一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　1．商业模式　　公司深耕超硬材料领域三十年，以立方氮化硼（CBN）材料技术为根基，构建了“超硬材料—超硬复合材料（PCBN/PCD）—超硬刀具”全产业链协同体系，产品涵盖CBN磨料、PCBN/PCD复合片、超硬刀具及培育钻石，深度服务于汽车、机器人、风力发电等机械零部件加工领域。工业端产品远销欧洲、北美洲、日韩、印度、南美洲等60多个国家和地区，与圣戈班、住友电工、3M、舍弗勒、布雷博等世界500强及全球汽车零部件领域龙头企业，以及洛阳重工、南高齿等国内标杆企业建立了长期稳定的合作关系，充分彰显公司产品的市场竞争力与品牌认可度。培育钻石业... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　1．商业模式
　　公司深耕超硬材料领域三十年，以立方氮化硼（CBN）材料技术为根基，构建了“超硬材料—超硬复合材料（PCBN/PCD）—超硬刀具”全产业链协同体系，产品涵盖CBN磨料、PCBN/PCD复合片、超硬刀具及培育钻石，深度服务于汽车、机器人、风力发电等机械零部件加工领域。工业端产品远销欧洲、北美洲、日韩、印度、南美洲等60多个国家和地区，与圣戈班、住友电工、3M、舍弗勒、布雷博等世界500强及全球汽车零部件领域龙头企业，以及洛阳重工、南高齿等国内标杆企业建立了长期稳定的合作关系，充分彰显公司产品的市场竞争力与品牌认可度。培育钻石业务依托高温高压合成技术优势，客户覆盖珠宝饰品加工企业及品牌商。公司获评工信部首批国家级专精特新“小巨人”企业、河南省制造业单项冠军企业、高新技术企业等荣誉。
　　研发模式：公司构建了专业化研发体系，配备高素质研发团队，持续吸纳优秀科研人才，聚焦前瞻关键技术进行布局以巩固技术领先优势；同时依托高效的市场反馈机制，快速捕捉客户需求，迭代生产工艺与产品配方，确保持续推出与市场深度适配的创新产品。
　　采购模式：供应链中心统筹原材料及设备采购，基于安全库存指标和生产计划，严格执行质量管理标准，并与优质供应商建立长期稳定的战略合作关系。报告期内，针对顶锤等关键耗材价格波动，公司进行了适度储备以控制成本上升风险；同时定期结合质量检测中心的检测结果，对核心供应商进行多维度评审，动态更新合格供应商名录，确保供应质量与效率。
　　生产模式：公司目前采用“超硬材料—超硬复合材料（PCBN、PCD）—超硬刀具”的全产业链生产经营模式。前端材料以前瞻性储备生产为主；中后端刀具采取“以销定产+适度备货”模式，根据客户需求及销售预测动态调整产能，报告期内实施部分自动化改造及新增磨床产能以加快交期。培育钻石采取“以产定销、满销满产”模式。生产全过程推行精益管理与全流程质量管控，确保产品品质稳定。
　　销售模式：公司秉持“客户需求导向”战略，采用终端用户与贸易商直销并行的销售模式，国内、国际销售中心及市场拓展中心协同推进。国内市场聚焦新能源汽车零部件、工业母机、风电装备等高端制造领域，深化头部客户合作，推进国产替代；国际市场积极参加知名展会，重点拓展欧洲、北美高端客户。同时，公司积极布局数字化营销，利用国内外电商平台加强品牌宣传与资源投入，持续提升品牌影响力和市场占有率。
　　2．公司整体经营情况
　　2026年上半年，公司持续深耕超硬材料行业，紧抓下游市场需求增长机遇，加快市场拓展，通过研发创新、工艺优化实现降本增效，有效对冲了原材料价格大幅波动带来的经营压力，推动收入扩张的同时，人效比和盈利质量均有所提升。报告期内，公司超硬刀具业务收入保持稳步增长，超硬复合材料毛利率大幅提升，培育钻石成功实现毛利率转正，核心业务板块盈利能力显著增强，整体经营质量持续改善。
　　报告期内，公司实现营业收入21,416.19万元，较上年同期增长18.55%；实现归属于挂牌公司股东的净利润4,046.34万元，同比增长45.60%。本期业绩增长主要得益于：一是公司立方氮化硼磨料、复合材料、刀具、培育钻石四类产品收入均实现增长，特别是高毛利的磨料业务受益于海外市场需求释放，本期出口大幅增长，带动利润同步提升；二是通过技术创新与管理优化，显著降低了核心耗材的消耗量，有效控制了生产成本，且降耗成果已形成长效机制，具备可持续性；三是培育钻石业务依托技术持续创新与规模效应释放，单位成本稳步下行，优晶率持续提升，叠加产品价格稳步回升，本期实现毛利率由负转正，步入良性发展轨道；四是处置废旧材料增加了本期收益。
　　1、战略引领与研发创新
　　公司持续聚焦超硬材料领域，以超硬刀具为核心业务线，坚持技术创新驱动发展。报告期内，公司持续加大研发投入，引进高校材料学专业人员充实研发力量；通过技术创新，核心耗材消耗量同比大幅下降，有效对冲了成本上涨压力。截至报告期末，公司拥有专利权302项，其中发明专利115项，持续夯实知识产权壁垒。
　　磨料业务：公司CBN磨料业务持续向高端化升级，报告期内持续优化的片状晶形磨料，自锐性好，效率更高，并具备高热稳定性，凭借这些优异的产品性能与高性价比优势，产品已通过国外重点客户测试认可，为后续规模化奠定基础。
　　超硬刀具业务，公司持续完善刀具产品牌号体系，着力优化产品结构，超硬刀具业务收入保持稳步增长。面对超硬刀具基体材料价格持续上行的成本压力，公司新推出FBM系列刀具，定位于对传统低端硬质合金刀具替代，并新增槽刀产品，进一步拓宽了产品线覆盖范围。
　　在材料与精密加工领域，公司取得多项关键技术突破：（1）针对粉末冶金精加工工件多孔、材质不均等高难度特性，定制化开发的专用PCBN复合片已完成全流程工艺优化，抗冲击与耐高温稳定性优于通用产品，获得客户验证并批量下单，进入小批量生产阶段，有望以显著成本优势加速进口替代。（2）耐热性聚晶金刚石复合片通过配方与合成技术的系统性创新，耐高温性能得到一定程度的提升，有效攻克刀具高温失效的行业难题，延长了刀具使用寿命，助力客户实现综合加工成本的显著下降。目前产品处于测试与试生产阶段。（3）培育钻石领域，依托合成工艺持续迭代，实现产品生长率及优晶率大幅提升，且品质稳定可控，支撑本期培育钻石业务实现毛利率由负转正；（4）超硬涂层PCBN系列刀具立足汽车与航空高端制造需求，通过全链条技术攻关，解决了国产刀具寿命与光洁度难以兼得的痛点，中试产品量产后有望以低于进口产品30%以上的售价，为客户降低25%以上的加工成本。上述创新成果正加速从实验室走向市场，构建起全链条自主技术能力，为公司确立了高端精密加工领域的差异化竞争优势和长期增长动能。
　　2、深耕市场，协同发力加快国产替代和进口替代
　　国际市场拓展方面，公司积极把握境外客户采购窗口期，加快欧美日韩等海外市场拓展。2026年上半年出口业务实现销售收入7,778.16万元，同比增长35.15%。从区域结构看，日本、欧洲、北美等市场销售均实现增长，成为海外收入的主要贡献来源。磨料产品增长主要受益于部分海外客户基于供应链安全考虑加大备货力度，同时欧美汽车市场恢复带动自然增长。同时，公司持续深化与存量客户的战略合作，通过高层现场拜访、视频会议、邮件等方式加强互动，推动刀具、磨料、复合片等业务合作持续深化。海外销售以中高端产品为主，价格偏高且实行全款预付结算，上半年回款情况良好，体现了公司产品在国际市场的竞争力。
　　国内市场开拓方面，国内销售及市场拓展团队积极把握硬质合金涨价带来的替代需求增长契机，通过线上营销、经销商合作、电话沟通、客户转介绍、线下拜访等方式，加快推进硬质合金刀具国产替代进程，扩大市场占有率和品牌影响力，国内订单表现良好。同时，风电轴承加工领域对整体聚晶立方氮化硼刀具需求增量明显。此外，公司加快重点需求领域客户开发，深化与存量客户的长期合作关系，报告期内国内销售实现了稳步增长。
　　在产品价格策略上，公司综合考量生产成本、市场行情等因素，对磨料、刀具、复合片实施了多轮调价，有效向下游传导了原材料上涨压力，保障了产品合理利润空间。
　　3、推动生产线自动化改造，持续提升产品合格率和生产效率
　　公司持续推动生产线自动化改造，降低人工依赖，稳步提升产品合格率与生产效率。对具备改造条件的人工制造环节，采取小额投入设备先行试点、验证成功后再规模化推广的策略，有效控制了技改风险。报告期内，钎焊、清洗、检测等环节引入智能化设备，各环节效率均有不同程度改善。同时，公司正在探索推进生产数字化管理，旨在实现生产进度可视化、质量数据可追溯，以提升管理效率、加速技术迭代，目前处于初步测试阶段。
　　报告期内，公司正积极推进生产线集约化搬迁，以优化产能布局、提升内部协同效率；同步推进光伏发电设备安装，通过能源结构优化实现节电降耗，持续提升绿色制造水平。
　　4、深化组织建设与财务管理，提升运营质量
　　报告期内，公司持续深化现场导向型组织建设，推动管理团队深入客户与生产一线，在实地调研中精准识别业务痛点、理解客户需求，强化跨部门联动与内部协同，着力提升问题响应与解决效率。同时，公司持续完善组织架构，优化流程衔接，推动管理重心向品质管控与服务能力协同驱动倾斜，构建起以产品品质为基石、专业技术服务为核心的综合性竞争优势，助力公司在复杂市场环境下实现稳健可持续发展。
　　在财务管理方面，公司高度重视财务风险管控与资金使用效率，优化资金预算管理，加强应收账款管控，资金回笼效率有所提升；同时，通过低息贷款置换降低融资成本，财务费用得到有效控制。
　　（二）行业情况
　　1、行业发展趋势
　　（1）超硬材料行业发展概况
　　2026年上半年，超硬材料行业在“十五五”规划开局之年的政策牵引下，延续并深化了2024年以来的结构性调整与技术升级趋势，呈现出“政策定位更高、赛道更宽、企业表现分化”的发展特征。作为“材料之王”和“工业牙齿”，超硬材料及其制品以及复合材料在高端制造、新能源、电子信息、航空航天、人工智能算力等关键领域持续深化应用，推动行业从传统磨料加工向功能化、高技术应用方向加速演进。
