全景相机、运动相机等智能影像设备的研发、生产和销售。
消费级智能影像设备、专业级智能影像设备
运动相机 、 全景相机 、 全景运动相机 、 手持摄影设备及网络摄像头 、 全景无人机 、 AI录音全向麦克风 、 专业VR全景相机 、 AI视频会议一体机
网络技术研发；计算机软硬件的技术开发、销售；经营进出口业务；计算机软硬件及外围设备制造；电子产品销售；金银制品销售；珠宝首饰零售。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）第一类增值电信业务；第二类增值电信业务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）
营业收入 X
| 业务名称 | 营业收入(元) | 收入比例 | 营业成本(元) | 成本比例 | 主营利润(元) | 利润比例 | 毛利率 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
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| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 第一名 |
4.84亿 | 4.97% |
| 第二名 |
4.16亿 | 4.27% |
| 第三名 |
3.70亿 | 3.80% |
| 第四名 |
2.08亿 | 2.14% |
| 第五名 |
1.52亿 | 1.56% |
| 供应商名称 | 采购额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 第一名 |
13.66亿 | 19.94% |
| 第二名 |
8.79亿 | 12.83% |
| 第三名 |
5.04亿 | 7.36% |
| 第四名 |
4.82亿 | 7.04% |
| 第五名 |
1.68亿 | 2.45% |
| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 北京京东世纪贸易有限公司 |
2.62亿 | 4.71% |
| Best Buy |
2.20亿 | 3.95% |
| ASI CORPORATION |
1.84亿 | 3.30% |
| ARCHISITE,INC. |
9736.15万 | 1.75% |
| Inspired motion tech |
8636.71万 | 1.55% |
| 供应商名称 | 采购额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 文晔科技股份有限公司 |
5.66亿 | 20.44% |
| 广东弘景光电科技股份有限公司 |
5.27亿 | 19.04% |
| 余姚舜宇智能光学技术有限公司 |
1.43亿 | 5.17% |
| 东莞精熙光机有限公司 |
7947.74万 | 2.87% |
| 诠鼎科技股份有限公司 |
6262.16万 | 2.26% |
| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| ASI CORPORATION |
1.71亿 | 4.71% |
| Best Buy |
1.18亿 | 3.23% |
| 北京京东世纪贸易有限公司 |
1.14亿 | 3.12% |
| CMS Distribution Ltd |
8011.73万 | 2.20% |
| Inspired motion tech |
7064.13万 | 1.94% |
| 供应商名称 | 采购额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 广东弘景光电科技股份有限公司 |
3.55亿 | 23.44% |
| 文晔科技股份有限公司 |
2.24亿 | 14.81% |
| 江西联创电子有限公司 |
5028.00万 | 3.32% |
| 深圳日日佳显示技术有限公司 |
4799.31万 | 3.17% |
| 光宝科技(上海)有限公司 |
4194.78万 | 2.77% |
| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 北京京东世纪贸易有限公司 |
6109.48万 | 2.99% |
| Inspired motion tech |
3748.16万 | 1.84% |
| EE Hobbies Australia |
3705.18万 | 1.82% |
| ASK Corporation |
3572.00万 | 1.75% |
| EVO Gimbals |
3356.35万 | 1.64% |
| 供应商名称 | 采购额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 江西联创电子有限公司 |
1.87亿 | 19.95% |
| 文晔科技股份有限公司 |
1.73亿 | 18.48% |
| 广东弘景光电科技股份有限公司 |
1.41亿 | 15.05% |
| 深圳日日佳显示技术有限公司 |
3826.85万 | 4.09% |
| 耕墨(香港)有限公司 |
1805.47万 | 1.93% |
一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明 (一)主要业务、主要产品或服务情况 1、主营业务概况 公司自成立以来一直专注于全景相机、运动相机等智能影像设备的研发、生产和销售，是以全景技术为基点的全球知名智能影像设备提供商，发展形成了由全景技术、防抖技术、AI影像处理技术、计算摄影技术等为核心的技术体系。公司通过自主研发和技术创新满足消费者在不同场景下的影像需求，并为各行业提供先进的智能影像解决方案。公司推出的智能影像设备产品与各行业加速融合，覆盖全景新闻直播、全景街景地图、VR看房、全景视频会议等领域，通过满足多场景应用为行业赋能。目前公司主要产品类型包括消费级智能影像... 查看全部▼
