规模上属于国内大型铸件的第一梯队。其次，在齿轮箱精密机械部件领域，公司大型高端装备用核心精密零部件项目聚焦齿轮箱精密机械部件精加工，待项目实施完成后，公司将具备风电关键零部件自主精加工能力，从而提高公司整体交付能力，更好地适应市场的变化，满足下游行业发展对核心精密零部件的配套需求，公司风电关键零部件将具备从特钢材料、预热处理、锻造/铸造到精加工、热处理的全流程生产能力，有利于实现公司对风电关键零部件的全工序自主可控，快速响应齿轮箱客户的“一站式”交付需求，同时可以凭借材料优势降低下游风电主机厂的生产成本，提高客户生产效率。在汽轮机领域，国内汽轮机核心部件市场主要由东方电气、哈尔滨电气等央企集团主导，主要服务于火电、核电、燃气发电等国家能源安全领域。广大新材料通过其在铸钢件及锻件领域的制造技术沉淀，拥有完整的百万等级核电汽轮机、重型燃气轮机、高参数汽轮机、大型水轮机、抽水蓄能、鼓风机等高端装备大型铸件制造技术和生产体系，依托广大鑫宏铸钢件精加工项目，深化产业链向下游延伸，拓展铸钢件精加工环节，充分发挥广大鑫宏在一体化战略中的终端支撑作用，提升市场响应速度与客户服务能力，维护核心客户合作关系，有力支撑集团战略落地，进一步完善产业链布局，增强核心竞争力。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　近年来，中国风电行业在“双碳”战略目标驱动下实现跨越式发展，产业链各环节日趋成熟，整机制造、叶片、齿轮箱等核心部件国产化率已超过95%。展望2026年至2030年，政策环境将持续优化，国家层面通过可再生资源配额制、绿证交易机制及地方性补贴政策协同发力，推动风电在能源结构中的占比稳步提升。技术层面，风机大型化趋势显著，2025年国内陆风平均吊装单机容量为7.07MW，海风平均吊装单机容量为10MW，较2020年吊装单机容量均实现翻倍，单机容量提升有效降低度电成本。同时，漂浮式海上风电、智能运维、数字孪生等前沿技术加速商业化应用，进一步增强行业韧性。市场供需方面，风电开发重心持续向“三北”大基地与东南沿海转移，内蒙古、甘肃、新疆等地区依托特高压外送通道形成规模化开发集群，而广东、福建、江苏等地则聚焦深远海风电布局；设备制造产能虽阶段性过剩，但伴随技术迭代与出清整合，龙头企业市场份额集中度将进一步提高。电力系统消纳能力仍是关键挑战，风电波动性对电网调度提出更高要求，未来五年国家将加快特高压输电通道建设，同步推进“风电+储能”一体化项目，显著提升就地消纳与跨区输送效率。
　　总体来看，2026至2030年是中国风电从“规模扩张”迈向“高质量发展”的关键阶段，行业将在技术降本、系统协同、全球拓展三大维度实现深度突破，为构建新型电力系统和实现碳中和目标提供核心支撑。
　　二、经营情况讨论与分析
　　广大特材是一家在行业内处于领先地位且具备强大熔炼能力与产业链一体化能力的公司，其主要业务涵盖高端装备特钢材料以及高端装备零部件的研发、生产与销售。在报告期内，公司始终围绕既定发展战略，坚持聚焦主业、深耕细作，持续加大市场开拓力度，不断巩固和提升市场竞争力。面对复杂多变的市场环境，公司坚持稳中求进的工作总基调，主动顺应行业发展趋势，灵活优化产品结构，持续强化内部管理与成本管控，全面提升运营效率与经营质量。在全体员工的共同努力下，公司经营业绩稳步提升，各项财务指标保持稳健向好的发展态势，整体经营呈现稳中有进、进中提质的良好格局，为公司持续高质量规范发展奠定了坚实基础。2025年度公司重点经营情况如下：
　　1、经营业绩平稳增长，盈利能力逐步增强
　　2025年，公司实现营业收入490,854.98万元，较上年同期增长22.62%；主营业务毛利率17.33%，较上年同期增长0.90个百分点。报告期内，公司紧紧把握“十四五”规划收官之年的重要发展机遇，聚焦新能源产业发展趋势，持续加大市场开拓力度，稳步推进风电领域业务布局。在风电铸件、风电主轴、风电齿轮箱零部件等核心产品板块持续发力，同时依托技术优势做强做优模具钢业务，各项业务均实现较大幅度增长，市场竞争力与行业影响力稳步提升。
　　报告期内，公司下游行业整体需求持续向好，为业务发展提供了良好的市场环境。公司营销团队积极抢抓市场机遇，大力拓展优质客户与新增订单，各部门协同联动、全力保障产品按期交付，有效支撑了经营规模稳步提升。
　　面对市场形势变化，公司坚持以效益为导向，动态优化产品结构，持续推进降本增效各项举措，通过工艺改进、精益管理、供应链优化等方式有效控制成本，推动公司整体毛利率稳步提升，盈利能力持续增强。
　　2、募投项目产能释放，规模效应凸显
　　在风电机械部件领域，公司两大重点项目均取得突破性进展，以产能释放为核心驱动力，实现盈利质量与经营效益的双重提升，为公司整体营收增长筑牢根基。
　　齿轮箱零部件项目方面，随着产能逐步释放，机加工设备平均利用率大幅提升，加工产值持续增长，对公司营收形成有力贡献；同时，产能规模效应有效摊薄单位固定成本，项目整体实现稳定盈利。2024年度，公司对该项目产线布局、设备数量进行了部分调整，增加了设备及相关配套设施的投入，新增设备及产线构建了高速轴生产线并形成产能，提高了销轴、行星齿轮、太阳轮、内齿圈等产品的产能，2025年产能得到进一步释放，产业链一体化布局优势逐步显现。
　　海上风电铸件项目方面，公司一方面大力推进工艺优化升级，通过技术革新压缩生产成本，包括对海上风电铸件项目进行技术改造、产线优化和工艺降本；另一方面积极布局产品多元化，拓宽市场覆盖范围，双重举措推动产能利用率大幅提升，熔炼产线实现满负荷运转，项目顺利实现较好盈利。
　　3、持续开展技术与工艺创新工作，提升公司产品市场竞争能力
　　报告期内，公司在风电主轴、风电铸件、铸钢件等多种产品的技术创新方面取得较大突破，公司拓展客户份额提供强有力的支撑。2025年度，公司完善1项核心技术，新增13项核心技术，主要聚焦领域为新能源风电、能源电力及核聚变领域。新产品方面，风电主轴轴承材料批量供货；海上17MW轮毂验证成功，已经批量生产；研发高性能主轴生产工艺，疲劳性能检测满足客户要求，6XB主轴、M7-E主轴已经批量应用于生产；高温合金材料Inconel625、UNSN07718实现出口；核聚变堆用铠甲钢材料批量供货；3D打印技术的应用性研究，成功生产交付多套半整铸上冠、下环叶盘铸件；大型超低碳不锈钢上冠下环铸造技术研究，成功交付多台上冠和分体式下环；攻克水电上冠下环、火电阀壳等多品类PT缺陷控制难题，工艺参数固化落地，为批量生产筑牢品质根基。
　　报告期内，公司重视知识产权开发与申报，公司新获得授权的发明专利29项，实用新型专利12项，软件著作权3项。截至报告期末，公司共拥有授权专利255项，其中发明专利136项，实用新型专利119项；软件著作权6项。报告期内公司合计新增116项专利申请，其中47项发明专利，69项实用新型专利；新增申请3项软件著作权。
　　4、强化内控制度建设，推动管理规范化与精细化
　　报告期内，公司严格遵循《公司法》《上市公司章程指引》《上海证券交易所科创板股票上市规则》等监管要求，紧密结合自身经营管理实际与治理架构优化需要，对公司内部监督机制进行系统性调整完善，不再设立监事会，原《公司法》赋予监事会的各项监督职权统一由董事会审计委员会行使，进一步理顺治理架构、提升监督效能。
　　同时，为持续强化内控体系建设、推动公司治理规范化、制度化、精细化，公司以合规运营为导向，对现有制度体系进行全面梳理与修订完善，系统制定并修订《股东会议事规则》《董事会议事规则》《董事及高级管理人员薪酬管理办法》《董事、高级管理人员离职管理制度》等25项重要规章制度，通过健全权责清晰、流程规范、监督有效的制度体系，夯实规范运作基础，提升风险防控能力，保障公司持续、稳健、高质量发展。全面落实“提质增效重回报”专项行动方案，通过采购环节集中招标、生产流程精益管理、智能化设备推广、员工技能提升等系列举措，实现原材料采购成本降低、生产效率提升、能源消耗控制，推动整体毛利率稳步修复，降本增效成效全面显现。
　　5、实施多期回购计划，持续强化投资者回报
