一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业发展状况及发展趋势
　　公司是一家以玉米为核心原料，依托现代微生物发酵技术生产乳酸的国家高新技术企业。玉米作为第一大原材料，占营业成本40%以上，其价格波动与供应稳定性对公司运营具有重要影响。
　　1.乳酸上游行业情况
　　（1）2026年上半年国内玉米市场情况
　　据北京市粮食和物资储备局分析报告：2026年上半年国内玉米市场呈现一季度偏紧涨价、二季度宽松降价的“先扬后抑”走势，核心逻辑为供给多元扩容（政策粮+进口+小麦/稻谷替代）、饲用需求恢复乏力、深加工需求平稳偏弱；种植端春耕整体顺利，东北墒情改善，新季玉米丰产预期较强；进口来源多元化提... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业发展状况及发展趋势
　　公司是一家以玉米为核心原料，依托现代微生物发酵技术生产乳酸的国家高新技术企业。玉米作为第一大原材料，占营业成本40%以上，其价格波动与供应稳定性对公司运营具有重要影响。
　　1.乳酸上游行业情况
　　（1）2026年上半年国内玉米市场情况
　　据北京市粮食和物资储备局分析报告：2026年上半年国内玉米市场呈现一季度偏紧涨价、二季度宽松降价的“先扬后抑”走势，核心逻辑为供给多元扩容（政策粮+进口+小麦/稻谷替代）、饲用需求恢复乏力、深加工需求平稳偏弱；种植端春耕整体顺利，东北墒情改善，新季玉米丰产预期较强；进口来源多元化提速，阿根廷玉米时隔多年对华准入。全行业从往年囤粮投机转变为以贸易快进快出、刚需采购为主的模式。
　　（2）2026下半年玉米行情主要影响因素
　　据北京市粮食和物资储备局分析报告预测：从供应端来看，2026年7月-8月国内玉米市场替代压力持续累积，饲用稻谷、进口玉米拍卖及新季小麦等替代品共同发力，持续压制市场情绪。与此同时，进口谷物集中到港，政策性玉米加大投放。从中储粮网发布的公告上来看，2026年7月份中储粮持续开展玉米购销双向交易（即储备粮轮换——销售陈粮同时采购2026年度新粮），由于陈粮即时出库而新粮采购延后兑现，短期内市场呈现净投放格局，预计供应端压力在2026年9月前明显增加。
　　从需求端来看，下游饲用玉米消费存在回落空间。当前养殖端整体补库意愿偏弱，多维持随用随采的刚需节奏，对高价玉米接受度较低。成本方面，贸易商的建库成本和新季玉米种植成本仍对底部价格形成一定支撑，市场不宜过度看空，且优质优价行情将延续。
　　此外，2026年7月正值新季玉米生长关键期，市场普遍预期今年是超强厄尔尼诺年份，但其对玉米生产的实际影响仍存在较大不确定性，后续将持续关注。
　　2.乳酸行业情况
　　（1）乳酸产品应用及行业发展状况
　　乳酸是一种天然存在于人体之中的有机酸，具有良好的生物相容性，能够被人体完全吸收。乳酸系列产品具有防腐、保鲜、改善食品风味等作用，已作为添加剂广泛应用于食品、医药、饲料、化工等传统领域。当前食品工业仍是乳酸消费的主要领域，随着生活质量的提升，消费者对健康、营养、安全和便捷的需求日益增强；同时食品安全法规标准趋严，食品消费正经历一场深刻的转型与升级，促使食品行业向高质量、多元化、绿色化方向发展，其中功能性食品、有机食品以及个性化定制食品的市场需求将进一步增加，进而带动乳酸在乳制品、肉制品、酒水及饮料等领域的应用范围不断扩大。另一方面，乳酸与其他添加剂协同增效可以替代部分食品安全法规禁用或限制使用的食品添加剂，为乳酸行业带来了新的市场需求。
　　乳酸通过缩聚反应生成的聚乳酸（PLA）是一种绿色环保的新型生物基可降解材料。凭借良好的生物相容性、安全性、可降解性、机械与热性能、易加工性等优势，聚乳酸在纺织、塑料、包装、农用地膜、现代医药、3D打印、消费电子产品、汽车、农业/园艺、玩具等新兴应用领域具有广阔的应用前景，对经济和社会的发展起到了重要的推动作用。加之在“双碳”目标驱动下，以聚乳酸为代表的生物基可降解材料下游应用持续拓展，将成为推动乳酸行业未来进一步发展最主要的驱动力。
　　2026年上半年受国际地区冲突、原材料价格上涨等影响，乳酸行业竞争进一步加剧；但“双碳”战略、禁塑升级、生物经济等政策红利叠加释放，3D打印等新材料应用市场快速放量，促进聚乳酸需求增加，从而带动了乳酸市场需求增长。根据国家统计局数据，2026年上半年国内3D打印设备产量同比增长48.5%。总体来看2026年上半年乳酸传统应用领域竞争加剧、行业承压，新兴应用领域快速发展，为乳酸行业发展迎来新的转折点。
　　（2）乳酸及其盐和酯的进出口情况
　　根据中华人民共和国海关总署数据，2026年1月-6月份乳酸及其盐和酯的进口量为18,533.98吨，同比增加了122.72%；进口总金额为179,961,359元，同比增加了54.97%；平均进口价格9,709.81元/吨，同比下降了30.42%。
　　2026年1月-6月份乳酸及其盐和酯的出口量62,067.03吨，同比增加了19.36%，出口总金额550,793,622.00元，同比增加了12.28%；平均出口价格8,874.17元/吨，同比下降了5.93%。2026年上半年乳酸及其盐和酯进出口业务，出现了结构性缺口扩大情况，低端食品级乳酸自给充足且出口持续性增加，在高端聚合级、电子级以及医药级等产品进口量同比增加了122.72%，但是进口价格同比下降了30.42%，从侧面证明乳酸高端应用领域的国产进口替代效应在逐步发挥作用，迫使国外企业通过降价进入国内市场。
　　（3）乳酸市场发展驱动因素
　　①传统应用领域需求平稳
　　天然、清洁标签食品防腐剂需求持续增长，乳酸作为有机食品添加剂，是食品饮料领域的优选原料，能够满足消费者对绿色、健康、安全食品的需求。因此，食品级乳酸作为市场的基本盘，整体保持平稳增速，可实现自给自足。
　　②高端产品的应用开发与市场渗透不断加强
　　全球环保研究网调研报告显示，乳酸下游应用中，聚乳酸对乳酸的需求占比已经达到2025年的58%。随着PLA新建产能陆续投产，聚乳酸将成为乳酸需求增量的最主要来源。同时，医药、半导体电子等高端应用领域对高纯乳酸的需求增加，形成结构性供需缺口，直接推升2026年上半年乳酸进口规模。
　　③技术创新和产业升级是乳酸市场增长的关键支撑
　　国内食品级、工业级乳酸供应充足、竞争加剧，但聚合级、电子级及医药级高纯乳酸有效供给不足，进口需求大幅提升。这一结构性矛盾为技术创新打开市场空间——随着企业加大研发投入，高性能菌种筛选、无中和剂新型发酵工艺等关键技术持续突破，乳酸纯度与生产效率稳步提升，推动产品向高附加值领域加速渗透。同时，纵向一体化循环产业链的构建，有助于实现从原料到乳酸、再到聚乳酸及下游应用的全链条协同，在降低综合成本的同时保障高端产品的稳定供应，成为乳酸市场持续增长的有力支撑。
　　3.乳酸下游行业发展状况
　　（1）可降解行业发展现状
　　随着中国“双碳”政策和“限塑禁塑”政策的推动，中国聚乳酸（PLA）应用市场不断扩大，头部企业持续扩产增效，领先优势更明显。随着聚乳酸行业技术壁垒的不断提高，更多中小企业将被淘汰，市场集中度可能进一步提高。
　　全球环保研究网分析报告显示：从应用端看，包装领域仍是PLA最大消费市场，2025年占全球总需求的63.2%，其中一次性餐具、薄膜及购物袋的消耗量同比增长18.6%。受快时尚生物基面料推广拉动，纺织领域（纤维及无纺布）占比约18.3%。3D打印、生物医用及汽车内饰等新兴应用合计贡献12.5%，尽管基数较小，但年均增速达到31%，成为长期战略增长点。
　　政策与标准方面，2025—2026年全球已有34个国家和地区实施或强化一次性塑料禁令，其中欧盟SUP指令、中国“十四五”生物经济规划及美国生物优先计划为PLA需求提供制度支撑。ISO及ASTM等机构发布的PLA堆肥认证标准覆盖范围扩展至海洋可降解领域，2025年全球通过堆肥认证的PLA产品达到4.3万种，同比增长25%。
　　2026年1月4日，九部门发布的《关于实施绿色消费推进行动的通知》文件提出，在餐饮行业推广可降解餐盒、包装袋；住宿领域推广可降解客房耗材；完善绿色供应链，引导电商、物流使用环保可降解包装材料。该政策旨在持续释放餐饮外卖、商超零售、酒店住宿、快递包装市场需求，拉动PLA可降解包装制品消费量增长，是可降解材料最核心的下游需求支撑。
　　2026年1月4日，十部门发布的《绿色产品认证与标识管理办法》将快递包装、纺织品纳入绿色产品认证目录，规范绿色产品市场准入。绿色认证逐步成为商超、政府采购、大型快递企业的采购门槛，具备合规资质的正规可降解材料企业优势扩大，缺乏检测认证的劣质、伪降解产品市场空间持续收缩，行业规范化提速。
　　2026年1月13日，在《固体废物综合治理行动计划》政策吹风会上，农业农村部提出大力推广全生物降解地膜，同步完善农药包装废弃物回收体系。该政策旨在推动农业领域可降解地膜试点范围持续扩大，带动PLA/PBAT共混改性材料在农业领域需求释放；农业市场成为可降解塑料重要增量赛道。
　　2026年3月12日，《中华人民共和国生态环境法典》表决通过，其中规定国家限制不可降解一次性塑料制品产销与使用，推广可降解且无害替代产品；要求电商、外卖、快递企业定期上报一次性塑料使用情况。法典设置了明确处罚条款：对违规产销不可降解塑料制品的行为处以货值1–3倍罚款；对违规使用的企业最高罚款10万元。我国限塑治理上升至法律强制层面，政策由倡导转为刚性监管。大幅提升企业使用传统塑料的违法成本，倒逼下游企业加速替换为合规全生物降解材料；同时明确“无害可降解”要求，从法律层面打击伪降解产品，利好PLA等合规生物基可降解材料龙头企业。
　　2026年3月31日，三部门发布的《标准引领纺织工业优化升级行动方案（2026—2028年）》提出加快生物基、可降解纤维材料相关标准的制定和完善。推动聚乳酸可降解纤维、无纺布标准化发展，拓展PLA在一次性纺织品、卫生耗材领域应用场景，开辟可降解材料全新增长赛道。
　　（2）2026上半年聚乳酸市场情况
　　据聚如如资讯统计，受国际地缘政治、全球供应链影响相继宣布涨价，2026年1-4月，国内聚乳酸主流厂商报价1.8-2.1万元/吨，实盘一单一谈。
　　进出口情况：
　　2025年，中国累计进口聚乳酸55,427吨，同比增长11.62%；出口聚乳酸23,605吨，同比增长28.14%。
　　2026年1-3月，中国累计进口聚乳酸17,159吨，同比增长21.57%；出口聚乳酸5,996.8吨，同比下降10.75%。
　　（3）可降解市场未来发展趋势
　　国内PLA行业进入产能集中释放、结构性供需分化、产业链国产替代加速、行业洗牌加剧的关键阶段。
　　①供给端结构性分化——低端产能过剩，上游高纯原料缺口持续扩大
　　根据中华人民共和国海关总署数据，2026年国内乳酸及其盐和酯的出口量比进口量高234.88%，但出口均价比进口均价低9.42%。由此可见，国内普通食品级、工业级乳酸供应充足且能够大量出口，但高附加值的高光学纯度聚合级、医用级等乳酸产品流通货源略显紧张。未来随着国内PLA行业产能逐步释放，聚合级乳酸缺口将进一步增加，从而成为制约国内可降解行业发展的瓶颈。
　　②需求端，PLA成为增长核心驱动力，下游应用结构持续重构
　　从应用端看，包装仍是PLA的第一大应用领域，其中一次性餐具、薄膜及购物袋的消耗量同比增长18.6%，整体保持增长态势。在新型细分领域，纺织领域（纤维及无纺布）、3D打印耗材、生物医用及汽车内饰等新兴应用快速增长，尽管基数较小，但增速迅猛，成为长期战略增长点。未来低端无认证可降解一次性制品将面临竞争加剧、利润压缩的局面；而具备碳足迹、欧盟EN13432国际认证的中高端材料将呈现明显溢价。
　　③产业链垂直一体化成为生存底线，行业加速洗牌
　　未来随着行业发展逐渐成熟，单一的扩产模式难以持续，积极向产业上下游延伸，构建包含“乳酸/乳酸盐/酯—丙交酯—聚乳酸/PBAT—生物可降解材料共混改性”的纵向一体化循环产业链，能够充分发挥产业协同效应，增强竞争优势。
　　④成本与技术路线迭代，非粮原料为长期方向
　　国家工信部、发改委等持续推动秸秆、农林废弃物等非粮路线乳酸产业化示范。当前虽然众多企业纷纷加大研发投入并建设非粮制糖及乳酸发酵试验线，但当前非粮路线尚不具备大规模商业化能力。未来随着技术突破并实现大规模工业化应用，将颠覆乳酸行业的原料供给结构，大幅降低成本。
　　⑤国内外政策双向驱动
　　双碳目标下，生物基可降解材料凭借低碳属性，成为减碳重要路径，为行业提供顶层发展导向。禁塑相关政策逐步升级为法律强制约束，对不可降解塑料制品设置处罚条款，倒逼餐饮、快递、农业等领域推进替代，释放刚性市场需求。同时绿色消费、认证标准持续完善，规范行业发展，打击伪降解产品。
　　（二）主营业务情况
　　公司是以研发、生产、销售乳酸及其系列产品为主业的高新技术企业。公司致力于研发乳酸及其衍生产品高效、节能、环保的生产技术与制备工艺并实现产业化。经过多年的探索创新和积累沉淀，目前公司产品已销往全球90多个国家和地区。公司系行业领先的乳酸及其衍生品的研发、生产及销售企业。
　　根据中国证监会发布的《上市公司行业统计分类与代码》，公司主营业务属于制造业中的食品制造业（C14）；根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司主营业务属于食品制造业（C14）中的调味品、发酵制品制造（C146）子行业。
　　从生产过程中采用的工艺技术来看，公司目前业务领域属于发酵工业，发酵工业是将传统发酵技术和现代生物技术、现代化学工程技术有机结合，生产有用物质或直接用于工业化生产的一种大工业体系。发酵工业按产品类别可分为氨基酸、淀粉糖、多元醇、有机酸、酶制剂、酵母及功能发酵制品等子行业。公司所生产的乳酸及乳酸盐类产品，属于发酵工业中的有机酸子行业的产品范畴。
　　（三）主要产品及其用途
　　公司目前主要产品为乳酸、乳酸钠和乳酸钙。乳酸是一种天然存在于人体中的有机酸，具有良好的生物相容性。乳酸系列产品广泛应用于食品、饲料、生物可降解材料、工业、医药等领域，如在食品行业中用作酸味剂、pH值调节剂、水分保持剂、抑菌剂、风味剂等，在饲料行业中用作酸味剂、防腐剂、抑菌剂等，以及作为生物基可降解材料聚乳酸（PLA）的主要原材料等。具体如下：
　　1.乳酸用途
　　（1）在食品领域可以作为酸味剂，用于饮料、酒类、糕点、糖果等产品中；作为抑菌剂用于屠宰过程中的污染控制和酿酒过程中的杂菌污染控制；作为风味剂添加在食用香料中可提升产品风味。
　　（2）在饲料领域可以作为酸化剂，可维持动物体内酸碱平衡、增强动物免疫力；作为防腐剂可以抑制饲料中厌氧微生物的生长，延长饲料保质期；作为抑菌剂加入家禽屠宰前的饮用水中能有效控制病原菌感染及交叉污染的风险。
　　（3）乳酸可以进一步加工生产生物降解材料聚乳酸，可替代部分聚乙烯产品。
　　（4）在医药领域可以用作消毒剂；也可作为一些药品如乳酸环丙沙星、乳酸氟哌酸的原料药。
　　（5）在日化领域可用于配制清洁用品、护肤露或沐浴液，对改善皮肤组织结构、消除色斑及缓解皮肤粗糙、痤疮等具有一定效果。
　　（6）在其他领域的应用包括：乳酸作为优良的有机酸络合剂，广泛应用于化学镀工业中；在烟草工业中，乳酸能保持烟草的湿度，提高卷烟品质；在纺织业中，乳酸可使纤维易于着色，增加光泽，触感柔软。
　　2.乳酸钠用途
　　（1）在食品领域作为pH值调节剂能有效地稳定产品的pH值，增强风味，被广泛用于禽肉类、面食产品的生产加工中；作为水分保持剂能与产品中的自由水结合，有效降低产品中的水分活性，抑制微生物的生长，用于肉制品、水产品和面制品的加工和储存，可有效抑制李斯特菌、肉毒梭状芽孢杆菌和大肠杆菌等腐败菌和病原菌的繁殖，提高产品的安全性，延长保质期；作为抗氧化剂能抑制肉类产品氧化，保持产品原有色泽。
