一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司专注于新能源汽车领域，主要从事新能源汽车动力域产品的研发、生产、销售和技术服务。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754—2017），公司所属行业为“C36汽车制造业”中的“C3670汽车零部件及配件制造”行业。
　　根据国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》，公司所处行业为“新能源汽车产业”之“新能源汽车装置、配件制造”之“新能源汽车车载充电机”、“新能源汽车DC/DC转换器”、“新能源汽车电机控制器”等。根据《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》，公司属于“节能环保领域”中的“新能源汽车关键零部件”企业。... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司专注于新能源汽车领域，主要从事新能源汽车动力域产品的研发、生产、销售和技术服务。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754—2017），公司所属行业为“C36汽车制造业”中的“C3670汽车零部件及配件制造”行业。
　　根据国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》，公司所处行业为“新能源汽车产业”之“新能源汽车装置、配件制造”之“新能源汽车车载充电机”、“新能源汽车DC/DC转换器”、“新能源汽车电机控制器”等。根据《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》，公司属于“节能环保领域”中的“新能源汽车关键零部件”企业。
　　（一）所处行业及行业发展概况
　　1、宏观经济环境概述
　　2026年上半年，全球经济复苏态势分化，地缘冲突加剧全球供应链体系调整压力，外部环境复杂严峻。国内宏观政策坚持稳中求进的总基调，着力推动经济高质量发展；伴随着新兴领域新动能加快成长壮大，我国经济延续了总体平稳、向新向优的发展态势，展现出较强的发展韧性。根据国家统计局数据，2026年上半年，国内生产总值（GDP）为695,704亿元，按不变价格计算，同比增长4.7%；全国居民人均可支配收入达到22,981元，同比名义增长5.2%。在工业生产活动方面，工业生产保持较快增长，产业升级态势明确。2026年6月制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，较上月上升0.3个百分点；2026年上半年，全国规模以上工业增加值同比增长5.4%。2026年为“十五五”规划开局之年，随着新质生产力培育壮大，高质量发展向新向优，传统产业升级与高新技术产业增长协同并进、互促共融，持续夯实我国经济的内生增长动力。
　　2、新能源汽车行业现状
　　2026年上半年，全球汽车产业低碳转型与技术迭代持续深化，国内新能源汽车产业保持发展韧性。2026年1月，商务部等9部门联合印发《关于实施绿色消费推进行动的通知》，推动消费模式绿色转型，培育绿色消费新增长点；产业政策体系持续完善，为行业平稳运行与产业链协同升级提供政策支撑。
　　根据中国汽车工业协会（以下简称“中汽协”）数据，2026年1-6月，我国汽车产销分别完成1,499.3万辆和1,501.7万辆；其中新能源汽车产销分别完成743.8万辆和744.6万辆，同比分别增长6.7%和7.3%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的49.6%。分市场结构看，国内市场方面，2026年上半年，新能源汽车销量509万辆，其中新能源乘用车国内销量459.4万辆，同比下降16.8%；新能源商用车国内销量49.6万辆，同比增长40.2%，商用车领域电动化进程加速。出口市场方面，2026年上半年新能源汽车出口235.5万辆，同比增长1.2倍，成为拉动行业增长的重要动力之一。在行业竞争格局层面，2026年上半年汽车销量排名前十五位的集团销量合计为1,397.9万辆，同比下降4%，占汽车销售总量的93.1%，占比与去年同期基本持平，行业集中度保持稳定。在海外重点市场方面，根据欧洲汽车制造商协会数据，2026年1-6月欧洲新能源乘用车销量为235.1万辆，同比增长31.7%，渗透率提升至32.5%，海外新能源汽车市场需求持续扩张。
　　（二）公司主营业务情况
　　公司专注于新能源汽车领域，主要从事新能源汽车动力域产品的研发、生产、销售和技术服务，主要产品包括车载电源的车载充电机、车载DC/DC变换器、车载电源集成产品，电驱系统的电机控制器、电驱总成，电动汽车通信控制器（以下简称“EVCC”）以及液冷充电桩模块等。
　　2017年，公司成功量产车载电源集成产品，成为业内最早实现将车载充电机、车载DC/DC变换器和其他相关部件集成的厂商之一。公司车载电源集成产品是公司车载电源产品业务的主要构成，产品在功率密度、重量、体积、成本控制等核心指标中具有较强的竞争力，其中磁集成控制解耦技术、输出端口电路集成控制技术等磁集成相关技术已获得欧洲、美国、韩国、日本等33项境外专利。基于技术优势的加持，公司800V车载电源集成产品已获得长安汽车、理想汽车、岚图汽车、吉利汽车等客户的定点，其中岚图梦想家、小鹏P7+、小鹏G9车型，以及智己LS6、智己LS8、智己LS9车型等均已实现量产发货，并新增获得了长安汽车、吉利汽车、小鹏汽车等重要客户的800V新项目定点。在新能源汽车车载电源、电驱系统集成化趋势下，公司也同步向电驱系统领域拓展。
　　根据NE Times数据，2026年上半年公司在中国乘用车车载充电机市场的市场份额为9.9%，排名第四；在第三方供货市场，2026年上半年公司出货量占市场份额约为13.5%。随着公司集成化趋势的推进，部分集成产品由公司作为二级供应商通过一级供应商向整车客户配套电源产品，上述统计口径未能完全覆盖公司全部出货体量。
　　1、车载电源产品
　　公司车载电源产品可分为车载充电机、车载DC/DC变换器和车载电源集成产品。其中，车载电源集成产品在车载充电机、车载DC/DC变换器等前期独立式产品研发、量产的基础上，通过集成设计、共用功率器件、共用变压器、散热装置等零部件，达到减小体积、减轻重量、降低成本、提高可靠性等目的。公司围绕车载电源集成产品成功研发了3.3kW、6.6kW、11kW、22kW等不同功率等级的系列产品，以及400V和800V等不同电压等级的系列产品，满足不同客户、不同车型的应用需求。
　　其中，车载电源集成产品是目前代表行业集成化和多功能化发展趋势的行业主流产品，也是公司具有核心技术优势的重点产品。在集成化方面，公司车载电源集成产品在功率密度、重量、体积、成本控制等核心指标中具有较强的竞争力；在多功能化方面，公司车载电源集成产品支持逆变输出功能，可应用于V2X对外供电场景。
　　公司研发出的第五代车载电源集成产品在产品重量、体积、效率、EMC、输出功率等核心指标参数相较上一代产品均有所提高，公司采用升级的集成设计方案、引入智能化技术、面向制造，实现拓扑架构、模块电路、工艺路线多平台统一。公司第五代车载电源产品的功率密度较上一代产品提升11%，生产制造效率持续提升，成本进一步降低。小尺寸且轻量化既能满足空间、整车续航上有严格要求的客户需求，也符合目前新能源汽车行业整体的发展趋势。
　　2、电驱系统产品
　　目前，公司电驱系列包括电机控制器、四合一集成电控产品、电驱三合一总成产品和电驱多合一总成产品，均已量产出货。
　　3、其他产品
　　目前，公司新能源汽车业务其他产品包括液冷充电桩模块和EVCC等。
　　EVCC是新能源汽车出口必要的元器件，据中国汽车工业协会数据，2026年上半年新能源汽车出口实现235.5万辆，同比增长1.2倍。随着新能源汽车出口增长，EVCC市场空间持续扩容；液冷充电桩模块系公司针对直流充电市场开发的创新产品，与现有交流充电的车载电源产品形成一定的互补性，满足新能源汽车市场多样化的充电需求；无线充电系统是伴随自动驾驶技术成熟后的未来潜在技术方向之一，自动驾驶与无线充电的结合，可增加新能源汽车应用的便捷性。
　　（三）主要经营模式
　　1、采购模式
　　公司主要采用“以产定采，适度备货”的采购模式。公司根据生产计划、原材料库存等情况，制定原辅材料的采购计划。公司采购部门会根据市场整体供需情况、价格变动情况以及供应商的交货周期等因素进行综合考虑，对生产计划所需要的主要原材料建立适当的安全库存。
　　公司建立了《可持续采购管理规范》《供应商管理程序》《供应商定点管理规范》等制度，对采购行为进行规范管理。为保证原材料库存充足，公司设置缺料预防及预警机制，储备相应的缓冲库存，防止由于客户突发性增加需求、供方市场原因导致的采购周期延长等不确定因素造成生产缺料，保障生产交付。
　　2、生产模式
　　公司主要采用“以销定产，适度备货”的模式进行生产安排。生产管理部门主要根据销售部门的销售订单安排生产计划，同时会根据销售计划以及市场需求预测进行适量的备货。
　　在具体生产安排上，公司采取自主生产为主、委托加工为辅的方式进行。其中，针对部分产品的表面贴装（SMT）、插件（DIP）等工序，公司实行委托外协厂商加工生产。公司与外协厂商签订了一系列协议，对质量要求、接收准则、过程控制要求、过程监视、服务要求、双方权利义务、知识产权说明等进行了规定。公司外协管理部对外协厂商的生产工艺、生产过程等进行监督和控制，确保外协加工物料的品质。
　　3、销售模式
　　公司产品采取直销的销售模式，下游客户主要为新能源汽车行业的境内外知名整车厂商。
　　（1）订单获取方式
　　公司主要通过同步开发的方式获取订单，即公司为新能源汽车整车厂新开发的车型项目协同开发配套的车载电源、电驱系统等相关产品，通过客户的测试认证之后开始批量生产并销售，即在量产销售前需要通过客户的同步开发的产品认证。
　　公司若要参与下游新能源汽车整车厂新车型的配套车载电源和电驱系统等的同步开发，一般需要进入客户的合格供应商目录，即通过客户的合格供应商认证。公司的主要客户建立了严格的供应商认证和管理机制，其对供应商认证的考核主要包括供应商的研发技术能力、生产制造能力、检测试验能力、质量管控能力和经营管理能力等，通过认证后的供应商才能进入客户的合格供应商目录。公司通过客户的合格供应商资质认证后，才有资格参与客户新项目开发的招投标程序。
　　综上，公司获取新客户订单主要涉及两方面的客户认证，一是合格供应商资质认证，二是同步开发的产品认证。
　　（2）订单的主要结算方式
　　在直销模式下，公司与整车厂商客户主要存在两种结算方式，包括寄售方式和非寄售方式。其中，在寄售方式下，公司根据客户要求将货物运送至其指定的VMI仓，并按月根据客户从VMI仓领用的产品情况与客户核对确认销售数量及结算金额，核对无误后确认销售收入；在非寄售方式下，公司按月根据产品的到货签收情况与客户核对确认销售数量及结算金额，核对无误后确认销售收入。
　　4、研发模式
　　鉴于公司车载电源、电驱系统产品系面向新能源汽车行业众多整车厂商、众多新开发车型的应用，具有需求定制化和多样化的特征，公司建立了以客户定制化需求为导向和以技术平台为基础相结合的研发模式。
　　（1）以客户定制化需求为导向的同步开发模式
　　公司的产品研发主要采用以客户定制化需求为导向的同步开发模式。公司研发活动主要是结合新能源汽车行业下游整车厂商新开发的具体车型项目的定制化需求，采用项目制与客户合作，并同步开发配套的车载电源和电驱系统等相关产品，具有客户合作随项目动态调整的行业特征。同时，公司结合新能源汽车动力域产品发展趋势及市场需求情况，与下游整车厂商保持紧密的技术交流，把握新能源汽车发展趋势、技术动态以及客户潜在需求，进行前瞻性研发，储备创新性的技术和产品平台。
