一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所属行业情况　　根据《中华人民共和国国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公司所属行业分类为“C3985电子专用材料制造业”；公司所属细分子行业为锂电池行业。　　2025年上半年，国内新能源汽车保持稳健增长。根据中国汽车工业协会数据，2025年1-6月，国内新能源汽车产销分别为696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，维持自2020年以来连续22个季度的正增长，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.3%。　　根据ICC鑫椤锂电数据显示，2025年1-6月全球锂电池产量为986.5Gwh，同比... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业情况
　　根据《中华人民共和国国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公司所属行业分类为“C3985电子专用材料制造业”；公司所属细分子行业为锂电池行业。
　　2025年上半年，国内新能源汽车保持稳健增长。根据中国汽车工业协会数据，2025年1-6月，国内新能源汽车产销分别为696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，维持自2020年以来连续22个季度的正增长，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.3%。
　　根据ICC鑫椤锂电数据显示，2025年1-6月全球锂电池产量为986.5Gwh，同比增长48.3%，其中动力电池依旧是增量贡献的大头，达到684Gwh，同比增长49%；储能电池份额突破25%，规模达到258Gwh，同比增长106%。2025年全球锂电池产量有望突破2000Gwh，新能源汽车和储能市场对电池需求仍将快速增长。
　　（二）公司主营业务
　　公司主要从事高效电池正极材料研发、生产和销售，专注于为新能源电池提供具有高安全性能、高能量密度及长循环寿命的正极材料，致力于打造“全球新能源材料行业的引领者”。公司主要产品包括多元材料前驱体、多元正极材料、磷酸铁锂、钴酸锂等锂电正极材料和镍氢电池正极材料，形成覆盖动力电池、储能系统及消费电子领域的完整产品体系。公司收入主要来源于上述产品的销售。
　　公司自2011年便前瞻性布局三元正极材料领域，是国内最早从事三元正极材料相关研发、生产的企业之一，也是国内最早具备三元正极材料量产能力的企业之一，在三元材料领域构建了显著的技术护城河。经过多年的技术积淀、工艺革新与产业化经验，公司已成为宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等头部锂电池制造商的核心供应商，并通过多代产品的协同迭代，建立起深度的战略合作关系。根据GGII数据显示，公司三元正极材料出货量连续保持市场占有率前列。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司坚持稳中求进发展战略，持续聚焦主业，正极材料出货稳步提升，自2025年以来，公司经营情况持续改善，呈现稳步增长的良好态势。2025年上半年，公司实现营业收入290,417.39万元，同比增长15.85%，归属于上市公司股东净利润-2,682.65万元，亏损同比减少59.31%。报告期内，公司通过深化客户关系维护体系、拓宽技术研发渠道、完善产品工艺流程、严守质量关口等举措，全面提升企业核心竞争力，为五矿新能的高质量可持续发展构建了坚实基础。
　　1、深耕客户关系维护，加速市场版图拓展
　　2025年上半年，在新能源汽车行业面临激烈市场竞争、产业链供需阶段性失衡、行业整体利润率持续承压的产业环境下，公司持续优化运营机制，形成了更高效的销售、研发专业化分工模式，展现出较强的经营韧性，保持了业绩的基本稳定。报告期内，公司深化与行业头部企业的战略合作，提升服务黏性与合作深度；加快新客户开发进程，推动产品纳入更多供应链体系。公司三元正极材料与磷酸铁锂“双轮驱动”战略实施成效显著，业务基础持续巩固。三元正极材料基本盘持续夯实，中镍多款新产品完成多家动力电池客户认证，并成功配套国际主流PHEV车型，实现海外市场突破，超高镍系列产品已实现电动工具及低空飞行器细分市场的批量应用，在“低空经济”市场取得实质进展；磷酸铁锂增量盘快速扩张，磷酸铁锂产品销量快速提升，同比增长217.53%，第三代产品持续稳定量产，第四代产品完成工艺验证；前沿材料创新盘技术储备取得突破，固态电池正极材料技术水平达到行业先进，富锂锰基正极材料满足行业当前技术需求，关键技术指标均达到行业领先水平。
　　2、拓宽技术研发赛道，驱动产品迭代升级
　　公司以科技创新为引擎，在行业周期调整中持续技术迭代，不断提升科技创新能力。公司固态电池界面机理研究入选国务院国资委“企业发现与发明论坛”央企材料领域“十大基础科学问题”。子公司长远新能源承担的湖南省先进制造业高地建设专项资金重点产业类项目“车用锂电池正极材料扩产二期项目”顺利通过湖南省工信厅验收。中冶长天国际工程有限责任公司联合公司2家子公司金驰能源与长远新能源申报的湖南省科技厅2025年湖南省重点研发计划“新能源及电工装置”项目（低成本短流程三元前驱体制备技术及装备研发与示范）项目已公示。推动子公司长远新能源牵头承担的中国五矿科技专项“高比能富锂锰基前驱体及正极材料开发”顺利实施。
　　报告期内，公司紧盯市场需求和发展趋势，着力推进产品迭代和工艺革新，公司自主研发的更高压实的三代、四代磷酸铁锂导入多家主流客户，三代产品稳定量产，四代产品实现小规模交付；多款高电压三元单晶产品通过多家动力客户验证，进入量产阶段，多款新一代动力用中镍三元产品进入试产阶段；PHEV用中镍三元材料导入国际客户，实现量产交付；第二代超高镍材料导入多家电动工具/低空飞行器用电芯客户，预计下半年批量生产。前沿材料方面，高界面通量固态电池高镍正极材料和固态电池富锂锰基正极材料配合客户持续开发，目前部分产品已实现累计百公斤级发货。
　　3、深化国际战略协同，构建新能源产业矩阵
　　报告期内，公司与丰田汽车（中国）投资有限公司、明和产业（上海）有限公司、湖南云储循环新能源科技有限公司合资成立了湖南云储斯蔚普新能源技术有限公司，公司持股比例为15%，合资公司主业为电池梯次利用和资源循环业务，为形成“资源—材料—回收”产业链闭环提供有力支撑。报告期内，公司深化与战略合作伙伴阿克森斯的协同合作，进一步明确了双方的合作意向。项目正处于可行性研究阶段。
　　4、筑牢质量生命防线，锻造品质竞争壁垒
　　公司始终秉持“以工匠精神打造超越客户期望的产品与服务”的质量方针，构建起全方位质量管控体系，通过全员质量意识培育夯实思想基础，建立贯穿研发、生产、交付的全流程质量监督机制，同时实施项目质量预防管理制度，形成全员参与、全流程覆盖、全要素协同的质量管理新体系。配套建立重大质量事故追溯问责机制，以责任闭环推动各层级岗位切实履行质量职责。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、技术积累与研发能力优势
　　公司是国内最早从事三元正极材料研发与生产的企业之一，2011年即进入该领域，并实现量产，积累了丰富的产业化经验。产品涵盖中镍、高镍、单晶、多晶等多个方向，性能指标处于行业前列，尤其在高压实、高容量、长循环等特性上具备显著优势。公司还掌握多项先进的前驱体合成、正极材料制备、废旧电池回收等技术，入选国家知识产权优势企业、高新技术企业。截至2025年6月30日，公司共有有效专利163项，拥有国家级企业技术中心、博士后科研工作站等创新平台。子公司金驰能源获评国家工信部专精特新“小巨人”、国家级绿色工厂，并进入国家工信部“新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范企业”名单。凭借技术积淀，公司进一步稳固了三元材料和磷酸铁锂“双轮驱动”的战略发展格局。
　　此外，公司建立并完善了全方位、多层次、系统化的可持续研发体系与创新机制，重视对科研人员的激励机制。公司鼓励技术创新，对新产品开发项目、工艺技术创新、节能降耗、专利文章、科技项目等进行专项奖励。
　　2、前驱体、正极材料一体化优势
　　三元前驱体是三元正极材料的重要原材料，其粒度分布、均一性、纯度品质对后续加工成的三元正极材料的物理性质、电化学性能有着决定性影响。此外，三元前驱体包含镍、钴、锰等关键金属元素，在三元正极材料总成本中占据比例较高。因此优质、稳定、价格合适的三元前驱体供应是三元正极材料企业生产经营的重要保证。