　　2025年1月1日，公司召开第三届董事会第十二次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购股份方案的议案》，公司于同年6月19日，完成本次回购股份事项，实际回购18,128,037股，使用资金总额399,960,068.75元（不含交易费用等），其中800万股用途变更为注销及减少注册资本，并于2025年6月30日完成了股份注销。
　　2025年6月17日，公司召开第三届董事会第十九次会议，审议通过了《关于第二期以集中竞价交易方式回购股份方案的议案》，截至2026年3月末，第二期回购已完成2,600,000股回购，占公司总股本0.9270%。本次回购旨在维护投资者利益、增强市场信心、推动公司价值合理回归，目前仍在正常实施中，公司将按规定持续披露进展。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　报告期内，公司的核心竞争力主要体现在技术创新与全产业链两大方面。
　　在技术创新上，公司通过长期渐进的技术积淀，形成核心技术64项，覆盖熔炼、成型、热处理、精加工等关键环节的核心工艺体系，并在先进基础材料、风电机械部件、汽轮机零部件等产品中实现产业化应用。公司持续保持高强度研发投入，在高端特材领域屡获突破，成功实现核聚变超导线圈铠甲材料的批量供货等。
　　在全产业链方面，公司是国内少数完整具备熔炼、成型、热处理、精加工等完整工艺流程的企业，并通过多个专业化生产基地实现分工协作。这一全产业链布局带来了多方面的竞争优势：试制能力强，能够通过完整的生产环节验证工艺创新，提高研发效率与成功率；材料质量可控，可从源头上控制成分、减少有害杂质；生产成本可控，通过废钢提纯及全流程工艺优化，有效降低合金材料使用并提高成材率；产品线广，能够一站式满足特定领域客户的多元产品需求，并具备向下游延伸的天然优势。凭借上述能力，公司在风电、汽轮机、军工核电等高端装备领域占有较好的市场份额，客户黏性与市场竞争力不断增强。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司主要从事高端装备特钢材料和高端装备零部件的研发、生产、销售，公司主打产品主要分为先进基础材料、风电机械部件、汽轮机零部件及其他类产品四大类别。根据国家发改委发布的《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016版）》，高品质特种钢铁材料（高速铁路用等特殊钢型材及其锻件，高品质不锈钢，高性能工模具用钢，耐腐蚀及耐高温，高压高强钢、铁基高温合金铸件，特殊钢铸件，高速钢，模具钢等），风力发电机组零部件（3兆瓦及以上海上发电机组配套的各类轴承、齿轮箱、密封件等）被列为战略性新兴产业重点产品目录。
　　公司自成立以来起，一直致力于成为行业领先的高端装备先进基础材料制造商和高端装备零部件制造商，通过技术体系的建设，研发资源的整合，工艺装备的引进，技术人才的吸引，技术工艺的创新，技术经验的沉淀，在生产制造工艺方面形成丰富的经验积累，并不断在既有技术基础上研究改进，持续合理延伸产业链，丰富各业务环节的产品类别，将公司产品及技术推向更加高端的应用领域。目前，公司产品主要应用于新能源风电、轨道交通、机械装备、军工核电、航空航天、能源电力装备、海洋石化等高端装备制造业。
　　公司不断强化自主创新能力，注重自主知识产权保护，截至报告期末，公司已累计获得专利255项，其中发明专利136项。面向国家高端装备领域的重大材料需求，公司积极坚持技术自主创新，在轨道交通齿轮钢、风电齿轮钢、风电主轴、高品质模具钢、能源电力装备铸钢件等现有核心产品方面形成一系列技术成果，并在轨道交通、新能源风电、模具制造、能源电力装备等领域广泛应用融合，积极推动关键领域的技术突破及行业重点产品实现进口替代。
　　通过上述核心技术成果的转化及产业融合，公司电渣液态浇铸大型合金铸锻件技术及产业化项目获评国家火炬计划产业化示范项目，锻钢制动盘产品荣获国家重点新产品，铁路机车用齿轮齿圈获批江苏省高新技术标准化试点项目，电力机车从动齿轮齿芯、高性能风力发电机主轴、超大截面贝氏体预硬化塑胶模具钢、船舶用高耐蚀高温合金锻件、航空航天发动机用高温合金等产品获得高新技术产品认定。
　　报告期内，公司完善1项核心技术，新增13项核心技术，主要聚焦领域为新能源风电、能源电力及核聚变领域。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　（1）报告期内已授权的专利及已申请的专利情况
　　①报告期内，公司获得新授权的发明专利29项，实用新型专利12项，软件著作权3项。截至报告期末，公司共拥有授权专利255项，其中发明专利136项，实用新型专利119项；软件著作权6项。
　　②报告期内，公司注重研发成果的法律保护，新增116项专利申请，其中47项发明专利，69项实用新型专利；新增申请3项软件著作权。
　　（2）报告期内技术开发成果
　　1、新能源风电行业
　　①风电主轴轴承材料批量供货；
　　②高强度风电主轴研发成功，已经批量生产；
　　③海上17MW轮毂验证成功，已经批量生产；
　　④QT500-14材料疲劳性能、断裂韧性、断裂门槛值等参数测试，提高材料设计能力；
　　⑤研发齿轮箱组件（包括16.7MW和18MW两个系列的中箱体、后箱体、二级行星架、三级行星架、油池端盖、发电机端盖等铸件），已经可以进行批量生产；
　　⑥研发高性能主轴生产工艺，疲劳性能检测满足客户要求，6XB主轴、M7-E主轴已经批量应用于生产；
　　⑦11.0（D）-210U轮毂（-40℃双合格）首件研发成功，通过客户和第三方检验；
　　⑧QT500-14机座——M10前机座完成工艺研发，经过验证，进入批量生产阶段；
　　2、军工核电行业
　　①采矿钻杆材料实现进口替代；
　　②GH2696合金核电转子部件批量供货；
　　③高温合金材料Inconel625、UNSN07718实现出口；
　　④核聚变堆用铠甲钢材料批量供货；
　　3、能源电力装备行业
　　①3D打印技术的应用性研究，成功生产交付多套半整铸上冠、下环叶盘铸件；
　　②电渣重熔工艺技术研究,累计生产电渣导叶200余件,实现批量生产；
　　③钛合金模锻叶片锻造及性能研究，成功试锻两种不同汽道长度，性能检验合格的钛合金叶片，且相比以往方钢形式的叶片，节约原料50%以上；
　　④铸钢件PT缺陷形成机理及预防研究，初步试验成功生产出PT质量良好的铸件，将用于后续产品中；
　　⑤高参数汽轮机新材料锻造及热处理技术研究，已进行部分材料多组试验，得出初步结论，用于指导后续试验；
　　⑥大型超低碳不锈钢上冠下环铸造技术研究，成功交付多台上冠和分体式下环；
　　⑦高长径比通孔锻造技术研究，针对高长径比通孔类锻件，材料利用率提升24%。
　　⑧攻克水电上冠下环、火电阀壳等多品类PT缺陷控制难题，工艺参数固化落地，为批量生产筑牢品质根基；
　　⑨破解21Cr12Mo1V材料锻后晶粒度粗大、热处理性能不合格痛点，确定核心工艺参数，实现高端新材料稳定量产；
　　⑩攻克导叶尺寸变形与内部缺陷核心难题，重熔242片导叶，实现规模化量产；
　　11.优化锻造工艺与润滑方案，实现100-500mm全规格叶片工艺适配，各项性能指标均达行业顶级标准；
　　12.成功完成G750-764模具辊锻开坯试验，坯料尺寸精度与成型均匀性远超传统工艺，为自动化生产线搭建奠定核心基础；
　　13.突破大型锻件随型锻造难点，正式产品材料利用率提升11.73%，降本增效成果显著，技术水平行业领先。
　　（3）报告期内获得的荣誉
　　①2024年江苏省级高质量发展贡献奖
　　②宏茂铸钢、宏茂重锻：江苏省铸造学会理事单位
　　③广大新材料：2024年度优秀工会企业
　　④广大新材料：2025德阳企业50强
　　⑤广大新材料：2025德阳装备制造业企业50强
　　⑥广大特材、宏茂铸钢、宏茂重锻：江苏省铸造学会科学技术奖一等奖
　　⑦宏茂铸钢：机械工业科学技术奖-科学进步奖（三等）
　　⑧宏茂重锻：机械工业科学技术奖-科学进步奖（三等）
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　(三)核心竞争力风险
　　1、核心技术人员流失及技术泄密风险
