一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明：
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　公司是从事特种高分子薄膜研发、生产和销售的高新技术企业。公司以薄膜配方、设备、工艺技术为核心，立足于新能源、新材料领域，致力于不断研发与创新，为光伏、汽车、建筑、家居等多领域客户提供中高端特种高分子材料产品及技术解决方案，为成为国际领先的综合型特种高分子材料“智”造商不懈努力。
　　1、光伏组件配套使用的封装胶膜，是组件封装的关键材料。
　　公司胶膜产品以EVA胶膜、POE胶膜为主，包括透明抗PID型EVA胶膜、白色增效EVA胶膜、单层POE胶膜及共挤POE（EPE、EXP）胶膜等产品及... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明：
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　公司是从事特种高分子薄膜研发、生产和销售的高新技术企业。公司以薄膜配方、设备、工艺技术为核心，立足于新能源、新材料领域，致力于不断研发与创新，为光伏、汽车、建筑、家居等多领域客户提供中高端特种高分子材料产品及技术解决方案，为成为国际领先的综合型特种高分子材料“智”造商不懈努力。
　　1、光伏组件配套使用的封装胶膜，是组件封装的关键材料。
　　公司胶膜产品以EVA胶膜、POE胶膜为主，包括透明抗PID型EVA胶膜、白色增效EVA胶膜、单层POE胶膜及共挤POE（EPE、EXP）胶膜等产品及其他应用于0BB、HJT、钙钛矿等新型组件的胶膜。
　　(二)主要经营模式
　　1、盈利模式
　　公司主要产品为特种高分子材料膜，目前主要用于太阳能组件、新能源汽车、高端建筑等领域。公司采购原材料后，通过自行研发的配方，使用自主设计的生产线生产产品，并以向下游客户销售的方式实现盈利。
　　2、采购模式
　　公司生产所需的主要原材料为树脂及多种辅助材料。公司定期通过招标或比价流程比较已准入的供应商的报价和交货期，根据生产需求和资金安排，确定供应商以及采购数量并进行采购。采购部门跟踪采购货物的进程，确保货物及时到厂，质检部对到厂货物检验合格后入库。
　　3、生产模式
　　公司的生产模式为“以销定产”。公司工厂生产运营部根据销售部提供的客户订单或合同，综合考虑库存情况和交货周期后编制生产计划，交由生产部组织生产。
　　4、销售模式
　　公司产品的主要销售模式为直销。需通过销售部与客户确认合作意向、技术部对产品进行检测并经过第三方机构或整车厂的认证、验厂、批量试用等供应商评估程序，成为客户合格供应商后，公司定期与客户签订销售框架协议，按月根据客户订单销售。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　（1）光伏胶膜行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛所属行业概述及发展阶段
　　光伏胶膜是光伏组件封装的关键材料，其市场需求与光伏新增装机、组件生产以及电池技术路线演进密切相关。
　　光伏发电作为可再生能源的重要组成部分，是国家战略性发展行业，中长期仍将保持稳定增长。根据国家能源局发布的《2025年可再生能源并网运行情况》，2025年，全国光伏新增装机3.17亿千瓦，截至2025年末累计装机达到12亿千瓦，光伏发电仍是我国可再生能源发展的重要方向，行业整体保持较大市场规模和较强发展韧性。光伏产业规模大、技术进步快，是新质生产力的代表，中国已成为全球光伏产业链技术、产能、供应链、成本最领先和完备的国家。光伏行业主要技术门槛体现在组件的技术迭代和推陈出新，当前N型技术持续推进，TOPCon仍为主流技术路线之一，HJT、BC及钙钛矿等技术亦在效率提升、量产验证和产业化应用方面持续推进。
　　从胶膜行业看，行业已由早期以单一透明EVA产品为主的阶段，逐步发展至多品类、多规格、定制化并行的发展阶段。2025年，受光伏产业链阶段性供需变化、行业竞争加剧等因素影响，胶膜产品价格持续承压，企业经营及成本管控压力加大；同时，下游组件客户对差异化、新功能及快速迭代产品的需求持续提升，行业整体处于调整整合与技术升级并行的发展阶段。
　　②胶膜行业的基本特点
　　胶膜产品处于光伏产业链中游，主要用于太阳能光伏组件的封装和保护，可提升组件封装可靠性并有助于延长组件使用寿命。由于光伏组件的封装过程具有不可逆性，且光伏组件运营寿命要求25年以上，尽管胶膜在组件成本中占比相对较低，但其对组件质量、长期可靠性及使用寿命具有重要影响，因此下游客户对胶膜产品的性能、品质及稳定性要求较高。
　　历经多年发展，国内胶膜企业在技术、规模、资金等多方面具备全球领先优势，目前全球光伏胶膜主要由我国企业供应。与此同时，随着组件技术迭代加快以及行业竞争加剧，下游客户对封装材料提出了更高要求，胶膜行业呈现出技术更新快、产品定制化程度提升、提质增效与持续降本并重、优势企业竞争力强化、行业集中度逐步提升等特点。
　　1）客户对封装材料品质要求严格，产品认证程序较为复杂，导入周期较长
　　光伏胶膜是光伏组件封装的关键材料，客户对胶膜的性能、品质及稳定性均有较高要求，诸多终端发电用户还会在技术招标文件中指定胶膜供应商名录，行业惯例需经过国际认可的第三方检测机构认证后方可使用。这些质量保障措施导致胶膜导入组件厂的时间较长，具有技术门槛。
　　2）光伏胶膜技术迭代速度快，需要持续研发投入和长期技术积累。
　　随着电池片及组件技术持续升级，胶膜产品已由行业发展初期以透明EVA为主，逐步扩展至多品类、多规格及客户定制化体系。胶膜企业需要围绕不同组件技术路线、应用场景和客户需求，持续提升产品性能并加快新产品开发及产业化匹配速度，因此对企业的技术储备、研发效率及应用开发能力提出了更高要求。
　　3）胶膜企业生产运营过程需要更高的技术保障和持续降本能力
　　胶膜产品研发及生产需要配方、设备和工艺的协同匹配，并经过长期质量稳定性验证。尤其是新产品的规模化量产，对企业的研发、制造、质量控制和供应链管理能力要求较高。在当前行业竞争环境下，企业还需持续推进降本增效，这对配方优化、工艺控制、良率管理及供应链协同能力提出了更高要求。
　　（2）汽车产业的发展阶段、基本特点及主要技术门槛发展概况及阶段
　　汽车产业是国计民生的重要产业。近年来，提升新能源汽车比例以减少碳排放，是实现“双碳”目标的重要举措。据公开资料统计，2025年，我国汽车产销量分别达到3,453.1万辆和3,440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%；其中新能源汽车产销量分别达到1,662.6万辆和1,649万辆，同比分别增长29.0%和28.2%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的47.9%。在“双碳”目标、新能源汽车渗透率提升、智能网联技术发展以及消费需求升级等因素带动下，汽车产品形态、制造方式和供应链分工持续演进，行业正加快向电动化、智能化、绿色化方向发展，相应的汽车配套部件和材料均发生了显著变化，对产业格局、供应链、技术发展等带来机遇与挑战。
　　与此相适应，汽车配套材料正由传统标准化材料向功能化、轻量化、环保化和定制化新材料持续升级。就公司所涉及的细分领域而言，随着全景天幕、侧窗、前后挡等汽车玻璃应用场景持续拓展，以及汽车座舱对舒适性、私密性、节能性和美观性的要求不断提升，调光玻璃、功能夹层玻璃及环保内饰材料等产品的应用空间持续拓展。2025年8月发布、2026年2月实施的《汽车用智能变色玻璃第2部分：聚合物分散液晶调光玻璃》国家标准，为相关产品的规范化应用提供了技术依据，行业整体处于应用场景拓展、产品验证加快与标准体系逐步完善并行的发展阶段。
　　1）应用场景升级带动材料功能持续丰富，行业竞争格局持续演进
　　汽车天幕玻璃、车窗玻璃、前挡风玻璃、后视镜等功能正在发生改变，单层玻璃迭代至双层玻璃需要高性能降温降噪的粘结材料，同时在双层玻璃中增加调光膜以实现降热降温、保护隐私、变色调光等诸多满足消费者需求的新功能，这些新功能不断催生新材料和新产品需求，推动汽车配套材料行业向功能集成化、平台化和定制化方向发展，相关细分领域的竞争格局亦处于持续演进过程中，给以公司为代表的科技创新型膜材料供应商进入汽车行业创造了良好机遇。
　　2）导入和认证周期长，产品验证要求高、周期长
　　汽车产品与行车安全、耐久可靠性及环保合规密切相关，整车厂及一级供应商通常对上游材料供应商的质量管理体系、产品性能、稳定性和一致性提出较高要求。汽车供应链普遍执行严格的质量管理和客户特定要求，新材料进入整车或一级供应商体系，通常需要经过样品测试、性能验证、体系审核及客户认证等多个环节，导入周期相对较长。同时，新型膜材料的研发难度高、投入大、周期长，对材料供应商的技术积累、人才配备和研发能力提出高要求。
　　3）产品品质及批量供货能力要求较高
　　汽车配套材料一旦应用于整车产品，其长期使用过程中的质量稳定性、批次一致性和可追溯性对整车厂具有重要意义。因此，客户通常对供应商的研发能力、生产组织能力、质量控制能力、持续交付能力及综合经营实力提出较高要求。相关企业不仅要具备稳定的产品开发和制造能力，还需能够满足客户在交付、质量管理和售后响应等方面的综合要求。
　　4）进入整车市场的配件及材料，后续订单保障性较强
　　汽车配套材料一旦确认进入新车型的定点（指定供应商），后续该款车型上市后需严格使用定点的材料和供应商，直至车辆的生命周期结束，这期间原则上不能更换。故汽车配套材料的订单稳定性好，粘性强，保障性好。
　　汽配材料行业的主要技术门槛多学科交叉融合带来的材料体系设计门槛较高。以PDCLC和PVE玻璃封装胶膜等产品为例，相关产品以高分子薄膜技术为基础，并综合应用光学、电学、液晶、粘结、复合加工等多领域技术。产品开发过程中，需同时兼顾透光性、雾度、响应速度、粘结强度、耐候性、耐老化性及长期稳定性等多项指标，对材料体系设计和跨学科协同开发能力要求较高。公司自行设计、改造生产设备，经过加工流程及工艺条件的反复探索，最终掌握了染料合成技术等多项自主技术，产品独创性突出，技术水平领先，成本优势明显，为公司树立了较高的技术和时间门槛。
　　配方、设备与工艺协同能力构成重要技术壁垒。汽车配套材料的开发和量产并非单一配方开发过程，而是材料配方、生产设备、加工工艺和质量控制体系协同匹配的过程。尤其是新型功能膜材料和高性能复合材料，在实验室阶段形成可行方案后，仍需通过中试放大、工艺优化及量产验证实现稳定制造，对企业的工艺开发能力、设备适配能力和规模化制造能力提出较高要求。
　　汽车级可靠性验证和质量管理能力要求较高。汽车应用场景对材料的耐热、耐湿、耐紫外、耐化学腐蚀、低VOC、长期稳定性及批量一致性等方面均有较高要求。相关产品不仅需要满足实验室性能指标，还需满足汽车级应用过程中的长期可靠性验证和客户质量管理要求，因此对企业的验证能力、质量体系建设和持续改进能力提出较高要求。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　(1)光伏封装胶膜行业地位及变化情况
　　光伏胶膜行业长期以来形成行业龙头销售规模和市占率明显高于其他企业的市场格局。公司2010年进入行业以来，抓住技术发展契机，多次率先推出符合行业技术发展趋势的新型胶膜产品，确立了公司在业内以研发速度快、产品创新多而著称的技术领先的行业地位。历经多年发展，公司在产能以及销售规模层面亦取得了长足发展，已和组件行业各大头部客户建立了长期、稳定的供应链合作关系，成为行业主要供应商之一。
　　近两年，受光伏产业链阶段性供需变化、行业竞争加剧等因素影响，光伏胶膜产品价格持续承压，企业在经营管理、成本控制和盈利能力方面面临较大挑战。同时，随着光伏组件技术持续升级，下游客户对胶膜产品的差异化、定制化及快速响应能力提出了更高要求，胶膜产品品类和规格不断丰富，生产组织和交付管理复杂度进一步提升。面对行业变化，公司持续保持研发投入，推进产品结构优化和制造能力提升，在细分胶膜领域保持较强的产品竞争力，持续保障重点客户的稳定供货，并巩固公司作为行业主要胶膜供应商之一的市场地位。
　　历经三年以上的行业深度整合，光伏胶膜行业竞争格局逐步趋于理性。公司产能和技术储备充足，推出了多个胶膜新品及技术解决方案。未来，随着光伏组件行业集中度进一步提升，下游客户对原材料供应安全、产品质量稳定性和供应体系韧性的要求将进一步增强，通常需要具备持续研发能力、稳定供货能力和综合服务能力的供应商参与配套。公司经过多年在技术、品牌、客户、产能及制造体系等方面的积累，具备一定综合竞争优势，相关细分领域新型胶膜产品的市场需求仍有进一步拓展空间。
　　(2)汽车用新型材料的行业地位及变化情况
　　随着新能源汽车在智能座舱、舒适性配置、轻量化及个性化应用等方面不断拓展，汽车玻璃功能材料和新型表面材料迎来新的发展机遇。公司基于对行业发展趋势和下游需求变化的判断，围绕调光天幕、功能玻璃夹胶及轻量化表面材料等方向持续进行研发投入和产品布局。经过多年技术开发与产业化推进，公司相关汽车用新型材料业务已取得阶段性进展。公司在业内率先成功研发并产业化第三代PDCLC墨影瞬光液晶调光膜产品，产品性价比突出，在该细分领域具有领先技术地位、成本适配优势和应用场景拓展潜力。AXPO新型表面材料已获得下游客户定点，并于2025年起持续应用于相关车型。功能玻璃夹胶材料功能、强度不断突破，持续加速推动产业化进程。
　　随着调光膜技术持续优化、产业配套逐步完善以及产品成本不断改善，调光天幕等功能配置受到汽车制造商和终端消费者更多关注。相关产品在隐私保护、遮阳隔热、座舱舒适性及个性化体验等方面具备较高的应用价值，未来在新能源汽车中的渗透空间预计将持续提升。在此背景下，公司依托前期形成的技术积累、产品开发能力和产业化经验，持续推进第三代PDCLC墨影瞬光液晶调光膜等产品的客户验证、市场拓展和应用落地，在该细分领域具备先发优势、丰富的产业化经验并积累了相对深厚的技术储备。未来，公司将继续围绕客户需求和行业发展方向，推动汽车用新型材料业务的产品迭代、工艺优化和产业化应用，不断提升业务规模和市场竞争力。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　（1）胶膜的新技术发展情况及未来发展趋势
　　1）TOPCon组件配套胶膜方案由单一路径判断转向多方案并行发展
　　2025年，TOPCon仍为光伏组件的重要主流技术路线，共挤POE胶膜（EPE/EXP）配合高抗PIDEVA胶膜是TOPCon组件的主要封装方案。共挤型EPE胶膜不仅有POE胶膜的高阻水性能，同时具有EVA的高粘附特性，可作为POE胶膜的替代产品，双玻组件通常采用的是EPE胶膜；白色EVA胶膜具有提高反射率的作用，可提高组件的正面输出功率。2025年，组件封装材料仍以透明EVA胶膜为主，约占46%的市场份额。随着TOPCon组件及双玻组件市场占比的提升，共挤型EPE胶膜2025年市场占比提升至40.7%，未来预计其市场占比将进一步增大。同时，针对不同客户、不同版型及单玻/双玻等差异化应用场景，单层POE、优化型EVA以及具备抑制腐蚀、改善光衰等功能的差异化胶膜方案亦在持续导入和推广。
　　2）胶膜品类进一步丰富，并呈现差异化、定制化和功能化趋势
　　随着TOPCon、HJT、XBC等电池技术持续成熟并扩大应用规模，钙钛矿单结及叠层等前沿技术加快推进，下游对胶膜等高分子封装材料的需求已由相对单一转向多样化、差异化。2025年，胶膜产品除常规EVA、EPE、POE等基础品类外，围绕HJT组件的光转膜、围绕TOPCon组件的耐腐蚀胶膜、围绕BIPV及差异化场景的彩色胶膜、围绕钙钛矿组件的多种封装配套方案，以及适用于0BB等新型组件的相关覆膜产品均在持续推进。胶膜产品正由通用封装材料进一步向具备增效、外观、耐候及场景适配功能的复合型材料演进。
　　3）行业竞争加剧推动胶膜技术升级与降本增效并重
　　2025年，受产业周期调整及市场竞争加剧影响，光伏胶膜价格竞争仍较为激烈，行业整体盈利承压。在此背景下，胶膜企业一方面持续推进新产品导入和差异化产品开发，另一方面亦更加重视配方优化、工艺提速、柔性制造、良率提升、库存及供应链精细化管理等降本增效措施。随着下游客户对交付能力、品质稳定性及快速响应能力要求持续提升，胶膜行业的技术发展正呈现“差异化升级”与“规模化降本”同步推进的特征。
　　②胶膜行业未来的技术发展趋势
