一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司主营业务情况　　报告期内，公司拥有低温储藏设备用玻璃门体业务和光伏玻璃业务两个核心业务。　　1、低温储藏设备用玻璃门体业务　　公司深耕玻璃门体及深加工玻璃细分领域，是国内最早专业生产低温储藏设备用玻璃门体的企业之一，具备全工艺链生产能力，处于行业龙头地位。　　公司的各类低温储藏设备用玻璃门体业务，直接客户主要为生产低温储藏设备的制冷商电、家电行业，现有低温储藏设备用玻璃门体产品广泛应用于饮料柜、冷冻柜、酒柜、冰箱、智能零售柜、生物医药冷柜等场景。　　公司拥有生产各类低温储藏设备用玻璃门体及深加工玻璃产品所需的各类设备及技术，通过紧抓“... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司主营业务情况
　　报告期内，公司拥有低温储藏设备用玻璃门体业务和光伏玻璃业务两个核心业务。
　　1、低温储藏设备用玻璃门体业务
　　公司深耕玻璃门体及深加工玻璃细分领域，是国内最早专业生产低温储藏设备用玻璃门体的企业之一，具备全工艺链生产能力，处于行业龙头地位。
　　公司的各类低温储藏设备用玻璃门体业务，直接客户主要为生产低温储藏设备的制冷商电、家电行业，现有低温储藏设备用玻璃门体产品广泛应用于饮料柜、冷冻柜、酒柜、冰箱、智能零售柜、生物医药冷柜等场景。
　　公司拥有生产各类低温储藏设备用玻璃门体及深加工玻璃产品所需的各类设备及技术，通过紧抓“低温储藏”和“美观展示”的核心功能，针对不同领域进行定制化开发，采用直销模式，为客户配套供应各类饮料柜、酒柜、冷柜用的中空或单层玻璃门体及其他玻璃深加工制品。公司同时具备玻璃深加工如钢化、镀膜、丝印、中空合片等所需的技术积累和设备，公司也在积极探索新的玻璃深加工应用领域，进一步扩大业务发展空间。
　　2、光伏玻璃业务
　　公司以控股子公司国华金泰为经营主体，向光伏玻璃等新能源应用领域拓展，推动公司高质量发展。
　　国华金泰正投资建设的“4×1200吨/天光伏玻璃、年产500万吨高纯硅基新材料提纯项目”，位于山东省临沂市兰陵县，分两期建设，该项目已被列入山东省重点项目。
　　国华金泰在项目上拥有原料、能源以及管理上的优势，以高起点、高质量进行光伏玻璃研发和生产，并通过项目所在地山东省兰陵县位于京津翼和长三角两大经济带中间位置区位优势以及交通便捷性，尽快切入到光伏组件大厂供应商名单，保障公司光伏玻璃业务的快速发展。
　　（二）公司所处行业情况
　　1、低温储藏设备用玻璃门体行业
　　（1）冷链设备的应用场景和需求不断拓展
　　公司产品主要应用于制冷商电、家电产品等，随着经济的发展和人民生活水平、消费水平的不断提高，家用和商用制冷电器的不断推广普及，带来了冷链设备和低温储藏设备的日渐普及和快速发展，冷链设备的应用场景不断拓展，利好相关配套企业。
　　我国家用电器和商用电器龙头企业具有全球竞争力，海外收入逐步提升，随着玻璃门体所配套的冷柜、冰箱等终端电器产品出口海外，与国外产品一同参与竞争，玻璃门体的相关指标也进一步与国际标准接轨，国内整个行业的生产水平、产品质量不断提高。同时随着国内饮料企业的蓬勃发展，也促进了较多饮料柜的市场需求。
　　（2）行业集中度日渐提升
　　目前设备对节能化、个性化和智能化要求越来越高，国内规模较大的低温储藏设备行业厂商具有人才、技术、资金等全方面优势，市场份额持续提升。这类品牌家电企业对供应商也相应设置了较为严格的标准和审查，公司所处行业的生产企业虽数量较多，但大多数企业以中低端产品为主，产品同质化较为严重，竞争较为激烈；而高性能、多功能、节能环保的中高端产品，生产企业数量则相对较少，这类玻璃门体生产企业逐渐成为行业内的优势企业，在市场竞争中取得有利位置。
　　（3）低温储藏设备向节能化、个性化、智能化趋势发展
　　在节能化方面，要求设备玻璃门体更为节能，更多设备使用双层中空玻璃门体替代单层玻璃门体。设备玻璃门体面对消费者，承担形象和广告作用，需要越来越个性化和智能化，这一方面使得设备和玻璃门体的更换频率加快、个性化开发需求提升；另一方面也使得玻璃门体需要集成更多零部件和智能部件，如摄像头、感应、灯条、信号屏蔽等，这些都使得设备单台价格提升。
　　2、光伏玻璃行业
　　2026年上半年光伏玻璃仍处于供给过剩、价格持续下探格局，行业正经历深度调整。
　　最近几年，由于光伏行业持续大幅扩产，产能增长过快，各环节均出现供给大于需求的局面，光伏主产业链企业经营仍处于承压状态。光伏玻璃作为组件环节的配套产品，市场竞争同样激烈，供需仍不平衡。
　　2026年上半年，光伏玻璃整体处于需求偏弱、供给过剩、价格下探、库存高企的深度调整周期，行业大部分企业亏损，市场全程围绕产能出清与下游备货博弈运行。
　　根据上海有色网（SMM）的数据显示，2026年上半年光伏玻璃价格整体延续单边下行，呈现“一季度缓慢下行、二季度加速探底、6月低位横盘”的走势，所有规格产品均跌至近五年历史低位。以2.0mm单层镀膜为例，年初价格为10.5元/平方米，截至2026年6月底最低成交价格已下跌至8.0元/平方米，价格跌幅达到23.8％。
　　光伏玻璃供需方面，根据隆众咨询的数据显示，2026年上半年光伏玻璃全程处于供给过剩格局，供需差持续高企，光伏玻璃月度供需差最高达到78万吨，最低月度供需差达26万吨。
　　从未来供给端来看，随着国家政策的支持以及行业协会反内卷措施的实施，光伏行业产业链主要环节产能扩张的速度将有所放缓，供需将逐渐趋于平衡，价格也将逐渐企稳。
　　长期来看，在“碳达峰、碳中和”的大背景下，全球低碳转型已成为共识，而光伏已是全球绝大多数国家和地区较为经济的电力能源，将成为绿色低碳转型的支撑性力量。伴随着光伏行业的蓬勃发展，双玻组件渗透率逐渐提升，光伏玻璃作为光伏组件的重要组成部分，对光伏玻璃的需求也不断增加，市场容量得到保障。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）报告期内公司整体经营情况
　　2026年上半年，公司低温储藏设备用玻璃门体业务继续保持稳健发展，该业务的营收与上年同期相比有小幅增长；公司控股子公司国华金泰的光伏玻璃业务，受整个光伏行业处于深度调整期、产业链主要产品价格不断下探的影响，报告期内该业务仍处于亏损状态，使得公司报告期内的合并报表净利率为负值。
　　报告期内，公司实现营业收入8.35亿元，同比增长4.84%；实现归属于上市公司股东的净利润-3956.88万元；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-3946.68万元，同比亏损有所增加。
　　（二）报告期内国华金泰项目运营情况
　　由于受光伏行业整体大环境影响，光伏玻璃价格持续低位运行，国华金泰光伏玻璃业务销售收入不能覆盖生产成本，国华金泰项目自投入运营以来处于亏损状态。
　　国华金泰项目中原计划尽快点火投产的A窑，因行情低迷，延缓了建设进度，何时重新启动，仍需根据市场的复苏情况而定，时间上具有不确定性。
　　由于国华金泰项目中高纯硅基新材料提纯一期的选矿环节和提纯环节因技术原因未能达到预期，为提高国华金泰现有资产的使用效率，减少选矿环节成本高、减值大的不利因素，在2025年第四季度，国华金泰通过将选矿环节租赁给金玺泰集团经营的方式，减少了一部分成本，报告期内部分减轻了并表后国华金泰对上市公司造成的亏损影响。
