（一）盈利能力分析
　　报告期内，公司营业收入存在波动，主要系公司获取订单的数量、金额以及当期订单完成的数量和金额的影响。
　　报告期，公司营业收入总体呈现增长趋势，其中2021年度营业收入较2020年度增长超过22%；2022年1-8月，也较去年同期增长超过7%。公司营业收入增长的主要原因为，公司产品得到市场的进一步认可，同时2021年公司加大市场占用率，积极调整营销策略，对部分产品调低了销售价格，导致2021年度毛利率下降，但收入出现较大幅度的增长；2022年公司未大规模调整销售价格，收入增长幅度略有减缓。
　　公司2021年净利润较2020年存在一定程度的下跌，一方面由于2021年度... 查看全部▼

　　（一）盈利能力分析
　　报告期内，公司营业收入存在波动，主要系公司获取订单的数量、金额以及当期订单完成的数量和金额的影响。
　　报告期，公司营业收入总体呈现增长趋势，其中2021年度营业收入较2020年度增长超过22%；2022年1-8月，也较去年同期增长超过7%。公司营业收入增长的主要原因为，公司产品得到市场的进一步认可，同时2021年公司加大市场占用率，积极调整营销策略，对部分产品调低了销售价格，导致2021年度毛利率下降，但收入出现较大幅度的增长；2022年公司未大规模调整销售价格，收入增长幅度略有减缓。
　　公司2021年净利润较2020年存在一定程度的下跌，一方面由于2021年度，公司对部分产品调低了销售价格，导致公司整体毛利率下降；另一方面由于公司不断加大新产品的研发投入、扩大生产经营场所、完善管理机构配置、提升销售服务网点等方面的原因导致期间费用不断增加，从而导致公司利润减少。公司2022年1-8月尚处于亏损状态，主要系公司收入呈现季节性波动所致，公司所属行业收入存在季节性波动的特征，第四季度为公司的销售旺季，而公司固定费用和支出较大，综合导致2022年1-8月份出现亏损。
　　报告期内，公司产品具有定制性，不同的客户可能对技术指标、规格型号等有不同的要求，对应的销售单价也会随订单情况和市场行情而波动。同时公司检测设备、修复设备与修复材料在生产工艺、主要原材料方面均有较大差异。因此，公司主要产品之间毛利率存在差异。
　　公司2021年毛利率较2020年有所下降主要系2021年，公司调整了部分产品的销售价格所致。2022年1-8月，公司未大规模调整销售价格，公司毛利率保持稳定。
　　报告期内，公司净资产收益率的波动主要受到净资产和净利润变动的双重影响。公司2021年度净资产收益率较2020年降幅明显，主要系公司2021年，主要产品毛利降低，导致公司2021年净利润减少。同时，由于2020年和2021年公司连续盈利，且进行了大额融资，导致2021年公司净资产增大，双重影响下，公司净资产收益率报告期降幅明显。2022年1-8月，由于公司收入存在季节性波动，第四季度为公司的销售旺季，而公司固定费用和支出较大，综合导致2022年1-8月份出现亏损，从而导致净资产收益率变成负数。
　　公司2022年1-8月、2021年度和2020年度每股收益分别为-0.09元、0.23元和0.70元，变动趋势和原因同公司净资产收益率。
　　2022年1-8月、2021年度和2020年度，公司销售收入分别为117,742,370.20元、221,811,759.40元、181,598,356.90元，归属于母公司的净利润分别为-3,682,114.57元、9,557,870.20元、21,700,698.76元。报告期内销售收入均同比实现了增长，但归属于母公司的净利润出现下降。报告期内公司销售收入的增长主要来自于毛利率偏低的修复材料产品的销售收入增长，另外报告期内公司装备产品价格有所下调，因此综合毛利率下降，导致毛利额下降。
