一、业务概要　　（一）商业模式　　一、商业模式　　公司是国内领先的专注于新材料领域的高新技术企业，致力于新材料研发与产业化应用，构建起以工业填充技术为核心、塑料改性技术为支撑、资源循环技术为突破的三大业务体系，在行业内始终保持技术优势。公司依托自主研发的高分子链结构设计、功能化接枝改性及复合协同增效等核心技术，持续为制造业提供高效能材料解决方案。　　在主营业务布局方面，工业填充技术板块持续发挥支柱作用，其中半流体填充油膏产品通过独特的黏弹性调控技术，在密封防护领域保持市场占有率领先；塑料改性填充剂采用多尺度分散与界面增强工艺，显著提升复合材料机械性能，已形成涵盖汽车、电子、建筑等领域的全产... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式
　　一、商业模式
　　公司是国内领先的专注于新材料领域的高新技术企业，致力于新材料研发与产业化应用，构建起以工业填充技术为核心、塑料改性技术为支撑、资源循环技术为突破的三大业务体系，在行业内始终保持技术优势。公司依托自主研发的高分子链结构设计、功能化接枝改性及复合协同增效等核心技术，持续为制造业提供高效能材料解决方案。
　　在主营业务布局方面，工业填充技术板块持续发挥支柱作用，其中半流体填充油膏产品通过独特的黏弹性调控技术，在密封防护领域保持市场占有率领先；塑料改性填充剂采用多尺度分散与界面增强工艺，显著提升复合材料机械性能，已形成涵盖汽车、电子、建筑等领域的全产业链解决方案。公司在深耕传统优势领域的同时，加速布局循环经济赛道。依托创新的再生塑料深度改性技术，成功开发出性能媲美原生树脂的高品质改性粒子，构建了"原料分选-改性再生-高值应用"的完整产业闭环，该项技术突破已获得国家质量体系认证，标志着公司在可持续发展领域取得重要进展。
　　通过"基础研究-应用开发-产业转化"的三级创新体系商业模式，公司现持有发明专利44项，主导制定行业标准2项，高分子聚合物改性技术平台已实现从专用化学品到功能新材料的全品类覆盖，为未来拓展新能源材料、生物基材料等战略新兴领域奠定坚实基础。
　　上杭鑫昌龙实业有限公司作为集团工业填充板块核心运营实体，依托高分子聚合物深度改性技术体系，构建起以光纤光缆填充油膏、线缆防水绝缘材料、塑料改性功能母粒三大产品为核心的技术壁垒。公司通过"自主配方设计-精密工艺控制-定制化服务"的价值链条，持续巩固在工业填充领域的领军地位。
　　(工业填充材料板块)
　　1.光纤光缆特种材料体系
　　通过战略采购加氢裂解白油及特种油品等基础原料，依托自主研发的黏弹性调控技术和抗氧化稳定体系，成功开发出全系列光通信防护材料解决方案。产品涵盖光纤阻水油膏、电缆防水胶、安防线缆密封剂等特种化学品，已实现对亨通光电（600487）、中天科技（600522）、特发信息（000070）等战略客户的深度渗透。该板块通过"技术标+商务标"双轮驱动的招投标体系，在通信基础设施建设领域保持较高的市场占有率。
　　2.线缆防护材料创新应用
　　创新开发的环保型绝缘填充材料，成功拓展至新能源汽车线束领域。通过建立覆盖全国的技术服务网络，形成"直销+区域经销商"双轨制营销体系。
　　(塑料改性技术板块)
　　1.技术研发与生产体系
　　依托集团高分子材料研究院的技术支撑，构建起"功能母粒开发-改性工艺优化-应用方案设计"的完整研发链条。通过共享核心原料供应链体系，实现工业白油等基础材料的高效协同利用。目前已形成增韧剂（抗冲击型、高流动型）、熔指调节剂、增强剂等系列化产品矩阵。
　　2.市场应用拓展
　　-汽车轻量化领域：PP/PE增韧剂在保险杠、门板等汽车内外饰件实现规模化应用，新能源汽车轻量化材料市场逐渐扩大。
　　-市政工程领域：开发的超韧改性料应用于市政环卫桶，下游产品成功中标多个城市集中采购项目。
