一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明　　(一)主要业务、主要产品或服务情况　　1、公司主要业务概况　　公司主要从事各类高性能电解铜箔和高性能精密铜线的研发、生产和销售，公司深耕铜箔行业20余年，在技术研发、生产管理、工艺创新、人才培养等方面积累了丰富的经验，处于行业领先地位。公司产品按下游应用领域可以分为锂电铜箔、电子电路铜箔和高性能精密铜线，铜箔产品分别用于各类锂电池和覆铜板/印刷电路板的制造，铜线产品主要用于电力、通信、汽车和新能源等领域。　　2、公司主要产品及应用　　公司主要产品为锂电铜箔、电子电路铜箔、高性能精密铜线。主要产品规格为3.0-20μm各类高性能锂电... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　1、公司主要业务概况
　　公司主要从事各类高性能电解铜箔和高性能精密铜线的研发、生产和销售，公司深耕铜箔行业20余年，在技术研发、生产管理、工艺创新、人才培养等方面积累了丰富的经验，处于行业领先地位。公司产品按下游应用领域可以分为锂电铜箔、电子电路铜箔和高性能精密铜线，铜箔产品分别用于各类锂电池和覆铜板/印刷电路板的制造，铜线产品主要用于电力、通信、汽车和新能源等领域。
　　2、公司主要产品及应用
　　公司主要产品为锂电铜箔、电子电路铜箔、高性能精密铜线。主要产品规格为3.0-20μm各类高性能锂电铜箔、9-140μm各类电子电路铜箔产品。铜箔产品主要应用于锂离子电池、覆铜板和印制电路板行业；高性能精密铜线产品主要为0.08-0.254mm的裸铜绞线和镀锡绞线，主要应用于电力、通信、汽车、新能源等领域。
　　(二)主要经营模式
　　公司主要从事各类高性能电解铜箔和高性能精密铜线的研发、制造和销售业务，现有的经营模式是根据行业特点确定的，公司根据自身情况、市场规则和运行机制，进行日常生产经营活动，主要经营模式如下：
　　1、盈利模式
　　报告期内，公司的盈利主要来自为客户提供高性能电解铜箔产品和高性能精密铜线产品的销售收入与成本费用之间的差额。公司通过持续研发实现技术创新，不断提升生产工艺水平、提高产品附加值、优化产品结构，以满足客户需求，并通过不断改进和优化生产线以提高生产效率、提高运营管理能力，从而不断增强公司核心竞争力和盈利水平。
　　2、采购模式
　　公司生产电解铜箔产品采购的原材料主要是阴极铜，具体形态为铜线或铜板，其他辅料包括硫酸和各种添加剂。阴极铜和硫酸属于大宗采购商品，市场价格透明，货源充足，公司有稳定的供应渠道，与供应商建立了稳定良好的合作关系。针对阴极铜，公司的采购价格参考公开市场逐个向供应商点价定价，针对其他辅料，公司通过询比议价的方式确定供应商并签订采购合同。为保障采购工作的稳定高效，公司制定了一系列与采购相关的规章制度，从供应商选择、流程管理、价格询比和品质管控等多个方面对采购工作进行了规范。
　　3、生产模式
　　公司生产采取“以销定产”的原则制定生产计划，建立了完善的生产管理制度。公司于每年底根据订单制定下一年产销总体目标，并编制生产计划，公司每月会根据市场和客户订单情况动态调整下月生产计划。生产部根据生产计划，按客户要求、订单期限和生产工艺组织生产；技术研发部根据客户的要求进行工艺选择和参数调整；品质部根据产品检验规章对生产过程和产品质量进行最终检验，以保障质量体系的有效运行，检验合格的产品包装入库；销售部根据合同订单按期发货。
　　4、营销模式
　　公司产品主要采用直销模式，同时存在部分经销。客户主要为锂电池制造商。对于有着长期稳定合作关系的主要客户，公司一般与其签署框架采购合同或战略合作协议，约定报价方式、付款方式、质量要求等一般性规定；在合同年度内，客户根据自身生产需求向公司下达采购订单，约定产品类型、购买数量、采购金额、交货时间等具体内容；公司根据订单及自身库存和生产情况，安排采购和生产相关事宜。
　　5、研发模式
　　公司紧盯行业技术发展趋势，建立了以“市场需求导向、技术前瞻布局、产业协同创新”为核心的研发战略，深度整合公司省重点实验室研发平台、产学研合作平台及产业链协同开发平台，构建了从需求调研、立项评审、过程管控、成果验收到知识产权保护的全流程研发管理体系，为长期高质量发展提供坚实技术支撑。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　（1）公司行业分类
　　公司主要从事各类高性能电解铜箔的研究、制造和销售，主要产品为锂电铜箔、电子电路铜箔，主要用于锂离子电池的负极集流体、覆铜板（CCL）、印制电路板（PCB）的制造。
　　根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T47542017），公司主营业务属于“39计算机、通信和其他电子设备制造业”之“398电子元件及电子专用材料制造”之“3985电子专用材料制造”。
　　根据中国证监会发布的《上市公司行业统计分类与代码》，公司所属行业为“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”。
　　（2）公司所处行业发展现状
　　①铜箔行业规模
　　根据高工锂电（GGII）调研数据显示，2025年受益于下游需求拉动，国内锂电铜箔出货量同比增长超36%，达94万吨。展望2026年，行业增长动能持续，预计全年出货量将达115万-120万吨，产品结构向极薄和高强、高延加速迭代，量价齐升趋势明确。
　　根据互联网公开数据，2025年国内电子电路铜箔出货量同比基本持平，约为45万吨，行业呈现高端高景气、中低端承压、国产替代加速、AI算力驱动的结构性分化格局。
　　2025年中国铜箔行业呈现结构性分化：锂电铜箔量价齐升、PCB铜箔高端紧俏低端过剩，成为全球铜箔产业核心引擎。
　　②下游锂电池行业发展现状
　　根据高工锂电（GGII）、EVTank等三方咨询机构的相关数据显示，在全球新能源转型背景下，锂电池出货量攀升，为锂电铜箔奠定需求基础，2025年全球锂离子电池出货量达2280.5GWh，中国锂电池行业领先全球，2025年出货量达1888.6GWh，同比增55.5%，占全球82.8%，为锂电铜箔需求提供核心保障。
　　2026年，在电动车和储能电池需求继续高增长的背景下，根据高工锂电（GGII）、EVTank等三方咨询机构的相关数据显示，全球锂电池总出货量有望突破2.5TWh。此外，2026年3月中东地缘冲突加剧，导致原油价格中枢在中期维度抬升，将会进一步推动全球能源进口国对新能源产品的需求，中国乃至全球的锂离子电池出货量有望进一步加速发展。
　　a、2026年预计动力电池总需求超1700GWh，同比增长19%
　　根据高工锂电（GGII）数据，预计动力电池市场维持20%增长。2026年购置税退坡，但以旧换新补贴续力释放，托底2026年销量。新能源重卡销量保持爆发式增长，根据第一商用车网最新发布的交强险数据显示，2025年国内新能源重卡累计销售23.11万辆，同比增长182%，渗透率接近30%。预计2026年渗透率有望进一步提高，并由短途场景（如港口、矿区）向干线物流等长途场景加速渗透。根据中汽协预测数据，预计2026年国内新能源车销量达1900万辆，同比增长15%，欧洲补贴退坡消化完毕，但新车周期启动，英国和意大利政策加码，虽然美国需求放缓，但综合下来全球预期总销量超过2400万辆，同比增长14%。同时考虑国内车辆大型化+专用车占比提升，预计动力电池总需求超1700GWh，同比增长19%。
　　b、储能电池增速预计超38%，出货量有望突破900GWh
　　储能电池需求高速增长，拉动锂电行业进入新的增长周期。储能需求的增长除了配套风光发电之外，AIDC电源侧的需求也进入爆发式增长阶段。由于储能项目多为招标性质，因此难以预测趋势，但考虑欧美自建电网的实施难度和超长周期，以及海外制造业回归需求的迫切性和AIDC需求的高增长，根据EVTank数据，预计2026年储能电池需求增速有望超38%，出货量有望突破900GWh。
　　综上所述，电解铜箔作为锂离子电池重要的原材料之一，起到承载负极活性材料、汇集电子并导出电流的作用。随着原油价格中枢的抬升、新能源汽车渗透率进一步成熟和应用升级、储能产业继续高速增长，锂电铜箔的需求量仍旧会不断加速提升。
　　③下游覆铜板CCL行业发展现状
　　电子电路铜箔作为CCL基材之一，间接应用于PCB领域。多份2026年发布的行业分析报告指出，2025年中国CCL市场呈现总量稳增、结构爆发、国产替代加速、高端供给失衡的特征，全年市场规模约为628.7亿元，同比增长约5.1%。中国CCL产量占全球产量约73.5%，已成为全球CCL产业绝对核心。预计2026年中国CCL产业将进入AI算力驱动的高端产能扩张年，全年总产值预计达672.4亿元，同比增长6.9%，高性能CCL占比将突破55%，M8/M9级AI服务器CCL与车规级高导热CCL成为增长引擎，头部企业通过技术突破与产业链协同，加速抢占高端市场，行业集中度有望进一步提升。
　　a、AI服务器与新能源汽车驱动高端品类量价齐升
　　受益于海内外科技巨头加大AI领域投入，AI服务器、交换机、光模块等算力硬件需求持续增长，同时AI算力硬件驱动PCB向高密度、高性能方向升级，高阶HDI、高多层板需求大幅增加。此外，消费电子需求复苏，以及汽车电动化/智能化发展，也加大了对PCB的需求。
　　AI产业革命正在颠覆传统印制电路板的规格标准，并推动对极致性能、信号完整性和热管理能力的需求升级。行业正朝着系统级印制电路板方向转型，即将多种功能集成到单　　一、高度复杂的解决方案中。据公开报道，NVIDIA的GB200采用了22层5阶HDI板，而下一代Rubin平台可能需要更先进的24层6阶板，单台AI服务器CCL用量为传统服务器的3-5倍，M8级CCL单月出货突破10万张，M9级成为行业技术制高点。这极大地提高了行业整体的技术壁垒，利好拥有先进研发和制造能力的厂商。新能源车PCB用量为燃油车的4-5倍，车规级CCL需求持续高增，国产化率仍有提升空间。
　　相应地，AI服务器与新能源汽车加速发展对高端PCB的需求，自然需要高端CCL产品的支持，并进一步转化为对高端电子电路铜箔的需求。HVLP极低轮廓铜箔成为高频高速CCL标配，2025年全球高端HVLP产品供不应求，产品量价齐升。
　　b、中低端产能被挤压，变相加速出清
　　AI算力加大对高端覆铜板需求，也即增加了对高端电子电路铜箔的需求。高端产品价格高，其需求的高速增长自然带动行业中低端产能往高端产品切换。同时，高端产品良率更低，为满足更多高端产品需求，对中低端产品产能的挤出影响会更突出。与此同时，中低端产品需求并未消失。而中低端产品价格在2025年并未有明显上涨，导致铜箔厂扩产并不积极，进一步导致了行业的供需不平衡，形成了“变相”的加速出清。
　　电解液与添加剂配方壁垒：铜箔电解液配方、光亮剂、整平剂、润湿剂等添加剂体系为核心技术机密，直接决定铜箔结晶结构、力学性能、表面粗糙度。高端铜箔添加剂需长期研发迭代，无公开标准，依赖企业自主研发与工艺积累，配方难以仿制、外溢性极低，是企业核心技术护城河。
　　全流程精密工艺控制壁垒：电解生箔、表面处理、水洗、烘干、分切等全流程需对电流密度、温度、pH值、走速、张力等数十个参数进行毫秒级闭环控制，工艺窗口极窄，微小波动即可导致铜箔针孔、划痕、厚度不均、力学性能不达标，需多年生产数据积累与工艺优化能力。
　　量产良率管控壁垒：铜箔规模化生产中良率直接决定成本与盈利能力。头部企业可实现90%以上的稳定良率，中小厂商良率偏低，成本劣势显著，无法参与高端市场竞争。
　　b、锂电铜箔专用技术门槛
　　极薄化高精度成型壁垒：主流向6μm以下极薄化发展，厚度越薄，连续稳定生产控制难度呈指数级上升，无针孔、无暗斑、无断带，对电解工艺、设备精度、添加剂体系提出极致要求。
　　高力学性能适配壁垒：随着电池技术迭代，动力电池/储能电池/数码电池均要求铜箔具备高抗拉强度、高延伸率，适配高镍三元、4680大圆柱、快充等技术路线。需兼顾“高强度+高延伸”双重指标，常规铜箔无法满足，依赖晶粒细化与晶体取向调控技术。
　　低缺陷表面质量壁垒：要求低毛刺、低粗糙度、低杂质，避免刺破隔膜、引发电池短路，提升电池循环寿命与安全性。表面处理工艺直接影响负极材料粘接强度，是电池安全性与可靠性的关键保障。
　　c、电子电路铜箔专用技术门槛
　　极低轮廓（HVLP）加工壁垒：AI服务器/高速通信PCB要求极低轮廓铜箔（HVLP），表面粗糙度Rz≤0.6μm（HVLP4）、Rz≤0.5μm（HVLP5）。需实现铜晶粒极致细化、表面极致平整，保证高速信号完整性、低传输损耗，是高端PCB铜箔核心壁垒。
　　高频高速信号适配壁垒：高频高速CCL配套铜箔需满足低介电损耗、高耐热性、高尺寸稳定性，适配224Gbps+高速传输、多层数AI服务器板。铜箔晶体结构、表面形貌、耐热膨胀系数需与高端/特种树脂、石英布高度匹配，技术协同难度极高。
　　特殊表面处理与粘接壁垒：需通过反转处理（RTF）、粗化处理、耐热钝化处理，保证铜箔与树脂基材的高剥离强度、高耐化性、高耐热冲击性。处理层均匀性、结合力直接决定PCB可靠性，是高端PCB铜箔核心技术难点。
　　d、认证与客户验证壁垒
　　下游认证周期长：锂电铜箔进入头部电池厂认证周期12~24个月（视具体情况而定）；PCB铜箔进入CCL厂及AI服务器供应链认证周期6~12个月（视具体情况而定）。
　　车规级/高端工业认证：需通过IATF16949、AEC-Q200等体系认证，验证严苛、替换成本高，客户黏性极强。
　　e、规模化与绿色制造壁垒
　　铜箔为连续化大工业生产，规模效应显著，小产能无法摊薄设备、能耗、人工成本。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　公司是中国锂电铜箔领域第一梯队龙头，以“高端超薄铜箔技术壁垒+头部客户深度绑定+产能持续扩张”为核心竞争力，整体市场份额稳居行业前列。公司2025年实现扭亏为盈，与宁德时代签署2026年-2028年计划向其提供不低于62.6万吨产能的要求优先保障铜箔产品需求并提供有竞争力的价格方案的战略合作框架协议，进一步巩固核心供应商地位。截至2025年底，公司年产能达13.5万吨，规划总产能25万吨。核心生产基地包括：广东梅州（总部）、山东聊城、江西赣州、福建宁德，形成全国性布局。
　　公司掌握八大核心技术，涵盖铜箔强度（＞800MPa）、延伸率（＞20%）等关键参数调控技术。累计授权专利445项（发明专利211项），建立国家企业技术中心、国家技术创新示范企业等科研平台。公司在晶粒细化、晶体取向调控、表面处理等领域形成独特技术优势，极薄铜箔良率达90%以上。公司在极薄铜箔与固态电池铜箔领域形成不可替代的技术壁垒，尽管面临行业竞争与技术迭代挑战，但凭借技术优势、客户资源与产能布局，公司将不断巩固全球高端铜箔龙头地位，引领行业发展。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　2025年，铜箔行业正围绕极薄化、复合化、高端化、数智化、绿色化全面升级。
　　a、新技术
　　3.5–6.0μm极薄/高抗拉强度/高延展性锂电铜箔：厚度以3.5μm、4.5μm、5.0μm、6.0μm为主，并且在极薄要求下，抗拉强度和延展性的要求并未降低，行业通过晶粒细化、纳米孪晶、合金化及电沉积工艺优化，在提升抗拉强度以满足高速制程与结构稳定性的同时，同步改善延伸率，适配大圆柱卷绕、硅基负极膨胀及高温工况，实现强韧一体化与热稳定性升级。随着铜价不断上涨，降低采购成本成为锂电池厂重点关注方向，铜箔极薄化和高抗拉强度及高延展性成为主要技术趋势。
　　HVLP超低轮廓铜箔：表面粗糙度极低（Rz＜1.0μm），目前应用中高端产品主要为HVLP4（≤0.8μm）和HVLP5（≤0.5μm），主要适配AI服务器、高速PCB、光模块、先进封装等高频高速场景。
　　b、新产业
　　AI算力铜箔产业：聚焦HVLP铜箔、RTF铜箔、IC载板铜箔、FC-BGA专用铜箔等高端领域，是AI服务器、数据中心、光模块等算力基础设施的核心材料，需求持续爆发。
　　固态电池专用铜箔产业：主打多孔、合金、耐腐蚀、高界面适配特性，解决固态电池电解质腐蚀、界面接触等问题，适配硫化物/氧化物电解质，处于快速迭代量产阶段。
　　c、新业态
　　向负极材料解决方案延伸：企业从“单纯销售铜箔”转型为“提供负极集流体整体解决方案”，可根据客户需求（电芯能量密度、循环寿命、成本目标）定制铜箔，并提供工艺指导、测试等一体化服务。
　　柔性定制可快速反应：适配AI算力、固态电池等新兴场景，实现小批量、多品种生产，交付周期缩短至7-10天，提升客户响应效率。
　　链主协同创新：以铜箔企业为核心，联合电池厂商、设备厂商、车企开展联合开发，同时联动高校、研究院共建实验室，加速新技术、新产品落地。
　　绿色低碳制造：采用“原生铜+再生铜”混合生产模式，搭配光伏、风电等绿电，减少碳排放，降低碳足迹，同时实现废水、废箔循环利用，满足ESG要求，践行社会责任。
　　高附加值技术溢价：放弃普通铜箔规模内卷，聚焦HVLP、超薄、高强、高延等高端产品，加工费较普通铜箔更高，毛利率大幅提升，头部企业订单充足。
　　垂直一体化：上游延伸至铜矿、再生铜项目，锁定原材料供应，降低成本；下游参股电池、PCB企业，绑定长期订单，保障产能利用率。
　　二、经营情况讨论与分析
　　2025年，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，在各级党委、政府的关心支持下，紧密围绕年度发展战略和经营目标，深耕铜箔主业，开展质量提升、研发创新、降本增效等工作，推动企业发展，较好地完成了各项工作任务，报告期内迎来新能源行业回暖，公司经营业绩实现了扭亏为盈，产量、销量均创新高。
　　报告期内，公司实现铜箔产量约9.83万吨，同比增长46.66%；铜箔销量9.94万吨，同比增长46.83%；实现营业收入964,334.34万元，同比增长47.85%；归属于上市公司股东的净利润为5,702.47万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1,196.65万元，实现扭亏为盈；经营活动产生的现金流量净额为-11,608.69万元。截至报告期末，公司资产总额为1,473,013.04万元，较期初增长12.92%；归属于上市公司股东的净资产为693,995.36万元，较期初增加0.55%。报告期内，公司业绩变动的主要原因如下：第一，得益于下游市场需求复苏，公司积极把握市场机遇，凭借优质的产品和深厚的客户积累，实现了铜箔产品产销量的大幅增长；第二，公司根据下游客户需求不断丰富公司铜箔产品矩阵，提升高附加值产品占比，推动平均加工费上涨，产品毛利率较去年同期上升，公司实现扭亏为盈；第三，公司产能利用率大幅提升，持续深化降本增效工作，优化生产工艺，有效提升产品品质，驱动毛利率上升，进而提升公司整体盈利能力。
　　报告期内公司重点开展了以下工作：
　　（一）深耕铜箔主业赛道，筑牢行业领先优势
　　2025年，锂电池行业复苏迹象明显，动力电池需求稳中有升，储能电池需求高速增长，受此影响锂电铜箔需求量大幅增加。公司密切跟踪市场动态，把握需求复苏机遇，加强生产能力建设，加快推进江西嘉元、嘉元时代生产线的设备安装工作，公司雁洋基地、宁德嘉元开展技术改造，同步提高产能和产能利用率。公司还通过技术改造提高设备效率，并使稼动率保持较高水平，在提高生产效率和稳定性的同时，加强电力系统稳定性建设，减少非计划停机，进一步调优设备核心工艺参数，提升生产效率和稳定性，为充分释放产能优势完成更多订单提供了坚实保障。截至报告期末，公司产能达到13.5万吨以上，位居国内铜箔企业产能规模前列。
　　报告期内，随着产能和订单的增加，公司强化生产计划统筹，通过统计分析设备实际产出与理论产能的差距，同时将生产指标分解到车间、班组，平衡订单需求与设备产能，根据市场和产能情况合理调配订单，做到科学统筹排产，提高交货及时率，提升客户满意度。
　　（二）坚持创新驱动发展，加速产品迭代跃升
　　公司始终将技术创新作为驱动高质量发展的核心引擎与核心竞争力。报告期内，公司持续加大研发资源投入，聚力推进极薄化、高性能化、前沿场景适配型铜箔产品研发，战略聚焦高附加值产品布局。一方面，大力引进行业高端专业人才，持续充实研发核心队伍；另一方面，构建内外部培训相结合的培养体系，全面提升技术人员专业素养与研发能力。同时，公司持续健全研发创新激励机制，充分激发研发团队创新活力。经过长期技术积淀与研发攻关，公司已掌握多项电解铜箔核心关键技术，尤其在AI、固态电池、机器人领域用铜箔形成显著竞争优势。报告期内，公司聚焦客户需求，从界面创新，结构创新，性能创新三个维度不断深化产品创新，推出界面适配特性优良、层级结构设计优异、力学性能优越的电解铜箔，如高强高韧铜箔、高比表面拓界铜箔、三维拓扑铜箔、IC封装用极薄铜箔等新型铜箔材料，满足新能源汽车、储能系统、固态电池和半导体封装等领域对高耐压、高界面结合、高频高速、低损耗和长效可靠性等差异化需求。
　　报告期内，公司积极开展知识产权培训和标准建设，提升员工技能水平。2025年新获得授权技术专利23项，“一种普强型锂离子电池用极薄电解铜箔的制备方法”及“二次电池用低翘曲电解铜箔、制造方法”两项发明获得第二十五届中国专利优秀奖，“高容量储能电池用极薄双面光6微米电解铜箔”获评2025年广东省名优高新技术产品。公司还积极加强与院士团队、科研院校、校企合作，充分利用和知名高校共建的高性能环保电解铜箔联合研发中心、铜箔研究所的良好契机，由校企双方通过设备、技术、人才等研发资源整合，共同推动科研成果、学术知识在生产线上转化，科研水平、人才素质在研发中不断升华，实现良性循环，为公司注入源源不断的动能。公司坚持重点突出靶向研发，精准研判行业发展趋势并确定研发方向，进一步加快各类高性能电解铜箔产品的研发和制造，推动高端电子电路铜箔的国产替代进程，不断丰富和优化产品结构，推出更多畅销市场、质量过硬、附加值高的新产品，逐步提升高抗拉强度、高延伸率锂电铜箔和高端电子电路铜箔等高附加值产品的占比，有效提升产品品质，以技术创新提升产品竞争力与市场份额。目前，公司固态电池用铜箔已小批量供应；公司在高端电子电路铜箔的国产替代进程中取得重要突破，成功实现了高阶RTF铜箔、FCF铜箔、HTE铜箔、HVLP铜箔、IC封装极薄铜箔等高性能产品的技术突破。
