一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　公司是一家集产品和服务为一体的供应链管理企业，目前拥有集团总部、数十家分子公司和覆盖全国核电现场的专业服务团队，主要为客户提供一站式工业品集成供应、智能仓储与现代物流服务，客户覆盖包括核电能源行业和高端装备制造业等。公司的收入主要来源于一站式工业品集成供应业务与智能仓储管理与现代物流服务，主要合作客户涵盖了中核集团、中广核集团、航天科技集团、三峡集团、中国铁建集团等。公司秉承以市场为导向的研发创新机制，建立了完善的研发组织体系，研发的项目主要基于市场调研信息、客户需求信息以及长期发展战略需求，以自主研发为主。本报告期内，公司拥有发明专利5... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司是一家集产品和服务为一体的供应链管理企业，目前拥有集团总部、数十家分子公司和覆盖全国核电现场的专业服务团队，主要为客户提供一站式工业品集成供应、智能仓储与现代物流服务，客户覆盖包括核电能源行业和高端装备制造业等。公司的收入主要来源于一站式工业品集成供应业务与智能仓储管理与现代物流服务，主要合作客户涵盖了中核集团、中广核集团、航天科技集团、三峡集团、中国铁建集团等。公司秉承以市场为导向的研发创新机制，建立了完善的研发组织体系，研发的项目主要基于市场调研信息、客户需求信息以及长期发展战略需求，以自主研发为主。本报告期内，公司拥有发明专利5项，计算机软件著作权81项。
　　公司以“引领供应链管理，助推民族工业”为使命，坚定以“全球领先工业互联网生态平台”为美好愿景，始终坚持“专业、安全、高效”的服务理念和“以客户为中心，以奋斗者为本”的企业价值观。公司主动适应经济发展新常态，深耕核电等能源行业及高端装备制造业领域，持续加强数字供应链体系建设。作为国家级供应链创新与应用示范企业，我们不仅致力于助力客户实现采购降本增效，更旨在服务央国企提升核心竞争力，通过引入先进数字技术，全面提升信息共享与资源配置效率，推动产业链上下游高效协同，构建安全、韧性、智慧的全链路供应链体系。
　　报告期内及报告期后至报告披露日，公司商业模式未发生变化。
　　(二)行业情况
　　报告期内，公司所处行业符合国家的经济发展战略和产业发展政策，相关法规和政策具有较为一贯的延续性，不存在对公司经营资质、准入门槛、运营模式和行业竞争格局等方面具有重大影响的法律法规和行业政策变化。
　　1、行业概况
　　（1）工业企业对供应链数字化转型需求不断提高
　　中国全面而复杂的工业生态系统为工业供应链技术与服务市场提供了肥沃的土壤。随着工业企业对供应链数字化转型的接纳程度不断提高，工业企业对供应链数字化的需求已呈现“场景化、智能化、生态化”的特征，中国工业供应链技术与服务市场预计将大幅增长。随着工业供应链数字化转型的不断发展和演变，市场参与者将自身的服务范围由促进信息交流扩大至工业供应链数字化的各个方面，包括商品、采购、履约及运营，亦对自身的技术和服务进行优化，帮助客户提高供应链的可靠性、降低成本和提升效率。对于供应链管理解决方案提供商而言，能够提供“咨询+软件+运营”一体化解决方案，并能切实帮助企业量化降本增效成果，如库存周转率提升、交付周期缩短等。
　　（2）MRO行业市场发展迅速，集约化采购符合MRO特性
　　工业品包括用于制造和更换用途的零件和在制原料，以及工业企业用于日常运营的非生产性工具，包括MRO产品（非生产性物资）及BOM产品（生产性物资）。MRO供应传统主要是以多级经销商的模式为主，生产厂家与终端客户之间的销售链条过长，导致产品价格不透明，服务不专业、不及时，质量参差不齐，下游客户难以对供应商进行统一化管理，加上供需双方信息不对称，下游客户的需求难以反馈至上游供应商。现阶段，MRO行业的经销模式正处于从“传统多级分销”向“数字化平台化+本地化服务”混合模式转型，公司作为一家集产品和服务为一体的供应链管理企业，可以通过集约化采购模式直接打通厂商和终端客户，基于IT系统帮助客户简化采购流程，并且通过数字化建档管控库存，为客户提供高效、完善、专业的售后服务，在简化采购流程的同时提升服务效率。
　　（3）仓储业务量温和上涨
　　仓储业务量指数可反映全年仓储行业业务总量情况，根据中国物流与采购联合会与中储发展股份有限公司联合发布的数据，2025年中国仓储指数整体表现稳健，均值较2024年有明显回升。2025年中国仓储指数全年均值为50.7%，较2024年上升1.3个百分点，这表明2025年仓储行业整体处于持续的恢复向好通道，业务活跃度高于上年。2025年12月，中国仓储指数达到52.4%，继续保持在扩张区间。2025年仓储业务需求不仅保持了较高水平，且增长势头较2024年更为稳固，为公司智能仓储服务提供了更广阔的市场空间和更确定的增长机遇。
　　2、行业周期性、区域性或季节性特征
　　（1）周期性
　　公司下游客户主要是核电行业与高端装备制造业，行业发展尤其与核电行业的发展具有较强的联动性，目前我国在建核电项目充足，且最近三年内核电审批速度稳定，未来较长一段时间内，行业市场需求将保持相对旺盛，行业周期性特征不明显。
