一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　公司是一家专业化、智能化、特色化的综合性医药流通服务商。公司以国内外医药厂商为服务对象、以院外终端市场为目标客户，依托批零一体化及多资质全渠道运营的业务模式，通过数字化平台及智能化医药仓储物流中心，向医药厂商和院外终端市场提供综合性、全方位、多层次的医药流通服务。公司专业为外资原研药、国产一线品牌药、通过一致性评价的仿制药、新特药等品牌厂家提供全流通领域的综合营销服务；通过为上游厂商提供产品动销服务，为下游院外终端零售门店及消费者提供专业的配送及用药指导服务，从而实现“一票制”模式下从厂商到终端的高效、低成本流通服务。截至本报告期末，公司... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司是一家专业化、智能化、特色化的综合性医药流通服务商。公司以国内外医药厂商为服务对象、以院外终端市场为目标客户，依托批零一体化及多资质全渠道运营的业务模式，通过数字化平台及智能化医药仓储物流中心，向医药厂商和院外终端市场提供综合性、全方位、多层次的医药流通服务。公司专业为外资原研药、国产一线品牌药、通过一致性评价的仿制药、新特药等品牌厂家提供全流通领域的综合营销服务；通过为上游厂商提供产品动销服务，为下游院外终端零售门店及消费者提供专业的配送及用药指导服务，从而实现“一票制”模式下从厂商到终端的高效、低成本流通服务。截至本报告期末，公司拥有直营连锁专业药房190家和加盟药店31家，合计221家，其中医保定点药房家数为210家，另有，主要分布在粤东地区以及珠三角地区。目前，公司已形成“扎根粤东，立足广东，走向全国”的综合性、全方位、多层次医药流通服务体系。
　　报告期内及报告期后至本报告披露日，公司业务商业模式未发生明显变化。
　　随着国家医疗体制改革持续深化，药品带量采购持续扩围、扩面，大部分原研药及通过一致性评价仿制药价格继续降低，用药结构持续改善，医药行业进入深化调整和优化时期，行业集中度进一步提高。面对国内外错综复杂、多变的经济形势以及医药行业政策调整带来的影响和机遇，报告期内公司根据年度经营计划，结合市场环境变化，继续深化务实发展的总体战略，积极稳步推进各项工作。2025年公司的财务状况和经营成果如下：
　　一、公司财务状况
　　报告期内，公司继续推进各项业务良性发展，进一步完善批零一体化综合平台，不断聚焦核心零售业务和核心业务区域，逐步提升零售业务核心竞争力。截止报告期末，公司资产总额为1,235,118,670.97元，比期初下降9.53%，负债总额为850,287,822.02元,比期初增长1.08%。归属挂牌公司股东净资产385,097,751.94元，比期初下降26.54%。
　　二、公司经营成果
　　报告期内，公司实现营业收入765,777,871.11元，同比下降29.70%；营业成本为697,846,217.25元，同比下降35.98%；归属于挂牌公司股东的净利润-139,112,139.69元，同比减亏48.98%。
　　报告期内，归属挂牌公司股东的净利润较去年同期有较大幅度的减亏，但仍处于亏损水平，主要原因是：
　　1、报告期内公司主营业务综合毛利率为8.87%，较去年同期的-0.08%有较大幅度上涨，主要原因是去年同期毛利率偏低，本期通过减少低毛利率批发业务的影响，综合毛利率水平恢复至正常水平；
　　2、由于受公司营运资金极度紧张和市场经济环境的影响，报告期内公司批发业务和零售业务规模均有不同程度下降，因此为公司提供的利润贡献仍呈下降趋势；
　　3、尽管公司有效地控制各项人工和运营成本，但公司的净利润仍然受到业务规模下降的影响，加上受经济形势影响，报告期内公司应收账款回收难度持续增大，基于谨慎原则，公司依据会计政策计提了大额的坏账准备，导致公司净利润仍处于亏损水平；