　　（2）以技术平台为基础的产品开发模式
　　公司围绕电力电子技术在新能源汽车领域的应用，在硬件开发、软件开发、系统设计、测试验证、产品结构和生产工艺等方面构建了系统性的电力电子产品共性技术体系和扎实丰富的技术平台，并积累了17项具有自主知识产权的核心技术，公司通过技术平台与行业知名客户建立长期合作关系，满足目标产品的快速开发、量产，可高效满足众多客户、众多车型的多样化同步开发需求。
　　其中，公司技术平台主要包括硬件开发、软件开发、系统设计、测试验证、产品结构和生产工艺等六大技术平台。
　　在前述技术平台的基础上，公司以电力电子产品共性技术为依托，根据客户需求和市场趋势在具体产品开发过程中进行综合应用、改进创新、提炼总结形成具有自主知识产权的创新性核心技术。
　　公司产品平台是利用技术平台和核心技术研发完成，并经提炼总结的、符合客户共性需求的产品或产品方案储备，包括不同功率等级的车载电源集成产品平台，不同电压等级的单电机控制器和双电机控制器产品平台，不同功率等级的电驱三合一总成产品平台、电驱多合一总成产品平台以及液冷充电桩模块产品平台等。
　　在前述技术平台、核心技术以及产品平台基础上，公司在进行新车型同步开发时可快速进行模块拆分重组以及改进创新，可高效满足众多客户、众多车型的多样化、定制化需求，从而提高开发效率、降低开发成本。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）公司上半年经营情况
　　2026年上半年，公司实现营业总收入286,742.27万元，较上年同期降低3.13%；实现归属于上市公司股东的净利润28,679.73万元，较上年同期增长5.37%，主要原因系：1）受下游市场需求结构调整，行业需求结构与竞争格局发生阶段性变化，公司结合市场环境变化主动优化业务布局，导致营业收入出现小幅波动；2）针对原材料价格上涨带来的阶段性成本压力，公司持续推进产品结构优化升级，报告期内高附加值产品出货占比持续提升，盈利质量持续改善，支撑净利润维持增长态势。
　　2026年上半年，尽管公司业绩面临阶段性压力，但公司始终锚定长期发展战略不动摇，坚持以技术创新驱动发展，持续加大研发投入力度，聚焦核心技术突破与中长期核心竞争力锻造，为公司长期可持续发展筑牢技术根基。
　　（二）主要经营工作总结
　　2026年上半年，全球新能源汽车市场规模保持扩张、渗透率稳步提升，境内新能源汽车行业转向高质量发展新阶段，行业竞争日趋加剧，叠加上游核心原材料价格上涨带来的成本压力，行业整体经营面临较大挑战。在此背景下，公司坚持精益化生产管控与产品结构调优，稳步推进“全球化”战略落地，本报告期内公司实现归母净利润28,679.73万元，同比增长5.37%，经营质量持续提升。
　　本报告期内，公司与客户之间的合作持续深化：与小鹏汽车达成下一代平台项目合作，与长安汽车实现覆盖主力功率平台的项目开发，并获得东风汽车多平台电驱及电控项目定点，覆盖东风汽车旗下多个品牌。
　　公司持续对新产品、新技术进行研发投入，2026年上半年公司研发投入合计23,070.41万元，同比增长14.13%，研发费用率为8.05%，同比增加1.22个百分点；在产品研发技术方向，公司围绕小型化、高密化、智能化需求，重点推进以下工作：一是通过高频化设计提升产品工作频率，并采用第三代宽禁带器件（SiC），显著减少无源器件用量，降低电感尺寸及电容数量；二是基于自研专利控制技术，将车载电源集成产品的单级拓扑与磁集成技术相结合，持续优化产品体积；三是引入GaN技术，将开关频率提升至500kHz，进一步降低车载电源产品的尺寸与重量。在智能化方面，公司已建立“器件级—电源系统级—AI算法”多层级仿真模型，结合不同场景下的器件可靠性寿命模型，初步实现车载电源产品的可靠性寿命预测能力，为产品全生命周期管理提供技术支撑。
　　在电驱系统业务领域，公司产品持续沿高集成化路径升级迭代，当前正由机械集成式多合一架构向深度电气集成的多合一系统演进，并已启动超集成（X-in-1）动力域系统的研发规划，核心围绕功率密度提升、系统效率优化与智能化融合三大方向构筑技术优势。产品技术创新层面，公司推进800V至1000V高压平台与碳化硅（SiC）功率器件的深度融合应用，配套采用扁线绕组、X-Pin绕组工艺、超薄硅钢片及油冷/直喷冷却等核心技术，驱动电机最高转速覆盖20,000-30,000rpm区间，系统功率密度突破5kW/kg，CLTC工况下系统综合效率超过92%，系统持续输出能力与热管理性能得到显著提升。轻量化设计方面，公司通过镁合金壳体应用、结构拓扑优化与行星排减速器适配，有效压缩总成体积、降低整机重量；智能化维度，公司融合人工智能算法、数字孪生技术与运动域协同控制策略，可支持自适应扭矩矢量分配、预测性维护及跨域融合。与此同时，分布式电驱、轴向磁通电机等新型拓扑技术的研发与产业化落地进程持续提速。
　　在战略布局方面，公司拟投资新建“新能源汽车动力域研发基地项目”。截至2026年6月30日，公司已与深圳市规划和自然资源局南山管理局签署了《成交确认书》和《深圳市国有建设用地使用权出让合同》，以人民币19,500万元竞得土地使用权。研发基地项目致力于建设自有产权总部及研发基地并构建综合性一体化实验平台，是基于战略规划与经营发展需要做出的长期布局；项目的落地能够显著强化公司研发能力，完善实验与测试条件，以满足市场对高度集成化、高功率密度及智能化动力域产品的需求。
　　2026年上半年，随着国内整车厂境外布局的加快，公司全球化布局提速，从早期的产品出口贸易模式，正逐步升级为“技术+本土化服务”的全球化运营服务模式。在出口规模持续扩大与产业升级的背景下，为进一步拓展欧洲业务、深化区域合作，公司在法国搭建自有运营中心，进一步夯实属地化运营基础，提升品牌知名度、本土化形象及对境外客户的响应速度，以实现与整车厂全球化战略的同频共振。在境外客户上，公司已连续多年向Stellantis集团量产发货，并取得雷诺、阿斯顿马丁、法拉利等境外车企的项目定点并实现量产供货，获得境外客户的广泛认可。依托与Stellantis集团等国际主流车企密切合作的示范效应及自身研发优势，公司正积极拓展更多境外客户，与多家境外知名整车厂保持积极沟通，为后续更广泛的合作创造条件。
　　公司致力于成为全球汽车制造商最具价值的合作伙伴，并始终以市场发展趋势和客户需求为导向，围绕客户创造价值。公司将在巩固境内现有市场份额的基础上，丰富公司产品品类、提升区域供应效率与市场响应速度，拓展更多境外客户，提升品牌声誉，积极参与全球新能源汽车市场的竞争，在国际市场彰显中国新能源汽车零部件企业的竞争力。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、研发创新优势
　　自设立以来，公司始终坚持自主研发，经过多年的投入与积累，形成了较强的研发创新能力。公司在自主研发上保持高比例资金投入与人员投入，并在深圳和上海建有具备多种测试环境和实验能力的研发实验中心。研发投入方面，2026年上半年公司研发投入金额为23,070.41万元，同比增长14.13%，占营业收入的8.05%；研发人员建设方面，截至2026年6月30日，公司共有研发人员765人，占员工总数的比例为20.55%，人才储备为公司进行技术创新、探索行业前沿技术提供有力的基础；研发人员中本科及以上学历人员598人，占研发人员的比例为78.17%；研发产出方面，截至本报告期末公司已取得授权专利550项，以及计算机软件著作权326项。
　　2、技术积累优势
　　公司深耕电力电子技术在新能源汽车领域的应用十余年，构建覆盖硬件开发、软件开发、系统设计、测试验证、产品结构和生产工艺等全面的技术体系和平台，并已积累了17项自主核心技术，实现客户定制化需求的高效响应，支持多车型同步开发与快速量产。
　　公司通过集成化技术，利用硬件拓扑架构创新与智能算法控制，使得车载电源集成产品使用功率器件、驱动芯片、控制芯片、高压接插件等原材料数量明显减少。基于研发创新、技术积累等方面的优势，公司在产品性能上实现了较强的竞争力。
　　公司在多合一电驱动总成领域，依托全领域自研能力，深度融合电磁、机械、热管理、电控及软件算法等跨学科技术，构建深度集成化、高安全性、高能效的电驱系统平台。通过持续优化新材料使用、集成化设计、智能控制算法与功能安全体系，结合复杂工况下的系统级动态优化能力，公司的电驱系统产品实现关键性能指标（如电路复杂度、体积重量、功率密度及效率等）的突破，为整车性能升级与用户体验优化提供底层支撑。
　　3、生产制造优势
　　经过十多年的生产经验积累和工艺研发创新，公司在自动化生产、产能规模与质量管控等方面形成了较强的生产制造优势。
　　在自动化生产方面，公司在产品开发阶段即植入自动化生产标准，并通过柔性产线实现多品类快速切换，以设备适配性优化达到调度效率提升，最终确保品质稳定与客户需求敏捷响应；在智能化制造体系方面，公司通过融合精益生产与数字化技术相结合，依托全流程信息化系统实现数据实时互通，驱动生产监控、工艺优化，快速推进厂区向全面“黑灯工厂”迈进，产线自动化水平在行业内保持领先地位。
　　在制造能力方面，公司形成双引擎：1）产能规模上，公司通过构建“深圳+芜湖”双基地，配合自动化布局，在保障客户供应链安全的同时，实现规模经济效益；2）质量管控上，公司依托MOM+SRM+SAP系统，实现从IQC来料检验、IPQC过程控制到OQA出货检验的全流程数字化管控，并通过ISO9001/14001双体系、IATF16949行业标准及QSB+/VDA6.3/BIQS等国际车企认证构建质量壁垒，使产品不良率得到严格控制。在质量数据实时追溯与工艺持续优化的过程中，公司正逐步形成“产能扩张-质量强化”的正向循环。
　　4、客户资源优势
　　在境内市场，公司已与众多知名车企及多家造车新势力建立起长期的战略合作关系，并多次获得主要客户颁发的各项荣誉，2025年公司获得了理想汽车的“战略合作伙伴”、“理想价值奖”，岚图汽车的“优秀合作伙伴”等各类奖项；2026年上半年，公司与客户的合作关系进一步深化，公司获得吉利汽车授予的“年度同心同行”称号及理想汽车授予的“战略合作伙伴”等各类奖项,这体现了公司在技术研发、质量管控及供应链保障等方面的综合竞争力，进一步巩固了公司与核心客户的战略协同关系。
　　在境外市场，公司已连续多年向Stellantis集团量产发货，并取得雷诺、阿斯顿马丁、法拉利等境外车企的定点并量产发货，获得境外客户的广泛认可。继获得Stellantis2023年度“中国区年度供应商奖”之后，公司于2024年9月获得Stellantis2024年度“全球供应商质量奖”及“全球动力总成供应商提名奖”。获奖既是对公司持续创新能力和价值的认可，也是公司产品在境外市场深受客户好评的重要体现，对公司产品的品牌全球化起到积极作用。
　　5、管理团队优势
　　公司致力于成为全球汽车制造商最具价值的合作伙伴，创始人暨主要管理团队具有丰富的新能源汽车领域产品研发及相关行业经验，能够对市场变化及行业发展趋势进行深入判断，并在把握行业和公司发展方向的基础上，制定适合公司发展的战略和经营规划。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司研发活动始终围绕客户需求及市场发展趋势进行，以实现技术产业化为目的。在产品集成化、高压化和功能多样化等发展趋势下，公司通过持续的研发投入和技术创新，形成了17项具有自主知识产权的核心技术，涵盖电路拓扑、算法控制、结构工艺和生产工艺四个领域，与主营业务产品密切相关。公司核心技术均为自主研发。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　截至2026年6月30日，公司取得授权专利550项（其中境内发明专利115项、境外发明专利33项），以及计算机软件著作权326项。

　　四、风险因素
　　（一）核心竞争力风险
　　1、技术升级迭代和研发失败风险