　　（2）区域性
　　在核电行业客户中，受核电行业布局影响，目前我国核电站主要集中在沿海地区，同时按照《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》（简称“十五五”规划），我国将继续推动沿海核电建设，故存在部分区域性特征。
　　（3）季节性
　　公司上游原材料供应和生产活动并无明显季节性特征；公司下游主要客户为核电、装备制造业等单位，通常客户在第一、二季度确定全年采购预算和招投标计划，少量采购在第三季度实施招投标，物资采购集中在第三季度和第四季度。因此，行业内企业的销售和回款一般集中在第四季度，经营业绩存在一定的季节性。
　　3、公司产品下游主要应用领域市场发展趋势
　　（1）核电具备低碳和低成本优势，我国审批提速趋势明显
　　核电是经济性较好的发电方式，度电成本与风光发电成本接近；核电也是低碳发电方式，全生命周期碳排放低于光伏，在新能源发电占比上升的背景下，核能作为一种稳定性强的基荷，有望与新能源形成互补，支持电网运行。目前，全球多数国家都有较为积极的核电发展态度，2023年12月，22个国家在COP28上提出核能发展联合宣言，2050年全球核能容量将达到目前容量的3倍，即2050年全球核能累计装机量将达到1100GW，全球核能装机有望进入持续增长的时期。
　　根据2026年3月发布的“十五五”规划及国家能源局最新部署，我国核电建设在“十五五”期间（2026-2030年）迎来了规模化、多元化与智能化并重的新发展阶段。“十五五”规划明确将核电作为构建新型能源体系、实现“双碳”目标的基荷能源核心支柱，到2030年（“十五五”末），全国核电运行装机容量要达到1.1亿千瓦（110GW）以上。核电发电量占比预计将提升至10%左右，成为仅次于火电、水电的第三大电源，在非化石能源中发挥关键的稳定器作用。公司作为国内核工业建设与运维的MRO集成供应企业，将充分受益。
　　（2）央企采购电商化、数字化大势所趋
　　企业级客户的数字化采购变革也是本行业发展的源动力，政府及国央企集采透明化要求不断提升，阳光集采系列政策加快推进和落实。
　　对于绝大多数央企客户而言，物资采购模式经历了各个集团企业单位的物资使用部门根据自身需求随时采购物资、以分支机构为主体开始对部分品类物资实施集采两个阶段，目前已经发展至第三个阶段：数字化一站式采购。即集团客户开始建设网上商城，引入B2B直销供应商在商城上架商品，由各个分支机构物资使用单位下单购买，实现了全流程合规管控、招投标流程简化、采购效率提升、采购成本降低等在传统采购模式下难以同时达成的目标。
　　目前，央企采购的电商化与数字化转型已从“探索试点”阶段全面进入“强制合规、深度智能、生态协同”的攻坚期。2025年至2026年是政策落地的关键窗口期，国资委联合发改委发布的《规范中央企业采购管理工作指导意见》等文件设定了明确的“硬约束”：明确要求2026年底前，所有央企必须100%建成集团级采购数字化平台，实现采购全链路（需求、寻源、合同、履约、结算）数字化覆盖率达95%以上；通用物资（MRO、办公用品等）的电商化采购率被要求提升至80%到90%，大幅压缩线下非招标采购空间。
　　公司拥有自主研发的天马工业互联网平台（www.tima365.com），目前已与中核集团、航天科技、中国铁建、三峡集团、中广核、国家电投、兵器工业集团等大型央国企的电商采购平台实现无缝对接，且不断引入新客户，是公司未来大客户市场增量的主要来源，未来成长可期。

　　二、未来展望
　　（一）公司经营计划和目标
　　公司是一家集产品和服务为一体的供应链管理企业，致力于推动生产性服务业和数字经济领域的发展。公司以“引领供应链管理，助推民族工业”为使命，坚定以“全球领先工业互联网生态平台”为美好愿景，始终坚持“专业、安全、高效”的服务理念和“以客户为中心，以奋斗者为本”的企业价值观。未来公司仍将继续坚持现有的发展理念，主动适应经济发展新常态，深耕核电等能源行业及高端装备制造业领域，公司将加强数字供应链体系建设，引入先进的数字技术，全面提升信息共享和供应链资源配置效率，推动产业链上下游高效协同，全面推进数字化供应链建设，助力客户实现企业采购降本增效。
　　（二）为实现未来计划和目标采取的措施
　　未来公司将采取多项措施，不断提升公司的核心竞争力，实现公司业务的可持续发展，具体如下：1、持续推动智能化、数字化转型
　　公司将进一步完善供应链全面解决方案，为工业客户提供集产品研发设计、虚拟生产、采购执行、分销营销、仓储与物流为一体化的全生命周期供应链综合服务；基于中央仓、区域仓、网络货运构建物流仓转配体系，全面提升产业链供应链物流创新水平，促进各环节高效衔接和全流程协同。
　　2、持续加强业务多元化发展
　　核电相比风电与光伏，因其经济性与高效率，更适合替代火电成为主流发电能源，依托核电产业良好的发展前景，公司未来将持续深耕核电领域工业品业务，并不断拓展上下游业务领域；紧紧围绕“以清洁能源为核心的工业供应链生态圈”的战略目标，以核电行业为核心，拓展行业覆盖，如光伏、水电、风电等清洁能源、军工、高端装备制造等工业领域。以现代供应链聚焦供应链协同、智能仓储、智慧物流等场景业务，构建以工业互联网的供应链为中心，客户定制需求驱动的敏捷生态型平台。