　　4、受经济形势影响，公司下属子公司广东康泽药业连锁有限公司拥有的74家零售门店在报告期内的经营成效仍未有较大改善，报告期末公司对2023年纳入合并范围的深圳万联康泽一期医疗产业投资中心（有限合伙）形成的商誉再次进行了减值计提，对公司本期净利润有较大影响。
　　（一）各业务发展情况：
　　批发业务：报告期内，公司加快开拓上游品种资源、深化产品线结构、全面优化运营管理体系、加大高质量批发业务的拓展力度、通过各种营销手段推进与下游客户的黏性合作，一定程度上提升了批发业务的质量；同时继续提升数字化供应链管理能力，加大数字化分销业务的拓展力度，与众多外资和国内大品牌厂商深化电商业务战略合作，在一定的特殊期间和利用互联网技术，通过保障慢病处方药等药品供给的方式，有效地提升批发业务的电商经营模式效率；
　　零售业务：报告期内，公司在保持原有连锁药店平稳经营的同时，依托坚实的业务资源与连锁零售运营优势，加快推进构建直营式加盟店经营业务模式；以直营和加盟两种模式相结合的方式，快速推进新老社区的门店更替工作，加快实现有效市场区域覆盖，继续实现零售业务的稳步增长和核心竞争力的有效构建；另一方面，公司持续加强已进驻电商平台的运营管理，继续推动跨境电商业务，持续提升顾客满意度与服务口碑，电商零售业务规模有明显提升；同时着重发展O2O业务，促进线下业务与线上业务的相互协同，有效转化零售端需求，实现零售电商业务的持续增长。
　　（二）粤东总部仓储物流基地发展情况：
　　公司粤东总部仓储物流基地（即汕头综合保税区康泽药业物流园）是一所集药品入库验收、仓储养护、分拣拆零、运输配送于一体的医药第三方及医药现代物流基地。为充分发挥规模化优势，公司管理层全面整合各业务板块及各区域的业务需求，结合行业发展趋势、市场前景等各项因素进行深入讨论与分析，进一步完善公司的仓储物流管理体系，形成以公司粤东总部仓储物流基地为中心、辐射粤东地区/珠三角地区/广西地区的仓储物流网络布局。
　　自2021年第三季度起，公司储运中心及粤东总部各部门已陆续有序迁入园区，园内仓储配送、商务办公、会务培训、展览展销等各项业务功能逐步实现。公司粤东总部仓储物流基地的落成及启用，伴随着公司取得相关医药第三方仓储物流资质，一方面为公司增加了医药第三方仓储物流业务收入模式，将进一步提升公司未来的收入和利润规模，另一方面有助于公司进一步降低仓储养护、运输配送等方面的成本与费用，进一步提升公司在医药流通领域的核心竞争力。报告期内，公司继续加快第三方仓储物流业务的推进工作，业务收入实现稳步增长。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　门店扩展导致的财务压力风险
　　新建门店或并购门店由于配置固定资产、装修维护、人员投入等原因需要投入一定资金成本，可能增加公司的现金压力，增加公司财务风险。
　　医药电商政策风险
　　医药行业因其产品的特殊性，容易受到国家及地方相关政策的影响。公司自2014年起逐步发展医药电商业务，加大相关投入力度。医药电商是未来行业发展趋势，但存在政策调整因素，因此公司的电商业务未来可能受到一定影响。
　　人力资源及扩张管理风险
　　随着公司连锁门店数量的增加、地区布点的不断拓展，资产规模和员工数量随之扩大，公司的业务管理和人力资源管理的幅度和难度也将大大提高，可能面临人力资源无法跟上公司业务扩展速度的风险。
　　应收账款发生坏账的风险
　　截至报告期末，公司应收账款账面价值为577,307,184.86元，占总资产的比例为46.82%。医药流通行业属于资金密集型行业，因行业业务特点，应收账款容易受经营模式、下游客户类型及资金情况影响。报告期内，公司为保障业务稳步发展，相应存在一定的应收账款，公司存在应收账款发生坏账的风险。
