一、商业模式
　　公司是一家专注于智慧物联相关行业的无线传输技术增值服务商，公司将上游的无线通讯芯片根据下游行业客户的需求进行二次开发，向行业客户提供技术设计、优化的解决方案与共同研发等。公司具备开展业务所需的关键资源要素，目前上游供应商渠道包括博通集成电路（Beken）、北京美芯晟、上海山景与南京乐韵瑞公司等，持续于智能交通、智能无线、智慧家居、MCU通用与智能传感等五大板块的技术开发与增值服务。公司是目前博通集成电路（Beken）唯一的全线代理商，可以代理博通集成电路（Beken）的所有产品，也是博通集成电路（Beken）认可的提供研发服务的核心代理商，公司与博通集成电路（Beken）... 查看全部▼

　　一、商业模式
　　公司是一家专注于智慧物联相关行业的无线传输技术增值服务商，公司将上游的无线通讯芯片根据下游行业客户的需求进行二次开发，向行业客户提供技术设计、优化的解决方案与共同研发等。公司具备开展业务所需的关键资源要素，目前上游供应商渠道包括博通集成电路（Beken）、北京美芯晟、上海山景与南京乐韵瑞公司等，持续于智能交通、智能无线、智慧家居、MCU通用与智能传感等五大板块的技术开发与增值服务。公司是目前博通集成电路（Beken）唯一的全线代理商，可以代理博通集成电路（Beken）的所有产品，也是博通集成电路（Beken）认可的提供研发服务的核心代理商，公司与博通集成电路（Beken）共同参与芯片定义、芯片验证、参考方案设计，一起为客户服务。博通集成电路（Beken）是国内最早开发无线射频芯片的芯片设计公司，在无线射频技术领域，特别是5.8G无线射频领域以及无线射频芯片集成化领域处于国内领先位置，其无线射频芯片获得了行业客户更多的青睐。公司在无线射频芯片的行业应用解决方案领域，尤其是在智能交通行业、智能家居行业、无线通用行业，具有独特的竞争优势。公司与南京乐韵瑞公司共同参与人工智能语音接入设备的参考方案设计、国内外产品认证及前瞻性产品的共同研发，一起为客户服务，目前智能音频的方案应用市场反应较优。同时，公司与国外的ANKER等知名企业及国内的富华达、光莆股份、德生电子、金溢科技、长虹、大疆创新等知名的行业客户建立了稳定而良好的合作伙伴关系。公司拥有3项发明专利，5项实用新型专利，35项软件著作权，是国家高新技术企业，公司通过自主研发拥有了一系列核心技术：无线通用算法、传感器姿态识别、无线传输的空中传输协议、大功率远距离传输、无线抗干扰跳频技术、自动校准技术、智能对码技术等。经过多年的发展和积累，公司的技术在特定的领域已处于领先，而大量产品的实际应用已经验证了公司技术的稳定和成熟。
　　公司具体的经营模式如下：研发模式：公司设立了研发部，每个事业部有单独的研发部，研发部下设软件组、硬件组和FAE组。
　　公司主要以行业客户的需求为导向进行针对性的研发，此外，公司也会根据市场需求和技术发展趋势进行前瞻性的研发。
　　采购模式：公司设立了供应链管理组，负责芯片的采购、入库及发货。公司由采购组向国内芯片厂商直接采购来获得芯片。具体流程包括：根据销售需求分解采购需求，制订采购计划，依据厂商供货能力、产品质量、售后服务等综合因素确定采购订单，订单跟踪，由质检人员检验后，仓管安排入库。公司与主要原材料供应商建立长期战略合作并根据原材料季节性波动的规律，合理确定采购时点与付款方式以减少原材料供应波动带来的影响。生产模式：公司的生产主要为芯片的烧录，模组的委外贴片。
　　销售模式：公司采取直销方式实现客户的开拓和产品服务的销售。公司通过对客户需求和要求进行调研和分析，提出初步设计方案，再与客户明确合作意向后签订合同，达成销售。公司通过与优质客户保持长期良好的业务合作关系以及新客户的开拓来保证公司销售收入的稳定增长。公司设立了市场部，市场部负责新旧市场的发展趋势研究和前期大客户的技术服务，公司的销售团队负责行业客户的开拓与跟进以及产品的销售。报告期内至报告披露日，公司的商业模式较上年度无重大的变化。

　　二、经营情况回顾
　　截止2019年6月30日，公司实现营业收入129,694,357.24元，较上期增长109.59%，主要是智能交通领域受国家ETC政策的利好影响，实现较快增长，较上年同期增长458.58%，智能家居领域较上年同期增长55.29%。香港子公司上半年实现销售收入46,983,179.97元，较上年同期增长797.00%，上海子公司上半年实现销售收入4,982,452.94元。主营业务成本较上年同期增长91.06%，主要是收入增长引起成本同向增长。实现净利润2,349,132.17元，较上年同期增长141.70%，主要是主营业务的快速增长产生的利润增加。收到政府补贴款320,000.00元，较上年同期下降67.39%。截止2019年6月30日，公司总资产175,143,214.41元，较上年同期增加58,826,236.15元，增长50.57%，公司经营活动产生的现金流量净额为25,503,259.45元，上年同期为-1,536,579.14元，增长265.97%，主要是前期支付较多供应商货款，本期支付供应商货款减少所致；本期销售商品、提供劳务收到的现金为93,822,141.48元，较上年同期下降3.14%,购买商品、接受劳务支付的现金为59,141,492.71元，较上年同期下降42.78%。

