一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司的主要业务　　公司主要从事消费类电池的研发、生产及销售，拥有完善的研发、生产及销售体系，是全球消费类电池主要供应商之一。同时，公司在动力及储能类电池领域的布局亦已取得积极进展。　　公司主要产品为锂离子电池，产品具有充电速度快、能量密度高、使用寿命长、安全可靠等优点，可满足各类消费产品对电池的各项要求。公司电池产品根据下游应用领域可分为消费类电池、动力及储能类电池，公司消费类电池产品包括电芯及PACK，应用领域涵盖笔记本电脑、平板电脑、智能手机、智能穿戴设备、消费类无人机、智能清洁电器、电动工具等领域；公司动力类电池产品包括电芯、模组、... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司的主要业务
　　公司主要从事消费类电池的研发、生产及销售，拥有完善的研发、生产及销售体系，是全球消费类电池主要供应商之一。同时，公司在动力及储能类电池领域的布局亦已取得积极进展。
　　公司主要产品为锂离子电池，产品具有充电速度快、能量密度高、使用寿命长、安全可靠等优点，可满足各类消费产品对电池的各项要求。公司电池产品根据下游应用领域可分为消费类电池、动力及储能类电池，公司消费类电池产品包括电芯及PACK，应用领域涵盖笔记本电脑、平板电脑、智能手机、智能穿戴设备、消费类无人机、智能清洁电器、电动工具等领域；公司动力类电池产品包括电芯、模组、PACK和系统，主要应用于汽车低压系统、行业无人机、电动摩托等领域；公司储能类电池产品包括电芯、模组、PACK、RACK和储能系统，主要应用于家用储能、通讯备电、工商业储能等领域。
　　（二）行业情况说明
　　公司所处行业为锂离子电池制造行业。根据应用领域的不同，锂离子电池可以分为消费类电池、动力及储能类电池。公司产品以消费类电池为主，动力及储能类电池的布局亦已取得积极进展。锂离子电池行业的发展周期性主要受上游电池材料的技术发展、下游消费电子产品、电动交通工具和储能装置的影响。人工智能等新兴技术与消费电子产品的融合正加速产品更新换代，为消费电子行业注入增长动能；新能源汽车和储能产业发展带动动力及储能类锂离子电池市场需求快速增长。
　　在消费类电池业务领域，自2025年第四季度以来存储芯片价格持续上涨并逐步传导至消费电子终端产品售价，手机、笔电等消费电子产品涨价进一步抑制消费者需求。尽管短期市场面临一定的下滑压力和不确定性因素扰动，但中长期来看，随着AI浪潮的兴起以及开源大模型的问世，各大厂商都在积极探索与AI大模型融合发展的新契机，AI有望引领消费电子新一轮的产品创新周期，从而刺激终端需求触底回升，重拾升势。
　　在动力及储能类电池业务领域，动力锂离子电池在汽车、船舶、航空航天、新型储能、通信基站、数据中心、电动两轮车、其他工业动力等国民经济的多个行业得到快速而广泛的应用。其中新能源汽车作为战略性新兴产业之一，肩负着引领汽车产业转型升级的重任，能够有效缓解能源和环境压力、促进经济发展方式转变和可持续发展；我国新能源汽车行业从高速增长阶段步入稳定发展阶段，庞大的存量市场与持续的增量需求共同推动动力电池需求稳步攀升。随着2021年全国两会上将碳达峰、碳中和“30·60”目标列为我国“十四五”污染防治攻坚战的主攻目标，以光伏、风电为代表的可再生能源战略地位凸显；储能作为支撑可再生能源发展的关键技术，市场需求旺盛，电网侧、发电侧和用户侧储能均呈现快速发展趋势，行业迎来巨大发展机遇。根据动力电池产业创新联盟发布的数据，2026年上半年我国动力电池累计销量661.3GWh，同比增长36.2%；储能电池累计销量318.1GWh，同比增长83.4%。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）2026年上半年公司整体经营情况
　　2026年上半年，面对行业整体需求下滑、原材料价格上涨并处于高位、美元兑人民币汇率持续下行、税收政策变化以及市场竞争加剧等多重挑战，公司凭借清晰的战略定力，专注核心赛道，深化市场拓展，前沿技术加速落地，关键项目攻关频传捷报，新兴业务版图持续扩张，核心客户份额有效提升，营收实现稳步增长；但受汇率、材料成本及出口退税率政策等外部因素影响，利润端短期承压。报告期内，公司实现营业总收入732,711.62万元，较上年同期上升20.16%；实现归属于母公司所有者的净利润-20,320.80万元，较上年同期由盈转亏。
　　（二）2026年上半年公司重点工作
　　1、守正创新，不断拓展增量空间，把握AI浪潮下端侧的业务机会
　　报告期内，在行业周期波动与外部环境承压的背景下，公司持续优化产品设计、提升核心性能，产品技术始终紧跟行业前沿，为未来竞争储备充足动能。多种AI开源模型的问世，带动了传统笔记本电脑和手机厂商对本地大模型的部署热潮，同时催生出AI眼镜、AI手表等创新性的硬件载体，也对终端产品的功耗、续航、散热等提出更高的要求。公司将积极把握AI浪潮下端侧的业务机会，不断提升电池性能，以满足客户日益提升的产品需求。
　　笔电类产品业务方面，根据分析机构Omdia发布的报告，2026年上半年全球笔记本电脑出货量约1.03亿台，较上年同期有所下降。报告期内，公司依托长期技术积累与战略布局，持续深化与惠普、联想、戴尔、苹果、华硕、宏碁、微软、亚马逊等全球头部电脑品牌厂商的合作，在笔记本电脑及平板电脑领域保持稳定供货份额，并通过灵活响应需求、优化服务巩固客户黏性。但受终端需求疲软及竞争加剧等综合影响，公司笔电类产品出货量有所承压，2026年上半年公司笔电类（含笔记本电脑、平板电脑）产品营业收入同比下降5.51%。
　　手机类产品业务方面，根据分析机构Omdia发布的报告，2026年上半年全球智能手机出货量约5.8亿台，较上年同期有所下降。在此背景下，为进一步提高手机电池的市场占有率，一方面，公司与现有客户苹果、小米、华为、荣耀、OPPO、vivo、联想、中兴等智能手机厂商持续开展深度合作，在多个高端旗舰项目上实现突破，打破友商的垄断地位；另一方面，公司积极开拓新客户，报告期内实现对某国际头部品牌新一代折叠旗舰机型的量产供货，也是公司多年来首次实现其旗舰机型电芯+PACK首发配套，为双方后续的合作奠定了良好的基础。2026年上半年公司手机类产品营业收入同比增长38.99%。
　　其他消费类产品业务方面，公司更大范围地拓展诸如智能穿戴设备、消费类无人机、智能清洁电器、电动工具、可移动通信终端等新兴消费类电子产品市场业务，不断丰富公司的客户群体，业务实现快速增长。2026年上半年公司其他消费类产品营业收入同比增长20.23%。
　　2、逆势突围，低压锂电奠定领先地位，动力类业务打造第二增长曲线
　　在动力和储能市场，面对行业的急剧变化和市场的激烈竞争，公司集中现有资源和技术优势，聚焦汽车低压锂电池和无人机电池业务，已快速成长为汽车低压锂电池领域头部企业。同时，公司持续探索HEV、机器人、AIDC储能等其他应用场景，提升公司可持续发展能力。
　　汽车低压锂电池业务方面，公司将其定位为自身优势项目和差异化竞争的核心业务。经过前期的投入与深耕，公司陆续为国内外头部电动车企业批量供应汽车低压锂电池，报告期内汽车低压锂电池出货量约122万套；截至目前，公司汽车低压锂电池产品已通过多家车企的体系审核，先后获得上汽、智己、GM、捷豹路虎、理想、奇瑞、广汽、吉利、Stellantis、奔驰、蔚来、上汽大众、东风日产等众多国内外头部车企的定点，并陆续量产供货。
　　行业无人机电池业务方面，公司持续保持与大疆等客户的深度合作，销量稳步提升。
　　两轮车电池业务方面，公司聚焦高端电摩类产品，客户包括春风动力、南京瑞摩等；公司是春风动力旗下新锐电动品牌极核电动的主要供应商之一，为后者供应高性能软包电池。
　　报告期内，公司主营动力及储能类业务的子公司浙江冠宇实现总营业收入为16.20亿元，同比增长66.54%，其中汽车低压锂电池和行业无人机电池合计占收入比例为80.24%。为了更好地适应市场的快速变化，公司适时调整动力和储能电池项目的建设进度，严格控制产能释放节奏。公司延缓浙江年产10GWh锂离子动力电池二期项目、德阳一期25GWh动力电池生产项目建设进度，避免过度投资导致资源浪费，并有助于公司更加灵活地应对市场需求的变化，保持健康的财务状况和发展势头。后续公司将根据市场需求，综合评估项目的实施条件后再决定是否恢复建设。
　　3、锐意革新，深化核心实力，赋能企业长效发展
　　公司始终秉承以技术、创新构建产品核心竞争力的理念，坚持以自主研发为主，合作研发为辅，坚持创新驱动发展，持续加大研发投入，为产品量产和市场开拓奠定坚实基础。报告期内，公司研发投入98,372.43万元，占营业收入的13.43%，研发投入同比增加20.24%。截至2026年6月30日，公司拥有已授权有效国内专利2,844项，其中发明专利976项，实用新型专利1,834项，外观设计专利34项，拥有境外授权专利155项。
　　报告期内，公司被国家知识产权局认定为“2025—2027年国家知识产权强国建设示范创建对象”。在坚持自主研发的同时，公司与众多国内外知名科研院所开展合作研发，实现科研资源的高效整合。
　　在工艺方面，公司继续推进和完善消费类钢壳电池的设计研发，针对客户定制化开发的下一代钢壳电池已开始量产。相比传统的聚合物软包电池，钢壳电池在形态设计上展现出更高的灵活性，能够更好地适应和优化利用设备内部的空间，有助于提升电池的带电量；随着性能的优化和成本的下降，钢壳电池有望更多地应用于手机、智能手表、智能眼镜等消费电子产品上，电池形状也将由常规形态向弧形、异型、3D等非常规形态发展。公司拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过人民币289,500.00万元（含本数），主要用于智能手机钢壳锂电池建设项目。
　　在材料方面，公司致力于一系列新材料的自主研发，并注重与供应商的合作开发。截至目前，公司已成功量产32%高硅负极电池，同时参与智能手机国际头部品牌首款搭载掺硅电池的手机项目。未来公司将稳步推进硅负极项目的量产落地，在保证产品性能稳定的前提下持续提升负极掺硅比例。
　　4、重视回报，与投资者共享发展成果，维护公司市场形象和价值
　　基于对公司发展前景的坚定信心以及长期价值的认可，为充分维护公司及投资者利益，公司于2025年4月13日召开第二届董事会第二十七次会议，审议通过了《关于第二期以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，同意公司使用自有资金及股票回购专项贷款以集中竞价交易方式回购公司股份。截至报告期末，公司已完成相应回购，累计回购股份7,056,667股，支付的资金总额为人民币10,014.29万元（不含交易费用）。
　　公司于2026年3月30日召开第二届董事会第四十次会议，审议通过了《关于2025年度利润分配预案的议案》，拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣减公司回购专用证券账户中股份为基数，向全体股东每10股派发现金红利3.00元（含税）。截至本报告披露日，公司本年度合计派发2025年度的现金红利人民币335,583,579.30元（含税），占公司2025年度合并报表中归属上市公司普通股股东的净利润比例为71.15%。
　　公司将统筹好经营发展、业绩增长与股东回报的动态平衡，建立“长期、稳定、可持续”的股东价值回报机制，让股东切实感受公司的发展成果。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)竞争力分析
　　1、技术优势
　　公司自成立以来，密切关注锂离子电池相关技术的发展，始终坚持自主创新和自主研发，在锂离子电池制造领域积累了深厚的技术实力。在此基础上，公司持续加大研发投入，成功实现了钢壳锂电池的技术开发，钢壳电池由于其工艺复杂程度高，行业内企业目前普遍处于技术验证向规模化应用转化的关键阶段，具备量产能力的企业较为有限；尤其是在高端智能手机领域，目前仅有珠海冠宇和ATL具备量产能力；广东省准固态动力锂电池研发项目成功通过验收并实现装车示范，全固态电池实验线建成投运，消费类半固态电池通过客户验证；报告期内，公司成功量产32%高硅负极电池，由于掺硅比例的提升，该电池体积能量密度超过950Wh/L，处于行业领先水平。公司高度重视对产品的研发投入和自身研发综合实力的提升，经过多年的技术积累，公司掌握了“高温电池技术”、“数码电池电解液技术”、“钢壳高能量密度电池技术”、“高能量密度电池关键材料应用技术”、“高能量密度穿戴用电池技术”等核心技术，为保持公司技术领先奠定了坚实的基础。
　　公司作为国家企业技术中心和国家级高新技术企业，建立了完善的研发体系，形成了良好的技术创新机制，积累了从产品结构设计、工艺设计、正负极材料、隔膜材料、电解质材料及设备工艺的研发与改进经验，具备强大的持续研发能力。同时，公司高度重视技术保护工作，相关核心技术已取得多项专利，截至2026年6月30日，公司拥有已授权有效国内专利2,844项，其中发明专利976项，实用新型专利1,834项，外观设计专利34项，拥有境外授权专利155项。报告期内，公司被国家知识产权局认定为“2025—2027年国家知识产权强国建设示范创建对象”。公司计划继续加大研发投入以不断实现对自身技术积累的整合和加强，并将重点加大对消费类锂离子电池、动力及储能类锂离子电池的研发投入，提高研发效率和产品创新竞争力。