　　中国已构建完备的超硬材料产业体系，规模稳居全球首位。我国工业金刚石产量占全球95%以上，立方氮化硼（CBN）产量占全球70%以上，河南培育钻石毛坯产能占全球50%左右。河南作为产业核心集聚区，已形成以郑州为中心，南阳、许昌、商丘为协同的全国最完整超硬材料产业体系，郑南商许超硬材料集群成功入选国家级先进制造业集群，成为全球超硬材料产业创新与生产核心基地。
　　在产业繁荣的表象之下，中国超硬材料行业面临的深层次结构性问题进一步显现。产业链“中上游材料集中、下游应用分散”的格局尚未根本改变，前端产能优势明显，但高端产品供给不足与低端产能过剩并存的矛盾更加突出：高端PCBN/PCD刀具、特种CBN磨料等高端产品供不应求，进口依赖度仍维持较高水平；而传统工业金刚石、低端培育钻石等领域同质化竞争加剧，价格承压。行业正从“规模扩张”向“质量效益”转型。
　　（2）发展机遇与市场空间
　　报告期内，超硬材料行业迎来政策、技术、需求三重因素共振的发展机遇，市场空间持续拓宽，应用边界不断拓展。工业加工需求保持了稳健增长。公开数据显示，2025年全球CBN市场规模约10.21亿美元，预计2035年达21.64亿美元，复合年增长率约7.8%。新能源汽车轻量化材料加工、机器人精密零部件制造、风电大型化轴承加工等领域对高精度、高耐磨性超硬刀具的需求持续释放。据AMT（美国制造技术协会）-USCTI（美国切削刀具协会）联合报告，2026年1-2月美国切削刀具出货量同比增长11.3%，反映北美制造业景气回升。超硬刀具与复合材料领域处于景气上行周期,受益于新能源汽车、机器人、航空航天等下游制造业的转型升级，以及国产替代进程加速，中高端超硬刀具、PCBN/PCD复合片需求旺盛。高性能切削加工需求占CBN市场使用量40%以上，汽车行业CBN渗透率持续提升。但全球制造业复苏节奏分化，部分下游行业降本需求加剧，低端工具产品价格承压；同时，超硬材料出口管制持续趋严，欧美市场进口审查维持高压态势，出口企业面临合规成本上升与市场份额维护的双重挑战。
　　培育钻石正迎来发展拐点，消费端筑底企稳与工业端多维突破协同发力，推动行业价值中枢实现系统性重构。经过近两年的产能出清与价格深度调整，珠宝市场于2026年上半年呈现“淡季不淡”的复苏态势，低效产能加速出清，市场供给结构显著优化，定价逻辑从过往的“一刀切比价”模式，升级为基于4C等级、培育工艺（HPHT/CVD）、产地溯源及品牌溢价的精细化分层定价体系，驱动消费市场步入良性发展轨道。消费端的回暖为行业提供了稳定的现金流与利润基础，有效反哺了工业端的研发投入。在工业功能应用领域，培育钻石凭借极致热导率成为下一代热管理核心材料，2026年也因此被业界定义为“金刚石散热应用元年”，随着AI算力、高功率半导体散热需求呈指数级攀升，金刚石热沉片等前沿应用加速从实验室走向产业化，预计未来3-5年将迎来规模化放量。与此同时，工业端的技术突破与产业化进展，又显著提升了培育钻石作为“关键功能材料”的社会价值认知与品牌溢价空间，进一步反哺消费端的价值认同。这一“消费与应用双轮驱动”的良性闭环，标志着培育钻石正从传统的“工具材料”和“珠宝饰品”向“关键功能材料”跨越，行业天花板被系统性抬升。随着行业从“规模扩张”转向“价值创造”，具备技术纵深、品牌壁垒及产业链一体化优势的企业，将在新一轮竞争中占据主导地位。
　　2、行业发展主要驱动因素以及政策环境的变化
　　行业发展主要受益于政策、需求与技术三重驱动因素的协同发力。需求层面，新能源汽车一体化压铸、机器人精密减速器制造、AI算力基础设施等下游高端场景对超硬材料提出了更高要求，推动超硬刀具向复合化、专用化方向升级，同时催生了金刚石散热材料的刚性需求。技术层面，CVD金刚石大尺寸制备、纳米孪晶结构调控等技术持续突破，人工智能辅助研发加速工艺优化进程，形成了“成本下降应用拓展-需求放大”的正向循环。政策层面，2026年以来国家与地方出台了系列重大产业政策，具体如下：
　　（1）国家战略定位跃升，顶层设计实现系统性突破
　　2026年3月，“十五五”规划纲要正式发布，首次将超硬材料在国家级五年规划中进行系统性、多维度布局。规划不仅在“产业基础能力和竞争力提升”专栏中将其列为关键战略材料，强调自主可控；还在“新产业新赛道培育发展”中将金刚石列为下一代半导体材料，明确支持超宽禁带半导体产业化应用。这一跨领域的系统性布局，标志着超硬材料已深度嵌入国家科技与产业战略体系，为行业长期发展提供了清晰的顶层设计保障。
　　（2）产业政策导向明确，国产替代获强力支撑
　　2026年政府工作报告明确提出“强化高端新材料自主可控能力”，将高端超硬材料及制品的国产化提升至国家供应链安全的高度。工信部将超硬材料装备纳入《首台（套）重大技术装备目录》，研发补贴比例显著提升。这一政策导向与“十五五”规划形成合力，从需求侧强化了国内下游产业优先采用国产高端超硬材料的政策意愿，为行业打开了加速替代进口的市场空间，预计高端超硬刀具、复合片、金刚石热沉等领域的国产化进程将显著提速。
　　（3）出口管制政策动态调整，合规要求趋严
　　2025年10月，商务部、海关总署发布第55号公告，将人造金刚石微粉、单晶、砂轮等产品纳入出口管制范围，随后第70号公告宣布上述管制措施暂停实施至2026年11月10日，管制力度从“原则上不予许可”调整为“逐案审批”。此外，2026年1月商务部发布第1号公告，禁止所有两用物项对日本军事用户及有助于提升日本军事实力的最终用户出口，金刚石窗口材料、六面顶压机、顶锤、MPCVD设备及合成工艺技术等被明确列入禁止对日出口清单。
　　上述管制措施主要针对特定功能性金刚石产品及专用设备，对于公司主营的立方氮化硼磨料及刀具、PCBN/PCD复合材料等产品，目前未被直接纳入管制范围，仅对部分下游客户的采购决策产生间接影响，整体对公司业务影响有限。但国际贸易环境的复杂化对公司海外业务的稳定拓展构成潜在挑战，公司将持续关注出口管制政策动态，确保出口业务合规运营。
　　（4）地方政策持续优化产业生态，进一步巩固区域集群优势
　　2026年5月，河南省“十五五”规划纲要明确提出“推动超硬材料集群迈向世界前列”，从“国家先进制造业集群”升级为“世界前列”目标，折射出河南对这一优势产业的更高期待。地方政策的精准发力与国家战略形成上下联动，进一步巩固了区域产业优势，也为公司带来了更优的产业协同环境与政策资源倾斜。
　　（三）上述行业发展因素和政策变动对行业经营产生的影响
　　上述行业发展因素和政策变动对行业经营产生的积极影响主要体现在市场空间拓展、政策红利释放与技术升级驱动三个方面。下游新能源汽车、机器人、风电、低空经济及AI算力等领域对高精度加工和高效热管理的需求持续释放，为超硬刀具及CBN磨料业务提供了广阔增长空间，而金刚石散热、半导体应用的产业化突破则为具备技术储备的企业开辟了高附加值的新赛道。“十五五”规划将超硬材料纳入国家重点发展领域，公司作为国家级专精特新“小巨人”企业及河南省制造业单项冠军企业，在项目申报、税收优惠、研发支持等方面持续受益，国产替代政策导向进一步强化了下游客户采用国产高端超硬材料的意愿，为公司PCBN/PCD复合片、高端CBN刀片等产品的市场拓展创造了有利条件。公司前期在CBN磨料及PCBN/PCD复合材料领域的技术积累正逐步转化为市场竞争力，培育钻石业务契合“消费升级”与“绿色发展”导向，随着行业低效产能出清及公司将业务拆分独立核算，未来有望逐步贡献利润。
　　此外，面对低端工业金刚石及磨料领域同质化竞争加剧、中小企业低价策略侵蚀行业盈利水平的挑战，公司将持续优化产品结构，提升高附加值产品占比以对冲低端市场价格波动风险。同时，金刚石散热、半导体应用等前沿领域技术迭代迅速，国际巨头在高端功能性金刚石领域仍具领先优势，公司需持续加大研发投入，加快高端PCBN/PCD复合片等产品的技术攻关与产业化进程，并持续探索材料领域技术，避免在产业升级中掉队。此外，行业低端产能过剩与高端产能不足的结构性矛盾，以及绿色低碳标准强制实施对生产装备能效升级提出的要求，公司需在产能布局上更加精准，适度加大资本开支以保障合规运营与长期竞争力。
　　总体而言，2026年上半年超硬材料行业在“十五五”规划开局的战略牵引下，正处于从“工业牙齿”向“战略硬核材料”升级、从“工具材料”向“功能材料”跨越的关键历史节点。行业机遇与挑战并存，高端化、智能化、绿色化、功能化成为不可逆的发展趋势。公司将立足三十年超硬材料产业积淀与技术储备，坚持创新驱动与“以质量求生存、靠管理求发展”的理念，聚焦4C战略（CBN磨料、CBN刀片。
　　PCBN及PCD复合片、培育钻石Carbonmaterial），巩固超硬刀具技术优势，深耕新能源汽车、机器人、风力发电、工业母机等场景的规模化发展，在“磨、切、钻、凿”等应用场景中稳步拓展市场空间，加速PCBN/PCD复合片在精密加工领域的国产替代，同时优化培育钻石业务结构并拓展功能性应用，以技术创新与生态协同应对行业周期波动，在创造经济价值的同时为国家战略需求做出更多贡献，同步实现公司的长期发展目标。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　1、宏观经济波动与地缘政治风险
