一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　公司立足于互联网信息服务行业，致力于移动终端游戏及相关产品的开发和运营，在整个移动终端产品产业链中，承担着产品研发商和运营商两个核心角色。　　作为游戏及产品研发商，公司通过对产品的策划、设计、编程、美工、声效、生产及测试等工作，完成对产品的制作、构架和开发。其中自主研发产品系公司利用自主研发团队、自有技术和自有资金独立进行，代理研发产品系公司利用自主研发团队和自有技术与产品定制者合作开发完成。公司拥有行业内高水平的技术人员，开发团队具备多年的游戏及软件产品开发经验，熟知应用市场的消费需求，发现市场空缺，并能够自主开发出广受欢迎的产品。逐步... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司立足于互联网信息服务行业，致力于移动终端游戏及相关产品的开发和运营，在整个移动终端产品产业链中，承担着产品研发商和运营商两个核心角色。
　　作为游戏及产品研发商，公司通过对产品的策划、设计、编程、美工、声效、生产及测试等工作，完成对产品的制作、构架和开发。其中自主研发产品系公司利用自主研发团队、自有技术和自有资金独立进行，代理研发产品系公司利用自主研发团队和自有技术与产品定制者合作开发完成。公司拥有行业内高水平的技术人员，开发团队具备多年的游戏及软件产品开发经验，熟知应用市场的消费需求，发现市场空缺，并能够自主开发出广受欢迎的产品。逐步建立规范可控的开发管理流程，通过对开发项目过程中的成本控制和有效测评来确保产品开发的有序进行和及时上线。
　　作为产品运营商，公司采用自主运营、联合运营、代理运营等多种运营模式，以广告展示及其它相关服务为用户提供游戏体验和增值服务。公司通过多种运营方式并充分利用各种宣传渠道扩大消费群体，通过成熟的运营方法为游戏的持续稳定经营提供保障。
　　公司拥有国家及行业主管部门颁发的各项资质证照，包括网络文化经营许可证、增值电信业务经营许可证与杭州市高新技术企业证书、全国“高新技术企业”；迄今已开发并上线单机游戏与网络游戏近百款，拥有软件著作权百余项、多个网络游戏出版号。
　　报告期内，公司主要商业模式未发生变化。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　1、政策风险
　　随着网络游戏行业的快速发展,有关网络游戏引发的社会问题,如青少年沉迷于网络游戏而影响学习成绩、游戏中含有拜金和暴力情节影响未成年人的身心健康等引起了相关监管部门的高度重视,因此,政府不断加强对网络游戏行业的监管和立法,尤其是运营商的资质、游戏内容、游戏时间、游戏经营场所等多方面进行了更多、更严格的要求,给网络游戏行业的经营环境带来一定的不确定性。
　　2、产品开发风险
　　公司对产品的开发和设计都属于创新型产品,并无太多可参照的案例,立项后具有改变开发进度和开发方向以及对相关产品功能进行进一步优化的特性,对产品发展趋势的把握存在不确定因素,造成开发周期、上线时间、盈利情况不可测。
　　3、核心人员引进及流失风险
　　游戏行业为文化产业的分支,其对从业人才的专业水准要求较高。在产品开发领域,游戏开发人才应具备美工设计、策划设计、程序设计等多领域知识,能整合加以运用;而对于游戏产品运营领域的人才,应具备产品策划、渠道整合、游戏运维等综合能力。引进专业人才并保持核心技术人员稳定是公司生存和发展的根本,是公司的核心竞争力所在。随着公司规模的变化,如果企业文化、考核和激励机制、约束机制不能满足公司发展的需要,将使公司难以吸引和稳定核心技术人员,面临专业人才缺乏和流失的风险。
　　4、知识产权保护风险
　　在游戏行业内,知识产权侵权现象较为常见。一方面是存在知识产权保护风险,游戏数据和源代码若被其他竞争者获取破解存在收入下滑的风险;再者,如果公司管理层对市面上的游戏信息掌握不够充分,可能会有研发人员窃取其他公司创意的情况发生,面临一定的软件著作权纠纷风险。
　　5、客户相对集中的风险
　　受移动终端游戏平台集中度的影响,公司2025年前五名客户销售总额占营业收入的比例较高，客户的集中度较高。虽然公司不存在对单一游戏平台过度依赖的情形,但若主要业务平台发生不利变化,仍将会对公司的经营造成重大不利影响。
　　6、外汇汇率波动风险
