一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　商业模式：
　　公司主营业务是LED封装，是一家专业从事SMDLED产品的研发、生产与销售的国家级高新技术企业。公司产品主要有背光LED器件、背光灯条模组、车用LED及闪光灯，主要应用于各类手机、平板电脑、电视、显示器等智能数码产品及工控、医疗、车载、飞行仪表显示屏生产领域；公司保持技术和产品的不断升级、换代，在市场上享有较高的知名度和美誉度。
　　公司成立至今，为了应对市场竞争、提升公司综合实力，公司制定了一系列业务流程、并不断更新，形成了自己的核心竞争力和持续性的盈利模式。公司主打产品以生产周期短和具有一定通用性特征的定制化为特色... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　商业模式：
　　公司主营业务是LED封装，是一家专业从事SMDLED产品的研发、生产与销售的国家级高新技术企业。公司产品主要有背光LED器件、背光灯条模组、车用LED及闪光灯，主要应用于各类手机、平板电脑、电视、显示器等智能数码产品及工控、医疗、车载、飞行仪表显示屏生产领域；公司保持技术和产品的不断升级、换代，在市场上享有较高的知名度和美誉度。
　　公司成立至今，为了应对市场竞争、提升公司综合实力，公司制定了一系列业务流程、并不断更新，形成了自己的核心竞争力和持续性的盈利模式。公司主打产品以生产周期短和具有一定通用性特征的定制化为特色，公司采取以销定产的生产模式，采购部门根据生产计划实施采购，多渠道寻求合作伙伴，同时建立供应商档案并定期对供应商进行测评，最终确定公司的长期合作伙伴，以形成较为稳定的优质供货商渠道；生产部门根据客户的订单需求和定制化要求来组织生产；销售部门采取直销和经销相结合、直销为主的销售模式，取得业务订单；研发中心以客户的需求及市场技术发展动态为技术导向进行新技术、新工艺、新产品的研发。通过上述业务流程，公司为客户提供性能先进、可靠性高的各种规格尺寸背光LED器件、背光灯条模组、车用LED及闪光灯，以获得稳定的收入、利润和现金流。
　　报告期内，公司的商业模式无重大变化。
　　报告期后至报告披露日，公司的商业模式并无重大变化。
　　经营计划实现情况：
　　2025年度实现营业收入401,653,543.55元，比2024年度营业收入252,465,586.83元增加59.09%；归属于挂牌公司股东的净利润-2,818,096.25元，比2024年度-47,720,088.54元增加盈利94.09%。收入和净利润在本年度实现较大幅度增长，原因1：全年营业收入和毛利率上升，MINILED、车用LED入同比2024年销售收入增长翻倍。原因2：本年度产销量增加，产品摊销单位固定成本降低，毛利率上升。原因3：本年度期间费用同比下降较多。
　　2025年销售费用比2024年下降27.45%，减少539.17万元，由1,964.17万元减少到1,425.00万元。2024年因公司产品转型，加大对汽车LED，车载显示LED的销售推广。本年主要减少业务招待费274万元，京东方减免佣金292万元。
　　2025年管理费用比2024年下降5.96%，减少111.56万元，由1,872.30万元减少到1,760.74万元。主要有2025年猎头招聘费同比减少20万元，租赁费同比减少40.60万元，折旧费同比减少40.90万元，2024年支付天健（审计尽职调查费）18万元。
　　2025年研发费用比2024年增长3.30%，增加70.73万元，由2,143.79万元增加到2,214.53万元，同比变化不大。
　　财务费用：2025年较上年增加31.43%（金额增加71.23万元），一是大额存单1千万在本年度到期，存款利息减少。二是银行短期借款本金3900万元支付利息。
　　2025年度公司推行持续改进、精益求精的精益生产理念，在保障产品质量的前提下创造条件向客户及时交付产品，持续研发投入、不断进行产品、工艺、技术的革新，保持较强的竞争优势。公司传统产品以手机背光LED为主，近年来LED在智能手机及平板的应用逐渐被OLED替代，公司销售收入和净利润在2022年-2024年连续3年出现下降，公司积极转型以车用LED、MINILED、车载显示LED产品为主要产品，在公司销售占比逐渐上升，基本实现2025年度的经营计划。具体回顾如下：
　　1、车用LED、MINILED在本年销售增长较多，带动公司整体销售收入和毛利的增长
　　（1）LED背光器件：2025年度销售收入比上年度增长0.09%，从2024年收入1.31亿元增长到2025年的1.32亿元，2024年毛利率8.85%增长到2025年20.72%，毛利率增长11.86%。主要因平均销售单价的提升和整体销售增加降低固定成本的分摊。
　　（2）背光灯条模组，2025年度销售收入比上年度增长159.92%，从2024年的443万元增长到2025年的1152万元，毛利率从2024年7.26%下降到2025年毛利率-1.93%，毛利率下降9.19%。因销售单价下降导致毛利率降低，公司计划将逐年减少灯条生产。
　　（3）车用LED：2025年度销售收入比上年度增长146.51%，从2024年的6161万元增长到2025年的15187万元，毛利率从2024年12.15%增长到2025年毛利率21.15%，毛利率增长9.00%。主要因公销售增长较多，产品单位固定成本摊低，提升毛利率。车用LED在公司整体销售比例逐年提高。
　　（4）LED闪光灯：2025年度销售收入比上年度下降6.48%，从2024年的2678万元下降到2025年的2504万元，毛利率从2024年18.24%增长到2025年毛利率20.60%，毛利率增长2.35%。因车用LED和LED闪光灯是同一车间生产，车用LED本年销售增长较多，产品单位固定成本摊低，提升毛利率。