　　随着特钢材料和零部件产品竞争的不断加剧，拥有丰富技术经验和研发能力的人才日益成为行业竞争的焦点。因此公司存在由于技术型人才流失或核心技术外泄的可能性，对公司的技术研发及持续稳定快速的发展带来不利影响，使公司陷入市场竞争中的不利地位。
　　2、技术和产品替代的风险
　　公司主要从事高端装备特钢材料和高端装备零部件的研发、生产和销售，随着客户对产品个性化、技术性能差异化的需求日益增长，对公司技术储备、快速研发和差异化生产能力等提出了更高要求。如果公司不能准确预测产品的市场发展趋势，及时研究开发出新的关键技术和新产品，或者公司因受制于资本实力，不能及时加大资本投入并引入人才和技术等关键资源，可能使公司在市场竞争中处于不利地位。
　　同时，新材料领域技术在不断发展，如果出现比公司研发生产的产品价格更低、质量更优、性能更好的替代性新材料，公司现有产品和业务优势将会受到不利影响。
　　3、新产品开发失败风险
　　公司生产的特钢材料和零部件产品，具有工艺要求高、技术突破难的特点，研发周期较长，需要长期投入和生产经验累积。如果公司新技术、新产品研发失败，将会导致公司本次投入的大额资金无法带来效益，降低公司的整体经营成果。
　　(四)经营风险
　　1、原材料价格波动风险
　　公司产品的原材料主要包括废钢、合金、生铁等，报告期内公司主要原材料废钢、合金、生铁采购金额占公司当期材料采购总额的比例为57.64%。废钢、合金和生铁采购市场竞争充分，信息传递较快，如果主要原材料废钢和合金采购价格出现大幅波动，将直接导致公司产品成本出现波动，并进而影响公司的盈利能力。如果未来原材料的市场价格持续波动，将不利于公司的生产预算及成本控制，公司仍然面临因上述措施无法充分抵消原材料价格波动而遭受损失的风险，从而对公司经营业绩造成不利影响。
　　2、技术风险
　　公司主要从事高端装备特钢材料及高端装备零部件的研发、生产和销售。随着客户对产品个性化、技术性能差异化的需求日益增长，对公司技术储备、快速研发和差异化生产能力等提出了更高要求。如果公司不能准确预测产品的市场发展趋势，及时研究开发出新的关键技术和新产品，或者公司因受制于资本实力，不能及时加大资本投入并引入人才和技术等关键资源，可能使公司在市场竞争中处于不利地位。
　　3、人力资源风险
　　随着特钢及金属制品行业竞争的不断加剧，拥有丰富技术经验和研发能力的人才日益成为行业竞争的焦点。因此公司存在由于技术型人才流失或核心技术外泄的可能性，对公司的技术研发及持续稳定快速的发展带来不利影响，使公司陷入市场竞争中的不利地位。
　　4、客户集中度较高的风险
　　公司的客户集中度较高，与下游应用领域市场集中度较高的产业格局有关。未来如果公司的主要客户的经营状况发生重大变化，对公司的采购可能出现突然性的下降，且公司对其他客户的销售增长短时间内可能无法弥补，则公司可能面临因客户集中度较高导致的业绩波动风险。
　　5、产品质量管理风险
　　随着公司经营规模的持续扩大，客户对产品质量的要求提高，如果公司不能持续有效地完善相关质量控制制度和措施，公司产品质量未达客户要求，将影响公司的市场地位和品牌声誉，进而对公司经营业绩产生不利影响。
　　6、募投项目效益不及预期的风险
　　公司向特定对象发行股票募投项目“宏茂海上风电高端装备研发制造一期项目”于2023年3月结项，2025年度实现效益7,144.75万元，未达到预计效益。主要原因为受风电行业退补及主机厂商降本影响，同时，风电厂商降本也导致公司铸件产能未全部发挥，固定资产折旧等固定费用对项目效益也存在一定影响。若未来公司未能加强风电铸件产品新客户的开发，针对现有产品开展提质降本工作，加强募投项目的运营管理，将会对募投项目效益产生不利影响。
　　(五)财务风险
　　1、应收账款及应收票据余额较大的风险
　　公司应收账款及应收票据期初合计为1,979,470,473.95元，期末合计为2,228,266,976.81元，占期初及期末资产总额的比例分别为17.27%、17.91%，公司的应收账款及应收票据余额较大，如果下游客户出现资金状况紧张或其他影响回款的不利情形，可能会对公司的财务状况造成不利影响。
　　2、毛利率波动的风险
　　随着国家对风电行业补贴政策的退出，风机售价有所下降，相关零部件产品价格也有所调整。如果公司产品成本下降的速度无法与市场价格下降的速度相匹配，可能会导致公司毛利率水平出现一定幅度的波动，进而导致公司业绩的波动。
　　3、经营活动净现金流为负的风险
　　报告期内，公司经营活动净现金流为-868,732,885.55元。公司经营活动现金流状况受经营性应收应付情况、客户票据支付及公司票据背书、贴现等因素的影响，剔除票据贴现及票据支付长期资产购置款影响后，经营活动净现金流量净额为174,862,205.84元。若公司经营活动现金流量净额持续为负数且进一步扩大，则可能导致公司出现流动性风险，影响公司盈利质量，进而对公司的持续经营能力产生不利影响。
　　4、存货减值风险
　　截至2025年末，公司存货账面价值为2,662,123,848.56元，主要包括原材料、在产品和库存商品，占公司流动资产的比例40.41%，占比较高。公司所属行业原材料、产成品的市场价格公开、变动较为频繁，如果市场价格发生重大不利变化，公司又未能及时加强生产计划管理和库存管理，可能出现存货减值风险。
　　5、固定资产折旧规模较大风险
　　公司为了应对持续增长的市场需求，使用募集资金和自有资金进行了金额较大的固定资产投资建设。近三年公司新增固定资产折旧规模较大，且募投项目处于建成投产后的初期阶段，固定资产折旧将可能对公司的经营业绩产生较大的影响。如果公司未来市场及客户开发不利，不能获得与新增折旧规模相匹配的销售规模增长，则公司存在因新增固定资产折旧规模较大导致利润下滑的风险。
　　(六)行业风险
　　1、在行业政策支持和国民经济发展的推动下，新材料行业整体的技术水平、生产工艺、自主创新能力和技术成果转化率有了较大的提升。若国家降低对新材料行业的扶持力度，将不利于国内新材料行业的技术进步，进而对公司的经营业绩产生不利影响。公司产品主要应用于新能源风电、机械装备、轨道交通、海洋石化、能源电力装备、汽车工业、航空航天等高端装备制造业，如果下游行业政策出现重大不利变化，将会在很大程度上影响公司的未来持续盈利能力。
　　2、作为战略新兴能源，风电产业的健康可持续发展离不开国家产业政策的支持，如上网电价保护、强制并网、电价补贴及税收优惠政策。但随着我国新能源风电产业的快速发展，风电累计装机并网容量不断上升，前述鼓励政策强度正逐步减弱，风电平价上网等政策的推出及实施可能会在一定程度上降低未来风电产业的投资热度。因此，如果新能源风电产业政策环境发生重大不利变化，将对公司风电领域业务的拓展带来不利的影响。

　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入490,854.98万元，较上年同期增长22.62%；归属于上市公司股东净利润20,589.04万元,较上年同期增长79.60%；归属于上市公司股东的净资产471,964.30万元，较上年同期增长30.11%。
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　特钢材料方面，目前国内特钢行业已形成以大型特钢集团为引领、专业化特钢企业及民营特钢企业协同发展的竞争格局。大型特钢集团包括中信特钢、宝武特钢、东北特钢等；专业化特钢企业及民营上市特钢企业凭借细分领域优势实现差异化发展，如永兴材料、沙钢股份等。与大型综合特钢集团相比，公司专注于风电高端装备用特钢细分赛道，聚焦技术壁垒高、工艺难度大、定制化程度高的风电专用特钢产品，采用模铸锻造工艺，在细分领域形成专业化竞争优势。公司将凭借在风电特钢领域的深度技术积累、快速响应能力及精细化管理优势，持续巩固并提升细分市场地位。