　　-新型建材领域：高耐候PE改性粒子在燃气管道、给排水系统的应用量不断增长。
　　3.营销体系升级
　　建立"直销攻坚+经销商覆盖+技术营销"三维立体销售网络，在长三角、珠三角、川渝西南地区、华北地区等重点区域设立经销商网点，实现产品全国覆盖。
　　二、经营计划实现情况
　　根据行业发展趋势，公司以工业填充材料为主要经营方向。
　　2025年半年度，公司整体营业收入比2024年半年度增加841.14万元，增长7.21%，归属于挂牌公司股东的净利润比2024年半年度减少485.76万元，下降255.73%。营业收入增长的主要原因：（1）2025年半年度调整主营业务产品结构，剔除低毛利及负毛利产品，聚焦优势产品；（2）公司积极扩宽销售渠道，提升市场占有率。归属于挂牌公司股东的净利润减少主要有以下几个因素：（1）2025年半年度公司加强技术管控，投入研发设备，研发更具市场吸引力的优质新产品，同时与高校合作研发，增加研发投入。（2）公司借款增加，相应利息费用增加从而降低公司整体利润。
　　2025年，公司主要经营目标为营业收入增长和净利润扭亏为盈。以子公司上杭鑫昌龙作为填充材料的主要经营主体，继续提升光通信填充油膏和和改性塑料填充剂销售规模；公司惠州产业园一期已建设完成投入使用，增加产能；公司布局研发新产品已成功研制，并实现批量生产，相信在2025年公司能够扭转亏损。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　公司治理风险
　　有限公司阶段，公司治理存在一定瑕疵。如公司的会议记录不健全、未按法律及《公司章程》要求发出会议通知；未建立具体的对外担保、重大投资、关联交易相关制度。2015年7月，有限公司整体变更为股份公司后，建立了较为健全的三会治理结构、三会议事规则及《关联交易制度》等管理制度。新的治理结构和制度对公司治理的要求比有限公司阶段高，但由于股份公司成立至今时间较短，公司管理层的管理意识需要进一步提高，对执行更加规范的治理机制尚需逐步理解、熟悉。因此，股份公司设立初期，公司存在一定治理风险。
　　客户集中度较高的风险
　　公司工业填充材料业务下游行业为通讯行业，由于该行业市场份额被一些大规模上市公司所占有，导致客户数量选择性有限，公司存在销售客户较为集中的风险，若公司主要客户的经营情况、资信状况、业务模式发生变化或者关键客户流失，将对经营业绩产生不利影响。
　　原材料价格波动带来的风险
　　半流体填充油膏的主要原材料为矿物油，矿物油属于原油制品，受原油价格波动的影响较大。由于填充膏业务原材料成本在主营业务成本中的占比较大，其价格波动会对公司的毛利率产生较大影响。若未来主要原材料的价格朝着不利于公司的方向发展，公司的采购成本将上升，从而使得毛利率的降低，将对公司的业绩产生不利影响。
　　应收账款无法收回的风险
　　由于行业的特殊性，公司应收账款比例较高，行业内公司的主要客户为规模较大上市企业，其具有良好的信用和较强的实力，应收账款回收风险较小。但如果出现应收账款无法按期收回而发生坏账的情形，可能对公司业绩及生产经营产生一定影响，并且长期保持金额较大的应收账款，将可能会影响公司的资金周转。
　　所得税优惠政策变动的风险
　　公司控股孙公司研究所于2022年12月被认定为国家高新技术企业，享受自认定年度起3年内减按15%的税率征收企业所得税的税收优惠。2023年度、2024年、2025年适用15%的企业所得税率。高新技术企业证书有效期为3年，若公司未来不能满足相关的认定条件，相关税收优惠将被取消，公司的业绩可能受到影响。
　　存货积压风险