　　公司基于全资子公司金驰能源的三元前驱体核心技术与产能，实现了三元前驱体、正极材料一体化布局，全面掌握了产业链核心环节，在产业链价值分割与产业链话语权上占据优势；对产品质量形成更为稳定可控的保证。公司全资子公司金驰能源是三元前驱体领域的第一梯队企业，具备NCM523、NCM622、NCM811、NCA等前驱体的量产能力。报告期内，金驰能源生产的三元前驱体全部用于公司生产三元正极材料。
　　3、稳固的客户渠道优势
　　正极材料企业与下游电池制造企业建立合作关系通常需要经历需求对接、样品测试、产品验证、产线调试等多环节协作流程，整个认证周期短则12个月，长则延伸至36个月。源于这种长周期特性，下游客户在完成供应商认证后通常会形成较强的合作粘性。凭借严格的质量管控体系和技术创新能力，五矿新能产品已成为宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等头部电池制造商的核心供应商，这为公司获取持续性订单构筑了坚实基础，保障了业务基本盘，更为未来市场份额拓展提供了重要支撑。
　　4、中国五矿的平台优势
　　五矿新能的实际控制方为中国五矿集团有限公司。作为国务院国资委直管的国有重要骨干企业，中国五矿以金属矿产为核心主业，在2025年《财富》世界500强中位列第86位，是全球金属矿业领域具有显著影响力的跨国巨头。中国五矿旗下拥有巴布亚新几内亚瑞木镍钴矿等世界级优质矿山，金属矿产资源总储量超亿吨，业务覆盖亚洲、非洲、南美等地，构建起支撑全球供应链的矿产资源保障体系。五矿新能作为中国五矿新能源材料产业的支柱企业，形成三大核心竞争优势，一是贯通“矿产资源开发-正极材料制造-电池回收再生”的全产业链闭环，实现资源端与制造端的高效协同；二是背靠央企强大的资金实力和品牌信用，显著增强市场端合作信任度；三是可优先获取集团海外矿产资源开发权益，保障镍、钴、锂等战略资源的稳定供应。在新能源行业资源属性日益凸显的背景下，这种产融结合的独特发展模式，将为企业构筑长期竞争壁垒提供坚实支撑。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　报告期内，公司在高电压三元材料、高镍/超高镍材料、固态电池正极材料、钠电材料取得新突破。
　　前驱体研发通过金属离子价态梯度异质外延沉积技术、粒度分布一体化调控技术、梯度颗粒形态控制等核心技术开发，实现中镍、超高镍等新产品精细调控的产业化应用。
　　二代6系高电压三元材料已实现量产，稳定交付；更高容量的下一代中镍系列产品已完成装机验证，吨级出货；海外PHEV项目已获得客户全面认可，实现量产交付；磷酸铁锂三代产品持续稳定量产，四代低成本产品实现小批量出货。
　　高镍产品升级项目通过多家客户评测，实现产品设计定型；超高镍产品在电动工具市场持续拓展，二代产品在小圆柱电动和全极耳大圆柱应用项目均进入持续供货阶段；面向行业多家客户的动力用超高镍产品与无人机用超高镍产品已进入客户批量稳定性验证阶段，eVTOL项目进展顺利，进入吨级供货状态。
　　固态电池正极材料技术水平达到行业先进，实现小批量出货；下一代中电压富锂锰基正极材料满足行业当前技术需求；超低成本聚阴离子钠电正极进入百公斤级试制阶段。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　公司聚焦锂电材料领域关键技术，不断强化知识产权对关键核心技术攻关的支撑。报告期内，公司新申请11项发明专利，累计获得119项有效发明专利和45项实用新型专利。公司作为“国家知识产权优势企业”，将持续强化专利布局与保护，着力打造高价值专利组合，不断提升核心技术竞争力。公司参与编制国家、行业及团体标准8项，主起草的1项行业标准通过审定待发布实施。截至目前公司累计发布实施标准87项。
　　3、研发投入情况表
　　4、在研项目情况
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明

　　四、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入290,417.39万元，同比增长15.85%，归属于上市公司股东净利润-2,682.65万元，亏损幅度同比收窄；扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润-5,234.51万元，亏损幅度同比收窄。

　　五、风险因素
　　（一）业绩持续承压与亏损风险
　　报告期内，公司实现营业收入290,417.39万元，同比增长15.85%，归属于上市公司股东净利润-2,682.65万元，亏损同比减少59.31%。报告期内，公司积极应对挑战，经营状况有所好转，但受下游动力电池产业链库存调整周期与新能源汽车行业价格战，以及上游关键金属资源价格持续低位宽幅震荡等多重因素影响，公司产品售价承压明显，毛利率修复不及预期。若未来宏观经济复苏乏力、新能源汽车消费政策支持减弱或退出、原材料价格出现超预期波动、行业产能出清进程缓慢导致竞争进一步加剧，而公司未能有效通过技术降本、产品高端化升级、客户结构优化及精益管理等手段持续提升核心竞争力，公司将可能面临业绩持续承压或亏损的风险。
　　（二）核心竞争力风险
　　1、新技术与新产品研发迭代风险：锂电池正极材料行业技术迭代加速，高镍、超高镍、磷酸锰铁锂（LMFP）、钠离子电池正极、固态电池配套材料等多元化技术路线并行发展。公司目前在研项目（如高镍单晶、富锂锰基、新一代磷酸锰铁锂等）虽具有前瞻性，仍存在新技术和新产品研发结果不及预期的风险。如若公司未能精准把握技术趋势、高效实现研发成果转化，或竞争对手在关键领域取得突破性进展，将削弱公司的技术领先优势和产品竞争力，影响盈利能力。
　　2、研发人才或关键技术流失与竞争风险：在技术密集型行业中，高端研发人才与核心工艺技术构成了企业核心竞争力的关键要素。当前市场竞争态势日趋激烈，若出现关键技术团队稳定性下降或核心工艺流失的情况，将直接削弱公司的市场竞争力与技术壁垒，对企业可持续发展产生不利影响。
　　3、行业技术路线快速演变风险：在动力电池技术快速迭代的行业背景下，技术路线呈现多维演进态势，锂离子电池内部技术路线持续分化竞争，钠离子电池产业化进程加速推进，同时固态电池等前沿技术研发取得阶段性突破。2025年行业技术变革呈现加速特征，若公司技术战略布局滞后或技术路线选择失当，将直接影响市场竞争地位与盈利能力的可持续性。
　　（三）经营风险
　　1、原材料价格波动风险：作为公司核心生产成本构成要素，硫酸镍、碳酸锂、三元前驱体及硫酸钴等关键原材料的价格波动直接影响经营效益。2025年上半年，尽管锂盐等主要原材料价格较历史峰值显著回调，但在全球资源供需再平衡、地缘政治不确定性加剧、下游需求周期性波动以及金融衍生品市场传导效应的多重作用下，价格仍维持高位震荡态势。若未来原材料价格出现极端市场行情（如非理性暴涨或持续性超跌），将直接挑战公司的成本管控体系，冲击公司成本控制能力和盈利能力稳定性。
　　2、产能结构性过剩与经营效率风险：截至报告期末，公司新建产能已进入集中释放期。然而，在行业整体供给扩张过快的背景下，叠加下游客户库存周期调整及技术路线迭代的双重影响，部分产线面临产能利用率承压的情况。若市场需求回暖节奏滞后于预期，或高附加值产品市场渗透不及战略规划，将导致新增产能消化受阻，进而引发固定资产折旧摊销成本占比攀升，最终影响公司整体盈利水平。
　　3、下游需求波动与客户集中度高风险：当前公司面临动力电池市场的结构性风险：尽管全球电动化转型趋势未改，但区域市场分化显著（欧美受政策退坡影响增速放缓，亚太陷于竞争重构），叠加车企价格战压力传导、电池技术路线迭代及储能商业化进程不确定性，导致下游需求波动性加剧。同时，客户集中度较高现状，在行业调整期可能削弱议价能力，两者叠加可能引发营收稳定性与毛利率下滑风险。