　　政策变化及市场竞争加剧带来经营风险
　　我国医药流通企业众多，民营流通企业逐步发展的同时面临着严峻的内外部形势，市场竞争激烈。在医药分家、加快行业集中度提高和医保控费三大政策的引导下，“两票制”、“GPO”、“药店分级管理”等相关配套政策也不断出台和落地，流通环节压缩和集中度提高进一步加剧行业竞争激烈程度，医药流通企业业绩可能因其自身业务模式的区别而受到不同程度影响。
　　商誉减值风险
　　公司于2023年初将深圳万联康泽一期医疗产业投资中心(有限合伙)纳入合并范围，形成一定金额的商誉。截至2025年12月31日，公司商誉账面价值为148,288,931.69元，占总资产的比例为12%，医疗产业中心目前持有广东康泽药业连锁有限公司99.18%股权；截至2025年12月31日，广东康泽连锁拥有医药零售门店74家,经营情况基本正常,公司委托评估机构根据门店经营数据及市场法途径对该商誉对应的资产组进行了减值测试，本期计提了商誉减值22,897,880.27元。如果未来宏观经济、政治环境、市场条件、产业政策或其他不可抗力等外部因素发生重大不利变化，医疗产业中心未能适应前述变化，则可能对医疗产业中心的经营业绩产生不利影响，可能使公司进一步面临商誉减值的风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　商业模式　　公司是一家专业化、智能化、特色化的综合性医药流通服务商。公司以国内外医药厂商为服务对象、以院外终端市场为目标客户，依托批零一体化及多资质全渠道运营的业务模式，通过数字化平台及智能化医药仓储物流中心，向医药厂商和院外终端市场提供综合性、全方位、多层次的医药流通服务。公司专业为外资原研药、国产一线品牌药、通过一致性评价的仿制药、新特药等品牌厂家提供全流通领域的综合营销服务；通过为上游厂商提供产品动销服务，为下游院外终端零售门店及消费者提供专业的配送及用药指导服务，从而实现“一票制”模式下从厂商到终端的高效、低成本流通服务。截至本报告期末，公司拥有直营连锁专业药房21... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　商业模式
　　公司是一家专业化、智能化、特色化的综合性医药流通服务商。公司以国内外医药厂商为服务对象、以院外终端市场为目标客户，依托批零一体化及多资质全渠道运营的业务模式，通过数字化平台及智能化医药仓储物流中心，向医药厂商和院外终端市场提供综合性、全方位、多层次的医药流通服务。公司专业为外资原研药、国产一线品牌药、通过一致性评价的仿制药、新特药等品牌厂家提供全流通领域的综合营销服务；通过为上游厂商提供产品动销服务，为下游院外终端零售门店及消费者提供专业的配送及用药指导服务，从而实现“一票制”模式下从厂商到终端的高效、低成本流通服务。截至本报告期末，公司拥有直营连锁专业药房216家，其中医保定点药房家数为194家，另有加盟药店28家，主要分布在粤东地区以及珠三角地区。目前，公司已形成“扎根粤东，立足广东，走向全国”的综合性、全方位、多层次医药流通服务体系。
　　报告期内及报告期后至本报告披露日，公司业务商业模式未发生明显变化。
　　随着国家医疗体制改革持续深化，药品带量采购持续扩围、扩面，大部分原研药及通过一致性评价仿制药价格继续降低，用药结构持续改善，医药行业进入深化调整和优化时期，行业集中度进一步提高。面对国内外错综复杂、多变的经济形势以及医药行业政策调整带来的影响和机遇，报告期内公司根据年度经营计划，结合市场环境变化，继续深化务实发展的总体战略，积极稳步推进各项工作。2025上半年公司的财务状况和经营成果如下：
　　一、公司财务状况