　　车载电源和电驱系统是新能源汽车的核心部件，在产品集成化、高压化、多功能化以及新一代半导体应用等方面面临升级迭代的压力。在集成化方面，在车载电源产品、电驱系统产品分别实现集成化的基础上，行业厂商积极推出“电驱+电源”的电驱多合一总成产品。在高压化方面，车载电源的高压化是解决新能源汽车面临的动力电池充电慢问题的重要技术方式。在多功能化方面，车载电源通过逆变技术发挥新能源汽车作为移动分布式储能设备的功能成为重要的发展趋势。在新一代半导体应用方面，碳化硅功率器件取代传统硅基功率器件已成为车载电源和电驱系统产品行业发展趋势之一。如果公司未来未能准确把握新能源汽车行业技术发展趋势或研发成果不及预期，则可能出现技术落后的风险，影响公司产品竞争力，使公司在成本、效率等方面落后于同行业企业，产品市场占有率面临下降风险；此外，若新能源汽车行业出现颠覆性技术路线而公司未能及时跟进，亦可能面临技术优势削弱、市场竞争力下降的风险，进而对业务开拓和盈利能力造成不利影响。
　　2、技术研发人员流失风险
　　新能源汽车车载电源产品和电驱系统产品所属领域为技术密集型行业。公司车载电源产品及电驱系统产品以定制化为主，主要通过同步开发的方式获取订单，即公司为新能源汽车整车厂新开发车型协同开发配套的车载电源、电驱系统等相关产品，经客户的测试认证后进入批量生产及销售阶段。在新能源汽车市场快速发展的背景下，销售订单的获取对研发创新能力提出较高要求，技术研发人才成为公司赖以生存和发展的关键性因素之一。若核心技术研发人才离职或无法根据生产经营需要在短期内招聘到经验丰富的技术人才，将面临核心技术人才外流的风险，不利于维持核心竞争力。
　　3、核心技术泄密风险
　　经过十多年持续的研发投入和技术创新，公司在新能源汽车零部件行业积累了17项拥有自主知识产权的核心技术。公司已采取签订保密协议和竞业禁止协议、申请知识产权保护、物理隔离涉密办公场所和生产区域、实行内外网隔离等多种措施防止核心技术泄密，但上述措施无法完全杜绝技术外泄风险，仍存在相关技术、数据、图纸等保密信息泄露而导致核心技术泄露的风险。一旦发生核心技术泄密事件，可能对公司的生产经营造成不利影响。
　　4、直流充电技术对公司产品的替代或冲击风险
　　新能源汽车充电主要包括交流电充电和直流电充电两种充电方式，一是当新能源汽车使用交流电充电时，由于动力电池输入端口要求为直流电，需使用车载充电机将交流电转换为直流电；二是当新能源汽车使用直流电充电时，直流电可直接适配动力电池输入端口，无需使用车载充电机。随着新能源汽车行业的持续发展，直流充电方式在充电效率、建设成本等方面的不足可能通过技术创新逐步得到改善，从而使得直流充电桩获得越来越多的建设和使用机会，公司的车载充电机、车载电源集成产品可能面临替代或冲击，进而对公司经营产生不利影响。
　　（二）经营风险
　　1、相关认证到期后不能通过复审风险
　　公司严格执行质量控制标准，通过了ISO9001国际质量管理体系认证和ISO14001环境管理体系认证。在此基础上，公司建立了涵盖IQC、IPQC、OQA等全业务链条的全面质量控制体系，在满足汽车行业IATF16949标准的基础上，通过了QSB+、VDA6.3、BIQS、ASES、PSES等全球知名整车厂商的体系认证，在公司市场开拓中发挥着重要作用。公司在上述认证到期后持续通过复审并保持资质，但如果公司获得认证不能通过复审，将影响公司在主要客户的供应商资质认证，从而对经营产生不利影响。
　　2、原材料价格波动风险
　　公司主要原材料包括功率半导体、结构件、阻容器件、磁元件、芯片等，以上原材料主要向境外先进厂商采购，形成了以国际先进品牌为主、国内品牌为辅的供应格局，若未来出现国际贸易摩擦加剧、地缘政治冲突升级或全球关税政策不利调整等情形，可能导致相关原材料价格出现剧烈波动，将对公司的原材料供应稳定性造成冲击，进而给公司的生产经营带来不利影响。
　　公司主营业务产品的零部件中，铜、铝、功率半导体等核心原材料价格受全球大宗商品供需及宏观环境影响波动较大，若原材料价格持续上涨或高位震荡，将直接推高公司整体生产成本。受行业定价周期、市场竞争等因素制约，如果公司成本压力难以完全向下游传导，则可能导致毛利率收窄，对公司盈利水平带来不利影响。
　　（三）财务风险
　　1、税收优惠政策变化风险
　　威迈斯、深圳威迈斯技术及上海威迈斯技术为国家高新技术企业，报告期适用企业所得税优惠税率15%。同时，根据国务院《关于印发进一步鼓励软件企业和集成电路产业发展若干政策的通知》（国发〔2011〕4号）和财政部、国家税务总局《关于软件产品增值税政策的通知》（财税〔2011〕100号）等相关规定，深圳威迈斯技术对自行开发生产的软件产品，可以享受增值税实际税负超过3%部分即征即退的优惠政策。如果公司及子公司未来不能继续通过高新技术企业认定或复审，或者国家对软件企业和集成电路产业的鼓励性税收优惠政策发生变化，公司及子公司无法享受相应的增值税和所得税优惠政策，则将对公司的经营业绩产生不利影响。
　　2、汇率波动和套期保值的风险
　　公司部分原材料采购及产品销售以外币结算，随着产销量规模扩大，外汇结算量相应增加，若结算汇率短期内出现较大波动，公司境外采购成本和产品销售价格将受到直接影响，进而对经营业绩造成不利影响。为了有效降低原材料价格及汇率波动对公司经营业绩的影响，公司遵循稳健原则使用套期保值工具以规避原材料价格及汇率波动带来的风险，以增强公司经营的稳定性及可持续性，但套期保值业务本身亦存在基差风险，以及因业务专业性和操作复杂性带来的操作风险，仍存在无法完全对冲相关价格及汇率波动风险的可能性。
　　（四）行业风险
　　目前，国内新能源汽车零部件供应商主要包括三种类型，一是自产自用为主的新能源汽车整车厂；二是传统燃油汽车零部件供应商，依托其在传统燃油汽车零部件领域的技术积累及整车厂资源，逐步拓展新能源汽车零部件业务；三是电力电子领域厂商，凭借在电力电子领域的技术积累和其它应用领域的市场经验，逐步转型进入新能源汽车零部件领域。
　　随着部分垂直一体化整车厂商凭着多年的技术创新、品牌积累及优质创新车型的持续推出，其新能源汽车销量快速增长，对公司市场份额产生一定的“挤占”效应；与此同时，随着新能源汽车发展方向日趋明确，市场规模快速扩大，全球范围内参与竞争的主体日益增多，特别是全球传统燃油汽车巨头在新能源汽车领域的布局加快，其配套零部件供应商也将随之加入竞争。此外，不排除更多国内电子产品厂商等第三方力量积极投身产品研发与市场开拓，进一步加剧行业整体竞争态势。
　　国内新能源汽车行业已从高速增长进入稳健发展阶段，行业增速有所放缓，同时新能源汽车行业竞争持续加剧，主机厂面临的降本压力逐步向上游零部件供应商传导；同时，部分整车厂提升新能源汽车核心零部件的自制比例，进一步加剧了第三方供应商的市场竞争。若行业竞争态势持续升级，公司产品可能面临降价风险，从而对公司经营业绩造成不利影响。
　　综上，新能源汽车零部件行业竞争格局日趋复杂，若公司未能持续提升产品竞争力并有效应对市场竞争，可能对公司盈利能力造成不利影响。
　　（五）宏观经济波动风险
　　公司产品主要应用于新能源汽车领域，其终端市场具有一定的消费属性，需求不可避免地受到宏观经济波动的影响。如果未来宏观经济政策发生较大调整，国内外的宏观经济形势出现重大变化，或出现国际贸易摩擦加剧、地缘政治冲突升级和全球关税政策不利调整等情形、导致经济增长速度放缓或出现周期性波动，而公司未能及时对行业需求进行合理预期并调整公司的经营策略，则可能对公司未来的经营与发展造成不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　公司专注于新能源汽车领域，主要从事新能源汽车动力域产品的研发、生产、销售和技术服务，主要产品包括车载电源的车载充电机、车载DC/DC变换器、车载电源集成产品，电驱系统的电机控制器、电驱总成，电动汽车通信控制器（以下简称“EVCC”）以及液冷充电桩模块等。
　　2017年，公司成功量产车载电源集成产品，成为业内最早实现将车载充电机、车载DC/DC变换器和其他相关部件集成的厂商之一。公司车载电源集成产品是公司车载电源产品业务的主要构成，产品在功率密度、重量、体积、成本控制等核心指标中具有较强的... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　公司专注于新能源汽车领域，主要从事新能源汽车动力域产品的研发、生产、销售和技术服务，主要产品包括车载电源的车载充电机、车载DC/DC变换器、车载电源集成产品，电驱系统的电机控制器、电驱总成，电动汽车通信控制器（以下简称“EVCC”）以及液冷充电桩模块等。
　　2017年，公司成功量产车载电源集成产品，成为业内最早实现将车载充电机、车载DC/DC变换器和其他相关部件集成的厂商之一。公司车载电源集成产品是公司车载电源产品业务的主要构成，产品在功率密度、重量、体积、成本控制等核心指标中具有较强的竞争力，其中磁集成控制解耦技术、输出端口电路集成控制技术等磁集成相关技术已获得欧洲、美国、韩国、日本等26项境外专利。基于技术优势的加持，公司800V车载电源集成产品已获得小鹏汽车、长安汽车、理想汽车、岚图汽车、智己汽车等客户的定点，其中小鹏P7+、小鹏G9、小鹏X9车型、理想MEGA车型，以及智己LS6、LS7车型、零跑C16纯电版车型等均已实现量产发货，并新增获得了理想汽车、长安汽车、小鹏汽车、上汽集团等重要客户的800V新项目定点。在新能源汽车车载电源、电驱系统集成化趋势下，公司也同步向电驱系统领域进行拓展。
　　根据NETimes数据，2025年公司在中国乘用车车载充电机市场的市场份额为14.9%，排名第二；在第三方供货市场，2025年公司出货量占市场份额约为21.2%，自2020年以来持续保持排名第一。
　　1、车载电源产品
　　公司车载电源产品可分为车载充电机、车载DC/DC变换器和车载电源集成产品。其中，车载电源集成产品在车载充电机、车载DC/DC变换器等前期独立式产品研发、量产的基础上，通过集成设计、共用功率器件、共用变压器、散热装置等零部件，达到减小体积、减轻重量、降低成本、提高可靠性等目的。公司围绕车载电源集成产品成功研发了3.3kW、6.6kW、11kW、22kW等不同功率等级的系列产品，以及144V、400V和800V等不同电压等级的系列产品，满足不同客户、不同车型的应用需求。
　　其中，车载电源集成产品是目前代表行业集成化和多功能化发展趋势的行业主流产品，也是公司具有核心技术优势的重点产品。在集成化方面，公司车载电源集成产品在功率密度、重量、体积、成本控制等核心指标中具有较强的竞争力；在多功能化方面，公司车载电源集成产品支持逆变输出功能，可应用于V2X对外供电场景。
　　公司研发出的第五代车载电源集成产品在产品重量、体积、效率、EMC、输出功率等核心指标参数相较上一代产品均有所提高，由于公司采用升级的集成设计方案、引入智能化技术、面向制造，拓扑架构、模块电路、工艺路线多平台统一。公司第五代车载电源产品的功率密度较上一代产品提升11%，生产制造效率持续提升，成本进一步降低。小尺寸且轻量化既能满足空间、整车续航上有严格要求的客户需求，也符合目前新能源汽车行业整体的发展趋势。
　　2、电驱系统产品
　　目前，公司电驱系列包括电机控制器、电驱三合一总成产品和电驱多合一总成产品，均已量产出货。
　　3、其他产品
　　其中，EVCC是新能源汽车出口必要的元器件，据中国汽车工业协会数据，2025年全年新能源汽车出口261.5万辆，同比实现翻倍增长。随着新能源汽车出口增长，EVCC市场空间持续扩容；液冷充电桩模块系公司针对直流充电市场开发的创新产品，与现有交流充电的车载电源产品形成一定的互补性，满足新能源汽车市场多样化的充电需求；无线充电系统是伴随自动驾驶技术成熟后的未来潜在技术方向之一，自动驾驶与无线充电的结合，可增加新能源汽车应用的便捷性。
　　(二)主要经营模式
　　1、采购模式
　　公司主要采用“以产定采，适度备货”的采购模式。公司根据生产计划、原材料库存等情况，制定原辅材料的采购计划。公司采购部门会根据市场整体供需情况、价格变动情况以及供应商的交货周期等因素进行综合考虑，对生产计划所需要的主要原材料建立适当的安全库存。