　　3、培养和引进优秀人才
　　随着公司的资产规模和业务规模将快速扩张，需要增加各环节的高素质人才，做好人才储备工作。本着“人才是企业发展的第一资源”的用人观，公司与多家专业机构合作，搭建职业生涯规划和发展平台。未来，公司将结合公司发展战略与各职能部门的业务需求，不断完善人才培养和晋升体系，制定具有吸引力的人才激励制度，吸引更多优秀人才的加入，持续为公司发展夯实人才基础。
　　4、加大研发投入
　　公司将持续增加研究开发和产品设计方面的投入，以用户体验为中心，专注系统在人工智能、全流程、自动化决策等方面的精准创新能力，开发新技术、新产品、新工艺来满足市场的需求。

　　三、公司面临的重大风险分析
　　市场竞争加剧的风险
　　目前，公司的业务主要来源于核电领域。未来，核电系统客户可能对供应商在产品质量、价格、研发能力、售后服务及市场营销能力等方面提出更高的要求，公司目前具有较强的市场竞争力和较为突出的行业地位，但如果公司不能持续壮大自身综合实力，大力开拓全国市场，扩大业务规模，巩固和提升产品领先地位，则有可能在市场竞争中处于不利地位,日益激烈的市场竞争也或将造成行业整体利润水平下降，从而对公司经营业绩产生不利影响。
　　对主要客户依赖的风险
　　公司为一站式工业品集成供应商，报告期内，公司来自于中核集团、中国铁建集团、航天科技集团三大客户的收入占比为60.66%，其中中核集团及其下属成员单位占公司全部营业收入的比例为34.37%，客户群体相对集中。同时，该类客户群体开展采购方式通常为集中采购，尤其电商采购为集中开展集团供应商筛选，如公司在某一次供应商筛选中未能入围，则会影响该客户及其下属成员单位对应期间所有电商采购，对公司经营业绩产生不利影响。
　　应收账款规模较大的风险
　　报告期末，公司应收账款账面价值为103,448.50万元，占资产总额的比例为55.29%，整体规模较大，占资产总额比例较高。公司应收账款债务人主要是核电、装备行业的央国企，整体资信水平良好、持续经营能力较强，坏账风险较小，但随着公司经营规模的进一步扩大，应收账款余额可能持续增加，如果公司对应收账款催收不力，导致应收账款不能及时收回，可能对公司资产结构、偿债能力、现金流产生不利影响。
　　核电政策调整的风险
　　公司的业务发展，与所面临的核电领域产业政策以及核电领域所面临的政治、经济、社会环境息息相关。核电涉及国家能源开发利用、高科技发展以及国家竞争力等多个方面，核电的发展依托于政策布局、政府由上至下推动以及政企合作等共同合力。《核安全法》等国家法律的陆续颁布，为核电行业的安全发展奠定了法律基础，推动核安全领域相关产品需求的持续增长，但依然存在因全世界范围内重大核电事故对国内核电政策造成重大调整的风险。若国家相关产业政策及产业发展规划发生较大变化，将可能对公司的业务发展和经营业绩产生不利影响。
　　供应商管理的风险
　　公司在经营过程中不存在自主生产，下游客户对部分物料的规格、质量稳定性及产品交付日期等要求较高，如果公司不能对供应商所供应产品的规格、质量和交期进行有效管控，可能影响公司与下游客户的合作关系，进而对公司的经营业绩造成一定的影响。
　　毛利率下滑的风险
　　报告期内，公司综合毛利率为14.63%，较上期略有下滑，未来随着企业电商化采购的发展，公司一站式工业品集成供应业务中毛利率较低的线上业务占比可能会有所提升，导致公司未来综合业务毛利率存在下降的风险。
　　关联交易占比较高的风险
　　2025年12月，中国宝原投资通过国有行政股划转方式成为公司股东，持有公司股权比例6.25%，鉴于中核集团下属单位在报告期内与公司存在持续性交易，且中核集团间接持有公司5%以上的股份，中核集团子公司中国宝原投资向宏伟供应推荐了一名董事，故基于谨慎原则，中核集团下属单位比照关联方进行披露。2025年度，公司向中核集团下属单位的销售金额合计45,844.98万元，占营业收入的比例为34.37%。
　　实控人不当控制的风险
　　公司的实际控制人为吕宏伟、李晓庆夫妇。截止本报告出具日，股东吕宏伟直接持有公司46,311,200股股份，占公司总股本的42.60%；吕宏伟的配偶李晓庆直接持有公司173,733股股份，占公司总股本的0.16%。股东吕宏伟和李晓庆夫妇分别或共同通过舟山宏博、同舟共创、安徽盘古等企业间接控制公司10,894,751股股份，占公司总股本的10.02%。两人合计直接及间接控制公司57,379,684股股份，占公司总股本的52.78%。吕宏伟、李晓庆夫妇为公司的共同实际控制人。若吕宏伟、李晓庆未来利用其对公司的实际控制权，对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能对公司经营和中小股东的利益带来风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现模式　　公司是一家集产品和服务为一体的供应链管理企业，目前拥有集团总部、数十家分子公司和覆盖全国核电现场的专业服务团队，主要为客户提供一站式工业品集成供应、智能仓储与现代物流服务，客户覆盖包括核电能源行业和高端装备制造业等。公司的收入主要来源于一站式工业品集成供应业务与智能仓储管理与现代物流服务，主要合作客户涵盖了中核集团、中广核集团、国电投集团、航天科技集团、中国兵器集团、三峡集团等。公司秉承市场为导向的研发创新机制，建立了完善的研发组织体系，研发的项目主要基于市场调研信息、客户需求信息、以及长期发展战略需求，以自主研发为主。截至本报告披露日，... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现模式