　　报告期内，公司继续推进各项业务良性发展，进一步完善批零一体化综合平台，不断聚焦核心零售业务和核心业务区域，逐步提升零售业务核心竞争力。截止报告期末，公司资产总额为1,288,090,959.27元，比期初减少5.65%，负债总额为824,550,442.82元,比期初减少1.98%。归属挂牌公司股东净资产463,783,012.13元，比期初下降11.53%。
　　二、公司经营成果
　　报告期内，公司实现营业收入240,292,196.81元，同比下降32.85%；营业成本为198,619,628.87元，同比下降33.18%；归属于挂牌公司股东的净利润-60,426,879.50元，同比下降46.90%。
　　报告期内，公司营业总收入和归属挂牌公司股东的净利润同比均有较大幅度的下降，主要原因是：1、受到国内严峻经济环境的影响和自有资金规模的限制，同时为防范经营风险、减少应收账款回收风险，公司在批发业务端和零售业务端的收入均受到了不同程度的影响，特别是为有效使用资金和控制应收账款增加，公司批发业务收入规模较去年同期有较大幅度的下降。
　　2、报告期内公司主营业务综合毛利率为17.34%，较去年同期的16.39%有小幅度的上升，主要是由于批发业务收入规模下降幅度较大，毛利率较高的零售业务收入比重有所上升导致；公司在报告期继续保持合理的主营业务综合毛利率水平，持续挖掘具备市场优势的重点产品品类，着重发展重点品类、优化产品结构；同时不断加强厂家合作，充分利用自身业务规模优势和议价能力、运用成熟和全面的仓储养护管理体系和现代化物流园区，控制和保持合理水平的商品采购成本和流通成本；由于受资金规模的限制和市场环境的影响，报告期内公司批发业务收入规模大幅下降，尽管公司有效地控制各项人工和运营成本，但公司的净利润仍然受到了一定程度的影响，加上受经济形势影响，报告期内公司应收账款回收难度持续增大，公司计提了大额的坏账准备，导致公司净利润出现较大下降。
　　（一）各业务发展情况：
　　批发业务：报告期内，受市场环境变化和公司营运资金有限的影响，公司大幅减少批发业务规模，努力加快完成批发业务的转型工作，逐步处理积压库存、加快开拓上游品种资源、深化产品线结构、全面优化运营管理体系、加大高质量和高毛利批发业务的拓展力度；同时继续提升数字化供应链管理能力，加大数字化分销业务的拓展力度，与众多外资和国内大品牌厂商深化电商业务战略合作。
　　零售业务：报告期内，公司在保持原有连锁药店平稳经营的同时，依托坚实的业务资源与连锁零售运营优势，加快推进构建直营式加盟店经营业务模式；以直营和加盟两种模式相结合的方式，快速推进新老社区的门店更替工作，加快实现有效市场区域覆盖和创新业务的开展，继续实现零售业务的稳步增长和核心竞争力的有效构建；另一方面，公司持续加强已进驻电商平台的运营管理，继续推动跨境电商业务，持续提升顾客满意度与服务口碑；同时着重发展O2O业务，促进线下业务与线上业务的相互协同，有效转化零售端需求，实现零售电商业务的持续增长。
　　（二）粤东总部仓储物流基地发展情况：
　　公司粤东总部仓储物流基地（即汕头综合保税区康泽药业物流园）是一所集药品入库验收、仓储养护、分拣拆零、运输配送于一体的医药第三方及医药现代物流基地。为充分发挥规模化优势，公司管理层全面整合各业务板块及各区域的业务需求，结合行业发展趋势、市场前景等各项因素进行深入讨论与分析，进一步完善公司的仓储物流管理体系，形成以公司粤东总部仓储物流基地为中心、辐射粤东地区/珠三角地区/广西地区的仓储物流网络布局。
　　公司粤东总部仓储物流基地启用后，伴随着公司取得相关医药第三方仓储物流资质，一方面为公司增加了医药第三方仓储物流业务收入模式，将进一步提升公司未来的收入和利润规模，另一方面有助于公司进一步降低仓储养护、运输配送等方面的成本与费用，进一步提升公司在医药流通领域的核心竞争力。报告期内，公司继续推进第三方仓储物流业务的建设工作，取得了一定成效。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　门店扩展导致的财务压力风险