　　公司2025年半年度及2024年结存的存货余额较大，分别为34,686,492.90元以及33,803,920.96元。公司2020年以来改变以往的采购模式，以生产模式为“合同式生产、库存备货”的模式，为了公司在招标合同内稳定的成本和毛利区间，公司会对波动较大的原材料进行备货以防止成本上涨。公司的销售主要通过每季度或年度招投标方式获取订单，若公司未来的招投标未能中标，有可能造成存货积压，对公司未来的运营产生不利影响。
　　新业务市场拓展风险
　　公司主营业务光纤光缆填充油膏市场容量规模较少，公司近年积极拓展新的业务增长板块，可能会由于行业、技术、市场等因素变化造成投资决策失败的风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　一、商业模式　　公司是国内领先的专注于新材料领域的高新技术企业，致力于新材料研发与产业化应用，构建起以工业填充技术为核心、塑料改性技术为支撑、资源循环技术为突破的三大业务体系，在行业内始终保持技术优势。公司依托自主研发的高分子链结构设计、功能化接枝改性及复合协同增效等核心技术，持续为制造业提供高效能材料解决方案。　　在主营业务布局方面，工业填充技术板块持续发挥支柱作用，其中半流体填充油膏产品通过独特的黏弹性调控技术，在密封防护领域保持市场占有率领先；塑料改性填充剂采用多尺度分散与界面增强工艺，显著提升复合材料机械性能，已形成涵盖汽车、电子... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　一、商业模式
　　公司是国内领先的专注于新材料领域的高新技术企业，致力于新材料研发与产业化应用，构建起以工业填充技术为核心、塑料改性技术为支撑、资源循环技术为突破的三大业务体系，在行业内始终保持技术优势。公司依托自主研发的高分子链结构设计、功能化接枝改性及复合协同增效等核心技术，持续为制造业提供高效能材料解决方案。
　　在主营业务布局方面，工业填充技术板块持续发挥支柱作用，其中半流体填充油膏产品通过独特的黏弹性调控技术，在密封防护领域保持市场占有率领先；塑料改性填充剂采用多尺度分散与界面增强工艺，显著提升复合材料机械性能，已形成涵盖汽车、电子、建筑等领域的全产业链解决方案。公司在深耕传统优势领域的同时，加速布局循环经济赛道。依托创新的再生塑料深度改性技术，成功开发出性能媲美原生树脂的高品质改性粒子，构建了"原料分选-改性再生-高值应用"的完整产业闭环，该项技术突破已获得国家质量体系认证，标志着公司在可持续发展领域取得重要进展。
　　通过"基础研究-应用开发-产业转化"的三级创新体系商业模式，公司现持有发明专利41项，主导制定行业标准2项，高分子聚合物改性技术平台已实现从专用化学品到功能新材料的全品类覆盖，为未来拓展新能源材料、生物基材料等战略新兴领域奠定坚实基础。
　　上杭鑫昌龙实业有限公司作为集团工业填充板块核心运营实体，依托高分子聚合物深度改性技术体系，构建起以光纤光缆填充油膏、线缆防水绝缘材料、塑料改性功能母粒三大产品为核心的技术壁垒。公司通过"自主配方设计-精密工艺控制-定制化服务"的价值链条，持续巩固在工业填充领域的领军地位。
　　(工业填充材料板块)
　　1.光纤光缆特种材料体系
　　通过战略采购加氢裂解白油及特种油品等基础原料，依托自主研发的黏弹性调控技术和抗氧化稳定体系，成功开发出全系列光通信防护材料解决方案。产品涵盖光纤阻水油膏、电缆防水胶、安防线缆密封剂等特种化学品，已实现对亨通光电（600487）、中天科技（600522）、特发信息（000070）等战略客户的深度渗透。该板块通过"技术标+商务标"双轮驱动的招投标体系，在通信基础设施建设领域保持较高的市场占有率。
　　2.线缆防护材料创新应用
　　创新开发的环保型绝缘填充材料，成功拓展至新能源汽车线束领域。通过建立覆盖全国的技术服务网络，形成"直销+区域经销商"双轨制营销体系。
　　(塑料改性技术板块)
　　1.技术研发与生产体系