　　三、风险与价值
　　（一）、供应商相对集中的风险
目前，公司主要有四家芯片供应商，但从主营业务占比来说，主要还是博通集成电路（上海）公司的相对占比最高，本年度仍然还是基于博通集成电路（上海）公司芯片为主的应用开发，其他三家芯片占比快速提升，但仍然属于供应商相对集中。未来，若博通集成电路（Beken）减少对公司的供应和支持，则可能对公司的业务发展带来不利的影响。
　　应对策略：公司在目前供应商集中的前提下，进行多个应用市场的开拓，采取“多面开花”的方式的营销策略，在多个行业齐头并进避免行业单一的经营风险。本年度根据市场需求进行资源配置，提高智慧家居和无线通用领域的销售量，蓝牙、WIFI音频与LED照明驱动的采购占比得到快速提升，多个行业的共同发展逐步降低了供应商相对集中的市场风险。
　　（二）、保持持续研发和创新能力的风险
集成电路产业的发展日新月异，技术升级和产品换代速度很快，因此，集成电路分销及增值服务商需要不断提升其研发和创新能力，以保证始终紧跟并满足芯片设计公司技术发展的趋势及行业客户新的需求。集成电路分销及增值服务商未来若无法保持对优秀人才的吸引力，维持一支具有持续学习和自主创新能力的人才队伍，以保持持续研发和创新能力，则可能因为研发和创新能力不足而导致无法满足芯片设计公司及行业客户的要求，进而对其经营带来不利的影响。
应对策略：公司上半年在智能金融、物联网iOT领域进行前瞻性研发，在研发战略上紧跟市场的发展趋势。在保持持续研发能力方面，采取技术骨干直接入股方式留住核心人才，采取长期面向社会招聘无线传输和音频技术的优秀人才，补充技术面的新鲜血液，同时派驻优秀研发人才与原厂共同进行技术开发与服务，紧跟市场动态进行针对性研发。本年度在研发模式上得到丰富，与行业内的大客户共同开发前沿性产品，保持公司的持续研发能力。
　　（三）、人才和技术流失的风险公司作为自主创新的高新技术企业，产品科技含量较高，高素质的研发团队及核心研发成果对公司的持续发展至关重要。公司产品和技术研发需要依赖专业人才，人才是公司保持市场竞争优势和持续创新能力的关键因素。当前市场对于技术和人才竞争日益激烈，如果出现核心技术泄露或核心技术人员流失，可能会在一定程度上影响公司的市场竞争力和持续创新能力。
　　应对策略：公司在人才与技术流失方面采取的是核心员工、中高层入股的方式，以股权激励的方式留住核心人才。同时在人力岗位的编制上，采取的梯队建设模式，减少单一人才离岗的影响与风险。
　　（四）、市场竞争的风险博通集成电路（Beken）是国内最早开发无线射频芯片的芯片设计公司，在无线射频技术领域，特别是5.8G无线射频领域以及无线射频芯片集成化领域处于国内领先位置，其无线射频芯片获得了行业客户更多的青睐。公司作为博通集成电路（Beken）的核心授权代理商，也相应获得了行业客户资源和市场的优势。但不能排除未来国内可能出现与博通集成电路（Beken）在5.8G等无线射频芯片领域产生更大竞争的芯片设计公司以及相应出现的与公司产生更大竞争的分销及增值服务商。随着公司本年度加强了WIFI Audio、音频处理及LED照明驱动领域的开拓，虽然目前是国内比较新颖的行业，不排除在未来几年人工智能语音接入设备及LED照明驱动的市场充分竞争。
　　应对策略：针对公司的核心产品面临的市场竞争，公司与多个供应商一起进行大客户的针对性细分市场调研，在技术创新上不断进取，在技术服务上不断优化，在价格策略上参考市场情况及时做出调整。
　　同时在产品的更新换代上，进行了大量的产品优化与系统集成，获得行业内的更多好评。
　　（五）、新产品开发的风险
公司主要以行业客户的需求为导向进行针对性的研发，此外，公司也会根据市场和技术的发展趋势进行前瞻性的研发。目前，公司前瞻性的研发的比重不高，但未来随着技术的发展和市场的变化，公司可能会进一步加大前瞻性研发的投入，若公司对未来趋势的判断出现错误，则可能导致24公司在上市前期的成本结构中，绝大部分为原材料成本，毛利率较低的情况，如果公司不能持续进行技术创新、增加产品附加值，进而带动产品售价的提高，公司在未来将面临毛利率进一步降低，甚至发生亏损的风险。