　　公司是一家集产品和服务为一体的供应链管理企业，目前拥有集团总部、数十家分子公司和覆盖全国核电现场的专业服务团队，主要为客户提供一站式工业品集成供应、智能仓储与现代物流服务，客户覆盖包括核电能源行业和高端装备制造业等。公司的收入主要来源于一站式工业品集成供应业务与智能仓储管理与现代物流服务，主要合作客户涵盖了中核集团、中广核集团、国电投集团、航天科技集团、中国兵器集团、三峡集团等。公司秉承市场为导向的研发创新机制，建立了完善的研发组织体系，研发的项目主要基于市场调研信息、客户需求信息、以及长期发展战略需求，以自主研发为主。截至本报告披露日，公司拥有发明专利5项，计算机软件著作权81项。
　　公司以“引领供应链管理，助推民族工业”为使命，坚定以“全球领先工业互联网生态平台”为美好愿景，始终坚持“专业、安全、高效”的服务理念和“以客户为中心，以奋斗者为本”的企业价值观。公司主动适应经济发展新常态，深耕核电等能源行业及高端装备制造业领域，持续加强数字供应链体系建设，引入先进的数字技术，全面提升信息共享和供应链资源配置效率，推动产业链上下游高效协同，全面推进数字化供应链建设，助力客户实现企业采购降本增效。
　　报告期内，公司商业模式未发生变化。
　　（二）行业情况
　　报告期内，公司所处行业符合国家的经济发展战略和产业发展政策，相关法规和政策具有较为一贯的延续性，不存在对公司经营资质、准入门槛、运营模式和行业竞争格局等方面具有重大影响的法律法规和行业政策变化。
　　（1）行业概况
　　①工业企业对供应链数字化转型需求不断提高
　　中国全面而复杂的工业生态系统为工业供应链技术与服务市场提供了肥沃的土壤。随着工业企业对供应链数字化转型的接纳程度不断提高，并采用更多创新技术和服务，中国工业供应链技术与服务市场预计将大幅增长。随着工业供应链数字化转型的不断发展和演变，市场参与者将自身的服务范围由促进信息交流扩大至工业供应链数字化的各个方面，包括商品、采购、履约及运营。他们亦对自身的技术和服务进行优化，帮助客户提高供应链的可靠性、降低成本和提升效率。中国庞大的第二产业以及分散的市场格局，为工业供应链的数字化提供了巨大机遇。
　　②MRO行业市场发展迅速，集约化采购符合MRO特性
　　工业品包括用于制造和更换用途的零件和在制原料，以及工业企业用于日常运营的非生产性工具，包括MRO产品（非生产性物资）及BOM产品（生产性物资）。MRO现阶段供应主要是以多级经销商的模式为主，生产厂家与终端客户之间的销售链条过长，导致产品价格不透明，服务不专业、不及时，质量参差不齐，下游客户难以对供应商进行统一化管理，加上供需双方信息不对称，下游客户的需求难以反馈至上游供应商。而一站式集约化供应商如宏伟供应，可以通过集约化采购模式直接打通厂商和终端客户，基于IT系统帮助客户简化采购流程，并且通过数字化建档管控库存，为客户提供高效、完善、专业的售后服务，在简化采购流程的同时提升服务效率。
　　③仓储业务量温和上涨
　　仓储业务量指数可反映仓储行业业务总量情况，根据中国物流与采购联合会和中储发展股份有限公司联合调查的中国仓储指数，2025年6月中国仓储指数为51%，连续八个月运行在扩张区间，显示仓储行业延续良好运行态势。新订单、平均库存周转次数、业务利润、业务活动预期等主要分项指数均有回升，期末库存指数小幅下降，显示仓储业务需求继续扩张，商品周转效率保持高效，库存去化速度加快，企业生产经营状况良好，对市场前景信心充足，为公司智能仓储服务提供良好发展机遇。
　　（2）行业周期性、区域性或季节性特征
　　①周期性
　　公司下游客户主要是核电行业与高端装备制造业，行业发展尤其与核电行业的发展具有较强的联动性，目前我国在建核电项目充足，且最近三年内核电审批速度稳定，未来较长一段时间内，行业市场需求将保持相对旺盛，行业周期性特征不明显。
　　②区域性
　　在核电行业客户中，受核电行业布局影响，目前我国核电站主要集中在沿海地区，同时按照“十四五”规划，我国将继续推动沿海核电建设，故存在部分区域性特征。
　　③季节性
　　公司上游原材料供应和生产活动并无明显季节性特征；公司下游主要客户为核电、装备制造业等单位，通常客户在第一、二季度确定全年采购预算和招投标计划，少量采购在第三季度实施招投标，物资采购集中在第三季度和第四季度。因此，行业内企业的销售和回款一般集中在第四季度，经营业绩存在一定的季节性。
　　（3）公司产品下游主要应用领域市场发展趋势
