一、经营情况讨论与分析　　2025年，是充满挑战与机遇的一年，是公司开发新产品、开拓新客户、布局新业务的关键准备期。为把握人工智能技术发展带来的市场机遇，满足核心目标客户在精密零部件轻量化、性能升级与成本优化等方面的需求，公司持续加大新材料与先进工艺的研发投入，并对产能、设备及运营体系进行了前瞻性部署。部分投入在客户需求完全释放前实施，导致公司整体产能利用率有所下降，管理费用与研发费用上升，对公司盈利水平造成短期波动和阶段性挑战。与此同时，通过上述战略投入，公司产品的应用终端已成功从传统的笔记本电脑、平板电脑、无线蓝牙耳机等，拓展至人形机器人、AI眼镜及卫星通信等新兴领域，并成功引入海外头... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2025年，是充满挑战与机遇的一年，是公司开发新产品、开拓新客户、布局新业务的关键准备期。为把握人工智能技术发展带来的市场机遇，满足核心目标客户在精密零部件轻量化、性能升级与成本优化等方面的需求，公司持续加大新材料与先进工艺的研发投入，并对产能、设备及运营体系进行了前瞻性部署。部分投入在客户需求完全释放前实施，导致公司整体产能利用率有所下降，管理费用与研发费用上升，对公司盈利水平造成短期波动和阶段性挑战。与此同时，通过上述战略投入，公司产品的应用终端已成功从传统的笔记本电脑、平板电脑、无线蓝牙耳机等，拓展至人形机器人、AI眼镜及卫星通信等新兴领域，并成功引入海外头部客户。随着公司技术路线更加丰富与多元、产品和业务结构升级、产能扩充及布局优化，公司持续稳定发展动能更加强劲，反脆弱性持续增强。
　　（一）打开产业边界，拓展人形机器人、卫星通信、AI眼镜等新兴应用领域
　　报告期内，公司在保持现有业务稳定发展的同时，依托工艺创新和差异化技术解决方案，在人形机器人、卫星通信、AI眼镜等应用领域实现核心目标客户突破，并且部分产品验证通过。随着下游应用领域和客户群体进一步丰富，公司业务结构更加均衡多元，高技术附加值产品线进一步丰富，在分散单一行业周期风险的同时，为公司长期发展注入可持续动能。
　　（二）加大研发投入，多元技术路线布局，为新业务的拓展提供技术支撑
　　报告期内，公司积极响应下游客户的需求，持续加大对碳合金、镁铝合金、钛铝合金等新材料及半固态压铸、3D打印等先进制造工艺的投入，积累新的技术know-how，进一步扩充核心技术体系，也为产品结构升级、新业务和新客户拓展提供坚实技术支撑。
　　2025年，“深圳市泛海统联智能制造有限公司检测中心”正式通过中国合格评定国家认可委员会（CNAS）的资质评定和合格评定。
　　（三）有序推进国内外产能扩充计划，为业务增量需求提供切实保障
　　报告期内，公司继续稳步推进长沙、越南生产基地的投产计划，如期完成客户审核、产线调试、人员补充与试生产相关工作。同时，为了满足客户新增业务的需求，公司分别在长沙和惠州新增租赁厂房，相关投入也有利于后续进一步优化产能布局和资源配置。
　　（四）积极启动再融资项目并获审核通过，为中长期战略落地提供资金支持
　　报告期内，公司启动再融资项目，并且相关申请已于2025年12月12日，获得上海证券交易所上市审核委员会审核通过，并于2026年3月20日发行上市。该再融资项目将通过构建适配以钛合金、镁铝合金、碳纤维为代表新型轻质材料的智能化生产制造工艺体系，推动各类新型材料及其配套先进制造工艺的规模化应用。此举不仅能够满足客户对“一体化”“轻量化”“高性能”零组件的需求，还将推动公司从传统零部件供应商向覆盖材料研发、工艺优化及设计创新的全链条技术服务商的角色转变，进一步巩固行业领先地位。
　　（五）以人为本，持续完善人才培养与激励机制
　　报告期内，公司坚持以人为本。我们持续加大研发人才和专业技能人才的引进力度，针对核心研发岗位和关键技能岗位开展专项招聘，不断优化人才队伍结构，研发人员占比进一步提升。在员工发展方面，公司建立了管理、专业技术双发展通道，通过定期培训、技能竞赛等方式，提升员工专业素养和综合能力，让不同类型的员工都能找到适合自己的成长路径。此外，公司持续推进2022年限制性股票激励计划、2023年员工持股计划与2024年限制性股票激励计划，覆盖激励对象116人，有效将员工利益与公司长期发展绑定在一起，激发核心骨干积极性。
　　（六）启动数智化转型，持续提升运营与制造效率
　　报告期内，公司积极推进MES等信息化管理系统的实施与升级，进一步提高了内部运营及生产制造管理的系统化、数字化水平。同时，通过算力的本地化部属推动AI技术的工业化应用，实现“数字化设计”与“物理加工”的神经元级深度链接，于部分工艺环节在产品设计初期即寻求加工工艺过程管控的最优解，实现智能计算工具与部分内部数据的打通，助力公司研发、制造、运营等方面的智能化转型。
　　二、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　公司专业从事高精度、高密度、形状复杂、外观精美的精密零部件的研发、设计、生产及销售。公司以MIM工艺为起点，围绕新材料的应用，在能力边界内不断完善覆盖材料、模具、工艺、设备、自动化的全链条技术体系，逐步打造精密零组件综合技术解决方案平台。目前，公司具有MIM、四轴/五轴CNC加工、激光加工、线切割、车铣复合、压铸、冲压、精密注塑、3D打印、半固态压铸、液态金属等多样化精密零部件制造能力，覆盖不锈钢、钛合金、镁合金、铝合金、钛铝合金、塑胶等材料的应用。公司多元化技术路线布局有利于公司提升研发实力、推动技术能力跃升、强化客户粘性、丰富公司产品线，形成新的业务增长点。
　　报告期内，公司产品主要应用于消费电子领域，涉及平板电脑、笔记本电脑、台式电脑、智能触控电容笔、智能穿戴设备、航拍无人机、运动相机、折叠屏手机等，具体产品类型包括：
　　1、折叠屏手机：支撑件、活动杆、定位块、轴盖等铰链相关的精密零部件；
　　2、平板电脑、笔记本电脑：电源支撑件、音量支撑件、摄像头支架、Lightning和TypeC电源接口件等精密零部件；
　　3、智能触控电容笔：套筒、插头、穿线长管、装饰环等精密零部件；
　　4、智能穿戴设备：TWS耳机：耳机、充电盒外壳、翻盖转轴、电源支撑件等精密零部件。
　　智能手表表壳、智能戒指内外壳、头戴式耳机配件等精密零部件；
　　5、无人机：转轴支架、云台配重块等精密零部件。
　　报告期内，公司凭借具有创新性的精密零部件技术解决方案以及可靠的产品质量，成功切入了人形机器人、卫星通信及新型智能穿戴设备（如AI眼镜）等新兴领域，具体产品类型包括：
　　1、人形机器人：关节驱动零部件，电机零部件，减速器零部件，灵巧手零部件、本体结构零部件等。
　　2、卫星通信信号接收器：外观件。
　　3、AI眼镜：镜框结构件、精密连接件。
　　(二)主要经营模式
　　1、采购模式
　　公司采购主要包括生产物资采购、外协加工服务采购以及其他物资采购等三大类。生产物资主要包括金属棒材（钢材、铝材）、金属粉末、粘结剂、喂料、塑料粒子以及吸塑盘、包装盒等包装材料，氮气、氩气等生产辅助物资，以及水、电等能源物资。外协加工服务主要为非核心工序的加工服务。其他物资主要为生产设备、仪器、工装模具、治具等。公司根据生产需求自主采购，并由计划部负责对采购需求进行控制与管理。
　　2、生产模式
　　公司生产的精密零部件产品具有定制化特点，不同客户、不同应用终端、不同的产品型号对产品的需求各不相同。因此，公司采用“以销定产”的定制化生产模式。业务部将客户的需求转化为内部订单，计划部结合产品需求、生产周期、产能情况等因素排配生产计划并交由生产部进行实施，由品质保证部对产品进行全流程检验，确保产品品质满足客户需求。整个生产过程中，业务部、计划部、生产部、品质保证部等部门良好的跨部门协作，确保了品质稳定、交期可靠的生产达成及客户需求达成。
　　3、研发模式
　　公司主要围绕客户的需求和对新技术的探索投入研发。结合客户对产品的需求，公司将研发成果直接应用或指导生产，能有效缩短新产品开发、生产周期，帮助公司获得更多市场份额。公司持续保持对市场需求的敏感度，通过对行业新技术的探索，更好地适应市场变化，也有利于发现和拓展新的业务机会。这种研发带动销售、销售保障研发的循环模式，使得公司能够保持竞争优势，持续为客户提供更具创新性和市场竞争力的产品和服务，不仅保证了公司稳定的盈利水平，也推动了公司持续创新发展。
　　4、销售模式
　　公司采取直接销售模式。根据终端客户的需求进行产品研发，公司在通过终端客户的产品验证、认可后进行量产。公司直接客户则主要为终端品牌商指定的产业链的组装制造服务商。根据直接客户的订单或需求计划，公司交付定制化产品，再由直接客户集成后销售给终端品牌商。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　（1）公司所处行业
　　根据中国证监会《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，按产品性质分类，公司所处行业为“金属制品业（C33）”；按产品用途分类，公司所处行业为“计算机、通信和其他电子设备制造业（C39）”。其中，根据科技部、财政部、国家税务总局联合发布的《国家重点支持的高新技术领域》，公司生产的MIM精密零部件产品也属于“四、新材料”之“（一）金属材料”之“4、纳米及粉末冶金新材料制备与应用技术”中的“高精密度金属注射成形（MIM）技术”领域。此外，根据2016年国务院印发的《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》，公司正在研究和储备、并小批量应用的3D打印技术属于“高端装备与新材料产业”之“增材制造产业链”。
　　（2）公司所处行业发展情况
　　近年来，在技术创新、需求多元化、品牌产品持续优化以及AI技术深度渗透的共同驱动下，全球消费电子行业进入快速变革与结构性成长的关键时期。作为经济社会中技术集成度最高、进步速度最快的领域之一，消费电子行业依托技术应用创新、消费需求细分升级以及头部品牌持续迭代产品，行业整体保持稳定发展态势，产品更新换代节奏显著加快，为上游精密结构件制造领域带来持续增长动力。
　　随着端侧AI技术在智能手机、PC、XR设备、智能可穿戴设备和物联网（IoT）终端中的加速落地，正成为驱动行业新一轮成长的核心引擎。相关终端产品在硬件配置、软件算法、产品形态及功能版本上实现全面升级，AI算力、感知交互、多场景协同等创新应用不断普及，有效激发了消费者对升级版设备的重新购置与替换需求，推动行业从存量竞争转向创新驱动的增量发展。据FortuneInsights数据显示，2024-2032年该全球消费电子市场规模将以7.63%的年均复合增长率从8,151.60亿美元增长到14,679.40亿美元。
　　从市场规模与结构来看，全球消费电子市场韧性充足，中国市场规模稳步扩大，高端化、精密化、集成化成为行业主流发展方向。折叠屏手机、轻量化智能穿戴、新型IoT终端等产品快速普及，带动内部结构件向微型化、复杂化、高强度、高可靠性方向升级，对金属粉末注射成形（MIM）、精密机加工等核心工艺需求持续提升。
