一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　1、公司商业模式　　公司保持战略定力，坚持“创造绿色材料”这一崇高使命，持续发扬“燃烧激情、创新成长”的企业精神，秉承以“正念、正心、正道”为核心的价值观，为实现全球绿色可持续发展而奋斗。公司主营业务归属于“新材料技术”战略新兴板块，涉及纤维复合材料及高分子复合材料两大核心产品线，形成双轮驱动的技术产业化格局。公司恪守“以客户为中心”的经营理念，构建起全球化的“研发—生产—销售—服务”生态闭环。　　（1）研发模式　　公司构建“全球化协同+开放式创新”双轮驱动研发模式，基于总部（浙江桐乡）及欧洲（意大利戈里齐亚）两个创新研发中心，聚焦应用技... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　1、公司商业模式
　　公司保持战略定力，坚持“创造绿色材料”这一崇高使命，持续发扬“燃烧激情、创新成长”的企业精神，秉承以“正念、正心、正道”为核心的价值观，为实现全球绿色可持续发展而奋斗。公司主营业务归属于“新材料技术”战略新兴板块，涉及纤维复合材料及高分子复合材料两大核心产品线，形成双轮驱动的技术产业化格局。公司恪守“以客户为中心”的经营理念，构建起全球化的“研发—生产—销售—服务”生态闭环。
　　（1）研发模式
　　公司构建“全球化协同+开放式创新”双轮驱动研发模式，基于总部（浙江桐乡）及欧洲（意大利戈里齐亚）两个创新研发中心，聚焦应用技术开发与产业化转化，配备DNV及CNAS认证实验室，围绕基础材料研究与前瞻技术储备，建立跨国技术转移通道，通过PLM数字化系统实现研发项目全生命周期管控。
　　公司建立了三维协同创新机制：一是与战略客户共建联合实验室，形成“需求洞察—原型开发—场景验证”的闭环协作模式；二是通过产学研融合，与高校、产业链企业、研究院所等机构建立材料联合研究平台；三是与多位材料领域权威顾问合作，构建技术路线图动态修正机制。报告期内公司新获授权发明专利5项、实用新型专利16项。
　　公司注重技术商业化落地能力，建立“市场需求—技术预研—产品开发”漏斗转化模式，缩短定制化产品开发周期。
　　（2）采购模式
　　公司已建立供应链协同管理体系，实施“三位一体”采购策略。公司主料进行全球化采购：玻纤纱、碳纤纱采用国内或国际行业头部厂商直供；MDI、聚酯多元醇建立国内外双源保障体系；轻木采用海外优质产区直采，结合战略储备采购。通过“年度框架协议+季度浮动”的定价模式，有效应对原材料价格波动，确保关键材料供应稳定性。公司已上线SRM供应商管理平台，建立供应商全生命周期评估体系，从准入审核、招标管理到动态监控，实现原材料质量可追溯率100%。
　　（3）生产模式
　　公司已建立精益化生产管理体系，采用“订单驱动+智能排产”生产模式，打造行业领先的交付能力。依托数字化MES管理系统，实现“销售订单—生产排期—制造加工—质量追溯”全流程数字化系统化管控。公司建立三维度考核体系，以准时交付率、良品率、产能利用率为核心KPI；工艺质量实施“过程审计+终端检测”的双保险机制。通过模块化产线设计弹性配置产能，可快速响应客户的定制化需求波动。
　　（4）销售模式
　　公司全球化布局营销网络，构建“3+2”立体化销售格局及三大制造基地辐射网。公司以中国总部（浙江桐乡）、欧洲工厂（意大利戈里齐亚）及泰国生产基地构建全球交付网络。公司创新实施“内外双循环”全球化战略，构建起国内国际双循环驱动、相互促进的营销新格局，实现市场资源的深度耦合与高效配置。
　　公司主要对接风能领域的叶片和机舱罩生产厂商、船舶生产厂商、轨道交通和汽车零部件生产厂商、运动器材生产厂商以及低空经济领域的装备制造商等，深度绑定国内外头部客户，打造“复合材料解决方案团队”，由业务、技术、研发人员组成全流程服务团队，为客户提供售前、售中和售后一体化服务。
　　（5）盈利模式
　　公司主要是依靠自身在复合材料行业的研发和设计能力，自行研发、设计和生产纤维复合材料、高分子复合材料等产品，并向客户提供售前、售中和售后服务，依靠产品的销售实现主要盈利。
　　（6）关键资源
　　截至本报告披露日，公司系国家级高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业及浙江省企业技术中心，累计取得发明专利31项、实用新型专利44。报告期内，公司实现了高端产品突破：在传统纤维复合材料及高分子复合材料业务基础上，拓展了第二增长曲线——深冷绝热材料业务，先后取得法国GTT公司MarkIII、NO96Super+、GST全系列纤维增强泡沫（R-PUF）和绝缘板（IP）认证；相关研究项目入选2026年度浙江省“尖兵领雁+X”科技计划“领雁”项目，并获得省级首批次新材料认定。该系列产品将广泛应用于采用深冷液货围护系统技术的液化天然气运输船（LNGCarrier，以下简称“LNGC”）等大型远洋运输船的制造及相关领域，公司已成为全球第四家、中国第二家通过GTT认证的深冷绝热材料生产企业。
　　公司通过参加国内外行业展会、依托网站及社交媒体等数字化平台推广产品、挖掘客户资源，充分发挥自身在高定制化产品设计、研发及生产方面的能力，根据客户需求研发新产品、改良现有技术及产品性能，满足客户多方位的需求。经过多年发展，公司积累了一批国内外行业头部企业客户，构建了全球化客户生态。未来，公司将在现有产品结构基础上，持续与客户共同开发具有针对性的定制化产品，着力发展深冷绝热材料及以碳纤维为主的先进纤维织物产品，通过提升产品技术含量、增加产品附加值，进一步提高公司盈利水平。
　　2、2025年度经营计划实现情况
　　报告期内，公司收入实现快速增长。2025年，公司实现营业收入49,884.66万元，同比增长68.96%；实现归属于挂牌公司股东的净利润146.96万元，较上年同期实现扭亏为盈。截至2025年12月31日，公司合并报表总资产为104,345.48万元，较期初增长15.03%；归属于挂牌公司股东的净资产为35,112.51万元，较期初增长1.71%。