　　截至报告期末，公司科技研发投入共计4.66亿元，同比增长70.22%，研发人员总数达334人，占公司员工总数的11.15%。
　　（三）坚持增效促进降本，乘势而上扩展市场
　　报告期内，公司坚持增效促进降本，狠抓关键环节，持续推动完成生箔机、电源等设备改造，推进新工艺，优化设备能耗，科学使用、维护设备，提高使用寿命。安装储能设备，采取削峰填谷的方式储存电能节约用电费用，加快光伏安装并网。保证生产正常的情况下，推动各基地降低底铜，降低内外仓铜箔产品库存。开发更多供应商对象，加强木箱、FRP管回收管理，精准申购备品配件，盘活存量的物资，减少呆滞品，降低物流成本，提高整车发货率，持续深挖降本空间。
　　2025年，公司充分借助新能源行业铜箔需求复苏的机遇，结合公司产能情况争取更多订单，注重锂电和标箔市场开发，公司从“以销定产”转变为“满负荷生产”。
　　1、紧扣需求拓展高端市场。坚持大客户、高端产品路线，专注高端市场，保持与主要客户密切沟通，与宁德时代签订《合作框架协议》，在新型电池用负极集流体材料等方面全方位开展合作，2026年-2028年计划向其提供不低于62.60万吨产能的要求优先保障铜箔产品需求并提供有竞争力的价格方案的战略合作框架协议。积极走访客户，争取增量高附加值订单。紧密跟踪新产品研发情况，结合性能测试结果，加快高附加值产品市场导入与认证工作。
　　2、拓展海外市场客户群体。报告期内，公司积极开拓海外新兴市场，持续挖掘优质海外客户资源，扩大业务覆盖范围，提高产品市场占有率。目前公司已导入日本、韩国、东南亚地区及欧美等海外客户，已开发的海外知名电池企业客户自今年开始放量，产品毛利率优于国内。下一步公司将不断针对海外市场需求调整产品结构，提升批量交付能力。
　　3、聚焦优质客户合作深化。加大对信用良好、采购需求稳定的优质客户的服务投入，通过定制化解决方案、供应链协同优化等方式，实现快速响应客户需求，提升客户黏性与订单规模，加强与锂电池、新能源汽车、储能等领域大客户的合作关系，争取更多高附加值订单。
　　（四）拓展赛道多元发展，固态领航光储并进
　　1、发展高性能精密铜线业务。嘉元隆源以全球化视野持续深耕国内外高端市场，依托技术与产能优势，加快推进裸铜线、裸铜绞线等业务发展，通过新购设备和提高设备开机率，加速扩大高端精密铜线产能规模，2025年实现营业收入9.06亿元。报告期内，嘉元隆源积极储备高纯铜、键合铜丝等新技术，通过不断优化客户结构和产品品种结构，提升生产工艺水平及产品技术含量，满足用户品质需求。
　　2、2025年，面对政策调整与行业竞争白热化的双重挑战，嘉元新能源通过原有订单转化及部分工商业项目补充，全力推进业务模式创新与内部管理深化，严谨部署、科学筹划推进已中标的分布式光伏、充电桩等项目落地实施。积极拓展陆上集中式风电、储能、重卡充换电等新业务，并达成全年“零安全责任事故”目标，在行业洗牌期展现出较强的抗风险能力与发展韧性，初步在行业中站稳脚跟。
　　3、投资进军新兴产业。报告期内，公司通过受让股权及增资的方式获得美国大型数据库软件公司甲骨文（Oracle）主要供应商之一的武汉恩达通科技有限公司股权，面向云计算数据中心、无线接入以及传输等领域海外知名客户。恩达通是一家从事光通信领域光电子器件研发、生产、销售的国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，专注于高速光通信模块和铜缆互联技术，布局了美国硅谷和中国光谷两大研发中心，在硅光集成、低延迟设计等方面具备核心技术优势，产品广泛应用于数据中心、AI智算中心和通信系统等领域，盈利能力持续提升。恩达通的产品包括高速光模块、有源器件、无源器件等系列产品,广泛应用于电信运营商的传输系统、数据中心、AI算力中心、人工智能、激光雷达等通信领域。光模块是光通信网络中实现光电转换的核心部件，是新基建、信息网络建设的重要配套设备和升级基础，光模块下游主要应用于数通市场（云计算、大数据等）、电信市场（5G通信、光纤导入等）和新兴市场（消费电子、自动驾驶、工业自动化等）。目前恩达通主要收入来自400G/800G光模块，并可量产1.6T光模块。公司投资恩达通是基于公司发展战略及经营规划，不仅实现快速切入高增长的AI光模块赛道，更实现铜箔主业与光模块业务的协同赋能，推动公司立足现有新能源业务寻求外延式发展，进一步扩大业务及收入规模，发展新的利润增长点。
　　此外，公司还通过龙南经开嘉元产业投资基金合伙企业（有限合伙）战略入股深圳锂硅新材科技有限公司，切入固态电池超薄锂金属负极材料行业。深圳锂硅新材专注于超薄锂金属负极材料的研发与生产，核心产品为超薄锂箔复合材料，该产品主要应用于固态电池领域。此次投资是公司切入固态电池超薄锂金属负极材料行业的重要举措，为公司业务版图再添关键赛道。本次投资的深圳锂硅新材主要产品为超薄锂箔复合材料（锂箔+铜箔+锂箔），产品厚度计划覆盖5-50μm（单层锂箔厚度），目前20um已经成熟，最薄可以做到15um（单层锂箔），正计划开发10μm极薄规格。
　　4、瞄准新质生产力赛道。重点聚焦AI算力、半导体、机器人、低空经济等新质生产力赛道，积极通过并购等方式，推动实现主业延链补链、协同发展。
　　（五）加强市值管理工作，转股化债提振投资者信心
　　2025年度，公司为加强市值管理工作，进一步规范公司市值管理行为，提升公司投资价值，维护公司与投资者的合法权益，于2025年10月审议通过了《广东嘉元科技股份有限公司市值管理制度》，通过制定正确战略规划、完善公司治理、改进经营管理、可持续地创造公司价值，引导公司的市场价值与内在价值趋同，以及通过资本运作、权益管理、投资者关系管理等手段提升公司市场形象与品牌价值，达到公司整体利益最大化和股东财富增长并举的目标，建立稳定和优质的投资者基础，获得长期的市场支持，实现公司市值与内在价值的动态均衡。公司将全力做好主营业务，努力提升市场份额和经营质量，持续打造产品领先、成本领先的竞争能力，坚持“以投资者为本”的发展理念，力争为投资者创造更好的回报。
　　2026年4月初公司成功完成“嘉元转债”市场化转股及余额兑付，截至赎回登记日（2026年4月1日）收市后，“嘉元转债”余额为人民币1,692,000元（16,920张），占可转债发行总额的0.1365%，累计共有人民币1,238,308,000元“嘉元转债”已转换为公司股份，累计转股数量32,758,003股，占“嘉元转债”转股前公司已发行股份总额的14.1886%。“嘉元转债”转换为公司股票，实现降负债及财务费用减少的双重效果。面对资本市场的异常波动，公司多措并举维稳股价，提振投资者信心。
　　（六）积极履行社会责任，加强企业党建工作
　　2025年，公司向生产基地周边乡村捐资赠物，与石月村、上坑村、文社村等进行结对共建，获2024年度梅州扶贫济困铜奖，并连续多年组织员工参加献血活动。公司所属的省政协委员、人大代表积极参政议政，提交《关于防止企业享受政府优惠政策后加剧行业“内卷式”竞争的建议》公司管理层参加梅州市委、梅县区委全会暨经济工作会议，梅州市、梅县区“两会”等重要会议，在有关会议上提出促进经济社会进步的建议。向省政府、省工商联提交“十五五”规划编制建议。此外，公司还积极履行相关行业协会、组织等职责，在不同领域、行业中发挥嘉元力量，践行社会责任。
　　报告期内，公司组织学习党的二十大和二十届历次全会精神，开展“三会一课”、主题党日，加快完善党委、各党支部管理制度。加强党员队伍建设，积极培养发展党员和入党积极分子，确定2名同志为党员发展对象，1名党员按期转正。党委书记围绕强化“四个意识”致力成为现代企业的优秀建设者，以及干部能力建设推进企业高质量发展等方面向党员及管理干部讲授党课，加强党员队伍整体素养。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　公司进入铜箔行业已有二十多年，目前在产能规模、技术研发、工艺技术、客户资源等方面具有竞争优势。
　　1、技术研发优势
　　公司先后被认定为国家企业技术中心、国家技术创新示范企业、国家知识产权示范企业、高新技术企业。同时建立了广东省企业重点实验室、省工程技术研究开发中心、省级企业技术中心、院士工作站、博士后科研工作站、铜箔研究所、科技特派员工作站等科研平台。公司坚持自主创新，同时与国内多所高等院校、科研院所建立了深度的产学研合作关系。公司已建成了不同技术路线的铜箔试验线，并不断优化行业先进的研究检测技术及设备，为公司和各产学研合作单位开展铜箔前沿技术研发提供有利的条件。
　　在产品研发与技术创新方面，嘉元科技始终坚持“生产一代、储备一代、研发一代”的理念，同时与下游客户保持紧密合作关系，根据下游客户的应用需求及行业技术发展趋势进行产品研发和技术储备。报告期内，在锂电铜箔领域方面，公司不断丰富产品结构，加大高附加值产品的开发，同时公司积极开展复合铜箔、三维拓扑铜箔、单晶铜箔、固态电池用铜箔、载体铜箔、合金箔和新型特种铜箔等前沿新技术研发，极大丰富了公司的产品结构，并在多个高端电解铜箔领域实现了国产化替代，展现了公司强大的研发实力。公司“高容量储能电池用极薄双面光6微米电解铜箔”产品被广东省高新技术企业协会评选为“广东省名优高新技术产品”，同时该产品项目获科技成果登记证书。在电子电路铜箔领域，高频高速电路用（RTF）铜箔、高密度互连（HDI）铜箔、甚低轮廓（HVLP）、载体铜箔（DTH）及特种功能铜箔等高端应用产品，以满足AI、5G等新兴领域对高性能PCB的需求。IC封装用极薄铜箔已具备量产能力，正接受头部企业认证测试，将实现高端电解铜箔领域国产化替代。
　　2、产能规模优势
　　近年来，公司抓住新能源汽车产业及锂电池产业蓬勃发展的机遇，集中资源和精力发展主营业务，不断优化产业结构。目前，公司产能和市场占有率处于国内锂电铜箔行业第一梯队，不仅可以通过规模化的生产能力控制成本，更为重要的是具备与下游核心客户建立长期战略合作的能力。截至本报告期末，公司已建成六个铜箔生产基地，年产能达到13.5万吨以上，位居国内铜箔企业产能规模前列，若市场需求进一步放大，公司可快速响应市场需求并提供高质量产品。
　　3、生产工艺管控优势
　　公司核心团队具有丰富的技术、管理经验，通过高性能电解铜箔添加剂技术、溶铜电解液控制技术、铜箔生产一体化集成技术、生箔制造工艺研究、表面防氧化控制技术、分切和除铜粉技术，导入自动控制技术、在线测控技术，实现了产品质量的一致性和稳定性。此外，公司始终以严格的标准实施质量控制，积累了丰富的生产工艺及品质管理实践经验，随着公司产能规模的扩大和锂电铜箔业务的发展，公司持续提高产品生产技术工艺水平，完善品质管理内部控制制度，引入先进的品质管控体系及检测设备，良品率不断提升。公司严格的生产工艺管控及稳定优良的产品品质已获得下游客户广泛认可，与知名下游厂商建立了稳定的合作关系。
　　4、上下游供应链全链条整合优势
　　公司在生产经营过程中积累了丰富的上下游客户资源，在白渡基地建成了年产2万吨的高洁净度铜线加工中心，同时已具备自主完成阳极板整套涂覆流程以及阳极板修复能力，为公司生产高品质产品提供原材料保障；
　　公司通过多年积累，与国内外头部企业建立了稳固的战略合作伙伴关系。同时，公司通过深入了解客户需求，满足客户对产品高质量的要求，不断完善和提升新型锂电铜箔、高端电子电路铜箔的研发、生产、销售、服务等工作。同时，公司不断深入探索新产品的研发，不断优化产品结构，为公司持续稳定地发展奠定了坚实的基础。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　（1）核心技术情况
　　锂电铜箔的生产工艺技术属于精细化、专业化程度高、各环节控制标准高的制造技术，自2001年设立以来，公司一直扎根于电解铜箔的研究、生产和销售，专注于锂电铜箔产品性能提升，公司内部研发人员为行业的资深人士，为国内较早涉入锂电铜箔的专业人才，公司在生产实践和技术研发过程中对锂电铜箔进行长期研发试验，并不断优化工艺流程，逐步掌握了超薄和极薄电解铜箔的制造技术、添加剂技术、阴极辊研磨技术、溶铜技术、清理铜粉技术、铜箔精密分切技术、电解铜箔废水处理技术和铜箔检测技术等8项核心技术，公司技术能力在行业内已经达到先进水平。
　　其中，添加剂技术为公司的特有技术，其余核心技术为行业共性技术。
　　（2）核心技术先进性
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内申请技术专利48项，其中发明专利30项、实用新型专利18项；获得授权发明专利12项、实用新型专利11项。
　　当期知识产权数量累计数与上年年末数加本年实际增量存在差异，主要原因为：一是前期2个发明专利因填报分类误差列为实用新型专利，本期已更正调整发明专利和实用新型专利的申请数，其中1个为已授权专利，已更正调整发明专利和实用新型专利的获得数；二是公司子公司嘉元隆源2025年受让取得发明专利3件、实用新型专利4件，相关变动在本期予以反映。
　　3、研发投入情况表
　　1、电解铜箔业务：扩充高端产品矩阵，匹配市场需求升级
　　针对新能源产业（低空经济、固态电池）及新一代电子信息产品（AI算力中心、IC载板）领域对高性能铜箔的迭代需求，加大高抗拉高延伸率锂电铜箔、极薄铜箔及RTF、HVLP、载体铜箔等高端产品研发投入。
　　2、定制化研发需求攀升，推高单位研发投入强度
　　下游客户的差异化需求持续深化，公司承接的定制化研发项目数量增加。此类项目涵盖专属工艺配方设计、测试验证周期长、安全可靠性测试严苛等，单位研发投入是标准品的2-3倍。
　　3、精密铜丝线业务：布局高端赛道，新增研发增量支出
　　为完善铜基材料产业链布局，公司旗下子公司嘉元隆源重点投入精密高性能铜丝线、高频高速铜丝线等高端产品研发投入增加。目前已成功开发线径0.04mm、0.05mm的超细规格铜线，产品广泛应用于5G通讯、机器人、航空航天等高科技领域。
　　4、研发资源全方位扩容，支撑多项目并行推进
　　为保障各业务板块研发需求，公司加大人才与硬件投入：一方面，增加研发人员，引进高水平技术人才，构建材料、工艺、检测、设计等领域的专业团队；另一方面，新增研发设备、检测设备及中试线等。
　　4、在研项目情况
　　1、RD02、RD03、RD06、RD11-RD17、RD22为2024年持续研发项目。RD01、RD04、RD05、RD07-RD10、RD18-RD21、RD23、RD24为广东嘉元科技股份有限公司2025年新立项项目；YJSRD01-YJSRD05为锂电研究所2025年度新立项项目，NDRD05、NDRD06为嘉元科技（宁德）有限公司2024持续研发项目；JXRD03、JXRD04为江西嘉元科技有限公司2024年持续研发项目、JXRD05为2025新立项目；SDRD01、SDRD02为山东嘉元新材料有限公司2024持续研发项目，KCRD01、KCRD03为嘉元（深圳）科技创新有限公司2024年持续研发项目。LYRD01-LYRD20为隆源2025年度新立项的项目。
　　2、各研发项目按计划开展中，部分项目已达到了预期的考核目标，按相关规定进行了项目结题验收，部分成果已转化为新技术或新产品。
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　(三)核心竞争力风险
　　1、新产品和新技术开发风险
　　公司所处行业对技术创新能力要求较高，公司需要对客户需求进行持续跟踪研究并开发对应的新产品。锂电铜箔核心技术主要体现为锂电铜箔厚度、单位面积质量、抗拉强度、延伸率、粗糙度、抗氧化性等技术指标，其中厚度对产品生产的影响为厚度越薄，负荷率越低、成品率越低、开工率越低和工艺成本越高，为解决上述生产工艺上的难题，需要锂电铜箔生产企业具备较强的工艺技术和研发实力。如果相关技术发生重大变革，使得客户减少或限制对公司产品的需求，将影响公司产品技术开发。公司面临技术与产品开发的风险，如果公司不能准确地把握行业技术的发展趋势，在技术开发方向或决策上发生失误，或不能及时将新技术运用于产品开发并实现产业化，可能使公司丧失技术和市场的领先地位，从而影响公司盈利能力。公司通过长期技术积累和发展，培养了一支高水平、强有力的技术研发团队，形成了较强的自主创新能力，技术研发水平位于行业前列。
　　公司目前在极薄锂电铜箔上存在一定的技术优势，随着铜箔行业竞争加剧及下游行业的不断发展，对铜箔的质量及工艺提出了更高的要求，公司需要不断进行技术创新、改进工艺，才能持续满足市场竞争发展的要求。如公司不能持续根据客户的需求提升技术能力与产品性能，公司的锂电铜箔产品的经营及其市场竞争地位将受到影响。如果在研发竞争中，公司的技术研发效果未达预期，或者在技术研发换代时出现延误，将对公司市场竞争力和生产经营业绩产生不利影响。
　　2、核心技术人员流失风险
　　公司经过长期发展，在生产工艺、核心技术方面积累了较强的竞争优势。核心技术人员的稳定性在一定程度上影响公司业务的稳定性和发展的持续性。公司拥有稳定的研发团队，核心技术人员经验丰富，拥有很强的专业能力，为公司产品在市场上的地位提供了强有力的保障。公司十分重视对技术人才的培养，并制定了相应机制，鼓励技术创新，保证了各项研发工作的有效组织和成功实施。如果未来核心技术人员流失，公司的产品研发和制造将受到不利影响，使公司处于市场竞争的不利地位。
　　(四)经营风险
　　1、营业规模扩大而导致的管理风险
　　公司在报告期内持续推进产能建设项目，预计公司未来经营规模将继续逐步扩大，这对公司的人才储备、管理能力、经营能力、品牌推广能力等方面提出了更高的要求，现有的管理架构、管理团队将面临更大的挑战。如果公司管理层的业务素质、管理水平不能适应公司规模迅速扩张的需要，组织模式和管理制度未能随着公司规模的扩大而及时调整、完善，将给公司带来较大的管理风险。
　　2、加工费波动及经营业绩下滑的风险
　　随着行业内生产电解铜箔的企业越来越多、产能持续提升，市场需求较大且竞争较为充分，同行业公司目前依然保持产能扩产以寻求规模扩张和技术迭代升级，同时下游新能源汽车行业相关政策也可能存在调整，对铜箔产品的加工费造成较大影响。若行业竞争持续加剧、行业地位被竞争对手赶超、新能源补贴政策再次退坡从而导致铜箔行业景气度下滑等相关因素，均可能对公司产品加工费产生不利影响。
　　3、客户相对集中风险
　　报告期内，公司前五大客户销售金额占当期公司营业收入的比例为83.07%。公司对前五大客户的销售占营业收入的比例较高，主要是由于客户为锂离子电池行业知名厂商，而锂离子电池为新能源汽车的核心部件，受益于近年来新能源汽车行业快速发展，且下游行业集中度较高，导致公司客户相对集中。公司下游企业对原材料供应要求十分严格，锂离子电池制造企业有各自的原材料认证体系，为避免出现质量波动风险，锂离子电池制造企业一般不会轻易更换供应商。但如果主要客户出于市场战略、原材料供应、产品技术等原因而终止与公司合作，或对方自身生产经营发生重大变化导致其对公司产品的需求量降低，而公司无法及时拓展新客户，将会对公司经营产生不利影响。
　　4、公司未来产能过剩导致无法及时消化的风险
　　公司目前拥有六大铜箔生产基地和在建铜箔生产项目，报告期末产能达到13.5万吨以上，产能规模有助于提升公司满足市场需求的能力；同时，公司将持续拓宽销售渠道，充分消化新增产能以提升公司经营业绩。若未来出现铜箔行业发生重大不利变化、下游市场特别是新能源汽车市场增速不及预期、公司核心客户需求增长不及预期或无法继续覆盖核心客户，其他同行业参与者或大量新进入者纷纷加速扩产导致供需市场变化等情形，公司将面临产品销售无法达到预期目标致使产能利用率不足的风险，将可能对公司的业务和经营业绩造成不利影响。
　　5、新业务拓展不及预期的风险
　　面对行业竞争激烈的情况下，公司在做好锂电铜箔主业经营的同时，在太阳能光伏、铜线加工等领域进行了布局，以形成对主业的有益补充。若未来公司不能持续拓展新业务的市场、客户并改善运营效率，公司新业务存在拓展不及预期，公司对新业务的投资存在损失的风险。
　　公司将密切关注新业务后续进展，积极防范和应对项目实施过程中可能面临的各种风险。一是密切关注宏观经济环境以及新业务所属行业的发展形势，根据外部环境的变化，动态调整新业务发展策略，推动内部经营要素与外部市场要素完全链接，将外部竞争要求向内部经营管理有效传导；二把控创新业务的投入规模，不断加强创新业务商业模式的检视，以保持合理资金投入，保证业务利润率为前提，在业务实施过程中做好风险管控，降低相关风险。
　　6、环保相关的风险
　　公司产品在生产过程中会产生废水、废气和固体废物等污染排放物和噪声，因此公司自成立以来建立了系统的污染物处理管理制度和体系，对每一项新建或技改项目都要经过严密论证，使公司的“三废”排放达到了环保规定的标准。但若出现环保方面的意外事件、对环境造成污染、触犯环保方面法律法规，则会对公司的声誉及日常经营造成不利影响。同时，随着社会对环境保护意识的不断增强，我国对环保方面的要求日趋提高，未来将更加全面、细致，国家及地方政府可能在将来颁布更多新的法律法规，提高环保标准，并不断提高对企业生产经营过程的环保要求，这都将导致公司的环保成本增加，从而对盈利水平产生一定影响。
　　(五)财务风险
　　1、毛利率下降的风险
　　随着公司所处的铜箔行业竞争越来越激烈，公司下游客户不断向动力电池企业集中，超薄锂电成为龙头企业竞争布局重点，而锂电铜箔行业供应商市场份额愈发集中。公司各细分产品毛利率的变动是销售单价和单位成本变动综合影响的结果。尤其对于公司主要产品锂电铜箔，由于其毛利率水平受行业的市场竞争情况、客户及产品结构、技术开发难度等因素影响较大。如果未来行业竞争加剧，公司的经营规模、客户资源、产品售价等方面发生较大变动，或者公司不能在创新、技术等方面继续保持竞争优势，受主要产品销售价格下降、原材料价格上升、用工成本上升等不利因素影响，公司将面临毛利率下滑的风险。
　　2、原材料价格波动风险