　　整体而言，消费电子行业正处于技术变革与需求升级叠加的重要阶段，创新品类不断涌现、产品性能持续跃升、供应链向高端化集中，具备技术研发实力、规模化交付能力及深度绑定头部客户的精密零部件企业，将在行业结构优化过程中充分受益，实现与下游终端产业的协同成长。
　　（3）主要技术门槛
　　精密零部件行业生产环节复杂、涉及设备类型多样，且需根据客户差异化需求匹配多元化加工工艺。同时，企业需针对客户个性化定制需求开展模具开发与产品生产，不同客户乃至同一客户的不同产品，在模具参数、产品参数上均存在较大差异，整体技术门槛较高。行业对加工工艺的丰富性、加工精度、自动化水平及在线自动检测技术的先进性均提出了较高要求。此外，精密零部件下游应用领域产品迭代加速，下游品牌客户对制造企业的快速开发能力也提出了更高标准。
　　与此同时，行业内各类工艺流程持续优化升级，企业在新产品研发过程中通过解决各类技术问题积累的工艺数据、实践经验与核心技术，共同构成了行业技术壁垒。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　报告期内，公司在行业内相关领域仍处于领先地位，未发生重大变化。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　报告期内，公司专注于高精度、高复杂度、高外观要求的精密零部件的研发及生产制造。近年来，随着技术的进步与市场需求的变化，公司产品所处下游出现了很多新兴应用终端，如人形机器人、卫星通信信号接收器以及AI眼镜等。
　　（1）人形机器人
　　根据工信部在2023年11月发布的《人形机器人创新发展指导意见》，强调聚焦3C、汽车等制造业重点领域，提升人形机器人工具操作与任务执行能力，打造人形机器人示范产线和工厂，在典型制造场景实现深度应用。面向结构化生产制造环节，推动人形机器人在装配、转运、检测、维护等工序的应用和推广。面向非结构化生产制造环节，加强人形机器人与设备、人员、环境协作交互能力，支撑柔性化、定制化生产制造。《2025年政府工作报告》首次将“具身智能”纳入国家战略性产业布局，形成全方位政策支撑体系。2026年《政府工作报告》首次提出培育具身智能等未来产业，“十五五”规划也将机器人列为战略性新兴产业重点发展方向。
　　在人工智能技术持续突破与终端应用快速迭代的驱动下，人形机器人产业进入政策体系完善、核心技术突破、商业化量产加速的关键阶段，逐步从实验室原型验证迈向小批量落地与规模化推广周期，供应链体系同步重构升级，行业边界与竞争格局迎来深刻重塑。
　　根据IDC的近期报告，2025年人形机器人全球市场出货量近1.8万台，同比激增508%，销售额达4.4亿美元。预计2026年全球智能机器人硬件市场近300亿美元，中国具身智能市场将超110亿美元，应用场景扩至3倍以上，工业制造为核心方向。
　　从应用场景分布来看，人形机器人市场当前呈现出集中度较高、逐步多元化的发展特征。2025年，市场需求主要由文娱商演、教育科研和数据采集等场景驱动，这些场景强调展示效果、交互体验或技术验证，成为人形机器人商业化落地的核心动力。随着感知、控制和AI算法突破，系统稳定性提升和成本逐步下降，模块化轻量化设计降低部署门槛，工业、物流及其他垂直行业应用的市场空间有望进一步打开，向规模化落地。
　　根据高工机器人产业研究所（GGII）数据，未来十年，全球人形机器人市场有望持续增长，到2035年，全球人形机器人市场销量将超过500万台，市场规模将突破4,000亿元，2025-2035年复合增速达51.7%
　　（2）卫星通信信号接收器
　　随着数字经济的快速扩张，全球对宽带通信的需求呈现“全覆盖、高速率、低时延”的趋势，地面通信网络的覆盖局限逐渐凸显，卫星通信成为填补覆盖空白、满足多元化需求的重要解决方案，市场需求持续爆发。
　　国外方面，科技巨头瞄准卫星通信市场，加快投资及商业化步伐。美国太空探索技术公司（SpaceX）2014年提出的低轨互联网星座计划星链（Starlink），Starlink星座规划发射总规模4.2万颗卫星。星链Starlink当前处于组网过程中，致力于为用户提供高速且稳定的卫星宽带服务。截至2025年8月7日，Starlink在轨卫星8,046颗。截至2023年底，星链全球用户数量超过230万。截至2026年4月，Starlink在轨卫星数量已达9395颗，用户超过920万，覆盖全球70余个国家和地区。延迟约26毫秒，下行速率200Mbps以上，已进入消费级宽带互联网的可用区间。同时，亚马逊也正在快速推进其低地球轨道卫星通信项目（AmazonLeo）。该项目计划部署超过3,200颗卫星，旨在为全球目前缺乏可靠网络连接的偏远地区、以及企业、政府和学校等机构提供高速、低延迟的宽带服务。其服务通过多种终端设备提供，其中面向个人和轻型企业的LeoNano终端下载速度可达100Mbps，而面向企业或航空海运等场景的旗舰LeoUltra终端速度则可高达1Gbps。AmazonLeo深度集成了亚马逊云服务(AWS)，能为客户提供从卫星连接到云计算的一体化解决方案。该服务已于2026年4月启动企业测试版，并计划于2026年年中正式投入商业运营。
　　国内方面，2025年8月27日，工业和信息化部发布《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》，提出到2030年，产业基础设施、产业供给、技术标准、国际合作等综合发展水平显著提升，手机直连卫星等新模式新业态规模应用，发展卫星通信用户超千万。按计划，中国星网将在2029年底前发射约1,300颗卫星，2035年完成约1.3万颗卫星的整体部署目标，当前实际已发射的卫星数量还不到规划总量的1%，距离上万颗卫星目标仍有较大差距。无论卫星数量最终达到多少，由于Ka频段对天线精度要求更高，与Ku频段终端不能通用，只要中国星网于2026年6月商用，Ka频段地面接收终端和网络设备的采购就会发生。根据中国星网首期168颗组网的规模测算，预计2026-2027年配套地面终端及网关站的市场规模约在60-80亿元区间。
　　随着卫星通信的星座部署加快，覆盖能力显著提升，推动卫星通信从专业应急领域向全民通用基础设施转型，形成天基互联网、手机直连、卫星物联网一体化发展趋势，覆盖偏远通信、海洋航空、灾害应急、消费电子、工业互联网等多元场景。与此同时，随着卫星通信网络的逐渐推动终端需求从专业领域向消费级市场渗透，带动着卫星通信信号接收器市场正从“专业设备”走向“大众消费品”，促进了卫星通信信号接收器的市场需求也呈现快速增长。根据ResearchNester的近期报告，卫星通信信号接收器器市场规模2025年为374.5亿美元，预计2026年增长至为406.5亿美元，到2035年将达到928.1亿美元，在预测期（即2026年至2035年）内，复合年增长率约为9.5%。
　　（3）AI眼镜
　　AI眼镜是以第一人称视角拍摄记录生活、分析生活的穿戴设备。AI眼镜的出现，将推动AI进入“主动智能”时代。过去是用户下指令给AI，AI再回复，这是一种偏向于被动响应。未来，通过AI眼镜，用户不再需要学习如何操作AI眼镜，而是AI眼镜通过监测眼动追踪、生物信号与环境声场，主动理解并预判用户需求，更加偏向于主动服务。交互范式将进一步从“人适应工具”向“工具适应人”转变。由于AI眼镜具有“第一视角感知、双手解放、实时增强”三大核心能力，解决了智能手机无法触达的深层痛点，被认为可能接棒智能手机，成为下一个爆发的超级应用。
　　2025年下半年，各大厂商AI眼镜发布更加密集，开启了“百镜大战”，华为、小米、百度、阿里、理想、Rokid等品牌密集发布新品，平均每9天即有一款新品上市。根据国际数据公司（IDC）最新发布的报告，2025年全球AI眼镜市场出货量1477.3万台，同比增长44.2%。其中，中国AI眼镜市场表现尤为突出，2025年中国智能眼镜市场出货量246.0万台，同比增长87.1%，轻量化和AI接入成为标配。
　　2026年，字节跳动、谷歌、苹果等巨头也将加入战局，形成“科技巨头+专业厂商+跨界玩家”的多元竞争格局。IDC预计全球AI眼镜出货量为2,368.7万台，同比增长72.0%。其中，中国AI眼镜市场预计出货量为491.5万台，同比增长77.7%。
　　目前，智能眼镜行业已从“技术验证”阶段迈入“场景落地”阶段，司机导航、交警执勤、医疗辅助、工业巡检等领域已形成可复制的商业模式，而美食推荐、公交查询、室内导航等生活服务场景正在加速普及。但是智能眼镜从“极客玩具”走向“大众工具”，必须在“重量、续航、算力”的不可能三角中寻找平衡。其中，轻量化是第一道生死线。要实现全天候佩戴，科技足够“隐形”。目前，行业普遍认为40克是用户可全天佩戴的重量上限。
　　报告期内，公司凭借工艺创新和差异化的技术解决方案，通过“老客户+新产品”以及“新客户+新产品”的方式，拓展了人形机器人、卫星通信以及AI眼镜等新兴赛道，在分散了单一行业周期性风险同时，也为公司积蓄了新的增长动能。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　公司始终坚持以客户需求为导向，以技术协同市场、以管理求效益、创新引领发展的经营理念。报告期内，公司在工艺创新能力、产品布局、生产管控、自动化能力以及客户资源等方面继续保持良好的竞争优势，为公司实现快速发展提供坚实基础与保障。
　　1、工艺创新优势
　　公司高度重视工艺创新。通过持续的研发投入和长期的技术、工艺积累，以行业及技术发展趋势及客户需求为出发点，在新材料、新产品开发、新工艺创新、自动化设备的研发等方面形成了一系列的创新成果，形成了覆盖材料研发及应用、模具设计及制造、多样化加工工艺开发、技术优化与融合及自动化设备研发等方向的多项核心技术，对公司巩固技术竞争优势，丰富产品布局、持续提升生产良率和效率起到了至关重要的作用，是公司竞争力的重要组成部分。公司主要产品在行业主流客户的规模化销售与高度认可，是公司工艺创新成果、与产业发展趋势以及客户需求深度融合的有力证明，为公司长期、健康发展奠定了坚实基础。
　　2、产品前瞻布局优势
　　多工艺协同的能力使公司能够灵活应对客户多样化、复杂化的结构件需求，满足不同应用场景下的定制化要求。目前，公司围绕着新材料的应用，在MIM、激光加工、线切割、CNC加工、冲压、精密注塑等工艺已经形成规模化制造能力。此外，公司顺应行业发展趋势及客户需求的变化，在新型功能性材料、新型轻质材料以及3D打印等新材料、新技术的应用方面积极投入。提前进行技术储备和相关业务布局，有利于持续深化公司与客户的协同创新关系，增强与客户的合作粘性，在客户选择的关键环节上取得先发优势。
　　3、生产管控优势
