一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　公司主营业务为膳食营养补充剂的研发、生产和销售，根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订规定），公司所属行业为（C14）食品制造业。公司的主要产品包括蛋白质粉、多种维生素系列维生素C咀嚼片、维生素B族软胶囊、天然维生素E软胶囊、钙+D软胶囊、三七砂仁软胶囊、葛根五味子牛磺酸片、硫酸软骨素片、氨基酸系列、深海鱼油软胶囊、灵芝孢子粉软胶囊、蜂胶软胶囊、大豆磷脂软胶囊、芦荟通便泽泻软胶囊、软糖、医疗器械敷料等70多个品种。
　　公司产品种类较多，直接客户为经销商和零售终端，经销商主要为全国各区域中有较强渠道优势的企业，零... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　公司主营业务为膳食营养补充剂的研发、生产和销售，根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订规定），公司所属行业为（C14）食品制造业。公司的主要产品包括蛋白质粉、多种维生素系列维生素C咀嚼片、维生素B族软胶囊、天然维生素E软胶囊、钙+D软胶囊、三七砂仁软胶囊、葛根五味子牛磺酸片、硫酸软骨素片、氨基酸系列、深海鱼油软胶囊、灵芝孢子粉软胶囊、蜂胶软胶囊、大豆磷脂软胶囊、芦荟通便泽泻软胶囊、软糖、医疗器械敷料等70多个品种。
　　公司产品种类较多，直接客户为经销商和零售终端，经销商主要为全国各区域中有较强渠道优势的企业，零售终端主要为分布在全国的各大连锁药店，有一心堂药业集团股份有限公司、贵州一品药业连锁有限公司、四川省华安堂药业零售连锁有限公司、丰沃达医药物流（湖南）有限公司、九州通医药集团股份有限公司、河北神威大药房等知名企业。
　　公司产品属于大众消费品，终端消费群体广泛，包括青年人、中年人、老年人、少年儿童、男性、女性等各类人群，随着膳食营养补充剂的快消品化、年轻化、互联网化趋势形成，青年人正在成为公司产品的重要消费群体。
　　公司销售采取区域经销商和直供连锁药店终端的销售模式，公司产品通过区域经销商和连锁药店终端销售给最终消费者，公司销售网络已覆盖全国大多数城市，公司主要通过公司产品良好的质量、长期经营积累的品牌声誉、终端促销活动方案大力推广、及时研发推出市场需求的品种保持和区域经销商和连锁药店客户的合作，赢得最终消费者的信任，从而获取相应的利润。
　　公司生产实行“以销定产、适量备货”的方式，生产计划严格按照客户需求、销售计划及安全库存标准制定。由于生产的产品属于保健食品，必须严格按照保健食品批准证书所列举的原料以及执行产品企业标准中质量指标来采购，不可以用其他原料来代替。公司通过“经销与直供连锁药店相结合”的销售模式开拓业务，目前已基本覆盖全国关键市场的营销网络。
　　报告期内，公司的商业模式较上年度未发生变化。
　　2025年上半年度，公司根据年初制定的战略规划与经营目标，基于市场需求结构的深度调整，公司主动放缓新产品研发节奏，将资源优先焦于现有产品的迭代升级与市场渗透，导致研发投入较往年有所降低，同时根据市场需求，ODM医疗器械产品，如医用敷料、口腔牙膏等产品。积极开拓市场，继续重点以黄金单品的动销、“老百姓吃得起的保健品”---99元蛋白质粉单品来提升品牌策略以及“爆浆”梨膏软糖系列、“白富美”系列产品开拓新品打造不同渠道合作推广业务，引进知名品牌DOM产品，补缺品种不足，进一步丰富和夯实黄金单品战略，加强质量和内部控制管理，加强品牌建设和差异化营销，提升产品竞争力，加大终端促销投入力度，为公司业绩增长奠定基础。
　　1、财务业绩情况
　　报告期内，公司实现营业收入34,892,208.26元，较2024年上半年度减少了29.10%；实现净利润34,848.23元，较2024年上半年度增加了101.47%；2025年上半年度经营活动产生的现金流量净额为-5,288,677.44元，较上年同期增加3,294,170.96元，增加了38.38%，主要原因是报告期内主营业务收入减少，终端各药店的销售与同期相比有所下滑，人员调整后薪酬费用有所下降，终端促销活动的投入有所减少，参加展会投入减少，销售人员的差旅费支出也减少所致。
　　报告期公司膳食营养补充剂产品的业务未完成上半年度经营目标。主要原因是：报告期内，市场竞争愈发愈烈，产品同质化严重，消费者消费降级的影响，导致公司主营业务收入与去年同期比下滑29.10%，未达到公司年初制定的经营目标。
　　2、内部经营管理情况
　　2025年上半年度，公司按照发展规划，放缓新产品研发节奏，将资源优先焦于现有产品的迭代升级与市场渗透，提高产品质量，满足客户的个性化需求，建立良好的内部控制环境，规范公司会计行为，完善考核和激励体系，推行管理标准化，稳定核心技术和销售人员，提高经营管理效率和效果，使得公司业务得到稳定快速的增长，为公司持续健康发展提供有力保障。
　　3、研发与生产
　　2025年上半年度研发新开发项目5个，分别有不同品种以及剂型产品，目前已拥有21个蓝帽保健食品批文，114个备案制批文。
　　（二）行业情况
　　1、宏观环境
　　我国营养产业是食品工业的一个重要组成部分。我国营养产业起步较晚，基数小，但发展快，已形成一批有竞争力的大型企业，市场品牌的认同度有所提高。保健功能食品产业逐步走上了健康发展的道路，营养素及营养补充剂发展迅速，其中维生素C、E、D3在世界上占有垄断优势，营养强化食品越来越受到国家和国民的关注。但是，我国的营养产业还存在不少问题，绝大多数企业的生产规模小，企业数量多，产品科技含量低，管理水平低，开发能力低，企业寿命短。
　　近年来，随着中国人口老化、慢性病发病率提高，预防和控制疾病成为公众及政府关注的焦点。公众健康消费理念的转变，生活水平的提高，政府加大医改步伐及公共财政等资源的投入，使得行业规模迅速扩大，市场竞争开始加剧，市场份额出现集中趋势，产品竞争逐渐体现在产品品牌、销售渠道和产品差异化等方面。国际领先品牌、国内大型药企和食品企业的加入，现有的以汤臣倍健、生命力为首的上市公司借助资本平台进一步提高市场份额，具备一定研发能力的创新性中小企业不断涌现，使得行业竞争加剧，同时，移动互联网营销的浪潮也使得行业内的竞争具有较大的不确定性。
　　世界发达国家是世界营养产业的主要生产国和消费国。而后起的发展中国家，人民生活水平提高后，也很重视营养。于是消费者不断增加，引得营养产业不断扩大，产品种类越来越多，生产手段也越来越“高科技化”。消费与生产和科研双双互为推进。