　　（5）LED指示器件：2025年度销售收入比上年度增长61.65%，从2024年的53万元增长到2025年的86万元，毛利率从2024年26.69%增长到2025年毛利率28.01%，毛利率增长1.32%。2025年度销售仅占公司销售额0.21%，对整体经营状况影响极小。
　　（6）MiniLED：2025年度销售收入比上年度增长170.03%，从2024年的2713万元增长到2025年的7325万元，毛利率从2024年21.85%增长到2025年毛利率20.16%，毛利率下降1.69%。2025年度销售同比增长较多，因部份项目良品率低造成毛利率下降。
　　（7）半导体产品：2025年2季度开始量产，目前产品模式有两种：（1）封测代工服务：由客户提供晶圆，公司进行封装及测试；（2）自研产品：公司购买晶圆或设计投产晶圆，封装测试后，销售芯片成品。前期主要是封测代工服务，自研产品的销售占比将逐步扩大。
　　2025年半导体产品销售收入533万元，毛利率为-103.47%，半导体产品处由于量产时间不长，前期投入大，产出少，固定成本分摊过高造成产品负毛利率。随着产量和良率的提升，毛利率有望改善。
　　2、成本的控制
　　报告期内，公司加强对成本的持续管控：（1）持续研发投入，提升产品性价比。（2）挖潜降耗，公司上下全员参与持续推进精细化管理，降低成本，实现管理水平提升、全员素质提高、企业竞争力增强的目标。
　　3、持续研发投入
　　公司一直高度重视研发投入，2025年度公司研发费用2,214.53万元，占营业收入的5.51%，2024年度公司研发费用2,143.79万元，占营业收入的8.49%，研发费金额变化不大，因2025年销售额增长而降低研发费占收入比例。车用LED和MINILED研发新项目，探索工艺优化，简化部分生产流程，公司加强与外部科研团队合作，为丰富公司产品系列做了技术储备，为公司培养了一批优秀的研发团队。
　　4、新产品销售增长
　　公司传统产品LED背光器件逐步减少，汽车LED和MINILED产品进入市场反应良好，两大类产品在2025年度销售同比2024年的增长翻番，新产品在公司总体的销售份额对比2024年度进一步提高，优化了公司的产品结构、丰富产品系列，未来有望持续增长。
　　(二)行业情况
　　LED封装行业处于LED产业链的中游。LED封装是将芯片在固晶、焊线、配胶、灌胶固封环节后，形成颗粒状成品，主要起到机械保护，提高可靠性；加强散热，降低芯片结温，提高LED性能；光学控制，提高出光效率，优化光束分布等作用。
　　全球LED封装产业主要集中于中国大陆、日本、中国台湾、美国、欧洲、韩国等国家和地区。从LED封装产业发展来看，第一阶段日本、美国、欧洲等厂商依托先发优势，具有技术优势和设备优势，成为全球最早的LED封装产业中心；第二阶段台湾和韩国拥有完整的消费类电子产业链，各环节分工明确，并迅速崛起；当前处于第三阶段，中国大陆地区承接全球产业转移，同时受益于成本优势和旺盛的下游产品市场需求，近年来持续增长，已成为世界重要的LED封装生产基地。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　技术进步和竞争加剧带来的市场风险
　　持续原因及对公司影响：经过几年快速的发展，公司在小尺寸背光LED领域较同行业公司具备较大的技术优势，但面对国内、国外竞争对手，如果公司不能保持创新、提升整体竞争力，则可能在激烈的竞争中被对手取代，特别是国家“十二五”规划出台以后，作为“十二五”规划的新型行业，受国家政策的推动，越来越多的资本和优质企业进入LED行业，行业技术也会得到空前的发展。因此，公司将面临技术进步和竞争加剧带来的市场风险。应对措施及风险管理效果：把握LED封装技术的发展趋势，对技术创新和工艺创新作出合理安排，加大研发投入和设备投入，保持公司在技术上的领先水平。
　　产品毛利率下降的
　　持续原因及对公司影响：LED作为国家政策鼓励的新型行业，近年来技术持续创新，上游原材料的成本不断下降，带动整个产业链的成本下降，产品售价随之下降。随着终端产品风险的应用领域和规模不断扩大，更多的下游LED应用类生产企业参与到市场当中，导致市场竞争加剧，进而整条产业链的毛利率不断被缩减。作为LED产业链中的一环，公司面临上述市场现状造成的毛利率下降的风险：2025年、2024年、2023年，公司的毛利率分别为18.85%、11.84%、15.52%，本报告期在智能手机和平板减少使用LED产品，使用OLED产品逐步增加背景下，公司加大研发投入和市场推广，推动产品转型，车用LED和MINI LED产品本年销售同比大幅增长，推动本报告期营业收入和毛利率在2022-2024连续下降3年后，首次止跌回升，不排除后续车用LED和MINI LED面对激烈的市场竞争中，公司的市场份额被同行业公司挤占的风险。应对措施及风险管理效果：①保持企业技术创新，产品转型。扩大汽车LED、MINI LED、车载显示LED在市场份额的持续增长。②明确企业定位，将“优质”作为企业产品的特色，不与同行业中小企业进行价格竞争。③公司将逐步升级设备效率，提高产品良率，降低单位产品的生产成本；④公司加强和供应商的研发技术对接，共同降本增效，降低原材料的采购成本。
　　实际控制人不当控制风险
　　持续原因及对公司影响：截至报告期末，公司实际控制人郑汉武直接持有公司54.76%的股份，同时郑汉武作为凯华互联的普通合伙人并担任执行事务合伙人，通过凯华互联实际拥有公司1.41%的投票权，郑汉武和凯华互联为一致行动人；另外，郑汉武任公司董事长、总经理，对公司生产经营、人事、财务管理有一定的控制权。若实际控制人利用其对公司的实际控制权对公司的生产经营等方面进行不当控制，可能损害公司和其他小股东利益。应对措施及风险管理效果：公司依据《公司法》、《公司章程》的相关规定及公司制定的相关三会规则召开股东会、董事会和监事会，已建立起以股东会、董事会、监事会、经理分权与制衡为特征的公司治理结构及内部控制体系。
　　公司治理风险