　　公司拥有一支具有竞争力、行业经验丰富、掌握着锂离子电池核心技术的专业技术研发团队。截至2026年6月30日，公司研发团队共有研发人员4,248人。此外，在坚持自主研发的同时，公司与哈尔滨工业大学、华南理工大学、武汉大学、南方科技大学、北京航空航天大学、华南师范大学等国内外知名科研院所开展合作研发，实现科研资源的高效整合。
　　报告期内，公司主要依靠核心技术进行生产经营，核心技术已广泛应用于公司消费类电池、动力及储能类电池系列产品中。消费类电池产品主要应用于笔记本电脑、平板电脑、智能手机、可穿戴设备、消费类无人机、智能清洁电器、电动工具等消费电子产品；动力类电池产品主要应用于汽车低压系统、行业无人机、电动摩托车等产品；储能类电池产品主要应用于家用储能、通讯备电、工商业储能等产品。目前，公司已成为全球消费类电池主要供应商之一，充分实现了科技成果与产业的深度融合，并在动力及储能电池领域取得积极进展。
　　2、团队优势
　　公司在锂电池领域深耕多年，拥有一支专业背景突出、行业经验丰富的核心管理团队，核心管理人员在锂离子电池行业从业多年，熟悉适合行业特征的管理模式，能够较为准确地把握锂离子电池行业宏观走势、市场方向以及技术路线，制定了适应市场变化及符合公司实际情况的发展战略，保证公司生产经营的稳定持续发展。
　　公司通过股权激励、员工持股平台、项目激励等多种激励方式保证团队成员的稳定性；对团队多层次人才进行定制化培训，促进公司团队不断创新和成长，综合提高公司人才和技术储备能力，使公司保持持续的竞争力。
　　3、生产制造优势
　　公司始终以智能制造为导向，在产线升级和新产线建设时持续推进自动化、信息化、智能化，改善产品品质，提高产品制造良品率和人均效率以响应客户需求，提升公司制造水平。公司电脑类聚合物锂离子电池两次被工信部、中国工业经济联合会认定为“国家制造业单项冠军产品”，同时公司全资子公司冠宇电源被广东省工业和信息化厅认定为“广东省制造业单项冠军企业”。此外，公司产品种类齐全，产品应用范围包括笔记本电脑、平板电脑、智能手机、可穿戴设备、无人机、智能清洁电器、电动工具、汽车低压系统、行业无人机、电动摩托车、家用储能等，产品类别覆盖电芯、PACK、模组和电池系统；公司拥有覆盖锂离子电池完整系列产品的生产制造能力，已经实现了全系列产品发展布局，能够为客户提供一站式服务。2025年，公司被工信部以及国家标准化管理委员会评为“第二批智能制造标准应用试点”，被广东省制造业协会等多组织联合评为“2025年广东省制造业企业500强”第50位。报告期内，公司控股子公司浙江冠宇电池有限公司被浙江省经济和信息化厅认定为“2026年度生产制造方式转型（制造业数字化转型）示范项目”。
　　公司具有稳定的高素质运营管理团队，管理流程完善，对产线建立了持续改进方案，能够针对内外部需求的变化做出快速有效响应。
　　4、客户优势
　　客户资源是企业实现高质量、可持续发展的关键因素。十多年来，公司深耕锂离子电池制造行业，依托高效的技术创新能力、严格的生产制造管理体系以及突出的产品质量，已成功进入多家全球知名企业的供应商体系，笔电类产品业务方面，公司依托长期技术积累与战略布局，持续深化与惠普、联想、戴尔、苹果、华硕、宏碁、微软、亚马逊等全球头部电脑品牌厂商的合作；手机类产品业务方面，公司与苹果、小米、华为、荣耀、OPPO、vivo、联想、中兴等智能手机厂商持续开展深度合作。未来公司将积极维护与原有客户的合作关系，进一步加深与客户的合作深度，并积极开拓新客户，维护和发展优质的新老客户资源。
　　此外，上述国内外品牌厂商基本都采用合格供应商认证制度，即以认证和评估体系对供应商的生产设备、工艺流程、生产能力、服务质量、产品品质等方面进行分析考察，在初步评审通过之后，客户会陆续发给企业少量订单进行试生产，试生产合格之后才会正式进入客户供应链体系中。从与新客户接触到正式进入其供应链条整个审核过程不但环节多、要求高，而且周期较长，部分行业龙头客户需经长达两年的考察才会开始下正式订单。这种机制对管理能力不强、生产控制不严格的市场竞争者形成了较高的进入壁垒。
　　5、质量优势
　　公司始终高度重视产品质量管理，已通过多家知名品牌商严格的供应商资格认证，与知名笔记本电脑和平板电脑厂商、智能手机、新能源汽车、储能系统等厂商建立了长期稳定的合作关系。依靠优异的综合性能和安全可靠性，公司的锂离子电池产品不仅在客户的供应商资格审核认证测试中表现稳居行业前列，在终端产品中更是表现突出，在一致性、安全性、稳定性等多方面均处于行业先进水平，在下游客户中获得了极高的认可度和美誉度。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司研发投入98,372.43万元，占营业收入的13.43%，研发投入同比增加20.24%。截至2026年6月30日，公司拥有已授权有效国内专利2,844项，其中发明专利976项，实用新型专利1,834项，外观设计专利34项，拥有境外授权专利155项。在坚持自主研发的同时，公司与众多国内外知名科研院所开展合作研发，实现科研资源的高效整合。
　　报告期内，公司被国家知识产权局认定为“2025—2027年国家知识产权强国建设示范创建对象”。
　　3、研发投入情况表
　　4、主要在研项目情况
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明

　　四、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业总收入732,711.62万元，较上年同期上升20.16%；实现归属于母公司所有者的净利润-20,320.80万元，较上年同期由盈转亏。公司净利润出现亏损，主要系：受美元兑人民币汇率持续下行影响，汇兑损失显著增加，导致财务费用大幅增长；公司生产成本因原材料价格上涨并处于高位而持续承压，而下游客户同时面临存储芯片等元器件价格攀升的压力，进一步加大成本传导阻力，使得公司产品销售价格的调整相较于原材料价格的上涨存在一定的滞后性；电池产品出口退税率下调，进一步增加外销成本。

　　五、风险因素
　　(一)行业风险
　　1、下游市场增速放缓及公司主营业务收入增速放缓甚至下滑的风险
　　公司主要产品为锂离子电池，其中消费类电池是公司主要的收入来源，主要应用领域为笔记本电脑及平板电脑、智能手机、智能穿戴设备、消费类无人机等领域。
　　根据Omdia分析，预计2026年全球个人电脑、智能手机出货量将同比转跌。2025年第四季度以来存储芯片价格持续上涨并逐步传导至消费电子终端产品售价，手机、笔电等消费电子产品涨价进一步抑制消费者需求，短期市场面临一定的下滑压力和不确定性因素扰动。若存储芯片产能释放缓慢推高价格，叠加经济环境持续低迷、消费者购机意愿不足，以及新品上市推迟或反响不佳，则市场复苏时点或将延后。
　　此外，经过多年发展，东亚、欧洲、北美等地区的智能手机市场已经较为成熟，随着智能手机渗透率的不断提高，智能手机市场销量增长出现停滞乃至于下滑的现象，智能手机行业进入存量换机时代，若新兴市场国家和地区的经济发展缓慢，通信基础设备配套不完善，智能手机渗透率提升和出货量增长将受到抑制，公司在智能手机领域业务发展亦将受到不利影响。
　　因此，若未来笔记本电脑、智能手机、新兴可穿戴消费市场需求不及预期，则可能导致公司主营业务收入下降，进而对公司的盈利能力造成不利影响。
　　2、公司动力及储能类电池业务持续亏损的风险
　　公司子公司浙江冠宇主要从事动力及储能类电池业务，该业务主要面向汽车低压系统、行业无人机等领域。2023年度、2024年度、2025年度及2026年上半年度，浙江冠宇实现收入分别为66,028.81万元、98,186.36万元、226,513.75万元及161,971.91万元，实现归属于珠海冠宇的净利润分别为-48,274.63万元、-39,667.31万元、-13,426.19万元及-919.80万元。
　　公司动力及储能类电池产品业务收入快速增长已形成一定体量，但仍处于亏损状态。这种持续亏损主要由于该业务整体生产规模仍较小，且项目投资金额大，建设周期长，投产初期新增折旧摊销对经营业绩造成压力。
　　动力及储能类电池行业属重资产、资本密集型领域，前期投入高而市场不确定性较大，若未来产业政策、竞争格局或市场需求出现不利变化，或公司市场开拓能力不及预期，可能导致业务持续亏损，进而影响公司整体业绩。
　　(二)经营风险
　　1、原材料价格剧烈波动及价格传导滞后的风险
　　公司采购的主要原材料包括钴酸锂、石墨、隔膜、电解液、铜箔、铝塑膜、铝箔等。报告期内，受宏观经济周期、全球大宗商品价格波动、市场供需关系、地缘政治博弈等多重因素叠加影响，公司部分原材料市场价格出现大幅波动。以钴酸锂为例，根据上海有色网数据，其价格从2022年末的43.66万元/吨大幅回落至2023年末的19.14万元/吨，2024年末进一步跌至14.60万元/吨，而2025年末又快速反弹至39.80万元/吨，较2024年末上涨172.66%。2026年上半年持续高位震荡，一度超过40万元/吨，2026年6月末价格为38.65万元/吨，价格仍处于相对高位。
　　由于公司原材料占营业成本比重较高，未来如原材料价格出现大幅波动，若公司不能及时采取措施将原材料上涨的压力向下游传导或者传导时间存在滞后或者未能通过产品升级、技术迭代、工艺创新、规模效应等来抵消原材料价格上涨的压力，又或者在原材料价格下跌趋势中未能够做好存货管理，公司的毛利率、盈利能力、经营业绩等将受到不利影响。
　　2、跨境经营的风险
　　为满足客户需求，推进公司全球化战略布局，公司已在印度、中国香港等地区设立了经营机构，并在墨西哥、马来西亚等地海外建厂。
　　跨境经营可能使公司面临多重风险。境外子公司所在国家或地区的政治环境、产业政策、外汇管制、税收制度及知识产权保护法律存在不确定性，若发生贸易壁垒或监管政策突变等不利变化，可能直接冲击当地业务的运营与盈利。同时，跨境生产、销售及财务环节的复杂度较高，若公司管理能力未能与业务扩张同步提升，可能导致运营效率下降或成本失控。此外，不同地区的商业文化、劳动法规差异可能引发团队协作或整合挑战，增加管理难度。公司虽已通过市场研究、本地化运营等措施积极应对，但若风险超出可控范围，仍可能对境外业务造成不利影响。
　　3、法律风险
　　（1）存在未决诉讼及潜在赔偿义务的风险
　　2015年，深圳市新宁现代物流有限公司仓库发生火灾，导致相关方存放的货物发生毁损和灭失。除公司已作为参与方涉及的相关诉讼之外，公司还可能存在履行其他潜在赔偿义务的风险。
　　由于新宁火灾相关案件结果具有不确定性，如公司未来实际承担的赔偿金额超过已计提的预计负债余额，将会对公司经营业绩产生负面影响。
　　（2）知识产权涉诉风险
　　自2022年1月起，公司陆续收到ATL向公司及下属子公司提起的知识产权侵权诉讼。除积极应对上述诉讼案件外，公司也针对性地向ATL提起相应的知识产权侵权相关诉讼。基于锂离子电池产业的健康有序发展，双方专注自身自主创新、聚焦经营等综合考虑，2026年5月在相关司法辖区法院的倡议和指导下，双方进行了多轮谈判，并就已经提起的知识产权诉讼案件签署《专利相关诉讼协议》，截至本报告披露之日，双方已根据协议撤回全部诉讼案件。
　　长期以来，公司通过申请专利、软件著作权等方式对自主知识产权以及核心技术进行保护，建立了相应的防护体系。然而，在知识产权密集的行业背景下，不排除公司知识产权仍存在可能被侵害或保护不充分的风险。同时，尽管公司一贯重视自主知识产权的研发，并建立了完善的内部审查机制以避免侵犯他人知识产权，但在行业竞争环境中，仍可能面临知识产权争议。
　　(三)财务风险
　　1、汇率波动风险
　　公司外销收入占比较高，外销产品主要以美元货币计价及结算，在外币销售价格不变的情况下，若未来美元兑人民币大幅贬值，以人民币折算的销售收入减少，以外币结算的外销产品毛利率、外销产品折算的平均人民币销售均价亦相应降低，可能对公司经营业绩造成不利影响。
　　公司持有的外币资产（主要为美元资产）金额较大，若未来美元兑人民币汇率出现大幅贬值，公司将承担较大的汇兑损失。
　　美元兑人民币汇率自2025年4月以来持续下行，2025年底较4月高点跌超4.90%；2026年，汇率跌势延续，2026年6月中旬已跌破6.76，较2025年4月高点跌超8%。如在未来期间汇率发生较大变动或不能及时结算，且公司不能采取有效措施，则公司经营能力、盈利能力将受到不利影响。
　　2、外销收入占比较高，出口退税率下降等税收优惠政策变化的风险
　　报告期内，公司外销收入占营业收入的比重超57%，出口业务是公司收入和利润的重要来源。根据《财政部国家税务总局关于出口货物劳务增值税和消费税政策的通知》（财税[2012]39号）等文件的规定，报告期内公司出口产品享受增值税出口退税的优惠政策；根据财政部及国家税务总局于2026年1月发布的《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》（财政部税务总局公告2026年第2号），自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%，2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。未来出口退税率将会下调及取消，若公司无法将增加的成本通过合理调整出口产品售价逐步向下游传导，将直接增加公司出口业务的综合成本，进而对公司盈利能力产生不利影响。