　　公司产品电解铜箔的主要原材料包括铜、硫酸等，其中铜材是公司生产成本的主要构成部分。公司铜箔产品定价采用“铜价+加工费”的模式，同时采用“以销定采”的生产模式使得产品价格尽可能及时根据铜材进行调整，但是由于公司采购铜材点价时点与销售铜箔定价时间并不能做到完全匹配，在铜材市场价格短期内出现大幅波动的情况下，如公司不能及时把原材料价格波动的风险转移至下游客户或不能有效的制定应对措施和保持一定的核心竞争力，则可能导致公司业绩下滑，影响公司的盈利水平。同时，铜属于大宗商品，对流动资金的需求较高，若铜材市场价格持续上涨亦会导致公司对流动资金的需求上升。
　　3、应收账款坏账风险
　　报告期末，公司应收账款净额为168,533.93万元，占流动资产总额的23.52%，应收账款前五名合计占应收账款和合同资产期末余额合计数比例为38.90%。应收账款能否顺利回收与主要客户的经营和财务状况密切相关。公司主要客户信誉较好，历史回款情况较好，但如果未来主要客户经营情况发生变动，公司可能面临应收账款无法收回的风险，此将对公司财务状况产生不利影响。
　　4、存货跌价及固定资产减值风险
　　公司顺应市场形势，扩大业务规模和产能，存货和固定资产规模逐年增加。报告期末，公司存货账面价值为138,342.12万元，固定资产账面价值为541,908.02万元。若未来原材料价格大幅波动，或产品市场价格大幅下跌，公司存货将面临跌价损失。同时，若行业变动，市场价格大幅下跌，资产利用效率降低，固定资产未来可收回金额低于其账面价值，则存在固定资产减值风险。
　　5、固定资产折旧导致利润下滑风险
　　2025年12月31日公司固定资产及在建工程账面价值为610,999.68万元，占公司总资产的比例为41.48%。随着相关在建工程的建成，公司生产能力进一步提高，有助于提升盈利能力和可持续发展能力。但是如果行业环境或市场需求环境发生重大不利变化，募投项目无法实现预期收益，则公司存在因为固定资产折旧大幅增加而导致利润下滑的风险。
　　(六)行业风险
　　1、新能源汽车产业政策变化带来的行业波动风险
　　公司锂电铜箔业务与新能源汽车及锂离子电池行业高度关联，面临新能源汽车产业政策调整及锂离子电池行业波动带来的经营风险，可能对公司业务发展及经营业绩造成不利影响。国家及地方层面针对新能源汽车产业的购置税减免、出口退税等政策存在调整优化空间，如车辆购置税减免政策逐步退坡、电池产品出口退税率下调及后续取消安排，可能直接影响新能源汽车消费需求及电池企业出口竞争力，进而传导至上游锂电铜箔行业，导致铜箔市场需求波动。
　　同时，新能源汽车产业政策导向逐步向高质量发展转型，政策对电池产品技术标准、环保要求等持续提升，若下游锂离子电池企业无法适应政策变化，出现产能调整、订单收缩等情况，将直接减少对锂电铜箔的采购需求。此外，政策调整可能引发锂离子电池行业产能过剩、价格竞争加剧等波动，电池企业为控制成本可能对上游铜箔产品压价，导致公司产品盈利空间压缩，同时行业波动也可能影响公司产能利用率及订单稳定性，对公司持续经营能力构成挑战。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　铜箔行业在我国已发展了数十年，行业的资金壁垒和技术壁垒较高，目前市场竞争较为激烈，市场化程度较高。随着锂离子电池市场快速发展，下游市场需求的不断扩大、行业自身的持续技术进步，锂电铜箔面临着良好的行业发展机遇，原有的锂电铜箔企业持续扩大产能，部分电子电路铜箔企业相继进入锂电铜箔领域，通过对原有电子电路铜箔产线进行升级改造或者新建产线来提升锂电铜箔产能，加剧了锂电铜箔市场的竞争。如果公司未来不能准确把握行业发展机遇、准确把握行业发展趋势或正确应对市场竞争状况出现的变化，不断提高产品技术水平、开拓新的市场、有效控制成本，则可能导致公司的行业地位、市场份额、经营业绩等均受到不利影响，在激烈的市场竞争中失去领先地位，进而对公司业绩造成不利影响。
　　3、因新能源电池技术路线发展导致的风险
　　公司主要产品为超薄锂电铜箔和极薄锂电铜箔，主要用于锂离子电池的负极集流体，是锂离子电池行业重要基础材料。新能源电池结构变革（如4680大圆柱、CTP/CTC等）、快充高压平台推广及硅基负极规模化应用，对铜箔的抗拉强度、延伸率、致密度等性能提出更高要求，若公司技术研发未能及时跟上，产品无法满足下游客户需求，将面临订单流失、市场竞争力下降的风险。
　　此外，随着传统铜箔极薄化已逼近物理极限，进一步技术突破难度较大，可能导致公司产品迭代滞后于行业发展。因此，公司锂电铜箔业务面临新能源电池技术路线迭代带来的多重风险，可能对公司产能利用率、产品竞争力及经营业绩造成不利影响。
　　4、下游市场需求波动的风险
　　公司锂电铜箔业务主要面向锂离子电池领域，此外，公司铜箔产品也可以用于CCL、PCB等多个领域，下游市场需求受多重因素影响存在显著波动风险，可能对公司经营业绩、产能利用率及市场竞争力造成不利影响。此前曾因产能集中释放、下游需求阶段性偏弱导致行业开工率不足、订单疲软，近年来行业呈现供需阶段性失衡特征，后续需求复苏节奏仍存在不确定性。
　　下游动力电池需求受新能源汽车消费市场波动、行业竞争格局变化影响较大，若终端汽车销量不及预期、电池企业去库存压力增加，将直接减少锂电铜箔采购需求；储能电池需求虽呈增长态势，但受项目落地节奏、政策执行力度影响，存在阶段性波动；同时，AI产业发展也对铜箔产品提出了更高的要求，高端HVLP和RTF产品送样周期长、扩产难度大、国产替代需求大但速度慢，下游需求存在较大不确定性。若公司产品结构未能及时适配下游需求变化，将面临订单流失、产能闲置风险，进而对公司持续盈利能力构成挑战。
　　(七)宏观环境风险
　　1、宏观经济变化导致市场需求下滑的风险
　　公司主营电解铜箔产品，核心应用于新能源汽车动力电池、储能电池及印制电路板（PCB）等领域，下游需求高度依赖宏观经济景气度与产业投资周期。若全球宏观经济增速放缓、地缘政治冲突加剧、通胀高企引发货币紧缩，将显著抑制下游资本开支与消费意愿。
　　经济下行压力下，新能源汽车消费或遇发展瓶颈，导致销量增速放缓、动力电池装机量下滑；同时企业IT支出收缩、消费电子难创新导致消费者消费意愿下降，或引发PCB大行业订单缩减。如若下游客户缩减产能、推迟扩产计划，将直接导致锂电铜箔与电子电路铜箔需求走弱，叠加铜价剧烈波动、贸易壁垒抬升，或将进一步导致产品价格和加工费下行，以及订单萎缩，最终促使公司产能利用率下降、库存高企、营收与利润承压。
　　公司将持续跟踪宏观与行业数据，优化高端超薄铜箔产能布局，拓展海外市场，强化成本管控。但若宏观经济超预期恶化、下游需求持续低迷，仍将面临市场需求下滑、经营业绩不及预期的风险。
　　(八)存托凭证相关风险
　　(九)其他重大风险
　　1、募集资金投资项目实施风险
　　公司已对募集资金投资项目进行了充分的可行性论证，但可行性论证是基于对市场环境、产品价格、技术发展趋势、原材料价格等因素的预期所作出，在项目实施过程中，公司可能面临产业政策变化、技术方向变化、市场供求关系变化、成本增加等诸多不确定因素，导致募集资金投资项目不能如期实施，或实施效果与预期值产生偏离。公司将紧跟政策、技术、市场发展趋势，严格做好募投项目实施过程的动态管理与成本控制，保障募集资金投资项目如期实施。
　　2、募集资金投资项目实际效益不及预期的风险
　　公司募集资金投资项目的可行性研究是基于当前经济形势、行业发展趋势、未来市场需求预测、公司技术研发能力等因素提出，公司经审慎测算后认为本次募集资金投资项目预期经济效益良好。但是考虑未来的经济形势、行业发展趋势、市场竞争环境等存在不确定性，以及项目实施风险（成本增加、进度延迟、市场变化、技术方向变化、募集资金不能及时到位等）和人员工资可能上升等因素，有可能产生募集资金投资项目实际效益不及预期的风险。
　　3、对外投资风险
　　公司为寻求新的利润增长点，将通过投资、设立产业基金等方式积极寻找投资标的，以推进公司战略部署及业务领域的延伸。尽管对外投资是公司基于长远利益考虑而做出的审慎决策，但在市场趋势判断、战略方向和时机选择、投资标的选择、投后管理等方面可能存在因判断失误、管理不力从而导致达不到预期目标、投资亏损的风险。
　　公司将持续关注投资标的的经营状况，不断加强“投前、投中、投后”的对外投资闭环管理，审慎做好投前调研工作，密切关注投资项目实施进展，积极采取必要措施加强风险管控，科学决策，降低投资风险。公司将定期开展项目评估，根据市场趋势以及项目标的发展情况调整投资策略，合规处置低效、无效的投资项目，多措并举应对对外投资风险。公司将密切关注产业基金设立及后续经营管理状况，敦促其加强投资管理及风险控制，切实降低投资风险，维护公司及广大股东的利益。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入9,643,343,442.80元，较上年同期相比增加47.85%；归属于上市公司股东的净利润57,024,716.06元，较上年同期相比增加295,855,759.27元，实现扭亏为盈。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　铜箔作为电子信息、新能源汽车、AI算力等核心领域的关键基础材料，随着下游新兴需求的爆发、技术迭代的加速以及行业竞争的升级，未来5-10年将迎来格局重构与高质量发展的关键周期。
　　1、铜箔行业未来格局变化
　　未来铜箔行业格局将打破当前“中低端同质化竞争、高端依赖进口”的现状，呈现“高端寡头垄断、中端充分竞争、低端加速出清”的清晰分化格局，同时国产企业将逐步主导全球市场，区域集群效应进一步凸显。
　　a、市场结构：高端缺口扩大，产品分化加剧
　　高端市场：随着AI算力、先进封装等领域的需求爆发，HVLP极低轮廓铜箔、3.5-6μm超薄高强铜箔等高端产品成为行业核心增长点，供需缺口持续扩大，未来三年缺口将进一步扩大，直接拉动高端铜箔需求井喷。目前国产头部企业已突破HVLP技术，产品进入海外头部CCL和PCB公司核心供应链，逐步打破海外公司的长期垄断，未来将形成“国产头部+海外巨头”的双寡头格局。锂电超薄铜箔则将随着铜价上涨，渗透率加速提升。
　　中端市场：常规锂电铜箔、普通PCB铜箔等中端产品，因技术门槛相对较低，将维持充分竞争格局，但行业利润将因下游需求回暖和高端产品需求挤压终端产能而快速回升。企业需通过成本控制、客户绑定（如与动力电池、普通PCB企业建立长期合作）实现差异化生存，逐步向“中端+细分特色”转型。
　　低端市场：随着环保政策趋严、原材料成本上涨以及高端产品的替代冲击，厚度≥18μm的普通铜箔（适配大电流传输和散热，用于BMS/电机控制器等的厚铜PCB铜箔除外）、低质量电解铜箔等低端产能将加速退出市场。
　　b、竞争格局：国产主导全球，头部企业集中度提升
　　国产替代进入尾声，全球话语权提升：我国铜箔产能占全球主导，其中高端铜箔领域，国产企业已实现从“卡脖子”到“国际先进”的跨越。未来，国产企业将凭借技术突破、产能优势、成本优势，逐步主导全球高端铜箔市场，相关资料显示，2030年国产高端铜箔全球市场占比将提升至80%以上，成为全球铜箔行业的核心主导力量。
　　行业集中度持续提升，头部效应凸显：随着行业竞争加剧、技术门槛提高，中小铜箔企业因资金、技术、客户资源不足，将逐步被淘汰或并购，头部企业通过产能扩张、技术研发、产业链整合，市场份额持续提升。
　　2、铜箔行业未来发展趋势
　　未来铜箔行业将围绕“技术高端化、产品精细化、应用多元化、制造绿色化、模式创新化”五大方向发展，技术迭代、需求升级、政策引导将成为推动行业发展的核心动力，高端化、绿色化、数字化将成为行业发展的主旋律。
　　a、技术趋势：高端化、精细化迭代加速，核心技术持续突破
　　产品技术：向“更薄、更轻、更强、更优”升级。超薄化方面，4.5μm和5μm铜箔有望逐步成为主流；高强化方面，6μm铜箔抗拉强度将突破900MPa，满足动力电池、AI设备的高强度需求；低轮廓化方面，HVLP5铜箔（Rz≤0.5μm）将逐步实现量产，适配更高频率的AI服务器、光模块场景。
　　工艺技术：数字化、智能化升级，降本增效。全流程数字化控制成为主流，洁净生产、电流密度精准控制，实现铜箔针孔率趋近于零；“黑灯工厂”全面推广，全流程自动化、数字化监控，良率提升至95%以上，断带率进一步降低。同时，纳米级表面改性、添加剂体系创新等工艺持续突破，平衡铜箔低轮廓与剥离强度，提升产品稳定性。
　　固态技术：固态电池的研究和产业推广对铜箔提出了新的要求，比如需要铜箔具有如下特性：低界面阻抗、耐硫化物/高温腐蚀、抑制锂枝晶、适配热压与体积膨胀。当前技术趋势集中在超薄高强、多孔/梯度结构、表面改性/合金化、无负极化四大方向，且正从实验室走向中试与小批量验证。
　　b、需求趋势：应用多元化爆发，AI与新能源成核心引擎
　　新能源汽车：需求持续增长，超薄/复合铜箔成主流。随着新能源汽车渗透率提升、动力电池能量密度升级，4680大圆柱、刀片电池等车型对超薄、高强、高延铜箔的需求持续增加。
　　储能方面：需求高速增长，除了配套风光发电之外，AIDC电源侧的需求也进入爆发式增长阶段。欧美自建电网的实施难度和超长周期，以及海外制造业回归需求的迫切性和AIDC配储需求的高增长，都是拉动锂电池和锂电铜箔需求高增长的重要力量。
　　AI算力方面：高端铜箔需求井喷，成为增长最快赛道。AI服务器、数据中心、光模块等算力基础设施的爆发式增长，拉动HVLP、RTF等高频高速铜箔需求激增，根据Prismark最新研究报告，2023年全球高速高频覆铜板市场规模已达45亿美元，其中HVLP铜箔作为核心材料，占比超过30%，预计到2026年，全球高速高频覆铜板市场规模将突破80亿美元，对应HVLP铜箔需求将达到7-8万吨，年均复合增长率超过25%。
　　固态电池：专用铜箔需求崛起，打开新增量空间。随着固态电池产业化加速，2026年上半年电池厂GWh级量产线将开始招标，多孔、镀镍等专用铜箔，将解决固态电池电解质腐蚀、界面接触等问题，成为固态电池的标配集流体。
　　其他领域：细分需求持续扩容。5G通信、先进封装、消费电子等领域，对铜箔的需求持续增长，其中先进封装领域的IC载板、FC-BGA用铜箔，消费电子领域的柔性铜箔，将成为未来需求增长的重要补充，推动铜箔应用场景多元化。
　　c、制造趋势：绿色低碳转型，ESG成为核心竞争力
　　绿色生产：再生铜、绿电应用普及。随着“双碳”政策推进，铜箔企业将逐步采用“原生铜+再生铜”混合生产模式，再生铜利用率有望提升。同时，光伏、风电等绿电应用逐步普及，满足海外ESG要求，提升企业国际竞争力。
　　循环利用：全产业链闭环成型。废水、废箔循环利用技术持续优化，电解废液回收、边角料再生实现规模化应用，单位能耗降低，实现“生产-回收-再利用”的全产业链闭环，既降低企业成本，又符合环保政策要求，成为企业可持续发展的核心支撑。
　　d、模式趋势：创新驱动，从“产品供应”向“解决方案”转型
　　盈利模式：向高附加值转型，技术溢价凸显。头部企业将放弃普通铜箔的规模内卷，聚焦HVLP、超薄等高端产品，高端铜箔加工费较普通铜箔更高，实现毛利率提升，技术溢价成为企业核心盈利来源。
　　服务模式：材料即服务（MaaS）成为主流。铜箔企业从“单纯销售铜箔”转型为“提供集流体整体解决方案”，根据客户需求（电芯能量密度、循环寿命、成本目标）定制铜箔，并提供工艺指导、测试等一体化服务，提升客户黏性与核心竞争力。
　　合作模式：技术授权、轻资产运营普及。头部企业将输出技术和品牌，委托代工厂生产，聚焦研发与销售，提升资产周转率；同时，国内企业向海外输出锂电铜箔生产技术等，收取技术转让费+分成，扩大全球市场影响力，头部企业已启动海外技术授权布局。
　　(二)公司发展战略
　　公司以“绿色能源×硅基智慧，双轮驱动新质增长”为总体发展战略，秉承“诚信为本、创新发展”的企业宗旨，始终坚持“团结、实干、高效、创新”的企业精神，在“以质量赢市场、以创新求发展”的经营理念指引下，聚焦行业标杆客户，深度挖掘其个性化需求，实施差异化竞争战略，致力于成为新能源新材料与硅基智慧领域的领军企业，为新能源事业绿色崛起、AI算力产业升级开展创新智造，践行企业社会责任。其中，“绿色能源”聚焦铜箔主业及新能源延伸领域，筑牢产业根基；“硅基智慧”聚焦光模块、AI算力等新兴赛道，培育增长新动能，双轮协同发力，推动企业实现高质量、可持续发展。
　　1、业务发展战略
　　公司以锂电铜箔和电子电路铜箔为主营业务，重点加大公司市场营销和开拓力度，进一步巩固和扩大现有市场份额和占有率，以深度挖掘客户需求作为源动力，持续拓展并深入服务各产业的优质客户，提供优质铜箔产品，致力成为新能源新材料领域的领军企业。
　　依托新能源行业崛起、AI算力需求爆发的时代机遇，公司紧扣“绿色能源×硅基智慧”双轮驱动战略，以铜箔主业为核心，积极推进新能源新材料、硅基智慧两大领域产业链延链、补链布局，推动企业多元化、高质量发展，培育新的增长极，具体布局四大方向：
　　一是新材料研发创新领域。新材料是制造业高质量发展的基础关键产业，新材料产业升级带来巨大挑战，同时也带来巨大的发展机遇。公司紧紧围绕国家“新材料十四五发展规划”和国家工信部《重点新材料首批次应用示范指导目录》，结合实际情况，充分发挥公司研发团队力量，以铜金属新材料为重点开展研发、设计、生产、销售工作，同时推动其他新型材料、高纯材料、复合材料等开展相关研发、科技成果转化等业务。2026年1月，公司通过投资控股的龙南经开嘉元产业投资基金，以500万元人民币战略入股深圳锂硅新材，该公司专注于超薄锂金属负极材料的研发与生产，核心产品为超薄锂箔复合材料，产品主要应用于固态电池领域。此次投资是公司切入固态电池超薄锂金属负极材料的重要举措，为公司在固态电池领域的业务版图再添关键赛道。未来，公司将紧抓固态电池商业化提速机遇，依托自身在高性能铜箔的技术积累与市场优势，通过产业并购、战略参股等多元方式，加速整合锂金属负极、新型集流体等关键技术与优质资产，完善固态电池材料产业链布局，抢占下一代电池技术市场高地。
　　二是高性能精密铜线领域。根据公司主业特色，加快公司新业态拓宽发展，依托合作方在精密铜线的技术优势，成立以高精密铜合金丝线材研发、生产、加工于一体的专业化公司，产品满足通讯5G网络建设、新能源汽车、高端电子框架与接插件用铜带、新型变压器等领域的发展需求，市场前景良好。
　　三是新型光伏储能领域。公司积极践行减碳降碳行动，构建公司新型能源体系，主动履行社会责任，成立以光伏储能投建、服务于一体的专业化公司，以分布式光伏为主、工商业储能为辅，全力推进集中式光伏、陆上分散式风电和碳交易业务，目前已与国内光伏储能领域知名企业建立合作关系，共同推动相关业务开展。
　　四是人工智能领域。作为“硅基智慧”战略的核心落地举措，公司于2025年8月披露了投资武汉恩达通科技有限公司，正式切入AI产业领域，抢占算力时代发展先机。当前光模块产业正处于量价齐升的黄金周期，AI算力需求爆发成为核心驱动力，全球AI数据中心资本开支持续加码，微软、谷歌等科技巨头大幅上调基建开支，带动高速光模块需求激增，其中800G/1.6T光模块成为市场主流，行业市场规模持续扩容。除光模块之外，公司也会积极探索其他AI产业细分方向的发展机会，力求延伸AI产业链，拓宽盈利边界，践行“硅基智慧”发展战略，助力公司在AI算力产业升级中抢占先机。
　　2、研发创新战略
　　公司高度重视科技创新，坚持全面科学规划研发创新投入。紧密围绕行业趋势与市场需求，持续跟踪行业发展动向与政策导向，聚焦前瞻性领域布局，持续保障研发投入，加强研发力度，促进新技术新成果的转化和应用。针对自身现有技术和市场需求，不断提高产品的性能、降低成本和提高产品赋能，增强公司现有产品的市场竞争力；注重引进和培养高素质的技术人才，打造科技创新团队，加速研发进程。与高校和科研院所建立良好的产学研合作关系，不断完善研发平台建设，充分发挥各级研发平台作用。
　　在"以创新求发展"理念指引下，公司形成从技术攻关到市场应用的完整创新链条，持续巩固技术领先优势，推动产业链价值升级，致力于成为产业链中核心价值的创新者、创造者和先行者。
　　3、质量发展战略
　　立足2025年制造业高质量发展核心要求，以“质量引领发展、精品铸就品牌”为核心导向，深度践行公司“以质量赢市场”的经营理念，将质量管控贯穿生产经营全流程、全环节，全面推进质量强国战略落地，以高品质产品支撑“绿色能源×硅基智慧”双轮驱动战略实施，助力企业实现高质量发展。公司坚持以标准化建设为基础、精益化管控为抓手、数字化赋能为支撑，全面深化“四环紧扣、双降双升”（422）质量管理模式，严格对标IATF16949质量管理体系、GB/T29490知识产权管理体系、信息安全管理体系、EHS管理体系等国际国内先进标准，持续完善质量管控体系，筑牢质量发展根基，推动质量管控从“合规达标”向“卓越引领”转型。
　　聚焦铜箔主业及延伸业务的质量提升需求，以客户需求为导向，精准对接标杆客户质量标准，针对客户审厂提出的改进建议，持续健全程序文件、优化管理制度与工作流程，实现质量管控闭环。深化质量改进行动，组建六西格玛、SPC（统计过程控制）、MSA（测量系统分析）等专项质量攻关小组，聚焦铜箔生产配套等关键环节，开展质量痛点、难点攻关，强化过程管控精度，降低质量波动与不良率。强化全员质量意识培育，常态化开展质量专业知识培训，推动质量文化融入生产经营各环节。同时，推动质量管控数字化转型，依托智能化生产设备与数据管理平台，实现质量数据实时采集、分析、预警，提升质量管控的精准度与效率，全力打造铜箔配套等精品产品，以卓越质量强化市场竞争力、铸就企业品牌，为公司成为新能源新材料与硅基智慧领域领军企业提供坚实质量保障。
　　(三)经营计划
　　公司2026年主要目标是实现铜箔总产能达到17.5万吨以上，年产量突破16.5万吨、年销量突破16万吨，主要做好以下工作：
　　1、聚力产能建设，夯实发展基础
　　在铜箔产业快速发展的背景下，公司将通过优化基地布局和扩大产能规模，确保公司在行业中的领先地位。加快推进嘉元时代、江西嘉元等生产基地的基础设施建设和设备升级，通过引入智能化生产线和自动化管理系统，提升生产效率，降低运营成本。
　　2、严守品质标准，铸就品牌优势