　　应对策略：公司上半年针对毛利率低的产品采取了更新换代，充分通过技术优势转换成利润，新品的前阶段毛利率相对较高。同时，不断开发毛利率高的模组如蓝牙、WIFI模组用于智能语音音频产品，提升整个产品的比率来提高盈利水平。最后采取扩大销售规模，提高边际效应来提升盈利能力。公司上半年采取新品研发与技术升级的方式，进一步提升了毛利率。
　　（六）、盈利能力较弱的风险
公司在上市前期的成本结构中，绝大部分为原材料成本，毛利率较低的情况，如果公司不能持续进行技术创新、增加产品附加值，进而带动产品售价的提高，公司在未来将面临毛利率进一步降低，甚至发生亏损的风险。
　　应对策略：公司在上市后，针对毛利率低的产品采取了更新换代，充分通过技术优势转换成利润，新品的前阶段毛利率相对较高。同时，不断开发毛利率高的模组如WIFI模组用于智能语音音频产品，提升整个产品的比率来提高盈利水平。最后采取扩大销售规模，提高边际效应来提升盈利能力。
　　（七）、应收账款收回的风险
公司应收账款净额占资产总额比例较大，且随着公司业务规模的持续扩大，公司应收账款净额占比可能进一步增加。如果出现客户违约或公司信用管理不到位的情形，将对公司经营产生不利影响。
　　应对策略：公司的应收账款随着销售规模的提升而逐步增大，公司采取了大客户的定期拜访与按月催收的财务管理模式控制到期风险，同时在销售提成制度上与客户的回款账期一起绑定的方式，扩大销售人员的责任范围与处罚力度，报告期内无长期拖欠的情况。
　　（八）、存货风险
无线射频通信芯片为公司销售的主要产品，存货占公司资产总额比例较大。随着无线射频通信芯片行业的发展和技术进步，近年来，无线射频通信芯片产业呈现出产品升级换代周期逐渐缩短，产品更新速度不断加快，产品种类不断丰富，细分市场领域对产品的需求变化愈加迅速，市场竞争日趋激烈等特点，使得单一型号芯片产品的生命周期相应缩短，市场价值更易产生波动。因此，如果未来出现由于公司未及时把握下游行业变化或其他难以预计的原因导致存货无法顺利实现销售，且其价格出现迅速下跌的情况，则该部分存货需要计提跌价准备，将对公司经营产生不利影响。
　　应对策略：公司作为一家成长型公司，为及时满足大客户的交货要求，进行了包括通用产品与新材料的适当备货。公司采取了每月盘点与安全库存的仓库管理模式，针对性的进行库存流动检视。每季度进行全面盘点，根据市场状况进行退货与促销处理，每半年针对不良品进行报废处理，争取降低存货的市场需求风险。
　　（九）、税收优惠风险
公司于2017年10月31日获得由深圳市科技创新委员会、深圳市财政委员会、深圳市国家税务局与深圳市地方税务局联合颁发的《高新技术企业证书》，有效期三年，相关的税收减免备案正在办理中。在未来经营中，如果税收优惠政策发生变化，公司不能够继续享受优惠的所得税税率，或者公司不能持续满足相关标准，而被取消高新技术企业资格，公司将面临所得税税率提高的风险，进而对公司盈利能力产生一定的影响。
　　应对策略：国家对双高企业的税收优惠政策对我司的影响很大，公司在上年度重新取得了国家高新技术企业证书后进一步加大研发投入，提高软件自主知识产权的专有技术保护意识。进一步在研发团队内部提出获得发明专利、实用新型专利、软件著作权后公司单独给予项目奖励，鼓励研发团队在前瞻性产品开发成功后尽快申请国家知识产权产权，为三年后重新获取国家高新技术企业与深圳高新技术企业做好准备。
　　（十）、公司治理风险
2015年8月，有限公司整体变更为股份公司，建立了更为健全的三会治理机构、三会议事规则及《关联交易决策制度》、《对外担保管理制度》以及《募集资金使用制度》等管理制度。如果公司管理层的管理意识不能适应更加规范的治理机制，可能导致制定的各项管理制度不能得到有效执行的风险。
　　应对策略：公司董事会办在报告期内多次邀请主办券商与律师与公司各股东进行了多次的的公司治理方面的探讨与交流，对重大事项的发生严格按三会要求进行表决，对募集资金的使用严格参照制度进行，对股东与董事会的权责进行了划分，强调了关联交易、同业竞争及日常重大信息披露的合法、合规检查力度，确保严格按股转公司对新三板公司的公司治理要求办理各项事务。
　　（十一）、实际控制人不当控制风险
公司股东郎红兵、王亚斌及温志强签订了一致行动人协议，合计持有公司83.9166%的股份，系公司的实际控制人，对公司经营决策可施予重大影响。若实际控制人利用其对公司的实际控制权，对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能会给公司经营和其他股东权益带来风险。
　　应对策略：公司实际控制人严格按股东大会的法律规定行使股东的权利，日常经营基本由董事会负责，重大事项在董事会里采取投票表决的权利，报告期内实际控制人无不当控制的行为。 收起▲