　　新建门店或并购门店由于配置固定资产、装修维护、人员投入等原因需要投入一定资金成本，可能增加公司的现金压力，增加公司财务风险。
　　医药电商政策风险
　　医药行业因其产品的特殊性，容易受到国家及地方相关政策的影响。公司自2014年起逐步发展医药电商业务，加大相关投入力度。医药电商是未来行业发展趋势，但存在政策调整因素，因此公司的电商业务未来可能受到一定影响。
　　人力资源及扩张管理风险
　　随着公司连锁门店数量的增加、地区布点的不断拓展，资产规模和员工数量随之扩大，公司的业务管理和人力资源管理的幅度和难度也将大大提高，可能面临人力资源无法跟上公司业务扩展速度的风险。
　　应收账款发生坏账的风险
　　截至报告期末，公司应收账款账面价值为330,519,809.56元，占总资产的比例为25.66%。医药流通行业属于资金密集型行业，因行业业务特点，应收账款容易受经营模式、下游客户类型及资金情况影响。报告期内，公司为保障业务稳步发展，相应存在一定的应收账款，公司存在应收账款发生坏账的风险。
　　政策变化及市场竞争加剧带来经营风险
　　我国医药流通企业众多，民营流通企业逐步发展的同时面临着严峻的内外部形势，市场竞争激烈。在医药分家、加快行业集中度提高和医保控费三大政策的引导下，“两票制”、“GPO”、“药店分级管理”等相关配套政策也不断出台和落地，流通环节压缩和集中度提高进一步加剧行业竞争激烈程度，医药流通企业业绩可能因其自身业务模式的区别而受到不同程度影响。
　　商誉减值风险
　　公司于2023年初将深圳万联康泽一期医疗产业投资中心(有限合伙)纳入合并范围，形成一定金额的商誉。截至2025年6月30日，公司商誉账面价值为171,186,811.96元，占总资产的比例为13.29%，医疗产业中心目前持有广东康泽药业连锁有限公司99.18%股权；截至2025年6月30日，广东康泽连锁拥有医药零售门店74家,经营情况基本正常,如果未来宏观经济、政治环境、市场条件、产业政策或其他不可抗力等外部因素发生重大不利变化，医疗产业中心未能适应前述变化，则可能对医疗产业中心的经营业绩产生不利影响，可能使公司进一步面临商誉减值的风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　公司是一家专业化、智能化、特色化的综合性医药流通服务商。公司以国内外医药厂商为服务对象、以院外终端市场为目标客户，依托批零一体化及多资质全渠道运营的业务模式，通过数字化平台及智能化医药仓储物流中心，向医药厂商和院外终端市场提供综合性、全方位、多层次的医药流通服务。公司专业为外资原研药、国产一线品牌药、通过一致性评价的仿制药、新特药等品牌厂家提供全流通领域的综合营销服务；通过为上游厂商提供产品动销服务，为下游院外终端零售门店及消费者提供专业的配送及用药指导服务，从而实现“一票制”模式下从厂商到终端的高效、低成本流通服务。截至本报告期末，公司... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司是一家专业化、智能化、特色化的综合性医药流通服务商。公司以国内外医药厂商为服务对象、以院外终端市场为目标客户，依托批零一体化及多资质全渠道运营的业务模式，通过数字化平台及智能化医药仓储物流中心，向医药厂商和院外终端市场提供综合性、全方位、多层次的医药流通服务。公司专业为外资原研药、国产一线品牌药、通过一致性评价的仿制药、新特药等品牌厂家提供全流通领域的综合营销服务；通过为上游厂商提供产品动销服务，为下游院外终端零售门店及消费者提供专业的配送及用药指导服务，从而实现“一票制”模式下从厂商到终端的高效、低成本流通服务。截至本报告期末，公司拥有直营连锁专业药房229家和加盟药店26家，合计255家，其中医保定点药房家数为221家，另有，主要分布在粤东地区以及珠三角地区。目前，公司已形成“扎根粤东，立足广东，走向全国”的综合性、全方位、多层次医药流通服务体系。