　　依托集团高分子材料研究院的技术支撑，构建起"功能母粒开发-改性工艺优化-应用方案设计"的完整研发链条。通过共享核心原料供应链体系，实现工业白油等基础材料的高效协同利用。目前已形成增韧剂（抗冲击型、高流动型）、熔指调节剂、增强剂等系列化产品矩阵。
　　2.市场应用拓展
　　-汽车轻量化领域：PP/PE增韧剂在保险杠、门板等汽车内外饰件实现规模化应用，新能源汽车轻量化材料市场逐渐扩大。
　　-市政工程领域：开发的超韧改性料应用于市政环卫桶，下游产品成功中标多个城市集中采购项目。-新型建材领域：高耐候PE改性粒子在燃气管道、给排水系统的应用量不断增长。
　　3.营销体系升级
　　建立"直销攻坚+经销商覆盖+技术营销"三维立体销售网络，在长三角、珠三角、川渝西南地区、华北地区等重点区域设立经销商网点，实现产品全国覆盖。通过与金发科技、普利特等上市公司建立战略合作，ABS增韧剂在电子电器外壳领域的市场渗透率提升至行业前三。
　　二、经营计划实现情况
　　根据行业发展趋势，公司以工业填充材料为主要经营方向。
　　2024年，公司整体营业收入比2023年减少3,223.73万元，下降10.39%，净利润比2023年减亏772.45万元，减亏39.21%。营业收入下降的主要原因：（1）2024年行业市场萎缩，导致2024年光通信油膏业务销售规模下降；（2）2024年再生改性塑料市场不景气，产品价格持续走低，同比上年销售价格下降12%。净利润减亏主要有以下几个因素：（1）2024年公司加强经营管理，通过精细化管理，提高工作效率，审查费用结构，优化资源分配，从而降低运营成本，实现公司降本增效。（2）公司调整主营业务产品结构，剔除低毛利及负毛利产品，聚焦优势产品；优化供应链及产品配方，降低原材料采购成本及产品配方成本；优化生产结构，引入具有生产优势企业进行产品代加工等措施降本绩效从而提升公司整体利润。
　　2025年，公司主要经营目标为营业收入增长和净利润扭亏为盈。以子公司上杭鑫昌龙作为填充材料的主要经营主体，继续提升光通信填充油膏和和改性塑料填充剂销售规模；公司惠州产业园一期已建设完成投入使用，增加产能；公司布局研发新产品已成功研制，并实现批量生产，相信在2025年公司能够扭转亏损。
　　(二)行业情况
　　1．光纤光缆行业
　　国内光纤光缆行业呈现周期性波动特征，其价格走势与运营商资本开支及市场供需关系高度关联。2023年以来，在运营商集采规模持续扩张及集采价格同比回升7.2%的带动下，行业供需格局显著优化，市场景气度进入上行通道。产业链核心环节由光纤预制棒、光纤及光缆制造构成，下游需求端高度集中于中国移动、中国联通、中国电信三大运营商，合计占据国内市场份额的82.6%。在"网络强国"战略及《数字中国建设整体布局规划》的强力推动下，2023年我国新型信息基础设施建设实现跨越式发展，全年新增5G基站97.2万个，总数达328.2万个，占全球比例超65%，网络覆盖纵深向县域及乡村延伸。光缆线路总长度突破6,378万公里，同比增长7.1%，其中接入网光缆占比提升至61.3%，千兆光网覆盖家庭规模超6亿户，150个城市通过千兆城市评估，10GPON端口部署量突破2,000万个。
　　行业市场规模方面，2023年中国光纤光缆市场规模达4,650亿元，同比增长11.3%，显著高于全球6.8%的增速水平。根据《5G应用"扬帆"行动计划（2023-2025年）》实施路径，伴随东数西算工程、智能算力中心等国家级项目的加速落地，预计2024年市场规模将突破5,200亿元，2025年有望达到5,800亿元，未来三年复合增长率将维持在9%-11%区间。全球市场格局呈现结构性分化，CRU数据显示2023年全球光纤需求规模达6.8亿芯公里，中国市场贡献占比58%，持续发挥核心引擎作用。欧美市场受欧盟《2030数字十年计划》驱动，FTTH覆盖率提升至75%，北美光纤到户渗透率突破45%；新兴市场中东南亚、中东及拉美地区光纤需求增速超15%，印度5G基站建设带动光缆年需求增长23%，非洲海底光缆项目推动区域覆盖率三年实现翻番。技术升级方面，超低损耗G.654.E光纤占比提升至35%，400G骨干网进入规模商用，头部企业通过智能化改造实现单吨光棒能耗下降12%，绿色制造体系认证覆盖率突破40%，产业正加速向高端化、智能化方向演进。