　　截至本报告披露日，公司商业模式较上年度未发生重大变化。
　　(二)行业情况
　　公司作为高性能复合材料整体解决方案提供商，继续以“双碳”战略、新质生产力为指引，围绕“深冷绝热材料国产化”与“高性能复合材料规模化”两条主线，重点服务风电新能源、深冷储运、汽车轻量化及低空经济四大赛道。2025年以来，四大行业景气度持续向好，全球能源转型与产业升级进程加速，公司主营高性能复合材料产品市场需求旺盛，全年保持高速增长态势。
　　（一）风电新能源：海陆并进，中国引领全球市场
　　2025年，全球风电市场迎来历史性增长，新增装机容量达到138吉瓦，累计装机容量突破1274吉瓦，同比增长约15%。中国市场继续发挥全球增长引擎作用，全年新增装机达到105-115吉瓦，累计装机容量突破640吉瓦，占全球累计装机容量的比重超过41%，稳居世界第一风电大国地位。
　　海陆分化趋势显著，海上风电成为增长新引擎。2025年海上风电新增容量实现约100%的同比增长，达到16吉瓦，在全球新增装机中的占比跃升至11.6%。这一结构性变化的背后是海上风电度电成本的快速下降——2025年已降至0.05-0.07美元/千瓦时，较2020年下降超40%，已非常接近陆上风电0.04-0.06美元/千瓦时的平价水平。风机大型化技术突飞猛进，中国企业已推出单机容量25兆瓦以上的机型，全球最大的26兆瓦风机已在山东东营完成安装。漂浮式海上风电技术在2025年实现装机容量突破5吉瓦，商业化进程明显加速。
　　区域竞争格局持续重塑。亚太地区以中国为核心，占据全球风电市场70%以上份额。欧洲市场经历政策调整期后，行业提出2031-2040年新增100吉瓦海上风电的雄心目标，预计2026年起将迎来修复性增长。北美市场在《通胀削减法案》刺激下，陆上风电预计实现25%增长。非洲与中东市场虽基数较小，但增长率高达107%，埃及和沙特阿拉伯正成为区域发展核心。
　　展望2026年，全球风电新增装机预计达到155吉瓦，其中海上风电进一步提升至22吉瓦。国家能源局公布的第三批深远海基地合计12吉瓦即将开工，海上大兆瓦与深远海示范双轮驱动的格局将进一步强化。国际能源署预测，2025-2030年全球陆上风电累计新增装机将达732吉瓦，中国在“十五五”期间年均新增风电装机将不低于120吉瓦，以确保2030年累计装机容量达到1300吉瓦的宏伟目标。
　　（二）深冷储运：LNG基础设施扩张与贸易格局重构
　　2025年，全球液化天然气（LNG）市场在能源安全与能源转型的双重叙事下运行，呈现贸易量稳步增长、基础设施快速扩张与贸易流剧烈重构的特征。壳牌年度展望预测，到2040年全球LNG需求量将达到6.3-7.18亿吨/年，年复合增长率约为2.5%-3.0%，为中期市场扩张提供了长期预期锚。
　　区域需求分化显著，欧洲需求激增重塑贸易格局。2025年全年欧洲LNG进口1.03亿吨，同比增长25%。中国2025年LNG进口量预计约为7000万吨，较2024年的7860万吨同比下降约12%，反映国内天然气消费结构性调整及多元化能源供应的影响。日本、韩国等传统亚太买家持续从中东进口LNG，日本2026年2月从卡塔尔进口LNG金额达254.04亿日元，占当月进口总额的10.1%。
　　基础设施扩张进入新一轮周期。中国计划在2030年前将LNG接收站数量从2024年的31座增加至45座，年接收能力从1.6亿吨提升至2.5亿吨。仅2025年，中国新增LNG进口能力就超过650万吨/年。国家管网集团管理着8座在运接收站，年接收能力达3360万吨，新建项目正推动约1.5亿人口接入管道天然气网络。技术层面，中国已实现重大突破，粤东项目采用的薄膜储罐技术较传统技术有效容积提升10%、造价降低约5%，且核心材料已实现国产化。
　　LNG运输船队建设加速。2025年全球LNG运输船交付量达86艘，创历史新高。新船订单方面，全年薄膜型LNG运输船新签订单37艘，其中中国船厂承接9艘。新签订单数量相对放缓，主要系主流船厂产能饱和，在手订单排期密集——以沪东中华为例，其在手订单约50艘，交付排期已至2030年。中国船厂深度嵌入全球LNG产业链，在手订单充裕。截至报告期末，沪东中华、江南造船、大连造船等六大中国船厂GTT薄膜型LNG船在手订单合计94艘，对应深冷绝热材料市场需求规模约80亿元人民币。同时，远期需求保持强劲，卡塔尔能源已宣布将其LNG船队扩充计划由百艘级提升至约200艘规模，预计2026年启动新增73艘LNG船订单招标，业内普遍预期中国船厂有望斩获40艘以上份额。
　　中长期来看，伍德麦肯兹和睿咨得能源等机构预测，到2040年全球LNG市场将出现每年1.2-1.5亿吨的供需缺口，相当于现有产能的约36%。尽管短期国际市场政治经济局势复杂，远洋运价与交付压力仍存，但LNG运输船市场的长期增长逻辑明确：全球能源转型驱动贸易量增长、零碳燃料技术迭代打开增量空间、中国制造凭借成本与交付优势抢占市场。
　　（三）汽车轻量化：碳纤维复材进入放量拐点
　　2025年，全球汽车轻量化碳纤维市场正处于从高端走向主流的关键转折点。全球汽车碳纤维市场规模达到45亿美元，预计在2026至2030年间保持10%至13.3%的年复合增长率。亚洲市场需求占全球总量的69.26%，其中中国、日本和韩国构成增长主轴。
　　新能源汽车销量爆发催生轻量化刚需。2025年，中国新能源汽车销量突破1600万辆，国内新能源乘用车上半年销量494.6万辆（含出口），渗透率46.8%。其中28款车型明确公示采用碳纤维复合材料车身或覆盖件，同比增长75%。
　　应用场景从车身结构向全系统渗透。碳纤维应用已超越早期局限于超级跑车外观件的阶段，系统性地向承载结构、动力系统和底盘部件等关键领域渗透。比亚迪仰望U9采用碳纤维单体车身，座舱区域碳纤维占比高达30.1%，实现车身减重约76公斤，结构强度达到传统钢材的5-6倍。小米SU7Ultra赛道版通过采用碳纤维电池包外壳，实现整车超过500公斤减重，续航里程增加8%。