一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
(一)主要业务、主要产品或服务情况
1、主营业务概况
公司自成立以来一直专注于全景相机、运动相机等智能影像设备的研发、生产和销售，是以全景技术为基点的全球知名智能影像设备提供商，发展形成了由全景技术、防抖技术、AI影像处理技术、计算摄影技术等为核心的技术体系。公司通过自主研发和技术创新满足消费者在不同场景下的影像需求，并为各行业提供先进的智能影像解决方案。公司推出的智能影像设备产品与各行业加速融合，覆盖全景新闻直播、全景街景地图、VR看房、全景视频会议等领域，通过满足多场景应用为行业赋能。目前公司主要产品类型包括消费级智能影像设备、专业级智能影像设备、配件及其他产品等。
公司品牌“影石Insta360”产品通过线上、线下渠道相结合的方式销往全球各地。线上主要通过公司官方商城、亚马逊、天猫、京东等渠道进行销售；线下则通过遍布全球70多个国家和地区的销售网络，包括AppleStore零售店、BestBuy、B&H、顺电、JBHi-Fi、MediaMarkt、Sam'sClub、Costco、Argos、YodobashiCamera、BicCamera等知名渠道进行销售。
2、主要产品和服务情况
公司主要在售产品
公司主要产品包括消费级智能影像设备、专业级智能影像设备、配件及其他产品。
新增重要非主营业务情况
无人机品类具备潜力更大的市场规模，且现存诸多需求尚未被充分满足，拥有广阔的市场与业务增长空间。全景无人机作为全新品类，能够实现传统相机及传统无人机无法覆盖的功能与应用场景，有望创造增量市场，形成从需求洞察、产品研发到市场推广的正向循环，实现可持续的商业闭环。
基于上述行业发展趋势及公司经营战略考量，公司规划推出双品牌无人机产品，包括公司自有无人机品牌及与第三方合作的“影翎Antigravity”全景无人机品牌。全景无人机以新品牌形式独立运营，旨在塑造更契合全景无人机产品定位的品牌形象，吸引专业人才，提升研发效率与组织管理能力，有效应对新业务领域的市场竞争，推动全球化商业布局。该业务与公司主营的智能影像设备业务在品牌运营、供应链及销售渠道方面保持协同。
影翎Antigravity全景无人机产品已于2025年12月起陆续实现全球上市，首发覆盖中国、北美、欧洲及亚太等主要消费电子市场。截至2025年末，因全景无人机产品上市时间较短，该业务尚处于市场导入初期，相关收入规模占公司2025年度合并营业收入比例较低。
目前该业务正处于产能爬坡与市场推广阶段，后续将面临产能稳定性、市场竞争加剧、渠道拓展不及预期等不确定性因素。公司将密切关注市场反馈，稳步推进全球化销售网络建设，力争将其培育为新的业务增长点。
(二)主要经营模式
1、采购模式
公司采用以销定采的采购模式，即根据销售部门及商业智能部门（BI）的销售预测和公司现有订单相结合的方式确定采购数量。采购部按照公司销售计划和订单量并结合预期销售规模确定生产规模、周期及原材料需求量，再根据供货周期分批采购。
公司采购原材料主要包括IC芯片、镜头模组、结构件、配件、包材和电池等。
2、生产模式
公司产品主要以委托加工方式生产，针对高客单价、组装复杂的专业VR全景相机及AI视频会议一体机，公司自建产线负责该类产品的组装生产。
3、销售模式
公司建立了广泛的销售网络，采用多样化的销售模式。公司产品的销售网络已覆盖全球10,000多家零售门店，并与AppleStore零售店、BestBuy、B&H、顺电、JBHi-Fi、MediaMarkt、Sam'sClub、Costco、Argos、YodobashiCamera、BicCamera等知名渠道建立了长期合作关系。
公司产品销售主要采用线上和线下、直营和经销相结合的模式实现全球化销售。公司整体销售模式如下所示：
(三)所处行业情况
1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
（1）行业发展阶段
当前，全球智能影像设备行业正处于从消费电子单品竞争，向技术深度融合与多元化应用场景拓展的关键演进阶段。行业早期以运动相机等单一功能产品为主，现已进入以全景技术、人工智能、物联网为驱动力的精细化与生态化发展的新阶段。市场需求从单纯的产品硬件购买，延伸至对内容创作、行业解决方案及软件服务的综合需求。行业增长模式已从普及型消费扩张，转变为技术迭代创新与应用场景裂变的双轮驱动，未来发展空间与特定技术路径的深度绑定更为紧密。根据国际数据公司（IDC）最新发布的《全球季度手持智能相机市场跟踪报告，2025年第四季度》，2025年全球手持智能相机市场出货量高达1,665万台，同比猛增83%。销售额突破461亿元人民币，同比增长86%。IDC预计，至2030年，全球手持智能相机市场规模有望超过4,000万台，五年复合增长率接近20%。2025年全球运动相机出货量超过800万台，同比增长61%。2025年全球全景相机出货量超过250万台，同比增长超过50%。
①影像设备微型化、可穿戴化
微型化、可穿戴化已成为影像设备的新趋势。近年来，传统影像设备制造商已经将研发重心的方向从单反产品转向了轻便的微单无反产品，根据CIPA数据，2019年微单相机的销量占传统影像设备销量的比重达到48%左右。在智能影像设备领域，品牌厂商推出的产品也逐步走向微型化、可穿戴化。Snap2016年发布的Spectacles，小米2017年发布的米家小相机，大疆2018年发布的OsmoPocket、2019年发布的OsmoAction以及影石创新2019年发布的GO都属于轻巧便捷、可携带或可穿戴的影像设备产品。未来的智能影像设备产品将继续朝着微型化、穿戴化方向发展。
②个性化影像设备