　　持续原因及对公司影响：股份公司设立后，虽然完善了法人治理机制，制定了适应公司现阶段发展的内部控制体系和管理制度。但仍可能发生不按制度执行的情况。随着公司快速发展，业务经营规模不断扩大，人员不断增加，对公司治理将会提出更高的要求。因此，未来经营中存在因公司治理不善，影响公司持续、稳定经营的风险。应对措施及风险管理效果：公司建立了各项公司治理制度：《股东会议事规则》、《董事会议事规则》、《监事会议事规则》、《总经理工作细则》、《关联交易管理制度》、《对外担保制度》、《信息披露管理制度》、《投资者关系管理制度》、《对外投资管理制度》、《财务管理制度》、《应收账款管理制度》、《内部审计制度》、《年度报告重大差错责任追究制度》。公司历次股东会、董事会、监事会会议的召集程序、决议程序、表决内容均符合法律法规和《公司章程》以及议事规则的规定，运作较为规范；公司重要决策的制定能够遵照《公司章程》和相关议事规则规定，通过相关会议审议通过；公司股东、董事、监事均能按照要求出席相关会议，并履行相关权利义务。
　　因应收账款回款情况不良导致公司现金流紧张、发生诉讼或其他纠纷的风险
　　持续原因及对公司影响：公司2025年末、2024年末、2023年末应收账款净值分别为155,928,895.13元、106,206,923.94元、109,906,930.53元，占资产总额的比例分别为31.65%、23.56%、23.06%；应收账款净值占收入的比重分别为38.82%、42.07%、42.29%，应收账款余额及净值总体平稳，报告期末公司应收账款结构良好，本报告期内一年以内应收账款占比为92.37%。公司主要客户具有良好的信用和较强的实力，但是，应收账款金额较大会影响公司资金的周转，如果个别大客户因经营等问题导致公司无法及时足额收回货款甚至发生坏账，将对公司现金流和经营业绩产生不利影响；而且公司的主要客户均为LED应用企业，并且由于下游应用产业的市场准入门槛不高，众多中小企业参与其中，造成市场竞争加剧，下游企业如因竞争激烈或经营不善导致现金流紧张甚至破产，将会对公司的正常经营造成较大的影响；报告期内公司出现了少量客户因经营不善长期拖欠公司货款的情形。因此，公司存在因应收账款回款情况不良导致公司现金流紧张、发生诉讼或其他纠纷的风险。应对措施及风险管理效果：①公司重视客户信用管理，在开拓新市场和客户时，对新客户进行背景调查，评估信用水平并给予合理的信用期。为了保证重点客户的稳定性，对于行业内主要知名企业、公司等重点客户给予较长的信用期。通过选择优质客户建立合作关系，建立完善的客户信用管理和风险识别系统，在销售合同签订前综合考虑客户付款能力、付款意愿等因素，优先考虑信用良好、有发展前景、生产经营好的客户，淘汰信誉差、经营管理不善的客户；②公司在主要生产物资采购工作流程中预设了应急措施，能够根据需要控制采购，当出现客户无法支付或不予支付进度款的情况，可采取限制措施尽量减少损失；③公司严格控制《商业承兑汇票》的收款方式，在ERP软件对客户设置了信用额度和收款帐期，财务软件对超出信用额度和收款帐期的客户停止发货，由销售人员及时跟进客户回款状况；④对于超过信用期的收款，经评估确认回款困难，转交给公司法务人员，根据具体情况履行必要的法律程序，采取多元措施加强坏账风险的预期管理，降低坏账风险。
　　高新技术企业税收优惠政策变化风险
　　持续原因及对公司影响：公司于2023年11月15日第四次被认定为国家扶持的高新技术企业（《高新技术企业证书》，编号为：GR202344204751），有效期三年。根据《中华人民共和国企业所得税法》及相关规定，高新技术企业可享受按15%的税率缴纳企业所得税的优惠政策。但是未来税收优惠政策变更存在不确定性，可能会对公司未来经营业绩产生一定影响。应对措施及风险管理效果：公司成立了专门的研发机构，加强与财务部门的主动沟通与协调，对研发费用实行专账管理，准确归集并计算研发费用。同时，由于高新技术企业的认定、优惠政策的享受涉及科技、财税等多个部门，各项规定综合性强、涉及面广，公司派有相关人员密切注意职能部门的新规定、新要求，研究整合各类文件、规范，不断更新自己的业务知识，使公司的各项工作在法律法规体系的框架内有条不紊的运行。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　持续原因及对公司影响：截至报告期末，向深圳市粤新钢投资集团有限公司租赁深圳市宝安区松岗街道潭头社区芙蓉路9号松岗桃花源科技创新园琦丰达大厦一期1楼C区以及2-3楼面积共计11,630㎡，B区603号房面积235㎡，B区604号房面积235㎡，租赁期限至2031年06月30日。向深圳市汉海达物业管理有限公司租赁员工饭堂605㎡，租赁期限至2028年2月21日。向深圳市中展联合投资发展有限公司租赁位于深圳市宝安区松岗街道芙蓉路9号锦顺源厂区二期厂房面积共计1325㎡，租赁锦顺源厂区宿舍100间，租赁期限至2026年4月30日。向深圳市粤新钢投资集团有限公司租赁深圳市宝安区松岗街道芙蓉路粤深钢工业厂区二期3栋15-16层面积2,720㎡，租赁期限至2031年06月30日。公司无自有生产经营场所，因此公司存在生产经营场所租赁风险。应对措施及风险管理效果：公司如需增加产能或新的事业部门，可继续在园区内或周边增加新的生产经营场所。 收起▲