　　成本下降路径清晰，规模化条件逐步成熟。碳纤维成本构成中，原材料（PAN基原丝）占生产成本的60%-70%，加工成本占20%-30%。国内企业如中复神鹰通过千吨级产线规模化生产，使单位成本较百吨级产线下降超过10%。中国石化上海石化投产的万吨级48K大丝束生产线，专门为风电、汽车等民用领域适配。自动化铺放、3D打印等先进制造技术可降低约25%的加工成本。预计2025-2030年间，汽车用碳纤维部件的综合应用成本有望再下降15%-20%。
　　工信部装备中心《乘用车轻量化技术路线图（2025修订版）》显示，2025-2027年碳纤维复材在C级以上新能源车渗透率目标15%，对应年需求量6-8万吨。首次将”热塑性碳纤维（PA/PEEK基材）快速模压”列为重点攻关方向。当前碳纤维在汽车轻量化材料市场的整体渗透率约为5%-10%，预计到2030年将提升至15%以上，标志着其正式迈入主流材料序列。
　　（四）低空经济：政策红利与eVTOL适航“双加速”
　　2025年，中国低空经济正式迈入万亿级产业阵营，标志着其从概念探索阶段进入规模化发展的新纪元。全年低空经济板块总市值达到约1.65万亿元，相较于2024年末实现31.89%的显著同比增长。低空经济已成为中国培育新质生产力、构建现代化产业体系的关键组成部分。
　　政策体系从顶层设计到地方实践立体化推进。2024年底国家发展和改革委员会成立低空经济发展司，从国家层面强化对产业的统筹规划与协调力度。深圳出台全国首部低空经济产业促进条例——《深圳经济特区低空经济产业促进条例》，为低空飞行活动管理、基础设施建设和产业发展提供法律保障。四川省对通用机场建设、eVTOL起降场布局给予最高2000万元财政支持；海南省提出到2026年全省起降场数量将从130个增加至500个，产业规模目标300亿元。空域管理改革取得实质性突破，湖南省率先进行全域改革，将3000米以下空域科学划分为管制、监视、报告三类共171个运行单元；重庆市提出“县县通”乃至“乡乡通”的低空交通网络布局目标。
　　城市空中交通（UAM）在2025年迎来“商业化元年”。中国民用航空局向亿航智能的EH216-S型无人驾驶航空器颁发全球首张生产许可证与标准适航证，eVTOL获得参与民航运行的“入场券”。国务院国资委明确2026-2028年将启动10个“城市空中交通（UAM）”示范城市群，单机eVTOL碳纤维复材用量0.6-0.7吨，预计新增需求1.1万吨/年。
　　民航局计划2025年三季度发布《民用eVTOL生产许可规范》，预计2026年行业规模突破1.5万亿元。未来随着适航认证体系完善、空域管理改革深化、电池技术与材料技术突破，行业将迎来黄金发展期。工信部在《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》中明确推动400Wh/kg级航空锂电池产品量产，宁德时代发布的凝聚态电池能量密度已达500Wh/kg，为航空器性能提升和成本下降提供了明确的技术路径。
　　展望未来，全球能源与材料体系的深刻变革已不可逆转。风电、LNG储运、汽车轻量化与中国低空经济，正是这场变革中最为活跃和关键的战略板块。公司凭借在高性能复合材料、轻量化结构设计等领域的优秀能力，深度绑定头部客户，有望在2025-2030年行业黄金期中实现市占率与利润率双升。

　　二、未来展望
　　2025年，全球风电市场呈现显著回暖态势，公司作为该领域深耕多年的材料供应商，传统业务板块迎来新一轮增长周期，市场订单与产能利用率同步提升。
　　在深冷绝热材料领域，公司实现重大技术突破与资质跨越。2025年，公司成功通过法国GTT公司严格审核，获得MARKIII、NO96Super+、GST全系列纤维增强泡沫（R-PUF）及绝缘板（IP）产品认证，成为国内少数具备该全系列认证的企业之一，标志着公司已具备大型深冷储运装备核心材料的批量供货能力，可正式参与全球LNG运输船等高端市场的商业竞争。
　　面向未来，公司将紧扣全球“碳中和”目标与产业升级趋势，聚焦风电材料、深冷储运、汽车轻量化、低空经济四大战略赛道，依托核心技术领先优势、全球化产能布局及与头部客户的深度协同机制，持续推动产品价值创新与迭代升级。同时，公司正系统推进产品碳足迹（CarbonFootprint）全生命周期分析与环境产品声明（EPD）认证工作，构建可持续的产品发展战略，深度参与全球清洁能源产业链建设，助力绿色低碳转型。

　　三、公司面临的重大风险分析
　　市场需求变化的风险
　　公司产品主要应用于风力发电、LNG、新能源汽车及运动休闲等领域，目前风力发电行业的销售占比最高。近年来，公司主要市场风能行业受周期政策落地的影响，增速下滑，造成下游企业的需求发生变化，公司产品的销售存在一定风险。
　　应收账款余额较大，回收期较长的风险
　　截至2025年12月31日，公司应收账款账面价值186,295,586.65元，占公司总资产的17.85%，应收账款金额偏大，随着市场行情的变化，应收账款的账期可能会延长，应收账款余额进一步加大，会对公司产生不利影响，一方面，较高的应收账款余额占用了公司的营运资金，影响了资金使用效率，增加了公司财务成本；另一方面，一旦出现应收账款回收周期延长甚至发生坏账的情况，将会给现金流和生产经营情况造成一定的影响。
　　股权相对集中及实际控制的控制不当风险
　　公司控股股东蔡正杰直接持有公司65,733,400股股份，占公司总股本的44.22%；公司股东嘉兴联洋股权投资直接持有公司9,399,600股股份，占公司总股本的6.32%，蔡正杰直接持有公司股东嘉兴联洋股权投资35.98%的股权；公司股东联盈投资直接持有公司4,521,600股股份，占公司总股本的3.04%，蔡正杰直接持有公司股东联盈投资29.82%的股权；公司股东翊云控股直接持有公司6,759,896股股份，占公司总股本的4.55%，蔡正杰直接持有公司股东翊云控股99.5%的股权；至此，蔡正杰合计控制公司74,433,514.24股股份，占公司总股本的51.93%，为公司的实际控制人，且最近两年内未发生变化。此外，蔡正杰自有限公司成立至今一直担任公司董事长及总裁，可对公司施加重大影响。若蔡正杰利用其对公司的实际控制权对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能给公司经营和其他少数权益股东带来风险。