　　2026年7月，财政部、海关总署、税务总局发布《关于调整部分电池消费税政策的公告》，自2026年9月1日起，分步调整部分电池产品消费税。公司将积极推进与下游客户的产品定价、调价以充分适应税收政策的最新变化。若公司无法将消费税成本通过合理调整产品售价逐步消化，将直接增加公司的综合成本，进而对公司盈利能力产生不利影响。
　　此外，公司及部分子公司减按15%的税率缴纳企业所得税，若上述税收优惠政策发生变化或公司不符合相关税收优惠政策要求，亦可能会增加公司整体税负，进而影响公司业绩。
　　3、固定资产发生减值的风险
　　报告期末，公司固定资产账面价值为1,039,768.54万元，占总资产比例为38.41%，公司还在持续进行产能扩建中，固定资产账面价值及占比将进一步增加。如发生技术升级迭代或技术路线变化等情形，公司固定资产可能会发生减值，从而对公司的经营业绩产生不利影响。
　　4、应收账款回收的风险
　　报告期末，公司应收账款账面价值为377,876.98万元，占期末总资产的比例为13.96%。随着公司经营规模扩大，公司应收账款规模可能仍会增加。由于应收账款金额较大，如果经济形势恶化或者客户自身发生重大经营困难，公司将面临应收账款回收困难的风险。
　　5、存货金额较大及存货跌价的风险
　　报告期末，存货账面价值为331,532.46万元，占期末总资产的比例为12.25%，存货金额相对较大，占用公司流动资金，也可能导致一定的存货积压风险与其他经营风险。如未来原材料价格波动，或产品市场价格下跌，公司存货将面临减值风险，从而对公司的经营业绩产生不利影响。
　　6、政府补助政策变化风险
　　2023年度、2024年度、2025年度及2026年上半年度，公司政府补助确认的其他收益金额分别为13,248.88万元、9,597.49万元、18,103.73万元和7,884.65万元，对公司经营业绩的影响较大。如果未来政府部门对公司所处产业的政策支持力度有所减弱，或者公司无法再通过自身研发实力申请政府研发项目，公司取得的政府补助金额将会有所减少，进而对公司的经营业绩产生不利影响。
　　7、递延所得税资产减值的风险
　　报告期末，公司递延所得税资产的账面价值为97,736.99万元，占期末总资产的比例为3.61%。2026年6月末，公司递延所得税资产主要因可抵扣亏损等形成的可抵扣暂时性差异形成。公司的可抵扣亏损主要由：（1）动力及储能类业务板块历史经营亏损造成；（2）公司研发投入较大，研发费用按照税法相关规则口径，100%在税前加计扣除，调减应纳税所得额，进而形成税务上可抵扣亏损。公司营业总收入较上年同期上升20.16%，新兴业务版图不断拓展，核心客户份额有效提升，但若未来宏观经济下行、行业竞争格局发生剧烈变化、公司产品或业务拓展不及预期等不利因素发生，导致公司经营业绩出现剧烈波动，在未来期限内无法获得足够的应纳税所得额用以消化可抵扣亏损，则公司将面临递延所得税资产减值，进而对公司未来期间的净利润产生较大不利影响。
　　(四)核心竞争力风险
　　1、技术研发相关风险
　　近年来，随着消费电子产品向高算力、多功能、轻薄化方向深度发展，消费电子领域对锂离子电池的性能要求持续提升；与此同时，AI技术与开源大模型的深度融合驱动智能手机及穿戴设备等终端进入新一轮产品创新周期，进一步推动高性能电池的增量需求。为保持产品与市场同步，公司需要持续关注并预判下游行业发展趋势以及所在行业技术发展方向，并在技术研究、工艺改进、新产品开发等方面进行大量的研发投入。如果未来消费类电池技术发生突破性变革使得消费类电池产品类型发生迭代，而公司未能顺应行业发展趋势、准确把握新技术发展方向，未能成功研发并取得预期技术成果或技术成果不能较好实现产业化，则公司的市场竞争力和盈利能力将会受到影响，公司在研发上的资金投入将会对公司财务状况和经营成果带来负面的影响。
　　2、核心技术人员流失和技术秘密泄露风险
　　锂离子电池制造属于技术密集型行业，核心技术人员及核心技术对公司发展至关重要。公司重视对技术人才的培养，但仍存在因人才竞争加剧导致核心技术人员流失的风险。同时，公司存在技术秘密泄露的风险。
　　核心技术人员的流失和技术秘密的泄露，将对公司的产品竞争力和持续创新能力产生不利影响，进而对公司业绩产生负面影响。
　　(五)宏观环境风险
　　国际贸易争端仍在继续，全球政治、宏观经济的走向存在较大不确定性。国际贸易争端可能致使公司部分终端客户被限制开展相关业务，公司订单获取受上述情况影响，将面临不确定性风险；同时，公司产品主要应用于笔记本电脑、平板电脑及智能手机等消费电子领域，如果宏观经济发展较差，会抑制公司销售增长，进而导致公司经营业绩受到不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　公司主要从事消费类锂离子电池的研发、生产及销售，拥有完善的研发、生产及销售体系，是全球消费类电池主要供应商之一。同时，公司也在逐步有重点地推进在动力及储能类电池领域的布局。
　　公司主要产品为锂离子电池，产品具有充电速度快、能量密度高、使用寿命长、安全可靠等优点，可满足各类消费产品对电池的各项要求。公司电池产品根据下游应用领域可分为消费类电池、动力及储能类电池，公司消费类电池产品包括电芯及PACK，应用领域涵盖笔记本电脑、平板电脑、智能手机、智能穿戴设备、消费类无人机、智能清洁电器、电动工... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　公司主要从事消费类锂离子电池的研发、生产及销售，拥有完善的研发、生产及销售体系，是全球消费类电池主要供应商之一。同时，公司也在逐步有重点地推进在动力及储能类电池领域的布局。
　　公司主要产品为锂离子电池，产品具有充电速度快、能量密度高、使用寿命长、安全可靠等优点，可满足各类消费产品对电池的各项要求。公司电池产品根据下游应用领域可分为消费类电池、动力及储能类电池，公司消费类电池产品包括电芯及PACK，应用领域涵盖笔记本电脑、平板电脑、智能手机、智能穿戴设备、消费类无人机、智能清洁电器、电动工具等领域；公司动力类电池产品包括电芯、模组、PACK和系统，主要应用于汽车低压系统、行业无人机、电动摩托等领域；公司储能类电池产品包括电芯、模组、PACK、RACK和储能系统，主要应用于家用储能、通讯备电、工商业储能等领域。
　　同时，基于客户需求及完善公司海外产业布局战略的需要，公司已经在马来西亚等地区设立子公司，计划投资建设电池新能源项目，以进一步提升公司在国际市场的响应速度与服务能力，强化全球产业链布局。截至目前，马来西亚生产基地尚在前期建设中，墨西哥PACK生产基地已陆续投入量产。
　　(二)主要经营模式
　　1、盈利模式
　　公司主要从事消费类锂离子电池的研发、生产及销售，拥有完善的研发、生产及销售体系，是全球消费类电池主要供应商之一，主要通过销售自主研发、生产的消费类电池实现盈利，并逐步有重点地推进在动力及储能类电池领域的布局。
　　2、研发模式
　　公司十分重视技术创新和理论研究，建立了独立自主的研发团队，坚持以自主研发为主、合作研发为辅的研发策略，形成了以市场需求为导向、多部门协同合作的研发模式。公司借鉴集成产品研发（IPD）的管理思想，构建了从理论模型到产品验证的快速高效研发流程。其中，基础研发从电池基础机理及理论模型入手，结合技术及商品未来演进方向，对前端新材料、前沿技术、理论技术持续攻关研究，提前布局开发面向未来产品需求的关键材料及技术，并以不断深入的基础机理理解指导后续的平台及产品开发工作；平台开发关注中长期技术平台战略目标的达成，在综合多个产品需求的基础上，提前布局未来产品技术的开发，支撑未来产品战略，为产品设计提供高可靠性、高性能、易扩展的设计体系；产品开发依据目标产品的应用场景、性能需求、使用模式等向客户及市场提供成熟完善的电池解决方案。
　　3、采购模式
　　公司采购内容主要包含原材料和设备，原材料主要包含正极材料、负极材料、电解液、隔膜、电池保护板、铜箔、铝箔和铝塑膜等，设备主要是公司常规生产所需设备。
　　公司原材料采购主要根据生产计划进行。公司根据销售预测及订单、BOM、库存情况确认物料请购需求，并制定采购计划。根据原材料价格趋势情况，选择提前锁单备货或者按需采购等不同策略。对于常用物料，采购部一般在合格供应商名单中选择供应商，按照采购控制程序执行采购；对于新物料，采购部在已有的合格供应商名单中寻找能供应该新物料的供应商，或者寻找和开发新的物料供应商。公司依据供应商开发控制程序执行新供应商选择、开发、审核程序，在进行样品测试、供应商审核、价格确认等工作后，最终选择合适的供应商供货。此外，公司也存在少量由客户指定供应商的情况。
　　公司设备采购主要根据公司的投资计划进行。采购部接到批准的设备请购需求，从设备已有合格供应商名单或新引入的供应商中选择优质供应商进行招标或通过商业洽谈采购。
　　4、生产模式
　　公司主要根据客户订单和预测订单情况制定生产计划。在与客户就出货量和出货时间达成意向后，公司根据客户的需求情况，综合考虑原材料交货期、产能、库存等对整体需求进行测算，制定生产计划并组织生产，进行适量的产品备货。在实际生产过程中，公司不断提高产线的自动化和信息化水平，采用柔性化生产线，可以实现不同型号产品的快速切换，同时结合精益生产体系，使公司生产管理更加灵活，能够快速响应客户需求，持续改善产品质量、降低成本和缩短产品交货周期。
　　公司存在将部分材料处理工序如隔膜涂覆委外加工的情况。隔膜涂覆等外协工序并非公司核心生产工序，委外加工有利于降低生产成本，更好地发挥专业化分工优势。
　　5、销售模式
　　公司所生产的锂离子电芯和PACK产品为电源系统的核心零配件，公司必须经过终端客户严格的技术、品质、制造能力审核认证，才能进入其合格供应商体系，并接受终端客户直接管理。公司主要终端客户为国内外笔记本电脑、智能手机等消费电子领域，以及汽车、行业无人机、家庭储能等动力及储能领域的大型品牌厂商。公司采取直接销售模式，根据终端客户对公司采购产品的不同，向客户提供相应产品及售后服务。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　（1）行业的发展及特点
　　根据应用领域的不同，锂离子电池可以分为消费类电池、动力及储能类电池。公司产品以消费类电池为主，动力及储能类电池也在逐步有重点的布局中。锂离子电池行业的发展周期性主要受上游电池材料的技术发展和下游消费电子产品、电动交通工具和储能装置等发展状况的影响。人工智能等新兴技术与消费电子产品的融合正加速产品更新换代，为消费电子行业注入增长动能；新能源汽车和储能产业发展带动动力及储能类锂离子电池市场需求快速增长。
　　在消费类电池业务领域，在新兴市场需求增长、国内3C端消费补贴以及高端产品需求持续攀升等因素的积极影响下，2025年全年行业继续维持稳定增长，并带动产业链上下游持续向好。另一方面，可穿戴设备、消费类无人机、蓝牙音箱、AR/VR设备等新兴电子领域依然呈现出较快的发展态势。此外，随着AI浪潮的兴起以及开源大模型的问世，各大厂商都在积极探索与AI大模型融合发展的新契机，AI有望引领消费电子新一轮的产品创新周期，从而刺激终端需求进一步增长。
　　在动力及储能类电池业务领域，动力锂离子电池在汽车、船舶、航空航天、新型储能、通信基站、数据中心、电动两轮车、其他工业动力等国民经济的多个行业得到快速而广泛的应用。其中新能源汽车作为战略性新兴产业之一，肩负着引领汽车产业转型升级的重任，能够有效缓解能源和环境压力、促进经济发展方式转变和可持续发展；我国新能源汽车行业从高速增长阶段步入稳定发展阶段，从而带动动力电池需求同步增长。储能市场在“双碳”背景下政策持续利好，随着2021年全国两会上将碳达峰、碳中和“30·60”目标列为我国“十四五”污染防治攻坚战的主攻目标，以光伏、风电为代表的可再生能源战略地位凸显；储能作为支撑可再生能源发展的关键技术，市场需求旺盛，电网侧、发电侧和用户侧储能均呈现快速发展趋势，行业迎来巨大发展机遇。
　　（2）行业的主要技术门槛
　　锂离子电池的研发主要涉及正负极材料、电解液、隔膜等关键核心材料技术研究，以及产品设计研究、工艺制程水平提升、品质管控水平提升等，随着终端产品对于电池能量密度、循环寿命、安全性等需求日益提高，企业需要大量的设计研发人员、丰富的技术研发经验积累和独立自主的知识产权保护，并密切关注下游行业产品的变化，持续对电池产品的生产技术、生产设备及行业规范等进行更新迭代与研究开发。
　　2024年6月，工信部发布《锂离子电池行业规范条件（2024年本）》和《锂离子电池行业规范公告管理办法（2024年本）》，引导企业减少单纯扩大产能的制造项目，加强技术创新、提高产品质量、降低生产成本，并对锂离子电池行业企业的研发经费、独立生产、销售和服务能力、实际产能利用率、生产工艺、产品质量检测能力等方面提出较高要求，行业准入门槛不断提高。上述规范的推出，将进一步加强锂离子电池行业管理，推动行业转型升级和技术进步，促进行业的有序竞争和健康发展。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　报告期内，公司持续保持在消费类电池领域的行业头部领先地位。公司长期服务于全球知名的笔记本电脑、平板电脑及智能手机品牌厂商，是全球消费类电池主要供应商之一。根据Techno Systems Research统计报告，2025年公司笔记本电脑锂离子电池出货量排名全球第一，平板电脑锂离子电池出货量排名全球第二，智能手机锂离子电池出货量排名前三。同时，公司积极拓展下游市场优质客户，并不断提高公司在战略客户采购中所占的份额。随着生产经营规模的持续扩大，公司规模优势日益凸显，在供应链管理、成本控制、技术持续迭代、客户服务等方面拥有较强实力。