　　根据《中国光伏产业发展路线图（2025—2026年）》，未来光伏组件技术预计仍将呈现TOPCon为主流、BC/HJT等高效技术持续推进、钙钛矿等前沿技术加快产业化验证的多路线并行格局。与之相适应，胶膜行业将继续由单一产品竞争转向多技术路线适配能力竞争，不同树脂体系和结构方案预计将在较长时期内并存发展。
　　从具体方向看，一是产品方案矩阵化趋势将进一步增强，EVA、EPE/EXP、POE与其他封装胶膜（包括PDMS/Silicon胶膜、PVB胶膜、TPU胶膜）等不同材料体系将根据TOPCon、BC、HJT、钙钛矿及BIPV、0BB等不同应用场景进行差异化匹配；二是产品功能复合化趋势将更加明显，胶膜除基础封装保护功能外，还将进一步向增效、耐腐蚀、改善光衰、外观定制及场景适配等方向延伸；三是高性价比和快速产业化能力将成为竞争重点，下游客户在重视新技术导入的同时，也更加关注封装材料的成本、量产稳定性和交付保障能力。
　　总体来看，未来胶膜技术发展将不再局限于单一材料替代，而是围绕不同电池技术路线、不同组件结构和不同终端应用场景，形成多材料并存、多功能叠加、多方案协同的技术格局。具备持续研发、快速验证、规模化制造及综合降本能力的胶膜企业，将更有机会在下一阶段行业竞争中保持优势。
　　（2）汽车领域新型膜材料的新技术发展情况和未来发展趋势
　　报告期内，随着新能源汽车向智能化、舒适化和个性化方向发展，汽车领域新型膜材料的技术成熟度和市场接受度持续提升。
　　调光技术有多种技术路线，公司选择PDCLC调光膜，主要来自车厂设计及消费者使用需求。在PDCLC液晶调光膜方面，公司围绕汽车天幕、车窗等应用场景持续推进产品研发、验证和产业化。报告期内，相关产品在响应速度、隐私保护、遮阳隔热及成本适配等方面表现出较好的综合优势，产品技术成熟度和客户认可度进一步提升，年内成功量产上车上汽智己L6、比亚迪仰望U8L等头部车企量产车型。
　　在AXPO轻量化环保皮革方面，报告期内产品的市场认知度和应用接受度持续提高。该类产品兼具轻量化、环保性、舒适性及外观设计适配等特点，能够较好满足新能源汽车对座舱材料在轻量化、低VOC及美观度等方面的综合要求，相关产品已逐步进入产业化应用阶段。
　　②未来技术发展趋势
　　汽车领域新型膜材料预计将继续受益于新能源汽车和智能座舱的发展趋势。其中，调光膜作为调光天幕的核心部件，除了通过透明和不透明的调节以保护隐私及降热防晒功能之外，未来还可以通过分区操控、更多颜色以及具有设计感的动态变化等性能提升，不断提升消费者的体验感。PVE玻璃夹胶应用于双层玻璃粘接场景，在隔热、降噪和强度提升等方面具备较好的应用潜力。AXPO轻量化环保皮革预计将继续向轻量化、环保化和低碳化方向发展，并在外观、触感、耐用性及加工适配性等方面持续优化。随着产业化推进和工艺改进，相关产品成本竞争力有望进一步提升，应用空间预计将逐步扩大。

　　二、经营情况讨论与分析
　　2025年，光伏产业链供需错配问题仍较为突出，组件及辅材环节价格竞争持续激烈，公司主营业务所处的光伏封装胶膜行业经营压力仍然较大。与此同时，我国汽车产销量再创历史新高，新能源汽车产销量分别达到1,662.6万辆和1,649万辆，汽车智能化、舒适化和个性化配置加快推进，为公司PDCLC智能调光膜、AXPO轻量化环保皮革及PVE玻璃封装胶膜等汽车新材料业务的导入与拓展提供了新的市场基础。报告期内，面对复杂的外部环境，公司坚持传统业务稳健经营与新兴业务产业化并重的发展思路，一方面继续围绕光伏胶膜主业实施审慎经营、控规模控风险；另一方面积极推进双主业布局，加快汽车新材料业务的产业化和市场拓展。
　　公司坚持创新是核心竞争力的长期发展理念。光伏胶膜业务方面，率先推出零迁移转光胶膜、BIPV用新型PVE胶膜和彩膜等创新产品，在业内的推广和应用逐步取得成效。同时，公司在胶膜产品的国际产业和技术布局亦取得较好进展，为公司光伏胶膜业务国际化发展和差异化市场竞争奠定了良好基础。报告期内，公司汽车配套新型材料业务取得实质性进展，公司自研PDCLC第三代墨影瞬光液晶调光膜产品于4月份实现全球首家标配调光天幕上车，标志着公司该款新产品正式产业化成功，已量产应用至上汽智己L6、比亚迪仰望U8L等多个主流车型，陆续斩获多个车型定点；同时，公司AXPO轻量化环保皮革、PVE玻璃封装胶膜产品亦逐步导入汽车行业客户，技术的升级迭代及商务渠道的持续开拓，代表着公司在汽车新材料领域的产业化取得了长足进步，将成为公司新的业务发展重心和主要增长点。
　　（一）光伏胶膜业务经营情况及分析
　　报告期内，受光伏产业链供需失衡、国际市场环境复杂多变及行业竞争加剧等因素影响，光伏胶膜细分领域产品价格持续承压，销售价格下降，毛利率处于低位。此外，公司基于谨慎性原则，根据企业会计准则的有关规定审慎计提资产减值损失，导致公司报告期净利润出现较大规模亏损。
　　面对行业下行压力，公司持续推进产品升级和经营优化，推出多项胶膜新品，进一步丰富产品结构；同时坚持谨慎经营策略，优化客户结构，加强应收账款及营运资金管理，压降应收账款资金占用规模，经营活动产生的现金流量净额连续两年转正，经营风险得到进一步管控，为公司持续推进新业务转型积蓄力量。
　　报告期内，公司主要推进完成以下工作：
　　1、加快测试和导入新型胶膜，保持业内技术领先
　　2025年，公司继续推进第三代零迁移转光胶膜的导入，在BIPV领域率先推出彩色胶膜和PVE胶膜，为新型组件的差异化和技术进步提供合适的胶膜新产品，为光伏组件提供以差异化为核心的全方位降本增效和创新产品技术解决方案，助力产业转型升级，帮助公司进入差异化细分市场。针对目前行业关注的紫外诱导衰减(UVID)痛点和沙戈荒新能源基地背景下的高端场景项目，海优威推出定制化解决方案，以独家专利0迁移转光膜及彩膜、黑膜、UVB截止膜、PVE、TPO等特色产品助力最大化提升发电效益。公司亦积极推动钙钛矿四大封装配套方案产业化，为钙钛矿组件技术发展提供全套封装解决方案。
　　2、开展国际深入合作创造新价值
　　基于合作共赢理念，积极与海外本土企业合作，提供设备、配方、工艺等全方位技术解决方案，在部分国家率先实现本土产业化落地，更好地为海外客户做好光伏胶膜本土产品制造与技术服务的同时，实现在全球新能源领域产业化落地并创造新价值。
　　3、稳健经营控风险，经营性净现金流持续为正，资金风险大幅降低
　　基于行业周期调整以及胶膜行业应收账款金额较大的行业特点，公司继续采取稳健经营战略，持续压降经营杠杆和资金占用总额。通过采购策略优化、动态管理库存、优化客户结构、压降应收账款等多手段降低运营资金占用，经营性净现金流持续为正，资产负债率持续降低，资金风险大幅降低。
　　（二）汽车等新型高品质材料业务进展情况及分析
　　报告期内，公司汽车事业部围绕汽车智能座舱、功能玻璃及轻量化内饰材料等应用方向，持续推进调光膜、轻量化环保皮革和玻璃粘结胶膜等新型高分子材料的市场推广、客户验证、订单交付、产能建设及技术升级，汽车业务取得实质性进展。2025年4月，PDCLC调光膜实现正式交付上车，年内实现对上汽智己L6、比亚迪仰望U8L的量产交付，并持续推动获取新车型定点；同时，公司已启动“年产200万平方米PDCLC调光膜产品建设项目（一期）”，加快相关产品在汽车领域的产业化布局。2025年8月，国家标准《汽车用智能变色玻璃第2部分：聚合物分散液晶调光玻璃》发布，亦有助于推动调光玻璃及相关膜材料在汽车领域的规范化应用。报告期内，公司在汽车新材料业务上主要完成了以下工作：
　　1、PDCLC液晶调光膜：实现正式交付上车，并同步推进市场拓展与产能建设
　　随着新能源汽车向智能化、舒适化和个性化方向发展，天幕玻璃、无边框车窗等配置的应用不断增加，带动调光天幕和调光车窗等功能玻璃的市场关注度持续提升。调光膜作为调光玻璃的核心材料之一，能够在一定程度上满足隔热、防晒、隐私保护和座舱体验升级等需求。公司自2024年以来持续推进PDCLC墨影瞬光液晶调光膜的市场导入和客户验证，报告期内该产品于4月实现正式交付上车，标志着公司在产品性能、工艺稳定性和量产交付能力方面取得阶段性突破。公司自研、自建调光膜产线的产业化能力得到进一步提升，并通过汽车行业相关认证或验证，为后续项目拓展和批量交付提供了支撑。与此同时，公司营销团队持续深化与整车厂、车玻厂的合作，推动更多车型项目的导入和定点。为匹配潜在订单需求和后续市场拓展，公司已启动年产200万平方米PDCLC调光膜扩产项目，以进一步提升交付保障能力和规模化制造能力。
　　2、AXPO轻量化环保皮革：实现稳定供货，客户导入持续推进
　　AXPO轻量化环保皮革为公司面向汽车座舱应用开发的新型表面材料，可应用于座椅、仪表板、车门内饰等场景。报告期内，公司相关产品继续向海外新能源车型稳定供货，工厂在生产组织、质量控制和交付管理方面的能力稳步提升。与此同时，公司销售团队持续加强与整车厂、座椅厂等汽车产业链客户的技术交流和项目沟通，推动产品在更多车型和应用场景中的测试、验证和导入。整体来看，AXPO产品已由前期研发和试用阶段逐步进入持续供货和客户拓展并行推进阶段，为公司汽车内饰材料业务进一步发展奠定了基础。
　　3、PVE玻璃封装胶膜：围绕调光玻璃和双层车玻场景推进验证，丰富汽车玻璃材料布局围绕天幕玻璃、无边框车窗及调光玻璃等应用场景对双层玻璃结构的需求，公司持续推进PVE玻璃封装胶膜的研发、优化和市场推广。公司开发的降热降噪、高强度PVE玻璃粘结胶膜，可用于调光膜上下双层玻璃结构，也可单独应用于双层车玻场景，在隔热、降噪和强度提升等方面具有良好的应用价值。报告期内，公司结合PDCLC调光膜推广及调光玻璃降本提质需求，持续推进PVE产品与下游客户的测试和验证工作，相关产品已获得部分客户关注并进入验证阶段，有望成为公司汽车领域第三个实现定点和量产的高分子膜材料产品，进一步完善了公司在汽车功能材料领域的产品体系。
　　综上，2025年度，公司汽车用新型材料业务在产品研发、客户导入、产业化交付和产能建设等方面均取得明显进展。公司汽车业务已由前期研发和市场导入阶段，逐步过渡至“交付落地、项目拓展与产能建设并行推进”的发展阶段。未来，公司将继续围绕客户需求推进产品迭代、工艺优化和项目导入，逐步培育新的业务增长点，并提升公司业务结构的多元化水平。
　　（三）其他重要工作
　　1、员工持股计划
　　2025年5月20日，公司召开第四届董事会第二十六会议，并于2025年6月6日召开公司2025年第二次临时股东会，审议通过了《关于公司<2025年员工持股计划（草案）>及其摘要的议案》及相关议案，同意公司实施2025年员工持股计划，股份来源为公司回购账户股份，以2025年7月10日本次员工持股计划的非交易过户完成日及23.00元/股的受让价格向符合条件的23名持有人完成35.00万股公司股份的非交易过户，该持股计划存续期为36个月，锁定期为12个月。
　　2、孵化、储备、发展新业务：
　　为长期可持续发展，公司设立新业务部门孵化、开展新业务。光伏循环利用产业示范项目推进情况良好，积极探索高端建筑用智能调光、AI&VR眼镜等视觉变色调光电子膜等新型膜领域，为公司实现科技创新为核心的持续发展做好储备。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、突出的持续创新能力及技术领先优势
　　公司成立至今，致力于特种高分子膜材料以及高分子合成等领域的研发与应用，围绕下游应用场景和客户需求变化，持续开展技术储备、产品开发和工艺优化，形成了突出的持续创新能力和技术领先优势。
　　在光伏组件封装胶膜领域，公司已形成包括抗PID、耐水解、电子束辐照预交联、共挤、反射增效、转光增效、抗彩色衰减、转光剂自主合成等在内的多项核心技术，并持续推动相关技术与产业化应用相结合，率先为新型组件提供满足要求的新型胶膜，在业内保持良好技术与质量优势，以产品迭代快、品质好而著称，并因技术领先成为组件厂重要胶膜供应商之一。
　　在汽车及其他新型高分子材料领域，公司依托深厚的技术积累和高效专业的研发团队，已形成包括呈现清晰图案的夹层玻璃、夹层玻璃复合胶膜、调光技术、液晶、电子、合成、染色、发泡、隔热、降噪等技术在内的多项技术，根据市场潜在需求创造产品并根据用户需求快速改进产品性能，新产品产业化交付取得成功，强化了公司产业化创新能力，在业内以创新思维、理念领先及产品新、研发快而受到客户好评，已成为汽车玻璃零配件企业重点合作的原材料供应商之一。
　　2、优质的行业头部客户群体
　　在光伏胶膜领域，公司凭借技术创新、产品质量和服务，树立了良好的品牌形象，获得了较高的客户认可度。公司主要客户均为下游头部组件厂商，具有较高的行业地位及市场占有率，具备经营稳定、运作规范等特点。公司通过与优质客户稳定的合作关系，对于行业的核心需求及变化趋势的理解更为深刻和敏捷，有利于研发更符合光伏市场需求的产品，提高公司产品竞争力。
　　在汽车领域，公司围绕新能源汽车整车厂及其一级零部件厂商开展业务合作，并持续加强与整车厂、车玻厂、座椅厂等产业链客户的技术交流和项目沟通。公司能够围绕新车型设计理念、功能配置趋势及品质要求，开展针对性的产品开发、验证和导入工作。报告期内，公司已与多家汽车产业链客户建立合作关系，并持续推进相关产品在新车型中的测试、验证和定点工作。
　　3、较为有利的行业发展地位
　　光伏组件技术不断迭代，胶膜作为核心封装材料，需要快速配套适合的胶膜产品，甚至预判行业发展趋势展开研发，以达到帮助组件更新迭代，达成新性能。同时，组件客户历经多年行业整合，集中度较高，经营规模较大，为保障供应链安全，其关键原材料亦需要两个以上核心供应商。公司因多次率先在业内开发新型胶膜产品而具有市场技术领先地位，在业内以研发能力强和技术积淀深获得了良好的口碑，保障公司具有长期稳定发展的基础。
　　新能源汽车的诸多功能和应用场景尚处于与消费者需求的探索和磨合期，新需求、新理念日新月异。为解决天幕缺乏隐私和隔热降温的痛点，调光天幕、后挡风和后侧窗已逐步成为新功能的发展趋势，调光膜的应用前景十分广阔。AXPO革的轻量化及更环保的特性，以及更具成本优势的降热降噪PVE玻璃封装胶膜，均可能成为汽车用材料的战略发展方向。公司在该领域布局多年，持续投入研发、产业化和市场推广，具有丰富的人才和技术积累，已占据了技术、产业和市场的全方位先发优势，处于十分有利的行业发展地位。
　　4、将研发成果快速产业化并持续降本的能力
　　历经近二十年的耕耘，公司从实验室配方研究、生产装备设计、产品批量验证到规模化供应，积累了丰富的研发和产业经验。伴随光伏产业起伏，公司历经新产品导入、快速产能扩增到大规模生产，生产运营及管理经验持续提升，已成为具有多家生产基地的集团化公司，积累了丰富的研发、制造、运营、供应链、信息化、投融资等方面的高端人才和管理经验，尤其在持续降本增效和产业链整合等方面历练多年，深具经验。
　　公司汽车新材料产品PDCLC调光膜、AXPO轻量化环保皮革和PVE降热降噪高强度玻璃粘结胶膜三项产品均处于行业优势位置，但针对相对封闭且导入周期长的汽车产业，对产业化交付及持续扩增产能的运营能力均提出了较高要求。公司有耐心和实力将几项新产品逐步导入，并具备从研发到导入到交付的经验与能力，公司对拓展独特的创新产品并将其产业化、规模化，具备突出的核心竞争力。
　　5、技术、生产与市场并进的核心团队
　　公司经过多年发展，已形成一支覆盖研发、生产、运营、市场和经营管理等多领域的核心团队。核心团队成员具备较为丰富的行业经验和产业化实践经验，能够围绕公司战略方向协同推进技术研发、客户开拓、制造交付和经营管理等各项工作。
　　随着公司业务逐步拓展至汽车等新型高品质材料领域，公司持续引入不同细分技术方向的研发人才、具备光伏及汽车产业经验的市场和战略人才，以及具备规模化生产和运营管理经验的专业人才，进一步完善了组织能力结构。与此同时，公司通过绩效激励、员工持股、股权激励等方式，持续完善中长期激励机制，有利于增强核心团队稳定性，激发研发和管理人员积极性，为公司持续创新和稳健发展提供人才保障。
　　(二)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司核心技术均系自主研发取得的自有技术，主要围绕高分子膜材料和高分子合成的配方、生产设备及加工工艺，形成集成技术。主要先进性及变化如下：
　　(1)新型高分子材料及薄膜的核心技术及其先进性以及报告期的变化情况瞬光液晶调光技术智能化发展
　　公司PDCLC瞬光液晶调光膜技术以高分子材料、液晶分散、电子控制及复合加工技术为基础，重点围绕调光速度、颜色表现、光学均一性、稳定性及成本适配性等方向持续优化。相较传统白色PDLC调光产品，公司在墨色调光效果、瞬时响应、彩色调光及汽车应用适配等方面形成了深入的技术积累，相关产品能够满足汽车天幕、车窗等场景对隐私保护、遮阳隔热及座舱体验升级的综合需求。
