一、商业模式　　公司处于风电轴承和通用轴承领域，主要从事轴承产品的研发、生产及销售。通过多年的技术应用积累和对行业需求的充分理解，公司拥有一支专业的技术研发团队，在设计和研发过程中积累了丰富的行业经验，公司依托这些技术资源优势自主设计、研发出了风电主轴轴承、增速齿轮箱轴承、偏航轴承和变桨轴承等产品，是国内为数不多的整套风电轴承供应商之一，公司风电轴承产品客户主要为大型央企、国企、上市公司等风电主机厂，通用轴承产品的主要客户为大型国有企业。公司采用“直销+经销”方式进行销售。公司产品多为个性化定制产品，采用“以销定产”的生产模式，由公司统筹制定计划，子公司江苏京冶负责按照订单组织产品生产，待... 查看全部▼

　　一、商业模式
　　公司处于风电轴承和通用轴承领域，主要从事轴承产品的研发、生产及销售。通过多年的技术应用积累和对行业需求的充分理解，公司拥有一支专业的技术研发团队，在设计和研发过程中积累了丰富的行业经验，公司依托这些技术资源优势自主设计、研发出了风电主轴轴承、增速齿轮箱轴承、偏航轴承和变桨轴承等产品，是国内为数不多的整套风电轴承供应商之一，公司风电轴承产品客户主要为大型央企、国企、上市公司等风电主机厂，通用轴承产品的主要客户为大型国有企业。公司采用“直销+经销”方式进行销售。公司产品多为个性化定制产品，采用“以销定产”的生产模式，由公司统筹制定计划，子公司江苏京冶负责按照订单组织产品生产，待产品检测合格后交付客户验收确认，并以此作为收入获取的来源。
　　报告期内及至报告披露日，公司商业模式未发生变化。

　　二、经营情况回顾
　　在全球范围内，风电在成本上跟化石能源及核电相比显示出越来越大的竞争力。据全球风能理事会2019年4月发布的《全球风电发展报告》显示，预计风电市场会继续保持强劲的增长势头，在未来五年内全球风电新增装机总量将超过300吉瓦。其中，海上风电正进入加速发展阶段，预计在未来五年会有40吉瓦的新增装机（每年约占新增风电总装机量的15%）。
　　报告期内，受我国风电上网电价调整政策的影响，我国风电产业在手项目建设进一步提速，受益于风电整机商及开发商在2021年底前“抢装”补贴项目，目前风电设备零部件市场也迎来了快速增长期，市场对风电轴承的需求旺盛，2019年上半年市场已呈现出供不应求的局面。2019年1-6月，全国新增风电装机容量909万千瓦，其中海上风电40万千瓦，累计并网装机容量达到1.93亿千瓦；全国弃风电量和弃风率持续“双降”。2019年上半年，风力发电机组产量为797万千瓦，同比增长18.45%，大部分风电零部件企业销售收入同比出现大幅上涨。
　　公司在现有客户的基础上成功开发了多家重要客户，产品订单逐渐增加，加之风电设备市场售价有所抬升，公司预计未来在该领域具有较大发展空间。公司还成功建立起与主机厂的上游企业，如中国华能集团公司、中国大唐集团公司、中国华电集团公司、中国国电集团公司、中国三峡新能源有限公司、中国节能环保集团公司等的战略合作关系，一方面可以加强与各主机厂的合作关系，另一方面建立起了与电力集团在维修服务市场的合作，开辟了新的、更重要的市场。报告期内，公司进一步加大了研发力度，加紧推进海上风电轴承和高铁轴承研发设计，稳步实施公司发展战略，为未来的发展提供更坚实的技术助力。公司在深挖风电轴承及通用轴承产品市场的基础上，逐步拓展风电设备后维市场的业务，利用自有的研发和技术核心团队，针对客户的维护要求为客户提供一系列的解决方案，稳定了公司原有产品的客户市场，并且拓展了公司的客户范围，为公司生产经营奠定坚实的客户基础。风电设备后维市场的业务在为客户提供更好的用户体验的同时，也为公司贡献了新的利润增长点。
　　1、财务状况