　　4、行业竞争格局恶化风险：正极材料行业竞争在2025年呈现“头部集中”与“新势力冲击”并存的局面。一方面，头部企业凭借规模、技术与客户优势加速整合；另一方面，跨界资本、上下游一体化企业及专注于特定技术路线的新锐公司不断涌入，导致价格竞争异常激烈，行业平均利润率持续承压。若公司未能通过技术差异化、成本优势、绑定核心客户及国际化布局有效提升市占率，将面临市场份额下滑、经营压力加大的风险。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　作为锂电池正极材料领域的核心供应商，公司持续深耕新能源汽车动力电池与储能系统关键材料的研发制造，在新能源产业链中构筑了坚实的技术壁垒。在全球能源结构向绿色低碳加速转型的背景下，公司牢牢把握“双碳”战略带来的历史性机遇，通过构建全流程质量管控体系与持续技术创新，确保产品性能始终领先行业标准。随着新能源汽车渗透率突破性增长及储能应用场景的多元化拓展，锂电池产业正迎来黄金发展周期，公司未来将充分受益于产业链的爆发式增长，为投资者创造可持续价值回报。　　报告期内，根据中国汽车工业协会数据显示，2024年，中国新能源汽车产销分别完成1,288.8万辆和1,286.6万辆，同... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　作为锂电池正极材料领域的核心供应商，公司持续深耕新能源汽车动力电池与储能系统关键材料的研发制造，在新能源产业链中构筑了坚实的技术壁垒。在全球能源结构向绿色低碳加速转型的背景下，公司牢牢把握“双碳”战略带来的历史性机遇，通过构建全流程质量管控体系与持续技术创新，确保产品性能始终领先行业标准。随着新能源汽车渗透率突破性增长及储能应用场景的多元化拓展，锂电池产业正迎来黄金发展周期，公司未来将充分受益于产业链的爆发式增长，为投资者创造可持续价值回报。
　　报告期内，根据中国汽车工业协会数据显示，2024年，中国新能源汽车产销分别完成1,288.8万辆和1,286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的40.9%，同比增长9.3个百分点。在新能源汽车的带动下，2024年全球动力电池出货量达到1,051.2GWh，同比增长21.5%。
　　在新能源汽车及储能市场需求的驱动下，2024年锂离子电池市场实现快速增长。根据EVTank统计数据，2024年中国锂离子电池正极材料出货量为329.2万吨，同比增长32.9%，其中磷酸铁锂正极材料在整个正极材料中的市场份额已经达到73.7%，较2023年进一步提升。
　　报告期内，面临国内锂电池正极材料行业市场竞争持续加剧、技术迭代加速升级及上游原材料价格周期性波动的多重挑战，公司阶段性业绩承压明显，营收规模同比收窄，亏损幅度有所扩大。但公司在产品结构优化、新型材料研发等关键领域仍展现出较强发展韧性，为穿越产业周期波动、重构价值增长曲线奠定了战略基础。
　　（一）以业务生态重构赋能价值增长极
　　2024年锂电正极材料行业进入深度调整期，公司以“稳份额、拓增量”策略为导向，通过精准布局和运营提效实现结构性突破，2024年全年实现正极材料销售7.1万吨。
　　在核心业务领域，三元正极材料出货量保持稳中有升，高功率、高电压三元产品整体技术达到国际先进水平，多款产品在行业主流客户完成量产导入，实现规模化稳定量产，钠电正极材料实现批量供货。同时，公司坚持磷酸铁锂材料产品的研发与升级，以满足下游车企及储能系统客户不同应用场景的产品需求。磷酸铁锂6万吨产线年末实现满产，成功打入行业头部客户供应体系，构建起三元正极材料与磷酸铁锂“双轮驱动”业务格局。
　　在战略新兴领域，公司积极加速电池材料技术成果转化，9系超高镍产品打开市场，通过国际高端客户的车用动力、电动工具、无人机及载人飞行器等多项严苛验证，率先布局低空经济产业生态，已实现批量出货，完成了技术与市场的双重突破。超高镍、高倍率三元正极材料已成为公司增长新引擎。富锂锰材料、全固态、半固态材料等下一代电池材料研发迈入新阶段，部分产品已批量供货，为公司保持市场先发优势奠定坚实基础。
　　2025年，公司将以尖端技术为支点，以创新产品矩阵为引擎，依托全球头部客户生态圈的战略协同，通过数字化精益管理体系的深度赋能，在国家能源革命主航道上构建全链条价值输出体系。通过“技术-产业-生态”三位一体的创新范式，打造战略性新兴产业发展的标杆样本，为构建现代化产业体系注入强劲动能。
　　（二）以持续科技创新赋能发展内生动力
　　公司深耕锂电正极材料领域十多年，深入实施创新驱动发展战略，搭建多层级科技创新平台矩阵，系统构建“人才－平台－转化”创新体系。报告期内，公司持续加大研发投入力度，引进大批科研人员，截至报告期末，公司拥有研发人员300余名，公司聚焦新能源电池领域关键技术的突破与前沿技术储备，同步推进现有主力产品升级和下一代技术开发，促进创新成果快速转化为实际生产力并投入规模化生产，依靠突出的科技创新能力，累计获得发明专利118项、实用新型专利44个。
　　报告期内，公司聚焦市场需求和技术前沿，实现产品迭代与工艺升级双突破：磷酸铁锂产品实现技术革新，生产成本显著下降；高功率、高电压三元材料突破技术瓶颈，大规模产业化应用蓄势待发；超高镍正极材料通过技术改进及工艺优化，产品性能达行业主流水平；钠电正极材料技术水平达到行业领先，实现批量出货。前瞻性技术布局成效显著，富锂锰材料、全固态、半固态正极材料等研发进入快车道。
　　（三）以推进产学研深度融合赋能价值创造
　　积极与高校、科研机构、企业等建立合作关系，共同攻克关键核心技术难题。“新一代高电压三元低钴单晶正极材料关键技术与产业化”“高功率型三元正极材料的开发及产业化”两项技术达到国际先进水平。
　　公司成功入选国务院国资委“固态电池产业创新联合体”正极材料技术分链，深度参与工信部固态电池产业化专项；承担的国家重点研发计划课题《退役新能源汽车动力电池、充电设施拆解示范生产线建设》顺利通过综合绩效评价。作为核心单位承担湖南省“揭榜挂帅”重大科技专项《氧化物基固态电解质材料及固态电池开发》；联合中国科学技术大学签署合作协议，重点攻关《全固态电池用高镍正极材料开发》技术瓶颈；牵头实施中国五矿战略前沿项目《高比能富锂锰基前驱体及正极材料开发》。
　　公司主编的行业标准《固态锂离子电池正极材料》已成功取得工业和信息化部立项，主编的行业标准《锂离子电池正极材料前驱体行业绿色工厂评价要求》入选国家层面绿色工厂评价标准清单。全资子公司长远新能源获评“长沙市扩能升级研发中心”。
　　（四）以深化多元合作赋能战略推进
　　构建全球化资源保障体系，打造“资源－材料－回收”闭环产业链。联合丰田汽车公司、明和产业（上海）有限公司及长沙矿冶院签署四方投资协议，共同开展退役电池回收业务。从国际趋势看，欧美等地日益严格的环保标准将推动产业变革，不远的将来会出现大规模电池退役潮，公司提前布局的电池回收网络不仅能够满足循环经济要求，更能通过资源再利用显著降低处理成本，这种兼顾环境保护与经济效益的解决方案，将在持续发展中赢得市场主动权。
　　通过多元化布局打造具有韧性的原料获取渠道，参投金川镍钴引战增资，在基础材料端形成稳定可控的供给能力；与法国阿克森斯签署建设合资工厂的协议草案，受邀参加“选择法国”峰会，深化欧盟新能源产业链合作。
　　（五）以提升品质管控赋能品牌建设
　　报告期内，公司始终秉持“质量立企”的发展理念，通过构建多维度、立体化的质量管理体系持续提升产品品质。在质量文化建设方面，创新开展“全面质量知识竞赛”、“精益改善评比”、技能比武、QC活动竞赛等特色活动，形成全员参与、持续改进的质量生态。
　　通过建立三级质量目标管理体系，配套实施专项审核、红黄牌预警和PDCA循环改进机制，实现质量问题从发现到整改的闭环管控。特别是创新推行质量责任网格化管理模式，将质量指标分解至生产单元和个人，配套实施重大质量事故“一案双查”问责机制，既追究直接责任又倒查管理责任，切实筑牢质量防线。凭借卓越的质量管理成效，公司荣获“第三届长沙市市长质量奖”。
　　
　　二、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况及研发情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　作为新能源材料领域的创新驱动型企业，公司聚焦高效电池正极材料研发、生产，专注于为新能源动力电池提供具有高安全性能、高能量密度及长循环寿命的正极材料。公司以“国内一流、国际知名的新能源材料供应商”为战略定位，致力于打造“全球新能源材料行业的引领者”。
　　报告期内，公司主要产品包括多元材料前驱体、多元正极材料、磷酸铁锂、钴酸锂等锂电正极材料和镍氢电池正极材料，形成覆盖动力电池、储能系统及消费电子领域的完整产品体系。
　　公司自2011年便前瞻性布局三元正极材料领域，作为国内首批实现三元材料产业化突破的领军企业，经过多年的技术积淀与工艺革新，在三元材料领域构建了显著的技术护城河。公司已成为宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等头部锂电池制造商的核心供应商，并通过多代产品的协同迭代，建立起深度的战略合作关系。根据GGII最新数据显示，公司三元正极材料出货量连续保持市场占有率前列。
　　(二)主要经营模式