　　报告期内，公司围绕客户差异化需求对调光膜产品进行持续迭代升级，进一步提升了产品的智能化水平。除持续根据客户需求调节升级调光倍数外，公司还推进了分区控制、分档调节、动态显示及智能联动等功能开发，并推动相关功能在车型项目中的应用验证。通过持续优化材料体系、电子控制方案及制造工艺，公司在产品性能稳定性、客户需求快速响应能力、量产一致性、产成品率和成本控制等方面均取得良好的阶段性进展，为后续进一步的项目交付、产能扩张及产业链协同发展积累了经验。
　　轻量化环保皮革配方及加工技术公司AXPO轻量化环保皮革技术主要以POE等高分子材料加工形成的膜材料技术为基础，并叠加发泡、染色、印刷、粘结及表面处理等多项配方和加工技术。相关产品在轻量化、低VOC、柔韧性、舒适性及外观表现等方面具备优异综合性能，能够适配汽车座椅、仪表板、车门内饰等多类座舱应用场景。相较传统材料，公司相关产品在环保性、材料手感及设计适配性等方面具有技术优势，匹配新能源汽车对座舱材料差异化、舒适化和低碳化的发展趋势。
　　报告期内，公司结合客户需求变化和新能源汽车座舱材料的发展趋势，持续推进AXPO轻量化环保皮革产品升级，开发并推出了超白色、特色纹理等差异化产品，进一步丰富了产品系列。与此同时，公司持续优化配方体系和加工工艺，提升产成品率和制造效率，推动产品在性能提升的同时实现成本改善，进一步增强了产品在汽车内饰材料领域的市场竞争力。
　　③高强度PVE玻璃封装胶膜及降热降噪复合技术
　　公司围绕汽车双层玻璃、调光玻璃及功能车窗等应用场景，开发形成了高强度PVE玻璃封装胶膜及降热降噪复合技术。该项技术以高分子粘结材料设计和复合加工工艺为核心，重点提升玻璃夹层材料的粘结强度、耐老化性能和长期使用稳定性，以满足汽车及建筑等高端应用场景对安全性、可靠性和功能性的综合要求。在此基础上，公司进一步将降热、降噪等功能与玻璃封装胶膜结合，形成兼具粘结、功能集成及应用适配能力的复合型材料方案。
　　报告期内，公司根据调光玻璃及双层车玻场景的客户需求，进一步提升了高强度PVE玻璃封装胶膜与调光膜的适配性，并持续优化产品在隔热、降噪及机械性能方面的综合表现。同时，公司围绕量产应用需求加强成本控制和工艺优化，进一步提升产品的性价比。相关产品已进入市场推广阶段，并在部分车玻厂及车企的新车型项目中开展测试和验证，为后续客户导入和产业化应用奠定了坚实基础。
　　(2)光伏封装胶膜核心技术及其先进性以及报告期的变化情况
　　1）透明EVA光伏封装胶膜系公司2007年研发并于2010年规模化生产的第一代胶膜产品，核心技术围绕高透光率、耐黄变、耐老化、低收缩率等产品性能。2012年公司率先突破实现胶膜抗PID水平在双85测试条件下、EL测试低于5%，抗PID耐水解技术水平业内领先。
　　2）白色预交联技术为公司2014年率先发明并产业化成功，可提升组件转换效率，已成为单玻组件下层的标准配置。该项技术在美国、欧洲及日本均有授权核心专利，具有国际领先性。
　　3）公司2018年领先推出的EPE共挤型POE胶膜，良好结合了EVA优异的加工性能和POE的抗PID性能，提升组件厂的生产效率和成品率，引导了P型双面双玻组件用胶膜的技术发展趋势，既满足客户性能要求，又为行业降本做出积极贡献。该项技术在业内具有领先性并已成为P型双面双玻组件主流的胶膜配套方案。公司2022年率先研发成功EXP两层共挤型胶膜，业内首创，以EVA加强层为核心技术，突破传统EVA胶膜抗PID和水解的性能极限，为TOPCon单玻组件提供更具有性价比的产品。HTPO等新型胶膜亦已完成研发并推进产业化及客户验证。
　　4）单层POE胶膜因其天然具有的高耐水解性能，在组件技术迭代过程中起到重要作用。但POE树脂本身特点使得POE胶膜容易在组件层压过程中打滑和碰片，降低组件加工效率。公司现有技术已较好地解决了这个加工问题，为BC电池、TOPCon等组件提供合格产品。
　　5）围绕高效电池和差异化组件发展趋势，公司持续推进转光膜、黑色胶膜、0BB覆膜、PVE胶膜及钙钛矿封装方案等新型产品开发。在HJT组件方向，公司开发的第三代零迁移转光胶膜围绕抗迁移、抗析出、长期稳定性及转光效率等关键指标进行了优化；在TOPCon组件方向，公司推出抗UVID胶膜解决方案；在BIPV等差异化场景方向，公司布局彩色胶膜和PVE胶膜；同时，公司围绕单结钙钛矿及叠层钙钛矿组件封装形成多项配套方案。上述技术和产品使公司光伏胶膜由传统封装材料进一步向具备增效、耐候、场景适配和功能复合能力的新型封装材料延伸。
　　②报告期的变化情况
　　1）公司持续推进第三代零迁移转光胶膜的客户测试、认证和导入工作，相关创新产品通过解决转光剂迁移和氧气侵入导致的衰减问题，有效提高了HJT组件的功率和稳定性，并围绕HJT组件UVID特性持续完善配套方案。
　　2）针对TOPCon和BC电池研发了UVB截止膜，该产品具有高效的UVB波段（280～320nm）紫外线吸收能力，能够有效减轻紫外线对电池的损害，更好地为BC电池组件客户做好配套和技术服务。
　　3）BIPV组件差异化需求更为突出，公司独创的彩色胶膜以其突出的外形美观且衰减低的技术优势获得客户青睐，相关产品已进入推广和应用阶段，并取得阶段性订单或客户验证进展。
　　4）报告期内，公司在确保胶膜性能安全可靠和长期稳定性的前提下，持续推进胶膜减薄、配方优化、工艺提速和制造效率提升等工作，以兼顾产品性能和成本竞争力。
　　5）推进PVE材料通过建筑安标测试进程，强化PVE材料在BIPV的适配性能并推广应用。
　　6）光伏产业链延展技术储备。报告期内，公司围绕0BB、钙钛矿封装、组件循环利用及光伏产业链延展方向持续开展技术储备和研发投入。公司已形成钙钛矿组件封装配套方案，并持续推进0BB覆膜、循环利用等项目的研发和应用研究，为后续新型电池和新型组件技术发展做好前瞻性储备。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　(1)光伏胶膜及光伏产业相关的研发成果
　　用于TOPCon组件的新型EPE共挤胶膜性能达到客户要求，多家客户通过认证并批量供第三代0迁移转光胶膜研发成功并推出，相较于市场上的同类产品，具有更高的抗迁移性、抗析出性，可在高温、超强紫外辐射等恶劣环境下，保持优异的转光效率。
　　3推出彩色胶膜，采用先进工艺实现高透光率与色彩多样性的结合，透光率最高可达85%，较传统彩釉透光率高10%-25%，具备优异的耐候性和稳定性，适用于玻璃基材和柔性基材等多种场景，已推广至BIPV市场。
　　40BB互联技术覆膜的研发和推广，具有高粘性、低流动性、抗热变力等多项优异性能，包括皮肤膜、承载膜等一系列封装胶膜解决方案研发顺利并在客户测试中取得良好进展，积极推广至更多潜在客户。
　　TOPCon组件用双EVA胶膜方案进一步优化，强化EVA胶膜抗PID和耐水解能力，推进批量化使用的验证。
　　HTPO新型胶膜研发成功，推进产业化及客户应用端的试用和验证。
　　组件循环利用研发项目的示范基地技术深化、应用研究和产业化推动。
　　(2)汽车新材料等新型高分子膜材料的研发成果
　　AXPO轻量化环保皮革的性能品质进一步围绕轻量化、低VOC、外观设计和耐久性等多维性能进行研发完善，满足整车厂质量要求并持续交付订单。
　　2PDCLC调光膜的调光对比倍数达到国际领先水平，透明时澄清度高、雾度低，调光时响应速度快、颜色均匀度好。
　　3围绕汽车天幕、侧窗、后挡等场景持续推进PDCLC液晶调光膜的性能优化和应用落地，PDCLC调光膜呈现的墨彩应用户要求不断加深，呈现更明显的调光效果。
　　4PVE玻璃封装胶膜的强度进一步提升，可满足车规使用。同时为配合调光天幕的调光膜配套使用，在PVE胶膜新增降热降噪功能，实验验证对车辆的降热效果明显，成本相较其他降热的技术方案更有竞争力，已具备产业化推广条件，进入客户测试验证阶段。
　　调光膜应用于高端建筑领域的产业化研究取得进展，进入客户小批量供应及新客户样品测试阶段。
　　开展AXPO革用于高端家居的应用研究，应客户要求开发新品类，增加应用场景。
　　开展AI眼镜、智能车载屏幕等潜在创新应用场景的调研与研究，为开拓新领域做好技术和产品储备。
　　说明：因有部分专利到期或失效，本报告期末专利累计数量相较上一报告期末有所减少。
　　3、研发投入情况表研发投入总额较上年发生重大变化的原因
　　研发投入相较上年度下降40.84%，主要系研发项目使用直接材料数量及价格下降所致。

　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　报告期，光伏胶膜受行业因素影响，竞争格局严峻，胶膜毛利率受到挤压。为控风险，公司出货量同比减少，固定资产折旧等费用摊销成本较高；此外，公司基于谨慎性原则，根据企业会计准则的有关规定审慎计提资产减值损失，导致公司业绩出现亏损。公司近年来在供应链管理、运营管理、降本增效等方面不断提升能力，公司的核心竞争力、主营业务不存在重大不利变化，持续经营能力不存在重大风险；同时，公司车用新型膜产品取得实质性进展，PDCLC调光膜及XPO轻量化环保皮革均已实现订单交付并稳定供货，PVE玻璃夹胶已具备产业化推广条件，进入客户测试验证阶段，新产品的技术领先性明显。
　　但需特别提示的是，公司目前主要营收仍来自光伏产业，且该产业尚处于周期调整阶段，因此公司经营业绩仍受到宏观经济、下游需求、上游价格、行业竞争格局、供需关系等外部因素，以及公司管理水平、技术创新能力等内部因素的综合影响。若未来上述因素发生重大不利变化，将可能导致公司未来经营业绩存在较大幅度波动，甚至持续亏损的风险。
　　(三)核心竞争力风险
　　1、技术更新的风险
　　光伏胶膜产品品类多、性能要求高、认证周期长，对行业新进入者存在较高技术壁垒。汽车产业新型膜产品处于新技术发展期，公司技术独特性和领先性具有明显优势。但如果公司在技术革新和研发成果应用等方面不能与时俱进，将可能被其他具有新产品、新技术的公司赶超，从而影响公司发展前景。
　　2、人才流失的风险
　　高分子材料及薄膜行业属于技术密集型行业，产品技术水平和质量控制对企业发展十分重要。优秀的人才是公司生存和发展的基础，若公司未来不能在薪酬待遇、晋升体系、培训发展、工作环境等方面持续提供有效的人才激励机制，可能会缺乏对人才的吸引力，同时现有管理团队成员及核心技术人员也可能流失，这将对公司的生产经营造成不利影响。
　　3、技术失密的风险
　　公司一直从事特种高分子材料和薄膜的研发、生产和销售业务，在核心技术上拥有多项自主知识产权。如果公司相关核心技术的内控和保密机制不能得到有效执行，或因行业中可能的不正当竞争等使得核心技术泄密，则可能导致公司核心技术失密的风险，将对公司发展造成不利影响。
　　(四)经营风险
　　1、下游行业波动与客户较为集中的风险
　　公司下游光伏发电行业作为战略性新兴产业，易受各类因素影响而呈现一定波动性。若未来下游行业受宏观经济状况、产业政策、产业链发展均衡程度、市场需求、其他能源竞争比较优势等因素影响，使得对于光伏封装胶膜的需求下降，且公司无法较好应对上述因素带来的负面冲击，将可能对公司经营情况产生负面影响。同时，目前公司主要客户为光伏行业龙头企业，客户集中度较高。公司与该等客户建立了长期稳定的合作关系并积极开拓高质量新客户，但未来若主要客户因产业政策变化、下游行业波动或自身经营情况变化等原因，减少对公司的采购而公司未能及时增加其他客户，将对公司的生产经营及盈利能力造成不利影响。
　　2、原材料价格波动风险
　　公司光伏封装用胶膜生产过程中所需原材料主要为EVA和POE等树脂。近年来，EVA树脂市场价格因下游行业波动而呈现大幅波动态势。随着未来公司主要原材料市场价格仍可能存在因供求关系失衡等原因导致的异常波动情形，若未来公司产品售价未能作出相应调整以转移成本波动的压力，或公司未能及时把握原料市场行情变化并及时合理安排采购计划，则有可能面临原料采购成本大幅波动从而影响经营业绩的风险。
　　3、市场竞争风险
　　近年来光伏行业发展迅速，产业上下游供需关系有所变化，行业集中度较高，竞争优势进一步向头部企业集中。竞争焦点也由原来的看技术、重规模、控成本，转向产业供应链整合管理能力和企业的综合实力竞争。如果公司不能采取有效措施积极应对日益增强的市场竞争压力，不能充分发挥公司在研发、技术、质量、服务等方面的优势，无法持续保持产品的技术领先地位，进一步扩大重点产品以及新研发产品的市场份额，公司将面临较大的同业企业市场竞争的风险。
　　(五)财务风险
　　1、毛利率较低并波动较大的风险
　　近年来，由于行业波动引发原材料市场价格大幅波动，胶膜产品价格随之波动，胶膜产品毛利率近年来亦呈现大幅波动态势。同时，行业供需关系变化以及新产能整合，行业竞争加剧，胶膜产品毛利率亦受到挤压。如未来下游行业持续波动，行业竞争仍保持激烈态势，公司受下游降本压力或原材料价格进一步下调等不利因素影响，仍将面临毛利率较低并波动较大的风险，将对公司盈利能力造成负面影响。
　　2、应收款项回收或承兑风险
　　公司所处的光伏行业普遍存在付款周期较长的情况，且通常以汇票结算货款，应收票据、应收款项融资金额较大。目前，公司主要客户为国内外大型光伏组件生产企业或其子公司，经营及回款情况正常，但若未来客户信用管理制度未能有效执行，或者下游客户因经营过程中受宏观经济、市场需求、产品质量不理想等因素导致其经营出现持续性困难，将会导致公司应收款项存在无法收回或者无法承兑的风险，从而对公司的收入质量及现金流量造成不利影响。
　　3、营运资金不足风险
　　公司所处行业客户主要为大型光伏组件企业，通常以银行承兑汇票或商业承兑汇票结算，产品销售回款周期较长；同时，行业供应商主要为化工原料厂商，通常以现款结算，采购付款周期较短，行业具有营运资金占用规模较大的特点。报告期内，公司通过主动管理库存、优化应收账款、提升运营效率等方法，流动性风险已得到充分释放。但如果公司未来经营规模扩大，客户的款项支付情况出现负面变化，或公司筹资能力下降，将可能导致公司存在营运资金不足的风险。
　　(六)行业风险
　　公司产品目前主要应用于光伏组件封装行业，受光伏行业整体景气指数影响较大。当前阶段，国家对光伏装机容量、鼓励政策的宏观调控政策和措施将直接影响行业发展增速。同时，各个国家对可再生能源的选择方向、投入力度及各种可再生能源的竞争情况，均将影响光伏行业在该国的发展。目前，光伏产业是新能源发电最为重要的组成部分，预计仍将保持良好发展，但若未来光伏产业政策出现重大不利变化，将可能导致行业的发展不及预期，下游企业投资意愿及产销量下降，进而对公司经营业绩产生不利影响。
　　(七)宏观环境风险
　　光伏产业发展过程中，各国出于保护本国产业，对光伏产业鼓励政策的力度、持续性存在一定程度的调整，近年来针对中国的反倾销、知识产权诉讼等贸易摩擦事项也时有发生。中国光伏企业纷纷采取海外布局以适应市场环境变化，公司亦顺应行业发展趋势变化加速海外市场开拓及业务延展，但如果出现较为严重的针对中国企业的贸易摩擦冲击，光伏产品出口或出海状况可能受到影响，进而对公司胶膜产品销售带来负面影响。
　　(八)存托凭证相关风险
　　(九)其他重大风险

　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入116,129.36万元，较去年同期下降55.19%，其中主营业务收入109,365.10万元，较去年同期下降56.68%。公司实现归属于上市公司股东的净利润-49,299.67万元，归属于上市公司股东的扣除非经常损益的净利润-48,452.08万元。

　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、行业格局
　　2、光伏胶膜行业格局发展趋势
　　（1）短期仍受产业周期调整影响，但中长期市场需求仍具支撑短期内，光伏产业链仍处于供需关系再平衡和竞争加剧阶段，组件及辅材价格持续承压，光伏胶膜行业经营环境仍较为严峻。但从中长期看，光伏发电凭借资源禀赋广泛、建设周期较短、度电成本持续下降等优势，仍是新能源发电的重要组成部分。
　　（2）行业经过持续调整，竞争格局逐步向头部和具备差异化能力的企业集中近年来，受原材料价格波动、行业扩产较快及终端价格竞争传导等因素影响，光伏胶膜行业经历了较长时间的调整与整合。当前，市场竞争仍然存在，但竞争重心已逐步由单纯规模扩张转向技术能力、客户结构、交付保障、资金实力和综合成本控制能力的比拼。预计未来具备研发能力、客户认证基础、质量稳定性和供应保障能力的企业，将在行业整合过程中更具竞争优势，行业资源也将进一步向头部及具有差异化能力的企业集中。
　　（3）成本控制和经营韧性的重要性进一步提升
　　在行业深度调整背景下，下游客户对封装材料的性价比、交付稳定性和供应安全性提出了更高要求，胶膜企业不仅需要持续进行产品研发和工艺升级，还需加强原材料采购、生产组织、库存管理、现金流管理和供应链协同能力。未来，具备更强综合成本管控能力、资金管理能力和经营韧性的企业，将更有机会在行业竞争中保持相对稳定的市场地位。