　　在激烈的市场竞争中，产品质量是企业的生命线。公司将通过不断强化质量管理，打造品牌优势：一是加强员工质量意识、质量敬畏心培训，注重质量诚信，养成良好的质量习惯，坚持质量高标准，不受市场供需关系影响。二是加强有针对性的质量专题培训，提高员工质量技能。三是开展质量项目攻关，集中精力解决质量难题。四是加强质量监督，从来料检测到产品出库，安排全流程质量监督检查，严格控制质量标准。
　　3、竞逐高端市场，拓展国际版图
　　一是继续走高端路线，维护好大客户关系，争取更多订单。二是利用品牌优势，开拓新客户资源。三是做好客户服务，以真诚态度对待客户，以专业水平与客户沟通，及时高效响应客户诉求。四是加大海外市场开拓力度，做好海外区域标准化认证，争取更多国际订单。
　　4、紧跟市场脉动，加快创新步伐
　　一是结合市场情况，加大研发投入和研发力度，推动固态电池铜箔、超高强铜箔、高频高速电路应用的RTF/HVLP等电子电路铜箔等新产品、新工艺研发。二是加强产学研结合工作，分别用好与华南理工大学、嘉应学院共建的联合研发中心、铜箔研究所，内外研发资源结合，提高创新研发能力，持续推出新产品、新成果。三是丰富产品结构，推动提高高端电子铜箔占比，加快多孔铜箔、载体铜箔等取得技术突破。四是做好知识产权储备和标准化建设工作，加快成果转化。
　　5、丰富多元业态，延展产业布局
　　通过并购整合和新业务拓展，开辟新的效益增长点。积极响应国家政策，寻找与主业具有协同效应的新质生产力方向，通过并购或合作方式延链补链，补充公司在新材料领域的短板。通过外延并购方式，进一步增加公司在AI产业的布局，增强公司在AI产业的业务实力，最终形成可以向下游客户交付AI硬件整体解决方案的能力。
　　6、精进管理细节，深挖降本潜能
　　一是树牢成本意识，坚定降本目标，持续推进降本工作。二是进行人员“瘦身”，将人员分流到合适岗位。三是继续在“电”上下功夫，加强中央空调调试优化，提升电流效率，降低电耗成本。四是继续挖掘生产资料采购、生产方式优化等领域更多新措施推动降本，推动成本再降低。五是丰富阴极辊规格，提升产品利用率。
　　7、广纳四海英才，培育卓越团队
　　一是通过员工引荐、猎头公司、人才引进等各种方式持续招聘优秀人才，充实公司人才队伍。二是开展有针对性的培训学习，用好嘉元云学堂平台，促进员工持续进行自我提升。三是加强员工轮岗学习，在不同岗位增加阅历和经验，提高员工综合素养。
　　8、坚持安全至上，确保生产平稳
　　一是进一步树牢员工安全意识，对员工进行定期安全知识和技能培训，让员工养成良好的安全习惯。二是全面压实安全责任，健全完善安全生产台账，对存在的问题要求及时完成整改。三是不定期开展安全生产大检查。四是加强安全知识培训，结合工作场景开展安全演练，提高员工安全技能。
　　9、高擎党建旗帜，引领企业发展
　　一是加强思想政治建设，将学习宣传贯彻党的二十届四中全会精神作为当前和今后一个时期的重大政治任务，在思想上同党中央保持高度一致。二是强化组织建设，加快党委建章立制，完善各党支部管理制度，加强党员队伍建设，培养党员发展对象和入党积极分子。三是开展更多形式多样的党建活动，增强党员理想信念。
　　上述仅为公司2026年经营计划的前瞻性陈述，不构成公司对投资者的任何承诺，也不代表公司对2026年度的盈利预测，能否实现取决于市场状况变化等诸多因素，存在不确定性，投资者对此应当保持足够的风险意识，并理解经营计划与业绩承诺之间的差异。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所属行业情况　　1、公司行业分类　　公司主要从事各类高性能电解铜箔的研究、制造和销售，主要产品为锂电铜箔、电子电路铜箔，主要用于锂离子电池的负极集流体、覆铜板（CCL）、印制电路板（PCB）的制造。　　根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司主营业务属于“39计算机、通信和其他电子设备制造业”之“398电子元件及电子专用材料制造”之“3985电子专用材料制造”。“3985电子专用材料制造”具体指：用于电子元器件、组件及系统制备的专用电子功能材料、互联与封装材料、工艺及辅助材料的制造，包括半导体材料、... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业情况
　　1、公司行业分类
　　公司主要从事各类高性能电解铜箔的研究、制造和销售，主要产品为锂电铜箔、电子电路铜箔，主要用于锂离子电池的负极集流体、覆铜板（CCL）、印制电路板（PCB）的制造。
　　根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司主营业务属于“39计算机、通信和其他电子设备制造业”之“398电子元件及电子专用材料制造”之“3985电子专用材料制造”。“3985电子专用材料制造”具体指：用于电子元器件、组件及系统制备的专用电子功能材料、互联与封装材料、工艺及辅助材料的制造，包括半导体材料、光电子材料、磁性材料、锂电池材料、电子陶瓷材料、覆铜板及铜箔材料、电子化工材料等。
　　根据中国证监会发布的《上市公司行业统计分类与代码》，公司所属行业为“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”。
　　2、行业发展状况及发展趋势
　　（1）电解铜箔基本情况
　　电解铜箔是指以铜料为主要原料，采用电解法生产的金属铜箔。将铜料经溶解制成硫酸铜溶液，然后在专用电解设备中将硫酸铜溶液通过直流电电沉积而制成原箔，再对其进行粗化、固化、防氧化等表面处理，最后经分切、检测后制成成品。电解铜箔作为电子信息行业的功能性关键基础原材料，主要用于锂离子电池和印制电路板（PCB）。
　　电解铜箔根据应用领域的不同，可以分为锂电铜箔、电子电路铜箔；根据铜箔厚度不同，可以分为极薄铜箔（≤6μm）、超薄铜箔（6-12μm）、薄铜箔（12-18μm）、常规铜箔（18-70μm）和厚铜箔（＞70μm）；根据表面状况不同可以分为双面光铜箔、双面毛铜箔、双面粗铜箔、单面毛铜箔、低轮廓（LP铜箔）、甚低轮廓铜箔（VLP铜箔）、极低轮廓铜箔（HVLP铜箔）。
　　（2）电解铜箔行业发展状况
　　近几年随着新能源汽车、储能系统、消费电子产品、PCB制造、半导体封装和5G通信等领域的快速发展，以及相关政策的扶持，我国已成为电解铜箔主要生产和消费国，根据中国电子材料行业协会电子铜箔材料分会统计，2024年国内电解铜箔年产能达185万吨，其中锂电铜箔年产能达115万吨，电子电路铜箔年产能达70万吨。
　　1）锂电铜箔行业情况
　　锂电铜箔是锂离子电池负极材料的主要材料，在锂电池中既充当负极活性材料的载体，又作为负极电子收集和传导的集流体，在锂电池整体成本中占到5%-10%左右，但对于电池性能影响较大，尤其是对能量密度等参数至关重要。近年来，随着我国政策的不断助力与扶持，新能源汽车行业迎来爆发式发展，储能行业也得以快速发展。根据高工产业研究院（GGII）的统计数据显示，2025年上半年中国锂电池出货量776GWh，同比增长68%，其中动力、储能电池出货量分别为477GWh、265GWh，同比增长分别为49%、128%；2025年1-6月全球新能源汽车累计销售877.6万辆，同比增长29%，带动全球动力电池装机量约465.9GWh，同比增长35%。受益于下游锂电池市场的快速蓬勃发展，锂电铜箔的需求量持续保持增长。
　　锂电池的高速发展使得对锂电池性能的要求不断提升，为提高电池能量密度和安全性以及降低成本，锂电铜箔正在向轻薄化、均一化方向发展，在铜箔变得越来越轻薄的同时，对其抗拉强度、延伸率和弹性模量等性能提出了更高的要求。未来锂电铜箔轻薄化、高性能仍是趋势，产品性能也将多元化，包括高抗拉强度、高延伸率系列产品，以及固态电池用铜箔、复合铜箔等产品。
　　公司在高端锂电铜箔产品市场竞争力强劲，市占率达50%，稳居行业前列。锂电铜箔产品矩阵丰富，覆盖极薄、中高强、超高强、特高强等全系列产品。在极薄铜箔领域，4.5微米、4微米产品已实现大批量稳定供货，3.5微米产品进入小批量供应阶段，3微米产品更率先具备量产实力。
　　中高强铜箔出货量占比超50%，已成为主力产品；超高强铜箔已实现规模化供应，特高强铜箔也通过了客户的测试，已开始批量供应。
　　同时，公司时刻关注全固态电池发展动向，联动下游企业同步进行全固态电池不同技术路线所需新型负极集流体产品的相关研究及送样工作。2024年公司推出高比表面拓界铜箔，针对性解决了固态电池负极集流体固固界面接触面积不足与界面阻抗难题；同年推出采用多元金属复合技术的特种合金铜箔，攻克固态电池集流体高能量密度下在高温、高电压下的结构失稳与界面失效难题；2025年公司推出双面镀镍铜箔，针对性解决固态电池中负极集流体不耐高温、不耐腐蚀的难题，已适配半固态/固态电池技术。
　　目前，公司是少数在固态电池领域取得商业化进展的公司，公司的铜箔产品已覆盖半固态电池和全固态电池不同技术路线所需铜箔，已向多家企业批量供货，预计未来供货量将不断提升。公司的固态电池铜箔产品，除了用于新能源车，还用于低空经济。其中，耐高温铜箔在固态电池中运用并搭载于头部厂商发布的eVTOL（电动垂直起降飞行器）。2025年公司固态电池铜箔出货量预计为100吨左右，约占公司整体出货量的1‰。除批量供货与测试送样客户外，公司还与多家客户达成战略协议，按客户要求开发定制化铜箔产品。
　　此外，公司自2017研发出多孔铜箔，从第一代的机械冲孔、第二代的激光打孔、目前已进入到第三代。通过三维多孔骨架结构，解决固态电池负极锂金属沉积不均匀与枝晶穿透风险。2023年推出的复合铜箔，采用高分子基膜-金属镀层复合结构，可解决固态电池轻量化与本质安全的协同难题，为高安全、长寿命固态电池金属负极体系产业化提供核心材料支撑。
　　2）电子电路铜箔行业情况
　　电子电路铜箔是我国电子信息产业重要的基础材料，“极薄铜箔”列入工信部《重点新材料首批次应用示范指导目录》。根据Prismark统计，2024年全球PCB市场产值为736亿美元，同比增长5.8%。2025年，全球PCB市场预计将实现产值同比增长6.8%，出货量增长7.0%。预计至2029年，全球PCB市场将以5.2%的年均复合增长率稳健扩张，突破950亿美元规模。其中中国大陆PCB市场产值达412亿美元，增长率为9.0%，预计至2029年中国大陆PCB产值将达到约508亿美元，受益于科技持续进步和下游应用领域越来越广泛，电子电路铜箔行业具备增长空间。
　　铜箔在信号传输中存在趋肤效应，而具有低表面粗糙度的RTF和HVLP铜箔能有效降低信号损失。随着国内大数据、人工智能和云服务等技术的推广应用，推动了相关行业对高频/高速数字线路需求的增长。同时，随着5G通信技术和消费电子设备的升级，对高性能、高密度的印制电路板需求激增。然而，由于技术门槛高，以上类型的高端电子电路铜箔仍需大量进口。
　　为实现高端电子电路铜箔的国产替代，报告期内，公司持续增加研发投入，在PCB铜箔领域的发展战略主要围绕高端化、差异化展开，重点布局高频高速电路用铜箔、高密度互连（HDI）铜箔、甚低轮廓（HVLP）、载体铜箔（DTH）及特种功能铜箔等高端应用产品，以满足AI、算力、5G等新兴领域对高性能PCB的需求。公司持续深化“生产一代、储备一代、研发一代”战略，进一步加快各类高性能电解铜箔产品的研发和制造，强化与下游客户合作，推动高端电子电路铜箔的国产替代进程，取得了高阶RTF（反转铜箔）、HTE（高温高延伸铜箔）、HVLP（极低轮廓铜箔）、载体铜箔（DTH）和高密度互连电路（HDI）铜箔等高性能电子电路铜箔的技术突破，PCB用超薄铜箔（UTF）已批量生产，高频高速电路和IC封装应用的RTF/HVLP等电子电路铜箔产品的开发方面取得了积极进展，其中RTF已通过头部企业认证测试并具备量产能力，其他产品也已通过实验室验证阶段并与下游客户进行测试。
　　公司在江西赣州龙南布局的电解铜箔生产线规划总产能为3.5万吨，现已投产产能达1万吨以上，该产线主要生产电子电路铜箔产品，其中高端产品可应用于AI服务器的PCB，目前高端电子电路铜箔中的HVLP铜箔产品正在客户验证阶段中。此外，公司还布局了用于芯片封装可剥离超薄铜箔相关项目，预计首条生产线将于2025年10月开始投产，2026年底可实现70万平方米/年。未来，公司将持续开发契合市场趋势的新产品，不断丰富和优化产品结构，逐步提升高端电子电路铜箔等高附加值产品的占比，有效提升产品品质，以技术创新提升产品竞争力与市场份额。
　　（二）公司主要业务情况
　　公司是一家专注于从事研究、制造、销售高性能电解铜箔、复合铜箔、高性能精密铜线以及“风光储”投资、建设、服务的综合科技型集团化企业，铜箔作为主营产品主要应用于锂离子电池、覆铜板和印制线路板（PCB）行业，最终应用在新能源汽车动力电池、储能电池及3C数码类电子产品等领域。截至报告期末，公司电解铜箔年产能达到13万吨以上。公司深耕铜箔行业20余年，在技术研发、生产工艺、产品品质、人才储备、管理创新等方面积累了较为丰富的经验和资源，在同行业具有较高的知名度。
　　近年来，受益于新能源、新材料领域带来的旺盛需求，公司进一步加快各类高性能电解铜箔产品的研发和制造，不断丰富和优化产品结构及有效提升产品品质。在满足国内市场需求的基础上，积极开拓海外市场，提高产品市场占有率，公司在高性能电解铜箔领域与业内新能源企业建立了长期合作关系。为提升公司抗风险及盈利能力，在巩固铜箔主业行业地位的基础上，公司深入落实国家“双碳”和绿色能源可持续发展的政策，认真贯彻落实地方政府战略部署，探索开展高性能精密铜线和光伏发电、储能业务，力求公司在激烈的市场竞争中保持领先地位。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，在各级党委政府的关心支持下，持续推动改革发展，在董事会的坚强领导和全体股东的支持下，紧密围绕年度发展战略和经营目标，深耕铜箔主业，开展质量提升、研发创新、降本增效等工作，较好地完成了各项工作任务。
　　报告期内，公司实现铜箔产量约4.14万吨，同比增长72.46%；铜箔销量4.07万吨，同比增长63.01%；实现营业收入396,291.78万元，同比增长63.55%；归属于上市公司股东的净利润为3,675.41万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1,035.53万元，均实现扭亏为盈；经营活动产生的现金流量净额为5,572.62万元。截至报告期末，公司资产总额为1,370,519.46万元，较期初增长5.06%；归属于上市公司股东的净资产为697,616.42万元，较期初增长1.07%。
　　报告期内，公司销售订单同比增加，产能利用率同比上升，单位生产成本降低，同时公司进一步加快各类高性能电解铜箔产品的研发和制造，突破关键技术难题，推动HVLP等高端电子电路铜箔产品的国产替代进程，开发契合市场趋势的新产品，如高比表面拓界铜箔、双面镀镍铜箔等固态电池用铜箔产品，公司通过不断丰富和优化产品结构，逐步提升高抗拉强度、高延伸率锂电铜箔和高端电子电路铜箔等高附加值产品的占比，有效提升产品品质，共同驱动毛利率上升，助力公司2025年上半年实现扭亏为盈，巩固了公司在铜箔行业的领先地位。报告期内公司重点开展了以下工作：
　　（一）聚焦铜箔主业生产
　　2025年上半年，铜箔产品加工费已有所回升，需求增长驱动，锂电池行业复苏迹象明显，处于逐步向好的态势，公司密切跟踪市场动态，把握需求复苏机遇，加强生产能力建设，加快推进江西嘉元、嘉元时代生产线的设备安装工作，同步提高产能和产能利用率。报告期末，公司铜箔年产能达13万吨以上，位居国内铜箔企业产能规模前列。
　　报告期内，随着产能和订单的增加，公司强化生产计划统筹，通过计划中心协同制定企业中长期产能规划，匹配市场需求。分解年度目标为月度/周度生产计划，平衡订单需求与设备产能，做好生产订单调度工作。此外，公司还积极推进设备改造，通过加强电力系统稳定性建设，减少非计划停机，组织进行主要生产设备的升级改造，提高生产效率和稳定性，实现生产线高效运转，为充分释放产能优势完成更多订单提供了坚实保障。
　　（二）提高研发创新能力
　　公司始终将技术创新视为核心竞争力。报告期内，公司持续加大研发投入，加快高能量密度新型硅碳铜箔、低空飞行器功率安全型电池铜箔等38项研发项目进度，上半年公司实现研发投入19,019.60万元，同比增长40.82%，共获得授权技术专利3件，截至报告期末，公司累计获得授权技术专利425项，其中发明专利199项，实用新型专利226项。
　　2025年上半年，公司加强内外部协同研发，重点围绕高附加值产品，推出双面镀镍铜箔，针对性解决固态电池中负极集流体不耐高温、不耐腐蚀的难题，目前所储备的技术已基本满足所有固态电池技术路线的需求。推动更薄、性能更优的铜箔产品研发，在现有基础上，提升铜箔强度、抗拉性等产品性能，研发超高强、特高强，高强等新产品，其中超高强8微米、10微米铜箔已实现批量生产。
　　报告期内，公司与高校共建锂离子电池铜箔研究所，重点围绕锂离子电池负极集流体开展前瞻性的技术研发。
　　（三）开发客户拓展市场
　　1、紧扣需求拓展高端市场。持续关注行业动态和下游需求，深入评估分析市场行情，为公司“以销定产”提供决策依据。积极走访客户，争取增量高附加值订单。紧密跟踪新产品研发情况，结合性能测试结果，加快高附加值产品市场导入与认证工作。
　　2、拓展海外市场客户群体。报告期内，公司积极开拓海外新兴市场，持续挖掘优质海外客户资源，扩大业务覆盖范围，提高产品市场占有率。目前公司已导入日本、韩国、东南亚地区及欧美等海外客户，已开发的海外知名电池企业客户自今年开始放量，产品毛利率优于国内。下一步公司将不断针对海外市场需求调整产品结构，提升批量交付能力。
　　3、聚焦优质客户合作深化。加大对信用良好、采购需求稳定的优质客户的服务投入，通过定制化解决方案、供应链协同优化等方式，实现快速响应客户需求，提升客户黏性与订单规模，加强与锂电池、新能源汽车、储能等领域大客户的合作关系，争取更多高附加值订单。
　　（四）拓展赛道多元发展
　　1、发展高性能精密铜线业务。公司以全球化视野持续深耕国内外高端市场，依托技术与产能优势，加速扩大嘉元隆源高端精密铜线产能规模，加快推进裸铜线、裸铜绞线等业务发展，目前已经与海外重要客户达成合作意向。报告期内，嘉元隆源通过新购设备、提高设备开机率等措施提高了生产效率，2025年上半年实现营业收入4.63亿元，实现扭亏为盈，为公司带来盈利增长点，增强综合竞争力。
　　2、加快推进光伏储能业务。报告期内，嘉元新能源以“加快项目落地、加强项目建设、加速资金回流”为核心工作方针，针对核心问题攻坚克难并调整部署，扎实推动各项工作。
　　3、积极推进发展第二增长曲线。公司经营管理层积极参与新兴市场调研，重点聚焦AI算力、半导体、机器人、低空经济等新质生产力赛道，寻求通过并购、投资或联营等方式，实现主业的延链补链并协同发展，开辟新的效益增长点，为公司长期稳定发展提供新的动力与支撑。
　　目前，公司产能利用率超90%，随着三季度订单量的提升，公司的产能利用率相应逐步提升。公司也将把握市场机遇，根据下游市场需求和自身资金储备等情况，合理规划产能扩建计划，努力完成铜箔产量和销量均突破10万吨年度目标。
　　公司将持续加强与海内外客户的沟通合作，不断优化产品结构，提高产品质量和服务水平。2025年下半年，随着高附加值产品占比的提升、海外客户的导入及销售的放量，将为公司带来更多的盈利增长点，不断提升公司盈利能力和市场竞争力。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　公司进入铜箔行业已有二十多年，目前在产能规模、技术研发、工艺技术、客户资源等方面具有竞争优势。
　　1、技术研发优势
　　公司先后被认定为国家企业技术中心、国家技术创新示范企业、国家知识产权示范企业、高新技术企业。同时建立了广东省企业重点实验室、省工程技术研究开发中心、省级企业技术中心、院士工作站、博士工作站、铜箔研究所、科技特派员工作站等科研平台。公司坚持自主创新，同时与国内多所高等院校、科研院所建立了深度的产学研合作关系。公司已建成了不同技术路线的铜箔试验线，并不断优化行业先进的研究检测技术及设备，为公司和各产学研合作单位开展铜箔前沿技术研发提供有利的条件。
　　在产品研发与技术创新方面，嘉元科技始终坚持“生产一代、储备一代、研发一代”的理念，同时与下游客户保持紧密合作关系，根据下游客户的应用需求及行业技术发展趋势进行产品研发和技术储备。报告期内，在锂电铜箔领域方面，公司不断丰富产品结构，加大高附加值产品的开发，同时公司积极开展复合铜箔、微孔铜箔、单晶铜箔、固态电池用铜箔、载体铜箔和新型特种铜箔等前沿新技术研发，极大丰富了公司的产品结构，并在多个高端电解铜箔领域实现了国产化替代，展现了公司强大的研发实力。公司两项产品被广东省高新技术企业协会评选为“广东省名优高新技术产品”并获得证书；《高安全大容量动力电池用极薄6微米电解铜箔研发及产业化》项目获科技成果登记证书。在电子电路铜箔领域，高频高速电路用铜箔、高密度互连（HDI）铜箔、甚低轮廓（HVLP）、载体铜箔（DTH）及特种功能铜箔等高端应用产品，以满足AI、5G等新兴领域对高性能PCB的需求。PCB用超薄铜箔（UTF）已批量生产，RTF已通过头部企业认证测试并具备量产能力，并在多个高端电解铜箔领域实现了国产化替代。
　　2、产能规模优势
　　近年来，公司抓住新能源汽车产业及锂电池产业蓬勃发展的机遇，集中资源和精力发展主营业务，不断优化产业结构。目前，公司产能和市场占有率处于国内锂电铜箔行业第一梯队，不仅可以通过规模化的生产能力控制成本，更为重要的是具备与下游核心客户建立长期战略合作的能力。截至本报告期末，公司已建成六个铜箔生产基地，年产能达到13万吨以上，位居国内铜箔企业产能规模前列，若市场需求进一步放大，公司可快速响应市场需求并提供高质量产品。
　　3、生产工艺管控优势