　　公司拥有独立的研发、销售、采购和生产体系，主要通过研发、生产与销售三元正极材料、磷酸铁锂、钴酸锂等新能源电池材料实现盈利。公司在研发、销售、采购和生产等方面的经营模式情况如下：
　　1.研发模式
　　公司构建起“客户需求牵引、市场趋势驱动”的研发体系，形成涵盖新品开发、工艺革新与理论探索的研发架构，覆盖了三个维度：新品研发端，开展以客户/市场需求或公司战略发展等为导向开展的新产品研究活动；工艺技术端，研究满足材料性能需求的制备工艺条件；基础研究端，开展针对材料结构机理影响规律、前沿技术布局的探索性研究。在产业化能力建设方面，公司构建产学研协同创新平台，实施“阶梯式”人才培育计划，通过研发体系培训和知识共享形式培养了大批研发技术人员，为公司业务扩张输送了源源不断的研发人才。
　　2.销售模式
　　公司主要采用终端客户直供的销售模式，并持续完善立体化销售体系，以应对锂电正极材料行业技术迭代加速、原材料成本高企及市场价格剧烈波动等挑战。技术协同方面，建立研发销售联席机制，组建技术营销团队，聚焦前沿材料开发，形成针对头部客户的定制化解决方案。采购协同层面，建立原材料价格预判机制，战略采购降本增效。信用管理方面，通过业务体量、回款记录及合作周期等维度，构建客户信用评估模型，将客户信用划分为A、B、C、D四个信用等级，实施阶梯式账期管理。既保障了重点客户的合作粘性，又合理控制了资金周转风险。
　　3.采购模式
　　公司采购模式分为采购策略和供应商管理两大模块。在采购策略方面，实施“以产定采”的动态模式。通过持续跟踪镍、钴、锂、磷铁等原材料市场价格波动，动态调整采购时间和采购数量，实现采购节奏与生产需求的匹配。在供应商管理方面，建立标准化的招标流程和系统的供应商评估体系，形成动态更新的优质供应商资源库，既保证了供货的持续稳定，又确保了材料质量优良和采购价格合理。
　　4.生产模式
　　公司主要采用“以销定产”生产模式，构建了“需求导向、数字驱动”的精益生产体系，结合数字化、智能化手段，实时分析市场动态，定期跟踪市场趋势，实施季度滚动产能规划。通过整合客户订单数据、原料价格波动情况等情况，统一排布生产计划，保障订单响应时效及产能利用率稳定。各生产基地根据生产计划制定排产计划，灵活调配生产线所需的人工、原材料等生产资源，动态调整生产规模与工艺参数，保证生产与销售的高度衔接。同时，公司建立了从原料采购到成品出厂的全流程质量监控机制，通过层层把关确保产品达标，使产品在市场上更具竞争优势。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　（1）公司所属行业
　　公司主要从事高效电池材料的研发、生产和销售。根据《中华人民共和国国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公司所属行业分类为“C3985电子专用材料制造业”；根据中国证监会《上市公司行业分类指引》，公司所属行业分类为“C38电器机械和器材制造业”。公司所属细分子行业为锂电池行业。
　　（2）行业发展阶段
　　2024年中国新能源汽车产业继续领跑全球市场，根据中国汽车工业协会数据显示，全年新能源汽车产销分别完成1,288.8万辆和1,286.6万辆，同比增幅达34.4%和35.5%，创下自2020年以来连续第五年超30%的增长纪录。尤其值得注意的是，新能源汽车渗透率突破关键节点，以40.9%的市场占比超越传统燃油车增速，较2023年提升9.3个百分点，其中纯电动车型占比68%、插电混动占比32%的格局持续优化。
　　新能源汽车产业爆发式增长直接驱动动力电池需求激增，2024年全球动力电池出货量攀升至1,051.2GWh，同比增长21.5%，中国企业在其中贡献超75%的增量，头部厂商合计市占率达62.3%。与此同时，储能领域成为新增长极，2024年全球储能电池出货量达369GWh，同比增加64.9%。
　　正极材料领域在规模增长的同时，结构也持续进行调整。据EVTank数据显示，2024年度中国正极材料出货量突破329.2万吨大关，同比增速达32.9%，其中磷酸铁锂正极材料出货量242.7万吨，较2023年提升6.3个百分点，以成本优势持续挤压三元材料市场空间。三元材料出货量64.3万吨，同比下滑3.2%。
　　近年来，电池行业的市场集中度仍在不断提升。行业前十企业的市场集中度（CR10）由2020年的58%攀升至2024年的68.5%，约230GWh低效产能遭淘汰，以技术迭代为内核的高质量发展模式逐渐成型。数据显示，行业前五企业研发投入强度达7.2%，较行业均值高出3.5个百分点，技术创新正成为驱动中国锂电军团全球市占率攀升至65.5%的核心动能。
　　（3）行业发展基本特点
　　作为锂电池产业链的核心环节，新能源电池正极材料行业的发展主要受技术进步、资源供应和政策引导等因素驱动，其产品广泛应用于电动汽车、储能系统及消费电子产品三大领域。
　　技术路线呈现多元化发展格局。磷酸铁锂材料凭借生产成本低、使用寿命长的优势，在中低端电动汽车和储能领域占据主导地位。近年来，通过材料改良技术，其电池寿命提升至6,000次以上，更好满足储能设备长期使用需求。三元材料则聚焦高端电动汽车市场，通过提升镍元素比例（如高镍型材料），电池续航能力突破700公里，适配追求高性能的车型。同时，富锂锰基等新一代材料实验室研发进展显著，能量密度比现有产品提高30%以上，为未来技术突破储备方案。
　　政策引导加速行业变革。各国新能源补贴和环保法规推动产业升级：中国“双积分”政策刺激车企提高电动化比例，欧盟《新电池法》要求企业建立电池回收体系，促使行业向低碳化转型。中国《“十四五”规划》明确支持电池技术创新，重点发展固态电池等前沿技术（如新型电解质材料研发），同时推动产业链上下游协同发展，加强锂、镍等关键资源的供应保障。
　　未来竞争聚焦技术创新与全球化布局。主流技术路线持续优化，高镍三元材料向更高能量密度发展，固态电池研发进入量产前攻坚阶段，预计2030年相关产品将规模化应用。中国企业依托全球领先的产能规模（全球十大电池企业中国占六席），加速整合国内外资源，突破材料性能瓶颈，同时向航空航天、智能电网等新兴领域拓展，推动电池技术向极端环境适应、超长寿命等方向升级。
　　（4）行业主要技术门槛
　　客户壁垒：下游深度绑定与认证周期
　　锂电行业的终端下游是新能源车企，主机厂对于整车品控有着极高的标准和严格的考量。为确保同一车型的性能稳定性、安全性以及质量可靠性，主机厂要求同一车型的供应链保持高度稳定。这种稳定性需求使得行业新进入的正极材料厂商，极难获取已规模化生产的电池型号订单，这一特性便成为正极材料行业天然的竞争壁垒。此外，锂电池生产厂商在选择正极材料供应商时，在多个关键方面实行严格的认证机制。检验期长且严格，通常送样到量产耗时2年时间。这意味着新企业要想进入这一领域，也必须经过长期的市场开拓和认证过程。
　　技术壁垒：研发能力与工艺复杂度
　　随着行业技术的快速发展，三元正极材料朝着高镍化、单晶化、高电压化方向迈进，磷酸铁锂正极材料也在不断追求高压实密度化，这使得正极材料生产工艺对各项参数的把控愈发严格，掺杂比例、温度控制、混合工艺以及杂质控制等环节，都成为决定产品质量和性能的核心要素。在激烈的市场竞争环境下，头部企业凭借雄厚的研发实力和丰富的资源，不断在产品研发上推陈出新，以保持市场领先地位，而新进入企业想要追赶头部企业面临着巨大的挑战。此外，各大主流厂商经过多年的生产实践和研发探索，已经构建起了自身独特的工艺技术体系，积累了丰富的技术经验和生产经验，使得新进入企业难以在短期内复制和超越。
　　人才壁垒：头部集聚与人才培养力
　　在正极材料企业的运营体系中，多元专业团队协同合作是良好生产经营的基石，包括精益求精的研发团队对产品不断优化改善、推陈出新；勤奋敏锐的销售团队紧跟新能源市场风潮、捕捉业务机会；经验丰富的采购团队对原材料成本进行控制；PMC（生产计划与生产进度控制）、生产制造、质量检测、技术支持岗位对车间的整体生产运作进行有效管理经营；战略团队开展企业的资本市场操作、产业战略投资。行业内领先企业凭借更高的知名度与更加完善的技术培训体系，吸引众多优秀人才投身其中。行业大部分尖端人才集中在领先企业，新进入企业短期内很难形成人才吸引力与完善的人才培养机制。随着人才的吸纳与成长，行业内先发企业和新进入企业之间的人才差距将不断扩大，形成显著的人才壁垒。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　公司自成立之初便从事高效电池正极材料的研发与生产，早期从事钴酸锂正极材料生产，2011年进入三元正极材料领域，是国内最早从事三元正极材料研发、生产的企业之一，也是国内最早具备三元正极材料量产能力的企业之一。近年，公司牢牢把握新能源汽车和动力电池产业发展的巨大市场机遇，充分发挥自身优势，以优秀的产品质量赢得了一流的客户渠道，已成为宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等主流锂电池生产企业的核心供应商。