　　（4）技术迭代加快，快速响应客户需求的企业更易获得细分市场机会光伏组件技术持续向N型高效化、多场景化方向演进。根据《中国光伏产业发展路线图（2025—2026年）》及相关公开信息，TOPCon仍为主流技术路线，BC持续推进，HJT在高效差异化场景中应用，钙钛矿及叠层组件处于持续验证和导入阶段。在此背景下，胶膜产品由通用封装材料逐步向多材料并存、多功能复合、多场景适配方向发展，围绕抗UVID、耐水解、抗PID、转光增效、彩色外观、BIPV适配及钙钛矿低温封装等方向的产品需求持续增加。能够围绕不同组件路线快速开发并导入差异化产品的企业，更有机会在细分市场中保持份额并提升产品附加值。
　　（5）国际化布局和本地化配套能力日益成为重要发展方向在国际贸易环境仍存在不确定性的背景下，光伏产业链企业加快推进海外布局和本地化配套已成为重要趋势之一。对胶膜企业而言，除产品本身的性能和成本外，海外客户对本地交付、技术支持、认证协同和供应链响应能力的要求也在提升。因此，依托海外合作伙伴推进本地制造、本地服务和本地认证协同，将有助于提升企业在国际市场中的竞争力和抗风险能力。
　　3、汽车用新型膜材料行业发展趋势
　　汽车用新型膜材料目前仍处于由前期导入向逐步放量过渡的发展阶段。随着新能源汽车持续增长、智能座舱配置不断升级，以及汽车玻璃、内饰材料对舒适性、隐私保护、隔热降噪、轻量化和环保性的要求不断提高，调光膜、功能玻璃夹层膜及轻量化表面材料等细分产品的应用场景正在持续拓展。2025年，我国汽车产销量分别达到3,453.1万辆和3,440万辆，其中新能源汽车产销量分别达到1,662.6万辆和1,649万辆；同时，国家标准《汽车用智能变色玻璃第2部分：聚合物分散液晶调光玻璃》于2025年发布，表明汽车调光玻璃及相关膜材料的标准体系正在逐步完善。
　　未来，汽车用新型膜材料行业预计将呈现以下趋势：一是应用场景持续拓展，相关产品将由天幕逐步向侧窗、后排隐私空间及更多智能玻璃场景延伸；二是产品功能持续集成，调光、隔热、降噪、隐私保护、色彩与动态显示等功能有望进一步融合；三是材料体系将继续向轻量化、低VOC、低碳化和高可靠性方向发展；四是行业竞争重点将逐步从概念创新转向客户导入能力、车规级验证能力、量产交付能力和持续降本能力。整体看，能够率先完成产品验证、稳定供货并持续优化成本的企业，更有机会在相关细分领域形成充分的竞争优势。
　　(二)公司发展战略
　　公司是一家研发能力突出，生产、管理、营销和服务等综合实力较强的科技型企业，战略发展目标是成为国际领先的特种膜材料的“智”造商。发展战略是以薄膜技术为核心，聚焦薄膜新材料产业的研发、智能制造和销售，致力于为多领域客户提供中高端高分子薄膜产品、技术服务与整体解决方案，为成为百亿级薄膜产业领军企业而努力奋斗。
　　目前，公司主营太阳能光伏封装胶膜产品。报告期内，面对光伏行业供需错配失衡的严峻形势，公司主动优化经营策略，加快海外胶膜业务布局，持续推进与海外本土企业的技术合作，实现本土产业化落地，进一步提升全球供应链配套能力。
　　公司于2020年布局新领域，聚焦新能源汽车用调光天幕的潜在需求，创新研发PDCLC产品。报告期内，公司积极探索双主业发展模式，PDCLC智能调光膜产品取得实质性进展，陆续斩获多个定点项目并实现量产供应，获得下游客户及多家主机厂的认可，应用场景进一步拓宽。鉴于产品已进入批量产业化阶段，公司启动PDCLC调光膜产能扩产项目，以保障未来新项目定点的产品交付。AXPO轻量化环保皮革、PVE玻璃封装胶膜等汽车新材料产品亦逐步导入汽车行业，进行小批量交付或进入测试阶段。公司各项汽车新材料业务正进入业务发展关键期，为中长期发展奠定基础。
　　未来三至五年，公司将加快汽车相关业务的推进节奏，以科技创新能力保持行业优势地位，致力于实现新型膜材料层面的跨领域发展，成为跨产业、跨领域发展的新型膜材料的创造者和智能制造的领先者。在未来的五至十年，以蓬勃发展的中国市场为核心，利用中国“一带一路”发展机遇，通过独立创新、联合开发、并购和收购等多种方式，掌握国际领先的膜材料技术，使公司真正成为国际领先的创新型的膜材料企业。
　　(三)经营计划
　　根据宏观环境和国际形势，结合公司所处市场格局、竞争优势以及长期发展愿景、目标及规划，公司仍将坚守“研发是企业核心竞争力”的经营理念，聚焦主业，立足创新，提升科技创新能力和经营管理水平，提质增效、科学治理、严控风险，保障公司主营业务平稳度过产业周期。同时，公司将继续加大开拓新产品的市场推广及销售力度，为公司跨行业稳定发展奠定基础并成为公司新的业务和盈利的增长点。
　　公司2026年经营计划及工作重点如下：
　　1、光伏封装胶膜行业
　　2026年，公司将继续围绕光伏封装胶膜主业，坚持稳健经营与技术创新并重，持续提升产品竞争力、经营质量和抗风险能力。
　　一是持续加强研发投入，围绕TOPCon、BC、HJT、BIPV及钙钛矿等技术路线，加快推进新产品导入、现有产品技术升级及品质优化，进一步完善差异化胶膜产品和封装解决方案布局，努力提升公司在细分市场中的产品竞争力和市场份额。
　　二是持续提升生产运营水平，强化产品质量控制、工艺优化和精益生产管理，推动制造效率、良率水平和供应链协同能力不断提升，在保障产品质量和交付稳定性的基础上持续推进降本增效，增强公司主业的经营韧性。
　　三是持续加强市场和销售体系建设，提升市场响应和客户服务能力，进一步优化客户结构，深化与优质客户的合作关系，并加强应收账款管理和回款风险控制，保障经营安全。四是持续加强资产管理和营运资金管控，合理控制资本开支和杠杆水平，通过多元化融资方式优化融资结构，增强资金储备和资金调度能力，保障公司资金链安全，提升公司在行业波动背景下的抗风险能力。公司将继续坚持“降融资杠杆、控账款风险、保障经营安全”的经营策略。
　　2、汽车产业新型膜材料
　　2026年，公司将继续把汽车领域新型膜材料业务作为重点培育方向，围绕PDCLC液晶调光膜、AXPO轻量化环保皮革及PVE高性能玻璃封装胶膜等产品，持续推进研发创新、项目导入、产能建设和市场拓展，逐步提升业务规模和产业化水平。
　　一是继续加大研发投入，完善研发体系和人才结构，持续引进和培养高端研发人才，增强公司在调光、玻璃复合材料、轻量化表面材料及相关工艺方向的技术开发能力，保障新产品和新功能的持续开发速度，加速推动年产200万平方米PDCLC调光膜产品建设项目的实施和达产。
　　二是围绕产品性能提升、客户需求适配和成本优化，持续增强产品综合竞争力。公司将推动PDCLC液晶调光膜在更多车型和应用场景中的导入，持续推进AXPO轻量化环保皮革和PVE玻璃封装胶膜的产品验证、性能优化和应用拓展，提升相关产品在汽车产业链中的渗透水平和市场接受度。
　　三是持续加强市场开拓和客户协同，深化与整车厂、一级零部件厂商及产业链合作方的合作关系，围绕新车型开发、测试验证、项目定点、量产交付等环节推进协同，努力提升产品导入效率和项目转化能力。
　　四是完善专业制造和设备开发能力，加快汽车新材料相关产线建设、工艺优化和产业化实施，持续提升量产交付能力、产品一致性和成本控制能力，为后续项目放量和业务扩展提供支撑。五是持续完善核心人才引进、培养和激励机制，通过绩效考核、长期激励等方式增强核心团队稳定性，提升组织执行能力和项目推进效率，为汽车新材料业务发展提供人才保障。总体来看，公司将通过巩固光伏胶膜主业经营基础、加快汽车新材料业务培育、持续推进研发创新和降本增效，努力优化业务结构，逐步增强抗周期能力和可持续发展能力，为公司长期稳健发展奠定基础。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）主要业务、主要产品或服务情况
　　公司是从事特种高分子膜材料的研发、生产和销售的高新技术企业。公司以高分子膜材料的配方、设备、工艺技术为核心，立足于新能源、新材料领域，致力于不断研发与创新，为国内外光伏、汽车、建筑、家居等多领域客户提供中高端特种高分子材料产品及技术解决方案，为成为国际领先的特种高分子材料“智”造商不懈努力。主要业务如下：
　　1、光伏组件封装材料
　　公司光伏封装胶膜产品以EVA胶膜、POE胶膜和PVE封装胶膜为主，包括透明抗PID型EVA胶膜、白色增效EVA胶膜、单层POE胶膜及共挤POE（EPE、EXP）胶膜、零迁... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）主要业务、主要产品或服务情况
　　公司是从事特种高分子膜材料的研发、生产和销售的高新技术企业。公司以高分子膜材料的配方、设备、工艺技术为核心，立足于新能源、新材料领域，致力于不断研发与创新，为国内外光伏、汽车、建筑、家居等多领域客户提供中高端特种高分子材料产品及技术解决方案，为成为国际领先的特种高分子材料“智”造商不懈努力。主要业务如下：
　　1、光伏组件封装材料
　　公司光伏封装胶膜产品以EVA胶膜、POE胶膜和PVE封装胶膜为主，包括透明抗PID型EVA胶膜、白色增效EVA胶膜、单层POE胶膜及共挤POE（EPE、EXP）胶膜、零迁移转光胶膜、彩色胶膜以及PVE封装胶膜等产品，主要应用于TOPCon、BC、HJT电池组件、BIPV及其他应用于0BB、钙钛矿等新型组件的胶膜。
　　2、汽车、建筑等领域用新型高分子膜材料
　　公司新型高分子膜材料产品，主要包括汽车智能天幕及车窗玻璃用PDCLD瞬光液晶调光膜、AXPO轻量化环保皮革、PVE玻璃封装胶膜等新产品。
　　（二）主要经营模式
　　1、盈利模式
　　公司主要产品为特种高分子材料膜，目前主要用于太阳能组件、新能源汽车、高端建筑等领域。公司采购原材料后，通过自行研发的配方，使用自主设计的生产线生产产品，并以向下游客户销售的方式实现盈利。
　　2、采购模式
　　公司生产所需的主要原材料为树脂及多种辅助材料。公司定期通过招标或比价流程比较已准入的供应商的报价和交货期，根据生产需求和资金安排，确定供应商以及采购数量并进行采购。采购部门跟踪采购货物的进程，确保及时到厂并质检部对到厂货物检验合格后入库。
　　3、生产模式
　　公司的生产模式为“以销定产”。公司工厂生产运营部根据销售部提供的客户订单或合同，综合考虑库存情况和交货周期后编制生产计划，交由生产部组织生产。
　　4、销售模式
　　公司产品的主要销售模式为直销。需通过销售部与客户确认合作意向、技术部对产品进行检测并经过第三方机构或整车厂的认证、验厂、批量试用等供应商评估程序，成为客户合格供应商后，公司定期与客户签订销售框架协议，按月根据客户订单销售。
　　（三）行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　（1）光伏胶膜行业的发展阶段、技术特点、主要技术门槛
　　1）光伏产业的发展阶段、技术特点及主要技术门槛
　　光伏发电作为可再生能源的重要组成部分，是国家战略性发展行业，预期光伏产业中长期仍将保持稳定增长。
　　全球光伏装机容量预测（GW）
　　光伏行业规模大、技术进步快，是新质生产力的代表。中国已成为全球光伏产业链技术、产能、供应链、成本最领先和完备的国家，深具全球竞争力。光伏行业主要技术门槛体现在组件的快速技术迭代和配套材料的推陈出新。
　　2025年上半年，光伏产业面临供需变化带来的周期性调整，国内加速推进光伏发电价格的市场化，同时针对中国光伏产业的全球商业环境复杂多变，光伏行业面临前所未有的困难和挑战。
　　2）光伏胶膜行业的发展阶段、基本特点及主要技术门槛
　　A、光伏胶膜行业的发展阶段
　　光伏胶膜是光伏组件封装的关键材料，近年来，其用量随装机和组件排产的增加不断增长。2025年上半年，受光伏产业周期调整以及发电端市场化政策等多因素影响，国内装机量波动较大，价格竞争激烈，胶膜产业受需求侧影响而面临艰难局面。同时，跟随组件新技术发展，组件客户对胶膜产品的差异化以及新功能的需求不断提升，为满足客户需要，胶膜产品的性能和品类不断推陈出新。
　　B、光伏胶膜行业的基本特点
　　a）胶膜行业处于产业链中游位置，对太阳能电池组件起封装和保护作用，能提高组件光电转换效率并延长使用寿命。由于光伏组件的封装过程具有不可逆性并光伏组件运营寿命要求25年以上，胶膜在光伏组件质量及寿命中起着重要作用，组件客户对胶膜的性能、品质及稳定性均有较高要求。
　　b）历经多年发展，国内胶膜企业在技术、规模、资金等多方面具备全球领先优势，国内企业在全球光伏胶膜市场保持很高的占有率，目前全球光伏胶膜主要由我国企业供应。
　　c）随着胶膜技术迭代速度加快，提质增效降本的压力与日俱增，胶膜企业运营难度增加，优势企业的竞争力加强，行业集中度提高。
　　C、光伏胶膜行业主要技术门槛
　　a）客户对封装材料品质有严格要求，产品认证严格，导入周期较长
　　光伏胶膜是光伏组件封装的关键材料，客户对胶膜的性能、品质及稳定性均有较高要求，诸多终端发电用户还会在技术招标文件中指定胶膜供应商名录，行业惯例需经过国际认可的第三方检测机构认证后方可使用。这些质量保障措施导致胶膜导入组件厂的时间较长，具有认证门槛。
　　b）光伏胶膜技术迭代速度快，需要高研发投入和多年经验的积累。
　　胶膜性能需跟随组件变化而不断迭代，行业发展初期使用单一品类的透明EVA胶膜，目前已扩展至多品类、多规格、客户定制化，胶膜性能不断提升，技术迭代速度不断加快，对胶膜企业的技术储备、新品研发速度、产业化匹配能力等提出了更高要求，技术门槛不断攀升。
　　c）胶膜企业生产运营过程需要更高的技术积累和保障
　　胶膜产品的研发，需要配方、设备、工艺技术相结合，并经过长期质量稳定性的检验。光伏产业发展至今，客户对胶膜的品类、品质要求呈现精细化、差异化、定制化趋势，对胶膜企业的研发、生产、运营，尤其新产品规模化生产的技术和品质保障能力的要求愈发严格。
　　（2）汽车配套材料行业的发展阶段、基本特点及主要技术门槛
　　1）汽车配套材料行业的发展阶段
　　汽车产业是国计民生的重要产业，提升新能源汽车比例以减少碳排放，是完成双碳目标的重要举措，新能源汽车在整体汽车产业的占比日渐提升。新能源汽车改变了传统汽车的设计理念、生产过程和供应链的组成，相应的配套零部件和材料均发生了显著变化，汽车产业的格局和技术发展的变化为汽车产业供应链带来了新机遇与新挑战。
　　2）汽车配套材料行业的基本特点
　　A、新的应用场景需要新型材料和产品，供应商格局正在重塑
　　汽车天幕玻璃、车窗玻璃、前挡风玻璃、后视镜等功能正在发生改变，单层玻璃迭代至双层玻璃需要高性能降温降噪的粘结材料，同时在双层玻璃中增加例如调光膜以实现降热降温、保护隐私、变色调光等诸多满足消费者需求的新功能，这些新功能所需要的新型膜材料，给以公司为代表的科技创新型膜材料供应商进入汽车行业创造了良好机遇。
　　B、产品品质要求高、导入和认证周期长，研发技术门槛高，对供应商的综合实力要求很高。
　　汽车和生命安全紧密相关，使用零配件及上游材料的品质、安全、环保等各项要求高并需要严格的认证程序，认证周期至少一年以上。汽车在使用过程中的质量保证对整车厂至关重要，对其供应商的生产能力、品控保证，乃至公司资质及交付实力，均提出了高标准和严要求。同时，新型膜材料的研发难度高、投入大、周期长，对材料供应商的技术积累、人才配备和研发能力均要求严苛，要成为汽车产业的配套材料供应商，对公司整体的研发、生产、交付、服务乃至资金实力均提出了很高的要求。
　　C、进入整车市场的配件及材料，后续订单保障性较强
　　汽车配套材料一旦确认进入新车型的定点（指定供应商），后续该款车型上市后需严格使用定点的材料和供应商，直至车辆的生命周期结束，这期间原则上不能随意更换。故汽车配套材料的订单可预测性强、稳定性好、粘性强，对供应商的保障性较好。
　　3）汽车配套材料行业的主要技术门槛
　　PDCLC瞬光液晶调光膜产品，以液晶为核心，以高分子电子薄膜技术为基础，叠加应用了电子、液晶、染料、合成等多领域技术。公司自行设计、改造生产设备，经过加工流程及工艺条件的反复探索，掌握了多项自主技术，产品独创性突出，技术水平领先，成本优势明显，为公司树立了较高的技术和时间门槛。
　　AXPO轻量化环保皮革和PVE玻璃封装胶膜等产品，以光伏封装胶膜的核心技术为基础，叠加延展至更复杂的配方技术和设计及加工技术，产品的配方、设备、工艺均为公司独创，研发难度大、创新程度高，具有技术领先性和突出的产品独特性，加之进入车企需要严格的长时间的性能测试，这些高性能要求为公司树立了较高的技术和时间门槛。