　　报告期末公司存在一定金额的外币存款，汇率随国内外政治、经济环境的变化而波动,具有一定的不确定性。汇率的波动对公司业绩有一定的影响。
　　7、收入和净利润下滑风险
　　报告期内公司营业收入为1,797,704.92元,较同期下降58.85%;归属于挂牌公司股东的净利润和归属于挂牌公司股东的扣除非经常损益后的净利润分别为-1,494,141.10元、-1,520,426.96元，亏损严重的原因主要为收入减少及人工开支较大。公司新游戏未来业务收入规模和游戏市场的不确定性仍给公司经营带来一定影响，存在收入和净利润下滑的风险。
　　8、对外投资亏损的风险
　　公司在2021年年初认购了中国民生信托有限公司发行的“汇鑫5号集合资金信托计划（第881期）”250万元，期限至2021年5月27日；认购雪松国际信托股份有限公司发行的“长盈83号广州智慧城市产业投资集合资金信托计划”和“长盈131号深圳上寮农批市场产业改造项目集合资金信托计划”各300万元，到期日分别为2022年2月5日和2022年2月4日。截至报告期末及公告披露日，公司未收到上述对外投资的信托产品813.74万元本息，形成对外投资风险。
　　9、关于会计师事务所出具无法表示意见的风险
　　1、蜂派科技上期广告费充值支出较大，我们无法获取充分、适当的审计证据，以判断该广告费的合理性。上述事项对财务报表的影响在本期仍未消除。2、如财务报表附注二、2所述：公司近三年持续亏损，截至2025年12月31日，合并报表未分配利润余额为-42,386,031.51元，未弥补亏损已超过公司股本总额，2025年度经营活动产生的现金流量净额为-553,238.68元，归属于母公司股东的净利润为-1,494,141.10元。这些事项或情况，表明可能存在导致对公司持续经营能力产生重大疑虑的不确定性。虽然蜂派科技在财务报表附注二、2持续经营中披露了拟采取的改善及应对措施，但我们无法获取充分、适当的审计证据，以判断蜂派科技在持续经营假设的基础上编制财务报表是否恰当。
　　10、ST风险警示风险及股票退市风险
　　公司最近一个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告。根据《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》第4.2.8条第一项规定，对最近一个会计年度的财务会计报告被出具否定意见或者无法表示意见的审计报告的股票实施风险警示，在公司股票简称前加注标识并公告。根据《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则》的规定，挂牌公司出现最近两个会计年度的财务报告均被注册会计师出具否定意见或者无法表示意见的审计报告的情形，全国股转公司将终止其股票挂牌。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　公司本期新增以下风险：1、关于会计师事务所出具无法表示意见的风险；2、ST风险警示风险及股票退市风险。 收起▲

　　一、业务概要　　（一）商业模式　　公司立足于互联网信息服务行业，致力于移动终端游戏及软件产品的开发和运营，在整个移动终端游戏产业链中，承担着游戏产品研发商和游戏运营商两个核心角色。　　作为游戏研发商，公司通过对网络游戏的策划、设计、编程、美工、声效、生产及测试等工作，完成对网络游戏的制作、构架和开发。其中自主研发游戏系公司利用自主研发团队、自有技术和自有资金独立进行，代理研发游戏系公司利用自主研发团队和自有技术与游戏定制者合作开发完成。公司拥有行业内高水平的技术人员，开发团队具备多年的游戏开发经验，熟知游戏市场的消费需求，发现市场空缺，并能够自主开发出广受欢迎的游戏产品。逐步建立规范可控的... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式
　　公司立足于互联网信息服务行业，致力于移动终端游戏及软件产品的开发和运营，在整个移动终端游戏产业链中，承担着游戏产品研发商和游戏运营商两个核心角色。
　　作为游戏研发商，公司通过对网络游戏的策划、设计、编程、美工、声效、生产及测试等工作，完成对网络游戏的制作、构架和开发。其中自主研发游戏系公司利用自主研发团队、自有技术和自有资金独立进行，代理研发游戏系公司利用自主研发团队和自有技术与游戏定制者合作开发完成。公司拥有行业内高水平的技术人员，开发团队具备多年的游戏开发经验，熟知游戏市场的消费需求，发现市场空缺，并能够自主开发出广受欢迎的游戏产品。逐步建立规范可控的开发管理流程，通过对开发项目过程中的成本控制和有效测评来确保游戏开发的有序进行和及时上线。