　　报告期内，面对行业周期性调整、市场竞争加剧及需求结构升级等挑战，公司围绕“打基础、调结构、扩规模、提价值”管理思路，实施“通过优化机制挖潜量、深化合作稳存量、主动出击扩增量、改善服务提质量”等多维经营举措，推动高质量发展。全年完成正极材料销售7.1万吨，持续领跑核心三元材料赛道。在巩固传统优势领域的同时，公司重点突破新能源储能市场，磷酸铁锂6万吨产线年末顺利实现满产，产品通过严苛认证进入行业龙头供应链，构建起三元正极材料与磷酸铁锂“双轮驱动”业务格局。
　　公司自主研发的高功率、高电压三元产品整体技术达到国际先进水平，多款产品获得主流厂商认证，实现规模化稳定量产。在钠电材料领域，公司产品的各项综合指标达行业先进水平，成功实现商业化应用。在高端材料领域，公司超高镍产品通过头部客户认证，应用于电动汽车、智能装备及航空领域，成为低空经济产业链的重要参与者，率先实现技术转化和产业化落地。
　　面向未来技术变革，公司已构建多层次研发体系：超高镍材料产品成为当前业绩增长主力；全固态、半固态材料等前沿材料进入试产阶段，部分产品开始供应客户。这种“量产一代、储备一代、预研一代”的创新格局，为公司持续保持行业领先地位提供了坚实保障。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　在各国加大减碳力度的背景下，全球新能源汽车销量持续攀升，旺盛的市场需求推动我国动力电池产业进入快车道。
　　（1）三元材料技术路线持续突破
　　三元正极材料行业头部企业为实现更高的能量密度，不断在高镍化、单晶化方向取得研发突破，高镍产品和单晶高电压产品在市场表现出增长趋势。2024年中国单晶三元材料的产量达到28.9万吨，同比增长13.3%；全球高镍三元产量达到53万吨，同比增长3.3%。预计未来，随着技术的不断成熟和成本的进一步降低，高镍、高电压、单晶化三元材料将在高端新能源汽车动力电池领域占据更重要的地位，并逐步向更多应用场景拓展。
　　（2）新型储能材料多线并进
　　钠离子电池与锂离子电池原理结构类似，两者的生产设备基本可实现兼容，有利于钠离子电池快速产业化。虽然目前商业化钠离子电池能量密度比发展成熟的磷酸铁锂电池低10%-20%，但钠离子电池理论能量密度更高，通过配方和工艺优化可逐步赶上，叠加宽温区和高安全属性，有望在储能领域实现规模化应用。
　　磷酸锰铁锂比磷酸铁锂具有更高的电压平台，理论能量密度有望比磷酸铁锂高出20%，能够一定程度上突破磷酸铁锂面临的能量密度瓶颈。与三元材料相比，磷酸锰铁锂具有与三元五系材料相似的能量密度，而安全性更高、价格更低、环境友好。磷酸锰铁锂与三元等材料复合使用可获得更加均衡的材料性能，在导电性、能量密度、安全性和循环性能上获得均衡优化，有望用于高续航电动汽车。在动力电池综合性能提升的趋势下，磷酸盐系电池正经历着从磷酸铁锂向磷酸锰铁锂的升级换代。
　　固态电池以其高能量密度和高安全性两大显著优势，成为行业研发的重点方向。将液态电解质替换为固态电解质，会大大降低电池热失控的风险。现阶段固态电池能量密度可以达到500瓦时/千克，但其应用潜力还有待规模化后进一步进行探索，虽然全固态电池的大规模商业化应用仍需时日，但2024年半固态电池取得了重要进展。半固态电池保留一定量电解液，改善了固态电池导电率低的问题，其循环性能及倍率性能优于全固态电池，且对现有产业链生产工艺和材料体系冲击较小。
　　（3）产业模式创新加速落地
　　产业协同更加紧密。在新型储能产业快速发展的背景下，产业链上下游企业的协同合作愈发重要。从上游的原材料供应，到中游的电池制造、系统集成，再到下游的储能电站建设和运营，各环节企业通过建立产业联盟、开展产学研合作等方式，共同攻克技术难题，降低成本，提高产品质量和市场竞争力。
　　应用场景不断拓展。除了传统的新能源汽车和电网储能领域，新型储能材料在数据中心、智算中心、通信基站、工业园区、工商业企业、公路服务区等对供电可靠性、电能质量要求高和用电量大的用户侧领域的应用也在不断拓展。随着人工智能算力的快速发展，数据中心用电需求激增，“算力+储能”的模式有望打开新的应用和成长空间，为新型储能材料提供了更广阔的市场舞台。
　　商业模式创新加速。随着储能市场的发展，储能租赁模式、储能与新能源发电项目捆绑等创新的商业模式应运而生，这将进一步推动新型储能产业的发展，促进新技术、新材料的应用和推广。
　　(四)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　报告期内，公司在高电压三元、超高镍三元、高功率三元、磷酸锰/铁锂、钠电材料、固态电池材料的开发以及废旧动力电池回收领域的研究均取得较大进展。
　　“新一代高电压三元低钴单晶正极材料关键技术与产业化”“高功率型三元正极材料的开发及产业化”两项技术通过科技成果评价，整体技术达到国际先进水平，部分技术达到国际领先水平。
　　前驱体研发聚焦间断法工艺技术迭代升级和稳定性提升，攻克了定量成核、定向生长、定价控制等关键技术难题，实现了批量生产；磷酸铁锂产品顺利实现迭代导入行业龙头客户，6万吨产线实现满产，出货量持续增长；高电压三元材料通过多项客户验证，完成量产导入；高功率产品实现稳定量产，海外PHEV项目完成吨级样品制备及出货，获得客户认可；超高镍材料通过多家高端客户的车用项目、电动工具项目、无人机项目、载人飞行器项目测试，实现批量生产，助力低空经济发展。
　　钠离子电池正极材料技术水平达到行业领先，实现小批量出货；全固态电池用正极材料实现累计百公斤级发货；半固态电池用单晶正极材料评测取得新进展；废旧动力电池回收完成硫酸盐焙烧提锂工艺验证，实现新产品出货。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　公司围绕锂电材料领域关键核心技术持续攻关，拥有一系列核心具有自主知识产权的核心技术，推动科技成果产业化转化。报告期内，公司新获18项发明专利和3项实用新型专利，累计获得118项有效发明专利和44项实用新型专利。公司作为“国家知识产权优势企业”，不断加强知识产权保护力度，打造高价值产品专利，公司专利“一种网格状多孔前驱体材料及其制备方法、以及一种正极材料”获“湖南专利奖二等奖”。报告期内新增申请2项PCT专利。公司2024年度参与起草标准新实施29项，其中主起草标准2项。截至目前，累计实施标准79项。公司2024年度参与的2项标准获全国有色金属标准化技术委员会标准优秀奖。
　　3、研发投入情况表
　　研发投入总额较上年发生重大变化的原因
　　研发投入减少主要系上游原材料价格大幅波动，研发材料投入金额减少。
　　4、在研项目情况
　　情况说明
　　1、第1项、第6项存在总投资规模财务变更；
　　2、第7项为2023年立项项目，于2024年投入经费增加，总投资规模超1000万元，故对外披露。
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明
　　
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　（1）技术积累与研发能力优势
　　公司是国内最早从事三元正极材料研发与生产的企业之一，2011年即进入该领域，并实现量产，积累了丰富的产业化经验。产品涵盖中镍、高镍、单晶、多晶等多个方向，性能指标处于行业前列，尤其在高压实、高容量、长循环等特性上具备显著优势。公司还掌握多项先进的前驱体合成、正极材料制备、废旧电池回收等技术，入选国家知识产权优势企业、高新技术企业。截至2024年12月31日，公司共有有效专利162项，拥有国家级企业技术中心、博士后科研工作站等创新平台。子公司金驰能源获评国家工信部专精特新“小巨人”、国家级绿色工厂，并进入国家工信部“新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范企业”名单。凭借技术积淀，公司从三元材料迅速扩展至磷酸铁锂领域，实现弯道超车，形成“双轮驱动”的格局。
　　此外，公司建立并完善了全方位、多层次、系统化的可持续研发体系与创新机制，重视对科研人员的激励机制。公司鼓励技术创新，对新产品开发项目、工艺技术创新、节能降耗、专利文章、科技项目等进行专项奖励。
　　（2）前驱体、正极材料一体化优势
　　三元前驱体是三元正极材料的重要原材料，其粒度分布、均一性、纯度品质对后续加工成的三元正极材料的物理性质、电化学性能有着决定性影响。此外，三元前驱体包含镍、钴、锰等关键金属元素，在三元正极材料总成本中占据比例较高。因此优质、稳定、价格合适的三元前驱体供应是三元正极材料企业生产经营的重要保证。