　　汽车产业的原料配套厂商的生产质量稳定性、产品交付及时性以及售后服务水平均需要供应商的研发和技术团队具有快速研发、迭代和改进的能力，并生产运营团队具有汽车产业生产和交付的经验积累，这些均形成了汽车产业链供应商的技术门槛。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，受到光伏产业周期调整及光伏发电市场化政策的影响，光伏电站的装机量波动并竞争态势严峻，公司光伏封装胶膜的价格竞争愈发激烈，毛利率处于历史低位，盈利能力承压。同时，公司PDCLC调光膜产品的研发和产业化投入较大，AXPO革和PVE产品在汽车产业的应用尚在大力推广过程中，均处于投入期，尚未实现盈亏平衡，亦影响了公司短期经营业绩。2025年上半年，公司为应对光伏产业周期，一方面，采取保守战略，降融资杠杆、控账款风险，经营现金流持续为正，保障公司经营安全。另一方面，公司坚持创新是核心竞争力的长期发展理念，率先推出零迁移转光胶膜、BIPV用新型PVE胶膜和彩膜等创新产品，在业内的推广和应用应用逐步取得成效。同时，公司在胶膜产品的国际产业和技术布局亦取得较好进展，为公司光伏胶膜业务国际化发展和差异化市场竞争奠定了良好基础。
　　2025年上半年，公司汽车配套新型材料业务取得实质性进展。公司自研PDCLC瞬光液晶调光膜产品于4月份实现全球首家标配调光天幕上车，标志着公司该款新产品正式产业化成功。同时，公司AXPO轻量化环保皮革、PVE玻璃封装胶膜产品亦逐步进入汽车行业，进行小批量交付或进入测试阶段，公司在汽车领域的技术及产业化布局取得了长足进步，有望成为公司新的业务增长点。
　　（一）光伏胶膜业务经营情况及分析
　　报告期内，公司主要完成以下工作：
　　1、加快测试和导入新型胶膜，保持业内技术领先
　　2025年上半年，公司继续推进第三代零迁移转光胶膜的导入，并在BIPV领域率先推出彩色胶膜和PVE胶膜，为新型组件的差异化和技术进步提供合适的胶膜新产品，为光伏组件提供以差异化为核心的全方位降本增效和创新产品技术解决方案，助力产业转型升级，帮助公司进入差异化细分市场。
　　2、开展国际深入合作创造新价值
　　基于合作共赢理念，积极与海外本土企业合作，提供设备、配方、工艺等全方位技术解决方案，在美国、土耳其等国家率先实现本土产业化落地，并推动印度等海外胶膜业务的合作与发展，更好的为海外客户做好光伏胶膜本土产品制造与技术服务的同时，实现在全球新能源领域产业化落地并创造新价值。
　　3、稳健经营控风险，经营性净现金流持续为正，资金风险大幅降低
　　基于行业周期调整以及胶膜行业应收账款金额较大的行业特点，公司继续采取稳健经营战略，持续压降经营杠杆和资金占用总额。通过专业采购团队控价控量、精准管理库存、优化客户结构、压降应收账款等多手段降低运营资金占用，经营性净现金流持续为正，资产负债率持续降低，资金风险大幅降低。
　　（二）汽车等新型高品质材料业务进展情况及分析
　　报告期内，公司汽车事业部结合市场消费需求，大力投入市场推广、订单交付、产能建设以及技术升级，实现了产品上市和产业化交付的创新发展，业务取得了实质性进展。主要完成以下工作：
　　1、PDCLC瞬光液晶调光膜：
　　汽车车顶使用天幕和无边框车窗已成为需求趋势之一。通过玻璃中间层使用调光膜以制成调光天幕和调光车窗，可解决车内温度过高、私密性差等痛点，已成为汽车行业关注热点。公司于2024年在业内率先推广墨影瞬光液晶调光膜产品，为车玻厂商提供技术领先、高性价比的调光膜以制成高性价比的调光天幕和车窗，为消费者提供更好的驾车体验，获得了整车厂和车玻厂的技术及应用认可。
　　报告期内，一方面，公司汽车调光膜生产运营团队创新突破、强化交付能力，保障了PDCLC调光膜于4月份正式交付上车。另一方面，公司营销团队加强市场推广，深化客户关系，树立行业口碑，力争持续获得更多的新车型的定点项目。随着公司调光膜在汽车领域的推广及小批量使用，产业化能力取得明显进步，产成品率提升及规模化将带来持续的降本，有望较快提升调光天幕及车窗的渗透率，同时为公司带来收入增长和盈利能力的提升。
　　随着调光玻璃有望逐步成为整车厂的配置之一，公司需要增加产能以满足调光玻璃渗透率提升所带来的调光膜需求的增长。公司充分评估了市场发展趋势以及未来可能的需求情况，积极推进产能扩增的各项准备工作，并已启动年产200万平方米PDCLC调光膜的扩产项目。
　　2、AXPO轻量化环保皮革：
　　公司首创的以POE等为主要原材料的新型皮革材料，以更低VOC排放、安全环保、舒适耐磨等优势，可用于汽车驾驶座舱的座椅、仪表盘、车门内饰等应用场景，并可推广使用于高端家居、办公家具等多应用场景。报告期内，公司稳定供应某海外新能源车用于驾驶座舱，工厂生产能力和管理水平得以稳步提升。同时，销售团队与更多的整车厂及座椅等汽配厂建立良好业务关系，积极推广AXPO皮革的应用，获得了更多车厂的测试和验证机会，业务发展持续向好。
　　3、PVE玻璃封装胶膜：
　　天幕玻璃及无边框车窗均采用双层玻璃，传统多采用车规级PVB材料进行粘结。公司自主研发的车用降热降噪的PVE玻璃封装胶膜，可配合调光膜的上下双层使用或单独用于双层车玻。PVE玻璃封装胶膜同时兼具性能和成本优势，为行业提供降本增效的解决方案。
　　报告期内，公司配合PDCLC调光膜的推广和调光玻璃的降本提质的需求，推出了调光玻璃用降热降噪、高强度PVE玻璃粘结胶膜产品，获得了车厂的关注和认可，部分车企正在进行测试和验证，有望成为公司汽车领域第三个实现定点和量产的高分子膜材料产品。
　　综上，2025年上半年，公司汽车用新型材料的研发及市场应用均取得明显进展，已逐步进入汽车行业并已具备产业化交付能力，有望未来获得更多定点并逐步交付，为公司降低单一行业、单一产品的经营风险，并通过新业务增长增强公司盈利能力奠定了坚实基础。
　　（三）其他重要工作
　　1、2025年员工持股计划：
　　公司分别于2025年5月20与2025年6月6日召开董事会及股东会，审议通过了《关于公司<2025年员工持股计划（草案）>及其摘要的议案》等相关议案，实施2025年员工持股计划，参加人数为23人，股份来源为公司回购专用证券账户，总数为35万股，约占公司报告期末总股本8,402.0325万股的0.4166%。
　　2、孵化、储备、发展新业务：
　　为长期可持续发展，公司设立新业务部门孵化、开展新业务。光伏循环利用产业示范项目推进情况良好，积极探索高端建筑用智能调光、AI&VR眼镜等视觉变色调光电子膜等新型膜领域，为公司实现科技创新为核心的持续发展做好储备。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、研发和创新能力突出、具有持续创新的技术领先优势
　　公司成立至今，致力于特种高分子膜材料以及高分子合成等领域的研发与应用，取得多项研发成果并获得多项企业核心自主知识产权，形成了突出的持续创新能力和技术领先优势。
　　在光伏组件封装胶膜领域，公司已形成包括抗PID、耐水解、电子束辐照预交联、共挤、反射增效、转光增效、抗彩色衰减、转光剂自主合成等在内的多项核心技术，多次与产业深度融合，率先为新型组件提供满足要求的新型胶膜，在业内保持良好技术与质量优势，以产品迭代快、品质好而著称，并因技术领先成为组件厂重要胶膜供应商之一。
　　在新型高分子材料创新领域，公司依托深厚的技术积累和高效专业的研发团队，已形成呈现清晰图案的夹层玻璃、夹层玻璃复合胶膜、调光技术、液晶、电子、合成、染色、发泡、隔热、降噪等技术在内的多项技术，根据市场潜在需求创造产品并根据用户需求快速改进产品性能，新产品产业化交付取得成功，强化提升了公司产业化创新能力，在业内以创新思维、理念领先及产品新、研发快而受到客户好评，已成为汽车玻璃零配件企业重点合作的原材料供应商之一。
　　2、优质的行业头部客户群体
　　光伏胶膜领域，公司凭借技术创新、产品质量和服务，树立了良好的品牌形象，获得了较高的客户认可度。公司主要客户均为下游头部组件厂商，具有较高的行业地位及市场占有率，具备经营稳定、运作规范等特点。公司通过与优质客户稳定的合作关系，对于行业的核心需求及变化趋势的理解更为深刻和敏捷，有利于研发更符合光伏市场需求的产品，提高公司产品竞争力。
　　汽车领域，公司与新能源汽车整车厂、其一级零配件厂商开展合作，和整车厂密切沟通以了解新车型设计发展思路与功能趋势，承担了为新车型的车玻及座舱提供符合设计理念和品质要求的产品的重要任务。公司凭借性能优秀的新产品和高效的产品开发节奏，已和多家汽车一级零配件厂商建立合作关系，积极推进产品在新车型的推广和认证工作。
　　3、较为有利的行业发展地位
　　光伏组件技术不断迭代，胶膜作为核心封装材料，需要快速配套适合的胶膜产品，甚至预判行业发展趋势展开研发，以达到帮助组件更新迭代，达成新性能。同时，组件客户历经多年行业整合，集中度较高，经营规模较大，为保障供应链安全，其关键原材料亦需要两个以上核心供应商。公司因多次率先业内开发新型胶膜产品而具有市场技术领先地位，业内以研发能力强和技术积淀深获得了良好的口碑，保障公司具有长期稳定发展的基础。
　　新能源汽车的诸多功能和应用场景尚在与消费者需求的探索和磨合期，新需求、新理念日新月异。为解决天幕缺乏隐私和隔热降温的痛点，调光天幕和后侧窗已逐步成为新功能的发展趋势，调光膜的应用前景十分广阔。AXPO革的轻量化及更环保的特性，以及更具成本优势的降热降噪PVE玻璃封装胶膜，均可能成为汽车用材料的战略发展方向。公司在该领域布局多年、持续投入研发、产业化和市场推广、具有丰富的人才和技术积累，已占据了技术、产业和市场的全方位先发优势，处于十分有利的行业发展地位。
　　4、将研发成果快速产业化并持续降本的能力
　　历经近二十年的耕耘，公司从实验室配方研究、生产装备设计、产品批量验证到规模化供应，累积了丰富的研发和产业经验。伴随光伏产业起伏，公司历经新产品导入、快速产能扩增到大规模生产，生产运营及管理经验持续提升，已成为具有多家生产基地的集团化公司，积累了丰富的研发、制造、运营、供应链、信息化、投融资等方面的高端人才和管理经验，尤其在持续降本增效和产业链整合等方面历练多年，深具经验。
　　针对相对封闭并导入周期长的汽车产业，PDCLC调光膜、AXPO轻量化环保皮革和PVE降热降噪高强度玻璃粘结胶膜三项产品均为业内首创，对产业化交付及持续扩增产能运营能力均深具挑战。公司有耐心和实力将几项新产品逐步导入，并具备从研发到导入到交付的经验与能力，公司对拓展独特的创新产品并将其产业化、规模化，具备突出的核心竞争力。
　　5、技术、生产与市场并进的核心团队
　　公司核心团队由多名具备研发、经营管理与市场经验的资深人士组成，随着公司拓展业务领域，公司持续引入了不同技术细分领域的深具研发经验的高端研发人员，光伏和汽车专业领域的战略和市场高端人才以及和具有规模化生产、管理经验的高端人才，并通过绩效激励、员工持股、股权激励、住房借款等福利措施与公司利益捆绑一致，共享公司成长，激励研发和管理人才的积极性和创造力，为公司创造更多更好的产品，与公司共同发展。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司核心技术均系自主研发取得的自有技术，主要围绕高分子膜材料和高分子合成的配方、生产设备及加工工艺，形成整合技术。主要先进性及变化如下：
　　(1)新型高分子材料及薄膜的核心技术及其先进性以及报告期的变化情况
　　瞬间液晶调光技术智能化发展
　　相较传统呈现白色调光的液晶调光膜产品，公司领先突破了墨影调光的技术难题，业内率先批量化提供满足调光天幕使用要求的墨色瞬间调光的液晶调光产品并深具性价比优势。
　　报告期内，产品迭代升级，实现了调光膜技术的智能化。不仅墨影本身可根据不同客户需求调节深度，亦可实现彩色调光。尤其创新实现了调光膜分区、分档、动感、智能调节等多性能并成功上车。公司已具备液晶、电子、合成、分散等多领域高分子材料技术并在设备、生产工序与工艺等制造环节，累积了丰富经验，综合形成了公司调光膜的核心技术壁垒。
　　报告期内，公司在产业化交付能力、按照客户需求迅速调整产品性能等方面亦取得明显进展，产品制造水平、性能稳定性、产成品率以及成本管控等多方面显著提升，获得了业内客户的认可并为公司项目扩产及产业链整合发展积累了丰富经验。
　　轻量化环保皮革配方及加工技术
　　主要采用POE树脂加工成胶膜的核心技术叠加发泡、染色、印刷、粘结等多项配方及加工技术，与国际知名供应商战略合作，自主创新开发成功。其低VOC排放以及生产等过程完全无污染、无伤害，其柔韧度和柔软度更优，更具现代感和科技感。该产品技术为公司独创，市场上尚无同类产品，公司技术先进性和独特性颇为突出。
　　报告期内，公司在为客户稳定供应的过程中，根据汽车行业，尤其系能源汽车差异化需求，公司研发成功并推出了超白色以及独特花纹的轻量化皮革产品，同时不断提升产成品率并优化配方和工艺以降本增效，产品性能提升同时，成本持续降低，产品竞争力愈发凸显。
　　高强度EVA胶膜技术以及降热降噪功能叠加技术
　　公司为车玻粘结需求开发的高强度PVE玻璃封装胶膜，其核心技术是高强度以提升EVA胶膜的粘结能力和抗老化时间，满足建筑及汽车高端使用需求。同时，在与调光膜配套使用于汽车玻璃夹层的应用过程中，公司创新将降热降噪功能与封装胶膜功能相结合，技术新颖性和领先性十分突出。
　　报告期内，公司根据客户需求，进一步提升了车用降热降噪高强度PVE玻璃封装胶膜产品与调光膜的适配性及降噪性能，亦在成本端做好把控，产品性价比优势进一步提升。目前已进入市场推广阶段并在部分车玻厂和车企的新车型项目进入了测试和认证阶段。
　　(2)光伏封装胶膜核心技术及其先进性以及报告期的变化情况
　　核心技术及先进性
　　1）透明EVA光伏封装胶膜系公司2007年研发并于2010年规模化生产的第一代胶膜产品，核心技术围绕高透光率、耐黄变、耐老化、低收缩率等产品性能。2012年公司率先突破实现胶膜抗PID水平在双85测试条件下、EL测试低于5%，抗PID耐水解技术水平业内领先。
　　2）白色预交联技术为公司2014年率先发明并产业化成功，可提升组件转换效率，已成为单玻组件下层的标准配置。该项技术在美国、欧洲及日本均有授权核心专利，具有国际领先性。
　　3）公司2018年领先推出的EPE共挤型POE胶膜，良好结合了EVA优异的加工性能和POE的抗PID性能，提升组件厂的生产效率和成品率，引导了P型双面双玻组件用胶膜的技术发展趋势，既满足客户性能要求，又为行业降本做出积极贡献。该项技术业内具有领先性并已成为P型双面双玻组件主流的胶膜配套方案。公司2022年率先研发成功EXP两层共挤型胶膜，业内首创，以EVA加强层为核心技术，突破传统EVA胶膜抗PID和水解的性能极限，为TOPCon单玻组件提供更具有性价比的产品。
　　4）单层POE胶膜因其天然具有的高耐水解性能，在组件技术迭代过程中起到重要作用。但POE树脂本身特点使得POE胶膜容易在组件层压过程中打滑和碰片，降低组件加工效率。公司现有技术已较好的解决了这个加工问题，为BC电池、TOPCon等组件提供合格产品。
　　5）公司2024年推出六大新品：转光膜、黑膜、新型共挤、0BB、HTPO和PVE，覆盖TOPCon组件封装、HJT组件封装、0BB互联技术覆膜等多个技术路线，提升光伏电站发电效率和组件收益率。其中第三代零迁移转光胶膜，突破国际专利壁垒，为HJT组件提升转换效率并提供长期品质保障。公司亦推出钙钛矿四大封装配套方案，为钙钛矿组件技术发展提供封装解决方案。
　　报告期的变化情况
　　1）第三代零迁移转光胶膜客户测试和认证阶段基本完成，有望下半年逐步获得批量订单。
　　2）针对BC电池组件提升了胶膜的适配性，更好的为BC电池组件客户做好配套和技术服务。
　　3）BIPV组件差异化需求更为突出，公司独创的彩色胶膜以其突出的外形美观并衰减低的技术优势获得客户青睐，已取得小批量订单。
　　4）确保胶膜产品性能安全可靠的前提下，深入探讨胶膜减薄的极限技术方案。
　　5）推进PVE材料通过建筑安标测试进程，强化提升PVE材料在BIPV的适配性能并推广应用。
　　6）光伏产业链延展技术储备。公司对未来光伏行业发展趋势进行调研，承接科技创新项目并持续投入研发和应用，项目进展顺利。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　(1)光伏胶膜及光伏产业相关的研发成果
　　用于TOPCon组件的新型EPE共挤胶膜性能达到客户要求，多家客户通过认证并批量供应。
　　第三代零迁移转光胶膜研发成功，通过客户验证并认证过程基本完成，技术具行业领先优势并逐步开始批量供应。
　　研发成功用于BIPV的彩色胶膜并推广至客户，获得小批量订单。
　　BC类电池组件的胶膜产品性能的进一步优化和提升，更好的满足BC电池组件的使用需求，保障现有客户的稳定供应。
　　符合建筑安规要求的用于BIPV的PVE封装胶膜研发成功并正式进入市场推广阶段。