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况商业模式：公司主营业务是LED封装，是一家专业从事SMDLED产品的研发、生产与销售的国家级高新技术企业。公司产品主要有背光LED器件、背光灯条模组、车用LED及闪光灯，主要应用于各类手机、平板电脑、电视、显示器等智能数码产品及工控、医疗、车载、飞行仪表显示屏生产领域；公司保持技术和产品的不断升级、换代，在市场上享有较高的知名度和美誉度。公司成立至今，为了应对市场竞争、提升公司综合实力，公司制定了一系列业务流程、并不断更新，形成了自己的核心竞争力和持续性的盈利模式。公司主打产品以生产周期短和具有一定通用性特征的定制化为特色，公司采取以销定产... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况商业模式：公司主营业务是LED封装，是一家专业从事SMDLED产品的研发、生产与销售的国家级高新技术企业。公司产品主要有背光LED器件、背光灯条模组、车用LED及闪光灯，主要应用于各类手机、平板电脑、电视、显示器等智能数码产品及工控、医疗、车载、飞行仪表显示屏生产领域；公司保持技术和产品的不断升级、换代，在市场上享有较高的知名度和美誉度。公司成立至今，为了应对市场竞争、提升公司综合实力，公司制定了一系列业务流程、并不断更新，形成了自己的核心竞争力和持续性的盈利模式。公司主打产品以生产周期短和具有一定通用性特征的定制化为特色，公司采取以销定产的生产模式，采购部门根据生产计划实施采购，多渠道寻求合作伙伴，同时建立供应商档案并定期对供应商进行测评，最终确定公司的长期合作伙伴，以形成较为稳定的优质供货商渠道；生产部门根据客户的订单需求和定制化要求来组织生产；销售部门采取直销和经销相结合、直销为主的销售模式，取得业务订单；研发中心以客户的需求及市场技术发展动态为技术导向进行新技术、新工艺、新产品的研发。通过上述业务流程，公司为客户提供性能先进、可靠性高的各种规格尺寸背光LED器件、背光灯条模组、车用LED及闪光灯，以获得稳定的收入、利润和现金流。报告期内，公司的商业模式无重大变化。报告期后至报告披露日，公司的商业模式并无重大变化。经营计划实现情况：2025年上半年度实现营业收入164,587,982.29元，比去年同期收入123,715,343.81元增加33.04%；2025年上半年度净利润-17,770,963.63元，比去年同期净利润-10,970,500.05元增加亏损61.99%。亏损增加的主要原因1：近年来黄金等原材料价格上涨，最低工资标准和五险一金扣费基数的提高造成人力成本上升，影响制造成本上升，毛利率下降。原因2：本期计提存货跌价约1,807万元。2025年上半年销售费用同比下降26.74%，下降243.25万元。主要有2025年上半年合同佣金比去年同期减少110万元，另外因去年同期车用LED和MINILED产品在推广期，本期产品推广费用减少。2025年上半年管理费用同比增长0.49%，增加4.19万元，同比变化不大。2025年上半年研发费用同比减少0.76%，减少8.12万元，同比变化不大。公司推行持续改进、精益求精的精益生产理念，在保障产品质量的前提下创造条件向客户及时交付产品，持续研发投入、不断进行产品、工艺、技术的革新，保持较强的竞争优势。受近年原材料成本和人力成本上涨的影响，未能全部实现2025年上半年度的经营计划。具体回顾如下：
　　1、黄金等原材料上涨，最低工资标准和五险一金扣费基数的提高造成人力成本上涨，毛利率下降较多。
　　（1）LED背光器件：2025年上半年销售收入5,806万元比去年同期6,952万元减少16.48%，本期毛利率9.63%比去年同期毛利率15.34%下降5.71%。
　　（2）背光灯条模组，2025年上半年销售收入691万元比去年同期229万元增加201.25%，本期毛利率3.95%，比去年同期毛利率19.87%下降15.92%。
　　（3）车用LED：2025年上半年销售收入6,059万元比去年同期1,776万元增加241.15%，本期毛利率15.82%比去年同期毛利率18.27%下降2.45%。在公司整体销售比例逐步提高。
　　（4）LED闪光灯：2025年上半年销售收入1,067万元比去年同期1,561万元减少31.62%，本期毛利率19.35%比去年同期毛利率27.09%下降7.74%。
　　（5）LED指示器件：2025年上半年销售收入39.3万元比去年同期17.6万元增加123.20%，本期毛利率28.48%比去年同期毛利率33.49%下降5.00%。仅占公司本期销售额0.24%，对整体经营状况影响极小。
　　（6）MiniLED：2025年上半年销售收入2,646万元比去年同期1,787万元增加48.02%，本期毛利率21.98%比去年同期毛利率31.15%下降9.16%。
　　（7）半导体产品：2025年上半年投入量产，实现销售收入13.9万。仅占公司本期销售额0.08%，对整体经营状况影响极小。
　　2、成本的控制报告期内，公司加强对成本的持续管控：
　　（1）持续研发投入，提升产品性价比。
　　（2）挖潜降耗，公司上下全员参与持续推进精细化管理，降低成本，实现管理水平提升、全员素质提高、企业竞争力增强的目标。
　　3、持续研发投入公司一直高度重视研发投入，2025年上半年度研发费用1,056.53万元，占营业收入的6.42%，2024上半年度研发费1,064.65万元，占营业收入8.61%。研发费用金额2期对比变化大不。汽车LED和MINILED研发新项目，探索新工艺，简化了部分生产的流程，公司加强与外部科研团队合作，为丰富公司产品系列做了技术储备，为公司培养了一批优秀的研发团队。
　　4、新产品销售增长公司持续研发的汽车LED和MINILED产品进入市场反应良好，两大类产品在2025年上半年度销售同比有较大幅度的增长，新产品在公司总体的销售份额在逐步提高，优化了公司的产品结构、丰富产品系列，未来有望持续增长。
　　（二）行业情况LED封装行业处于LED产业链的中游。LED封装是将芯片在固晶、焊线、配胶、灌胶固封环节后，形成颗粒状成品，主要起到机械保护，提高可靠性；加强散热，降低芯片结温，提高LED性能；光学控制，提高出光效率，优化光束分布等作用。全球LED封装产业主要集中于中国大陆、日本、中国台湾、美国、欧洲、韩国等国家和地区。从LED封装产业发展来看，第一阶段日本、美国、欧洲等厂商依托先发优势，具有技术优势和设备优势，成为全球最早的LED封装产业中心；第二阶段台湾和韩国拥有完整的消费类电子产业链，各环节分工明确，并迅速崛起；当前处于第三阶段，中国大陆地区承接全球产业转移，同时受益于成本优势和旺盛的下游产品市场需求，近年来持续增长，已成为世界重要的LED封装生产基地。
