收购云边云35%股权，AI战略持续深化
　　2026年1月7日，浩瀚深度与云边云的股东签署了《股权/财产份额收购协议》，浩瀚深度公司以现金收购云边云公司35%的股权，本次收购完成后，浩瀚深度通过直接和间接的方式合计控制标的公司54%的股权。继上月与燧原科技合作发布“金融智能体服务一体机”后，本次收购云边云，意味着公司将AI能力从金融云端，系统性地部署到了零售、制造、医疗等核心产业的边缘侧，形成了完整的“云边协同”AI能力体系。
　　在AI解决方案方面，浩瀚深度聚焦垂直场景裂变，推动晨星大模型在金融行业智能客服等高价值场景落地，目前已成功应用于银行客服系统，形成“行业大模型+专属Agent”的价值闭环。同时与银联数据全资子公司荣数信息达成战略合作，未来将以技术创新驱动金融服务升级，探索浩瀚晨星大模型在金融领域的更多应用场景，开拓更广阔的市场空间。
　　30多年DPI积累打造坚实底座，树立国产化智能防御新标杆
　　DPI能力覆盖流量解析、识别、管控全流程，为安全能力提供稳定的流量基底。2025年8月15日，浩瀚DPI安全一体机方案亮相华为算力场景发布会，该产品不仅标志着DPI原生安全方案的落地，更因深度融合鲲鹏平台而成为国产化安全算力的里程碑事件。浩瀚DPI安全一体机方案有多种形态，包括基于鲲鹏920众核架构的盒式一体机设备，以及基于正交架构的高密度、高集成度、400G全国产化的鲲鹏模组DPI专用设备，将处理引擎的并行处理能力提升至新高度，并通过"一次编码，多平台适配"的开发模式，降低了30%的版本迭代成本。
　　深耕车联网安全领域，受益于自动驾驶向L3/L4升级
　　在车联网安全解决方案方面，通过子公司智联云安构建“云-网-端”防护体系，主导车路云一体化安全标准，卡位车路云万亿蓝海。目前车联网业务基于小模型+大模型+RAG等技术实现了车路云一体化智能体1.0解决方案和产品，已在北京市高级别自动驾驶示范区初步落地试用，可基于示范区边缘云的海量数据，释放车路云数据价值。
　　作为通信行业中极少数从设备制造到数据采集，从大数据平台构建到海量数据挖掘，从流量管理到流量经营提供全程解决方案的科创版上市企业，近年公司积极进入车联网安全领域，从车路云一体化安全方案落地，到汽车VSOC、V2X-CA、整车安全防护及联通车载安全SIM卡等方向，提供全方位车联网安全技术支撑。
　　运营商加速布局卫星通信，作为供应商深度参与商业化生态
　　2025年8月，工信部印发《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》，支持电信运营商通过与卫星企业共建、共享等模式，深入挖掘天通、北斗等高轨卫星应用潜力，推动手机等终端设备直连卫星加快推广应用。2025年12月30日，国际电信联盟（ITU）完成对中国移动、中国电信卫星公司当天提交的卫星频率与轨道资源申请的BR注册，国内运营商加速推进天地一体移动通信网络布局。浩瀚深度作为运营商的供应商，将受益于卫星通信规模化运营。
　　投资建议：
　　预计公司2025-2027年分别实现营收4.97、5.94、7.04亿元，同比增速分别为12.39%、19.44%、18.53%；基本每股收益为0.25、0.51、0.78元，对应2026年1月13日收盘价31.03元，PE分别为125.45、60.84、39.77；首次覆盖给予“买入”评级。
　　风险提示：
　　AI技术与商业化应用不及预期风险；网络可视化行业竞争与运营商Capex波动风险；政策与监管不确定性风险等。

　　大模型“平权效应”催化千行百业的价值重构，从基建到业务，产业know-how成为核心抓手。公司立足运营商数据采集基本盘，向B端高价值场景渗透。公司三十年深耕网络可视化领域，聚焦运营商数据集采与分析，拥有较强运营商数据理解。在稳固运营商网络可视化和DPI龙头地位的同时，公司凭借积累的运营商行业know-how，深度布局大网安全业务、数据要素业务和人工智能应用，积极拓展至政府、金融、媒体、车联网等高价值行业领域。
　　AI外呼：公司将成熟的数据治理经验模块化、产品化输出，自研晨星金融大模型能够模拟多种性格的客户与银行客服人员进行对抗训练，可广泛应用于智能外呼场景。同时，公司基于在运营商板块积累的成熟技术能力与丰富渠道资源，积极拓展金融高价值场景，产品方案已在多家商业银行实现成功应用。
　　AI鉴伪：公司于2024年收购了国瑞数智，将异常流量检测等核心技术与国瑞数智的通信网络诈骗防范系统等产品相结合，形成良好的协同效应。国瑞数智的AI新型诈骗反制技术已在通信、金融等多个关键行业实现规模化部署与应用验证。
　　AI异构算力调度：公司自主研发的“晨星AI大模型算力调度平台”具备异构
　　AI算力统一调度核心能力，不仅大幅提升大模型训练与推理效率，更实现计算成本的显著优化。未来随着算网融合趋势的持续深化，商业价值有望持续释放。
　　车联网安全：公司确立了"标准引领—市场突破—治理深化"三位一体的发展格局，在既有的汽车网络与信息安全业务的基础上，与移动通信运营商合作研发汽车安全网联域控制器并推动批量上车，已成功中标一系列重点项目。
　　网络可视化和数据智能化龙头，以采集管理系统为基础，全方位拓展延伸。浩瀚深度是国内网络可视化和数据智能化领域的龙头企业，经过30年的经验积累和技术沉淀，成功打造了以自主知识产权的软硬件产品为基本架构的完善业务体系，与运营商市场深度绑定。公司主营业务涵盖网络可视化、信息安全防护解决方案和大数据解决方案等板块，产品广泛部署于运营商骨干网、省网、IDC出口等关键节点。近年来，公司营业收入实现平稳增长，2018-2024年复合增长率达到6.61%，整体毛利率呈持续上行态势。
　　投资建议：浩瀚深度作为国内网络可视化和数据智能化领域的龙头企业，聚焦运营商数据集采与分析，拥有较强运营商数据理解。同时，公司凭借积累的运营商行业know-how，深度布局大网安全业务、数据要素业务和人工智能应用，挖掘AI反欺诈、智能外呼、算力异构等场景的商业价值，有望开拓全新业绩增长点。我们预计公司2025/2026/2027年的EPS分别为0.24/0.68/1.11元，2025年11月28日收盘价对应市盈率109/38/23倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。
　　风险提示：AI技术创新不及预期，网络可视化行业竞争加剧；客户集中度风险。