　　作为游戏运营商，公司采用自主运营、联合运营、代理运营等多种运营模式，以广告展示及其它相关服务为用户提供游戏体验和增值服务。自主运营模式是指自研游戏通过宣传推广在公司官方网站发布运营，联合运营模式是指公司将游戏在游戏运营平台上根据运营商不同需求提供个性化版本进行推广，代理运营是指公司独代游戏经过测试运营通过后嫁接平台服务器在官方网站上线推广或联运市场上投放。公司通过多种运营方式并充分利用各种宣传渠道扩大消费群体，通过成熟的运营方法为游戏的持续稳定经营提供保障。
　　公司拥有国家及行业主管部门颁发的各项资质证照，包括网络文化经营许可证、增值电信业务经营许可证与杭州市高新技术企业证书，2019年首次被国家科技部火炬中心授予“高新技术企业”称号，2022年全国高新技术企业复评认定为“高新技术企业”；迄今已开发并上线单机游戏与网络游戏30余款、微信小游戏60余款等，拥有软件著作权90余项、多个网络游戏出版号。
　　报告期内，公司主要商业模式未发生变化。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　1、政策风险
　　随着网络游戏行业的快速发展，有关网络游戏引发的社会问题，如青少年沉迷于网络游戏而影响学习成绩、游戏中含有拜金和暴力情节影响未成年人的身心健康等引起了相关监管部门的高度重视，因此，政府不断加强对网络游戏行业的监管和立法，尤其是运营商的资质、游戏内容、游戏时间、游戏经营场所等多方面进行了更多、更严格的要求，给网络游戏行业的经营环境带来一定的不确定性。
　　2、产品开发风险
　　公司对产品的开发和设计都属于创新型产品，并无太多可参照的案例，立项后具有改变开发进度和开发方向以及对相关产品功能进行进一步优化的特性，对产品发展趋势的把握存在不确定因素，造成开发周期、上线时间、盈利情况不可测。
　　3、核心人员引进及流失风险
　　游戏行业为文化产业的分支，其对从业人才的专业水准要求较高。在产品开发领域，游戏开发人才应具备美工设计、策划设计、程序设计等多领域知识，能整合加以运用;而对于游戏产品运营领域的人才，应具备产品策划、渠道整合、游戏运维等综合能力。引进专业人才并保持核心技术人员稳定是公司生存和发展的根本，是公司的核心竞争力所在。随着公司规模的不断扩大，如果企业文化、考核和激励机制、约束机制不能满足公司发展的需要，将使公司难以吸引和稳定核心技术人员，面临专业人才缺乏和流失的风险。
　　4、知识产权保护风险
　　在游戏行业内，知识产权侵权现象较为常见。一方面是存在知识产权保护风险，游戏数据和源代码若被其他竞争者获取破解存在收入下滑的风险；再者，如果公司管理层对市面上的游戏信息掌握不够充分，可能会有研发人员窃取其他公司创意的情况发生，面临一定的软件著作权纠纷风险。
　　5、客户相对集中的风险
　　受移动终端游戏平台集中度的影响，公司2025年1-6月前五名客户销售总额占营业收入的比例为99.83%，客户的集中度较高。虽然公司不存在对单一游戏平台过度依赖的情形，但若主要业务平台发生不利变化，仍将会对公司的经营造成重大不利影响。
　　6、外汇汇率波动风险
　　报告期末公司存在外币存款，汇率随国内外政治、经济环境的变化而波动，具有一定的不确定性。汇率的波动对公司业绩有一定的影响。
　　7、对外投资亏损的风险
　　公司在2021年年初认购了中国民生信托有限公司发行的“汇鑫5号集合资金信托计划（第881期）”250万元，期限至2021年5月27日；认购雪松国际信托股份有限公司发行的“长盈83号广州智慧城市产业投资集合资金信托计划”和“长盈131号深圳上寮农批市场产业改造项目集合资金信托计划”各300万元，到期日分别为2022年2月5日和2022年2月4日。截至本公告披露日，公司未收到上述对外投资的信托产品8,137,444.32元本息，形成对外投资风险。
　　8、收入和净利润下滑风险
　　报告期内公司营业收入为416,204.53元,较同期大幅下滑76.33%;归属于挂牌公司股东的净利润为-839,316.42元。公司业务收入规模和游戏市场的不确定性仍给公司经营带来一定影响，存在收入和净利润下滑的风险。
