一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　公司自成立以来，一直深耕于国防科技工业领域，专注于导弹（火箭）固体发动机动力与控制产品及弹药装备的研发、生产与销售，以军用产品为主，辅以少量民用产品业务。公司产品涵盖各种导弹、火箭弹固体发动机动力模块、安全与控制模块，多型主战装备的主用弹药、特种弹药及其引信与智能控制产品；广泛应用于防空反导、装甲突击、火力压制、空中格斗、空面（地、舰）与舰舰攻防等作战场景；承担了军方多项重点型号的科研生产任务、和国家重点工程及部分军贸任务，是我军重要的武器装备供应商之一。面对复杂多变的内外部环境，公司始终聚焦主营主业发展和核心技术研发，持续加强能力建设，保障产... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司自成立以来，一直深耕于国防科技工业领域，专注于导弹（火箭）固体发动机动力与控制产品及弹药装备的研发、生产与销售，以军用产品为主，辅以少量民用产品业务。公司产品涵盖各种导弹、火箭弹固体发动机动力模块、安全与控制模块，多型主战装备的主用弹药、特种弹药及其引信与智能控制产品；广泛应用于防空反导、装甲突击、火力压制、空中格斗、空面（地、舰）与舰舰攻防等作战场景；承担了军方多项重点型号的科研生产任务、和国家重点工程及部分军贸任务，是我军重要的武器装备供应商之一。面对复杂多变的内外部环境，公司始终聚焦主营主业发展和核心技术研发，持续加强能力建设，保障产品顺利交付。
　　报告期内，公司实现营业收入38,395.03万元，较上年同期下降8.02%；实现利润总额7,050.98万元，较上年同期下降18.25%；归属于上市公司股东的净利润为5,905.69万元，较上年同期下降23.41%。
　　（一）所属行业情况
　　公司军工产品直接服务国防建设，行业归口主管部门为国家国防科技工业局。军工行业具有高度特殊性，国防科工局统筹产业整体布局，对武器装备研制生产主体实施严格的行政许可管理，核心体现为军工科研生产准入资质审批，行业资质壁垒较高，当前市场参与者主要由央企军工、地方军工及民营企业等组成。
　　现阶段国内行业发展主要围绕产品智能化转型升级、生产数字化转型升级、核心配套自主可控、军贸稳步扩容。全球地缘冲突持续拉动国内外双向需求，产业结构和市场格局正在发生变化。
　　2026年是十五五开局之年，一方面受十四五收尾阶段任务节奏调整的延续影响，另一方面十五五首批规模化订单仍处于逐步落地过程中，国内弹药订货总体符合预期。从供给端看，国内弹药市场形成央企主导、地方军工协同配套的格局。行业持续推进数字化产线改造，全自动装药、柔性装配产线逐步落地，产能释放效率不断改善。国内产业链完整度持续提高，含能材料、弹药专用器件国产化配套体系日趋成熟。
　　全球地缘紧张推高各国弹药储备需求，军贸市场活跃度明显提升。弹药及精确打击装备、无人装备及反无人机装备需求增速在细分赛道中处于领先位置；欧美多国持续扩建炮弹生产线，大口径常规弹药交付周期普遍拉长，供给缺口较为突出。我国军贸出口严格遵循国家军品出口相关管理规定。
　　军工单位C2等官方军贸平台常态化参与国际防务展，出口产品形成体系化优势，涵盖多管火箭炮、外贸型制导炮弹、巡飞打击系统及配套全谱系弹药包等。弹药相关军贸出口规模稳步增长，出口模式由单一弹药供货转向装备、弹药、维保、培训一体化打包合同，高附加值智能弹药合同占比逐年提升。
　　中长期看，随着十五五装备规划逐步落地，国内实战化演训与战备储备需求将稳定托底市场，全球各国扩军备货也将持续带动军贸增量。新的型号产品规模化量产与军贸出口扩容将为公司带来持续的市场机会。
　　（二）主营业务基本情况
　　公司自成立以来，一直深耕于国防科技工业领域，专注于导弹（火箭）固体发动机动力与控制产品及弹药装备的研发、生产与销售，以军用产品为主，辅以少量民用产品业务。
　　公司产品涵盖各种导弹、火箭弹固体发动机动力模块、安全与控制模块，多型主战装备的主用弹药、特种弹药及引信与智能控制产品，广泛应用于防空反导、装甲突击、火力压制、空中格斗、空面（地、舰）与舰舰攻防等作战场景，承担了军方多项重点型号的科研生产任务和国家重点工程任务，是我军重要的武器装备供应商之一。
　　公司主要产品系列及其应用范围（示例）如下：
　　在导弹（火箭）固体发动机动力与控制产品领域：公司是国内少数从事导弹（火箭）固体发动机动力模块产品科研生产的企业之一，动力模块产品广泛应用于各类导弹、火箭弹系统动力，凭借多年自主研发积累，在高性能材料技术与安全高效制备技术等产品研制与生产全领域形成了完善的自主技术体系，具有全产品自主研发技术能力，掌握多项核心技术，部分技术达到国际领先水平。公司承担了多项国家重要列装导弹和军贸系列导弹火箭弹等多项固体发动机动力模块的研制批产任务，与各大军工集团建立了良好的合作关系。同时，依托公司技术储备及火工产品研制经验，研发扩充导弹（火箭）固体发动机控制模块业务,研发的新型固体发动机点火控制装置及导弹安全保险装置应用于某新型空空导弹及战术导弹。报告期末，公司导弹（火箭）固体发动机动力产品主要包括军方定型列装批产产品37型，型号研制项目30项；导弹（火箭）安全控制模块产品主要包括军方定型列装批产产品11型，型号研制项目7项。
　　在弹药装备领域：公司是国内重要的弹药装备研制生产企业之一，主要产品包括主用弹药、特种弹药、战斗部和引信及智能控制产品，广泛应用于防空反导、装甲突击、反恐处突、海洋调查等多个领域。通过长期研发及型号迭代，公司围绕弹药建立并完善了自有技术体系，拥有各类型弹药的完整研发技术能力。在弹药总体设计、精度控制、毁伤效果等核心环节积累多项研发成果和核心技术，在小口径防空反导弹药方面具备国内先进水平，多项关键技术和产品处于行业领先水平，形成持续性竞争优势，在军队产品升级换代“科研择优竞标”进程中连续中标。报告期内，公司积极布局战斗部相关业务，目前已顺利进入航天科工某研究院、兵器下属重点生产单位合格供应商体系，并与上述单位就多个项目达成深度合作。该业务板块有效丰富公司产品矩阵，培育全新业绩增长曲线。报告期末，公司弹药装备类产品主要包括军方定型列装批产产品20型，型号研制项目27项。
　　公司产品与技术历获国家国防科工委、兵器工业部、航天航空工业部、工业和信息化部及中国兵器工业集团有限公司、中国兵器装备集团有限公司等国家、省部级奖项。报告期内，公司新增多项中国兵器工业集团科学技术进步奖项。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，公司紧扣国防装备建设发展方向及公司发展战略，坚持强军首责、科创赋能、提质增效的经营主线，统筹科研生产、项目建设、改革发展与风险管控各项工作，整体经营运行平稳有序、发展韧性持续增强。报告期内，公司科研创新成果丰硕、产能建设稳步落地、改革攻坚持续深化、风险防控体系稳健运行，新质生产力培育成效逐步显现。同时受下游装备订货结构调整影响，公司各业务板块发展呈现不均衡态势，弹药品类订货有所下滑，固体发动机装药、军贸配套等高景气板块实现大幅增长，公司实现营业收入38,395.03万元，较上年同期下降8.02%；实现利润总额7,050.98万元，较上年同期下降18.25%；归属于上市公司股东的净利润为5,905.69万元，较上年同期下降23.41%。实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5,754.27万元，较上年同期下降6.99%。
　　1、科技创新方面
　　报告期内，公司坚定不移实施科技创新驱动发展战略，聚焦主战装备升级迭代、新质弹药与固体动力核心技术攻关，持续加大研发资源投入、完善创新体系建设、深化产学研协同创新，实现科研立项、技术攻关、成果转化全链条提质增效，公司核心技术壁垒与行业竞争优势持续增厚。
　　公司精准把握项目市场拓展与成果转化成效显著，集中资源突破前沿核心技术、布局未来重点装备赛道，围绕统筹资源科研与生产样机定型、产品，持续培育公司新增量、新动能。上半年，公司精准把握军方择优竞标、单一来源扩点、科研项目转批产的行业机遇，市场拓展与成果转化成效突出。报告期内，研发投入金额5,019.37万元，研发投入占营业收入比例达13.07%，新增中标项目4项、单一来源6项、扩点1项，现有型号项目共64项，完成了4型产品状态鉴定/设计定型；期末正在进行预研项目近50项，关键技术研究60余项。报告期内，公司新增授权专利12项，累计取得已授权专利209项，其中：实用新型专利170项，发明专利39项（含国防专利20项）；下属5家子公司均为高新技术企业，4家获评省级“专精特新”中小企业，其中包含2家国家级专精特新“小巨人”企业，专业化、精细化、特色化、创新化发展优势显著。
　　产学研融合深度持续提升，公司整合国内先进科研资源，构建高水平、多层次、开放式技术创新合作生态。报告期内，公司与科研机构S、关联企业B签订战略合作协议，与科研机构I、科研机构O、江西省信航航空科技有限公司达成深度战略合作意向。截至目前，公司与各合作单位协同推进在研合作项目10余项，有效补齐前沿技术研发短板，加速新质军工装备技术成果落地转化。
　　2、产能与科研能力方面
　　公司动力模块建设项目已全面开工并有序推进，整体建设节奏符合预期。项目建成后，将有效扩充公司固体动力模块核心产能，完善固体发动机动力产品全产业链配套能力，助力子公司产能扩容与提质增效。同时，航天经纬通过流程优化、布局升级、工艺创新，完成现有产能升级改造，改造后可提升20%以上生产能力，目前设备及工艺试运行状态良好，产能提质增效成果已初步显现。
　　航天动力配套产业项目落地推进顺利，已完成项目用地摘牌，顺利签订建设用地出让合同，现阶段正有序办理不动产权证等相关手续，后续将按年度建设计划稳步推进工程施工与配套建设。该项目落地将进一步完善公司航天动力配套产业布局，拓展航天动力配套全新业务赛道，培育公司长期产业增长动能。
　　3、体系建设方面
　　报告期内，公司HSE管理、质量管理、保密管理、平安建设等基础管理体系合规平稳运行，安全生产管控、军工资质运维、产品质量管控、全面风险防控能力持续提升，有效筑牢企业合规经营、稳健发展的安全底线。
　　公司军工资质体系持续完善、业务许可范围持续扩容，通过保密资质到期延续现场审查，顺利延续涉密军工生产经营核心资质；下属子公司九江国科顺利完成装备承制单位扩项审核，新增2类产品承制资质；下属子公司星火军工通过国防科工局生产许可续审及扩项现场监督审查，新增2类产品生产许可，公司军品合规性及市场准入壁垒与合规经营优势进一步巩固。
　　公司持续深化“强安全体系”建设，聚焦生产一线、涉火核心工序、高危作业全流程闭环管控，依托信息化智能监控系统，实现涉火工序100%全覆盖动态监督。公司建立健全全员安全生产奖惩机制，充分调动全员安全管控积极性，对隐患管控不力的下属单位开展专项安全约谈。同时，公司持续推进高危手工作业工序智能化替代改造，累计减少2项手工危险作业工序，有效降低一线生产安全风险，持续提升本质安全水平。公司建立常态化安全隐患排查整治闭环机制，持续对各下属企业开展安全专项督查，上半年累计开展安全检查26次，隐患整改完成率97.95%，隐患排查、整改、复核闭环管理有效落地，公司整体安全生产形势持续稳定向好。
　　4、人才队伍建设方面
　　公司持续强化高端人才引进与培育，持续优化人才梯队结构、夯实科研人才储备，深化产教融合、校企合作，与科研机构E设立专项奖助学金，构建长期人才培养合作体系；联动科研机构B开展实地宣讲、座谈交流等精准招聘活动，搭建常态化、专业化高端人才引进通道，为企业长远发展筑牢人才支撑。
　　公司严格落实市场化选人用人机制，坚决践行“能者上、平者让、庸者下”鲜明用人导向，强化人才管理，考核结果刚性运用。报告期内，完成员工降档、降级及转岗调整，有效破除体制机制壁垒，充分激活内部竞争活力。同时，公司精准统筹内部人力资源优化配置，选派管理人员下沉基层挂职锻炼，抽调专业技术人员充实研发一线，择优骨干员工上派跟班学习，实现人力资源精准调配、高效盘活，持续优化科研、生产、管理立体化人才梯队。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　公司长期聚焦导弹（火箭）固体发动机动力与控制产品、弹药装备两大主业，形成相互协同、自主可控的技术与产业体系，是国内同时具备固体发动机动力模块、弹药装备总体研制与批量生产能力的重点地方军工企业。报告期内，公司持续强化研发创新、产能建设与市场开拓，核心竞争优势进一步巩固，主要体现在以下方面：