　　二、公司面临的重大风险分析技术进步和竞争加剧带来的市场风险持续原因及对公司影响：经过几年快速的发展，公司在小尺寸背光LED领域较同行业公司具备较大的技术优势，但面对国内、国外竞争对手，如果公司不能保持创新、提升整体竞争力，则可能在激烈的竞争中被对手取代，特别是国家“十二五”规划出台以后，作为“十二五”规划的新型行业，受国家政策的推动，越来越多的资本和优质企业进入LED行业，行业技术也会得到空前的发展。因此，公司将面临技术进步和竞争加剧带来的市场风险。应对措施及风险管理效果：把握LED封装技术的发展趋势，对技术创新和工艺创新作出合理安排，加大研发投入和设备投入，保持公司在技术上的领先水平。产品毛利率下降的风险持续原因及对公司影响：LED作为国家政策鼓励的新型行业，近年来技术持续创新，上游原材料的成本不断下降，带动整个产业链的成本下降，产品售价随之下降。随着终端产品的应用领域和规模不断扩大，更多的下游LED应用类生产企业参与到市场当中，导致市场竞争加剧，进而整条产业链的毛利率不断被缩减。作为LED产业链中的一环，公司面临上述市场现状造成的毛利率下降的风险：2025年上半年、2024年、2023年，公司的毛利率分别为14.44%、11.84%、15.52%，本报告期在智能手机和平板减少使用LED产品，使用OLED产品逐步增加背景下，营业收入和毛利率出现较大幅度下降，不排除后续LED产品在智能手机和平板市场的占有率继续下降的风险。应对措施及风险管理效果：
　　①保持企业技术创新，产品转型。扩大汽车LED、MINI LED、车载显示LED、闪光灯在销售收入的份额。
　　②明确企业定位，将“优质”作为企业产品的特色，不与同行业中小企业进行价格竞争。
　　③公司将逐步升级设备效率，提高产品良率，降低单位产品的生产成本；
　　④公司加强和供应商的研发技术对接，共同降本增效，降低原材料的采购成本。实际控制人不当控制风险持续原因及对公司影响：截至报告期末，公司实际控制人郑汉武直接持有公司53.23%的股份，同时郑汉武作为凯华互联的普通合伙人并担任执行事务合伙人，通过凯华互联实际拥有公司1.41%的投票权，郑汉武和凯华互联为一致行动人；另外，郑汉武任公司董事长、总经理，对公司生产经营、人事、财务管理有一定的控制权。若实际控制人利用其对公司的实际控制权对公司的生产经营等方面进行不当控制，可能损害公司和其他小股东利益。应对措施及风险管理效果：公司依据《公司法》、《公司章程》的相关规定及公司制定的相关三会规则召开股东大会、董事会和监事会，已建立起以股东大会、董事会、监事会、经理分权与制衡为特征的公司治理结构及内部控制体系。公司治理风险持续原因及对公司影响：股份公司设立后，虽然完善了法人治理机制，制定了适应公司现阶段发展的内部控制体系和管理制度。但仍可能发生不按制度执行的情况。随着公司快速发展，业务经营规模不断扩大，人员不断增加，对公司治理将会提出更高的要求。因此，未来经营中存在因公司治理不善，影响公司持续、稳定经营的风险。应对措施及风险管理效果：公司建立了各项公司治理制度：《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《监事会议事规则》、《总经理工作细则》、《关联交易管理制度》、《对外担保制度》、《信息披露管理制度》、《投资者关系管理制度》、《对外投资管理制度》、《财务管理制度》、《应收账款管理制度》、《内部审计制度》、《年度报告重大差错责任追究制度》。公司历次股东大会、董事会、监事会会议的召集程序、决议程序、表决内容均符合法律法规和《公司章程》以及议事规则的规定，运作较为规范；公司重要决策的制定能够遵照《公司章程》和相关议事规则规定，通过相关会议审议通过；公司股东、董事、监事均能按照要求出席相关会议，并履行相关权利义务。因应收账款回款情况不良导致公司现金流紧张、发生诉讼或其他纠纷的风险持续原因及对公司影响：公司2025年6月末、2024年末、2023年末应收账款净值分别为155,818,996.96元、106,206,923.94元、109,906,930.53元，占资产总额的比例分别为30.99%元、23.56%、23.06%；应收账款净值占收入的比重分别为84.15%、42.07%、42.29%，应收账款余额及净值总体平稳，报告期末公司应收账款结构良好，本报告期内一年以内应收账款占比为91.96%。公司主要客户具有良好的信用和较强的实力，但是，应收账款金额较大会影响公司资金的周转，如果个别大客户因经营等问题导致公司无法及时足额收回货款甚至发生坏账，将对公司现金流和经营业绩产生不利影响；而且公司的主要客户均为LED应用企业，并且由于下游应用产业的市场准入门槛不高，众多中小企业参与其中，造成市场竞争加剧，下游企业如因竞争激烈或经营不善导致现金流紧张甚至破产，将会对公司的正常经营造成较大的影响；报告期内公司出现了少量客户因经营不善长期拖欠公司货款的情形。因此，公司存在因应收账款回款情况不良导致公司现金流紧张、发生诉讼或其他纠纷的风险。应对措施及风险管理效果：
　　①公司重视客户信用管理，在开拓新市场和客户时，对新客户进行背景调查，评估信用水平并给予合理的信用期。为了保证重点客户的稳定性，对于行业内主要知名企业、公司等重点客户给予较长的信用期。通过选择优质客户建立合作关系，建立完善的客户信用管理和风险识别系统，在销售合同签订前综合考虑客户付款能力、付款意愿等因素，优先考虑信用良好、有发展前景、生产经营好的客户，淘汰信誉差、经营管理不善的客户；
　　②公司在主要生产物资采购工作流程中预设了应急措施，能够根据需要控制采购，当出现客户无法支付或不予支付进度款的情况，可采取限制措施尽量减少损失；
　　③公司严格控制《商业承兑汇票》的收款方式，在ERP软件对客户设置了信用额度和收款帐期，财务软件对超出信用额度和收款帐期的客户停止发货，由销售人员及时跟进客户回款状况；