　　报告期内，公司对动力及储能类电池领域持续进行探索，产品主要应用于汽车低压系统、行业无人机、电动摩托车、家用储能、通讯备电等。目前，公司聚焦汽车低压锂电池和无人机电池业务，力争成为汽车低压锂电池领域头部企业。同时公司持续探索高倍率电池的其他应用场景，并审慎把握汽车高压动力电池、储能电池等其他业务的机会，严格控制产能释放节奏，提升公司可持续发展能力。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　（1）消费类电池领域
　　国务院出台的《“十四五”数字经济发展规划》指出，发展数字经济、推动数产融合是引领我国消费转型升级的重要动力。作为数字经济的重要组成部分，我国消费电子产业正处于创新发展的关键时刻。未来随着5G、物联网、人工智能、虚拟现实、新型显示等新兴技术与消费电子产品的融合，将会加速产品更新换代，催生新的产品形态，推动消费电子行业保持增长态势，预计全球消费电子行业将稳步增长。
　　（2）动力及储能类电池领域
　　1）汽车低压锂电池
　　随着汽车电气化及智能化进程加速，智能座舱域、智能驾驶域的功能日渐丰富，车辆对于汽车低压电池的性能要求也日益增高，铅酸电池在汽车中的使用寿命大幅度缩短，影响了消费者的日常使用，也制约了汽车向更高程度智能化的进步。相较而言，锂电池持续大倍率放电的能力更强、循环性能更好、能量密度更高，在亏电时稳定性更好，并且不含铅，相对更加环保。电动车企业和部分燃油车企业已陆续将低压电池从铅酸路线切换为锂电路线。
　　2）储能电池
　　2022年初，国家发改委、能源局正式印发《“十四五”新型储能发展实施方案》，进一步明确我国储能行业发展目标：“到2025年新型储能由商业化初期步入规模化发展阶段、具备大规模商业化应用条件”，“到2030年新型储能全面市场化发展”。储能市场在“双碳”背景下政策持续利好，随着2021年全国两会上将碳达峰、碳中和“30·60”目标列为我国“十四五”污染防治攻坚战的主攻目标，以光伏、风电为代表的可再生能源战略地位凸显，储能作为支撑可再生能源发展的关键技术，市场需求旺盛，电网侧、发电侧和用户侧储能均呈现快速发展趋势，行业迎来巨大发展机遇。根据中国汽车动力电池产业创新联盟发布的数据，2025年我国储能电池销量499.6GWh，同比增长101.3%。
　　3）新能源汽车动力电池
　　新能源汽车作为战略性新兴产业之一，肩负着引领汽车产业转型升级的重任。据中国汽车工业协会统计分析，2025年国内汽车产销同比继续呈现增长。其中新能源汽车成为最大亮点，全年销量1649万辆，同比增长28.2%，市场占有率提升至47.9%，各企业陆续推出多款适合消费者需求的车型，再加上充换电基础设施的不断完善，新能源汽车得到长足发展。汽车电动化趋势进一步明确，动力类电池市场发展前景广阔，根据中国汽车动力电池产业创新联盟发布的数据，2025年我国动力电池装车量769.7GWh，同比增长40.4%。
　　二、经营情况讨论与分析
　　（一）2025年度公司整体经营情况
　　2025年，面对上游原材料由跌转涨、国际贸易关税波动及行业竞争加剧等多重挑战，公司凭借清晰的战略定力，专注核心赛道，深化市场拓展，经营质量稳步跃升。一年来，公司前沿技术加速落地生根，关键项目攻关捷报频传，新兴业务版图不断拓展，核心客户份额有效提升。面对外部环境的起伏，我们坚持将创新作为发展的第一引擎，研发投入强度不减；同时，依托精益管理的纵深推进，实现成本结构的持续优化与运营效能的全面提升。各项战略举措协同发力，为公司高质量可持续发展筑牢了根基。
　　报告期内，公司实现营业总收入1,441,040.54万元，较上年同期上升24.86%；实现归属于母公司所有者的净利润47,165.61万元，较上年同期上升9.60%。
　　（二）2025年度公司重点工作
　　1、守正创新，不断拓展增量空间，把握AI浪潮下端侧的业务机会
　　报告期内，在行业周期波动与外部环境承压的背景下，公司持续优化产品设计、提升核心性能，产品技术始终紧跟行业前沿，为未来竞争储备充足动能。多种AI开源模型的问世，带动了传统笔记本电脑和手机厂商对本地大模型的部署热潮，同时催生出AI眼镜、AI手表、AI玩具等创新性的硬件载体，也对终端产品的功耗、续航、散热等提出更高的要求。公司将积极把握AI浪潮下端侧的业务机会，不断提升电池性能，以满足客户日益提升的产品需求。
　　笔电类产品业务方面，根据分析机构Omdia发布的报告，2025年全球笔记本电脑出货量约2.2亿台，同比增长8%。报告期内，公司依托长期技术积累与战略布局，持续深化与惠普、联想、戴尔、苹果、华硕、宏碁、微软、亚马逊等全球头部电脑品牌厂商的合作，在笔记本电脑及平板电脑领域保持稳定供货份额，并通过灵活响应需求、优化服务巩固客户黏性。2025年公司笔电类（含笔记本电脑、平板电脑）产品实现总营业收入63.41亿元，销售量同比增长2.54%。
　　手机类产品业务方面，根据分析机构Omdia发布的报告，2025年全球智能手机出货量约12.5亿台，同比增长2%。为进一步提高手机电池的市场占有率，公司与现有客户苹果、小米、华为、荣耀、OPPO、vivo、联想、中兴等智能手机厂商持续开展深度合作，与三星就手机电池项目展开深度技术研讨，同时积极投身技术领域研究，紧跟行业前沿趋势，为公司在未来手机市场中不断提升份额奠定基础。2025年公司手机类产品实现总营业收入44.93亿元，同比增长38.24%，销售量同比增长42.00%，主要系公司份额提升以及部分客户电池策略调整所致。
　　其他消费类产品业务方面，公司更大范围地拓展市场业务诸如智能穿戴设备、消费级无人机、智能清洁电器、电动工具等新兴消费类电子产品，不断丰富公司的客户群体，业务实现快速增长。2025年，公司首次实现以Cell+Pack（A+A）供货模式为三星供应高端智能手表电池，并为三星量产交付耳机扣电，在能量密度、充放电循环次数等关键指标上表现优异。2025年公司其他消费类产品实现营业收入7.68亿元，同比增长14.45%，销售量同比增长35.1%。
　　消费类PACK业务方面，公司的PACK自供比例持续稳步提升；报告期内，公司的消费类电芯PACK自供比例为43.42%，同比上升2.98个百分点。
　　2、审时度势，聚焦高倍率场景，动力类核心业务占比大幅提升
　　在动力和储能市场，高倍率电池主要应用在汽车启停、混动汽车、无人机、大型电动垂直起降飞行器（eVTOL）、电动摩托车、航模、储能调频、UPS、机器人等对大电流放电有特殊要求的场景。公司集中现有资源和技术优势，聚焦汽车低压锂电池和无人机电池业务，力争成为汽车低压锂电池领域头部企业。同时，公司持续探索高倍率电池的其他应用场景，审慎把握汽车高压动力电池、储能电池等其他业务机会，提升公司可持续发展能力。
　　汽车低压锂电池业务方面，公司将其定位为自身优势项目和差异化竞争的核心业务。经过前期的投入与深耕，公司开始陆续为国内外头部电动车企业批量供应汽车低压锂电池，报告期内汽车低压锂电池出货量约169万套；截至目前，公司汽车低压锂电池产品已通过多家车企的体系审核，先后获得上汽乘用车、智己、GM、捷豹路虎、理想、奇瑞、广汽、吉利、Stellantis、奔驰、蔚来、上汽大众、东风日产等众多国内外头部车企的定点，并陆续量产供货。
　　行业无人机电池业务方面，公司持续保持与大疆等客户的深度合作，销量稳步提升，报告期内行业无人机电池营收同比增长293.06%。同时为了抓住低空经济的发展机遇，公司积极与头部物流企业推进物流无人机的产品开发，并与大型电动垂直起降飞行器（eVTOL）厂商进行对接合作。
　　报告期内，公司主营动力及储能类业务的子公司浙江冠宇实现总营业收入为22.65亿元，同比增长130.70%，其中汽车低压锂电池和行业无人机电池合计占收入比例为81.58%。面对行业竞争加剧和产能充裕的情况，为了更好地适应市场的快速变化，公司适时调整动力和储能电池项目的建设进度，严格控制产能释放节奏。报告期内，浙江年产10GWh锂离子动力电池二期项目、德阳一期25GWh动力电池生产项目建设进度有所延缓，重庆年产15GWh高性能新型锂离子电池项目调整为主要用于生产消费类电池产品且投资额维持不变。该调整旨在确保产能的合理规划和利用，避免过度投资导致资源浪费，并有助于公司更加灵活地应对市场需求的变化，保持健康的财务状况和发展势头。后续公司将根据市场需求，综合评估项目的实施条件后再决定是否恢复建设。
　　3、锐意革新，深化核心实力，赋能企业长效发展
　　在市场竞争日趋激烈、产能充裕的背景下，市场需求将进一步向具备高质量产品、强大技术实力及可靠交付能力的企业倾斜。公司始终秉承以技术、创新构建产品核心竞争力的理念，坚持以自主研发为主，合作研发为辅，坚持创新驱动发展，持续加大研发投入，为产品量产和市场开拓奠定坚实基础。报告期内，公司研发投入185,775.70万元，占营业收入的12.89%，研发投入同比增加27.38%。截至2025年12月31日，公司拥有已授权有效国内专利2,663项，其中发明专利894项，实用新型专利1,737项，外观设计专利32项。在坚持自主研发的同时，公司与众多国内外知名科研院所开展合作研发，实现科研资源的高效整合。
　　报告期内，公司高硅碳负极电池设计方案实现客户批量应用；钢壳锂电池技术在智能手机领域形成量产；广东省准固态动力锂电池研发项目成功通过验收并实现装车示范；全固态电池实验线建成投运；消费类半固态电池实现规模化量产。
　　4、行稳致远，优化人才激励机制和资本结构，助力公司持续健康发展
　　为进一步提高控股子公司浙江冠宇的资本实力和竞争力，报告期内浙江冠宇继续增资扩股并引入外部投资者。该次增资扩股后，珠海冠宇持股比例为59.07%，进一步增强浙江冠宇的资本实力和抗风险能力，也将为动力类业务发展增添新的动能。
　　报告期内，公司实施股票期权和限制性股票激励计划，向符合条件的137名激励对象授予1,743.3090万份股票期权，向符合条件的797名激励对象授予1,329.6970万股第二类限制性股票。
　　通过股权激励、员工持股平台、项目激励等多种激励方式，公司建立了长效的利益共享机制，助力吸引和留住高素质人才，充分调动员工的工作积极性和创造力，增强公司凝聚力，提高公司的核心竞争力，促进公司的长期可持续发展。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、技术优势
　　公司自成立以来，密切关注锂离子电池相关技术的发展，始终坚持自主创新和自主研发，在锂离子电池制造领域积累了深厚的技术实力。在此基础上，公司持续加大研发投入，成功实现了钢壳锂电池的技术开发，并在智能手机领域形成量产；报告期内，公司成功量产25%高硅负极电池，由于掺硅比例的提升，该电池体积能量密度高达900Wh/L，处于行业领先水平；广东省准固态动力锂电池研发项目成功通过验收并实现装车示范，全固态电池实验线建成投运，消费类半固态电池通过客户验证。公司高度重视对产品的研发投入和自身研发综合实力的提升，经过多年的技术积累，公司掌握了“高温电池技术”、“数码电池电解液技术”、“钢壳高能量密度电池技术”、“高能量密度电池关键材料应用技术”、“高能量密度穿戴用电池”等核心技术，为保持公司技术领先奠定了坚实的基础。
　　公司作为国家企业技术中心和国家级高新技术企业，建立了完善的研发体系，形成了良好的技术创新机制，积累了从产品结构设计、工艺设计、正负极材料、隔膜材料、电解质材料及设备工艺的研发与改进经验，具备强大的持续研发能力。同时，公司高度重视技术保护工作，相关核心技术已取得多项专利，截至2025年12月31日，公司拥有已授权有效国内专利2,663项，其中发明专利894项，实用新型专利1,737项，外观设计专利32项，拥有境外授权专利100项。公司计划继续加大研发投入以不断实现对自身技术积累的整合和加强，并将重点加大对消费类锂离子电池、动力及储能类锂离子电池的研发投入，提高研发效率和产品创新竞争力。
　　公司拥有一支具有竞争力、行业经验丰富、掌握着锂离子电池核心技术的专业技术研发团队。截至2025年12月31日，公司研发团队共有研发人员4,511人。此外，在坚持自主研发的同时，公司与哈尔滨工业大学、华南理工大学、武汉大学、南方科技大学、北京航空航天大学、华南师范大学等国内外知名科研院所开展合作研发，实现科研资源的高效整合。
　　报告期内，公司主要依靠核心技术进行生产经营，核心技术已广泛应用于公司消费类电池、动力及储能类电池系列产品中。消费类电池产品主要应用于笔记本电脑、平板电脑、智能手机、可穿戴设备、消费类无人机、智能清洁电器、电动工具等消费电子产品；动力类电池产品主要应用于汽车低压系统、行业无人机、电动摩托车等产品；储能类电池产品主要应用于家用储能、通讯备电、工商业储能等产品。目前，公司已成为全球消费类电池主要供应商之一，充分实现了科技成果与产业深度融合，并在动力及储能电池领域积极探索。
　　2、团队优势
