投资要点
　　端侧AI市场迎来高速扩容，多措并举夯实产业布局。端侧AI驱动智能硬件进入万物智联时代，2026年全球边缘AI推理市场规模预计达1538.4亿美元，2022-2026年复合增长率19.4%；2033年全球端侧AI市场规模将突破755亿美元，2024-2033年复合增长率高达27.8%，AIPC、智能汽车、可穿戴设备等终端对低功耗、本地算力等性能需求持续升级。在此背景下，公司紧抓行业机遇，通过可转债募资加码端侧AI芯片研发、算法优化与市场拓展，携手算力生态企业达成战略合作，搭建全覆盖的端侧AI算力矩阵；同时公司坚持高强度研发投入，累计研发投入与专利储备丰厚，AI相关专利覆盖全产业链条，筑牢自身技术壁垒，助力深耕端侧AI赛道。此外，公司2026年战略投资AR眼镜领军企业Rokid，共同打造空间计算硬件与算法底座，快速切入AI入口与智能时代的黄金赛道。
　　自研NPU+全栈算法，打造端侧AI“芯”引擎。公司自研NPU适配端侧AI低功耗算力需求，搭建全链路音频解决方案；深耕灯驱动多年，海量出货并实现多终端智能光效交互；完善电源管理、端口保护、信号链产品布局，筑牢终端供电保障；射频端落地卫星通信LNA并在AIoT、汽车等领域放量；同时布局触觉、马达驱动、传感等交互芯片。依托声光电射手一体化技术优势，完善软硬件产品矩阵，围绕自然交互打造“人车家”全场景智能生态。
　　投资建议：
　　我们预计公司2026/2027/2028年营收分别为32.8/37.7/43.3亿元，归母净利润分别为3.7/4.6/5.7亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示：
　　技术迭代和研发投入不及预期的风险；市场竞争加剧风险；行业周期性波动风险。

　　主要观点：
　　事件
　　2026年4月28日，艾为电子公告2026年一季度报告，公司1Q26单季度营业收入6.46亿元，同比增长1.02%，环比下降4.52%，单季度归母净利润0.51亿元，同比下降20.32%，环比增长23.67%，单季度扣非归母净利润0.18亿元，同比下降61.09%，环比下降34.94%。
　　完善产品矩阵，拓宽多元场景
　　1Q26公司毛利率32.15%，同比下降2.91pct，环比下降2.31pct。对应1Q26毛利额2.08亿元，同比减少1656万元，环比减少2553万元。受市场需求结构变化影响，公司通过完善产品矩阵与优化定价体系，持续巩固市场地位，稳步扩大市场覆盖与客户规模。上述策略短期内对综合毛利率产生一定影响，但为公司长期发展奠定了扎实基础。此外，公司新增可转换公司债券计提利息费用662万元，同时受美元汇率波动影响，报告期内产生汇兑损失1246万元，导致1Q26财务费用同比增加。主要产品方面：公司音频产品在音质、能效及可靠性方面形成行业领先优势，在全球头部客户供应链中的份额稳步提升。根据咨询机构Frost&Sullivan数据，公司音频芯片全球市场份额超13%，出货量位居全球第一。在触觉反馈芯片领域，公司持续深耕线性马达驱动技术。Frost&Sullivan的数据显示，公司Haptic年出货量稳居国内第一，国内市场份额超20%。公司持续加大在工业及车载相关领域的技术研发和产品布局，产品在汽车及工业领域的市场应用进一步深化和扩大。
　　投资建议
　　我们预计公司2026-2028年归母净利润为3.5、4.8、6.2亿元，对应EPS为1.49、2.07、2.68元/股。对应2026年4月27日股价的PE为48.2、34.6、26.8倍，维持公司“买入”评级。
　　风险提示
　　市场需求不及预期；产品拓展不及预期；毛利率修复不及预期；费用端控制不及预期；关税影响超预期。