　　（2）乳酸钠具有优良的保湿效果，用于日化领域可以起到保持水分、增强皮肤弹性和减少皱纹生成的作用。
　　（3）在医药领域，乳酸钠可用于缓解因腹泻引起的脱水症状，以及纠正糖尿病和胃炎引起的代谢性中毒；乳酸钠能非常有效地改善皮肤功能紊乱，如皮肤干燥症等引起的极度干燥症状。
　　（4）乳酸钠还可用作品质改良剂、膨松剂、增稠剂、稳定剂等。
　　3.乳酸钙用途
　　（1）在食品领域，乳酸钙作为一种良好的钙源，具有易溶解、口感好、易吸收、呈中性等优点，广泛应用于奶制品、饮料和婴儿食品中；作为固化剂用于罐装水果和蔬菜中；作为凝胶剂用于果冻食品中；作为膨松剂用于烘焙行业。
　　（2）在医药领域，乳酸钙可以制成片剂和口服液为人体提供钙源，也可以作为赋形剂用于糖衣制备。
　　（3）在饲料领域，乳酸钙添加到畜禽饲料中，可以满足畜禽对钙的需求。
　　（4）在其他领域，牙膏中添加乳酸钙可以减少牙垢的形成。
　　（四）经营模式
　　1.采购模式
　　公司生产所需原辅材料主要包括玉米、煤炭、活性炭、硫酸、盐酸、液碱、氧化钙及包装桶等。公司原辅材料的采购模式按采购对象不同分为玉米采购模式及其他材料采购模式两种。
　　（1）玉米采购模式
　　公司生产所需主要原材料为玉米。公司位于黄淮海夏播玉米主产区，在原材料的供应方面具有显著区位优势，可充分满足生产需求。报告期内，公司主要向公司所在地周边的玉米经纪人及农户收购，采取就近连续采购的策略，由玉米供应商送货到厂，采购价格实行随行就市的定价模式。
　　公司专门设立原粮收购部，密切关注国家相关产业政策，并及时收集国内外玉米交易市场信息，基于对未来几个月玉米价格走势的判断，并结合公司生产计划和玉米库存量，合理制定玉米采购计划，以便在满足生产需求的同时，降低采购成本。
　　为保证玉米采购工作的平稳有序开展，防范潜在风险，公司制定了一系列涵盖原料采购全流程的内部控制制度，包括：《原粮收购操作管理制度》《原粮票据记录管理制度》《原粮供应商管理制度》《玉米收购过程管控制度》，对公司玉米采购计划制定、供应商遴选到收购过程中的采样、质检、过磅、记录、复核、抽查、票据流转、款项支付等程序均作出详细规定并严格执行。
　　（2）其他原辅材料采购模式
　　报告期内，公司生产经营所需其他原辅材料，如煤炭、活性炭、硫酸、盐酸、液碱、氧化钙、包装桶等，全部向经公司严格筛选确定的合格供应商采购。
　　公司建立了《供应商管理制度》《物资采购招（议）标制度》，对供应商筛选、合同签订、考核等流程进行系统化控制并严格执行。对于需求量较大的原辅材料，公司供应部根据其重要性、采购额及市场特性，采用不同的招标周期，在潜在供应商中确定两家或两家以上作为合格供应商，并与其签订框架性采购协议。例如：煤炭采购方面，鉴于其市场价格波动较大，且公司采购金额较大，供应部根据市场情况决定是否进行招标，进而确定煤炭供应商。对于硫酸、盐酸等则根据市场价格波动择机签订长协合同确定供应商。对于液碱等需求量较高且价格波动频繁的原辅料，供应部一般在保证安全库存的前提下通过月度询价进行择优采购。而对于酶制剂、酵母膏等需求量较小且价格稳定的辅料，供应部一般采用竞价、定量的长单采购方式。对于价格稳定、工艺稳定的包装桶，采购部采用一年一次的招标方式确定供应商，即在每年末招标确定下一年度的供应商。
　　为防止长期与同一供应商合作导致供应商议价能力提高，公司在中标供应商中按价格高低分配采购配额，避免低价供应商对公司供货的垄断。采购价格方面，公司采取随行就市的定价模式。
　　2.生产模式
　　报告期内公司专注于乳酸及其系列产品的生产，主要采取以销定产模式，生产系统根据销售订单优化排产，同一类型产品集中生产，确保运营高效、质量稳定。
　　（1）确定生产计划
　　公司主要采取以市场为导向、以销定产的生产模式：市场管理部和国际贸易部根据客户需求及市场情况制订销售计划，递交给企管部，由企管部在优先满足现有订单需求的情况下，结合人员配置、设备状态、原材料准备等生产状况，并与实际库存相结合，制订当月生产计划，转交生产部进行统筹安排。
　　（2）生产过程控制
　　①任务分解
　　乳酸及其衍生产品的生产工艺流程较长，各生产环节之间的任务衔接及产能匹配十分重要。公司生产部在接到生产计划后，将生产任务分解到各生产车间，包括淀粉车间、发酵车间、制酸车间、乳酸成品车间、乳酸盐车间及乳酸钠车间等。生产过程中，工艺技术部、设备部、机电仪车间分别负责工艺技术支持和设备保障，确保生产顺利进行。
　　②质量控制
　　公司质量管理部负责对生产过程进行全程质量控制，确保各环节在产品及产成品符合质量标准。公司设有公司级检测中心以及主要车间检测室，负责检验在产品及产成品质量是否符合标准。各车间生产人员严格按照公司制订的《质量管理制度》《工艺管理制度》等制度规定的标准执行操作，确保生产过程中的质量控制达标。
　　③成本控制
　　公司实行目标责任考核制度，结合年度预算为生产过程中的各种物料消耗设定指标。物料消耗低于指标时，公司给予相关部门奖励，高于指标时则给予相应处罚，以此控制生产过程中的物料消耗成本。
　　3.营销模式
　　公司销售分境内销售与境外销售两部分，分别由国内贸易部与国际贸易部负责。在国内市场上，公司乳酸及乳酸盐等产品主要采用直销方式，即公司与下游用户或其设立的采购子公司签订销售合同并供货。境外销售则采取经销商销售与直接销售相结合的模式。
　　（1）境内销售
　　报告期内，公司根据产品销售区域将国内市场划分为多个片区，每个片区安排专职业务经理负责区域内客户开拓、关系维护及市场调研等工作，战略客户安排专人直管。客户提出产品需求意向后，公司安排其所在片区的区域经理对接，了解客户具体需求并寄送样品，客户检验合格或试用满意后，双方就交易内容进行谈判并签订合同。公司根据销售合同或客户订单组织发货及开具发票，货物送达客户并经验收合格后完成收货。
　　（2）境外销售
　　公司设有国际贸易部及境外销售子公司，负责国际市场的开拓与产品销售，采取经销商销售与直接销售相结合的模式。在国外市场开拓与推广方面，公司将全球市场分为多个大区，每个大区安排分管该区域的区域经理。
　　公司主要通过展会与国外客户建立联系、了解需求，并通过老客户访谈、公开信息及海关数据等调研目标区域的市场容量、产品主要需求及应用方向。公司根据自身产品结构分析市场切入点及可行性，选择目标客户建立关系并进行交易谈判。谈判时，公司一般根据客户所在国家和地区确定不同的价格条款和结算币种，并根据当时的海运费、保险费、结算方式等因素综合报价。
　　（五）业绩驱动因素
　　2026年是公司“十五五”规划开局之年，也是聚乳酸生物新材料产业化的关键推进之年。上半年，面对原辅材料价格上涨、行业竞争加剧等外部环境变化，公司坚持以市场需求为导向、以客户满意为宗旨，从市场拓展、产能建设、技术研发、运营管理、政策机遇、人才文化六大维度统筹发力，营业收入实现稳步增长，经营总体保持稳健。
　　1.市场双轮驱动，内外协同发力
　　国内市场持续优化产品结构，加大高附加值产品推广力度，推行大客户、长单合作模式，稳定基础销量；建立灵活的价格联动机制，努力对冲原材料成本上涨压力。国际市场积极拓展海外渠道，深化与国际客户的合作关系，外销业务保持较快增长。
　　2.产能项目驱动，构筑规模优势
　　现有乳酸产能持续释放，通过工艺优化、设备升级、标准化生产等举措，产能利用率稳步提升，规模效应逐步显现，成本竞争优势不断巩固。年产7.5万吨聚乳酸生物降解新材料项目已建成并进入试车阶段，项目土建及部分设备已结转固定资产。随着公司“乳酸—聚乳酸”全产业链布局持续完善，新材料业务的增长空间有望逐步释放。配套技改项目同步实施，产品结构持续优化。
　　3.技术创新驱动，构建核心壁垒
　　公司持续加大研发投入，围绕发酵工艺优化、菌种性能提升、新产品开发等方向开展技术攻关，多项核心技术取得阶段性进展，产品品质稳步提升，高端产品占比持续提高。积极布局合成生物、绿色制造等前沿技术领域，储备长期技术竞争力。建立全员创新激励机制，鼓励一线岗位降本增效，技术创新对经营效益的支撑作用持续增强。
　　4.精益管理驱动，提质降本增效
　　公司持续完善目标管理体系，建立覆盖全层级的目标分解与跟踪机制，确保各项经营指标有效落地。推进标准化体系建设，覆盖生产工艺、质量管控、安全环保、设备管理等各环节，产品质量稳定性持续提升，售后成本有效降低。深入推进绿色低碳发展，能源利用效率不断提高，持续挖潜降本空间。强化安全管理与数字化建设，保障生产经营平稳运行。
　　5.产业政策驱动，拓展发展空间
　　在“双碳”目标、禁塑政策、生物经济发展等国家战略推动下，可降解材料、生物制造等领域市场需求持续增长，为公司聚乳酸业务发展提供良好政策环境。地方产业扶持政策持续落地，公司在项目建设、技术改造、产业补贴等方面获得有力支持，有利于降低项目落地成本，加快产业布局。
　　6.人才文化驱动，夯实组织基础
　　公司重视人才队伍建设，建立分层分类的人才培养体系，针对不同岗位群体开展针对性培训，员工专业能力持续提升；完善干部选拔任用机制，激发管理队伍活力。构建多层次激励体系，将员工利益与公司发展紧密绑定，充分调动全员积极性。持续加强企业文化建设，弘扬企业精神，增强团队凝聚力，为公司持续稳定发展提供坚实的组织保障。
　　（六）公司的行业地位
　　根据市场调研和相关企业官网数据，全球乳酸及其系列产品年产能在10万吨及以上的企业主要有：国外荷兰的Corbion-Purac、美国的NatureWorks两大行业巨头，以及国内金丹科技、丰原集团等企业，上述企业占据行业主要市场份额。
　　综上，乳酸行业头部企业凭借规模优势、品牌优势、客户资源及销售渠道占据市场主导地位，持续提升技术创新能力、优化产业结构、加强产业链协同，不断巩固竞争优势。行业内其他企业及新进入者需实施差异化竞争策略，打造独特的竞争优势与品牌形象，避免陷入恶性价格竞争，才能在市场中立足。
　　公司自成立以来专注于乳酸及其系列产品的研发、生产与销售，目前拥有年产23.3万吨乳酸及其系列产品的生产能力，是国内乳酸行业龙头企业。
　　近年来，公司密切关注市场走势与外部环境变化，在保持乳酸及其衍生品主业稳健经营的基础上，通过技术引进、合作开发等方式推动主营业务向产业链上下游延伸，规划构建“玉米-淀粉/副产品-乳酸/乳酸盐/酯-丙交酯-聚乳酸/PBAT”一体化可降解材料循环产业链，并围绕产业链布局重点项目、持续加大研发投入。重点项目建设方面，公司设立全资子公司开展现代化玉米种植探索，已建成金丹热力中心、年产20万吨淀粉、年产能23.3万吨乳酸及其衍生品生产线、年产6万吨PBAT等项目，年产7.5万吨聚乳酸生物降解新材料项目已建成并进入试车阶段，供水中心项目建设亦接近尾声。技术研发方面，公司持续加大研发投入，在传统乳酸领域，围绕菌种优化、清洁生产、提取工艺等方向开展技术攻关，持续推动乳酸业务提质增效，稳固行业龙头地位，为公司向可降解材料领域转型升级奠定基础。在新兴可降解材料领域，公司针对秸秆制糖及发酵技术研究、绿色有机催化剂转化制备丙交酯技术研发项目、生物可降解高分子新材料聚乳酸关键技术研发与产业化项目、生物可降解塑料的改性及制品开发等项目开展技术研发。通过上述布局，公司在保持主营业务稳步发展的同时，积极构建纵向一体化产业链，充分发挥产业协同效应，持续提升整体实力和综合竞争力，推动公司实现高质量可持续发展。
　　品牌运营情况
　　公司深耕乳酸行业多年，已发展成为中国乳酸行业龙头企业，在行业内建立了卓越的品牌影响力与公信力。公司通过持续的质量精进、技术突破与产业协同，已构建起“质量可信、技术领先、制造卓越、责任共担”的品牌价值体系，产品与服务获得全球客户广泛认可，正稳步向世界级乳酸及生物降解材料品牌迈进。
　　经销商分区域变动情况：
　　境外经销商结算方式为信用证、电汇，境内经销商为银行电汇。
　　报告期内，公司前五大经销商销售收入总额为4,148.39万元，占公司销售总收入的比例为5.02%，期末应收账款总金额为482.12万元。
　　向合作社或农户采购原材料占采购总金额比例超过30%。
　　报告期内，公司主要向公司所在地周边的玉米经纪人及农户收购玉米，采购金额252,987,422.22元，采取银行电汇结算，实际支付283,228,752.91元。
　　报告期内，公司硫酸采购价格较上年同期上涨98.30%。受新能源用酸需求爆发、全球硫磺供给结构性收缩及上半年中东地缘冲突升级等因素叠加影响，硫磺价格大幅上涨，直接推升硫酸制酸成本，导致本期主营业务成本增加约2,200万元。
　　报告期末，公司副产品库存量上升，主要系下游市场需求偏弱及部分竞品价格大幅下调所致。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）技术研发优势
　　公司多年来专注于乳酸及其系列产品的研发与生产，立足于公司规划的“玉米—淀粉/副产品—乳酸/乳酸盐/酯—丙交酯—聚乳酸/PBAT”的可降解材料循环产业链，先后设有国家认定企业技术中心、国家博士后科研工作站、国家CNAS认可的检验测试中心，同时还拥有国家地方联合工程实验室、河南省乳酸工程技术研究中心、河南省淀粉生物质化工工程研究中心、河南省乳酸生物新材料院士工作站、河南省聚乳酸可降解材料产业研究院等技术平台，并通过校企联合等方式，开展前沿技术的自主研发及合作开发，为公司技术创新研发提供了可靠的保障。
　　报告期内，公司与国内多家知名院校、科研单位持续合作，积极开展生物可降解高分子新材料聚乳酸关键技术研发、秸秆制糖及发酵技术研究、无中和新发酵L-乳酸菌种改造技术研发以及高性能菌种筛选培养等重点项目研发，进一步优化生产工艺、提升产品质量，聚乳酸生产关键核心技术和工业化应用实现了新的成果转化。截至报告期末，公司拥有48项专利及多项非专利技术。
　　（二）人才队伍优势
　　公司高度重视管理人才、技术人才及营销人才的选拔、培养和任用，依托国家级科创平台、分层化人才架构、完善的选育用留机制、深度产学研协同，搭建适配生物发酵、可降解新材料赛道的复合型人才梯队，形成高端顶尖人才引领、专业技术人才支撑、产业技能人才落地、成熟管理人才统筹的多层次人才核心竞争力，为企业技术突破、全产业链扩张、全球化布局提供人才保障。
　　1.高端人才聚集
　　公司先后自主培养出七名享受国务院特殊津贴的专家、三名河南省学术带头人、四名省管优秀专家。建有院士工作站、博士后科研工作站，联合顶尖智力聚焦聚乳酸、绿色催化等技术攻关。研发与管理团队覆盖多学科领域，实现科研与产业高效转化。
　　2.全产业链人才配套齐全
　　围绕完整生物降解产业链，公司搭建五大专业化人才矩阵，实现研发从实验室到工业化全链条、生产工程大型产业化项目落地、质量管理与合规、市场化复合型营销、数字化及精益管理人才全覆盖，人才与主营业务赛道高度垂直匹配。
　　3.管理团队深耕行业，保障战略稳定落地
　　核心管理团队稳定，全员长期专注于乳酸及可降解新材料赛道，熟悉产业周期、上下游供需、国内外技术路线，市场判断力、风险管控力、落地执行力较强，能够精准把握可降解塑料政策机遇、预判行业技术迭代趋势，保障企业长期战略连贯落地。
　　（三）原材料优势
　　公司地处豫东平原，位于我国黄淮海夏播玉米主产区内，乳酸生产所需主要原材料玉米资源丰富，具备难以复制的地域优势。公司可就近取材组织生产，显著节约运输成本。
　　报告期内，公司借助多元化的玉米收购渠道，采取强化市场行情分析、抢抓采购有利时机、适时调整收储和价格策略、优化采购招议标和竞价策略、推进集中采购、长协订单、预算外物料挖潜、供应商协同开发等措施，充分发挥了原材料采购的区位比较优势，确保原料采购成本可控，为生产经营提供稳定、经济的原料保障。
　　（四）客户资源优势