　　1、双赛道自主核心技术壁垒突出，关键技术行业领先
　　公司经过数十年技术积累，在两大业务板块构建完整自主技术体系，多项核心技术达国内领先水平。
　　（1）导弹（火箭）固体发动机动力与控制领域
　　公司是国内少数具备固体发动机动力模块规模化科研生产能力企业，掌握高性能复合推进剂配方、新型隔热复合材料、推进剂制备智能控制、绝热层高效制造等关键技术，能够精准控制推进剂燃速，产品一致性高；轻量化隔热材料有效优化发动机载荷，提升弹药射程与机动性能；首创绝热层高效制备工艺，大幅提升规模化生产效率。在控制系统领域，公司突破直列式安全点火、全电子安保解锁、高精度时序控制等关键技术，自主研发的点火控制、安保装置具备高可靠性、高安全性、抗干扰性等特点，可满足现代化武器的使用要求。
　　报告期内，公司持续推进技术迭代升级，重点攻关新一代长续航固体发动机、低成本通用动力模块、高可靠性后包覆等前沿技术，多项关键技术完成试验室验证与样机试制，逐步落地新型装备型号。同时，依托成熟的固体动力技术储备，成功拓展无人机助推器、小型火箭动力模块等新兴业务，实现产品从单一动力模块向发动机总成、多场景动力配套的产业链延伸，技术应用场景持续拓宽。
　　（2）弹药装备领域
　　公司具备弹药全流程总体设计、战斗部毁伤、引信智能控制研发能力，形成以小口径防空反导弹药为特色，多口径弹药协同发展格局。在弹药总体方案设计、精密弹道控制、高效聚能毁伤、智能引信等方向形成系列核心技术，能够满足防空反导、装甲突击、反恐处突等多元作战需求。公司持续推进常规弹药向智能化、信息化弹药转型升级，紧跟新质装备发展方向。
　　此外，公司搭建完善的创新研发平台，拥有多家高新技术企业、省级企业技术中心、省级工程研究中心等创新载体，持续深化产学研协同合作，与国内军工科研院所、高校建立长期联合攻关机制，聚焦行业前沿技术开展专项研发，累计拥有多项国防专利、发明专利及实用新型专利，技术成果转化效率高。
　　2、齐全完备的军工资质、丰富型号储备，构筑高行业准入壁垒
　　军工行业准入门槛高，资质、定型型号资源具备极强稀缺性。公司持有从事军品科研生产所需完整资质许可，拥有弹药总装、固体动力装药及配套分系统研制生产完整能力。经过长期竞标与型号研制积累，公司拥有大量定型列装批产型号与在研项目，覆盖多军兵种装备需求。
　　报告期内，公司持续参与军方各类竞标立项工作，新增多项中标项目及定型产品，型号储备数量与质量持续提升，充裕且梯度化的型号资源，为公司中长期业绩持续增长提供了坚实、可持续的核心支撑。同时，公司深度嵌入国内军工供应链体系，客户粘性持续增强。
　　3、稳定优质客户资源，国内业务与军贸市场协同拓展
　　公司凭借可靠的产品质量、稳定的交付能力、持续的技术迭代，积累了国内军工行业顶级、稳定的核心客户资源。国内市场方面，公司核心客户覆盖各军兵种装备采购单位、国内各大军工集团及重点装备总体科研院所，长期承担多项国家重点装备科研生产任务。公司与核心客户建立了数十年的战略合作关系，凭借优异的产品可靠性与服务能力，形成了极强的客户粘性。
　　外贸市场方面，在国内军贸产业快速发展的行业背景下，公司依托成熟的固体动力模块、制式弹药装备产品，持续深化军贸配套布局，积极对接海外防务市场需求，稳步拓展军贸配套订单，军贸业务规模持续扩容，打破了单一国内市场的发展局限，打开了长期增量成长空间。
　　民用市场领域，公司充分依托军工核心技术、工艺、设备及研发优势，推进军工技术民用转化，深耕人工影响天气弹药、民用动力模块等民用产品领域，实现军工技术赋能民用市场，培育新的业绩增长点，形成“军工主业固本、军贸增量扩容、民品协同发展”的多元市场发展格局。
　　4、产业布局持续优化，智能制造与规模化交付能力持续提升
　　公司立足军工产业发展规划，持续优化产业空间布局，构建“一园三基地”的产业布局，各生产基地分工明确、协同互补，分别聚焦固体动力模块、弹药总装、配套零部件、试验检测等核心环节，产业布局集约化、专业化优势显著。报告期内，公司持续推进重点产能扩建与升级项目，聚焦固体动力核心模块等增量赛道扩充产能，持续夯实规模化生产基础。
　　在生产制造层面，公司大力推进智能制造、数字化工厂升级改造，对核心生产线进行智能化、自动化、安全化迭代升级，搭建数字化生产管控体系，实现生产过程全流程可追溯、参数全智能管控。通过智能化改造，公司有效提升了产品生产精度、批次一致性与生产效率，大幅降低人为误差，同时全面提升军工安全生产管控水平，筑牢军工生产安全底线。
　　公司具备完善的试制、生产、试验验证全链条体系，拥有配套齐全的理化检测、性能测试、环境模拟试验设备，可独立完成产品从研发试制、性能验证、批量生产到出厂检测的全流程工作，能够快速响应军方型号迭代、新品定制的研发需求，大幅缩短新品从立项、试制到批产的转化周期。同时，公司具备多型号并行生产、大批量集中交付、紧急订单快速响应的柔性生产能力，能够充分承接产品订货需求，交付保障能力得到军方及客户高度认可。
　　5、人才梯队稳定专业，创新活力充沛
　　公司作为国有控股混合所有制企业，深度绑定市场化激励机制，实施员工持股、股权激励等多元化激励方案，将核心管理层、核心技术人员、高级技能人才的个人利益与公司长期发展深度绑定，有效激发团队干事创业活力，规避了传统国企激励不足的短板，实现了“国资赋能、市场化运作、高活力经营”的治理优势。
　　人才层面，公司深耕军工领域多年，培育和沉淀了一支稳定、专业、多层次的军工人才梯队，汇聚了一大批长期深耕固体推进剂、火工控制、弹药总体设计、精密工艺制造、军工试验检测等领域的资深技术专家与行业骨干。公司核心管理团队、核心技术人员、一线技能团队稳定性极强，具备丰富的军工科研生产、市场运营、质量管控经验。同时，公司建立完善的人才培养、引进、激励、晋升体系，持续吸纳军工高端技术人才、青年科研人才，持续优化人才结构，为公司技术迭代、产品创新、产能升级提供了坚实的人才保障与智力支撑。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司在军工领域深耕多年，产品跟随国防科技发展不断进行迭代和优化，形成了两大系列产品自主可控的技术体系，具有较强的军品技术攻关和配套研制能力，在数个产品领域形成持续性竞争优势。
　　导弹（火箭）固体发动机动力领域，公司核心技术主要体现在如下三个方面：
　　（1）高燃速推进剂配方方面：公司独有的高性能复合推进剂配方技术和高性能复合推进剂制备参数智能模型与控制技术可实现对推进剂燃速进行精准控制，产品燃速变动小，产品质量一致性好，燃速波动公差相较行业同类产品小，且该技术极大解决了批产阶段所需的安全高效瓶颈；该技术综合处于国内领先水平。
　　（2）新型隔热材料技术方面：公司首创的新型隔热复合材料技术，可实现对固体发动机的能量进行有效管理和利用，解决了行业难题。相较行业同类产品，科研大幅减少隔热系统重量与占用体积，大幅提升终端产品的比冲和射程，该技术处于国际领先水平。
　　（3）安全高效制备技术方面：公司首创的绝热层高质量高效制造技术，制造效率大幅提升至10倍以上，且产品质量水平高；开发的动力模块，高效制造技术，可实现数十发中小口径产品同时生产，大幅提升规模化生产效率，处于国内领先水平。
　　报告期内，在导弹（火箭）固体发动机动力与控制产品领域，公司在行业关键技术、前瞻性技术持续发力，掌握了新一代高能钝感推进剂、新型可浇注衬层、真空贴片、长时间发动机设计技术、低成本发动机设计技术、高可靠性后包覆技术等，并在公司产品上推广应用，进一步提升了公司在该领域的技术水平，该技术将广泛应用于新型导弹动力模块，提升公司核心竞争力。同时在产业链延伸方面，拓展了无人机助推器业务，标志着公司在发动机总成业务方面成功升级。
　　在弹药装备领域，公司的核心技术主要体现在如下三个方面：
　　（1）弹药总体设计技术方面：经过长期各类弹种、多型号研制任务历练，较一般弹药企业仅具有单一弹种或少数弹种研发能力相比，公司掌握了全弹种总体设计技术，处于行业先进行列。
　　（2）弹药战斗部技术方面：公司开发的战斗部高效毁伤技术，弹药毁伤性能得到大幅度提升，处于国内先进水平。公司大炸高聚能战斗部设计技术及多功能战斗部技术，实现重要关键功能，处于国内领先水平。
　　（3）引信精确探测方面：公司已形成了多种智能引信技术体制，首创的C&R双模复合目标探测技术，应用于主战坦克弹药，实现某重要作战功能；首创的引信复合定距技术，产品定距精度大幅提高；另有抗超高（冲击）过载缓冲技术，可满足超高爆炸冲击过载条件下引信机构的正常作用。
　　公司在弹药装备及引信与智能控制产品领域，公司在复合型冷烟干扰材料长留空技术、战斗部仿真技术、低过载高安全性万向惯性触发技术、炮口装定技术、穿爆燃多功能技术、宽炸高域聚能装药适应技术等方面取得突破，技术性能处于行业先进水平，为下阶段的科研竞标打下坚实基础。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司新增授权专利12项，其中发明专利4项，实用新型专利8项。报告期末，公司累计取得已授权专利209项，其中发明专利39项、实用新型专利170项。报告期内，公司新增专利申请10项，其中发明专利7项，实用新型专利3项。
　　3、研发投入情况表
　　4、在研项目情况
　　截止2026年6月底，公司主要在研项目107项，其中工程研制项目44项，关键技术研究63项。公司在研项目预计总投资规模48,592.94万元，本期投入5,019.37万元，累计投入50,801.65万元。公司在武器系统、新一代智能弹药及引信、无人作战平台、新一代导弹（火箭）先进动力模块与控制产品等领域持续加大研发力度，赋能公司发展。根据国家保密相关规定，涉军研发项目具体情况及进度豁免披露，本报告中采用代称、打包或汇总等方式进行了脱密处理。
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明

　　四、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入38,395.03万元，较上年同期下降8.02%；实现利润总额7,050.98万元，较上年同期下降18.25%；归属于上市公司股东的净利润为5,905.69万元，较上年同期下降23.41%。实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5,754.27万元，较上年同期下降6.99%。

　　五、风险因素
　　1、上游原材料供给风险
　　军工产业链具有高度专业化和定制化的特点，部分关键原材料供应商较为单一，一旦供应商出现生产波动、交付延迟或质量瑕疵，将直接传导至公司生产环节，导致产品交付延后、收入确认延迟。
　　2、原材料价格波动风险
　　军工产品通常采用审价定价机制，产品价格一经确定，短期内调整难度较大。若上游原材料价格大幅上涨，公司将面临成本控制压力，可能导致毛利率下滑。军工行业所需的专用原材料往往具有特殊性，部分涉及含能材料、特种金属、高性能复合材料等，其价格受上游基础原材料行情、环保政策、行业准入等多重因素影响，价格波动机制较普通工业品更为复杂，增加了公司成本管控的难度。
　　3、军品订单下降的风险
　　公司主营业务收入主要来源于军品销售及受托研制服务，报告期末，公司军品收入和受托研制收入合计占主营业务收入比例为86.96%，占比较大。公司军品订单受国家国防开支、部队装备更新换代、军队装备采购计划及模式变化等宏观因素的影响较大；同时，如果公司不能持续保持研发能力，不能持续获得军品订单或订单大幅下降，则可能会对公司经营产生重大不利影响。
　　4、豁免披露部分信息可能影响投资者对公司价值判断的风险
　　由于公司从事军品业务，部分信息涉及国家秘密，对该等涉密信息豁免披露。涉密信息主要包括公司与国内军方、军工企业等单位签订的部分销售、采购、研制合同中的对方真实名称、产品具体型号、单价、数量和技术参数等内容。此外，公司还根据《军工企业对外融资特殊财务信息披露管理暂行办法》的相关规定，对部分涉密信息采取了脱密处理的方式进行披露，主要包括报告期内各期主要产品的产量、销量、报告期内各期前五大客户中军方客户的名称及销售比例等。上述部分信息豁免披露或脱密披露可能存在影响投资者对公司价值的正确判断，造成投资决策失误的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　1、主要业务