　　公司基于全资子公司金驰能源的三元前驱体核心技术与产能，实现了三元前驱体、正极材料一体化布局，全面掌握了产业链核心环节，在产业链价值分割与产业链话语权上占据优势；对产品质量形成更为稳定可控的保证。公司全资子公司金驰能源是三元前驱体领域的第一梯队企业，具备NCM523、NCM622、NCM811、NCA等前驱体的量产能力。报告期内，金驰能源生产的三元前驱体全部用于公司生产三元正极材料。
　　（3）稳固的客户渠道优势
　　正极材料企业与下游电池制造企业建立合作关系通常需要经历需求对接、样品测试、产品验证、产线调试等多环节协作流程，整个认证周期短则12个月，长则延伸至36个月。源于这种长周期特性，下游客户在完成供应商认证后通常会形成较强的合作粘性。凭借严格的质量管控体系和技术创新能力，五矿新能产品已成为宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等头部电池制造商的核心供应商，这为公司获取持续性订单构筑了坚实基础，保障了业务基本盘，更为未来市场份额拓展提供了重要支撑。
　　（4）中国五矿的平台优势
　　五矿新能的实际控制方为中国五矿集团有限公司。作为国务院国资委直管的国有重要骨干企业，中国五矿以金属矿产为核心主业，在2024年《财富》世界500强中位列第69名，是全球金属矿业领域具有显著影响力的跨国巨头。中国五矿旗下拥有巴布亚新几内亚瑞木镍钴矿等世界级优质矿山，金属矿产资源总储量超亿吨，业务覆盖亚洲、非洲、南美等地，构建起支撑全球供应链的矿产资源保障体系。五矿新能作为中国五矿新能源材料产业的支柱企业，形成三大核心竞争优势，一是贯通“矿产资源开发-正极材料制造-电池回收再生”的全产业链闭环，实现资源端与制造端的高效协同；二是背靠央企强大的资金实力和品牌信用，显著增强市场端合作信任度；三是可优先获取集团海外矿产资源开发权益，保障镍、钴、锂等战略资源的稳定供应。在新能源行业资源属性日益凸显的背景下，这种产融结合的独特发展模式，将为企业构筑长期竞争壁垒提供坚实支撑。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　2024年公司实现营业收入55.39亿元，同比减少48.37%。归属于母公司股东的净利润-5.08亿元，同比减少307.80%。2024年，受行业周期性调整、市场需求结构变化、行业竞争加剧、上游主要原材料价格下跌影响，导致公司产品销售单价同比下降，公司整体产能利用率较低，固定成本增加，叠加对诉讼案件计提坏账准备导致公司利润下降。若后续宏观经济、产业政策、原材料价格、市场竞争等出现重大不利变化，公司未在研发技术实力、客户开拓、产品布局保持竞争优势，将可能存在业绩下滑或亏损的风险。
　　(三)核心竞争力风险
　　1、新技术和新产品研发风险
　　由于锂电池正极材料行业技术密集型的属性，新技术与新产品研发存在一定的研发风险。公司目前主要在研项目的技术目标具有较高的前瞻性，存在新技术和新产品研发结果不及预期的风险。一旦出现新技术与新产品研发不及预期的情形，或者出现公司所处行业的核心技术有了突破性进展而公司不能及时掌握相关技术的情形，可能对公司产品的市场竞争力和盈利能力产生一定的影响。
　　2、研发人员流失风险
　　研发团队的技术实力与稳定性是公司持续科技创新的基石。但在市场竞争日趋激烈的环境下，存在研发团队人员流失的风险。一旦公司研发人员发生大量流失，将对公司的生产经营造成不利影响。
　　3、关键技术流失风险
　　公司的市场竞争力和盈利能力依赖于核心技术。在当前市场竞争日益激烈的情况下，如果出现关键技术流失，可能会在一定程度上影响公司的市场竞争力和盈利能力，从而对公司未来经营业绩产生不利影响。
　　(四)经营风险
　　（1）原材料价格波动风险
　　报告期内，公司生产经营所需主要原材料包括硫酸镍、碳酸锂、三元前驱体、硫酸钴、四氧化三钴等直接材料，直接材料成本占比较高。受有关大宗商品价格变动及市场供需情况的影响，公司原材料的采购价格会出现一定波动。宏观经济形势、行业供需格局的变化及突发性事件等可能对原材料价格产生不利影响。如果发生主要原材料供需变化、价格大幅波动等情况，将对公司的生产经营产生不利影响。
　　（2）市场竞争加剧风险
　　近年来，新能源汽车市场的快速发展吸引了大量资本涌入产业链，大量资本通过直接投资、产业转型或收购兼并等方式进入正极材料市场，而现有锂电池正极材料企业则加快多元化产能建设，市场竞争日益激烈。同时，国内现有正极材料主要竞争者近年来均进行产能扩张或有比较明确的产能扩产计划。伴随着国内正极材料行业整体产能扩张加剧，如果下游需求无法跟上，公司未来将面临市场竞争进一步加剧的风险。
　　（3）产能扩张与产能利用率下跌风险
　　新能源汽车行业作为国家重点发展的新兴产业，吸引了大量企业参与市场竞争。随着新进入者持续增加，行业竞争可能进一步加剧，部分企业或将面临产能闲置、利用率下降的压力。与此同时，市场需求的动态变化也给产业链带来挑战：若动力电池技术路线发生重大调整（如材料体系升级或新型电池普及），正极材料生产企业现有设备和技术可能面临与市场需求不匹配的风险，导致部分产能利用率降低。
　　(五)财务风险
　　产品销售毛利率波动的风险
　　公司报告期内主营业务毛利率为2.30%，同比减少1.75个百分点。报告期内，国内锂电池正极材料行业市场竞争加剧导致市场供给持续增长，产业链上游原材料价格大幅波动，下游新能源动力电池行业集中度不断攀升导致正极材料厂商议价能力减弱，不断侵蚀中游材料端的利润空间。因此，若未来出现市场竞争持续加剧、市场需求放缓、产品售价及原材料采购价格不利变化等负面事件，则公司毛利率存在下降的风险。
　　(六)行业风险
　　1、下游行业需求波动风险
　　公司主要从事高效电池正极材料生产制造业务，营业收入主要来源于锂电池正极材料。锂电池正极材料下游主要应用于电动汽车、3C、储能等领域。如未来下游新能源汽车市场需求波动，将会对公司的生产经营造成不利影响。
　　2、行业技术路线变动的风险
　　新能源汽车动力电池存在多种技术路线，包括锂电池、钠电池、氢燃料电池等，而锂电池技术也可细分为多种技术方向。以正极材料来划分，目前市场上形成规模化应用的锂电池正极材料包括钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂、三元正极材料（包括NCM和NCA）。锂电池正极材料技术发展迅速，若未能及时、有效地开发与推出新的技术材料产品，将对公司的竞争优势与盈利能力产生不利影响。
　　(七)宏观环境风险
　　公司主要从事高效电池正极材料生产制造业务，主要应用于电动汽车、3C、储能等领域，受到多种外部因素影响，包括产业政策因素、宏观经济与行业因素等。产业政策因素方面，新能源汽车补贴退坡政策对市场存在一定负面影响。宏观经济与行业因素方面，随着我国经济增长进入新常态阶段，GDP增速逐渐放缓，消费需求逐年回落。上述外部因素的变化可能对公司的业绩产生不利影响。
　　(八)存托凭证相关风险
　　(九)其他重大风险
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入55.39亿元，同比减少48.37%；实现利润总额-4.74亿元，同比减少136.86%；实现净利润-5.08亿元，同比减少307.80%；归属于母公司股东的净利润-5.08亿元，同比减少307.80%；扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润-5.57亿元，同比减少207.93%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　根据GGII统计数据显示，2024年国内锂电正极材料CR10预计提升至65%左右（2023年为60%），行业集中度呈加速提升态势。相较于锂电池行业（CR10超80%）的高度集中化，我国正极材料行业仍处于头部企业快速扩张、竞争格局持续优化的发展阶段。未来行业龙头将凭借工艺优势、资源保障、研发投入、全产业链等优势抢占更多市场份额。
　　关于发展模式方面，正极材料企业追求产业链纵向整合深化，通过加速向上下延伸、缩减产业环节以应对原材料价格波动及供应链安全挑战，一方面向上游延伸，布局国内外的锂、镍、钴、磷矿，同时投产建设三元前驱体、磷酸铁前驱体产能，一方面向下游延伸，发展废旧动力电池回收利用业务板块。从技术发展来看，高能量密度、高安全性、低成本成为核心竞争方向。三元材料（尤其是高镍9系、单晶材料）因能量密度突破300Wh/kg而进一步巩固其市场主导地位；磷酸铁锂则凭借成本与安全性优势，在储能领域快速扩张。与此同时，固态电池、钠离子电池等新兴技术加速产业化进程，为行业注入新动能。行业竞争逐步从“产能规模”向“技术领先性+客户定制化能力”转变。