　　④对于超过信用期的收款，经评估确认回款困难，转交给公司法务人员，根据具体情况履行必要的法律程序，采取多元措施加强坏账风险的预期管理，降低坏账风险。高新技术企业税收优惠政策变化风险持续原因及对公司影响：公司于2023年11月15日第四次被认定为国家扶持的高新技术企业（《高新技术企业证书》，编号为：GR202344204751），有效期三年。根据《中华人民共和国企业所得税法》及相关规定，高新技术企业可享受按15%的税率缴纳企业所得税的优惠政策。但是未来税收优惠政策变更存在不确定性，可能会对公司未来经营业绩产生一定影响。应对措施及风险管理效果：公司成立了专门的研发机构，加强与财务部门的主动沟通与协调，对研发费用实行专账管理，准确归集并计算研发费用。同时，由于高新技术企业的认定、优惠政策的享受涉及科技、财税等多个部门，各项规定综合性强、涉及面广，公司派有相关人员密切注意职能部门的新规定、新要求，研究整合各类文件、规范，不断更新自己的业务知识，使公司的各项工作在法律法规体系的框架内有条不紊的运行。租赁厂房的情况和风险提示持续原因及对公司影响：截至报告期末，深圳市宝安区松岗街道潭头社区芙蓉路9号松岗桃花源科技创新园琦丰达大厦一期1楼C区以及2-3楼面积共计11,630m2，B区603号房面积235m2，B区604号房面积235m2，向深圳市粤新钢投资集团有限公司租赁所得，租赁期限至2031年06月30日。向深圳市汉海达物业管理有限公司租赁员工饭堂605m2，租赁期限至2028年2月21日。向深圳市中展联合投资发展有限公司租赁位于深圳市宝安区松岗街道芙蓉路9号锦顺源厂区二期厂房，总租赁面积1325m2租赁期限至2026年4月30日。并向深圳市中展联合投资发展有限公司租赁位于锦顺源厂区宿舍100间，租赁期限至2026年4月30日。深圳市宝安区松岗街道芙蓉路粤深钢工业厂区二期3栋15-16层面积2,720m2,向深圳市粤新钢投资集团有限公司租赁所得租赁期限至2031年06月30日。公司无自有生产经营场所，因此公司存在生产经营场所租赁风险。应对措施及风险管理效果：公司如需增加产能或新的事业部门，可继续在园区内或周边增加新的生产经营场所。本期重大风险是否发生重大变化：本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　商业模式：　　公司主营业务是LED封装，是一家专业从事SMDLED产品的研发、生产与销售的国家级高新技术企业。公司产品主要有背光LED器件、背光灯条模组、车用LED及闪光灯，主要应用于各类手机、平板电脑、电视、显示器等智能数码产品及工控、医疗、车载、飞行仪表显示屏生产领域；公司保持技术和产品的不断升级、换代，在市场上享有较高的知名度和美誉度。　　公司成立至今，为了应对市场竞争、提升公司综合实力，公司制定了一系列业务流程、并不断更新，形成了自己的核心竞争力和持续性的盈利模式。公司主打产品以生产周期短和具有一定通用性特征的定制化为特色，公司采... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　商业模式：
　　公司主营业务是LED封装，是一家专业从事SMDLED产品的研发、生产与销售的国家级高新技术企业。公司产品主要有背光LED器件、背光灯条模组、车用LED及闪光灯，主要应用于各类手机、平板电脑、电视、显示器等智能数码产品及工控、医疗、车载、飞行仪表显示屏生产领域；公司保持技术和产品的不断升级、换代，在市场上享有较高的知名度和美誉度。
　　公司成立至今，为了应对市场竞争、提升公司综合实力，公司制定了一系列业务流程、并不断更新，形成了自己的核心竞争力和持续性的盈利模式。公司主打产品以生产周期短和具有一定通用性特征的定制化为特色，公司采取以销定产的生产模式，采购部门根据生产计划实施采购，多渠道寻求合作伙伴，同时建立供应商档案并定期对供应商进行测评，最终确定公司的长期合作伙伴，以形成较为稳定的优质供货商渠道；生产部门根据客户的订单需求和定制化要求来组织生产；销售部门采取直销和经销相结合、直销为主的销售模式，取得业务订单；研发中心以客户的需求及市场技术发展动态为技术导向进行新技术、新工艺、新产品的研发。通过上述业务流程，公司为客户提供性能先进、可靠性高的各种规格尺寸背光LED器件、背光灯条模组、车用LED及闪光灯，以获得稳定的收入、利润和现金流。
　　报告期内，公司的商业模式无重大变化。
　　报告期后至报告披露日，公司的商业模式并无重大变化。
　　经营计划实现情况：
　　2024年度实现营业收入252,465,586.83元，比2023年度营业收入259,890,392.31减少2.86%；净利润-49,768,631.74元，比2023年净利润-32,846,076.12元增加亏损51.52%。主要有原因1：LED在智能手机和平板的应用减少，LED份额逐渐被OLED产品取代，营业收入和毛利率出现下降。原因2：因为2024年度LED封装产能利用率下降，对闲置设备计提资产减值损失约622万元，原因3：本期计提存货跌价约2,073万元。
　　2024年销售费用比2023年增加9.39%，增加168.61万元.因公司产品转型，加大对汽车LED，车载显示LED的销售推广。主要有快递费增加32万元，差旅费增加22万元，业务招待费增加179万元。
　　2024年管理费用比2023年增加8.91%，增加153.23万元。主要有体系审核费增加约19万元，职工社保费增加约12万元，招聘费增加约35万元，折旧费增加40万元，培训费增加21万元，职工薪酬增加45万元。
　　2024年研发费用比2023年减少2.29%，减少50.22万元，同比变化不大。
　　2024年度公司推行持续改进、精益求精的精益生产理念，在保障产品质量的前提下创造条件向客户及时交付产品，持续研发投入、不断进行产品、工艺、技术的革新，保持较强的竞争优势。受近年来LED在智能手机及平板市场的应用减少的影响，未能全部实现2024年度的经营计划。具体回顾如下：
　　1、受智能手机和平板销量下滑，致使公司销售收入下降较多