　　从产业规模来看，全球营养产业市场销售额在逐年增加，处于不断扩张中；从地域来看，美国、欧洲和日本等占据了大部分的市场份额，美国是全球营养产业最大的市场；从产品结构和产业规模来看，营养产业分类中认同度最高的就是补充剂和功能食品，其次是天然/有机食品、天然个人护理品；从不同地区和国家的增长速度看，美国、欧洲、日本、加拿大等发达国家占营养产业市场份额高达85%以上，增长进入相对稳定期，而其他地区虽然占比重小，但作为新兴市场发展速度比较快，特别是中国市场的高速成长，营养产业还将保持较高增长势头。
　　2、市场竞争情况
　　（一）公司竞争优势
　　（1）持续开展基础研发带来的技术和研发优势
　　公司立足于自有技术优势，重视市场上人们对各类保健食品的需求，立足科技兴企，提升核心技术能力，是行业内拥有膳食营养补充剂和保健食品批准证书较多的企业之一，具有研发优势，且所有技术转换到产品生产中，成果转换率高，产生了巨大的经济效益和社会效益。公司荣获2009年十大最佳品牌战略奖，公司为广东省高新技术企业，公司核心管理班子多数具有本科以上学历，有创新意识、丰富的管理经验和行业经验。公司成立以副总经理为首的研发部，研发组成员多数为高学历人员，专业涵盖了食品化学、化工、药学、机械工程、食品加工等方面，有着丰富的技术开发理论基础和实践经验。公司荣获2016年广州市研发机构荣誉称号，2023年获得广东省“专精特新”的称号。
　　（2）产品性能和质量优势
　　公司生产的产品主要是软胶囊、片剂以及粉剂。软胶囊产品整洁美观、容易吞服、可掩盖药物的不适恶臭气味；产品质量均匀准确，软胶囊完全密封，其厚度可防氧进入，可以提高其稳定性，并使药物具有更长的存储期，内容物均匀细腻，可提高药物的生物利用度。
　　公司建立了科学和完善的GMP管理体系和系统运行方式，使各项工作处于比较严格的受控状态。各生产程序实行规范化管理，提高了工作效率，部门的GMP管理意识也在不断提高，保证生产出优质的产品。
　　（3）市场品牌和信誉优势
　　膳食营养补充剂的销售已逐渐向品牌化发展，膳食营养补充剂的品牌是企业研发技术、产品质量、售后服务和市场网络等多方面因素的综合体现，创立知名品牌需要长期、大量的投入，新进企业短期内难以形成。渠道商也更愿意与具有品牌知名度和经营规模的企业合作，从而形成良性循环。
　　公司自成立以来一直专注于营养健康领域，严格要求研发、生产、品质、服务等各项工作，从配方、剂量等各方面严格按照保健食品批准证书操作；从原料采购、半成品生产、成品仓贮全流程严格按照GMP要求管理。
　　（4）较强的渠道开拓和管理能力
　　报告期内，公司拥有较强的渠道开拓能力和管理能力，不断加大公司传统销售渠道的广度和深度建设。通过几年来对销售渠道的建设，截止2025年6月末，与公司合作的经销商已有300多个（含区域经销商和连锁药店），公司销售网络已覆盖全国大多数城市。
　　优质经销商在市场上具有稀缺性的特点，公司通过多年努力，已经掌握了一批优质的经销商资源。近年来，公司经销商与公司一起快速成长，关系日趋稳定。公司主要客户分布在全国的各大连锁药店，与贵州一品药业连锁有限公司、四川省华安堂药业零售连锁有限公司、丰沃达医药物流（湖南）有限公司、九州通医药集团股份有限公司、云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司、河北神威大药房连锁有限公司、海南鸿翔一心堂医药费连锁有限公司等知名企业建立了紧密的合作关系。
　　（5）产品结构优势
　　公司执行主辅结合、全面与专业结合的多品牌战略，拥有全面科学的产品结构体系，由此获得相对较强的抗风险能力和盈利能力。
　　公司的主要产品包括蛋白质粉、多种维生素系列维生素C咀嚼片、维生素B族软胶囊、天然维生素E软胶囊、钙+D软胶囊、三七砂仁软胶囊、葛根五味子牛磺酸片、硫酸软骨素片、氨基酸系列、深海鱼油软胶囊、灵芝孢子粉软胶囊、蜂胶软胶囊、大豆磷脂软胶囊、芦荟通便泽泻软胶囊等70多个品种。按照用途区分主要有：蛋白质/维生素/矿物质、补钙及骨骼健康、心脑血管健康、女性健康、婴幼/儿童/青少年健康、男性健康、草本植物健康产品和功能性健康产品等8大类，旨在为消费者提供全面、系列的膳食营养产品，满足其一站式需求。多样化的产品结构和一站式的产品供应可以增强公司的抗风险能力，分散公司的经营风险但与此同时，公司又注重对自身主打品牌“善元堂”的发展，另外还针对孩童、老年人和孕妇等细分市场发展了“优力盖”品牌，旨在提升他们对钙的吸收率，同时减少一般的钙的补给品容易造成的便秘、胀气、肾结石或骨刺等副作用。由此可见，公司致力于研发和创新，面对日益变化的消费市场，针对顾客的需求变化，逐步形成了品类齐全、满足不同消费者需求的产品结构。
　　（二）公司竞争劣势
　　（1）资金实力较弱
　　与国内外先进企业相比，如国外的NBTY、GNC等国际领先企业和国内的汤臣倍健、益生康健和交大昂立等，公司资金实力明显较弱，目前只能通过自身内部积累和外部银行贷款融资，而公司目前主要致力于产品技术研发和市场的开拓推广，利润积累较慢，轻资产的资产构成也制约了公司的银行信贷能力，从而限制了公司在生产规模、研发、营销等方面的投入，成为制约公司发展的一大瓶颈。
　　（2）企业规模相对较小
　　公司的技术优势、工艺质量在行业内处于前列，生产的部分产品已经达到了同行业较先进企业的水平，但是与国内外的知名企业，如国外的NBTY、GNC等国际领先企业和国内的汤臣倍健、益生康健和交大昂立等，在产品研发力度、生产能力水平、产品生产规模、市场拓展、客户资源管理等方面，仍然存在着较大的差距。
　　二、公司面临的重大风险分析
　　1、市场竞争风险
　　近年来，随着中国人口老化、慢性病发病率提高，预防和控制疾病成为公众及政府关注的焦点。公众健康消费理念的转变，生活水平的提高和营养健康意识的逐步增强，政府加大医改步伐及公共财政等资源的投入，使得膳食营养补充剂行业规模迅速扩大，市场竞争开始加剧，市场份额出现集中趋势，产品竞争逐渐体现在产品品牌、销售渠道和产品差异化等方面。国际领先品牌、国内大型药企和食品企业的加入，现有的以汤臣倍健、生命力为首的上市公司借助资本平台进一步提高市场份额，以及具备一定研发能力的创新型中小企业不断涌现，使得行业竞争加剧，同时，移动互联网营销的浪潮也使得行业内的竞争具有较大的不确定性。公司需要不断提升公司的品牌影响力和研发能力，拓展销售渠道，推出新的产品，加大终端动销服务，以面对激烈的市场竞争。应对措施：公司计划采取定向发行方式融入资金用于研发，开发符合市场需求的新产品，提升公司的竞争力。
　　2、区域经销商、连锁药店存在的可能影响公司正常经营的风险