　　公司核心团队具有丰富的技术、管理经验，通过高性能电解铜箔添加剂技术、溶铜电解液控制技术、铜箔生产一体化集成技术、生箔制造工艺研究、表面防氧化控制技术、分切和除铜粉技术，导入自动控制技术、在线测控技术，实现了产品质量的一致性和稳定性。此外，公司始终以严格的标准实施质量控制，积累了丰富的生产工艺及品质管理实践经验，随着公司产能规模的扩大和锂电铜箔业务的发展，公司持续提高产品生产技术工艺水平，完善品质管理内部控制制度，引入先进的品质管控体系及设备，良品率不断优化。公司严格的生产工艺管控及稳定优良的产品品质已获得下游客户广泛认可，与知名下游厂商建立了较为稳定的合作关系。
　　4、上下游供应链全链条整合优势
　　公司在生产经营过程中积累了丰富的上下游客户资源，在白渡基地建成了年产两万吨的高洁净度铜线加工中心，为公司生产高品质产品提供原材料保障；在白渡基地上引炉拉丝车间2号炉台保持满产状态的基础上，启动1号炉台并逐步增加产能，6月底实现满产状态，目前已具备自主完成阳极板整套涂覆流程以及阳极板修复能力。
　　公司通过多年积累，已成功进入众多高端客户的合格供应商体系，并已与客户建立了稳固的合作伙伴关系。同时，公司通过深入了解客户需求，满足客户对产品高质量的要求，不断完善和提升新型锂电铜箔、高端电子电路铜箔的研发、生产、销售、服务等工作。同时，公司不断深入探索新产品的研发，不断优化产品结构，为公司持续稳定地发展奠定了坚实的基础。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　（1）核心技术情况
　　锂电铜箔的生产工艺技术属于精细化、专业化程度高、各环节控制标准高的制造技术，自2001年设立以来，公司一直扎根于电解铜箔的研究、生产和销售，专注于锂电铜箔产品性能提升，公司内部研发人员为行业的资深人士，为国内较早涉入锂电铜箔的专业人才，公司在生产实践和技术研发过程中对锂电铜箔进行长期研发试验，并不断优化工艺流程，逐步掌握了超薄和极薄电解铜箔的制造技术、添加剂技术、阴极辊研磨技术、溶铜技术、清理铜粉技术、铜箔精密分切技术、电解铜箔废水处理技术和铜箔检测技术等8项核心技术，公司技术能力在行业内已经达到先进水平。
　　其中，添加剂技术为公司的特有技术，其余核心技术为行业共性技术。
　　（2）核心技术先进性
　　国家级专精特新“小巨人”企业、制造业“单项冠军”认定情况
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内申请技术专利17项，其中发明专利11项、实用新型专利6项；获得授权发明专利1项、实用新型专利2项。
　　3、研发投入情况表
　　研发投入总额较上年发生重大变化的原因
　　1、持续加大研发投入，且新增子公司开展的项目研发；
　　2、聚焦前沿技术与市场需求精准布局：
　　（1）积极研发新型高端铜箔，针对半固态、全固态电池及硅基负极锂电池等新兴领域深入探索；
　　（2）加大对超薄铜箔研发投入，提升其抗拉强度与延伸率，满足新能源锂电池高标准需求。
　　4、在研项目情况
　　（1）RD02、RD03、RD06、RD11、RD12、RD13、RD14、RD15、RD16、RD17、RD22为2024年持续研发项目，其中RD15、RD16、RD17于2024年度内未有投入。RD01、RD04、RD05、RD07、RD08、RD10、RD18、RD19为广东嘉元科技股份有限公司2025年新立项项目；NDRD05、NDRD06为嘉元科技（宁德）有限公司2024年持续研发项目，且2024年度内未有投入；JXRD03、JXRD04为江西嘉元科技有限公司2024年持续研发项目，且2024年度内未有投入，JXRD05为2025年新立项项目；SDRD01、SDRD02为山东嘉元新材料有限公司2024年持续研发项目，KC RD01、KC RD03为嘉元（深圳）科技创新有限公司2024年持续研发项目；LYRD01、LYRD02、LYRD03、LYRD04、LYRD07、LYRD08、LYRD10、LYRD11、LYRD12、LYRD14为湖南嘉元隆源科技有限公司2025年新立项项目。
　　（2）各研发项目按计划开展中，部分项目已达到了预期的考核目标，按相关规定进行了项目结题验收，部分成果已转化为新技术或新产品。
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明

　　四、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入3,962,917,818.80元，较上年同期相比增加63.55%；归属于上市公司股东的净利润36,754,088.63元，较上年同期相比增加141,952,278.09元。

　　五、风险因素
　　（一）核心竞争力风险
　　1、新产品和新技术开发风险
　　公司所处行业对技术创新能力要求较高，公司需要对客户需求进行持续跟踪研究并开发对应的新产品。如果相关技术发生重大变革，使得客户减少或限制对公司产品的需求，将影响公司产品技术开发。公司面临技术与产品开发的风险，如果公司不能准确地把握行业技术的发展趋势，在技术开发方向或程度的决策上发生失误，或不能及时将新技术运用于产品开发并实现产业化，可能使公司丧失技术和市场的领先地位，从而影响公司盈利能力。公司通过长期技术积累和发展，培养了一支高水平、强有力的技术研发团队，形成了较强的自主创新能力，技术研发水平位于行业前列。
　　随着铜箔行业竞争加剧及下游行业的不断发展，对铜箔的质量及工艺提出了更高的要求，公司需要不断进行技术创新、改进工艺，才能持续满足市场竞争发展的要求。如果在研发竞争中，公司的技术研发效果未达预期，或者在技术研发换代时出现延误，将对公司市场竞争力和生产经营业绩产生不利影响。
　　2、核心技术人员流失风险
　　公司经过长期发展，在生产工艺、核心技术方面积累了较强的竞争优势。核心技术人员的稳定性在一定程度上影响公司业务的稳定性和发展的持续性。公司拥有稳定的研发团队，核心技术人员经验丰富，拥有很强的专业能力，为公司产品在市场上的地位提供了强有力的保障。公司十分重视对技术人才的培养，并制定了相应机制，鼓励技术创新，保证了各项研发工作的有效组织和成功实施。如果未来核心技术人员流失，公司的产品研发和制造将受到不利影响，使公司处于市场竞争的不利地位。
　　3、锂电铜箔核心技术迭代的风险
　　锂电铜箔核心技术主要体现为锂电铜箔厚度、单位面积质量、抗拉强度、延伸率、粗糙度、抗氧化性等技术指标，其中厚度对产品生产的影响为厚度越薄，负荷率越低、成品率越低、开工率越低和工艺成本越高，为解决上述生产工艺上的难题，需要锂电铜箔生产企业具备较强的工艺技术和研发实力。公司目前在极薄锂电铜箔上存在一定的技术优势，但随着市场竞争加剧，如公司不能持续根据客户的需求提升技术能力与产品性能，公司的锂电铜箔产品的经营及其市场竞争地位将受到影响。
　　（二）经营风险
　　1、营业规模扩大而导致的管理风险
　　公司在报告期内实施了多项产能扩大投资建设项目，预计公司经营规模将逐步扩大，这对公司的人才储备、管理能力、经营能力、品牌推广能力等方面提出了更高的要求，现有的管理架构、管理团队将面临更大的挑战。如果公司管理层的业务素质、管理水平不能适应公司规模迅速扩张的需要，组织模式和管理制度未能随着公司规模的扩大而及时调整、完善，将给公司带来较大的管理风险。
　　2、加工费波动及经营业绩下滑的风险
　　随着行业内生产电解铜箔的企业越来越多，市场需求较大且竞争较为充分，同行业公司目前正纷纷扩产以寻求规模扩张和技术迭代升级，同时下游新能源汽车行业相关政策也可能存在调整，使得铜箔产品的加工费有所下滑。若行业竞争持续加剧、行业地位被竞争对手赶超、新能源补贴政策再次退坡从而导致铜箔行业景气度下滑等相关因素，均可能对公司产品加工费产生不利影响。
　　3、客户相对集中风险
　　报告期内，公司前五大客户销售金额占当期公司营业收入的比例为80.54%。公司对前五大客户的销售占营业收入的比例较高，主要是由于客户为锂离子电池行业知名厂商，而锂离子电池为新能源汽车的核心部件，受益于近年来新能源汽车行业快速发展，且下游行业集中度较高，导致公司客户相对集中。公司下游企业对原材料供应要求十分严格，锂离子电池制造企业有各自的原材料认证体系，为避免出现质量波动风险，锂离子电池制造企业一般不会轻易更换供应商。但如果主要客户出于市场战略、原材料供应、产品技术等原因而终止与公司合作，或对方自身生产经营发生重大变化导致其对公司产品的需求量降低，而公司无法及时拓展新客户，将会对公司经营产生不利影响。
　　4、公司未来产能过剩导致无法及时消化的风险
　　公司目前拥有多个铜箔生产基地和在建铜箔生产项目，报告期末产能达到13万吨以上，产能规模有助于提升公司满足市场需求的能力；同时，公司将进一步拓宽销售渠道，充分消化新增产能以提升公司经营业绩。若未来出现铜箔行业发生重大不利变化、下游市场特别是新能源汽车市场增速不及预期、公司核心客户需求增长不及预期或无法继续覆盖核心客户，其他同行业参与者或大量新进入者纷纷加速扩产导致供需市场变化等情形，公司将面临产品销售无法达到预期目标致使产能利用率不足的风险，将可能对公司的业务和经营业绩造成不利影响。
　　5、新业务拓展不及预期的风险
　　在行业竞争激烈的情况下，公司在做好锂电铜箔主业经营的同时，在太阳能光伏、铜线加工等领域进行了布局，以形成对主业的有益补充。若未来公司不能持续拓展新业务的市场、客户并改善运营效率，公司新业务存在拓展不及预期的情况，公司对新业务的投资存在损失的风险。
　　公司将密切关注对外投资事项及新业务后续进展，积极防范和应对项目实施过程中可能面临的各种风险。一是密切关注宏观经济环境以及新业务所属行业的发展形势，根据外部环境的变化，动态调整新业务发展策略，推动内部经营要素与外部市场要素完全链接，将外部竞争要求向内部经营管理有效传导；二是进一步健全投资管理制度体系，对投资运作及投资项目全生命周期管理进行规范，聚焦主业科学选择投资项目，加强投前考察论证，强化法律风险审查，强化投后全过程跟踪管理，有效防范执行风险；三是把控创新业务的投入规模，不断加强创新业务商业模式的检视，以保持合理资金投入，保证业务利润率为前提，在业务实施过程中做好风险管控，降低相关风险。
　　6、环保相关的风险
　　公司产品在生产过程中会产生废水、废气和固体废物等污染排放物和噪声，因此公司自成立以来建立了系统的污染物处理管理制度和设备体系，对每一项新建或技改项目都要经过严密论证，使公司的“三废”排放达到了环保规定的标准。但若出现环保方面的意外事件、对环境造成污染、触犯环保方面法律法规，则会对公司的声誉及日常经营造成不利影响。同时，随着社会对环境保护意识的不断增强，我国对环保方面的要求日趋提高，未来将更加全面、细致，国家及地方政府在将来可能颁布更多新的法律法规，提高环保标准，并不断提高对企业生产经营过程的环保要求，这都将导致公司的环保成本增加，从而对盈利水平产生一定影响。
　　（三）财务风险
　　1、毛利率下降的风险
　　随着公司所处的铜箔行业竞争越来越激烈，公司下游客户不断向动力电池企业集中，超薄锂电成为龙头企业竞争布局重点，而锂电铜箔行业供应商市场份额愈发集中。公司各细分产品毛利率的变动是销售单价和单位成本变动综合影响的结果。尤其对于公司主要产品锂电铜箔，由于其毛利率水平受行业的市场竞争情况、客户及产品结构、技术开发难度等因素影响较大。如果未来行业竞争加剧，公司的经营规模、客户资源、产品售价等方面发生较大变动，或者公司不能在创新、技术等方面继续保持竞争优势，受主要产品销售价格下降、原材料价格上升、用工成本上升等不利因素影响，公司将面临毛利率下滑的风险。
　　2、原材料价格波动风险
　　公司产品电解铜箔的主要原材料包括铜、硫酸等，其中铜材是公司生产成本的主要构成部分。公司铜箔产品定价采用“铜价+加工费”的模式，同时采用“以销定采”的生产模式使得产品价格尽可能及时根据铜材进行调整，但是由于公司采购铜材点价时点与销售铜箔定价时间并不能做到完全匹配，在铜材市场价格短期内出现大幅波动的情况下，如公司不能及时把原材料价格波动的风险转移至下游客户或不能有效的制定应对措施和保持一定的核心竞争力，则可能导致公司业绩下滑，影响公司的盈利水平。同时，铜属于大宗商品，对流动资金的需求较高，若铜材市场价格持续上涨亦会导致公司对流动资金的需求上升。
　　3、应收账款坏账风险
　　报告期末，公司应收账款净额为100,951.28万元，占流动资产总额的15.51%，应收账款前五名合计占比为38.70%。应收账款能否顺利回收与主要客户的经营和财务状况密切相关。公司主要客户信誉较好，历史回款情况较好，但如果未来主要客户经营情况发生变动，公司可能面临应收账款无法收回的风险，此将对公司财务状况产生不利影响。
　　4、存货跌价及固定资产减值风险
　　公司顺应市场形势，扩大业务规模和产能，存货和固定资产规模逐年增加。报告期末，公司存货账面价值为156,960.32万元，固定资产账面价值为537,890.66万元。若未来原材料价格大幅波动，或产品市场价格大幅下跌，公司存货将面临跌价损失。同时，若行业变动，市场价格大幅下跌，资产利用效率降低，固定资产未来可收回金额低于其账面价值，则存在固定资产减值风险。
　　5、固定资产折旧导致利润下滑风险
　　2025年6月30日公司固定资产及在建工程账面价值为597,513.49万元，占公司总资产的比例为43.60%。随着相关在建工程的建成，公司生产能力进一步提高，有助于提升盈利能力和可持续发展能力。但是如果行业环境或市场需求环境发生重大不利变化，募投项目无法实现预期收益，则公司存在因为固定资产折旧大幅增加而导致利润下滑的风险。
　　（四）行业风险
　　1、新能源汽车产业政策变化及所带来的锂离子电池行业波动风险
　　公司主营业务为各类高性能电解铜箔的研究、生产和销售，主营业务利润来源于锂电铜箔的生产和销售。公司主要产品之一锂电铜箔主要应用于锂离子电池领域，最终应用于新能源汽车、储能电池等产业。近年来，随着技术进步及国家政策的大力推动，消费类电子产品不断更新换代，新能源汽车、储能电池等不断普及，锂离子电池尤其是动力锂离子电池需求量急速增长。在此背景下，锂离子电池生产企业不断扩大产能，从而带动了锂离子电池负极集流体锂电铜箔需求的快速增长。但自2023年初，新能源汽车产销不及预期，叠加新能源汽车行业内品牌的降价行为引发了包括燃油车市场在内的全行业降价潮，终端销售降价压力不断向上游产业链传导，导致公司铜箔销售不及预期及加工费大幅下调。如果未来宏观经济形势大幅波动、下游市场需求尤其是新能源汽车产业发展不及预期、行业产能过剩导致产品价格快速下跌、自身产品结构升级不及预期等情形，将可能导致公司营业收入无法维持增长趋势、产能利用率不足及毛利率大幅下降，进而可能会对公司经营业绩产生不利影响。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　铜箔行业在我国已发展了数十年，虽然行业的资金壁垒和技术壁垒较高，但目前市场竞争也较为激烈，市场化程度较高。随着锂离子电池市场快速发展，下游市场需求的不断扩大、行业自身的持续技术进步，锂电铜箔面临着良好的行业发展机遇，锂电铜箔产能不断提升，加剧了锂电铜箔市场的竞争。如果公司未来不能准确把握行业发展机遇、准确把握行业发展趋势或正确应对市场竞争状况出现的变化，不断提高产品技术水平、开拓新的市场、有效控制成本，则可能导致公司的行业地位、市场份额、经营业绩等均会受到不利影响，在激烈的市场竞争中失去领先地位，进而对公司业绩造成不利影响。
　　3、因新能源电池技术路线发展导致的风险
　　公司主要产品为超薄锂电铜箔和极薄锂电铜箔，主要用于锂离子电池的负极集流体，是锂离子电池行业重要基础材料。公司主要产品的客户群体以国内知名锂离子电池制造商为主。锂离子动力电池属于锂离子电池的一个重要分支，主要应用于纯电动汽车上，由于纯电动汽车易出现续航能力弱和能量补给慢等问题，近年来，新能源电池技术路线仍然处于不断发展的过程中，如钠离子电池具有成本低、热稳定性好和低温性能等优势，氢燃料电池具备零排放、续航里程长、加氢时间短等优势，上述重要技术路线正处于商业化初期阶段。新能源电池技术的革新仍然处在发展进程中，如果未来公司的锂电铜箔产品不能应用于主流的电池技术，将对公司的经营业绩产生不利影响。
　　4、下游市场需求波动的风险
　　公司产品广泛应用于新能源汽车动力电池、储能设备及电子产品、覆铜板、印制电路板等多个领域。下游新能源汽车行业、储能市场、电子产品等的需求受到宏观经济形势、行业政策、消费者偏好等因素的影响，可能导致下游厂商对铜箔需求的波动，进而影响公司的经营业绩。
　　（五）宏观环境风险
　　1、宏观经济变化导致市场需求下滑的风险
　　全球经济下行压力加大和国内经济恢复面对诸多不确定因素等宏观经济环境的变化将给企业的生产经营及发展预期带来一定的不确定性。公司主要从事各类高性能电解铜箔的研究、生产和销售，主要产品为锂电铜箔和电子电路铜箔，主要用于锂离子电池的负极集流体、覆铜板（CCL）、印制电路板（PCB）的制造。下游行业主要为锂离子电池行业和印制线路行业，终端应用领域包括新能源汽车、储能系统、消费电子产品、PCB制造、半导体封装和5G通信等领域。下游应用领域对国内外宏观经济、经济运行周期变动较为敏感。如果国内外宏观经济发生重大变化、经济增长速度放缓或出现周期性波动，且公司未能及时对行业需求进行合理预期并调整公司的经营策略，可能对公司的经营规模和盈利能力产生一定的影响。
　　（六）其他重大风险
　　1、募集资金投资项目实施风险
　　公司已对募集资金投资项目进行了充分的可行性论证，但可行性论证是基于对市场环境、产品价格、技术发展趋势、原材料价格等因素的预期所作出，在项目实施过程中，公司可能面临产业政策变化、技术方向变化、市场供求关系变化、成本增加等诸多不确定因素，导致募集资金投资项目不能如期实施，或实施效果与预期值产生偏离。公司将紧跟政策、技术、市场发展趋势，严格做好募投项目实施过程的动态管理与成本控制，保障募集资金投资项目如期实施。
　　2、募集资金投资项目实际效益不及预期的风险
　　公司募集资金投资项目的可行性研究是基于当前经济形势、行业发展趋势、未来市场需求预测、公司技术研发能力等因素提出，公司经审慎测算后认为本次募集资金投资项目预期经济效益良好。但是考虑未来的经济形势、行业发展趋势、市场竞争环境等存在不确定性，以及项目实施风险（成本增加、进度延迟、市场变化、技术方向变化、募集资金不能及时到位等）和人员工资可能上升等因素，有可能产生募集资金投资项目实际效益不及预期的风险。
　　3、对外投资风险
　　公司为寻求新的利润增长点，将通过投资、设立产业基金等方式积极寻找投资标的，以推进公司战略部署及业务领域的延伸。尽管对外投资是公司基于长远利益考虑而做出的审慎决策，但在市场趋势判断、战略方向和时机选择、投资标的选择、投后管理等方面可能存在因判断失误、管理不力从而导致达不到预期目标、投资亏损的风险。
　　公司将持续关注投资标的的经营状况，不断加强“投前、投中、投后”的对外投资闭环管理，审慎做好投前调研工作，密切关注投资项目实施进展，积极采取必要措施加强风险管控，科学决策，降低投资风险。公司将定期开展项目评估，根据市场趋势以及项目标的发展情况调整投资策略，合规处置低效、无效的投资项目，多措并举应对对外投资风险。公司将密切关注产业基金设立及后续经营管理状况，敦促其加强投资管理及风险控制，切实降低投资风险，维护公司及广大股东的利益。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年是新中国成立75周年，也是“十四五”规划目标任务的关键之年。这一年，外部环境复杂多变，全球经济治理面临严峻挑战。面对地缘政治风险、经济不确定性等多重压力，铜箔行业市场竞争加剧，行业分化加深，铜箔加工费处于低位，但公司加工费长期处于行业第一梯队，主要表现在公司的产品结构比较丰富，高附加值的产品占比较大。　　报告期内，公司实现铜箔产量约6.70万吨，同比增长15.57%；铜箔销量6.77万吨，同比增长17.52%；实现营业收入652,226.90万元，同比增长31.27%；归属于上市公司股东的净利润为-23,883.10万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年是新中国成立75周年，也是“十四五”规划目标任务的关键之年。这一年，外部环境复杂多变，全球经济治理面临严峻挑战。面对地缘政治风险、经济不确定性等多重压力，铜箔行业市场竞争加剧，行业分化加深，铜箔加工费处于低位，但公司加工费长期处于行业第一梯队，主要表现在公司的产品结构比较丰富，高附加值的产品占比较大。
　　报告期内，公司实现铜箔产量约6.70万吨，同比增长15.57%；铜箔销量6.77万吨，同比增长17.52%；实现营业收入652,226.90万元，同比增长31.27%；归属于上市公司股东的净利润为-23,883.10万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-28,419.50万元；经营活动产生的现金流量净额为-125,380.97万元，同比减少288.12%。截至报告期末，公司资产总额为1,304,474.41万元，较期初增长1.90%；归属于上市公司股东的净资产为690,205.50万元，较期初减少3.67%。报告期内，公司业绩变动的主要原因如下：第一，受锂电铜箔行业竞争激烈影响，铜箔加工费大幅下降，产品毛利率同比下降，影响公司利润；第二，根据会计准则对应收类款项计提信用减值损失，增幅较为明显，主要系报告期内销量增加及对主要客户信用政策适度放宽所致；第三；对存在减值迹象的资产计提减值准备；第四；公司向金融机构贷款金额增加，导致本期利息费用同比上升。
　　在此背景下，公司坚决贯彻落实国家经济社会发展战略及地方党委政府的各项决策部署，在董事会的坚强领导和全体股东的支持下，紧密围绕年度发展战略和经营目标，深耕铜箔主业，加快项目建设，强化内部管理，突破关键技术难题，巩固了公司在铜箔行业的领先地位。报告期内公司重点开展了以下工作：
　　（一）立足铜箔主业，深耕行业赛道