　　在导弹（火箭）固体发动机动力领域：公司是国内少数从事导弹（火箭）固体发动机动力模块产品科研生产的企业之一，动力模块产品广泛应用于各类导弹、火箭弹系统动力，凭借多年自主研发积累，在高性能材料技术与安全高效制备技术等产品研制与生产全领域形成了完善的自主技术体系，具有全产品自主研发技术能力，掌握多项核心技术，部分技术达到国际领先水平。公司以自身能力建设为抓手，按成本效益原则，探索培育固体发动机总装延伸业务。
　　在弹药装备领域：公司是国内重要的弹药装备研制生产企业之一，主要产品... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　1、主要业务
　　在导弹（火箭）固体发动机动力领域：公司是国内少数从事导弹（火箭）固体发动机动力模块产品科研生产的企业之一，动力模块产品广泛应用于各类导弹、火箭弹系统动力，凭借多年自主研发积累，在高性能材料技术与安全高效制备技术等产品研制与生产全领域形成了完善的自主技术体系，具有全产品自主研发技术能力，掌握多项核心技术，部分技术达到国际领先水平。公司以自身能力建设为抓手，按成本效益原则，探索培育固体发动机总装延伸业务。
　　在弹药装备领域：公司是国内重要的弹药装备研制生产企业之一，主要产品包括主用弹药、特种弹药、引信及智能控制产品和战斗部，广泛应用于防空反导、装甲突击、反恐处突、海洋调查等多个领域。通过长期研发及型号迭代，公司围绕弹药建立并完善了自有技术体系，拥有各类型弹药的完整研发技术能力。在弹药总体设计、精度控制、毁伤效果等核心环节积累多项研发成果和核心技术，在小口径防空反导弹药方面具备国内先进水平，多项关键技术和产品处于行业领先水平。公司正在开展系列智能弹药装备研制，公司弹药装备由常规弹药向智能化、信息化弹药转型。公司还具备聚能装药战斗部科研生产能力及多项技术优势，已与科研机构C共同出资设立合资公司，公司将依托双方优势和行业影响力，逐步实现产品系列化、标准化，成为公司新的经济增长点。
　　同时，公司应用成熟军品技术投入民用领域，生产的炮射防雹增雨弹系行业首型B级弹（高炮形式作业），具备消雹效果好、性价比高、安全可靠性高等优良特性，产品已应用于云南、贵州、四川等多个省份。目前公司正在开展防雹增雨弹（A级弹）研制，关键技术已取得重大突破。
　　2、主要产品及服务
　　（1）导弹（火箭）固体发动机动力与控制产品
　　在导弹（火箭）固体发动机动力与控制领域，公司产品主要包括各型固体发动机动力模块及助推器，承担了Yx系列、Px系列、YH系列等多项国家重要列装导弹和军贸C系列导弹、WS系列火箭弹等多项固体发动机装药的研制批产任务。报告期末，公司导弹（火箭）固体发动机动力模块产品主要包括军方定型列装批产产品37型，型号研制产品24型，其中发动机总成产品7型；导弹（火箭）安全控制模块产品主要包括军方定型列装批产产品11型，型号研制产品7型。
　　（2）弹药装备
　　在弹药装备领域，公司产品主要包括防空反导弹药、各型特种弹药、弹药引信、弹药智能控制产品、战斗部等。报告期末，公司弹药装备产品主要包括军方定型列装批产产品18型，型号研制产品24型。
　　公司民用领域弹药装备产品主要为炮射防雹增雨弹产品，广泛应用于我国各地防雹减灾等。该产品是一种新型、安全可靠的民用天气作业产品，技术源自成熟的军用炮弹技术，自2018年开始生产销售，目前是国内仅有的四家定点生产企业之一。该产品系行业首型B级弹（高炮形式作业），弹丸通过延时引信和射角的控制，达到预定高度后爆炸，进而将碘化银催化剂粉碎成微粒，散布在云层中作为凝结核达到防雹降雨的目的，具有消雹效果好、性价比高、安全可靠性高等优良特性。
　　（3）受托研制
　　公司充分发挥细分领域核心技术优势，承担了经竞标获得的军方武器装备的型号研制任务，或为其他军工企业及军队院校提供特定产品的受托研制服务。
　　(二)主要经营模式
　　公司为控股型公司，由母公司负责公司整体发展规划的制定，统一规范内部运营体系，筹集资源支持各子公司、业务板块的发展，统筹推进市场、研发与科研生产能力建设，具体科研生产主要通过下属五家军品子公司先锋公司、九江国科、星火军工、新明机械、航天经纬开展实施。公司业务的开展主要遵循两种模式，一是“技术符合型”业务开发模式，依据军方或总体单位发布的需求，利用自有技术体系，开发出符合部队需求的产品，通过以“实物择优竞标”为主的方式，获得研制任务，经过科研定型程序进入批产订货状态；二是“技术推动型”业务开发模式，即预判军方或总体单位作战或系统需求并予以研究，将研究成果以方案或原理样机方式展示，推动军方或总体单位立项后通过“实物择优竞标”为主的方式获得研制任务，经过科研定型程序进入批产订货状态。公司各业务板块布局情况如下：
　　1、研发模式
　　公司产品研发主要采用自主研发模式，在探索性前沿技术的理论研究阶段采用自主研究和与院校、科研院所合作研发相结合的模式。
　　公司设立有两级机构从事研发管理与研发实施，公司军工研究院主要负责技术研究发展规划及重大项目研发实施、项目管理（包括立项等）、研发队伍建设等，公司科技部负责研发项目的归口管理，以及项目立项、中止、定型或结题的审核和验收评审等；各子公司设有与其业务相关的专业研究机构，负责具体研发项目的组织实施。公司在产品与技术的发展演进方面，遵循武器装备的“批产一代、研制一代、预研一代、探索一代”的发展思路，按照“作战需求牵引，技术创新驱动”的策略，瞄准军方现实需求以及未来潜在的需求安排研发项目，分为两类研发项目：一是预先研究项目；二是型号研制项目。
　　（1）预先研究项目
　　公司根据武器装备建设需求和武器装备技术发展趋势，按照公司发展规划，确定产品项目的研发方向和预先研究项目。公司预研项目主要包括：一是以参加军方（或跟随总体单位参加军方）竞标为目的，根据军方明确的技术需求而开展的验证样机及工程竞标样机等产品预研项目；二是围绕武器装备升级换代，未来发展潜在的需求而开展的关键技术与原理样机的技术预研项目。公司制定了《研发项目管理办法》，并按照国军标GJB9001A要求，对军品预研的论证、立项、研制等工作流程、要求进行了相关规定。
　　2、采购模式
　　公司的采购模式主要依靠订单驱动按计划进行采购，公司设置安全质量部总体统筹规划，监督生产采购工作。各子公司制造部依据研发部门提供的文件，按订单提出采购申请，经审批后负责具体采购工作，定期对合格供应商进行复评；财务部门负责审核和监督采购预算及资金支付。
　　公司根据原材料的性质和用途不同，对供应商进行分类管理，并制定《合格供方名录》。军品科研生产所需关键物料及配套件的供应商需经客户代表审核备案方能列入《合格供方名录》；针对通用材料的采购，如：钢材、通用电子元器件，存在多家材料供应商的，由公司组织各子公司集中招标确定合格供应商目录，后由各子公司在目录中采取询比价方式采购；针对军品关键物料、重要配套件以及火工品如军方有明确配套供应商的，须按军方配套要求从指定供应商处进行采购。
　　3、生产模式
　　公司主要实行“以销定产”的生产模式。公司军品产品主要根据与客户签订的《装备订购合同》等文件安排生产。民用产品主要根据公司签订的订单情况和产品市场变动趋势进行生产。公司的生产活动主要由各子公司分别开展。由于我国对军品科研生产实行严格的管理体系，公司军品生产过程中，军事代表全过程参与，督促生产任务的完成，产品完工后经军事代表验收合格并开具产品合格证明。
　　4、销售模式
　　公司收入来源于军品销售、民品销售及受托研制服务。其中，军品全部采用直销模式进行销售，民品炮射防雹增雨弹主要采取经销模式销售。
　　公司销售工作开展采用两级分工模式实施。公司设立规划发展部负责统筹各子公司市场工作，推进公司市场体系建设和公司发展战略的执行，负责整体客户关系维护，协调推动子公司市场部做好本单位项目过程的跟踪、服务工作，各子公司市场部围绕本单位业务开展市场工作。
　　（1）军品销售
　　①军方单位销售
　　军方单位销售指直接客户为中国人民解放军各军种装备订购部门的销售模式。
　　②军工客户销售
　　军工客户销售，指客户为从事军品生产的军工央企、地方军工企业以及科研院校、国家授权从事军品贸易的公司的销售模式。
　　报告期内，公司定深爆炸声源产品通过政府公开招标采购方式获取订单，主要客户为自然资源部（国家海洋局）下属的各海洋研究所、军工央企及军方科研单位等。
　　（2）民品销售
　　公司炮射防雹增雨弹产品主要采取经销模式销售。公司于2018年开始生产DT017/XF炮射防雹增雨弹产品，主要原因是该产品与公司原生产的军品某型高炮弹药具有类似的技术参数指标及相同的发射平台，公司利用现有成熟技术扩展民用产品领域。鉴于公司无民品市场开发经验，为加快业务开展进度，增强公司市场认可度，公司于2019年与气象行业专业的销售公司江西华控气象设备有限公司建立合作关系，由其担任公司炮射防雹增雨弹产品全国总经销销售该类产品。每年年初公司与江西华控签订经销框架协议，由经销商具体负责市场销售，公司根据具体订单进行生产交付，产品最终交付至各省市人工影响天气主管部门使用。
　　（3）受托研制
　　公司受托研制收入主要为向军方单位、军工客户及军队院校提供特定产品研制和技术服务而产生的收入。公司广泛参与各型武器装备的科研竞标，在竞标成功后，军方单位或军工客户与公司签订武器装备研制合同或项目合作合同，委托公司进行型号武器装备或项目的研究和开发工作，公司根据合同进度要求进行研发成果交付。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　（1）行业发展的阶段
　　当前，我国国防科技工业正处于国防现代化战略机遇期与装备技术迭代关键期。随着“十四五”规划进入攻坚阶段，全军加快推进实战化军事训练，远火打击、精确制导等高效费比的消耗性武器装备需求持续释放。行业正经历从传统火力平台向“新域新质”作战力量的技术跨越。智能化战争成为演变方向，人工智能、无人系统、高超声速技术正在重塑武器装备的技术形态。2025年，主要军工集团加速推进“数智工程”，将“人工智能+”作为核心技术抓手，推动装备朝智能化及实战化转型。在这一背景下，导弹固体发动机技术向高比冲、可控性、低成本方向迭代，弹药装备则向灵巧化、巡飞化、反无人化方向发展。
　　国家政策同步积极推动新域新质作战力量建设，促进新质生产力同新质战斗力高效融合。2026年国防科技工业工作会议强调，要“加快机械化信息化智能化融合发展，推动新质生产力同新质战斗力高效融合、双向拉动”。工信部2026年工作部署明确将航空航天、低空经济等打造为新兴支柱产业，支持卫星互联网等新业态发展。这一政策导向为导弹（火箭）动力系统、弹药装备等传统军工领域向智能化、体系化方向拓展提供了广阔空间。
　　同时，行业市场空间正由单一国内需求向“国内国际双循环”拓展。在国内，实战化军事训练深入推进，消耗性武器装备的列装与补充需求保持刚性增长；在国际，随着我国武器装备技术水平整体提升及全球地缘政治格局演变，军贸出口从单品销售向体系化解决方案转型，成为行业重要增长极。军贸业务的拓展不仅拓宽了行业市场空间，亦通过规模化生产摊薄成本，强化产品性价比优势。
　　《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》明确提出“加紧国防科技创新和先进技术转化”，要求加快国防科技自主创新、原始创新，突破关键核心技术，加快发展战略性、前沿性、颠覆性技术。工信部2026年重点工作部署中，明确将“攻克一批带动产业发展的核心技术”“优化国防科技工业布局”作为重点任务。在具体实施层面，国家重点新材料研发及应用等科技创新2030重大项目持续布局，为含能材料、特种功能材料等关键领域的研发攻关提供专项支持。
　　（2）行业的基本特点
　　军工行业是典型的技术密集型和资本密集型产业。技术层面，涉及含能材料、精确制导、智能控制、高动态适应等多学科交叉前沿领域；资本层面，科研生产需投入大量专用设备、特种工艺产线和试验设施，固定资产投资规模大、回收周期长。高额的研发投入、长期的型号积累、严苛的质量管控体系共同构筑了行业的高进入壁垒。