　　公司推行全面质量管理制度，通过了ISO9001、IATF16949质量标准体系认证，并建立了覆盖产品设计和开发、供应商管理、原材料检验、生产过程控制、产成品质量检验、客户管理和售后服务全过程的系统化质量管理体系。公司组建了专业性强、经验丰富的质保团队，对业务全流程进行监督。为继续加强公司生产管理与质量管理体系建设，近年来公司在生产流程中，通过设计开发高效的数据管理系统、加大对自动化生产设备的投入等方式，积极推动信息化、自动化升级改造，不断提升产品规模化生产中的效率及良率。在产品性能检测上，公司引进了国内外各种高性能精密检测仪器，保证了产品质量的可靠性与稳定性。得益于严格的生产管控能力，公司的产品能够确保稳定的交付及良好的供货品质，并具有较高的市场竞争力。基于此，公司也多次获得客户的品质优秀奖或优秀供应商奖。
　　4、较高的自动化水平
　　公司已经建立起了以工艺流程标准化及优化为基础的自动化研发及生产体系。目前，公司主要制程工序均已实现自动化操作，并持续向全制程自动化、智能化方向升级。公司通过持续的技术迭代，广泛吸纳自动化专业技术人员，并协同行业内知名非标自动化设备厂商，从产品生产、转移、检测等多个环节引入机械臂、激光、影像识别等先进技术，实现了生产设备与检测系统的高度自动化。公司凭借较高的自动化水平，可以确保公司相关制程环节始终处于可达到的最佳状态，既突破了人手的限制，也减少了人为操作带来的误差和不稳定性，助力公司实现高精度、高稳定性的生产过程控制以及高效的连续生产，也是公司保持稳定的盈利能力的重要保证。
　　5、优质的客户资源
　　公司现已与国内外消费电子行业头部企业及其EMS厂商等行业内知名企业建立了良好的合作关系，并且通过工艺创新、快速响应、稳定的产品质量以及及时交付获得了客户的一致好评。上述企业较为重视其供应商结构的稳定性，尤其对于具备较高技术实力及规模量产能力的供应商，会倾向于给与更多业务机会。因此，当下游客户因技术更迭、新品发布而产生业务机会时，公司具备先发优势。并且，由于这些客户在行业内具备高知名度和影响力，与他们的合作进一步提升了公司的行业认可度和市场地位，有利于公司拓展更广阔的市场和客户群。
　　6、快速响应客户需求
　　公司管理团队拥有多年精密制造行业深耕经验，对行业发展趋势、客户核心需求及技术路线具有较强的研判能力。在终端产品迭代加快的背景下，公司能够快速响应客户新品开发需求，实现样品验证与量产爬坡的有序衔接。同时，公司具备半固态压铸、3D打印、MIM、CNC加工、激光加工、线切割等多元化精密制造能力，各类工艺具有高度的适应性和灵活性，可充分覆盖客户多样化的定制需求，并在生产制造过程中形成互补协同的关系。公司凭借突出的工艺创新能力与多样化精密零部件制造能力，能够根据客户需求提供有竞争力的差异化综合技术解决方案，确保产品在性能、结构、尺寸及精度等方面满足客户特点指标要求。
　　报告期内，公司核心竞争力未发生重要变化，也未发生因核心管理团队、其他关键技术人员离职、设备或技术升级换代、特许经营权丧失等导致公司核心竞争力受到影响的情形。
　　(二)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司在精密制造领域深耕多年，已形成覆盖材料研发及应用、模具开发及制造、多工艺协同以及自动化设备研发及制造的全流程的核心技术体系。
　　在材料研发与应用方面，随着业务规模的不断扩大以及对于喂料技术的持续研究，公司深入了解粘结剂配比对喂料流变行为的影响并获取了大量试验参数，公司不仅在316L、304L以及17-4PH常规喂料上具备了自制能力，同时可以根据定制化产品的特殊需求灵活调配喂料的流动性以满足特殊产品生产和工艺的需求，并拥有“超高强度合金钢-折叠转轴件MIM喂料开发及制备技术”、“超复杂异形结构件喂料改良技术”等核心技术。此外，顺应行业发展趋势，在新型功能性材料、轻质材料、高温合金材料的研发或应用方面积极进行技术储备和业务布局，公司已成功掌握“钛合金金属粉末注射成型喂料及其制备方法”、“粉末注射成型β型钛合金喂料的制备方法”等关键专利技术，形成了较强的前瞻性技术优势。
　　在精密模具设计及制造方面，公司全面推行全3D数字化设计，并通过设计标准化管理、图面数据库建设等措施，显著提升了模具开发的成功率与效率，有效缩短了开发周期。同时，公司构建了一套高效的模具开发流程，能够在客户需求快速变化的背景下，实现高精度、高响应性的模具交付。在模具制造环节，公司掌握了包括高速铣削加工（HSM）、零损耗超火花放电加工（EDM）以及超精密电火花镜面加工在内的多项先进技术，综合模具制造精度可达±0.002mm，处于行业领先水平。截至报告期末，公司拥有“3D打印在模具冷却水路的设计及应用技术”、“复杂薄壁连接器的精密模具设计及加工技术”等多项精密模具设计和制造技术。
　　在产品研发与制造工艺方面，公司以新材料的应用为基础，在能力范围内持续拓展多元化精密制造能力，现已涵盖MIM、激光加工、线切割、四轴/五轴CNC加工、冲压、精密注塑、半固态压铸、3D打印、液态金属等多种工艺路径。这种多工艺协同的能力使公司能够灵活应对客户多样化、复杂化的结构件需求，满足不同应用场景下的定制化要求。
　　在自动化方面，公司已经建立起了以工艺流程优化为基础的自动化生产体系。目前，公司主要制程工序均已实现自动化操作，并持续向全制程自动化、智能化方向升级。公司通过持续的技术迭代，广泛吸纳自动化专业技术人员，并协同行业内知名非标自动化设备厂商，从产品生产、转移、检测等多个环节引入机械臂、激光、影像识别等先进技术，实现了生产设备与检测系统的高度自动化。
　　报告期内，公司持续发挥创新主体的作用，聚焦轻质材料及其配套工艺的研究及应用，在原有核心技术基础上新增了“压铸异型铝材加工工艺的研发”“铝合金粉末注射成形技术研发”“半固态成型金属件性能提升轻量化研究”“超薄壁件高速成型与强度协同增强技术研发”“SLM金属3D打印轻量化技术”“无支撑3D打印技术研发”“阵列激光3D打印技术研发”“基于CNC五轴加工的镁合金眼镜压轴件应用消除工艺研发”“机器人传动系统核心部件CNC高精密加工专项研发”“高精密转轴结构的阻尼技术研发”等项目的研究，相关技术可广泛应用于人形机器人、卫星通信、AI眼镜、折叠屏手机等应用领域。
　　公司于2022年被认定为国家级专精特新“小巨人”企业，2025年度通过工业和信息化部组织的复核。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　公司持续加码研发投入，完善研发人才梯队建设，深化内外部技术协同创新，不断提升自主研发与技术迭代能力，持续夯实并强化核心技术竞争壁垒。
　　报告期内，公司新增知识产权项目申请16件，获得知识产权项目授权9件，其中，获得授权发明专利4项，具体为：一种用于金属薄片的自动焊接装置及其焊接方法、管型薄壁金属笔杆的多工位冲压成型设备、一种锆基液态金属工件的表面处理工艺、一种镀镍薄壁金属材料及其制备方法。截至报告期末，公司已拥有授权专利71项，其中发明专利23项，实用新型专利43项，另有在审发明专利18项、实用新型专利多项。
　　3、研发投入情况表
　　4、在研项目情况
　　2.报告期内，“微型金属3D打印设备技术研发项目”经研发工程中心审批提高研发预算。
　　3.报告期内，“磁悬浮攻检牙智能装备技术开发研发项目”经研发工程中心审批提高研发预算。
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　报告期内，为了顺应人工智能技术发展带来的行业以及市场变化，满足公司战略核心目标客户（包括新拓展客户）精密零部件轻量化、性能迭代升级以及成本优化的需求，公司一方面在新型轻质材料的应用及相关先进制造工艺等方面加大投入，夯实技术护城河；另一方面，也为后续潜在的业务需求释放进行了前瞻性的产能（包括场地及设备）布局以及运营准备，为公司迈向新的发展阶段奠定基础。由于前述投入与客户需求的释放存在时间上的差异，相关投入在报告期内无法被有效摊薄，导致公司经营业绩出现阶段性波动。
　　2025年是公司新产品、新业务投入与布局的关键之年。未来，随着相关需求逐步转化为订单、新增产能规模效应持续释放，公司整体盈利能力将逐步提升与改善。未来如客户订单转化不及预期，公司可能面临业绩继续亏损的潜在风险。
　　(三)核心竞争力风险
　　(四)经营风险
　　1、客户集中度较高的风险
　　公司下游消费电子行业呈现出较为明显的龙头效应，市场份额较为集中。报告期内，公司前五大客户销售收入占营业收入的比重较高，客户集中度相对偏高。目前，公司已积极布局人形机器人、商业卫星、智能穿戴等新兴领域，同步拓展引入行业头部优质客户，持续优化客户结构，有效降低客户集中风险。若未来主要客户经营策略、采购计划发生重大调整，或公司产品、技术不能持续满足客户需求，以及与核心客户合作关系出现重大不利变化，可能导致公司面临流失重要客户的风险，进而对公司后续的经营业绩产生不利影响。
　　2、项目推进未达到预期的风险
　　为及时抓住市场发展机遇，提高公司核心竞争力，公司正积极推进长沙MIM生产基地、海外生产基地及相关募投项目的建设。由于公司的项目建设具有前瞻性，受宏观经济、市场竞争、行业政策变化及项目实施等多重因素影响，相关项目建设及投产进度存在不及预期的可能，进而影响到公司新项目经济效益的实现。公司将持续关注政策及市场变化，与相关各方保持密切有效沟通，积极、稳健推进项目建设，推动客户需求向经济效益的转化。
　　3、外协供应商管理风险
　　基于提高生产效率和专业化分工的考虑，公司在经营过程中存在将部分工序委托给外协加工商进行加工的情形。公司下游客户对于产品的精密度、质量稳定性以及产品交付日期等要求较高，如果公司不能对外协供应商的质量和交期进行有效管控，将可能影响公司与下游客户的合作关系，进而对公司的经营业绩造成一定的影响。此外，部分从事金属表面处理的外协供应商，因相关工序需符合特定的环境保护要求，如果外协供应商因违反环境保护相关法律法规而受到主管部门的行政处罚或因其他不可控因素影响到业务的正常开展，可能对公司的产品交付造成一定的影响。
　　(五)财务风险
　　公司部分业务以美元进行定价和结算，美元汇率的波动可能对公司的经营业绩产生一定的波动影响。为应对汇率风险，公司将持续密切跟踪汇率市场走势，合理运用外汇衍生品等工具进行风险管理，降低汇率波动对公司经营带来的不利影响。
　　(六)行业风险
　　1、存储价格波动的风险
　　自2025年下半年以来，存储器价格出现大幅上涨，可能会对终端客户的整机成本和销售产生影响，进而影响客户对公司精密零部件的需求。但由于公司客户主要为国内外中高端品牌客户，拥有更强的议价能力和经营韧性，因此，上述供应链的价格波动对公司的影响相对短期且可控。
　　2、新兴赛道的投资风险
　　为了紧跟国家发展战略以及行业技术发展方向，受客户需求驱动，公司对具身智能、卫星通信、AI眼镜等新兴应用领域进行战略布局，投入大量资源支持技术储备、产能建设。由于这些行业正处于快速发展阶段，技术革新、产品迭代、商业模式仍在不断变化与完善，未来发展情况取决于多方因素，相关投资回报存在无法达到公司预期的风险。
　　(七)宏观环境风险
　　全球经济发展和世界政经格局面临重大变革，同时叠加全球产业链和供应链调整及贸易保护主义，地缘政治矛盾有所加剧。未来如果受上述因素影响，可能出现限制进出口或提高关税，进而可能导致公司生产受限、订单减少、单位成本增加，对公司的业务和经营业绩产生不利影响。