　　9、关于2024年度财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告的风险
　　中喜会计师事务所（特殊普通合伙）对公司2024年度财务报表进行了审计，并于2025年4月24日出具了无法表示意见的审计报告（报告编号：中喜财审2025S01512号），出具无法表示意见的审计报告的理由和依据:1、如财务报表附注五、合并财务报表项目注释21.销售费用列示，蜂派科技本期广告费充值支出较大，我们无法获取充分、适当的审计证据，以判断该广告费的合理性。2、如财务报表附注二、2所述：公司近三年持续亏损，截至2024年12月31日，合并报表未分配利润余额为-40,891,872.41元，未弥补亏损已超过公司股本总额，2024年度经营活动产生的现金流量净额为-2,988,816.79元，归属于母公司股东的净利润为-5,244,872.68元。这些事项或情况，表明可能存在导致对公司持续经营能力产生重大疑虑的不确定性。虽然蜂派科技在财务报表附注二、2持续经营中披露了拟采取的改善及应对措施，但我们无法获取充分、适当的审计证据，以判断蜂派科技在持续经营假设的基础上编制财务报表是否恰当。
　　10、ST风险警示风险
　　公司最近一个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告。根据《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》第4.2.8条第一项规定，对最近一个会计年度的财务会计报告被出具否定意见或者无法表示意见的审计报告的股票实施风险警示，在公司股票简称前加注标识并公告。
　　本期重大风险是否发生重大变化
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司立足于互联网信息服务行业，致力于移动终端游戏及相关产品的开发和运营，在整个移动终端产品产业链中，承担着产品研发商和运营商两个核心角色。
　　作为游戏及产品研发商，公司通过对产品的策划、设计、编程、美工、声效、生产及测试等工作，完成对产品的制作、构架和开发。其中自主研发产品系公司利用自主研发团队、自有技术和自有资金独立进行，代理研发产品系公司利用自主研发团队和自有技术与产品定制者合作开发完成。公司拥有行业内高水平的技术人员，开发团队具备多年的游戏及软件产品开发经验，熟知应用市场的消费需求，发现市场空缺，并能够自主开发出广受欢迎的产品... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司立足于互联网信息服务行业，致力于移动终端游戏及相关产品的开发和运营，在整个移动终端产品产业链中，承担着产品研发商和运营商两个核心角色。
　　作为游戏及产品研发商，公司通过对产品的策划、设计、编程、美工、声效、生产及测试等工作，完成对产品的制作、构架和开发。其中自主研发产品系公司利用自主研发团队、自有技术和自有资金独立进行，代理研发产品系公司利用自主研发团队和自有技术与产品定制者合作开发完成。公司拥有行业内高水平的技术人员，开发团队具备多年的游戏及软件产品开发经验，熟知应用市场的消费需求，发现市场空缺，并能够自主开发出广受欢迎的产品。逐步建立规范可控的开发管理流程，通过对开发项目过程中的成本控制和有效测评来确保产品开发的有序进行和及时上线。作为产品运营商，公司采用自主运营、联合运营、代理运营等多种运营模式，以广告展示及其它相关服务为用户提供游戏体验和增值服务。公司通过多种运营方式并充分利用各种宣传渠道扩大消费群体，通过成熟的运营方法为游戏的持续稳定经营提供保障。
　　公司拥有国家及行业主管部门颁发的各项资质证照，包括网络文化经营许可证、增值电信业务经营许可证与杭州市高新技术企业证书、全国“高新技术企业”；迄今已开发并上线单机游戏与网络游戏近百款，拥有软件著作权百余项、多个网络游戏出版号。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　1、政策风险
　　随着网络游戏行业的快速发展，有关网络游戏引发的社会问题，如青少年沉迷于网络游戏而影响学习成绩、游戏中含有拜金和暴力情节影响未成年人的身心健康等引起了相关监管部门的高度重视，因此，政府不断加强对网络游戏行业的监管和立法，尤其是运营商的资质、游戏内容、游戏时间、游戏经营场所等多方面进行了更多、更严格的要求，给网络游戏行业的经营环境带来一定的不确定性。