　　技术进步的风险
　　公司自成立以来，高度重视技术创新，不断研发新工艺、新产品，在新产品研发和为客户定制产品方面，公司一直都走在行业的前列。公司拥有的高分子复合材料和纤维复合材料两大产品线，产品规格齐全，突出特殊差异化产品，很多产品已获得DNV（原DNV-GL）、中国船级社等国际主流船级社的认证。截至报告期末，公司已拥有发明专利28项，实用新型专利41项。随着产品不断升级换代，公司可能面临更为激烈的市场竞争。如果公司不能持续进行技术创新，不能适应市场需求及时对产品进行升级换代或开发出新产品，公司将可能失去技术领先优势，进而面临市场份额下降甚至被市场淘汰的风险。
　　汇率风险
　　报告期内公司销售继续保持外销与内销相结合的模式，合并口径境外销售收入145,067,816.20元，占合并报表营业收入的29.08%，公司部分原材料需要通过进口，近年来，市场汇率波动加剧，汇率波动产生的汇兑损失将会是公司不可避免的经营风险。
　　存货贬值和贬值的风险
　　截至报告期末，公司存货账面价值105,253,761.66元，占总资产10.09%，存货大部分为高分子复合材料的原材料，如原材料价格发生波动或客户生产工艺发生变化，可能造成贬值；如长期未使用，有可能因存放时间过长带来材料性能的变化，影响产品质量。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况报告期内，公司商业模式未发生重大变化。1．公司商业模式：保持战略定力，坚持“创造绿色材料”这一崇高使命，持续发扬“燃烧激情、创新成长”的企业精神，秉承以“正念、正心、正道”为核心的价值观，为实现全球绿色可持续发展而奋斗。公司主营业务归属于"新材料技术"战略新兴板块，涉及玻璃纤维复合材料及高分子复合材料，两大核心产品线，形成双轮驱动的技术产业化格局，通过恪守“以客户为中心”的经营理念，构建起全球化的"研发-生产-销售-服务"生态闭环。按公司现有产品分类，公司所处行业为新材料行业，公司的玻纤复合材料产品和结构芯材产品，在国民经济行业分类和《上市公... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况报告期内，公司商业模式未发生重大变化。1．公司商业模式：保持战略定力，坚持“创造绿色材料”这一崇高使命，持续发扬“燃烧激情、创新成长”的企业精神，秉承以“正念、正心、正道”为核心的价值观，为实现全球绿色可持续发展而奋斗。公司主营业务归属于"新材料技术"战略新兴板块，涉及玻璃纤维复合材料及高分子复合材料，两大核心产品线，形成双轮驱动的技术产业化格局，通过恪守“以客户为中心”的经营理念，构建起全球化的"研发-生产-销售-服务"生态闭环。按公司现有产品分类，公司所处行业为新材料行业，公司的玻纤复合材料产品和结构芯材产品，在国民经济行业分类和《上市公司行业分类指引》中分别属于C29的橡胶和塑料制品业和C30的非金属矿物制品业，在《国民经济行业分类中》分别属于C2929的其他塑料制品制造和C3061的玻璃纤维及制品制造。2．供应链协同管理体系公司建立统一采购管控体系，实施"三位一体"采购策略：主材全球化采购：玻纤纱、碳纤纱采用国内或国际行业头部厂商直供，MDI、聚酯多元醇建立国内外双源保障体系，轻木采用海外优质产区直采，结合战略储备采购。价格平滑机制：通过年度框架协议+季度浮动定价模式，有效应对原材料价格波动，确保关键材料供应稳定性；质量闭环管理：上线SRM供应商管理平台，建立供应商全生命周期评估体系，从准入审核、招标管理到动态监控，实现原材料质量可追溯率100%。3.精益化生产管理体系5.创新驱动型研发体系构建"全球化协同+开放式创新"双轮驱动研发模式，基于总部及欧洲两个创新研发中心，聚焦应用技术开发与产业化转化，配备DNV.GL/CNAS认证实验室，围绕基础材料研究与前瞻技术储备，建立跨国技术转移通道，通过通过PLM数字化系统实现研发项目全生命周期管控。三维协同创新机制。客户深度协同：与战略客户共建联合实验室，形成"需求洞察-原型开发-场景验证"敏捷开发流程；产学研融合：与高校、产业链企业、研究院所等机构建立材料联合研究平台；专家智库：与多位材料领域权威顾问，构建技术路线图动态修正机制。技术商业化能力：建立"市场需求-技术预研-产品开发"漏斗转化模式，缩短定制化产品开发周期，报告期内新增发4项发明专利，9项实用新型专利。6.价值增长型盈利结构公司的盈利模式主要是依靠自身在复合材料行业的研发和设计能力，自行研发、设计和生产纤维复合材料、高分子复合材料等产品，并向客户提供售前、售中和售后服务，依靠产品的销售实现主要盈利。报告期内实现高端产品突破：公司在传统纤维复合材料及高分子复合材料业务覆盖风电、汽车及轨道交通、运动器材、低空经济等相关业务外，第二增长极深冷保温材料实现突破，取得法国GTT认证，成为全球第四家、中国第二家通过该认证的深冷保温材料生产企业，产品将广泛应用于深冷液货维护系统技术的LNGC等大型远洋运输船制造及相关领域。公司通过参加国内、海外行业展会，网站、社交软件等电子商务平台方式推广，挖掘客户资源，充分发挥自身针对高定制化产品的设计、研发、生产能力，根据客户需求的研发和新产品、改良现有技术和产品性能，满足客户多方位的需求。公司通过多年发展积累了一批国内外行业前端企业客户，构建全球化客户生态，未来将在现有产品结构的基础上不断与客户共同开发具有针对性的定制化产品，并着力发展深冷保温材料和以碳纤维为主的先进纤维织物产品，通过提高产品技术含量、增加产品附加值，提高公司的盈利水平。（二）行业情况公司作为高性能复合材料整体解决方案提供商，继续以“双碳”战略、新质生产力为指引，围绕“深冷绝热材料国产化”与“高性能碳纤维复合材料规模化”两条主线，重点服务风电新能源、超低温储运、汽车及低空经济四大赛道。2025年以来，行业景气度持续向好，公司主营高性能复合材料产品同比增长迅速，为下半年进一步增长奠定基础。