　　超硬材料产业广泛覆盖众多应用领域，其行业景气周期与宏观经济形势高度相关，受经济波动的传导影响显著。当前国内外宏观经济形势复杂多变，国际地缘政治冲突、贸易环境等不确定性增加，叠加国家出于战略安全考虑对超硬材料物项实施出口管制，多重因素交织，可能抬升生产成本，同时可能导致行业下游制造业景气度回落、市场需求放缓，对公司经营业绩造成不利影响。应对措施：（1）加强宏观经济及贸易政策跟踪，完善风险预警与应对机制，灵活调整生产、采购、定价等经营策略，提升对外部环境变化的适应能力。（2）深耕国内市场推进国产替代。紧抓产业链重构机遇，加大研发投入，聚焦新能源汽车制动系统、风电轴承零部件加工等高增长领域，加快超硬刀具国产替代进程；布局机器人等未来高景气产业加工需求，通过加强与战略级客户的协同合作，筑牢国内市场基本盘。（3）稳定欧美日韩现有客户的同时，积极开发印度、越南、印尼等具备增长潜力的新兴市场，优化海外市场布局分散贸易风险。
　　2、技术迭代与新领域拓展风险
　　在技术日新月异的当下，超硬材料行业正迎来工具属性深化与功能性材料拓展并行的双重发展机遇。一方面，作为“工业牙齿”的切削磨具类产品持续向新能源汽车、机器人等高端精密加工领域升级；另一方面，应用领域加速向半导体散热元件、光学窗口、第三代半导体加工等功能化材料方向拓展。尽管公司业绩有好转迹象，但如果不能在前沿功能性材料的技术研发、产业化应用及成本控制中保持领先，或在新能源汽车、机器人等新兴市场加工需求中落后于技术迭代，可能面临因技术路线变更或新产品替代导致的竞争优势被削弱的风险。应对措施：公司将深度绑定新能源汽车、风电轴承等加工领域，同时紧盯机器人等加工领域需求变化趋势，与下游战略级客户紧密合作，针对核心加工需求开展定向产品开发，把握技术迭代节奏，提升产品附加值与客户粘性；持续加大研发及工艺创新，优化产品矩阵，逐步退出低毛利、同质化竞争激烈的低端产能，集中核心资源布局高技术门槛、高毛利率的超硬复合材料及高端刀具，巩固精密加工领域竞争优势；同时，加大研发投入，依托自身技术积淀，围绕功能性材料领域的应用开展技术探索，适度储备材料前沿领域技术，提升适应需求及市场变化的能力。
　　3、原材料价格波动风险
　　公司主要原材料包括顶锤及硬质合金基体（核心原料均为碳化钨）、六方氮化硼、叶腊石、金属触媒等。2025年初至今，受环保限产、下游需求集中释放及厂商补库等因素影响，钨精矿供给趋紧，碳化钨等材料价格大幅上涨。同时，钨、钴等战略性金属受地缘政治、供需变化与政策扰动，价格走势不确定性较强，部分材料供需失衡状态或将持续，可能挤压公司利润空间，导致毛利率波动。应对措施：（1）紧抓涨价窗口期，发挥超硬材料技术优势，加速CBN刀具对硬质合金刀具的替代，帮助下游客户降低综合使用成本，同时提升高附加值产品占比，增强盈利能力和成本传导能力。（2）采取技术降本、战略采购、产品升级、适度提价相结合的方式：对价格波动较小的材料签订长期协议锁价；对涨价较快的材料，密切跟踪供需变化，适时储备锁价；依托价格监测预警机制，在价格低谷期适度增加顶锤、触媒等关键原材料战略储备，平抑成本冲击。（3）加大顶锤等关键消耗品使用工艺研发投入，延长其使用寿命，从生产端降低综合生产成本；持续优化生产工艺，提升核心设备生产效率与产品良品率，降低单位产品材料消耗。
　　4、核心技术人才流失风险
　　随着超硬材料行业向功能性材料应用领域深度拓展，市场对具备新材料研发、超精密加工等能力的复合型技术人才需求日益迫切。行业竞争已从市场份额争夺延伸至核心技术与顶尖人才的争夺。如果公司的激励机制、职业晋升通道、研发创新环境无法持续匹配核心技术人才的发展诉求，可能导致关键人员流失，进而削弱公司在关键技术领域的自主创新能力与长期竞争优势。应对措施：（1）针对核心技术人员及关键管理岗位，实施更具竞争力的薪酬策略，吸纳培养专业技术人才，在适当时机推出股权激励计划等长效工具，实现员工与公司利益共享、风险共担。（2）加强企业文化建设，营造开放包容的研发氛围，通过承担重大科研项目，为科研人才提供成长通道与施展空间，提升核心团队的认同感与归属感。（3）严格执行与核心技术人员的保密和竞业禁止协议，完善技术秘密保护体系，切实保护公司核心技术成果与知识产权。
　　5.管理风险
　　随着行业发展环境变化、下游应用领域及功能性材料领域的持续拓展，叠加人员结构调整，内部管理复杂度逐步攀升，对公司管理机制适配性、战略布局前瞻性、经营决策科学性及风险控制有效性提出更高要求。若管理层业务素质、管理水平提升速度，以及内控治理效能无法匹配业务和环境变化的需求，可能阻碍公司发展战略的顺利推进，进而影响公司未来的长远发展。应对措施：公司将围绕发展战略方向持续优化组织架构，适度下放管理权限、缩短决策链条，落实责任及目标考核，提升管理灵活性与市场响应速度，确保组织形态与业务扩张节奏相匹配；持续完善企业管理体系和内部控制机制，细化风险识别、评估与应对流程，全面提升风险防范能力；重视长效激励机制及人才培养，持续优化公司管理人才队伍建设，为公司持续发展提供有力的人才支撑。
　　6.存货跌价风险
　　公司采用全产业链经营模式，产品线覆盖多生产工艺环节，存在生产周期长、产品规格型号种类多的特点。随着经营规模逐步扩大，存货余额可能持续增加，影响资金周转与整体运营效率；同时部分上游材料价格波动及行业竞争加剧可能引发产品售价下行，导致部分存货可变现净值低于成本，面临跌价风险。需说明的是，当前部分库存材料受市场行情影响价值上涨，可在一定程度上对冲其他存货的潜在跌价损失，但整体仍面临市场需求波动、竞争变化等综合风险。应对措施：公司充分计提存货跌价准备，确保财务信息真实、准确反映存货实际价值；持续优化产品结构，聚焦发展“量大面广标准化”产品，逐步缩减未形成规模效益的非标产品产能，从源头降低库存管理难度；深入推进精益生产管理，通过生产工艺改进和业务流程优化缩短生产周期、降低生产成本；实施差异化库存管控，对重点产品推行安全库存管理，为滞销产品建立快速处置机制，同时强化市场需求预测与全供应链协同联动；同时结合市场供需变化与产品竞争优势，适时适度对部分产品实施价格调整，将原材料上涨压力向下游传导。通过多措并举，有效减少库存积压、保持合理存货规模、提升存货周转效率，夯实资产质量与抗风险能力。
　　7.安全与环保风险
　　公司生产过程中会产生一定的废水、废气等污染物，随着国家绿色低碳、可持续发展战略的实施，上级主管部门对环保监管的要求或将升级，公司可能存在需要根据新要求改进工艺或升级改造设备设施的情况，可能会对公司生产经营造成一定影响。应对措施：公司通过建立健全标准化管理体系、加强员工安全实操培训、为车间安装中央集中过滤系统推行清洁生产等措施，提升全员风险识别能力与应急处置能力，降低安全和环保风险发生的可能性。同时，公司注重文化建设和履行社会责任，自觉将安全环保理念融入日常运营中，力争实现经济效益与社会效益的协调发展。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　1．商业模式
　　公司作为超硬材料及刀具领域的专业生产商及服务提供商，以立方氮化硼材料技术为根基，历经三十年的技术积淀和创新迭代，已构建具备显著竞争优势的产品矩阵。工业端产品线涵盖立方氮化硼材料、超硬复合材料、超硬刀具，形成全产业链生态系统，深度服务于汽车、机器人、风力发电等机械零部件的磨削和切削加工。公司产品远销欧洲、北美洲、日韩、印度、南美洲等60多个国家和地区，与圣戈班、住友电工、3M等世界500强企业，舍弗勒、布雷博等全球汽车零部件领域龙头企业，以及洛阳重工、南高齿等国内行业标杆企业建立了长期稳定的合作关系，充分彰显公司产品的... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　1．商业模式
　　公司作为超硬材料及刀具领域的专业生产商及服务提供商，以立方氮化硼材料技术为根基，历经三十年的技术积淀和创新迭代，已构建具备显著竞争优势的产品矩阵。工业端产品线涵盖立方氮化硼材料、超硬复合材料、超硬刀具，形成全产业链生态系统，深度服务于汽车、机器人、风力发电等机械零部件的磨削和切削加工。公司产品远销欧洲、北美洲、日韩、印度、南美洲等60多个国家和地区，与圣戈班、住友电工、3M等世界500强企业，舍弗勒、布雷博等全球汽车零部件领域龙头企业，以及洛阳重工、南高齿等国内行业标杆企业建立了长期稳定的合作关系，充分彰显公司产品的市场竞争力与品牌认可度。培育钻石业务依托高温高压合成技术优势，持续拓展培育钻石毛坯产品线，客户覆盖珠宝饰品加工企业及品牌商。凭借持续的技术突破与稳定的产品品质，公司稳居行业核心地位，并获评工信部首批国家级专精特新“小巨人”企业、河南省制造业单项冠军企业、高新技术企业等荣誉。
　　研发模式：公司构建有专业化研发体系，组建了高素质研发团队，持续吸纳优秀科研人才，并依托科学管理机制激发团队创新活力，形成可持续研发能力。在核心优势领域，公司以聚焦可能对行业未来发展产生深远影响的关键技术进行前瞻性布局，巩固技术领先优势。同时，公司建立了高效的市场反馈机制以更精准的捕捉客户需求，快速迭代生产工艺和产品配方，持续推出与市场需求深度适配的创新产品。
　　采购模式：供应链中心全面负责原材料和设备采购工作，进行整体供应链管理。其基于安全库存指标和生产计划安排，严格执行质量管理标准开展采购活动，同时结合研发、生产和用户需求反馈，不断完善供应商管理评估体系，公司已与多家优质供应商建立了稳定、互利的战略合作关系。采购相关负责人对生产成本中占比较大的材料持续跟踪价格动态以快速应对市场变化。本报告期，顶锤等关键耗材价格波动较大，公司进行了适当储备以降低成本持续上升风险。另外，为保障原材料和设备供应的质量稳定性，供应链中心定期对核心供应商进行多维度评审，据此建立并动态更新合格供应商名录，有效提升采购效率和透明度，保证原材料和设备供应的可靠性，为生产运营提供坚实支撑。