　　国内市场上，公司在各个省、自治区、直辖市（除西藏外）均建立了自己的销售网络，直接高效地对接下游客户。国际市场上，公司产品销往欧洲、日本、韩国、南亚、东南亚、美洲、大洋洲等90多个国家和地区。凭借可靠的产品质量及良好的服务，公司在客户群中口碑良好并积累了丰富的客户资源，与海正、双汇、伊利、蒙牛、DUPONT（杜邦）、德国UDC、俄罗斯MCD、澳大利亚REDOX等相关行业知名企业建立了良好合作关系。凭借健全高效的营销渠道，公司产品销售费用得到有效控制，并在乳酸系列产品领域形成了显著的客户资源优势。
　　（五）产业一体化优势
　　作为国内乳酸生产龙头企业，公司依托资源禀赋大力发展循环经济，积极向乳酸产业上下游延伸，构建形成包含“玉米—淀粉/副产品—乳酸/乳酸盐/酯—丙交酯—聚乳酸/PBAT”等产品的纵向一体化循环产业链，促进产业链各环节协同增效，降低经营成本，进一步增强综合竞争力。
　　报告期末，公司年产7.5万吨聚乳酸生物降解新材料项目已建成并进入试车阶段，循环产业链关键环节基本补齐。产业链一体化布局有效强化各环节协同效应，提升资源利用效率与生产运营水平，降低综合生产成本，进一步夯实公司综合竞争实力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.玉米价格波动风险
　　玉米是公司生产所用的主要原材料，其成本占公司乳酸及乳酸盐类产品生产成本比重较高，是影响产品生产成本的主要因素，玉米价格波动会对公司主要产品生产成本及经营效益产生不同程度影响。公司的玉米主要采购自周边地区农户，收购价格主要受周边地区玉米产量及供需关系影响。公司地处周口农高区，位于黄淮海夏播玉米主产区，具备玉米采购区位优势，但玉米价格受多重复杂因素叠加影响，价格波动幅度较大、预判难度较高。除气候条件、种植面积、农药化肥采购成本等国内种植端因素外，国际玉米市场行情、燃料乙醇行业发展态势、国际油价波动等外部因素，也会持续影响国内玉米价格走势。
　　2026年上半年，国内玉米市场呈现“一季度供需偏紧、价格上涨，二季度供需宽松、价格回落”的先扬后抑走势。若公司无法对玉米收购进行前瞻性合理布局，或未能通过技术进步持续降低成本、提升产品质量，则公司主要产品的竞争力可能受到不利影响。
　　应对措施：公司将持续密切跟踪主产区玉米种植及市场交易情况，拓展采购渠道，在充分调研分析基础上制定科学合理的采购策略，必要时运用期货、期权等工具对冲价格上涨风险，降低玉米价格波动对盈利的影响；工艺上持续改良菌种，提升发酵水平与转化效率，优化生产工艺与装备自动化水平，提高产能利用效率，降低原材料单耗，对冲部分原材料涨价压力；销售端通过优化产品结构和销售策略，提高高附加值产品销售占比，并结合市场行情适时调整产品售价，进一步减弱玉米价格波动对公司盈利的影响。
　　2.新产品、新应用开发风险
　　新产品、新应用领域的开发是一个复杂的系统工程，且前期投入金额较大。公司长期深耕乳酸全产业链领域，持续加大在菌种改良、乳酸—丙交酯—聚乳酸核心工艺、高端生物新材料等关键领域的研发投入，重点布局聚合级、电子级以及医用级材料、改性聚乳酸（PLA）等新产品及应用，但研发创新存在多重不确定性：研发投入规模较大，部分技术存在实验室效果与工业化放大脱节问题，若研发投入难以转化为经济效益，将侵蚀当期利润；行业技术迭代加快，非粮原料、新型发酵工艺、新型催化等新技术路线不断发展，若对技术趋势判断出现偏差，现有技术壁垒存在被削弱的风险；新产品从试制到规模化生产，还需经过客户试样、资质认证等环节，短期内难以实现商业化放量；聚乳酸材料当前存在价格偏高问题，下游配套与市场培育不足，新应用推广进度存在不及预期的风险。
　　应对措施：完善研发立项论证机制，开展技术与市场可行性评估，动态跟踪项目进展，及时调整低效项目，提升研发投入产出效率；采取现有工艺迭代与前沿技术储备并行策略，持续优化全产业链工艺，同时通过产学研相结合的方式布局新技术路线；构建研发—中试—客户验证协同模式，新产品开发阶段同步对接下游开展试样测试，合理推进资质认证，优先落地商业化前景明确的项目；搭建应用技术服务团队，为下游客户提供加工技术支持，加快新场景拓展；依托乳酸主业稳定现金流，对冲研发周期长带来的经营压力。
　　3.食品安全风险
　　公司生产的乳酸、乳酸盐等目前主要作为食品配料或饲料添加剂销售给下游的食品、饮料、畜牧企业，用于生产各类食品、饮料、乳制品、饲料等产品。随着人们对食品安全的日趋重视、消费者食品安全意识及权益保护意识的增强，食品质量安全控制已成为食品类企业经营的重中之重，相应对企业在产品质量控制方面提出更严格的要求。
　　应对措施：公司严格把控原料准入，建立供应商审核机制，玉米及辅料入厂逐批检测，从源头防范原料风险；开展产品食品安全管理体系认证，强化生产全流程管控和质量检测；定期或不定期开展产品安全风险监测和评估，建立产品召回与应急处置预案及快速处置机制；持续维护、更新食品生产相关资质，主动对标最新国家标准，保障产品合规稳定供应。
　　4.市场竞争加剧风险
　　公司乳酸及系列产品产能目前处于行业领先地位。国际市场上，Corbion长期占据主要市场份额，在高端产品领域具有技术与品牌优势，对公司形成持续的国际竞争压力。国内市场方面，随着乳酸下游应用领域持续拓展，以及聚乳酸（PLA）等生物降解材料带来的预期需求，国内行业参与者不断增加，未来若产能集中释放可能引发阶段性供需失衡，部分企业可能采取低价策略争夺市场份额，导致传统乳酸产品利润空间收窄。若公司不能持续保持竞争优势，可能面临市场份额被侵蚀的风险。
　　应对措施：公司积极构建全方位竞争壁垒。第一，坚持创新驱动发展，依托国家级研发平台和持续的技术研发投入，改良菌种，优化发酵、提取等核心工艺技术，不断提升产品品质与生产效率，降低生产成本；第二，持续巩固完善全产业链一体化核心优势，充分发挥产业链协同效应，降低单位生产成本，区别于单一环节生产企业，提升对抗行业价格竞争的能力；第三，深耕国内食品、饮料、饲料等传统乳酸优势下游，维护长期核心客户，达成战略合作，同时加大改性材料、下游制品企业开发力度，积极拓展海外市场，实现多区域市场布局，对冲国内行业竞争压力，扩大产品销路；第四，国际市场推进渠道布局与竞合突破，一方面抢抓海外巨头产能窗口期开展合作，突破海外市场垄断格局，另一方面针对欧洲市场实施客户分层提价，提升出口产品毛利率，推动全球化渠道稳步落地，提升国外办事处运营效率，持续拓宽全球客户覆盖范围；第五，不断优化产品结构，提高高附加值产品比重，减少低端同质化竞争，提升整体盈利质量。
　　5.汇率波动及贸易摩擦风险
　　公司产品远销全球90余个国家和地区，境外销售收入占主营业务收入比重较高，公司经营业绩受人民币汇率波动影响较为显著。人民币升值时，公司出口产品国际市场价格竞争力有所削弱，以外币计价的应收账款折算为人民币后金额减少，直接挤压公司利润空间；人民币贬值虽有利于出口业务开展，但将推高公司进口设备的采购成本，且汇率大幅波动会加剧财务核算难度与经营不确定性。同时，部分海外国家可能通过加征关税、设置贸易壁垒、提高进口认证标准等方式限制进口，海外市场存在贸易摩擦风险，可能影响公司出口业务稳定性。
　　应对措施：第一，密切跟踪国际市场政策变化与贸易环境动态，及时调整出口市场布局与区域结构，降低单一市场依赖度，分散贸易壁垒及贸易摩擦风险；第二，根据出口目标国家及地区的法律法规与技术标准，提前做好各国产品认证，确保产品持续符合当地市场准入要求，提升跨境贸易合规性与稳定性；
　　第三，建立汇率跟踪研判机制，严格按照内控制度适时开展外汇套期保值业务，对冲汇率波动带来的汇兑损失风险；第四，优化结算币种，合理安排收汇节奏，推进海外本地化布局，降低贸易壁垒影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“食品及酒制造相关业务”的披露要求　　（一）主营业务情况　　公司是以研发、生产、销售乳酸及其系列产品为主业的高新技术企业。公司致力于研究开发乳酸及其衍生产品高效、节能、环保的生产技术与制备工艺并进行产业化，经过多年的探索创新和沉淀积累，目前公司产品已销往全球90多个国家和地区。公司目前系行业领先的乳酸及其衍生品的研发、生产及销售企业。　　根据中国证监会发布的《上市公司行业统计分类与代码》，公司主营业务属于制造业中的食品制造业（C14）；根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-20... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“食品及酒制造相关业务”的披露要求
　　（一）主营业务情况
　　公司是以研发、生产、销售乳酸及其系列产品为主业的高新技术企业。公司致力于研究开发乳酸及其衍生产品高效、节能、环保的生产技术与制备工艺并进行产业化，经过多年的探索创新和沉淀积累，目前公司产品已销往全球90多个国家和地区。公司目前系行业领先的乳酸及其衍生品的研发、生产及销售企业。
　　根据中国证监会发布的《上市公司行业统计分类与代码》，公司主营业务属于制造业中的食品制造业（C14）；根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），属于食品制造业（C14）中的调味品、发酵制品制造（C146）子行业。
　　从生产过程中所采用的工艺技术来看，公司目前业务领域属于发酵工业，发酵工业是将传统发酵技术和现代生物技术、现代化学工程技术有机结合，生产有用物质或直接用于工业化生产的一种大工业体系。发酵工业按其所生产的产品类别可分为氨基酸、淀粉糖、多元醇、有机酸、酶制剂、酵母及功能发酵制品等子行业。公司所生产的乳酸及乳酸盐类产品，属于发酵工业中的有机酸子行业。
　　（二）主要产品及其用途
　　公司目前主要产品为乳酸、乳酸钠和乳酸钙。乳酸作为一种有机酸天然存在于人体之中，具有良好的生物相容性。乳酸系列产品广泛应用于食品、饲料、生物降解材料、工业、医药等领域，如食品行业中的酸味剂、pH值调节剂、水分保持剂、抑菌剂、风味剂等，饲料行业中的酸味剂、防腐剂、抑菌剂等，生物基可降解材料聚乳酸（PLA）的主要原材料等。具体如下：
　　1.乳酸用途
　　（1）在食品领域可以作为酸味剂，用于饮料、酒类、糕点、糖果等产品中；作为抑菌剂用于屠宰过程中的污染控制和酿酒过程中的杂菌污染控制；作为风味剂添加在食用香料中能提升产品风味。
　　（2）在饲料领域可以作为酸化剂，能维持动物体内酸碱平衡、增强动物免疫力；作为防腐剂可以抑制饲料中厌氧微生物的生长，延长饲料保质期；作为抑菌剂加入家禽屠宰前的饮用水中能有效控制病原菌感染及交叉污染的风险。
　　（3）可以进一步加工生产生物降解材料聚乳酸，可代替聚乙烯产品。
　　（4）在医药领域可以用作消毒剂；作为一些药品如乳酸环丙沙星、乳酸氟哌酸的原料药。
　　（5）在日化领域可用于配制清洁用品、护肤露或沐浴液，对改善皮肤组织结构，消除色斑及皮肤粗糙、痤疮等具有一定的效果。
　　（6）在其他领域的应用。乳酸作为优良的有机酸络合剂，广泛应用于化学镀工业中；在烟草中，乳酸能保持烟草的湿度，提高烟卷的质量；在纺织业中，乳酸可使之易于着色，增加光泽，触感柔软。
　　2.乳酸钠用途
　　（1）在食品领域作为pH值调节剂能有效地稳定产品的pH值，增强风味，被广泛用于禽肉类、面食产品的生产加工中；作为水分保持剂能与产品中的自由水结合，有效降低产品中的水分活性，抑制微生物的生长，用于肉制品、水产品和面制品的加工和储存，可有效抑制李斯特菌、肉毒梭状芽孢杆菌和大肠杆菌等腐败菌和病原菌的繁殖，提高产品的安全性，延长保质期；作为抗氧化剂能抑制肉类产品氧化，保持产品原有色泽。
　　（2）乳酸钠具有优良的保湿效果，用于日化领域可以起到保持水分、增强皮肤弹性和改善皱纹生成的作用。
　　（3）在医药领域，乳酸钠可用于解除因腹泻引起的脱水，以及糖尿病和胃炎引起的中毒；乳酸钠能非常有效地改善皮肤功能紊乱，如皮肤干燥病等引起的极度干燥症状。
　　（4）乳酸钠还可用作品质改良剂、膨松剂、增稠剂、稳定剂等。
　　3.乳酸钙用途
　　（1）在食品领域，乳酸钙作为一种良好的钙源，具有易溶解、口感好、易吸收、呈中性等优点，广泛应用于奶制品、饮料和婴儿食品中；作为固化剂用于灌装水果和蔬菜中；作为凝胶剂用于果冻食品中；作为膨松剂用于烘焙业中。
　　（2）在医药领域，乳酸钙可以做成药片和口服液为人体提供钙源，也可以作为赋形剂制成糖衣。
　　（3）在饲料领域，乳酸钙添加到畜禽饲料中，可以满足畜禽对钙的需求。
　　（4）在其他领域，牙膏中添加乳酸钙可以减少牙垢的形成。
　　（三）竞争格局
　　当前国内外乳酸市场处于中度整合状态，全球乳酸生产企业主要集中在美国、中国、泰国、印度、日本等国以及西欧、中南美地区等。在经历市场的优胜劣汰之后全球乳酸市场份额行业份额逐步向具备技术优势、规模经济和产业链整合能力的头部企业集中。根据公司市场调研和企业官网数据，全球乳酸主要参与者包括：Corbion、NatureWorks、金丹科技、丰原集团、河南星汉、京粮龙江、普立思、Jungbunzlauer、Galactic等，其中产能在20万吨以上的企业主要有荷兰的Corbion公司、美国的NatureWorks公司以及我国的金丹科技；产能在10-20万吨的企业主要有联泓新科、安徽丰原等，产能在2万吨以上10万吨以内的企业，主要有河南星汉、京粮龙江、普立思、Jungbunzlauer、Galactic、金玉米等。
　　2025年，全球乳酸市场区域格局层面，亚太地区持续领跑全球消费，中国凭借全产业链布局优势成为产能与需求双中心；全球乳酸市场竞争层面，行业已从单纯产能竞争转向“核心技术+产业链整合+应用拓展”的多维竞争，丙交酯技术突破与非粮原料路线推广成为企业核心竞争力。同时，原材料价格波动、政策落地节奏差异及替代技术冲击等风险仍存，行业分化趋势进一步加剧。
　　公司自成立以来专注于乳酸及其系列产品的生产、销售、研发，拥有年产23.3万吨的乳酸及其系列产品生产能力，属于国内乳酸行业龙头企业。
　　近年来公司积极关注市场走势和外部环境变化，在保持主业乳酸及其衍生品生产、经营、管理稳健发展的基础上，通过技术引进、合作开发的方式积极推动公司主营业务向产业链上下游延伸，规划了一条包含“玉米-淀粉/副产品-乳酸/乳酸盐/酯-丙交酯-聚乳酸/PBAT”等产品生产、销售、研发的可降解材料循环产业链，同时围绕公司规划的可降解循环产业链积极布局实施重点项目建设，其中包括：成立全资子公司探索现代化玉米种植，建成年产20万吨淀粉项目、年产能23.3万吨乳酸、乳酸盐及其衍生品生产线、年产6万吨PBAT项目、动力能源中心以及正在建设的年产7.5万吨聚乳酸生物降解新材料项目。
　　公司立足乳酸及系列产品主业，实现稳健经营；通过推进纵向一体化产业链整合，持续增强市场竞争力，不断提升企业规模与综合实力。
　　（四）公司拥有的与生产经营有关的主要业务资质情况如下
　　（五）品牌运营情况
　　公司深耕乳酸行业多年，已发展成为中国乳酸行业龙头企业，在行业内建立了卓越的品牌影响力与公信力。公司通过持续的质量精进、技术突破与产业协同，已构建起"质量可信、技术领先、制造卓越、责任共担"的品牌价值体系，产品与服务获得全球客户广泛认可，正稳步向世界级乳酸及生物降解材料品牌迈进。
　　主要销售模式
　　公司销售分境内销售与境外销售两部分，分别由国内贸易部与国际贸易部负责。国内市场上，公司乳酸及乳酸盐等产品主要采用直销的方式，即公司与下游用户或其设立的采购子公司签订销售合同，并向其供货。境外销售则采取经销商销售与直接销售相结合的销售模式。
　　（1）境内销售
　　报告期内，公司根据产品销售区域将国内市场划分为多个片区，每个片区安排专职业务经理负责区域内客户开拓、关系维护及市场调研等工作，对于战略客户安排专人直管。客户提出产品需求意向后，公司安排其所在片区的区域经理对接，了解客户具体需求情况并寄送样品，客户经检验合格或试用满意后，双方就交易内容进行谈判并签订合同。公司根据签订的销售合同或客户订单组织发货及开具发票，货物到达客户并经其验收合格后收货。
　　（2）境外销售