　　同时，我国军工企业科研生产实行严格的许可管理，获得许可的评价标准主要包括科研能力、科研生产条件、保密条件要求和是否具有装备承制任务，准入条件高，企业进入此行业存在较大难度。因此在军工行业，同品类产品的竞争者数量相对较少，但由于客户相对单一、产品通用性低，竞争仍然激烈，尤其是总装产品的竞争主要集中在中国各大军工集团成员和主要地方军工企业。
　　国际市场上，美国、俄罗斯、欧盟、中国等国家基于自身强大的军工研发生产能力和国际影响力，基本垄断了国际军贸产品市场。军工产品的出口主要受产品性能、国家双边关系、各国发展战略以及国际安全局势变化等因素影响。
　　（3）行业的主要技术门槛
　　公司业务主要涉及兵器工业的弹药领域，航空工业的机载武器之空面（地、舰）、空空导弹领域以及航天工业的运载器领域。涉及武器系统与发射工程、弹药工程与爆炸技术、探测制导与控制技术、机械设计制造及自动化、通信与信息系统、电子工程、软件、航空宇航科学与技术、飞行器设计与动力、流体力学、化学/材料/高分子等多门学科，学科交叉深度融合，技术复杂程度高，工艺难度大。要实现弹药装备与导弹（火箭）固体发动机动力模块的优质、高效生产交付，需要在武器装备与导弹（火箭）固体发动机及装药设计、工艺方案、总装、调试等各个环节均具备相应的技术能力与经验，并建立完善的技术体系和工艺方案，技术壁垒较高。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　公司2025年所处的行业地位，呈现出“核心壁垒持续加固、业务版图稳步拓展”的积极态势。公司在导弹（火箭）固体发动机动力模块及弹药装备两大核心军品市场不仅稳居国内重要供应商行列，更通过军贸业务以及智能化装备领域的深化布局，实现了行业地位的进一步巩固与提升。
　　（1）导弹（火箭）固体发动机动力与控制产品领域：稀缺性壁垒强化，军贸业务成为新引擎公司在固体发动机动力模块领域的稀缺性壁垒进一步加深。作为国内少数从事导弹（火箭）固体发动机动力模块产品科研生产的企业之一，子公司航天经纬深厚的历史底蕴构成了难以复制的技术护城河。公司在高性能材料技术与安全高效制备领域掌握的多项核心技术，使其持续承担我军多型号现役主战装备及军贸产品的批产任务。
　　军贸业务实现突破，市场空间从国内列装延伸至国际军贸。公司不仅长期承担Yx系列、Px系列等国家重要列装导弹及C系列、WS系列等军贸导弹的固体发动机装药任务，更在年内获得重大军贸订单。航天经纬签订的某军贸产品发动机装药年度订货合同，标志着公司技术实力获得国内外市场的双重认可。这一突破意味着公司的行业角色已从满足国内防务需求，成功拓展至参与国际军贸市场竞争，打开了更广阔的成长空间。
　　配套层级稳步提升，从核心部件配套向发动机总成迈进。依托在动力模块领域的技术积淀及拥有的导弹（火箭）固体发动机总装承制资质，公司在产业链中占据了更为关键的位置。2025年，公司在巩固与军工集团B下属B1、B2，军工集团C下属C6等主要客户长期合作关系的基础上，进一步拓宽了与C15、C16等新单位的合作，并新增多型预研项目。这种合作深度的加强，表明公司正从单一的核心部件配套商，向具备总装能力的系统级供应商稳步迈进。
　　技术与产品持续迭代，巩固核心供应商地位。在导弹控制模块领域，公司研发的具备抗强干扰能力的固体发动机点火装置及导弹安全保险装置，已稳定应用于Px系列等多型号战术导弹。持续的高强度研发投入和新项目合作，确保了公司在军方未来型号研制中继续占据重要位置。2025年公司新增中标项目（含单一来源／扩点／军贸立项）共计9项。
　　（2）弹药装备领域：核心优势稳固，产品谱系与市场层级实现双拓展
　　公司作为国内重要的弹药装备研制生产企业及国内小口径弹药的主要科研生产单位之一的行业地位在2025年得到进一步夯实。通过长期研发及型号迭代，公司在多弹种总体设计、精度控制、毁伤效果等核心环节积累了大量核心技术，小口径防空反导弹药技术处于国内先进水平。
　　在军方“科研择优竞标”中持续胜出，彰显技术领导力。公司凭借深厚的技术积累，在军队产品升级换代的进程中连续中标。除DJ022/JK弹、DJ014/XF弹等已定型列装的主用弹药外，2025年公司新增中标项目（含单一来源／扩点／军贸立项）共计14项。这种在激烈竞争中的连续胜出，直接印证了公司技术处于行业领先水平，头部供应商地位愈发稳固。
　　向智能化、信息化弹药深度布局，抢占未来装备制高点。公司紧跟国防科技发展趋势，在智能化制导弹药研制领域实现新突破。2025年，公司与科研机构O确定了包含多型弹药及引信在内的多个科研项目合作意向；在某新质新域弹药总装测试项目竞标中获第一名；在无人机载、反无人机制导弹药方面取得重大突破。这表明公司正从传统弹药领域，向高技术、高附加值的智能化弹药领域深度布局，这将决定其未来在行业中的更高竞争地位。
　　中口径弹药及军贸引信取得新突破，拓宽产品谱系。报告期内，2224/XH、DT041/XM等项目获得客户认可并纳入型号或准型号研制，标志着公司从中口径弹药等新业务领域取得重要拓展。同时，FL系列、BK系列等引信中标客户军贸项目，意味着公司在弹药装备领域的军贸市场取得实质性进展。作为我军首型某类火箭弹近炸引信、首型某类破甲弹用机电触发引信的承制生产单位，公司在引信及智能控制产品的技术优势正逐步转化为更广泛的市场应用。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　（1）导弹（火箭）固体发动机动力与控制产品领域
　　目前，国内仅有少数企业具备相关科研生产能力，承担着我军战术、战略级导弹（火箭）产品的研制生产任务。
　　近年来，国内、国际市场聚焦远程精确打击、防空反导及高超声速武器布局，对智能化、突防能力强的导弹装备需求旺盛。随着导弹、火箭弹的国内、国际市场需求井喷式发展，固体火箭发动机装药供不应求，这也为相关企业和科研机构带来了新的机遇与挑战。
　　（2）弹药装备领域
　　结合现代战争向体系化、智能化、非对称方向演进的核心趋势，未来弹药发展将深度锚定实战需求。
　　一体化设计成为技术整合核心，通过战斗部、引信、控制系统的深度集成，打破传统部件分离的局限，实现弹药性能优化，同时强化抗高过载、抗电磁干扰的一体化防护能力，确保复杂战场环境下的稳定可靠。
　　通用化与多用化并行推进，通过标准化接口、模块化组件设计，实现同一弹药对不同发射系统的兼容适配，同时支持战斗部、引信模式的快速更换，一枚弹药承担多元任务，大幅提升装备部署效率与任务适配性。
　　作战平台化转型加速，弹药不再是孤立的打击载体，而是融入联合作战体系的智能节点，通过数据链与无人机、卫星、地面作战平台、指挥中心等实时互联，具备目标数据共享、动态任务调整、集群协同打击能力，形成“感知、决策、打击、评估”的闭环作战链路，成为全域作战体系中的关键支撑单元。
　　小型化与低成本形成互补优势，依托微机电系统、新型轻质复合材料等技术，推动弹药向小型化、轻量化发展，适配单兵、无人机等多平台携带需求，同时通过民用技术转化、规模化生产、简化制造工艺等，在保障核心性能的前提下降低成本，发展低成本巡飞弹、微型精确制导弹药，可满足大规模作战、反恐维稳等多元场景的批量使用需求，实现效能和成本的最优平衡。
　　（3）民用市场
　　随着全球气候变化加剧，极端天气频发，农业防灾、生态修复、水资源保障等领域对人工影响天气装备的需求持续攀升。人工防雹增雨弹作为我国人工影响天气体系的核心装备，正在迎来政策支持与需求升级双驱动的广阔发展空间，前景十分明朗。
　　公司生产的炮射防雹增雨炮弹，凭借成熟的技术和可靠的性能，已在国内多区域市场建立稳固口碑，依托持续的研发投入，产品可靠性、安全性取得进一步突破。报告期内，公司产品现场保障了“纪念抗战胜利80周年阅兵”并获表彰。公司深耕该领域多年，有信心进一步扩大市场覆盖，提升份额，在行业高质量发展浪潮中实现更大突破。
　　二、经营情况讨论与分析
　　2025年是公司实现“十四五”规划目标的关键之年，也是公司上市后持续深化战略布局、推动高质量发展的重要一年。在公司党委和董事会的坚强领导下，公司经营管理团队深入贯彻落实党的二十届历次全会精神，紧紧围绕年度经营目标，坚持创新驱动发展战略，聚焦主责主业，持续推动科研生产深度融合、市场拓展精准发力、能力建设系统提升、管理机制优化完善，整体经营呈现“稳中有进、质效齐升”的良好态势。
　　1、经营业绩稳步增长，高质量发展基础更加坚实
　　2025年，公司克服外部环境复杂多变、行业政策调整等多重挑战，实现营业收入14.1亿元，同比增长17.09%；实现利润总额2.7亿元，同比增长16.18%；全年经营回款超过收入，体现出公司在资金回笼、订单履约、客户信任等方面的持续优势，主要经营指标保持稳健增长，展现了公司良好的发展韧性和成长性。
　　弹药装备作为公司的传统优势业务板块，在2025年保持了稳定增长。公司凭借多年积累的技术经验、技改赋能、完善的生产工艺以及良好的客户口碑，持续满足国内军工市场对各类弹药产品的需求。产品种类涵盖了多种口径、用途的弹药，以适应不同作战场景和武器平台的需要。通过对生产流程的精益化管理和质量控制体系的严格执行，在保障产品质量稳定可靠的同时，不断提升生产效率，降低生产成本，从而在市场竞争中保持优势地位。
　　导弹（火箭）固体发动机动力模块军贸业务实现了突破性增长，成为公司业绩增长的重要驱动力。随着国防现代化建设对导弹武器装备性能要求的不断提高，公司积极顺应市场趋势，加大在该板块的生产能力投入与技术创新力度。军贸业务持续实现突破性增长，科研转化项目加速落地，产业结构不断优化，盈利能力和抗风险能力进一步增强。
　　2、科技创新成果丰硕，核心竞争力持续增强
　　公司始终将科技创新作为发展的核心驱动力，持续加大研发投入，完善科研管理体系，推动关键技术攻关与成果转化。全年研发投入1.18亿元，R&D占比达到8.4%，连续5年保持“高增速、高占比”。2025年，公司科研中标与型研项目数量创历史新高，全年新增中标（含单一来源／扩点／军贸立项）共计23项，科研转批产项目18项，为后续增长奠定坚实基础。
　　平台建设方面，先锋公司获批省级专精特新中小企业，九江国科获评国家级专精特新“小巨人”企业，并荣获QC成果国家一等奖，彰显公司在专业化、精细化、特色化发展方面的突出成效。
　　3、市场开拓成效显著，产业布局持续优化
　　公司坚持“国内国际双轮驱动”的市场策略，持续巩固军品市场根基，积极拓展新领域新空间。领导班子带头走访各大军工集团、科研院所和高校，与中船、兵器、航天科工、航天科技、上海物管中心等深入开展合作，提升公司在战略发展、项目合作、产业开发等方面能力。
　　在产业开发方面，公司围绕战斗部领域重点布局，与科研机构C合作设立江苏聚能防务科技有限公司，依托双方在技术研发、市场资源、行业影响力等方面的互补优势，打造专业化战斗部科研生产平台，进一步拓展业务边界；并与科研机构I在某新型武器系统平台弹药领域开展全方面合作，有效推进了公司在军工新质新域装备领域发展。
　　军贸市场实现多点开花，军贸业务实现历史性突破，其中经纬公司签署的4.66亿元某军贸产品装药合同，一举打破公司近年来签订单项合同额历史记录，为公司国际化发展注入新动能。
　　4、能力建设扎实推进，智能制造水平持续提升
　　公司围绕核心科研生产能力，聚焦“补齐短板、扩大产能、提升效率”三大目标，统筹推进动力模块扩能项目、航天动力建设等重点工程，为后续提高经营效益奠定坚实基础。
　　统筹规划建设项目A区、B区、C区投入使用，显著提升了生产效率和产品质量一致性；同时大力推进经纬公司产能提升工作，年内实现提升30%生产能力，为后续订单履约提供有力保障。按照“整体筹划、分步实施”原则，动力模块扩能项目已通过行业主管部门核准，正稳步推进实施，项目建成后将进一步提升装药工艺自动化、智能化水平，实现推进剂装药智能制造。同时，公司数字化平台及涉军工危化品场所人员定员安全智慧监控系统已正式上线，并完成工业企业数字化发展水平评价，先锋公司获评L7级，其他子公司获评L6级，数字化转型成效明显，开启了以数据驱动、平台赋能、智能引领为核心的新征程。
　　5、体系运行平稳高效，管理效能持续提升