　　①核电具备低碳和低成本优势，我国审批提速趋势明显
　　核电是经济性较好的发电方式，度电成本与风光发电成本接近；核电也是低碳发电方式，全生命周期碳排放低于光伏，在新能源发电占比上升的背景下，核能作为一种稳定性强的基荷，有望与新能源形成互补，支持电网运行。目前，全球多数国家都有较为积极的核电发展态度，2023年12月，22个国家在COP28上提出核能发展联合宣言，2050年全球核能容量将达到目前容量的3倍，即2050年全球核能累计装机量将达到1100GW，全球核能装机有望进入持续增长的时期。
　　我国发展核能政策态度积极，近年来审批提速明显。我国在建核电项目充足，未来装机量有充分保障。2025年4月27日，国务院常务会议核准了10台新核电机组，总投资超2000亿元，延续了连续四年每年核准10台以上的常态化节奏。“十四五”期间随着新开工机组数量的增加，按照单台机组投资造价1.6万元/kW计算，单台核电机组造价约200亿元，分5年投资完毕，预计核电建设迎来新一轮投资高速发展期，“十四五”中后期，核电年投资额将超1000亿元，而宏伟供应作为国内核工业建设与运维的MRO集成供应市场占有率排名领先的企业，将充分受益。
　　②央企采购电商化、数字化大势所趋
　　企业级客户的数字化采购变革也是本行业发展的源动力，党中央高度重视党风廉政建设推动全面从严治党向纵深发展，政府集采透明化要求不断提升，阳光集采系列政策加快推进和落实。
　　对于绝大多数央企客户而言，物资采购模式经历了各个集团企业单位的物资使用部门根据自身需求随时采购物资、以分支机构为主体开始对部分品类物资实施集采两个阶段，目前已经发展至三个阶段：数字化一站式采购。即集团客户开始建设网上商城，引入B2B直销供应商在商城上架商品，由各个分支机构物资使用单位下单购买，实现了全流程合规管控、招投标流程简化、采购效率提升、采购成本降低等在传统采购模式下难以同时达成的目标。
　　目前，大型政企客户的数字化采购覆盖率整体相对较低，仍有大量尚未实施数字化集中采购的国企存在采购模式优化的需求，而已实施数字化集中采购的企业仍有数字化采购品类覆盖上的提升空间，是公司未来大客户市场增量的主要来源。公司自主研发上线的天马工业互联网平台（www.tima365.com）与中核、中广核、三峡集团、国家电投、航天科技、兵器工业集团等20余家大型央国企的电商采购平台实现无缝对接，且不断引入新客户，未来成长可期。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　市场竞争加剧的风险
　　目前，公司的业务主要来源于核电领域。未来，核电系统客户可能对供应商在产品质量、价格、研发能力、售后服务及市场营销能力等方面提出更高的要求，公司目前具有较强的市场竞争力和较为突出的行业地位，但如果公司不能持续壮大自身综合实力，大力开拓全国市场，扩大业务规模，巩固和提升产品领先地位，则有可能在市场竞争中处于不利地位,日益激烈的市场竞争也或将造成行业整体利润水平下降，从而对公司经营业绩产生不利影响。
　　对主要客户依赖的风险
　　公司为一站式工业品集成供应商，主营业务收入主要源于核电领域客户，客户群体相对集中。同时，该类客户群体开展采购方式通常为集中采购，尤其电商采购为集中开展集团供应商筛选，如公司在某一次供应商筛选中未能入围，则会影响该客户及其下属成员单位对应期间所有电商采购，对公司经营业绩产生不利影响。
　　应收账款规模较大的风险
　　报告期末，公司应收账款账面价值为94,532.86万元，占资产总额的比例为54.86%，整体规模较大，占资产总额比例较高。公司应收账款债务人主要是核电、装备行业的央国企，整体资信水平良好、持续经营能力较强，坏账风险较小，但随着公司经营规模的进一步扩大，应收账款余额可能持续增加，如果公司对应收账款催收不利，导致应收账款不能及时收回，可能对公司资产结构、偿债能力、现金流产生不利影响。
　　供应商管理的风险
　　公司在经营过程中不存在自主生产，下游客户对部分物料的规格、质量稳定性及产品交付日期等要求较高，如果公司不能对供应商所供应产品的规格、质量和交期进行有效管控，可能影响公司与下游客户的合作关系，进而对公司的经营业绩造成一定的影响。
　　毛利率下滑的风险
　　报告期内，公司综合毛利率为15.55%，基本保持稳定，未来随着企业电商化采购的发展，公司一站式工业品集成供应业务中毛利率较低的线上业务占比可能会有所提升，导致公司未来综合业务毛利率存在下降的风险。
　　关联交易占比较高的风险
　　2023年3月，中核浦原通过增资方式向公司战略投资而成为公司股东，持有公司股权比例6.25%，鉴于中核集团下属单位在报告期内与公司存在持续性交易，且中核集团间接持有公司5%以上的股份，故基于谨慎原则，中核集团下属单位比照关联方进行披露。2025年半年度，公司向中核集团下属单位的销售金额合计20,639.52万元，占营业收入的比例为37.31%。
　　实控人不当控制的风险