　　2、产品开发风险
　　公司对产品的开发和设计都属于创新型产品，并无太多可参照的案例，立项后具有改变开发进度和开发方向以及对相关产品功能进行进一步优化的特性，对产品发展趋势的把握存在不确定因素，造成开发周期、上线时间、盈利情况不可测。
　　3、核心人员引进及流失风险
　　游戏行业为文化产业的分支，其对从业人才的专业水准要求较高。在产品开发领域，游戏开发人才应具备美工设计、策划设计、程序设计等多领域知识，能整合加以运用；而对于游戏产品运营领域的人才，应具备产品策划、渠道整合、游戏运维等综合能力。引进专业人才并保持核心技术人员稳定是公司生存和发展的根本，是公司的核心竞争力所在。随着公司规模的变化，如果企业文化、考核和激励机制、约束机制不能满足公司发展的需要，将使公司难以吸引和稳定核心技术人员，面临专业人才缺乏和流失的风险。
　　4、知识产权保护风险
　　在游戏行业内，知识产权侵权现象较为常见。一方面是存在知识产权保护风险，游戏数据和源代码若被其他竞争者获取破解存在收入下滑的风险；再者，如果公司管理层对市面上的游戏信息掌握不够充分，可能会有研发人员窃取其他公司创意的情况发生，面临一定的软件著作权纠纷风险。
　　5、客户相对集中的风险
　　受移动终端游戏平台集中度的影响，公司2024年前五名客户销售总额占营业收入的比例为90.21%,客户的集中度较高。虽然公司不存在对单一游戏平台过度依赖的情形，但若主要业务平台发生不利变化，仍将会对公司的经营造成重大不利影响。
　　6、外汇汇率波动风险
　　报告期末公司外币存款13966.07元，汇率随国内外政治、经济环境的变化而波动，具有一定的不确定性。汇率的波动对公司业绩有一定的影响。
　　7、收入和净利润下滑风险
　　报告期内公司营业收入为4,368,398.01元，较同期增长37.87%;归属于挂牌公司股东的净利润和归属于挂牌公司股东的扣除非经常损益后的净利润分别为-5,244,872.68元、-3,897,496.37元，亏损严重的原因主要为收入减少及广告费用开支较大。公司新游戏未来业务收入规模和游戏市场的不确定性仍给公司经营带来一定影响，存在收入和净利润下滑的风险。
　　8、对外投资亏损的风险
　　公司在2021年年初认购了中国民生信托有限公司发行的“汇鑫5号集合资金信托计划（第881期）”250万元，期限至2021年5月27日；认购雪松国际信托股份有限公司发行的“长盈83号广州智慧城市产业投资集合资金信托计划”和“长盈131号深圳上寮农批市场产业改造项目集合资金信托计划”各300万元，到期日分别为2022年2月5日和2022年2月4日。截至报告期末及公告披露日，公司未收到上述对外投资的信托产品814.19万元本息，形成对外投资风险。
　　9、关于会计师事务所出具无法表示意见的风险
　　1、如财务报表附注五、合并财务报表项目注释21.销售费用列示，蜂派科技本期广告费充值支出较大，我们无法获取充分、适当的审计证据，以判断该广告费的合理性。
　　2、如财务报表附注二、2所述：公司近三年持续亏损，截至2024年12月31日，合并报表未分配利润余额为-40,891,872.41元，未弥补亏损已超过公司股本总额，2024年度经营活动产生的现金流量净额为-2,988,816.79元，归属于母公司股东的净利润为-5,244,872.68元。这些事项或情况，表明可能存在导致对公司持续经营能力产生重大疑虑的不确定性。虽然蜂派科技在财务报表附注二、2持续经营中披露了拟采取的改善及应对措施，但我们无法获取充分、适当的审计证据，以判断蜂派科技在持续经营假设的基础上编制财务报表是否恰当。
　　10、ST风险警示风险
　　公司最近一个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告。根据《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》第4.2.8条第一项规定，对最近一个会计年度的财务会计报告被出具否定意见或者无法表示意见的审计报告的股票实施风险警示，在公司股票简称前加注标识并公告。
　　本期重大风险是否发生重大变化：公司本期新增以下风险：
　　1、关于会计师事务所出具无法表示意见的风险；
　　2、ST风险警示风险。 收起▲