　　公司设有国际贸易部及境外销售子公司，负责国际市场的开拓与产品销售，采取以经销商销售与直接销售相结合的销售模式。在国外市场开拓与推广方面，公司将全球市场分为多个大区，每个大区安排有分管该区域的区域经理。
　　公司主要通过展会与国外客户建立联系，了解客户需求，并通过老客户访谈介绍、公开信息及海关数据等调查了解该区域的市场容量，产品主要需求及应用方向。公司根据自己的产品结构分析市场切入点及可行性，选择该市场上的客户建立关系并进行交易谈判。公司在进行谈判时，一般根据客户所在国家和地区，确定不同的价格条款和结算币种，并根据当时的海运费、保险费、结算方式等情况进行综合报价。
　　境外经销商结算方式为信用证、电汇，境内经销商为银行电汇。报告期内，公司前五大经销商销售收入总额为7,651.95万元，占公司销售总收入的比例为4.74%，期末应收账款总金额为645.56万元。
　　向合作社或农户采购原材料占采购总金额比例超过30%
　　报告期内，公司主要向公司所在地周边的玉米经纪人及农户收购玉米，玉米采购金额643,717,973.01元，实际支付636,329,592.42元。
　　主要生产模式
　　报告期内公司专注于乳酸及其系列产品的生产，主要采取以销定产模式，生产系统根据销售订单优化排产，同一类型产品集中生产，确保运营高效、质量稳定。
　　（1）确定生产计划
　　公司主要采取以市场为导向，以销定产的生产模式：市场管理部和国际贸易部根据客户需求及市场情况制订销售计划，将销售计划递交给公司企管部，由企管部在优先满足现有订单需求的情况下，结合生产状况，包括人员配置、设备状态、原材料准备等，并与实际库存相结合，制订当月的生产计划产量，并将其转交生产部进行统筹。
　　（2）生产过程控制
　　①任务分解
　　乳酸及其衍生产品的生产工艺流程较长，各生产环节之间的任务衔接及产能匹配十分重要。公司生产部在接到生产计划产量后，将生产任务分解到各生产车间，包括淀粉车间、发酵车间、制酸车间、乳酸成品车间、乳酸盐车间及乳酸钠车间等。生产过程中，工艺技术部、设备部、机电仪车间分别负责工艺技术支持和设备保障，以实现生产的顺利进行。
　　②质量控制
　　公司质量管理部负责对生产过程进行全程质量控制，以确保生产过程各环节在产品及产成品符合质量控制标准。公司设置公司级检测中心以及主要车间检测室，以检验在产品及产成品质量是否符合标准。各车间生产人员严格按照公司所制订的《质量管理制度》《工艺管理制度》等质量控制制度的规定标准执行操作，确保生产过程中的质量控制达标。
　　③成本控制
　　公司制定了《目标责任书》，结合年度预算为生产过程中的各种物料消耗设定了指标，当物料消耗低于指标时，公司给予相关部门奖励，当物料消耗高于指标时，则给予相应处罚，借此控制生产过程中的物料消耗成本。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）2025年国内玉米行业整体分析
　　乳酸是一种天然有机酸，以两种立体异构体的形式存在于自然界中。当前国内生产乳酸所使用的发酵底物主要是从玉米等农作物中提取的淀粉糖，因此，以玉米为主的农作物种植业是乳酸产业链的上游行业。
　　1.种植面积与产量
　　根据农业农村部数据显示，2025年全国玉米播种面积6.74亿亩，比上年增加330.1万亩，增长0.5%；玉米单产446.7公斤/亩，比上年增加7.2公斤，增长1.6%。
　　尽管黄淮海地区在收获期受连阴雨天气影响，部分作物出现霉变，但扣除产量损失后，2025年全国玉米产量仍达30,123.5万吨（6,024.7亿斤），比上年增加632万吨，增长2.1%。
　　2025年国内玉米生产呈现“面积微增、单产提升、总产增长”的稳健发展态势，东北地区、黄淮海地区等传统主产区依然是重要种植区域。
　　2.玉米需求结构
　　从玉米的消费结构来看，我国玉米的下游消费端主要包括饲料消费、工业消费与食用等其他消费。百川盈孚报告统计，玉米是饲料的主要原料，饲料消费成为我国玉米需求的主要来源，占比高达62%；其次为工业消费，主要是将玉米制成玉米淀粉等加工品，后续进一步加工为酒精、柠檬酸等产品，约占玉米总消费的23%，而食用种用等其他消费占比甚微，约为15%。
　　根据生意社商品分析，2025年玉米消费结构呈现如下变化趋势：饲用消费方面，2025年国内鸡蛋价格大幅下跌探底后持续低位运行，年内价格跌幅达33.68%；生猪价格全年持续探底后小幅震荡回升，年内整体下跌22.84%。国内养殖业整体陷入亏损局面，养殖户补栏积极性持续低迷，当前生猪及蛋鸡养殖已进入去产能周期。深加工需求方面，全国玉米深加工产能已突破1.25亿吨且仍在扩张，2025年玉米消耗量约7,800万吨。受产品利润偏低影响，2025年国内玉米淀粉行业开工率处于近四年低位。
　　3.玉米市场价格走势
　　据生意社商品分析：纵观2025年国内玉米价格走势，全年行情呈现“上半年持续回升、年中冲高回落、年末温和反弹”的运行特征。
　　2024年底国内新季玉米集中上量，下游玉米库存得到有效补充后不断下调玉米收购价格，国内玉米价格2025年1月小幅承压探底，2025年1月10日国内玉米价格下跌至年内低点2,032.86元/吨。2025年年度中储粮率先启动大规模增储收购，各方收购主体入市收粮，叠加基层售粮进度偏快，陈粮库存低位以及进口收缩等因素影响，国内玉米市场逐步进入阶段性供应偏紧阶段，叠加饲用需求阶段性回暖，对国内玉米价格持续助推，上半年国内玉米价格整体触底持续回升。
　　进入三季度，随着进口玉米拍卖持续、新季春玉米陆续上市以及饲料端小麦替代优势显现，国内玉米市场供应压力增加，玉米价格逐渐进入下行通道。四季度东北、华北新季玉米集中上市，供应显著增加，叠加华北部分地区因持续阴雨导致玉米水分高、品质下降，农户抛售潮粮，加之生猪产能去化导致饲用需求疲软，在诸多利空压制下，国内玉米市场从“供不应求”转向“阶段性过剩”局面，玉米价格全面承压下行。自年内高点7月2日（2,367.14元/吨）开始，至2025年10月底，国内玉米均价较7月高点下跌约9.29%。
　　2025年11月开始，基层售粮进度加快后余粮减少，还有深加工企业补库需求带动，叠加政策稳价预期，国内玉米价格逐步回暖。截至2025年12月31日，国内玉米价格自2025年10月低点小幅回升4.79%。
　　4.2025年国内玉米进出口状况
　　2025年受国内玉米价格持续低位运行以及进口关税的影响，进口玉米对国内玉米难以形成价格优势，2025年国内玉米进口量大幅锐减。根据中国海关总署数据，2025年中国出口玉米数量3,859.506吨，同比下降1.58%，出口额50,802,774.00元人民币，同比增长2.00%，平均单价13,163.03元/吨，同比增长3.64%。
　　2025年我国玉米进口总量达2,646,958.38吨，同比下降80.59%，金额4,950,795,853.00元，同比下降81.46%，平均单价1,870.37元/吨，同比下降4.51%。
　　5.2026年玉米市场展望
　　2026年国内玉米产量将继续增加，进口将持续维持在较低水平，国内玉米市场供需格局整体将继续处于宽松局面。全球丰产背景下国际玉米价格对国内压制作用整体有限。当前国内生猪及蛋鸡已进入去产能周期，2026年玉米饲用需求端将存在一定回落，但2026年玉米深加工层面刚需不减，国内玉米下游需求将整体保持稳中略增态势。
　　种植成本、进口维持低位的供应结构以及中储粮的托底收购政策，将共同构筑国内玉米价格坚实底部。下游养殖业普遍亏损、深加工企业利润微薄，将抑制玉米价格的上涨空间。同时小麦等替代品的价格始终是玉米价格的“天花板”。
　　（二）乳酸行业分析
　　2025年，全球乳酸市场处于“传统需求稳中有进、新兴需求逐步释放”的关键转型期。受全球“双碳”目标深化、技术应用革新等因素驱动，以聚乳酸（PLA）为核心的新兴应用成为市场增长核心引擎，带动全球乳酸市场规模突破50亿美元。区域格局上，亚太地区持续领跑全球消费，中国凭借全产业链布局优势成为产能与需求双中心；竞争层面，行业已从单纯产能竞争转向“核心技术+产业链整合+应用拓展”的多维竞争，丙交酯技术突破与非粮原料路线推广成为企业核心竞争力。同时，原材料价格波动、政策落地节奏差异及替代技术冲击等风险仍存，行业分化趋势进一步加剧。
　　1.市场规模与增长趋势
　　根据企业市场营销数据及调研分析：2025年全球乳酸及聚乳酸市场规模达到51.8亿美元，同比增长11.9%，增速较2024年提升2.2个百分点，主要增长得益于对清洁标签产品和天然保鲜方法需求的增加以及食品添加安全标准提升，乳酸与其他添加剂形成的复合产品对被部分禁止或者限制使用的添加剂进行替代；其次随着可降解应用技术的革新，聚乳酸下游新应用产品实现多点突破，引导乳酸需求逐步放量。
　　分应用领域看，PLA领域乳酸消耗量占比首次突破20%；食品饮料领域占比稳定在35.2%，仍然是乳酸的最大终端市场；医药、日化领域增速明显，成为新兴需求补充。
　　2.市场和产能分布
　　（1）全球市场划分
　　根据企业市场营销数据及调研分析：2025年全球乳酸市场区域分化特征显著，形成“亚太主导、欧美升级、新兴市场崛起”的格局。
　　亚太地区：仍是全球最大消费市场，2025年占比提升至52.7%，较2024年增长1.8个百分点。中国、印度、东南亚国家成为核心增长区，其中中国因PLA产能扩张及食品消费升级，乳酸消费量占全球比重达31.2%；印度、东南亚受益于食品加工产业转移及禁塑政策推进，乳酸需求增速显著。
　　欧美地区：市场趋于成熟但高端需求旺盛，2025年合计占比34.5%。欧洲市场因欧盟禁塑政策和标准进一步明确和细化，PLA包装、一次性餐具等应用场景快速拓展；北美市场聚焦高端医药、化妆品领域，高纯度L-乳酸需求占比较大。
　　其他新兴市场：非洲、拉丁美洲地区市场潜力逐步释放，主要驱动因素为食品工业基础建设完善及环保意识提升，但当前市场规模较小。
　　（2）全球乳酸产能分布
　　当前国内外乳酸市场处于中度整合状态，根据市场调研和企业官网数据，全球乳酸主要参与者包括：Corbion、NatureWorks、金丹科技、丰原集团、河南星汉、京粮龙江、联泓新科、Jungbunzlauer、Galactic等，其中荷兰的Corbion公司、美国的NatureWorks公司以及我国的金丹科技，更是具备年产20万吨以上乳酸及其衍生品的生产能力。
　　3.进出口贸易情况
　　根据中华人民共和国海关总署数据，2023-2025年期间，我国乳酸及其盐和酯的出口量逐年增加，出口量和出口金额均远高于进口量和进口金额；2025年我国乳酸及其盐和酯产品的出口量、出口金额较同期分别增加1.93%、1.79%，进口量、进口金额较同期分别增加10.60%、5.69%，进出口贸易仍然表现为贸易顺差。
　　4.技术发展方向
　　当前国内外乳酸生产工艺已日趋成熟，行业技术研发重心逐步转向降本增效与产品品质提升。核心研发方向主要包括：菌种改良、分离提纯技术创新、生产工艺优化、关键装备升级、非粮生物基制糖与发酵技术攻关，以及面向可降解材料市场需求的聚合级乳酸专项研发，以此实现生产成本降低、转化效率与产品收率提升、品质改善、副产物减量，并进一步开拓可降解应用市场。
　　随着国内乳酸产能持续释放，行业竞争日趋激烈。乳酸及其衍生物的新产品开发与下游应用拓展，已成为企业核心研发重点。企业正联合开展新产品、新应用场景及新配方的研究工作，如利用乳酸与其他添加剂复配，研发替代受限或禁限用添加剂的复合产品；同时推进乳酸盐、乳酸酯等高附加值衍生物的产品创新与应用方案开发。
　　聚乳酸是拉动乳酸需求增长最具潜力的下游核心产品，其生产技术的迭代升级，既是乳酸企业实现转型升级的关键，也是企业在可降解材料市场构筑核心优势、抢占发展先机的核心支撑。
　　5.市场发展趋势
　　综合当前乳酸市场格局分析，乳酸行业的核心驱动因素主要体现在以下方面：
　　（1）天然、清洁标签食品防腐剂需求持续增长，乳酸被定位为食品饮料领域的优选原料，高端产品的应用开发与市场渗透不断加强。
　　（2）消费者对合成添加剂的接受度逐步降低，乳酸替代化学防腐剂的进程持续提速，进一步扩大清洁标签产品的市场份额。
　　（3）生物塑料市场快速发展及循环经济理念深入推进，在“双碳”目标与可降解材料相关政策落地带动下，聚乳酸（PLA）市场需求逐步释放，进而有力拉动上游乳酸的整体需求增长。
　　（三）乳酸下游行业分析
　　1.可降解行业政策
　　（1）2025年国内可降解行业政策及动态
　　随着化石资源日益枯竭、生态环境问题日渐突出，生物基和可降解材料凭借可再生和环境友好的核心属性受到广泛关注。在碳中和目标下，生物基材料凭借全生命周期突出的碳减排优势，成为石化基材料的核心替代和补充方案；与此同时，国内各级政府及相关部门陆续出台相关法律法规及配套规章，直接或间接地推进“禁塑令”落地实施。
　　2025年1月14日，生态环境部等9部门联合印发《美丽乡村建设实施方案》，提出4项重点任务、18项重要举措，其中，在“四、大力推进农业绿色低碳发展”中提出：加强农膜科学使用处置。严厉打击生产销售非标地膜、不按规定回收废旧地膜等违法行为。推广使用加厚高强度地膜和全生物降解地膜，因地制宜建立废旧地膜科学处置体系，鼓励将废旧农膜纳入低值可回收物回收体系，加强收集利用。健全农田地膜残留监测制度。
　　2025年1月14日，赤峰市人民政府关于印发《赤峰市鼓励使用全生物降解地膜工作方案》的通知。任务目标：选择适宜区域，针对适宜作物和栽培模式，按照适度集中原则有序推广符合GB/T35795—2017国家标准的全生物降解地膜，确保产品与区域气候资源条件相适应，与作物生长功能需求相匹配。2025年在全市范围内推广15万亩全生物降解地膜。
　　2025年1月16日，《浙江省加快合成生物产业创新发展的实施方案》正式印发，确定了六大发展方向，其中生物材料方向以推动前沿新材料创新突破为导向，重点发展生物基塑料和高性能蛋白。围绕天然微生物代谢途径合成法，发展聚羟基脂肪酸酯（PHA）、聚乳酸（PLA）、聚丁二酸丁二醇酯（PBS）、淀粉塑料等生物基可降解塑料。
　　2025年2月23日，蚌埠市人民政府印发了《蚌埠市人民政府关于修改〈蚌埠市禁止、限制一次性不可降解塑料制品规定〉的决定》，自2025年5月1日起施行。该《决定》共十五条，本次修订体现了以下方面的创新和拓展：明确了一次性不可降解塑料制品禁止、限制的时间和范围由发展改革会同生态环境等部门根据经济发展和产业调整的需要实行动态管理；明确政府加强领导，组织、协调有关部门依法履行监管职责的“禁塑”工作机制。
　　2025年3月28日，《生物降解聚对苯二甲酸-己二酸丁二酯（PBAT）》《热塑性淀粉通用技术要求》《生物聚酯连卷袋》新国家标准获国家市场监督管理总局（国家标准化管理委员会）批准发布。
　　2025年4月，国务院总理李强签署国务院令，公布《国务院关于修改〈快递暂行条例〉的决定》（以下简称《决定》）。《决定》自2025年6月1日起施行。此次《决定》修改聚焦快递包装治理，推进快递包装绿色化、减量化、可循环，鼓励快递企业和寄件人使用可降解、可重复利用的环保包装材料。
　　2025年5月19日，黑龙江省农业农村厅印发《黑龙江省2025年度地膜科学使用回收试点项目实施方案》。目标任务：2025年，全省推广全生物降解地膜14万亩，项目区农膜处置率不低于85%。
　　2025年7月，市场监管总局（国家标准委）发布消息，自《生物降解塑料购物袋》国家标准实施五年多来，配合国家“限塑令”相关政策施行，我国每年减少传统塑料袋约200亿只，有效解决传统塑料废弃后不当处置带来的“白色污染”问题。国家标准规定生物降解塑料购物袋的原材料必须来源于生物质资源或具有生物降解性能的合成聚合物，为“碳减排”提供了技术支撑。以聚乳酸（PLA）材质为例，生物降解塑料购物袋相较传统PE袋可降低综合碳排放70%，五年累计减少的传统塑料袋使用量，相当于节约石油资源120万吨，减少二氧化碳排放84万吨。每年200亿只传统塑料袋的使用替代，使城市生活垃圾中传统塑料占比显著下降。