　　高端装备零部件方面，首先在风电铸件领域，全球风电铸件目前80%以上产能集中在我国，其余20%产能主要位于欧洲和印度等。目前中国风电铸件行业竞争格局主要体现为：以一重、二重为代表国有控股的大型综合性重工装备铸件制造企业，风电铸件仅为其业务领域中的某一细分板块；以日月股份、吉鑫科技为代表的民营企业在风电铸件领域占据优势并不断发展壮大。国内具备大型风电铸件规模化供应能力的公司包括日月股份、永冠集团、吉鑫科技等，公司在5.5MW及以上大型海上风电铸件市场（可同时向下兼容小尺寸铸件），在厂房设计建造、规模化生产线、先进机加工设备、江海水路运输等方面具有后发优势，符合当前风机大型化的市场发展方向，且公司在铸造熔炼环节技术优势明显，在技术储备及生产规模上属于国内大型铸件的第一梯队。其次，在齿轮箱精密机械部件领域，公司大型高端装备用核心精密零部件项目聚焦齿轮箱精密机械部件精加工，待项目实施完成后，公司将具备风电关键零部件自主精加工能力，从而提高公司整体交付能力，更好地适应市场的变化，满足下游行业发展对核心精密零部件的配套需求，公司风电关键零部件将具备从特钢材料、预热处理、锻造/铸造到精加工、热处理的全流程生产能力，有利于实现公司对风电关键零部件的全工序自主可控，快速响应齿轮箱客户的“一站式”交付需求，同时可以凭借材料优势降低下游风电主机厂的生产成本，提高客户生产效率。在汽轮机领域，国内汽轮机核心部件市场主要由东方电气、哈尔滨电气等央企集团主导，主要服务于火电、核电、燃气发电等国家能源安全领域。广大新材料通过其在铸钢件及锻件领域的制造技术沉淀，拥有完整的百万等级核电汽轮机、重型燃气轮机、高参数汽轮机、大型水轮机、抽水蓄能、鼓风机等高端装备大型铸件制造技术和生产体系，依托广大鑫宏铸钢件精加工项目，深化产业链向下游延伸，拓展铸钢件精加工环节，充分发挥广大鑫宏在一体化战略中的终端支撑作用，提升市场响应速度与客户服务能力，维护核心客户合作关系，有力支撑集团战略落地，进一步完善产业链布局，增强核心竞争力。
　　(二)公司发展战略
　　公司持续推进工艺、技术与管理创新，坚定实施高端化发展战略，致力于成为行业领先的高端装备先进基础材料制造商和高端装备零部件提供商。当前，我国制造业正处于转型升级、高质量发展的关键阶段，新能源风电、轨道交通、高端机械装备、军工装备、航空航天、能源电力装备、海洋石化等高端产业快速发展，为先进基础材料与核心零部件带来广阔市场空间。
　　公司将紧抓高端装备领域材料需求升级机遇，依托现有技术积累与客户资源，通过新产品开发与工艺创新，不断推出高性能、高可靠性的基础材料产品。未来，公司将高温合金、超高强度钢、耐蚀合金、特种不锈钢等特殊合金材料作为战略重点方向，加快相关产品在高端装备领域的应用，推动高端进口材料国产化替代，并积极拓展高端装备及特种装备应用市场。同时，公司以特殊合金研发与产业化能力建设，带动整体材料技术平台升级，促进核心业务持续创新发展。
　　此外，公司将持续向下游产业链延伸，充分发挥全产业链与技术协同优势，增加工序深度、提升产品附加值，逐步实现从基础材料供应向核心零部件供应升级。公司将重点发展齿轮箱精密机械部件业务，加快推进可转债募投项目建设，与现有业务形成高效协同；围绕客户高端定制化需求，持续丰富“一站式”交付产品矩阵，不断增强综合竞争力与市场地位。
　　(三)经营计划
　　1、业务
　　公司将持续加大产业化投入，重点提升新能源风电齿轮箱零部件规模化生产能力，通过新建专业化生产线扩大业务规模、优化产品结构，丰富核心零部件产品类别，强化与下游核心客户的深度战略合作。同时，结合军工、核电等领域市场需求，有序扩充高温合金产线，满足高端装备材料市场需求。公司将持续优化各类产品盈利水平，深化内部管理与降本增效，围绕整体发展战略稳步推进各业务板块产线建设与产品结构升级，实现业务协同发展，持续提升行业地位与综合竞争力。
　　2、研发
　　产品开发与技术创新是公司持续发展的核心动力。公司高度重视技术研发、产品创新、工艺升级与质量检测能力建设，经过多年积累已形成扎实的技术理论与工程化实践基础，汇聚了行业优秀技术人才，配备先进检测设备，具备较强自主研发实力。
　　未来，公司将进一步完善研发中心平台建设，优化研发流程与组织体系，壮大研发团队，紧密跟踪行业技术趋势与市场需求变化，构建高效联动的研发与市场响应机制，不断提升技术创新水平。公司将重点突破特殊合金制备工艺、高纯原料及高性能新材料开发技术，提升面向军工装备、航空航天、核电、燃气轮机、可控核聚变等高端领域特殊合金的产业化能力，并积极与下游装备制造企业开展技术合作，围绕客户需求开展定制化开发，为特殊合金产品规模化应用奠定坚实技术基础。
　　3、市场
　　经过多年深耕，公司已在国内外市场树立良好品牌形象，产品远销多个国家和地区，进入西门子（Siemens）、采埃孚（ZF）等全球知名企业供应链体系，并与中国中车集团所属单位、南高齿、明阳智能、中国东方电气、上海电气、中船重工、中国航天科工、中国航空工业集团等各领域龙头企业建立稳定合作关系，品牌影响力与市场认可度持续提升。
　　未来，公司将持续加强营销团队建设，强化品牌推广与技术服务、售后服务能力，稳步提升市场占有率。公司将积极拓展军工等高端领域客户资源，构建更高的市场壁垒，巩固差异化竞争优势。公司坚持以技术创新为引领、以产品质量为根本，持续完善品牌管理体系，通过官方平台、行业协会等多渠道强化品牌传播，依托全球化销售网络与优质的产品及服务积累客户口碑，推动品牌优势转化为持续市场优势，打造具有国际竞争力的知名品牌。
　　4、人才
　　高素质的研发、营销、管理及技能人才是公司高质量发展的核心资源。为保障战略目标实现，公司将持续健全人力资源管理体系，完善人才引进、培养、考核与激励机制，坚持外部引才与内部育才相结合，打造结构合理、专业突出的人才队伍，为可持续发展提供坚实人才保障。
　　（1）加快人才引进
　　公司将围绕战略发展需求加快人才引进步伐，建立专业人才评价与引进机制。管理方面，引进具有行业经验的专业化管理人才，完善内控体系，提升整体运营管理水平；技术方面，引进行业领军人才与骨干技术人才，强化核心技术储备与创新能力。同时构建多层次人才梯队，形成高、中、初级人才合理配置的塔式结构，保障长远发展。
　　（2）强化人才
　　公司将持续完善培训体系与培训制度，针对不同岗位制定系统化培训方案，并结合公司发展与员工职业规划建立职业生涯发展通道。通过内部经验交流、外部专家授课、标杆企业学习等多种方式，全面提升员工专业技能与综合素养，支撑公司快速发展。
　　（3）推行激励政策
　　公司将构建具有市场竞争力与企业文化特色的薪酬激励体系，推行与岗位价值、绩效贡献、长期发展相匹配的激励政策，稳步提升员工薪酬待遇，激发员工积极性与创造性，为员工提供广阔发展平台，打造团结协作、敬业进取、勇于创新的员工队伍，增强企业凝聚力与核心竞争力。
　　（4）持续完善公司职工薪酬制度体系
　　薪酬管理作为人力资源管理体系的重要组成部分，直接关系到企业人力资源管理的成效，对企业的整体绩效产生影响。灵活有效的薪酬制度对激励员工和保持员工的稳定性具有重要作用。
　　由于公司快速扩张，员工人数迅速增加，通过完善的薪酬制度，将短、中、长期经济利益相结合，促进企业的利益和员工的利益，企业的发展目标与员工的发展目标相一致，从而促进员工与企业结成利益共同体关系，最终达成双赢。
　　5、公司治理
　　伴随公司规模持续扩大，公司将不断加强内部控制体系建设，提升经营管理水平与风险防范能力，保障公司持续、稳定、健康发展。公司将结合实际经营情况，全面梳理并优化现有管理制度，构建符合监管要求、适配自身发展的内控管理体系，明确各部门及岗位职责权限，推动全面管理与全员参与，形成权责清晰、相互制衡、运行高效的内部管控机制。
　　6、项目建设
　　公司将加快实现对风电关键零部件的全工序生产自主可控，快速响应齿轮箱客户的“一站式”交付需求，通过凭借材料优势降低下游风电主机厂的生产成本，提高客户生产效率，实现公司可持续发展。加快智能化软件与公司精密机械精加工设备的匹配，加快组建集数控车铣复合、滚齿、磨齿等数控设备以及自适应加工、清洗、在机、在线检验等为一体的封闭式数字化生产线。通过软件智能化，实现产线部署的加工设备、检测设备、配套的智能产线辅助设备等制造过程有序、智能控制，提升公司精密零部件精加工制造能力，实现高技术附加值产品批量化制造。