　　生产模式：公司目前采用“超硬材料—超硬复合材料（PCBN、PCD）—超硬刀具”的全产业链生产经营模式。在前端超硬材料环节，基于市场趋势的跟踪研判，以前瞻性储备生产为主；中后端刀具则采取“以销定产+适度备货”的生产模式，根据客户需求及销售预测动态调整产能规划，报告期内进行部分环节自动化改造以加快客户交期，新增部分刀具磨床产能。生产过程中持续推行精益管理理念，通过流程优化不断提高运营效率。质量管控方面，建立了覆盖原材料入厂至成品出厂的全流程质量管理体系，确保产品品质稳定。培育钻石采取“以产定销、满销满产”的生产模式。
　　销售模式：公司秉持“客户需求导向”战略，采用终端用户和贸易商直销并行的销售模式。设立有国内、国际销售中心及市场拓展中心等部门，协同推进境内外产品销售与市场拓展。国内市场聚焦新能源汽车零部件加工、工业母机、风电装备等高端制造领域，深化与头部客户的合作，推进国产化替代进程；国际市场积极参加国际知名展会重点拓展欧洲、北美高端客户，新增欧洲高端车型制动设备领域头部客户。销售中心通过营销推广、存量客户转介绍、行业展会等多种渠道拓宽销售网络；同时积极布局数字化营销，利用国内外电商平台，加强资源投入和品牌宣传，持续提升品牌影响力和市场占有率。
　　2．经营计划
　　公司财务状况
　　2025年度，公司实现营业收入36,201.93万元，同比增长2.18%；实现归属于母公司所有者的净利润5,446.47万元，同比增长111.43%，盈利质量显著提升。截至2025年末，公司资产总额为83,453.07万元，较年初增长7.75%；归属于公司股东的净资产为46,543.22万元，较年初下降1.72%。
　　2025年公司净利润实现大幅增长的主要原因：一方面得益于超硬刀具、磨料及复合材料等核心主业的工艺升级与市场拓展，提升了产能效率和盈利水平，持续夯实了主营业务盈利基础；另一方面盘活生产经营中形成的废旧物资增加当期收益。公司将继续深耕超硬材料核心赛道，深化技术与产能升级，持续提升主业核心竞争力，保障经营发展的稳定性与可持续性。
　　公司整体经营情况
　　2025年，国内外宏观经济环境复杂多变，行业分化加剧且结构性调整持续推进，行业发展面临诸多挑战与机遇。公司立足三十年超硬材料产业积淀与技术储备，坚定推进战略落地，聚焦核心业务，深化组织变革、强化管理效能，多措并举实现经营质量的显著提升。
　　报告期内，公司明确发展方向，厘清工作思路，顺应行业发展趋势，持续优化组织构架，加快技术创新，一方面通过调整产品结构、加快产品创新与市场开拓提高市场占有率，并着力提升磨料等存货的变现能力；另一方面持续开展降本增效，优化生产运营管理，通过技术创新、流程优化等举措，有效提升生产效率与产品品质，改善经营效益，实现了经营效率与经营成果的双重提升，增强了发展韧性。
　　（1）聚焦核心业务，重塑发展秩序
　　公司摒弃价格战所涉的同质化低端市场，优化产品定位，将核心资源集中投入到具备技术领先优势的立方氮化硼磨料、复合材料及刀具等主营业务。通过缩小业务战线，舍弃难以形成规模效益的非标产品、低端低附加值产品，以及消耗组织管理资源的配套产品和外包业务，有效实现资源聚焦。公司紧跟新能源汽车、风力发电、机器人零部件加工等新兴应用场景，聚焦“量大面广规模化”的应用领域深耕细作，开发更多高性能、高品质的磨切钻铣产品。
　　（2）深化组织变革，提升管理效能
　　在组织管理层面，公司遵循市场化竞争策略，深化内部治理改革，优化绩效考核体系，合理设置岗位，提升人效比，推动组织架构向更适配市场竞争与未来发展需求的方向转型。通过精简管理流程、构建扁平化决策体系，缩短决策链条，提升组织响应速度。同时，公司持续优化生产运营管理，从业务线重心调整、生产管理人员结构优化等方面完善管控策略。通过加强生产过程控制、优化生产流程，实现成熟产品超硬刀具合格率同比提升，PCD复合片产品合格率显著改善，产品竞争力进一步增强。
　　在此基础上，公司确立“在其位、谋其事、担其责、得其利”的文化内核，完善制度体系与成果共享机制，将文化理念转化为可执行的行为准则，激发员工积极性与创造力，为经营业绩增长提供坚实的组织保障。
　　（3）持续进行技术创新，巩固核心竞争优势
　　公司始终将研发创新作为核心竞争力的根基，持续加大研发投入，2025年研发费用1844.34万元，同比增长14.06%，占营业收入比重为5.09%。截至报告期末，公司共拥有专利权301项，其中发明专利111项，为技术创新和产品升级提供了坚实基础，各核心业务板块技术创新成效显著。
　　刀具业务：公司通过跨业务资源整合与工艺复用，实现大直径聚晶刀片生产效率提升与生产成本优化，叠加全自动磨削设备的投入应用，进一步提升产品品质、扩大业务规模，为超硬刀具业务规模化拓展及毛利率持续改善提供有力支撑。
　　PCD复合片业务：凭借技术革新实现产品性能跃升至国际先进水平，为市场占有率提升奠定坚实基础。
　　磨料业务：公司聚焦CBN磨料产品升级，通过工艺改革推出性能对标国际先进水平的高端产品，打破国外垄断格局，产品附加值高，适配场景广泛，重点服务高端制造环节。
　　培育钻石业务：通过精益化管理，在持续提升产品品质的同时进一步降低生产成本。但受行业价格下行影响，本期仍呈现阶段性亏损，后续将通过提升高品级产品占比改善产品毛利率。
　　（4）把握市场机遇，深化布局
　　面对超硬材料行业竞争激烈、价格走低的竞争格局，叠加硬质合金价格大幅上涨，传统硬质合金刀具的成本压力持续攀升，为性价比更高的CBN刀片创造了加速替代的市场窗口期。公司紧抓这一机遇，充分发挥自身在CBN材料领域的技术积淀，积极扩充产能并优化市场策略，推动CBN刀片订单实现大幅增长。为此，公司积极扩充产能，同时召集销售人员研讨产品调价策略，通过与客户高效沟通达成涨价共识并顺利落地，推动核心产品盈利水平提升。
　　公司充分发挥品牌效应和技术服务优势，持续巩固新能源汽车零部件加工、风电轴承等细分领域市场地位，重点深耕机器人等新兴领域客户需求，为未来市场拓展筑牢客户基础。报告期内通过内部竞争、调整销售目标奖励机制激活销售队伍活力，针对国内市场紧抓新能源汽车制动系统、齿轮、轴承等零部件加工业务扩张机遇，加大超硬刀具推广力度、加快国产化替代，推动FBK刀具销售大幅增长。境外市场集中资源开发日韩印等亚洲客户，兼顾欧美市场拓展，报告期内新增欧洲高端车型制动设备领域头部客户。同时，伴随经营规模扩大，公司积极招聘并培养销售人才，为未来市场增量需求做好布局，保障业务持续拓展。
　　（5）深化企业文化建设，凝聚发展合力
　　报告期内，公司坚持以“人才成长与组织协同”为核心，系统推进企业文化建设，着力构建良好生态环境。一方面，通过恒温车间、完善的餐饮及体育运动设施，为员工打造优质工作生活环境；另一方面，丰富文化活动载体，聘请律师事务所开展普法教育、爱国主义教育、运动会等系列活动，丰富员工精神文化生活，持续增强员工凝聚力。
　　在此基础上，持续推动责任担当与价值共生理念融入日常工作，并以“为客户创造更多价值”为导向，完善制度体系、推进精益管理，努力将文化理念转化为可量化、可执行的行为准则。通过成果共享机制激发员工积极性与创造力，增强内部协同，为公司持续高质量发展提供坚实支撑与组织保障。
　　（6）优化财务结构，提升资产运营效率
　　报告期内，公司深度优化资产与财务结构，显著提升资金使用效率与财务稳健性。公司通过匹配市场需求调整产量、优化产能，有效降低库存积压与资金占用；强化应收账款全流程管理，严格执行客户信用管控、加快款项催收，缩短应收账款周转天数；并通过归还融资租赁款、加强现金管理优化资产结构，叠加银行贷款利率下调利好，2025年财务费用同比大幅下降，资金利用效率与营运资金储备双提升，资产周转效率显著改善。报告期内综合毛利率回升，公司成本控制与整体盈利能力持续增强，为可持续发展筑牢财务与经营根基。
　　(二)行业情况
　　作为“材料之王”和“工业牙齿”，超硬材料及其制品以及复合材料在高端制造、新能源、电子信息、航空航天等众多关乎国计民生与国家战略发展的关键领域持续深化应用，推动行业从传统磨料加工向功能化、高技术应用方向稳步演进。公司产品涵盖立方氮化硼（CBN）磨料及刀具，PCBN及PCD复合材料，培育钻石等超硬材料产品。报告期内，行业在需求升级、政策驱动、技术迭代等核心驱动因素作用下，呈现稳健增长态势，同时行业结构持续优化、应用边界不断拓展。
　　1、行业发展主要驱动因素
　　下游需求产业高端化持续倒逼材料升级。新能源汽车轻量化材料加工要求刀具兼具高耐磨性与高韧性，推动超硬刀具向复合化、专用化方向升级。2025年中央经济工作会议强调“以科技创新引领新质生产力发展”，进一步强化了下游新兴产业对上游材料创新的牵引作用，加速超硬材料产品结构从低端向高端转型，从工具化应用向功能材料拓展。
　　国家政策规划明确发展路径。“十五五”规划纲要中，超硬材料、金刚石被多次写入重点专栏，将超硬材料纳入“产业基础能力提升”重点以强化关键材料自主可控；在“新产业新赛道培育发展”中，将金刚石列为下一代半导体材料，支持其产业化应用；在“前沿科技攻关”领域，明确金刚石在量子科技、深空探测、深海深地开发、人工智能、信息通信等前沿场景的核心支撑作用；同时将培育钻石写入“消费升级”与“绿色发展”篇章，强调其低碳环保属性与中高端消费价值，推动“消费级应用反哺工业级创新”的良性循环。这一系列政策部署，标志着超硬材料已从“工业牙齿”升级为“战略硬核材料”。
　　技术迭代持续突破推高行业天花板。超硬材料合成技术不断迭代升级，凭借优异硬度以及在极端工况下的稳定性能，在汽车零部件、半导体、陶瓷等硬脆材料加工中发挥着不可替代的作用；培育钻石大尺寸单晶生长技术不断进步，推动制备成本逐年下降，使金刚石从昂贵的“工业味精”逐步向可规模化的功能材料演进；纳米孪晶结构调控技术的突破，让材料硬度与韧性同步提升成为可能，拓展了其在极端工况下的应用潜力。而人工智能辅助研发则加速了新材料发现与工艺优化进程，有望缩短研发周期、提升良率。技术突破形成“成本下降——应用拓展——需求放大——再投入研发”的正向循环，驱动行业持续升级。