　　(八)存托凭证相关风险
　　(九)其他重大风险
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年度，公司实现营业收入85,675.70万元，同比增长5.24%，其中，MIM产品收入为27,728.47万元，同比下降12.99%，其他金属工艺制品及塑胶制品收入为54,915.80万元，同比增长19.45%；实现归属于上市公司股东的净利润为-473.15万元，同比下降106.34%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-818.09万元，同比下降111.43%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　(二)公司发展战略
　　2026年是国家“十五五”规划的开局之年，也是公司“三五”阶段的启幕之年。为了抓住技术发展和产业变革带来的历史机遇，未来的几年里，我们将继续坚持三个“不动摇”战略，深入贯彻以下五个原则，将自身发展战略与国家战略规划、产业发展深入融合，聚焦客户需求做多元化的技术路线及业务布局，推动公司在技术迭代和需求升级中持续创造价值，锤炼穿越周期的内生动力。
　　1.紧跟国家战略，培育和发展新动能
　　公司将聚焦主业，围绕国家“十五五”规划指明的“人工智能+”、人形机器人、卫星通信等核心赛道，利用自身优势，以新技术催生的新需求为导向，以新材料和新工艺为突破点，在巩固和稳定现有业务基本盘的同时，积极拓展新市场、新客户及新业务，打造新的增长点。
　　2.紧跟技术发展方向，占领行业发展先机
　　公司将持续加大研发投入，顺应人工智能技术发展浪潮下精密零部件多层次、高品质的发展需求，以新材料及其应用为核心，通过科学布局半固态压铸、不同类型的3D打印等多元化技术路线，在行业竞争中抢占先机，为公司持续高质量发展提供技术支撑。
　　3.紧跟客户需求，真正实现价值创造
　　公司所有的业务布局与技术应用都围绕真实价值和客户需求展开，而不去盲目追求技术概念。在深刻理解核心目标客户痛点、偏好和变化的前提下，公司在研发的较早阶段介入，在为客户提供产品和服务的过程中，把自己的核心能力转化为客户产品竞争力的一部分，实现价值创造。
　　4.将投资于物和投资于人紧密结合，提高公司的整体竞争力
　　投资于物（高端装备、智能产线、工业软件）决定了产品与服务的物理上限；而投资于人（认知升级、技能重塑、人机协作能力）则决定了这一上限的兑现程度与持续突破的可能性。我们在加大对物投入的同时，必须匹配性地加大对人的投入，提升人员的认知水平、数据能力、AI能力、业务转化能力以及协同落地能力。通过人员综合能力的提高，让每一份物质投入都转化为真实的生产力，最大化地发挥每一个生产要素的效用，提高公司整体竞争力。
　　5.通过AI赋能，强化反脆弱性能力
　　通过深度运用各类AI工具，赋能需求分析、产品设计、制程设计、制造、交付和服务全流程，覆盖研发、生产、办公全场景，重构分工逻辑与流程体系。通过AI赋能，让机器的精度与人的柔性互补、AI的计算能力与人的判断能力共生，构建“人机共进、人智协同”的新型组织关系，实现整体内部综合能力的跃升，强化反脆弱性能力。
　　外部环境复杂多变，内部转型挑战重重，但公司发展长期向好的支撑条件和基本趋势从未改变。我们坚信，创新改变世界，精密成就美好。
　　(三)经营计划
　　2026年，公司将立足自身实际情况，扎实做好各项工作，通过推行以下举措，扬长避短，筑牢主业基础，持续完善业务体系、运营模式、强化核心能力建设，增强公司经营韧性与持续发展能力，为公司价值增长筑牢根基。
　　1.持续推动新业务需求的释放，夯实业务基础
　　公司将全力推动人形机器人精密零部件、卫星通信信号接收器精密零部件、AI眼镜精密零部件等新业务转向规模化量产，加快客户需求落地，将前期部分投入逐步转化为收入贡献，提高产能利用率，提升整体盈利能力。同时，通过高可靠性的产品以及服务，与现有客户增强合作粘性，并持续挖掘市场机会，不断拓展业务增长空间。
　　2.持续深化组织变革，优化资源配置
　　锚定公司战略发展目标，聚焦业务发展核心逻辑，结合公司实际发展情况，持续优化治理架构与管理机制。通过打破内部组织间壁垒，统筹整合人力、技术、资产等资源，推动各类生产要素的精准投放与高效流转。以组织变革适配战略发展节奏及业务升级需求，激发公司内生动力与创新活力，全面提升内部决策科学性、运营效率、成本控制能力、组织凝聚力，提高客户响应能力以及市场应变能力，夯实公司长效竞争优势。
　　3.持续加大研发投入，以技术换市场
　　以客户需求为驱动，公司持续加大研发投入，重点投向：①钛合金、镁铝合金、碳纤维及钛铝合金等新材料的应用突破，提升产品的轻量化和高性能化；②迭代半固态压铸、3D打印等近净成形工艺，降低产品的材料损耗和能源损耗；③持续攻关五轴CNC加工技术，实现产品异型结构、更高精度、更高效率以及更好表面质量；④持续推进数智化转型，建设智能工厂，适配需求侧个性化、独立化、定制化的变化趋势。通过科学布局多元化技术路线，全面覆盖技术迭代背景下精密零部件多层次、高品质的发展需求，在行业竞争中抢占先机，为争取更多的业务机会和市场份额提供技术支撑。
　　4.坚持“正”字文化，统一思想认识，强化内在驱动力
　　公司内部倡导“正”字文化，其核心为“上止正”价值观。“上”为“以上为志”，追求价值创造；“止”为“心有所止”，坚守底线思维，“正”为“以正定身”，恪守本心。通过统一思想认识与强化价值认同，提升人员内在驱动力，对内将“上、止、正”内化为自身行为的自觉校准系统，对外拥有以终为始解决问题的能力。依托“正”字文化，构建个人成长与公司发展双向赋能的支撑体系，构建员工与公司同向而行、同频共进、互利共赢的良性循环。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）主要业务、主要产品或服务情况　　报告期内，公司专业从事高精度、高密度、形状复杂、外观精美的精密零部件的研发、设计、生产及销售。围绕新材料的应用，公司在能力范围内持续拓展多样化精密零部件制造能力，逐步打造精密零组件综合技术解决方案平台。目前，公司具有金属粉末注射成型（以下简称“MIM”）、高精密线切割成型、高精密车铣复合成型、高速连续冲压成型、高精密数控机械加工（以下简称“CNC”）、高精密激光加工等多样化精密零部件制造能力。此外，公司结合未来行业的发展趋势，在钛合金等新型轻质材料及3D打印、半固态压铸、液态金属等新技术的应用方面，积极进行... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）主要业务、主要产品或服务情况
　　报告期内，公司专业从事高精度、高密度、形状复杂、外观精美的精密零部件的研发、设计、生产及销售。围绕新材料的应用，公司在能力范围内持续拓展多样化精密零部件制造能力，逐步打造精密零组件综合技术解决方案平台。目前，公司具有金属粉末注射成型（以下简称“MIM”）、高精密线切割成型、高精密车铣复合成型、高速连续冲压成型、高精密数控机械加工（以下简称“CNC”）、高精密激光加工等多样化精密零部件制造能力。此外，公司结合未来行业的发展趋势，在钛合金等新型轻质材料及3D打印、半固态压铸、液态金属等新技术的应用方面，积极进行技术储备与产能布局。
　　公司的产品以定制化为主，可广泛应用于消费电子、汽车、医疗和其他工具等领域。目前，以收入来源来看，公司产品主要应用于新型消费电子领域，涉及折叠屏手机、平板电脑、笔记本电脑、台式电脑、智能触控电容笔、智能穿戴设备、航拍无人机、运动相机等，具体产品类型包括：
　　1、折叠屏手机：支撑件、活动杆、定位块、轴盖等铰链相关的精密零部件；
　　2、平板电脑、笔记本电脑：电源支撑件、音量支撑件、摄像头支架、Lightening和TypeC电源接口件等精密零部件；
　　3、智能触控电容笔：套筒、插头、穿线长管、装饰环等精密零部件；
　　4、智能穿戴设备：TWS耳机：耳机、充电盒外壳、翻盖转轴、电源支撑件等精密零部件；智能眼镜：铰链、镜框、支撑架、镜腿、导光柱等精密零部件；
　　此外，还有智能手表表壳、智能戒指内外壳、头戴式耳机配件等精密零部件；
　　5、无人机：转轴支架、云台配重块等精密零部件。
　　公司以客户需求为导向，凭借具有综合竞争力的差异化精密零部件技术解决方案以及可靠的产品质量和交货周期，与苹果、荣耀、亚马逊、安克创新等国内外知名消费电子品牌及其EMS厂商建立了良好的合作关系，并在行业内赢得了良好的声誉。
　　（二）所处行业情况
　　1.公司所处行业
　　根据中国证监会《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，按产品性质分类，公司所处行业为“金属制品业（C33）”；按产品用途分类，公司所处行业为“计算机、通信和其他电子设备制造业（C39）”。其中，根据科技部、财政部、国家税务总局联合发布的《国家重点支持的高新技术领域》，公司生产的MIM精密零部件产品也属于“四、新材料”之“（一）金属材料”之“4、纳米及粉末冶金新材料制备与应用技术”中的“高精密度金属注射成形（MIM）技术”领域。此外，根据2016年国务院印发的《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》，公司正在研究和储备、并小批量应用的3D打印技术属于“高端装备与新材料产业”之“增材制造产业链”。
　　2.公司所处行业发展情况
　　随着生成式AI技术的突破性进展，消费电子厂商加速将AI能力部署至终端设备，驱动AI消费电子硬件创新浪潮，消费电子产品正从被动响应工具转变为主动智能伙伴。这种转变正在重新定义人与设备的交互逻辑，拓展了产品的应用场景和价值边界，为行业开辟了全新的增长维度，创造出超越传统硬件升级的增量需求，推动整个消费电子产业进入新的创新周期。
　　（1）AI赋能智能终端，创造增量需求，带动消费电子产业全面提质扩容
　　①AI手机及折叠屏手机
　　根据Canalys预测，受消费者对AI助手和端侧处理等增强功能需求的推动，预计2024年全球AI手机的渗透率将达到16%，到2028年这一比例将激增至54%，2023-2028年AI手机市场规模的CAGR将达到63%。同时，AI手机的转变预计将先出现在各厂商的高端机型上，随后逐渐向中端智能手机渗透。未来，随着端侧AI功能的持续成熟，AI与折叠屏的融合将持续深化，AI智能体的普及亦将驱动折叠屏产品销量实现新一轮增长。
　　②AI PC
　　根据IDC《AI PC产业（中国）白皮书》定义，AI PC的定义是具备自然语言交互能力、内嵌个人大模型、标配本地混合AI算力、开放AI应用生态、设备级隐私安全保护等五大核心特征的PC设备。随着生成式AI、大语言模型及端侧算力平台的快速发展，AI PC正成为智能终端变革的重要载体。当前，主流厂商已全面布局AI PC领域，在PC产品中逐步搭载集成NPU（神经网络处理单元）的异构计算芯片，并优化操作系统与软件生态，以支持图像生成、语音理解、文档摘要、会议记录等多样化AI应用场景。