　　公司将持续推进广大鑫宏铸钢件精加工项目，深化产业链向下游延伸，拓展铸钢件精加工环节。依托四大基地资源互补与集团全产业链优势，保障各环节高效协同，充分发挥广大鑫宏项目在一体化战略中的终端支撑作用，提升市场响应速度与客户服务能力，维护核心客户合作关系。项目达产后，公司将具备水电机组、汽轮机组、风电机组、燃气轮机、核电及工业透平等大中型高端装备零部件精加工能力，有力支撑集团战略落地，进一步完善产业链布局，增强核心竞争力。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　(一)公司所处行业情况、基本特点、主要技术门槛　　（1）行业的发展阶段　　公司的主营业务为高端装备特钢材料和高端装备零部件的研发、生产、销售，主要为新能源风电、轨道交通、机械装备、军工核电、航空航天、能源电力装备、海洋石化等下游领域提供基础材料及部件产品配套，属于《国民经济行业分类与代码》的“金属结构制造”（分类代码：C3311）。上述行业作为国民经济的基础产业，市场需求受到国内外宏观经济形势的系统性影响，对公司主要产品下游行业分析如下：　　①新能源风电行业　　随着我国工业化、城镇化的高速发展，化石能源短缺，环境污染加剧以及温室气体减排压力，对... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　(一)公司所处行业情况、基本特点、主要技术门槛
　　（1）行业的发展阶段
　　公司的主营业务为高端装备特钢材料和高端装备零部件的研发、生产、销售，主要为新能源风电、轨道交通、机械装备、军工核电、航空航天、能源电力装备、海洋石化等下游领域提供基础材料及部件产品配套，属于《国民经济行业分类与代码》的“金属结构制造”（分类代码：C3311）。上述行业作为国民经济的基础产业，市场需求受到国内外宏观经济形势的系统性影响，对公司主要产品下游行业分析如下：
　　①新能源风电行业
　　随着我国工业化、城镇化的高速发展，化石能源短缺，环境污染加剧以及温室气体减排压力，对国民经济持续健康发展的限制作用逐渐显现，大力发展以风电为代表的清洁能源已经成为国家战略选择。根据国家能源局统计数据，截至2025年6月底，全国风电累计装机容量57,260万千瓦，同比增长22.70%；2025年1月至6月，全国风电新增并网装机容量5,139万千瓦，同比增长98.88%。
　　2025年1月，国家发展改革委及国家能源局发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，通知中指出：要求新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场，通过市场交易形成价格。完善现货市场和中长期市场交易及价格机制，建立新能源可持续发展价格结算机制，区分存量项目和增量项目，明确其电量规模、机制电价和执行期限等。同时，加强组织落实，强化政策协同，做好跟踪评估。
　　2025年4月，国家能源局发布《关于进一步深化电力业务资质许可管理更好服务新型电力系统建设的实施意见》，意见将分布式光伏、分散式风电、新型储能、智能微电网等新型经营主体纳入电力业务许可豁免范围，合理压减承装（修、试）电力设施许可等级，优化准入条件，并明确新建风电场需在并网后6个月内取得发电类电力业务许可证，分批投产项目可分批申请。
　　②轨道交通行业
　　我国轨道交通行业发展处于重要战略机遇期，国内轨道交通行业投资强度和规模保持平稳。
　　2025年4月，国家能源局印发《关于进一步深化电力业务资质许可管理更好服务新型电力系统建设的实施意见》，意见中提出通过对电力行业准入制度的系统性改革，为新能源与轨道交通融合场景（如车站光伏、综合能源站、分散式微电网）的建设提供了政策依据和操作指引。
　　③机械装备行业
　　2025年1月，国家发展改革委、财政部印发《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，通知中指出：在工业、能源、交通等传统领域基础上，首次将安全生产设备、设施农业机械（水稻抛秧机、植保无人机、粮食干燥机等）纳入补贴范围，采棉机报废更新补贴上限从6万元提至8万元，农业机械补贴品类上限扩容至12类。叠加中央财政贴息及超长期特别国债额外贴息，降低企业设备更新融资成本；优化项目申报审核机制，加快淘汰国四及以下排放标准老旧营运货车、船舶等高污染设备。建立分行业能效/排放/安全强制性标准对标体系，推动老旧工业锅炉、柴油机驱动工程机械等落后产能淘汰更新。
　　目前机械装备行业成熟度高、竞争激烈，行业呈现以下特点：一是行业集中度持续提升，龙头企业市场份额进一步扩大，且竞争实力和抗风险能力增强，呈现出强者恒强的态势；二是龙头企业积极延伸产品种类，产品多元化，以适应下游客户对全系列产品的需求；三是信息化、智能化、数字化、轻量化及电动化等引领行业趋势，成为行业未来发展方向；四是行业企业国际化步伐稳步推进，国际化发展模式不断创新，全球产业布局进一步完善。因此，机械装备行业面临机遇和挑战并存的局面，随着新一轮科技革命和产业变革深入发展，全球产业链、供应链进入重构期，未来需求可能出现较大波动，竞争持续加剧。
　　④军工核电行业
　　2025年2月，中央军委签署命令发布《军队装备科研条例》，明确确立高质量、高效益、低成本、可持续发展理念，推动构建自主创新、自主研制、开放交流结合的新格局，强化装备科研自立自强能力。优化规划计划、立项审批、项目管理全流程，突出分类管理（装备预先研究、研制、综合研究项目分级分类），建立差异化科研路径支撑项目敏捷决策与落地。系统规范装备科研质量管控、成本管控、验收评估、保密管理及手段支撑（如智能数控、数字孪生技术应用），细化行业监督检查与督导整改问责机制，倒逼科研项目全周期精细化运营。破除体制机制壁垒，引导科研资源向高超音速、空天装备、智能无人作战等新域作战领域倾斜，加速颠覆性技术突破。
　　军工产业事关国家安全，同时是国民经济的重要组成部分。特别是在现代经济体系中，军工产业对于信息技术、新型材料、高端先进制造等行业具有巨大的引领和推动作用。近年来，军事形势日益复杂和严峻，中国周边局势促使中国加强军事建设。
　　2025年4月，《国务院常务会议核准浙江三门三期等5个核电项目》中核准浙江三门核电三期（5、6号机组）、福建霞浦核电一期（1、2号机组）、山东海阳核电三期（5、6号机组）、广东台山核电二期（3、4号机组）、广西防城港核电三期（5、6号机组），共10台新机组，投资总额超2000亿元，其中8台采用自主三代核电技术华龙一号，标志核电建设进入常态化审批阶段。核电作为基荷电源被明确纳入能源安全保障体系，弥补间歇性可再生能源波动性短板，推动构建以清洁能源为主体的新型电力系统。
　　2025年4月，国家能源局印发《国家能源局关于促进能源领域民营经济发展若干举措的通知》，通知中指出首次明确支持民营企业参股核电项目，建立长效工作机制（如股权多元化、风险共担），当前民企参股比例已达10%以上（如吉利参股三澳核电项目），形成“国民共进”格局。同步开放水电、油气储备设施等基础设施领域，配套简化审批流程（并联审批、电子采购）及融资支持（超长期特别国债贴息、绿色信贷池），降低民企参与能源重大项目门槛。引导民营科技企业参与核电科研（如核燃料组件优化、数字化运维技术开发），促进知识产权共享与产业链技术扩散。
　　⑤能源电力装备行业
　　2025年1月，国家发展改革委、国家能源局印发《抽水蓄能电站开发建设管理暂行办法》，办法中指出基于省级/区域电网调节需求布局，优化系统调峰调频能力；配套水风光一体化基地（风电光伏集群）或流域梯级电站开发，提升新能源消纳效率。
　　2025年6月，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于全面推进江河保护治理的意见》，意见中指出加快西南水电基地建设（金沙江、雅砻江等流域），合理布局大型水电项目；推进抽水蓄能有序开发（与新能源基地联动消纳）；实施小水电站绿色改造提升（增效扩容+生态流量达标），强化水风光一体化融合场景构建。
　　（2）行业的主要技术门槛
　　按照客户要求进行产品定制化的能力：公司产品具有多品种、多批次、小批量的特点，运用在不同的场景对探伤、纯净度等核心技术指标的要求也会有所不同，公司经过多年积累，在核心产品齿轮钢、模具钢领域掌握了大量的试验数据，具备根据客户要求快速定制产品配方，并设计与之匹配的生产工艺的能力。