　　资质建设方面，公司根据战略规划和业务发展需求，提前谋划、统筹推进，在发动机、弹药、引信、火工品等方面完成9项资质扩项，进一步充实科研生产许可和装备承制资格范围，为公司产品技术升级与市场拓展提供有力支撑。
　　安全生产与保密管理方面，认真贯彻落实上级决策部署，紧扣安全生产治本攻坚三年行动重点任务，围绕“本质安全抓源头、安全保障抓管理”，大力推动强安全体系标准贯彻落地。围绕生产一线，强化班组安全管理，增配9名专职安全管理员，开办班组长安全培训；优化班前会，安排专人线上线下检查辅导各班组班前会召开，从队列、检查着装开始，到生产、安全、质量要求提示或交底，提升班前会效果。利用公司现有智能化工程平台数据，采用人工智能技术，建设总装（基地）涉火作业区域人员管控系统，通过AI赋能，实现基地涉火作业工房出入管理人员实时动态管理，提升本质安全水平，全年未发生重伤及以上生产安全事故。将精益管理要求融入科研、生产、服务全流程，所属企业实施质量提升项目10项，启动专项质量提升项目3项，并取得显著成效。报告期内，公司获国家级QC成果一等奖1项、省一等奖2项、省二等奖4项、省三等奖8项。
　　严格落实保密工作责任制，邀请保密专家深入开展安全保密教育，两家子公司顺利通过保密资质到期复审；严格保密监督，年度内公司未发生失泄密事件。健全安全保卫防护体系，牢固树立大安全观，常态化开展总体国家安全观宣传教育和专题培训，狠抓人防、物防、技防、警企联动和制度建设，通过完善应急预案、整改风险隐患、严格值班备勤，公司实现了安全事故、保密事故、治安事件、信访维稳和网络安全事件“五个未发生”。
　　人才队伍建设方面，公司深入实施人才驱动战略，从选育用管各环节加强人才工作。聚焦军工技术研发、生产管理等关键领域“卡脖子”人才需求，实施精准引才，瞄准重点军工院校进行招聘，目前公司总人数1138人，其中：2025年通过校园招聘94人，包括博士2人，硕士39人，有效优化了人才队伍结构。深化产教融合，开展“订单式”人才培养，实施系统育才。与西北工业大学达成产教融合、社会实践等4个项目签约，完成3个合作平台揭牌，联合开展学历提升项目；与南京理工大学、北京理工大学等开展奖助学金和人才、项目合作；与江西省化学工业高级技工学校联合开办“国科军工”班，定向培养军工技能人才。
　　管理效能方面，扎实配合做好国资督导工作，结合反馈问题，以制度建设为抓手，全年修订制度58项、制定14项，推进精益管理，强化流程规范，为公司各项工作规范化运行提供坚实制度保障。强化考核结果运用，将考核结果与岗位调整、薪酬升降、职级变动深度挂钩，有效打破“平均主义”，激发全员工作积极性与队伍整体活力。
　　6、社会责任与荣誉彰显，品牌影响力持续提升
　　2025年，公司积极履行社会责任，“九三”阅兵期间，公司多型产品单独或与装备总成一并参与亮相，其中，先锋公司与相关气象局并肩作战、高效联动，以高度的政治责任感和强烈的使命感圆满完成阅兵气象服务保障工作，在消云减雨作业、天气效果评估等环节为阅兵关键时段天气窗口的保障提供了有力支撑。公司始终秉持“质量第一、服务至上”的宗旨，全力以赴投身国防装备售后保障工作。与部队建立长效沟通机制，精准了解产品使用情况以及部队需求，构建起覆盖产品全生命周期的保障体系，为部队战斗力的快速生成筑牢坚强后盾。同时，持续提升信息披露质量与投资者关系管理水平，首次荣获上交所上市公司信息披露工作“A级”评价。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　报告期内，公司持续巩固和强化其核心竞争力，凭借深厚的技术积淀、持续的研发投入、完整的产业链布局及敏锐的市场开拓能力，在导弹（火箭）固体发动机动力与控制产品及弹药装备两大核心领域形成了竞争优势。以下从技术研发、产品竞争力、产业链延伸、市场拓展、人才与安全体系等多个维度进行全面分析。
　　1、技术研发能力：自主可控的创新体系
　　（1）持续高强度的研发投入
　　公司始终秉持创新驱动发展战略，将技术研发视为核心驱动力。2025年，公司研发费用达11,845.44万元，同比增幅升至29.93%，研发费用占营收比例提升至8.40%，公司重点聚焦武器系统、新一代智能弹药及引信、无人作战平台、新一代导弹（火箭）先进动力模块与控制产品等领域，构建起多层次、宽领域的技术研发体系。
　　（2）丰硕的科技创新成果
　　报告期内，公司主要在研项目（不含型号研制项目）达106项，其中工程研制项目56项，关键技术研究50项，在研项目累计投入4.58亿元。公司重点围绕主战装备、主用弹药，积极参与竞标、扩点等项目开发，新增中标项目23项，现有型号项目共55项这些成果充分体现了公司在军方“科研择优竞标”中的技术竞争优势。
　　知识产权方面，公司新增授权专利21项，累计取得已授权专利197项，其中发明专利（含国防专利）35项、实用新型专利162项。公司下属5家子公司均为国家高新技术企业；5家子公司均为省级企业技术中心，4家子公司为省级工程研究中心，2家子公司为国家级专精特新“小巨人”企业，4家子公司为省级“专精特新”中小企业；形成了从技术研发到成果转化的完整创新链条。这一多层次的技术创新平台体系，为公司持续领先提供了坚实的组织保障。
　　（3）重点领域关键技术突破
　　导弹（火箭）固体发动机动力与控制产品领域：公司成功突破了新一代长时间发动机设计技术、低成本发动机设计技术、高可靠性后包覆技术等，并在公司产品上开始推广应用。相关成果已应用于新型导弹动力模块，进一步提升了产品的核心竞争力。这些技术的突破，不仅提升了产品性能指标，也为后续降本增效、拓展新市场奠定了技术基础。特别是低成本发动机设计技术的突破，使公司产品在军贸市场中具备了显著的价格竞争优势。
　　弹药装备及引信与智能控制产品领域：公司在穿爆燃多功能技术、宽炸高域聚能装药适应技术等方面取得突破，技术性能处于行业先进水平，为下阶段的科研竞标打下坚实基础。智能化引信和智能控制在新型智能化弹药上的成功应用，进一步增强了产品竞争力。公司还于某新质新域弹药总装测试项目竞标中获第一名，在无人机载、反无人机制导弹药方面取得实质性突破。
　　（4）产学研协同创新
　　公司始终坚持产学研合作的发展思路，在技术领域方面与国内多家高校、科研院所开展了深层次合作交流：与科研机构C在“战略合作协议”的框架下，新增2509/JK项目合作，进一步推进了协同创新的实践探索；有序推进与科研机构O项目合作，确定了6个科研项目合作意向，包含3型弹药和3型引信研制，标志着在智能化制导弹药研制领域实现新突破。
　　2、产品与市场地位：稀缺性壁垒持续强化
　　（1）导弹（火箭）固体发动机动力与控制产品
　　公司是国内少数从事导弹（火箭）固体发动机动力模块及总装科研生产的企业之一。子公司航天经纬为最早一代固体导弹发动机推进剂研制生产企业，技术储备丰厚，凭借多年自主研发积累，在高性能材料技术与安全高效制备技术领域掌握多项核心技术。
　　公司产品应用于我军现役多型号导弹、火箭弹，承担了Yx系列、Px系列、火箭弹系列等多项国家重要列装导弹和火箭弹以及军贸C系列导弹、WS系列火箭弹多项固体发动机装药的研制批产任务。与我军主要导弹、火箭弹研制生产领域军工集团B、C、D、G下属单位形成长期合作关系。公司与军工单位F3、B1、C11、B4和D5在原有项目合作基础上，新增多型预研项目合作；新增与军工单位C15和C16开展了多型新领域预研项目合作；新增与军工单位C22、科研机构L、M和N合作，持续扩宽客户范围。
　　在导弹控制模块领域，公司研发的具备抗强干扰及适应复杂环境的固体发动机点火装置及导弹安全保险装置，已稳定应用于Px系列等战术导弹。发动机动力模块产品广泛应用于各类导弹、火箭弹系统动力，发动机总装主要应用于靶弹、各类助推器。
　　（2）弹药装备
　　公司是国内重要的弹药装备研制生产企业之一，主要产品包括主用弹药、特种弹药和引信及智能控制产品，广泛应用于防空反导、装甲突击、反恐处突、海洋调查等多个领域。公司是国内小口径弹药的主要科研生产单位之一，在弹药总体设计、精度控制、毁伤效果等核心环节积累多项研发成果和核心技术，在小口径防空反导弹药方面具备国内先进水平。在军队产品升级换代“科研择优竞标”进程中连续中标，彰显技术领导力。公司2414/JK、DT041/XM得到客户认可，纳入型号或准型号研制项目，YD067/XM、BK系列等引信中标客户军贸项目，标志着公司在中口径弹药、火箭弹等业务拓展方面取得新突破。
　　（3）军贸业务取得历史性进展
　　公司军贸核心产品包括导弹（火箭）固体发动机动力模块、中小口径弹药，同时重点推广低成本制导火箭弹等武器装备，并开发多场景适配新型智能化弹药和反无人机弹药，公司的核心竞争优势体现在技术与产品性价比层面：一方面拥有完全自主可控的核心技术，成功突破了新一代长时间发动机设计、低成本发动机设计等关键技术，智能化引信和智能控制在新型智能化弹药上的成功应用；另一方面依托高效制备能力凸显产品性价比优势，推动低成本制导火箭弹等装备精准匹配国际市场需求，具备较强的市场竞争力。
　　3、产能建设与产业链布局
　　公司正加快扩能项目建设，一方面满足新批产任务交付需求，另一方面借此拓展航天动力产业链，强化固体发动机总体研制与生产一体化能力。目前，公司正积极对动力模块现有产能进行改造优化，力争提升30%以上产能，保障动力模块扩能项目建设中产能瓶颈期的需求。同时，公司已启动“动力模块能力建设项目”，持续扩大产能，为应对市场需求增长、提升市场份额提供保障。
　　4、市场拓展与订单支撑
　　依托深厚的研发积淀与技术积累，公司深入挖掘军队实际需求，围绕材料创新、结构优化与性能提升等关键维度持续推进技术突破，研制并生产的主要产品广泛应用于我军主战装备，为主用弹药或其核心部件。相关产品能够有效适配我军当前及未来作战环境下的战术需求，技术水平和综合性能获得军方客户的高度认可。在客户合作方面，公司与军工央企集团B、军工集团C、军工集团D、军工集团G保持长期稳定的合作关系，并成为军工集团F某单位的战略合作伙伴。报告期内，公司进一步拓展客户网络，新增与军工单位C18、C16、C6、C19及军工单位D5等单位建立合作关系，持续扩大市场覆盖面，有效提升了公司的行业影响力与综合竞争力。
　　同时，公司积极拓展市场渠道，与多家军贸公司建立合作意向。在出口业务方面，公司近年按国家行业管理要求，在风险可控、合规框架下加大军贸市场开拓，推动现有型号产品出口，开发多场景适配新型弹药，推广低成本制导火箭弹等装备，通过参与行业展会深化与军贸公司及国际客户合作，提升国际市场竞争力。报告期内，公司军贸业务实现历史性突破，成为核心竞争力向外延伸的重要标志。公司导弹（火箭）固体发动机动力模块的军贸订单创历史新高，全资子公司江西航天经纬化工有限公司与某军工单位签订某型军贸产品发动机装药年度订货合同，合同金额为4.66亿元（含税）。
　　5、人才队伍建设
　　公司高度重视人才队伍建设，积极推进股权激励计划。公司2024年发布的股权激励计划覆盖范围包括核心管理人员及技术骨干。报告期内，公司确认股份支付费用3,613.51万元。通过股权激励，公司核心人员利益与股东利益实现深度绑定，有效调动员工工作积极性与创造性，为公司的持续发展提供坚实的人才保障。
　　公司建立了完善的人才培养体系，为新入职员工提供全面的入职培训，包括公司文化、规章制度、安全生产知识以及岗位基础知识等；对于在职员工，根据其岗位需求与职业发展规划，提供定制化的培训课程。设置研发成果产业化收益分成机制，对于研发人员取得的技术成果，在实现产业化应用后，按照一定比例给予研发团队收益分成，充分调动员工的工作积极性与创造性。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司在军工领域深耕多年，产品跟随国防科技发展不断进行迭代和优化，形成了两大系列产品自主可控的技术体系，具有较强的军品技术攻关和配套研制能力，在数个产品领域形成持续性竞争优势。
　　导弹（火箭）固体发动机动力领域，公司核心技术主要体现在如下三个方面：
　　（1）高燃速推进剂配方方面：公司独有的高性能复合推进剂配方技术和高性能复合推进剂制备参数智能模型与控制技术可实现对推进剂燃速进行精准控制，产品燃速变动小，产品质量一致性好，燃速波动公差相较行业同类产品小，且该技术极大解决了批产阶段所需的安全高效瓶颈；该技术综合处于国内领先水平。