超低温储运：LNG船用深冷绝热材料需求持续增加公司已正式成为国内唯二同时取得GTTNO96Super+与MarkIIIFlex双认证的超低温绝热材料供应商之一。公司已被列入沪东中华、江南造船合格供应商名单。上半年全球LNG运输船新签订单30艘，其中27艘采用GTT薄膜技术（Clarksons《ShippingReview&OutlookMid-2025》）。中国船厂斩获17艘，市占率57%，首次超过韩国。沪东中华、江南造船、大连造船等六大船厂在手GTT薄膜型订单126艘，对应深冷绝热材料市场规模约90亿元（按7,000立方米聚氨酯泡沫+玻纤增强复合材料/艘测算，GTT官网技术指南）。下半年卡塔尔能源“百船计划”第二阶段将于Q4启动40艘备选订单，业内预计中国船厂有望再获20艘。尽管短期国际市场政治经济局势复杂，远洋运价与交付压力仍存，但LNG运输船市场的长期增长逻辑明确：全球能源转型驱动贸易量增长、零碳燃料技术迭代打开增量空间、中国制造凭借成本与交付发挥优势抢占市场。我司未来将深度绑定头部船企，有望在2025-2030年行业黄金期中实现市占率与利润率双升。汽车轻量化：碳纤维复材进入放量拐点中汽协《2025年6月汽车工业经济运行情况》显示，2025年上半年国内新能源乘用车销量494.6万辆（含出口），渗透率46.8%；其中28款车型明确公示采用碳纤维复合材料车身或覆盖件，同比增长75%。工信部装备中心《乘用车轻量化技术路线图（2025修订版）》显示，2025-2027年碳纤维复材在C级以上新能源车渗透率目标15%，对应年需求量6-8万吨。首次将“热塑性碳纤维（PA/PEEK基材）快速模压”列为重点攻关方向。低空经济：政策红利+eVTOL适航“双加速”中国民航局官网《民航局发布2025上半年通用航空与低空经济发展统计公报》，显示截至2025上半年，全国共颁发载人eVTOL型号合格证9张，同比增长200%；在册eVTOL航空器216架，90%以上采用碳纤维复合材料机身。低空经济核心产业（eVTOL+无人机+基础设施）产值5,430亿元，全年有望突破1.2万亿元。2025年6月28日，国务院国资委官网《低空经济产业链链主企业座谈会纪要》明确2026-2028年将启动10个“城市空中交通（UAM）”示范城市群，单机eVTOL碳纤维复材用量1.8-2.2吨，预计新增需求1.1万吨/年。国务院《低空经济发展纲要（2024-2035）》实施首年，中国低空经济市场规模5,200亿元，同比增长150%（工信部运行监测协调局《2025H1低空经济统计快报》），民航局计划2025年三季度发布《民用eVTOL生产许可规范》，预计2026年行业规模突破1.5万亿元。未来随着适航认证体系完善、空域管理改革深化、电池技术、材料技术突破，行业将迎来黄金发展期。公司凭借在高性能复合材料、轻量化结构设计等领域的优秀能力，有望成为低空经济材料解决方案的优质供应商。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　市场需求变化的风险
　　公司产品主要应用于风力发电、LNG、新能源汽车及运动休闲等领域，目前风力发电行业的销售占比最高。近年来，公司主要市场风能行业受周期政策落地和经济下行的叠加影响，增速下滑，造成下游企业的需求发生变化，公司产品的销售存在一定风险。
　　应收账款余额较大，回收期较长的风险
　　截至2025年6月30日，公司应收账款账面价值140,709,225.71元，占公司总资产的15.21%，应收账款金额偏大，随着市场行情的变化,应收账款的账期可能会延长，应收账款余额进一步加大，会对公司产生不利影响，一方面，较高的应收账款余额占用了公司的营运资金，影响了资金使用效率，增加了公司财务成本；另一方面，一旦出现应收账款回收周期延长甚至发生坏账的情况，将会给现金流和生产经营情况造成一定的影响。
　　股权相对集中及实际控制的控制不当风险
　　公司控股股东蔡正杰直接持有公司65,733,400股股份，占公司总股本的44.22%；公司股东嘉兴联洋股权投资直接持有公司9,399,600股股份，占公司总股本的6.32%，蔡正杰直接持有公司股东嘉兴联洋股权投资35.98%的股权；公司股东联盈投资直接持有公司4,521,600股股份，占公司总股本的3.04%，蔡正杰直接持有公司股东联盈投资29.82%的股权；公司股东翊云控股直接持有公司股权6,759,896的股权，占公司总股本的4.55%，蔡正杰直接持有公司股东翊云控股99.5%的股权；至此，蔡正杰合计控制公司77,189,813.72股股份，占公司总股本的51.93%，为公司的实际控制人，且最近两年内未发生变化。此外，蔡正杰自有限公司成立至今一直担任公司董事长及总裁，可对公司施加重大影响。若蔡正杰利用其对公司的实际控制权对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能给公司经营和其他少数权益股东带来风险。
　　技术进步的风险
　　公司自成立以来，高度重视技术创新，不断研发新工艺、新产品，在新产品研发和为客户定制产品方面，公司一直都走在行业的前列。公司拥有的高分子复合材料和纤维复合材料二大产品线，产品规格齐全，突出特殊差异化产品，很多产品已获得DNV-GL、中国船级社等国际权威机构认证。目前，公司已拥有发明专利27项，实用新型专利31项。随着产品不断升级换代，公司可能面临更为激烈的市场竞争。如果公司不能持续进行技术创新，不能适应市场需求及时对产品进行升级换代或开发出新产品，公司将可能失去技术领先优势，进而面临市场份额下降甚至被市场淘汰的风险。
　　汇率风险
　　报告期内公司销售继续保持外销与内销相结合的模式，合并口径境外销售收入97,367,549.28元，占合并报表营业收入的41.09%，公司部分原材料需要通过进口，近年来，市场汇率波动加剧，汇率波动产生的汇兑损失将会是公司不可避免的经营风险。
　　存货贬值和贬值的风险