　　TOPCon组件用双EVA胶膜方案进一步优化，强化EVA胶膜抗PID和耐水解能力，推进批量化使用的验证。
　　HTPO新型胶膜研发成功，推进产业化及客户应用端的试用和验证。
　　光伏产业循环利用研发项目的示范基地进展良好、根据实践经验迭代更新技术路线及研
　　发工作的深入推进。
　　(2)车用新型高分子膜材料的研发成果
　　AXPO轻量化环保皮革的性能和品质再次提升，满足整车厂质量要求并持续交付订单。
　　AXPO轻量化环保皮革创新研发成功超白色以及独特花纹的新型材料，获得某些车厂的欢迎并进入测试阶段。
　　3PDCLC调光膜的调光对比倍数达到国际领先水平并已实现产业化，透明时澄清度高、雾度低，调光时响应速度快、颜色均匀度好。
　　4PDCLC调光膜呈现的墨彩色可根据不同客户需求调整，呈现客户需要的不同的调光效果和颜色深度。
　　PDCLC调光膜实现彩影瞬光，可根据不同车型的外观颜色以及内饰颜色进行搭配。
　　创新实现PDCLC调光膜分区、分档、动画并智能调光的功能，技术实现跨越式升级。
　　为配合调光天幕的调光膜配套使用，公司车用PVE玻璃封装胶膜新增了降热降噪和增强玻璃强度的功能，同时因其亦具有成本优势，已进入市场推广阶段。
　　(3)新型高分子膜材料的研发成果
　　1用于高端建筑领域的调光膜产品在欧美市场的推广取得良好进展，已成功应用于高端装修家居的应用场景，并逐步推广至更多国家与地区。
　　2开拓APOX轻量化环保皮革用于高端家居市场，应客户要求开发满足家居市场需求的新品类并交予客户进行测试和改进。
　　3设立AI、VR眼镜、智能车载屏幕、高端办公和商用调光等潜在创新应用场景的研究与研发，为开拓新领域做好技术和产品储备。
　　说明：因有部分专利到期或失效，本报告期末专利累计数量相较上一报告期末有所减少。
　　3、研发投入情况表
　　研发投入总额较上年发生重大变化的原因
　　研发投入相较上年度下降43.08%，主要系研发项目使用直接材料数量及价格下降所致。
　　研发投入总额占营业收入比例相较上年增加1.45个百分点，公司持续重视研发工作和研发投入，创新能力得以保障。
　　4、在研项目情况
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明

　　四、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入63,313.21万元，较去年同期下降57.47%，其中主营业务收入58,665.03万元，较去年同期下降59.34%。公司实现归属于上市公司股东的净利润-13,316.00万元，较去年同期减少亏损504.87万元。公司归属于上市公司股东的扣除非经常损益的净利润-13,487.71万元，较去年同期减少亏损867.18万元。公司经营活动产生的现金流量净额为17,830.76万元，较去年同期增加30,655.17万元。

　　五、风险因素
　　（一）业绩波动较大的风险
　　报告期，光伏胶膜受行业因素影响，竞争格局严峻，胶膜毛利率受到挤压并为控风险公司出货量减少，导致公司固定资产折旧等费用摊销成本较高，公司业绩出现亏损情况。公司近年来在供应链管理、运营管理、降本增效等方面不断提升能力，公司的核心竞争力、主营业务不存在重大不利变化，持续经营能力不存在重大风险；同时，公司车用新型膜产品取得实质性进展，PDCLC调光膜及XPO轻量化环保皮革均已实现订单交付并稳定供货，新产品的技术领先性明显。但公司目前产品仍主要面向光伏产业，经营业绩受到宏观经济、行业周期、下游需求、上游价格、行业竞争格局、供需关系等外部因素影响较大，若未来上述因素发生重大不利变化，将导致公司未来经营业绩仍存在波动较大的风险。
　　（二）核心竞争力的风险
　　1、技术更新的风险
　　光伏胶膜产品品类多、性能要求高、认证周期长，对行业新进入者存在较高技术壁垒。汽车产业新型膜产品处于新技术发展期，公司技术独特性和领先性具有明显优势。但如果公司在技术革新和研发成果应用等方面不能与时俱进，将可能被其他具有新产品、新技术的公司赶超，从而影响公司发展前景。
　　2、人才流失的风险
　　高分子膜行业属于技术密集型行业，产品技术水平和质量控制对企业发展十分重要。优秀的人才是公司生存和发展的基础，若公司未来不能在薪酬待遇、晋升体系、培训发展、工作环境等方面持续提供有效的人才激励机制，可能会缺乏对人才的吸引力，同时现有管理团队成员及核心技术人员也可能流失，这将对公司的生产经营造成不利影响。
　　3、技术失密的风险
　　公司一直从事特种高分子薄膜的研发、生产和销售业务，在核心技术上拥有多项自主知识产权。如果公司相关核心技术的内控和保密机制不能得到有效执行，或因行业中可能的不正当竞争等使得核心技术泄密，则可能导致公司核心技术失密的风险，将对公司发展造成不利影响。
　　（三）经营风险
　　1、下游行业波动与客户较为集中的风险
　　公司下游光伏发电行业作为战略新兴产业，易受各类因素影响而呈现一定波动性。若未来下游行业受宏观经济状况、产业政策、产业链发展均衡程度、市场需求、其他能源竞争比较优势等因素影响，使得对于光伏封装胶膜的需求下降，且公司无法较好应对上述因素带来的负面冲击，将可能对公司经营情况产生负面影响。同时，公司主要客户为光伏行业龙头企业，客户集中度较高。公司与该等客户建立了长期稳定的合作关系并积极开拓高质量新客户，但未来若主要客户因产业政策变化、下游行业波动或自身经营情况变化等原因，减少对公司的采购而公司未能及时增加其他客户，将对公司的生产经营及盈利能力造成不利影响。
　　2、原材料价格波动风险
　　公司光伏封装用胶膜生产过程中所需要原材料主要为EVA和POE等树脂。近年来，EVA和POE树脂市场价格因下游行业波动而呈现波动态势。随着未来公司主要原材料市场价格仍可能存在因供求关系失衡等原因导致的异常波动情形，若未来公司产品售价未能作出相应调整以转移成本波动的压力，或公司未能及时把握原料市场行情变化并及时合理安排采购计划，则有可能面临原料采购成本大幅波动从而影响经营业绩的风险。
　　3、市场竞争风险
　　近年来光伏行业发展迅速，产业上下游供需关系有所变化，行业集中度较高，竞争优势进一步向头部企业集中。同时，竞争焦点也由原来的重规模、控成本，转向产业供应链整合管理能力和企业的综合实力竞争。如果公司不能采取有效措施积极应对日益增强的市场竞争压力，不能充分发挥公司在研发、技术、质量、服务等方面的优势，无法持续保持产品的领先地位，进一步扩大重点产品以及新研发产品的市场份额，公司将面临较大的同业企业市场竞争风险。
　　（四）财务风险
　　1、毛利率较低并波动较大的风险
　　近年来，由于行业波动引发原材料市场价格大幅波动，胶膜产品价格随之波动，胶膜产品毛利率近年来亦呈现大幅波动态势。同时，行业供需关系变化以及新产能整合，行业竞争加剧，胶膜产品毛利率亦受到挤压。如未来下游行业持续波动，行业竞争仍保持激烈态势，公司受下游降本压力或原材料价格进一步下调等不利因素影响，仍将面临毛利率较低并波动较大的风险，将对公司盈利能力造成负面影响。
　　2、应收款项回收或承兑风险
　　公司所处行业普遍存在付款周期较长的情况且通常以汇票结算货款，应收票据、应收款项融资金额较大。目前，公司主要客户为国内外大型光伏组件生产企业或其子公司，经营及回款情况正常，但若未来客户信用管理制度未能有效执行，或者下游客户因经营过程受宏观经济、市场需求、产品质量不理想等因素导致其经营出现持续性困难，将会导致公司应收款项存在无法收回或者无法承兑的风险，从而对公司的收入质量及现金流量造成不利影响。
　　3、营运资金不足风险
　　公司所处行业客户主要为大型光伏组件企业，通常以银行承兑汇票或商业承兑汇票结算，产品销售回款周期较长，同时，行业供应商主要为化工原料厂商，通常以现款结算，采购付款周期较短，行业具有营运资金占用规模较大的特点。报告期内，公司通过主动管理库存、优化应收账款、提升运营效率等方法，公司营运资金占用、短期借款、资产负债率均有所下降，经营性现金流明显改善，流动性风险已得到充分释放。但如果公司未来经营规模扩大，客户的款项支付情况出现负面变化，或公司筹资能力下降，将可能导致公司存在营运资金不足的风险。
　　（五）行业风险
　　公司产品目前主要应用于光伏组件封装行业，受光伏行业整体景气指数影响较大。当前阶段，国家对光伏装机容量、鼓励政策的宏观调控政策和措施将直接影响行业发展增速。同时，各个国家对可再生能源的选择方向、投入力度及各种可再生能源的竞争情况，均将影响光伏行业在该国的发展。目前，光伏产业是新能源发电最为重要的组成部分，预计仍将保持良好发展，但若未来光伏产业政策出现重大不利变化，将可能导致行业的发展不及预期，下游企业投资意愿及产销量下降，进而对公司经营业绩产生不利影响。
　　（六）宏观环境风险
　　光伏产业发展过程中，各国出于保护本国产业，对光伏产业鼓励政策的力度、持续性存在一定程度的调整，近年来针对中国的反倾销、知识产权诉讼等贸易摩擦事项也时有发生。中国光伏企业纷纷采取海外布局以适应市场环境变化，公司在东南亚建立了生产基地的同时，也在加快更多国家的海外市场开拓及业务延展，但如果出现较为严重的针对中国企业的贸易摩擦冲击，光伏产品出口状况可能受到影响，近而对公司胶膜产品销售带来负面影响。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年，光伏产业受需求增长渐缓、供给快速增长的双重影响，供需不平衡导致行业进入深度调整期，公司主营产品光伏封装胶膜行业竞争态势十分严峻。同时，公司自研PDCLC瞬光液晶调光膜和AXPO轻量化环保皮革、PVE玻璃封装胶膜产品逐步进入汽车行业，尚处于投入期。公司面临前所未有的挑战，稳健经营的同时，坚定不移的开拓创新发展之路。　　（一）光伏胶膜业务经营情况及分析　　报告期内，光伏行业供需失衡矛盾凸显，国际环境复杂多变，胶膜细分领域竞争加剧，胶膜销售价格下调、毛利率下降。公司年末基于谨慎性原则对固定资产进行减值测试，按照企业会计准则经过审慎评估计提资产减值损失，公司报... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，光伏产业受需求增长渐缓、供给快速增长的双重影响，供需不平衡导致行业进入深度调整期，公司主营产品光伏封装胶膜行业竞争态势十分严峻。同时，公司自研PDCLC瞬光液晶调光膜和AXPO轻量化环保皮革、PVE玻璃封装胶膜产品逐步进入汽车行业，尚处于投入期。公司面临前所未有的挑战，稳健经营的同时，坚定不移的开拓创新发展之路。
　　（一）光伏胶膜业务经营情况及分析
　　报告期内，光伏行业供需失衡矛盾凸显，国际环境复杂多变，胶膜细分领域竞争加剧，胶膜销售价格下调、毛利率下降。公司年末基于谨慎性原则对固定资产进行减值测试，按照企业会计准则经过审慎评估计提资产减值损失，公司报告期净利润出现亏损。
　　报告期内，为应对行业下行风险，公司推出六大胶膜新品，技术保持行业领先。同时，公司执行谨慎策略，优化客户结构，应收账款总额下降，2024年经营性净现金流转正，经营风险得到有效管控。
　　报告期内，公司主要完成以下工作：
　　1、推出多项技术创新产品，保持业内技术领先
　　2024年，公司成功推出六大新品：转光膜、黑膜、新型共挤、0BB、HTPO和PVE，覆盖TOPCon组件封装、HJT组件封装、0BB互联技术覆膜等多个技术路线，提升光伏电站发电效率和组件收益率。其中第三代零迁移转光胶膜，突破国际专利壁垒，为HJT组件提升转换效率并提供长期品质保障。公司亦推出钙钛矿四大封装配套方案，为钙钛矿组件技术发展提供封装解决方案。报告期内，公司持续提供技术升级胶膜新品，为光伏组件提供全方位降本增效解决方案，助力产业转型升级。
　　2、开展国际深入合作创造新价值
　　贯彻合作共赢理念，在海内外市场与产业链上下游以及同行开展技术合作，授权使用公司的胶膜配方、设备、工艺等技术并于海外本土生产高品质胶膜产品，更好的为海外客户做好本土产品制造与服务的同时，实现公司在全球新能源领域创造新价值。
　　3、稳健经营控风险，经营性净现金流转正
　　稳健经营、压降杠杆。通过专业采购团队控价控量、精准管理库存、优化客户结构、压降应收账款等多手段降低运营资金占用，经营性净现金流转正，资金风险充分释放。
　　（二）汽车等新型高品质材料业务进展情况及分析
　　报告期内，公司建立汽车事业部，聚焦应用于汽车新功能的新型膜材料，结合市场消费需求，大力投入市场推广、基础产能建设以及技术升级，实现了产业化的创新发展。
　　报告期内，主要完成以下工作：
　　1、AXPO轻量化环保皮革:公司首创的以POE为主要原材料的新型人造皮革表面材料，以更低VOC排放、安全环保、舒适耐磨等优势，可用于汽车驾驶座舱的座椅、仪表盘、车门内饰等应用场景，并可推广使用于高端家居、办公家具等多应用场景。2024年，公司批量供应海外某新能源车企的新车型的驾驶座舱使用，工厂生产能力和管理水平得以稳定提升。
　　2、PDCLC瞬光液晶调光膜：汽车车顶使用天幕和无边框车窗已成为需求趋势之一。通过玻璃中间层使用调光膜以制成调光天幕和调光车窗，可解决车内温度过高、私密性差等痛点，已成为汽车行业关注热点。公司于2024年3月成立汽车事业部，业内率先推广墨影瞬光液晶调光膜产品，为车玻厂商提供技术领先、高性价比的调光膜以制成高性价比的调光天幕和车窗，为消费者提供更好的驾车体验，获得了整车厂和车玻厂的技术及应用认可。报告期内，公司已获得定点并有望于2025年实现批量化供应。此外，随着公司调光膜在汽车领域的推广及小批量使用，产业化能力取得明显进步，产成品率提升及规模化将带来持续的降本，有望较快提升调光天幕及车窗的渗透率，同时为公司带来收入增长和盈利能力的提升。
　　3、PVE玻璃封装胶膜：天幕玻璃及无边框车窗均采用双层玻璃，传统多采用PVB膜进行粘结。公司于报告期内研发成功了车用降热降噪的PVE玻璃封装胶膜，可配合调光膜的上下双层使用或单独用于双层车玻。PVE胶膜同时兼具性能和成本优势，为行业提供降本增效的解决方案。
　　综上，2024年，公司汽车用新型材料的研发及市场应用均取得良好进展，已逐步进入汽车行业并产业化程度加强，将为公司降低单一行业、单一产品的经营风险、通过新业务增长增强公司盈利能力奠定坚实基础。
　　（三）其他重要工作
　　1、股票回购：
　　截至报告期末，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式已累计回购公司股份1,209,885股，占公司总股本的比例为1.44%，已支付的资金总额为人民币70,997,620.09元。回购股份将全部用于员工持股计划或股权激励，并在股份回购实施结果暨股份变动公告日后三年内转让。若公司未能在三年内转让完毕，则将依法履行减少注册资本的程序，未转让股份将被注销。
　　2、股权激励：
　　2024年11月，公司经董事会及股东大会审议通过，以2024年11月19日为授予日，以32.04元/股的授予价格向符合授予条件的28名激励对象授予限制性股票241.00万股。
　　3、孵化、储备、发展新业务：
　　为长期可持续发展，公司设立新业务部门孵化、开展新业务，已在光伏循环利用产业、AI眼镜等视觉领域有所探索，为公司实现科技创新为核心的滚动持续发展做好储备。
　　
　　二、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况及研发情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　公司是从事特种高分子薄膜研发、生产和销售的高新技术企业。公司以薄膜配方、设备、工艺技术为核心，立足于新能源、新材料领域，致力于不断研发与创新，为光伏、汽车、建筑、家居等多领域客户提供中高端特种高分子材料产品及技术解决方案，为成为国际领先的特种高分子材料“智”造商不懈努力。
　　1、光伏组件配套使用的封装胶膜，是组件封装的关键材料，光伏组件结构示意：
　　公司胶膜产品以EVA胶膜、POE胶膜为主，包括透明抗PID型EVA胶膜、白色增效EVA胶膜、单层POE胶膜及共挤POE（EPE、EXP）胶膜等产品及其他应用于0BB、HJT、钙钛矿等新型组件的胶膜。
　　(二)主要经营模式
　　1、盈利模式
　　公司主要产品为特种高分子材料膜，目前主要用于太阳能组件、新能源汽车、高端建筑等领域。公司采购原材料后，通过自行研发的配方，使用自主设计的生产线生产产品，并以向下游客户销售的方式实现盈利。
　　2、采购模式
　　公司生产所需的主要原材料为树脂及多种辅助材料。公司定期通过招标或比价流程比较已准入的供应商的报价和交货期，根据生产需求和资金安排，确定供应商以及采购数量并进行采购。采购部门跟踪采购货物的进程，确保及时到厂并质检部对到厂货物检验合格后入库。
　　3、生产模式