　　（1）LED背光器件：2024年度销售收入比上年度下降31.18%，销售收入从2023年的1.91亿元下降到2024年的1.31亿元，毛利率从2023年19.44%下降到2024年毛利率8.85%，毛利率下降10.59%。
　　（2）背光灯条模组，2024年度销售收入比上年度下降61.33%，销售收入从2023年的727万元下降到2024年的443万元，毛利率从2023年-46.33%增长到2024年毛利率7.26%，毛利率增长53.59%。
　　（3）车用LED：2024年度销售收入比上年度增长187.60%，销售收入从2023年的2142万元增长到
　　2024年的6161万元，毛利率从2023年16.87%下降到2024年毛利率12.15%，毛利率下降4.72%,在公司整体销售比例逐步提高。
　　（4）LED闪光灯：2024年度销售收入比上年度下降24.42%，销售收入从2023年的3543万元下降到2024年的2678万元，毛利率从2023年9.96%增长到2024年毛利率18.16%，毛利率增长8.20%。
　　（5）LED指示器件：2024年度销售收入比上年度下降10.81%，销售收入从2023年的59万元下降到2024年的53万元，毛利率从2023年20.25%增长到2024年毛利率26.69%，毛利率增长6.44%。2024年度销售仅占公司销售额0.21%，对整体经营状况影响极小。
　　（6）MiniLED：MiniLED由公司自主研发，2023年取得一项MiniLED发明专利并实现量产，2024年实现增长，销售收入由2023年的351万元增长到2024年的2713万元，销售收入增长673.14%。毛利率从2023年-39.96%增长到2024年毛利率21.85%。公司会持续加大研发投入，积极向市场推广，未来有望随着销售收入的增长，降低固定成本从而提高毛利率。
　　2、成本的控制
　　报告期内，公司加强对成本的持续管控：（1）持续研发投入，提升产品性价比。（2）挖潜降耗，公司上下全员参与持续推进精细化管理，降低成本，实现管理水平提升、全员素质提高、企业竞争力增强的目标。
　　3、持续研发投入
　　公司一直高度重视研发投入，2024年度公司研发费用2,143.79万元，占营业收入的8.49%，2023年度研发费2,194.01万元，占营业收入8.44%，2年对比变化大不。汽车LED和MINILED研发新项目，探索新工艺，简化了部分生产的流程，公司加强与外部科研团队合作，为丰富公司产品系列做了技术储备，为公司培养了一批优秀的研发团队。
　　4、新产品销售增长
　　公司持续研发的汽车LED和MINILED产品进入市场反应良好，两大类产品在2024年度销售同比2023年有较大幅度的增长，新产品在公司总体的销售份额，对比2023年度有较大提高，优化了公司的产品结构、丰富产品系列，未来有望持续增长。
　　(二)行业情况
　　LED封装行业处于LED产业链的中游。LED封装是将芯片在固晶、焊线、配胶、灌胶固封环节后，形成颗粒状成品，主要起到机械保护，提高可靠性；加强散热，降低芯片结温，提高LED性能；光学控制，提高出光效率，优化光束分布等作用。
　　全球LED封装产业主要集中于中国大陆、日本、中国台湾、美国、欧洲、韩国等国家和地区。从LED封装产业发展来看，第一阶段日本、美国、欧洲等厂商依托先发优势，具有技术优势和设备优势，成为全球最早的LED封装产业中心；第二阶段台湾和韩国拥有完整的消费类电子产业链，各环节分工明确，并迅速崛起；当前处于第三阶段，中国大陆地区承接全球产业转移，同时受益于成本优势和旺盛的下游产品市场需求，近年来持续增长，已成为世界重要的LED封装生产基地。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　技术进步和竞争加剧带来的市场风险
　　持续原因及对公司影响：经过几年快速的发展，公司在小尺寸背光LED领域较同行业公司具备较大的技术优势，但面对国内、国外竞争对手，如果公司不能保持创新、提升整体竞争力，则可能在激烈的竞争中被对手取代，特别是国家“十二五”规划出台以后，作为“十二五”规划的新型行业，受国家政策的推动，越来越多的资本和优质企业进入LED行业，行业技术也会得到空前的发展。因此，公司将面临技术进步和竞争加剧带来的市场风险。应对措施及风险管理效果：把握LED封装技术的发展趋势，对技术创新和工艺创新作出合理安排，加大研发投入和设备投入，保持公司在技术上的领先水平。
　　产品毛利率下降的风险
　　持续原因及对公司影响：LED作为国家政策鼓励的新型行业，近年来技术持续创新，上游原材料的成本不断下降，带动整个产业链的成本下降，产品售价随之下降。随着终端产品的应用领域和规模不断扩大，更多的下游LED应用类生产企业参与到市场当中，导致市场竞争加剧，进而整条产业链的毛利率不断被缩减。作为LED产业链中的一环，公司面临如上述市场现状造成的毛利率下降的风险：2024年、2023年、2022年，公司的毛利率分别为11.75%、15.52%、18.28%，本报告期在智能手机和平板减少使用LED产品，使用OLED产品逐步增加背景下，营业收入和毛利率出现较大幅度下降，不排除后续LED产品在智能手机和平板市场的占有率继续下降的风险。应对措施及风险管理效果：①保持企业技术创新，产品转型。扩大汽车LED、MINI LED、车载显示LED、闪光灯在销售收入的份额。②明确企业定位，将“优质”作为企业产品的特色，不与同行业中小企业进行价格竞争。③公司将逐步升级设备效率，提高产品良率，降低单位产品的生产成本；④公司加强和供应商的研发技术对接，共同降本增效，降低原材料的采购成本。
　　实际控制人不当控制风险