　　无论磷酸铁锂还是三元电池，安全、能量密度、充放电倍率和成本仍然是未来产业发展需要考虑的核心因素，行业内各企业积极开发更先进的电池正极材料，配合下游电池厂商和车企推动新能源汽车的更新迭代。面对行业变革，公司将围绕强化技术引领、深化产业链协同、推动走出去战略、客户深度绑定等方向巩固竞争优势。
　　(二)公司发展战略
　　公司以“坚持做强锂离子电池正极材料产业主业不动摇、坚持多元化产业配置方针不动摇、坚持全球发展化方向不动摇”为基本原则，以打造“国内一流、国际知名的新能源材料供应商”为战略定位，公司以市场为导向，依据对市场的精准分析，为合理配置公司资源，明确未来发展路径，结合内外部环境、自身的优势制定公司的发展战略。
　　1、构建完善业务组合
　　瞄准正极材料行业往多元化方向发展，在现有三元正极材料、磷酸铁锂正极材料、钴酸锂正极材料和球镍业务的基础上，加强前沿产品布局，构建原料保障、材料生产、循环利用产业链，完善产业布局，提升公司在行业的综合竞争能力和话语权。
　　2、稳定国内市场、进军国际市场
　　公司坚持世界一流的使命担当，在当前已开展稳定合作的客户基础上，持续拓展与国内排名靠前动力电池厂商的合作关系，同时加强国际市场的拓展，与国际同行积极进行竞争和交流。在产销合作、技术研发合作的基础上，探求以多元化的形式，绑定战略伙伴。
　　3、持续推进产融结合
　　公司具有使用多种股权、债权融资工具的能力，强健的融资能力，能有力支持公司的技术进步、产能扩张及经营规模的快速成长。
　　4、贯彻成本领先、技术领先战略
　　成本是公司竞争力的核心能力，公司持续推进全成本管控工作，精打细算，让每一分钱花到实处、发挥更大的作用，杜绝成本浪费。
　　技术创新也是公司竞争力的根本保障，公司持续投入资金进行技术研发，对核心产品进行持续优化，对前沿产品积极研发，对未来技术方向积极探索。
　　(三)经营计划
　　2025年，公司将全面落地全球化战略蓝图，沿着“技术出海+产能出海”战略路线图，精准释放优质产能。在动力电池与3C电子领域筑牢基本盘，持续巩固头部客户合作生态；在储能赛道开辟第二增长曲线，通过场景化产品矩阵加速渗透新兴市场，实现全球市占率稳步提升。
　　1.调整业务布局，巩固存量开拓增量
　　持续深化三元正极材料和磷酸铁锂“双轮驱动”业务格局，在中镍材料领域，公司聚焦客户产品快速迭代需求，在维护好现有市场的基础上，不断提升技术水平；高镍单晶材料持续巩固行业领先地位，通过改进生产工艺保持竞争力；磷酸铁锂与钠离子电池材料共同推进技术研发，确保与行业前沿技术保持同步；钴酸锂领域分阶段推进重点技术攻关，加速核心客户市场突破。
　　2.突破技术瓶颈，培育创新驱动体系
　　精准洞察行业趋势，发挥科技创新引领作用，加强技术积累和沉淀，保持市场竞争优势。坚持以市场为导向，协同高校、科研院所等创新要素，打造从基础研究、技术研发到产业化的贯通式创新平台，推动科技成果转化落地，实现科技成果与产业“无缝链接”。
　　3.补强产业链条，实现生态协同发展
　　加强资源获取，通过并购、参股、合资等方式寻求资源端投资机会，增强资源保障能力，提升综合竞争力。同时，与优质供应商和客户建立长期稳定的合作关系，确保原材料供应与产品销售渠道的畅通，构建互利共赢的产业生态。积极推动四方合作回收项目的进程，加快打造“资源—材料—回收”闭环产业链。
　　4.拓展海外市场，建立全球运营网络
　　积极谋划海外布局，不断扩大国际业务占比，助推公司盈利能力提升。深化巩固与日本村田、PPES等重要客户合作，拓展与法日韩等客户的业务往来，壮大国际客户群体，以相对稳定、持续扩大的市场占有率不断巩固市场地位。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所属行业　　根据《中华人民共和国国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公司所属行业分类为“C3985电子专用材料制造业”；公司所属细分子行业为锂电池行业。　　（二）公司主营业务　　公司主要从事高效电池正极材料研发、生产和销售，致力于为新能源电池提供高安全性、高能量密度、高循环次数的正极材料，旨在成为全球新能源材料行业的引领者。公司主要产品包括三元正极材料（含自供前驱体）、磷酸铁锂正极材料、钴酸锂正极材料、球镍等，公司收入主要来源于上述产品的销售。　　公司自2011年进入三元正极材料领域，是国内最早从事三元正极材料相关研发、... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业
　　根据《中华人民共和国国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公司所属行业分类为“C3985电子专用材料制造业”；公司所属细分子行业为锂电池行业。
　　（二）公司主营业务
　　公司主要从事高效电池正极材料研发、生产和销售，致力于为新能源电池提供高安全性、高能量密度、高循环次数的正极材料，旨在成为全球新能源材料行业的引领者。公司主要产品包括三元正极材料（含自供前驱体）、磷酸铁锂正极材料、钴酸锂正极材料、球镍等，公司收入主要来源于上述产品的销售。
　　公司自2011年进入三元正极材料领域，是国内最早从事三元正极材料相关研发、生产的企业之一，也是国内最早具备三元正极材料量产能力的企业之一。经过多年的技术积累与产业化经验，公司在三元正极材料领域形成了先发优势，已经成功进入了宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、蜂巢能源等主流锂电池生产企业的供应商体系，并通过持续的技术优化和产品迭代稳定与深化客户合作。
　　2024年上半年，国内新能源汽车保持稳健增长。根据中国汽车工业协会数据，2024年1-6月，国内新能源汽车产销分别完成492.9万辆和494.4万辆，同比分别增长30.1%和32%。受原材料波动、市场竞争加剧、补税及滞纳金等影响，报告期内实现营业收入25.07亿元，归属于上市公司股东的净利润-6,593.03万元；剔除补税及滞纳金等费用影响后，归属于上市公司股东的净利润为1,540.73万元，自2024年以来，公司经营情况逐步好转。
　　二、核心技术与研发进展
　　1.核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　报告期内，公司在高电压三元、高功率三元、超高镍三元、磷酸铁锂、钠电材料的开发以及废旧动力电池回收领域的研究上均取得较大进展。
　　多款动力用快充型4.4V高电压三元产品完成开发和产线调试，即将导入批量生产。PHEV用中镍三元材料初步通过国外客户验证，实现吨级交付。高镍三元材料通过技术改进及工艺优化，有效降低制造成本，提升产品的市场竞争力。超高镍三元材料通过多家高端客户的车用项目、无人机项目、载人飞行器项目测试，目前已实现小批量生产。该材料的开发成功，将助力国家“低空经济”发展。
　　磷酸铁锂方面，现有动力型铁锂产品客户群体扩大，出货量稳步增长；新型动力型铁锂产品通过客户验证并实现量产；高压实储能型铁锂产品完成设计定型；倍率型磷酸铁锂和磷酸锰铁锂系列产品实现小批量出货。
　　钠电正极初代产品实现量产出货，低成本产品具备批量制造能力。固态电池正极材料进入国家级“固态电池产业创新联合体”，公司将持续协同推动固态电池用正极材料产业化。废旧动力电池回收实现优先提锂、树脂深度除油技术示范线稳定应用，低浓度萃取提锂技术迭代升级，金属收率与再生原料品质再上台阶。
　　2.报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司新增取得11项发明专利和3项实用新型专利；累计获得111项发明专利和44项实用新型专利，知识产权保护和运用水平不断提高。公司2024年度参与起草标准新实施6项，截止目前累计实施56项，推动标准化与科技创新互动发展。
　　3.研发投入情况表
　　4.在研项目情况
　　5.研发人员情况
　　6.其他说明

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司坚持稳中求进发展战略，持续聚焦主业，正极材料出货稳步提升，由于市场竞争加剧、原材料价格波动、补税及滞纳金等影响，公司上半年业绩受挫。2024年上半年公司实现营业收入250,675.11万元，同比下降48.73%，归属于上市公司股东净利润-6,593.03万元，同比下降202.20%。剔除补税及滞纳金等费用影响，2024年上半年公司实现归属于上市公司股东净利润1,540.73万元，环比增长108.15%，经营情况持续改善，呈现稳步增长的良好态势。报告期内，公司加强客户关系管理，持续开拓研发路径，优化产品工艺，推进重点项目进程，旨在提升公司综合能力，稳定生产经营基本盘，为奋力实现五矿新能的高质量发展奠定新局面。