报告期末，公司总资产145,686.59万元，比期初增加675.40万元，增长了0.47%；总负债52,517.75万元，比期初减少16,872.94万元，降幅为24.32%，资产负债率由期初的47.85%下降至期末的36.05%。报告期内，公司经营状况良好，负债的减少主要是由于本期完成2018年第一次股票发行事宜，募集资金由期初其他应付款转入所有者权益科目核算等导致。报告期内，公司股本增长，以及公司多年持续盈利、经营管理水平提升等使得公司综合实力增强、资产负债率大幅下降。净资产方面，由于公司完成2018年第一次股票发行，公司股本及资本公积增加，以及本期公司业绩增长带来的利润增长等，使得归属于挂牌公司股东净资产大幅增加，报告期末归属于挂牌公司股东净资产92,863.88万元，较期初增加17,555.61万元，增长23.31%。
　　2、经营成果
受行业及公司利好因素的影响，报告期内，公司实现营业收入23,835.19万元，与上期相比增加了8,448.21万元，增长54.90%。收入的增长主要得益于全国风电产业继续保持强劲增长势头，海上风电建设进一步扩容、提速，2019年上半年，我国风电产业在手项目建设进一步提速，受益于风电整机商及开发商在2021年底前“抢装”补贴项目，风电新增装机及并网容量较去年同期均有较大增长，市场对风电轴承的需求旺盛，公司在现有客户的基础上成功开发了多家重要客户，产品订单逐渐增加，风电设备市场售价也有所抬升，此外，报告期内公司风机零部件备件销售业务开始试运营，该业务带动了公司营业收入大幅增长。随着公司产量的增大，营业成本也随之上升，本期毛利率下降为31.86%，主要是由于本期公司试运营阶段的风机零部件备件销售业务毛利率较低，使得公司整体营业成本上升，毛利率下降。本期，公司加大了研发投入，减少了间接融资及贴现等相关费用，总体上期间费用较上期减少了301.00万元。本期坏账准备计提较上期增加890.53万元。在上述因素的综合影响下，本期公司实现净利润2,547.95万元，与上期相比减少1,343.40万元，减少34.52%；扣除非经常性损益后，公司本期实现净利润2,539.93万元，较上期增加504.16万元，增长了24.77%。
　　3、现金流量
现金流量方面，本期经营活动产生现金流量净额为-10,220.72万元，较上期现金流净额-6,156.17万元增加净流出4,064.55万元，主要是由于本期试运营的风机零部件备件销售业务现金结算比例较低、公司销售备件收到的现金较少所致。本期投资活动产生的现金流量净额为-2,944.08万元，较上期现金流净额-5,592.70万元减少净流出2,648.62万元，公司本期购置固定资产及在建工程支出2,943.06万元，较上期减少5,138.88万元，主要是由于公司上期对设备进行了更新改造并且新购了多台设备，本期公司未进行设备升级改造、仅有购建了少量设备。本期筹资活动产生的现金流量净额为-1,350.36万元，较上期现金流净额-1,774.99万元减少净流出424.63万元，主要是由于本期公司减少了短期借款。

　　三、风险与价值
　　1、偿债压力较大的风险
截至报告期末，公司短期借款合计金额为10,725.00万元。虽然公司销售规模不断增长，应收账款回款较为稳定，但公司如果不能合理安排资金使用，将面临较大的偿债压力。
　　应对措施：
　　（1）公司销售规模稳步增长，是保障公司流动资金的重要措施之一；
　　（2）公司长期维持与银行良好的合作关系，在还本付息方面从未有违约记录，培育了良好的市场声誉。另外公司与各大商业银行都有着良好的合作关系与沟通经验。资信优良，具备较强的融资和再融资能力，不存在续贷风险。
　　（3）公司将进一步加强对应收账款的催收工作，同时运用多种措施增加公司运营资金，以保证公司现金流的充足。
　　（4）2019年第一季度，公司完成了2018年第一次股票发行，此次发行共募集资金15,000.00万元人民币，其中14,500.00万元用于补充流动资金，为公司提供了充足的低成本流动资金，有利于公司持续性的研发投入、市场开拓以及进一步降低公司财务成本。
　　2、应收账款期末余额较大的风险
截至报告期末，公司应收账款期末余额为37,770.58万元，占流动资产的比例为54.54%。应收账款期末余额较大，存在不能及时回收并可能发生坏账损失的风险。