　　产品质量及稳定性控制：公司产品需要在极端环境中保持良好的物理化学性能，否则对于终端整机的损失极大，因此对产品质量和各批产品的一致性有着极为严苛的要求，而这些表现主要是通过生产过程的工艺控制得以实现，公司掌握多年的生产经验，在产品熔炼、成型、精加工等工艺环节掌握了较多的工艺诀窍，可以保证产品的质量稳定、一致性良好，满足客户的需求。与传统钢铁行业不同。
　　技术体系认证、客户技术认证要求：公司依托良好的产品质量以及多年的经营，公司已通过质量管理、职业健康安全管理、环境管理、能源管理等体系认证，确保公司在质量、安全生产等方面符合国家及行业规定。其次，针对特定行业或领域，在军工装备方面，公司已取得相关资格认证；在航空航天方面，公司通过了国际航空航天质量管理体系认证（AS9100D）。再次，通过对实验检测能力的持续提升，公司已通过中国合格评定国家认可委员会（CNAS）实验室认定。最后，针对出口业务，公司已通过美国船级社（ABS）、法国船级社（BV）、劳埃德船级社（LR）、意大利船级社（RINA）、挪威船级社（DNV.GL）等认证，产品质量获得国际认可，形成了较强的门槛优势。
　　（二）公司主营业务情况
　　1、公司主要业务
　　公司主要从事高端装备特钢材料和高端装备零部件的研发、生产、销售，公司主打产品特钢材料主要包括齿轮钢、模具钢、高温合金、特种不锈钢；高端装备零部件产品主要包括新能源风电零部件、能源装备零部件及其他类零部件等。公司产品主要应用于新能源风电、能源装备、轨道交通、机械装备、军工核电、航空航天、核能电力、海洋石化等高端装备制造业。
　　报告期内，公司通过主营业务产业链纵横双向延伸的方式，促进产业链一体化，进一步优化公司产品结构，提高产品的经济附加值和深加工层次，公司产值规模与市场份额进一步提升。
　　2、公司主要产品
　　（三）主要经营模式
　　公司采取“以销定产”的订单式生产方式，形成了以广大特材、鑫盛智造所在的苏州市张家港市、宏茂铸钢与宏茂重锻所在的南通市如皋市和广大新材料及广大鑫宏所在的四川省德阳市四大生产基地。其中，广大特材基地侧重于材料研发、冶炼并实施“小批量、多品种，定制化”产品类生产，鑫盛智造基地侧重于齿轮箱精密机械部件的精加工生产，如皋生产基地侧重于风电铸件产品及模具钢的专业化生产，德阳生产基地侧重于能源电力装备铸钢产品及汽轮机叶片的研发和专业化生产。
　　1、采购模式
　　公司产品的主要原材料为废钢、生铁、合金，辅助材料为树脂、球化剂、孕育剂和固化剂等。公司设有采购部负责原材料、辅助材料等的采购工作，根据生产部门和计调中心制订的生产计划与采购计划进行采购，公司已建立供应商考核体系，主要对供应商的供货质量、供货价格、交货时间等进行评估，并根据评估情况不断优化供应商结构。
　　2、生产模式
　　公司采用“以销定产”的生产模式，按照客户订单组织生产，并据此确定原材料采购计划和生产作业计划。计调中心依据销售部门提供的订单制定生产计划，计划下达后由生产部制定生产作业计划并及时组织生产。
　　为更高效地利用生产资源，公司在熔炼等核心工艺环节全部进行自主生产，在部分非核心工艺环节则根据自身产能及排产情况，采取外协方式组织生产，以提高公司整体产品的生产效率。
　　3、销售模式
　　（1）国内营销模式
　　目前，公司新客户的获取主要有以下三种方式：
　　①目标龙头客户开发
　　公司通过专业市场调研确定客户群体，组织销售和技术人员剖析客户需求，形成针对性的项目预案，与客户进行深入的技术交流，并完成产品试制及性能检测，最终交付工厂认证，进入其合格供应商体系。
　　②品牌效应带动
　　公司在行业内已形成一定品牌效应，部分客户会主动与公司进行接洽、交流，综合验证公司在技术水平、产品应用经验、售后服务方面的能力，最终将公司作为其合格供应商。
　　③高端装备带动
　　部分潜在客户在计划购置高端材料而国内没有配型产品时，其会通过材料制造装备市场进行信息搜集，间接查找具备制造该类材料能力的企业，并主动接洽、交流。公司引进诸如真空熔炼等行业内高端装备，因此吸引了一批具有全新技术要求的客户，并最终促成公司成为其合格供应商，为其提供新材料的开发。
　　（2）海外营销模式
　　公司主动与德国等国家的下游企业进行技术交流，成为其合格供应商。随着终端客户对公司产品的认可，公司直接与终端客户进行技术交流，通过技术创新及工艺方案能力获得终端客户认可，公司在欧洲注册了商标，提升品牌影响力。
　　（3）公司的销售均为直销、不存在经销的情形
　　公司的销售模式均为直销，不存在经销的情形。对于国内客户，公司一般直接销售给终端装备制造商，或其指定的后道加工企业。对于国外客户，公司通过直接向装备制造商进行销售，以及向大型钢材库存商销售两种方式开展。大型钢材库存商具备对产品进行分拣、初加工等加工能力，商业模式不是单纯的贸易，不存在经销的情形。
　　4、研发模式
　　研发中心为公司专设的技术研发机构，按照公司的发展战略负责新项目开发、新产品研发，并对产品研发流程、研发成果进行严格的审核及质量把控。研发中心下设齿轮箱部件项目部、模具钢项目部、特殊合金项目部、特种不锈钢项目部、铸造项目部及实验检测中心。公司各部门从市场需求和技术发展角度均可提出项目研发需求，每项新产品、新技术的研发需求需经过严格的调研、分析、评估审核后立项，立项后进入计划和规范、研发、测试和评估、产业化阶段。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　广大特材是一家在行业内处于领先地位且具备强大熔炼能力与产业链一体化能力的公司，主要业务涵盖高端装备特钢材料以及高端装备零部件的研发、生产与销售。在报告期内，公司始终紧扣既定的战略规划，坚定不移地深耕主业，积极投身于市场的开拓之中。同时，公司还能够根据市场动态灵活调整内部的产品结构，全面加强成本管控工作，使得2025年半年度各项财务指标呈现出快速增长的态势，整体处于趋势向上的良好状态。
　　2025年半年度公司重点经营情况如下：
　　1、公司业绩显著提升，各方面财务指标优化
　　报告期内，公司实现营业收入253,439.76万元，较上年同期增长34.74%，营业收入增长主要系报告期内公司所属下游行业需求旺盛，各类产品订单增加，营业收入实现较好增长。同时，齿轮箱零部件项目产能释放，优质客户开发有效突破，销量增加。报告内，公司毛利率进一步修复至20.71%，较上年同期增长6.77个百分点，主要系报告期内整体行业需求旺盛、原材料价格稳中有降、公司募投项目通过产品结构优化和降本增效及产能利用率提升等措施实现扭亏为盈等一系列因素共同影响所致。
　　报告期内，公司期间费用管控卓有成效，期间费用占营业收入比重同比下降1个百分点，公司盈利能力得到进一步提升。
　　2、产线调整初见成效，募投项目产能利用率逐步提高
　　得益于公司在2024年度适时进行了调整产线布局，对海上风电铸件项目进行一系列技术改造，产线优化和工艺降本，以产品丰富多样化促使该项目所配套的熔炼与机加工产能利用率大幅度提升。2025年上半年，风电主轴、模具钢及风电铸件等产品在产销量及盈利水平上均有不同程度的提升。
　　3、完善齿轮箱零部件项目产业建设，产业链一体化布局优势逐步显现
　　基于2024年度公司对齿轮箱零部件项目的产线布局、设备数量进行了部分调整，增加了设备及相关配套设施的投入，新增设备及产线将构建高速轴生产线并形成产能，同时提高销轴、行星齿轮、太阳轮、内齿圈等产品的产能，该项目在2025年上半年度产能进一步释放，相关产品产销量同比大幅度增加，设备开工率提高，有效降低单位固定成本，提高了公司盈利能力。此外，除应用在风电领域外，公司还积极拓展相关产品在工业齿轮、矿山机械齿轮、机器人等领域应用，丰富了该项目的生产应用场景。
　　随着新增设备安装调试与产线建设逐步完成，公司生产效率进一步得到提升，齿轮箱零部件一体化的供应格局初具雏形，产业链一体化布局优势逐步显现，公司盈利能力得以大幅提升。
　　4、持续开展技术与工艺创新工作，提升公司产品市场竞争能力
