2025全年营收增长稳健，收入质量与盈利水平实现双重提升。优迅股份发布2025年财报，全年实现营收4.9亿元，同比增长18.4%，归母净利润8812.6万元，同比增长13.2%；全年毛利率43.4%，净利率18.1%，公司营收保持稳健增长，成熟业务筑牢业绩基本盘，高端产品突破带动盈利能力提升。单季度来看，公司2025Q4实现营收1.3亿元，yoy+18.6%，qoq+8.3%，归母净利润1518.5万元，yoy-2.5%，qoq-41.6%。
　　光通信收发合一芯片：低速基本盘稳固，高速率产品实现突破。光通信收发合一芯片2025年营收4.1亿元，同比增长20.5%，占比84.3%。
　　受益FTTR建设，基本盘稳步增长：国内运营商持续推进FTTR（光纤到房间）建设及千兆光网升级，接入网市场需求稳步释放。公司作为接入网电芯片领域龙头厂商，凭借多年积累优势精准把握市场窗口，接入网业务收入实现稳步增长。
　　数据中心侧：400G/800G产品实现从零到一突破。公司在数据中心侧高端芯片领域实现重大突破，单波100GPAM4高速电芯片已完成回片并向主流模块厂商送样，并在2025年光博会上公开展示了800G光模块解决方案，高端芯片设计能力已得到行业验证。面向未来前沿技术，公司已启动面向1.6T光互联的单波200G速率芯片研发。同时在长距互联领域，公司开发的4通道128Gbaud相干光通信电芯片套片已完成设计迭代，并通过了部分头部客户的送样验证。公司通过攻克高速率电芯片核心技术，卡位光通信产业链中的高价值稀缺环节，将充分受益于AI算力建设浪潮带来的业绩增量。
　　布局新兴应用领域，开辟新成长曲线。公司依托核心芯片技术能力，积极向车载光互联、激光雷达、智能传感等高增长、高潜力的新兴应用领域进行战略延伸。车载光通信实现量产突破，并成功绑定国内头部车企及Tier1供应商；激光雷达核心芯片获得行业重点客户的送样认可，相关项目获地方政府产业集群专项支持；智能光传感产品已实现样品交付并获得订单，在服务机器人等多元化场景开展应用探索。
　　投资建议：公司为电芯片龙头，基础业务接入网电芯片收入稳步增长，数据中心高速电芯片突破打开业绩成长空间，将充分受益AI算力建设浪潮。我们预计公司在2026/2027/2028年分别实现营业收入6.0/6.9/8.0亿元，实现归母净利1.1/1.3/1.5亿元。当前股价对应2026/2027/2028年PE分别为181/152/133X，维持“买入”评级。
　　风险提示：算力进展不及预期、AIDC发展不及预期、技术创新风险。

　　深耕光通信电芯片领域二十余载，技术积累驱动公司进入稳健成长通道。优迅股份自2003年成立以来持续聚焦光通信前端电芯片研发设计，围绕光通信系统关键环节不断推进产品迭代与产业化落地，逐步构建起覆盖光通信收发合一芯片、跨阻放大器芯片（TIA）、限幅放大器芯片（LA）及激光驱动器芯片（LDD）在内的完整产品体系。公司主营业务高度集中于光通信电芯片核心领域，从2022年的3.39亿元增长至2024年的4.11亿元，其中光通信收发合一芯片长期贡献80%以上收入，主业基本盘稳固；2025年前三季度归母净利润同比增长17.11%至0.73亿元。
　　高速率升级与算力建设共振，光通信电芯片行业需求持续抬升。在AI智算中心建设、云计算扩张及终端应用升级推动下，光通信电芯片在多类应用场景中的需求同步提升；光通信系统正由低速率向高速及超高速方向演进，形成多层级速率体系，推动上游核心电芯片需求同步扩容。行业结构上，低速率产品市场集中度较高，而25G及以上速率领域国产化水平仍处于低位，按ICC统计，2024年我国厂商在25G速率及以上光通信电芯片市场的收入占比仅约7%，国产替代空间显著。优迅股份在10Gbps及以下速率产品细分领域已形成领先优势，2024年市场占有率位居中国第一、全球第二，同时公司单通道25G及4通道100G产品已在数据中心与5G无线传输场景实现批量应用，并持续布局50GPON、400G/800G高速电芯片及相干光通信方向，在行业高速化进程中具备向更高端领域延伸的基础。
　　公司在主流光通信电芯片市场已建立稳固竞争地位，并具备向更高速率与更高集成度持续演进的能力基础。在10Gbps及以下速率产品领域，公司已处于全球领先水平；在25Gbps及以上速率领域，作为国内龙头，公司25Gbps与100Gbps系列产品已实现量产，并在400Gbps/800Gbps电芯片及128Gbaud相干收发电芯片方面完成回片测试，相关技术迭代正稳步推进。依托长期正向研发体系建设，公司在自主技术与专利积累方面基础扎实，截至2025年6月末已取得授权专利114项（其中发明专利83项），相关技术成果已全面应用于主营产品并在产业化过程中持续优化。与此同时，公司掌握深亚微米CMOS及锗硅Bi-CMOS双工艺平台，形成覆盖155Mbps至800Gbps的全速率光通信电芯片设计经验。在此基础上，公司正重点推进50GPON接入网电芯片、单波100G/200G数据中心电芯片、400G及以上相干光收发芯片及800G/1.6T硅光组件等方向布局，逐步构建面向超高速数据中心与骨干网的高端产品体系，为中长期成长空间奠定坚实的技术与产业化基础。
　　盈利预测与投资建议：公司为电芯片龙头，数据中心等光模块需求旺盛，我们看好随着公司重点推进50GPON接入网电芯片、单波100G/200G数据中心电芯片、400G及以上相干光收发芯片及800G/1.6T硅光组件等方向布局，逐步构建面向超高速数据中心与骨干网的高端产品体系，为中长期成长空间奠定坚实的技术与产业化基础。我们预计公司在2025/2026/2027年分别实现营业收入5.0/6.0/6.8亿元，同比增长22.5%/19.2%/14.2%，实现归母净利0.94/1.14/1.31亿元，同比增长21.2%/20.7%/15.4%。当前股价对应2025/2026/2027年PE分别为173/143/124X，考虑到公司作为电芯片供应商，未来两年有望充分受益于光模块需求提升，以及在高端电芯片的快速拓展，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：下游投资节奏与需求结构波动、行业技术迭代加快带来的产品升级不及预期、客户集中度及订单节奏波动、供应链及外部环境不确定性。