　　面对行业大环境以及目前所面临的困难，国华金泰从内外着手采取各项所能采取的措施，尽全力纾困解难。在报告期内，国华金泰采取了包括优化原材料使用结构、严控生产成本、优化产品配方等极限降本增效措施，积极推进人效提升，提升管理效能，推进新客户开发和导入工作等方面取得了一定成果。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　公司经过多年的发展和积累，已形成以下主要竞争优势：
　　（一）市场基础优势
　　公司产品主要应用于饮料柜、酒柜、食品冷柜、新零售冷柜、生物医药冷柜等领域。公司作为细分行业领先企业，客户以低温储藏设备领先企业如海尔智家、海信容声、海容冷链、松下冷链、美的集团、星星冷链、澳柯玛、合肥华凌、海尔生物等为主，能够在下游行业全球化和集中度提升过程中，获得更多的订单和竞争力。针对战略伙伴客户，公司建立专用备货仓库，以保证其订单完成率；同时，公司还在战略伙伴客户所在地设立办事处，派驻业务主管、业务员驻场，实行24小时工作制，确保客户订单信息和技术要求及时传达和服务及时。
　　目前产品对节能化、个性化和智能化要求越来越高，国内规模较大的低温储藏设备行业厂商市场份额持续提升。该类龙头企业规模大，有较为严格的供应商准入标准，只有产品质量稳定性高、供货反映速度快、研发能力强和销售配套服务良好的供应商才能进入其合格供应商名单。下游厂商在选定供应商后，通常不会随意更换，这对于新进入行业企业而言形成进入壁垒。公司拥有对客户快速响应的定制化订单生产能力，同时主动为客户提供玻璃门体解决方案和产品设计，为公司在行业内保持领先地位创造了有利条件。
　　（二）技术优势
　　公司在产品的功能、性能、质量和安全等方面实现自主研发：
　　1、一体化制造
　　公司通过多年从事玻璃门体的生产，在产业运营和管理上积累了丰富经验，公司已建立了完整的玻璃深加工、型材加工制作、总装装配的整体门体制造流程。公司拥有自动切片、自动磨边、自动丝印、钢化、中空合片等多种先进生产设备，能够实现玻璃切割、玻璃钢化、玻璃丝印、玻璃镀膜、中空合片等多个工序的自动化和智能化生产。公司按照“减员增效、机器换人”的总体思路，创设绿色制冷玻璃门体智能工厂，运用智能生产信息化系统将生产各模块之间进行数据对接，实现全工艺自动化连线和生产数据传输共享，提升了产品的质量和一致性。一体化的制造流程有利于降低原材料价格波动影响，同时，更能有效控制各环节工艺的精准度，从而提高产品的附加价值。
　　2、新产品开发
　　公司拥有较为完整的核心技术以及丰富的行业服务经验和先进的研发管理体系。公司凭借富有弹性的项目人员组织体系，实现“研发一代、成熟一代、推广一代”的研发、推广、生产策略，保障了公司新产品的开发和投产速度。玻璃门体对低温储藏设备的重要性越来越高，是消费者直接接触到的部分，对外承担着形象展示作用，需要美观大方且集成多种功能如物联网模块、摄像头、感应、灯条等；对内需要集成感应、信号屏蔽、灯光等功能，还需要通过增大玻璃门体面积和提高门体的保温效果来实现节能化。单个玻璃门体的货值不断提升，技术要求和新产品开发要求也不断提升。
　　3、定制化能力
　　公司重视客户的个性需求，为客户提供定制化的产品。通过定制化策略的实施，一方面满足了客户个性化的需求，另一方面也丰富了公司玻璃门体方案的储备，同时，定制化产品客户群又为公司提供了优良的市场研究平台。
　　（三）完整的生产链优势
　　公司是国内最早专业生产低温储藏设备用玻璃门体的企业之一，可根据客户需求提供定制化生产，具有合格率高、供货稳定性好等特点。公司在生产线的安装、整合、调试等方面具有丰富的实践经验，积累了一批技术人才。公司具有生产低温储藏设备用玻璃门体所需的全套玻璃深加工能力和塑料件制造能力。公司的全工艺链生产能力一方面为公司节约了成本，缩短了采购时间，更加快速的响应客户的需求；另一方面，通过自产玻璃深加工制品及塑料件等重要部件，使产品在结构质量方面更有保障，增强了客户对本公司产品的信赖度。

　　四、可能面对的风险
　　1、下游行业需求波动风险
　　报告期内，公司主营业务收入主要来源于低温储藏设备用玻璃门体及深加工玻璃产品等，公司客户主要是我国知名冷柜、酒柜和冰箱等低温储藏设备生产企业。公司根据下游客户的订单组织生产，经营业绩受下游低温储藏设备行业影响较大。我国低温储藏设备行业需求同商业开发、居民收入、住房面积、消费观念及消费习惯等息息相关。如果这些因素出现明显的不利变化，可能影响低温储藏设备的购买需求，从而影响公司产品的销售。如果未来制冷商电、家电行业继续增速放缓甚至下滑，本公司的玻璃门体和深加工玻璃产品将受到不利影响。
　　应对措施：公司拟通过强化研发、提升品质、贴身服务赢得客户认可，通过不断研发新技术、开发新产品，保持市场领先优势，降低市场波动对公司经营的不利影响。
　　2、客户集中度较高的风险
　　因下游制冷商电、家电行业集中度较高，公司主要客户较为集中。目前公司对主要客户的销售收入占主营业务收入的比例较高，虽然，报告期内公司主要客户如海尔、海信、海容、美的等经营情况稳定，但仍不排除部分客户出现经营情况不佳，对公司产品的需求大幅度减少，从而使公司的经营业绩受到较大不利影响的可能。
　　应对措施：公司将通过开发新客户和丰富产品线，降低客户集中度和单一客户变化对于公司经营的不利影响。
　　3、原材料价格波动的风险
　　公司生产所需主要原材料为各类玻璃、门体配件、包装材料、各类塑料等，公司业绩与原材料价格波动的相关性较大。报告期内，公司玻璃类原材料价格有较大幅度波动，若未来玻璃等原材料价格进入上升通道，导致公司玻璃等相关材料采购成本上升，而公司不能及时调整产品销售价格，将对公司经营业绩造成不利影响。
　　应对措施：公司将实施生产过程的精细化管理，严格控制生产成本，并实行产品销售的高端化、新品化战略，逐步提升高端、新品玻璃门体的销售占比，提高技术、品质门槛，保证玻璃门体在行业竞争中的优势和毛利率水平，增强公司对原材料价格波动的消化能力。
　　4、光伏行业持续低迷，国华金泰项目继续亏损的风险
　　国华金泰报告期实现营业收入29,788.02万元，净利润-14,239.63万元，同比亏损增多，原因一是光伏行业在报告期继续低迷，光伏玻璃价格倒挂严重，销售收入已经不能覆盖生产成本；二是国华金泰项目规划中有4个窑炉和20条深加工生产线，截止到报告期，仅有1个窑炉和5条深加工生产线在生产，其他窑炉和深加工生产线因行业低迷迟迟不能落地，单位生产成本大大提高，规模效益得不到体现；三是土地摊销和固定资产折旧金额大。后续如果光伏行业不能明显复苏，不排除国华金泰项目继续亏损，给上市公司经营业绩带来更大不利影响。
　　应对措施：一是积极研究降本增效措施，通过剥离无效资产、优化生产流程、调整薪酬等措施实现降本增效；二是积极关注行业复苏情况，科学评估，择机实现其它窑炉点火生产，形成规模效益，为上市公司的经营业绩带来正面影响。
　　5、国华金泰负债率高企，资金链紧张导致减产或停产的风险
　　报告期国华金泰的资产负债率达到118.78%，持续融资能力大大降低。国华金泰前期所融资金基本用在了基础建设和设备投资上，用于经营方面的资金较少，且由于光伏行业持续低迷，价格倒挂，经营资金处于失血状态，如果行业不能及时复苏或没有新的资金注入，不排除国华金泰因资金紧张而陷入经营困难，甚至减产、停产的风险。