　　报告期内，公司在风电主轴、特殊合金材料及铸钢件等产品研发工作方面取得了一定成果。同时，公司完善了1项核心技术，新增11项核心技术，主要聚焦领域为新能源风电、能源电力及核聚变领域。新产品方面，风电主轴轴承材料批量供货；海上17MW轮毂验证成功，已经批量生产；GH2696合金核电转子部件批量供货；高温合金材料Inconel625、UNS N07718实现出口；核聚变堆用铠甲钢材料批量供货；多项燃气轮机领域产品的研发工作取得较大成果。
　　报告期内，公司重视知识产权开发与申报，公司新获得授权的发明专利3项，实用新型专利7项，软件著作权3项。截至报告期末，公司共拥有授权专利224项，其中发明专利110项，实用新型专利114项；软件著作权6项。报告期内合计新增57项专利申请，其中28项发明专利，26项实用新型专利；新增3项软件著作权申请并获得授权。
　　5、高度重视投资者利益，强化市值管理工作
　　2025年1月1日，公司召开第三届董事会第十二次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购股份方案的议案》，决定以不低于20,000万元，不高于40,000万元资金回购公司股份。公司于同年6月19日，完成本次回购股份事项，实际回购18,128,037股，使用资金总额
　　399,960,068.75元（不含印花税、交易佣金等交易费用），其中800万股回购股份用途为注销及减少注册资本，2025年6月30日，公司完成了回购账户中800万股的股份注销。
　　2025年6月17日，公司召开第三届董事会第十九次会议，审议通过了《关于第二期以集中竞价交易方式回购股份方案的议案》，以不低于20,000万元，不高于40,000万元资金回购公司股份。截至目前，第二期回购公司股份事项尚在进行中。
　　2025年6月，公司以实施权益分派的股权登记日的总股本扣除公司回购专用证券账户中的股份为基数向全体股东每10股派发现金红3.825元（含税），合计派发现金红利7,648.11万元（含税）。
　　报告期内，基于对公司未来前景的信心与内在价值的认可，为完善激励机制、保障投资者权益、促进长期发展，综合考量经营财务、股权及战略等因素，公司开展二期股份回购与2024年年度权益分派。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　报告期内，公司的核心竞争力主要体现在技术创新和全产业链两个方面，具体如下：
　　1、技术创新
　　通过长期渐进的技术创新积淀，公司形成了较强的技术实力。目前，公司形成核心技术64项，涵盖熔炼、成型、热处理等决定材料性能及稳定性的各项核心关键工艺，并在齿轮钢、模具钢、精密机械零部件、特种不锈钢及特殊合金等产品中产业化应用。另外，公司获得发明专利110项。公司1次获评国家火炬计划产业化示范项目，1项产品荣获国家重点新产品，2次承担江苏省科技支撑项目，1次获批江苏省高新技术标准化试点项目，多项产品获得高新技术产品认定。
　　2、全产业链
　　公司是新材料行业内少数具备熔炼、成型、热处理、精加工等一系列完善产业链工艺的企业，公司在参与竞争过程中明显体现出：①试制能力强（可通过完整的生产环节验证公司的工艺创新，从而提高技术创新的效率和成功率）；②材料质量可控（能够在材料源头上控制材料成分，最大化减少有害杂质）；③生产成本可控（公司熔炼技术可对废钢材料进行提纯，减少纯合金材料使用；通过全产业工艺规划，提高成材率）；④产品线广（一站式解决特定领域客户的产品需求）等方面的优势。公司拥有全流程产业链，对于产品往下游延伸具有较高的进入优势。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司产品类型分为高端装备特钢材料和高端装备零部件两大类，其中高端装备特钢材料主要包括齿轮钢、模具钢、特殊合金、特种不锈钢，高端装备零部件主要包括风电铸件、风电主轴、风电精密机械部件、铸钢件、其他类零部件等。根据国家发改委发布的《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016版）》，高品质特种钢铁材料（高速铁路用等特殊钢型材及其锻件，高品质不锈钢，高性能工模具用钢，耐腐蚀及耐高温，高压高强钢、铁基高温合金铸件，特殊钢铸件，高速钢，模具钢等），风力发电机组零部件（3兆瓦及以上海上发电机组配套的各类轴承、齿轮箱、密封件等）被列为战略性新兴产业重点产品目录。
　　公司自成立以来起，一直致力于成为行业领先的高端装备先进基础材料制造商和新能源风电零部件制造商，通过技术体系的建设，研发资源的整合，工艺装备的引进，技术人才的吸引，技术工艺的创新，技术经验的沉淀，在生产制造工艺方面形成丰富的经验积累，并不断在既有技术基础上研究改进，持续合理延伸产业链，丰富各业务环节的产品类别，将公司产品及技术推向更加高端的应用领域。目前，公司产品主要应用于新能源风电、轨道交通、机械装备、军工核电、航空航天、能源电力装备、海洋石化等高端装备制造业。
　　公司不断强化自主创新能力，注重自主知识产权保护，截至报告期末，公司已累计获得专利224项，其中发明专利110项。面向国家高端装备领域的重大材料需求，公司积极坚持技术自主创新，在轨道交通齿轮钢、风电齿轮钢、风电主轴、高品质模具钢、能源电力装备铸钢件等现有核心产品方面形成一系列技术成果，并在轨道交通、新能源风电、模具制造、能源电力装备等领域广泛应用融合，积极推动关键领域的技术突破及行业重点产品实现进口替代。
　　通过上述核心技术成果的转化及产业融合，公司电渣液态浇铸大型合金铸锻件技术及产业化项目获评国家火炬计划产业化示范项目，锻钢制动盘产品荣获国家重点新产品，铁路机车用齿轮齿圈获批江苏省高新技术标准化试点项目，电力机车从动齿轮齿芯、高性能风力发电机主轴、超大截面贝氏体预硬化塑胶模具钢、船舶用高耐蚀高温合金锻件、航空航天发动机用高温合金等产品获得高新技术产品认定。
　　报告期内，公司完善1项核心技术，新增11项核心技术，主要聚焦领域为新能源风电、能源电力及核聚变领域。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　（1）报告期内已授权的专利及已申请的专利情况
　　①报告期内，公司获得新授权的发明专利3项，实用新型专利7项，软件著作权3项。截至报告期末，公司共拥有授权专利224项，其中发明专利110项，实用新型专利114项；软件著作权6项。
　　②报告期内，公司注重研发成果的法律保护，新增54项专利申请，其中28项发明专利，26项实用新型专利；新增申请3项软件著作权。
　　（2）报告期内技术开发成果
　　1、新能源风电行业
　　①风电主轴轴承材料批量供货；
　　②高强度风电主轴研发成功，已经批量生产；
　　③海上17MW轮毂验证成功，已经批量生产；
　　④QT500-14材料疲劳性能、断裂韧性、断裂门槛值等参数测试，提高材料设计能力；
　　2、军工核电行业
　　①采矿钻杆材料实现进口替代；
　　②GH2696合金核电转子部件批量供货；
　　③高温合金材料Inconel625、UNS N07718实现出口；
　　④核聚变堆用铠甲钢材料批量供货；
　　3、能源电力装备行业
　　①3D打印技术的应用性研究，成功生产交付多套半整铸上冠、下环叶盘铸件；
　　②电渣重熔工艺技术研究,累计生产电渣导叶200余件,实现批量生产；
　　③钛合金模锻叶片锻造及性能研究，成功试锻成功两种不同汽道长度，性能检验合格的钛合金叶片，且相比以往方钢形式的叶片，节约原料50%以上；
　　④铸钢件PT缺陷形成机理及预防研究，初步试验成功生产出PT质量良好的铸件，将用于后续产品中；
　　⑤高参数汽轮机新材料锻造及热处理技术研究，已进行部分材料多组试验，得出初步结论，用于指导后续试验；
　　⑥大型超低碳不锈钢上冠下环铸造技术研究，成功交付多台上冠和分体式下环；
　　⑦高长径比通孔锻造技术研究，针对高长径比通孔类锻件，材料利用率提升24%。
　　（3）报告期内获得的荣誉
　　3、研发投入情况表
　　研发投入总额较上年发生重大变化的原因
　　主要系报告期内，为适应客户需求，公司不断加大新品研发投入及后道产品研发的力度所致。
　　4、在研项目情况
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明