　　此外公司不断加大新产品的研发投入、扩大生产经营场所、完善管理机构配置、提升销售服务网点等方面原因导致期间费用不断增加，如2021年仅销售费用和研发费用同比合计增加约2000万，最终致使公司销售收入增加的情况下净利润出现下滑。
　　（1）公司所处行业和经营环境方面
　　报告期内公司所处行业和经营环境面临疫情影响的偶发因素影响，但从长远来看公司行业仍然处于快速向上的发展阶段。报告期内公司检测设备收入出现下滑，修复设备出现增速下滑，主要是受三年疫情影响，市政行业政府投资不足，向下传导至公司终端市政施工类客户，其对市政排水管道检测和修复设备采购意向减弱。
　　管道检测和修复行业受益于国家政策的支持，近年来获得高速发展，特别是国务院等相关部门自2014年以来陆续发布了《关于加强城市地下管线建设管理的指导意见》、《“十三五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》、《城镇污水处理提质增效三年行动方案（2019-2021年）》、《关于进一步加强城市地下管线建设管理有关工作的通知》等一系列重要的文件，指出要建立较为完善的城市地下管线体系，改造老旧管道，加强监管能力建设，逐步形成全国统一、全面覆盖的城镇排水与污水处理监管体系，推动了管道检测和修复行业的迅速发展。从长远来看，市政行业受疫情影响的因素将会减弱，市场需求将会逐步复苏。
　　（2）核心竞争力
　　虽然报告期内设备销售收入呈现增速下降趋势，但公司并未停止研发投入和技术储备。报告期内公司持续加大对现有产品和新产品的研发投入，一方面对现有产品进行升级改造，推出了新款检测设备和修复设备，另一方面不断进行性能优化、提高设备稳定性，保持竞争优势。
　　（3）经营模式、营销方式、关键资源要素、生产及销售岗位人员变动
　　报告期内公司经营模式、营销方式、关键资源要素均未发生重大变化，为了完善销售网络、提升销售服务能力、超前占领市场，公司的办事处人员、技术支持和商务人员反而有所增加。公司生产工人根据销售量有所调整，减少了部分装备生产人员，增加了修复材料生产人员。
　　（4）同行业业绩变化趋势
　　同行业可比公司中纳川股份报告期业绩下滑较大，其中运检修复业务虽然收入实现增长但毛利率也呈现下滑趋势；亿嘉和2021年度收入和净利润都实现了增长，2022年上半年收入实现增长但净利润下滑较大，同时报告期毛利率也呈现下滑趋势；陕中科2021年度收入和净利润实现了增长，2022年上半年收入实现增长但净利润略微下滑。
　　（5）业绩下滑应对措施
　　公司结合目前发展情况将大力建设完备的排水管网修复材料研发和生产基地，充分发挥地理区位优势，加强同当地政府部门和国资单位的合作，适当开展大型工程试点示范供应及服务，加强公司收入和利润来源。同时针对排水管道检测、修复工程服务业务拓展，以管道检测为切入点，将业务顺延至下游的修复，通过修复、检测带动排水管道智慧化大数据管理平台推广，保持公司业务发展的可持续性。
　　综上所述，报告期内，公司修复材料作为管道非开挖修复的耗材，不断增长符合行业发展趋势，检测和修复设备因疫情的偶发因素影响出现阶段性下滑，但公司的产品仍然有具有较强的竞争力和旺盛的市场需求，公司在研发和销售服务方面的超前布局投入，将会为公司以后的发展打下坚实的基础。

　　（二）偿债能力分析
　　长期偿债能力方面，报告期内公司资产负债率呈下降趋势。2021年末和2020年末，公司资产负债率分别为23.25%和24.44%，主要系公司2021年定向发行股票融资4700余万元所致。
　　2022年1-8月份，资产负债率水平进一步降低至20.33%，主要是公司偿还了部分借款。公司资产负债结构合理，具备较强的长期偿债能力。公司的负债主要是短期借款和应付账款，从公司的现金流状况和盈利能力来看，不会对公司持续经营造成影响。