早年影像设备市场主要由佳能、尼康、徕卡等少数照相机制造商占据，消费者通常直接购买制造商固定的套机产品。近年来，消费者对于外闪设备、镜头，甚至机身的形态都有了个性化的需求。摄影本身是自己（或拍摄者）对所见世界的认知，借助不同的机位、机身、镜头或者参数，从而呈现出不同的拍摄思路，这也必然带来了许多个性化的智能影像设备。因此，未来智能影像设备的个性化需求将会日益突显。
③软件技术将成为智能影像设备厂商必争之地
传统的影像设备主要侧重于光学镜头、传感器等物理层面的相关技术，随着影像设备的智能化发展，影像处理、编辑和特效等基于算法的软件技术重要性不断提高。智能影像设备结合专属视频处理插件，可以实现快速剪辑的功能。此外，随着影像处理技术不断成熟，智能影像设备可通过内置软件便捷高效地实现防抖、色彩强化、渲染等功能，大大缩短后期防抖处理、剪辑、调色、加特效等繁琐的过程。内置软件和外置软件技术发挥着越来越重要的作用，将成为智能影像设备厂商的必争之地。
④物联网可视化终端
系统集成及应用服务是物联网部署实施与实现应用的重要环节。物联网的系统集成一般面向大型客户或垂直行业，如政府部门、水务公司、燃气公司、热力公司、石油钢铁企业等，往往以提供综合解决方案形式为主。智能影像设备可作为智慧城市等物联网生态的视觉采集模块，其360度全景影像完善了智慧城市可视化终端的呈现效果。由全景相机所构建的数字化全景档案，在项目展示、内容说明、场景引导上都能带来全新的感官体验。
⑤全景技术助力智能影像设备应用场景拓展
通过对全面的动态视觉内容的理解和重构，全景技术已经成为各行业数字化转型与商业创新的重要支持力量。全景技术为记录现象、发现规律、预测结果提供了独到的方法，它同时推动着智能影像设备的应用领域不断拓宽。目前全景技术已经在视频、影视、教育、医疗、体育赛事、安防等多个行业深化应用，随着全景技术的进一步发展和创新，智能影像设备将进入机器人视觉、视频会议等更多行业应用场景，为行业升级赋能。
（2）行业基本特点
①产品形态持续革新，微型化与场景化并行：受消费者对便携性与第一人称视角记录需求推动，设备持续向微型化、可穿戴化、个性化发展。同时，产品形态根据运动、Vlog、安防、行业巡检等不同场景深度定制，专业级与消费级产品界限日益清晰又相互渗透。
②竞争核心从硬件向“硬件+算法+软件”生态迁移：过去，影像行业的竞争聚焦于光学与传感器硬件；如今，竞争壁垒已扩展至防抖算法、AI影像处理、计算摄影及智能剪辑软件等全链路技术。优秀的设备厂商必须同时是优秀的算法公司与软件服务提供商，通过专属应用与社区构建用户粘性。
③全景技术成为关键赋能工具，应用场景持续拓宽：全景技术提供了沉浸式、全局化的视觉解决方案，正从消费级娱乐、专业影视创作，快速渗透至智慧城市、房地产可视化、线上教育、远程医疗、体育赛事分析及工业检测等多个垂直领域，成为行业数字化转型的重要可视化入口。
④与物联网、人工智能等前沿技术深度融合：智能影像设备作为关键的视觉传感器，正被集成到更广阔的物联网生态中，用于环境监控、智慧安防、机器人视觉等系统。其与AI的结合，实现了从“影像记录”到“视觉感知与内容自动分析”的跨越，打开了行业级市场的大门。
（3）主要技术门槛
①全景成像与实时拼接技术门槛：实现高分辨率、低畸变的全景图像/视频采集，并完成多镜头画面的毫秒级同步、校准与无缝拼接，涉及复杂的光学设计、图像标定算法和实时数据处理能力，需要长期的研发积累和技术迭代。
②高性能防抖与图像稳定技术门槛：尤其在运动场景下，需通过深度融合光学防抖（OIS）、电子防抖（EIS）及基于惯性测量单元（IMU）的算法防抖，实现极致的画面稳定效果。这要求对硬件结构与算法有深刻的协同优化能力。
③AI影像处理与计算摄影技术门槛：包括基于深度学习的场景识别、自动构图、画质增强、人像美颜、物体追踪与移除等高级功能。这些技术需针对移动端或设备端进行算法优化，在有限的功耗和算力下实现实时处理，技术壁垒高。
④软硬件协同设计与系统集成门槛：将自研的核心算法（如防抖、拼接、AI）深度集成至芯片级硬件平台和嵌入式系统中，实现最优的性能、功耗与可靠性平衡。这要求企业具备跨硬件、软件、算法的全栈研发能力。
2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
公司作为全球领先的智能影像解决方案提供商，始终以自主核心技术为驱动，构建了覆盖全景影像与运动影像的多元化产品生态。报告期内，公司在技术积累、产品创新及市场认可等方面均取得显著进展，行业领先地位进一步巩固与提升。根据IDC《全球季度手持智能相机市场跟踪报告，2025年第四季度》，作为全球全景相机领军厂商，2025年公司以全景相机市场超过65%的出货量份额大幅领先，在海外市场竞争力稳步提升。2025年，公司在“拇指相机”（即IDC定义的可拆卸运动相机）市场中以出货量份额超过50%的优势保持领先。
在全景相机领域，公司凭借先进的研发技术及产品优势，已成长为全球全景相机行业领先企业。在运动相机领域，公司通过全景技术、模块化技术、高性能防抖等技术持续推出创新性产品，加速占领国内外市场。
在技术研发及产品创新方面，公司自成立起不断深耕全景技术研发，通过自主研发逐步形成了全景图像采集和拼接技术、全景防抖技术、全景数据处理技术、影像处理技术、视频插帧技术等全景技术，并运用在公司主要产品上。
公司产品荣获纽约时报2022年最佳运动相机奖、美国PopularScience最佳新发明奖、美国CES创新奖、英国Stuff最佳五颗星评价、纽约时报“TheBest360-DegreeCamera”称号、德国iFDesignAward设计奖、日本GoodDesign设计奖、美国Inverse最佳创意产品奖、美国《时代》杂志2024年度最佳发明、英国FutureTechnologyInnovation奖、英国T3最佳运动相机奖、美国NAB年度产品奖、美国ShortyImpactAwards铜奖、德国IFA全球产品技术创新奖，及RobustVisionChallenge2022全球大赛第二名等AI计算机视觉技术领域奖项。此外，公司于2025年荣获技术工程艾美奖（Technology&EngineeringEmmyAward）。