　　未来，AI PC将成为下一代个人计算的核心形态，引领PC产业从性能竞争迈向智能体验的新阶段。随着AI PC渗透率的提升，全球笔记本电脑出货量将保持稳定增长，根据群智咨询数据，全球笔记本电脑出货量将从2024年的1.84亿台增长至2027年的2.03亿台。Canalys则预估AIPC全球出货量将在2025年超过1亿台，2028年将达到2.08亿台。
　　③智能穿戴设备
　　目前智能穿戴产品种类越来越多，应用于各种生活工作场景，是重要的信息入口，成为AI端侧落地的重要组成部分。目前，业界较多尝试的领域为AI眼镜、AI耳机及XR头显。
　　由于AI眼镜在支持视觉、听觉、触觉等多模态AI功能的同时，又保留了传统眼镜的轻便性、便携性以及较高的舒适度，使用户能够随时随地与AI无缝交流，不受时间和空间的束缚，AI眼镜有望成为端侧AI率先落地的场景之一，并且成为既智能手机之后重要的人机交互平台。根据WellsennXR的数据，2024年全球AI智能眼镜的销量为234万副，预计2030年的销量将达到9,000万副。据IDC预测，全球AR/VR头显出货量将从2024年的670万台增长到2028年的2290万台，复合年增长率36.3%,其中AR和VR的融合拉动MR设备的增长，预计2028年成为市场主力，份额达到70%以上。
　　（2）轻量化成为新型智能终端重要创新方向之一
　　AI对智能终端功能体系与应用场景的重构，驱动产品形态向多元化方向演进，不仅催生行业增量市场，更促使硬件厂商将轻量化作为核心创新方向之一。以AI手机、AI PC、AI眼镜为代表的新型智能终端加速渗透消费市场，其核心应用场景正从传统固定式操作向穿戴、手持及移动化交互迁移。鉴于端侧AI功能使用频率与其在多场景下实现人机直接交互的能力高度关联，智能终端设备的轻便性与便携性已成为消费者购机决策的关键要素。
　　在此背景下，轻质材料的应用已逐渐成为消费电子结构件轻量化迭代的核心方向之一。其中，其中，以钛合金、镁（铝）合金以及碳纤维为代表的轻质材料，与以3D打印、半固态压铸为代表先进制造工艺，协同创新组成的差异化技术解决方案，成为行业内头部企业实现“功能升级、重量不升级”或“减重不减配”的首选。
　　钛合金
　　钛合金凭借其高比强度、低密度、优异的耐腐蚀性能以及良好的生物相容性，逐步成为高端消费电子产品精密结构件和外观件的重要新型材料选择。然而钛合金的传统加工方法面临切削难度大、材料浪费严重等问题，在此背景下，3D打印技术以其“增材制造、逐层堆积”的独特工艺特性，为钛合金复杂结构件的高效、高精度制造提供了全新路径。基于当前快速发展的3D打印工艺，钛合金材料在智能眼镜支架、可穿戴设备外壳、折叠屏手机铰链组件、XR头显支撑结构等对轻量化和结构强度要求较高的关键部件中，展现出显著的技术优势和应用潜力。
　　镁（铝）合金
　　镁（铝）合金凭借其显著由于传统金属材料的超低密度、高比强度已成为消费电子领域的重要轻量化材料。在镁合金的加工工艺方面，半固态压铸技术作为一种融合材料特性与先进工艺优势的解决方案，通过将金属材料加热至半固态状态进行压铸成型，兼具液态铸造的高流动性和固态锻造的组织致密性优点，能够有效减少气孔、缩松等缺陷，提升产品强度和尺寸精度，尤其适用于镁合金复杂薄壁结构件的一体化高效制造。在具体应用端，镁合金已广泛渗透至消费电子核心部件。以笔记本电脑为例，其外壳、转轴部件等已广泛采用镁合金以实现轻量化与结构强度的平衡，未来在散热模组、键盘支架等更多功能件中将进一步深化应用。
　　③碳纤维复合材料
　　碳纤维是一种以碳元素为主要成分的高性能纤维材料，其本质为通过高温碳化工艺将有机纤维中的氢、氧等元素去除后形成的碳链结构，最终形成高强度、高模量的纤维材料。随着干喷湿纺、连续化碳化等技术突破，碳纤维逐步实现低成本、规模化生产，广泛应用于航空航天、新能源汽车、消费电子等领域，成为轻量化与高性能材料的核心解决方案。
　　3.公司所处行业地位分析及其变化情况
　　报告期内，公司在行业内相关领域仍处于领先地位，未发生重大变化。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，公司持续深化和拓展与客户的合作关系，实现营业收入40,208.08万元，同比增长10.01%。在推动现有业务稳定发展的前提下，公司顺应未来行业的发展趋势以及满足客户创新业务的需求，在轻质材料与先进制造工艺协同创新方向加大研发、产能和人员投入，夯实、迭代核心竞争力，布设未来持续高质量发展的基石。由于相关新增投入和预期规模化收入转化存在一定的时间差，费用无法有效摊薄。加之部分增长性的业务尚未实现全流程工艺自制化，盈利能力面临挑战，公司短期利润表现承压，报告期内公司剔除股份支付影响之后的净利润为2,706.00万元，同比下降54.52%。后续随着新业务需求的进一步释放及相关产品工艺全流程的自产渗透，公司短期内面临的盈利水平波动状况有望扭转。
　　（一）推动工艺创新成果与产业发展趋势深度融合，为公司实现跨越式发展注入核心引擎报告期内，公司为了响应终端客户精密结构件轻量化及高性能迭代需求，深化与客户的协同关系，加大在钛合金、镁合金、铝合金、碳纤维等轻质材料产业化应用方向的研发投入，进行工艺布局以及技术储备，持续推动工艺创新成果与产业发展趋势深度融合，着力打造适配新型智能终端轻量化需求的零组件整体解决方案，为公司实现跨越式发展注入核心引擎。
　　（二）有序推进新增生产基地的投产，为公司未来的业务增长提供坚实的产能支撑
　　报告期内，为了增强对下游市场的供应保障能力，公司同步大力推进越南工厂、湖南工厂等新生产基地的投产进度，加快半固态压铸、3D打印及碳纤维相关的自动化与智能化的产线建设，为客户提供配套的定制化、柔性化的生产交付能力，从而推进和完善公司多样化精密零组件平台建设，为公司未来的业务增长提供坚实的产能支撑。
　　（三）完善人才梯队建设，为公司实现高质量发展提供人才支持
　　报告期内，伴随管理半径扩张，公司持续完善人才梯队建设。对于认可公司价值观，能力品格与职业素养突出的优秀技术及管理人才，公司提供具有市场竞争力的薪酬及股权激励，并委任至关键岗位，有序壮大“敢突破、有担当、打胜仗”的干部队伍。通过建立多元化培训机制，有效促进员工专业能力与学习主动性的提升，强化系统性多层级人才培养模式，形成人才培养与人才梯队建设的正向循环；同时也逐步完善激励与考核评价体系，激发创新活力，通过优胜劣汰，持续优化人才队伍，保持积极进取、良性竞争的组织氛围。
　　（四）深化智能化、数字化建设，推动公司实现效益优化、动能转化以及质量提升
　　随着公司业务规模的扩大，为提升公司运营效率，公司积极完善内部运营及生产制造管理的系统化、信息化建设。通过算力本地化部署，实现智能计算工具与内部数据的打通，助力公司研发、制造、运营等方面的智能化、数字化水平的提升，进而提升公司快速响应客户需求的能力，提高技术解决方案的准确性和可靠性，提升运营决策效率与科学性。通过持续深化智能化、数字化建设推动公司实现效益优化、动能转化以及质量提升。
　　综上所述，公司在稳步推动现有业务稳定发展的同时，顺应行业轻量化创新发展的趋势，在“需求驱动-创新为本-能力协同-价值释放”的立体化发展框架之下，加大各项投入，有序完善多样化零组件平台建设，打造覆盖更多应用领域的业务矩阵，为公司持续、稳定的发展提供多元化驱动。将来在新业务需求释放的过程中，公司也将通过工艺创新与制程优化合理控制综合制造成本的，确保新业务能够高效、高质量地实现产业化落地，进一步增强公司的核心竞争力与市场响应能力。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　公司始终坚持以客户需求为导向，以技术协同市场、以管理求效益、创新引领发展的经营理念。报告期内，公司在工艺创新能力、产品布局、生产管控、自动化能力以及客户资源等方面继续保持良好的竞争优势，为公司实现快速发展提供坚实基础与保障，具体核心竞争力表现为：
　　1、工艺创新优势
　　公司高度重视工艺创新。通过持续的研发投入和长期的技术、工艺积累，以行业及技术发展趋势及客户需求为出发点，在新材料、新产品开发、新工艺创新、自动化设备的研发等方面形成了一系列的创新成果，形成了覆盖材料开发及应用、模具设计及制造、多样化加工工艺开发、技术优化与融合及自动化设备研发等方向的多项核心技术，对公司巩固技术竞争优势，丰富产品布局、持续提升生产良率和效率起到了至关重要的作用，是公司竞争力的重要组成部分。公司主要产品在行业主流客户的规模化销售与高度认可，是公司工艺创新成果、与产业发展趋势以及客户需求深度融合的有力证明，为公司长期、健康发展奠定了坚实基础。
　　2、产品前瞻布局优势
　　多工艺协同的能力使公司能够灵活应对客户多样化、复杂化的结构件需求，满足不同应用场景下的定制化要求。目前，公司围绕着新材料的应用，在MIM、激光加工、线切割、CNC加工、冲压、精密注塑等工艺已经形成规模化制造能力。此外，公司顺应行业发展趋势及客户需求的变化，在新型功能性材料、新型轻质材料以及3D打印等新材料、新技术的应用方面积极投入。提前进行技术储备和相关业务布局，有利于持续深化公司与客户的协同创新关系，增强与客户的合作粘性，在客户选择的关键环节上取得先发优势。
　　3、生产管控优势
　　公司推行全面质量管理制度，通过了ISO9001、IATF16949质量标准体系认证，并建立了覆盖产品设计和开发、供应商管理、原材料检验、生产过程控制、产成品质量检验、客户管理和售后服务全过程的系统化质量管理体系。公司组建了专业性强、经验丰富的质保团队，对业务全流程进行监督。为继续加强公司生产管理与质量管理体系建设，近年来公司在生产流程中，通过设计开发高效的数据管理系统、加大对自动化生产设备的投入等方式，积极推动信息化、自动化升级改造，不断提升产品规模化生产中的效率及良率。在产品性能检测上，公司引进了国内外各种高性能精密检测仪器，保证了产品质量的可靠性与稳定性。得益于严格的生产管控能力，公司的产品能够确保稳定的交付及良好的供货品质，并具有较高的市场竞争力。基于此，公司也多次获得客户的品质优秀奖或优秀供应商奖。
　　4、较高的自动化水平
　　公司已经建立起了以工艺流程标准化及优化为基础的自动化研发及生产体系。目前，公司主要制程工序均已实现自动化操作，并持续向全制程自动化、智能化方向升级。公司通过持续的技术迭代，广泛吸纳自动化专业技术人员，并协同行业内知名非标自动化设备厂商，从产品生产、转移、检测等多个环节引入机械臂、激光、影像识别等先进技术，实现了生产设备与检测系统的高度自动化。公司凭借较高的自动化水平，可以确保公司相关制程环节始终处于可达到的最佳状态，既突破了人手的限制，也减少了人为操作带来的误差和不稳定性，助力公司实现高精度、高稳定性的生产过程控制以及高效的连续生产，也是公司保持稳定的盈利能力的重要保证。
　　5、优质的客户资源