　　公司目前销售主要通过区域经销商、直供连锁药店终端的模式销售，行业特性使得营业收入的规模扩大必须加大对区域经销商、连锁药店销售力度，区域经销商、连锁药店存在的可能影响本公司正常经营的风险因素主要包括：1、公司的区域经销商均为独立经营的企业，与公司无关联关系。但如果上述经销商在销售本公司产品过程中违反了有关法律、法规，虽然法律责任由经销商承担，但仍有可能会给本公司的品牌及声誉带来负面影响。2、随着公司业务的发展，公司未来会对部分重点市场的区域经销商和连锁药店给予了一定的信用额度，若上述区域经销商和连锁药店经营出现困难，而公司没有及早预料并采取相应措施，则可能会出现应收账款无法收回的风险。3、公司的连锁药店客户大多为全国性和地方区域内具有优势的连锁企业，部分连锁企业规模发展迅速，从而存在其借助渠道优势挤压公司经营利润的风险。同时，连锁企业也可能在未来发展膳食营养补充剂的自有品牌，从而对公司的产品造成不利影响。应对措施：公司加强经销商的管理，加强应收账款回款管理，提升自有品牌实力。
　　3、产品质量和食品安全风险
　　膳食营养补充剂产品在我国主要以普通食品、营养素补充剂、其他保健食品等三种形态出现，公司生产的产品与食品安全密切相关。随着我国对食品安全的日趋重视、消费者对食品安全意识的加深以及权益保护意识的增强，食品质量及安全控制已经成为食品生产企业的重中之重。2015年4月，新版《中华人民共和国食品安全法》审议通过，进一步强化了保健食品监督管理，加大了对违法食品生产者的处罚力度。本公司主营膳食营养补充剂产品的研发、生产及销售，公司执行严格的品质控制体系，严格甄选原料，并通过了良好生产规范和质量控制标准，但如果公司在产品的原料采购、生产与销售环节出现质量管理差错，或者因为其他原因发生产品质量问题，将会影响公司的信誉和公司产品的销售。因此，公司存在质量控制出现失误而带来的产品质量和食品安全风险。应对措施：公司加强产品质量管理，遵守食品安全相关法规，执行严格的品质控制体系。
　　4、产品注册申请未能获得批准的风险
　　公司具有较强的研发能力，目前公司拥有国家21项自有蓝帽产品批文以及110项备案制产品的批文，公司注重技术研发和创新的理念，一直把产品和技术的创新放在企业发展的战略地位，公司现在及将来均会根据国家相关法律法规的规定为部分新产品申请营养素补充剂及保健食品批准证书。在注册批准证书申请过程中，国务院食品药品监督管理部门会对申报材料的完备性、申报产品的理论依据、配方、技术、工艺以及所声称的功效等进行审核，然后才作出给予批准或不批准的决定。因此，产品注册批准证书申请具有一定的不确定性。当申报材料准备不充分，或者产品配方理论依据、配方原料配比、生产工艺等不获认同，以及国家对保健食品功能受理范围进行调整以致拟注册产品所声称的功能未在可供申报功能选项之列时，相关产品注册申请均有可能不获批准。公司现拥有的批准证书可以满足目前产品线的需求，但新产品是否能够如期获得注册批准证书影响到公司是否能够及时跟进市场的发展，推出新的产品，会给公司未来的持续快速发展带来一定风险。应对措施：公司积极及时申请产品注册，保证新产品及时取得保健品批准证书。
　　5、公司存货周转率下降的风险
　　2024年上半年度、2025年上半年度，公司存货周转率分别为1.45、1.49，总体上处于一个合理的范围，公司所处行业的特点使得公司的产品线种类较丰富，相应的需要储备较多的原材料和产成品备货，公司的产成品通常要保留1-1.5个月的安全库存量，公司原材料和产成品的保质期一般在2年左右，因此，存货库存符合正常的销售和生产需要，暂无出现积压、过期、毁损的风险。尽管如此，如果未来公司因销售不畅导致存货周转率大幅下降，存货余额大幅增长，而公司又没有采取及时措施予以应对，则可能出现存货积压、过期、毁损的风险。应对措施：公司加强存货管理，及时检查存货账龄，避免可能出现存货积压、过期、毁损的风险。
　　6、公司所租赁的生产厂房未取得房屋所有权证的风险
　　公司目前租赁的广州市白云区钟落潭镇大纲领越秀工业园街10号101厂的生产厂房所属地块土地性质为宅基地，该宅基地为出租方陈如维、黄俊卿向广州市白云区钟落潭镇大纲领村民委员会租赁取得，该厂房为出租方陈如维、黄俊卿建设，未取得房产证。该处厂房未来存在被拆迁的可能，由此将对公司的生产经营造成不利的影响。目前，公司已取得位于现厂房旁边的地块，并正在施工建设中，且公司的实际控制人已承诺若公司因所租赁的厂房被责令拆迁而导致厂房搬迁时，由其承担所有的搬迁费用及拆迁给公司造成的任何经济损失，但是公司仍存在因租赁的生产厂房未取得房屋所有权证导致的生产经营风险。应对措施：为保障公司生产厂房的稳定性，在2019年6月，公司已通过在广州公共资源交易中心网上竞拍位于新广从路东侧白沙6地块AB1006093-2地块的国有土地使用权（土地位于现厂房东侧），并与2019年12月办理完毕土地确认手续，于2020年5月启动新基地的设计，2025年3月建筑物主体验收完成，截止6月底尚未完成交付。
　　7、控股股东及实际控制人不当控制的风险
　　截至报告期末，肖建国先生直接持有公司79.49%的股份，广州市白云区聚元鑫投资管理中心（有限合伙）持有公司6.5583%的股份，肖建国先生持有广州市白云区聚元鑫投资管理中心（有限合伙）21.4551%的份额，且为其执行事务合伙人；广州元滨投资合伙企业（有限合伙）持有公司3.81%的股份，肖建国先生持有广州元滨投资管理中心（有限合伙）4.792%的份额，且为其执行事务合伙人；广州聚睿投资合伙企业（有限合伙）持有公司0.8372%的股份，肖建国先生持有广州聚睿投资合伙企业（有限合伙）32.8000%的份额，且为其执行事务合伙人；故肖建国先生合计控制公司81.3557%的股权，为公司的控股股东、实际控制人，同时担任公司董事长，能够通过在股东会及董事会行使表决权等方式直接或间接影响公司的发展战略、经营管理、利润分配、关联交易和人事任免等重大事项决策，这些决策可能偏离企业、员工、上下游客户的最佳利益目标。应对措施：公司建立了较为合理的法人治理结构，《公司章程》、“三会”议事规则及关联交易决策制度》、《对外投资管理制度》、《对外担保管理制度》等对关联交易、购买出售重大资产、重大对外担保等事项均进行了相应制度性规定。这些制度措施，将对控股股东、实际控制人的行为进行合理的限制，以保证关联交易的公允性、重大事项决策程序的合法合规性，保护公司所有股东的利益。公司将严格依据《公司法》等法律法规和规范性文件的要求规范运作，认真执行《公司章程》、三会议事规则、《关联交易决策制度》等规章制度的规定，保障三会的切实执行，不断完善法人治理结构，切实保护中小投资者的利益，避免公司被实际控制人不当控制。公司还将通过加强对管理层培训等方式不断增强实际控制人及管理层的诚信和规范意识，督促其切实遵照相关法律法规经营公司，忠诚履行职责。