　　公司建立了《采购控制程序》《采购成本管理程序》《供应商定点管理规范》等制度，对采购行为进行规范管理。为保证原材料库存充足，公司设置缺料预防及预警机制，储备相应的缓冲库存，防止由于客户突发性增加需求、供方市场原因导致的采购周期延长等不确定因素造成生产缺料，保障生产交付。
　　2、生产模式
　　公司主要采用“以销定产，适度备货”的模式进行生产安排。生产管理部门主要根据销售部门的销售订单安排生产计划，同时会根据销售计划以及市场需求预测进行适量的备货。
　　在具体生产安排上，公司采取自主生产为主、委托加工为辅的方式进行。其中，针对部分产品的表面贴装（SMT）、插件（DIP）等工序，公司实行委托外协厂商加工生产。公司与外协厂商签订了一系列协议，对质量要求、接收准则、过程控制要求、过程监视、服务要求、双方权利义务、知识产权说明等进行了规定。公司外协管理部对外协厂商的生产工艺、生产过程等进行监督和控制，确保外协加工物料的品质。
　　3、销售模式
　　公司产品采取直销的销售模式，下游客户主要为新能源汽车行业的境内外知名整车厂商。
　　（1）订单获取方式
　　公司主要通过同步开发的方式获取订单，即公司为新能源汽车整车厂新开发的车型项目协同开发配套的车载电源、电驱系统等相关产品，通过客户的测试认证之后开始批量生产并销售，即在量产销售前需要通过客户的同步开发的产品认证。
　　公司若要参与下游新能源汽车整车厂新车型的配套车载电源和电驱系统等的同步开发，一般需要进入客户的合格供应商目录，即通过客户的合格供应商认证。公司的主要客户建立了严格的供应商认证和管理机制，其对供应商认证的考核主要包括供应商的研发技术能力、生产制造能力、检测试验能力、质量管控能力和经营管理能力等，通过认证后的供应商才能进入客户的合格供应商目录。公司通过客户的合格供应商资质认证后，才有资格参与客户新项目开发的招投标程序。
　　综上，公司获取新客户订单主要涉及两方面的客户认证，一是合格供应商资质认证，二是同步开发的产品认证。
　　（2）订单的主要结算方式
　　在直销模式下，公司与整车厂商客户主要存在两种结算方式，包括寄售方式和非寄售方式。其中，在寄售方式下，公司根据客户要求将货物运送至其指定的VMI仓，并按月根据客户从VMI仓领用的产品情况与客户核对确认销售数量及结算金额，核对无误后确认销售收入；在非寄售方式下，公司按月根据产品的到货签收情况与客户核对确认销售数量及结算金额，核对无误后确认销售收入。
　　4、研发模式
　　鉴于公司车载电源、电驱系统产品系面向新能源汽车行业众多整车厂商、众多新开发车型的应用，具有需求定制化和多样化的特征，公司建立了以客户定制化需求为导向和以技术平台为基础相结合的研发模式。
　　（1）以客户定制化需求为导向的同步开发模式
　　公司的产品研发主要采用以客户定制化需求为导向的同步开发模式。公司研发活动主要是结合新能源汽车行业下游整车厂商新开发的具体车型项目的定制化需求，同步开发配套的车载电源和电驱系统等相关产品，通过客户的测试认证之后完成研发活动。同时，公司结合新能源汽车动力域产品发展趋势及市场需求情况，与下游整车厂商保持紧密的技术交流，把握新能源汽车发展趋势、技术动态以及客户潜在需求，进行前瞻性研发，储备创新性的技术和产品平台。
　　（2）以技术平台为基础的产品开发模式
　　公司围绕电力电子技术在新能源汽车领域的应用，在硬件开发、软件开发、系统设计、测试验证、产品结构和生产工艺等方面构建了系统性的电力电子产品共性技术体系和扎实丰富的技术平台，并积累了17项具有自主知识产权的核心技术，支持满足目标产品的快速开发、量产，可高效满足众多客户、众多车型的多样化同步开发需求。
　　在前述技术平台的基础上，公司以电力电子产品共性技术为依托，根据客户需求和市场趋势在具体产品开发过程中进行综合应用、改进创新、提炼总结形成具有自主知识产权的创新性的核心技术。
　　公司产品平台是利用技术平台和核心技术研发完成的并经提炼总结的、符合客户共性需求的产品或产品方案储备，包括不同功率等级的车载电源集成产品平台，不同电压等级的单电机控制器和双电机控制器产品平台，不同功率等级的电驱三合一总成产品平台、电驱多合一总成产品平台以及液冷充电桩模块产品平台等。
　　在前述技术平台、核心技术以及产品平台基础上，公司在进行新车型同步开发时可快速的进行模块拆分重组以及改进创新，可高效满足众多客户、众多车型的多样化、定制化需求，从而提高开发效率、降低开发成本。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　（1）所属行业
　　公司主要从事新能源汽车动力域产品的研发、生产、销售和技术服务，是新能源汽车核心部件供应商。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754—2017），公司所属行业为“C36汽车制造业”中的“C3670汽车零部件及配件制造”行业。
　　根据国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》，公司所处行业为“新能源汽车产业”之“新能源汽车装置、配件制造”之“新能源汽车车载充电机”、“新能源汽车DC/DC转换器”、“新能源汽车电机控制器”等。
　　（2）行业的发展阶段、基本特点
　　新能源汽车是指采用新型动力系统，完全或主要依靠新型能源驱动的汽车，主要包括纯电动汽车（BEV）、增程式电动车（REEV）、插电式混合动力汽车（PHEV）及燃料电池汽车（FCEV）。目前，新能源汽车市场形成了以纯电动汽车为主、插电混合动力汽车和增程式电动车为辅的市场结构。
　　1）全球新能源汽车市场发展情况
　　2025年，全球新能源汽车销量持续增长，全球渗透率持续提升，新能源汽车行业进入了高质量发展新阶段。根据SNEResearch数据，2025年全球新能源汽车销量2,147.0万辆，同比增长21.5%。
　　尽管存在区域分化、政策调整及供应链波动等挑战，但技术创新、碳排放管控法规的动态调整及“碳中和”目标驱动的长期趋势不可逆转。
　　2）中国新能源汽车市场发展情况
　　2025年中国新能源汽车持续领跑汽车市场。根据中国汽车工业协会数据，2025年中国新能源汽车产销分别达1,662.6万辆和1,649万辆，同比分别增长29%和28.2%，连续十一年蝉联全球第一；新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的47.9%，较去年同期提高7个百分点，行业电动化转型进入深化提质阶段。
　　与此同时，境外市场成为持续推动新能源汽车行业增长的重要增量来源，而中国凭借行业延续稳健高质量发展及境内车企的全球化布局提速的双轮驱动，在全球市场竞争中取得了显著优势。根据中国汽车工业协会数据，2025年新能源汽车出口261.5万辆，同比增长一倍。境外市场对境内新能源汽车品牌的认可度不断提升，新能源汽车出口优势有望进一步扩大。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　公司在车载电源行业深耕多年，取得了领先的市场份额，积累了大量具有战略合作关系的整车厂客户资源。根据NETimes数据，2025年公司在中国乘用车车载充电机市场的市场份额为14.9%，排名第二；2025年公司在第三方供货市场出货量市场份额为21.2%，排名第一。公司目前的客户涵盖了理想汽车、小鹏汽车、零跑汽车等造车新势力整车厂；长安汽车、吉利汽车、奇瑞汽车、上汽集团、长城汽车等众多知名车企；东风日产、上汽奥迪等合资品牌，以及Stellantis集团、雷诺、阿斯顿马丁、法拉利等，是行业内最早实现向境外知名品牌整车厂商出口的境内厂商之一。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　近年来，随着新能源汽车行业的快速发展，整车厂客户对整车轻量化、空间布局优化和充电时效等指标的要求不断提升，以及为满足消费者对车辆动力性、高能效、乘坐舒适性及充电便利性等方面的需求，整车厂客户对上游核心零部件产品的集成化、高压化及新材料的开发与使用方面提出了更高的要求。且随着我国新能源汽车出口的增长，中国零部件企业与整车厂正在形成伴随式联合出海效应。
　　（1）集成化
　　车载电源、电驱系统产品作为新能源汽车的核心部件，是新能源汽车实现小尺寸、轻量化和降成本的重要载体。随着新能源汽车的快速发展，集成化趋势也越发明显，根据NETimes数据，2025年全年中国新能源汽车车载电源（OBC）装机中，二合一（OBC+DC/DC）与三合一（OBC+DC/DC+PDU）电源模块合计占比59.49%。在此基础上，行业厂商将OBC与电机、电控、减速器、DC/DC等核心部件深度融合，进一步提升系统集成度与结构紧凑性，优化整车空间利用率与综合性能，多合一有望成为电驱动领域的主流趋势之一。
　　（2）高压化与新材料应用
　　随着全球新能源汽车市场竞争日益激烈，终端市场对新能源汽车补能效率、整车性能的需求持续升级，高压化成为新能源汽车及车载电源行业的主流发展趋势之一。相较于传统400V电压平台，800V高压架构可显著提升整车充电功率、优化电驱系统综合效率，是解决用户补能焦虑、推动新能源汽车技术升级的主要路径之一。而当前常规的电子元器件、机械零部件及基础绝缘材料等较难解决随着电压提升所带来的安全、热管理、成本等多方面问题，因此在封装设计、热管理与热估算设计、新材料有关功率模块的应用、新型绝缘材料的使用与工艺开发等高压化相关技术创新与实践成为了车载电源厂商发展的方向。在器件与材料升级层面，碳化硅（SiC）、氮化镓（GaN）等第三代半导体材料凭借材料特性，正逐步尝试替代传统硅基器件，可提升电源转换效率与功率密度，强化系统性能并降低整机损耗。新材料、新器件的研发与产业化应用正成为驱动车载电源行业技术升级、实现高质量发展的核心动力之一。
　　（3）全球化进程加速
　　2025年，全球化产业布局提速，从产品出海向全链条出海转型。根据中国汽车工业协会数据，2025年我国新能源汽车出口261.5万辆，同比增长1倍。在出口规模持续扩大与产业不断升级的背景下，中国汽车出口也正在探索出海新模式，行业的全球化发展从早期的产品出口贸易模式，正逐步升级为“技术+产能+本土化服务”的全链条全球化运营模式，在有效规避地缘贸易壁垒的同时提升市场响应速度。随着国内整车厂加快海外布局，中国新能源汽车产业整体正逐步在境外搭建本土化的销售服务与供应链配套体系，深度融入当地汽车产业生态，实现整车厂与汽车核心零部件厂商全球化战略的同频共振。
　　二、经营情况讨论与分析
　　2025年境内新能源汽车行业保持规模扩张节奏，全球新能源汽车销量同步迎来同比增长，合力助推全球新能源汽车渗透率不断提升，在此背景下，公司收入规模随之持续扩大。同时，公司坚持精益化生产管控与产品结构调优，配合“全球化”战略逐步落地，报告期内归母净利润恢复向好，盈利能力稳步提升。
　　在研发方面，公司持续对新产品、新技术进行研发投入，2025年公司研发投入合计41,651.11万元，同比增长8.10%，研发费用率为6.57%，同比增长0.52个百分点；在产品迭代方面，公司持续聚焦车载电源领域行业主流技术发展方向，围绕产品集成化、高压化、功能多样化与新材料应用开展研发工作，稳步推进6.6kW、11kW、22kW等主流产品功率平台的更新，在EMC屏蔽、电路设计优化、模块化架构、软件智能化以及智能制造等层面形成特色优势，并结合整机组装全自动化升级持续提升生产交付能力。同时，在专利布局上公司围绕结构工艺和硬件算法两大核心方向进一步完善布局，专利申请覆盖EMC屏蔽、散热结构、磁集成变压器等关键领域，为产品竞争力提升与差异化发展提供技术保障。