　　持续原因及对公司影响：截至报告期末，公司实际控制人郑汉武直接持有公司46.67%的股份，同时郑汉武作为凯华互联的普通合伙人并担任执行事务合伙人，通过凯华互联实际拥有公司6.78%的投票权，郑汉武和凯华互联为一致行动人；另外，郑汉武任公司董事长、总经理，对公司生产经营、人事、财务管理有一定的控制权。若实际控制人利用其对公司的实际控制权对公司的生产经营等方面进行不当控制，可能损害公司和其他小股东利益。应对措施及风险管理效果：公司依据《公司法》、《公司章程》的相关规定及公司制定的相关三会规则召开股东大会、董事会和监事会，已建立起以股东大会、董事会、监事会、经理分权与制衡为特征的公司治理结构及内部控制体系。
　　公司治理风险
　　持续原因及对公司影响：股份公司设立后，虽然完善了法人治理机制，制定了适应公司现阶段发展的内部控制体系和管理制度。但仍可能发生不按制度执行的情况。随着公司快速发展，业务经营规模不断扩大，人员不断增加，对公司治理将会提出更高的要求。因此，未来经营中存在因公司治理不善，影响公司持续、稳定经营的风险。应对措施及风险管理效果：公司建立了各项公司治理制度：《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《监事会议事规则》、《总经理工作细则》、《关联交易管理制度》、《对外担保制度》、《信息披露管理制度》、《投资者关系管理制度》、《对外投资管理制度》、《财务管理制度》、《应收账款管理制度》、《内部审计制度》、《年度报告重大差错责任追究制度》。公司历次股东大会、董事会、监事会会议的召集程序、决议程序、表决内容均符合法律法规和《公司章程》以及议事规则的规定，运作较为规范；公司重要决策的制定能够遵照《公司章程》和相关议事规则规定，通过相关会议审议通过；公司股东、董事、监事均能按照要求出席相关会议，并履行相关权利义务。
　　因应收账款回款情况不良导致公司现金流紧张、发生诉讼或其他纠纷的风险
　　持续原因及对公司影响：公司2024年末、2023年末、2022年末应收账款净值分别为106,206,923.94元、109,906,930.53元、121,537,455.67元，占资产总额的比例分别为23.56%、23.06%、23.25%；应收账款净值占收入的比重分别为42.07%、42.29%、31.66%，应收账款余额及净值总体平稳，报告期末公司应收账款结构良好，本报告期内一年以内应收账款占比为88.63%。公司主要客户具有良好的信用和较强的实力，但是，应收账款金额较大会影响公司资金的周转，如果个别大客户因经营等问题导致公司无法及时足额收回货款甚至发生坏账，将对公司现金流和经营业绩产生不利影响；而且公司的主要客户均为LED应用企业，并且由于下游应用产业的市场准入门槛不高，众多中小企业参与其中，造成市场竞争加剧，下游企业如因竞争激烈或经营不善导致现金流紧张甚至破产，将会对公司的正常经营造成较大的影响；报告期内公司出现了少量客户因经营不善长期拖欠公司货款的情形。因此，公司存在因应收账款回款情况不良导致公司现金流紧张、发生诉讼或其他纠纷的风险。应对措施及风险管理效果：①公司重视客户信用管理，在开拓新市场和客户时，对新客户进行背景调查，评估信用水平并给予合理的信用期。为了保证重点客户的稳定性，对于行业内主要知名企业、公司等重点客户给予较长的信用期。通过选择优质客户建立合作关系，建立完善的客户信用管理和风险识别系统，在销售合同签订前综合考虑客户付款能力、付款意愿等因素，优先考虑信用良好、有发展前景、生产经营好的客户，淘汰信誉差、经营管理不善的客户；②公司在主要生产物资采购工作流程中预设了应急措施，能够根据需要控制采购，当出现客户无法支付或不予支付进度款的情况，可采取限制措施尽量减少损失；③公司严格控制《商业承兑汇票》的收款方式，在ER软件对客户设置了信用额度和收款帐期，财务软件对超出信用额度和收款帐期的客户停止发货，由销售人员及时跟进客户回款状况；④对于超过信用期的收款，经评估确认回款困难，转交给公司法务人员，根据具体情况履行必要的法律程序，采取多元措施加强坏账风险的预期管理，降低坏账风险。
　　高新技术企业税收优惠政策变化风险
　　持续原因及对公司影响：公司于2023年11月15日第四次被认定为国家扶持的高新技术企业（《高新技术企业证书》，编号为：GR202344204751），有效期三年。根据《中华人民共和国企业所得税法》及相关规定，高新技术企业可享受按15%的税率缴纳企业所得税的优惠政策。但是未来税收优惠政策变更存在不确定性，可能会对公司未来经营业绩产生一定影响。应对措施及风险管理效果：公司成立了专门的研发机构，加强与财务部门的主动沟通与协调，对研发费用实行专账管理，准确归集并计算研发费用。同时，由于高新技术企业的认定、优惠政策的享受涉及科技、财税等多个部门，各项规定综合性强、涉及面广，公司派有相关人员密切注意职能部门的新规定、新要求，研究整合各类文件、规范，不断更新自己的业务知识，使公司的各项工作在法律法规体系的框架内有条不紊的运行。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　持续原因及对公司影响：截至报告期末，深圳市宝安区松岗街道潭头社区芙蓉路9号松岗桃花源科技创新园琦丰达大厦一期1楼C区以及2-3楼面积共计11,630㎡，B区603号房面积235㎡，B区604号房面积235㎡，向深圳市粤新钢投资集团有限公司租赁所得，租赁期限至2031年06月30日。桃花源科技创新园宿舍楼34间向东莞市福缘物业管理有限公司租赁所得，租赁期限至2025年6月30日。向深圳市汉海达物业管理有限公司租赁员工饭堂605㎡，租赁期限至2028年2月21日。向深圳市中展联合投资发展有限公司租赁位于深圳市宝安区松岗街道芙蓉路9号锦顺源厂区二期厂房，总租赁面积6625㎡，租赁期限至2026年4月30日。并向深圳市中展联合投资发展有限公司租赁位于锦顺源厂区宿舍75间，租赁期限至2026年4月30日。深圳市宝安区松岗街道芙蓉路粤深钢工业厂区二期3栋15-16层面积2,720㎡，向深圳市粤新钢投资集团有限公司租赁所得，租赁期限至2031年06月30日。公司无自有生产经营场所，因此公司存在生产经营场所租赁风险。应对措施及风险管理效果：公司如需增加产能或新的事业部门，可继续在园区内或周边增加新的生产经营场所。 收起▲