　　近年来，受益于新能源汽车产业的快速发展以及“碳达峰”“碳中和”目标的推进，锂离子电池市场需求快速增长，带动锂电铜箔需求稳步上升。作为国内高性能电子铜箔领域的领军企业之一，公司已与下游众多知名厂商建立了长期稳定的合作关系。报告期内，公司围绕战略目标，通过巩固标准化成果、提升自动化与智能化水平，优化生产管理效率，增强生产能力，产销能力位居行业前列。在产品质量管控方面，公司始终以客户满意为核心，坚持质量为本，通过现场监督、绩效考核等措施降低不良率和客户投诉。通过实施“三不原则”（不接收不良、不制造不良、不流出不良），公司整体产品质量显著提升。
　　随着国家数字经济的快速发展，5G规模化应用、6G技术研发等不断推进，人工智能、高速网络、数据存储等相关领域对高频高速PCB铜箔的需求持续增长。与此同时，新能源汽车和锂电池技术升级迭代加速，也对高端铜箔品质提出了更高要求。基于此，公司综合评估现有产能布局，及时终止了梅州市梅县区年产5万吨高端铜箔建设项目，避免重复建设，同时集中资源推进雁洋基地和白渡基地的技改项目，提升产出效益。
　　报告期内，公司密切跟踪市场动态，把握需求复苏机遇，逐步提高设备开机率。通过优化生产人员配置、完善操作规程、加强各基地间沟通协作，公司产能利用率大幅提升。截至报告期末，公司年产能达到11万吨以上。公司QC小组成果“降低电解铜箔端部氧化不良率”荣获梅州市优秀质量管理小组一等奖。江西嘉元获“赣州市五一劳动奖状”，宁德嘉元被评为宁德市“2023年度最佳诚信企业”，山东嘉元入选2024年聊城市综合百强企业名单。
　　（二）聚力科技创新，加快产品迭代
　　公司始终将技术创新视为核心竞争力。报告期内，公司持续加大研发投入，推动更薄、性能更优的铜箔产品研发，重点布局高附加值产品。一方面，通过引进高端专业人才，充实研发队伍；另一方面，采取内外培训相结合的方式，提升技术人员的专业能力。同时，公司健全激励机制，激发研发团队的创新积极性。经过多年积累，已掌握多项铜箔核心技术，特别是在高频高速用PCB铜箔领域具有显著优势。报告期内，公司聚焦客户需求，深化产品创新，成功开发抗拉强度300-800MPa、延伸率3%-20%的铜箔产品，以及IC封装用极薄铜箔等新型载体材料，满足新能源汽车、储能系统、半导体封装等领域对高耐压、精密化和长效可靠性的差异化需求。
　　报告期内，公司积极开展知识产权培训和标准建设，提升员工技能水平。公司被评为2023年度标准化工作先进集体，新获得授权技术专利46项，“一种普强型锂离子电池用极薄电解铜箔的制备方法”及“二次电池用低翘曲电解铜箔、制造方法”两项发明进入《第二十五届中国专利奖评审结果公示》名单。公司还积极加强与院士团队、科研院校、校企合作，开展超高强、特高强、超高延伸率铜箔的研发，取得突破性进展。目前，公司半固态（凝聚态）电池用铜箔已实现批量供应，全固态电池用铜箔及低阻抗、高结合力铜箔已小批量供应，耐腐蚀特种铜箔已完成送样验证。截至报告期末，公司累计获得授权技术专利422项，其中发明专利198项，实用新型专利224项。
　　报告期内，公司在高端电子电路铜箔的国产替代进程中取得重要突破，成功实现了高阶RTF（反转铜箔）、FCF铜箔（挠性软板用铜箔）、HTE（高温高延伸铜箔）、HVLP（极低轮廓铜箔）、IC封装极薄铜箔等高性能产品的技术突破。公司“快充锂离子电池用高性能极薄电解铜箔”“电子电路用高温高延伸高性能电解铜箔”获评2024年广东省名优高新技术产品。截至报告期末，公司科技研发投入共计2.74亿元，同比增长16.44%，研发人员总数达271人，占公司员工总数的11.24%。
　　（三）拓展多元业务，丰富产品种类
　　1、发展高性能精密铜线业务。嘉元科创公司出资4,990万元向嘉元隆源增资扩股，推动嘉元隆源实现从贸易型企业向生产型企业转变。嘉元隆源加快推进裸铜线、裸铜绞线等业务发展，2024年实现营业收入8.78亿元，进一步丰富母公司业务范围，增强企业竞争力；同时积极储备高纯铜、键合铜丝等新技术，不断优化客户结构和产品品种结构，提高机台运转效率，提升生产工艺水平及产品技术含量，满足用户品质需求。
　　2、加快推进光伏储能业务。完善雁洋、白渡、城东基地光伏设施，2024年梅州区域累计发电1527万kwh，折合电费近1,000万元。嘉元新能源在2024年加快推进已中标的分布式光伏、充电桩项目落地实施；同时积极拓展地面集中式光伏、风电、储能、及虚拟电厂等新业务；嘉元新能开发联合设计单位中标梅县区69兆瓦公共机构屋顶光伏项目，并持续跟进广西、浙江等地分散式风电及地面集中式光伏项目。
　　3、拓展拉丝、阳极板涂覆业务。逐步提升铜线加工中心上引炉拉丝车间产能，加快推进阳极板涂敷业务，目前已具备自主完成阳极板整套涂覆流程以及阳极板修复能力，通过自主拉丝及阳极板涂覆，实现了进一步的增效降本目标。
　　4、力推延链补链。公司经营管理层积极参与各地的招商考察活动，拜访重点企业，对接洽谈合作项目，积极寻找投资标的，推动公司在铜箔领域延链补链、协同发展，开辟新的效益增长极。
　　（四）规范流程管理，提升经营效率
　　报告期内，公司深入挖掘降本增效途径，强化内控管理，优化人力资源配置。公司专注高端市场，重视标箔客户开发，通过加强销售人员营销策略和技能培训，制定有竞争力的定价方案，提升市场占有率。同时，公司成立广东嘉元国际物流有限公司，重点开拓海外市场，通过“区港联动”“海铁联运”模式出口铜箔，优化物流线路，实施“专车特派”，提高整车发货率，降低单位产量人工成本。
　　在供应链管理方面，公司与IXMS.A埃珂森（上海）企业管理有限公司及地方国资平台签订《年度电解铜采购合同》，保障原材料长期稳定供应，锁定铜升贴水，并享受地方政府优惠政策。公司采用“以销定采”模式，按需采购，减少资金占用，同时利用期货套保，降低原材料价格波动带来的成本风险，提升公司整体抵御风险能力。
　　在客户服务方面，公司不断完善售前、售中、售后服务体系建设，提高客户满意度。报告期内，公司将白渡基地设为国际客户样板基地，根据国际客户审厂意见，完善客户管理规定和供应链配套设施，成功导入国际客户并签订《合作谅解备忘录》。此外，公司积极参与行业会议和展览活动，展示公司技术实力和品牌优势，提升市场影响力。
　　（五）分红回购并举，维护股东利益
　　公司切实推动“提质增效重回报”行动方案，努力通过良好的业绩表现、规范的公司治理和积极的投资者回报，履行上市公司的责任和义务，回馈投资者的信任。报告期内，公司实施完成了2023年度权益分派，向全体股东每10股派发现金红利人民币0.15元（含税），共计派发现金红利6,338,309.49元（含税），占2023年度合并报表归属于母公司股东净利润的33.31%，保持了现金分红政策的一致性、合理性和稳定性。
　　公司通过股份回购进一步增强投资者信心。报告期内，公司以集中竞价交易方式累计回购股份3,312,857股，支付资金总额51,981,269.02元（不含印花税、交易佣金等费用）。股份回购充分体现了公司对未来发展的信心及对公司价值的认可，切实维护了股东利益。
　　（六）丰富企业文化，履行社会责任
　　报告期内，公司积极履行社会责任，加强企业文化建设。通过开展习近平新时代中国特色社会主义思想主题教育，深入学习党的二十届三中全会精神，组织党纪学习教育活动，深刻领悟“两个确立”的决定性意义，增强“四个意识”、坚定“四个自信”、做到“两个维护”。
　　报告期内，公司党组织升格为党委，选举产生了党委委员和纪委委员，积极吸收年轻优秀员工加入中国共产党，2024年新发展党员1名，2名预备党员如期转正。公司党组织获梅州市梅县区雁洋镇2023年度先进党组织称号，7名党员获优秀共产党员荣誉。公司党支部还积极参加党建共建活动，组织青年员工赴优秀企业学习，传承红色基因。公司注重丰富员工业余文化生活，通过推行厂务公开，重视异地务工人员管理，推动工会建设和妇女组织发展。员工获2023年梅州市三八红旗手、2023年梅县区三八红旗手荣誉。
　　
　　二、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况及研发情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　1、公司主要业务情况
　　公司主要从事各类电解铜箔的研发、制造和销售。截至报告期末，公司电解铜箔年产能达到11万吨以上。公司深耕铜箔行业20余年，在技术研发、生产工艺、产品品质、人才储备、管理创新等方面积累了较为丰富的经验和资源，在同行业具有较高的知名度。
　　近年来，受益于新能源、新材料领域带来的旺盛需求，公司进一步加快各类高性能电解铜箔产品的研发和制造，不断丰富和优化产品结构及有效提升产品品质。在满足国内市场需求的基础上，积极开拓海外市场，提高产品市场占有率，公司在高性能电解铜箔领域与业内新能源企业建立了长期合作关系。为提升公司抗风险及盈利能力，在巩固铜箔主业行业地位的基础上，公司深入落实国家“双碳”和绿色能源可持续发展的政策，认真贯彻落实地方政府战略部署，探索开展高性能精密铜线和光伏发电、储能业务，力求公司在激烈的市场竞争中保持领先地位。
　　2、主要产品及其用途
　　公司主要产品为电子电路铜箔、锂电池铜箔、高性能精密铜线。主要产品规格为3.0-20μm各类高性能锂电铜箔、9-140μm各类电子电路铜箔产品。铜箔产品主要应用于锂离子电池、覆铜板和印制电路板行业；高性能精密铜线产品主要为0.08-0.254mm的裸铜绞线和镀锡绞线，主要应用于电力、通信、汽车、新能源等领域。
　　具体分类情况如下：
　　（1）3.0-20μm各类高性能锂电铜箔
　　（2）9-140μm各类电子电路铜箔
　　（3）高性能精密铜线
　　(二)主要经营模式
　　公司主要从事各类高性能电解铜箔的研发、制造和销售业务，现有的经营模式是根据行业特点确定的，公司根据自身情况、市场规则和运行机制，进行日常生产经营活动，主要经营模式如下：
　　1、盈利模式
　　报告期内，公司的盈利主要来自为客户提供高性能电解铜箔产品的销售收入与成本费用之间的差额。公司通过持续研发和技术创新，不断提升生产工艺水平和产品技术含量，满足客户需求，并通过优化生产成本、提高运营管理效率，实现公司盈利，提升公司核心竞争力。
　　2、采购模式
　　公司外购的原材料主要是铜线和硫酸。铜线和硫酸属于大宗采购商品，市场价格透明，货源充足。公司铜线和硫酸采购有稳定的供应渠道，与供应商建立了良好的合作关系。公司制定了与采购相关的规章制度，从供应商选择、采购业务流程、采购价格及品质管控等方面对采购工作进行了规范。针对辅料，公司通过询比议价的方式确定供应商并签订采购合同。
　　3、生产模式
　　公司生产采取“以销定产”的原则制定生产计划，进行生产调度、管理和控制。公司每年会根据订单制定生产计划并按月进行动态调整。生产部根据生产计划，按客户要求、订单期限和生产工艺组织生产；技术研发部根据客户的要求进行工艺配制，稳定生产；品质部根据产品检验规程对生产过程和产品进行最终检验，检验合格的产品包装入库；销售部根据合同订单按期发货。
　　4、营销及管理模式
　　公司产品主要采用直销模式，同时存在部分经销。销售的客户主要为锂离子电池制造商。对于有着长期稳定合作关系的主要客户，公司一般与其签署框架采购合同或战略合作协议，约定报价方式、付款方式、质量要求等一般性规定。在合同年度内，客户根据自身生产需求向公司下达采购订单，约定产品类型、购买数量、采购金额、交货时间等具体内容。公司根据订单及自身库存和生产情况，安排采购和生产相关事宜。
　　5、研发模式
　　公司紧盯行业技术发展趋势，建立了以“市场需求导向、技术前瞻布局、产业协同创新”为研发战略，深度整合公司省重点实验室研发平台、产学研合作及产业链协同开发，构建了精细管理、高效合作、职责明确的研发绩效考核模式，专注于开展产品生产、工艺稳定、成本控制、品质提升以及新产品、新工艺、新技术的研发创新等。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　（1）所属行业情况
　　公司主要从事各类高性能电解铜箔的研究、制造和销售，主要产品为锂电铜箔、电子电路铜箔，主要用于锂离子电池的负极集流体、覆铜板（CCL）、印制电路板（PCB）的制造。
　　根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司主营业务属于“39计算机、通信和其他电子设备制造业”之“398电子元件及电子专用材料制造”之“3985电子专用材料制造”。“3985电子专用材料制造”具体指：用于电子元器件、组件及系统制备的专用电子功能材料、互联与封装材料、工艺及辅助材料的制造，包括半导体材料、光电子材料、磁性材料、锂电池材料、电子陶瓷材料、覆铜板及铜箔材料、电子化工材料等。
　　根据中国证监会发布的《上市公司行业统计分类与代码》，公司所属行业为“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”。
　　1）需求推动行业快速发展
　　近三年，我国政府发布多项政策促进新能源汽车行业的发展，随着新能源汽车产量的持续攀升，锂离子电池市场需求量不断增长，进而带动电解铜箔在该领域应用需求的增长。而在电子领域，我国是全球最大的印制电路板生产国家，也是全球最大的覆铜板生产国家，随着电子产业的快速发展，我国CCL和PCB产量持续增长，促使电解铜箔行业快速发展。
　　2）高端技术领域亟待加强，国产化替代空间广阔
　　截至目前，我国已经成为电解铜箔主要生产和消费国，从产能和应用端分析，由于近几年新能源汽车产业的快速发展，国内部分生产电子电路铜箔的企业转向研究生产锂电铜箔，锂电铜箔产能占比不断增长，2022年锂电铜箔产能及产量首次超过电子电路铜箔产能及产量。从生产工艺和技术端分析，目前高端铜箔生产核心技术仍由国外知名铜箔企业掌握，国内铜箔企业通过技术突破，掌握了部分高端铜箔生产核心技术，仍无法满足国内市场对高端电子电路铜箔的需求，根据海关统计数据，2024年我国电子电路铜箔出口43,433吨，出口额51,564万美元，2024年进口75,863吨，进口额120,947万美元，2024年我国电子电路铜箔贸易逆差为69,838万美元，因此高端铜箔国产化替代空间仍然广阔。
　　（2）电解铜箔概况
　　电解铜箔是指以铜料为主要原料，采用电解法生产的金属铜箔。将铜料经溶解制成硫酸铜溶液，然后在专用电解设备中将硫酸铜溶液通过直流电电沉积而制成原箔，再对其进行粗化、固化、防氧化等表面处理，最后经分切、检测后制成成品。电解铜箔作为电子信息行业的功能性关键基础原材料，主要用于锂离子电池和印制电路板（PCB）。
　　电解铜箔根据应用领域的不同，可以分为锂电铜箔、电子电路铜箔；根据铜箔厚度不同，可以分为极薄铜箔（≤6μm）、超薄铜箔（6-12μm）、薄铜箔（12-18μm）、常规铜箔（18-70μm）和厚铜箔（＞70μm）；根据表面状况不同可以分为双面光铜箔、双面毛铜箔、双面粗铜箔、单面毛铜箔、低轮廓（LP铜箔）、甚低轮廓铜箔（VLP铜箔）、极低轮廓铜箔（HVLP铜箔）。
　　（3）锂电铜箔行业情况
　　锂电铜箔是锂离子电池负极材料的主要材料，在锂电池既充当负极活性材料的载体，又作为负极电子收集和传导的集流体，在锂电池整体成本中占到5%-10%左右，但对于电池性能影响较大，尤其是对能量密度等参数至关重要。近年来，随着我国政策的不断助力与扶持，消费电子产品逐年稳步增长，新能源汽车行业迎来爆发式发展，储能行业也得以快速发展。根据中国汽车工业协会数据，2024新能源汽车国内销量1158.2万辆，同比增长39.7%，占汽车国内销量比例为45.3%；新能源乘用车国内销量1105万辆，同比增长40.2%，占乘用车国内销量比例为48.9%；新能源商用车国内销量53.2万辆，占商用车国内销量比例为17.9%。受益于市场的快速蓬勃发展，锂电铜箔的需求量不断增长。
　　根据研究机构EVTank、伊维经济研究院联合中国电池产业研究院共同发布的《中国锂离子电池行业发展白皮书（2025年）》数据显示，2024年全球锂离子电池总体出货量1545.1GWh，同比增长28.5%。从中国市场来看，2024年中国锂离子电池出货量达到1214.6GWh，同比增长36.9%，较2023年增速高2.6个百分点，在全球锂离子电池总体出货量的占比达到78.6%，出货量占比继续提升。展望未来，EVTank在《中国锂离子电池行业发展白皮书（2025年）》中预计，全球锂离子电池出货量在2025年和2030年将分别达到1899.3GWh和5127.3GWh。此外，在储能市场方
　　面，根据中关村储能产业技术联盟统计，2024年我国新型储能新增装机规模达109.8GWh，同比增长136%；根据SNEResearch统计，2024年全球储能电池出货量301GWh，同比增长62.7%。
　　（4）电子电路铜箔行业情况
　　电子电路铜箔是我国电子信息产业重要的基础材料，“极薄铜箔”列入工信部《重点新材料首批次应用示范指导目录》。根据Prismark统计，2023年全球PCB市场5074亿元，到2024年增长到5336亿元，复合增长率约5%。Prismark预测2023-2028年全球PCB产值复合增长率约为5.4%，2028年全球PCB产值将达到约904.13亿美元，预计到2028年中国PCB产值将达到约461.80亿美元，受益于科技持续进步和下游应用领域越来越广泛，电子电路铜箔行业具备增长空间。
　　铜箔在信号传输中存在趋肤效应，而具有低表面粗糙度的RTF和VLP/HVLP铜箔能有效降低信号损失。随着国内大数据、人工智能和云服务等技术的推广应用，推动了相关行业对高频/高速数字线路需求的增长。同时，随着5G通信技术和消费电子设备的升级，对高性能、高密度的印制电路板需求激增。然而，由于技术门槛高，以上类型的高端电子电路铜箔仍需大量进口。
　　报告期内，公司持续增加研发投入，推动高端电子电路铜箔的国产替代进程，目前主要为中高Tg高温高延伸铜箔（HTE）以及高密度互连（HDI）线路板用铜箔，规格覆盖9μm—140μm等主流产品。2024年成功开发了FCF挠性铜箔，并且高速电路用RTF反转处理铜箔实现了向客户小批量供应。2023年，公司在高频和封装应用的RTF/HVLP产品的开发方面取得积极进展。
　　2024年，公司持续深化“生产一代，储备一代，预研一代”技术战略。在高端电子电路铜箔领域实现多项突破，公司RTF-2（反转处理铜箔）通过CCL厂商认证，并实现小批量供货，RTF-3掌握了超微细晶粒控制技术，取得技术突破。公司在HVLP铜箔领域也取得了积极进展。目前，HVLP1-2已经小批量试产，HVLP-3已通过实验室验证阶段，正在与下游客户进行测试。
　　埋阻铜箔具有无方向性、厚度及方阻可定制、操作简便等特点，适用于高密度高传输电路设计，具有高性能和低成本的优势。作为下一代铜箔技术，公司将埋阻铜箔项目在2024年列为重点研发项目，正加速扩产以满足市场日益增长的需求。
　　（5）主要技术门槛
　　电解铜箔生产工艺复杂，涉及专业广泛，具有精细化、专业化及严格的控制要求。一是添加剂复配技术是电解铜箔生产的核心技术，不同添加剂对铜箔的性能和用途起关键作用。二是生产设备为非标定制，各零部件精度与组装匹配技术在生产过程管控中起重要作用。三是工艺控制精准严格，需引入自动控制技术、在线测控技术，以保证产品质量的一致性。综上决定了各企业生产技术及产品质量的差异。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　公司经过20余年行业实践和持续研发，逐步积累并掌握了与行业关键工艺相关的多项核心技术，近年来公司产能稳步增长。截至报告期末，公司实现铜箔年产能达到11万吨以上，报告期内铜箔产量6.70万吨，较上年同期增长15.57%，其中6μm极薄锂电铜箔已经成为公司的主流产品，5μm、4.5μm极薄锂电铜箔实现批量生产销售，掌握了3.5μm极薄电解铜箔的生产工艺核心技术，并具备量产能力。公司目前是国内高性能锂电铜箔行业领先企业之一，出货量位居行业前列，规模与技术均处于行业第一梯队，已与国内主要大型锂离子电池制造厂商建立了长期合作关系，并成为其锂电铜箔的核心供应商。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　报告期内，公司开展了高强/超高/特高强锂电铜箔、微孔铜箔、单晶铜箔、高阶RTF铜箔、HVLP铜箔、复合铜箔、IC封装极薄铜箔、高精密裸铜线、镀锡线、绞线等新产品研发，新型特种铜箔等前沿新技术研发，并时刻关注电池技术路线的发展变化，开展包括但不限于固态电池、硅基负极电池和低空经济等所需新型负极集流体产品的相关研究及送样工作，其中全固态及半固态电池所用铜箔已小批量供应，高强/超高强/特高强锂电铜箔和PCB用超薄铜箔（UTF）已批量生产。此外嘉元隆源还积极储备高纯铜、键合铜丝等新技术，为公司未来业务发展和业绩奠定坚实基础，继续保持在行业内的技术领先地位和核心竞争力。
　　（1）锂电新材料行业。随着液态锂离子电池技术迭代趋近物理极限，叠加硅基负极材料产业化提速对高耐受性集流体的迫切需求，以及eVTOL飞行器、无人机等低空载具兴起对电池能量密度与极端工况性能的双重挑战，行业亟需通过材料体系革新实现安全性突破与能量密度跃升。以全固态/半固态电池为代表的新一代技术路线，通过固态电解质替代液态电解液，可同步解决热失控风险并突破400Wh/kg能量密度瓶颈；而硅基负极技术则通过4200mAh/g的超高理论容量打开更高能量密度窗口，二者共同构成全球研发焦点。报告期内，公司开展了包括但不限于固态电池、硅基负极电池和低空经济等所需新型负极集流体产品的相关研究，半固态（凝聚态）电池所用铜箔已批量供应，全固态电池用耐腐蚀特种铜箔和高结合力铜箔已送样验证。
　　（2）PCB行业。电子电路铜箔作为电子信息产业的核心基础材料，其性能直接决定终端电子产品的可靠性及能效表现。2024年，伴随5G通信、AI算力及高性能计算技术的深度渗透，全球市场对铜箔的高频高速、高导热、超薄化需求持续升级，电子电路铜箔应兼具低表面粗糙度、高精度及高温稳定性，以适配大功率芯片与精密元器件需求。当前，国内高性能铜箔自给率已突破65%，进口依赖度加速下降，行业竞争正从“产能扩张”转向“特种铜箔研发竞赛”，企业亟需突破超薄连续化生产、高频信号损耗控制等技术壁垒，抢占车载雷达、AI服务器等增量市场，巩固国产替代优势。报告期内，公司成功实现高端电子电路铜箔系列产品的技术突破，涵盖高阶RTF铜箔、HTE铜箔、IC封装极薄铜箔、超薄铜箔及HVLP铜箔，为国产高端铜箔替代注入强劲动能。