　　（2）新型隔热材料技术方面：公司首创的新型隔热复合材料技术，可实现对固体发动机的能量进行有效管理和利用，解决了行业难题。相较行业同类产品，科研大幅减少隔热系统重量与占用体积，大幅提升终端产品的比冲和射程，该技术处于国际领先水平。
　　（3）安全高效制备技术方面：公司首创的绝热层高质量高效制造技术，制造效率大幅提升至10倍以上，且产品质量水平高；开发的动力模块，高效制造技术，可实现数十发中小口径产品同时生产，大幅提升规模化生产效率，处于国内领先水平。
　　报告期内，在导弹（火箭）固体发动机动力与控制产品领域，公司在行业关键技术、前瞻性技术持续发力，成功突破了新一代高能钝感推进剂、新型可浇注衬层、真空贴片、长时间发动机设计技术、低成本发动机设计技术、高可靠性后包覆技术等，并在公司产品上开始推广应用，进一步提升了公司在该领域的技术水平，该技术将广泛应用于新型导弹动力模块，提升公司核心竞争力。同时在产业链延伸方面，拓展了无人机助推器业务，标志着公司在发动机总成业务方面成功升级。
　　在弹药装备领域，公司的核心技术主要体现在如下三个方面：
　　（1）弹药总体设计技术方面：经过长期各类弹种、多型号研制任务历练，较一般弹药企业仅具有单一弹种或少数弹种研发能力相比，公司掌握了全弹种总体设计技术，处于行业先进行列。
　　（2）弹药战斗部技术方面：公司开发的战斗部高效毁伤技术，弹药毁伤性能得到大幅度提升，处于国内先进水平。公司大炸高聚能战斗部设计技术及多功能战斗部技术，实现重要关键功能，处于国内领先水平。
　　（3）引信精确探测方面：公司已形成了多种智能引信技术体制，首创的C&R双模复合目标探测技术，应用于主战坦克弹药，首次实现某重要作战功能；首创的引信复合定距技术，产品定距精度大幅提高；另有抗超高（冲击）过载缓冲技术，可满足超高爆炸冲击过载条件下引信机构的正常作用。
　　报告期内，在弹药装备及引信与智能控制产品领域，公司在复合型冷烟干扰材料长留空技术、低过载高安全性万向惯性触发技术、炮口装定技术、穿爆燃多功能技术、宽炸高域聚能装药适应技术等方面取得突破，技术性能处于行业先进水平，为下阶段的科研竞标打下坚实基础。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司新增专利申请21项，其中发明专利5项，实用新型专利16项。报告期末，公司累计取得已授权专利197项，其中发明专利35项，实用新型专利162项。
　　3、研发投入情况表
　　研发投入总额较上年发生重大变化的原因
　　主要系公司本期继续加大研发投入，以及确认股份支付费用共同所致。
　　4、在研项目情况
　　情况说明
　　截止2025年12月底，公司主要在研项目（不含型号研制项目）106项，其中工程研制项目56项，关键技术研究50项。公司在研项目本期投入11,845.44万元，累计投入45,782.28万元。公司在武器系统、新一代智能弹药及引信、无人作战平台、新一代导弹（火箭）先进动力模块与控制产品等领域持续加大研发力度，赋能公司发展。根据国家保密相关规定，涉军研发项目具体情况及进度豁免披露，本报告中采用代称、打包或汇总等方式进行了脱密处理。
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　(三)核心竞争力风险
　　1、新产品研发风险
　　军品科研能力是军工企业的核心竞争能力，决定着企业获取军品订单的能力。公司业务涵盖导弹（火箭）固体发动机动力与控制产品、弹药装备等领域，为不断满足军方对高性能产品的要求，公司不仅需要投入大量人员、资金用于产品方案与关键技术的预先研究，同时需要通过激烈的军方“科研择优竞标”获取型号研制项目；对于获得的军品型号研制项目，则需要经过立项论证、方案设计、工程研制、状态鉴定等多个阶段并最终实现列装定型，研发周期跨度大，研发投入较高，具有不确定性。如果公司不能在军品研发方面取得持续进展，技术开发受阻，或者武器装备技术发生重大变革，导致新产品研发失败，公司不能持续获得新增军品订单，将可能降低公司未来的持续盈利能力，并对公司经营造成较大不利影响。
　　2、技术迭代风险
　　国防科技工业正处于向精确化、信息化、智能化转型的关键时期。公司在智能化制导弹药领域虽已取得突破（与科研机构O确定了6个科研项目合作意向），但若在未来技术发展方向上判断失误，或竞争对手率先实现关键技术突破，可能导致公司现有技术储备相对落后。特别是在弹药装备领域，随着无人机载、反无人机制导弹药等新质新域装备的快速发展，技术更新换代速度加快，对公司的持续创新能力提出更高要求。
　　3、核心技术人才流失风险
　　军工行业是典型的技术密集型和人才密集型产业，公司的核心竞争力高度依赖核心技术人员和技术团队的稳定性。公司始终坚持产学研合作，与国内多家高校、科研院所开展深度合作。但若出现核心研发人员流失或无法履行工作职责的情况，可能影响在研项目进展和技术储备积累，进而削弱公司的长期竞争力。
　　(四)经营风险
　　1、上游原材料供给风险
　　军工产业链具有高度专业化和定制化的特点，部分关键原材料供应商较为单一，一旦供应商出现生产波动、交付延迟或质量瑕疵，将直接传导至公司生产环节，导致产品交付延后、收入确认延迟。
　　2、原材料价格波动风险
　　军工产品通常采用审价定价机制，产品价格一经确定，短期内调整难度较大。若上游原材料价格大幅上涨，公司将面临成本控制压力，可能导致毛利率下滑。军工行业所需的专用原材料往往具有特殊性，部分涉及含能材料、特种金属、高性能复合材料等，其价格受上游基础原材料行情、环保政策、行业准入等多重因素影响，价格波动机制较普通工业品更为复杂，增加了公司成本管控的难度。
　　3、军品订单下降的风险
　　公司主营业务收入主要来源于军品销售及受托研制服务，报告期末，公司军品收入和受托研制收入合计占主营业务收入比例为97.03%，占比较大。公司军品订单受国家国防开支、部队装备更新换代、军队装备采购计划及模式变化等宏观因素的影响较大；同时，如果公司不能持续保持研发能力，不能持续获得军品订单或订单大幅下降，则可能会对公司经营产生重大不利影响。
　　(五)财务风险
　　1、军品毛利率下降风险
　　由于军品科研生产军方全流程管控的特点，在审价模式下，军品总装产品的终端销售价格和主要零部件采购价格均已经过审价确定，在列装批产后，该产品的毛利率通常情况下保持稳定。由于存在军方产品价格调整、相关税收政策改革、大量在建工程转固、企业搬迁及人员叠加等因素，若未来军方产品定价政策发生变化、公司科研生产条件不能持续提升、新列装定型产品毛利率下降，将使公司面临毛利率下降的风险。
　　(六)行业风险
　　1、军品定价模式风险
　　根据军品价格管理相关规定，对于需要军方最终审价的产品，在军方未审定前按照暂定价格签署销售合同进行结算并确认收入，待军方完成严格的军品审价流程并取得军方对军品销售单价最终审定的批复后，按照最终批复的价格将差额一次性在当期营业收入中调整结算。
　　2、国家秘密泄漏风险
　　根据国家相关规定，拟承担武器装备科研生产任务的具有法人资格的企事业单位，均须经过保密资格审查认证。公司及下属五家子公司均已取得与其业务、产品要求相符的相关资格，公司一直将安全保密作为公司生产经营核心工作之一，制定了一系列的规章制度保守国家秘密，但不排除一些意外情况发生导致有关国家秘密泄漏，进而可能对公司生产经营产生不利影响。
　　3、豁免披露部分信息可能影响投资者对公司价值判断的风险
　　由于公司从事军品业务，部分信息涉及国家秘密，对该等涉密信息豁免披露。涉密信息主要包括公司与国内军方、军工企业等单位签订的部分销售、采购、研制合同中的对方真实名称、产品具体型号、单价、数量和技术参数等内容。此外，公司还根据《军工企业对外融资特殊财务信息披露管理暂行办法》的相关规定，对部分涉密信息采取了脱密处理的方式进行披露，主要包括报告期内各期主要产品的产量、销量、报告期内各期前五大客户中军方客户的名称及销售比例等。上述部分信息豁免披露或脱密披露可能存在影响投资者对公司价值的正确判断，造成投资决策失误的风险。
　　(七)宏观环境风险
　　公司主营业务收入主要来源于军品收入，军工作为特殊的经济领域，主要受国际环境、国家安全形势、地缘政治、国防发展水平等多种因素影响。若未来国际形势出现重大变化，导致国家削减国防支出，使得军方和总体单位对公司产品的需求数量产生波动。若未来军品订单减少，将对公司的盈利能力产生不利影响。
　　(八)存托凭证相关风险
　　(九)其他重大风险
　　1、税收优惠政策变化的风险
　　公司有享受国家鼓励的高新技术企业相应的企业所得税优惠政策。如果未来国家或地方对税收优惠政策进行调整或在税收优惠期满后公司未能继续获得高新技术企业认定，则无法继续享受有关所得税税收优惠政策，继而对公司的利润水平造成一定负面影响。
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入141,028.78万元，同比增长17.09%；归属于上市公司股东的净利润为24,659.34万元，较上年同期增长24.09%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润22,589.63万元，同比增长24.42%。
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　(二)公司发展战略
　　1、导弹（火箭）固体发动机动力与控制领域
　　依托固体火箭发动机复合推进剂装药技术及扩能项目的实施，发挥技术和服务、性价比优势，瞄准国内外导弹、火箭弹发动机装药市场，开展相关产品技术研究，积极推进固体火箭发动机技术迭代升级。在导弹（火箭）安全与控制领域完成重点技术攻关，逐步建立该领域的竞争优势，发展高价值弹药配套产品。
　　重点完成军方列装型号导弹、火箭弹配套任务，同时积极承接总体单位发动机总装能力转移任务，争取固体火箭发动机装药、装配转让项目，提高产品市场占有率。
　　在系列化导弹、火箭弹类发动机装药基础上，以市场为导向，由复合固体发动机装药向固体火箭发动机总装、设计制造拓展，建设发动机总体设计及壳体加工和发动机总装科研生产能力，开发系列化无人机助推器、靶机/靶弹等产品，实现产业链双向延伸。
　　2、弹药装备领域
　　围绕小口径主战弹药拓平台、拓弹种，重点巩固现有型号产品转批产，并开拓新的主力型号；重点推进小口径信息化、智能化弹药及高效毁伤、高安全弹药；在中、大口径主战弹药取得突破，重点瞄准单兵系列弹药及1XX系列弹药，逐步向大口径弹药拓展。
　　基于单兵火箭武器系统，发展多口径各类弹药型号研制并形成批产能力；基于某单兵特战产品，拓宽应用领域，扩大应急救援市场。开展中大口径制导弹药研制，突破关键技术，通过竞标、单一来源、直通车、外贸等形式，形成新的经济增长点。
　　基于抗高过载机械引信、低过载高瞬发度机电引信技术产品优势，巩固中小口径弹药、单兵武器系统弹药等配套引信市场地位，成为国内最大机电/信息化引信科研生产基地。
　　基于公司在聚能装药、多用途战斗部设计的技术优势和经验积累，建立专业仿真、设计专业团队，提升战斗部装药、药型罩等相关零部件的加工软、硬件能力，形成设计、仿真、工艺、加工、装配、试验、检测一体化生产线，对内降低成本、加快产品进度；对外依托航天系统等总体单位优势，与科研机构C组建产业联盟，依托其技术优势和行业影响力，形成若干中大口径战斗部配套产品系列，打造成为专业化战斗部科研生产配套企业。
　　3、民用产品领域
　　公司凭借炮射防雹增雨弹的成熟技术，致力于开发万分之一失效率、高安全性的新型A级炮射防雹增雨弹产品，旨在引领人工影响天气高炮平台产品市场，为农业生产、防灾减灾等提供更可靠的保障。同时，公司充分挖掘成熟的军品研发经验和丰富的技术积累，积极探索更多民用领域市场，如在应急救援、安全防护等领域寻求突破，不断扩展公司的业务领域，提升公司的盈利能力，实现军民融合发展的良好局面，为社会经济发展贡献更多力量。
　　4、军贸市场
　　为进一步拓展公司业务版图，公司在风险可控的情况下，加大对军贸市场的开拓力度，推动现有成熟产品军贸销售；同时丰富货架产品种类，依据国际市场需求，开发适配不同作战场景与武器平台的新型弹药。积极开展产品创新与优化工作，公司将大力推广低成本制导火箭弹等单兵武器系统，发挥公司核心技术及优质、高效、低成本制造优势，凸显较好的性价比。通过参加国际展会、军事交流活动等，全方位展示公司产品的卓越性能，加强与军贸公司、国际客户的沟通与合作，提升公司在国际军贸市场的知名度，增强公司在国际军贸市场的竞争力，从而有效拓宽业务发展空间。