　　公司的实际控制人为吕宏伟、李晓庆夫妇。截止本报告出具日，股东吕宏伟直接持有公司46,311,200股股份，占公司总股本的42.60%；吕宏伟的配偶李晓庆直接持有公司173,733股股份，占公司总股本的0.16%。股东吕宏伟和李晓庆夫妇分别或共同通过舟山宏博、同舟共创、安徽盘古等企业间接控制公司10,894,751股股份，占公司总股本的10.02%。两人合计直接及间接控制公司57,379,684股股份，占公司总股本的52.78%。吕宏伟、李晓庆夫妇为公司的共同实际控制人。若吕宏伟、李晓庆未来利用其对公司的实际控制权，对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能对公司经营和中小股东的利益带来风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　公司是一家集产品和服务为一体的供应链管理企业，目前拥有集团总部、数十家分子公司和覆盖全国核电现场的专业服务团队，主要为客户提供一站式工业品集成供应、智能仓储与现代物流服务，客户覆盖包括核电能源行业和高端装备制造业等。公司的收入主要来源于一站式工业品集成供应业务与智能仓储管理与现代物流服务，主要合作客户涵盖了中核集团、中广核集团、国电投集团、航天科技集团、中国兵器集团、三峡集团等。公司秉承市场为导向的研发创新机制，建立了完善的研发组织体系，研发的项目主要基于市场调研信息、客户需求信息、以及长期发展战略需求，以自主研发为主。本报告期内，公司拥... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司是一家集产品和服务为一体的供应链管理企业，目前拥有集团总部、数十家分子公司和覆盖全国核电现场的专业服务团队，主要为客户提供一站式工业品集成供应、智能仓储与现代物流服务，客户覆盖包括核电能源行业和高端装备制造业等。公司的收入主要来源于一站式工业品集成供应业务与智能仓储管理与现代物流服务，主要合作客户涵盖了中核集团、中广核集团、国电投集团、航天科技集团、中国兵器集团、三峡集团等。公司秉承市场为导向的研发创新机制，建立了完善的研发组织体系，研发的项目主要基于市场调研信息、客户需求信息、以及长期发展战略需求，以自主研发为主。本报告期内，公司拥有发明专利1项，计算机软件著作权76项。
　　公司以“引领供应链管理，助推民族工业”为使命，坚定以“全球领先工业互联网生态平台”为美好愿景，始终坚持“专业、安全、高效”的服务理念和“以客户为中心，以奋斗者为本”的企业价值观。公司主动适应经济发展新常态，深耕核电等能源行业及高端装备制造业领域，持续加强数字供应链体系建设，引入先进的数字技术，全面提升信息共享和供应链资源配置效率，推动产业链上下游高效协同，全面推进数字化供应链建设，助力客户实现企业采购降本增效。
　　报告期内及报告期后至报告披露日，公司商业模式未发生变化。
　　(二)行业情况
　　报告期内，公司所处行业符合国家的经济发展战略和产业发展政策，相关法规和政策具有较为一贯的延续性，不存在对公司经营资质、准入门槛、运营模式和行业竞争格局等方面具有重大影响的法律法规和行业政策变化。
　　（1）行业概况
　　①工业企业对供应链数字化转型需求不断提高
　　2024年，中国第二产业规模继续保持全球领先地位。中国全面而复杂的工业生态系统为工业供应链技术与服务市场提供了肥沃的土壤。随着工业企业对供应链数字化转型的接纳程度不断提高，并采用更多创新技术和服务，中国工业供应链技术与服务市场预计将大幅增长。随着工业供应链数字化转型的不断发展和演变，市场参与者将自身的服务范围由促进信息交流扩大至工业供应链数字化的各个方面，包括商品、采购、履约及运营。他们亦对自身的技术和服务进行优化，帮助客户提高供应链的可靠性、降低成本和提升效率。中国庞大的第二产业以及分散的市场格局，为工业供应链的数字化提供了巨大机遇。
　　②MRO行业市场发展迅速，集约化采购符合MRO特性
　　工业品包括用于制造和更换用途的零件和在制原料，以及工业企业用于日常运营的非生产性工具，包括MRO产品（非生产性物资）及BOM产品（生产性物资）。MRO现阶段供应主要是以多级经销商的模式为主，生产厂家与终端客户之间的销售链条过长，导致产品价格不透明，服务不专业、不及时，质量参差不齐，下游客户难以对供应商进行统一化管理，加上供需双方信息不对称，下游客户的需求难以反馈至上游供应商。而一站式集约化供应商如宏伟供应，可以通过集约化采购模式直接打通厂商和终端客户，基于IT系统帮助客户简化采购流程，并且通过数字化建档管控库存，为客户提供高效、完善、专业的售后服务，在简化采购流程的同时提升服务效率。
　　③仓储业务量温和上涨
　　仓储业务量指数可反映全年仓储行业业务总量情况，根据中国物流与采购联合会提供的数据，2024年我国仓储业务量指数整体处于稳定状态，2024年12月，中国仓储指数为50.6%，继续保持在扩张区间。该现状表明2024年我国仓储业务量保持稳定，客户需求一直保持较高水平，为公司智能仓储服务提供良好发展机遇。另一方面，根据物联云仓提供的2024年全国通用仓库空置率相关数据可以看出，2024年我国平均仓库空置率非常稳定，平均值为16.44%；在物联云仓披露的报告中，截至2024年12月我国各地区仓库空置率情况显示，东北地区仓库空置率为23.74%，东部地区环比略有上升，西部地区环比微升，中部地区环比下降，东部和中部地区通用仓需求旺盛。