　　RTF铜箔广泛应用于电子产品制造、5G通信、汽车电子、航空航天等领域，受益于AI服务器、低空经济等新兴场景的拉动，高性能铜箔需求保持稳定增长。高频高速PCB、智能驾驶、物联网设备等对低粗糙度、高导电性铜箔的需求提升，推动RTF铜箔在高端市场的应用占比扩大。目前RTF铜箔仍是高频高速领域的主流产品，但HVLP（超低轮廓）铜箔因更优的信号传输性能，增速显著高于RTF。HVLP铜箔因极低表面粗糙度成为AI服务器高频信号传输核心材料，单台AI服务器用量为传统服务器的8倍以上，主要应用在5G基站、毫米波天线及自动驾驶车载雷达推动高频高速PCB需求，带动HVLP铜箔渗透率提升。
　　（3）电磁屏蔽及散热领域。凭借卓越的导电与导热性能，铜箔成为解决电子设备电磁兼容与高热流密度散热难题的关键材料。随着5G通信、物联网及高功率电子设备普及，高频化、微型化趋势加剧电磁干扰风险，同时芯片热流密度持续攀升，传统材料在屏蔽效能与散热效率上已显不足。铜箔通过超薄化与精密加工工艺，可适配复杂结构设计，在保障宽频电磁屏蔽效果的同时，显著提升热传导性能，满足AI服务器、电动汽车电控系统等场景对信号稳定性与温控的严苛要求。报告期内，公司聚焦电磁屏蔽及散热领域铜箔研发，推动产品向超薄化、复合化方向升级，为数据中心、智能网联汽车及先进通信设备提供高可靠性解决方案，助力电子系统能效优化与长效稳定运行，持续巩固在高端材料领域的竞争优势。
　　（4）复合铜箔。复合铜箔作为集流体材料的创新方向，凭借轻量化、高安全性与降本增效潜力，正加速渗透动力电池及储能领域。报告期内，公司复合铜箔产线采用高效稳定的二步法工艺路线，突破基材适配、膜层结合力等关键技术瓶颈，实现PET、PP、PI多类基膜材料的规模化制备，目前已送样下游进行测试；同时还开展了复合铜箔一步法工艺流程设计，掌握了新型高分子膜为基膜的技术、无贵金属工艺配方技术等。
　　（5）高性能精密铜线行业。随着通讯5G网络建设、新能源汽车、高端电子框架与接插件用铜带、变压器等领域的发展，相关产品市场的不断扩大，高性能精密铜线的需求也相应增加。报告期内，嘉元隆源积极开展高性能精密铜线业务，丰富公司产品结构，重点倾向于高性能裸铜线、镀锡线、裸铜绞线、镀锡绞线等等产品市场，主要应用于电子电路精密电子线、5G通信电子导线、信号线、医疗线缆、高速传输数据线缆、铁路数字信号电缆、军工通讯线缆、智能汽车电子线束、新能源光伏导线中的导体等高端领域。同时，嘉元隆源积极储备高纯铜、键合铜丝等新技术。其中，高纯铜可以满足精密电子器件的需求，在真空电子器件、微电子芯片制造、航空航天的关键部件上发挥至关重要的作用；键合丝是半导体封装用的核心材料，是连接引脚和硅片、传送电信号的零件，是半导体集成电路、分立器件、传感器、光电子等传统封装工艺制成中必不可少的核心基础原材料，市场前景良好。嘉元隆源将加大新材料的研发力度，提高工艺技术和产品附加值，通过丰富产品结构实现市场开拓和盈利水平的提升。
　　（6）光伏、储能行业。在“双碳”目标以及相关政策的推动下，国内光伏、储能行业规模逐年增长，是全球主要的光伏、储能市场。新技术、新材料的不断涌现，为光伏、储能行业带来了新的机遇和挑战。报告期内，公司响应国家“双碳”政策，积极布局和开展光伏、储能、充电桩、风电及碳交易等业务。主动履行社会责任，成立以光伏储能投建、服务于一体的专业化公司，以分布式光伏为主、工商业储能为辅，全力推进集中式光伏、陆上分散式风电和碳交易业务，目前已与国内光伏储能领域知名企业建立合作关系，共同推动相关业务开展。
　　(四)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　（1）核心技术情况
　　锂电铜箔的生产工艺技术属于精细化、专业化程度高、各环节控制标准高的制造技术，自2001年设立以来，公司一直扎根于电解铜箔的研究、生产和销售，专注于锂电铜箔产品性能提升，公司内部研发人员为行业的资深人士，为国内较早涉入锂电铜箔的专业人才，公司在生产实践和技术研发过程中对锂电铜箔进行长期研发试验，并不断优化工艺流程，逐步掌握了超薄和极薄电解铜箔的制造技术、添加剂技术、阴极辊研磨技术、溶铜技术、清理铜粉技术、铜箔精密分切技术、电解铜箔废水处理技术和铜箔检测技术等8项核心技术，公司技术能力在行业内已经达到先进水平。
　　其中，添加剂技术为公司的特有技术，其余核心技术为行业共性技术。
　　（2）核心技术先进性
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内申请技术专利66项，其中发明专利36项、实用新型专利30项；获得授权发明专利12项、实用新型专利34项。
　　报告期内获得的知识产权列
　　3、研发投入情况表
　　4、在研项目情况
　　1、RD01、RD04、RD05、RD20、RD22为2024年持续研发项目。RD02、RD03、RD06、RD07、RD08、RD09、RD10、RD11、RD12、RD13、RD14为广东嘉元科技股份有限公司2024年新立项项目；NDRD01、NDRD02、NDRD03为嘉元科技（宁德）有限公司2024持续研发项目，ND04为2024年新立项项目；JXRD01、JXRD02为江西嘉元科技有限公司2024年持续研发项目；SDRD01、SDRD02为山东嘉元新材料有限公司2024年新立项项目，KCRD01、KCRD03为嘉元（深圳）科技创新有限公司2024年持续研发项目。
　　2、各研发项目按计划开展中，部分项目已达到了预期的考核目标，按相关规定进行了项目结题验收，部分成果已转化为新技术或新产品。
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明
　　
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　公司进入铜箔行业已有二十多年，目前在产能规模、技术研发、工艺技术、客户资源等方面具有竞争优势。
　　1、技术研发优势
　　公司先后被认定为国家企业技术中心、国家技术创新示范企业、国家知识产权示范企业、高新技术企业。同时建立了广东省企业重点实验室、省工程技术研究开发中心、省级企业技术中心、院士工作站、博士工作站、铜箔研究所、科技特派员工作站等科研平台。公司坚持自主创新，同时与国内多所高等院校、科研院所建立了深度的产学研合作关系。公司已建成了铜箔中试车间，购置了行业先进的研究检测设备，为公司和各产学研合作单位开展铜箔技术研发提供有利的条件。
　　在产品研发与技术创新方面，嘉元科技始终坚持“生产一代、储备一代、研发一代”的理念，同时与下游客户保持紧密合作关系，根据下游客户的应用需求及行业技术发展趋势进行产品研发和技术储备。报告期内，在锂电铜箔领域方面，公司不断丰富产品结构，加大高附加产品的开发，同时公司积极开展复合铜箔、微孔铜箔、单晶铜箔和新型特种铜箔等前沿新技术研发，极大丰富了公司的产品结构，并在多个高端电解铜箔领域实现了国产化替代，展现了公司强大的研发实力。公司两项产品被广东省高新技术企业协会评选为“广东省名优高新技术产品”；《快充锂离子电池用高性能极薄电解铜箔生产工艺研究及产业化》项目经科技成果评价委员会评审，一致认定整体技术水平国际领先，有力支撑了快充锂电池的高质量发展；前沿产品单晶铜箔已具备小批量生产能力，目前正在拓展新客户。在电子电路铜箔领域，公司积极布局高频高速等高端应用产品，PCB用超薄铜箔（UTF）已批量生产，并在多个高端电解铜箔领域实现了国产化替代。
　　2、产能规模优势
　　近年来，公司抓住新能源汽车产业及锂电池产业蓬勃发展的机遇，集中资源和精力发展主营业务，不断优化产业结构。目前，公司产能和市场占有率处于国内锂电铜箔行业第一梯队，不仅可以通过规模化的生产能力控制成本，更为重要的是具备与下游核心客户建立长期战略合作的能力。截至本报告期末，公司已建成六个铜箔生产基地，年产能达到11万吨以上，位居国内铜箔企业产能规模前列，若市场需求进一步放大，公司可快速响应市场需求并提供高质量产品。
　　3、生产工艺管控优势
　　公司核心团队具有丰富的技术、管理经验，通过高性能电解铜箔添加剂技术、溶铜电解液控制技术、铜箔生产一体化集成技术、生箔制造工艺研究、表面防氧化控制技术、分切和除铜粉技术，导入自动控制技术、在线测控技术，实现了产品质量的一致性和稳定性。此外，公司始终以严格的标准实施质量控制，积累了丰富的生产工艺及品质管理实践经验，随着公司产能规模的扩大和锂电铜箔业务的发展，公司持续提高产品生产技术工艺水平，完善品质管理内部控制制度，引入先进的品质管控体系及设备，良品率不断优化。公司严格的生产工艺管控及稳定优良的产品品质已获得下游客户广泛认可，与知名下游厂商建立了较为稳定的合作关系。
　　4、上下游供应链全链条整合优势
　　公司在生产经营过程中积累了丰富的上下游客户资源，在白渡基地建成了年产两万吨的高洁净度铜线加工中心，为公司生产高品质产品提供原材料保障；在白渡基地上引炉拉丝车间2号炉台保持满产状态的基础上，启动1号炉台并逐步增加产能，6月底实现满产状态，目前已具备自主完成阳极板整套涂覆流程以及阳极板修复能力。
　　公司通过多年积累，已成功进入众多高端客户的合格供应商体系，并已与客户建立了稳固的合作伙伴关系。同时，公司通过深入了解客户需求，满足客户对产品高质量的要求，不断完善和提升新型锂电铜箔、高端电子电路铜箔的研发、生产、销售、服务等工作。同时，公司不断深入探索新产品的研发，不断优化产品结构，为公司持续稳定地发展奠定了坚实的基础。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润-23,883.10万元，同比下降1,354.99%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-28,419.50万元，同比下降25,637.25万元。因报告期内新能源汽车降价行为引发了包括燃油车在内的全行业降价潮，终端产品销售降价压力不断向上游产业链传导，同时铜箔行业进入者增加、新增产能不断释放，导致市场竞争进一步加剧，加工费出现下滑，公司营业收入虽呈增长态势，且公司已积极开源节流、降本增效，在费用支出上进行谨慎控制，但利润仍下滑较大，若铜箔行业产能继续释放增加，行业竞争不断加剧，可能导致公司产品价格降低或市场份额下降，加工费持续下降，将对公司经营产生较大不利影响，业绩存在继续下滑和产生亏损的风险。
　　若未来市场竞争进一步加剧，叠加经济环境和各种因素的综合影响或发生重大不利变化，下游行业出现周期性波动，公司的毛利率将可能出现较大幅度波动，同时公司业绩还将面临单位折旧成本上升、市场开拓支出增加、研发支出增长等各方面因素影响，公司存在亏损扩大的风险。
　　(三)核心竞争力风险
　　1、新产品和新技术开发风险
　　公司所处行业对技术创新能力要求较高，公司需要对客户需求进行持续跟踪研究并开发对应的新产品。如果相关技术发生重大变革，使得客户减少或限制对公司产品的需求，将影响公司产品技术开发。公司面临技术与产品开发的风险，如果公司不能准确地把握行业技术的发展趋势，在技术开发方向或程度的决策上发生失误，或不能及时将新技术运用于产品开发并实现产业化，可能使公司丧失技术和市场的领先地位，从而影响公司盈利能力。公司通过长期技术积累和发展，培养了一支高水平、强有力的技术研发团队，形成了较强的自主创新能力，技术研发水平位于行业前列。
　　随着铜箔行业竞争加剧及下游行业的不断发展，对铜箔的质量及工艺提出了更高的要求，公司需要不断进行技术创新、改进工艺，才能持续满足市场竞争发展的要求。如果在研发竞争中，公司的技术研发效果未达预期，或者在技术研发换代时出现延误，将对公司市场竞争力和生产经营业绩产生不利影响。
　　2、核心技术人员流失风险
　　公司经过长期发展，在生产工艺、核心技术方面积累了较强的竞争优势。核心技术人员的稳定性在一定程度上影响公司业务的稳定性和发展的持续性。公司拥有稳定的研发团队，核心技术人员经验丰富，拥有很强的专业能力，为公司产品在市场上的地位提供了强有力的保障。公司十分重视对技术人才的培养，并制定了相应机制，鼓励技术创新，保证了各项研发工作的有效组织和成功实施。如果未来核心技术人员流失，公司的产品研发和制造将受到不利影响，使公司处于市场竞争的不利地位。
　　3、锂电铜箔核心技术迭代的风险
　　锂电铜箔核心技术主要体现为锂电铜箔厚度、单位面积质量、抗拉强度、延伸率、粗糙度、抗氧化性等技术指标，其中厚度对产品生产的影响为厚度越薄，负荷率越低、成品率越低、开工率越低和工艺成本越高，为解决上述生产工艺上的难题，需要锂电铜箔生产企业具备较强的工艺技术和研发实力。公司目前在极薄锂电铜箔上存在一定的技术优势，但随着市场竞争加剧，如公司不能持续根据客户的需求提升技术能力与产品性能，公司的锂电铜箔产品的经营及其市场竞争地位将受到影响。
　　(四)经营风险
　　1、营业规模扩大而导致的管理风险
　　公司在报告期内实施了多项产能扩大投资建设项目，预计公司经营规模将逐步扩大，这对公司的人才储备、管理能力、经营能力、品牌推广能力等方面提出了更高的要求，现有的管理架构、管理团队将面临更大的挑战。如果公司管理层的业务素质、管理水平不能适应公司规模迅速扩张的需要，组织模式和管理制度未能随着公司规模的扩大而及时调整、完善，将给公司带来较大的管理风险。
　　2、加工费波动及经营业绩下滑的风险
　　随着行业内生产电解铜箔的企业越来越多，市场需求较大且竞争较为充分，同行业公司目前正纷纷扩产以寻求规模扩张和技术迭代升级，同时下游新能源汽车行业相关政策也可能存在调整，使得铜箔产品的加工费有所下滑。若行业竞争持续加剧、行业地位被竞争对手赶超、新能源补贴政策再次退坡从而导致铜箔行业景气度下滑等相关因素，均可能对公司产品加工费产生不利影响。
　　3、客户相对集中风险
　　报告期内，公司前五大客户销售金额占当期公司营业收入的比例为80.41%。公司对前五大客户的销售占营业收入的比例较高，主要是由于客户为锂离子电池行业知名厂商，而锂离子电池为新能源汽车的核心部件，受益于近年来新能源汽车行业快速发展，且下游行业集中度较高，导致公司客户相对集中。公司下游企业对原材料供应要求十分严格，锂离子电池制造企业有各自的原材料认证体系，为避免出现质量波动风险，锂离子电池制造企业一般不会轻易更换供应商。但如果主要客户出于市场战略、原材料供应、产品技术等原因而终止与公司合作，或对方自身生产经营发生重大变化导致其对公司产品的需求量降低，而公司无法及时拓展新客户，将会对公司经营产生不利影响。
　　4、公司未来产能过剩导致无法及时消化的风险
　　公司目前拥有多个铜箔生产基地和在建铜箔生产项目，报告期末产能达到11万吨以上，产能规模有助于提升公司满足市场需求的能力；同时，公司将进一步拓宽销售渠道，充分消化新增产能以提升公司经营业绩。若未来出现铜箔行业发生重大不利变化、下游市场特别是新能源汽车市场增速不及预期、公司核心客户需求增长不及预期或无法继续覆盖核心客户，其他同行业参与者或大量新进入者纷纷加速扩产导致供需市场变化等情形，公司将面临产品销售无法达到预期目标致使产能利用率不足的风险，将可能对公司的业务和经营业绩造成不利影响。
　　5、新业务拓展不及预期的风险
　　面对行业竞争激烈的情况下，公司在做好锂电铜箔主业经营的同时，在太阳能光伏、铜线加工等领域进行了布局，以形成对主业的有益补充。若未来公司不能持续拓展新业务的市场、客户并改善运营效率，公司新业务存在拓展不及预期，公司对新业务的投资存在损失的风险。
　　公司将密切关注对外投资事项及新业务后续进展，积极防范和应对项目实施过程中可能面临的各种风险。一是密切关注宏观经济环境以及新业务所属行业的发展形势，根据外部环境的变化，动态调整新业务发展策略，推动内部经营要素与外部市场要素完全链接，将外部竞争要求向内部经营管理有效传导；二是进一步健全投资管理制度体系，对投资运作及投资项目全生命周期管理进行规范，聚焦主业科学选择投资项目，加强投前考察论证，强化法律风险审查，强化投后全过程跟踪管理，有效防范执行风险；三是把控创新业务的投入规模，不断加强创新业务商业模式的检视，以保持合理资金投入，保证业务利润率为前提，在业务实施过程中做好风险管控，降低相关风险。
　　6、环保相关的风险
　　公司产品在生产过程中会产生废水、废气和固体废物等污染排放物和噪声，因此公司自成立以来建立了系统的污染物处理管理制度和设备体系，对每一项新建或技改项目都要经过严密论证，使公司的“三废”排放达到了环保规定的标准。但若出现环保方面的意外事件、对环境造成污染、触犯环保方面法律法规，则会对公司的声誉及日常经营造成不利影响。同时，随着社会对环境保护意识的不断增强，我国对环保方面的要求日趋提高，未来将更加全面、细致，国家及地方政府可能在将来颁布更多新的法律法规，提高环保标准，并不断提高对企业生产经营过程的环保要求，这都将导致公司的环保成本增加，从而对盈利水平产生一定影响。
　　(五)财务风险
　　1、毛利率下降的风险
　　随着公司所处的铜箔行业竞争越来越激烈，公司下游客户不断向动力电池企业集中，超薄锂电成为龙头企业竞争布局重点，而锂电铜箔行业供应商市场份额愈发集中。公司各细分产品毛利率的变动是销售单价和单位成本变动综合影响的结果。尤其对于公司主要产品锂电铜箔，由于其毛利率水平受行业的市场竞争情况、客户及产品结构、技术开发难度等因素影响较大。如果未来行业竞争加剧，公司的经营规模、客户资源、产品售价等方面发生较大变动，或者公司不能在创新、技术等方面继续保持竞争优势，受主要产品销售价格下降、原材料价格上升、用工成本上升等不利因素影响，公司将面临毛利率下滑的风险。
　　2、原材料价格波动风险
　　公司产品电解铜箔的主要原材料包括铜、硫酸等，其中铜材是公司生产成本的主要构成部分。公司铜箔产品定价采用“铜价+加工费”的模式，同时采用“以销定采”的生产模式使得产品价格尽可能及时根据铜材进行调整，但是由于公司采购铜材点价时点与销售铜箔定价时间并不能做到完全匹配，在铜材市场价格短期内出现大幅波动的情况下，如公司不能及时把原材料价格波动的风险转移至下游客户或不能有效的制定应对措施和保持一定的核心竞争力，则可能导致公司业绩下滑，影响公司的盈利水平。同时，铜属于大宗商品，对流动资金的需求较高，若铜材市场价格持续上涨亦会导致公司对流动资金的需求上升。
　　3、应收账款坏账风险
　　报告期末，公司应收账款净额为160,373.34万元，占流动资产总额的26.79%，应收账款前五名合计占比为55.01%。应收账款能否顺利回收与主要客户的经营和财务状况密切相关。公司主要客户信誉较好，历史回款情况较好，但如果未来主要客户经营情况发生变动，公司可能面临应收账款无法收回的风险，此将对公司财务状况产生不利影响。
　　4、存货跌价及固定资产减值风险
　　公司顺应市场形势，扩大业务规模和产能，存货和固定资产规模逐年增加。报告期末，公司存货账面价值为137,072.38万元，固定资产账面价值为541,185.95万元。若未来原材料价格大幅波动，或产品市场价格大幅下跌，公司存货将面临跌价损失。同时，若行业变动，市场价格大幅下跌，资产利用效率降低，固定资产未来可收回金额低于其账面价值，则存在固定资产减值风险。
　　5、固定资产折旧导致利润下滑风险
　　2024年12月31日公司固定资产及在建工程账面价值为600,198.24万元，占公司总资产的比例为46.01%。随着相关在建工程的建成，公司生产能力进一步提高，有助于提升盈利能力和可持续发展能力。但是如果行业环境或市场需求环境发生重大不利变化，募投项目无法实现预期收益，则公司存在因为固定资产折旧大幅增加而导致利润下滑的风险。
　　(六)行业风险
　　1、新能源汽车产业政策变化及所带来的锂离子电池行业波动风险
　　公司主营业务为各类高性能电解铜箔的研究、生产和销售，主营业务利润来源于锂电铜箔的生产和销售。公司主要产品之一锂电铜箔主要应用于锂离子电池领域，最终应用于新能源汽车、储能电池等产业。近年来，随着技术进步及国家政策的大力推动，消费类电子产品不断更新换代，新能源汽车、储能电池等不断普及，锂离子电池尤其是动力锂离子电池需求量急速增长。在此背景下，锂离子电池生产企业不断扩大产能，从而带动了锂离子电池负极集流体锂电铜箔需求的快速增长。但自2023年初，新能源汽车产销不及预期，叠加新能源汽车行业内品牌的降价行为引发了包括燃油车市场在内的全行业降价潮，终端销售降价压力不断向上游产业链传导，同时下游电池企业在碳酸锂价格剧烈下跌行情下持续去库存，综合导致公司铜箔销售不及预期及加工费大幅下调。如果未来宏观经济形势大幅波动、下游市场需求尤其是新能源汽车产业发展不及预期、行业产能过剩导致产品价格快速下跌、自身产品结构升级不及预期等情形，将可能导致公司营业收入无法维持增长趋势、产能利用率不足及毛利率大幅下降，进而可能会对公司经营业绩产生不利影响。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　铜箔行业在我国已发展了数十年，虽然行业的资金壁垒和技术壁垒较高，但目前市场竞争也较为激烈，市场化程度较高。随着锂离子电池市场快速发展，下游市场需求的不断扩大、行业自身的持续技术进步，锂电铜箔面临着良好的行业发展机遇，原有的锂电铜箔企业在报告期内不断扩大产能，部分电子电路铜箔企业相继进入锂电铜箔领域，通过对原有电子电路铜箔产线进行升级改造或者新建产线来提升锂电铜箔产能，加剧了锂电铜箔市场的竞争。同时，部分其他产业的资金相继涌入锂电铜箔领域，进一步加剧了锂电铜箔行业的竞争。如果公司未来不能准确把握行业发展机遇、准确把握行业发展趋势或正确应对市场竞争状况出现的变化，不断提高产品技术水平、开拓新的市场、有效控制成本，则可能导致公司的行业地位、市场份额、经营业绩等均会受到不利影响，在激烈的市场竞争中失去领先地位，进而对公司业绩造成不利影响。
　　3、因新能源电池技术路线发展导致的风险