　　公司现已与苹果、亚马逊、荣耀及其EMS厂商等行业内知名企业建立了良好的合作关系，并且通过工艺创新、快速响应、稳定的产品质量以及及时交付获得了客户的一致好评。上述企业较为重视其供应商结构的稳定性，尤其对于具备较高技术实力及规模量产能力的供应商，会倾向于给与更多业务机会。因此，当下游客户因技术更迭、新品发布而产生业务机会时，公司具备先发优势。并且，由于这些客户在行业内具备高知名度和影响力，与他们的合作进一步提升了公司的行业认可度和市场地位，有利于公司拓展更广阔的市场和客户群。报告期内，公司核心竞争力未发生重要变化，也未发生因核心管理团队、其他关键技术人员离职、设备或技术升级换代、特许经营权丧失等导致公司核心竞争力受到影响的情形。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　报告期内，公司在行业内相关领域仍处于领先地位，未发生重大变化。
　　截至报告期末，公司已拥有授权专利67项，其中发明专利21项，另有在审发明专利5项。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司新增知识产权项目申请1件，获得知识产权项目授权5件。截至报告期末，公司已拥有授权专利67项，其中发明专利21项，实用新型专利41项，另有在审发明专利5项。
　　3、研发投入情况表
　　4、在研项目情况
　　2.报告期内，微型金属3D打印设备技术研发项目经研发工程中心审批提高研发预算。
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明

　　四、报告期内主要经营情况
　　2025年上半年，受益于客户非MIM精密零部件业务需求的增长，公司营业收入保持稳定增长，实现营业收入40,208.08万元，同比增长10.01%。报告期内，为了满足客户创新业务的需求，公司积极加大投入，推进产能以及技术和管理人员扩充。由于新增投入尚未产生规模化收入，公司整体产能利用率受到影响，新增费用未能有效摊薄，叠加部分增长业务尚未实现全工序自制化，盈利能力尚未释放，导致公司报告期内利润水平发生波动，剔除股份支付影响之后，公司净利润为2,706.00万元，同比下降54.52%。后续，随着相关业务需求的释放，增长型业务全工序自制化水平提升，以及公司结合工艺创新与制程优化实现综合制造成本的合理控制，公司盈利能力将逐步得到修复。

　　五、风险因素
　　（一）国际宏观经济波动及贸易政策变化的风险
　　全球经济形势复杂多变，影响投资和消费活动的不利因素依然存在，可能在一段时间内制约全球科技和消费电子行业的发展。贸易摩擦、地缘政治冲突等因素为全球贸易体系带来不确定性，可能导致市场供需出现变化，影响公司下游客户需求，进而对公司业务产生不利影响。公司将积极关注全球宏观市场的发展变化，并不断优化调整公司的经营策略，控制风险，稳健经营，并进一步深化在客户、产品及业务的多元化路线，以工艺+底层技术为支撑点，持续进行横向拉通、跨界赋能，努力开拓新市场、新业务，以积极应对外部环境的波动。
　　（二）项目推进未达到预期的风险
　　为及时抓住市场发展机遇，公司紧跟核心客户的战略布局，持续拓展新的业务发展机会积极推进长沙MIM生产基地的投产及海外生产基地的布局。由于公司的项目建设具有前瞻性，受宏观经济、市场竞争、行业政策变化等多重因素影响，项目推进进度可能不及预期。并且，公司新项目经济效益的实现周期存在不确定性。为此，公司持续关注政策及市场变化，与相关各方保持密切有效沟通，积极、稳健推进项目建设，实现客户需求与公司效益的有效转化。
　　（三）管理风险
　　由于公司各产品线业务拓展顺利，产品种类增多，且公司管理半径扩大，对公司的整体经营管理能力提出了更高的要求。如果公司的管理水平不能够与公司的业务成长和规模扩张相匹配，不能够迅速提升以满足公司发展的需要，将可能影响公司战略规划的落地和经营管理目标的达成，从而使公司面临一定的管理风险。公司将持续完善人才梯队建设，积极完善内部运营及生产制造管理的系统化、信息化建设，使公司的战略管理能力、经营管理能力、技术研发能力、精密制造与智能制造能力长期保持在高水准之上，与公司的业务发展和规模扩张相匹配，从而实现公司的持续健康发展。
　　（四）技术创新更新迭代的风险
　　公司的主要产品具有定制化和非标准化特征，能否将客户产品设计理念快速转化为可行性技术解决方案，是公司能否可以从行业竞争中胜出的关键。目前公司所处下游行业，技术迭代迅速，产品更新换代快，并且产品应用场景、性能指标持续优化升级。如果公司不能持续紧跟行业前沿技术，及时投入研发资源，实现技术创新和产品升级，为客户创造价值的能力无法与下游行业产品技术创新速度相匹配，则可能导致公司在市场竞争中处于劣势。公司将持续加大研发，推动公司技术创新成果与产业发展趋势深度融合，不断巩固公司核心技术优势。
　　（五）汇率风险
　　公司部分收入以美元等外币结算，美元兑人民币汇率呈现一定程度的波动，受国内外经济、政治等多重因素共同影响，若未来人民币汇率发生较大波动，则可能会对公司的汇兑损益造成一定的影响。公司将根据业务经营情况，依照相关内部管理制度，科学合理地运用外汇套保等金融衍生品工具，来防范和应对汇率波动风险，保证公司进出口业务的持续稳定开展。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　报告期内，公司以客户需求为导向，不断夯实主业发展基石，收入规模稳健增长，盈利能力稳步提升，整体经营有“量”有“质”。具体情况如下：　　（一）持续输出创新性技术解决方案能力，推动收入持续增长　　报告期内，公司凭借竞争力的差异化技术解决方案，与大客户的合作粘性增强，在非MIM精密零部件方面，获得了更多的业务机会，也在更多产品线和更多料号上，成为了客户的主力研发供应商，市场份额不断提升，带动了公司收入规模持续增长。2024年度，公司实现营业收入81,409.52万元，同比增长44.93%，其中，MIM精密零部件业务实现营业收入31,868.43万元，基本与去年持平，非M... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　报告期内，公司以客户需求为导向，不断夯实主业发展基石，收入规模稳健增长，盈利能力稳步提升，整体经营有“量”有“质”。具体情况如下：
　　（一）持续输出创新性技术解决方案能力，推动收入持续增长
　　报告期内，公司凭借竞争力的差异化技术解决方案，与大客户的合作粘性增强，在非MIM精密零部件方面，获得了更多的业务机会，也在更多产品线和更多料号上，成为了客户的主力研发供应商，市场份额不断提升，带动了公司收入规模持续增长。2024年度，公司实现营业收入81,409.52万元，同比增长44.93%，其中，MIM精密零部件业务实现营业收入31,868.43万元，基本与去年持平，非MIM精密零部件业务实现营业收入45,974.86万元，同比增长101.89%；实现归属于上市公司股东的净利润为7,463.31万元，同比增长26.99%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7,160.03万元，同比增长36.37%。
　　（二）持续加大研发投入，巩固核心竞争力，为长期发展蓄能
　　报告期内，公司持续加大研发投入，既结合客户的需求，开发新产品，推动公司业绩稳步增长，也不断优化升级现有工艺制程，提升效率和良率，巩固盈利能力，同时，公司也在轻质化材料及3D打印技术的应用等方面持续增加投入，为拓展第二增长曲线做技术储备。2024年公司研发投入为9,755.31万元，较上年同期增长18.04%，占营业收入的比例为11.98%。
　　（三）稳步推进海内外新增产能落地，推动公司在国内、国际双循环中受益
　　报告期内，受客户需求的驱动，公司在现有产能高效合理利用的前提下，稳步推进海内外新增产能落地。目前，公司湖南长沙工厂以及越南工厂已准备就绪，部分目标客户已经完成场地审核工作，两个工程均进入分批投产阶段。贴近市场、分散风险的产能布局，有利于后续公司进一步拓展国内、国外市场，推动公司在国内、国际双循环的联动效应中受益。
　　（四）加强人才梯队建设，支撑公司中长期发展战略
　　报告期内，为了满足公司规模扩张后的管理需求，尽快推动新增产能转化为效益，公司一方面积极引进认可公司核心价值观的外部优秀管理及技术人才，扩充人才队伍，为稳定的管理及运营质量提供保证，另外一方面，积极招揽985、211高校优秀应届毕业生为公司储备人才力量，推进人才梯队建设。同时，通过系统培训、专业技术培训以及激励自我学习提升等一系列措施，不断提升员工的技能水平和专业素养，保证人员能力的成长与公司的发展相匹配。
　　
　　二、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况及研发情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　公司专业从事高精度、高密度、形状复杂、外观精美的精密零部件的研发、设计、生产及销售。围绕新材料的应用，公司在能力范围内持续拓展多样化精密零部件制造能力，逐步打造精密零组件综合技术解决方案平台。目前，公司具有金属粉末注射成型（以下简称“MIM”）、高精密线切割成型、高精密车铣复合成型、高速连续冲压成型、高精密数控机械加工（以下简称“CNC”）、高精密激光加工等多样化精密零部件制造能力。此外，公司结合未来行业的发展趋势，在钛合金等新型轻质材料及3D打印等新技术的应用方面，积极进行技术储备与产能布局。
　　公司的产品以定制化为主，可广泛应用于汽车、消费电子、医疗和其他工具等领域。目前，以收入来源来看，公司产品主要应用于新型消费电子领域，涉及折叠屏手机、平板电脑、笔记本电脑、台式电脑、智能触控电容笔、智能穿戴设备、航拍无人机、运动相机等，具体产品类型包括：
　　1、折叠屏手机：支撑件、活动杆、定位块、轴盖等铰链相关的精密零部件；
　　2、平板电脑、笔记本电脑：电源支撑件、音量支撑件、摄像头支架、Lightening和TypeC电源接口件等精密零部件；
　　3、智能触控电容笔：套筒、插头、穿线长管、装饰环等精密零部件；
　　4、智能穿戴设备：
　　TWS耳机：耳机、充电盒外壳、翻盖转轴、电源支撑件等精密零部件。
　　智能眼镜：铰链、镜框、支撑架、镜腿、导光柱等精密零部件；
　　此外，还有智能手表表壳、智能戒指内外壳、头戴式耳机配件等精密零部件；
　　5、无人机：转轴支架、云台配重块等精密零部件。
　　公司主要产品及涉及下游应用
　　公司以客户需求为导向，凭借具有综合竞争力的差异化精密零部件技术解决方案以及可靠的产品质量和交货周期，与苹果、荣耀、亚马逊、安克创新等国内外知名消费电子品牌及其EMS厂商建立了良好的合作关系，并在行业内赢得了良好的声誉。
　　(二)主要经营模式
　　1、研发模式
　　公司主要围绕客户的需求和对新技术的探索投入研发。结合客户对定制化产品的需求，公司将研发成果直接应用或指导生产，能有效缩短新产品开发、生产周期，帮助公司获得更多市场份额。公司持续保持对市场需求的敏感度，通过对行业新技术的探索，更好地适应市场变化，也有利于发现和拓展新的业务机会。这种研发带动销售、销售保障研发的循环模式，使得公司能够保持竞争优势，持续为客户提供更具创新性和市场竞争力的产品和服务，不仅保证了公司稳定的盈利水平，也推动了公司持续创新发展。