　　（2）行业周期性、区域性或季节性特征
　　1、周期性
　　公司下游客户主要是核电行业与高端装备制造业，行业发展尤其与核电行业的发展具有较强的联动性，目前我国在建核电项目充足，且最近三年内核电审批速度稳定，未来较长一段时间内，行业市场需求将保持相对旺盛，行业周期性特征不明显。
　　2、区域性
　　在核电行业客户中，受核电行业布局影响，目前我国核电站主要集中在沿海地区，同时按照“十四五”规划，我国将继续推动沿海核电建设，故存在部分区域性特征。
　　3、季节性
　　公司上游原材料供应和生产活动并无明显季节性特征；公司下游主要客户为核电、装备制造业等单位，通常客户在第一、二季度确定全年采购预算和招投标计划，少量采购在第三季度实施招投标，物资采购集中在第三季度和第四季度。因此，行业内企业的销售和回款一般集中在第四季度，经营业绩存在一定的季节性。
　　（3）公司产品下游主要应用领域市场发展趋势
　　①核电具备低碳和低成本优势，我国审批提速趋势明显
　　核电是经济性较好的发电方式，度电成本与风光发电成本接近；核电也是低碳发电方式，全生命周期碳排放低于光伏，在新能源发电占比上升的背景下，核能作为一种稳定性强的基荷，有望与新能源形成互补，支持电网运行。目前，全球多数国家都有较为积极的核电发展态度，2023年12月，22个国家在COP28上提出核能发展联合宣言，2050年全球核能容量将达到目前容量的3倍，即2050年全球核能累计装机量将达到1100GW，全球核能装机有望进入持续增长的时期。
　　我国发展核能政策态度积极，近年来审批提速明显。我国在建核电项目充足，未来装机量有充分保障。预计“十四五”期间，中国自主三代核电将按照每年6-8台核准，实现规模化批量化发展，2022-2024年我国新增核准核电数量已分别达到10、10、11台。“十四五”期间随着新开工机组数量的增加，按照单台机组投资造价1.6万元/kW计算，单台核电机组造价约200亿元，分5年投资完毕，预计核电建设迎来新一轮投资高速发展期，“十四五”中后期，核电年投资额将超1000亿元，而宏伟供应作为国内核工业建设与运维的MRO集成供应市场占有率排名领先的企业，将充分受益。
　　②央企采购电商化、数字化大势所趋
　　企业级客户的数字化采购变革也是本行业发展的源动力，党中央高度重视党风廉政建设推动全面从严治党向纵深发展，政府集采透明化要求不断提升，阳光集采系列政策加快推进和落实。
　　对于绝大多数央企客户而言，物资采购模式经历了各个集团企业单位的物资使用部门根据自身需求随时采购物资、以分支机构为主体开始对部分品类物资实施集采两个阶段，目前已经发展至三个阶段：数字化一站式采购。即集团客户开始建设网上商城，引入B2B直销供应商在商城上架商品，由各个分支机构物资使用单位下单购买，实现了全流程合规管控、招投标流程简化、采购效率提升、采购成本降低等在传统采购模式下难以同时达成的目标。
　　目前，大型政企客户的数字化采购覆盖率整体相对较低，仍有大量尚未实施数字化集中采购的国企存在采购模式优化的需求，而已实施数字化集中采购的企业仍有数字化采购品类覆盖上的提升空间，是公司未来大客户市场增量的主要来源。公司于2019年上线了天马工业互联网平台（www.tima365.com），与中核、中广核、三峡集团、国家电投、航天科技、兵器工业集团等23家大型央国企的电商采购平台实现无缝对接，且不断引入新客户，未来成长可期。

　　二、未来展望
　　（一）公司经营计划和目标
　　公司是一家集产品和服务为一体的供应链管理企业，致力于推动生产性服务业和数字经济领域的发展。公司以“引领供应链管理，助推民族工业”为使命，坚定以“全球领先工业互联网生态平台”为美好愿景，始终坚持“专业、安全、高效”的服务理念和“以客户为中心，以奋斗者为本”的企业价值观。未来公司仍将继续坚持现有的发展理念，主动适应经济发展新常态，深耕核电等能源行业及高端装备制造业领域，公司将加强数字供应链体系建设，引入先进的数字技术，全面提升信息共享和供应链资源配置效率，推动产业链上下游高效协同，全面推进数字化供应链建设，助力客户实现企业采购降本增效。
　　（二）为实现未来计划和目标采取的措施
　　未来公司将采取多项措施，不断提升公司的核心竞争力，实现公司业务的可持续发展，具体如下：1、推动智能化、数字化转型
　　公司将进一步完善供应链全面解决方案，为工业客户提供集产品研发设计、虚拟生产、采购执行、分销营销、仓储与物流为一体化的全生命周期供应链综合服务；基于中央仓、区域仓、网络货运构建物流仓转配体系，全面提升产业链供应链物流创新水平，促进各环节高效衔接和全流程协同。
　　2、持续加强业务多元化发展
　　核电相比风电与光伏，因其经济性与高效率，更适合替代火电成为主流发电能源，依托核电产业良好的发展前景，公司未来将持续深耕核电领域工业品业务，并不断拓展上下游业务领域；紧紧围绕“以清洁能源为核心的工业供应链生态圈”的战略目标，以核电行业为核心，拓展行业覆盖，如光伏、水电、风电等清洁能源、军工、高端装备制造等工业领域。以现代供应链聚焦供应链协同、智能仓储、智慧物流等场景业务，构建以工业互联网的供应链为中心，客户定制需求驱动的敏捷生态型平台，到2027年力争进入中国供应链管理服务行业50强，2-3个垂直细分产业的供应链集成服务领域保持“数一数二”地位。