　　截止报告期末，公司存货账面价值106,417,436.60元，占总资产11.50%，存货大部分为高分子复合材料的原材料，如原材料价格发生波动或客户生产工艺发生变化，可能造成贬值；如长期未使用，有可能因存放时间过长带来材料性能的变化，影响产品质量
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　报告期内，公司商业模式未发生重大变化。　　1．公司商业模式：保持战略定力，坚持“创造绿色材料”这一崇高使命，持续发扬“燃烧激情、创新成长”的企业精神，秉承以“正念、正心、正道”为核心的价值观，为实现全球绿色可持续发展而奋斗。公司主营业务归属于"新材料技术"战略新兴板块，涉及玻璃纤维复合材料及高分子复合材料，两大核心产品线，形成双轮驱动的技术产业化格局，通过恪守“以客户为中心”的经营理念，构建起全球化的"研发-生产-销售-服务"生态闭环。　　按公司现有产品分类，公司所处行业为新材料行业，公司的玻纤复合材料产品和结构芯材产品，在国民经济行业分... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　报告期内，公司商业模式未发生重大变化。
　　1．公司商业模式：保持战略定力，坚持“创造绿色材料”这一崇高使命，持续发扬“燃烧激情、创新成长”的企业精神，秉承以“正念、正心、正道”为核心的价值观，为实现全球绿色可持续发展而奋斗。公司主营业务归属于"新材料技术"战略新兴板块，涉及玻璃纤维复合材料及高分子复合材料，两大核心产品线，形成双轮驱动的技术产业化格局，通过恪守“以客户为中心”的经营理念，构建起全球化的"研发-生产-销售-服务"生态闭环。
　　按公司现有产品分类，公司所处行业为新材料行业，公司的玻纤复合材料产品和结构芯材产品，在国民经济行业分类和《上市公司行业分类指引》中分别属于C29的橡胶和塑料制品业和C30的非金属矿物制品业，在《国民经济行业分类中》分别属于C2929的其他塑料制品制造和C3061的玻璃纤维及制品制造。
　　2．供应链协同管理体系
　　公司建立统一采购管控体系，实施"三位一体"采购策略：
　　主材全球化采购：玻纤纱、碳纤纱采用国内或国际行业头部厂商直供，MDI、聚酯多元醇建立国内外双源保障体系，轻木采用海外优质产区直采，结合战略储备采购。价格平滑机制：通过年度框架协议+季度浮动定价模式，有效应对原材料价格波动，确保关键材料供应稳定性；质量闭环管理：上线SRM供应商管理平台，建立供应商全生命周期评估体系，从准入审核、招标管理到动态监控，实现原材料质量可追溯率100%。
　　3.精益化生产管理体系
　　采用"订单驱动+智能排产"生产模式，打造行业领先的交付能力：
　　数字化MES管理系统：实现"销售订单-生产排期-制造加工-质量追溯"全流程数字化系统化管控。三维度考核体系：以准时交付率、良品率、产能利用率为核心KPI，工艺质量实施"过程审计+终端检测"双保险机制；产能弹性配置：通过模块化产线设计，可快速响应客户的定制化需求波动。
　　4.全球化营销网络布局
　　"3+2"立体化销售格局：三大制造基地辐射网：以中国总部（浙江桐乡）、欧洲工厂（意大利）、东南亚工厂（泰国）构建全球交付网络。内外双循环"全球化战略：公司创新实施"内外双循环"全球化战略，构建起国内国际双循环驱动、相互促进的营销新格局，实现市场资源的深度耦合与高效配置，主要对接风能发电领域的叶片生产厂商、风力发电机机舱罩生产厂商、游艇制造商、轨道交通和汽车的零部件生产厂商、运动器材生产厂商等，深度绑定国内外头部客户，直销为主、经销为辅，打造"材料解决方案小组"，业务结合技术、研发提供全流程团队服务。
　　5.创新驱动型研发体系
　　构建"全球化协同+开放式创新"双轮驱动研发模式，基于总部及欧洲两个创新研发中心，聚焦应用技术开发与产业化转化，配备DNV.GL/CNAS认证实验室，围绕基础材料研究与前瞻技术储备，建立跨国技术转移通道，通过通过PLM数字化系统实现研发项目全生命周期管控。
　　三维协同创新机制。客户深度协同：与战略客户共建联合实验室，形成"需求洞察-原型开发-场景验证"敏捷开发流程；产学研融合：与高校、产业链企业、研究院所等机构建立材料联合研究平台；专家智库：与多位材料领域权威顾问，构建技术路线图动态修正机制。
　　技术商业化能力：建立"市场需求-技术预研-产品开发"漏斗转化模式，缩短定制化产品开发周期，报
　　告期内新增发10项发明专利，16项实用新型专利。
　　6.价值增长型盈利结构
　　公司的盈利模式主要是依靠自身在复合材料行业的研发和设计能力，自行研发、设计和生产纤维复合材料、高分子复合材料等产品，并向客户提供售前、售中和售后服务，依靠产品的销售实现主要盈利。报告期内实现高端产品突破：公司在传统纤维复合材料及高分子复合材料业务覆盖风电、汽车及轨道交通、运动器材、低空经济等相关业务外，第二增长极深冷保温材料实现突破，取得法国GTT认证，成为全球第四家、中国第二家通过该认证的深冷保温材料生产企业，产品将广泛应用于深冷液货维护系统技术的LNGC等大型远洋运输船制造及相关领域。公司通过参加国内、海外行业展会，网站、社交软件等电子商务平台方式推广，挖掘客户资源，充分发挥自身针对高定制化产品的设计、研发、生产能力，根据客户需求的研发和新产品、改良现有技术和产品性能，满足客户多方位的需求。公司通过多年发展积累了一批国内外行业前端企业客户，构建全球化客户生态，未来将在现有产品结构的基础上不断与客户共同开发具有针对性的定制化产品，并着力发展深冷保温材料和以碳纤维为主的先进纤维织物产品，通过提高产品技术含量、增加产品附加值，提高公司的盈利水平。
　　(二)行业情况
　　公司作为高性能复合材料解决方案提供商，深度服务清洁能源与新兴战略产业。基于国家"双碳"战略及新质生产力发展导向，重点布局风电新能源、超低温储运、汽车和低空经济等核心赛道，构筑差异化竞争优势，市场应用前景广泛。
　　（一）风电新能源市场：装机规模创新高