　　应对措施：国华金泰将努力拓宽融资渠道，通过股东财务支持、向金融机构申请授信额度等方式和途径，争取尽快获得新的资金融入；同时积极采取措施，降低国华金泰的各项费用，提高经营资金的造血能力。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　报告期内，公司主要从事低温储藏设备用玻璃门体和光伏玻璃的研发、生产和销售。　　（一）低温储藏设备用玻璃门体业务　　公司深耕玻璃门体及深加工玻璃细分领域，是国内最早专业生产低温储藏设备用玻璃门体的企业之一，具备全工艺链生产能力，处于行业龙头地位。公司的各类低温储藏设备用玻璃门体业务，直接客户主要为生产低温储藏设备的制冷商电、家电行业，现有低温储藏设备用玻璃门体产品广泛应用于饮料柜、冷冻柜、酒柜、冰箱、智能零售柜、生物医药冷柜等场景。　　公司拥有生产各类低温储藏设备用玻璃门体及深加工玻璃产品所需的各类设备及技术，通过紧抓“低温储藏”和“美观展示”的核心功能，针... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　报告期内，公司主要从事低温储藏设备用玻璃门体和光伏玻璃的研发、生产和销售。
　　（一）低温储藏设备用玻璃门体业务
　　公司深耕玻璃门体及深加工玻璃细分领域，是国内最早专业生产低温储藏设备用玻璃门体的企业之一，具备全工艺链生产能力，处于行业龙头地位。公司的各类低温储藏设备用玻璃门体业务，直接客户主要为生产低温储藏设备的制冷商电、家电行业，现有低温储藏设备用玻璃门体产品广泛应用于饮料柜、冷冻柜、酒柜、冰箱、智能零售柜、生物医药冷柜等场景。
　　公司拥有生产各类低温储藏设备用玻璃门体及深加工玻璃产品所需的各类设备及技术，通过紧抓“低温储藏”和“美观展示”的核心功能，针对不同领域进行定制化开发，采用直销模式，为客户配套供应各类饮料柜、酒柜、冷柜用的中空或单层玻璃门体及其他玻璃深加工制品。公司同时具备玻璃深加工如钢化、镀膜、丝印、中空合片等所需的技术积累和设备，公司也在积极探索新的玻璃深加工应用领域，进一步扩大业务发展空间。
　　（二）光伏玻璃业务
　　公司以控股子公司国华金泰为经营主体，向光伏玻璃等新能源应用领域拓展，打造公司业务增长的第二曲线。
　　国华金泰正投资建设“4×1200吨/天光伏玻璃、年产500万吨高纯硅基新材料提纯项目”，为山东省重点项目，分两期建设。项目以国内外超白砂和光伏玻璃市场需求为导向，自建石英砂选矿、提纯工程，打通上游超白砂和光伏玻璃产业链，并采用国际先进的生产技术、新设备、新材料，生产优质的超白压延光伏玻璃。
　　国华金泰项目拥有原料、能源以及管理上的优势，以高起点、高质量进行光伏玻璃研发和生产，并通过项目所在地山东省兰陵县位于京津冀和长三角两大经济带中间位置区位优势以及交通便捷性，实现光伏玻璃业务销售的快速切入和客户供货的快速响应，保障公司光伏玻璃业务的快速发展。
　　国华金泰项目一期自2024年第三季度开始点火投产。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）低温储藏设备用玻璃门体行业
　　1、冷链设备的应用场景和需求不断拓展
　　公司产品主要应用于制冷商电、家电产品等，随着经济的发展和人民生活水平、消费水平的不断提高，家用和商用制冷电器的不断推广普及，带来了冷链设备和低温储藏设备的日渐普及和快速发展，冷链设备的应用场景不断拓展，利好相关配套企业。
　　我国家用电器和商用电器龙头企业具有全球竞争力，海外收入逐步提升，随着玻璃门体所配套的冷柜、冰箱等终端电器产品出口海外，与国外产品一同参与竞争，玻璃门体的相关指标也进一步与国际标准接轨，国内整个行业的生产水平、产品质量不断提高。同时随着国内饮料企业的蓬勃发展，也促进了较多饮料柜的市场需求。
　　2、行业集中度日渐提升
　　目前设备对节能化、个性化和智能化要求越来越高，国内规模较大的低温储藏设备行业厂商具有人才、技术、资金等全方面优势，市场份额持续提升。这类品牌家电企业对供应商也相应设置了较为严格的标准和审查，公司所处行业的生产企业虽数量较多，但大多数企业以中低端产品为主，产品同质化较为严重，竞争较为激烈；而高性能、多功能、节能环保的中高端产品，生产企业数量则相对较少，这类玻璃门体生产企业逐渐成为行业内的优势企业，在市场竞争中取得有利位置。
　　3、低温储藏设备向节能化、个性化、智能化趋势发展
　　在节能化方面，要求设备玻璃门体更为节能，更多设备使用双层中空玻璃门体替代单层玻璃门体。设备玻璃门体面对消费者，承担形象和广告作用，需要越来越个性化和智能化，这一方面使得设备和玻璃门体的更换频率加快、个性化开发需求提升；另一方面也使得玻璃门体需要集成更多零部件和智能部件，如摄像头、感应、灯条、信号屏蔽等，这些都使得设备单台价格提升。
　　（二）光伏玻璃行业
　　1、光伏玻璃市场需求不断增加
　　在全球气候变暖及化石能源日益枯竭的大背景下，可再生能源开发利用日益受到国际社会的重视，大力发展可再生能源已成为世界各国的共识。光伏产业作为可再生能源领域的关键力量，在全球能源格局中的地位愈发重要，光伏已是全球绝大多数国家和地区较为经济的电力能源，将成为绿色低碳转型的支撑性力量。
　　光伏玻璃是光伏组件的重要辅助材料，随着全球光伏装机量连年持续增长，光伏玻璃需求端旺盛，市场容量不断扩大，尤其是中国市场，根据国家能源局的数据显示，2025年全国光伏新增装机3.17亿千瓦，同比增长14%，对光伏玻璃的需求不断增加。
　　2、光伏组件“双玻化”
　　“双玻化”是将光伏组件背板用玻璃材料进行特殊封装，进一步提高光伏发电效率，同时也直接将光伏组件使用玻璃材料翻倍，从而带动光伏玻璃行业的需求。双玻组件发电量更高，耐候性和抗腐蚀性更强，生命周期更长，背面可以利用反射光和散射光转化为电能。
　　根据中国光伏行业协会的统计数据，2025年，随着下游应用端对双面发电组件发电增益的认可，双面组件市场占比提升至80.4%，远超单面组件，成为市场主流。厚度为2.0mm的前盖板玻璃市场占有率达到80.1%，较2024年进一步提升；同时部分双玻组件使用1.6mm厚度玻璃，其市场占有率小幅提升，约为3.4%。受市场需求因素的影响，未来双面组件市场占有率将进一步增长，能够很大程度上拉动光伏玻璃的需求量。
　　3、光伏行业整顿加剧，光伏玻璃无效产能逐步淘汰
　　最近几年，光伏行业持续大幅扩产，产能增长过快，各环节均出现供给大于需求的局面。光伏玻璃作为组件环节的配套产品，市场竞争同样激烈。根据隆众资讯的统计数据显示，2025年全球光伏玻璃市场整体供大于求，例如12月份单月全球光伏玻璃的总供应量为246万吨，总消费量为170万吨，供需差超过70万吨，全年累计更甚，产品价格一路下滑，甚至出现价格倒挂，大部分企业尤其中小企业面临亏损。这种高库存、供求失衡的局面，势必引起行业加大整顿力度，关停无效产能，加速企业优胜劣汰的步伐，直至达到供求相对平衡的状态。
　　三、经营情况讨论与分析
　　（一）总体经营情况
　　2025年，公司的低温储藏设备用玻璃门体业务在国内市场较为平稳，该业务实现营业收入为7.64亿元，较2024年基本持平。
　　2025年光伏行业内卷式竞争仍然十分激烈，主要环节产品价格仍呈波动下行趋势。光伏玻璃这一细分行业在供需矛盾加剧、价格持续低位运行的背景下，正经历一轮深刻的产能出清与行业整合。市场的核心矛盾从“快速扩张”转向“反内卷”和结构调整。