　　应对措施：因公司定位高精产品领域，其所涉及的客户大部分为国有、上市、综合、大型规模等实力较强特点的客户群，以前年度未曾发生过大规模坏账，未来年度公司现有客户群发生坏账的可能性较小。此外，为防止未来坏账损失的发生，公司将加强应收账款的日常管理，进一步加强对应收账款的催收工作，合理分工、明确职责。
　　3、客户集中度较高的风险
报告期内，公司前五大客户销售收入占当期营业收入的比例为82.34%，客户集中可能给公司的经营带来一定风险。若主要客户因经营状况发生变化导致其对公司业务的需求量下降，或转向其他竞争对手，将对公司未来的生产经营带来一定负面影响。
　　应对措施：目前，我国风电整机厂商集中度相对较高，风电装机容量前十名制造商的容量比例之和达到了70.00%以上。未来，公司将不断优化现有的产品体系，提升产品质量和创新能力，努力拓展尚未与公司开展合作的其他风电整机制造商；同时，公司积极拓展如风电后维等业务范围，以扩大公司新的利润来源；提高公司整体经营能力、增加公司综合竞争力，从而降低客户集中度较高带来的风险。
　　4、受风电行业波动影响的风险
公司风电轴承产品作为风电整机的重要零部件，其需求量与风电行业景气度关系密切。目前，风电行业正处于高速发展阶段，并且是国家大力倡导的战略新兴产业，国家也出台了一系列的扶持政策。但是，由于中国风电行业起步相对较晚，低水平重复建设严重，导致行业出现了利润水平下降、质量滑坡等情况。为此，国家相关部门密集出台《关于切实加强风电场安全监督管理遏制大规模风电机组脱网事故的通知》、《风电开发建设管理暂行办法》、《关于印发“十二五”第一批风电项目标准计划的特急通知》、《风电发展“十三五”规划》、《中国制造2025－能源装备实施方案》等文件对风电行业进行规范、引导、控制和支持。未来，如果国家产业政策发生重大变动和调整，将对行业的未来市场容量与发展速度产生较大的影响。
　　应对措施：风电作为国家大力倡导的战略新兴产业，未来国家持续扶持是大势所趋。但公司也做好积极应对措施，进一步提高公司产品及工程质量，加大技术研发投入，努力开拓市场，树立品牌口碑，以进一步降低政策风险可能对公司造成的不利影响。此外，公司成功建立起与主机厂的上游企业的战略合作关系，一方面可以加强与各主机厂的合作关系，另一方面建立起了与电力集团在维修服务市场的合作，充分开发风电设备后续维护市场，使公司收入来源多元化，利用这一新的业务领域的巨大发展空间实现公司的稳步发展。

　　四、企业社会责任
　　(一)精准扶贫工作情况
　　(二)其他社会责任履行情况
　　报告期内，公司始终把社会责任放在发展的重要位置，将社会责任意识融入到发展实践中，积极承担社会责任，支持地区经济发展和社会共享企业发展成果。公司诚信经营、照章纳税、安全生产，注重环保，认真做好每一项对社会有益的工作，尽力做到对社会负责，对公司员工、股东及相关利益者负责。
　　公司积极吸纳就业，保障职工的合法权益，为职工提供良好的工作环境；全资子公司江苏京冶位于江苏省贫困县阜宁县，为当地人民提供了百余个就业岗位，带动了周边经济的发展。公司积极与高校展开合作交流，董事长罗虹先生被北京石油化工学院聘请为专业学位硕士研究生校外指导教师，公司与北京石油化工学院共同建立产学研基地；经江苏省科技厅和教育厅审核通过，江苏京冶与江苏大学联合共建了江苏省研究生工作站；公司为广大机械工程研究生提供良好的学习平台，为大学生学习与就业创造了良好条件。
　　公司与北京石油化工学院共同合作建立的京冶新能源技术与装备创新研发中心面向国内外高等院校、科研院所和企事业单位设置了开放基金，围绕但不限于与风力发电装备制造及风电后维有关的多个研究方向开展实施，资助研究意义重大、学术思想新颖、创新性显著的应用基础研究、共性关键技术及应用研究，旨在适应国家能源结构优化升级战略和能源科技进步需求，提高新能源技术与装备领域的自主创新力和核心竞争力，加快研究成果的转化应用步伐和人才队伍建设，实现产学研紧密合作，引领该行业技术与装备的发展方向。 收起▲