　　5、产业开发与投资并购
　　公司聚焦主责主业及其产业链，发挥公司综合优势，适时开展与公司主业相关的产业投资；紧密关注未来新兴产业，适时开展新领域产业的投资并购。通过“产业同根、技术同源、价值同向”的协同发展，提升公司发展战略安全。
　　(三)经营计划
　　当前，世界百年未有之大变局加速演进，新一轮科技革命与军事革命方兴未艾，作战模式正加速向“远程化、无人化、智能化、高效毁伤”方向深刻演变，为新质装备的研发与布局带来了历史性机遇。2026年作为“十五五”规划的开局之年，需求不确定性显著增强，多重关键节点交织叠加，上级单位期望值持续攀升，股东对公司业绩与成长性的关注亦空前集中。
　　面对复杂的内外部形势与高标准的年度目标，公司需统筹兼顾当前经营任务与中长期战略发展，既要以创新思维破解难题，也要以系统思维整合资源，全面增强组织韧性与核心竞争力。要以“稳中求进、以进促稳”为工作总基调，以科技创新为核心驱动力，以深化改革为根本动力，统筹发展与安全，推动公司在“十五五”开局之年实现高质量、可持续的发展。
　　1、聚焦市场需求与科技创新，推动业务结构优化与增长动能转换
　　坚持以国内市场为基本盘，持续巩固和扩大现有批产及型号项目的存量优势。加强科研系统与市场系统的协同联动，围绕重点领域打造新的经济增长极。系统开展“十五五”期间主要及重点客户的需求的整理与深度分析，构建分领域、分客户、分层次的需求信息库，形成精准对接、快速响应的市场信息体系，为项目立项、技术布局与资源配置提供科学依据。
　　在国际市场方面，推动由“军贸培育”向“培育与成果转化并重”转变，力争在重点产品和关键技术输出上取得实质性突破。加速推进DP019/JK项目销售，加快推动现有型号项目实现军贸转型或扩大出口规模；积极争取智能化武器系统等新质装备的国际立项；深度融入总体单位军贸配套体系，探索技术与产线输出的新模式，提升公司全球价值链位势。
　　在科技创新方面，坚持自主研发与产学研用深度融合，强化科研生产一体化平台建设。聚焦主战装备与主用弹药，积极参与竞标、扩点及单一来源等30余个重点项目开发；加快推进现有型号军贸立项及“直通车”项目研制，确保50余个型号任务高效落地。同时，积极开拓“无人装备”“反无装备”及智能化武器系统等新兴领域，推动前沿技术研究与预研项目论证，构建前瞻性、系统性的技术储备体系。
　　2、强化核心能力建设，提升战略执行力与资源配置效率
　　围绕公司“五大能力”建设目标，聚焦核心科研生产能力短板，统筹推进动力模块扩能、能力提升专项、航天动力建设等重点工程，持续扩大关键领域的产能储备与技术优势。对一般能力实施提质增效策略，严控建设规模，适度扩能，确保资源高效配置。
　　在人才队伍建设方面，持续深化校招与高端人才引进机制创新，推动引才模式由“广撒网”向“精准聚焦”转变，重点锁定重点院校知名导师团队的硕士、博士研究生，结合新质新域业务需求，引进具备行业经验的高层次专业人才。同步推进科技与管理队伍能力提升，系统开展“两行动一工程”专项培训，打造一支结构优化、素质优良、充满活力的创新型人才队伍。
　　3、夯实基础管理，构建高效协同的精益运营体系
　　全面推进公司HSE（健康、安全、环境）体系建设，强化源头风险防控与全过程管控，确保安全生产与绿色发展并行并重。深入开展精益管理提升行动，持续优化各业务域的专业队伍结构与能力素质，推动制度流程化、流程标准化、标准信息化，提升组织运行效率与管理水平。
　　加强制度建设的系统性与可操作性，将制度要求深度融入日常业务流程，确保各管理体系在动态运行中保持平稳、高效、可控。通过强基固本、提质增效，构建与公司战略目标相匹配的现代化治理体系，为抢抓发展机遇、实现高质量跨越提供坚实保障。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　公司自成立以来，一直深耕于国防科技工业领域，专注于导弹（火箭）固体发动机动力与控制产品及弹药装备的研发、生产与销售，以军用产品为主，辅以少量民用产品业务。公司产品涵盖各种导弹、火箭弹固体发动机动力模块、安全与控制模块，多型主战装备的主用弹药、特种弹药及其引信与智能控制产品；广泛应用于防空反导、装甲突击、火力压制、空中格斗、空面（地、舰）与舰舰攻防等作战场景；承担了军方多项重点型号的科研生产任务和国家重点工程任务，是我军重要的武器装备供应商之一。面对复杂多变的内外部环境，公司始终聚焦主营主业发展和核心技术研发，持续加强能力建设、保障产品顺利交付。... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司自成立以来，一直深耕于国防科技工业领域，专注于导弹（火箭）固体发动机动力与控制产品及弹药装备的研发、生产与销售，以军用产品为主，辅以少量民用产品业务。公司产品涵盖各种导弹、火箭弹固体发动机动力模块、安全与控制模块，多型主战装备的主用弹药、特种弹药及其引信与智能控制产品；广泛应用于防空反导、装甲突击、火力压制、空中格斗、空面（地、舰）与舰舰攻防等作战场景；承担了军方多项重点型号的科研生产任务和国家重点工程任务，是我军重要的武器装备供应商之一。面对复杂多变的内外部环境，公司始终聚焦主营主业发展和核心技术研发，持续加强能力建设、保障产品顺利交付。
　　报告期内，公司实现营业收入41,743.92万元，较上年同期下降13.37%；实现利润总额8,624.63万元，较上年同期下降7.29%；归属于上市公司股东的净利润为7,711.11万元，较上年同期下降3.18%。
　　（一）所属行业情况
　　公司的军工产品直接应用于国防军事领域，行业主管部门为国防科工局。鉴于行业的特殊性，国防科工局统筹行业布局，对武器装备承制单位的监管采用严格的行政许可制度，主要体现在军工科研生产的准入许可等方面，存在一定的资质壁垒，行业内竞争主要集中在中央军工集团和地方军工集团之间。由于军工定型产品产业链上下游相对固定的特点，已定型军工产品的竞争压力较小，而军工定型产品的覆盖数量是军工企业综合实力的重要体现。此外，军品总装和军品配套企业需通过参与新型军品研发竞争，取得新型军品的研制资格并最终获得产品的定型列装，以此增加自身军品的覆盖数量，增强企业持续盈利能力。
　　武器装备是国防建设的基础，军方按照军费开支计划进行采购，年度采购量一般比较稳定，但也因军方根据国内外局势、部队需要及预算盈余情况进行补充订货、专项订货和应急订货而存在一定程度的波动。总体而言军方的军品采购随着军费中装备费的增长而稳步增长，受经济周期性波动影响较小。
　　公司业务主要涉及兵器工业的弹药领域，航空工业的机载武器之空面（地、舰）、空空导弹领域以及航天工业的运载器领域。以上这三个行业都是国防科技工业的重要组成部分，也是综合性的高技术产业之一，历来受到国家的高度重视。
　　预计未来以精确制导弹药、智能化装备为代表的先进武器装备的列装速度将加快，精确化、信息化、无人化、智能化弹药需求量将迎来高速增长。公司一直非常注重智能化、信息化等前瞻性技术的研究与布局，随着国际形势和军事需求的变化，公司也将迎来更多新的机遇与挑战。
　　（二）主营业务基本情况
　　公司自成立以来，一直深耕于国防科技工业领域，专注于导弹（火箭）固体发动机动力与控制产品及弹药装备的研发、生产与销售，以军用产品为主，辅以少量民用产品业务。
　　公司产品涵盖各种导弹、火箭弹固体发动机动力模块、安全与控制模块，多型主战装备的主用弹药、特种弹药及引信与智能控制产品，广泛应用于防空反导、装甲突击、火力压制、空中格斗、空面（地、舰）与舰舰攻防等作战场景，承担了军方多项重点型号的科研生产任务和国家重点工程任务，是我军重要的武器装备供应商之一。
　　公司主要产品系列及其应用范围（示例）如下：
　　在导弹（火箭）固体发动机动力与控制产品领域：公司是国内少数从事导弹（火箭）固体发动机动力模块产品科研生产的企业之一，动力模块产品广泛应用于各类导弹、火箭弹系统动力，凭借多年自主研发积累，在高性能材料技术与安全高效制备技术等产品研制与生产全领域形成了完善的自主技术体系，具有全产品自主研发技术能力，掌握多项核心技术，部分技术达到国际领先水平。公司承担了多项国家重要列装导弹和军贸系列导弹火箭弹等多项固体发动机动力模块的研制批产任务，与各大军工集团建立了良好的合作关系。同时，依托公司技术储备及火工产品研制经验，研发扩充导弹（火箭）固体发动机控制模块业务,研发的新型固体发动机点火控制装置及导弹安全保险装置应用于某新型空空导弹及战术导弹。报告期末，公司主要导弹（火箭）固体发动机动力与控制产品包括军方定型列装批产产品43型，型号研制项目26项。
　　在弹药装备领域：公司是国内重要的弹药装备研制生产企业之一，主要产品包括主用弹药、特种弹药和引信及智能控制产品，广泛应用于防空反导、装甲突击、反恐处突、海洋调查等多个领域。通过长期研发及型号迭代，公司围绕弹药建立并完善了自有技术体系，拥有各类型弹药的完整研发技术能力。在弹药总体设计、精度控制、毁伤效果等核心环节积累多项研发成果和核心技术，在小口径防空反导弹药方面具备国内先进水平，多项关键技术和产品处于行业领先水平，形成持续性竞争优势，在军队产品升级换代“科研择优竞标”进程中连续中标。报告期末，公司主要弹药装备类产品包括军方定型列装批产产品13型，型号研制项目21项。
　　同时，公司成熟军品技术应用于民用领域，生产的炮射防雹增雨弹系行业首型B级弹，具备消雹效果好、性价比高、安全可靠性高等优良特性，产品已应用于云南、贵州、四川等多个省份。
　　公司产品与技术历获国家国防科工委、兵器工业部、航天航空工业部、工业和信息化部及中国兵器工业集团有限公司、中国兵器装备集团有限公司等国家、省部级奖项；公司产品在多次对外防御作战中因表现突出、保障有力而受到表彰，参加了包括“抗日战争胜利70周年”、“建军90周年”、“建国70周年”及“建党100周年”等在内的多次阅兵、专项展示、军事演习任务和保障重大活动。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，公司持续聚焦主营业务发展和核心技术研发，围绕公司年度工作目标，持续加强能力建设、保障产品顺利交付，上半年保持了较好发展态势。报告期内，受上游专用原材料供给不及预期影响下，公司实现营业收入41,743.92万元，较上年同期下降13.37%；实现利润总额8,624.63万元，较上年同期下降7.29%；归属于上市公司股东的净利润为7,711.11万元，较上年同期下降3.18%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6,186.61万元，较上年同期下降18.59%。报告期内，增加股份支付费用1,852.26万元，剔除该因素影响，实现归属于上市公司股东的净利润9,528.30万元，较上年同期增加19.64%。
　　（1）研发创新方面
　　报告期内，公司重点围绕主战装备、主用弹药，积极参与竞标、扩点或单一来源等项目开发，明确年度重点/重要项目研制计划，积极推进项目管理，新增中标项目7项、走程序拟中标1项、扩点1项，现有型号项目共47项，完成了10型产品状态鉴定/设计定型；期末正在进行预研项目近60项，关键技术研究40项，多个项目取得阶段性成果。公司报告期内新增授权专利8项，累计授权专利184项，其中：实用新型153项，发明专利31项（含国防专利20项）；公司下属有5家企业为高新技术企业，拥有5家省级企业技术中心、4家省级工程研究中心、3家省级“专精特新”中小企业，其中1家为国家级“专精特新”小巨人企业。
　　公司始终坚持产学研合作的发展思路，2025年上半年在技术领域方面与国内多家高校、科研院所开展了深层次合作交流，其中与科研机构C在“战略合作协议”的框架下，新增2509/JK项目合作，进一步推进了协同创新的实践探索；有序推进与科研机构O项目合作，确定了6个科研项目合作意向，包含3型弹药和3型引信研制，标志着在智能化制导弹药研制领域有新突破。
　　（2）市场拓展方面