　　公司光伏业务2025年实现营业收入7.26亿元，净利润-3.41亿元。公司控股子公司国华金泰项目中，光伏玻璃一期包括A窑和B窑，B窑已于2024年第三季度点火投产。但自投产以来，行业持续低迷，产品价格长期低位运行，乃至出现价格倒挂，计划中的A窑点火再三延迟，至本报告期，A窑仍未点火，国华金泰没能实现规模效应，经营成本处于高位；同时，高纯硅基新材料一期的提纯环节截止到报告期，仍未从根本上解决提纯环节的关键技术问题，超白砂原料大部分需要外购，导致光伏玻璃生产成本大于预期。为了减少选矿环节成本高、减值大的不利因素，报告期内，国华金泰通过将选矿环节租赁给金玺泰集团经营的方式，减少了一部分成本，部分减轻了并表后国华金泰对上市公司造成的亏损影响。
　　另外，根据会计准则，公司对存货等资产进行了减值测试，2025年度确认23,046.09万元的资产减值损失，主要包括存货计提了7,782.55万元跌价损失，资产计提了15,263.54万元的减值损失。
　　（二）玻璃门体业务继续稳固国内市场占有率，同时加快海外市场拓展
　　在经济放缓的大环境及国内市场趋近饱和的情况下，公司玻璃门体以贴身的服务态度、精细化的定制服务继续稳固公司主要产品在客户中的占有率的同时，以更积极的态度进行海外市场的拓展，公司拟通过与成熟的外贸公司进行合作，进一步测试海外市场的反应。
　　（三）国华金泰项目积极采取各种措施，努力应对困难挑战
　　报告期内，面临光伏行业持续低迷以及国华金泰项目建设和投产都不达预期的情况下，国华金泰积极采取措施，努力应对，依靠团队丰富的生产经验，在生产指标、降本增效等主要方面取得了一些进步和成果。在生产指标方面，光伏玻璃深加工平均良品率同比2024年上涨3.78%；在极限降本方面，在料方优化、备件管控、能源管理等方面取得成效，实现降本超千万元。同时积极寻求外部合作，缓解短期经营压力。由于高纯硅基新材料一期中石英砂生产线及其场地资产以及光伏玻璃的部分物资场地暂未充分利用，2025年第四季度，国华金泰将石英砂生产场地出租并将场地上部分无效资产出售给金玺泰矿业公司，获得了稳定租金和出售收入，部分缓解了国华金泰经营亏损的压力。
　　（四）全力推进定增再融资，为公司发展提供资金支持
　　公司2023年度向特定对象发行A股股票事项，经相关方的共同努力，于2026年第一季度完成落地实施。本次定向增发A股股票53,703,532股，募集资金总额约5.76亿元，减除发行费用（不含增值税）约971.12万元后，募集资金净额约为5.67亿元。
　　本次发行完成后，公司注册资本由人民币180,357,032元变更为人民币234,060,564元，公司后续在业务布局、研发投入等方面将更具灵活性，有利于促进两大核心业务快速发展，实现股东利益的最大化。
　　（五）加强内控合规建设，提升风险管理能力
　　公司不断提升治理水平、信息披露质量和规范运作能力，防范重大风险，合理维护公司价值及股东权益，上市公司发展质量持续提升。
　　2025年，公司修订《总经理工作细则》等上市公司治理和内部控制制度，并强化公司及子公司各管理层级规范运作意识，梳理并防控公司内控重点事项，优化各项制度流程，持续提升公司运营效率和治理水平。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司经过多年的发展和积累，已形成以下主要竞争优势：
　　（一）市场基础优势
　　公司产品主要应用于饮料柜、酒柜、食品冷柜、新零售冷柜、生物医药冷柜等领域。公司作为细分行业领先企业，客户以低温储藏设备领先企业如海尔智家、海信容声、海容冷链、松下冷链、美的集团、星星冷链、澳柯玛、合肥华凌、海尔生物等为主，能够在下游行业全球化和集中度提升过程中，获得更多的订单和竞争力。针对战略伙伴客户，公司建立专用备货仓库，以保证其订单完成率；同时，公司还在战略伙伴客户所在地设立办事处，派驻业务主管、业务员驻场，实行24小时工作制，确保客户订单信息和技术要求及时传达和服务及时。
　　目前产品对节能化、个性化和智能化要求越来越高，国内规模较大的低温储藏设备行业厂商市场份额持续提升。该类龙头企业规模大，有较为严格的供应商准入标准，只有产品质量稳定性高、供货反映速度快、研发能力强和销售配套服务良好的供应商才能进入其合格供应商名单。下游厂商在选定供应商后，通常不会随意更换，这对于新进入行业企业而言形成进入壁垒。公司拥有对客户快速响应的定制化订单生产能力，同时主动为客户提供玻璃门体解决方案和产品设计，为公司在行业内保持领先地位创造了有利条件。
　　（二）技术优势
　　公司在产品的功能、性能、质量和安全等方面实现自主研发：
　　1、一体化制造
　　公司通过多年从事玻璃门体的生产，在产业运营和管理上积累了丰富经验，公司已建立了完整的玻璃深加工、型材加工制作、总装装配的整体门体制造流程。公司拥有自动切片、自动磨边、自动丝印、钢化、中空合片等多种先进生产设备，能够实现玻璃切割、玻璃钢化、玻璃丝印、玻璃镀膜、中空合片等多个工序的自动化和智能化生产。公司按照“减员增效、机器换人”的总体思路，创设绿色制冷玻璃门体智能工厂，运用智能生产信息化系统将生产各模块之间进行数据对接，实现全工艺自动化连线和生产数据传输共享，提升了产品的质量和一致性。一体化的制造流程有利于降低原材料价格波动影响，同时，更能有效控制各环节工艺的精准度，从而提高产品的附加价值。
　　2、新产品开发
　　公司拥有较为完整的核心技术以及丰富的行业服务经验和先进的研发管理体系。公司凭借富有弹性的项目人员组织体系，实现“研发一代、成熟一代、推广一代”的研发、推广、生产策略，保障了公司新产品的开发和投产速度。玻璃门体对低温储藏设备的重要性越来越高，是消费者直接接触到的部分，对外承担着形象展示作用，需要美观大方且集成多种功能如物联网模块、摄像头、感应、灯条等；对内需要集成感应、信号屏蔽、灯光等功能，还需要通过增大玻璃门体面积和提高门体的保温效果来实现节能化。单个玻璃门体的货值不断提升，技术要求和新产品开发要求也不断提升。
　　3、定制化能力
　　公司重视客户的个性需求，为客户提供定制化的产品。通过定制化策略的实施，一方面满足了客户个性化的需求，另一方面也丰富了公司玻璃门体方案的储备，同时，定制化产品客户群又为公司提供了优良的市场研究平台。
　　（三）完整的生产链优势
　　公司是国内最早专业生产低温储藏设备用玻璃门体的企业之一，可根据客户需求提供定制化生产，具有合格率高、供货稳定性好等特点。公司在生产线的安装、整合、调试等方面具有丰富的实践经验，积累了一批技术人才。公司具有生产低温储藏设备用玻璃门体所需的全套玻璃深加工能力和塑料件制造能力。公司的全工艺链生产能力一方面为公司节约了成本，缩短了采购时间，更加快速的响应客户的需求；另一方面，通过自产玻璃深加工制品及塑料件等重要部件，使产品在结构质量方面更有保障，增强了客户对本公司产品的信赖度。
　　（四）光伏玻璃成本控制优势
　　公司控股子公司国华金泰光伏玻璃项目可实现产品规格全覆盖。该项目在石英砂、天然气、电力供应等方面具有成本优势：项目建设区域是主要原材料石英砂的产地，有效利用当地矿产资源，自建石英砂选矿、提纯工程，可降低生产成本；本项目为山东省重点项目，在天然气等能源供应方面获得了具有竞争力的采购价格；公司通过自建余热发电系统、屋顶光伏发电项目，可实现电力供应自主化，进一步降低生产成本。由此，保证了国华金泰项目全部建成投产后，产品的生产制造成本能够低于行业平均水平，提高未来公司在行业中的市场竞争力。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入15.38亿元，同比增长51.50%；归属于上市公司股东的净利润为-1.696亿元，同比下降10403.80万元；扣除非经常损益的净利润为-1.726亿元，同比下降9449.42万元。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、玻璃门体业务