公司行业地位实现了从“单一品类领导者”向“综合影像技术平台”清晰的跨越式战略性演进。当前，公司正凭借在硬件、软件与人工智能算法的垂直整合能力，持续强化其作为“创新驱动型智能影像公司”的定位。公司的角色已不再局限于单一品类的硬件制造商，而是向着以核心影像技术为支撑、提供多场景解决方案的生态型平台演进。这一转变标志着公司综合竞争力的全面提升，为其长期可持续发展开辟了更广阔的战略空间。
3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
报告期内，半导体芯片、人工智能及企业数字化工具持续迭代升级，推动消费电子和智能影像行业加快向高性能、智能化和平台化方向发展。特别是在高性能芯片、智能影像算法、自动化内容生产以及企业内部AI应用等方面，技术进步正由单点能力提升加快向系统能力重构演进，为公司主营业务发展和经营管理优化带来新的机遇。
在半导体芯片领域，随着人工智能、边缘计算、智能终端等应用快速发展，行业对芯片的算力、能效、集成度和实时处理能力提出了更高要求。芯片技术正由单纯依赖先进制程升级，逐步转向制程、架构、封装和系统协同优化并重的发展阶段。对于智能影像行业而言，芯片已成为决定产品性能边界的重要基础，尤其是在图像处理、视频编解码、AI感知、多传感器协同及低功耗运行等方面，芯片平台能力直接影响产品画质表现、续航能力、响应速度和系统稳定性。未来，具备更高集成度、更优能效比和更强端侧AI处理能力的芯片平台，将持续支撑智能影像产品向更高性能、更低功耗和更强一体化方向升级。
在智能影像领域，人工智能正加速重构该行业的发展模式并重新定义智能影像概念。AI的应用已由传统的画质增强、防抖、美颜、场景理解、主体识别、运动预测等单点优化，逐步拓展至自主构图决策、内容生成和自动剪辑等完整系统链路。在智能影像方面，设备正由单纯记录工具向具备环境感知、内容理解和创作辅助能力的智能终端演进；在自主拍摄方向，AI推动设备由“可控制”向“可感知、可判断、可执行”升级，使其能够围绕人物、运动状态和场景变化，自动优化拍摄策略和画面组织；在自动剪辑方向，基于视觉理解、语义分析和生成式模型的算法能力，视频内容生产正向更高效率、更低门槛和更强个性化方向发展。未来，智能影像、自主拍摄和自动剪辑将进一步融合，推动行业竞争由硬件能力竞争加快向“硬件+算法+数据+内容生态”的综合能力竞争演进。
在企业内部管理方面，AI应用正由辅助问答工具向流程协同工具和任务执行载体延伸。通过在研发、市场、供应链、客服、法务、财务和综合管理等环节引入AIagent，公司可在资料检索、会议纪要、报告生成、知识管理、项目跟进和流程协同等场景中持续提升办公效率，推动组织运行模式由“人工驱动”向“人机协同”升级。内部AI工具的深入应用，不仅有助于提高信息处理效率和跨部门协同效率，也有助于促进知识沉淀、管理标准化和经营决策提效。未来，随着AI能力与企业核心流程进一步融合，AIAgent有望成为提升组织运营效率和管理质量的重要支撑。
总体来看，半导体芯片升级和AI技术赋能智能影像与企业运营管理，正在共同推动行业技术体系、产品形态和经营模式持续演进。公司将围绕智能影像主航道，持续加强芯片、算法、产品与组织能力建设，把握新技术、新产业、新业态、新模式带来的发展机遇，不断提升核心竞争力和可持续发展能力。
二、经营情况讨论与分析
报告期内，公司实现营业总收入974,138.37万元，较上年同期增加74.76%；实现归属于母公司所有者的净利润92,889.90万元，较上年同期下降6.62%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润85,023.30万元，较上年同期降低10.09%。
报告期内公司持续加大战略投入，在新项目方面，公司对重点产品进行了进一步推进，部分全球首款产品已于2025年上市，丰富了公司的产品矩阵，为未来的公司持续发展注入动力。在技术方面，公司致力于成为创造者的乐土，构建技术代差优势，持续加大的研发投入形成了公司的护城河及壁垒，部分核心技术研发取得突破性进展，为未来抢占技术高地奠定基石。在品牌建设方面，公司通过对泛人群的推广，扩大品牌在主流人群的影响力，为未来营收增长夯实基础底座。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)核心竞争力分析
公司自成立以来一直专注于全景相机、运动相机等智能影像设备的研发、生产和销售，是以全景技术为基点的全球知名智能影像设备提供商，发展形成了由全景技术、防抖技术、AI影像处理技术、计算摄影技术等为核心的技术体系。公司通过自主研发和技术创新满足消费者在不同场景下的影像需求，并为各行业提供先进的智能影像解决方案。公司推出的智能影像设备产品与各行业加速融合，覆盖全景新闻直播、全景街景地图、VR看房、全景视频会议等领域，通过满足多场景应用为行业赋能。目前公司主要产品类型包括消费级智能影像设备、专业级智能影像设备、配件及其他产品等。
1、先进的技术优势
作为国家高新技术企业，公司自成立以来便将自主研发设计能力作为核心竞争力，把技术研发投入纳入战略经营计划之中，根据市场发展趋势与业务经营情况，在全景技术及智能影像设备创新方面进行持续的研发投入，并取得了丰富的研发成果。报告期内，公司研发投入为152,951.75万元。截至2025年12月31日，公司拥有境内外授权专利1,120项，其中发明专利261项，实用新型423项，外观设计436项。
2、优秀的技术研发及运营管理团队
公司拥有一流的高素质、国际化的研发及管理团队，包括毕业于北京大学、清华大学、南京大学、剑桥大学、卡内基梅隆大学和新加坡国立大学等国内外一流学府的优秀人才。公司的主要创始人及核心团队具备较高的学历背景及丰富的行业实战经验，通过对行业趋势的深入观察，能够准确地把握行业和公司的发展方向，制定合适的战略决策，不断提高公司的行业竞争力。