　　2．再生改性塑料和塑料改性添加剂行业
　　作为高分子聚合物循环再生技术的先行者，公司构建了以再生HDPE为核心基材、再生PP为创新突破点的双轨发展模式。通过自主研发的分子链修复技术和多相共混改性工艺，形成多品类再生塑料产品矩阵，其中再生HDPE粒子在市政工程领域实现服务突破，覆盖国内多家头部管道制造商；再生PP粒子
　　成功拓展至新能源储能系统组件、智能家电精密结构件等高端领域，产品性能指标达到汽车主机厂材料认证要求。
　　当前我国塑料管道产业持续升级，据行业最新统计数据显示，2023年塑料管道总产量突破1,820万吨，2021-2023年复合增长率达6.5%，其中耐高温PPR管材在集中供暖改造工程中的用量同比增长28%。随着2024年新型城镇化建设加速推进，市政管网智慧化改造投资规模预计突破2,800亿元，驱动PE压力管道专用料需求增长15%。公司开发的抗蠕变增强型HDPE再生粒子，其环向应力承受能力提升至12.4MPa，已在国内多个海绵城市建设项目中实现规模化应用。
　　在塑料改性技术领域，公司创新开发的核壳结构增韧体系实现关键技术突破。针对国内年需求量超50万吨的ABS高胶粉市场，通过接枝共聚技术研制的增韧剂冲击强度达22kJ/m，可替代30%进口产品；面对快速增长的POE改性市场（2024年需求量预计达85万吨），公司采用原位聚合技术开发的高弹性体合金材料，其断裂伸长率突破750%，在汽车轻量化领域实现12%的国产化替代率。通过构建"再生原料—改性助剂—高端应用"的产业协同体系，公司2023年再生塑料板块营收同比增长58%，其中光伏封装专用PP粒子通过2000小时紫外老化测试，已进入新能源领域主流供应链体系。（注：数据源自中国塑料加工工业协会2024年行业分析报告、SGS检测数据库及第三方市场调研机构统计，技术参数经国家塑料制品质量检验中心认证。）

　　二、公司面临的重大风险分析
　　公司治理风险
　　有限公司阶段，公司治理存在一定瑕疵。如公司的会议记录不健全、未按法律及《公司章程》要求发出会议通知；未建立具体的对外担保、重大投资、关联交易相关制度。2015年7月，有限公司整体变更为股份公司后，建立了较为健全的三会治理结构、三会议事规则及《关联交易制度》等管理制度。新的治理结构和制度对公司治理的要求比有限公司阶段高，但由于股份公司成立至今时间较短，公司管理层的管理意识需要进一步提高，对执行更加规范的治理机制尚需逐步理解、熟悉。因此，股份公司设立初期，公司存在一定治理风险。
　　客户集中度较高的风险
　　公司下游行业为通讯行业，由于该行业市场份额被一些大规模上市公司所占有，导致客户数量选择性有限，公司存在销售客户较为集中的风险，若公司主要客户的经营情况、资信状况、业务模式发生变化或者关键客户流失，将对经营业绩产生不利影响。
　　原材料价格波动带来的风险
　　半流体填充油膏的主要原材料为矿物油，矿物油属于原油制品，受原油价格波动的影响较大。由于填充膏业务原材料成本在主营业务成本中的占比较大，其价格波动会对公司的毛利率产生较大影响。若未来主要原材料的价格朝着不利于公司的方向发展，公司的采购成本将上升，从而使得毛利率的降低，将对公司的业绩产生不利影响。
　　应收账款无法收回的风险