　　公司在锂电池领域深耕多年，拥有一支专业背景突出、行业经验丰富的核心管理团队，核心管理人员在锂离子电池行业从业多年，熟悉适合行业特征的管理模式，能够较为准确地把握锂离子电池行业宏观走势、市场方向以及技术路线，制定了适应市场变化及符合公司实际情况的发展战略，保证公司生产经营的稳定持续发展。
　　公司通过股权激励、员工持股平台、项目激励等多种激励方式保证团队成员的稳定性；对团队多层次人才进行定制化培训，促进公司团队不断创新和成长，综合提高公司人才和技术储备能力，使公司保持持续的竞争力。
　　3、生产制造优势
　　公司始终以智能制造为导向，在产线升级和新产线建设时持续推进自动化、信息化、智能化，改善产品品质，提高产品制造良品率和人均效率以响应客户需求，提升公司制造水平。公司电脑类聚合物锂离子电池被工信部、中国工业经济联合会认定为“国家制造业单项冠军产品”，同时公司全资子公司冠宇电源被广东省工业和信息化厅认定为“广东省制造业单项冠军企业”。此外，公司产品种类齐全，产品应用范围包括笔记本电脑、平板电脑、智能手机、可穿戴设备、无人机、智能清洁电器、电动工具、汽车低压系统、行业无人机、电动摩托车、家用储能等，产品类别覆盖电芯、PACK、模组和电池系统；公司拥有覆盖锂离子电池完整产业链的生产制造能力，已经实现了全产业链发展布局，能够为客户提供一站式服务。2025年，公司被工信部以及国家标准化管理委员会评为“第二批智能制造标准应用试点”，被广东省制造业协会等多组织联合评为“2025年广东省制造业企业500强”第50位。
　　公司具有稳定的高素质运营管理团队，管理流程完善，对产线建立了持续改进方案，能够针对内外部需求的变化做出快速有效响应。
　　4、客户优势
　　客户资源是企业实现高质量、可持续发展的关键因素。十多年来，公司深耕锂离子电池制造行业，依托高效的技术创新能力、严格的生产制造管理体系以及突出的产品质量，已成功进入多家全球知名企业的供应商体系，并与之建立了长期稳定的合作关系。未来公司将积极维护与原有客户的合作关系，进一步加深与客户的合作深度，并积极开拓新客户，维护和发展优质的新老客户资源。
　　5、质量优势
　　公司始终高度重视产品质量管理，已通过多家知名品牌商严格的供应商资格认证，与知名笔记本电脑和平板电脑厂商、智能手机、新能源汽车、储能系统等厂商建立了长期稳定的合作关系。依靠优异的综合性能和安全可靠性，公司的锂离子电池产品不仅在客户的供应商资格审核认证测试中表现稳居行业前列，在终端产品中更是表现突出，在一致性、安全性、稳定性等多方面均处于行业先进水平，在下游客户中获得了极高的认可度和美誉度。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司“聚合物锂离子电池智能制造工厂建设标准应用试点”项目入选国家标准化管理委员会及工信部的《第二批智能制造标准应用试点项目名单》，此外，公司及子公司陆续获评“广东省标准领军企业”“广东省制造业企业500强”第50位、“重庆市专精特新中小企业”、“嘉兴市高新技术研究研发中心”、“嘉兴市工业设计中心”等。
　　此项目于2025年3月提前通过专家组验收。该项目联合多家科研单位，攻克准固态电池产业化核心技术，推动我国准固态电池产业化进程取得重要进展。项目团队成功突破解决固体电解质膜卷对卷制备技术、高面容量电极低阻抗界面构筑技术、基于原位聚合固态化界面融合的准固态单体电池制备技术、准固态动力电池失效机制、准固态电池健康状态实时检测及管理技术等关键技术；完成准固态动力电池单体和PACK系统的开发，并实现装车示范应用。
　　项目团队在科技创新与成果转化方面取得显著突破，累计申请发明专利63件（其中已获授权21项）。在标准化建设领域，团队主导编制企业标准2项，深度参与行业标准制定2项，有力推动行业规范化发展。科研论文产出质量卓越，发表高水平学术论文29篇，实现SCI期刊100%收录率。
　　3、研发投入情况表
　　4、主要在研项目情况
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　公司业绩可能面临以下风险：（1）原材料价格后续若出现大幅上涨，将导致公司生产成本上升、经营利润收缩；（2）消费电子行业需求面临不确定性，若终端需求不及预期，将导致公司产能利用率和毛利率下降；（3）汇率面临不确定性，若美元兑人民币汇率保持平稳或下降，公司汇兑收益较上年将显著降低甚至出现汇兑损失；（4）公司目前动力及储能类电池产品整体生产规模较小，短期较难产生规模效应；为了业务发展和客户开拓的需要，未来仍将维持较高的研发投入；叠加行业需求增速放缓、企业竞争加剧，公司动力及储能类业务亏损可能进一步扩大。
　　公司经营过程中会面临包括所披露各项已识别的风险，也会面临其他无法预知或控制的内外部因素，公司无法保证未来经营业绩持续稳定增长。若公司出现除本节所述的其他风险因素，或多项风险因素同时发生，亦有可能导致公司经营业绩出现波动乃至下滑的风险。
　　(三)核心竞争力风险
　　1.技术研发相关风险
　　近年来，随着消费电子产品向高算力、多功能、轻薄化方向深度发展，消费电子领域对锂离子电池的性能要求持续提升；与此同时，AI技术与开源大模型的深度融合驱动智能手机及穿戴设备等终端进入新一轮产品创新周期，进一步推动高性能电池的增量需求。为保持产品与市场同步，公司需要持续关注并预判下游行业发展趋势以及所在行业技术发展方向，并在技术研究、工艺改进、新产品开发等方面进行大量的研发投入。如果未来消费类电池技术发生突破性变革使得消费类电池产品类型发生迭代，而公司未能顺应行业发展趋势、准确把握新技术发展方向，未能成功研发并取得预期技术成果或技术成果不能较好实现产业化，则公司的市场竞争力和盈利能力将会受到影响，公司在研发上的资金投入将会对公司财务状况和经营成果带来负面的影响。
　　2.核心技术人员流失和技术秘密泄露风险
　　锂离子电池制造属于技术密集型行业，核心技术人员及核心技术对公司发展至关重要。公司重视对技术人才的培养，但仍存在因人才竞争加剧导致核心技术人员流失的风险。同时，公司存在技术秘密泄露的风险。
　　核心技术人员的流失和技术秘密的泄露，将对公司的产品竞争力和持续创新能力产生不利影响，进而对公司业绩产生负面影响。
　　(四)经营风险
　　1、原材料价格剧烈波动及价格传导滞后的风险
　　公司采购的主要原材料包括钴酸锂、石墨、隔膜、电解液、铜箔、铝塑膜、铝箔等。报告期内，受宏观经济周期、全球大宗商品价格波动、市场供需关系、地缘政治博弈等多重因素叠加影响，公司部分原材料市场价格出现大幅波动。以钴酸锂为例，根据上海有色网数据，其价格从2022年末的43.66万元/吨大幅回落至2023年末的19.14万元/吨，2024年末进一步跌至14.60万元/吨，而2025年末又快速反弹至39.80万元/吨，较2024年末上涨171.66%。
　　由于公司原材料占营业成本比重较高，未来如原材料价格出现大幅波动，若公司不能及时采取措施将原材料上涨的压力向下游传导或者传导时间存在滞后或者未能通过产品升级、技术迭代、工艺创新、规模效应等来抵消原材料价格上涨的压力，又或者在原材料价格下跌趋势中未能够做好存货管理，公司的毛利率、盈利能力、经营业绩等将受到不利影响。
　　2、跨境经营的风险
　　为满足客户需求，推进公司全球化战略布局，公司已在印度、中国香港等地区设立了经营机构，并在墨西哥、马来西亚等地海外建厂。
　　跨境经营可能使公司面临多重风险。境外子公司所在国家或地区的政治环境、产业政策、外汇管制、税收制度及知识产权保护法律存在不确定性，若发生贸易壁垒或监管政策突变等不利变化，可能直接冲击当地业务的运营与盈利。同时，跨境生产、销售及财务环节的复杂度较高，若公司管理能力未能与业务扩张同步提升，可能导致运营效率下降或成本失控。此外，不同地区的商业文化、劳动法规差异可能引发团队协作或整合挑战，增加管理难度。公司虽已通过市场研究、本地化运营等措施积极应对，但若风险超出可控范围，仍可能对境外业务造成不利影响。
　　3、法律风险
　　（1）存在未决诉讼及潜在赔偿义务的风险
　　2015年，深圳市新宁现代物流有限公司仓库发生火灾，导致相关方存放的货物发生毁损和灭失。除公司已作为参与方涉及的相关诉讼之外，公司还可能存在履行其他潜在赔偿义务的风险。
　　由于新宁火灾相关案件结果具有不确定性，如公司未来实际承担的赔偿金额超过已计提的预计负债余额，将会对公司经营业绩产生负面影响。
　　（2）知识产权涉诉风险
　　长期以来，公司通过申请专利、软件著作权等方式对自主知识产权以及核心技术进行保护，建立了相应的防护体系。然而，在知识产权密集的行业背景下，不排除公司知识产权仍存在可能被侵害或保护不充分的风险。同时，尽管公司一贯重视自主知识产权的研发，并建立了完善的内部审查机制以避免侵犯他人知识产权，但在行业竞争环境中，仍可能面临知识产权争议。
　　目前，公司存在尚在审理中的专利诉讼案件。面对知识产权纠纷，公司坚决以法律手段和事实依据积极应诉，已通过组织内部技术论证、聘请专业诉讼律师团队及第三方知识产权服务机构等方式予以积极应对，全力维护公司的合法权益和投资者利益。
　　由于诉讼的审理结果通常存在一定不确定性，若公司在诉讼中败诉，主审机关可能作出要求公司赔偿胜诉方损失、停止生产销售涉诉产品等判决或裁定，从而对公司生产经营及财务状况造成一定不利影响。此外，若未来因诉讼事项等因素导致公司与下游客户之间销售量减少，也将会对公司的经营业绩造成一定不利影响。
　　(五)财务风险
　　1、汇率波动风险
　　公司外销收入占比较高，外销产品主要以美元货币计价及结算，在外币销售价格不变的情况下，若未来美元兑人民币大幅贬值，以人民币折算的销售收入减少，以外币结算的外销产品毛利率、外销产品折算的平均人民币销售均价亦相应降低，可能对公司经营业绩造成不利影响。
　　公司持有的外币资产（主要为美元资产）金额较大，若未来美元兑人民币汇率出现大幅贬值，公司将承担较大的汇兑损失。
　　根据数据，美元兑人民币汇率自2025年4月以来持续下行，2025年底较4月高点跌超4.90%；2026年，汇率跌势延续，2026年2月下旬已跌破6.85，较2025年4月高点跌超6.90%。如在未来期间汇率发生较大变动或不能及时结算，且公司不能采取有效措施，则公司经营能力、盈利能力将受到不利影响。
　　2、外销收入占比较高，出口退税率下降等税收优惠政策变化的风险
　　报告期内，公司外销收入占营业收入的比重超60%，出口业务是公司收入和利润的重要来源。根据《财政部、国家税务总局关于出口货物劳务增值税和消费税政策的通知》（财税[2012]39号）等文件的规定，报告期内公司出口产品享受增值税出口退税的优惠政策；根据财政部及国家税务总局于2026年1月发布的《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》（财政部税务总局公告2026年第2号），自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%，2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。未来出口退税率将会下调及取消，若公司无法将增加的成本通过合理调整出口产品售价逐步向下游传导，将直接增加公司出口业务的综合成本，进而对公司盈利能力产生不利影响。
　　此外，公司及部分子公司减按15%的税率缴纳企业所得税，公司产品锂离子电池免征消费税。若上述税收优惠政策发生变化或公司不符合相关税收优惠政策要求，亦可能会增加公司整体税负，进而影响公司业绩。
　　3、固定资产发生减值的风险
　　报告期末，公司固定资产账面价值为928,637.41万元，占总资产比例为35.52%，公司还在持续进行产能扩建中，固定资产账面价值及占比将进一步增加。如发生技术升级迭代或技术路线变化等情形，公司固定资产可能会发生减值，从而对公司的经营业绩产生不利影响。
　　4、应收账款回收的风险
　　报告期末，公司应收账款账面价值为413,356.40万元，占期末总资产的比例为15.81%。随着公司经营规模扩大，公司应收账款规模可能仍会增加。由于应收账款金额较大，如果经济形势恶化或者客户自身发生重大经营困难，公司将面临应收账款回收困难的风险。
　　5、存货金额较大及存货跌价的风险
　　报告期末，存货账面价值为278,304.97万元，占期末总资产的比例为10.65%，存货金额相对较大，占用公司流动资金，也可能导致一定的存货积压风险与其他经营风险。如未来原材料价格波动，或产品市场价格下跌，公司存货将面临减值风险，从而对公司的经营业绩产生不利影响。
　　(六)行业风险
　　1、下游市场增速放缓及公司主营业务收入增速放缓甚至下滑的风险
　　公司主要产品为锂离子电池，其中消费类电池是公司主要的收入来源，主要应用领域为笔记本电脑及平板电脑、智能手机、智能穿戴设备、消费类无人机等领域。
　　终端需求在经历了长时间的调整后触底回升，2025年3C端国补落地刺激市场需求进一步提升，同时具备AI功能的消费电子产品的推出也有望带来一波换机潮。但若消费者购机意愿低于预期、新产品的推出时点延后或者市场反响不及预期，将会影响终端需求恢复的持续性，最终导致需求增速放缓甚至下滑。此外，2025年第四季度以来存储芯片价格持续上涨，预计会逐步传导至消费电子终端产品售价，这可能进一步抑制消费者需求，加剧市场增速放缓甚至下滑的压力。