公司的技术研发团队由创始人及核心技术人员带领，具备较强的创新及研发能力。截至2025年12月31日，公司研发人员共2,180人，占总人数的55.16%，汇集了计算机科学与技术、软件工程、工业设计、图像识别与人工智能等不同学科背景的高层次人才。公司创始人、董事长刘靖康是一名优秀的技术型创业人才，拥有多项国内外专利。他曾获得众多国家级、省级及市级荣誉与奖项，其中包括：被人力资源社会保障部、共青团中央授予第十届“中国青年创业奖”；作为第一完成人获得广东省科技进步奖二等奖；其作为发明人的专利项目荣获广东专利优秀奖。此外，他还先后获得了“广东特支计划-科技创业领军人才”和“深圳市高层次人才”称号。
3、产品创新及定义能力
公司通过深入调研市场需求和用户偏好，依托专业研发团队不断创新，设计并研发出技术先进、质量优异的创新型产品。公司在产品领域的核心竞争力源于其在创新技术运用及前瞻性产品上的深厚积累。
在产品设计方面，公司于2016年发布了Nano全景相机，首度实现了全景相机在移动端即插即用的功能；2017年发布的Pro系列，成为首款谷歌官方推荐的专业车载街景认证产品；2019年发布的穿戴式运动相机GO，凭借18.3克的重量和拇指大小尺寸的精巧设计，结合防抖技术，为影像设备的微型化与可穿戴化提供了新的想象空间，并荣获2020年美国CES创新奖和德国iF设计奖；2020年发布的ONER模块化运动相机，首度实现了在一台相机可便捷切换全景、广角、徕卡等多款镜头，获得了德国红点设计奖、WiredRecommends主编推荐奖及英国Stuff最佳五颗星评价；ONEX2全景运动相机及GO2穿戴式运动相机凭借出色的产品设计获得了2021年度日本GoodDesign设计奖；X3全景运动相机获得2022年WiredRecommends主编推荐奖，Link网络相机获得2022年T3铂金产品奖；GO3穿戴式运动相机获得2023年T3铂金产品奖；AcePro获得BGRPlatinumAward铂金产品奖；X4获得美国《时代》杂志2024年度最佳发明奖、日本GoodDesign设计奖，AcePro获得日本GoodDesignAward设计奖；影翎ANTIGRAVITYA1获得2025德国红点设计奖、2025日本优良设计奖、2025时代杂志年度最佳发明、CES2026最佳创新奖；Wave在2025年获得欧洲产品设计奖。
在产品技术方面，公司自主研发的全景技术、防抖技术、AI影像技术等已广泛应用于各系列产品，创新性地实现了AI智能剪辑、“自拍杆隐形”、智能追踪、“子弹时间”等功能，相关技术及功能的实现具有行业前瞻性。
4、品牌优势
近年来，随着公司快速发展，迭代推出智能影像设备产品，公司品牌"影石Insta360"凭借创新的产品设计、先进的技术和丰富的功能，建立了良好的市场口碑，在行业内的知名度及品牌优势不断提升。
2024年，公司入选《FastCompany》"2024全球最具创新力公司"榜单，位列消费电子领域第三名；入选谷歌与凯度联合发布的"中国全球化品牌50强"；并入选广东省重点商标保护名录。2023年，公司再度入选谷歌与凯度"中国全球化品牌50强"，并荣获《财富》"中国最具社会影响力的创业公司"称号。2021年，公司获得"建议支持的国家级专精特新‘小巨人’企业"称号，获工信部评选的"国家级制造业单项冠军"，以及深圳市科技创新委评选的2021年度深圳市科学技术奖——科技进步奖（技术开发类一等奖）。2020年，公司入选美国《FastCompany》"2020年度全球最具创新力公司"称号。
5、全方位的营销模式
（1）全面的销售体系
公司建立起了全面的销售体系，公司品牌“影石Insta360”产品通过线上、线下渠道相结合的方式销往全球各地。线上主要通过公司官方商城及亚马逊、天猫、京东等知名电商平台进行销售；线下则通过遍布全球70多个国家的销售网络，包括AppleStore零售店、BestBuy、B&H、顺电、JBHi-Fi、MediaMarkt、Sam'sClub、Costco、Argos、YodobashiCamera、BicCamera等知名渠道进行销售。在报告期内，公司主营业务收入中69.03%以上来自境外销售，主要系美国、日本和欧洲等消费能力较强的发达国家和地区。此外，公司产品在亚太地区的销量及市场影响力也在快速增长。通过建立全面的销售体系，公司可充分覆盖潜在目标消费者，顺应各时期消费者购买习惯，提高产品销售效率及销售稳定性。
（2）多样化的全球市场推广渠道
公司建立了多样化的全球市场推广渠道，依靠线上营销宣传和线下展会活动相结合的方式，通过新闻媒体报道、垂直行业KOL推荐、社交媒体广告和国内外知名展会等渠道，迅速提升公司品牌影响力。公司凭借创新的产品被《人民日报》《新华社》和《福布斯》等海内外著名新闻媒体报道，并受到众多科技、摄影、运动等不同领域的KOL推荐，在美国拉斯维加斯国际消费类电子产品展（CES）、德国柏林国际电子消费品展览会（IFA）和北京国际广播电影电视展览会等活动展会上受到消费者好评，通过全球社交网络营销广告、搜索引擎营销广告以及视频广告触达终端客户，拉动销售增长。
(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
(三)核心技术与研发进展
1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
公司以全景技术为基点，为VR全景影像采集提供了基础性关键性技术，在全视角12K分辨率、60帧/秒帧率、HDR、多摄像机同步与单独曝光、无线实时预览等影像捕捉技术、高质量全景三维实时拼接算法等工信部指导意见VR产业关键核心技术领域取得了优秀的成果。公司的专业级产品集中了公司最先进的核心技术，实现了11K全视角分辨率、8K@60fps高帧率、单帧HDR、多摄像机同步与单独曝光、无线实时预览及10K高质量3D全景拼接等VR产业先进技术，该等专业级产品作为VR全景内容采集制作设备广泛应用于VR新闻直播等重要领域，具备技术先进性。