　　2、行业法律法规和政策环境发生重要变化
　　国家战略定位跃升，顶层设计实现系统性突破。2026年3月，“十五五”规划纲要正式发布，首次将超硬材料在国家级五年规划中进行系统性布局。规划不仅在“产业基础能力提升”专栏中将其列为关键战略材料，强调自主可控；还在“新产业新赛道培育发展”中将金刚石列为下一代半导体材料，明确支持产业化应用；同时，在“前沿科技攻关”领域，将其作为量子科技、深空探测、人工智能等未来产业的核心支撑材料。这一多维度、跨领域的系统性布局，标志着超硬材料已深度嵌入国家科技与产业战略体系，为行业长期发展提供了清晰的顶层设计保障。
　　产业政策导向明确，国产替代获强力支撑。2026年政府工作报告明确提出“强化高端新材料自主可控能力”，将高端超硬材料及制品的国产化提升至国家供应链安全的高度。这一政策导向与“十五五”规划形成合力，从需求侧强化了国内下游产业优先采用国产高端超硬材料的政策意愿，为行业打开了加速替代进口的市场空间，预计高端超硬刀具、复合片等领域的国产化进程将显著提速。
　　地方政策持续优化产业生态，进一步巩固了区域集群优势。河南省作为产业核心集聚地，持续深化《河南省培育壮大超硬材料产业链行动方案（2023-2025年）》实施，通过强化要素保障、完善产业链配套、支持技术攻关，推动产业向高端化、集群化发展。郑南商许超硬材料集群成功入选国家级先进制造业集群，标志着区域从“产能集中地”升级为具有全国竞争力的先进制造高地。地方政策的精准发力与国家战略形成上下联动，进一步巩固了区域产业优势，也为企业带来了更优的产业协同环境与政策资源倾斜。
　　3、上述行业发展因素和政策变动对行业经营产生积极影响
　　市场空间持续拓宽，下游新能源汽车、风电、机械手等领域对高精度加工需求持续释放，为超硬刀具业务提供了广阔市场增长空间；政策红利加速落地，“十五五”规划将超硬材料纳入国家重点发展领域，公司作为国家级专精特新“小巨人”企业、河南省制造业单项冠军企业，在项目申报、税收优惠、研发支持等方面持续受益；2025年公司保持研发投入，申请“硼元素掺杂氮化硼、无粘结剂多晶立方氮化硼及其制备方法和应用”专利，该技术可进一步提升无粘结剂多晶立方氮化硼的导热性能，拓展其在热管理领域的应用，契合“十五五”规划对金刚石在半导体、散热领域产业化应用的支持方向；培育钻石业务受益消费升级，凭借其性价比和环保属性，契合“十五五”规划提出的“消费升级”与“绿色发展”导向，市场渗透率持续提升，公司培育钻石业务虽短期承压，但技术储备扎实，随着行业2026年价格企稳回升，以及公司将培育钻石业务拆分独立核算，未来有望逐步贡献利润。

　　二、未来展望
　　（一）行业发展趋势
　　1、超硬材料行业发展概况
　　超硬材料核心涵盖人造金刚石和立方氮化硼，被誉为“工业牙齿”和“终极半导体材料”，是高端制造、新能源、半导体等战略性产业的关键基础材料。
　　中国已构建完备的超硬材料产业体系，规模稳居全球首位。根据公开资料，我国工业金刚石产量占全球95%以上，立方氮化硼产量占全球70%以上，河南培育钻石毛坯产能占全球50%左右。河南作为产业核心集聚区，已形成以郑州高新区为中心，南阳、许昌、商丘为协同的全国最完整超硬材料产业体系，成为全球超硬材料产业创新与生产核心基地。
　　在产业繁荣的表象之下，中国超硬材料行业也面临着深层次的结构性问题。产业链呈现“中上游材料集中、下游应用分散”的格局，前端产能优势明显，但高端产品供给不足。
　　2、发展机遇与市场空间
　　随着全球经济结构调整与制造业升级，超硬材料行业正迎来政策、技术、需求三重因素驱动的发展机遇，市场空间持续拓宽。超硬材料的新兴应用场景不断拓展，为行业开辟了更为广阔的前沿赛道，如机器人精密零部件加工、低空经济装备制造、金刚石热沉片等新兴应用领域目前均处于技术初期或产业化初期阶段，尚未形成规模放量，未来增长潜力巨大。通过挖掘超硬材料在前沿领域的功能化应用，整个产业有望开辟万亿级蓝海增长空间，推动行业产品结构从低端加工材料向高端功能材料升级。同时，超硬材料因特殊的性能优势，在技术持续进步的推动下，功能化应用正从“工具材料”向“功能材料”跨越，行业应用边界从传统机械加工延伸至半导体、量子科技、深海开发等战略领域。目前公司在满足订单大幅增长的前提下，紧盯替代碳化钨材料的应用场景，在“磨、切、钻、铣、耐”加工和应用场景中继续加大研发投入和产品开发。
　　在行业竞争格局方面，正在经历加速重构。全球超硬刀具市场竞争呈现国际巨头领先、国内企业加速追赶的格局。第一梯队以元素六（EementSix）、住友电工（Sumitomo）、肯纳金属（Kennameta）等跨国企业为主，凭借长期技术积累和品牌优势，占据全球高端市场主导地位。全球超硬刀具市场集中度相对分散，为国内企业突围提供了空间。国内企业通过技术突破、工艺改进和成本优势，在一些细分领域持续缩小技术差距，叠加下游头部制造业企业为保障供应链安全，开始逐步加大国产采购比例，为国内企业提供了更多应用验证与迭代机会，进口替代进程持续推进。
　　（二）公司发展战略
　　面对超硬材料行业从“工业牙齿”向“战略硬核材料”升级、从“工具材料”向“功能材料”跨越的战略机遇期，公司立足三十年超硬材料产业积淀与技术储备，坚持创新驱动与“以质量求生存、靠管理求发展”的理念，以产品质量为核心竞争力，优化效率、控制成本，保障稳健成长。
　　公司聚焦于4C战略（CBN磨料、CBN刀片、PCBN及PCD复合片、培育钻石Carbonmateria），将研发资源集中于超硬磨料、超硬刀具、超硬复合材料、培育钻石四大板块，主攻“量大面广、可规模化”应用领域。巩固超硬刀具技术优势，通过压机大型化技术体系，以及先进的配方和工艺降低成本、提升性能，深耕新能源汽车零部件加工、机器人、风力发电、工业母机等场景规模化发展，加速PCBN/PCD复合片在精密加工领域的国产替代。培育钻石业务持续优化高温高压合成技术，提升大克拉、高品级产品占比，降低消耗，通过技术协同模式，重点关注功能性散热材料，致力于成为全球超硬材料领域技术领先、客户信赖的标杆品牌。
　　（三）经营计划或目标
　　面对原材料价格上涨、全球贸易波动等市场挑战，上游材料涨价也为公司产品替代提供了重要的市场窗口期。结合行业快速变化的态势，公司将以构建现场导向型组织为抓手，推动管理团队深入客户与生产一线、快速解决实际问题，打破部门壁垒、强化内部协同。着力在客户端构建以产品品质为基石、专业技术服务为核心的综合价值交付能力，以此提升市场应变能力，实现复杂环境下的稳健发展。
　　同时，公司将持续推动内部工艺优化与效率提升，完善自动化生产体系，夯实质量基础、强化成本优势，不断深化核心竞争力。2026年度经营计划如下：
　　1、深化技术创新，构筑核心竞争优势
　　持续加大研发投入，储备并培养核心研发人才，以技术创新驱动产品迭代升级。加快推进CBN复合材料与刀片的规模化生产，推出更多面向高端应用场景的CBN磨料及PCD、PCBN复合片产品；在培育钻石领域持续优化生产工艺，进一步降低生产成本，加快推动技术价值向市场价值的转化。同时，关注功能性材料在散热领域的应用机会，通过技术持续创新筑牢市场竞争壁垒。
　　2、深耕市场，加快国产替代，提升品牌影响力
　　国内市场聚焦新能源汽车、机器人、工业母机、风电装备等核心领域，深化与头部大客户的战略合作，紧抓硬质合金大幅涨价的市场窗口期，加快核心产品国产替代进程，提升市场份额。国际市场加大营销资源与经费投入，在稳定欧美日韩现有客户的同时，积极开发印度、越南、印尼、南美洲等新兴市场，根据客户需求定制性能优先的产品方案，保障产品生产性能稳定，增强海外客户粘性，以多元化的市场结构驱动海外收入占比稳步提升。
　　3、优化运营管理，提升协同效能与成本管控能力
　　扩充产能以保障市场订单交付能力，深化精益生产管理，持续提升产品合格率与生产效率，从生产端降低综合成本。针对部分刀具产品，综合考量公司生产成本、市场行情、订单规模等因素，实施多轮调价策略，有效向下游传导顶锤、硬质合金基体等原材料上涨压力，对冲成本上涨风险。加强供应链协同与库存精细化管理，提升资产周转效率；完善组织架构与绩效考核体系，强化企业文化建设，提升内部协同效能，打造快速响应、高效执行的组织能力。
　　4、夯实组织建设，强化核心能力保障
　　深化现场导向型组织建设，推动高效协同、快速解决问题的理念落地。日常运营各环节，强化各部门联动配合，提升问题响应与解决效率。以组织能力提升为支撑，持续夯实质量与成本的综合竞争优势，为公司核心业务发展、市场拓展提供坚实保障，助力企业实现稳健可持续发展。

　　三、公司面临的重大风险分析
　　1、宏观经济波动与地缘政治风险
　　超硬材料产业广泛覆盖众多应用领域，其行业景气周期与宏观经济形势高度相关，受经济波动的传导影响显著。当前，关税贸易摩擦发酵、地缘政治冲突不确定性增加，叠加国家出于战略安全考虑对超硬材料物项实施出口管制，多重因素交织影响：成本端，全球供应链重构推高了大宗商品价格，抬升了原材料及能源等综合生产成本，并可能波及产业链上下游；需求端，宏观经济承压可能抑制国内外市场的消费与投资意愿，可能导致行业下游制造业景气度回落、市场需求放缓，对公司经营业绩造成波动影响。应对措施：（1）加强宏观经济及贸易政策跟踪，建立快速响应机制，及时调整生产、采购、定价等经营策略，提升对外部环境波动的适应能力。（2）深耕国内市场推进国产替代。紧抓产业链重构机遇，加大研发投入，聚焦新能源汽车制动系统、风电轴承零部件加工等高增长领域，加快超硬刀具国产替代进程；布局机器人等未来高景气产业加工需求，通过加强与战略级客户的协同合作，筑牢国内市场基本盘。（3）稳定欧美日韩现有客户的同时，积极开发印度、越南印尼等具备增长潜力的新兴市场，优化海外市场布局分散贸易风险。（4）强化成本管控，保障供应链稳定，做好趋势预判根据销售需求提前备库，尽力锁定采购价格。