　　在公司上海研发中心基地，公司使用超募资金1亿元新建“新能源汽车核心零部件研发中心建设项目”，公司将通过本次研发中心项目的实施，进行深度集成多合一电驱动总成等项目的开发，以满足市场对深度集成化、高效能及轻量化产品的需求。通过本次项目实施，公司不仅能够丰富产品品类、增强产品竞争力，还能帮助公司在新能源汽车核心零部件领域树立领先地位，向更高效、更智能的方向发展。
　　在内部运营方面，公司积极顺应工业4.0发展趋势，在各生产基地持续推进精益数智化发展。公司使用超募资金1.9亿元新建新能源汽车电驱总成产品生产基地项目，以扩大公司电驱总成产品规模化生产能力，完善车载电源与电驱系统协同发展的业务布局。在生产运营端，公司以生产提质提效与全流程优化主线，依托产线自动化设备与数据等关键要素，创新将AI大模型技术落地于产品质量管理环节，两项应用已实现量产验证。其中，视觉检测集成AI复判模式有效减少资源占用，提升质控精度与生产效率，保障制程质量稳定；AI测试代码生成模式提高了设备标准化程度，进一步缩短测试设备开发时间与项目交期。
　　报告期内，公司重视完善公司治理体系、维护股东权益与长效激励约束机制建设，持续通过股份回购与股权激励计划，兼顾市值管理、投资者合理回报与核心团队深度绑定，为公司长期稳健发展筑牢治理根基。截至本报告期末，公司累计回购股份264.31万股，支付总金额6,668.72万元，回购股份部分用于实施股权激励，剩余股份已完成注销，切实增厚股东每股收益；报告期内公司2025年第一类限制性股票激励计划落地，向21名核心人员授予87.41万股限制性股票，有效实现核心团队与公司、股东长期利益的深度绑定，持续完善公司治理结构，为公司长期高质量发展提供了坚实保障。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、研发创新优势
　　自设立以来，公司始终坚持自主研发，经过多年的投入与积累，形成了较强的研发创新能力。公司在自主研发上保持高比例资金投入与人员投入，并在深圳南山、龙岗和上海闵行等地建有具备多种测试环境和实验能力的研发实验中心。研发投入方面，2025年公司研发投入金额为41,651.11万元，较去年同比增长8.10%，占营业收入的6.57%；研发人员建设方面，截至2025年12月31日，公司共有研发人员751人，占员工总数的比例为18.04%，人才储备为公司进行技术创新、探索行业前沿技术提供有力的基础；研发人员中本科及以上学历人员601人，占研发人员的比例为80.03%，高学历人才占比持续提升；研发产出方面，截至本报告期末，公司已取得授权专利527项，以及计算机软件著作权323项。
　　2、技术积累优势
　　公司深耕电力电子技术在新能源汽车领域的应用十余年，构建覆盖硬件开发、软件开发、系统设计、测试验证、产品结构和生产工艺等全面的技术体系和平台，并已积累了17项自主核心技术，实现客户定制化需求的高效响应，支持多车型同步开发与快速量产。
　　公司通过集成化技术，利用硬件拓扑架构创新与智能算法控制，使得车载电源集成产品使用功率器件、驱动芯片、控制芯片、高压接插件等原材料数量明显减少。基于研发创新、技术积累等方面的优势，公司在产品性能上实现了较强的竞争力。
　　公司在多合一电驱动总成领域，依托全领域自研能力，深度融合电磁、机械、热管理、电控及软件算法等跨学科技术，构建深度集成化、高安全性、高能效的电驱系统平台。通过持续优化新材料使用、集成化设计、智能控制算法与功能安全体系，结合复杂工况下的系统级动态优化能力，公司的电驱系统产品实现关键性能指标（如电路复杂度、体积重量、功率密度及效率等）的突破，为整车性能升级与用户体验优化提供底层支撑。
　　3、生产制造优势
　　经过十多年的生产经验积累和工艺研发创新，公司在自动化生产、产能规模与质量管控等方面形成了较强的生产制造优势。
　　在自动化生产方面，公司在产品开发阶段即植入自动化生产标准，并通过柔性产线实现多品类快速切换，以设备适配性优化达到调度效率提升，最终确保品质稳定与客户需求敏捷响应；在智能化制造体系方面，公司通过融合精益生产与数字化技术相结合，依托全流程信息化系统实现数据实时互通，驱动生产监控、工艺优化，快速推进厂区向全面“黑灯工厂”迈进，产线自动化水平在行业内保持领先地位。
　　在制造能力方面，公司作为国家级制造业单项冠军企业，已形成双引擎：1）产能规模上，公司通过构建“深圳+芜湖”双基地，配合自动化布局，在保障客户供应链安全的同时，实现规模经济效益；2）质量管控上，公司依托MOM+SRM+SAP系统，实现从IQC来料检验、IPQC过程控制到OQA出货检验的全流程数字化管控，并通过ISO9001/14001双体系、IATF16949行业标准及QSB+/VDA6.3/BIQS等国际车企认证构建质量壁垒，使产品不良率得到严格控制。在质量数据实时追溯与工艺持续优化的过程中，公司正逐步形成“产能扩张-质量强化"的正向循环。
　　4、客户资源优势
　　在境内市场，公司已与众多知名车企及多家造车新势力建立起长期的战略合作关系，并多次获得主要客户颁发的各项荣誉，如2025年公司获得了理想汽车的“战略合作伙伴”、“理想价值奖”，岚图汽车的“优秀合作伙伴”以及来自其他客户的各类奖项，体现了境内整车厂对公司的认可。
　　在境外市场，公司已连续多年向Stellantis集团量产发货，并取得雷诺、阿斯顿马丁、法拉利等境外车企的定点并量产发货，获得境外客户的广泛认可。继获得Stellantis2023年度“中国区年度供应商奖”之后，公司于2024年9月获得Stellantis2024年度“全球供应商质量奖”及“全球动力总成供应商提名奖”。连续获奖既是对公司持续创新能力和价值的认可，也是公司产品在境外市场深受客户好评的重要体现，对公司产品的品牌全球化起到积极作用。
　　5、管理团队优势
　　公司致力于成为全球汽车制造商最具价值的合作伙伴，创始人暨主要管理团队具有丰富的新能源汽车领域产品研发及相关行业经验，能够对市场变化及行业发展趋势进行深入判断，并在把握行业和公司发展方向的基础上，制定适合公司发展的战略和经营规划。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司研发活动始终围绕客户需求及市场发展趋势进行，以实现技术产业化为目的。在产品集成化、高压化和功能多样化等发展趋势下，公司通过持续的研发投入和技术创新，形成了17项具有自主知识产权的核心技术，涵盖电路拓扑、算法控制、结构工艺和生产工艺四个领域，与主营业务产品密切相关。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　截至2025年12月31日，公司取得授权专利527项（其中境内发明专利104项、境外发明专利28项），以及计算机软件著作权323项。
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　(三)核心竞争力风险
　　1、技术升级迭代和研发失败风险
　　车载电源和电驱系统是新能源汽车的核心部件，在产品集成化、高压化、多功能化以及第三代半导体应用等方面面临升级迭代的压力。在集成化方面，在车载电源产品、电驱系统产品分别实现集成化的基础上，行业厂商积极推出“电驱+电源”的电驱多合一总成产品。在高压化方面，车载电源的高压化是解决新能源汽车面临的动力电池充电慢问题的重要技术方式。在多功能化方面，车载电源通过逆变技术发挥新能源汽车作为移动分布式储能设备的功能成为重要的发展趋势。在第三代半导体应用方面，碳化硅功率器件取代传统硅基功率器件已成为车载电源和电驱系统产品行业发展趋势之一。如果公司未来未能准确把握新能源汽车行业技术发展趋势，不能及时实现研发技术创新，新技术未能形成符合市场需求的产品或研发失败，则可能出现技术落后的风险，造成公司相关产品的成本和效率等方面落后于同行业公司，使得公司产品市场占有率下降；另一方面，如果新能源汽车或其核心零部件出现颠覆性技术路线，而公司无法及时掌握，则公司可能面临丧失技术优势而被市场淘汰，进而对公司的业务开拓和盈利能力造成不利影响。
　　2、技术研发人员流失风险
　　新能源汽车车载电源产品和电驱系统产品属于技术密集型行业。公司车载电源以及电驱系统产品主要为定制化产品，主要通过同步开发的方式获取订单，即公司为新能源汽车整车厂新开发的车型项目协同开发配套的车载电源、电驱系统等相关产品，通过客户的测试认证之后开始批量生产并销售。在新能源汽车市场快速发展的背景下，公司销售订单的获取需要强大的研发创新能力的支持，技术研发人才是公司赖以生存和发展的关键性因素。若公司核心技术研发人才离职或无法根据生产经营需要在短期内招聘到经验丰富的技术人才，仍可能面临核心技术人才外流的风险，进而导致公司技术研发能力和产品竞争力下降。
　　3、核心技术泄密风险
　　经过十多年持续的研发投入和技术创新，公司在新能源汽车零部件行业积累了17项拥有自主知识产权的核心技术。公司采取签订保密协议和竞业禁止协议、申请知识产权保护、物理隔离涉密办公场所和生产区域、实行内外网隔离等多种措施防止核心技术泄密，但上述措施并不能完全防止核心技术外泄，仍存在相关技术、数据、图纸、保密信息泄露而导致核心技术泄露的风险。一旦发生核心技术泄密事件，公司生产经营将可能受到不利影响。
　　4、直流充电技术对公司产品的替代或冲击风险
　　新能源汽车充电主要包括交流电充电和直流电充电两种充电电流形式，一是当新能源汽车使用交流电充电时，由于动力电池输入端口要求为直流电，需使用车载充电机将交流电转换为直流电；二是当新能源汽车使用直流电充电时，直流电可直接适配动力电池输入端口，此时无需使用车载充电机。随着新能源汽车行业的发展和技术创新，不排除直流充电方式实现了其不足的改进与优化，使得直流充电桩获得越来越多的建设和使用机会，从而可能使得车载充电机、车载电源集成产品被替代或冲击，对公司经营产生不利影响。
　　(四)经营风险
　　1、相关认证到期后不能通过复审风险
　　公司严格执行质量控制标准，通过了ISO9001国际质量管理体系认证和ISO14001环境管理体系认证。在此基础上，公司建立了涵盖IQC、IPQC、OQA等全业务链条的全面质量控制体系，在满足汽车行业IATF16949标准的基础上，通过了QSB+、VDA6.3、BIQS、ASES、PSES等全球知名整车厂商的体系认证，在公司市场开拓中发挥着重要作用。公司在上述认证到期后持续通过复审并保持资质，但如果公司获得认证不能通过复审，将影响公司在主要客户的供应商资质认证，从而对经营产生不利影响。
　　2、快速扩张带来的管理风险
　　随着公司资产规模与营收规模均快速增长，公司业务、机构和人员的规模扩张，研发、采购、生产、销售等环节的资源配置和内控管理的复杂度不断上升，对公司的组织架构和经营管理能力提出了更高要求。同时，为了提高对下游整车厂客户的服务配套能力和更好的参与全球市场竞争，公司已在境内多地设立生产基地，泰国生产基地建设项目亦正在推进，越发庞大的公司规模及境外生产运营可能面对的法律合规、文化差异、人力资源等挑战对公司的管理能力提出了更高的要求。如果公司不能进一步健全完善管理和内控制度，及时适应公司规模扩张对市场开拓、营运管理、财务管理、内部控制等多方面的更高要求，则可能削弱自身的市场竞争力，公司将存在规模扩张带来的管理和内控风险。
　　3、原材料价格波动风险
　　公司主要原材料包括功率半导体、结构件、阻容器件、磁元件、芯片等，以上原材料主要向境外先进厂商采购，形成了以国际先进品牌为主、国内品牌为辅的供应格局，如果未来出现国际间贸易摩擦升级加剧、地缘政治冲击及全球关税政策等不利情形，可能导致相关原材料价格出现剧烈波动，将对公司的原材料供应稳定性造成冲击，从而给公司的生产经营带来不利影响。
　　(五)财务风险
　　1、汇率波动和套期保值的风险
　　公司部分原材料采购以外币结算，随着产销量规模的扩大，外汇结算量增多，如果结算汇率短期内波动较大，公司境外采购价格和产品销售价格将受到直接影响，进而对经营业绩造成不利影响。此外，为了有效减小原材料价格和外汇汇率波动对公司经营业绩带来的不利影响，公司遵循稳健原则使用套期保值工具以规避原材料价格及汇率波动带来的风险，保证公司经营的稳定性和可持续性，但同时也存在波动带来的基差风险及因套期保值业务专业性和复杂性带来的操作不当风险。