　　报告期内及报告期后至本报告披露日，公司业务商业模式未发生明显变化。
　　随着国家医疗体制改革持续深化，药品带量采购持续扩围、扩面，大部分原研药及通过一致性评价仿制药价格继续降低，用药结构持续改善，医药行业进入深化调整和优化时期，行业集中度进一步提高。面对国内外错综复杂、多变的经济形势以及医药行业政策调整带来的影响和机遇，报告期内公司根据年度经营计划，结合市场环境变化，继续深化务实发展的总体战略，积极稳步推进各项工作。2024年公司的财务状况和经营成果如下：
　　一、公司财务状况
　　报告期内，公司继续推进各项业务良性发展，进一步完善批零一体化综合平台，不断聚焦核心零售业务和核心业务区域，逐步提升零售业务核心竞争力。截止报告期末，公司资产总额为1,365,235,615.77元，比期初下降14.59%，负债总额为841,217,285.74元,比期初增长4.99%。归属挂牌公司股东净资产524,209,891.63元，比期初下降34.22%。
　　二、公司经营成果
　　报告期内，公司实现营业收入1,089,253,494.37元，同比下降8.00%；营业成本为1,090,126,855.95元，同比增长3.66%；归属于挂牌公司股东的净利润-272,654,542.34元，同比下降474.91%。
　　报告期内，归属挂牌公司股东的净利润较去年同期有较大幅度的下降，主要原因是：
　　1、报告期内公司主营业务综合毛利率为-0.74%，较去年同期的10.54%有较大幅度下降，主要受批发业务毛利率大幅下降的影响，而毛利率较高的零售业务收入比重较低，导致平均综合毛利率大幅下降；2、由于受公司营运资金极度紧张和市场经济环境的影响，报告期内公司加大处理积压库存，积极回笼资金以保障零售业务的正常开展，导致批发业务毛利率大幅下降，进而降低了公司的主营业务综合毛利率；
　　3、尽管公司有效地控制各项人工和运营成本，但公司的净利润仍然受到业务规模下降的影响，加上受经济形势影响，报告期内公司应收账款回收难度增大，公司计提了大额的坏账准备，导致公司净利润出现大幅下降；
　　4、受经济形势影响，公司下属子公司广东康泽药业连锁有限公司拥有的74家零售门店在报告期内的经营情况不容乐观，公司对2023年纳入合并范围的深圳万联康泽一期医疗产业投资中心（有限合伙）形成的商誉进行了减值计提，对公司净利润下降有较大影响。
　　（一）各业务发展情况：
　　批发业务：报告期内，公司加快开拓上游品种资源、深化产品线结构、全面优化运营管理体系、加
　　大高质量批发业务的拓展力度、通过各种营销手段推进与下游客户的黏性合作，一定程度上提升了批发业务的质量；同时继续提升数字化供应链管理能力，加大数字化分销业务的拓展力度，与众多外资和国内大品牌厂商深化电商业务战略合作，在一定的特殊期间和利用互联网技术，通过保障慢病处方药等药品供给的方式，有效地提升批发业务的电商经营模式效率；
　　零售业务：报告期内，公司在保持原有连锁药店平稳经营的同时，依托坚实的业务资源与连锁零售运营优势，加快推进构建直营式加盟店经营业务模式；以直营和加盟两种模式相结合的方式，快速推进新老社区的门店更替工作，加快实现有效市场区域覆盖，继续实现零售业务的稳步增长和核心竞争力的有效构建；另一方面，公司持续加强已进驻电商平台的运营管理，继续推动跨境电商业务，持续提升顾客满意度与服务口碑，电商零售业务规模有明显提升；同时着重发展O2O业务，促进线下业务与线上业务的相互协同，有效转化零售端需求，实现零售电商业务的持续增长。