　　报告期内，公司与军工单位F3、军工单位B1、军工单位C11、军工单位B4和军工单位D5在原有项目合作基础上，新增多型预研项目合作；新增与军工单位C15和军工单位C16开展了多型新领域预研项目合作；新增与军工单位C22、科研机构L、科研机构M和科研机构N，持续扩宽客户范围，提升公司市场影响力和竞争力。
　　（3）体系建设方面
　　报告期内，公司HSE及质量、保密、平安建设等基础管理体系平稳有序运行，共计完成4项资质扩项/变更工作。始终坚持“安全本质抓源头，安全保障抓管理”思路，紧紧围绕现场一线、设计源头、管理提升三个方面抓实抓细HSE体系，为加强涉危涉火车间安全管理，压实安全责任，公司在各涉危涉火车间新配置9名专职安全管理员，通过日常巡查，强化生产一线反“三违”排查力度，及时劝阻和制止他人违章行为；借助信息化手段，大力推动视频监控回放检查，涉火工序100%覆盖，建立“违者必查”机制，杜绝侥幸心理；持续加大安全生产投入，继续改进手工危险作业工序，开展雷管自动焊锡改造、民爆器材生产智能化数字化改造等，通过在统筹规划建设项目B区试点建设智能化（AI）安全生产监控系统，采用智能化生产和监控手段提升本质安全水平。
　　（4）产能建设方面
　　报告期内，随着统筹规划建设项目A区、B区专业化产线产能逐步释放，自动化产线生产模式已见成效，生产效能得到快速提升，公司弹药产能以及生产效率将不断的得到提升；积极实施对动力模块现有产能的改造优化，努力实施提升20%以上产能，确保动力模块扩能项目建设中产能瓶颈期所需产能；同时，积极推进动力模块扩能建设项目，提前筹划做好项目前期准备工作；通过与政府部门的积极沟通，已完成航天动力建设项目中土地的置换及增购方案的确定。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　公司在细分领域具有全能力研发体系、核心技术与产品优势，具有大量的各军兵种探索项目、预研项目和专项，项目主要围绕主战装备、国家重点项目展开。
　　报告期内，公司核心管理团队、技术团队、核心技术人员稳定，围绕主责主业持续保持高强度研发投入，科技成果显著，进一步增强了公司核心竞争力，主要有以下几方面：
　　1、核心技术自主可控且优势显著
　　在导弹（火箭弹）固体发动机动力模块领域，掌握的高性能复合推进剂配方技术，通过对推进剂成分的精准调配，极大提升了发动机的推力和燃烧效率，使导弹（火箭弹）具备更远的射程和更高的机动性。新型隔热复合材料技术更是处于行业领先水平，这种材料不仅具备优异的隔热性能，有效保护发动机内部结构在高温环境下的稳定性，还实现了轻量化设计，在减轻发动机整体重量的同时，进一步提高了导弹的飞行性能。此外，高性能复合推进剂制备参数智能模型与控制技术，利用先进的算法和自动化控制系统，精确把控推进剂生产过程中的各项参数，保证了产品质量的高度一致性，生产效率较传统方式得到了一定提升。
　　在弹药装备领域，大炸高条件下稳定高效破甲技术:通过对药型罩采用独特的加工工艺，采用特定的压药方法提高装药密度，最终实现高能量密度装药爆轰对称压垮药型罩，形成稳定相对连续的高能金属射流，对目标进行稳定高效的侵彻毁伤。C&R双模复合目标探测技术应用于引信系统，融合了两种不同的探测模式，大幅提高了引信对目标的识别精度和可靠性，有效降低了误炸率。在弹药总体设计方面，公司针对不同作战场景和需求，研发出多种创新型弹药，如具备精确制导功能的防空反导弹药。
　　2、产品质量与客户认可优势
　　基于长期的研发经验和技术积累，公司深度挖掘军方需求，研制生产的主要产品为我军主战装备主用弹药或其关键部件。公司产品能够满足我军最新的作战效能和应用环境需求，这充分体现了公司产品在质量和性能方面的卓越表现。产品技术水平和性能得到了军方单位等终端客户的高度认可，公司在长期发展过程中，严格把控产品质量，不断优化产品性能的结果。军方客户对产品质量和性能的要求极为严苛，公司能够在众多竞争对手中脱颖而出，获得军方的认可和订单，不仅为公司带来了稳定的收入来源，更树立了良好的品牌形象，进一步巩固了公司在军工行业的市场地位，形成了强大的核心竞争力。
　　3、产业链布局与产能扩张优势
　　公司积极进行产业链布局和产能扩张。在产业链布局方面，公司通过加快推进扩能项目建设，不仅能够满足新批产任务交付需求，还能够拓展产业链进入航天动力领域，发力固体发动机总体研产一体化。这一举措有助于公司在军工产业链上不断向上游延伸，掌握更多核心技术和关键环节，提高自身在产业链中的话语权和附加值。通过进入航天动力领域，公司能够与现有的导弹（火箭）固体发动机动力模块业务形成协同效应，实现技术共享、资源优化配置，进一步提升公司的整体竞争力。在产能扩张方面，公司启动总投资8.1亿元的“动力模块能力建设项目”，持续扩大产能。充足的产能是公司满足市场需求、实现业务增长的重要保障。随着军工市场需求的不断增长，公司通过扩大产能，能够更好地抓住市场机遇，提高市场份额，为公司的持续发展奠定坚实基础。
　　4、产学研协同创新，加速技术成果转化
　　公司积极与高校、科研机构开展产学研合作，建立了长期稳定的合作关系。与科研机构C、科研机构E等高校联合成立了研发中心和实验室，共同开展前沿技术研究和关键技术攻关,双方发挥各自优势，高校利用其基础研究优势，在弹药智能化控制算法、新型传感器技术等方面进行研究，公司则将研究成果进行工程化应用和产品开发。
　　公司还积极参与行业技术交流活动和国际防务展览，如珠海航展等。在这些平台上，展示公司的最新技术成果和产品，与国内外同行进行技术交流和合作，及时了解行业技术发展趋势和市场需求，为公司的技术研发和产品创新提供方向。同时，通过与国际客户的直接对接，将公司的产品推向国际市场，提升了公司的品牌影响力和国际竞争力。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司在军工领域深耕多年，产品跟随军事科技发展不断进行迭代和优化，形成了两大系列产品自主可控的技术体系，具有较强的军品技术攻关和配套研制能力，在数个细分产品领域形成持续性竞争优势。
　　导弹（火箭）固体发动机动力领域，公司核心技术主要体现在如下三个方面：
　　（1）高燃速推进剂配方方面：公司独有的高性能复合推进剂配方技术和高性能复合推进剂制备参数智能模型与控制技术可实现对推进剂燃速进行精准控制，产品燃速变动小，产品质量一致性好，燃速波动公差相较行业同类产品小，且该技术极大解决了批产阶段所需的安全高效瓶颈；该综合技术处于国内领先水平。
　　（2）新型隔热材料技术方面：公司首创的新型隔热复合材料技术，可实现对固体发动机的能量进行有效管理和利用，解决了行业难题。相较行业同类产品，科研大幅减少隔热系统重量和占用体积，大幅提升终端产品的比冲和射程，该技术处于国际领先水平。
　　（3）安全高效制备技术方面：公司首创的绝热层高质量高效制造技术，制造效率大幅提升至10倍以上，且产品质量水平高；开发的动力模块高效制造技术，可实现数十发中小口径产品同时生产，大幅提升规模化生产效率，处于国内领先水平。
　　报告期内，在导弹（火箭）固体发动机动力与控制产品领域，公司在行业关键技术、前瞻性技术持续发力，成功突破了新一代长时间发动机设计技术、低成本发动机设计技术、高可靠性后包覆技术等，并在公司产品上开始推广应用，进一步提升了公司在该领域的技术水平，该技术将广泛应用于新型导弹动力模块，提升公司核心竞争力。同时在产业链延伸方面，拓展了无人机助推器业务，标志着公司在发动机总成业务方面成功升级。
　　在弹药装备领域，公司的核心技术主要体现在如下三个方面：
　　（1）弹药总体设计技术方面：经过长期各类弹种、多型号研制任务历练，较一般弹药企业仅具有单一弹种或少数弹种研发能力相比，公司掌握了全弹种总体设计技术，处于行业先进行列。
　　（2）弹药战斗部技术方面：公司开发的战斗部高效毁伤技术，弹药毁伤性能得到大幅度提升，处于国内先进水平。公司大炸高聚能战斗部设计技术及多功能战斗部技术，实现重要关键功能，处于国内领先水平。
　　（3）引信精确探测方面：公司已形成了多种智能引信技术体制，首创的C&R双模复合目标探测技术，应用于主战坦克弹药，首次实现某重要作战功能；首创的引信复合定距技术，产品定距精度大幅提高；另有抗超高（冲击）过载缓冲技术，可满足超高爆炸冲击过载条件下引信机构的正常作用。
　　报告期内，在弹药装备及引信与智能控制产品领域，公司在穿爆燃多功能技术、宽炸高域聚能装药适应技术等方面取得突破，技术性能处于行业先进水平，为下阶段的科研竞标打下坚实基础。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司新增授权专利8项，其中发明专利1项，实用新型专利7项。报告期末，公司累计取得已授权专利184项，其中发明专利31项、实用新型专利153项。报告期内，公司新增专利申请18项，其中发明专利11项，实用新型专利7项。
　　1、研发投入情况表
　　研发投入总额较上年发生重大变化的原因
　　主要系本期确认股份支付费用所致。
　　3、在研项目情况
　　截止2025年6月底，公司主要在研项目101项，其中工程研制项目60项，关键技术研究41项。公司在研项目预计总投资规模51,719.89万元，本期投入5,505.46万元，累计投入39,442.30万元。公司在武器系统、新一代智能弹药及引信、无人作战平台、新一代导弹（火箭）先进动力模块与控制产品等领域持续加大研发力度，赋能公司发展。根据国家保密相关规定，涉军研发项目具体情况及进度豁免披露，本报告中采用代称、打包或汇总等方式进行了脱密处理。
　　4、研发人员情况
　　5、其他说明

　　四、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入41,743.92万元，较上年同期下降13.37%；实现利润总额8,624.63万元，较上年同期下降7.29%；归属于上市公司股东的净利润为7,711.11万元，较上年同期下降3.18%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6,186.61万元，较上年同期下降18.59%。

　　五、风险因素
　　1、军品客户集中度较高及大客户依赖的风险
　　公司作为重要的军品总装及配套生产单位，主要客户为军方单位和以军工央企为主的其他军工客户、科研机构等。报告期末，公司对前五大客户的销售金额为33,172.64万元，占公司当期主营业务收入的比例为79.80%，公司客户集中度较高。
　　军工行业具有下游客户高度集中以及产品终端用户为军方的行业特性。军方单位A为中国人民解放军装备订购部门，为公司弹药装备产品的终端用户。军工集团B是我国专业从事导弹、火箭弹产品服务的军工央企集团，具备行业垄断性。公司军品以总装产品和核心配套产品为主，在军工产业链中配套层级较高，细分产品存在客户依赖情形具有合理性。预计在较长一段时间内，基于行业特性，公司仍将存在大客户依赖及客户集中度较高的情形。如果公司不能持续保持与主要客户的合作关系，则可能会对公司的经营产生不利影响。
　　2、安全生产风险
　　公司主要从事导弹（火箭）固体发动机动力与控制产品、弹药装备的研发生产，生产过程中涉及火工作业，主要原材料、半成品和产成品为易燃、易爆物品；同时，公司还需进行大量涉火科研试验，存在一定安全生产风险。公司已经根据相关法律法规的要求，制定了严格的安全生产相关制度和管理措施，但若出现设备故障、操作不当等情况，将会面临安全生产风险。
　3、军品定价模式风险
　　根据军品价格管理相关规定，对于需要军方最终审价的产品，在军方未审定前按照暂定价格签署销售合同进行结算并确认收入，待军方完成严格的军品审价流程并取得军方对军品销售单价最终审定的批复后，按照最终批复的价格将差额一次性在当期营业收入中调整结算。
　　4、豁免披露部分信息可能影响投资者对公司价值判断的风险
　　由于公司从事军品业务，部分信息涉及国家秘密，对该等涉密信息豁免披露。涉密信息主要包括公司与国内军方、军工企业等单位签订的部分销售、采购、研制合同中的对方真实名称、产品具体型号、单价、数量和技术参数等内容。此外，公司还根据《军工企业对外融资特殊财务信息披露管理暂行办法》的相关规定，对部分涉密信息采取了脱密处理的方式进行披露，主要包括报告期内各期主要产品的产量、销量、报告期内各期前五大客户中军方客户的名称及销售比例等。上述部分信息豁免披露或脱密披露可能存在影响投资者对公司价值的正确判断，造成投资决策失误的风险。 收起▲