　　2、生产模式
　　公司生产的精密零部件产品具有定制化特点，不同客户、不同应用终端、不同的产品型号对产品的需求各不相同。因此，公司采用“以销定产”的定制化生产模式。业务部将客户的需求，转化为内部订单，计划部门结合产品需求、生产周期、产能情况等因素排配生产计划并交由生产部门进行实施，由品质保证部对产品进行全流程检验，确保产品品质满足客户需求。整个生产过程中，业务部、计划部、生产部、品质保证部等部门良好的跨部门协作，确保了品质稳定、交期可靠的生产达成及客户需求达成。
　　3、销售模式
　　公司采取直接销售模式。根据终端客户的需求进行产品研发，公司在通过终端客户的产品验证、认可后进行量产。公司直接客户则主要为终端品牌商指定的产业链的组装制造服务商。根据直接客户的订单或需求计划，公司交付定制化产品，再由直接客户集成后销售给终端品牌商。
　　4、盈利模式
　　结合产品定制化属性，公司在客户设计初期即开始参与和配合客户进行产品整体的方案及设计评审，协同客户进行模具、产品开发并完成各阶段的产品验证，推进产品进入量产。量产阶段，公司按照客户需求，批量提供性能可靠、品质稳定的精密零部件，从而实现销售收入并产生盈利。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　根据中国证监会《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，按产品性质分类，公司所处行业为“金属制品业（C33）”；按产品用途分类，公司所处行业为“计算机、通信和其他电子设备制造业（C39）”。其中，根据科技部、财政部、国家税务总局联合发布的《国家重点支持的高新技术领域》，公司生产的MIM精密零部件产品也属于“四、新材料”之“（一）金属材料”之“4、纳米及粉末冶金新材料制备与应用技术”中的“高精密度金属注射成形（MIM）技术”领域。此外，根据2016年国务院印发的《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》，公司正在研究和储备、并小批量应用的3D打印技术属于“高端装备与新材料产业”之“增材制造产业链”。
　　（1）MIM
　　a.发展阶段
　　我国MIM行业经过20余年的发展，在国家政策的持续支持下，各企业及高等院校不断对技术进行创新性研究，推动行业技术水平不断提升。目前，我国MIM技术具有批量化程度高、效率高、一致性好等特点，已接近国际先进水平，尤其在自动化及生产工艺等方面与国际先进水平无异，部分技术领域甚至已经达到全球领先水平。中国钢协粉末冶金分会注射成形专业委员会数据显示，近年来我国金属粉末注射成型制品销量一直保持较快速度增长。2024年受下游智能手机等需求复苏，行业销量同比增长13.7%。
　　b.基本特点
　　传统金属加工技术如冷镦、锻压、冲压适合用于加工二维、零件结构简单的产品，对于三维、复杂形状产品的加工，存在一定的难度。CNC技术无需模具设计制作，自由度、加工精度颇高，但材料浪费严重，且在加工超小件、三维造型复杂的零件方面耗时长、产量低、成本高。相比之下，MIM技术近净成形，几乎无废料，且设计自由度高，可以用于大批量生产三维形状、复杂结构、精密尺寸的金属产品。
　　c.技术门槛
　　源于材料、工艺、设备、自动化及跨学科整合的多重挑战，MIM存在较高的技术门槛。MIM工艺制程链条长，涵盖喂料制备、注射成形、脱脂、烧结及后处理等环节，并且协同要求高，任一环节的参数偏差均会影响最终产品精度。在产品复杂度及精度要求越来越高的趋势下，新进入企业需有深厚技术积累，须全面掌握每个环节的know-how，突破关键工艺参数控制，并持续投入研发以应对下游领域（如消费电子、汽车、医疗）对高性能、轻量化零部件的需求，具备较高的研发创新能力，才能保证产品能够符合客户的定制化需求。
　　（2）增材制造
　　a.发展阶段
　　我国3D打印行业起步较国外较晚，2016年以前是行业的技术积累期，各科研院所和高校不断尝试创新新技术及其应用，同时越来越多的企业积极布局进入3D打印行业。2016-2019年是行业的冷静期，对3D打印技术过高预期导致行业内企业数量增长过快，低端市场区域饱和，而工业级应用不足三成；2020年，我国3D打印行业进入快速发展期，3D打印技术改变原先工厂端的生产模式，从原先的制造流向数字流进阶。
　　根据中国电子信息产业发展研究院（以下简称“CCID”）统计的数据，2021年中国3D打印产业规模达到261.5亿元，同比增长了34.1%。近两年来，不少消费级的3D打印企业的营业收入增长迅速，营收规模超过10亿元以上的企业有所增加，结合CCID对中国3D打印市场的预测，初步估计2023年中国3D打印市场规模约为400亿元。
　　b.基本特点
　　3D打印以“复杂结构自由成型”为核心优势，可突破传统减材或等材工艺的限制，实现如内部镂空、多孔晶格、异形曲面等复杂结构，也可突破材料力学性能极限，通过算法生成最优力学结构。同时，与传统工艺比，3D打印还具有快速原型和短周期的特点，从实体原型到成品制造只需要数小时或数天，而传统工艺需数周的时间。并且，3D打印的设计修改可即时反馈打印流程，支持持续迭代。此外，3D打印还具有多材料兼容性、数字化全流程控制、高度定制化与个性化生产等特点。
　　c.技术门槛
　　3D打印融合了信息网络技术、先进材料技术、数字制造技术。为了保证打印产品的质量，需要从原材料成分设计、原材料制备工艺、增材制造装备、打印参数、打印工艺方案、零件性能调控技术、后处理方案、检验检测方案等多个环节开展关键技术的研发工作，前期投入大，研发周期长。随着3D打印越来越多地应用于有轻量化、高强度、功能性要求的高端产品制造，且产品从单件定制向着批量生产发展，对设备控制精度、过程自动化程度、生产制造效率与成本、材料多样性等方面提出了更高的要求。因此，3D打印的技术门槛具有多维性、深层次的特征。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　公司在产品研发、品质控制和市场服务等方面处于行业内领先地位，公司获得工信部第四批国家级专精特新“小巨人”称号，公司及子公司惠州谷矿是国家级高新技术企业。
　　报告期内，公司在行业内相关领域仍处于领先地位，未发生重大变化。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　报告期内，公司重点关注了人工智能技术对智能终端设备未来发展趋势的影响、3D打印技术以及折叠屏手机的现状和发展前景。
　　（1）人工智能技术
　　随着AI大模型的不断推陈出新，推动了终端设备的智能化升级，并对未来的终端设备的技术创新和市场增长带来了新的动力。尤其是DeepSeek的出现，在其低成本、高性能以及开源特性的助推下，更多智能终端设备的AI化升级和市场普及正在显著加速。
　　a.手机与平板电脑
　　IDC预测，从全球市场来看，2025年GenAI手机的出货量将接近4.2亿部，同比增长82.7%，占整体智能手机30%左右的市场份额。2025年平板电脑出货量将维持在1.4亿台左右。但平板电脑在AI算力的加持下，将成为专业生产力设备，预计下一代AI平板的出货量将同比增长超过300%，而键盘、手写笔等配件在视觉、传感等新兴交互方式的推动下，也将迎来新的迭代升级。
　　b.智能穿戴
　　IDC预计，2024年全球可穿戴设备出货量将达到5.597亿台，增长10.5%。预计到2028年底，出货量将增至6.457亿台，复合年均增长率为3.6%。值得注意的是，AI大模型发展促使语音和视觉识别的交互体验提升，将推动智能眼镜作为更为亲民形态的头戴设备重新进入大众视野，成为未来AR/VR设备发展的重要铺垫。IDC预计，2025年，包括可穿戴智能眼镜和AR/VR在内的头戴设备有可能实现翻倍增长。可穿戴设备的产品质量将取决于算力升级、大模型融合、交互方式多样性、终端连接兼容性；而影响使用频次的佩戴舒适度（重量、散热等）以及影响使用场景的外观设计，也会成为影响可穿戴设备产品竞争力的重要因素。
　　c.智能家居
　　AI浪潮的席卷，也推动了智能家居市场的再进化。IDC数据显示，全球智能扫地机器人的市场2024年出货2,060.3万台，同比增长11.2%，未来五年复合增长率预计达7.5%。分区域来看，在2024年中国已经超越美国成为全球最大的扫地机器人市场，占全球整体出货的1/4。并且，随着产品在避障、吸力、导航、机械臂等多方面出现了显著的功能参数提升，全球单品单价也在上涨。
　　（2）3D打印技术
　　近年来，钛金属的使用带动了3D打印在消费电子领域的渗透。因其轻量化和高机械强度的优势，钛金属高度适配与消费电子产品不断轻薄化的趋势。在苹果将边框从铝合金改为钛铝合金并广大宣传之后，三星、小米、荣耀、OPPO等厂商陆续跟进。由于钛金属质地硬，传统CNC加工难度大，不仅刀具损耗大，材料损耗也大，成本居高不下。而3D打印在加工钛金属材料时，不存在刀具损耗的问题，且材料损耗较低，良率也相对稳定，因此，3D打印成为钛金属可选择加工工艺之一。但目前钛金属原材料的价格和打印设备价格相对较高，成本优化效应不够显著，因此，主要应用在高端手机的手机边框、折叠屏铰链等零部件。将来，随着下游应用规模的扩大，必然带动3D打印行业技术的迭代与成熟，设备成本和打印服务费用的降低，反过来同样将会加速促进下游应用零部件的种类增加及规模的扩大。
　　（3）折叠屏手机
　　虽然折叠屏手机在轻薄、续航、影像、折痕等方面不断进步，但价格、质量等先天劣势，使得折叠屏手机在使用场景和消费人群上已经难有更大突破和吸引力。根据IDC的统计，在中国市场，2024年全年折叠屏手机出货量约917万台，同比增长30.8%，但第四季度，折叠屏手机在连续9个季度的高速增长之后，首次同比下降9.6%。在折叠屏手机正从尝鲜品向实用工具转型的过程中，技术突破与成本下降是折叠屏手机渗透率提升的核心驱动力。当前华为、三星、荣耀领跑高端市场，但苹果入场或重塑格局。
　　(四)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司以新材料的应用为核心，以MIM工艺为起点，在能力边界内持续拓展了CNC、激光加工、线切割、冲压、精密注塑等精密零部件工艺，建立并不断完善覆盖材料、模具、工艺、设备的全链条技术体系。通过持续的自主研发投入以及和中山大学、北京科技大学等国内一流高等院校展开的产学研合作，公司稳步提升工艺创新能力，保持行业领先性，巩固核心竞争力，并逐步向多样化的精密零部件综合解决方案提供商转型。
　　报告期内，公司在行业内相关领域仍处于领先地位，未发生重大变化。
　　截至报告期末，公司已拥有授权专利62项，其中发明专利19项，另有在审发明专利16项，实用新型专利1项。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司持续加大研发投入，引进与培养优秀的研发人员，充分利用内外技术资源，提升公司的自主创新能力和研发水平，巩固和保持公司的技术竞争优势。