　　1、提升客户关系管理、加强市场开拓
　　报告期内，公司深化体制机制改革，按客户、分产品，明确利润目标，动态跟踪销售计划达成率，控制库存减值损失，发挥客户经理的串联作用，提高公司销售、采购、研发、生产、品控工作的协调一致性。深化与现有行业头部企业合作，增加客户黏性，并加快公司产品进入新客户供应体系的步伐，进一步加强国际业务，积极拓宽海外销售渠道，充分挖掘国际市场的需求。
　　2、持续开拓研发路径，持续推动产品创新与完善
　　公司沉着应对行业复杂形势，坚持增动能、激活力，持续提升科技创新能力。报告期内，公司与长沙矿冶院等单位共同承担的国家重点研发计划项目“退役产品智能拆解生产线关键技术及管控系统”项目通过了科技部综合绩效评价，与中科院等单位共同承担的国家级全固态动力电池技术项目获批立项。此外，上半年公司新产品开发也有多项成果，9系多晶产品在低空经济领域批量出货，钠电二代产品具备量产条件，中镍高电压迭代产品大规模销售，新型动力型铁锂产品通过客户验证并实现量产等。
　　3、紧跟市场趋势，稳步推进重点项目
　　公司践行“走出去战略”，深化与国际企业的合作关系。报告期内，稳步推进与合作伙伴Axens的合作项目进程，取得较为顺利的工作进展；并与丰田汽车（中国）投资有限公司、明和产业（上海）有限公司、湖南云储循环新能源科技有限公司就在中国境内成立进行动力电池梯次利用和资源循环业务的合资公司达成一致意见。

　　三、风险因素
　　（一）业绩大幅下滑或亏损的风险
　　报告期内，公司实现营业收入250,675.11万元，同比下降48.73%，归属于上市公司股东净利润-6,593.03万元，同比下降202.20%。报告期由于上游原材料价格波动，行业竞争加剧，公司产品售价下降，利润下降。若后续宏观经济、产业政策、原材料价格、市场竞争等出现重大不利变化，公司未在研发技术实力、客户开拓、产品布局保持竞争优势，将可能存在业绩下滑或亏损的风险。
　　（二）核心竞争力风险
　　1、新技术和新产品研发风险
　　由于锂电池正极材料行业技术密集型的属性，新技术与新产品研发存在一定的研发风险。公司目前主要在研项目的技术目标具有较高的前瞻性，存在新技术和新产品研发结果不及预期的风险。一旦出现新技术与新产品研发不及预期的情形，或者出现公司所处行业的核心技术有了突破性进展而公司不能及时掌握相关技术的情形，可能对公司产品的市场竞争力和盈利能力产生一定的影响。
　　2、研发人员流失风险
　　研发团队的技术实力与稳定性是公司持续科技创新的基石。但在市场竞争日趋激烈的环境下，存在研发团队人员流失的风险。一旦公司研发人员发生大量流失，将对公司的生产经营造成不利影响。
　　3、关键技术流失风险
　　公司的市场竞争力和盈利能力依赖于核心技术。在当前市场竞争日益激烈的情况下，如果出现关键技术流失，可能会在一定程度上影响公司的市场竞争力和盈利能力，从而对公司未来经营业绩产生不利影响。
　　4、行业技术路线变动的风险
　　新能源汽车动力电池存在多种技术路线，包括锂电池、钠电池、氢燃料电池等，而锂电池技术也可细分为多种技术方向。以正极材料来划分，目前市场上形成规模化应用的锂电池正极材料包括钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂、三元正极材料（包括NCM和NCA）。锂电池正极材料技术发展迅速，若未能及时、有效地开发与推出新的技术材料产品，将对公司的竞争优势与盈利能力产生不利影响。
　　（三）经营风险
　　1、原材料价格波动风险
　　公司生产经营所需主要原材料包括硫酸镍、碳酸锂、三元前驱体、硫酸钴、四氧化三钴、磷酸铁等直接材料。报告期内公司各类主要产品中，直接材料占成本的比例较高。受有关大宗商品价格变动及市场供需情况的影响，公司原材料的采购价格会出现一定波动。宏观经济形势、行业供需格局的变化及突发性事件等可能对原材料价格产生不利影响。如果发生主要原材料供需变化、价格大幅波动等情况，将对公司的生产经营产生不利影响。
　　2、产能利用率下跌风险
　　公司“车用锂电池正极材料扩产二期项目”和“年产6万吨磷酸铁锂项目”已投产，公司的正极材料产能得到进一步提升。如果未来市场发展未能达到公司预期、市场环境发生重大不利变化，或者公司市场开拓未能达到预期等，导致新增的产能无法完全消化，公司将无法按照既定计划实现预期的经济效益，从而面临扩产后产能利用率下跌的风险。
　　3、下游行业需求波动风险
　　公司主要从事高效电池正极材料生产制造业务，营业收入主要来源于锂电池正极材料。锂电池正极材料下游主要应用于电动汽车、3C、储能等领域。如未来下游新能源汽车市场需求波动，将会对公司的生产经营造成不利影响。
　　4、市场竞争加剧风险
　　近年来，新能源汽车市场的快速发展吸引了大量资本涌入产业链，导致产业链上下游各环节均面临行业竞争日趋激烈的风险。近年来，大量资本通过直接投资、产业转型或收购兼并等方式进入正极材料市场，同时锂电池正极材料企业亦纷纷加快多元化产能建设，市场竞争日益激烈。伴随着国内正极材料行业整体产能扩张加剧，如果下游需求无法跟上，公司未来将面临市场竞争进一步加剧的风险。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、技术积累与研发能力优势
　　公司科研实力雄厚，掌握先进的前驱体合成、正极材料制备、废旧电池回收等技术，入选国家知识产权优势企业、高新技术企业。截至2024年6月30日，公司取得了155项有效专利。目前拥有国家级企业技术中心、博士后科研工作站等创新平台。公司产品符合高性能锂离子电池正极材料的发展方向，单晶三元、高镍材料在行业内享誉盛名，产品技术处于国际先进水平。子公司金驰能源获评国家工信部“专精特新”小巨人、国家级绿色工厂，并进入国家工信部“新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范企业”名单。公司通过ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、ISO45001职业健康安全管理体系认证、ISO50001能源管理体系认证、ISO27001信息安全管理体系认证、IATF16949汽车行业质量管理体系认证和知识产权管理体系认证。此外，公司建立并完善了全方位、多层次、系统化的可持续研发体系与创新机制，重视对科研人员的激励机制。公司鼓励技术创新，对新产品开发项目、工艺技术创新、节能降耗、专利文章、科技项目等进行专项奖励。
　　2、前驱体、正极材料一体化优势
　　三元前驱体是三元正极材料的重要原材料，三元前驱体本身具有较高的技术含量，其产品品质对于后续加工而成的三元正极材料电化学性能有着决定性影响。此外，三元前驱体包含镍、钴、锰等关键金属元素，在三元正极材料总成本中占据比例较高。因此优质、稳定、价格合适的三元前驱体供应是三元正极材料企业生产经营的重要保证。
　　公司基于全资子公司金驰能源的三元前驱体核心技术与产能，实现了三元前驱体、正极材料一体化布局，全面掌握了产业链核心环节，在产业链价值分割与产业链话语权上占据优势；对产品质量形成更为稳定可控的保证。公司全资子公司金驰能源具备NCM523、NCM622、NCM811、NCA等前驱体的量产能力。报告期内，金驰能源生产的三元前驱体主要供公司连续生产三元正极材料。
　　3、稳固的客户渠道优势
　　正极材料企业与下游电池企业之间建立合作往往要经过需求对接、送样、验证、调试等一系列复杂的步骤，这一过程短则一年，长则两三年。且一旦客户确定了合格供应商之后，不会轻易改变。因此，稳固的客户渠道对于正极材料企业至关重要。公司以优秀的产品质量赢得了一流客户的认可，目前已经成功进入了宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、蜂巢能源等主流锂电池生产企业的供应商体系。公司与其长期深度的业务合作保证了正极材料出货量的稳定增长。
　　4、中国五矿的平台优势
　　五矿新能的实际控制人是中国五矿。是以金属矿产为核心主业、由中央直接管理的国有重要骨干企业，2024年《财富》世界500强排名69位。中国五矿金属矿产资源储量丰富，境外矿山遍及亚洲、大洋洲、南美和非洲等地，拥有巴新瑞木镍钴矿等全球一流矿山，在金属矿产领域具有一流的国际影响力。
　　五矿新能是中国五矿旗下新能源材料板块的支柱企业，中国五矿提供的信誉背书为公司开展业务提供了重要助力。公司依托中国五矿的平台优势，有望获得更为快速、长远的发展。 收起▲