　　经过多年发展，东亚、欧洲、北美等地区的智能手机市场已经较为成熟，随着智能手机渗透率的不断提高，智能手机市场销量增长出现停滞乃至于下滑的现象，智能手机行业进入存量换机时代，若新兴市场国家和地区的经济发展缓慢，通信基础设备配套不完善，智能手机渗透率提升和出货量增长将受到抑制，公司在智能手机领域业务发展亦将受到不利影响。
　　因此，若未来笔记本电脑、智能手机、新兴可穿戴消费市场需求不及预期，则可能导致公司主营业务收入下降，进而对公司的盈利能力造成不利影响。
　　2.公司动力及储能类电池业务持续亏损的风险
　　报告期内，公司动力及储能类电池业务主要面向汽车低压系统和行业无人机、电动摩托、储能、通讯备电等领域，已开始陆续量产供货。
　　公司目前动力及储能类电池产品整体生产规模较小，短期较难产生规模效应。由于项目投资金额较大，建设周期较长，产生经济效益需要一定的时间，在投产初期，新增折旧摊销将对公司的经营业绩造成一定不利影响。
　　动力及储能类电池行业为重资产、资本密集型科技制造行业，前期资产及研发投入需求较大，但研发成果转化及市场开拓存在较大不确定性。如果产业政策、竞争格局、市场需求等方面出现重大不利变化，或公司市场开拓能力不足、市场空间增速不及预期等，则公司可能面临新增产能无法消化、投入产出不及预期、折旧摊销大额增加导致动力及储能类电池业务持续亏损的风险，进而影响公司的整体经营业绩。
　　(七)宏观环境风险
　　国际贸易争端仍在继续，全球政治、宏观经济的走向存在较大不确定性。国际贸易争端可能致使公司部分终端客户被限制开展相关业务，公司订单获取受上述情况影响，将面临不确定性风险；同时，公司产品主要应用于笔记本电脑、平板电脑及智能手机等消费电子领域，如果宏观经济发展较差，会抑制公司销售增长，进而导致公司经营业绩受到不利影响。
　　(八)存托凭证相关风险
　　(九)其他重大风险
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业总收入1,441,040.54万元，较上年同期上升24.86%；实现归属于母公司所有者的净利润47,165.61万元，较上年同期上升9.60%。公司净利润增长，主要系客户份额提升、销售量稳定增长、持续精细化运营带来的成本费用管控优化等综合因素所致。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　在消费类电池领域，全球消费锂离子电池市场集中度较高，包括公司在内的少数消费锂离子电池厂商占据了行业内大部分的市场份额。前述厂商经过多年的技术和生产经验的积累，依托其强大的研发能力和优质可靠的产品质量，与下游客户形成了较为稳定的合作关系，占据了较为稳定的市场份额。相比于日本和韩国，我国锂离子电池行业起步较晚，但在国家产业政策大力支持、锂离子技术不断进步以及下游应用市场快速发展的背景下，我国锂离子电池产业发展迅速。
　　在汽车低压电池领域，随着汽车电动化和智能化转型，低压电池锂电替代铅酸大势所趋，汽车低压锂电池行业规模将快速增长。出于性能、消费者体验、品牌形象等综合考虑，比亚迪、特斯拉作为全球新能源车销量领先的车企，已全系搭载低压锂电池，包括奔驰、宝马、大众、理想、小鹏、蔚来在内的整车厂也陆续进入量产车型搭载低压锂电池或产品开发定型的各个阶段，新能源车搭载低压锂电池的趋势已然明确。此外，随着新能源汽车整体需求增长及相关政策的大力支持，动力类高压电池市场发展前景广阔。在储能类电池领域，储能作为支撑可再生能源发展的关键技术，市场需求旺盛，家庭储能、通讯备电、电网侧储能、发电侧储能和工商业用户侧储能等均呈现快速发展趋势，行业将迎来巨大发展机遇。
　　(二)公司发展战略
　　面对锂离子电池应用场景持续拓宽、市场需求蓬勃增长的行业浪潮，公司将坚持“守正创新”的发展路径，即在巩固并扩大消费类电池的基本盘优势的同时，依托现有技术积淀，精准切入汽车低压电池、无人机电池等高倍率电池细分赛道。公司将采取“梯次布局、重点突破”的策略：集中资源和技术优势，优先发展能快速创造利润增长点的汽车低压电池及无人机电池业务，积极探索高倍率电池的创新应用场景，并视市场机遇及公司发展实际情况审慎把握汽车高压动力电池和储能电池等业务的机会，确保发展节奏稳健、风险可控。
　　1、消费类电池：巩固领先地位，构建多元化产品矩阵
　　消费类电池为公司的核心基石，当前正面临行业集中度持续提升、“强者恒强”市场格局。作为占据市场主要份额的头部企业之一，公司将持续发挥规模与技术先发优势，在抢占市场份额的同时，以创新驱动产品迭代，保持技术领先性与制造柔性，灵活响应市场多元化需求。
　　未来，公司在消费类电池领域的投资布局仍主要集中于笔记本及平板电脑电池、智能手机电池，公司首次公开发行以及向不特定对象发行可转换公司债券募集的资金也主要投向于前述领域。募投项目的实施有利于进一步提升核心产品的市场渗透率与客户黏性，为深度挖掘潜在客户奠定基础。
　　同时，在AI广泛应用于智能穿戴设备等终端产品并推动产业加速迭代背景下，公司将适度加大对无人机、智能穿戴设备、智能清洁电器及电动工具电池等新兴应用领域的投资力度，逐步丰富消费类电池产品矩阵，保持公司在新一轮消费电子创新周期中的竞争优势，积极把握技术和产品升级带来的市场机遇。
　　2、动力及储能类电池：锁定差异化赛道，打造第二增长曲线
　　动力及储能类电池生产是公司锚定的重要战略增长极。目前，该板块已初步构建起覆盖汽车低压电池、行业无人机电池、家庭储能电池及电动摩托车电池的产品体系，客户矩阵涵盖上汽、智己、GM、捷豹路虎、理想、奇瑞、广汽、吉利、Stellantis、奔驰、蔚来、大疆等。尽管当前产能规模有限，但已具备良好的发展基础与成长空间。
　　在汽车电动化和智能化转型的大浪潮下，低压锂电池替代铅酸电池是大势所趋。公司将聚焦汽车低压锂离子电池赛道，通过差异化路线避开行业同质化竞争，巩固并扩大与全球领先的无人机制造商大疆的合作关系，探索高倍率电池的其他应用场景；并视市场机遇及公司发展实际情况审慎把握汽车高压动力电池和储能电池等业务的机会。
　　(三)经营计划
　　1、深化市场布局，巩固市场地位
　　公司将持续深耕消费电池领域，紧跟市场需求变化，加大对笔记本电脑、手机等核心应用领域的投入，以进一步提升市场占有率；集中现有资源和技术优势大力发展汽车低压电池和工业无人机电池业务，积极探索高倍率电池的其他应用场景，并视市场机会及公司发展实际情况审慎把握储能及汽车高压动力电池等业务的机会，与高端客户建立起长期稳定的合作关系，提升品牌影响力。
　　从业务深度上，公司将不断丰富产品体系，提高产品性能，满足多元化的客户需求；从业务规模上，公司将顺应行业发展趋势，通过加大研发与生产投入，实现产品性能、产量与销量的同步提升，驱动企业持续增长。
　　2、强化创新驱动，构筑技术壁垒
　　公司将继续加大研发投入，建立高标准的研发中心，持续优化研发人才梯队建设和资源配置。优化产品开发管理流程，坚持以客户需求为核心导向，确保技术创新源于市场、服务于市场，提升研发成果的转化效率和核心竞争力。同时，加强专利和知识产权保护工作，构建更完善、更具前瞻性的研发保护体系，为长期技术领先奠定坚实基础。
　　3、推进智能制造，实现降本增效
　　公司将持续推进技术创新与生产工艺的深度融合，不断提升制程控制能力和工艺水平，提高产品从开发到交付的全流程效率，实现效益最大化。通过加大自动化、智能化设备的投入和产线布局的持续优化，降低人力成本，提升生产柔性与稳定性。此外，通过构建柔性化、多样化的制造平台，增强生产制造技术的适应性与领先性，以满足市场个性化、定制化的需求，从而巩固和扩大品牌影响力与市场份额。
　　4、整合供应链资源，构建协同生态
　　企业竞争力已不仅是单体企业的竞争，更是供应链体系的竞争。为此，公司对内要求持续优化流程，提高对原材料的把控能力和检测能力，强化生产计划与采购计划的协调联动；对外致力于与供应商构建共生共荣的伙伴关系，特别是与关键供应商建立战略层面的深度合作。通过内外并举，在保障产品品质的同时，实现成本控制和交付周期的持续优化，推动与上下游伙伴的协同发展，共同提升整个产业链的竞争力。
　　5、优化管理体系，打造人才高地
　　公司将积极对标行业标杆，系统梳理并优化内部业务流程，构建更规范、更高效的运营管理体系，持续提升整体管理效能。在人才建设方面，公司将不断完善招聘、培训、薪酬及绩效管理体系，以吸引和留住行业优秀人才。通过不断优化人才结构，提升员工队伍的综合素质与专业技能，激发组织活力与创造力，为企业的可持续发展提供强有力的人才支撑。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司的主要业务　　公司主要从事消费类电池的研发、生产及销售，拥有完善的研发、生产及销售体系，是全球消费类电池主要供应商之一。同时，公司也在逐步有重点地推进在动力及储能类电池领域的布局。　　公司主要产品为锂离子电池，产品具有充电速度快、能量密度高、使用寿命长、安全可靠等优点，可满足各类消费产品对电池的各项要求。公司电池产品根据下游应用领域可分为消费类电池、动力及储能类电池，公司消费类电池产品包括电芯及PACK，应用领域涵盖笔记本电脑、平板电脑、智能手机、智能穿戴设备、消费类无人机、智能清洁电器、电动工具等领域；公司动力类电池产品包括电芯、模... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司的主要业务
　　公司主要从事消费类电池的研发、生产及销售，拥有完善的研发、生产及销售体系，是全球消费类电池主要供应商之一。同时，公司也在逐步有重点地推进在动力及储能类电池领域的布局。
　　公司主要产品为锂离子电池，产品具有充电速度快、能量密度高、使用寿命长、安全可靠等优点，可满足各类消费产品对电池的各项要求。公司电池产品根据下游应用领域可分为消费类电池、动力及储能类电池，公司消费类电池产品包括电芯及PACK，应用领域涵盖笔记本电脑、平板电脑、智能手机、智能穿戴设备、消费类无人机、智能清洁电器、电动工具等领域；公司动力类电池产品包括电芯、模组、PACK和系统，主要应用于汽车低压系统、行业无人机、电动摩托等领域；公司储能类电池产品包括电芯、模组、PACK、RACK和储能系统，主要应用于家用储能、通讯备电、工商业储能等领域。
　　（二）行业情况说明
　　公司所处行业为锂离子电池制造行业。根据应用领域的不同，锂离子电池可以分为消费类电池、动力及储能类电池。公司产品以消费类电池为主，动力及储能类电池也在逐步有重点的布局中。锂离子电池行业的发展周期性主要受上游电池材料的技术发展、下游消费电子产品、电动交通工具和储能装置的影响，目前消费电子产品类锂离子电池已经处于较为成熟稳定阶段，动力及储能类锂离子电池则尚处于成长阶段。
　　在消费类电池业务领域，消费电子行业需求在经历了数年的调整后，2024年企稳回升，笔记本电脑和智能手机出货量增速实现转正，并带动产业链上下游持续向好；叠加3C端国补政策的落地，2025年上半年行业维持稳定增长。另一方面，可穿戴设备、消费类无人机、蓝牙音箱、AR/VR设备等新兴电子领域依然呈现出较快的发展态势。此外，随着AI浪潮的兴起以及开源大模型的问世，各大厂商都在积极探索与AI大模型融合发展的新契机，AI有望引领消费电子新一轮的产品创新周期，从而刺激终端需求进一步增长。
　　在动力及储能类电池业务领域，动力锂离子电池在汽车、船舶、新型储能、基站、机房备电、电动两轮车、其他工业动力等国民经济的多个行业得到快速而广泛的应用。其中新能源汽车作为战略性新兴产业之一，肩负着引领汽车产业转型升级的重任，能够有效缓解能源和环境压力、促进经济发展方式转变和可持续发展；我国新能源汽车行业步入全面高速发展阶段，从而带动动力电池需求快速增长。储能市场在“双碳”背景下政策持续利好，随着2021年全国两会上将碳达峰、碳中和“30·60”目标列为我国“十四五”污染防治攻坚战的主攻目标，以光伏、风电为代表的可再生能源战略地位凸显；储能作为支撑可再生能源发展的关键技术，市场需求旺盛，电网侧、发电侧和用户侧储能均呈现快速发展趋势，行业迎来巨大发展机遇。根据动力电池产业创新联盟发布的数据，2025年上半年我国动力电池装车量299.6GWh，同比增长47.3%；储能及其他电池销量173.5GWh，同比增长108.5%。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）2025年上半年公司整体经营情况
　　2025年上半年，面对复杂严峻的外部环境以及市场竞争加剧等多重挑战，公司聚焦核心业务发展，深化市场拓展，新技术导入进展顺利，新项目攻坚硕果累累，新业务开拓卓有成效，客户份额有效提升。在外部环境波动中，公司始终以技术驱动为核心战略，不断加大研发投入；与此同时，公司依托推进精细化管理，推动成本端持续改善，不断降本增效。公司多维举措的系统推进，推动经营质量稳步提升。报告期内，公司实现营业总收入609,762.57万元，较上年同期上升14.03%；实现归属于母公司所有者的净利润11,682.41万元，较上年同期上升14.77%。
　　（二）2025年上半年公司重点工作
　　1.守正创新，不断拓展增量空间，把握AI浪潮下端侧的业务机会
　　报告期内，在行业周期波动与外部环境承压的背景下，公司持续优化产品设计、提升核心性能，产品技术始终紧跟行业前沿，为未来竞争储备充足动能。多种AI开源模型的问世，带动了传统笔记本电脑和手机厂商对本地大模型的部署热潮，同时催生出AI眼镜、AI手表、AI玩具等创新性的硬件载体，也对终端产品的功耗、续航、散热等提出更高的要求。公司将积极把握AI浪潮下端侧的业务机会，不断提升电池性能，以满足客户日益提升的产品需求。