　　公司主要产品为超薄锂电铜箔和极薄锂电铜箔，主要用于锂离子电池的负极集流体，是锂离子电池行业重要基础材料。公司主要产品的客户群体主要以国内知名锂离子电池制造商为主。锂离子动力电池属于锂离子电池的一个重要分支，主要应用于纯电动汽车上，而由于纯电动汽车易出现续航能力弱和能量补给慢等问题，而近年来，新能源电池技术路线仍然处于不断发展的过程中，如固态电池具有高能量密度、高安全性等优势，钠离子电池具有成本低、热稳定性好和低温性能等优势，氢燃料电池具备零排放、续航里程长、加氢时间短等优势，上述重要技术路线正处于商业化初期阶段。新能源电池技术的革新仍然处在发展进程中，如果未来公司的锂电铜箔产品不能应用于主流的电池技术，将对公司的经营业绩产生不利影响。
　　4、下游市场需求波动的风险
　　公司产品广泛应用于新能源汽车动力电池、储能设备及电子产品、覆铜板、印制电路板等多个领域。下游新能源汽车行业、储能市场、电子产品等的需求受到宏观经济形势、行业政策、消费者偏好等因素的影响，可能导致下游厂商对铜箔需求的波动，进而影响公司的经营业绩。
　　(七)宏观环境风险
　　1、宏观经济变化导致市场需求下滑的风险
　　全球经济下行压力加大和国内经济恢复面对诸多不确定因素等宏观经济环境的变化将给企业的生产经营及发展预期带来一定的不确定性。公司主要从事各类高性能电解铜箔的研究、生产和销售，主要产品为超薄锂电铜箔和极薄锂电铜箔，主要用于锂离子电池的负极集流体，是锂离子电池行业重要基础材料。同时，公司生产少量电子电路铜箔产品。下游行业主要为锂离子电池行业和印制线路行业，终端应用领域包括新能源汽车、储能系统及3C数码产品等。下游应用领域对国内外宏观经济、经济运行周期变动较为敏感。如果国内外宏观经济发生重大变化、经济增长速度放缓或出现周期性波动，且公司未能及时对行业需求进行合理预期并调整公司的经营策略，可能对公司的经营规模和盈利能力产生一定的影响。
　　(八)存托凭证相关风险
　　(九)其他重大风险
　　1、募集资金投资项目实施风险
　　公司已对募集资金投资项目进行了充分的可行性论证，但可行性论证是基于对市场环境、产品价格、技术发展趋势、原材料价格等因素的预期所作出，在项目实施过程中，公司可能面临产业政策变化、技术方向变化、市场供求关系变化、成本增加等诸多不确定因素，导致募集资金投资项目不能如期实施，或实施效果与预期值产生偏离。公司将紧跟政策、技术、市场发展趋势，严格做好募投项目实施过程的动态管理与成本控制，保障募集资金投资项目如期实施。
　　2、募集资金投资项目实际效益不及预期的风险
　　公司募集资金投资项目的可行性研究是基于当前经济形势、行业发展趋势、未来市场需求预测、公司技术研发能力等因素提出，公司经审慎测算后认为本次募集资金投资项目预期经济效益良好。但是考虑未来的经济形势、行业发展趋势、市场竞争环境等存在不确定性，以及项目实施风险（成本增加、进度延迟、市场变化、技术方向变化、募集资金不能及时到位等）和人员工资可能上升等因素，有可能产生募集资金投资项目实际效益不及预期的风险。
　　3、对外投资风险
　　公司为寻求新的利润增长点，将通过投资、设立产业基金等方式积极寻找投资标的，以推进公司战略部署及业务领域的延伸。尽管对外投资是公司基于长远利益考虑而做出的审慎决策，但在市场趋势判断、战略方向和时机选择、投资标的选择、投后管理等方面可能存在因判断失误、管理不力从而导致达不到预期目标、投资亏损的风险。
　　公司将持续关注投资标的的经营状况，不断加强“投前、投中、投后”的对外投资闭环管理，审慎做好投前调研工作，密切关注投资项目实施进展，积极采取必要措施加强风险管控，科学决策，降低投资风险。公司将定期开展项目评估，根据市场趋势以及项目标的发展情况调整投资策略，合规处置低效、无效的投资项目，多措并举应对对外投资风险。公司将密切关注产业基金设立及后续经营管理状况，敦促其加强投资管理及风险控制，切实降低投资风险，维护公司及广大股东的利益。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入6,522,268,970.73元，较上年同期相比增加31.27%；归属于上市公司股东的净利润-238,831,043.21元，较上年同期相比减少1,354.99%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　公司为国内锂电铜箔主要供应商，处于行业第一梯队；持续的研发投入和高素质的管理、研发团队使公司具备了行业领先的技术优势；利用自身产品优势及综合服务能力，持续拓展并深入服务各产业的优质客户，赢得下游锂电池龙头企业的信赖，使广大客户对公司品牌认可度不断提升；通过深度的产业链和供应链合作，使公司形成了强有力的整合优势。作为具有较强资金和技术实力的行业领先者，公司未来发展前景广阔，市场竞争力将伴随行业快速发展而不断增强。
　　1、锂电铜箔
　　近年来，受益于新能源汽车、储能及消费电子产品等锂离子电池市场的快速蓬勃发展，在政策推动和引导下，未来新能源汽车、储能、3C数码、小动力、电动工具等领域需求仍将保持增长趋势，锂电池规模不断扩大，将持续带动锂电铜箔市场需求提升。根据中国汽车工业协会数据，2024新能源汽车国内销量1158.2万辆，同比增长39.7%，占汽车国内销量比例为45.3%；新能源乘用车国内销量1105万辆，同比增长40.2%，占乘用车国内销量比例为48.9%；新能源商用车国内销量53.2万辆，占商用车国内销量比例为17.9%。受益于市场的快速蓬勃发展，锂电铜箔的需求量不断增长。根据研究机构EVTank、伊维经济研究院联合中国电池产业研究院共同发布的《中国锂离子电池行业发展白皮书（2025年）》数据显示，2024年全球锂离子电池总体出货量1545.1GWh，同比增长28.5%。从中国市场来看，2024年中国锂离子电池出货量达到1214.6GWh，同比增长36.9%，较2023年增速高2.6个百分点，在全球锂离子电池总体出货量的占比达到78.6%，出货量占比继续提升。展望未来，EVTank在《中国锂离子电池行业发展白皮书（2025年）》中预计，全球锂离子电池出货量在2025年和2030年将分别达到1899.3GWh和5127.3GWh。此外，在储能市场方面，根据中关村储能产业技术联盟统计，2024年我国新型储能新增装机规模达109.8GWh，同比增长136%；根据SNEResearch统计，2024年全球储能电池出货量301GWh，同比增长62.7%。
　　（1）产能过剩，供需错配
　　锂离子电池的爆发式增长使得对锂电铜箔的需求量激增，为满足下游市场需求，原有的锂电铜箔企业不断扩大产能，部分电子电路铜箔企业相继进入锂电铜箔领域，通过对原有电子电路铜箔产线进行升级改造或者新建产线来提升锂电铜箔产能，加剧了锂电铜箔市场的竞争。同时，部分其他产业的资金相继涌入锂电铜箔领域，为保障铜箔供应稳定和降低成本，部分动力电池企业也纷纷通过签署供货长单、投资入股、合资建厂等方式布局锂电铜箔领域，与铜箔企业进行深度绑定，使得锂电铜箔产能大规模扩充，锂电铜箔市场供应紧张的情况得到逐步缓解，新增、在建锂电铜箔产能逐步释放，市场转入产能过剩的局面。电池企业争相入股铜箔企业对锂电铜箔整体市场竞争格局产生重大影响，进一步加剧了锂电铜箔行业的竞争。
　　目前，锂电铜箔行业产能过剩，市场供需结构严重错配，导致锂电铜箔加工费大幅下降，全球及国内锂电池产量在2024年虽然保持增长态势，但新能源汽车销量增速已出现放缓，致使锂电铜箔企业处于全面亏损状态，内卷严重。2024年内铜箔加工费大幅下降并触底，在触底后略微回升的情况下铜箔加工费仍处于低位，未来短时间内锂电铜箔市场仍将处于供过于求的状态，市场竞争激烈。
　　（2）行业洗牌加速，逐渐往寡头市场发展
　　锂电铜箔原本市场集中度不高，尚未出现绝对的龙头，市场集中度明显低于正极、负极、隔膜和电解液。在竞争日益激烈的推动下，行业洗牌加速，头部企业通过整合行业资源进一步发展壮大渐成趋势，部分中小铜箔企业无法与头部动力电池企业进行深度绑定，在未来会逐步被行业整合，锂电铜箔市场集中度也会越来越高。
　　同时，锂电铜箔产能在一段时间都处于过剩的情况下，铜箔加工费持续下降后难以形成较有力的回升，下游锂电厂商亦在持续降低终端产品价格，铜箔企业在降成本方面即将面临巨大的压力和挑战。未来，随着市场竞争升级，部分不具备核心竞争优势的中小铜箔企业以及新进入者，无法在产能、产品、技术、供应链等方面形成优势并通过规模效应进一步降低生产成本，部分铜箔企业若无法承担较长时间的亏损将会在激烈的市场竞争中被淘汰出局，或成为头部铜箔企业兼并购的标的，锂电铜箔市场份额将向头部企业集中。
　　公司在行业内卷的环境下，始终坚持铜箔主业，不断提升生产效能，同时深化降本增效，从严控制成本，实现稳健经营，以保持竞争力。此外，公司将视下游市场需求情况稳步推进产能扩充工作，增强公司综合竞争力，提升盈利水平，为公司可持续发展打下坚实基础并巩固公司的行业地位。未来锂离子电池需求进一步强劲增长时，公司将具备多方优势抢先占领锂电铜箔市场份额，力争成为新能源新材料领域的领军企业。
　　（3）锂电铜箔轻薄化、高性能仍是趋势
　　为提升电池能量密度和安全性以及降低成本，锂电铜箔正在向高密度、轻薄化、高抗拉强度、高延伸率等方向发展。随着锂电铜箔产品的轻薄化，常规铜箔的抗张能力和抗压变形能力也在降低。这导致在电芯制造过程中，产品在拉伸或受穿刺时更容易出现断带的风险。此外，充放电循环会导致电池内的极片膨胀，可能导致极片断裂，从而影响电池的性能、安全性和使用寿命。因此，在铜箔变得越来越轻薄的同时，更需要关注其抗拉强度、延伸率和弹性模量等性能的提升。另一方面，下游电芯技术不断发展，对高性能铜箔的需求也在增加，特别近年来含硅负极锂电池应用的扩大，由于其充放电后高膨胀的特性，需要更高抗拉强度和弹性模量的极薄负极集流体。
　　报告期内，公司成功开发并量产超高强、特高强双面光4.5-6μm铜箔，抗拉强度大于700Mpa，同时保持较高的延伸性能，相应的产品已批量供应头部企业，处于行业领先地位。
　　（4）固态电池用负极集流体潜力初显
　　全固态电池成为下一代电池技术竞争的关键制高点，被列入中国、美国、欧盟、日韩等主要国家的发展战略，都在积极布局固态电池。全固态电池是一种使用固体电极和固体电解质的电池，可以克服目前商业化锂离子电池在安全性上的缺陷，同时进一步提升能量密度，对新能源车和储能产业是一项颠覆性技术。固态电池用电解铜箔需突破多重技术瓶颈：一是具备超高机械强度与抗疲劳性，以抵御电极材料充放电时的剧烈体积膨胀；二是通过表面修饰和三维多孔结构抑制锂枝晶穿透，提升安全性；三是耐受高温及腐蚀性电解质环境，避免性能退化；四是实现轻量化以适配高能量密度需求；五是与固态电解质形成低阻抗、高结合强度的稳定界面，减少离子传输损耗。报告期内，公司成功开发了固态电池用耐腐蚀特种铜箔和低阻抗、高结合力铜箔并送样验证，同时加速推进微孔铜箔技术向三维结构铜集流体的战略升级，通过高比表面积与多维导电网络设计，赋能下一代高能量密度、高安全性的固态电池需求。
　　2、电子电路铜箔
　　电子电路铜箔产业终端的应用市场包括计算机、通讯、消费电子、5G、智能制造及新能源汽车等众多领域，下游应用行业多元化使得电子电路铜箔亦走向多元化，整体市场需求将保持稳健增长。
　　电子电路铜箔是PCB不可或缺的基础材料。PCB是电子产品的关键电子互连件，行业属于电子信息产品制造的基础产业，目前全球PCB产业均在向高精度、高密度和高可靠性方向发展，封装基板、HDI以及多层板的高频、高速率和高导热等基板随着5G、AI、HPC等技术应用推动并扩大，对电子电路铜箔的品质、高性能、特殊性能提出了更高的要求。
　　（1）电子电路铜箔高密度、超薄化、低轮廓化
　　近年来，新一代信息技术快速演进，硬件、软件、服务等核心技术体系加速重构，正在引发电子信息产业新一轮变革，电子产品持续走向集成化、自动化、小型化、轻量化、低能耗，将促进PCB持续走向高精度、高密度、高集成、高频高速、高散热、超薄化、小型化和高可靠性方向发展。PCB的发展趋势决定了电子电路铜箔的发展趋势，在这种PCB市场发展背景下，将促进电子电路铜箔走向高密度、超薄化、低轮廓化。对于高端电子铜箔，如高频高速电路用铜箔、IC封装载板用极薄铜箔、大功率及大电流电路用厚铜箔等，需求增加明显，高端电子电路铜箔将成为未来发展方向。
　　（2）国产化替代空间广阔
　　受全球PCB产品需求稳健增长的积极影响，近年来我国电子电路铜箔产量快速提升，下游产业持续升级，不断提高性能以适应下游各电子设备行业的需求，这势必将对电子电路铜箔的各项性能指标提出更高的要求，市场对高性能铜箔的需求将持续扩大。但国内企业生产的电子电路铜箔主要以常规产品为主，以高频高速电解铜箔为代表的高性能电子电路铜箔仍然主要依赖进口。高端电子电路铜箔产品的进口替代成为行业发展趋势，国产化替代空间广阔，有望带动国内电子电路铜箔产业进入新的成长通道。
　　公司为加强在高端电子电路铜箔领域布局，在江西赣州龙南设立全资子公司江西嘉元，投资建设“年产2万吨电解铜箔项目”和“年产1.5万吨电解铜箔项目”，主要产品为反转铜箔（RTF）、甚低轮廓铜箔（VLP）、极低轮廓铜箔（HVLP），同时可以柔性切换生产锂电铜箔。该项目建成后有利于丰富和优化公司产品结构，有效提升公司对不同需求端的供应能力，提高市场占有率，进一步提升公司盈利水平和综合竞争力。
　　(二)公司发展战略
　　公司以“铜箔为本、科技导航、把握趋势、抢占先机、锻造精品”为总体发展战略，秉承“诚信为本、创新发展”的企业宗旨，始终坚持“团结、实干、高效、创新”的企业精神，在“以质量赢市场、以创新求发展”的经营理念之下，紧紧围绕行业标杆客户，基于其个性化需求，实施差异化竞争战略，致力成为新能源新材料领域的领军企业，为新能源事业绿色崛起而创新智造。
　　1、业务发展战略
　　公司以锂电铜箔和电子电路铜箔为主营业务，重点加大公司市场营销和开拓力度，进一步巩固和扩大现有市场份额和占有率，以深度挖掘客户需求作为源动力，持续拓展并深入服务各产业的优质客户，提供优质铜箔产品，致力成为新能源新材料领域的领军企业。
　　此外，公司瞄准新能源行业崛起带来的新能源新材料产业发展机遇，积极开拓创新，以铜箔为主业，向新能源新材料产业链延链补链，推动企业多元化发展。
　　一是新材料研发创新领域，新材料是制造业高质量发展的基础关键产业，新材料产业升级带来巨大挑战，同时也带来巨大的发展机遇。公司紧紧围绕国家“新材料十四五发展规划”和国家工信部《重点新材料首批次应用示范指导目录》，结合实际情况，充分发挥公司研发团队力量，以铜金属新材料为重点开展研发、设计、生产、销售工作，同时推动其他新型材料、高纯材料、复合材料等开展相关研发、科技成果转化等业务。
　　二是高性能精密铜线领域。根据公司主业特色，加快公司新业态拓宽发展，依托合作方在精密铜线的技术优势，成立以高精密铜合金丝线材研发、生产、加工于一体的专业化公司，产品满足通讯5G网络建设、新能源汽车、高端电子框架与接插件用铜带、新型变压器等领域的发展需求，市场前景良好。
　　三是新型光伏储能领域。公司积极践行减碳降碳行动，构建公司新型能源体系，主动履行社会责任，成立以光伏储能投建、服务于一体的专业化公司，以分布式光伏为主、工商业储能为辅，全力推进集中式光伏、陆上分散式风电和碳交易业务，目前已与国内光伏储能领域知名企业建立合作关系，共同推动相关业务开展。
　　2、研发创新战略
　　公司高度重视科技创新，坚持全面科学规划研发创新投入。紧密围绕行业趋势与市场需求，持续跟踪行业发展动向与政策导向，聚焦前瞻性领域布局，持续保障研发投入，加强研发力度，促进新技术新成果的转化和应用。针对自身现有技术和市场需求，不断提高产品的性能、降低成本和提高产品赋能，增强公司现有产品的市场竞争力；注重引进和培养高素质的技术人才，打造科技创新团队，加速研发进程。与高校和科研院所建立良好的产学研合作关系，不断完善研发平台建设，充分发挥各级研发平台作用。
　　在"以创新求发展"理念指引下，公司形成从技术攻关到市场应用的完整创新链条，持续巩固技术领先优势，推动产业链价值升级，致力于成为产业链中核心价值的创新者、创造者和先行者。
　　3、质量发展战略
　　持续做好规范化管理，实施“四环紧扣、双降双升”（422）质量管理模式，有效实施IATF16949质量管理体系、GB/T29490知识产权管理体系、信息安全管理体系、EHS管理体系等工作。同时结合客户审厂提出的改进项，健全完善公司程序、制度文件，优化工作流程，成立六西格玛、SPC、MSA等专项小组开展质量改善活动和关键环节质量攻关，对统计过程控制、测量系统分析等质量知识进行学习，从而加强全过程质量管控，践行“以质量赢市场”的经营理念。
　　(三)经营计划
　　作为一家专注于铜箔研发、生产和销售的高新技术企业，2025年，公司将以“聚焦铜箔主业、多元拓展业态、强化管理增效”为核心战略，坚持创新驱动、质量为先的发展理念，深耕铜箔主业，同时积极探索多元化增长路径，强化内部管理，努力实现降本增效。2025年主要目标是实现铜箔总产能达到12万吨以上，产量和销量均突破10万吨，主要做好以下工作：
　　一、聚焦铜箔，深耕主业
　　1.狠抓产能建设，夯实发展基础。在铜箔产业快速发展的背景下，公司将通过优化基地布局和扩大产能规模，确保公司在行业中的领先地位。一是优化基地布局：加快推进江西嘉元、宁德嘉元、山东嘉元和嘉元时代等生产基地的基础设施建设和设备升级。通过引入智能化生产线和自动化管理系统，提升生产效率，降低运营成本。二是加快引入自动化设备：通过引进先进的自动化生产线，进一步提高生产效率，降低人工成本，同时确保产品品质稳定。这不仅有助于提升市场竞争力，还能为客户提供更加可靠的产品。
　　2.严控质量，打造品牌优势。在激烈的市场竞争中，产品质量是企业的生命线。公司将通过不断强化质量管理，打造品牌优势：一是增强全员质量意识：通过定期培训和考核机制，将“质量为王”的理念贯穿到每个生产环节，提升员工对产品质量的重视程度。通过开展“质量月”活动，组织全员参与质量改进项目。二是完善质量管理体系：严格执行ISO质量管理体系，从原材料采购到成品出库进行全过程监控，确保产品质量始终如一。适时引入第三方检测机构，定期对产品质量进行评估。三是建立奖惩机制：以“奖多罚少”原则激励员工积极参与质量管理，营造全员参与的良好氛围。设立“质量之星”奖项，表彰在质量控制方面表现突出的团队和个人。
　　3.突破市场，抢占高端份额。公司将继续深化与大客户的合作关系，同时积极开拓海外市场，逐步摆脱同质化竞争：一是深化客户合作：加强与锂电池、新能源汽车、储能等领域大客户的合作关系，争取更多高附加值订单。主动邀请行业龙头前来参观、洽谈，力争与全球领先的锂电池制造商签订长期合作协议。二是开拓海外市场：加快导入中国台湾、日本、韩国及东南亚地区的战略客户，针对海外市场需求调整产品结构，提升批量交付能力。适时在这些地区设立办事处或服务中心，提供本地化的支持。
　　4.精心研发，提升核心竞争力。研发投入是企业持续发展的动力源泉。公司将依托研究平台，结合市场需求推动新产品研发：一是加大研发投入：公司将设立专项基金，支持青年科学家的研究项目。开发新型电解铜箔材料，提升铜箔性能。二是构建创新生态：加强与高校、科研机构的合作，培养高素质研发团队，加速成果转化。三是推进智能化融合：将AI大模型技术与电解铜箔制造相结合，实现工艺流程的智能化升级，进一步解放生产力。利用大数据分析优化生产参数，提升良品率。
　　二、多元拓展，丰富业态
　　在深耕铜箔主业的同时，公司将积极探索多元化增长路径，延链补链，协同发展。
　　1.延链补链，协同发展。一是通过并购整合和新业务拓展，开辟新的效益增长点：积极响应国家政策，寻找与主业具有协同效应的新质生产力，通过并购或合作方式延链补链，补充公司在新材料领域的短板。二是拓展新业务：嘉元隆源将进一步拓展裸铜线、裸铜绞线等高性能精密铜线业务，不断优化客户结构和产品品种结构，提高机台运转效率，提升生产工艺水平及产品技术含量。此外，嘉元隆源积极储备高纯铜、键合铜丝等新技术，通过丰富产品结构实现市场开拓和盈利水平的提升。嘉元隆源力争2025年出货量达1.4万吨。
　　2.拓展新能源业务。新能源领域是未来发展的重点方向之一。一是大力发展地面集中式光伏与风电：由嘉元新能源、嘉元新能主导，积极开拓地面集中式光伏、风电项目，并探索虚拟电厂等新模式。通过与地方政府合作，开发利用风、光资源，建设储能电站。二是加快推进分布式光伏建设：持续推进各基地光伏项目建设，降低能源成本，助力绿色可持续发展。探索在现有生产基地安装太阳能发电系统，减少碳排放。
　　3.巩固传统业务。在拓展新业务的同时，公司将继续巩固传统业务，保持拉丝与阳极板涂覆生产的稳定增长。不断优化生产工艺：通过引入先进设备和技术，提升生产效率，降低单位成本。采用新型涂层技术提高阳极板的耐腐蚀性。
　　三、立足管理，降本增效
　　1.强化企业管理。强化内部管理是实现企业可持续发展的关键。一是健全制度体系：完善内控制度，明确各部门职责，实行标准化管理，提升整体运营效率。例如，制定《嘉元科技管理制度手册》，规范各项操作流程。二是促进部门协作：加强销售、技术、品质、工程和生产等部门间的沟通协作，确保新产品从需求到生产的无缝衔接。建立跨部门协作小组，定期召开协调会议。三是信息化赋能：推广成品智能仓储系统、数字采集系统和设备智能运维系统，减少人工干预，提高工作效率。四是深挖降本潜力：通过精细化管理，减少浪费，提高资源利用率。通过设备改造、新技术应用和电源效率提升，优化能源管理：降低生产电耗，减少电费支出。五是精细化成本管控：从管理和技术两方面入手，深挖降本增效潜力，加强存货和应收账款的监督，减少资金占用。实施精益生产模式，缩短交货周期。实施零库存管理模式，缩短供应链周期。
　　2.提升人员素质。一是招聘与培训：引入实用型业务骨干，优化岗位设置，加快优胜劣汰；常态化开展内外部培训，提升员工技能水平。例如，开设“嘉元学院”，为员工提供专业技能培训。二是科学调配人才：发掘管理型和业务型人才，合理分配至关键岗位，激发团队活力。例如，推行“双通道”职业发展路径，鼓励员工向技术和管理方向发展。
　　未来，公司将继续秉承“为客户创造价值，为社会贡献力量”的使命，不断追求卓越，为股东、客户和社会创造更大的价值。
　　上述仅为公司2024年经营计划的前瞻性陈述，不构成公司对投资者的任何承诺，也不代表公司对2024年度的盈利预测，能否实现取决于市场状况变化等诸多因素，存在不确定性，投资者对此应当保持足够的风险意识，并理解经营计划与业绩承诺之间的差异。 收起▲