　　8、公司ODM模式下的采购风险
　　公司部分产品采用ODM模式进行采购贴牌销售，在此种模式下会带来产品质量和食品安全风险。我国膳食营养补充剂产品主要以普通食品、营养素补充剂和保健食品这三种形态出现，因此公司生产的产品与食品安全密切相关。随着我国对食品安全的日趋重视、消费者对食品安全意识的加深以及维权意识的增强，食品质量及安全控制已经成为膳食营养补充剂经营企业的重中之重。尤其是《中华人民共和国食品安全法》的颁布实施后进一步强化了保健食品监督管理，加大了对违法食品生产经营者的处罚力度。公司主营膳食补充剂产品的销售，部分产品通过ODM模式进行生产，虽然公司制定并严格执行品质控制体系，并采用“三检”机制，即：对供应商生产资质和检测报告严格检验、销售的产品在入库前由检测中心复检、将产品主动送往专业机构检验，同时选择具有GMP认证的国内优质生产厂商作为供应商，在原料采购和产成品采购环节均进行严格质量管理，但如果公司在上述环节出现质量管理疏漏，或因为其他原因发生产品质量问题，将会对公司品牌形象和产品销售产生极大的不利影响。应对措施：公司加强检验机制，执行严格执行品质控制体系，选择信誉高、质量优良的生产厂商进行合作，加大自行研发所需的新产品，拥有自有的保健品批准证书及备案制批准证书。
　　本期重大风险是否发生重大变
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　公司主营业务为膳食营养补充剂的研发、生产和销售，根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订规定），公司所属行业为（C14）食品制造业。公司的主要产品包括蛋白质粉、多种维生素系列维生素C咀嚼片、维生素B族软胶囊、天然维生素E软胶囊、钙+D软胶囊、三七砂仁软胶囊、葛根五味子牛磺酸片、硫酸软骨素片、氨基酸系列、深海鱼油软胶囊、灵芝孢子粉软胶囊、蜂胶软胶囊、大豆磷脂软胶囊、芦荟通便泽泻软胶囊等70多个品种。　　公司产品种类较多，直接客户为经销商和零售终端，经销商主要为全国各区域中有较强渠道优势的企业，零售终端主要为分布在全国的各... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司主营业务为膳食营养补充剂的研发、生产和销售，根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订规定），公司所属行业为（C14）食品制造业。公司的主要产品包括蛋白质粉、多种维生素系列维生素C咀嚼片、维生素B族软胶囊、天然维生素E软胶囊、钙+D软胶囊、三七砂仁软胶囊、葛根五味子牛磺酸片、硫酸软骨素片、氨基酸系列、深海鱼油软胶囊、灵芝孢子粉软胶囊、蜂胶软胶囊、大豆磷脂软胶囊、芦荟通便泽泻软胶囊等70多个品种。
　　公司产品种类较多，直接客户为经销商和零售终端，经销商主要为全国各区域中有较强渠道优势的企业，零售终端主要为分布在全国的各大连锁药店，有济宁广源医药有限公司、一心堂药业集团股份有限公司、贵州一品药业连锁有限公司、四川省华安堂药业零售连锁有限公司、丰沃达医药物流（湖南）有限公司、九州通医药集团股份有限公司、海南源安隆医药集团有限公司等知名企业。公司产品属于大众消费品，终端消费群体广泛，包括青年人、中年人、老年人、少年儿童、男性、女性等各类人群，随着膳食营养补充剂的快消品化、年轻化、互联网化趋势形成，青年人正在成为公司产品的重要消费群体。
　　公司销售采取区域经销商和直供连锁药店终端的销售模式，公司产品通过区域经销商和连锁药店终端销售给最终消费者，公司销售网络已覆盖全国大多数城市，公司主要通过公司产品良好的质量、长期经营积累的品牌声誉、终端促销活动方案大力推广、及时研发推出市场需求的品种保持和区域经销商和连锁药店客户的合作，赢得最终消费者的信任，从而获取相应的利润。
　　公司生产实行“以销定产、适量备货”的方式，生产计划严格按照客户需求、销售计划及安全库存标准制定。由于生产的产品属于保健食品，必须严格按照保健食品批准证书所列举的原料以及执行产品企业标准中质量指标来采购，不可以用其他原料来代替。公司通过“经销与直供连锁药店相结合”的销售模式开拓业务，目前已基本覆盖全国关键市场的营销网络。
　　报告期内，公司的商业模式较上年度未发生变化。
　　2024年度，公司根据年初制定的战略规划与经营目标，基于市场需求结构的深度调整，公司主动放缓新产品研发节奏，将资源优先焦于现有产品的迭代升级与市场渗透，导致研发投入强度较往年有所降低。积极开拓市场，继续重点以黄金单品的动销、“老百姓吃得起的保健品”---99元蛋白质粉单品来提升品牌策略以及新增“爆浆”梨膏软糖系列、“白富美”系列产品开拓新品打造不同渠道合作推广业务，引进知名品牌DOM产品，补缺品种不足，进一步丰富和夯实黄金单品战略，加强质量和内部控制管理，加强品牌建设和差异化营销，提升产品竞争力，加大终端促销投入力度，为公司业绩增长奠定基础。
　　1、财务业绩情况
　　报告期内，公司实现营业收入89,732,949.62元，较2023年度减少了39.66%；实现净利润-17,485,087.43元，较2023年度减少了62.47%；2024年度经营活动产生的现金流量净额为-7,546,346.99元，较上年同期增加4,671,659.58元，增加了38.24%，主要原因是报告期内主营业务收入减少，终端各药店的全年销售与同期相比有所下滑，人员调整后有所下降，终端促销活动的投入有所减少，参加展位投入减少，销售人员的差旅费支出也减少所致。
　　报告期公司膳食营养补充剂产品的业务未完成了年度经营目标。主要原因是：报告期内，市场竞争愈发愈烈，产品同质化严重，消费者消费降级的影响，导致公司主营业务收入与去年同期比下滑39.66%，未达到公司年初制定的经营目标。
　　2、内部经营管理情况
　　2024年度，公司按照发展规划，放缓新产品研发节奏，将资源优先焦于现有产品的迭代升级与市场渗透，提高产品质量，满足客户的个性化需求，建立良好的内部控制环境，规范公司会计行为，完善考核和激励体系，推行管理标准化，稳定核心技术和销售人员，提高经营管理效率和效果，使得公司业务得到稳定快速的增长，为公司持续健康发展提供有力保障。
　　3、研发与生产
　　2024年研发新开发项目5个，分别有不同品种以及剂型产品，目前已拥有21个蓝帽保健食品批文，114个备案制批文。
　　(二)行业情况
　　1、宏观环境