　　全球装机量持续领跑，中国贡献核心增量，2024年全球新增风电装机容量达142GW（全球风能理事会GWEC数据），同比增长21.3%，其中中国贡献65%的增量（93GW），欧洲、美国分别新增12GW和15GW。全球海上风电新增装机22GW（同比+38%），中国占比36%（8GW），英国、德国分别新增4.5GW和3GW，漂浮式项目进入商业化示范（如海南1GW基地投运）。
　　陆上风机单机容量向8-10MW迈进（金风科技GWH230-10MW机型量产），海上风电进入16-20MW时代（明阳智能MySE16-260机组投运。“梯度增强技术”实现130米级叶片减重15%，助力海上风电降本（LCOE降至0.25元/kWh）。
　　交付瓶颈缓解：全球风电轴承产能提升30%（斯凯孚、瓦轴扩产），叶片模具交付周期缩短至8个月，但仍面临欧洲碳关税（CBAM）带来的出口成本压力。
　　未来五年迎来深远海大力开发与智能化升级，市场规模与区域分化，全球预测：GWEC预计2025-2030年全球年均新增装机将达158GW，2030年累计装机量突破2,000GW，海上风电占比升至30%。中国领跑：中国“十五五”规划明确海上风电新增装机60GW，深远海漂浮式项目成本目标降至8,000元/kW（2024年为12,000元/kW）。新兴市场崛起：东南亚（越南、菲律宾）2029年风电装机或突破10GW，巴西、智利等拉美国家规划2030年风电占比超25%。
　　技术突破方向，漂浮式风电商业化：欧洲计划2030年实现漂浮式LCOE（平准化度电成本）降至50/MWh，中国启动5GW级漂浮式基地建设，推动锚链系统与动态缆国产化。智能化运维：AI预测性维护系统渗透率2029年将超60%，“数字叶片”内嵌光纤传感器，运维成本降低30%。氢能耦合：风电制氢项目加速落地（如内蒙古100MW项目），电解槽与风机协同设计需求激增。
　　政策驱动与产业链重构，欧美本地化政策：美国《通胀削减法案》（IRA）补贴本土风电制造，欧洲《净零工业法案》要求2030年风电设备本土化率超40%，中国通过“以大代小”政策推动老旧机组改造（2024年替换量达5GW）。新兴市场贸易壁垒：印度、越南提高风电设备进口关税至15%，倒逼中国企业加速海外产能布局。全球风电整机CR5占比超65%（维斯塔斯、金风科技、西门子歌美飒、GE、明阳智能），中国厂商全球市场份额提升至60%。
　　（二）低温液化气体储运市场
　　全球低温液化气体储运行业主要应用技术有GTT薄膜技术、Moss技术，主要是GTT薄膜技术为主。全球对清洁能源的使用增加，全球液化天然气和其他液化燃料如乙烷等使用需求增加。
　　全球LNG天然气需求，在2015年预计在250MTPA单位，到2024年目前约425MTPA的用量需求，每年增长2.8%-3.3%，全球LNG供应量2024年约为400MTPA单位，预测到2040年全球供应缺口在140-210MTPA单位。
　　根据25年2月数据（Carksons数据）显示，全球目前约700条液化气体运输船只正在服务全球LNG储运市场，使用GTT薄膜技术在服务的液化气体储运船舶占比全球市场80%以上，采用GTT薄膜技术的全球船厂在手订单还未交付的304条。
　　2021-2024年使用GTT薄膜技术液化气体储运船（主要为LNG）一共交付了370条以上。2025-2029年新增天然气运输需求162.3MTPA（1MPTA=100万吨），其中155.7MTPA单位已签署合同。（数据源自GTT,HoweRobinson,WoodMackenzie,2024年12月31日数据）主要还是美国-亚洲航线，这个航线每1MTPA单位（100万吨）LNG大概需要2到3条LNG储运船来运输。这样大约需要255艘LNG船舶来运输以上增量需求，根据市场信息180艘已经锁定订单，75艘锁定中（其中25艘还未获批），所以还有50-75艘是等待下订单建造。
　　另外，根据船舶30年的使用限期，最早建造的船舶相对比较小，从LNG船舶2000年开始，未来到2040年在服务中的船舶大量需要改造或者替代以降低运输成本。根据GTT数据显示，2024-2033年预测GTT技术数量LNGC船是450条，VLEC(ULEC）是25-40条，FSRU是10条,FLNG是10条,GST是25-30个（中国和欧洲）。
　　目前全球GTT薄膜技术造船主要集中在韩国和中国，预测2025年将交付90条+，到2027年全球船厂的产能饱和，且2028年船期很快会被占据。
　　中国船厂对LNG造船数量发展迅猛，从原仅沪东船厂一家，发展到目前有六家船厂制造主要为沪东中华、江南造船、大连造船、招商船厂、扬子江船业、恒力造船。根据GTT预测，未来中国造船LNG船舶全球占比总量将占据30%以上的比例。
　　LNG船行业将受益于能源转型和环保法规，未来十年订单量维持高位，技术竞争聚焦低碳燃料与智能化，中韩两国主导格局或将延续。绝热材料配套需求将引来大幅增长。根据国际海事组织（IMO）新规要求2030年船舶碳排放降低40%，推动新一代低蒸发率保温材料研发和使用。
　　如我国沪东船厂承接卡汽超大型船订单27万立方米SUPER+Q-Max型船订单（卡塔尔“百船计划”）截止目前为18+6艘，技术适配能力持续领先。江南造船承接6艘全球首批最大15万立方米的ULEC，适配氨燃料动力船需求。
　　尽管短期国际市场政治经济局势复杂，远洋运价与交付压力仍存，但LNG运输船市场的长期增长逻辑明确：全球能源转型驱动贸易量增长、零碳燃料技术迭代打开增量空间、中国制造凭借成本与交付发挥优势抢占市场。
　　我司作为国产深冷保温绝热材料GTT认证供应商，未来将深度绑定头部船企，有望在2025-2030年行业黄金期中实现市占率与利润率双升。
　　（三）低空经济：政策元年引爆产业化进程
　　顶层设计落地，政策红利释放，国家级纲领出台：国务院发布《低空经济发展纲要（2024-2035年）》，明确2025年低空经济规模突破1.5万亿元，2035年建成全球领先的低空产业生态。民航局成立低空经济发展司，统筹空域管理改革。地方政策加码，广东、安徽等12个省份发布专项规划，深圳建成全球首个城市级低空智能融合基础设施（投资额超50亿元），杭州亚运会首次启用无人机物流配送系统。