　　四、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入253,439.76万元，较上年同期增长34.74%，主要系报告期内公司所属下游行业需求旺盛，各类产品订单增加，营业收入实现较好增长；公司营业成本200,955.07万元，较上年同期增长24.14%，主要系报告期内，营业成本随营业收入增长而增加，由于产量增加摊薄了吨固定成本，使得营业成本增长比例少于收入增长所致。

　　五、风险因素
　　（一）核心竞争力风险
　　1、核心技术人员流失及技术泄密风险
　　随着特钢材料和零部件产品竞争的不断加剧，拥有丰富技术经验和研发能力的人才日益成为行业竞争的焦点。因此公司存在由于技术型人才流失或核心技术外泄的可能性，对公司的技术研发及持续稳定快速的发展带来不利影响，使公司陷入市场竞争中的不利地位。
　　2、技术和产品替代的风险
　　公司主要从事高端装备特钢材料和高端装备零部件的研发、生产和销售，随着客户对产品个性化、技术性能差异化的需求日益增长，对公司技术储备、快速研发和差异化生产能力等提出了更高要求。如果公司不能准确预测产品的市场发展趋势，及时研究开发出新的关键技术和新产品，或者公司因受制于资本实力，不能及时加大资本投入并引入人才和技术等关键资源，可能使公司在市场竞争中处于不利地位。
　　同时，新材料领域技术在不断发展，如果出现比公司研发生产的产品价格更低、质量更优、性能更好的替代性新材料，公司现有产品和业务优势将会受到不利影响。
　　3、新产品开发失败风险
　　公司生产的特钢材料和零部件产品，具有工艺要求高、技术突破难的特点，研发周期较长，需要长期投入和生产经验累积。如果公司新技术、新产品研发失败，将会导致公司本次投入的大额资金无法带来效益，降低公司的整体经营成果。
　　（二）经营风险
　　1、原材料价格波动风险
　　公司产品的原材料主要包括废钢、合金、生铁等，报告期内公司主要原材料废钢、合金、生铁采购金额占公司当期材料采购总额的比例为56.64%。废钢、合金和生铁采购市场竞争充分，信息传递较快，如果主要原材料废钢和合金采购价格出现大幅波动，将直接导致公司产品成本出现波动，并进而影响公司的盈利能力。如果未来原材料的市场价格持续波动，将不利于公司的生产预算及成本控制，公司仍然面临因上述措施无法充分抵消原材料价格波动而遭受损失的风险，从而对公司经营业绩造成不利影响。
　　2、技术风险
　　公司主要从事高端装备特钢材料及新能源风电零部件的研发、生产和销售。随着客户对产品个性化、技术性能差异化的需求日益增长，对公司技术储备、快速研发和差异化生产能力等提出了更高要求。如果公司不能准确预测产品的市场发展趋势，及时研究开发出新的关键技术和新产品，或者公司因受制于资本实力，不能及时加大资本投入并引入人才和技术等关键资源，可能使公司在市场竞争中处于不利地位。
　　3、人力资源风险
　　随着特钢及金属制品行业竞争的不断加剧，拥有丰富技术经验和研发能力的人才日益成为行业竞争的焦点。因此公司存在由于技术型人才流失或核心技术外泄的可能性，对公司的技术研发及持续稳定快速的发展带来不利影响，使公司陷入市场竞争中的不利地位。
　　4、客户集中度较高的风险
　　公司的客户集中度较高，与下游应用领域市场集中度较高的产业格局有关。未来如果公司的主要客户的经营状况发生重大变化，对公司的采购可能出现突然性的下降，且公司对其他客户的销售增长短时间内可能无法弥补，则公司可能面临因客户集中度较高导致的业绩波动风险。
　　5、产品质量管理风险
　　随着公司经营规模的持续扩大，客户对产品质量的要求提高，如果公司不能持续有效地完善相关质量控制制度和措施，公司产品质量未达客户要求，将影响公司的市场地位和品牌声誉，进而对公司经营业绩产生不利影响。
　　6、募投项目效益不及预期的风险
　　公司首次公开发行股票募投项目“特殊合金材料改扩建项目”于2025年2月结项，2025年半年实现效益504.71万元，未达到预计效益。主要系相关设备正处于安装调试阶段，相应产能未完全释放，固定资产折旧等固定费用对项目效益也存在一定影响。若未来公司未能加强特殊合金材料产品新客户的开发，针对现有产品开展提质降本工作，加强募投项目的运营管理，将会对募投项目效益产生不利影响。
　　公司向不特定对象发行可转换公司债券项目“大型高端装备用核心精密零部件项目”募集资金于2023年末使用完毕，2025年半年度实现效益1,208.73万元。目前该项目尚在建设中，且部分设备尚处在安装调试阶段，产能未全部发挥，固定资产折旧等固定费用对项目效益也存在一定影响。若未来公司未能按计划将设备安装调试完毕，加强募投项目的运营管理，将会对募投项目效益产生不利影响。
　　（三）财务风险
　　1、项目投资效益不达预期的风险
　　公司首次公开发行股票募投项目“特殊合金材料扩建项目”、向特定对象发行股票募投项目“宏茂海上风电高端装备研发制造一期项目”投入较大。公司可能存在投资项目规模过大、扩张过度而管控乏力；资产负债率攀升，导致债务承压；技术、市场等多方面情况发生变化，导致实际投资收益与预期相比存在偏差。
　　2、应收账款及应收票据余额较大的风险
　　公司应收账款及应收票据期初合计为1,979,470,473.95元，期末合计为2,453,270,206.43元，占期初及期末资产总额的比例分别为17.27%、20.11%，公司的应收账款及应收票据余额较大，如果下游客户出现资金状况紧张或其他影响回款的不利情形，可能会对公司的财务状况造成不利影响。
　　3、毛利率波动的风险
　　随着国家对风电行业补贴政策的退出，风机售价有所下降，相关零部件产品价格也有所调整。如果公司产品成本下降的速度无法与市场价格下降的速度相匹配，可能会导致公司毛利率水平出现一定幅度的波动，进而导致公司业绩的波动。
　　4、经营活动净现金流为负的风险
　　报告期内，公司经营活动净现金流为-343,385,806.72元。公司经营活动现金流状况受经营性应收应付情况、客户票据支付及公司票据背书、贴现等因素的影响，剔除票据贴现及票据支付长期资产购置款影响后，经营活动净现金流为-37,394,068.86元。若公司经营活动现金流量净额持续为负数，则可能导致公司出现流动性风险，影响公司盈利质量，进而对公司的持续经营能力产生不利影响。
　　5、存货减值风险
　　截至2025年6月末，公司存货账面价值为2,518,340,364.62元，主要包括原材料、在产品和库存商品，占公司流动资产的比例40.55%，占比较高。公司所属行业原材料、产成品的市场价格公开、变动较为频繁，如果市场价格发生重大不利变化，公司又未能及时加强生产计划管理和库存管理，可能出现存货减值风险。
　　6、固定资产折旧规模较大风险
　　公司为了应对持续增长的市场需求，使用募集资金和自有资金进行了金额较大的固定资产投资建设。公司未来预计新增固定资产折旧规模较大，期末在建工程的逐步转固会进一步增加固定资产的折旧规模，且募投项目建成投产后的初期阶段，新增固定资产折旧将可能对公司的经营业绩产生较大的影响。如果公司未来市场及客户开发不利，不能获得与新增折旧规模相匹配的销售规模增长，则公司存在因新增固定资产折旧规模较大导致利润下滑的风险。
　　（四）行业风险
　　1、在行业政策支持和国民经济发展的推动下，新材料行业整体的技术水平、生产工艺、自主创新能力和技术成果转化率有了较大的提升。若国家降低对新材料行业的扶持力度，将不利于国内新材料行业的技术进步，进而对公司的经营业绩产生不利影响。公司产品主要应用于新能源风电、机械装备、轨道交通、海洋石化、能源电力装备、汽车工业、航空航天等高端装备制造业，如果下游行业政策出现重大不利变化，将会在很大程度上影响公司的未来持续盈利能力。
　　2、作为战略新兴能源，风电产业的健康可持续发展离不开国家产业政策的支持，如上网电价保护、强制并网、电价补贴及税收优惠政策。但随着我国新能源风电产业的快速发展，风电累计装机并网容量不断上升，前述鼓励政策强度正逐步减弱，风电平价上网等政策的推出及实施可能会在一定程度上降低未来风电产业的投资热度。因此，如果新能源风电产业政策环境发生重大不利变化，将对公司风电领域业务的拓展带来不利的影响。 收起▲