　　我国营养产业是食品工业的一个重要组成部分。我国营养产业起步较晚，基数小，但发展快，已形成一批有竞争力的大型企业，市场品牌的认同度有所提高。保健功能食品产业逐步走上了健康发展的道路，营养素及营养补充剂发展迅速，其中维生素C、E、D3在世界上占有垄断优势，营养强化食品越来越受到国家和国民的关注。但是，我国的营养产业还存在不少问题，绝大多数企业的生产规模小，企业数量多，产品科技含量低，管理水平低，开发能力低，企业寿命短。
　　近年来，随着中国人口老化、慢性病发病率提高，预防和控制疾病成为公众及政府关注的焦点。公众健康消费理念的转变，生活水平的提高，政府加大医改步伐及公共财政等资源的投入，使得行业规模迅速扩大，市场竞争开始加剧，市场份额出现集中趋势，产品竞争逐渐体现在产品品牌、销售渠道和产品差异化等方面。国际领先品牌、国内大型药企和食品企业的加入，现有的以汤臣倍健、生命力为首的上市公司借助资本平台进一步提高市场份额，具备一定研发能力的创新性中小企业不断涌现，使得行业竞争加剧，同时，移动互联网营销的浪潮也使得行业内的竞争具有较大的不确定性。
　　世界发达国家是世界营养产业的主要生产国和消费国。而后起的发展中国家，人民生活水平提高后，也很重视营养。于是消费者不断增加，引得营养产业不断扩大，产品种类越来越多，生产手段也越来越“高科技化”。消费与生产和科研双双互为推进。
　　从产业规模来看，全球营养产业市场销售额在逐年增加，处于不断扩张中；从地域来看，美国、欧洲和日本等占据了大部分的市场份额，美国是全球营养产业最大的市场；从产品结构和产业规模来看，营养产业分类中认同度最高的就是补充剂和功能食品，其次是天然/有机食品、天然个人护理品；从不同地区和国家的增长速度看，美国、欧洲、日本、加拿大等发达国家占营养产业市场份额高达85%以上，增长进入相对稳定期，而其他地区虽然占比重小，但作为新兴市场发展速度比较快，特别是中国市场的高速成长，营养产业还将保持较高增长势头。
　　2、市场竞争情况
　　（一）公司竞争优势
　　（1）持续开展基础研发带来的技术和研发优势
　　公司立足于自有技术优势，重视市场上人们对各类保健食品的需求，立足科技兴企，提升核心技术能力，是行业内拥有膳食营养补充剂和保健食品批准证书较多的企业之一，具有研发优势，且所有技术转换到产品生产中，成果转换率高，产生了巨大的经济效益和社会效益。公司荣获2009年十大最佳品牌战略奖，公司为广东省高新技术企业，公司核心管理班子多数具有本科以上学历，有创新意识、丰富的管理经验和行业经验。公司成立以副总经理为首的研发部，研发组成员多数为高学历人员，专业涵盖了食品化学、化工、药学、机械工程、食品加工等方面，有着丰富的技术开发理论基础和实践经验。公司荣获2016年广州市研发机构荣誉称号，2023年获得广东省“专精特新”的称号。
　　（2）产品性能和质量优势
　　公司生产的产品主要是软胶囊、片剂以及粉剂。软胶囊产品整洁美观、容易吞服、可掩盖药物的不适恶臭气味；产品质量均匀准确，软胶囊完全密封，其厚度可防氧进入，可以提高其稳定性，并使药物具有更长的存储期，内容物均匀细腻，可提高药物的生物利用度。
　　公司建立了科学和完善的GMP管理体系和系统运行方式，使各项工作处于比较严格的受控状态。各生产程序实行规范化管理，提高了工作效率，部门的GMP管理意识也在不断提高，保证生产出优质的产品。
　　（3）市场品牌和信誉优势
　　膳食营养补充剂的销售已逐渐向品牌化发展，膳食营养补充剂的品牌是企业研发技术、产品质量、售后服务和市场网络等多方面因素的综合体现，创立知名品牌需要长期、大量的投入，新进企业短期内难以形成。渠道商也更愿意与具有品牌知名度和经营规模的企业合作，从而形成良性循环。
　　公司自成立以来一直专注于营养健康领域，严格要求研发、生产、品质、服务等各项工作，从配方、剂量等各方面严格按照保健食品批准证书操作；从原料采购、半成品生产、成品仓贮全流程严格按照GMP要求管理。
　　（4）较强的渠道开拓和管理能力
　　报告期内，公司拥有较强的渠道开拓能力和管理能力，不断加大公司传统销售渠道的广度和深度建设。通过几年来对销售渠道的建设，截止2024年12月末，与公司合作的经
　　销商已有300多个（含区域经销商和连锁药店），公司销售网络已覆盖全国大多数城市。优质经销商在市场上具有稀缺性的特点，公司通过多年努力，已经掌握了一批优质的经销商资源。近年来，公司经销商与公司一起快速成长，关系日趋稳定。公司主要客户分布在全国的各大连锁药店，与贵州一品药业连锁有限公司、四川省华安堂药业零售连锁有限公司、丰沃达医药物流（湖南）有限公司、九州通医药集团股份有限公司、云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司、河北神威大药房连锁有限公司、海南鸿翔一心堂医药费连锁有限公司等知名企业建立了紧密的合作关系。
　　（5）产品结构优势
　　公司执行主辅结合、全面与专业结合的多品牌战略，拥有全面科学的产品结构体系，由此获得相对较强的抗风险能力和盈利能力。
　　公司的主要产品包括蛋白质粉、多种维生素系列维生素C咀嚼片、维生素B族软胶囊、天然维生素E软胶囊、钙+D软胶囊、三七砂仁软胶囊、葛根五味子牛磺酸片、硫酸软骨素片、氨基酸系列、深海鱼油软胶囊、灵芝孢子粉软胶囊、蜂胶软胶囊、大豆磷脂软胶囊、芦荟通便泽泻软胶囊等70多个品种。按照用途区分主要有：蛋白质/维生素/矿物质、补钙及骨骼健康、心脑血管健康、女性健康、婴幼/儿童/青少年健康、男性健康、草本植物健康产品和功能性健康产品等8大类，旨在为消费者提供全面、系列的膳食营养产品，满足其一站式需求。多样化的产品结构和一站式的产品供应可以增强公司的抗风险能力，分散公司的经营风险但与此同时，公司又注重对自身主打品牌“善元堂”的发展，另外还针对孩童、老年人和孕妇等细分市场发展了“优力盖”品牌，旨在提升他们对钙的吸收率，同时减少一般的钙的补给品容易造成的便秘、胀气、肾结石或骨刺等副作用。由此可见，公司致力于研发和创新，面对日益变化的消费市场，针对顾客的需求变化，逐步形成了品类齐全、满足不同消费者需求的产品结构。
　　（二）公司竞争劣势
　　（1）资金实力较弱
　　与国内外先进企业相比，如国外的NBTY、GNC等国际领先企业和国内的汤臣倍健、益生康健和交大昂立等，公司资金实力明显较弱，目前只能通过自身内部积累和外部银行贷款融资，而公司目前主要致力于产品技术研发和市场的开拓推广，利润积累较慢，轻资产的资产构成也制约了公司的银行信贷能力，从而限制了公司在生产规模、研发、营销等方
　　面的投入，成为制约公司发展的一大瓶颈。
　　（2）企业规模相对较小
　　公司的技术优势、工艺质量在行业内处于前列，生产的部分产品已经达到了同行业较先进企业的水平，但是与国内外的知名企业，如国外的NBTY、GNC等国际领先企业和国内的汤臣倍健、益生康健和交大昂立等，在产品研发力度、生产能力水平、产品生产规模、市场拓展、客户资源管理等方面，仍然存在着较大的差距。