公司的核心技术主要包括全景图像采集拼接技术、防抖技术、AI影像处理技术、计算摄影技术、软件开发技术框架、模块化防水相机设计技术、音频处理技术和框架等，均通过自主研发取得。
2、报告期内获得的研发成果
报告期内，公司新申请发明专利210件，实用新型专利58件，外观设计专利136件，软件著作权7件，新授权发明专利54件，实用新型专利62件，外观设计专利70件，软件著作权7件。
3、研发投入情况表
研发投入总额较上年发生重大变化的原因
本期研发费用增加主要是研发项目及研发人员工资薪酬增加所致。
4、在研项目情况
情况说明
（1）由于四舍五入原因，上表中分项之和与合计项之间可能存在尾差；
（2）公司在研项目预计总投资规模根据项目整体规划、项目实施情况等因素适时进行调整。
5、研发人员情况
6、其他说明
四、风险因素
(一)尚未盈利的风险
(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
(三)核心竞争力风险
1、产品及技术研发风险
智能影像设备行业处于消费电子前沿领域，行业内的品牌供应商需要把握市场需求的变化趋势，不断进行技术创新及产品更新迭代，以巩固市场地位和竞争优势。若公司对未来市场趋势预判失误，或新技术、新产品未达预期，将会对公司的业绩增长带来不利影响。
2、技术人才流失风险
公司所在行业属于技术密集型行业，产品的技术进步和创新依赖行业经验丰富、结构稳定的研发团队，高水平研发人才是公司在技术研究、产品开发上取得成功的关键。截至报告期末，公司的研发人员为2,180人，占员工数的比例为55.16%。目前，与快速变化和不断发展的市场相比，高端研发人才相对稀缺，同时行业内的人才竞争也较为激烈，技术人员流失时有发生。未来在业务发展过程中，若公司核心技术人员大量流失且未有合适替代者，则可能会削弱公司的市场竞争力，对公司生产经营产生不利影响。
3、产品迭代不及预期导致业绩增速放缓甚至下滑的风险
消费电子行业存在产品迭代速度快及消费者需求不断提升的特点。公司及市场主流消费电子品牌厂商推出新品的周期通常在半年至一年。公司陆续推出了Nano系列、ONE系列、ONEX/X系列、ONER系列、GO系列、Ace系列、影翎Antigravity系列和Wave系列等消费级智能影像设备主要产品以及Pro系列、TITAN系列、Connect系列等专业级智能影像设备主要产品。未来如果公司不能持续推出功能优异的创新型智能影像设备进行产品迭代，或不能持续满足市场及消费者不断提升的需求，则可能面临公司业绩增速放缓甚至下滑的风险。
4、市场竞争风险
随着计算机及影像视觉技术的快速发展，智能影像设备行业进入高速发展期，行业内各大厂商间竞争激烈。行业内规模较大的企业凭借技术、品牌和渠道优势，不断丰富产品线，拓展业务范围。如果公司在复杂的市场环境和激烈的市场竞争中不能在技术创新、产品开发、市场开拓等方面持续提升，将导致公司在细分市场竞争时处于不利地位，面临市场份额减少、盈利能力下降甚至核心竞争优势丧失的风险。
(四)经营风险
1、境外经营风险
报告期内，公司境外主营业务收入为667,575.97万元，占主营业务收入比例为69.03%。近年来全球经济环境变动，公司海外业务发展的不确定性增加。此外，在后续的海外市场竞争中，不排除因国际市场产品设计理念及技术发展状况等因素发生重大变化的可能，如果未来国际市场业务开拓不顺利或未能达到预期，将影响公司国际市场业务发展。
2、外协加工风险
公司在生产环节主要通过与加工厂商合作的模式进行外协生产，由委外厂商负责镜头模组加工、SMT贴片、电池等零部件加工、半成品及成品的组装测试等工序。报告期内，公司消费级智能影像设备主要通过外协加工生产，专业级智能影像设备主要为自主生产。报告期内，公司外协加工费用为51,971.51万元，占当期主营业务成本比例为9.97%。在外协加工生产模式下，需委外厂商保证充足的产能，且公司需要持续有效地对生产流程进行管控。如果委外厂商无法满足公司快速发展的需求，出现产能不足、生产管理水平欠佳或公司与委外厂商合作发生摩擦而不能及时切换委外加工厂商的情形，则可能导致产品供应的延迟或产品质量的下降，从而对公司的经营业绩产生不利影响。
3、经营业绩下滑风险
报告期内，得益于公司在技术研发上的持续投入取得成效以及产品竞争优势不断提升，公司营业收入持续增长。报告期公司营业收入为974,138.37万元。但公司经营业绩未来能否持续增长仍然受到行业竞争格局、国际形势、产业政策、技术更迭、企业管理等诸多因素影响，任何不利因素都可能导致公司经营业绩增长放缓甚至业绩下滑。
4、重要原材料涨价及供应中断风险
公司采购的原材料主要包括IC芯片、镜头模组、结构件等，因直接材料在公司主营业务成本中占比较高，产品成本受原材料价格波动影响较大。公司的部分核心芯片采用索尼、安霸等国际品牌，可替代性较差。此外，近一年来，受全球产业链供需关系影响，存储芯片价格明显上涨。未来，若存储芯片价格持续大幅上涨导致产品成本大幅上升，或者因特殊贸易原因或全球芯片短缺导致相关国外供应商停止向公司出口芯片或供货周期增长，将会对公司的生产经营产生不利影响。
(五)财务风险
1、汇率变动风险
报告期内，受国家推进人民币汇率形成机制改革、扩大人民币兑主要货币波幅范围政策及全球经济形势的影响，人民币兑美元汇率波动性较大，报告期内公司汇兑损益为2,502.26万元。报告期内公司外销主营业务收入规模为667,575.97万元。随着公司出口业务的增长，如果未来人民币对美元等外汇的汇率波动幅度加大，可能对公司业绩产生一定影响。
2、营业收入增幅高于同行业可比公司的风险
报告期内，公司营业收入为974,138.37万元，同比增幅为74.76%。报告期内，公司营业收入增速高于同行业可比公司，若未来国家产业政策发生不利变化、行业竞争加剧、公司产品迭代速度不及预期、市场开拓能力下滑，则公司营业收入增速可能出现放缓或下滑风险。
3、毛利率较高无法维持的风险