　　3、培养和引进优秀人才
　　随着公司的资产规模和业务规模将快速扩张，需要增加各环节的高素质人才，做好人才储备工作。本着“人才是企业发展的第一资源”的用人观，公司与多家专业机构合作，搭建职业生涯规划和发展平台。未来，公司将结合公司发展战略与各职能部门的业务需求，不断完善人才培养和晋升体系，制定具有吸引力的人才激励制度，吸引更多优秀人才的加入，持续为公司发展夯实人才基础。
　　4、加大研发投入
　　公司将持续增加研究开发和产品设计方面的投入，以用户体验为中心，专注系统在人工智能、全流程、自动化决策等方面的精准创新能力，开发新技术、新产品、新工艺、新技术来满足市场的需求。

　　三、公司面临的重大风险分析
　　市场竞争加剧的风险
　　目前，公司的业务主要来源于核电领域。未来，核电系统客户可能对供应商在产品质量、价格、研发能力、售后服务及市场营销能力等方面提出更高的要求，公司目前具有较强的市场竞争力和较为突出的行业地位，但如果公司不能持续壮大自身综合实力，大力开拓全国市场，扩大业务规模，巩固和提升产品领先地位，则有可能在市场竞争中处于不利地位,日益激烈的市场竞争也或将造成行业整体利润水平下降，从而对公司经营业绩产生不利影响。
　　对主要客户依赖的风险
　　公司为一站式工业品集成供应商，主营业务收入主要源于核电领域客户。报告期内，公司来自于中核、中广核、国电投三大核电客户的收入占比为59.79%，仅中核集团及其下属成员单位占公司全部营业收入的比例为49.36%，客户群体相对集中。同时，该类客户群体开展采购方式通常为集中采购，尤其电商采购为集中开展集团供应商筛选，如公司在某一次供应商筛选中未能入围，则会影响该客户及其下属成员单位对应期间所有电商采购，对公司经营业绩产生不利影响。
　　应收账款规模较大的风险
　　报告期末，公司应收账款账面价值为97,607.07万元，占资产总额的比例为53.84%，整体规模较大，占资产总额比例较高。公司应收账款债务人主要是核电、装备行业的央国企，整体资信水平良好、持续经营能力较强，坏账风险较小，但随着公司经营规模的进一步扩大，应收账款余额可能持续增加，如果公司对应收账款催收不利，导致应收账款不能及时收回，可能对公司资产结构、偿债能力、现金流产生不利影响。
　　核电政策调整的风险
　　公司的业务发展，与所面临的核电领域产业政策以及核电领域所面临的政治、经济、社会环境息息相关。核电涉及国家能源开发利用、高科技发展以及国家竞争力等多个方面，核电的发展依托于政策布局、政府由上至下推动以及政企合作等共同合力。《核安全法》等国家法律的陆续颁布，为核电行业的安全发展奠定了法律基础，推动核安全领域相关产品需求的持续增长，但依然存在因全世界范围内重大核电事故对国内核电政策造成重大调整的风险。若国家相关产业政策及产业发展规划发生较大变化，将可能对公司的业务发展和经营业绩产生不利影响。
　　供应商管理的风险
　　公司在经营过程中不存在自主生产，下游客户对部分物料的规格、质量稳定性及产品交付日期等要求较高，如果公司不能对供应商所供应产品的规格、质量和交期进行有效管控，可能影响公司与下游客户的合作关系，进而对公司的经营业绩造成一定的影响。
　　毛利率下滑的风险
　　报告期内，公司综合毛利率为15.22%，基本保持稳定，未来随着企业电商化采购的发展，公司一站式工业品集成供应业务中毛利率较低的线上业务占比可能会有所提升，导致公司未来综合业务毛利率存在下降的风险。
　　关联交易占比较高的风险
　　2023年3月，中核浦原通过增资方式向公司战略投资而成为公司股东，持有公司股权比例6.25%，鉴于中核集团下属单位在报告期内与公司存在持续性交易，且中核集团间接持有公司5%以上的股份，中核集团子公司中核浦原向宏伟供应推荐了一名董事，故基于谨慎原则，中核集团下属单位比照关联方进行披露。2024年度，公司向中核集团下属单位的销售金额合计73,423.75万元，占营业收入的比例为49.36%。
　　实控人不当控制的风险
　　公司的实际控制人为吕宏伟、李晓庆夫妇。截止本报告出具日，股东吕宏伟直接持有公司46,311,200股股份，占公司总股本的42.60%；吕宏伟的配偶李晓庆直接持有公司173,733股股份，占公司总股本的0.16%。股东吕宏伟和李晓庆夫妇分别或共同通过舟山宏博、同舟共创、安徽盘古等企业间接控制公司10,894,751股股份，占公司总股本的10.02%。两人合计直接及间接控制公司57,379,684股股份，占公司总股本的52.78%。吕宏伟、李晓庆夫妇为公司的共同实际控制人。若吕宏伟、李晓庆未来利用其对公司的实际控制权，对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能对公司经营和中小股东的利益带来风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