　　市场规模与结构来看，2024年中国低空经济市场规模突破8,000亿元（中国民航局数据），同比增长120%，其中eVTOL（电动垂直起降飞行器）、物流无人机、基础设施三大板块占比超70%。全国低空经济相关企业注册量达1.03万家，亿航智能、峰飞航空、小鹏汇天等头部企业完成多轮融资，亿航智能EH216-S获全球首张载人eVTOL适航证（累计订单超300架）。
　　关键技术突破方面，宁德时代发布航空专用固态电池（能量密度500Wh/kg），续航里程提升至300
　　公里，较2023年提升40%。复合材料应用方面，碳纤维在eVTOL机身渗透率超60%，轻质蜂窝夹芯材料实现结构减重40%。民航局发布了《民用无人驾驶航空器系统适航审定程序》
　　罗兰贝格预测2030年全球载人eVTOL运营规模达16万架次，市场规模突破2,300亿美元，中国占比超40%，中国工信部规划2025年低空经济规模达1.5万亿元，2029年突破3万亿元，复合材料需求CAGR达35%（QYResearch数据）
　　低空经济已从概念验证迈入规模化商用阶段，2024年政策、技术、资本的三重驱动下，eVTOL、物流无人机、基础设施等核心场景加速落地。未来五年，随着适航认证体系完善、空域管理改革深化、电池技术、材料技术突破，行业将迎来黄金发展期。公司凭借在高性能复合材料、轻量化结构设计等领域的领先能力，有望在3万亿元市场中占有一席市场，成为低空经济材料解决方案的优质供应商。

　　二、未来展望
　　风电市场明显回暖，公司在该传统业务风电业务板块已迎来新一轮增长期。
　　深冷储运材料板块实现里程碑，公司已获得法国GTT公司审核颁发的MARKIII全系列纤维增强泡沫(R-PUF)和绝缘板(IP)认证、NO96全系列纤维增强泡沫(R-PUF)认证，已具备批量接单和量产资质及能力，正式成为国内唯二获得该认证的厂家，产品将广泛应用于大型深冷储运领域。预计2025年公司也将完成NO96船型全系列绝缘板认证。
　　全球碳中和与产业升级浪潮下，公司将以风电材料、深冷储运、低空经济为主的三大市场为核心目标，依托技术领先性、产能全球化布局与客户深度协同，持续价值创新，同时积极推进产品碳足迹分析和全生命周期EPD认可等可持续的产品发展战略，进一步开展相关产业材料的研发和运用，助力全球清洁能源和绿色可持续发展。

　　三、公司面临的重大风险分析
　　市场需求变化的风险
　　公司产品主要应用于风力发电、LNG、新能源汽车及运动休闲等领域，目前风力发电行业的销售占比最高。近年来，公司主要市场风能行业受周期政策落地的影响，增速下滑，造成下游企业的需求发生变化，公司产品的销售存在一定风险。
　　应收账款余额较大，回收期较长的风险
　　截至2024年12月31日，公司应收账款账面价值147,548,775.25元，占公司总资产的16.27%，应收账款金额偏大，随着市场行情的变化，应收账款的账期可能会延长，应收账款余额进一步加大，会对公司产生不利影响，一方面，较高的应收账款余额占用了公司的营运资金，影响了资金使用效率，增加了公司财务成本；另一方面，一旦出现应收账款回收周期延长甚至发生坏账的情况，将会给现金流和生产经营情况造成一定的影响。
　　股权相对集中及实际控制的控制不当风险
　　公司控股股东蔡正杰直接持有公司68,483,400股股份，占公司总股本的46.07%；公司股东嘉兴联洋股权投资直接持有公司9,399,600股股份，占公司总股本的6.32%，蔡正杰直接持有公司股东嘉兴联洋股权投资35.98%的股权；公司股东联盈投资直接持有公司4,521,600股股份，占公司总股本的3.04%，蔡正杰直接持有公司股东联盈投资29.82%的股权；公司股东海南翊云控股合伙企业（有限合伙）直接持有公司4,009,896股股份，占公司总股本的2.70%，蔡正杰直接持有公司股东海南翊云99%的股权；至此，蔡正杰合计控制公司77,183,514.24股股份，占公司总股本的51.92%，为公司的实际控制人，且最近两年内未发生变化。此外，蔡正杰自有限公司成立至今一直担任公司董事长及总裁，可对公司施加重大影响。若蔡正杰利用其对公司的实际控制权对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能给公司经营和其他少数权益股东带来风险。
　　技术进步的风险
　　公司自成立以来，高度重视技术创新，不断研发新工艺、新产品，在新产品研发和为客户定制产品方面，公司一直都走在行业的前列。公司拥有的高分子复合材料和纤维复合材料二大产品线，产品规格齐全，突出特殊差异化产品，很多产品已获得DNV-GL、中国船级社等国际权威机构认证。目前，公司已拥有发明专利23项，实用新型专利30项。随着产品不断升级换代，公司可能面临更为激烈的市场竞争。如果公司不能持续进行技术创新，不能适应市场需求及时对产品进行升级换代或开发出新产品，公司将可能失去技术领先优势，进而面临市场份额下降甚至被市场淘汰的风险。
　　汇率风险
　　报告期内公司销售继续保持外销与内销相结合的模式，合并口径境外销售收入126,745,830.59元，占合并报表营业收入的42.93%，公司部分原材料需要通过进口，近年来，市场汇率波动加剧，汇率波动产生的汇兑损失将会是公司不可避免的经营风险。
　　存货贬值和贬值的风险
　　截止报告期末，公司存货账面价值117,679,980.74元，占总资产12.97%，存货大部分为高分子复合材料的原材料，如原材料价格发生波动或客户生产工艺发生变化，可能造成贬值；如长期未使用，有可能因存放时间过长带来材料性能的变化，影响产品质量。
　　连续亏损风险
　　公司已连续3年出现亏损，其中固定资产折旧及研发费用等非现金支出占比较大，一定程度上影响了短期盈利表现。当前公司核心技术研发进入关键阶段，传统业务迎来稳步回升，保温板业务已通过认证，未来盈利潜力将持续释放。尽管短期业绩承压，但随着研发成果转化、产能利用率提升及规模效应显现，公司有望实现扭亏为盈，长期发展前景向好。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　公司已连续3年出现亏损，新增连续亏损风险。 收起▲