　　二、未来展望
　　一、行业展望
　　现代社会中市场经济竞争引起公众生活节奏明显加快，人们普遍食用快餐使得营养摄入出现失衡。城市化浪潮使商品粮食用比例上升，粮食精细加工导致微量营养素大量流失，而工业化的食品加工，在高温灭菌和真空包装工艺中容易使食品的原有矿物质、维生素遭到破坏。由于过于追求产量和生长速度以及错误的饮食习惯，蔬菜的营养价值出现了明显下降，现代食品业非科学的加工方式也使得营养损失严重。近年来，食品安全领域的重大事故频频发生，社会对食品安全问题极其关注，政府也出台了各项政策，大力加强对食品行业的监管力度。食品安全当然是食品的首要问题，但从长远角度看来，我国短期内尚存在“重安全、轻营养”的问题，随着社会经济的发展和人们生活水平的不断提高，未来食品的关注点必然会实现从“安全”向“营养健康”的高度跃升。
　　膳食营养补充剂的功能在于提高人体免疫力，改善健康状况，与具有功能性和针对性的药品不同，它面向的消费者更大程度上是没有疾病，但存在健康问题的亚健康人群。根据世界卫生组织的调查，全世界患疾病及亚健康的人口比例已达95%，而中科院的调查推算中国亚健康和患病人口比例高达90%。这些人群都需要通过膳食或营养补充剂来改善健康状况。
　　膳食营养补充剂在欧美等国已有较为久远的发展历史，而在中国却是一个新兴的行业。在美国和日本，均有2/3的国民日常食用膳食营养补充剂，而在中国，这一比例低于20%。在世界范围内，膳食营养补充剂的行业巨头和销售市场也聚集在欧美、日本等国。2011年，世界维生素及膳食营养补充剂销量为842.6亿美元，其中美国市场份额居首，为26.2%，日本作为第二大市场，占据22.2%的市场份额，中国快速增长为第三大市场，拥有12.7%的市场份额。据中国保健协会市场工委预测中国膳食营养补充剂市场规模未来十年内将以10%的年均增速增长，中国有望超越日本成为全球第二大膳食营养补充剂市场。随着国际贸易的不断发展，保健食品行业也将迎来更广阔的市场空间。中国作为全球最大的营养保健原料供应国，其产业链供应链优势将进一步发挥，为中国保健食品企业“走出去”提供有力支持。
　　二、公司发展战略
　　公司将依托在自主研发自主品牌，扩大品种品规。（1）深入调研，了解消费者的健康需求和购买偏好，根据市场需求调整产品线，开发符合消费者期望的保健食品。同时，关注人口老龄化、亚健康等社会现象，研发针对性的保健食品，满足特定人群的需求。（2）加大科研投入，运用新技术、新工艺提升产品的品质和功效。（3）建立严格的质量控制体系，确保从原料采购到生产加工的每一个环节都符合标准。加强与供应商的合作，确保原料的安全性和有效性。同时，注重产品的包装和标签设计，为消费者提供清晰、准确的产品信息。（4）注重品牌建设，提升企业的知名度和美誉度。通过线上线下渠道进行产品推广和销售，利用电商平台、社交媒体等新兴渠道吸引消费者。同时，开展多样化的营销活动，如健康讲座、产品体验等，增强消费者对企业的信任和认可。在全国市场推广一系列的动销方案带动产品的销售，为经销商及连锁药店提供新颖的促销方案，大力发展销售网络覆盖全国各地，在全国各地宣传企业品牌，扩大品牌知名度，力争将公司打造成为“保健行业的佼佼者”。
　　三、经营计划与目标
　　2025年公司继续加大研发力度，对产品性能持续优化，丰富产品种类，提升公司产品的市场竞争力，同时增加产能，满足市场需求，助推公司业务提升。
　　公司计划在2025年，以参加行业各类大、中型展会在全国各地进行招商。针对经销商，公司重点开拓在全国和区域范围内有着较大影响的经销商。针对全国空白市场将进行重点开发，同时对已开发市场着重维护、着重指导促销，实现销量业绩翻翻增长。
　　在零售终端方面，公司对全国各地进行“一击即中”、“百万富翁”等活动，大力普及当地终端促销员对产品知识的深度认识，从而带动终端销售。同时对云南、湖南、四川、
　　福建、陕西有着较好销售基础的市场，开展社区活动，推广公司产品，提升消费者信任度。
　　宠物营养补充剂行业近年来呈现快速增长趋势，主要受益于宠物人性化、科学养宠意识提升以及宠物医疗保健需求的扩大。作为营养健康食品的生产、销售企业，从人类营养向宠物营养的延伸，公司在宠物营养业务做出的战略布局，开发宠物营养补充剂产品以及打开终端营销新渠道模式，从而实现销量业绩的增长。
　　公司以自有资金为基础，并同时准备采取向银行以经营贷款方式筹备资金用于实现公司的经营计划和目标。
　　特别提示：该经营计划并不构成对投资者的业绩承诺，投资者应对此保持足够的风险意识，并且应当理解经营计划与业绩承诺之间的差异。

　　三、公司面临的重大风险分析
　　1、市场竞争风险
　　近年来，随着中国人口老化、慢性病发病率提高，预防和控制疾病成为公众及政府关注的焦点。公众健康消费理念的转变，生活水平的提高和营养健康意识的逐步增强，政府加大医改步伐及公共财政等资源的投入，使得膳食营养补充剂行业规模迅速扩大，市场竞争开始加剧，市场份额出现集中趋势，产品竞争逐渐体现在产品品牌、销售渠道和产品差异化等方面。国际领先品牌、国内大型药企和食品企业的加入，现有的以汤臣倍健、生命力为首的上市公司借助资本平台进一步提高市场份额，以及具备一定研发能力的创新型中小企业不断涌现，使得行业竞争加剧，同时，移动互联网营销的浪潮也使得行业内的竞争具有较大的不确定性。公司需要不断提升公司的品牌影响力和研发能力，拓展销售渠道，推出新的产品，加大终端动销服务，以面对激烈的市场竞争。应对措施：公司计划采取定向发行方式融入资金用于研发，开发符合市场需求的新产品，提升公司的竞争力。
　　2、区域经销商、连锁药店存在的可能影响公司正常经营的风险
　　公司目前销售主要通过区域经销商、直供连锁药店终端的模式销售，行业特性使得营业收入的规模扩大必须加大对区域经销商、连锁药店销售力度，区域经销商、连锁药店存在的可能影响本公司正常经营的风险因素主要包括：1、公司的区域经销商均为独立经营的企业，与公司无关联关系。但如果上述经销商在销售本公司产品过程中违反了有关法律、法规，虽然法律责任由经销商承担，但仍有可能会给本公司的品牌及声誉带来负面影响。2、随着公司业务的发展，公司未来会对部分重点市场的区域经销商和连锁药店给予了一定的信用额度，若上述区域经销商和连锁药店经营出现困难，而公司没有及早预料并采取相应措施，则可能会出现应收账款无法收回的风险。3、公司的连锁药店客户大多为全国性和地方区域内具有优势的连锁企业，部分连锁企业规模发展迅速，从而存在其借助渠道优势挤压公司经营利润的风险。同时，连锁企业也可能在未来发展膳食营养补充剂的自有品牌，从而对公司的产品造成不利影响。应对措施：公司加强经销商的管理，加强应收账款回款管理，提升自有品牌实力。