　　短期偿债能力方面，报告期内公司流动比率和速动比率均呈上升趋势，一方面销售收入的增加带来应收账款和应收票据的增加，一方面公司2022年偿还了部分银行贷款，公司流动负债减少，从而导致流动比率和速动比率的增加。总体而言，公司具备较强的短期偿债能力。

　　（三）营运能力分析
　　报告期内，公司应收账款周转率呈现下降趋势，公司报告期内的主要客户、信用政策、回款情况较为稳定，公司根据不同的客户执行不同的信用政策，平均信用账期约为半年。公司应收账款周转率较低，主要原因如下：
　　（1）公司报告期收入大幅度增长带动应收账款余额的增长；
　　（2）第四季度为公司的销售旺季，从而导致年末应收账款科目余额较大；
　　（3）公司部分客户为市政施工类企业，项目周期相对较长，由此造成项目回款比较缓慢，回款周期较长的影响，从而导致应收账款科目余额较大。
　　报告期内，公司存货周转天数大致在半年左右，存货周转率基本保持稳定。
　　公司设备生产采用备货式生产模式，即根据全年销售预算，进行备货生产。公司修复材料生产以订单式生产为主，备货生产为辅的模式进行，即大部分情况下根据客户采购订单进行生产，同时对于常用规格的产品进行少量的备货生产。公司主要存货是公司为原材料和产成品储备，公司在保障客户需要和正常生产的前提下，尽量调节和控制存货库存水平，减少资金占用，报告期公司存货总体呈现下降趋势。
　　综上，企业现阶段营运能力指标符合企业当前所处阶段和行业特征，营运能力相对较强。

　　（四）现金流量分析
　　（1）经营活动：2022年1-8月、2021年度及2020年度经营活动产生的现金流入分别为
　　126,067,726.75元、176,953,952.86元和154,052,176.69元，主要为公司销售回款和收到的税收返还等；2022年1-8月、2021年度及2020年度经营活动产生的现金流出分别为128,109,421.77元、226,432,004.94元和193,248,182.04元，主要为采购商品支付的现金、支付给职工及为职工支付的现金、支付的各项税费、公司各项日常运营费用中的付现支出等。
　　报告期公司经营活动产生的现金流量净额为负数，主要原因为：
　　1）公司承接的订单增多，公司应收账款需要垫付的资金较多；
　　2）公司回款较为缓慢导致公司销售商品、提供劳务收到的现金不足已覆盖日常采购支出、员工工资、税费支出以及付现费用等。
　　公司经营活动现金流量整体规模与收入、成本相匹配，差异系公司经营性应收、应付项目增减变动、存货增减变动、折旧摊销等非付现成本影响导致。
　　（2）投资活动：公司投资活动现金流入主要为2022年赎回理财产品1万，处置子公司获得
　　的资金流入；投资活动产生的现金流出分别为35,703,219.93元、8,469,415.85元和21,746,056.21元，主要为公司新增固定资产、无形资产的付现金额。
　　（3）筹资活动：2022年1-8月、2021年度及2020年度筹资活动产生的现金流净额分别为21,889,810.20元、42,848,981.73元和185,961,854.02元，公司筹资活动现金流入主要为金融机构
　　借款和吸收投资收到的现金；公司筹资活动现金流出主要为偿还金融机构借款和对应利息。波动较大主要是因为2020年和2021年定向增发分别融资1.75亿元和4700余万元。
　　综上所述，公司报告期内整体现金流虽然波动较大，但与公司实际经营情况基本相符。同时，公司将会加强对流动资产的管理，提升运营资产的效率，增强经营活动获取现金的能力。 收起▲