　　2025年7月，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合印发《绿色金融支持项目目录（2025年版）》，进一步加大金融支持经济社会发展全面绿色转型和美丽中国建设力度。其中“可降解农膜制造，以及工业、商业及日用可降解包装薄膜的制造”作为环境保护产业被列入目录。
　　2025年8月25日，澳门特区公报刊登行政长官批示，禁止进口一次性塑胶棉花棒（采样用途的拭子除外）、气球棒及充气打气棒，2026年1月1日起生效。
　　2025年9月18日，工信部、商务部、市场监管总局联合印发《轻工业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确提出支持生物基材料、可降解材料等领域技术创新，大力发展生物基降解材料制品。
　　2025年9月，国家标准GB/T46256-2025《生物基材料与制品生物基含量及溯源标识要求》发布，将于2026年3月1日正式实施。
　　（2）2025年国际可降解行业政策及动态
　　2025年2月11日，欧盟包装和包装废弃物法规(Packagingand Packaging Waste Regulation，简称PPWR)正式生效，并将于2026年8月12日起普遍适用，某些要求将适用更长的过渡期。PPWR的主要内容与目标包括：①包装可回收性要求：在PPWR生效三年内，到2028年2月12日，欧盟委员会将审查生物基塑料包装的发展和环境性能。如果认为有前景，欧盟委员会将提出立法，允许在回收技术不足的情况下使用生物基原料替代回收材料。②可堆肥包装要求：2028年2月12日起，茶、咖啡或其他饮料的过滤式包装袋、水果和蔬菜上的粘性标签应符合生物废物处理设施中工业控制条件下堆肥的标准，并且如果成员国要求，可与家庭堆肥标准兼容。
　　2025年5月26日，欧洲循环生物基产业联合计划（CBEJU）宣布，在2024年征集提案后，已与30个项目签署了赠款协议，入选项目将获得总计1.975亿欧元的资金，来自33个国家的416家机构受益。其中包括：INSOIL致力于用可持续的生物基和可生物降解的替代品取代农业中使用的传统塑料。该项目利用创新的生物聚合物、生物降解促进剂和活性生物产品，为作物生产和土壤健康提供环保且经济高效的解决方案。SOUL正在开发用于农业、园艺和体育的可生物降解、生物基产品，有助于减少塑料和微塑料污染，并促进土壤健康。
　　2025年6月3日，埃塞俄比亚人民代表院（联邦议会下院）通过一项法案，禁止在该国使用一次性塑料袋。法案指出，塑料袋正日益成为环境污染的主要来源。根据该法案，使用一次性塑料袋的个人将面临最高5000埃塞俄比亚比尔（约合37美元）的罚款，而制造商、进口商和销售商则可能面临更严厉的处罚或被吊销相关许可证。
　　2025年7月10日，越南河内市人民议会通过关于实施《首都法》的塑料减排措施决议，同时鼓励开展垃圾回收活动。该决议旨在限制并最终停止在生产、商业和日常生活中使用一次性塑料产品和难以生物降解的塑料包装。
　　2025年11月27日，欧盟委员会正式通过全新的《具有竞争力和可持续性的欧盟生物经济战略框架》，明确了四大核心行动方向。其中一项关键方向为打造生物基材料与技术的领先市场。随着生物基材料逐步从试点示范走向规模化应用，新版生物经济战略将重点推动生物基塑料、生物基纤维、生物基化学品、生物基建筑材料及生物基肥料等领域的领先市场发展，充分释放其在经济增长与环境效益方面的双重价值。为支撑领先市场建设，欧盟委员会将发起一项名为“欧洲生物基联盟”（BEA）的自愿性倡议。
　　2.2025年中国聚乳酸市场
　　（1）2025年聚乳酸进出口情况
　　根据中华人民共和国海关总署数据，2025全年，国内进口聚乳酸55,427.01吨，同比增加11.68%，进口价格较2024年整体下降8.19%，国内出口聚乳酸23,605.83吨，同比增加28.14%，出口价格较2024年整体下降4.62%。
　　（2）国内主要生物可降解材料价格
　　根据聚如如资讯统计，2025年7-12月份聚乳酸主流厂商报价1.9-2.2万元/吨，实盘一单一谈，量大优惠。2025年1-12月份，PBAT主流厂商挂牌价为0.96-1.1万元/吨，报价稳定。
　　3.全球生物塑料行业状况
　　（1）全球生物塑料产能概况
　　根据欧洲生物塑料与nova研究所合作编制的最新市场数据，2025年全球生物塑料生产能力约为231万吨，预计到2029年增加到约463.8万吨；虽然预计全球生物塑料（包括生物基材料和生物降解塑料）的产能持续增长，但相较于年初预测2025年产能数据仍下降了37.86%，基于此欧洲生物塑料协会再次削减了未来产能预期。
　　（2）全球生物塑料分类
　　生物塑料替代品几乎适用于所有传统塑料材料和相应的应用，由于全球生物基和可降解聚合物（如聚羟基烷酸酯PHA）、聚乳酸（PLA）、聚丙烯（bioPP）以及聚乙烯（bioPE）市场规模的稳步增长，这些材料未来五年内生产能力将持续显著增长。
　　（3）全球生物塑料下游市场应用
　　生物塑料的应用越来越广泛，从包装和纤维到消费品、汽车和农产品。包装仍然是生物塑料最大的细分市场，2025年占总市场的41.3%（95万吨），尽管这一份额低于2024年（112万吨）。相比之下，汽车与运输应用已增长至24万吨，目前占应用总量的10.3%。
　　（4）2025年生物塑料产能利用率
　　在产能利用率方面，尽管不同聚合物的某些部分差异很大（从28%到100%不等），但2025年产能与实际产量的比较显示，生物塑料行业目前的平均产能利用率为72%（产量167万吨vs产能231万吨）。欧洲生物基生物塑料行业的平均产能利用率为73%。
　　（5）可降解塑料市场前景
　　如今，传统塑料材料及其相关应用领域，几乎都已拥有对应的生物塑料替代品。生物塑料不仅具备与传统塑料相当的使用特性，还能带来额外环境优势，例如有效减少碳足迹，同时增加堆肥等多元化废弃物处理选项，契合全球可持续发展趋势。当前，生物塑料市场呈现出动态增长、高度多元化的显著特征，应用场景已实现广泛覆盖，从日常包装瓶，到消费电子领域的键盘组件，再到汽车行业的内饰零部件，均能看到其身影。
　　随着生物塑料材料种类、应用场景及终端产品的持续丰富，市场参与主体也在稳步扩容，制造商、加工企业及终端用户的数量均呈上升趋势。目前，行业内已投入大量资金用于生产技术升级与市场布局，为生物塑料产业的持续发展提供支撑与引导。最新市场数据不仅直观展现了该行业在推动可持续发展、降低环境影响方面的重要贡献，更预示着新兴生物塑料产业在未来数十年内将释放巨大的经济潜力。
　　生物塑料市场的快速发展，是内部优势与外部推动共同作用的结果。从外部因素来看，多重利好因素使得生物塑料成为极具吸引力的替代选择，其中消费者对环保产品的接受度居高不下，为市场发展奠定了坚实的需求基础。此外，气候变化相关宣传的广泛普及、化石材料价格的持续上涨，以及全球对化石资源依赖度的日益提升，进一步提升了生物塑料的市场认可度与发展预期。
　　从内部优势来看，生物塑料已成为技术成熟、应用高效的新型材料，能够有效优化塑料产品在环境效益与环境影响之间的平衡。生命周期分析数据显示，相较于传统塑料（具体效果因材料种类及应用场景而异），生物塑料可显著降低二氧化碳排放量，具备突出的低碳优势。同时，生物质原料在生物塑料生产中的应用日益广泛，其自带的可再生性与充足可用性两大核心优势，进一步为生物塑料产业的长期可持续发展提供了有力保障。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）技术研发优势
　　1.高端研发平台体系
　　公司多年来专注于乳酸及其系列产品的研发与生产，先后设有国家认定企业技术中心、国家博士后科研工作站、国家CNAS认可的检验测试中心、农业农村部玉米加工聚乳酸技术重点实验室，同时还拥有国家地方联合工程实验室、河南省乳酸工程技术研究中心、河南省淀粉生物质化工工程研究中心、河南省乳酸生物新材料院士工作站、河南省聚乳酸可降解材料产业研究院等技术平台，为公司技术创新研发提供了可靠的保障。
　　2.技术成果转化与专利
　　公司通过与国内多家知名院校、科研单位建立了长期合作关系，实现产学研相结合，加速技术成果转化。截至报告期末公司拥有47项专利技术及多项非专利技术。
　　公司先后承担并完成了国家优秀新产品计划、重大产业技术开发项目、农副产品深加工项目等一系列技术研发项目，使公司乳酸及系列产品整体生产技术达到行业先进水平，提升了我国乳酸行业的技术和装备水平，增强了我国乳酸及其系列产品的国际市场竞争力，在2010年及2014年被评为“国家火炬计划重点高新技术企业”，2014年以来连续多年被评为“高新技术企业”，2025年被评为农业产业化国家重点龙头企业。
　　经过多年深耕，公司通过自主研发与合作开发相结合的方式，已完全掌握丙交酯生产的关键核心技术及工业化应用生产工艺。基于所掌握的丙交酯关键技术，结合国外先进生产设备，公司投资建设年产7.5万吨聚乳酸生物降解新材料项目，该项目预计于2026年6月达到预定可使用状态。
　　（二）人才队伍优势
　　公司高度重视管理人才、技术人才及营销人才的选拔、培养和任用，坚持人才的知识化、年轻化，拥有一支高素质、多层次的专业人才队伍，公司先后自主培养出七名享受国务院特殊津贴的专家、三名河南省学术带头人、四名省管优秀专家。
　　公司自成立以来专注于乳酸及系列产品的生产研发，管理层在长期经营中积累了丰富的行业与管理经验，具备高效执行力与敏锐的市场判断力，能够灵活应对市场变化、抢抓发展机遇，在激烈竞争中保持高效运营，实现快速发展。
　　近年来，公司持续推进全面质量管理提升，围绕战略发展需求，将人才培养与学习型企业建设作为稳健发展的重要支撑。公司以提升培训实效为核心，通过校企合作、各类专项培训、完善培训体系、优化人才机制、强化效果评估与成果转化等方式，培育了大批技术研发、合规管理、信息化、能源管理等领域的专业人才。
　　（三）原材料优势
　　公司地处豫东平原，位于我国黄淮海夏播玉米主产区，区域内玉米资源丰富，具备难以复制的地理资源优势，可就近取材，显著节约运输成本。同时，公司积极向上游玉米种植领域延伸，通过现代农业技术与合作种植模式，进一步拓宽原料供应渠道，降低价格波动风险。此外，公司建立了成熟高效的采购与收储体系，搭建多元化玉米收购渠道，通过强化市场行情研判、抢抓采购时机、优化收储及定价策略、完善招标竞价机制、推进集中采购与长协订单、深挖预算外物料潜力、协同开发供应商等举措，充分发挥原材料采购的区位比较优势，为生产经营提供稳定、经济的原料保障。
　　（四）客户资源优势
　　公司在国内各个省、自治区、直辖市（除西藏外）均建立了自己的销售网络，并在行业内树立了良好的市场形象。在国际市场上，公司产品销往欧洲、日本、韩国、南亚、东南亚、美洲、大洋洲等90多个国家和地区。公司凭借可靠的产品质量及良好的服务，与双汇、伊利、蒙牛、海正、武藏野、DUPONT（杜邦）、德国UDC、俄罗斯MCD、澳大利亚REDOX等相关行业知名企业建立了长期战略合作关系，从而在乳酸系列产品领域形成了显著的客户资源优势。
　　（五）产业一体化优势
　　公司依托资源禀赋大力发展循环经济，积极向乳酸产业上下游延伸，构建形成“玉米—淀粉/副产品—乳酸/乳酸盐/酯—丙交酯—聚乳酸/PBAT—生物可降解材料共混改性”的纵向一体化循环产业链。报告期内，公司年产5万吨乳酸扩产改造项目顺利建成投产，未来随着年产7.5万吨聚乳酸生物降解新材料项目投入使用及生物可降解材料共混改性业务逐步推进，产业链条将进一步补全完善。目前公司已具备年产23.3万吨乳酸及其衍生产品的生产能力，为国内乳酸行业龙头企业，规模效益显著。产业链一体化布局有效强化了各环节协同效应，提升了资源利用效率与生产运营水平，降低了综合生产成本，持续增强了企业综合竞争力。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年是公司“十五五”规划的筹备之年，也是聚乳酸生物新材料产业化的关键推进之年。公司坚持“保规模、稳市场、抓平衡、促协同、增效益、控风险”的经营策略，以目标和结果为导向，系统规划、严格执行各项经营管理工作，圆满完成年度经营目标，在经营业绩、技术研发、项目建设、运营管理等各方面均取得突破性进展，公司整体竞争优势进一步提升。
　　2025年，公司实现营业收入161,412.40万元，同比增加了7.23%；总资产达359,444.19万元，同比增长3.85%；归属于母公司所有者的净利润为11,469.36万元，同比增长205.92%。
　　2025年度公司主要业务开展情况如下：
　　（1）稳固市场布局，释放规模效益
　　公司以市场为根本，统筹推进内外营销工作，坚持“稳市场、增销量、快速反应、及时决策”的营销策略。通过完善客情关系网络、深化竞合分析，精准把握市场动态，策略性开发新客户、扩展长期合作订单；依托产品结构优势实施差异化组合策略，持续推进产品迭代与市场替代；借鉴成熟产品管理经验规范副产品业务，实现副产品销量稳步增长；深化营销管理机制，优化绩效考评与激励体系，充分激发销售团队主动性；强化产销协同，建立健全三级管理体系，通过常态化产销对接与问题闭环管理化解产销矛盾，保障市场供应，在行业承压背景下实现逆势增长。
　　（2）加快项目建设，推进产业升级
　　聚焦乳酸及聚乳酸产业链升级，公司重点工程项目有序推进，为产业高质量发展筑牢根基。
　　①7.5万吨聚乳酸生物降解新材料项目：围绕既定目标整合内外部资源、细化分工管控，截至报告期末，项目土建、设备安装等核心工程按计划推进，整体建设进度符合预期，预计2026年6月达到预定可使用状态；同步开展市场开拓与应用研发，为项目投产奠定市场基础。
　　②年产5万吨扩产改造项目：通过系统规划、高标准施工与全流程质量管控，项目于2025年9月顺利实现量产，有效释放规模效益，为公司业绩增长提供核心支撑。
　　③供水中心一期项目：截至报告期末，项目主体工程建设按计划推进，设备采购与安装筹备工作有序开展，预计2026年完工投用，为公司生产运营提供稳定保障。
　　（3）攻坚核心技术，强化创新驱动
　　公司以菌种、发酵、提取、应用等关键技术为核心，持续深化产学研用合作，集聚创新资源，多项核心技术取得阶段性突破，核心竞争力持续增强。围绕乳酸及聚乳酸产业链，公司在菌种优化、工艺升级、装备研发、应用创新等方向持续发力，多项研发项目取得显著进展，为产品性能提升、成本优化及新产品落地提供技术支撑；全年在应用开发领域实现多项新产品、新配方的研发与市场转化，进一步丰富产品矩阵。
　　（4）优化运营管理，提升管理质效
　　以目标计划管理和标准化体系落地为抓手，公司构建精细化、系统化运营管理体系，推动管理质效全面提升，实现降本增效与风险可控。通过多系统协同创效，引导各业务条线改革创新，强化部门协作，有效降低运营成本；全面推进工艺、质量安全、安健环、设备、信息化等领域标准化建设，全年运营效率与管理水平大幅提升，为公司稳健运营提供坚实保障。
　　（5）完善人才培养，筑牢人才支撑
　　坚持“明确路径+系统培养”双轮驱动，构建覆盖生产、销售、技能、技术、专业管理五大类人才的全周期培养体系，分类制定专项培养计划，实施闭环管理，持续提升人才储备质量和成长效能，为公司长期发展提供坚实的人才保障。
　　（6）深化文化建设，增强企业凝聚力
　　坚持以人为本的发展理念，推动企业文化与业务管理深度融合，通过开展质量月、安全月等主题活动，实施困难职工补助、金秋助学、节日慰问、健康体检等一系列员工关怀举措，切实提升员工幸福感与归属感；借助多渠道加强文化宣传，强化员工价值认同，筑牢质量文化、安全文化根基，推动企业“软实力”转化为发展“硬支撑”，进一步增强团队凝聚力和向心力。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局与趋势