　　(六)行业风险
　　目前，国内新能源汽车零部件供应商主要包括三种类型，一是自产自用为主的新能源汽车整车厂；二是传统燃油汽车零部件供应商，凭借在传统燃油汽车零部件领域的技术积累和整车厂资源，积极开发产品进入新能源汽车零部件领域；三是电力电子领域厂商，凭借在电力电子领域的技术积累和其它应用领域的市场经验，逐步转型进入新能源汽车零部件领域。
　　随着一些垂直一体化整车厂商凭着多年的技术创新、品牌积累以及优质创新车型的推出，其新能源汽车销量快速增长，对公司市场份额产生了一定的“挤占”效应；在此基础上，随着新能源汽车发展方向愈发明确以及市场快速增长，越来越多的主体参与全球市场竞争，特别是全球传统燃油汽车巨头在新能源汽车领域的布局加快，全球传统燃油汽车零部件供应商也将随之加入竞争，同时也不排除更多国内电子产品厂商等第三方厂商积极参与市场研发与开拓，从而导致行业竞争更加激烈。
　　综上，受国内新能源汽车零部件供应商积极参与市场的影响，如果公司不能在未来的市场竞争中胜出，将对公司盈利能力产生不利影响。
　　(七)宏观环境风险
　　公司产品主要应用于新能源汽车领域，其终端产品具有消费属性，市场需求会不可避免地受到宏观经济波动的影响。如果未来宏观经济政策发生较大变动，或国内外的宏观经济形势发生重大变化，出现贸易摩擦升级、地缘政治冲击及全球关税政策等不利情形、经济增长速度放缓或出现周期性波动等，且公司未能及时对行业需求进行合理预期并调整公司的经营策略，可能对公司未来的经营与发展造成不利影响。
　　(八)存托凭证相关风险
　　(九)其他重大风险
　　五、报告期内主要经营情况
　　(一)主营业务分析
　　财务费用变动原因说明：主要系本期汇率波动影响导致的汇兑收益增加所致；
　　投资活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要系本报告期内收回已到期的银行理财产品增加所致；
　　筹资活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要系本报告期内公司分配股利减少、偿还银行贷款增加所致。
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　(二)公司发展战略
　　公司将坚持自主研发、技术创新的道路，围绕新能源汽车领域，以全球化发展视野布局新产品、新技术、新工艺，不断丰富产品线，打造产品技术、质量、安全可靠和多维度领先优势，致力于成为全球汽车制造商最具价值的合作伙伴。
　　公司未来规划措施主要包括以下方面：
　　一是坚持技术创新驱动，筑牢核心技术壁垒。公司将坚守长期主义发展理念，始终以市场及客户真实需求为研发核心导向，深耕新能源汽车领域技术研发与创新迭代，不断巩固和提升核心技术竞争力；同时依托完善的研发体系，快速响应客户定制化、多样化的产品需求，为公司长期技术领先优势提供持续支撑。
　　二是聚焦主业深耕细作，延展产业服务链条。2025年公司在电驱多合一总成产品的市场拓展已迈出坚实步伐，未来公司持续聚焦新能源汽车主赛道，顺应行业发展趋势，纵向深耕核心产品的技术迭代与性能升级，横向以车载电源核心技术优势为基石，依托在大功率、高可靠性、高效能电源领域的深厚技术沉淀，持续丰富产品矩阵，有序拓展技术同源的配套应用场景，实现产业延伸。
　　三是全面推进全球化布局，深度参与全球市场竞争。公司将在巩固境内市场份额的基础上，加快推进境外生产基地与运营服务中心的落地建设，持续开发优质境外客户资源，不断提升品牌国际知名度与市场影响力，在全球新能源汽车产业链中彰显中国汽车零部件企业的核心竞争力。
　　四是推进“数智化”转型升级，强化精益制造核心优势。公司将持续推进产线自动化升级与数智化工厂建设，以数智化创新赋能产能布局优化与精益生产体系全面升级。一方面，依托全流程数据洞察与柔性制造能力，进一步强化客户需求快速响应机制，提升交付效率与适配能力；另一方面，通过全链条质量管控与生产工艺优化，持续为客户提供安全可靠、性能领先的新能源汽车产品与服务，不断夯实公司在高端制造领域的核心竞争优势。
　　五是持续完善人才梯队建设，夯实企业长远发展根基。公司将持续完善全链条人才培养与发展体系，并以长效股权激励为核心抓手，进一步优化员工职业成长通道、系统化培训机制与市场化绩效考核体系，以实现核心管理团队、研发技术骨干与公司长期发展的深度利益绑定，充分激活团队创新潜能与经营活力，为企业长足发展提供动力。
　　(三)经营计划
　　在研发方面，公司将持续深耕新能源动力域核心技术领域，紧密跟随行业技术发展趋势，稳步推进核心产品的迭代升级与创新研发，持续完善多场景产品矩阵布局。公司将依托现有技术积累与成熟的研发体系，持续保障研发投入，聚焦核心技术方向持续攻关，不断优化产品性能、提升产品可靠性，持续构建并巩固自主核心技术壁垒，为公司市场拓展与长期可持续发展提供坚实的技术支撑。
　　在生产运营方面，公司将持续加大生产端自动化投入，稳步推进产线自动化升级改造，持续提升核心工序自动化水平，以实现生产全流程的精细化管控。通过持续推进生产基地数智化升级，公司将进一步提升生产效率、保障产品品质、优化制造成本，保障市场订单的及时交付，满足业务发展带来的供货需求，提升生产运营管理水平，为公司未来业务规模的稳步扩张与全球化战略落地提供坚实的运营支撑。
　　在市场营销方面，公司将在深化与核心境内战略客户的长期稳定合作，牢牢把握核心项目合作机遇，通过同步研发、定制化服务、全流程保障等多种方式深化合作绑定，持续巩固公司客户的核心车型项目的主要供应商地位，筑牢市场竞争壁垒；同时依托自身技术、产品与服务优势，持续优化市场布局，巩固现有境内新能源汽车车载电源市场份额，夯实公司经营发展的基本盘。
　　与此同时，公司将持续推进全球化发展战略，积极把握境外新能源汽车市场的发展机遇，稳步拓展国际市场客户资源，推动全球市场业务持续发展，通过推进泰国生产基地项目建设与境外服务中心建设，不断完善海外市场布局与服务体系，提升公司在国际市场的品牌影响力与核心竞争力。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司主要从事新能源汽车相关车载电源与电驱系统产品的研发、生产、销售和技术服务，是新能源汽车核心部件供应商。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754—2017），公司所属行业为“C36汽车制造业”中的“C3670汽车零部件及配件制造”行业。
　　根据国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》，公司所处行业为“新能源汽车产业”之“新能源汽车装置、配件制造”之“新能源汽车车载充电机”、“新能源汽车DC/DC转换器”、“新能源汽车电机控制器”等。根据《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》，公司属于“节能环保领域”中的“新能源... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司主要从事新能源汽车相关车载电源与电驱系统产品的研发、生产、销售和技术服务，是新能源汽车核心部件供应商。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754—2017），公司所属行业为“C36汽车制造业”中的“C3670汽车零部件及配件制造”行业。
　　根据国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》，公司所处行业为“新能源汽车产业”之“新能源汽车装置、配件制造”之“新能源汽车车载充电机”、“新能源汽车DC/DC转换器”、“新能源汽车电机控制器”等。根据《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》，公司属于“节能环保领域”中的“新能源汽车关键零部件”企业。
　　（一）所处行业及行业发展概况
　　1、宏观经济环境概述
　　2025年上半年，尽管外部环境依旧复杂多变、国内有效需求不足等因素给宏观经济复苏带来了挑战，但在更加积极有为的宏观政策、经济转型和高质量发展，以及新质生产力快速发展、国内大循环持续做大做强等多重举措的协同作用下，我国经济运行延续稳中向好发展态势，整体经济展现出了我国经济的强大活力与抗风险能力。根据国家统计局数据，2025年上半年，国内生产总值（GDP）为660,536亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%；国内居民人均可支配收入达到21,840元，同比名义增长5.3%。在工业生产活动方面，全国规模以上工业增加值同比增长6.4%；2025年6月制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，环比上升0.2个百分点，以新能源汽车产业为代表之一的“新三样”绿色产业继续保持较快增长。随着新质生产力加快培育和快速成长，技术创新和产业创新融合不断深化，不仅为我国高质量发展切实增强了经济内生动力，更在持续积累新动能的过程中，提升了经济可持续发展能力，为我国经济持续平稳健康发展奠定了坚实基础。
　　2、新能源汽车行业现状
　　今年以来，汽车市场延续良好态势，在以旧换新等政策持续发力的带动下，新能源汽车延续快速增长态势，成为推动汽车产业转型升级的新动能。根据中国汽车工业协会（以下简称“中汽协”）数据，2025年1-6月，汽车产销分别完成1,562.1万辆和1,565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4%，其中新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.3%；从国内市场来看，2025年上半年，新能源汽车国内销量587.8万辆，同比增长35.5%，其中新能源乘用车国内销量552.4万辆，同比增长34.3%；新能源商用车国内销量35.4万辆，同比增长55.9%；在行业格局层面，新能源汽车销量排名前十五位的集团销量合计为659.9万辆，同比增长43%，占新能源汽车销售总量的95.1%，高于上年同期1.8个百分点，行业集中度进一步提升；在出口领域新能源汽车同样表现强劲，新能源汽车出口增长迅速，2025年上半年新能源汽车出口106万辆，同比增长75.2%，成为汽车出口增长的重要支撑。新能源汽车已成为引领汽车行业增长的重要引擎。
　　（二）公司主营业务情况
　　公司专注于新能源汽车领域，主要从事新能源汽车动力域产品的研发、生产、销售和技术服务，主要产品包括车载电源的车载充电机、车载DC/DC变换器、车载电源集成产品，电驱系统的电机控制器、电驱总成，电动汽车通信控制器（以下简称“EVCC”）以及液冷充电桩模块等。
　　2017年，公司成功量产车载电源集成产品，成为业内最早实现将车载充电机、车载DC/DC变换器和其他相关部件集成的厂商之一。公司车载电源集成产品是公司车载电源产品业务的主要构成，产品在功率密度、重量、体积、成本控制等核心指标中具有较强的竞争力，其中磁集成控制解耦技术、输出端口电路集成控制技术等磁集成相关技术已获得欧洲、美国、韩国、日本等26项境外专利。基于技术优势的加持，公司800V车载电源集成产品已获得小鹏汽车、长安汽车、理想汽车、岚图汽车、智己汽车等客户的定点，其中小鹏G9车型、小鹏X9车型、理想汽车MEGA车型，以及智己LS6、LS7车型等均已实现量产发货，并新增获得了理想汽车、吉利汽车、长安汽车、零跑汽车、小鹏汽车、上汽集团等重要客户的800V新项目定点。在新能源汽车车载电源、电驱系统集成化趋势下，公司也同步向电驱系统领域进行拓展。