　　⑴下游行业集中度逐步提升
　　公司下游行业为制冷商电、家电行业，目前，我国已成为世界上最大的家用电器生产国和出口国，也拥有最大的家电市场，我国家电产品的生产及市场开发都已经进入成熟化的发展阶段。
　　随着市场规范化程度加深、节能环保要求提高、消费需求升级，拥有自主技术、具备高端产品生产能力的企业将逐步占据有利的竞争地位，拥有自主知识产权及研发能力的大中型制造企业将逐步发挥其规模优势，打造更具规模的行业龙头企业，我国低温储藏设备行业的产业集中度持续提升，同时下游行业集中度提升，也利好与之配套的企业。
　　⑵玻璃门体企业面临较大机遇
　　目前，家电玻璃企业中主要包含家电玻璃深加工企业和玻璃门体组装企业。同时具备家电玻璃深加工和门体组装的企业为数相对较少，大多数企业仅负责产业链中的一道或几道工序。同时，由于行业内企业产业链较短，配套加工能力有限，产品种类较少，大多数企业一直以来仅局限于被动的为客户提供配套产品。行业内具备较强的自主研发、自主产品开发设计能力，能够主动为客户提供多样化产品解决思路和方案的企业仍然为数较少。随着行业市场集中度的上升，行业将面临规模化、专业化、精益制造的全面转型和提升。
　　⑶低温储藏设备应用场景广阔
　　随着中国城市化进程的发展，我国居民收入和消费水平的不断提高，国家政策的推动，冰箱、冷柜等耐用消费品的更新换代周期呈现越来越短的趋势。一方面，城镇居民人口不断上升，对商业物业、住宅的需求也逐步加大，而新增商业物业、住宅带动了冷柜、冰箱等制冷商电、家电产品的市场需求；另一方面，旧家电的更新换代也带来节能、智能型制冷商电、家电产品需求的逐步增加，进而推动其配套门体行业的发展。
　　随着人们生活水平的不断提高，人们对食品安全要求的提高和消费结构的改变。我国生鲜领域的损耗率较高，急需更多冷链设备，食品冷链物流行业进入快速发展期，冷链物流设备行业有望协同冷链物流行业而快速发展；新零售领域，无人智能零售柜等产品快速推广，该等玻璃门体价值量较高，为公司所处行业开拓了新的市场空间；快消品领域，饮料厂家对低温冷柜和展示柜的布局越来越广，而带有玻璃门体的冷柜就是品牌的重要展示窗口之一；低温储藏设备在生物医药和制品的储藏中发挥重要作用。随着城镇居民的消费能力逐步提高，消费理念也逐步由需求型向享受型转变，酒柜和家用冷柜在城镇家庭中也越来越普及。
　　⑷终端产品日益节能化、个性化、智能化
　　制冷商电、家电产品、冷链设备等低温储藏设备行业处于行业集中持续提升的阶段，目前产品对节能化、个性化和智能化要求越来越高，国内规模较大的低温储藏设备行业厂商市场份额持续提升。节能化方面，产品的节能需求要求更多使用两层或三层中空玻璃来替代单层玻璃，同时采用更低辐射率的离线镀膜low-E玻璃等，使得在同样的低温储藏设备上玻璃门体的货值明显提升。个性化方面，终端客户更新迭代加快、个性需求增加，使得玻璃门体企业需要加强自主研发和个性化开发能力。智能化方面，部分高端产品对玻璃门体集成了更多功能，如液晶显示、自动感应、触控、装饰灯等，同样要求玻璃门体企业具备全方位能力，及时迅速响应客户需求。
　　2、光伏玻璃业务
　　⑴光伏行业进一步巩固在全球能源结构转型中的重要地位
　　2025年，全球光伏行业继续保持增长态势，光伏发电在全球能源结构转型中的战略地位进一步巩固。根据中国光伏行业协会统计的数据，2025年全球光伏新增装机容量达到约580GW，同比增长约10%，其中中国光伏新增装机容量约315GW，占全球新增装机总量超过50%。印度、美国、欧洲以及中东地区光伏市场表现同样强劲，新兴市场如巴西、沙特、南非等国家的光伏装机增速显著，光伏市场的快速发展，使光伏发电在全球能源结构转型中的地位越来越重要。
　　⑵光伏玻璃面临阶段性供需失衡，发展压力大
　　最近几年，光伏行业的高速发展带动了产能的急速扩张，各制造环节均出现供大于求现象，光伏玻璃市场同样如此。从行业格局来看，2025年光伏玻璃延续了2024年以来的调整态势，阶段性供需错配造成产品价格持续下滑，企业盈利能力承压，许多中小企业连续亏损，行业整顿和产能出清不可避免，行业集中度将越来越高。
　　同时，贸易壁垒和全球化经营风险一定程度上阻碍了光伏行业乃至光伏玻璃的发展速度。全球贸易保护主义持续升温，美国、欧盟、印度乃至巴西、土耳其等国家和地区纷纷出台关税、反规避调查等限制措施，增加了海外业务拓展的难度，合规成本与运营风险进一步上升。
　　⑶竞争中孕育新机遇，打铁还需自身硬
　　碳中和目标驱动下，许多国家出台了鼓励行业发展的政策，光伏行业前景一片光明。阶段性的产能过剩是行业发展到一定程度的必然产物，淘汰落后产能，提升行业质量，降低产业链成本，是光伏行业发展中的必经之路。企业需要在自身发展的过程中，苦练内功，降本增效，提高运营效率，努力成为行业中的佼佼者，方能熬过寒冬，在行业整顿中的大潮中，行稳致远，站稳脚跟。
　　(二)公司发展战略
　　低温储藏设备用玻璃门体业务是公司发展的基本盘，要持续稳定地投入研发、生产、销售，保持国内市场占有率，努力开拓海外市场，寻求新的业务增长点；光伏玻璃业务，针对连续亏损的状况，要研究制定新的经营策略和发展计划，审慎评估该业务在公司中的发展前景，努力减少损失，切实保护上市公司所有股东的利益，做好业务发展的最优选择。
　　(三)经营计划
　　1、持续优化产品结构，拓展产品矩阵和应用终端
　　（1）低温储藏设备用玻璃门体业务
　　1）在现有玻璃门体细分市场如饮料柜、酒柜、冰箱中积极拓展新的终端客户，进一步加强公司的行业龙头地位；
　　2）积极拓展更多终端应用领域中的玻璃门体业务，如新零售中的自取柜、保存药品或生物制品的生物医疗低温存储设备等；
　　3）公司积极加强技术和产品研发，使得公司产品更加节能化、个性化和智能化。此外，公司具有较为全面的玻璃深加工能力和设备，未来将根据产能和细分市场具体发展情况适时拓展更多玻璃深加工细分领域。
　　（2）光伏玻璃业务
　　紧盯市场，研发、优化产品结构，符合市场新需求；进一步提升产能利用率，提升产品的热端良率；开发超高透产品，满足高端客户需求。
　　持续拓展优质终端客户，逐步减少对代工订单的依赖，增强业务主动权。
　　2、研究制定国华金泰止损的策略，做好资金筹划工作
　　2026年，经营管理层将认真研究国华金泰持续亏损的原因，提出能够解决问题的方式方法，争取年内能够有效缓解亏损不断扩大的局面。同时要做好国华金泰的资金筹划工作，处理好与供应商和客户之间的关系，避免出现大的经营性风险。
　　3、强化团队建设，提升管理水平
　　公司持续健全人力资源管理体系，统筹推进人才引进、培养与发展工作，提升整体团队素质。基于业务前瞻需求动态优化全员成才规划，实现人岗适配的精准化与前瞻性，要为想干事、能干事的员工创造试炼平台和表现机会，使优秀人才能够在关键任务中脱颖而出。通过人才管理，进一步提升人效，以高效能组织驱动公司高质量发展。
　　4、健全内控体系，提升治理效能
　　在公司现有的内控制度框架基础上，严格遵循上市公司治理规范，持续优化内控制度设计与执行机制。进行常态化自我评估，梳理并持续优化关键流程节点，推动管理制度的有效施行，强化风险防控与治理效果，确保内控体系与监管要求及业务发展同步更新、有效衔接。
　　5、合规使用定增项目募集资金
　　公司2023年度向特定对象发行A股股票事宜已全部完成，募集资金已汇入募集资金专用账户。公司治理层将按照相关法律法规的规定，在公司董事会的领导下，统筹制定募集资金使用计划，为公司战略发展提供资金支持。