　　一、商业模式　　公司成立至今，一直致力于排水管道检测设备的研制及技术开发，主要业务为地下排水管道相关检测、维护设备的研发、生产和销售，公司所属行业为专用设备制造业，产品主要特点是技术含量高、集成度高、定制化。公司拥有多年从事管道检测及维护设备的生产制造活动经验，积累了丰富的经营案例，能够为客户提供量身定制专业化、个性化的整套解决方案。公司的产品具有较高的集成度、结构轻便、功能丰富，能实现机械控制、数据采集、显示等功能，通过与公司自主研发的系列软件结合，判读故障、生成报告，实现数据的智能化处理于一体，产品在下游客户的知名度较高。公司收入来源主要是开发研制的排水管道检测及其相关产品以及相应提供... 查看全部▼

　　一、商业模式
　　公司成立至今，一直致力于排水管道检测设备的研制及技术开发，主要业务为地下排水管道相关检测、维护设备的研发、生产和销售，公司所属行业为专用设备制造业，产品主要特点是技术含量高、集成度高、定制化。公司拥有多年从事管道检测及维护设备的生产制造活动经验，积累了丰富的经营案例，能够为客户提供量身定制专业化、个性化的整套解决方案。公司的产品具有较高的集成度、结构轻便、功能丰富，能实现机械控制、数据采集、显示等功能，通过与公司自主研发的系列软件结合，判读故障、生成报告，实现数据的智能化处理于一体，产品在下游客户的知名度较高。公司收入来源主要是开发研制的排水管道检测及其相关产品以及相应提供的技术支持服务。
　　报告期内，公司销售的主要产品类型未发生重大变化，主要针对市政排水管道整体生命周期运营进行产业链的拓展，通过对管道检测后的非开挖修复、维护和管理进行技术开发，为购买设备的客户提供后续的技术支持，同时也给未购买公司产品的客户提供了熟悉和对比的机会，为占领更多客户市场提供了帮助。

　　二、经营情况回顾
　　目前排水行业需求紧迫，空间大，外部对检测产品认可将逐步提升，国家投入逐年增加，2013年政府工作报告首次提出城市排水管道是政府投资的主要投向之一，而2014《国务院办公厅关于加强城市地下管线建设管理的指导意见》，我国计划用10年左右时间，建成较为完善的城市地下管线体系，使地下管线建设管理水平能够适应经济社会发展需要，应急防洪能力大幅提升。
　　近两年国家较大的环保举措主要包括长江大保护、黑臭水体治理以及厂管一体化等，相关方面均有较多的政策出台，这些都与排水管网紧密相关，因为在进行上述工作中，均要对市政排水管网的运营、管理情况进行一个详细的摸排调查，并针对现状进行处理与处置，按照国家政策需求，排水管网相关的业绩增长驱动较明显，同时由于管网验收、日常普查、应急调查、维护修复、运维管理等均是一个长期持续化的过程，目前国内市场属于刚起步阶段，持续发展空间可观。
　　一、财务情况
行业目前竞争区域性划分比较强，设备研制单位主要集中在华南、华中区域，行业巨头尚未出现。
　　目前我公司排水管道检测及维护设备产品线较全，且专注于排水全生命周期的相关研发，从检测到疏通、修复均有涉及，产品创新较多，新产品研制及市场投放速度相对较快。
　　根据宏观经济环境及行业发展状况，在综合考虑公司的各项预算指标的基础上，结合公司实际情况，公司于年初制定了2019年经营计划，不断强化企业内部管理，加强服务、运营业务，提升公司综合竞争力。2019年1月-6月公司各项业务保持了稳定成长势头，整体上达到了预期目标。截至2019年6月30日，公司总资产为125,796,168.88元，较上年期末上涨15,682,873.39元，主要是由于经营获利，存货较年初增加了50%，净利润增加为11,213,887.12元；净资产为84,995,173.59元，较期初增加了15.20%，是因为未分配利润增加11,358,391.71元所致；公司负债总额为40,800,995.29元，较期初增长了12.30%，负债率32.43%，主要原因是短期借款余额增加3,000,000.00元，应付账款较期初增加了38.65%。归属于挂牌公司股东的每股净资产8.45元。