报告期内，公司毛利率为45.74%，公司毛利率在行业内保持较高水平，影响公司毛利率的主要因素包括公司产品定价能力、销售渠道等。消费电子产品的创新性、功能、质量、是否契合客户需求以及客户对产品品牌的认可程度都决定了公司产品的定价能力，定价能力越高则毛利率越高。同时，公司线上销售收入占主营业务比重较高，为45.47%，线上销售渠道毛利率高于线下销售渠道。未来公司若不能持续进行自主创新和技术研发，不能及时适应市场需求变化，或者产品销售渠道和产品销售价格出现较大不利变化，将使公司面临毛利率下滑的风险。
4、存货管理风险
报告期末，公司存货账面价值为291,898.45万元，其中，公司原材料及委托加工物资合计占存货比例为46.46%。随着公司销售规模扩大，需提前储备生产所需重要原材料，且委托加工物资存放于委外加工厂仓库，若公司存货管理不善，出现损失或损害等情况，将造成公司财产的直接损失，进而对经营业绩造成不利影响。另一方面，若公司重要原材料价格大幅下降，而公司储备量较大，则可能出现存货跌价的风险。
5、销售费用大幅上涨对公司业绩影响的风险
公司通过入驻亚马逊、天猫、京东等第三方电商平台开展线上业务，同时积极拓展线下销售渠道，随着销售渠道的增加、营业收入的增长，销售费用也随之增加，报告期内销售费用率为17.23%。随着公司销售规模的扩大，公司销售费用将随之上涨，如公司不能有效控制各渠道销售费用，将可能对公司经营业绩造成不利影响。
6、税收政策变化风险
2017年8月17日，公司取得深圳市科技创新委员会、深圳市财政委员会、深圳市国家税务局、深圳市地方税务局核发的《国家高新技术企业证书》（编号：GR201744201462），于2020年12月11日取得更新后的国家高新技术企业证书（编号：GR202044206223，有效期：三年），并于2023年12月12日取得更新后的国家高新技术企业证书（编号：GR202344207825，有效期：三年），报告期内适用15%的企业所得税税率。
如果未来国家变更或取消高新技术企业税收优惠政策，或者公司未来不能通过高新技术企业认定相关审核，所得税率将由15%提升至25%，将对公司未来经营带来一定的负面影响。
(六)行业风险
(七)宏观环境风险
1、国际贸易摩擦及关税风险
2018年以来，国际贸易摩擦对中国企业开展海外市场业务造成了一定阻力，国际贸易及海外商业环境的不确定性风险上升。由于美国关税政策变化频繁，公司难以预测未来美国关税变化及关税水平。该等关税政策将对全球贸易、经济环境以及消费需求产生潜在不利影响，从而影响公司的业务发展及经营状况。公司已采取相应措施积极应对。如果境外国家持续加大实施对公司出口明显不利的贸易、关税等政策，公司存在无法维持境外销售高速增长的风险，甚至可能由此导致业绩下滑。
(八)存托凭证相关风险
(九)其他重大风险
1、募投项目实施的风险
本次发行募集资金拟投资项目的可行性分析系基于当前正常的市场环境及公司充足的技术储备，并在市场需求、技术发展、市场价格、原材料供应等方面未发生重大不利变化的假设前提下作出的。若在项目实施过程中，外部环境出现重大变化，则可能导致募投项目不能如期实施，或实施效果与预期产生偏离的风险。
2、募投项目新增产能消化及固定资产减值的风险
本次募投项目达产后，公司将新增一定规模的产能。如果公司下游市场增长未及预期或市场开拓受阻、或产品技术快速迭代，则可能导致部分生产及仓储设备闲置、人员冗余，无法充分利用全部生产能力，研发相关设备不再符合研发需求，从而增加费用负担、并使募投项目新增固定资产面临减值的风险。
3、股票价格可能发生较大波动的风险
首次公开发行股票并上市后，除经营和财务状况之外，公司的股票价格还将受到国内外宏观经济形势、行业状况、资本市场走势、市场心理和各类重大突发事件等多方面因素的影响。投资者在考虑投资公司股票时，应预见到前述各类因素可能带来的投资风险，并做出审慎判断。
4、法律风险
公司及其美国子公司与GoPro之间的337调查已正式终结，并取得了有利裁决，公司可继续不受限制地向美国出口并销售现有产品。当前，公司面临的主要法律风险已转向美国加利福尼亚中区联邦地区法院的平行诉讼。该诉讼目前尚未恢复审理，尽管前述有利裁决可为法院审理提供重要参考，但案件最终结果仍存在不确定性。若公司最终败诉，可能需承担相应的经济赔偿责任及对方律师费等相关支出。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业总收入974,138.37万元，较上年同期增加74.76%；实现归属于母公司所有者的净利润92,889.90万元，较上年同期下降6.62%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润85,023.30万元，较上年同期降低10.09%。
六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
(二)公司发展战略
公司的发展愿景是成为创造者的乐土，并启发世界。公司以帮助人们更好地记录和分享生活为使命，从消费级的全景相机产品切入，目前已将产品线拓展至专业VR全景相机、运动相机领域，并提供全景新闻直播、全景街景地图、VR看房、视频会议等行业解决方案。
在技术研发方面，公司将继续围绕智能影像设备，在光学影像、人工智能、机械自动化等领域加大研发投入，不断加强全景技术、防抖技术、AI技术和机械自动化等核心技术，储备机械控制技术、机器视觉感知技术和飞行控制技术，持续吸引和培养研发人才，巩固公司技术优势。
在产品规划方面，公司将继续坚持消费级产品、专业级产品和配件产品相结合的战略布局，以消费端智能影像产品为核心，同时把握企业端垂直行业中VR看房、全景新闻直播、全景安防、视频会议和机器人全景视觉等应用领域的发展机会。公司将根据市场需求结合技术积累不断创新，实现各产品线的迭代升级，并拓展智能影像产品范围，创造融合专业全景技术、AI技术、机械控制技术和视觉感知技术、飞行控制技术的新型智能影像机器人产品。