　　公司的生产模式为“以销定产”。公司工厂生产运营部根据销售部提供的客户订单或合同，综合考虑库存情况和交货周期后编制生产计划，交由生产部组织生产。
　　4、销售模式
　　公司产品的主要销售模式为直销。需通过销售部与客户确认合作意向、技术部对产品进行检测并经过第三方机构或整车厂的认证、验厂、批量试用等供应商评估程序，成为客户合格供应商后，公司定期与客户签订销售框架协议，按月根据客户订单销售。
　　(三)行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　（1）胶膜行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　所属行业概述及发展阶段
　　光伏胶膜是光伏组件封装的关键材料，与光伏产业的发展息息相关。
　　光伏发电作为可再生能源的重要组成部分，是国家战略性发展行业，中长期仍将保持稳定增长。光伏产业规模大、技术进步快，是新质生产力的代表。中国已成为全球光伏产业链技术、产能、供应链、成本最领先和完备的国家，深具全球竞争力。光伏行业主要技术门槛体现在组件的技术迭代和推陈出新。2024年，TOPCon组件增速明显并占据主要市场份额。HJT组件产能增加，BC类电池技术提升，钙钛矿产业化进程有所推进。
　　2024年，光伏产业面临供需变化带来的周期性调整，同时针对中国光伏产业的全球贸易阻隔加剧，产业面临严峻挑战。胶膜亦受到冲击，竞争加剧，毛利率下降，行业面临十分艰难的局面。
　　胶膜行业的基本特点
　　胶膜产品处于产业链中游位置，对太阳能光伏组件起封装和保护作用，能提高组件光电转换效率并延长使用寿命。由于光伏组件的封装过程具有不可逆性且光伏组件运营寿命要求25年以上，尽管胶膜仅占组件成本的3%～7%，但其在组件质量及寿命中起着重要作用，组件客户对胶膜的性能、品质及稳定性均有较高要求。
　　历经多年发展，国内胶膜企业在技术、规模、资金等多方面具备全球领先优势，目前全球光伏胶膜主要由我国企业供应。随着行业竞争加剧，光伏组件厂商要求封装材料的性能提升、质量保证并具有成本优势。胶膜技术快速迭代的同时，降本压力与日俱增，胶膜企业运营难度越来越高，优势企业的竞争力加强，行业集中度提升，冗余产能淘汰，行业不断整合。
　　1）客户对封装材料品质有严格要求，产品认证严格，导入周期较长
　　光伏胶膜是光伏组件封装的关键材料，客户对胶膜的性能、品质及稳定性均有较高要求，诸多终端发电用户还会在技术招标文件中指定胶膜供应商名录，行业惯例需经过国际认可的第三方检测机构认证后方可使用。这些质量保障措施导致胶膜导入组件厂的时间较长，具有技术门槛。
　　2）光伏胶膜技术迭代速度快，需要高研发投入和多年经验的积累。
　　胶膜性能需跟随组件变化而不断迭代，行业发展初期使用单一品类的透明EVA胶膜，目前已扩展至多品类、多规格、客户定制化，胶膜性能不断提升，技术迭代速度不断加快，对胶膜企业的技术储备、新品研发速度、产业化匹配能力等提出了更高要求，胶膜行业技术门槛不断攀升。
　　3）胶膜企业生产运营过程需要更高的技术保障和持续降本能力
　　胶膜产品的研发，需要配方、设备、工艺技术相结合，并经过长期质量稳定性的检验，对胶膜企业的研发、生产、运营，尤其新产品规模化生产的技术保障能力要求愈发严格。同时行业竞争要求胶膜持续降本，对企业的配方、生产及供应链管理都提出了更高要求。
　　（2）汽车产业的发展阶段、基本特点及主要技术门槛
　　发展概况及阶段
　　汽车产业是国计民生的重要产业。近年来，通过提升新能源汽车比例以减少碳排放，是完成双碳目标的重要举措。新能源汽车改变了传统汽车的设计理念、生产过程和供应链的组成，相应的汽车配套部件和材料均发生了显著变化，对产业格局、供应链、技术发展等带来机遇与挑战。
　　1）新的应用场景需要新型材料和产品，供应商格局有待重塑
　　汽车天幕玻璃、车窗玻璃、前挡风玻璃、后视镜等功能正在发生改变，单层玻璃迭代至双层玻璃需要高性能降温降噪的粘结材料，同时在双层玻璃中增加例如调光膜以实现降热降温、保护隐私、变色调光等诸多满足消费者需求的新功能，这些新功能所需要的新型膜材料，给以公司为代表的科技创新型膜材料供应商进入汽车行业创造了良好机遇。
　　2）导入和认证的周期长，研发技术门槛高
　　汽车和生命安全紧密相关，使用零配件及上游材料的品质、安全、环保等各项要求高并需要严格的认证程序，认证周期至少一年以上。同时，新型膜材料的研发难度高、投入大、周期长，对材料供应商的技术积累、人才配备和研发能力提出高要求。
　　3）产品品质要求高，供应商的资质及实力均有较高要求。
　　汽车在使用过程中的质量保证对整车厂至关重要，对其供应商的生产能力、品控保证，乃至公司资质及实力，均提出了高要求和严标准。
　　4）进入整车市场的配件及材料，后续订单保障性较强
　　汽车配套材料一旦确认进入新车型的定点（指定供应商），后续该款车型上市后需严格使用定点的材料和供应商，直至车辆的生命周期结束，这期间原则上不能更换。故汽车配套材料的订单稳定性好，粘性强，保障性好。
　　汽配材料行业的主要技术门槛
　　PDCLC和PVE玻璃封装胶膜等产品，以高分子薄膜技术为基础，叠加应用了电子、液晶、染料、合成等多领域技术。公司自行设计、改造生产设备，经过加工流程及工艺条件的反复探索，最终掌握了染料合成技术等多项自主技术，产品独创性突出，技术水平领先，成本优势明显，为公司树立了较高的技术和时间门槛。
　　AXPO轻量化环保皮革产品，以封装胶膜的核心技术为基础，延展至更复杂的配方技术和设计及加工技术，产品的配方、设备、工艺均为公司独创，研发难度大、创新程度高，具有技术领先性和突出的产品独特性。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　(1)光伏封装胶膜行业地位及变化情况
　　光伏胶膜长期以来形成行业龙头销售规模和市占率明显高于其他企业的市场格局。公司2010年进入行业以来，抓住技术发展契机，多次率先推出符合行业技术发展趋势的新型胶膜产品，确立了公司在业内以研发速度快、产品创新多而著称的技术领先的行业地位。历经多年发展，公司在产能以及销售规模层面亦取得了长足发展，已和组件行业头部客户建立了长期、稳定的供应链合作关系，成为行业主要供应商之一。
　　近两年，光伏产业周期调整，胶膜行业竞争加剧，售价不断降低，经营管理及成本管控压力不断加大。同时，光伏产业技术快速迭代，客户差异化、定制化要求提升，胶膜品类、规格不断增加，生产交付难度加大。公司持续投入研发，在细分胶膜领域保持产品领先性，保证在优质客户的稳定供货以及公司作为主要胶膜供应商之一的市场地位。
　　历经近三年的行业深度整合，胶膜行业的市场格局逐步进入相对稳定阶段。公司产能和技术储备充足，推出了多个胶膜新品及技术解决方案。同时，未来随着产业整合，组件行业集中度提升，下游客户为保障其自身原材料供应的安全与稳定，仍需要质量好、实力强、供货稳定的至少两家以上的胶膜供应商。公司在创新、技术、品牌、产能等多方面积累多年，具有一定优势，下游客户对公司细分领域新型胶膜产品的需求亦有提升空间，公司具有长期可持续发展的能力。
　　(2)汽车用新型材料的行业地位及变化情况
　　随着新能源汽车应用场景的改变所带来的材料变革，公司发现调光天幕功能以及轻量化表面材料的潜在市场机会并大力投入研发。历经几年努力，公司于2023年取得突破性进展并形成产业化能力，座舱用AXPO新型表面材料获得了某新能源整车厂的定点并于2024年投入新车型使用。同时，公司业内领先研发成功高性价比的墨彩瞬光液晶调光膜产品，产品性价比突出，在该细分领域具有领先技术地位和行业发展潜力。
　　随着调光膜的技术成熟以及持续降本，调光天幕功能成为汽车制造商十分关注的新功能，消费者对于调光保护隐私以及降热防晒的需求亦有望成为趋势，调光天幕渗透率有机会不断提升。公司作为首家墨彩瞬光液晶调光膜规模产业化的创新者，技术储备深厚，产业经验丰富，行业技术和市场均具有领先地位。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　（1）胶膜的新技术发展情况及未来发展趋势
　　1胶膜产品的新技术、新业态的发展情况1）TOPCon组件配套胶膜转为EPE+EVA。
　　2024年，TOPCon组件成为主流，胶膜配套方案历经双面单层POE，迭代至单层POE+单层高抗PID的EVA胶膜，迭代至新型EPE共挤POE胶膜+高抗PID的EVA胶膜，新技术快速发展，新型共挤（EXP/EPE）POE胶膜的潜在需求深具增长潜力。
　　2）胶膜品类增加并呈现差异化、定制化趋势
　　组件厂商为进一步提高竞争力，更加重视技术创新和细分领域，组件生产呈现差异化、定制化趋势。2024年以来，BC类组件、BIPV、HJT转光、0BB和钙钛矿组件等新技术层出不穷，配套胶膜的技术需求更加精细化和差别化，对胶膜企业提出了更高的技术要求和更强的研发创新能力。
　　3）行业竞争导致胶膜降本压力增大，降本增效要求提升
　　近几年来，光伏产业呈现波动频繁并幅度较大的特点，组件端的排产受行业影响，波动较大且可预测性较低，需求变动快，要求胶膜交付能力不断加强。2024年，受行业下行影响，胶膜竞争加剧，降本增效成为首要任务之一。胶膜技术向配方优化、设备提速、管理精细等方向发展。
　　胶膜行业未来的技术发展趋势
　　随着下游客户的整合和竞争加剧，更具性价比的胶膜产品更具吸引力。电池片等技术进步同步影响胶膜技术发展趋势，TOPCon组件采用EPE+EVA胶膜封装方案已成行业共识。同时，BC电池技术、HJT和钙钛矿的发展，转光胶膜、0BB系列互联技术覆膜、钙钛矿封装等胶膜和新型封装膜产品也将逐步成为组件封装材料细分品类之一。根据光伏协会的预测，未来不同封装材料的变化趋势如：
　　2020-2030年不同封装材料的市场占比变化趋势
　　（2）汽车领域新型膜材料的新技术发展情况和未来发展趋势
　　新技术发展情况
　　报告期内，汽车PDCLC产品技术发展和市场接受度均快速提升。调光技术有多种技术路线，公司选择墨彩的调光膜，主要来自于车厂设计及消费者使用需求。同时公司选择了瞬光液晶调光的技术路线，主要是考虑到产品表现出来的瞬间调光的性能以及更优的性价比，对调光天幕的推广和渗透率的提升均具有重大意义。
　　报告期内，AXPO革产品在整车市场的熟悉度和接受度提升较快。其具有的轻量化特点，对新能源汽车的续航焦虑有所帮助，同时更靓丽的颜色以及更柔韧、舒适的感受，使得AXPO轻量化环保皮革具有良好的市场前景。
　　未来技术发展趋势
　　调光膜作为调光天幕的核心部件，除了通过透明和不透明的调节以保护隐私及降热防晒功能之外，未来将可以通过分区操控、更多颜色以及具有设计感的动态变化等性能提升，不断提升消费者的体验感。
　　AXPO革向轻量化和低碳足迹继续发展，同时产品批量后的成本降低将使得AXPO革具有更强的替换动力。
　　(四)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司核心技术均系自主研发取得的自有技术，主要围绕高分子材料的配方、生产设备及加工工艺，形成整合技术。主要先进性及变化如下：
　　(1)新型高分子材料及薄膜的核心技术及其先进性以及报告期的变化情况
　　液晶调光及墨影染料合成技术
　　相较传统呈现白色调光的液晶调光膜产品，公司领先突破了染料合成技术难题，自主合成染料并与液晶调光技术相结合，业内率先批量化提供满足调光天幕使用要求的液晶调光产品并深具性价比优势。公司已具备液晶、电子、合成、分散等多领域高分子材料技术并在设备、生产工序与工艺等制造环节，累积了丰富经验，综合形成了公司调光膜核心技术并壁垒较高。
　　报告期内，公司在配方提升、产业化交付保证、按照客户需求迅速调整产品性能等方面取得明显进展，研发实力和制造水平显著提升。
　　轻量化环保皮革配方及加工技术
　　主要采用POE树脂加工成胶膜的核心技术叠加发泡、染色、印刷、粘结等多项配方及加工技术，与国际知名供应商战略合作，自主创新开发成功。其低VOC排放以及生产等过程完全无污染、无伤害，其柔韧度和柔软度更优，更具现代感和科技感。该产品技术为公司独创，市场上尚无同类产品，公司技术先进性和独特性颇为突出。
　　报告期内，公司在为客户稳定供应的过程中，不断提升产成品率并优化配方和工艺以降本增效，产品性能提升同时，成本持续降低，产品竞争力愈发凸显。
　　公司为车玻粘结需求开发的高强度PVE玻璃封装胶膜，其核心技术是制造高强度EVA胶膜以提升EVA胶膜的粘结能力和抗老化时间，满足建筑及汽车高端使用需求。同时，在与调光膜配套使用于汽车玻璃夹层的应用过程中，公司创新研发将降热降噪功能与封装胶膜功能相结合的PVE产品。经过尝试多种方案，报告期内，公司成功开发了车用降热降噪高强度PVE封装胶膜产品，目前进入市场推广阶段。
　　(2)光伏封装胶膜核心技术及其先进性以及报告期的变化情况
　　核心技术及先进性
　　1）透明EVA光伏封装胶膜系公司2007年研发并于2010年规模化生产的第一代胶膜产品，核心技术围绕高透光率、耐黄变、耐老化、低收缩率等产品性能。2012年公司率先突破实现胶膜抗PID水平在双85测试条件下、EL测试低于5%，抗PID耐水解技术水平业内领先。
　　2）白色预交联技术为公司2014年率先发明并产业化成功，可提升组件转换效率，已成为单玻组件下层的标准配置。该项技术在美国、欧洲及日本均有授权核心专利，具有国际领先性。
　　3）公司2018年领先推出的EPE共挤型POE胶膜，良好结合了EVA优异的加工性能和POE的抗PID性能，提升组件厂的生产效率和成品率，引导了P型双面双玻组件用胶膜的技术发展趋势，既满足客户性能要求，又为行业降本做出积极贡献。该项技术业内具有领先性并已成为P型双面双玻组件主流的胶膜配套方案。公司2022年率先研发成功EXP两层共挤型胶膜，业内首创，以EVA加强层为核心技术，突破传统EVA胶膜抗PID和水解的性能极限，为TOPCon单玻组件提供更具有性价比的产品。
　　4）单层POE胶膜因其天然具有的高耐水解性能，在组件技术迭代过程中起到重要作用。但POE树脂本身特点使得POE胶膜容易在组件层压过程中打滑和碰片，降低组件加工效率。公司现有技术已较好的解决了这个加工问题，为BC电池、TOPCon等组件提供合格产品。
　　报告期的变化情况
　　1）推出创新产品。公司于报告期成功推出六大新品：转光膜、黑膜、新型共挤、0BB、HTPO和PVE，覆盖TOPCon组件封装、HJT组件封装、0BB互联技术覆膜等多个技术路线，提升光伏电站发电效率和组件收益率。其中第三代零迁移转光胶膜，突破国际专利壁垒，为HJT组件提升转换效率并提供长期品质保障。公司亦推出钙钛矿四大封装配套方案，为钙钛矿组件技术发展提供封装解决方案。报告期内，公司持续提供技术升级胶膜新品，为光伏组件提供全方位降本增效解决方案，助力产业转型升级。
　　2）设备升级、提速。重点进行设备自动化、信息化提升，生产设备的精密度、可靠性、自动化水平改造以及设备产线速度提升等技改工作，降本增效。
　　3）光伏产业链延展技术储备。公司对未来光伏行业发展趋势进行调研，承接科技创新项目并持续投入研发，项目仍在推进中。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　(1)光伏胶膜及光伏产业相关的研发成果
　　用于TOPCon组件的新型EPE共挤胶膜性能达到客户要求，多家客户通过认证并批量供应。
　　第三代零迁移转光胶膜研发成功，进入客户验证和认证阶段，技术具行业领先优势。
　　黑色胶膜研发成功并推广至BIPV等应用场景。
　　OBB互联技术覆膜的研发和推广，包括皮肤膜、承载膜等系列封装胶膜解决方案研发顺
　　利并在客户测试中取得良好进展，积极推广至更多潜在客户。
　　5TOPCon组件用双EVA胶膜方案进一步优化，强化EVA胶膜抗PID和耐水解能力，推进批量化使用的验证。
　　HTPO新型胶膜研发成功，推进产业化及客户应用端的试用和验证。
　　组件循环利用研发项目的示范基地继续推进、应用研究和研发深入推进。
　　(2)新型高分子膜材料的研发成果
　　AXPO轻量化环保皮革的性能品质再次提升，满足整车厂质量要求并持续交付订单。
　　2PDCLC调光膜的调光对比倍数达到国际领先水平，透明时澄清度高、雾度低，调光时响应速度快、颜色均匀度好。
　　PDCLC调光膜呈现的墨彩应用户要求不断加深，呈现更明显的调光效果。
　　4PVE玻璃封装胶膜的强度进一步提升，可满足车规使用。同时为配合调光天幕的调光膜配套使用，在PVE胶膜新增降热降噪功能，实验验证对车辆的降热效果明显，成本相较其他降热的技术方案更有竞争力，已具备产业化推广条件。
　　调光膜于高端建筑领域的应用研究取得进展，进入客户样品测试阶段。
　　开展APOX革用于高端家居的应用研究，应客户要求开发新品类，增加应用场景。