公司财务状况与上期相比有一定的提高，公司总资产与期初增加了14.24%，公司的主营业务主要为排水管道检测设备、修复设备，未发生重大改变。资产负债率与期初相比减少了0.57个百分点，资产负债率减少主要原因是收入扩大，净利润增加，总资产较年初增加了14.24%，负债较期初增加了12.30%，期末应付职工薪酬和应交税金减少。应收票据及应收账款为35,166,067.48元，主要原因是产品销售和收款的时间差及商业竞争，付款条件对客户更有利，合同签订后汇款周期为6-24个月。工程服务合作单位主要集中为排水管道主管以及监管部门，一般为工程验收合格后方可申请回款，故回款时间相对滞后，回款基本集中在下半年度。
　　二、经营成果
　　（一）营业收入状况
报告期内公司实现营业收入64,097,788.15元，上年同期30,069,292.25元，同比增长113.17%。主要原因是：
　　1、目前国家主要项大的环保举措包括长江大保护、黑臭水体治理以及厂管一体化方面均有较多的政策出台；
　　2、网络推广、技术会议等各类市场运营投入较大，产品知名度的保持；
　　3、研发团队的扩大及提升，产品多样新的增加。
　　（二）净利润情况
报告期内实现净利润11,213,887.12元，上年同期为5,269,243.98元，同比增长112.82%。增长原因主要是：
　　1、报告期公司营业收入较上年同期增长113.17%；增长点集中为X5管道机器人、X1管道潜望镜及相关配件的销售，紫外光固化修复系统的销售。
2、X5销售比去年同期增加25,128,465.91元，涨幅140.89%，X1销售比去年同期增加4,356,706.86元，涨幅90.76%。
　　（三）现金流量状况
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为-34,366.67元，较上年同期降低了99.64%，主要原因是营业收入涨幅113.17%，销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期增加40,269,434.28元，涨幅156.68%;购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期增加20,822,905.79元，涨幅121.64%。销售费用、管理费用与财务费用（小计）与上年同期相比涨幅分别为99.39%和68.22和79.05%。
　　三、研发创新
公司报告期内完成研制一款硬核产品：X5-HR淤泥管道机器人，该设备由螺旋式推进爬行器、电缆盘和控制终端三部分组成，最小适用于DN600淤积及较高水位等常规CCTV检测机器人无法作业的环境，设备配置360°高清摄像头，全方位呈现管道内部情况，可用于市政排水管道、箱涵、暗渠、河道等检测。总体来说，X5-HR淤泥管道机器人最大的特点就是能够在多种复杂的环境中高效作业。
　　它在各大特殊场景中的非凡表现，令人叹服。未来，管径小、水位高、淤泥厚的排水管道将是它的一大主战场。继承了中仪X5-HCCTV机器人的核心部件，以创新的驱动方式，代替“兄弟”完成不同环境的管道检测。同时，在这些特殊环境中，以往CCTV搭载声纳水上水下的综合检测，自然也将由X5-HR淤泥管道机器人来完成。
　　四、业务拓展
今年公司逐步与国内各区域的排水管道管理相关部门展开深度合作，在上半年由公司承办的第八期城镇排水管道检测与评估及非开挖修复专业技术岗位培训班在武汉圆满落幕，提升了公司产品的行业认同度，同时对公司点位修复设备进行了宣传。公司下半年将逐步面向全国进行排水管道检测点位修复设备及排水管道智慧管理平台推广。公司将在加强与原有客户良好合作的基础上重点开拓日本、马来西亚、新加坡、奥地利、柬埔寨等海外市场，力争产品出口量的提升。
　　五、战略布局