　　报告期内获得的知识产权列
　　3、研发投入情况表
　　4、在研项目情况
　　情况说明
　　（1）报告期内已结项研发项目共33个，本期投入金额7,644.05万元。
　　（2）报告期内，“薄壁异形产品成型变形控制与改善技术研发”的在研项目经研发中心审批提高研发预算。
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明
　　
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　公司始终坚持以客户需求为导向，以技术协同市场、以管理求效益、创新引领发展的经营理念。报告期内，公司在工艺创新能力、产品布局、生产管控、自动化能力以及客户资源等方面继续保持良好的竞争优势，为公司实现快速发展提供坚实基础与保障，具体核心竞争力表现为：
　　1、工艺创新优势
　　公司高度重视工艺创新。依托科学方法论、优秀技术人才以及科学研发体系，公司的技术水平始终保持行业领先，并形成了多项自主知识产权。公司掌握了覆盖材料开发及应用、模具设计及制造、成型加工、技术优化与融合及自动化改造升级等方向的多项核心技术，并在主要产品的生产中加以综合运用。强大的工艺创新能力，不仅使公司能够快速响应客户的需求，推动着公司效率和良率的持续提升，持续巩固公司的技术竞争优势，而且能使公司持续输出有竞争力的差异化技术解决方案，有利于公司在客户进行产品升级或技术迭代的过程中，实现弯道超车，获得比较竞争优势。
　　2、产品前瞻布局优势
　　客户精密零部件的需求是多样的且是流动的。因此，公司围绕着新材料的应用，在能力边界范围内不断拓展多样化精密零部件的精密制造能力，覆盖MIM、激光加工、线切割、CNC加工、冲压、精密注塑等。多样化的精密制造工艺相互配合，让公司能够灵活应对各种复杂零部件的研发，满足客户不同层次的定制需求。此外，公司顺应行业发展趋势及客户需求的变化，在新型功能性材料、新型轻质材料以及3D打印等新材料、新技术的应用方面积极投入。提前进行技术储备和相关业务布局，有利于持续深化公司与客户的协同创新关系，增强与客户的合作粘性，在客户选择的关键环节上取得先发优势。
　　3、生产管控优势
　　公司推行全面质量管理制度，通过了ISO9001、IATF16949质量标准体系认证，并建立了覆盖产品设计和开发、供应商管理、原材料检验、生产过程控制、产成品质量检验、客户管理和售后服务全过程的系统化质量管理体系。公司组建了专业性强、经验丰富的质保团队，对业务全流程进行监督。为继续加强公司生产管理与质量管理体系建设，近年来公司在生产流程中，通过设计开发高效的数据管理系统、加大对自动化生产设备的投入等方式，积极推动信息化、自动化升级改造，不断提升产品规模化生产中的效率及良率。在产品性能检测上，公司引进了国内外各种高性能精密检测仪器，保证了产品质量的可靠性与稳定性。得益于严格的生产管控能力，公司的产品能够确保稳定的交付及良好的供货品质，并具有较高的市场竞争力。基于此，公司也多次获得客户的品质优秀奖或优秀供应商奖。
　　4、较高的自动化水平
　　公司在设立之初，即成立了专门化的自动化团队。公司的自动化，以工艺流程的优化及合理化为基础。目前，公司的主要制程工序皆已实现自动化，并在持续的技术迭代中逐步向全制程自动化、智造化升级。公司凭借较高的自动化水平，可以确保公司相关制程环节始终处于可达到的最佳状态，既突破了人手的限制，也减少人为操作带来的误差和不稳定性，助力公司实现高精度、高稳定性的生产过程控制以及高效的连续生产，也是公司保持稳定的盈利能力的重要保证。
　　5、优质的客户资源
　　公司现已与苹果、亚马逊、荣耀及其EMS厂商等行业内知名企业建立了良好的合作关系，并且通过工艺创新、快速响应、稳定的产品质量以及及时交付获得了客户的一致好评。上述企业高度重视研发能力和供应链稳定性，公司构建的技术与市场协同进化的业务拓展机制，有利于公司在客户需求迭代的过程中获得更多业务机会。并且，由于公司的客户群体在行业内具备高知名度和影响力，与他们的合作进一步提升了公司的行业认可度和市场地位，有利于公司拓展更广阔的市场。
　　报告期内，公司核心竞争力未发生重要变化，也未发生因核心管理团队、其他关键技术人员离职、设备或技术升级换代、特许经营权丧失等导致公司核心竞争力受到影响的情形。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　(三)核心竞争力风险
　　(四)经营风险
　　1、国际政治经济局势和贸易政策变化的风险
　　近年来，国际政治局势风云变幻、贸易摩擦不断，局势瞬息万变。公司始终严格遵守中国和他国法律，但如果发生极端国际贸易摩擦，导致公司业务受限、供应商无法供货或者客户采购受到约束，公司的正常生产经营将受到重大不利影响。
　　2、客户集中度较高的风险
　　报告期内，公司来自前五大客户的销售收入占比较高。如果未来客户主要经营策略或采购计划发生重大调整、公司产品及技术不能持续满足客户需求或公司与上述客户的合作关系受到重大不利影响，可能导致公司面临流失重要客户的风险，进而对公司后续的经营业绩产生不利影响。
　　3、项目推进未达到预期的风险
　　为及时抓住市场发展机遇，提高公司核心竞争力，公司正积极推进长沙MIM生产基地及海外生产基地的投产。由于公司的项目建设具有前瞻性，受宏观经济、市场竞争、行业政策变化等多重因素影响，项目投产进度可能不及预期，进而影响到公司新项目经济效益的实现。为此，公司持续关注政策及市场变化，与相关各方保持密切有效沟通，积极、稳健推进项目建设，推动客户需求向经济效益的转化。
　　4、下游领域单一且集中的风险
　　目前，公司产品主要应用于手机、平板电脑、无人机以及智能穿戴设备等消费电子领域，应用领域较为单一。如果未来消费电子产业受宏观经济因素等影响未能保持稳定地增长且公司未能成功拓展新的产品下游应用领域，可能会对公司的经营业绩造成一定程度的不利影响。
　　5、汇率波动的风险
　　公司部分业务以美元进行定价和结算，美元汇率的波动可能对公司的经营业绩产生一定的波动影响。为应对汇率风险，公司密切关注汇率波动情况，制定了专门的外汇衍生品管理制度，加强外汇风险防范，以最大程度降低可能的汇率波动风险。
　　(五)财务风险
　　公司外销收入占比较高，且以美元进行定价和结算，如果未来美元兑人民币的汇率出现大幅波动，将会对公司收入和汇兑损益产生影响，进而对公司经营业绩造成一定程度的影响。
　　(六)行业风险
　　(七)宏观环境风险
　　随着国际政治经济环境复杂多变，贸易摩擦不断升级，国内外经济形势复杂多变。如果未来国际政治经济环境恶化及贸易摩擦加剧导致客户需求及整个供应链都受到影响，可能会对公司的经营情况产生不利影响，进而影响公司的盈利能力。
　　(八)存托凭证相关风险
　　(九)其他重大风险
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2024年度，公司实现营业收入81,409.52万元，同比增长44.93%，其中，MIM精密零部件业务收入为31,868.43万元，基本与去年持平，非MIM精密零部件业务收入为45,974.86万元，同比增长101.89%，主要受益于客户需求的提升，公司份额及订单增加，非MIM业务大幅增长；实现归属于上市公司股东的净利润为7,463.31万元，同比增长26.99%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7,160.03万元，同比增长36.37%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　(二)公司发展战略
　　随着全球AI应用终端市场迎来爆发式增长，精密制造行业进入深度技术变革与产业升级周期，所有行业参与者面临前所未有的机遇与挑战。面对新旧更替的技术时代以及不断变化的外部环境，一方面，公司将保持战略定力，坚持“创新改变世界，精密成就美好”的使命不动摇，坚持“成为世界一流的精密零组件制造商”的目标不动摇，坚持以“创新驱动发展”的发展路线不动摇，坚持“守正、向善、务实、奉献”的核心价值观不动摇。另一方面，公司顺应时代发展的趋势，公司积极布局人工智能等新兴应用领域，积极探索钛合金等新型轻质材料以及3D打印等新技术的应用，积极拓展国内和国外两个市场，积极拥抱全球优质的技术创新型客户，以多元协同的业务布局，推动公司在技术迭代和需求升级中持续创造价值。同时，强化底线思维，保持现金流在动态环境中的稳定性与持续性，为公司的生存能力、战略选择及核心竞争力提供基础支持，保持高质量发展。
　　(三)经营计划
　　公司将围绕国家产业升级战略和市场需求，聚焦精密制造，以提升公司核心竞争力和可持续发展能力为主线，稳步推进公司的高质量发展。
　　1、以新材料及新工艺的应用为切入点，在AI驱动的产业变革中抢占先机
　　在AI浪潮的推动下，终端设备轻量化、集成化、功能复合化的发展趋势愈加明显，公司将持续加大对钛合金等新型轻质材料应用及3D打印技术的研发投入，以差异化的技术解决方案为突破点，为公司在AI技术驱动的产业变革中抢占先机，推动产品向高附加值环节延伸，促进公司持续、稳定的发展及保持稳定的盈利能力。
　　2、以开放的心态及多样性思维，构建多元化协同发展格局
　　市场的需求是流动的。公司将以开放的心态及多样化的思维，拥抱市场的各种可能性。在稳步拓展多样化的精密制造能力的同时，公司通过走技术攻关路线，与海内外更多优质客户建立长期稳定合作关系，不断丰富客户结构；推动产品进入更多应用领域，拓展产业边界并打开市场空间，稳步构建多元化协同发展格局。
　　3、积极推进客户新增需求释放，加快新增产能效益转化
　　当前，公司湖南长沙工厂以及越南工厂的场地均已处于可使用状态，并且，都已经通过部分目标客户审核。公司将积极推进客户新增需求转化，稳步促进湖南长沙工厂及越南工厂投产，提升整体产能利用率，加快新增产能效益释放。
　　4、推行事业部制，叠加智能化、数字化赋能，实现全链条的降本增效
　　结合公司产能规模和管理半径扩大的实际情况，公司在内部按照业务模块与产能布局，推行事业部制，减少管理层级，提高管理效率。同时，完善内部运营及生产制造管理的系统化及信息化建设，并通过算力本地化部署，实现智能计算工具与内部数据的打通，助力公司研发、制造、运营等方面的智能化、数字化水平的提升，进而提升公司快速响应客户需求的能力，提高技术解决方案的准确性和可靠性，提升运营决策效率与科学性，实现全链条降本增效。
　　5、精细化现金流管理，平衡内部经营与外部环境的不确定性
　　除了通过持续的工艺创新保持公司稳定的盈利能力之外，公司还将通过以下措施保持现金流的持续性与稳定性：内部推行预算制，合理规划资本开支；利用多元化金融工具，提高暂时闲置的自有资金及闲置募集资金的利用效率；持续拓展低成本资金来源，优化公司债务结构。同时，加强对汇率波动的风险识别和评估能力，持续加强对国际市场汇率走势的前瞻性分析，制定相应的风险管理策略，有效规避和防范汇率风险。 收起▲