　　6、继续加强业财融合，保持公司财务稳健
　　2026年，公司要继续保持企业资金宽裕、授信额度充足，针对不同业务部门或领域进一步推动财务核算细化，要严格控制税务风险，继续强化成本费用、应收应付账款、存货的精细化管理。
　　对国华金泰项目，由于资金需求量大，要做好项目投入资金和运营资金的统筹规划，积极拓展融资渠道，优化融资方式，进一步促进财务与业务的有效融合，保障公司财务健康稳定。
　　(四)可能面对的风险
　　1、下游行业需求波动风险
　　报告期内，公司主营业务收入主要来源于低温储藏设备用玻璃门体及深加工玻璃产品等，公司客户主要是我国知名冷柜、酒柜和冰箱等低温储藏设备生产企业。公司根据下游客户的订单组织生产，经营业绩受下游低温储藏设备行业影响较大。我国低温储藏设备行业需求同商业开发、居民收入、住房面积、消费观念及消费习惯等息息相关。如果这些因素出现明显的不利变化，可能影响低温储藏设备的购买需求，从而影响公司产品的销售。如果未来制冷商电、家电行业继续增速放缓甚至下滑，本公司的玻璃门体和深加工玻璃产品将受到不利影响。
　　应对措施：公司拟通过强化研发、提升品质、贴身服务赢得客户认可，通过不断研发新技术、开发新产品，保持市场领先优势，降低市场波动对公司经营的不利影响。
　　2、客户集中度较高的风险
　　因下游制冷商电、家电行业集中度较高，公司主要客户较为集中。目前公司对主要客户的销售收入占主营业务收入的比例较高，虽然，报告期内公司主要客户如海尔、海信、海容、美的等经营情况稳定，但仍不排除部分客户出现经营情况不佳，对公司产品的需求大幅度减少，从而使公司的经营业绩受到较大不利影响的可能。
　　应对措施：公司将通过开发新客户和丰富产品线，降低客户集中度和单一客户变化对于公司经营的不利影响。
　　3、原材料价格波动的风险
　　公司生产所需主要原材料为各类玻璃、门体配件、包装材料、各类塑料等，公司业绩与原材料价格波动的相关性较大。报告期内，公司玻璃类原材料价格有较大幅度波动，若未来玻璃等原材料价格进入上升通道，导致公司玻璃等相关材料采购成本上升，而公司不能及时调整产品销售价格，将对公司经营业绩造成不利影响。
　　应对措施：公司将实施生产过程的精细化管理，严格控制生产成本，并实行产品销售的高端化、新品化战略，逐步提升高端、新品玻璃门体的销售占比，提高技术、品质门槛，保证玻璃门体在行业竞争中的优势和毛利率水平，增强公司对原材料价格波动的消化能力。
　　4、光伏行业持续低迷，国华金泰继续亏损的风险
　　国华金泰报告期实现营业收入7.26亿元，净利润-3.41亿元，亏损原因一是光伏行业整体低迷，光伏玻璃价格长期处于低位；二是石英砂提纯环节没有达到生产预期，超白砂原料主要依靠外购，单位产品成本居于高位；三是土地摊销和固定资产折旧金额大。后续如果光伏行业不能明显复苏，A窑不能尽快点火，且石英砂提纯环节不能大规模生产，不排除国华金泰项目继续亏损，甚至亏损额进一步扩大的风险，给上市公司经营业绩带来不利影响。
　　应对措施：一是国华金泰将积极组织专家团队，聚力攻坚，确保石英砂提纯环节尽快解决技术问题，实现超白砂原料持续稳定生产，大大降低光伏玻璃的生产成本；二是积极研究降本措施，通过剥离无效资产、优化生产流程、调整薪酬等措施实现降本增效；三是积极关注行业复苏情况，科学评估，择机实现A窑点火生产，形成规模效益，为上市公司的经营业绩带来正面影响。
　　5、国华金泰项目融资能力弱、经营资金紧张的风险
　　报告期国华金泰的资产负债率为113.35%，对外融资能力弱，持续经营能力受到影响。截至报告期，国华金泰应付款项约10.11亿元，自有资金和前期融资资金已不能覆盖，且由于光伏行业持续低迷，价格倒挂，经营资金处于失血状态，如果行业不复苏或没有新的资金注入，不排除国华金泰因资金紧张而陷入经营困难，甚至停产的风险。
　　应对措施：一是定增资金已经进入监管账户，将尽快完成国华金泰补流资金的审批流程，以缓解资金紧张的局面；二是国华金泰将努力拓宽融资渠道，通过股东增资，降低负债率，向金融机构申请授信额度等方式和途径，争取尽快获得新的资金融入；三是积极开展降本增效措施，提高经营资金的造血能力，使公司走上良性发展的道路。
　　6、国华金泰诉讼立案案件增多，影响正常生产经营的风险
　　报告期内，国华金泰作为当事人被立案的涉诉案件共有19起，涉及金额共计约6568万元。由于国华金泰项目尚处于边建设边生产阶段，设备采购、材料供应以及生产经营原料采购等合同众多，因材料质量、验收标准、付款节奏等原因产生争议被立案的诉讼案件后续可能还会增加，如果不能及时妥善解决，不排除法院会强制执行，冻结账户，影响国华金泰正常生产经营活动的风险。
　　应对措施：针对合同诉讼案件，一是国华金泰将按照轻重缓急，有针对性的安排资金计划，确保案件不会影响到正常的生产经营活动；二是公司将积极拓展融资渠道，尽快注入新的资金，从根本上解决资金紧张的问题；三是公司将密切关注诉讼案件的进展状况，按规定做好信息披露工作，保障所有投资者的合法权益。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司主营业务情况　　报告期内，公司拥有低温储藏设备用玻璃门体业务和光伏玻璃业务两个核心业务。　　1、低温储藏设备用玻璃门体业务　　公司深耕玻璃门体及深加工玻璃细分领域，是国内最早专业生产低温储藏设备用玻璃门体的企业之一，具备全工艺链生产能力，处于行业龙头地位。　　公司的各类低温储藏设备用玻璃门体业务，直接客户主要为生产低温储藏设备的制冷商电、家电行业，现有低温储藏设备用玻璃门体产品广泛应用于饮料柜、冷冻柜、酒柜、冰箱、智能零售柜、生物医药冷柜等场景。　　公司拥有生产各类低温储藏设备用玻璃门体及深加工玻璃产品所需的各类设备及技术，通过紧抓“... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司主营业务情况
　　报告期内，公司拥有低温储藏设备用玻璃门体业务和光伏玻璃业务两个核心业务。
　　1、低温储藏设备用玻璃门体业务
　　公司深耕玻璃门体及深加工玻璃细分领域，是国内最早专业生产低温储藏设备用玻璃门体的企业之一，具备全工艺链生产能力，处于行业龙头地位。
　　公司的各类低温储藏设备用玻璃门体业务，直接客户主要为生产低温储藏设备的制冷商电、家电行业，现有低温储藏设备用玻璃门体产品广泛应用于饮料柜、冷冻柜、酒柜、冰箱、智能零售柜、生物医药冷柜等场景。
　　公司拥有生产各类低温储藏设备用玻璃门体及深加工玻璃产品所需的各类设备及技术，通过紧抓“低温储藏”和“美观展示”的核心功能，针对不同领域进行定制化开发，采用直销模式，为客户配套供应各类饮料柜、酒柜、冷柜用的中空或单层玻璃门体及其他玻璃深加工制品。公司同时具备玻璃深加工如钢化、镀膜、丝印、中空合片等所需的技术积累和设备，公司也在积极探索新的玻璃深加工应用领域，进一步扩大业务发展空间。
　　2、光伏玻璃业务
　　公司以控股子公司国华金泰为经营主体，向光伏玻璃等新能源应用领域拓展，推动公司高质量发展。
　　国华金泰正投资建设的“4×1200吨/天光伏玻璃、年产500万吨高纯硅基新材料提纯项目”，位于山东省临沂市兰陵县，分两期建设，该项目已被列入山东省重点项目。
　　国华金泰在项目上拥有原料、能源以及管理上的优势，以高起点、高质量进行光伏玻璃研发和生产，并通过项目所在地山东省兰陵县位于京津翼和长三角两大经济带中间位置区位优势以及交通便捷性，尽快切入到光伏组件大厂供应商名单，保障公司光伏玻璃业务的快速发展。