为进一步促进我公司的非开挖智能检测、疏通、修复设备战略布局快速发展，公司逐步拓展重点区域的办事处发展工作，加大检测工程服务业务和修复服务业务面的拓展，重点开发福州、武汉等区域的检测服务市场。技术研发方面，围绕实施创新驱动发展战略，加强新技术的研发。报告期内主要进行了非开挖装备的升级开发，力争拓展整个排水管道生命周期的产品链，配合检测产品的配套新升级，同时加大知识产权保护力度，为公司在未来市场竞争中赢得先机。

　　三、风险与价值
　　一、经营情况
1.公司治理风险股份公司设立后，公司健全了法人治理结构，完善了现代化企业发展所需的内部控制体系。但是，由于公司这两年是重点推进研发阶段，公司治理和内部控制体系也需要在日常经营过程中逐渐完善；同时，随着公司的快速发展，经营规模不断扩大，对公司治理将会提出更高的要求。
　　应对措施：中小股东通过积极行使股东的知情权、参与权、质询权和表决权等各项权利，加强了公司的治理机制的规范运行。公司将加大对内控制度执行的监督力度，发挥监事的作用，严格按照公司的管理制度进行管理、经营，梳理财务部门的人员配置及加强完善审批程序，从而保证公司的内控制度、关联交易制度能够得到切实有效地执行。
　　2.实际控制人控制不当风险
郑洪标持有4,462,500股股份，持股比例为44.45%；赵红霞持有787,500股股份，持股比例为7.84%；郑洪标和赵红霞合计持有公司52.29%的股份。郑洪标和赵红霞为公司实际控制人。若公司实际控制人不能有效执行内部控制制度，利用控股地位对公司经营、人事、财务等进行不当控制，可能会给公司、其他股东及债权人带来风险。
　　应对措施：针对该风险，公司将进一步完善内部控制制度，落实好内部控制制度的实施，完善监事会的监督功能，降低实际控制人控制不当的风险。
　　3.高级管理人员、核心技术人员流失及技术泄密的风险
公司目前主要的业务为市政排水管道检测专用设备的研发、生产和销售，同时也提供排水管道检测、疏通和维护的技术服务，属于技术密集型行业，公司的核心竞争力也体现在研发能力和生产工艺上，业务发展与公司拥有的专业技术人才数量、素质密切相关。公司积累了丰富的管道检测设备的生产制造经验，技术储备和客户资源较丰富，但相关技术储备、客户资源由公司的高级管理人员和核心技术人员掌握，若这些人员离职，很可能造成公司的技术泄密、客户资源流失，进而影响公司的正常运营发展。应对措施：第一，建立了完善的规章制度办法，将技术的保护作为公司日常运营的重要工作，对于核心技术通过专利形式进行保护；第二，将相关核心技术分散化负责，由多人分段管理，降低技术泄密的风险；第三，逐步对管理层进行持股计划，增加核心凝聚力，减少管理层流失的风险；第四，逐步改善薪酬制度，提高核心技术人员和管理层的薪酬待遇，提高个人的发展空间。
　　4.产品质量风险
管道检测设备集机械化与电子化于一身，产品需要在恶劣的地理环境下工作，如盐碱水环境、污泥环境、可燃气体环境等。产品质量是企业生存的基石，特别是专用设备领域，如出现电信号处理不稳定、机械部件被腐蚀损坏等质量问题而影响设备的正常使用。在不能满足客户的需求，有可能造成客户资源的流失。
　　应对措施：针对该风险，公司将深入研发，试验完善更适应我国排水管道管情的设备，加强生产培训工作，提高生产质量，同时，加强研发，进一步提升产品质量。

　　四、企业社会责任
　　(一)其他社会责任履行情况
公司作为一家新三板挂牌的公众公司，始终把社会责任放在公司发展的重要位置，将社会责任意识融入到公司发展实践中，遵纪守法，诚实信用，依法纳税，在追求企业价值最大化的同时，积极承担社会责任，维护和保障职工的合法权益。
　　公司大力实践管理创新和科技创新，用高质的产品和优异的服务，努力履行着作为企业的社会责任，通过增加地方税收，提供更多的就业机会等措施来支持地区经济发展和社会共享企业发展成果。 收起▲