　　2、技术迭代与新领域拓展风险
　　在技术日新月异的当下，超硬材料行业正迎来工具属性深化与功能性材料拓展并行的双重发展机遇。一方面，作为“工业牙齿”的切削磨具类产品持续向新能源汽车、机器人等高端精密加工领域升级；另一方面，应用领域加速向半导体散热元件、光学窗口、第三代半导体加工等功能化材料方向拓展。尽管公司业绩有好转迹象，但如果不能在前沿功能性材料的技术研发、产业化应用及成本控制中保持领先，或在新能源汽车、机器人等新兴市场加工需求中落后于技术迭代，可能面临因技术路线变更或新产品替代导致的竞争优势被削弱的风险。应对措施：公司将深度绑定新能源汽车、风电轴承等加工领域，与下游战略级客户紧密合作，针对核心加工需求开展定向产品开发，把握技术迭代节奏，持续提升产品附加值与客户粘性；持续优化产品矩阵，逐步退出低毛利、同质化低端产能，集中核心资源布局高技术门槛、高毛利率的超硬复合材料及高端刀具，巩固精密加工领域竞争优势；同时，加大研发投入，依托自身技术积淀，重点围绕功能性材料在散热等前沿领域的应用开展技术攻关与储备，加快向高价值“功能性材料”领域拓展，为公司长远发展储备新动能。
　　3、原材料价格波动风险
　　公司生产所需的主要原材料有六方氮化硼、顶锤、叶腊石粉、金属触媒、硬质合金基体等，其中顶锤核心原料为碳化钨。2025年初至今，受环保管控趋严影响，钨精矿供给收紧、下游制造业及新兴领域需求集中释放，叠加部分厂商出于保障供应链安全的补库行为，导致市场库存见底，碳化钨等上游材料价格大幅上涨。同时，国际地缘政治冲突、供需变化与国内环保政策扰动，使具备国家战略属性的工业金属及小金属如钨、钴等价格走势存在较大不确定性，部分材料供需失衡状态或将持续，可能挤压公司利润空间，导致产品毛利率波动。应对措施：紧抓本轮原材料涨价带来的替代窗口期，充分发挥公司在超硬材料领域的技术积淀，加快推动CBN刀具对硬质合金刀具的替代进程，以更优的性价比和加工性能，帮助下游客户降低综合使用成本的同时，提升公司高附加值产品占比，增强整体盈利能力和成本传导能力。另外，公司采取战略采购、技术降本、产品升级、适度提价相结合策略，对冲原材料价格上涨风险，向下游传导成本压力。一方面，深化供应链战略合作与科学储备。对价格波动较小的材料签订长期协议锁价；对涨价较快的材料，密切跟踪供需变动，预判价格趋势概率，适当储备锁价，保障材料稳定供应；同时依托价格监测预警机制，在价格低谷期适度增加受经济周期波动影响较大的关键原材料及易耗品（如顶锤及触媒等）战略储备，平抑材料价格剧烈波动带来的成本冲击。另一方面，推进精益生产与资源循环利用，持续优化生产工艺，提升六面顶压机等核心设备的生产效率与产品良品率，降低单位产品原材料消耗；加大顶锤等关键消耗品的使用工艺研发投入，通过技术手段延长其使用寿命，实现资源高效利用，从生产端降低综合生产成本。
　　4、核心技术人才流失风险
　　随着超硬材料行业向功能性材料应用领域深度拓展，市场对具备新材料研发、超精密加工等能力的复合型人才需求日益迫切。行业竞争已从市场份额争夺延伸至核心技术与顶尖人才的争夺。如果公司的激励机制、职业晋升通道、研发创新环境无法持续匹配核心技术人才的发展诉求，可能导致关键人员流失，进而削弱公司在关键技术领域的自主创新能力与长期竞争优势。应对措施：（1）针对核心技术人员及关键管理岗位，实施更具竞争力的薪酬策略，吸纳培养专业技术人才，在适当时机推出股权激励计划等长效工具，实现员工与公司利益共享、风险共担。（2）加强企业文化建设，营造开放包容的研发氛围，通过承担重大科研项目，为科研人才提供成长通道与施展空间，提升核心团队的认同感与归属感。（3）严格执行与核心技术人员的保密和竞业禁止协议，完善技术秘密保护体系，切实保护公司核心技术成果与知识产权。
　　5.管理风险
　　随着行业发展环境变化、下游应用领域及功能性材料领域的持续拓展，叠加人员结构调整，内部管理复杂度逐步攀升，对公司管理机制适配性、战略布局前瞻性、经营决策科学性及风险控制有效性提出更高要求。若管理层业务素质、管理水平提升速度，以及内控治理效能无法匹配业务和环境变化的需求，可能阻碍公司发展战略的顺利推进，进而影响公司未来的长远发展。应对措施：公司将围绕发展战略方向持续优化组织架构，适度下放管理权限、缩短决策链条，提升管理灵活性与市场响应速度，确保组织形态与业务扩张节奏相匹配；持续完善治理体系和内部控制机制，细化风险识别、评估与应对流程，全面提升风险防范能力。同时，鼓励全员学习应用AI工具，借助技术手段提升经营数据分析与科学决策效率，打造高效协同的管理团队，保障公司战略布局科学合理、经营决策精准落地。
　　6.存货跌价风险
　　公司采用全产业链经营模式，产品线覆盖多生产工艺环节，存在生产周期长、产品规格型号种类多的特点。随着经营规模逐步扩大，存货余额可能持续增加，影响资金周转与整体运营效率；同时部分上游材料价格波动及行业竞争加剧可能引发产品售价下行，导致部分存货可变现净值低于成本，面临跌价风险。需说明的是，当前部分库存材料受市场行情影响价值上涨，可在一定程度上对冲其他存货的潜在跌价损失，但整体仍面临市场需求波动、竞争变化等综合风险。应对措施：公司充分计提存货跌价准备，确保财务信息真实、准确反映存货实际价值；持续优化产品结构，聚焦发展“量大面广标准化”产品，逐步缩减未形成规模效益的非标产品产能，从源头降低库存管理难度；深入推进精益生产管理，通过生产工艺改进和业务流程优化缩短生产周期、降低生产成本；实施差异化库存管控，对重点产品推行安全库存管理，为滞销产品建立快速处置机制，同时强化市场需求预测与全供应链协同联动；同时结合市场供需变化与产品竞争优势，适时适度对部分产品实施价格调整，将原材料上涨压力向下游传导。通过多措并举，有效减少库存积压、保持合理存货规模、提升存货周转效率，夯实资产质量与抗风险能力。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　是。本期减少“应收账款坏账风险”、“实际控制人不当控制风险”，新增“核心技术人才流失风险”，原“毛利率波动风险”升级为技术迭代与新领域拓展风险”；各风险描述均结合2025年宏观经济及行业发展趋势变化进行了动态更新。 收起▲

　　一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　1．商业模式　　公司作为超硬材料及制品领域的专业生产商及服务提供商，以立方氮化硼技术为根基，历经三十年的技术积淀和持续创新，已构建具备显著竞争优势的产品矩阵。产品线涵盖立方氮化硼及金刚石超硬材料、超硬复合材料、超硬刀具等，主要服务于汽车、航空、钢铁、风电、智能制造等高端工业加工领域企业；依托技术迭代升级，2020年产品线延伸至培育钻石领域，主要面向珠宝饰品加工企业。在国际市场，公司产品远销欧洲、北美洲、亚洲、南美洲等60多个国家和地区，直接或间接服务于圣戈班集团、住友电工集团、3M集团、三星电子集团等世界500强及其旗下控股公司，充分彰显... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　1．商业模式
　　公司作为超硬材料及制品领域的专业生产商及服务提供商，以立方氮化硼技术为根基，历经三十年的技术积淀和持续创新，已构建具备显著竞争优势的产品矩阵。产品线涵盖立方氮化硼及金刚石超硬材料、超硬复合材料、超硬刀具等，主要服务于汽车、航空、钢铁、风电、智能制造等高端工业加工领域企业；依托技术迭代升级，2020年产品线延伸至培育钻石领域，主要面向珠宝饰品加工企业。在国际市场，公司产品远销欧洲、北美洲、亚洲、南美洲等60多个国家和地区，直接或间接服务于圣戈班集团、住友电工集团、3M集团、三星电子集团等世界500强及其旗下控股公司，充分彰显公司产品的国际竞争力。在国内市场，公司核心产品成功进入中钢集团、中国宝武和格力电器等多家国内百强或龙头企业及其控股公司供应链。凭借持续的研发投入与技术突破，公司已成长为超硬材料行业的重要标杆企业，并获评工信部首批国家级专精特新“小巨人”企业、河南省制造业单项冠军企业、高新技术企业等荣誉。
　　研发模式：公司构建有专业化研发体系，组建了高素质研发团队，持续吸纳优秀科研人才，并依托科学管理机制激发团队创新活力，形成可持续研发能力。同时深化产学研合作，与知名高校和科研院所建立战略合作关系，已构建自主创新和外延合作创新相结合的科研模式。在核心优势领域，公司以敏锐的市场洞察力和行业前瞻性，根据企业发展周期有选择地布局可能对行业未来发展产生深远影响的关键技术，巩固技术领先优势。同时，公司建立了高效的市场反馈机制精准捕捉客户需求，快速优化生产工艺和产品配方，持续推出更具市场竞争力的创新产品。
　　采购模式：供应链中心全面负责原材料和设备采购工作，进行整体供应链管理。其基于安全库存指标和生产计划安排，严格执行质量管理标准开展采购活动，同时结合研发、生产和用户需求反馈，不断完善供应商管理评估体系。公司所处行业主要原材料市场供应充足，经过长期筛选，公司已与多家优质供应商建立了稳定、互利的战略合作关系。另外，为保障原材料和设备供应的质量稳定性，供应链中心定期对核心供应商进行多维度评审，据此建立并动态更新合格供应商名录，有效提升采购效率和透明度，保证原材料和设备供应的可靠性，为生产运营提供坚实支撑。