　　由于行业的特殊性，公司应收账款比例较高，行业内公司的主要客户为规模较大上市企业，其具有良好的信用和较强的实力，应收账款回收风险较小。但如果出现应收账款无法按期收回而发生坏账的情形，可能对公司业绩及生产经营产生一定影响，并且长期保持金额较大的应收账款，将可能会影响公司的资金周转。
　　所得税优惠政策变动的风险
　　公司控股孙公司深圳鑫昌龙研究所于2022年12月被认定为国家高新技术企业，享受自认定年度起3年内减按15%的税率征收企业所得税的税收优惠。2022年度、2023年、2024年适用15%的企业所得税率。高新技术企业证书有效期为3年，若公司未来不能满足相关的认定条件，相关税收优惠将被取消，公司的业绩可能受到影响。
　　存货积压风险
　　公2024年及2023年年结存的存货余额较大，分别为33,803,920.96元以及42,291,128.36元。公司2020年以来改变以往的采购模式，以生产模式为“合同式生产、库存备货”的模式，为了公司在招标合同内稳定的成本和毛利区间，公司会对波动较大的原材料进行备货以防止成本上涨。公司的销售主要通过每季度或年度招投标方式获取订单，若公司未来的招投标未能中标，有可能造成存货积压，对公司未来的运营产生不利影响。
　　新业务市场拓展风险
　　公司主营业务光纤光缆填充油膏市场容量规模较少，公司近年积极拓展新的业务增长板块，可能会由于行业、技术、市场等因素变化造成投资决策失败的风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要 （一）商业模式与经营计划实现情况 一、商业模式 公司是一家国内技术领先的专注于新材料行业的科技开发应用的高新技术企业，主要分为三大板块：半流体填充油膏及光缆填充材料、再生塑料改性和高分子改性助剂的研发、生产和销售。 （1）光纤光缆填充油膏和线缆防水胶板块向上游供应商采购加氢裂解白油和特种油品等原材料，通过公司研发团队不断研发完善产品技术配方并对生产工艺不断优化，提高产品性能质量，从而形成良好的竞争优势，当前公司在工业填充领域产品已经覆盖了通信光缆，电线电缆，安防线缆填充等领域。在国内处于行业龙头领先地位。公司通过招投标等方式取得下游客户订单，将产品销售... 查看全部▼

　　一、业务概要
（一）商业模式与经营计划实现情况
一、商业模式
公司是一家国内技术领先的专注于新材料行业的科技开发应用的高新技术企业，主要分为三大板块：半流体填充油膏及光缆填充材料、再生塑料改性和高分子改性助剂的研发、生产和销售。
（1）光纤光缆填充油膏和线缆防水胶板块向上游供应商采购加氢裂解白油和特种油品等原材料，通过公司研发团队不断研发完善产品技术配方并对生产工艺不断优化，提高产品性能质量，从而形成良好的竞争优势，当前公司在工业填充领域产品已经覆盖了通信光缆，电线电缆，安防线缆填充等领域。在国内处于行业龙头领先地位。公司通过招投标等方式取得下游客户订单，将产品销售给客户，实现可持续的盈利。公司该板块核心客户资质优秀，均为有强大实力的上市公司或大型企业，如上市公司亨通光电（股票代码：600487）、特发信息（股票代码：000070）等。
（2）再生塑料改性和高分子助剂板块是孙公司研究所近年来主要研发的新材料，主要应用于通用塑料（PP\PE）和工程塑料(ABS\PC)领域进行改性加工，目前形成了以增韧剂为主、其他改性添加剂如熔指剂为辅的产品体系；采购模式为公司向上游供应商采购工业白油、再生塑料片材、塑料基材等原材料，生产模式为公司研发团队提供的生产配方以进行批量化生产，销售模式为公司组织专业的销售队伍进行市场开发，同时为加大塑料助剂销售2024年起公司逐步开展经销商模式销售。
二、经营计划实现情况
根据行业发展趋势，公司以稳光通信半流体填充油膏，扩再生改性塑料和塑料改性助剂。
2024年1-6月，公司整体营业收入比2023年同期减少4459.59万元，下降27.66%，净利润为134.70万元，实现扭亏为盈。