　　乳酸作为应用历史悠久、产业地位重要的有机酸，具有优良的生物相容性，可被人体安全吸收利用，同时具备防腐保鲜、风味调节等功能，作为添加剂广泛应用于食品、饲料、医药等多个领域。当前，食品饮料领域需求保持稳中有升态势，聚乳酸生物降解材料市场需求持续增加，已成为拉动乳酸行业发展的核心驱动力。
　　从产业发展趋势来看，技术路线呈现多元化特征，微生物发酵法仍占据主导地位，行业技术迭代节奏明显加快，菌种性能优化与分离纯化工艺升级成为关键环节。供给格局面临重构，产业整合加速，企业并购重组谋求突破发展。
　　政策层面已形成多层次支持体系，国内生物降解塑料相关标准覆盖范围不断拓展，绿色认证体系持续健全。全球范围内生物基产品认证标准和绿色评价体系日趋完善，政策支持重心逐步由产能规模建设转向核心技术自主攻关，研发创新相关扶持与补贴力度进一步加大。
　　（二）公司发展战略
　　公司作为国内乳酸生产龙头企业，始终紧密跟踪市场动态和外部环境变化，在确保乳酸及其衍生品主业稳健经营的基础上，积极向乳酸产业上下游延伸，构建形成“玉米—淀粉/副产品—乳酸/乳酸盐/乳酸酯—丙交酯—聚乳酸/PBAT—生物可降解材料共混改性”的纵向一体化循环产业链。在此基础上，公司围绕规划布局稳步推进重点项目建设，目前已具备年产23.3万吨乳酸及其衍生产品的生产能力，并建成年产6万吨生物降解聚酯及其制品项目；年产7.5万吨聚乳酸生物降解新材料项目预计2026年6月份达到预定可使用状态，产业链的配套工程供水中心一期项目预计2026年完工。未来公司将持续完善可降解材料循环产业链建设，进一步提升综合竞争实力与可持续发展能力，致力于打造世界领先的生物新材料产业基地。
　　（三）下一年度重点工作
　　2026年，公司将围绕总体发展战略，聚焦提质增效、转型升级，统筹推进生产经营、项目建设、技术创新、市场开拓、人才队伍及内部管理等重点工作，确保年度目标任务圆满完成，推动企业持续健康高质量发展。
　　1.生产经营稳进提质
　　持续优化生产组织与工艺流程，深挖内部运营潜力，稳定产能保障能力。坚持以销定产、产销协同，稳步拓展市场空间，积极延伸产品应用领域，不断提升市场份额与经营效益，筑牢企业稳健运行基础。
　　2.重点项目有序推进
　　围绕产业链优化升级和配套能力提升，稳步推进重点项目建设与落地实施。严格按照项目计划节点，强化过程管控与资源保障，确保年产7.5万吨聚乳酸生物降解新材料项目和供水中心一期项目按期建成、顺利投运，进一步完善产业布局，提升综合保障能力。
　　3.技术创新持续突破
　　聚焦菌种、发酵、提取等行业关键共性技术与核心工艺开展攻关，不断优化产品性能，提升品质稳定性。加快新型技术成果的试验验证与产业化应用，推动生产工艺绿色化、高效化升级，强化技术储备与创新能力，构建可持续竞争优势。
　　4.市场开拓与服务升级
　　坚持以市场为导向、以客户为中心，加快从单一产品供应向综合解决方案服务商转型升级。国内市场持续巩固核心客户基础，优化市场运营策略，稳定业务规模与经营质效；海外市场稳步拓展全球布局，完善境外营销与服务网络，不断提升国际化运营水平。客户服务方面健全全流程服务体系，强化技术支撑与专业服务能力，持续提升客户满意度与品牌影响力；产品创新紧扣市场需求变化，加快新产品研发与应用场景拓展，积极培育新的业务增长动能。
　　5.人才队伍建设强化
　　围绕公司发展需要，健全人才引进、培养、使用与激励机制。加大高层次人才、专业技术人才和技能型人才引育力度，完善人才梯队与职业发展通道，优化薪酬激励与考核评价体系，持续提升团队整体素质和执行力。
　　6.内部管理规范提升
　　持续推进管理标准化、规范化建设，强化生产、质量、设备、安全、环保等全流程管控。严格落实安全生产主体责任，推进绿色低碳发展，提升信息化、精细化管理水平。不断优化内部协同机制，提升运营效率与风险防控能力，为公司高质量发展提供坚实保障。
　　（四）可能面对的风险和应对措施
　　1.玉米价格波动风险
　　玉米是公司生产所用的主要原材料，其成本占公司乳酸及乳酸盐类产品生产成本比重较高，是影响产品生产成本的主要因素，因此玉米价格波动会对公司主要产品生产成本产生不同程度影响。
　　玉米价格除受气候、种植面积、农药化肥价格等因素影响外，还受国际市场玉米行情、燃料乙醇行业发展、国际油价等复杂因素的影响。公司的玉米主要来源为周边地区的农户种植所出，收购价格主要受周边地区玉米产量及供需关系影响。2025年国内玉米行情呈现“上半年持续回升、年中冲高回落、年末温和反弹”走势，价格预判难度较高；同时公司所在地及周边区域玉米生长期内“前期干旱高温、后期持续阴雨”的极端天气交替出现，导致玉米大幅减产、品质不及往年。若公司无法对玉米收购进行前瞻性合理布局，或未能通过技术进步持续降低成本、提升产品质量，则公司主要产品的竞争力可能受到不利影响。
　　应对措施：公司将持续密切跟踪主产区玉米种植及市场交易情况，拓展采购渠道，在充分调研分析基础上制定科学合理的采购策略，必要时运用期货、期权等工具对冲价格上涨风险，降低玉米价格波动对盈利的影响；工艺上持续改良菌种，提升发酵水平与转化效率，优化生产工艺与装备自动化水平，提高产能利用效率，降低原材料单耗，对冲部分原材料涨价压力；销售端通过技术进步优化产品结构，提高高附加值产品销售占比，进一步减弱玉米价格波动对公司盈利的影响。
　　2.新产品、新应用开发风险
　　由于新产品、新应用领域的开发是一个复杂的系统工程，且前期投入金额较大，如果信息收集分析、研发方向确立、技术开发、成果转化、市场投放等任一环节出现偏差，都可能导致新产品开发项目不能达到预期效益，从而对公司的利润产生一定的影响。
　　应对措施：在研发立项及将新技术、新产品转化为规模化生产前，公司将依据决策程序进行科学分析及可行性论证，充分收集市场信息、制定市场投放政策，以便将新产品开发风险降至最低，同时，公司通过与郑州大学、南京大学、江南大学、清华大学等高等院校达成合作，利用彼此优势共同推动乳酸产业链上下游的技术研发及产业化应用等工作，做到理论与实践相结合，有效降低新产品开发风险。
　　3.食品安全风险
　　公司生产的乳酸、乳酸盐等目前主要作为食品配料或饲料添加剂销售给下游的食品、饮料、畜牧企业，用于生产各类食品、饮料、乳制品、饲料等产品。随着人们对食品安全的日趋重视、消费者食品安全意识及权益保护意识的增强，食品质量安全控制已成为食品类企业经营的重中之重，相应对企业在产品质量控制方面提出更严格的要求。
　　应对措施：公司依据国家食品质量安全标准，开展产品质量管理体系认证，完善诚信与责任体系建设，严抓生产过程管理和质量检测；定期或不定期开展产品安全风险监测和评估，将产品安全风险清晰呈现，并针对性地制定风险处理方案。
　　4.汇率波动风险
　　公司产品远销全球90余个国家和地区，2025年境外销售收入达5.27亿元，占主营业务收入比重超30%，公司经营业绩受人民币汇率波动影响较为显著。人民币升值时，公司出口产品国际市场价格竞争力有所削弱，以外币计价的应收账款折算为人民币后金额减少，直接挤压公司利润空间；人民币贬值虽有利于出口业务开展，但将推高公司进口原材料及设备的采购成本，且汇率大幅波动会加剧财务核算难度与经营不确定性。同时，公司海外业务采用美元、欧元等多种货币结算，各币种汇率走势分化，进一步提升了汇率风险管理的复杂性。
　　应对措施：第一，密切关注国际金融市场动态，定期分析主要结算货币汇率走势，建立汇率预警机制；第二，适时、适度运用远期结售汇、外汇期权等金融衍生工具锁定汇率，对冲部分风险敞口；第三，优化出口结算货币结构，在合同中约定汇率调整条款，降低单一货币依赖；第四，加强“内外贸一体化”战略，持续拓展国内市场，通过市场多元化分散汇率风险；第五，提升产品技术含量和附加值，增强议价能力，将部分汇率成本传导至下游。
　　5.市场竞争加剧风险
　　公司乳酸及系列产品产能目前处于行业领先地位。国际市场上，Corbion长期占据主要市场份额，在高端产品领域具有技术与品牌优势，对公司形成持续的国际竞争压力。国内市场方面，随着乳酸下游应用领域持续拓展，以及聚乳酸（PLA）等生物降解材料带来的预期需求，国内行业参与者不断增加，未来若产能集中释放可能引发阶段性供需失衡，部分企业可能采取低价策略争夺市场份额，导致传统乳酸产品利润空间收窄。若公司不能持续保持竞争优势，可能面临市场份额被侵蚀的风险。
　　应对措施：积极构建全方位竞争壁垒：第一，坚持创新驱动发展，依托国家企业技术中心、博士后科研工作站等研发平台，持续优化发酵、提取等核心工艺技术，不断提升产品品质与生产效率，控制生产成本；第二，推进产业链一体化布局，向上游延伸原料环节保障供应链稳定，向下游拓展聚乳酸项目推动产品结构高端化升级，增加企业综合盈利能力；第三，稳步推进国际化市场布局，持续完善海外营销与服务网络，优化区域市场策略，强化风险管控，积极开拓多元国际市场，提升全球市场影响力；第四，深化与双汇、蒙牛、伊利等核心客户的长期战略合作，巩固稳定的供应关系，提高客户粘性与市场忠诚度；第五，持续加强品牌建设与国际认证体系维护，提升品牌影响力与市场认可度；第六，不断优化产品结构，提高高附加值产品比重，减少低端同质化竞争，提升整体盈利质量。
　　6.贸易壁垒及贸易摩擦风险
　　一些贸易大国强化贸易保护，提升贸易关税加大对国内产业的保护力度。未来若公司产品出口市场的管理部门设置贸易、技术等壁垒，提高进口标准，将对公司乳酸及系列产品的出口带来影响，并进而影响公司经营业绩。
　　应对措施：公司将密切跟踪国际市场政策变化与贸易环境动态，及时调整出口市场布局与区域结构，降低单一市场依赖度，分散贸易壁垒及贸易摩擦风险。同时，公司严格遵守出口目标国家及地区的法律法规与技术标准，已通过ISO22000、SGS、AEO、FDA、REACH、BRC、GMP、HALAL、Fami-QS等多项国际权威认证，确保产品持续符合当地市场准入要求，提升跨境贸易合规性与稳定性。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）行业发展状况　　公司是一家以玉米为核心原料，依托现代微生物发酵技术生产乳酸的国家高新技术企业。玉米作为第一大原材料，占营业成本40%以上，其价格波动与供应稳定性对公司运营具有重要影响。　　1.乳酸上游行业情况　　目前国内玉米消费结构主要包括饲用、工业消费、食用消费、种用等，消费结构呈现多元化趋势。饲料消费仍然是玉米消费的主要部分，但随着人们生活水平的提高和健康意识的增强，玉米食品和工业原料的消费量也在逐年增加。特别是鲜食玉米市场的快速发展，为玉米产业注入了新的活力。　　（1）2025年上半年国内玉米市场情况　　根据Mysteel半年报数据，2025年... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业发展状况
　　公司是一家以玉米为核心原料，依托现代微生物发酵技术生产乳酸的国家高新技术企业。玉米作为第一大原材料，占营业成本40%以上，其价格波动与供应稳定性对公司运营具有重要影响。
　　1.乳酸上游行业情况
　　目前国内玉米消费结构主要包括饲用、工业消费、食用消费、种用等，消费结构呈现多元化趋势。饲料消费仍然是玉米消费的主要部分，但随着人们生活水平的提高和健康意识的增强，玉米食品和工业原料的消费量也在逐年增加。特别是鲜食玉米市场的快速发展，为玉米产业注入了新的活力。
　　（1）2025年上半年国内玉米市场情况
　　根据Mysteel半年报数据，2025年上半年玉米市场价格呈现上行态势。截至6月30日，全国玉米均价为2,438元/吨，较2024年12月31日上涨345元/吨，涨幅16.48%。
　　2025年上半年玉米价格呈现上涨态势。从供应面来看，产区库存同比减少，贸易商心态转好，低价售粮意向一般。从政策端来看，一季度中储粮发布增储消息，进口玉米暂未拍卖；2025年上半年因为玉米进口政策收缩以及中美关税影响，进口量处于近几年的低位；2025年6月份以最低保护收购小麦对玉米市场也形成支撑。从需求端来看，各地深加工补货积极性尚可，各地深加工玉米收购价格略高于产地玉米收购价格，深加工收购积极性较高，对市场也有一定的支撑。总体来看，市场供需端、政策端均对玉米行情有所提振，玉米价格在上半年涨幅明显。
　　（2）2025下半年玉米行情主要影响因素
　　根据Mysteel半年报预测，2025年7月-8月份玉米价格仍将保持偏强运行。在余粮不断减少，贸易商库存快速下降的情况下，供应偏紧的状态将会延续下去。虽然政策性的拍卖会投放市场，但拍卖的价格和成交量按照市场价格成交的概率较大，对市场的影响不明确，另外拍卖粮的出库也需要时间。2025年8月中旬华北春玉米上市，一定程度补充市场，进入9月份东北早熟玉米和华北新玉米大量上市，但陈粮价格仍然有一定支撑。2025年10-12月份新粮大量上市，玉米市场进入下一个年度，价格出现季节性下跌。因此展望2025年下半年，玉米价格或呈现近强远弱情况。
　　2.乳酸行业情况
　　（1）乳酸行业市场需求
　　乳酸作为一种有机酸天然存在于人体之中，具有良好的生物相容性，能够被人体完全吸收，乳酸系列产品具有防腐、保鲜、改善食品风味等作用，被作为添加剂已广泛应用于食品、医药、饲料、化工等传统应用领域。当前食品工业仍将是乳酸消费的主要领域，随着生活质量的提升，消费者对健康、营养、安全和便捷的需求日益增强，同时伴随食品安全法规标准趋严，食品消费正经历一场深刻的转型与升级，促使食品行业向着高质量、多元化、绿色化方向发展，其中功能性食品、有机食品以及个性化定制食品的市场需求将进一步增加，进而带动乳酸在乳制品、肉制品、酒水及饮料等领域的应用范围不断扩大。另一方面，乳酸与其他添加剂协同增效可以代替部分食品安全法规禁用或者限制使用的食品添加剂，为乳酸行业带来了新的市场需求。
　　乳酸通过缩聚反应生成的聚乳酸（PLA）作为一种环保绿色的新型生物基可降解材料，凭借其良好的生物相容性、安全性、可降解性、机械与热性能、易加工性等，在纺织、塑料、包装、农用地膜、现代医药、3D打印、消费电子产品、汽车、农业/园艺、玩具到纺织品等新兴应用领域具有广阔的应用前景，对于经济和社会的发展，起到了重要的推动作用，加之在“双碳”目标驱动下，以聚乳酸为代表的生物基可降解材料的下游应用的不断开发，将成为推动乳酸行业未来进一步发展最大的驱动力。
　　但是2025年上半年受美国关税的影响，国内乳酸出口贸易受阻，国内乳酸生产企业采取限产或者在国内以及东亚国家寻找机会，加之国内生猪养殖和光伏行业乳酸需求低迷，一定程度上降低了乳酸市场需求。
　　（2）乳酸及其盐和酯的进出口情况
　　根据中华人民共和国海关总署数据，2025年1月-6月份乳酸及其盐和酯的进口量为8,321.816吨，较同期增加了10.26%，进口总金额为116,126,060元，较同期增加了1.90%。2025年1月-6月份乳酸及其盐和酯的出口量52,001.928吨，较同期下降了5.38%，出口总金额490,543,138元，较同期下降了3.18%。2025年上半年乳酸及其盐和酯进出口业务，受国际贸易关税政策的影响，致使贸易受阻，出口业务贸易量、金额出现不同程度下降。
　　（3）乳酸市场发展驱动因素
　　①乳酸作为一种有机食品添加剂，能够满足消费者对绿色、健康、安全食品的要求，保障了乳酸在传统应用领域的稳步增长。
　　②生存环境的不断改善，是人类美好生活的保障，白色污染的治理也将进行到底。届时聚乳酸凭借其优良的综合性能，其应用场景和用量将不断增加，从而成为未来乳酸需求增长的最大助力。