在品牌营销与维护方面，公司将继续深耕全球智能影像设备消费市场，打造具有创新活力的品牌形象，加强品牌渗透，扩大客户基数，提高线上流量和线下传播的推广精准度，不断降低获客成本，提升客户复购价值。公司将持续关注客户使用体验，降低客户使用产品的学习门槛，完善售后体验，提升客户满意度。
在区域布局方面，公司将继续夯实国内市场占有率，并借助消费端客户消费升级与企业端客户5G商用普及的契机，进一步实现国内业务快速增长。同时，公司将加强海外市场业务拓展，继续在美国、日本、德国、英国、中国香港等国家和地区深入挖掘当地用户影像消费需求，并重点针对西班牙、法国、意大利等欧洲国家完成新市场推广与销售渠道建设，进一步提升海外市场份额。
1、市场营销计划
在产品方面，公司将继续丰富产品类型，继续布局多定位产品，做到产品覆盖各价位段；在品牌方面，一方面，公司将充分利用已经在售产品的知名度，并通过新产品继续扩大市场影响力，另一方面，公司将不断加大自有品牌的宣传与推广；在市场推广方面，公司将继续与各电商平台进行深度合作，布局产品并充分挖掘平台的流量。此外，公司还将通过各类媒体与社交平台加大品牌与市场的推广。
2、人才资源计划
在团队建设方面，公司将通过外部招聘与内部培养相结合的方式，储备包括产品研发、营销开拓等多个领域的高端人才，进一步补强高素质的团队，增强团队的凝聚力和战斗力。公司尚处于快速成长阶段，对各类人才特别是高端人才的需求较大，将通过猎头招聘、社会招聘、应届生培养等方式，加大对软件、硬件等研发人员和敬业、精业营销人员的招聘。在符合国家有关法律法规的前提下，同步完善涵盖高级管理人员、核心人员及骨干业务人员的高效股权激励机制，建立起一支专业的人才队伍，满足公司快速发展的需要。公司将不断完善人力资源相关机制，让每一位优秀人才都能找到适合自己的晋升通道，让每一位有潜力的员工都有发挥的平台，人尽其才、才尽其用。
3、产品技术开发计划
未来三年，公司将继续专注于全景相机、运动相机、专业VR相机的研发，不断探索并拓展其应用场景，如VR看房、影视制作及直播、智慧安防、机器人视觉等。在技术开发上，公司将在全景技术、防抖算法、AI技术、自主拍摄等关键领域精益求精，优化自动剪辑、智能追踪、智能降噪等实用功能。在此基础上，公司还将进行紧凑空间内的高效散热方案研发、模块化及穿戴式相机方案研究、国产化平台相机解决方案研发、全景摄像头模组的解析力热补偿技术研究等，通过一系列技术开发与实现进一步深化与完善产品体系。
4、组织结构优化调整规划
公司努力建设高效的组织结构，使决策与响应更加高效灵活，适应产品市场的快速多变需求。在公司内部运行管理方面，公司建立了高级管理人员、业务部门、财务部门的会议机制，对公司经营情况进行实时监控，对经营中暴露出的问题进行及时解决。除此以外，公司进一步完善了法人治理结构。通过规范股东会、董事会及各专门委员会的运作，完善公司管理层的工作制度，按照符合上市公司的规范要求和公司章程，建立科学有效的公司决策机制、市场快速反应机制和风险防范机制。组织结构的调整，将有利于提升公司整体运作效率，增强公司的竞争力。
5、融资规划
公司将根据不同发展阶段的需要，选择合适的融资渠道，优化资本结构，降低筹资成本。募集资金到位后，可初步满足公司现阶段的投资项目资金需求。随着经营业务的持续发展和规模的逐步壮大，公司将合理、有效利用银行借款等间接融资和资本市场直接融资渠道，为公司长远发展提供资金支持，提高资金使用率，实现股东利益最大化。
(三)经营计划
在挑战与机遇并存的2026年，我们将继续保持生产、研发、销售等各方面工作的正常开展，持续推进产能优化升级，并积极开拓细分市场领域。我们将在以下五个方面制定2026年的经营计划，引导公司持续增长。
1、技术开发与创新计划
公司根据市场发展趋势、下游客户需求和主要竞争对手动态合理规划，有序推进技术开发和创新，着重提升内部研发能力，加大技术研发的投入，进行生产工艺改进，开发高附加值的新产品，保证公司产品的竞争优势和可持续发展；重点完善公司研发管理体系与研发激励机制，加大对技术研发人员研发和创新成果的激励，同时引进更多专业人才，保持公司技术研发队伍的活力与创新能力。
2、市场开发计划
公司不断巩固和扩大现有市场份额，积极扩充产品线，拓展产品应用领域。同时公司将继续深入与下游供应商的合作，积极配合下游需求进行区位布局，发挥公司的研发和创新能力及成本优势，与客户建立持久稳固的合作关系。
3、品牌管理规划
公司依托品牌核心竞争力，在品牌建设和市场营销网络建设方面不断加大投入，建立适应市场的快速反应机制，不断增强公司的产品竞争力和品牌竞争力，努力在市场上提高公司品牌知名度，在激烈的市场竞争中占据有利地位。进一步提高产品质量，丰富产品规格种类，以更好满足客户对新型号、高质量产品的要求。
4、人力资源管理建设计划
公司努力建立与业务战略相匹配的人力资源开发与管理职能团队，以企业发展战略为导向，重点把握招聘甄选、人才培育、人员配置、绩效评估、员工激励、员工关怀等关键环节，提升公司人力资源开发与管理的能力，发挥人才对企业发展的重要支撑作用，以实现人才与公司的共同成长。公司将进一步通过内部培训、联合培养、人才引进等多种方式大力扩充人才队伍，不断改善员工的知识结构、年龄结构和专业结构，建立符合企业快速发展需要的人才梯队。
5、强化公司内控与风险防范工作
良好的内控制度与风险防范制度是企业持续稳定运营的基础。公司将从三个方面努力：一是进一步建立和完善公司制度，特别是具体的生产经营、质量控制、市场营销、技术研发、上下游客户管理、投资管理等内控制度和内控流程，形成更为完善的制度体系；二是加大制度执行与执行监督的工作力度，强化董事会、审计部等机构对制度执行的监督检查力度，做到令行禁止；三是加强规范管理的学习培训工作，用法律制度精神武装高级管理人员、普通员工的思想，以制度的统一促使员工思想的统一，为公司的持续稳定发展奠定制度与治理基础。
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