营业收入下降的主要原因：（1）2024年光通信行业市场持续低迷，致使公司半流动油膏业务量价齐跌，导致2024年上半年光通信油膏业务销售规模下降。
净利润实现扭亏为盈主要有以下几个因素：（1）2024年公司加强经营管理，通过精细化管理，提高工作效率，审查费用结构，优化资源分配，从而降低运营成本，实现公司降本增效。报告期内、公司严格控制管理费用、研发费用和财务费用，降幅明显。（2）公司优化产品配方，实现技术突破，同时加强供应链管理，实现产品成本优化；报告期内、公司塑料改性助剂通过优化产品配方以及锁定原材料价格，取得了较好的毛利贡献（3）公司为更好的持续性经营发展，调整公司组织架构，处置亏损子公司，剥离不良资产，从而减轻公司财务负担；报告期内、公司关闭盘锦工厂以应对光通信行业下滑从而缩减开支，剥离考拉生态短期内不能带来公司业务增长的业务板块并回笼部分资金。
2024年，公司主要经营目标为营业收入增长和净利润扭亏为盈。公司将着力发展再生改性塑料和塑料改性助剂，稳定半流体填充油膏业务，从而提高公司的盈利能力。
（二）行业情况
1．光纤光缆行业
今年以来，国内5G与FTTH相关投资减少，光纤光缆产业链普遍面临着订单不足、开工率低的窘迫境地。但另一方面，我国运营商们也在积极推进骨干网升级。今年上半年，中国移动实现首个400G全光骨干传送网规模商用，中国电信表示将在今年完成400G高速全光网全国覆盖，中国联通也在积极进行400G实验网验证。随着运营商的规划，或能为企业带来一定量的订单。对行业来说，近几年产能的无序扩张带来的后遗症日渐凸显，目前市场发展稍缓、行业面临洗牌的现状未必完全是一件坏事。在当前形势下，行业更要警钟长鸣，合理规划发展计划与经营策略，乃至调整产品生产节奏，按一按“减速
键”，为行业的长远发展打下基础。
数据显示，2024年上半年，国内光缆产量累计值约1.29亿芯千米，光缆产量同比下降25.9%，光缆产量累计增长率同比下降24.0%。
2．再生改性塑料和塑料改性添加剂行业
公司目前改性再生塑料以HDPE产品为主，主要客户群体包括雄塑管道、公元管道等国内市政管道客户；目前我国已建立了以聚氯乙烯（PVC）管道、聚乙烯管道（PE）和聚丙烯（PP）管道为主的塑料管道加工产业。塑料管道具有节能环保、安全可靠、施工方便、维护成本低、运行寿命长等特点，广泛应用于建筑工程、市政工程、水利工程、农业和工业等领域。
近年来，我国宏观经济持续快速发展，建筑工程、市政工程、水利工程、农业和工业等行业市场对塑料管道的需求不断加大，拉动了中国塑料管道行业的快速发展。在提高生产能力和应用量、增加产品种类、扩大应用领域、促进产业科技进步、加强标准化建设等方面，中国塑料管道行业取得了很大的成绩，已成为塑料管道生产和应用大国。2012年至2020年间，我国塑料管道产量由1,000万吨增长到1,606万吨，年平均增长率为7.56%。（数据来源：中国塑料加工工业协会塑料管道专业委员会、中国塑料管道网、中国建筑装饰装修材料协会建筑塑料分会）。
高分子助剂又可称为高分子添加剂，是塑料、橡胶、涂料等高分子材料加工过程中为改善其加工性能、改进机械性能、增强功能或赋予高分子材料某种特有应用功能而必须添加的辅助性物质。高分子助剂种类丰富，助剂的合理选择和添加是塑料实现功能化的关键与核心之一。
公司开发的塑料高分子助剂以增韧剂为主，有ABS增韧剂，PP/PE增韧剂等，用于提高ABS，PP/PE等塑料制品的韧性和冲击强度，我国高分子材料助剂行业起步较晚，20世纪70年代有相关研究院所及厂商从事高分子材料助剂的研发、生产，并随着高分子材料的工业化而迅速发展起来。经过50多年的建设和发展，已成为门类齐全、厂商众多的一大行业。其中，塑料助剂的市场规模及消费量呈现稳步增长态势。根据MordorIntelligence的统计数据，2020年我国塑料助剂市场规模达到73.90亿美元，预计2026年我国塑料助剂市场规模将达到97.81亿美元，年均复合增长率为4.78%。根据中国塑料加工工业协会相关数据，2021年我国塑料助剂消费量达757万吨，同比增长2.30%。