　　③技术创新和产业升级是乳酸市场增长的关键因素。乳酸生产技术的进步在降低成本、提升品质同时，使得乳酸能够应用在更多领域、发挥更大的替代作用。另外，产业链上下游企业的协同发展、政策支持以及国际市场的拓展，也是乳酸市场的持续增长的有力保障。
　　3．乳酸下游行业发展状况
　　（1）可降解行业发展趋势
　　在“双碳”战略目标与循环经济理念的双重驱动下，中国塑料行业正经历从“规模扩张”到“质量升级”的深刻变革。作为现代工业的基础材料，塑料在包装、建筑、汽车、电子、农业等领域具有不可替代的作用，但针对于石油基塑料的回收再利用一直是人类难以攻克的难题，致使白色污染、资源浪费等问题日益突出，从而倒逼行业向绿色、环保产品转型升级。
　　根据工业和信息化部数据，2024年全国塑料制品行业产量7,707.6万吨，同比增长2.9%。根据国家统计局统计，2025年1-5月，全国塑料制品行业产量3,165万吨，同比增长5.4%。
　　根据中国物资再生协会预测数据，预计2024年中国废塑料回收量为2,100万吨，其余主要是通过填埋、焚烧或者遗弃等方式进行处理，其中焚烧易产生有毒有害气体，从而对大气造成污染，填埋会占用大量土地资源，并严重妨碍地下水的流通与渗透，直接遗弃到大自然的塑料制品降解时间需要几百年，这几种方式都对自然环境造成严重破坏并会产生相应的垃圾处置成本，以及一系列负面环境、健康影响。
　　随着人们生活质量的提升以及对美好生活更加强烈的向往，生物基和可降解材料凭借“绿色低碳、环保易降解、可再生、生物相容”等多重优点被认为是打破高分子行业对化石资源的依赖、实现人类社会可持续发展的重要机遇之一。但是，由于生物基、可生物降解塑料的成本仍高于传统塑料，当前“限塑禁塑”政策的推行是该领域发展的主要驱动因素。
　　在碳中和目标下，生物基材料得益于优秀的碳减排能力，将会备受关注。2024年12月17日，工业和信息化部、生态环境部、应急管理部、国家标准化管理委员会联合印发《标准提升引领原材料工业优化升级行动方案（2025—2027年）》，强调加快可降解材料、生物基材料等产品标准制修订。2024年12月26-27日工信部提出2025年将制定出台生物制造领域创新发展政策。2025年1月14日，生态环境部等9部门联合印发《美丽乡村建设实施方案》。2025年3月政府工作报告指出培育生物制造等未来产业，加快经济社会发展全面绿色转型。
　　（2）2024上半年聚乳酸市场情况
　　根据聚如如资讯统计，2025年1-4月，聚乳酸厂商报价稳定，实盘一单一谈。
　　进出口情况：2025年1-3月，中国累计进口聚乳酸14113.9吨，同比增长62.3%；出口聚乳酸6719.6吨，同比增长41.7%。
　　（3）可降解市场发展趋势
　　当前可降解行业仍存在诸多问题需要克服，但随着技术逐步成熟、规模化程度持续提升，加之产业政策、行业标准及配套体系的进一步完善，生物降解材料的产能逐步释放，成本也会持续下降，最终实现对传统一次性塑料的替代全部或部分替代。因此可降解市场仍需围绕技术更新、降低成本、行业政策推动、行业标准制定以及下游应用开发等核心方向展开。
　　①技术进步和成本下降
　　技术方面，当前“两步法”工艺仍然是大规模生产高品质聚乳酸树脂的主要方式，国内企业生产PLA所使用的中间材料丙交酯很多仍是依赖进口，技术突破和普及仍是解决进口替代问题、降本提效的主要途径。
　　成本方面，目前存在的问题是，生产规模偏小、业务产品单一、不能连续化生产致使生产成本较高，行业内企业可以通过打造全产业链或者上下游产业链融合，分散经营风险，降低生产成本。其次企业要通过加大技术投入，早日实现秸秆制糖技术突破，降低乳酸生产成本，并通过产业链传递实现大幅降低聚乳酸生产成本。
　　②政策落地和行业标准化
　　政策方面，由于可生物降解塑料的成本仍高于传统塑料，前期要想实现可降解材料对传统一次性塑料的全部替代或者部分替代，仍需要政策的引导和支持，因此“限塑禁塑”政策的推行是该领域发展的主要驱动因素。
　　行业标准方面，当前可降解材料行业尚未形成明确的产品及下游制品的行业标准及检测办法，不能精准辨别可降解材料的真伪优劣，从而无法形成有效的监管机制。
　　可降解材料行业前期的发展，需要行业内企业杜绝恶性竞争以及上下游企业之间恶意压榨，并在行业协会带领下共同努力，积极推动“禁塑令”的落地执行和行业产品标准的制定。
　　③应用发展逐渐多元化
　　通过对可降解材料的性能、技术和成本三方面的同步优化，可为其多样化应用场景提供有力支撑。未来，可降解材料的应用不应仅限于在餐饮盒、包装袋、农用地膜等一次性制品领域——即便这类场景已充分发挥其无毒安全、保温性强及可生物降解等核心优势，更应通过共混、改性等技术手段实现性能的进一步跃升。从中长期来看，可降解材料有望突破现有应用边界，逐步替代工业级塑料，拓展至3D打印、生物医疗、电子器件及涂料等更广泛的工业级应用领域。
　　在此背景下，行业企业还需着力建立并持续优化生物可降解评价体系和方法，确保其能真实反映降解材料在自然环境中的实际降解状况。同时，还应进一步深化对可生物降解材料的研究，重点探索其分解速率、分解彻底性以及降解过程机理，在此基础上开发可调控降解速率的核心技术。此外需加大具有壁垒性的新工艺和新技术研发力度并持续优化，通过简化合成路线降低生产成本，提升材料广泛化应用的可行性。在技术不断成熟的背景下，还应系统开展消费者教育工作，精准激发市场需求，推动可降解材料在餐饮、医疗、农业、建筑、工业等领域的渗透率持续提升。
　　（二）主营业务情况
　　公司是以研发、生产、销售乳酸及其系列产品为主业的高新技术企业。公司致力于研究开发乳酸及其衍生产品高效、节能、环保的生产技术与制备工艺并进行产业化，经过多年的探索创新和沉淀积累，目前公司产品已销往全球90多个国家和地区。公司目前系行业领先的乳酸及其衍生品的研发、生产及销售企业。
　　根据中国证监会发布的《上市公司行业统计分类与代码》，公司主营业务属于制造业中的食品制造业（C14）；根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），属于食品制造业（C14）中的调味品、发酵制品制造（C146）子行业。
　　从生产过程中所采用的工艺技术来看，公司目前业务领域属于发酵工业，发酵工业是将传统发酵技术和现代生物技术、现代化学工程技术有机结合，生产有用物质或直接用于工业化生产的一种大工业体系。发酵工业按其所生产的产品类别可分为氨基酸、淀粉糖、多元醇、有机酸、酶制剂、酵母及功能发酵制品等子行业。公司所生产的乳酸及乳酸盐类产品，属于发酵工业中的有机酸子行业。
　　（三）主要产品及其用途
　　公司目前主要产品为乳酸、乳酸钠和乳酸钙。乳酸作为一种有机酸天然存在于人体之中，具有良好的生物相容性。乳酸系列产品广泛应用于食品、饲料、生物降解材料、工业、医药等领域，如食品行业中的酸味剂、pH值调节剂、水分保持剂、杀菌剂、风味剂等，饲料行业中的酸味剂、防腐剂、杀菌剂等，生物基可降解材料聚乳酸（PLA）的主要原材料等。具体如下：
　　1.乳酸用途
　　（1）在食品领域可以作为酸味剂，用于饮料、酒类、糕点、糖果等产品中；作为抑菌剂用于屠宰过程中的污染控制和酿酒过程中的杂菌污染控制；作为风味剂添加在食用香料中能提升产品风味。
　　（2）在饲料领域可以作为酸化剂，能维持动物体内酸碱平衡、增强动物免疫力；作为防腐剂可以抑制饲料中厌氧微生物的生长，延长饲料保质期；作为抑菌剂加入家禽屠宰前的饮用水中能有效控制病原菌感染及交叉污染的风险。
　　（3）可以进一步加工生产生物降解材料聚乳酸，可代替聚乙烯产品。
　　（4）在医药领域可以用作消毒剂；作为一些药品如乳酸环丙沙星、乳酸氟哌酸的原料药。
　　（5）在日化领域可用于配制清洁用品、护肤露或沐浴液，对改善皮肤组织结构，消除色斑及皮肤粗糙、痤疮等具有一定的效果。
　　（6）在其他领域的应用。乳酸作为优良的有机酸络合剂，广泛应用于化学镀工业中；在烟草中，乳酸能保持烟草的湿度，提高烟卷的质量；在纺织业中，乳酸可使之易于着色，增加光泽，触感柔软。
　　2.乳酸钠用途
　　（1）在食品领域作为pH值调节剂能有效地稳定产品的pH值，增强风味，被广泛用于禽肉类、面食产品的生产加工中；作为水分保持剂能与产品中的自由水结合，有效降低产品中的水分活性，抑制微生物的生长，用于肉制品、水产品和面制品的加工和储存，可有效抑制李斯特菌、肉毒梭状芽孢杆菌和大肠杆菌等腐败菌和病原菌的繁殖，提高产品的安全性，延长保质期；作为抗氧化剂能抑制肉类产品氧化，保持产品原有色泽。
　　（2）乳酸钠具有优良的保湿效果，用于日化领域可以起到保持水分、增强皮肤弹性和改善皱纹生成的作用。
　　（3）在医药领域，乳酸钠可用于解除因腹泻引起的脱水，以及糖尿病和胃炎引起的中毒；乳酸钠能非常有效地改善皮肤功能紊乱，如皮肤干燥病等引起的极度干燥症状。
　　（4）乳酸钠还可用作品质改良剂、膨松剂、增稠剂、稳定剂等。
　　3.乳酸钙用途
　　（1）在食品领域，乳酸钙作为一种良好的钙源，具有易溶解、口感好、易吸收、呈中性等优点，广泛应用于奶制品、饮料和婴儿食品中；作为固化剂用于灌装水果和蔬菜中；作为凝胶剂用于果冻食品中；作为膨松剂用于烘焙业中。
　　（2）在医药领域，乳酸钙可以做成药片和口服液为人体提供钙源，也可以作为赋形剂制成糖衣。
　　（3）在饲料领域，乳酸钙添加到畜禽饲料中，可以满足畜禽对钙的需求。
　　（4）在其他领域，牙膏中添加乳酸钙可以减少牙垢的形成。
　　（四）经营模式
　　1.采购模式
　　公司生产所需原辅材料主要包括玉米、煤炭、活性炭、硫酸、盐酸、液碱、氧化钙及包装桶等。公司原辅材料的采购模式按采购交易对象不同分为玉米采购模式及其他材料采购模式两种。
　　（1）玉米采购模式
　　公司生产所需主要原材料为玉米，公司位于黄淮海夏播玉米主产区，在原材料的供应方面具有显著区位优势，可充分满足生产需求。报告期内，主要向公司所在地周边的玉米经纪人及农户进行收购，采取就近连续采购的策略，由玉米供应商送货到厂，采购价格采取随行就市的定价模式。
　　公司专门设立原粮收购部，密切关注国家相关产业政策，并及时收集国内外玉米交易市场信息，基于对未来几个月玉米价格走势的判断，并结合公司生产计划和玉米库存量，合理制定玉米采购计划，以便在满足生产需求的同时，降低采购成本。
　　为保证玉米采购工作的平稳有序开展，杜绝潜在风险，公司制定了一系列涵盖原料采购全流程的内部控制制度，包括：《原粮收购操作管理制度》《原粮票据记录管理制度》《原粮供应商管理制度》《玉米收购过程管控制度》，对公司玉米采购计划制定、供应商遴选到收购过程中的采样、质检、过磅、记录、复核、抽查、票据流转、款项支付等程序做了详细的规定并严格执行。
　　（2）其他原辅材料采购模式
　　报告期内，公司生产经营所需其他原辅材料，如煤炭、活性炭、硫酸、盐酸、液碱、氧化钙、包装桶等，全部向经公司严格筛选确定的合格供应商采购。
　　公司建立了《供应商管理制度》《物资采购招（议）标制度》，对供应商筛选、合同签订、考核等流程进行系统化控制并严格执行。对于需求量较大的原辅材料，公司供应部根据其重要性、采购额及市场特性，采用不同的招标间隔，在潜在供应商中确定两家或两家以上作为合格供应商，并与其签订框架性采购协议。比如：对于煤炭的采购，鉴于其市场价格波动灵活，且公司采购金额较大，公司供应部根据市场情况决定是否进行招标，进而确定煤炭供应商。对于硫酸、盐酸等根据市场价格波动，择时机签订长协合同确定供应商。对于液碱等需求量较高且价格波动频繁的原辅料，供应部一般在保证安全库存的情况下通过月度询价进行择优采购。而对于酶制剂、酵母膏等需求量较低且价格稳定的辅料，供应部一般采用竞价、定量的长单采购方式。对于价格稳定、工艺稳定的包装桶采购部采用一年一次的招标方式确定供应商，即在每年末招标确定下一年度的供应商。
　　为防止长期与同一个供应商合作导致供应商议价能力提高，公司在中标供应商中按价格高低分配采购配额，杜绝了低价供应商对公司供货的垄断。采购价格方面，公司采取随行就市的定价模式。
　　2.生产模式
　　公司专注于乳酸及乳酸盐类的生产，主要采取以销定产模式，生产系统根据销售订单优化排产，同一类型产品集中生产，确保运营高效、质量稳定。
　　（1）确定生产计划
　　公司采取以市场为导向，以销定产的生产模式：市场管理部根据客户需求及市场情况制订销售计划，将销售计划递交给公司企管部，由企管部在优先满足现有订单需求的情况下，结合生产状况，包括人员配置、设备状态、原材料准备等，并与实际库存相结合，制订当月的生产计划，并将其转交生产部具体执行。
　　（2）生产过程控制
　　①任务分解
　　乳酸及其衍生产品的生产工艺流程较长，各生产环节之间的任务衔接及产能匹配十分重要。公司生产部在接到生产计划后，将生产任务分解到各生产车间，包括制糖车间、发酵车间、制酸车间、乳酸成品车间及乳酸盐车间等。生产过程中，技术研发部、设备部分别负责工艺技术支持和设备维护，以保障生产的顺利进行。
　　②质量控制
　　公司质量管理部负责对生产过程进行全程质量控制，以确保生产过程各环节在产品及产成品符合质量控制标准。公司各生产车间之间有质量管理部专门设置的调度室，每个车间内部不同的反应罐之间有车间内部设置的实验室，以检验产品质量是否符合标准。各车间生产人员严格按照公司所制订的《质量管理制度》《产品标准》《检验规范》《工艺管理制度》等质量控制制度执行操作，确保生产过程中的质量控制达标。
　　③成本控制
　　公司制定了《目标责任书》，结合年度预算为生产过程中的各种物料消耗设定了指标，当物料消耗低于指标时，公司给予相关部门奖励，当物料消耗高于指标时，则给予相应处罚，借此控制生产过程中的物料消耗成本。
　　3.营销模式
　　公司销售分境内销售与境外销售两部分，分别由国内贸易部与国际贸易与合作部负责。国内市场上，公司乳酸及乳酸盐等产品主要采用直销的方式，即公司与下游用户或其设立的采购子公司签订销售合同，并向其供货。境外销售则采取经销商销售与直接销售相结合的销售模式。
　　（1）境内销售
　　目前，公司根据产品销售区域将国内市场划分为多个片区，每个片区安排专职业务经理负责区域内客户开拓、关系维护及市场调研等工作，对于战略客户安排专人直管。客户提出产品需求意向后，公司安排其所在片区的区域经理对接，了解客户具体需求情况并寄送样品，客户经检验合格或试用满意后，双方就交易内容进行谈判并签订合同。公司根据签订的销售合同或客户订单组织发货及开具发票，货物到达客户并经其验收合格后收货。
　　（2）境外销售
　　公司设有国际贸易与合作部及境外销售子公司，负责国际市场的开拓与产品销售，采取以经销商销售与直接销售相结合的销售模式。在国外市场开拓与推广方面，公司将全球市场分为多个大区，每个大区安排有分管该区域的区域经理。
　　公司主要通过展会与国外客户建立联系，了解客户需求，并通过老客户访谈介绍、公开信息及海关数据等调查了解该区域的市场容量，产品主要需求及应用方向。公司根据自己的产品结构分析市场切入点及可行性，选择该市场上的客户建立关系并进行交易谈判。公司在进行谈判时，一般根据客户所在国家和地区，确定不同的价格条款和结算币种，并根据当时的海运费、保险费、结算方式等情况进行综合报价。
　　（五）业绩驱动因素
　　2025年上半年，公司锚定“增规模、保市场”核心经营目标，坚持以市场需求为导向、以客户满意为宗旨，统筹优化国内外资源配置，实现规模扩张与效益提升同步推进。报告期内公司主要进行了如下工作：
　　1.市场拓展成效显著
　　（1）国内市场根基持续夯实
　　健全销售信息动态分析机制，精准实施量价调控策略，重点保障战略大客户年度及阶段性订单稳定供应。通过差异化产品组合与替代方案推广，有效巩固中小客户群体市场份额。创新副产品销售模式，推行“招标采购+灵活定价+月度基价”机制，强化产销协同联动。
　　（2）国际市场竞争力稳步提升
　　积极应对国际贸易政策调整，统筹优化出口量价结构，合理调整产品品类布局。加大品牌国际化推广力度，强化外贸专业人才培养，健全风险防控体系，确保国际业务平稳运行。