　　根据NE Times数据，2025年1-6月，公司在中国乘用车车载充电机市场的市场份额为17.2%，排名第二；在第三方供货市场，2025年上半年公司出货量占市场份额约为25.6%，自2020年以来持续保持排名第一。
　　1、车载电源产品
　　公司车载电源产品可分为车载充电机、车载DC/DC变换器和车载电源集成产品。其中，车载电源集成产品在车载充电机、车载DC/DC变换器等前期独立式产品研发、量产的基础上，通过集成设计、共用功率器件、共用变压器、散热装置等零部件，达到减小体积、减轻重量、降低成本、提高可靠性等目的。公司围绕车载电源集成产品成功研发了3.3kW、6.6kW、11kW、22kW等不同功率等级的系列产品，以及144V、400V和800V等不同电压等级的系列产品，满足不同客户、不同车型的应用需求。
　　其中，车载电源集成产品是目前代表行业集成化和多功能化发展趋势的行业主流产品，也是公司具有核心技术优势的重点产品。在集成化方面，公司车载电源集成产品在功率密度、重量、体积、成本控制等核心指标中具有较强的竞争力；在多功能化方面，公司车载电源集成产品支持逆变输出功能，可应用于V2X对外供电场景。
　　公司研发出的新一代车载电源集成产品除了产品重量、体积等核心指标参数将在老一代产品基础上有所提高，由于公司采用升级的集成设计方案、引入智能化技术、面向制造，新一代产品的功率密度提升33.6%，成本进一步降低，小尺寸且轻量化既能满足空间、整车续航上有严格要求的客户需求，也符合目前新能源汽车行业整体的发展趋势。
　　2、电驱系统产品
　　目前，公司电驱系列包括电机控制器、电驱三合一总成产品和电驱多合一总成产品，均已量产出货。
　　3、其他产品
　　目前，公司新能源汽车业务其他产品包括液冷充电桩模块和EVCC等，其中，EVCC是新能源汽车出口必要的元器件，据中汽协数据，2025年上半年新能源汽车出口实现106万辆，同比增长75.2%。随着新能源汽车出口增长，EVCC市场空间持续扩容；液冷充电桩模块系公司针对直流充电市场开发的创新产品，与现有交流充电的车载电源产品形成一定的互补性，满足新能源汽车市场多样化的充电需求；无线充电系统是伴随自动驾驶技术成熟后的未来潜在技术方向之一，自动驾驶与无线充电的结合，可增加新能源汽车应用的便捷性。
　　（三）主要经营模式
　　1、采购模式
　　公司主要采用“以产定采，适度备货”的采购模式。公司根据生产计划、原材料库存等情况，制定原辅材料的采购计划。公司采购部门会根据市场整体供需情况、价格变动情况以及供应商的交货周期等因素进行综合考虑，对生产计划所需要的主要原材料建立适当的安全库存。
　　公司建立了《采购控制程序》《采购成本管理程序》《供应商定点管理规范》等制度，对采购行为进行规范管理。为保证原材料库存充足，公司设置缺料预防及预警机制，储备相应的缓冲库存，防止由于客户突发性增加需求、供方市场原因导致的采购周期延长等不确定因素造成生产缺料，保障生产交付。
　　2、生产模式
　　公司主要采用“以销定产，适度备货”的模式进行生产安排。生产管理部门主要根据销售部门的销售订单安排生产计划，同时会根据销售计划以及市场需求预测进行适量的备货。
　　在具体生产安排上，公司采取自主生产为主、委托加工为辅的方式进行。其中，针对部分产品的表面贴装（SMT）、插件（DIP）等工序，公司实行委托外协厂商加工生产。公司与外协厂商签订了一系列协议，对质量要求、接收准则、过程控制要求、过程监视、服务要求、双方权利义务、知识产权说明等进行了规定。公司外协管理部对外协厂商的生产工艺、生产过程等进行监督和控制，确保外协加工物料的品质。公司主要生产流程如下：
　　3、销售模式
　　公司产品采取直销的销售模式，下游客户主要为新能源汽车行业的境内外知名整车厂商。
　　（1）订单获取方式
　　公司主要通过同步开发的方式获取订单，即公司为新能源汽车整车厂新开发的车型项目协同开发配套的车载电源、电驱系统等相关产品，通过客户的测试认证之后开始批量生产并销售，即在量产销售前需要通过客户的同步开发的产品认证。
　　公司若要参与下游新能源汽车整车厂新车型的配套车载电源和电驱系统等的同步开发，一般需要进入客户的合格供应商目录，即通过客户的合格供应商认证。公司的主要客户建立了严格的供应商认证和管理机制，其对供应商认证的考核主要包括供应商的研发技术能力、生产制造能力、检测试验能力、质量管控能力和经营管理能力等，通过认证后的供应商才能进入客户的合格供应商目录。公司通过客户的合格供应商资质认证后，才有资格参与客户新项目开发的招投标程序。
　　综上，公司获取新客户订单主要涉及两方面的客户认证，一是合格供应商资质认证，二是同步开发的产品认证。
　　（2）订单的主要结算方式
　　在直销模式下，公司与整车厂商客户主要存在两种结算方式，包括寄售方式和非寄售方式。其中，在寄售方式下，公司根据客户要求将货物运送至其指定的VMI仓，并按月根据客户从VMI仓领用的产品情况与客户核对确认销售数量及结算金额，核对无误后确认销售收入；在非寄售方式下，公司按月根据产品的到货签收情况与客户核对确认销售数量及结算金额，核对无误后确认销售收入。
　　4、研发模式
　　鉴于公司车载电源、电驱系统产品系面向新能源汽车行业众多整车厂商、众多新开发车型的应用，具有需求定制化和多样化的特征，公司建立了以客户定制化需求为导向和以技术平台为基础相结合的研发模式。
　　（1）以客户定制化需求为导向的同步开发模式
　　公司的产品研发主要采用以客户定制化需求为导向的同步开发模式。公司研发活动主要是结合新能源汽车行业下游整车厂商新开发的具体车型项目的定制化需求，同步开发配套的车载电源和电驱系统等相关产品，通过客户的测试认证之后完成研发活动。同时，公司结合新能源汽车动力域产品发展趋势及市场需求情况，与下游整车厂商保持紧密的技术交流，把握新能源汽车发展趋势、技术动态以及客户潜在需求，进行前瞻性研发，储备创新性的技术和产品平台。
　　（2）以技术平台为基础的产品开发模式
　　公司围绕电力电子技术在新能源汽车领域的应用，在硬件开发、软件开发、系统设计、测试验证、产品结构和生产工艺等方面构建了系统性的电力电子产品共性技术体系和扎实丰富的技术平台，并积累了16项具有自主知识产权的核心技术，支持满足目标产品的快速开发、量产，可高效满足众多客户、众多车型的多样化同步开发需求。
　　其中，公司技术平台主要包括硬件开发、软件开发、系统设计、测试验证、产品结构和生产工艺等六大技术平台，在前述技术平台的基础上，公司以电力电子产品共性技术为依托，根据客户需求和市场趋势在具体产品开发过程中进行综合应用、改进创新、提炼总结形成具有自主知识产权的创新性的核心技术。
　　公司产品平台是利用技术平台和核心技术研发完成的并经提炼总结的、符合客户共性需求的产品或产品方案储备，包括不同功率等级的车载电源集成产品平台，不同电压等级的单电机控制器和双电机控制器产品平台，不同功率等级的电驱三合一总成产品平台、电驱多合一总成产品平台以及液冷充电桩模块产品平台等。
　　在前述技术平台、核心技术以及产品平台基础上，公司在进行新车型同步开发时可快速的进行模块拆分重组以及改进创新，可高效满足众多客户、众多车型的多样化、定制化需求，从而提高开发效率、降低开发成本。


　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）公司上半年经营情况
　　报告期内，公司实现营业总收入295,998.71万元，较上年同期增长6.82%；实现归属于上市公司股东的净利润27,217.10万元，较上年同期增长26.18%。
　　2025年上半年，公司整体经营业绩保持增长态势，营收及利润规模均实现同比提升，主要受益于新能源汽车行业的持续扩容与公司产品结构持续优化的双重驱动：
　　1）基于境内新能源汽车终端销量稳步增长与渗透率的不断提升，公司车载电源产品发货量与收入规模随行业增长同步提升，为公司整体业绩提供稳定的“基本盘”；
　　2）公司坚持精益化生产管控与产品出货结构调优，以持续加码的研发投入为基础，聚焦市场需求的变化，高附加值产品出货量有所提升。
　　（二）主要经营工作总结
　　2025年上半年，境内新能源汽车行业保持规模扩张节奏，全球新能源汽车销量同步迎来同比增长，合力助推全球新能源汽车渗透率不断提升，在此背景下，公司收入规模随之持续扩大。同时，公司坚持精益化生产管控与产品结构调优，配合“全球化”战略逐步落地，报告期内归母净利润恢复向好，盈利能力稳步提升。
　　在研发方面，公司持续对新产品、新技术进行研发投入，2025年上半年公司研发投入合计20,214.51万元，同比增长13.11%，研发费用率为6.83%，同比增长0.38个百分点；在产品迭代方面，公司的研发方向持续围绕产品集成化、高压化、功能多样化与新材料应用等行业主流发展方向，并持续推进车载电源产品的迭代，重点推进包括6.6kW、11kW等主流产品功率平台的更新，并在EMC屏蔽、电路设计优化、模块化设计以及软件智能化等层面形成特色优势，并结合整机组装全自动化以增强生产能力；在专利布局上，公司围绕结构工艺和硬件算法两大核心方向积极发力，申请专利涵盖EMC屏蔽、散热结构、磁集成变压器等关键领域，为产品竞争力的持续提升提供了有力支撑，助力产品差异化发展。
　　在公司上海研发中心基地，公司使用超募资金1亿元新建“新能源汽车核心零部件研发中心建设项目”，公司将通过本次研发中心项目的实施，进行下一代深度集成多合一电驱动总成等项目的开发，以满足市场对深度集成化、高效能及轻量化产品的迫切需求。通过本次项目实施，公司不仅能够丰富产品品类、增强产品竞争力，还能帮助公司在新能源汽车核心零部件领域树立领先地位，向更高效、更智能的方向发展。
　　在内部运营方面，公司积极顺应工业4.0发展趋势，在各生产基地持续推进精益数智化发展。生产运营端正以实现生产质量提升、生产效率提高及全流程优化为主线，依托公司现有产线自动化设备、数据等关键要素，在产品质量管理过程创新引入AI大模型技术，目前量产环境现已成功落地两项应用：
　　1）视觉检测集成AI复判模式，不仅有效减少资源占用、减少人工依赖，还显著提升质量控制水平、降低了误判率、提高生产效率，进一步巩固制程质量的稳定性；
　　2）AI测试代码生成模式，在提高设备标准化程度的同时，大幅缩短测试设备开发时间，缩短项目交期。
　　在全球化战略落地过程中，公司各项布局有序推进，其中泰国生产基地项目已成功取得土地使用许可证，项目建设正按规划持续推进。泰国生产基地的建设将进一步完善公司全球布局，有效强化全球服务能力与供应链协同能力，为境内整车厂产业链出海及境外客户拓展提供强有力的支撑；2025年上半年，公司经营表现稳中向好，收入规模实现稳步扩张，出货产品结构优化升级，这不仅为公司在全球市场竞争中构建差异化优势提供有力支撑，也为公司未来的规模扩大奠定坚实的基础。与此同时，依托与Stellantis集团密切合作的“示范效应”及自身深厚的研发优势，公司正积极拓展更多境外客户，并已与多家海外知名整车厂密切交流，为后续更广泛的合作筑牢基础。
　　公司致力于成为全球汽车制造商最具价值的合作伙伴，并始终以市场发展趋势和客户需求为导向，围绕客户创造价值。公司将在巩固境内现有市场份额的基础上，积极参与全球新能源汽车市场的竞争，丰富公司产品品类，拓展更多境外客户，提升品牌声誉，在国际市场彰显中国新能源汽车零部件企业的竞争力。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、研发创新优势
　　自设立以来，公司始终坚持自主研发，经过多年的投入与积累，形成了较强的研发创新能力。公司在自主研发上保持高比例资金投入与人员投入，并在深圳南山、龙岗和上海闵行等地建有具备多种测试环境和实验能力的研发实验中心。研发投入方面，2025年上半年公司研发投入金额为20,214.51万元，较去年同比增长13.11%，占营业收入的6.83%；研发人员建设方面，截至2025年6月30日，公司共有研发人员671人，占员工总数的比例为17.09%，人才储备为公司进行技术创新、探索行业前沿技术提供有力的基础；研发人员中本科及以上学历人员533人，占研发人员的比例为79.43%，高学历人才占比进一步提升；研发产出方面，截至本报告期末公司已取得授权专利507项，以及计算机软件著作权280项。