　　笔电类产品业务方面，根据分析机构Canalys发布的报告，2025年上半年全球笔记本电脑出货量约1.03亿台，同比增长约8.6%。报告期内，公司依托长期技术积累与战略布局，持续深化与惠普、联想、戴尔、苹果、华硕、宏碁、微软、亚马逊等全球头部电脑品牌厂商的合作，在笔记本电脑及平板电脑领域保持稳定供货份额，并通过灵活响应需求、优化服务巩固客户黏性。报告期内公司笔电类锂电池销售量同比增长6.93%。
　　手机类产品业务方面，根据分析机构Canalys发布的报告，2025年上半年全球智能手机出货量约5.86亿台，同比增长约0.1%。在此背景下，为进一步提高手机电池的市场占有率，公司与现有客户苹果、小米、华为、荣耀、OPPO、vivo、联想、中兴等智能手机厂商持续开展深度合作，与三星就手机电池项目展开深度技术研讨，同时积极投身技术领域研究，紧跟行业前沿趋势，为公司在未来手机市场中不断提升份额创造契机。报告期内公司手机类锂电池销售量同比增长43.28%，主要系公司份额提升以及部分客户电池策略调整所致。
　　其他消费类产品业务方面，公司更大范围地拓展市场业务诸如智能穿戴设备、消费级无人机、智能清洁电器、电动工具等新兴消费类电子产品，不断丰富公司的客户群体，业务实现快速增长。2025年，公司首次实现以Cell+Pack（A+A）供货模式为三星供应高端智能手表电池，并为三星量产交付耳机扣电，在能量密度、充放电循环次数等关键指标上表现优异。报告期内公司其他消费类锂电池销售量同比增长79.81%。
　　消费类PACK业务方面，公司的PACK自供比例持续稳步提升；报告期内，公司的消费类电芯PACK自供比例为44.43%，同比上升3.68个百分点。
　　2.审时度势，聚焦高倍率场景，动力类核心业务占比大幅提升
　　在动力和储能市场，高倍率电池主要应用在汽车启停、混动汽车、无人机、大型电动垂直起降飞行器（eVTOL）、电动摩托车、航模、储能调频、UPS、机器人等对大电流放电有特殊要求的场景。面对动力和储能市场的急剧变化，公司及时调整战略规划，集中现有资源和技术优势，聚焦汽车低压锂电池和无人机电池业务，力争成为汽车低压锂电池领域头部企业。同时，公司持续探索高倍率软包电池的其他应用场景，审慎把握汽车高压动力电池、储能电池等其他业务机会，提升公司可持续发展能力。
　　汽车低压锂电池业务方面，公司将其定位为自身优势项目和差异化竞争的核心业务。经过前期的投入与深耕，公司开始陆续为国内外头部电动车企业批量供应汽车低压锂电池，报告期内汽车低压锂电池出货量超70万套；截至目前，公司汽车低压锂电池产品已通过多家车企的体系审核，先后获得上汽、智己、GM、捷豹路虎、理想、奇瑞、广汽、吉利、Stellantis、奔驰、蔚来、上汽大众、东风日产等众多国内外头部车企的定点，并陆续量产供货。
　　行业无人机电池业务方面，公司持续保持与大疆等客户的深度合作，销量稳步提升，报告期内行业无人机电池营收同比增长200.05%。同时为了抓住低空经济的发展机遇，公司积极与头部物流企业推进物流无人机的产品开发，并与大型电动垂直起降飞行器（eVTOL）厂商进行对接合作。
　　两轮车电池业务方面，公司聚焦高端电摩类产品，客户包括春风动力、南京瑞摩等。公司是春风动力旗下新锐电动品牌极核电动的主要供应商之一，为后者供应高性能软包电池。根据春风动力半年度报告，2025年上半年极核电动实现销量25.05万辆，销售收入8.72亿元，同比增长652.06%。未来公司将持续为摩托车的电动化提供高性能解决方案。
　　报告期内，公司主营动力及储能类业务的子公司浙江冠宇实现总营业收入为9.73亿元，同比增长139.8%，其中汽车低压锂电池和行业无人机电池合计占收入比例为85.76%。面对行业竞争加剧和产能充裕的情况，为了更好地适应市场的快速变化，公司适时调整动力和储能电池项目的建设进度，严格控制产能释放节奏。报告期内，浙江年产10GWh锂离子动力电池二期项目、德阳一期25GWh动力电池生产项目建设进度有所延缓，重庆年产15GWh高性能新型锂离子电池项目调整为主要用于生产消费类电池产品且投资额维持不变。该调整旨在确保产能的合理规划和利用，避免过度投资导致资源浪费，并有助于公司更加灵活地应对市场需求的变化，保持健康的财务状况和发展势头。后续公司将根据市场需求，综合评估项目的实施条件后再决定是否恢复建设。
　　3.锐意革新，发力前沿技术，夯实企业竞争壁垒
　　在市场竞争日趋激烈、产能充裕的背景下，市场需求将进一步向具备高质量产品、强大技术实力及可靠交付能力的企业倾斜。公司始终秉承以技术、创新构建产品核心竞争力的理念，坚持以自主研发为主，合作研发为辅，坚持创新驱动发展，持续加大研发投入，为产品量产和市场开拓奠定坚实基础。报告期内，公司研发投入81,812.95万元，占营业收入的13.42%，研发投入同比增加23.20%。截至2025年6月30日，公司拥有已授权有效国内专利2,377项，其中发明专利725项，实用新型专利1,624项，外观设计专利28项。在坚持自主研发的同时，公司与众多国内外知名科研院所开展合作研发，实现科研资源的高效整合。
　　在工艺方面，公司完成消费类钢壳电池的设计研发，截至本报告披露日，已首次实现量产出货。相比传统的聚合物软包电池，钢壳电池在形态设计上展现出更高的灵活性，能够更好地适应和优化利用设备内部的空间，有助于提升电池的带电量；随着性能的优化和成本的下降，钢壳电池有望更多地应用于手机、智能手表、智能眼镜等消费电子产品上。未来公司将持续推进钢壳电池的迭代升级，并同步扩充产线，以满足客户的需求。
　　在材料方面，公司致力于一系列新材料的自主研发以及与供应商的合作开发。提升电池能量密度一直是锂离子电池重点发展的方向，在电池负极中引入高容量的硅材料是提升能量密度的重要方式之一。报告期内，公司成功量产25%高硅负极电池；由于掺硅比例的提升，该电池体积能量密度高达900Wh/L，处于行业领先水平。未来公司将稳步推进硅负极项目的量产落地，在保证产品性能稳定的前提下持续提升负极掺硅比例。
　　4.重视回报，与投资者共享发展成果，维护公司市场形象和价值
　　基于对公司发展前景的坚定信心以及长期价值的认可，为充分维护公司及投资者利益，公司于2025年4月13日召开第二届董事会第二十七次会议，审议通过了《关于第二期以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，同意公司使用自有资金及股票回购专项贷款以集中竞价交易方式回购公司股份。截至2025年6月30日，公司累计回购股份3,634,391股，占公司总股本的0.32%，支付的资金总额为人民币44,885,154.07元（不含交易费用）。
　　公司于2025年3月28日召开第二届董事会第二十六次会议、第二届监事会第十四次会议，审议通过了《关于2024年度利润分配预案的议案》，拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣减公司回购专用证券账户中股份为基数，向全体股东每10股派发现金红利3.00元（含税）。截至本报告披露日，公司合计派发现金红利人民币336,574,801.50元（含税），占公司2024年度合并报表中归属上市公司普通股股东的净利润比例为78.21%。
　　公司将统筹好经营发展、业绩增长与股东回报的动态平衡，建立“长期、稳定、可持续”的股东价值回报机制，让股东切实感受公司的发展成果。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、技术优势
　　公司自成立以来，密切关注锂离子电池相关技术的发展，始终坚持自主创新和自主研发，持续在锂离子电池关键材料、高安全电池关键材料及应用技术、高能量密度电池关键材料及应用技术、快充电池关键材料及应用技术等关键方向上进行研发攻关，在锂离子电池尤其是聚合物软包锂离子电池制造领域积累了深厚的技术实力。公司高度重视对产品的研发投入和自身研发综合实力的提升，经过多年的技术积累，公司还掌握了“多极耳卷绕技术”“CTP（Central Tab Process，即极耳中置技术）”“蓝牙电池自动制造技术”“高能量密度扣式电池技术”“高精度叠片技术”等制造技术，为保持公司技术领先奠定了坚实的基础。
　　公司作为国家企业技术中心和国家级高新技术企业，建立了完善的研发体系，形成了良好的技术创新机制，积累了从产品结构设计、工艺设计、正负极材料、隔膜材料、电解质材料及设备工艺的研发与改进经验，具备强大的持续研发能力。同时，公司高度重视技术保护工作，相关核心技术已取得多项专利，截至2025年6月30日，公司拥有已授权有效国内专利2,377项，其中发明专利725项，实用新型专利1,624项，外观设计专利28项，拥有境外授权专利55项。公司计划继续加大研发投入以不断实现对自身技术积累的整合和加强，并将重点加大对消费类锂离子电池、动力及储能类锂离子电池的研发投入，提高研发效率和产品创新竞争力。
　　公司拥有一支具有竞争力、行业经验丰富、掌握着锂离子电池核心技术的专业技术研发团队。截至2025年6月30日，公司研发团队共有研发人员4,496人。此外，在坚持自主研发的同时，公司与哈尔滨工业大学、华南理工大学、武汉大学、北卡罗莱纳大学夏洛特分校等国内外知名科研院所开展合作研发，实现科研资源的高效整合。
　　报告期内，公司主要依靠核心技术进行生产经营，核心技术已广泛应用于公司消费类电池、动力及储能类电池系列产品中。消费类电池产品主要应用于笔记本电脑、平板电脑、智能手机、可穿戴设备、无人机、智能清洁电器、电动工具等消费电子产品；动力类电池产品主要应用于汽车低压系统、行业无人机、电动摩托车等产品；储能类电池产品主要应用于家用储能、通讯备电、工商业储能等产品。目前，公司已成为全球消费类电池主要供应商之一，充分实现了科技成果与产业深度融合，并在动力及储能电池领域积极探索。
　　2、团队优势
　　公司在锂电池领域深耕多年，拥有一支专业背景突出、行业经验丰富的核心管理团队，核心管理人员在锂离子电池行业从业多年，熟悉适合行业特征的管理模式，能够较为准确地把握锂离子电池行业宏观走势、市场方向以及技术路线，制定了适应市场变化及符合公司实际情况的发展战略，保证公司生产经营的稳定持续发展。
　　公司通过股权激励、员工持股平台、项目激励等多种激励方式保证团队成员的稳定性；对团队多层次人才进行定制化培训，促进公司团队不断创新和成长，综合提高公司人才和技术储备能力，使公司保持持续的竞争力。
　　3、生产制造优势
　　作为珠海市智能制造协会会长单位，公司始终以智能制造为导向，在产线升级和新产线建设时持续推进自动化、信息化、智能化，改善产品品质，提高产品制造良品率和人均效率以响应客户需求，提升公司制造水平。公司电脑类聚合物锂离子电池被工业和信息化部、中国工业经济联合会认定为“国家制造业单项冠军产品”，同时公司全资子公司冠宇电源被广东省工业和信息化厅认定为“广东省制造业单项冠军企业”。此外，公司产品种类齐全，包括穿戴产品、手机、笔电、高功率产品，覆盖电芯、PACK、模组和电池系统；公司拥有覆盖锂离子电池完整产业链的生产制造能力，已经实现了全产业链发展布局，能够为客户提供一站式服务。
　　公司具有稳定的高素质运营管理团队，管理流程完善，产线建立了持续改进方案，能够针对内外部需求的变化做出快速有效响应。
　　4、客户优势
　　客户资源是企业实现高质量、可持续发展的关键因素。十多年来，公司深耕锂离子电池制造行业，依托高效的技术创新能力、严格的生产制造管理体系以及突出的产品质量，已成功进入多家全球知名企业的供应商体系，并与之建立了长期稳定的合作关系。未来公司将积极维护与原有客户的合作关系，进一步加深与客户的合作深度，并积极开拓新客户，维护和发展优质的新老客户资源。
　　5、质量优势
　　公司始终高度重视产品质量管理，已通过多家知名品牌商严格的供应商资格认证，与知名笔记本电脑和平板电脑厂商、智能手机、新能源汽车、储能系统等厂商建立了长期稳定的合作关系。依靠优异的综合性能和安全可靠性，公司的锂离子电池产品不仅在客户的供应商资格审核认证测试中表现稳居行业前列，在终端产品中更是表现突出，在一致性、安全性、稳定性等多方面均处于行业先进水平，在下游客户中获得了极高的认可度和美誉度。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　2、报告期内获得的研发成果
　　此项目于2025年3月提前通过专家组验收。该项目联合多家科研单位，攻克准固态电池产业化核心技术，推动我国准固态电池产业化进程取得重要进展。项目团队成功突破解决固体电解质膜卷对卷制备技术、高面容量电极低阻抗界面构筑技术、基于原位聚合固态化界面融合的准固态单体电池制备技术、准固态动力电池失效机制、准固态电池健康状态实时检测及管理技术等关键技术；完成准固态动力电池单体和PACK系统的开发，并实现装车示范应用。
　　项目团队在科技创新与成果转化方面取得显著突破，累计申请发明专利63件（其中已获授权21项）。在标准化建设领域，团队主导编制企业标准2项，深度参与行业标准制定2项，有力推动行业规范化发展。科研论文产出质量卓越，发表高水平学术论文29篇，实现SCI期刊100%收录率。
　　3、研发投入情况表
　　4、主要在研项目情况