　　（二）公司所处行业情况
　　1、低温储藏设备用玻璃门体行业
　　（1）冷链设备的应用场景和需求不断拓展
　　公司产品主要应用于制冷商电、家电产品等，随着经济的发展和人民生活水平、消费水平的不断提高，家用和商用制冷电器的不断推广普及，带来了冷链设备和低温储藏设备的日渐普及和快速发展，冷链设备的应用场景不断拓展，利好相关配套企业。
　　我国家用电器和商用电器龙头企业具有全球竞争力，海外收入逐步提升，随着玻璃门体所配套的冷柜、冰箱等终端电器产品出口海外，与国外产品一同参与竞争，玻璃门体的相关指标也进一步与国际标准接轨，国内整个行业的生产水平、产品质量不断提高。同时随着国内饮料企业的蓬勃发展，也促进了较多饮料柜的市场需求。
　　（2）行业集中度日渐提升
　　目前设备对节能化、个性化和智能化要求越来越高，国内规模较大的低温储藏设备行业厂商具有人才、技术、资金等全方面优势，市场份额持续提升。这类品牌家电企业对供应商也相应设置了较为严格的标准和审查，公司所处行业的生产企业虽数量较多，但大多数企业以中低端产品为主，产品同质化较为严重，竞争较为激烈；而高性能、多功能、节能环保的中高端产品，生产企业数量则相对较少，这类玻璃门体生产企业逐渐成为行业内的优势企业，在市场竞争中取得有利位置。
　　（3）低温储藏设备向节能化、个性化、智能化趋势发展
　　在节能化方面，要求设备玻璃门体更为节能，更多设备使用双层中空玻璃门体替代单层玻璃门体。设备玻璃门体面对消费者，承担形象和广告作用，需要越来越个性化和智能化，这一方面使得设备和玻璃门体的更换频率加快、个性化开发需求提升；另一方面也使得玻璃门体需要集成更多零部件和智能部件，如摄像头、感应、灯条、信号屏蔽等，这些都使得设备单台价格提升。
　　2、光伏玻璃行业
　　（1）政策支持推动光伏装机量持续增长
　　2025年1月以来，国家密集出台的新能源支持政策成为光伏装机市场增长的核心引擎。2025年1月实施的《分布式光伏发电开发建设管理办法》明确2025年5月1日前并网项目可享受全额上网补贴，直接推动工商业分布式光伏装机量激增；2025年2月发布的《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》以2025年6月1日为时间节点，引发企业抢装潮，仅2025年5月单月新增装机规模就达92.92吉瓦，创历史新高，接近2024年全年装机的三分之一。
　　根据国家能源局的数据显示，2025上半年光伏新增装机创下新的里程碑，2025年1-6月新增光伏装机212.21吉瓦，同比增长107%。截至2025年6月底，全国累计发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%，其中光伏发电累计装机容量达11.0亿千瓦，同比增幅高达54.2%，占全国发电总装机容量的30.1%，继续领跑全球新能源市场。
　　（2）光伏产业链内卷式竞争加剧、产品价格持续低位运行
　　近年来，全球光伏装机总量每年都在增长，但由于过去几年间，光伏制造各环节持续大幅扩产，产能增长速度远大于装机量的增长速度，导致光伏行业产业链供给侧竞争加剧，产品价格近年来呈持续下跌态势。尤其2024年下半年以来，跌势尤为明显，光伏全产业链进入深度调整期，内卷式竞争加剧，大部分光伏企业面临亏损，光伏产业链进入到行业整合及优胜劣汰阶段。
　　在此背景下，光伏玻璃的市场价格同样比较低迷。根据隆众资讯和市场行情数据显示，2025年上半年光伏玻璃现货行情整体弱于2024年同期。2.0mm单镀面板2025年1-6月均价12.92元/平米，对比2024年下滑3.98元/平米，同比下滑24%；3.2mm单镀面板2025年1-6月均价21.06元/平米，对比2024年下滑4.64元/平米，同比下滑18%。
　　从未来供给端来看，随着国家政策的支持以及行业协会反内卷措施的实施，光伏行业产业链主要环节产能扩张的速度将有所放缓，供需将逐渐趋于平衡，价格也将逐渐企稳。
　　长期来看，在“碳达峰、碳中和”的大背景下，全球低碳转型已成为共识，而光伏已是全球绝大多数国家和地区较为经济的电力能源，将成为绿色低碳转型的支撑性力量。伴随着光伏行业的蓬勃发展，双玻组件渗透率逐渐提升，光伏玻璃作为光伏组件的重要组成部分，对光伏玻璃的需求也不断增加，市场容量得到保障。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）报告期内公司整体经营情况
　　2025年上半年，在整体经济增长放缓的大环境下，公司低温储藏设备用玻璃门体业务在销售端价格受到一定影响，同比有所微降；公司控股子公司国华金泰的光伏玻璃业务在2025年上半年实现了一定规模的销售收入，报告期公司总体营业收入同比有较大幅度增长。
　　由于光伏行业全产业链内卷式竞争加剧，产品价格持续低位运行，公司光伏玻璃业务处于亏损状态，加之基于会计准则和谨慎原则，计提了相关资产减值准备，导致公司合并净利润为负值。
　　报告期内，公司实现营业收入7.96亿元，同比增长48.31%；实现归属于上市公司股东的净利润-3023.20万元，同比减少153.52%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-3213.29万元，同比减少157.63%。
　　（二）报告期内国华金泰项目运营情况
　　国华金泰规划建设的“4×1200吨/天光伏玻璃、年产500万吨高纯硅基新材料提纯项目”分两期投入，目前正在建设的项目一期包括光伏玻璃一期和高纯硅晶新材料提纯一期。
　　光伏玻璃一期包括A、B两座窑炉及相关深加工生产线，其中B窑和对应的玻璃深加工生产线已经建成投产，报告期内产生销售收入。由于受整体大环境影响，光伏玻璃价格持续低位运行，销售收入不能覆盖生产成本，产能利用率也会根据市场情况上下波动，整体经营情况低于预期。原计划尽快点火投产的A窑，因行情低迷，延缓了建设进度，何时重新启动，需根据市场的复苏情况而定，时间上具有不确定性。
　　高纯硅基新材料提纯一期自2024年8月试生产以来，由于技术原因，选矿环节和提纯环节都处于边摸索、边改进、边提升阶段，产能爬坡比较缓慢。报告期内，选矿环节尚处在小规模生产阶段，生产的普砂可以对外销售；提纯环节由于项目设计和技术落地方面存在瑕疵，生产不能大规模持续进行，玻璃生产需要的超白砂原料大部分需要外购，造成国华金泰玻璃项目的生产成本大于预期。目前，国华金泰正在对提纯环节进行全面改造，力争在2025年下半年能够解决超白砂原料自给自足的问题。
　　报告期内，国华金泰实现营业收入2.89亿元，净利润-1.39亿元。经营活动产生的现金流量净额为2.3亿元，其中现金流入主要包括两项：一是收到增值税留抵退税1.12亿元；二是兰陵县尚岩镇人民政府发放了6笔基础设施建设补助金，合计金额1.72亿元。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　公司经过多年的发展和积累，已形成以下主要竞争优势：
　　（一）市场基础优势
　　公司产品主要应用于饮料柜、酒柜、食品冷柜、新零售冷柜、生物医药冷柜等领域。公司作为细分行业领先企业，客户以低温储藏设备领先企业如海尔智家、海信容声、海容冷链、松下冷链、美的集团、星星冷链、澳柯玛、合肥华凌、海尔生物等为主，能够在下游行业全球化和集中度提升过程中，获得更多的订单和竞争力。针对战略伙伴客户，公司建立专用备货仓库，以保证其订单完成率；同时，公司还在战略伙伴客户所在地设立办事处，派驻业务主管、业务员驻场，实行24小时工作制，确保客户订单信息和技术要求及时传达和服务及时。