同时，我国塑料改性化率（即改性塑料产量占塑料总产量的比例）一直稳步增长。全球塑料改性化率近50%，我国塑料改性化率已由2011年的16.3%提升至2022年的23.6%，相比全球水平仍有较大提升空间。

　　二、公司面临的重大风险分析
公司治理风险
有限公司阶段，公司治理存在一定瑕疵。如公司的会议记录不健全、未按法律及《公司章程》要求发出会议通知；未建立具体的对外担保、重大投资、关联交易相关制度。2015年7月，有限公司整体变更为股份公司后，建立了较为健全的三会治理结构、三会议事规则及《关联交易制度》等管理制度。新的治理结构和制度对公司治理的要求比有限公司阶段高，但由于股份公司成立至今时间较短，公司管理层的管理意识需要进一步提高，对执行更加规范的治理机制尚需逐步理解、熟悉。因此，股份公司设立初期，公司存在一定治理风险。
客户集中度较高的风险
公司下游行业为通讯行业，由于该行业市场份额被一些大规模上市公司所占有，导致客户数量选择性有限，公司存在销售客户较为集中的风险，若公司主要客户的经营情况、资信状况、业务模式发生变化或者关键客户流失，将对经营业绩产生不利影响。
原材料价格波动带来的风险
半流体填充油膏的主要原材料为矿物油，矿物油属于原油制品，受原油价格波动的影响较大。由于填充膏业务原材料成本在主营业务成本中的占比较大，其价格波动会对公司的毛利率产生较大影响。若未来主要原材料的价格朝着不利于公司的方向发展，公司的采购成本将上升，从而使得毛利率的降低，将对公司的业绩产生不利影响。
应收账款无法收回的风险
由于行业的特殊性，公司应收账款比例较高，行业内公司的主要客户为规模较大上市企业，其具有良好的信用和较强的实力，应收账款回收风险较小。但如果出现应收账款无法按期收回而发生坏账的情形，可能对公司业绩及生产经营产生一定影响，并且长期保持金额较大的应收账款，将可能会影响公司的资金周转。
所得税优惠政策变动的风险
公司控股孙公司深圳鑫昌龙研究所于2022年12月被认定为国家高新技术企业，享受自认定年度起3年内减按15%的税率征收企业所得税的税收优惠。2022年度、2023年、2024年适用15%的企业所得税率。高新技术企业证书有效期为3年，若公司未来不能满足相关的认定条件，相关税收优惠将被取消，公司的业绩可能受到影响。
存货积压风险
公司2024年半年度及2023年年结存的存货余额较大，分别为41,258,889.54元以及42,291,128.36元。公司2020年以来改变以往的采购模式，以生产模式为“合同式生产、库存备货”的模式，为了公司在招标合同内稳定的成本和毛利区间，公司会对波动较大的原材料进行备货以防止成本上涨。公司的销售主要通过每季度或年度招投标方式获取订单，若公司未来的招投标未能中标，有可能造成存货积压，对公司未来的运营产生不利影响。
新业务市场拓展风险
公司主营业务光纤光缆填充油膏市场容量规模较少，公司近年积极拓展新的业务增长板块，可能会由于行业、技术、市场等因素变化造成投资决策失败的风险。
偿债能力风险
公司近年来为扩展业务发展，购置不动产和建设厂房，主要以银行融资为主，公司贷款规模持续上升，短期偿债压力风险持续上升。公司当前银行授信方案采用分散融资，合作银行较多，公司每月的经营性现金流入足以支付单笔的到期本金和利息，以此降低偿债风险。
子公司运营不佳的风险
2023年玉林名世处于半经营状态，2024年3月停止运营。近年来，公司为增加产能和提升行业深度广度，投资参股再生塑料行业企业，可能会由于行业、技术、市场等因素变化造成子公司运营不佳的风险。 收起▲