　　生产模式：公司构建了“超硬材料—超硬复合材料—超硬刀具及制品”的全产业链运营模式。在前端超硬材料环节，基于市场研判实施前瞻性战略储备，个别材料已实现定向开发，可根据订单生产；中后端刀具及制品则采取“以销定产+适度备货”的生产模式，根据客户需求及销售预测动态调整产能规划。由于公司产品具备工艺复杂、生产周期较长等特点，针对市场需求量大的主流产品，适当备置通用的半成品和成品库存以确保交付时效。生产过程中持续推行精益管理理念，通过流程优化不断提高运营效率。质量管控方面，建立了覆盖原材料入厂至成品出厂的全流程质量管理体系，确保产品品质稳定。
　　销售模式：公司秉持“客户需求导向”战略，采用终端用户和贸易商直销并行的销售模式。通过设立国内、国际销售中心及市场拓展中心等部门，协同推进境内外产品销售与市场拓展。线下销售渠道方面，通过营销推广、存量客户转介、行业展会等多种渠道拓宽销售网络；同时积极布局数字化营销，充分利用国内外电商平台，加强资源投入和品牌宣传，持续提升品牌影响力和市场占有率。
　　2.经营计划
　　公司财务状况：2025年上半年，公司实现营业收入18,065.23万元，较上年同期下降0.03%；实现净利润2,779.03万元，较上年同期增长75.54%。报告期末，公司资产总额为76,083.29万元，较期初下降1.77%；归属公司股东的净资产为46,483.70万元，较期初下降1.85%。
　　本期净利润大幅增长的主要原因：（1）受益于新能源汽车零部件加工等下游应用领域的强劲需求，公司积极优化产品结构，推动超硬刀具、超硬磨料等核心产品销量提升。其中超硬刀具实现量价齐升，成为业绩增长的主要驱动力；（2）公司对部分优势产品采取差异化定价策略，在行业竞争激烈的环境下实施逆势涨价策略，叠加高附加值产品占比略有提高，推动整体毛利率上升，进一步增厚盈利空间。
　　公司整体经营情况：
　　2025年上半年，国内外宏观经济环境复杂多变，经济运行在诸多挑战和机遇中缓慢前行。面对新的发展形势，公司董事会基于对自身产品技术优势及行业未来发展前景的充足信心，带领管理层厘清工作思路，顺应行业发展趋势，坚定推进战略落地。报告期内，公司深化组织变革，强化管理效能，紧紧围绕年度经营目标，多措并举提升经营效率：一方面紧抓市场机遇，调整产品结构，加快产品创新和市场开拓，提高市场占有率；另一方面通过技术创新提升磨料等存货变现能力，改进生产工艺以提升产品尤其是新产品的合格率，并持续开展降本增效。报告期内实现了经营成果的显著提升。
　　（1）优化发展策略，深化组织变革，重塑发展秩序
　　为更好地应对市场应用领域的需求变化及低端内卷化竞争环境，公司抛开价格战所在的同质化低端市场，集中资源发展核心业务。报告期内，公司持续优化了发展策略：缩小业务战线进行资源聚焦，舍弃了难以形成规模效益的部分非标产品及低端超硬复合材料业务，将人力、物力和财力等资源集中投入到公司具备技术领先优势的立方氮化硼刀具、磨料的核心业务，并积极开发中高端超硬复合材料产品以参与国际市场竞争，为未来发展做好布局。
　　同时，公司遵循市场化竞争策略强化内部治理，优化绩效考核体系，合理设置岗位，提升人效比等举措深化组织变革，推动公司组织架构向更加适配市场竞争环境和公司未来发展需求的方向转型。
　　（2）聚焦核心业务强化技术创新，巩固核心竞争优势
　　公司深知质量是企业的生命线，坚守“质量”为根基，多年积累的产品品牌效应得到持续提升。为了保持技术领先地位，公司保持研发投入以夯实核心技术壁垒，截至报告期末，公司共拥有专利权324项，其中发明专利108项。报告期内，公司持续为客户交付了高品质产品，并充分利用现有库存cBN磨
　　料、微粉进行技术创新，持续突破自身技术局限，提升存货变现能力，并在新能源汽车零部件、风电轴承加工、空调压缩机等领域持续收获客户的认可和信任。报告期内已实现销售收入的研发创新成果如下：
　　超硬刀具产品：（1）通过优化结合剂体系和烧结工艺，针对灰铸铁精加工开发的新型PCBN材料，显著提升了该类超硬刀具耐磨性和热稳定性，已批量应用于汽车制动盘、空调压缩机等零部件加工；（2）针对淬硬钢高速车削开发的PCBN刀具引入增韧技术，解决了易崩刃难题，在汽车传动件、风电轴承加工中表现优异；（3）新开发的航空汽车专用涂层PCBN刀具，通过亚微米cBN粉体、特殊结合剂和新型涂层技术，实现高抗冲击性能，解决了航空零部件加工中的精度与磨损问题，现已进入小批量试制阶段。这些创新成果显著提升了高端制造领域的加工效率和质量。
　　超硬复合材料产品：（1）侧重于cBN微粉和结合剂粉体配方工艺设计，依托现有一系列成熟技术，开发出耐热磨损聚晶立方氮化硼复合片，可有效抑制前刀面磨损引起的崩刃或破损，显著提升了该类复合片在高速加工淬硬钢时的耐热性和寿命，报告期内已实现批量化销售；（2）成功研制适用于高端金属加工领域的兼具耐磨性和导电性的聚晶金刚石复合片，大幅提高刀具使用寿命及切削效率、降低刀具磨损值，本期产品已完成外部测试，并获得了客户认可及复购。这些创新成果将推动超硬材料在高端加工领域的应用升级。
　　立方氮化硼磨料产品：（1）公司对cBN磨料配方及生产工艺进行了改进，其中cBN－815粒度的定向开发取得突破性进展，该牌号的生成效率显著提升；（2）通过改进配方和磨料生产工艺、加热控制方式，优化传压介质提升传压能力，提高原材料六方氮化硼品质，由此提升了cBN－850磨料的转化率。这些创新成果有效提高了部分磨料的生产效率，降低了其生产成本。
　　围绕公司核心技术，公司重视与新兴领域技术合作交流机会。销售及技术人员持续跟踪新应用领域技术及市场动向，抓住机会协同研究开发适配的高性能产品，与客户共同做测试改进，持续探索新的增长空间。
　　（3）优化营销策略，提升市场份额
　　面对价格走低、供需失衡导致的竞争激烈的新形势新矛盾，公司充分发挥品牌效应和技术服务优势，不断巩固公司在新能源汽车零部件加工、风电轴承等细分应用领域市场地位。报告期内，公司组建了新销售团队，持续深耕客户需求，通过内部竞争、调整销售目标奖励机制等方式，保持营销队伍的活力与冲劲，以更好地适应市场变化和发展趋势。公司对部分优势产品采取了逆势涨价策略，推动部分核心刀具产品毛利率有所回升。
　　国内市场：面对复杂多变的经济和市场环境，公司瞄准超硬刀具下游应用领域，紧紧抓住新能源汽车制动系统、齿轮、轴承等零部件加工业务扩张机遇，加大超硬刀具产品宣传推广力度，加快推进国产化替代，推动FBK刀具销售业务在本期实现大幅增长。
　　境外市场：公司持续推进海外市场拓展，集中资源加快日韩印等亚洲客户开发，并兼顾欧洲和北美市场拓展，本期客户数量显著增加。在超硬材料行业出口出现量增价减出口额下滑背景下，仍取得了出口销售额及毛利率双升的销售成果。同时，报告期内新增了欧洲高端车型制动设备领域头部新客户，并通过产品测试得到认可。
　　（4）深化企业文化建设，提升协同力
　　人才是公司发展的核心驱动要素，而人才的成长需要企业文化的熏陶和制度的牵引。报告期内，公司确立了“在其位、谋其事、担其责、得其利”的文化内核，让责任担当、价值共生的意识融入日常工作中；同时完善制度体系建设，强化执行落地。以“致力于为客户创造更多价值”为导向，通过制度、精益管理及开展内部业务流程标准化培训等方式，将文化理念转化为可量化、可执行的行为准则。通过双重举措不断深化员工自驱力和专业能力建设，通过成果共享机制激发员工积极性和创造力，增强内部协同，为公司持续发展提供坚实支撑。
　　（5）加强管理，提高资产周转效率，巩固发展根基
　　深化内部管理革新，从业务线重心调整、适度优化生产管理人员结构等各方面不断完善管控策略，全面推动降本增效。在提质增效上持续发力，通过加强生产过程控制、优化生产流程等精益管理措施，本期公司成熟产品超硬刀具合格率较去年同期又有提升，同时近年来孵化的PCD复合片产品合格率较去年同期显著提升，通过技术持续改进，该类产品成本持续下降，技术逐步趋于成熟，毛利率实现大幅增长，产品竞争力进一步增强。
　　同时，公司根据市场需求调整产量，通过优化产能降低库存减少资金占用，避免库存积压。加强应收账款催收，严格执行客户信用管控政策，控制应收账款的账龄，缩短了应收账款周转天数；通过归还融资租赁款，加强现金管理等方式，优化了资产结构。叠加银行贷款利率下调等因素，整体降低了本期财务费用，增加了公司营运资金，资金利用效率得到提升，对公司财务状况产生积极影响。2025年上半年财务费用整体下降55.56%，应收账款周转率有所改善，为公司的可持续发展奠定财务基础。
　　（二）行业情况
　　2025年上半年，超硬材料行业延续了2024年以来的结构性调整与技术升级趋势，呈现出“量质齐升”的发展特征。作为“材料之王”和“工业牙齿”，超硬材料及其制品以及复合材料在高端制造、新能源、电子信息、航空航天等关键领域的应用持续深化，推动行业从传统磨料加工向多功能、高技术应用方向演进。在此背景下，行业整体呈现周期性波动减弱、技术壁垒提升、市场需求分层加剧的特点。
　　从政策层面看，国家对新材料产业的战略定位日益明确，超硬材料作为其中的核心组成部分，继续享受政策红利。国家工信部于2024年1月发布的《重点新材料首批次应用示范指导目录（2024年版）》新增了“切削刀具用超硬材料制品如聚晶金刚石复合片、聚晶PCBN刀片”等产品目录，为超硬材料新产品的市场推广与应用提供了政策支持与引导。从地方层面看，河南省作为超硬材料产业的核心集聚区，持续推进《河南省培育壮大超硬材料产业链行动方案（2023-2025年）》，目标至2025年建成全球最大超硬材料研发生产基地。2024年，郑南商许超硬材料集群成功入选国家级先进制造业集群，标志着区域产业优势进一步巩固。此外，郑州航空港区出台《郑州航空港经济综合实验区关于支持超硬材料产业发展的若干措施》，从多角度、全方位支持超硬材料产业发展，构建产业“黄金生态”。同时，河南省于2025年4月首次发布《河南省重点新材料首批次应用示范指导目录（2025版）》，12项超硬材料产品入围，集中体现区域技术领先性。