　　（二）粤东总部仓储物流基地发展情况：
　　公司粤东总部仓储物流基地（即汕头综合保税区康泽药业物流园）是一所集药品入库验收、仓储养护、分拣拆零、运输配送于一体的医药第三方及医药现代物流基地。为充分发挥规模化优势，公司管理层全面整合各业务板块及各区域的业务需求，结合行业发展趋势、市场前景等各项因素进行深入讨论与分析，进一步完善公司的仓储物流管理体系，形成以公司粤东总部仓储物流基地为中心、辐射粤东地区/珠三角地区/广西地区的仓储物流网络布局。
　　自2021年第三季度起，公司储运中心及粤东总部各部门已陆续有序迁入园区，园内仓储配送、商务办公、会务培训、展览展销等各项业务功能逐步实现。公司粤东总部仓储物流基地的落成及启用，伴随着公司取得相关医药第三方仓储物流资质，一方面为公司增加了医药第三方仓储物流业务收入模式，将进一步提升公司未来的收入和利润规模，另一方面有助于公司进一步降低仓储养护、运输配送等方面的成本与费用，进一步提升公司在医药流通领域的核心竞争力。报告期内，公司继续加快第三方仓储物流业务的推进工作，业务收入实现稳步增长。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　门店扩展导致的财务压力风险
　　新建门店或并购门店由于配置固定资产、装修维护、人员投入等原因需要投入一定资金成本，可能增加公司的现金压力，增加公司财务风险。
　　医药电商政策风险
　　医药行业因其产品的特殊性，容易受到国家及地方相关政策的影响。公司自2014年起逐步发展医药电商业务，加大相关投入力度。医药电商是未来行业发展趋势，但存在政策调整因素，因此公司的电商业务未来可能受到一定影响。
　　人力资源及扩张管理风险
　　随着公司连锁门店数量的增加、地区布点的不断拓展，资产规模和员工数量随之扩大，公司的业务管理和人力资源管理的幅度和难度也将大大提高，可能面临人力资源无法跟上公司业务扩展速度的风险。
　　应收账款发生坏账的风险
　　截至报告期末，公司应收账款账面价值为557,919,798.62元，占总资产的比例为40.87%。医药流通行业属于资金密集型行业，因行业业务特点，应收账款容易受经营模式、下游客户类型及资金情况影响。报告期内，公司为保障业务稳步发展，相应存在一定的应收账款，公司存在应收账款发生坏账的风险。
　　政策变化及市场竞争加剧带来经营风险
　　我国医药流通企业众多，民营流通企业逐步发展的同时面临着严峻的内外部形势，市场竞争激烈。在医药分家、加快行业集中度提高和医保控费三大政策的引导下，“两票制”、“GO”、“药店分级管理”等相关配套政策也不断出台和落地，流通环节压缩和集中度提高进一步加剧行业竞争激烈程度，医药流通企业业绩可能因其自身业务模式的区别而受到不同程度影响。
　　商誉减值风险
　　公司于2023年初将深圳万联康泽一期医疗产业投资中心(有限合伙)纳入合并范围，形成一定金额的商誉。截至2024年12月31日，公司商誉账面价值为171,186,811.96元，占总资产的比例为12.54%，医疗产业中心目前持有广东康泽药业连锁有限公司99.18%股权；截至2024年12月31日，广东康泽连锁拥有医药零售门店74家,经营情况基本正常,公司委托评估机构根据门店经营数据及市场法途径对该商誉对应的资产组进行了减值测试，本期计提了商誉减值73,985,146.06元。如果未来宏观经济、政治环境、市场条件、产业政策或其他不可抗力等外部因素发生重大不利变化，医疗产业中心未能适应前述变化，则可能对医疗产业中心的经营业绩产生不利影响，可能使公司进一步面临商誉减值的风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