　　设立AI眼镜、智能车载屏幕等潜在创新应用场景的调研与研究，重新开拓新领域。
　　3、研发投入情况表
　　研发投入总额较上年发生重大变化的原因
　　研发投入相较上年度下降37.78%，主要系研发项目使用直接材料数量及价格下降所致。
　　4、在研项目情况
　　5、研发人员情况
　　说明：上表中公司研发人员的数量为截至2024年12月31日时间节点的研发人员数量，报告期内平均研发人员数量为185人，上期平均研发人员数量为191人。
　　6、其他说明
　　
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、研发和创新能力突出、具有持续创新的技术领先优势
　　公司成立至今，致力于特种高分子材料及薄膜的研发与应用，取得多项研发成果并获得多项企业核心自主知识产权，形成了突出的持续创新能力和技术领先优势。
　　在光伏组件封装胶膜领域，公司已形成包括抗PID、耐水解、电子束辐照预交联、共挤、反射增效、转光增效、抗彩色衰减、转光剂自主合成等在内的多项核心技术，多次与产业深度融合，在业内保持良好技术与质量优势，以产品迭代快、品质好而著称，并因技术领先成为组件厂重要胶膜供应商之一。
　　在新型高分子材料创新领域，公司依托深厚的技术积累和高效专业的研发团队，已形成呈现清晰图案的夹层玻璃、夹层玻璃复合胶膜、调光技术、液晶、电子、合成、染色、发泡、隔热、降噪等技术在内的多项技术，根据市场潜在需求创造产品并根据用户需求快速改进产品性能，业内以创新思维、理念领先及产品新、研发快而受到客户好评，已成为汽车玻璃零配件企业重点合作的原材料供应商之一。
　　2、优质的行业头部客户群体
　　光伏胶膜领域，公司凭借技术创新、产品质量和服务，树立了良好的品牌形象，获得了较高的客户认可度。公司主要客户均为下游头部组件厂商，具有较高的行业地位及市场占有率，具备经营稳定、运作规范等特点。公司通过与优质客户稳定的合作关系，对于行业的核心需求及变化趋势的理解更为深刻和敏捷，有利于研发更符合光伏市场需求的产品，提高公司产品竞争力。
　　汽车领域，公司与新能源汽车整车厂、其一级零配件厂商开展合作，和整车厂密切沟通以了解新车型设计发展思路与功能趋势，承担了为新车型的车玻及座舱提供符合设计理念和品质要求的产品的重要任务。公司凭借性能优秀的新产品和高效的产品开发节奏，已和多家汽车一级零配件厂商建立合作关系，积极推进产品在新车型的推广和认证工作。
　　3、较为有利的行业发展地位
　　光伏组件客户经营规模较大，为保障供应链安全，其关键原材料需要两个以上核心供应商。胶膜行业经过技术不断迭代，在技术创新层面和经营管理层面均经历了深度的产业整合，竞争格局日趋稳定，形成了胶膜供应商较少的产业格局。公司因多次率先业内开发新型胶膜产品而具有市场技术领先地位，研发能力和技术积淀保障公司具有长期稳定发展的基础。
　　新能源汽车的诸多功能和应用场景尚在与消费者需求的探索和磨合期，新需求、新理念日新月异。为解决天幕缺乏隐私和隔热降温的痛点，调光天幕有望成为新功能发展趋势，调光膜前景十分广阔。AXPO革的轻量化及更环保的特性，以及更具成本优势的降热降噪PVE胶膜，均可能成为汽车用材料的战略发展方向。公司在该领域布局早、投入大、具有丰富的人才和技术积累，已占据了技术优势和市场先发优势，处于十分有利的行业发展地位。
　　4、将研发成果转化并快速产业化的能力
　　历经近二十年的耕耘，公司从实验室配方研究、生产装备设计、产品批量验证到规模化供应，累积了丰富的研发和产业经验。近几年，伴随光伏产业起伏，公司历经新产品导入、快速产能扩增到大规模生产，生产运营及管理经验持续提升，目前已成为具有多家生产基地的集团化公司。积累了丰富的研发、制造、运营、供应链、信息化、投融资等方面的高端人才和管理经验，拓展新产品并将其产业化、规模化，具备核心竞争力。针对相对封闭并导入周期较长的汽车产业，公司有耐心和实力将几项新产品逐步导入，并具备从研发到导入到交付的经验与能力。
　　5、技术、生产与市场并进的核心团队
　　公司核心团队由多名具备研发、经营管理与市场经验的资深人士组成，随着公司规模增长，公司持续引入具有规模化生产和管理经验的高端人才，并通过绩效激励、员工持股、股权激励、住房借款等福利措施与公司利益捆绑一致，共享公司成长，激励研发和管理人才的积极性和创造力，为公司创造更多更好的产品，与公司共同发展。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　报告期，光伏胶膜受光伏行业周期影响，竞争态势严峻并持续加剧，毛利率受到挤压并存货及固定资产面临较大减值风险，审慎起见，公司于报告期末计提资产减值，导致胶膜业务出现亏损。同时，公司汽车领域新业务前景良好，公司加大研发和市场投入，尚未达到盈亏平衡，加剧了公司业绩亏损情况。
　　公司近两年主营业务板块，在配方优化、供应链管理、运营管理、降本增效等方面业已不断提升能力，同时积极布局非光伏板块业务，汽车调光膜和环保皮革产品已取得订单和交付，公司的核心竞争力、主营业务不存在重大不利变化，持续经营能力不存在重大风险；但公司目前主要营收仍来自于光伏产业并光伏产业尚处于周期调整期，因此公司经营业绩也受到宏观经济、下游需求、上游价格、行业竞争格局、供需关系等外部因素以及公司管理水平、技术创新能力等内部因素的影响，若未来上述因素发生重大不利变化，将导致公司未来经营业绩存在较大幅度波动、大幅下滑或亏损的风险。
　　(三)核心竞争力风险
　　1、技术更新的风险
　　光伏胶膜产品品类多、性能要求高、认证周期长，对行业新进入者存在技术壁垒。汽车产业相对封闭并对新材料的导入要求高、周期长，具备较高技术及行业门槛。公司新型膜尚处于新技术发展期，公司技术独特性和领先性具有明显优势，目前导入进程比较顺利。但光伏和新能源汽车产业均处于技术快速发展期，如果公司在技术革新和研发成果应用等方面不能与时俱进，将可能被其他具有新产品、新技术的公司赶超，从而影响公司发展前景。
　　2、人才流失的风险
　　高分子材料及薄膜行业属于技术密集型行业，产品技术水平和质量控制对企业发展十分重要。优秀的人才是公司生存和发展的基础，若公司未来不能在薪酬待遇、晋升体系、培训发展、工作环境等方面持续提供有效的人才激励机制，可能会缺乏对人才的吸引力，同时现有管理团队成员及核心技术人员也可能流失，这将对公司的生产经营造成不利影响。
　　3、技术失密的风险
　　公司一直从事特种高分子材料和薄膜的研发、生产和销售业务，在核心技术上拥有多项自主知识产权。如果公司相关核心技术的内控和保密机制不能得到有效执行，或因行业中可能的不正当竞争等使得核心技术泄密，则可能导致公司核心技术失密的风险，将对公司发展造成不利影响。
　　(四)经营风险
　　1、下游行业波动与客户较为集中的风险
　　公司下游光伏发电行业作为战略新兴产业，易受各类因素影响而呈现一定波动性。若未来下游行业受宏观经济状况、产业政策、产业链发展均衡程度、市场需求、其他能源竞争比较优势等因素影响，使得光伏行业需求下降且公司无法较好应对负面冲击，将可能对公司经营情况产生负面影响。同时，公司主要客户为光伏行业龙头企业，客户集中度较高。公司与该等客户建立了长期稳定的合作关系并积极开拓高质量新客户，但未来若主要客户因产业政策变化、下游行业波动或自身经营情况变化等原因，减少对公司的采购而公司未能及时增加其他客户，将对公司的生产经营及盈利能力造成不利影响。
　　2、原材料价格波动风险
　　公司光伏封装用胶膜生产过程中所需要原材料主要为EVA和POE等树脂。近年来，EVA树脂市场价格因下游行业波动而呈现大幅波动态势。随着未来公司主要原材料市场价格仍可能存在因供求关系失衡等原因导致的异常波动情形，若未来公司产品售价未能作出相应调整以转移成本波动的压力，或公司未能及时把握原料市场行情变化并及时合理安排采购计划，则有可能面临原料采购成本大幅波动从而影响经营业绩的风险。
　　3、市场竞争风险
　　近年来光伏行业发展迅速，产业上下游供需关系有所变化，行业集中度较高，竞争优势进一步向头部企业集中。竞争焦点也由原来的看技术、重规模、控成本，转向产业供应链整合管理能力和企业的综合实力竞争。如果公司不能采取有效措施积极应对日益增强的市场竞争压力，不能充分发挥公司在研发、技术、质量、服务等方面的优势，无法持续保持产品的技术领先地位，公司将面临较大的同业企业市场竞争的风险。
　　(五)财务风险
　　1、毛利率较低并波动较大的风险
　　近年来，由于行业波动引发原材料市场价格大幅波动，胶膜产品价格随之波动，胶膜产品毛利率近年来亦呈现大幅波动态势。同时，行业供需关系变化导致行业竞争加剧，胶膜产品毛利率受到挤压。尽管2024年下半年，胶膜上游原料EVA和POE树脂的价格均回落至较低价位并价格波动呈现平缓态势，胶膜价格随之波动的幅度有所降低，但如未来下游行业持续波动，行业竞争仍保持激烈态势，公司受下游降本压力或原材料价格进一步下调等不利因素影响，仍将面临毛利率较低并波动较大的风险，将对公司盈利能力造成负面影响。
　　2、应收款项回收或承兑风险
　　公司所处光伏行业普遍存在付款周期较长的情况且通常以汇票结算货款，应收票据、应收款项融资金额较大。目前，公司主要客户为国内外大型光伏组件生产企业或其子公司，经营及回款情况正常，但若未来客户信用管理制度未能有效执行，或者下游客户因经营过程受宏观经济、市场需求、产品质量不理想等因素导致其经营出现持续性困难，将会导致公司应收款项存在无法收回或者无法承兑的风险，从而对公司的收入质量及现金流量造成不利影响。
　　3、营运资金不足风险
　　公司所处行业客户主要为大型光伏组件企业，通常以银行承兑汇票或商业承兑汇票结算，产品销售回款周期较长，同时，行业供应商主要为化工原料厂商，通常以现款结算，采购付款周期较短，行业具有营运资金占用规模较大的特点。报告期内，公司通过主动管理库存、优化应收账款、提升运营效率等方法，公司营运资金占用、短期借款、资产负债率均有所下降，2024年经营性净现金流转正，流动性风险已得到有效缓解。但如果公司未来经营规模扩大或新业务发展需投入更多运营资金，客户的款项支付情况出现负面变化，或公司筹资能力下降，将可能导致公司存在营运资金不足的风险。
　　(六)行业风险
　　公司产品目前主要应用于光伏组件封装行业，受光伏行业整体景气指数影响较大。当前阶段，国家对光伏装机容量、鼓励政策的宏观调控政策和措施将直接影响行业发展增速。同时，各个国家对可再生能源的选择方向、投入力度及各种可再生能源的竞争情况，均将影响光伏行业在该国的发展。目前，光伏产业是新能源发电最为重要的组成部分，预计仍将保持良好发展，但若未来光伏产业政策出现重大不利变化，将可能导致行业的发展不及预期，下游企业投资意愿及产销量下降，进而对公司经营业绩产生不利影响。
　　(七)宏观环境风险
　　光伏产业发展过程中，各国出于保护本国产业，对光伏产业鼓励政策的力度、持续性存在一定程度的调整，近年来针对中国的反倾销、知识产权诉讼等贸易摩擦事项也时有发生。中国光伏企业纷纷采取海外布局以适应市场环境变化。但如果针对中国企业的贸易摩擦冲击加大并扩大到东南亚等海外国家，中国光伏产业链的海外布局受阻，状况可能受到影响，进而对公司胶膜产品销售带来负面影响。
　　(八)存托凭证相关风险
　　(九)其他重大风险
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入259,139.44万元，较去年同期下降46.81%，其中主营业务收入252,445.33万元，较去年同期下降47.45%。公司实现归属于上市公司股东的净利润-55,843.59万元，归属于上市公司股东的扣除非经常损益的净利润-51,860.13万元。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1.行业格局
　　2.光伏胶膜行业格局发展趋势
　　（1）短期光伏行业面临产业周期调整，但光伏发电的优势明显，未来仍是最主要的新能源发电方式，光伏发电的需求持续稳定增长，将带来胶膜需求相应增长。
　　（2）胶膜行业历经长达近三年的整合和产业竞争，市场格局趋于稳定。
　　近年来，胶膜行业受到原材料价格大幅下调及行业产能整合的双重影响，产业竞争态势严峻并持续整合，目前市场格局趋于稳定，仍保持了技术层面以公司和行业龙头为代表的第一梯队，经营规模以龙头为第一梯队，公司和其他友商形成第二梯队的行业格局。
　　（3）企业成本管控能力的重要性凸显
　　行业深度整合导致胶膜产品面临来自于客户端的成本压力，要求胶膜企业的供应链管理能力、成本管控能力和资金实力均对企业提出了更高要求，综合成本管控能力更强的胶膜企业更有竞争力。
　　（4）技术迭代快、新品研发能力强的胶膜企业占据细分市场
　　光伏行业技术迭代快、研发投入大、准入门槛高、生产管理难度提升，对胶膜供应商的综合能力的要求不断提升。随着行业整合，组件企业精细化、差异化趋势增强，相应胶膜企业快速提供满足客户需求的新产品，有望保持细分领域的胶膜供应份额及较高的盈利能力。
　　（5）国际化发展战略成为趋势。　　近期随着国际贸易摩擦不断，光伏产业国际化发展战略成为趋势，胶膜企业需要与国际合作伙伴共同努力，不断提高配套服务水平以满足客户要求，提升自身的竞争力和盈利能力。
　　3.汽车用新型膜材料行业格局发展趋势
　　公司研发的新产品的创新性和新颖性尤为突出，暂没有同质化产品。潜在市场容量较大，未来若新产品成功应用于新车型并形成消费趋势，公司有望成为行业主流供应商。
　　(二)公司发展战略
　　公司是一家研发能力突出，生产、管理、营销和服务等综合实力较强的科技型企业，战略发展目标是成为国际领先的特种膜材料的“智”造商。发展战略是以薄膜技术为核心，聚焦薄膜新材料产业的研发、智能制造和销售，致力于为多领域客户提供中高端高分子薄膜产品、技术服务与整体解决方案，为成为百亿级薄膜产业领军企业而努力奋斗。
　　目前，公司主营太阳能光伏封装胶膜产品。公司始终坚持以客户需求为导向，以创新研发为核心竞争力，陆续在行业领先推出抗PID胶膜、白色增效胶膜、多层共挤POE胶膜，2024年推出六大新品等，为客户带来价值的同时，为公司赢得不断成长的空间，公司已成为光伏产业重要的技术领先型光伏胶膜供应商之一。
　　公司于2020年布局新领域，聚焦新能源汽车用调光天幕的潜在需求，创新研发PDCLC产品。近期二三年，公司依托技术优势和储备，抓住汽车行业发展趋势变化和消费者驾车体验需求提升的市场契机，加强、加快几项汽车新型膜材料的研发、市场推进和订单获取工作，以期早日为公司带来新的盈利增长点，降低公司单一行业风险，保障公司长期可持续发展。
　　未来三至五年，公司致力于实现新型膜材料层面的跨领域发展，公司成为跨产业、跨领域发展的新型膜材料的创造者和智能制造的领先者。在未来的五至十年，以蓬勃发展的中国市场为核心，利用中国“一带一路”发展机遇，利用独立创新、联合开发、并购和收购等多种方法，掌握国际领先的膜材料技术，使得公司真正成为国际领先的创新型的膜材料企业。
　　(三)经营计划
　　根据宏观环境和国际形势，结合公司所处市场格局、竞争优势以及长期发展愿景、目标及规划，公司仍将坚守“研发是企业核心竞争力”的经营理念，聚焦主业，立足创新，提升科技创新能力和经营管理水平，提质增效、科学治理、严控风险，保障公司主营业务平稳度过产业周期。同时，公司继续加大开拓新产品的市场推广及销售力度，为公司跨行业稳定发展奠定基础并成为公司新的业务和盈利的增长点。
　　公司2025年经营计划及工作重点如下：
　　1、光伏封装胶膜行业
　　加强研发并加快推进新产品，以及其他各品类胶膜技术升级和品质保障，通过技术创新和品质保障的新产品争取提升细分市场的份额和盈利能力；着力于提升生产运营水平，加强产品质量管控和精益生产能力，提升产品品质并降本增效；加强公司市场和销售人员能力，与优质客户加强合作关系并保障应收款项的安全回收；加强资产管理和应收账款管控，降低营运资金占用，降杠杆并通过多渠道、长短周期相结合的多融资方式，增加企业资金储备，保障公司资金链安全，提升企业抗风险能力。
　　2、汽车产业新型膜材料
　　继续加大研发投入，吸引高端研发人才，增强研发能力，保障新产品研发速度。通过产品性能提升及技术领先优势，加快产品渗透率的提升；引入高端市场和管理人才，大力开拓市场，和整车厂及一级汽配厂商建立更加紧密的合作关系，共同推进新技术、新产品的推广和使用，合作共赢；建立专业生产和设备的开发团队，保障汽车用新材料的产业化建设和实施顺利进行。同时，与汽车一级零配件企业合作推进新产品的推广和检测认证等工作；做好核心人才的股权激励和考核机制，留住核心人才。通过这些举措，力争实现销售收入的较快增长，降低公司单一行业风险，提升公司盈利能力,为公司下一步跨越式发展奠定基础。 收起▲