　　2、技术积累优势
　　公司深耕电力电子技术在新能源汽车领域的应用十余年，构建覆盖硬件开发、软件开发、系统设计、测试验证、产品结构和生产工艺等全面的技术体系和平台，并已积累了16项自主核心技术，实现客户定制化需求的高效响应，支持多车型同步开发与快速量产。
　　公司通过集成化技术，利用硬件拓扑架构创新与智能算法控制，使得车载电源集成产品使用功率器件、驱动芯片、控制芯片、高压接插件等原材料数量明显减少。基于研发创新、技术积累等方面的优势，公司在产品性能上实现了较强的竞争力。
　　公司在多合一电驱动总成领域，依托全领域自研能力，深度融合电磁、机械、热管理、电控及软件算法等跨学科技术，构建深度集成化、高安全性、高能效的电驱系统平台。通过持续优化新材料使用、集成化设计、智能控制算法与功能安全体系，结合复杂工况下的系统级动态优化能力，公司的电驱系统产品实现关键性能指标（如电路复杂度、体积重量、功率密度及效率等）的突破，为整车性能升级与用户体验优化提供底层支撑。
　　3、生产制造优势
　　经过十多年的生产经验积累和工艺研发创新，公司在自动化生产、产能规模与质量管控等方面形成了较强的生产制造优势。
　　在自动化生产方面，公司在产品开发阶段即植入自动化生产标准，并通过柔性产线实现多品类快速切换，以设备适配性优化达到调度效率提升，最终确保品质稳定与客户需求敏捷响应；在智能化制造体系方面，公司通过融合精益生产与数字化技术相结合，依托全流程信息化系统实现数据实时互通，驱动生产监控、工艺优化，快速推进厂区向全面“黑灯工厂”迈进，产线自动化水平在行业内保持领先地位。
　　在制造能力方面，公司形成双引擎：
　　1）产能规模上，公司通过构建“深圳+芜湖”双基地，配合自动化布局，在保障客户供应链安全的同时，实现规模经济效益；
　　2）质量管控上，公司依托MOM+SRM+SAP系统，实现从IQC来料检验、IPQC过程控制到OQA出货检验的全流程数字化管控，并通过ISO9001/14001双体系、IATF16949行业标准及QSB+/VDA6.3/BIQS等国际车企认证构建质量壁垒，使产品不良率得到严格控制。在质量数据实时追溯与工艺持续优化的过程中，公司正逐步形成“产能扩张-质量强化"的正向循环。
　　4、客户资源优势
　　在境内市场，公司已与众多知名车企及多家造车新势力建立起长期的战略合作关系，并多次获得主要客户颁发的各项荣誉，如2024年公司获得了理想汽车的“战略合作伙伴”、“理想价值奖”，长安汽车的“深蓝优秀供应商奖”、“最佳保供贡献奖”，岚图汽车的“质量贡献奖”、“卓越保供伙伴”以及来自其他客户的各类奖项，体现了境内整车厂对公司的认可。
　　在境外市场，公司已连续多年向Stellantis集团量产发货，并取得雷诺、阿斯顿马丁、法拉利等境外车企的定点并量产发货，获得境外客户的广泛认可。继获得Stellantis2023年度“中国区年度供应商奖”之后，公司于2024年9月获得Stellantis2024年度“全球供应商质量奖”及“全球动力总成供应商提名奖”。连续获奖既是对公司持续创新能力和价值的认可，也是公司产品在境外市场深受客户好评的重要体现，对公司产品的品牌全球化起到积极作用。
　　5、管理团队优势
　　公司致力于成为全球汽车制造商最具价值的合作伙伴，创始人暨主要管理团队具有丰富的新能源汽车领域产品研发及相关行业经验，能够对市场变化及行业发展趋势进行深入判断，并在把握行业和公司发展方向的基础上，制定适合公司发展的战略和经营规划。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司研发活动始终围绕客户需求及市场发展趋势进行，以实现技术产业化为目的。在产品集成化、高压化和功能多样化等发展趋势下，公司通过持续的研发投入和技术创新，形成了16项具有自主知识产权的核心技术，涵盖电路拓扑、算法控制、结构工艺和生产工艺四个领域，与主营业务产品密切相关。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　截至2025年6月30日，公司取得授权专利507项（其中境内发明专利93项、境外发明专利26项），以及计算机软件著作权280项。
　　四、风险因素
　　（一）核心竞争力风险
　　1、技术升级迭代和研发失败风险
　　车载电源和电驱系统是新能源汽车的核心部件，在产品集成化、高压化、多功能化以及第三代半导体应用等方面面临升级迭代的压力。在集成化方面，在车载电源产品、电驱系统产品分别实现集成化的基础上，行业厂商积极推出“电驱+电源”的电驱多合一总成产品。在高压化方面，车载电源的高压化是解决新能源汽车面临的动力电池充电慢问题的重要技术方式。在多功能化方面，车载电源通过逆变技术发挥新能源汽车作为移动分布式储能设备的功能成为重要的发展趋势。在第三代半导体应用方面，碳化硅功率器件取代传统硅基功率器件已成为车载电源和电驱系统产品行业发展趋势之一。如果公司未来未能准确把握新能源汽车行业技术发展趋势，不能及时实现研发技术创新，新技术未能形成符合市场需求的产品或研发失败，则可能出现技术落后的风险，造成公司相关产品的成本和效率等方面落后于同行业公司，使得公司产品市场占有率下降；另一方面，如果新能源汽车或其核心零部件出现颠覆性技术路线，而公司无法及时掌握，则公司可能面临丧失技术优势而被市场淘汰，进而对公司的业务开拓和盈利能力造成不利影响。
　　2、技术研发人员流失风险
　　新能源汽车车载电源产品和电驱系统产品属于技术密集型行业。公司车载电源以及电驱系统产品主要为定制化产品，主要通过同步开发的方式获取订单，即公司为新能源汽车整车厂新开发的车型项目协同开发配套的车载电源、电驱系统等相关产品，通过客户的测试认证之后开始批量生产并销售。在新能源汽车市场快速发展的背景下，公司销售订单的获取需要强大的研发创新能力的支持，技术研发人才是公司赖以生存和发展的关键性因素。若公司核心技术研发人才离职或无法根据生产经营需要在短期内招聘到经验丰富的技术人才，仍可能面临核心技术人才外流的风险，进而导致公司技术研发能力和产品竞争力下降。
　　3、核心技术泄密风险
　　经过十多年持续的研发投入和技术创新，公司在新能源汽车零部件行业积累了16项拥有自主知识产权的核心技术。公司采取签订保密协议和竞业禁止协议、申请知识产权保护、物理隔离涉密办公场所和生产区域、实行内外网隔离等多种措施防止核心技术泄密，但上述措施并不能完全防止核心技术外泄，仍存在相关技术、数据、图纸、保密信息泄露而导致核心技术泄露的风险。一旦发生核心技术泄密事件，公司生产经营将可能受到不利影响。
　　4、直流充电技术对公司产品的替代或冲击风险
　　新能源汽车充电主要包括交流电充电和直流电充电两种充电电流形式，一是当新能源汽车使用交流电充电时，由于动力电池输入端口要求为直流电，需使用车载充电机将交流电转换为直流电；二是当新能源汽车使用直流电充电时，直流电可直接适配动力电池输入端口，此时无需使用车载充电机。随着新能源汽车行业的发展和技术创新，不排除直流充电方式实现了其不足的改进与优化，使得直流充电桩获得越来越多的建设和使用机会，从而可能使得车载充电机、车载电源集成产品被替代或冲击，对公司经营产生不利影响。
　　（二）经营风险
　　1、相关认证到期后不能通过复审风险
　　公司严格执行质量控制标准，通过了ISO9001国际质量管理体系认证和ISO14001环境管理体系认证。在此基础上，公司建立了涵盖IQC、IPQC、OQA等全业务链条的全面质量控制体系，在满足汽车行业IATF16949标准的基础上，通过了QSB+、VDA6.3、BIQS、ASES、PSES等全球知名整车厂商的体系认证，在公司市场开拓中发挥着重要作用。公司在上述认证到期后持续通过复审并保持资质，但如果公司获得认证不能通过复审，将影响公司在主要客户的供应商资质认证，从而对经营产生不利影响。
　　2、快速扩张带来的管理风险
　　随着公司资产规模与营收规模均快速增长，公司业务、机构和人员的规模扩张，研发、采购、生产、销售等环节的资源配置和内控管理的复杂度不断上升，对公司的组织架构和经营管理能力提出了更高要求。同时，为了提高对下游整车厂客户的服务配套能力和更好的参与全球市场竞争，公司已在境内多地设立生产基地，泰国生产基地建设项目亦正在推进，越发庞大的公司规模及境外生产运营可能面对的法律合规、文化差异、人力资源等挑战对公司的管理能力提出了更高的要求。如果公司不能进一步健全完善管理和内控制度，及时适应公司规模扩张对市场开拓、营运管理、财务管理、内部控制等多方面的更高要求，则可能削弱自身的市场竞争力，公司将存在规模扩张带来的管理和内控风险。
　　3、原材料价格波动风险
　　公司主要原材料包括功率半导体、结构件、阻容器件、磁元件、芯片等，以上原材料主要向境外先进厂商采购，形成了以国际先进品牌为主、国内品牌为辅的供应格局，如果未来出现国际间贸易摩擦升级加剧、地缘政治冲击及全球关税政策等不利情形，可能导致相关原材料价格出现剧烈波动，将对公司的原材料供应稳定性造成冲击，从而给公司的生产经营带来不利影响。
　　（三）财务风险
　　1、税收优惠政策变化风险
　　威迈斯、深圳威迈斯技术及芜湖威迪斯为国家高新技术企业，报告期适用企业所得税优惠税率15%。同时，根据国务院《关于印发进一步鼓励软件企业和集成电路产业发展若干政策的通知》（国发〔2011〕4号）和财政部、国家税务总局《关于软件产品增值税政策的通知》（财税〔2011〕100号）规定，深圳威迈斯技术对自行开发生产的软件产品，可以享受增值税实际税负超过3%部分即征即退的优惠政策。如果公司及子公司未来不能继续通过高新技术企业认定或复审，或者国家对软件企业和集成电路产业的鼓励性税收优惠政策发生变化，公司及子公司无法享受相应的增值税和所得税优惠政策，则将对公司的经营业绩产生不利影响。
　　2、汇率波动和套期保值的风险
　　公司部分原材料采购以外币结算，随着产销量规模的扩大，外汇结算量增多，如果结算汇率短期内波动较大，公司境外采购价格和产品销售价格将受到直接影响，进而对经营业绩造成不利影响。此外，为了有效减小原材料价格和外汇汇率波动对公司经营业绩带来的不利影响，公司遵循稳健原则使用套期保值工具以规避原材料价格及汇率波动带来的风险，保证公司经营的稳定性和可持续性，但同时也存在波动带来的基差风险及因套期保值业务专业性和复杂性带来的操作不当风险。
　　（四）行业风险
　　目前，国内新能源汽车零部件供应商主要包括三种类型，一是自产自用为主的新能源汽车整车厂；二是传统燃油汽车零部件供应商，凭借在传统燃油汽车零部件领域的技术积累和整车厂资源，积极开发产品进入新能源汽车零部件领域；三是电力电子领域厂商，凭借在电力电子领域的技术积累和其它应用领域的市场经验，逐步转型进入新能源汽车零部件领域。
　　随着一些垂直一体化整车厂商凭着多年的技术创新、品牌积累以及优质创新车型的推出，其新能源汽车销量快速增长，对公司市场份额产生了一定的“挤占”效应；在此基础上，随着新能源汽车发展方向愈发明确以及市场快速增长，越来越多的主体参与全球市场竞争，特别是全球传统燃油汽车巨头在新能源汽车领域的布局加快，全球传统燃油汽车零部件供应商也将随之加入竞争，同时也不排除更多国内电子产品厂商等第三方厂商积极参与市场研发与开拓，从而导致行业竞争更加激烈。
　　综上，受国内新能源汽车零部件供应商积极参与市场的影响，如果公司不能在未来的市场竞争中胜出，将对公司盈利能力产生不利影响。
　　（五）宏观经济波动风险
　　公司产品主要应用于新能源汽车领域，其终端产品具有消费属性，市场需求会不可避免地受到宏观经济波动的影响。如果未来宏观经济政策发生较大变动，或国内外的宏观经济形势发生重大变化，出现贸易摩擦升级、地缘政治冲击及全球关税政策等不利情形、经济增长速度放缓或出现周期性波动等，且公司未能及时对行业需求进行合理预期并调整公司的经营策略，可能对公司未来的经营与发展造成不利影响。 收起▲