营收、业绩增速亮眼：公司2025年全年实现营收6.6亿元，同增44.8%，实现归母净利润0.6亿元，同增18%，全年毛利率32.5%，净利率10.5%。
　　2026年第一季度，公司实现营收1.88亿元，同增67.7%，实现归母净利润0.15亿元，同增44.7%，单季度毛利率32.5%，净利率9.3%。报告期内，公司完成了对戴斯光电51%股权的收购，成功切入精密光学元件领域，构建起“光学镜头+光学元件”双轮驱动的业务发展格局。
　　基本盘拓展细分领域，并购戴斯光电51%股权，下游应用及客户拓展至半导体设备、光通信等前沿领域。公司深耕光学领域，具备全玻、玻塑、全塑等各种镜片的研制能力，产品线覆盖大中小倍率变焦及定焦镜头，下游应用从智慧安防国防拓展至无人机、扫地机器人等新兴领域，有望充分受益无人机、运动相机等影像设备所需光学镜头量价齐升趋势。报告期内，公司完成了对戴斯光电51%股权的收购，进一步强化在高精密光学领域的综合布局。公司将依托戴斯光电在高精密镀膜及超精密光学加工方面的综合能力，积极拓展既有精密光学产品在光通信与光互联领域的下游应用，同步开发面向该领域的新产品品类，并推进高速光模块配套精密光学组件的研发与量产，力争进入头部光模块与光通信设备厂商的核心供应链。
　　深化产业协同，拓展外延布局。报告期内，基于对精密光学产业高成长前景的深度研判，公司通过润扬基金围绕产业链关键环节展开系统性战略投资，相继布局了蓝星光域（国内领先的空间光通信技术供应商）、三石园（国内光纤通信无源器件领域的标杆企业）及金鼎光学（致力于精密光学智能装备与核心光学器件的研发制造）三家企业，这一系列投资标志着公司正从光学产品供应商向产业链生态构建者深化转型，持续增强公司在光电领域的整体竞争力和可持续发展能力。
　　盈利预测及投资建议：公司光学产品技术全球领先，产品应用于智能影像设备、半导体、光通信等领域，产品开发及客户导入顺利，有望充分受益新品放量。我们预计公司2026-2028年营收分别为12/17/22亿元，归母净利润分别为1.5/2.3/3.5亿元，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：下游客户放量不及预期风险、行业竞争加剧风险、新品研发不及预期风险等。

　　变焦镜头领军企业，向无人机等影像设备产业进军蓄力业绩高增。公司深耕光学领域，具备全玻、玻塑、全塑等各种镜片的研制能力，产品线覆盖大中小倍率变焦及定焦镜头，下游应用从智慧安防国防拓展至无人机、扫地机器人等新兴领域。专业级无人机搭载6颗左右摄像头，光学镜头占手持智能影像设备BOM成本接近60%。当前大疆、影石、gopro等大厂产品创新迭代持续，无人机及手持智能影像设备出货量高增，光学镜头厂商有望充分受益。公司下游客户覆盖多个智能影像设备行业领先企业，有望充分受益无人机、运动相机等影像设备所需光学镜头量价齐升趋势。
　　并购戴斯光电51%股权，下游应用及客户拓展至半导体设备、量子通信等前沿领域。2025年，公司收购戴斯光电51%股权，实现对戴斯光电的控股并表。双方签署业绩对赌协议，戴斯光电承诺2025-2027年分别实现0.21/0.29/0.40亿元净利润。戴斯光电有望与上市公司实现产品及客户协同发展：1）产品方面：戴斯光电主营精密光学元器件，具备定制化开发复杂光学模组和光路系统并提供一体化解决方案的能力，下游应用覆盖工业激光、光通讯、半导体设备、生物医疗、光学检测、自动驾驶、消费电子及前沿科研等。2）客户方面：戴斯与各细分应用领域的境内外知名客户建立稳定合作关系，工业激光领域包括创鑫激光、中久光电、大族激光等；在半导体应用领域包括长光华芯、NEWPORT、FABRINET等；与境内外众多客户以及清华大学、中国科学院、北京量子信息科学研究院等院校研究所在量子通信等激光应用前沿领域建立合作关系。
　　营收利润稳健增长：公司2025年前三季度实现营收4.6亿元，同比增长44%，实现归母净利润0.4亿元，同比增长5%，其中单三季度，公司实现营收2.1亿元，同比增长65%，环比增长51%，实现归母净利润0.2亿元，同比增长10%，环比增长86%。
　　盈利预测及投资建议：公司光学产品技术全球领先，产品应用于智能影像设备、半导体等领域，产品开发及客户导入顺利，有望充分受益新品放量。我们预计公司2025-2027年营收分别为6.8/12.0/16.2亿元，归母净利润分别为0.6/1.6/2.3亿元。首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。
　　风险提示：下游客户放量不及预期风险、行业竞争加剧风险、新品研发不及预期风险等。