　　3、产品质量和食品安全风险
　　膳食营养补充剂产品在我国主要以普通食品、营养素补充剂、其他保健食品等三种形态出现，公司生产的产品与食品安全密切相关。随着我国对食品安全的日趋重视、消费者对食品安全意识的加深以及权益保护意识的增强，食品质量及安全控制已经成为食品生产企业的重中之重。2015年4月，新版《中华人民共和国食品安全法》审议通过，进一步强化了保健食品监督管理，加大了对违法食品生产者的处罚力度。本公司主营膳食营养补充剂产品的研发、生产及销售，公司执行严格的品质控制体系，严格甄选原料，并通过了良好生产规范和质量控制标准，但如果公司在产品的原料采购、生产与销售环节出现质量管理差错，或者因为其他原因发生产品质量问题，将会影响公司的信誉和公司产品的销售。因此，公司存在质量控制出现失误而带来的产品质量和食品安全风险。应对措施：公司加强产品质量管理，遵守食品安全相关法规，执行严格的品质控制体系。
　　4、产品注册申请未能获得批准的风险
　　公司具有较强的研发能力，目前公司拥有国家21项自有蓝帽产品批文以及110项备案制产品的批文，公司注重技术研发和创新的理念，一直把产品和技术的创新放在企业发展的战略地位，公司现在及将来均会根据国家相关法律法规的规定为部分新产品申请营养素补充剂及保健食品批准证书。在注册批准证书申请过程中，国务院食品药品监督管理部门会对申报材料的完备性、申报产品的理论依据、配方、技术、工艺以及所声称的功效等进行审核，然后才作出给予批准或不批准的决定。因此，产品注册批准证书申请具有一定的不确定性。当申报材料准备不充分，或者产品配方理论依据、配方原料配比、生产工艺等不获认同，以及国家对保健食品功能受理范围进行调整以致拟注册产品所声称的功能未在可供申报功能选项之列时，相关产品注册申请均有可能不获批准。公司现拥有的批准证书可以满足目前产品线的需求，但新产品是否能够如期获得注册批准证书影响到公司是否能够及时跟进市场的发展，推出新的产品，会给公司未来的持续快速发展带来一定风险。应对措施：公司积极及时申请产品注册，保证新产品及时取得保健品批准证书。
　　5、公司存货周转率下降的风险
　　2023年、2024年，公司存货周转率分别为3.84、2.90，总体上处于一个合理的范围，公司所处行业的特点使得公司的产品线种类较丰富，相应的需要储备较多的原材料和产成品备货，公司的产成品通常要保留1-1.5个月的安全库存量，公司原材料和产成品的保质期一般在2年左右，因此，存货库存符合正常的销售和生产需要，暂无出现积压、过期、毁损的风险。尽管如此，如果未来公司因销售不畅导致存货周转率大幅下降，存货余额大幅增长，而公司又没有采取及时措施予以应对，则可能出现存货积压、过期、毁损的风险。应对措施：公司加强存货管理，及时检查存货账龄，避免可能出现存货积压、过期、毁损的风险。
　　6、公司所租赁的生产厂房未取得房屋所有权证的风险
　　公司目前租赁的广州市白云区钟落潭镇大纲领越秀工业园街10号101厂的生产厂房所属地块土地性质为宅基地，该宅基地为出租方陈如维、黄俊卿向广州市白云区钟落潭镇大纲领村民委员会租赁取得，该厂房为出租方陈如维、黄俊卿建设，未取得房产证。该处厂房未来存在被拆迁的可能，由此将对公司的生产经营造成不利的影响。目前，公司已取得位于现厂房旁边的地块，并正在施工建设中，且公司的实际控制人已承诺若公司因所租赁的厂房被责令拆迁而导致厂房搬迁时，由其承担所有的搬迁费用及拆迁给公司造成的任何经济损失，但是公司仍存在因租赁的生产厂房未取得房屋所有权证导致的生产经营风险。应对措施：为保障公司生产厂房的稳定性，在2019年6月，公司已通过在广州公共资源交易中心网上竞拍位于新广从路东侧白沙6地块AB1006093-2地块的国有土地使用权（土地位于现厂房东侧），并与2019年12月办理完毕土地确认手续，于2020年5月启动新基地的设计，目前已主体竣工。
　　7、控股股东及实际控制人不当控制的风险
　　截至报告期末，肖建国先生直接持有公司79.49%的股份，广州市白云区聚元鑫投资管理中心（有限合伙）持有公司6.5583%的股份，肖建国先生持有广州市白云区聚元鑫投资管理中心（有限合伙）21.4551%的份额，且为其执行事务合伙人；广州元滨投资合伙企业（有限合伙）持有公司3.81%的股份，肖建国先生持有广州元滨投资管理中心（有限合伙）4.792%的份额，且为其执行事务合伙人；广州聚睿投资合伙企业（有限合伙）持有公司0.8372%的股份，肖建国先生持有广州聚睿投资合伙企业（有限合伙）32.8000%的份额，且为其执行事务合伙人；故肖建国先生合计控制公司81.3557%的股权，为公司的控股股东、实际控制人，同时担任公司董事长，能够通过在股东大会及董事会行使表决权等方式直接或间接影响公司的发展战略、经营管理、利润分配、关联交易和人事任免等重大事项决策，这些决策可能偏离企业、员工、上下游客户的最佳利益目标。应对措施：公司建立了较为合理的法人治理结构，《公司章程》、“三会”议事规则及关联交易决策制度》、《对外投资管理制度》、《对外担保管理制度》等对关联交易、购买出售重大资产、重大对外担保等事项均进行了相应制度性规定。这些制度措施，将对控股股东、实际控制人的行为进行合理的限制，以保证关联交易的公允性、重大事项决策程序的合法合规性，保护公司所有股东的利益。公司将严格依据《公司法》等法律法规和规范性文件的要求规范运作，认真执行《公司章程》、三会议事规则、《关联交易决策制度》等规章制度的规定，保障三会的切实执行，不断完善法人治理结构，切实保护中小投资者的利益，避免公司被实际控制人不当控制。公司还将通过加强对管理层培训等方式不断增强实际控制人及管理层的诚信和规范意识，督促其切实遵照相关法律法规经营公司，忠诚履行职责。
　　8、公司ODM模式下的采购风险