　　目前产品对节能化、个性化和智能化要求越来越高，国内规模较大的低温储藏设备行业厂商市场份额持续提升。该类龙头企业规模大，有较为严格的供应商准入标准，只有产品质量稳定性高、供货反映速度快、研发能力强和销售配套服务良好的供应商才能进入其合格供应商名单。下游厂商在选定供应商后，通常不会随意更换，这对于新进入行业企业而言形成进入壁垒。公司拥有对客户快速响应的定制化订单生产能力，同时主动为客户提供玻璃门体解决方案和产品设计，为公司在行业内保持领先地位创造了有利条件。
　　（二）技术优势
　　公司在产品的功能、性能、质量和安全等方面实现自主研发：
　　1、一体化制造
　　公司通过多年从事玻璃门体的生产，在产业运营和管理上积累了丰富经验，公司已建立了完整的玻璃深加工、型材加工制作、总装装配的整体门体制造流程。公司拥有自动切片、自动磨边、自动丝印、钢化、中空合片等多种先进生产设备，能够实现玻璃切割、玻璃钢化、玻璃丝印、玻璃镀膜、中空合片等多个工序的自动化和智能化生产。公司按照“减员增效、机器换人”的总体思路，创设绿色制冷玻璃门体智能工厂，运用智能生产信息化系统将生产各模块之间进行数据对接，实现全工艺自动化连线和生产数据传输共享，提升了产品的质量和一致性。一体化的制造流程有利于降低原材料价格波动影响，同时，更能有效控制各环节工艺的精准度，从而提高产品的附加价值。
　　2、新产品开发
　　公司拥有较为完整的核心技术以及丰富的行业服务经验和先进的研发管理体系。公司凭借富有弹性的项目人员组织体系，实现“研发一代、成熟一代、推广一代”的研发、推广、生产策略，保障了公司新产品的开发和投产速度。玻璃门体对低温储藏设备的重要性越来越高，是消费者直接接触到的部分，对外承担着形象展示作用，需要美观大方且集成多种功能如物联网模块、摄像头、感应、灯条等；对内需要集成感应、信号屏蔽、灯光等功能，还需要通过增大玻璃门体面积和提高门体的保温效果来实现节能化。单个玻璃门体的货值不断提升，技术要求和新产品开发要求也不断提升。
　　3、定制化能力
　　公司重视客户的个性需求，为客户提供定制化的产品。通过定制化策略的实施，一方面满足了客户个性化的需求，另一方面也丰富了公司玻璃门体方案的储备，同时，定制化产品客户群又为公司提供了优良的市场研究平台。
　　（三）光伏玻璃成本控制优势
　　公司控股子公司国华金泰光伏玻璃项目可实现产品规格全覆盖。该项目在原料、能源供应、精细化管理等方面具有优势：项目建设区域是主要原材料石英砂的产地，有效利用当地矿产资源，自建石英砂选矿、提纯工艺，降低了采购成本；本项目为山东省重点项目，在天然气等能源供应方面获得了具有竞争力的采购价格；公司通过自建余热发电系统、屋顶光伏发电项目，可实现电力供应自主化，进一步降低制造成本；国华金泰拥有管理理念先进、制造经验丰富、稳定的经营管理团队，在产品生产质量，单位制造成本控制等方面处于行业领先水平。以上，保证了公司项目全面投产后，玻璃产品的单位制造成本将低于行业平均水平，提高了公司在行业中的市场竞争力。

　　四、可能面对的风险
　　1、下游行业需求波动风险
　　报告期内，公司主营业务收入主要来源于低温储藏设备用玻璃门体及深加工玻璃产品等，公司客户主要是我国知名冷柜、酒柜和冰箱等低温储藏设备生产企业。公司根据下游客户的订单组织生产，经营业绩受下游低温储藏设备行业影响较大。我国低温储藏设备行业需求同商业开发、居民收入、住房面积、消费观念及消费习惯等息息相关。如果这些因素出现明显的不利变化，可能影响低温储藏设备的购买需求，从而影响公司产品的销售。如果未来制冷商电、家电行业继续增速放缓甚至下滑，本公司的玻璃门体和深加工玻璃产品将受到不利影响。
　　应对措施：公司拟通过强化研发、提升品质、贴身服务赢得客户认可，通过不断研发新技术、开发新产品，保持市场领先优势，降低市场波动对公司经营的不利影响。
　　2、客户集中度较高的风险
　　因下游制冷商电、家电行业集中度较高，公司主要客户较为集中。目前公司对主要客户的销售收入占主营业务收入的比例较高，虽然，报告期内公司主要客户如海尔、海信、海容、美的等经营情况稳定，但仍不排除部分客户出现经营情况不佳，对公司产品的需求大幅度减少，从而使公司的经营业绩受到较大不利影响的可能。
　　应对措施：公司将通过开发新客户和丰富产品线，降低客户集中度和单一客户变化对于公司经营的不利影响。
　　3、原材料价格波动的风险
　　公司生产所需主要原材料为各类玻璃、门体配件、包装材料、各类塑料等，公司业绩与原材料价格波动的相关性较大。报告期内，公司玻璃类原材料价格有较大幅度波动，若未来玻璃等原材料价格进入上升通道，导致公司玻璃等相关材料采购成本上升，而公司不能及时调整产品销售价格，将对公司经营业绩造成不利影响。
　　应对措施：公司将实施生产过程的精细化管理，严格控制生产成本，并实行产品销售的高端化、新品化战略，逐步提升高端、新品玻璃门体的销售占比，提高技术、品质门槛，保证玻璃门体在行业竞争中的优势和毛利率水平，增强公司对原材料价格波动的消化能力。
　　4、国华金泰项目经营不达预期，持续亏损的风险
　　国华金泰报告期实现营业收入28,856万元，净利润-13,912万元，亏损原因一是光伏行业整体低迷，光伏玻璃价格倒挂；二是石英砂提纯环节没有达到生产预期，超白砂原料主要依靠外购，导致毛利较低；三是土地摊销和固定资产折旧金额大。后续如果光伏行业不能明显复苏，且石英砂提纯环节不能大规模生产，不排除国华金泰项目将继续亏损，给上市公司经营业绩带来不利影响。
　　应对措施：一是国华金泰将积极组织专家团队，聚力攻坚，确保石英砂提纯环节尽快解决技术问题，实现超白砂原料持续稳定生产，大大降低光伏玻璃的生产成本；二是积极研究降本措施，通过剥离无效资产、优化生产流程、调整薪酬等措施实现降本增效；三是积极关注行业复苏情况，科学评估，择机实现A窑点火生产，形成规模效益，为上市公司的经营业绩带来正面影响。
　　5、国华金泰融资能力减弱、经营资金紧张的风险
　　报告期国华金泰的资产负债率达到106.47%，持续融资能力受到影响。国华金泰前期所融资金基本用在了基础建设和设备投资上，用于经营方面的资金较少，且由于光伏行业持续低迷，价格倒挂，经营资金处于失血状态，如果行业不复苏或没有新的资金注入，不排除国华金泰因资金紧张而陷入经营困难，甚至停产整顿的风险。
　　应对措施：国华金泰将努力拓宽融资渠道，通过股东增资、降低负债率向金融机构申请授信额度等方式和途径，争取尽快获得新的资金融入；同时积极采取措施，降低国华金泰的各项费用，提高经营资金的造血能力，使公司走上良性发展的道路。
　　6、国华金泰诉讼案件增多，影响正常生产经营的风险
　　报告期内，国华金泰作为当事人涉诉的案件共有9起，涉及合同金额共计3030.93万元。由于国华金泰尚处于建设期，设备采购、材料供应以及生产经营原料采购等合同众多，因材料质量、验收标准、付款节奏等原因产生争议的诉讼案件后续可能还会增加，如果不能及时妥善解决，不排除会出现法院强制执行，影响国华金泰正常生产经营活动的风险。
　　应对措施：针对合同诉讼案件，一是国华金泰将按照轻重缓急，有针对性的安排资金计划，确保案件不会影响到正常的生产经营活动；二是公司将积极拓展融资渠道，尽快注入新的资金，从根本上解决资金紧张的问题；三是公司将密切关注诉讼案件的进展状况，按规定做好信息披露工作，保障所有投资者的合法权益。 收起▲