　　（3）营销保障体系不断完善
　　构建“事前培训赋能、事中过程监督、事后复盘提升”闭环管理机制。运用数字化技术优化产销协同、物流调度及成本管控，提高水运、铁运等低成本运输方式占比，实现物流费用合理下降。
　　2.持续推进技术研发创新
　　聚焦菌种培育、发酵工艺、提取技术、材料改性及应用开发五大核心领域，深化产学研用协同创新，确保pH新型菌种培育、无中和剂乳酸制备、可降解材料混合改性等关键技术研发推进有序。截至2025年6月30日，公司累计拥有发明专利43项、实用新型专利11项。
　　3.聚焦产业链规划，推进重点项目建设
　　围绕“玉米-淀粉/副产品-乳酸/乳酸盐/酯-丙交酯-聚乳酸/PBAT”全产业链布局，加快推进重点项目建设：
　　（1）年产7.5万吨聚乳酸项目土建工程已完成90%，设备安装工作按计划推进。项目预计2026年6月达到预定可使用状态。
　　（2）年产6万吨生物降解聚酯及制品项目已经于2025年5月转入固定资产。后续若市场不及预期，公司可能按会计准则提资产减值，对业绩产生影响，提请广大投资者注意。
　　（3）供水中心项目土建工程完成10%，配套管网铺设进度达70%，各项建设工作稳步推进。
　　4.国际化战略布局扎实推进
　　完成美国进口商资质注册登记，开展重点目标国政策法规专题调研并形成专项报告。国际化人才培养计划成效显著，培养储备的专业人才已有效支撑研发创新与国际销售业务开展。
　　5.运营管理水平持续提升
　　（1）精益运营体系不断完善
　　以工艺标准化建设和数字化转型为抓手，实现原材料供应、能源消耗、生产组织、市场营销、环保治理全链条动态平衡。
　　（2）安全风险防控全面加强
　　深化“双预控”机制建设，落实三级安全管理责任，上半年未发生重大安全、健康、环境及质量事故，风险受控率保持100%。
　　（3）绿色发展能力持续增强
　　扎实推进碳排放管控、水资源节约、能耗优化及废气治理工作，各项环保指标达标，环境风险总体可控。
　　（4）风险防控能力显著提升
　　组织开展风险控制专项培训，重点强化工程建设、物资采购、资金管理、仓储物流及国际贸易等关键环节风险识别与处置能力。
　　6.人才队伍与企业文化建设成效明显
　　围绕生产经营需求和国际化发展战略，完善“选育用留”一体化人才机制。实施分层分类培训计划，建设岗位能力课程体系，健全绩效评价机制，持续提升员工队伍专业素质。深入开展员工关爱行动和企业文化落地工程，增强企业凝聚力和向心力。
　　（六）公司的行业地位
　　1.行业产能分析
　　当前乳酸行业的市场竞争格局较为激烈，全球乳酸市场产能持续增加。国内乳酸企业数量众多，但整体产能并不高。随着技术的不断进步和市场的不断拓展，一些具有竞争优势和成长潜力的企业逐渐脱颖而出。国外乳酸企业在技术、规模和市场占有率等方面具有较大优势。这些企业凭借先入优势，占据了全球一半的市场份额。
　　根据市场调研和相关企业官网数据，国外荷兰的Corbion-Purac和美国的NatureWorks公司是全球乳酸行业的两大巨头，二者合计乳酸及其衍生品年产能约62万吨占全球总产能的50%左右。国内金丹科技和丰原集团两家企业以年产18.3万吨和15万吨乳酸及衍生品的生产能力占据国内主要市场份额，通过不断优化生产工艺、加大研发投入、提高生产效率、降低成本等方式来提升自身的竞争力。此外，行业内大型企业还积极拓展产业链，涉足乳酸的下游应用领域，如聚乳酸（PLA）及其下游制品的生产研发，以此抢占市场先机进一步巩固其市场地位。
　　其次是乳酸产能在3万吨以上10万吨的乳酸及衍生品生产企业，主要有河南星汉、京粮龙江、普立思等，该类企业在乳酸、乳酸盐及其衍生品生产方面形成了一定规模优势，但没有形成自己独特的竞争优势，企业经营业绩更容易受到市场价格波动的冲击。
　　综上，乳酸行业头部企业凭借其规模优势、品牌优势、客户资源和销售渠道，在市场中占据主导地位，同时也能够不断提升技术创新能力、优化产业结构、加强产业链协同，谋求进一步发展。其他行业内企业及新进入者需要主动实施差异化策略，打造独特的竞争优势和品牌形象，防止陷入恶性的价格竞争，才能在市场中获得一席之地。
　　2.公司的行业地位
　　公司成立以来专注于乳酸及其系列产品的生产、销售、研发，拥有年产18.3万吨的乳酸及其系列产品生产能力，属于国内乳酸行业龙头企业。
　　近年来公司积极关注市场走势和外部环境变化，在保持主业乳酸及其衍生品生产、经营、管理稳健发展的基础上，通过技术引进、合作开发的方式积极推动公司主营业务向产业链上下游延伸，规划了一条包含“玉米-淀粉/副产品-乳酸/乳酸盐/酯-丙交酯-聚乳酸/PBAT”等产品生产、销售、研发的可降解材料循环产业链，同时围绕公司规划的可降解循环产业链积极布局实施重点项目建设和研发；其中在传统乳酸方面，公司持续开展研发投入，积极推进无中和剂法微生物发酵生产乳酸关键技术、低pH菌种研发项目、现有菌种优化筛选、新型萃取技术装备研究项目等多个研发项目，进一步推动乳酸业务的提质增效，稳固行业龙头地位，同时为公司向着可降解方向的转型升级打下基础。
　　在新兴可降解材料领域，公司开展秸秆制糖及发酵技术研究、绿色生物降解PLA高性能树脂研究及产业化、可降解材料混合改性研发等项目，帮助公司产业链往下游生物降解塑料行业延伸，因此公司在保证主业乳酸及系列产品主营业务稳步发展的基础上，积极谋划纵向一体化产业链整合等措施，能够使公司在有充足的能力应对当前的市场竞争的同时，逐步实现可持续发展。
　　（七）公司拥有的与生产经营有关的主要业务资质情况如下
　　品牌运营情况
　　公司经过多年的发展目前已成为中国乳酸行业的龙头企业，并被推选为中国生物发酵产业协会副理事长单位，中国食品添加剂和配料协会理事单位，中国质量检验协会团体会员单位，在行业内享有较高的品牌知名度，同时公司更是在品牌建设上投入了大量资源，通过全面质量管理不断提升产品质量及售后服务，使公司产品在世界范围内得到了广大客户和多个产品质量监管体系的认可。
　　经销商分区域变动情况：
　　境外经销商结算方式为信用证、电汇，境内经销商为银行电汇。
　　（1）报告期内，公司前五大经销商销售收入总额为4,106.32万元，占公司销售总收入的比例为5.28%，期末应收账款总金额为721.34万元。
　　（2）报告期内，公司根据外贸营销策略，对经销商客户进行优化调整，导致国外经销商总体数量下降30.72%。
　　向合作社或农户采购原材料占采购总金额比例超过30%
　　报告期内，公司主要向公司所在地周边的玉米经纪人及农户收购玉米，采购金额254,896,073.63元，采取银行电汇结算，实际支付279,822,406.89元。
　　（1）乳酸系列产品库存量增加主要原因：国内部分客户货物主要运输方式由陆运改为水运，导致运输周期延长，发出商品增加。
　　（2）副产品库存量增加主要原因：公司根据副产品市场状况调整了市场销售策略，有效的降低了副产品库存量。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）技术研发优势
　　公司多年来专注于乳酸及其系列产品的研发与生产，现设有国家认定企业技术中心、国家博士后科研工作站、国家CNAS认可的检验测试中心，同时还拥有国家地方联合工程实验室、河南省乳酸工程技术研究中心、河南省淀粉生物质化工工程研究中心、河南省乳酸生物新材料院士工作站、河南省聚乳酸可降解材料产业研究院等技术平台，为公司技术创新研发提供了可靠的保障。公司先后承担并完成了国家优秀新产品计划、重大产业技术开发项目、农副产品深加工项目等一系列技术研发项目，使公司乳酸及系列产品整体生产技术达到行业先进水平，提升了我国乳酸行业的技术和装备水平，增强了我国乳酸及其系列产品的国际市场竞争力，多年通过自主研发及合作开发完全掌握了丙交酯生产的关键核心技术和工业化应用的生产工艺。公司在2010年及2014年被评为“国家火炬计划重点高新技术企业”，2014年以来连续多年被评为“高新技术企业”，近年来公司与国内多家知名院校、科研单位建立了长期合作关系。截至报告期末公司拥有43项发明专利及多项非专利技术。
　　（二）人才队伍优势
　　1.高端人才汇集
　　公司高度重视管理人才、技术人才及营销人才的选拔、培养和任用，坚持人才的知识化、年轻化，拥有一支高素质、多层次的专业人才队伍，近年来公司自主培养出六名享受国务院特殊津贴的专家、三名河南省学术带头人、四名省管优秀专家。
　　2.管理团队经验丰富
　　公司自成立以来，始终专注于乳酸及系列产品的研发与生产。在此过程中，管理层积累了丰富的行业经验和企业管理经验，同时也练就了良好的执行力和敏锐的市场反应力，使公司能够较好地应对市场变化，把握行业发展机遇，在复杂、激烈的市场竞争中保持较高的运营效率，取得了快速发展。
　　近年来公司通过持续性的全面管理质量提升，结合公司战略发展需求，把能力提升和打造学习型企业作为支撑企业稳健发展的重要保障，按照“提高培训的针对性、实用性和有效性”的总要求，通过校企合作、项目培训、专项培训、培训体系建设、人才培养机制优化、强化培训效果评价、推进学以致用等，培养了一大批技术研发、企业合规管理、信息化、能源管理等方面的专业技术人才。
　　（三）原材料优势
　　公司地处豫东平原，位于我国黄淮海夏播玉米主产区内，乳酸生产所需主要原材料玉米资源丰富，有着难以复制的地域优势。此外，公司近些年积极向上游玉米种植领域延伸，利用现代农业技术及合作种植模式，进一步稳定原材料供应，降低价格波动风险。玉米供应的原材料优势，可以使得公司生产就近取材，节省可观的运输成本。
　　公司制定了成熟、有效的采购模式，搭建了多元化的玉米收购渠道，强化市场行情分析、抢抓采购有利时机、适时调整收储和价格策略、优化采购招议标和竞价策略、推进集中采购、长协订单、预算外物料挖潜、供应商协同开发等措施，充分发挥了原材料采购的区位比较优势。
　　（四）客户资源优势
　　公司在国内各个省、自治区、直辖市（除西藏外）均建立了自己的销售网络，并在行业内树立了良好的市场形象。在国际市场上，公司产品销往欧洲、日本、韩国、南亚、东南亚、美洲、大洋洲等90多个国家和地区。凭借可靠的产品质量及良好的服务，公司在客户群中口碑良好并积累了丰富的客户资源，如海正、双汇、伊利、蒙牛、DUPONT（杜邦）、德国UDC、俄罗斯MCD、澳大利亚REDOX等相关行业知名企业，使公司在乳酸系列产品领域享有客户资源优势。
　　（五）产业一体化优势
　　作为国内乳酸生产龙头企业，公司目前具备年产18.3万吨乳酸及其衍生产品的生产能力，属于行业龙头企业。近年来公司根据自身的产业链规划和地区经济发展思路，通过积极向乳酸产业上下游延伸，构建了“玉米-淀粉/副产品-乳酸/乳酸盐/酯-丙交酯-聚乳酸/PBAT-生物可降解材料共混改性”的纵向一体化循环产业链。随着公司年产7.5万吨聚乳酸生物降解新材料项目开工建设和生物可降解材料混合改性的逐步开发，将逐步补全公司产业链上的产品链条，产业链一体化布局不仅提高了资源的利用效率，还进一步降低了生产成本，从而增强了公司产业链各环节的协同效用并提升了企业综合竞争力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.玉米价格波动风险
　　玉米是公司生产所用主要原材料。玉米成本占公司乳酸及乳酸盐类产品生产成本的比例较高，系乳酸及其系列产品生产成本的主要来源，因此玉米的价格波动会对公司主要产品的生产成本有不同程度的影响。公司主要采取“基于安全库存、以销定产、以产定购”的采购模式。但是玉米价格受多重因素交叉影响，一方面因气候、种植面积、农药化肥价格等因素导致产量波动，另一方面还受国际市场玉米行情、燃料乙醇行业的发展、国际油价等的影响，加之公司的玉米主要来源为周边地区的农户种植所出，因此周边地区玉米产量、供需平衡以及农户收储习惯等也是影响公司玉米成本的重要因素之一。因此若公司玉米收购不能提前精准预测而建仓，亦或不能通过持续技术进一步降低产品成本、提升产品质量，则公司主要产品的竞争力将会有所降低。
　　应对措施：（1）公司将保持对周边主产区玉米种植及市场交易情况的密切关注，制定灵活多变收储策略。（2）积极拓展新的玉米采购渠道，细致调研、分析玉米价格趋势，必要时采取相关期货、期权等工具规避价格上涨风险，降低玉米价格波动对公司盈利能力造成的不利影响。（3）进一步优化子公司金丹农业工业化种植高淀粉玉米经营模式，加强玉米生长及收获的全过程控制，从源头控制玉米采购成本。（4）在工艺方面，持续改良菌种，提高发酵水平和发酵效率，优化工艺过程和提升装备自动化水平，提高原材料利用效率。（5）在销售端，公司积极开拓下游市场，探索产品高端应用，提高高附加值产品的销售占比，降低玉米价格波动对公司的影响。
　　2.新产品开发的风险
　　为逐步完善包含“玉米-淀粉/副产品-乳酸/乳酸盐/酯-丙交酯-聚乳酸/PBAT”等产品生产、销售、研发的可降解材料循环产业链，公司将持续加大对乳酸上下游新产品、新工艺的技术及研发投入。由于新产品开发是一个复杂的系统工程，且研发费用投入较大，如果信息收集分析、研发方向确立、技术瓶颈攻克、成果转化、市场投放等某个环节出现失误，都可能导致新产品开发项目不能达到预期效益，从而对公司的利润产生一定的影响。
　　应对措施：公司自成立以来专注于乳酸及其衍生品的生产、销售、研发，属于行业龙头企业，拥有深厚的技术、经验积累，同时具备新产品的小试、中试以及工业化应用的能力。目前，公司已和郑州大学、南京大学、江南大学、清华大学等高等院校以及国外相关科研机构建立了合作关系，利用彼此优势，共同推动乳酸产业链上下游的技术研发及产业化应用等工作。
　　3.竞争加剧产品销售价格下跌风险
　　近些年随着可降解材料聚乳酸的推广及应用，相应带动行业内企业新建乳酸生产线，导致国内乳酸产能进一步增加，若未来下游可降解行业迟迟不能释放产能为乳酸带来新的需求，行业新进入者以及部分产能过剩的企业可能为保证生存而盲目打价格战。或者出现食品安全等突发事件导致市场需求出现大幅波动，都可能引起公司产品销售价格下跌的风险。
　　应对措施：（1）公司将持续加大研发投入，通过不断优化生产工艺、淘汰老旧设备，降低生产成本。（2）根据下游市场需求及行业发展趋势，不断探索新的产品应用、开发新产品，优化产品结构，制定贴合市场需求的营销策略，以维护和巩固公司在行业内的竞争优势和市场地位。（3）加大市场开发力度、深度拓宽销售渠道，探索新型销售合作模式完善售后服务，提高客户满意度和忠诚度。（4）充分发挥行业龙头企业的模范带头作用，倡导行业良性竞争，打击恶性竞争，防止因盲目的价格战导致产品价格下跌。
　　4.汇率波动风险
　　公司产品出口销售收入占主营业务收入的35%左右，产品外销比重占比较大。目前，公司出口业务采用美元及欧元结算，因此受人民币汇率波动影响较为明显。未来若人民币兑美元或欧元汇率出现大幅波动，将会导致公司产品出口价格的大幅波动，同时对境外客户以外币计价的应收账款汇款带来不确定性风险。
　　应对措施：公司将密切关注、分析汇率变动信息，随行就市调整出口产品价格等，必要时采取相关工具规避汇率风险，将汇率锁定在一定范围内，锁定未来收入和成本。
　　5.贸易壁垒及贸易摩擦风险
　　公司外销产品占公司整体销售收入的比例较高，因此当一些贸易大国强化贸易救济调查执法，加大对国内产业的保护力度，未来若海外市场的管理部门设置贸易、技术等壁垒，提高进口标准及关税，将对公司乳酸及系列产品的出口带来影响，并进而影响公司经营业绩。
　　应对措施：公司始终坚持研发质量关，以更高的产品质量来应对各种障碍，积极开展产品质量认证，当前已通过食品安全管理体系认证（ISO22000）、SGS食品安全全球标准认证等针对食品药品安全的认证，也取得了OU、FDA、REACH、KOSHER、BRC、GMP+B3、MUIHALAL、HFCIHALAL、ARAHALAL、Fami-QS等专业机构颁发的认证证书。 收起▲