　　在技术进步方面，超硬材料行业持续受益于合成技术的迭代升级。以立方氮化硼和金刚石为代表的超硬材料，凭借优异的硬度以及在高温、高压等极端工况下的稳定性能，在汽车零部件、半导体、陶瓷等硬脆材料加工中发挥着不可替代的作用。近年来，行业内企业持续加大对PCBN、PCD复合材料及高端刀具的研发投入，力求在前沿技术领域取得突破。特别是在新能源汽车、风电、机器人等新兴制造领域，对高精度、高耐磨性超硬刀具的需求激增，带动相关产品的市场渗透率稳步提升。公司依托多年来对PCBN和PCD复合材料产品的技术开发和积累，在该类复合材料领域已具备较强的技术实力，前期投入正逐步赢得更多高端客户的认可。
　　从市场需求端来看，行业在传统磨料磨具、高端刀具、复合材料以及新兴的培育钻石等领域均展现出不同的发展节奏与市场潜力。尤其在2025年上半年受到多重因素影响，行业整体呈现周期性波动与结构性增长并存的特点：一方面，国内制造业的转型升级以及新能源汽车、航空航天、精密机床、风力发电等行业快速发展，推动高精度、高耐磨性切削工具需求显著上升，带动中高端超硬材料、复合材料及刀具的销量持续增长；另一方面，全球经济复苏缓慢叠加中美贸易摩擦带来的不确定性，导致部分下游行业如汽车、电子等行业竞争及降本需求加剧，低端工具产品价格承压。同时大单晶高品质金刚石产品培育钻石目前已经历两年行业洗牌阵痛期，价格持续下滑，多数生产企业因产能过剩、市场竞争加剧面临盈利压力，行业正加速出清产能，后续随着消费者认知度提升，供需有望趋向新平衡并进入良性发展阶段。从出口数据看，2025年1-5月超硬材料及其制品出口量增价减，叠加欧美市场进口审查趋严，国际贸易环境不确定性对出口企业构成挑战。
　　受宏观经济环境影响，行业内周期性波动有所显现：部分企业面临订单减少、库存积压等问题，尤其是以价格竞争为主的中小企业，利润空间受到进一步压缩。对此，行业内企业纷纷采取应对措施，如加强内部精益管理、优化资源配置、推进自动化与数字化生产等以提升运营效率和抗风险能力。同时，企业也在积极探索海外市场替代机会，尤其是在欧美制造业回流和本土化采购趋势下，中国的超硬材料企业凭借高性价比和快速响应能力，长期来看有望赢得更多国际订单，但短期可能受抢出口等现象影响，出现需求的小幅波动。
　　总体而言，2025年上半年超硬材料行业在政策支持、技术进步和市场需求的共同推动下，呈现出稳中有进的发展态势。尽管面临一定的周期性挑战和外部不确定性，但行业整体正朝着高端化、智能化、绿色化方向迈进。企业需要在技术升级与市场拓展之间寻求平衡，在合规经营与成本控制之间实现最优路径，这成为影响竞争力的关键因素。公司将积极把握国产化替代机遇，以技术创新与生态协同应对行业周期波动，巩固市场领先地位；并通过“聚焦优势创新、加快市场拓展、优化精益管理”等举措，完善技术和产品质量，优化结构并加大高端产品研发布局，加强产业链上下游协同创新，满足国家战略需求，共同推动行业高质量发展，更好地服务于国家的经济发展和社会进步，在创造经济价值的同时为社会做出更多贡献，并同步实现公司的长期发展目标。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　1、宏观经济波动风险
　　超硬材料产业覆盖众多应用领域，其景气周期与宏观经济形势紧密相关；同时，公司出口业务占比达30%以上，若相关国家通过贸易壁垒、关税政策、进出口限制等方式影响下游行业需求，可能导致公司业绩波动。公司应对措施：（1）加强宏观经济及行业趋势研判，动态跟踪国内外宏观经济及贸易政策变化，了解其对行业供需结构、成本要素等的潜在影响，及时调整经营策略，促使公司快速适应外部环境变化趋势。（2）把握全球产业链重构机遇，加速推进超硬材料国产替代进程，加大研发投入提升自主创新能力，满足国内市场对高性价比和产业链安全的需求。（3）优化产品结构，提升国际竞争力，积极开拓欧盟、印度、越南等有增长潜力的市场，通过国际展会、贸易合作等方式深入挖掘潜在客户，加快拓展出口业务。
　　2、毛利率波动风险
　　随着国家对超硬材料产业政策支持力度的加大以及行业下游应用领域的拓展，行业面临结构性供需失衡风险。一方面，政策驱动可能引发中低端产品产能过剩，导致价格竞争加剧。而培育钻石等非生活必需品受经济周期影响较大，需求波动显著，产能过剩问题突出；另一方面，新能源汽车、半导体等高端应用领域的技术迭代加速，对产品性能提出更高要求。若企业无法在技术研发、产品创新和成本控制等方面保持竞争优势，可能面临低价竞争或技术替代的冲击，进而影响市场份额和毛利率。公司应对措施：加强市场调研和分析，关注行业技术发展趋势，深入了解客户需求及市场规模，及时调整经营策略，持续加大与新能源汽车等行业零部件加工商的深度合作，不断升级现有产品、技术，持续满足战略级客户需求；与核心客户和供应商建立战略联盟，共同优化产业链效率；不断提升服务质量，进行产品创新降低生产成本，优化产品性能和客户体验，增强客户粘性和市场竞争力。
　　3.原材料价格波动风险
　　公司主要原材料为六方氮化硼、触媒、叶腊石粉以及生产环节关键消耗品顶锤等，其中顶锤等易耗品受国际市场影响尤为显著。在全球经济格局变化、产业链供需调整及可能的通胀压力等多重因素影响下，部分原材料价格存在较大波动风险，可能影响公司生产成本，压缩公司产品利润空间。公司应对措施：深化与核心供应商的战略合作关系，建立长期稳定的供应渠道，增强议价能力；建立原材料价格监测预警机制，密切跟踪主要原材料市场行情变化规律，在价格低位时增加战略储备，科学制定采购计划；持续改进生产工艺，提高原材料利用率，降低单耗成本，努力消除原材料价格波动可能带来的影响。
　　4.管理风险
　　随着行业发展环境变化、下游应用领域持续拓展以及人员结构变动，管理复杂度逐步上升，对公司管理机制适配性、战略布局前瞻性、经营决策科学性及风险控制有效性提出了更高要求。若管理层业务素质、管理水平提升速度及内控治理效能不能匹配业务扩张和环境变化的需求，可能阻碍公司发展战略的顺利推进，进而影响公司未来的长远发展。公司应对措施：为应对上述风险，公司将根据行业发展趋势和公司战略方向，适时调整组织架构，提高管理灵活性与响应速度，确保组织结构与业务扩张相匹配；通过引进高素质管理人才、优化治理体系和内部控制机制，全面提升风险防范水平。同时，管理层将持续学习先进管理理念和工具，打造高效协作团队，确保决策科学、布局合理；公司还将强化员工培训，提升员工专业能力和协同作战能力，以更好适应业务发展的新需求。
　　5.存货跌价风险
　　公司采用全产业链经营模式，产品线覆盖多个生产工艺环节，具有生产周期长、产品规格型号种类多等特点。随着公司经营规模扩大，存货余额可能继续增加，影响资金周转和运营效率。同时，行业竞争加剧导致产品销售价格下降，可能导致存货可变现净值低于成本的跌价风险。公司应对措施：（1）公司充分计提存货跌价准备，确保财务信息真实反映存货价值；（2）优化产品结构，重点发展“量大面广标准化”产品，逐步减少未形成规模效益的非标产品；（3）推进精益生产管理，通过工艺改进和流程优化缩短生产周期，降低生产成本；（4）对重点产品实行安全库存管理，对滞销产品建立速处置机制，并加强市场预测和需求管理，实现生产、销售、采购全供应链协同联动，减少库存积压，保持合理存货规模，提升存货周转效率。
　　6.应收账款回收风险
　　报告期末，公司应收账款账面价值为4598.23万元，占公司总资产的比例为6.04%，公司应收账款可能随着公司业务增长而持续增加。若下游企业经营不佳或资产状况出现恶化，且公司不能持续有效控制应收账款规模，及时收回账款，可能出现坏账或应收账款回收周期延长风险。公司应对措施：公司已充分计提应收款项坏账准备，严格执行应收账款管理规定，重视客户质量，严格执行客户信用管控及回款政策，控制应收账款账龄。财务与销售人员定期梳理客户欠款并及时沟通，加强催收；公司定期评审客户信用额度，健全客户信用管理体系，严格执行信用额度内供货原则，控制应收账款规模。
　　7.核心技术人员流失风险
　　随着行业的快速发展，高素质的专业技术人员已成为企业发展的关键。能否维持核心技术人员队伍的稳定，并不断吸引优秀技术人员加盟，是企业能够保持持续竞争优势的关键。在市场竞争日益激烈的背景下，如果公司不能持续完善各类激励机制，可能存在核心技术人员流失的风险，进而对公司核心竞争力及持续盈利能力产生不利影响。公司应对措施：为了防止核心技术人员流失，公司已制定相对完善的政策和制度，与核心技术人员签订有保密协议和竞业禁止协议，并严格落实薪酬激励机制，为研发人员提供较为确定的成长路径，并加强企业文化建设，以保证研发团队的稳定性。
　　8.实际控制人不当控制风险
　　虽然公司已建立较为完善的治理结构及规章制度，但仍存在实际控制人利用其控制地位，不当控制公司的经营决策、人事、财务等，影响公司的生产经营，为公司持续健康发展带来风险。公司应对措施：公司对实际控制人不当控制的风险管理依据《公司法》、《证券法》等法律法规及规范性文件的要求，建立了相对完善的法人治理结构和关联交易、对外担保回避表决等制度，并严格实施董事会与股东会的决策机制。同时公司在日常经营管理中对生产经营决策、财务、人事安排决策等重要控制活动通过总经理办公会等会议集体讨论决定，并充分发挥独立董事、监事会的监督职能，以降低和避免实际控制人不当控制对公司经营产生的风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