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明

　　四、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业总收入609,762.57万元，较上年同期上升14.03%；实现归属于母公司所有者的净利润11,682.41万元，较上年同期上升14.77%。公司净利润增长，主要系客户份额提升、持续精细化运营带来的成本费用管控优化等综合因素所致。

　　五、风险因素
　　(一)行业风险
　　1.下游市场增速放缓及公司主营业务收入增速放缓或下滑的风险
　　公司主要产品为聚合物软包锂离子电池，其中消费类电池是公司主要的收入来源，主要应用领域为笔记本电脑及平板电脑、智能手机。2023年和2024年，公司主营业务收入的增长率分别为5.41%、1.40%，其中笔记本电脑及平板电脑锂离子电池主营收入的增长率分别为1.04%、-4.04%，智能手机锂离子电池主营收入的增长率分别为12.44%、-5.17%。
　　根据IDC和Canalys分析，预计2025年全球个人电脑出货量将增长4.1%，智能手机出货量增长0.1%；在经历了长时间的调整后，终端需求触底回升，2025年3C端国补落地刺激市场需求进一步提升，同时具备AI功能的消费电子产品的推出也有望带来一波换机潮。但若经济环境持续低迷、消费者购机意愿低于预期、新产品的推出时点延后或者市场反响不及预期，将会影响终端需求恢复的持续性，最终导致需求增速放缓甚至下滑。
　　此外，经过多年发展，东亚、欧洲、北美等地区的智能手机市场已经较为成熟，随着智能手机渗透率的不断提高，智能手机市场销量增长出现停滞乃至下滑的现象，智能手机行业进入存量换机时代，若新兴市场国家和地区的经济发展缓慢，通信基础设备配套不完善，智能手机渗透率提升和出货量增长将受到抑制，公司在智能手机领域业务发展亦将受到不利影响。
　　因此，若未来笔记本电脑、智能手机市场需求不及预期，则可能导致公司主营业务收入下降，可能会对公司的盈利能力造成不利影响。
　　2.公司动力及储能类电池业务持续亏损的风险
　　报告期内，公司动力及储能类电池业务主要面向汽车低压系统和行业无人机、电动摩托、储能、通讯备电等领域，已开始陆续量产供货。
　　公司目前动力及储能类电池产品整体生产规模较小，短期较难产生规模效应。由于项目投资金额较大，建设周期较长，产生经济效益需要一定的时间，在投产初期，新增折旧摊销将对公司的经营业绩造成一定不利影响。
　　动力及储能类电池产业为重资产、资本密集型科技制造行业，前期资产及研发投入需求较大，但研发成果转化及市场开拓存在较大不确定性。如果产业政策、竞争格局、市场需求等方面出现重大不利变化，或公司市场开拓能力不足、市场空间增速不及预期等，则公司可能面临新增产能无法消化、投入产出不及预期、折旧摊销大额增加导致动力及储能类电池业务持续亏损的风险，进而影响公司的整体经营业绩。
　　(二)经营风险
　　1.原材料价格波动的风险
　　公司产品主要采购原材料包括正极材料、负极材料、隔膜、电解液、铜箔、铝塑膜、铝箔等。受全球大宗商品价格波动、市场供需关系、外币汇率波动等影响，报告期内公司部分原材料价格出现阶段上涨或者阶段下降。由于公司原材料占营业成本比重较高，未来如原材料价格出现大幅波动，若公司不能及时采取措施将原材料上涨的压力转移或者通过新产品、新技术创新来抵消原材料价格上涨的压力，又或者在原材料价格下跌趋势中未能够做好存货管理，公司的经营业绩将受到不利影响。针对涨价，公司也积极与供方进行谈判，并进行提前锁单，尽可能延缓涨价和控制涨幅，同时积极向下游客户传导涨价。针对原材料价格下降，公司积极与供应商谈判降价，取消部分高价订单，按需采购和控制存货。公司也积极布局上游产业，与供应商建立长期战略合作关系，确保稳定供应。
　　2.市场竞争的风险
　　当前，锂离子电池行业头部厂商已经占据了大部分且较为稳定的市场份额，随着头部厂商产品质量及技术实力的不断提高，行业竞争持续加剧。如果公司在行业竞争中不能根据行业发展趋势合理布局产能、改进生产工艺、提高技术水平及管理效率，及时推出有竞争力的产品，则公司存在竞争力下降、业绩下滑的风险。
　　3.不可抗力或意外事故造成损失的风险
　　公司生产规模较大，厂房、产线以及机器设备、存货较多，存在因意外事件（例如火灾）导致设备或产品损毁的可能性。同时，公司主要生产经营地之一珠海属于沿海城市，系珠江注入南海之地，台风、海啸、洪水等自然灾害发生概率较高。公司存在因自然灾害等不可抗力影响生产经营及造成直接经济损失的风险。
　　4.经营管理风险
　　基于行业高速增长的预期及下游客户的合作情况，报告期内，公司的业务规模持续扩大，2022年、2023年和2024年和2025年上半年，公司营业收入分别为1,097,440.73万元、1,144,562.22万元、1,154,107.20万元、609,762.57万元，2022年末、2023年末、2024年末和本报告期末，公司的资产总额分别为1,982,629.58万元、2,150,845.27万元、2,095,315.66万元、2,386,361.89万元。随着公司经营规模增加及募集资金投资项目的实施，相应将在市场开拓、产品研发、制造能力、质量管理、内部控制、财务管理等方面对管理人员提出更高的要求。如果公司内控体系和管理水平不能适应公司规模快速扩张，公司可能发生规模扩张导致的管理和内部控制风险。
　　5.跨境经营的风险
　　为满足客户需求，实现公司全球化布局，公司在印度、中国香港等地区设立了经营机构，并陆续在墨西哥、马来西亚等地海外建厂。如果相关国家或地区公司监管、外汇、税收及知识产权等方面的法律、法规或政策发生对公司不利的变化，将会对公司的境外业务拓展产生不利影响。跨境经营对应的生产、销售、财务等环节会增加公司的管理难度。随着公司境外业务规模的不断扩大，如果公司管理层不能同时提高自身管理水平，将给公司的跨境经营管理带来风险。
　　6.法律风险
　　（1）新宁火灾案潜在赔偿义务风险
　　2015年，深圳市新宁现代物流有限公司仓库发生火灾，导致相关方存放的货物发生毁损和灭失。截至报告期末，公司因新宁火灾案计提的预计负债余额为8,373.79万元。除公司已作为参与方涉及的相关诉讼之外，公司还可能存在履行其他潜在赔偿义务的风险。
　　由于新宁火灾相关案件结果具有不确定性，如公司未来实际承担的赔偿金额超过上述预计负债余额，将会对公司经营业绩产生负面影响。
　　（2）知识产权涉诉风险
　　鉴于锂电行业竞争日趋激烈，专利保护已成为行业内市场竞争的一种手段。公司与ATL存在多个专利诉讼事项。ATL主要生产锂离子电池，其产品运用于智能手机、平板电脑和笔记本电脑等，是公司直接竞争对手。公司与ATL的诉讼不涉及公司核心技术，不会对公司产品正常的生产和销售带来重大不利影响。就前述诉讼，公司已通过组织内部技术论证、聘请专业诉讼律师团队及第三方知识产权服务机构等方式予以积极应对，以保障自身合法权益。
　　由于诉讼的审理结果通常存在一定不确定性，若公司在诉讼中败诉，主审机关可能作出要求公司赔偿原告方损失、停止生产销售涉诉产品等判决或裁定，从而对公司生产经营及财务状况造成一定不利影响。此外，若未来因诉讼事项等因素导致公司与下游客户之间销售量减少，也将会对公司的经营业绩造成一定不利影响。
　　(三)财务风险
　　1.汇率波动的风险
　　报告期内，公司外销业务收入为357,907.89万元，占主营业务收入的比例为61.04%，外销收入占比较高，公司外销产品主要以美元货币计价及结算。
　　外币兑人民币汇率随着国内外政治、经济环境的变化而具有一定的不确定性，假设在外币销售价格不变的情况下，若未来人民币出现大幅升值，以人民币折算的销售收入减少，以外币结算的外销产品毛利率、外销产品折算的平均人民币销售均价亦相应降低，可能对公司经营业绩造成不利影响。
　　2.应收账款回收的风险
　　报告期末，公司应收账款账面价值为383,785.86万元，占期末总资产的比例为16.08%。随着公司经营规模扩大，公司应收账款规模可能仍会增加。由于应收账款金额较大，如果经济形势恶化或者客户自身发生重大经营困难，公司仍将面临应收账款回收困难的风险。
　　3.税收优惠政策变化的风险
　　报告期内，根据《中华人民共和国企业所得税法》《中华人民共和国企业所得税法实施条例》《关于深入实施西部大开发战略有关税收政策问题的通知（财税〔2011〕58号》《财政部税务总局国家发展改革委关于延续西部大开发企业所得税政策的公告》（财政部税务总局国家发展改革委公告2020年第23号）等相关规定，公司及子公司冠宇电源、冠宇动力电池、重庆冠宇电池、重庆冠宇动力减按15%的税率缴纳企业所得税。
　　根据财政部、国家税务总局颁布的《关于横琴粤澳深度合作区企业所得税优惠政策的通知》（财税〔2022〕19号）的规定，子公司珠海冠宇先进新能源技术有限公司符合前述优惠政策的相关条件，减按15%的税率征收企业所得税。
　　根据《财政部、国家税务总局关于出口货物劳务增值税和消费税政策的通知》（财税[2012]39号）等文件的规定，公司出口产品享受增值税出口退税的优惠政策；根据《关于对电池、涂料征收消费税的通知》（财税[2015]16号），公司产品锂离子电池免征消费税。
　　若上述税收优惠政策发生变化或公司不符合相关税收优惠政策要求，可能会增加公司整体税负，进而影响公司业绩。
　　4.存货金额较大及存货跌价的风险
　　报告期末，存货账面余额为295,314.10万元，公司计提的存货跌价准备金额为22,228.85万元，存货跌价准备金额占存货账面余额比例为7.53%，存货金额相对较大，占用公司流动资金，也可能导致一定的存货积压风险与其他经营风险。如未来原材料价格波动，或产品市场价格下跌，公司存货将面临减值风险，从而对公司的经营业绩产生不利影响。
　　5.固定资产发生减值的风险
　　报告期末，公司固定资产账面价值为775,922.00万元，占总资产比例为32.51%，公司还在持续进行产能扩建中，固定资产账面价值及占比将进一步增加。如发生技术升级迭代或技术路线变化等情形，公司固定资产可能会发生减值，从而对公司的经营业绩产生不利影响。
　　6.综合毛利率及公司业绩波动的风险
　　报告期内，公司综合毛利率为23.31%，综合毛利率主要受产品销售价格、成本、产品工艺和性能水平、汇率等因素影响。
　　公司主要产品的定价模式为产品成本加成定价，其中直接材料成本是公司主营业务成本的最主要构成要素。报告期内，公司主要原材料价格波动较大。在原材料价格大幅上涨时，公司将与下游客户协商调价，但受限于谈判周期、下游市场供求关系、公司自身市场竞争力等因素综合影响，存在原材料价格上涨时公司无法及时调高产品售价或调价失败的风险。
　　报告期内，公司外销收入占主营业务收入的比例为61.04%，占比较高，外销产品主要以美元货币计价和结算，在美元大幅度贬值的情况下，公司亦存在美元销售价格调整不及时或失败的风险，进而对公司的综合毛利率带来不利影响。
　　此外，在相关原材料价格大幅下降或美元升值的情况下，如果公司的产品工艺和性能未有相应提升，客户亦有要求公司将产品销售价格下调的诉求，公司存在难以维持较高毛利率水平的风险。
　　综上所述，如果公司未能正确预见下游需求变化调整产能，或出现公司技术、工艺水平停滞不前，公司未能有效应对原材料价格以及汇率的波动，市场竞争格局发生重大变化等情形，公司综合毛利率则可能出现波动甚至下降。
　　(四)核心竞争力风险
　　1.技术研发相关风险
　　消费类电池在实际应用中存在多种技术路线，锂离子电池按外形和包装材料可分为圆柱锂离子电池、方形锂离子电池和聚合物软包锂离子电池，公司自设立以来一直专注于聚合物软包锂离子电池领域，技术路线较为单一，为保持产品与市场同步，公司需要持续关注并预判下游行业发展趋势以及所在行业技术发展方向，并在技术研究、工艺改进、新产品开发等方面进行大量的研发投入。如果未来消费类电池的技术路线发生重大变化，将对聚合物软包锂离子电池的下游市场需求带来一定的不利影响。
　　近年来，在消费类电子产品处理器性能增强、像素密度提升的发展趋势下，相关产品对消费类电池能量密度、工作温度范围、充电效率、安全性等性能的要求持续增加。相关企业、高校、研究机构正在积极开展下一代消费类电池技术的研究，如果未来消费类电池技术发生突破性变革使得消费类电池产品类型发生迭代，而公司未能顺应行业发展趋势、准确把握新技术发展方向，未能成功研发并取得预期技术成果或技术成果不能较好实现产业化，则公司的市场竞争力和盈利能力将会受到影响，公司在研发上的资金投入将会对公司财务状况和经营成果带来负面的影响。
　　2.核心技术人员流失和技术秘密泄露风险
　　锂离子电池制造属于技术密集型行业，核心技术人员及核心技术对公司发展至关重要。公司重视对技术人才的培养，但仍存在因人才竞争加剧导致核心技术人员流失的风险。同时，公司存在技术秘密泄露的风险。
　　核心技术人员的流失和技术秘密的泄露，将对公司的产品竞争力和持续创新能力产生不利影响，进而对公司业绩产生负面影响。
　　(五)宏观环境风险
　　国际贸易争端仍在继续，全球政治、宏观经济的走向存在较大不确定性。国际贸易争端可能致使公司部分终端客户被限制开展相关业务，公司订单获取受上述情况影响，将面临不确定性风险；同时，公司产品主要应用于笔记本电脑、平板电脑及智能手机等消费电子领域，如果宏观经济发展较差，会抑制公司销售增长，进而导致公司经营业绩受到不利影响。 收起▲