　　公司部分产品采用ODM模式进行采购贴牌销售，在此种模式下会带来产品质量和食品安全风险。我国膳食营养补充剂产品主要以普通食品、营养素补充剂和保健食品这三种形态出现，因此公司生产的产品与食品安全密切相关。随着我国对食品安全的日趋重视、消费者对食品安全意识的加深以及维权意识的增强，食品质量及安全控制已经成为膳食营养补充剂经营企业的重中之重。尤其是《中华人民共和国食品安全法》的颁布实施后进一步强化了保健食品监督管理，加大了对违法食品生产经营者的处罚力度。公司主营膳食补充剂产品的销售，部分产品通过ODM模式进行生产，虽然公司制定并严格执行品质控制体系，并采用“三检”机制，即：对供应商生产资质和检测报告严格检验、销售的产品在入库前由检测中心复检、将产品主动送往专业机构检验，同时选择具有GM认证的国内优质生产厂商作为供应商，在原料采购和产成品采购环节均进行严格质量管理，但如果公司在上述环节出现质量管理疏漏，或因为其他原因发生产品质量问题，将会对公司品牌形象和产品销售产生极大的不利影响。应对措施：公司加强检验机制，执行严格执行品质控制体系，选择信誉高、质量优良的生产厂商进行合作，加大自行研发所需的新产品，拥有自有的保健品批准证书及备案制批准证书。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要 （一）商业模式与经营计划实现情况 公司主营业务为膳食营养补充剂的研发、生产和销售，根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订规定），公司所属行业为（C14）食品制造业。公司的主要产品包括蛋白质粉、多种维生素系列维生素C咀嚼片、维生素B族软胶囊、天然维生素E软胶囊、钙+D软胶囊、三七砂仁软胶囊、葛根五味子牛磺酸片、硫酸软骨素片、氨基酸系列、深海鱼油软胶囊、灵芝孢子粉软胶囊、蜂胶软胶囊、大豆磷脂软胶囊、芦荟通便泽泻软胶囊等70多个品种。 公司产品种类较多，直接客户为经销商和零售终端，经销商主要为全国各区域中有较强渠道优势的企业，零售终端主要为分... 查看全部▼

　　一、业务概要
（一）商业模式与经营计划实现情况
公司主营业务为膳食营养补充剂的研发、生产和销售，根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订规定），公司所属行业为（C14）食品制造业。公司的主要产品包括蛋白质粉、多种维生素系列维生素C咀嚼片、维生素B族软胶囊、天然维生素E软胶囊、钙+D软胶囊、三七砂仁软胶囊、葛根五味子牛磺酸片、硫酸软骨素片、氨基酸系列、深海鱼油软胶囊、灵芝孢子粉软胶囊、蜂胶软胶囊、大豆磷脂软胶囊、芦荟通便泽泻软胶囊等70多个品种。
公司产品种类较多，直接客户为经销商和零售终端，经销商主要为全国各区域中有较强渠道优势的企业，零售终端主要为分布在全国的各大连锁药店，有济宁广源医药有限公司、一心堂药业集团股份有限公司、贵州一品药业连锁有限公司、四川省华安堂药业零售连锁有限公司、丰沃达医药物流（湖南）有限公司、九州通医药集团股份有限公司等知名企业。公司产品属于大众消费品，终端消费群体广泛，包括青年人、中年人、老年人、少年儿童、男性、女性等各类人群，随着膳食营养补充剂的快消品化、年轻化、互联网化趋势形成，青年人正在成为公司产品的重要消费群体。
公司销售采取区域经销商和直供连锁药店终端的销售模式，公司产品通过区域经销商和连锁药店终端销售给最终消费者，公司销售网络已覆盖全国大多数城市，公司主要通过公司产品良好的质量、长期经营积累的品牌声誉、终端促销活动方案大力推广、及时研发推出市场需求的品种保持和区域经销商和连锁药店客户的合作，赢得最终消费者的信任，从而获取相应的利润。
公司生产实行“以销定产、适量备货”的方式，生产计划严格按照客户需求、销售计划及安全库存标准制定。由于生产的产品属于保健食品，必须严格按照保健食品批准证书所列举的原料以及执行产品企业标准中质量指标来采购，不可以用其他原料来代替。公司通过“经销与直供连锁药店相结合”的销售模式开拓业务，目前已基本覆盖全国关键市场的营销网络。
报告期内，公司的商业模式较上年度未发生变化。
2024年上半年度，公司根据年初制定的战略规划与经营目标，不断加大新产品的研发力度，积极开拓市场，继续重点以黄金单品的动销、“老百姓吃得起的保健品”来提升品牌策略以及新品牌“优诺尚”产品系列打造不同渠道的业务，引进知名品牌DOM产品，补缺品种不足，进一步丰富和夯实黄金单品战略，加强质量和内部控制管理，加大终端促销投入力度，为公司业绩增长奠定基础。
1、财务业绩情况
报告期内，公司实现营业收入49,213,727.15元，较2023年上半年度减少了-42.70%；实现净利润-2,369,018.89元，较2023年上半年度减少了-169.13%；2024年上半年度经营活动产生的现金流量净额为-8,582,848.40元，较上年同期减少11,147,668.22元，减少了56.50%，主要原因是报告期内主营业务收入减少，终端各药店的全年销售与同期相比有所下滑，因全资子公司善普瑞公司的转让使财务数据未能合并导致。报告期内减少终端开展动销推广活动，人员调整后有所下降，销售人员的差旅费支出亦有所下降，计提应收账款坏账准备减少以及计提存货跌价准备所致。
报告期公司膳食营养补充剂产品的业务基本完成了半年度经营目标。
2、内部经营管理情况
2024年上半年度，公司按照发展规划，继续对研发的投入，提高产品质量，满足客户的个性化需求，建立良好的内部控制环境，规范公司会计行为，完善考核和激励体系，推行管理标准化，稳定核心技术和销售人员，提高经营管理效率和效果，使得公司业务得到稳定的发展，为公司持续健康发展提供有力保障。
3、研发与生产
2024年上半年，研发新开发项目5个，分别有不同品种以及剂型产品，目前已拥有21个蓝帽保健食品批文，119个备案制批文，正在备案中的有15个。
（二）行业情况
1、宏观环境
我国营养产业是食品工业的一个重要组成部分。我国营养产业起步较晚，基数小，但发展快，已形成一批有竞争力的大型企业，市场品牌的认同度有所提高。保健功能食品产业逐步走上了健康发展的道路，营养素及营养补充剂发展迅速，其中维生素C、E、D3在世界上占有垄断优势，营养强化食品越来越受到国家和国民的关注。但是，我国的营养产业还存在不少问题，绝大多数企业的生产规模小，企业数量多，产品科技含量低，管理水平低，开发能力低，企业寿命短。
近年来，随着中国人口老化、慢性病发病率提高，预防和控制疾病成为公众及政府关注的焦点。公众健康消费理念的转变，生活水平的提高，政府加大医改步伐及公共财政等资源的投入，使得行业规模迅速扩大，市场竞争开始加剧，市场份额出现集中趋势，产品竞争逐渐体现在产品品牌、销售渠道和产品差异化等方面。国际领先品牌、国内大型药企和食品企业的加入，现有的以汤臣倍健、生命力为首的上市公司借助资本平台进一步提高市场份额，具备一定研发能力的创新性中小企业不断涌现，使得行业竞争加剧，同时，移动互联网营销的浪潮也使得行业内的竞争具有较大的不确定性。
世界发达国家是世界营养产业的主要生产国和消费国。而后起的发展中国家，人民生活水平提高后，也很重视营养。于是消费者不断增加，引得营养产业不断扩大，产品种类越来越多，生产手段也越来越“高科技化”。消费与生产和科研双双互为推进。
从产业规模来看，全球营养产业市场销售额在逐年增加，处于不断扩张中；从地域来看，美国、欧洲和日本等占据了大部分的市场份额，美国是全球营养产业最大的市场；从产品结构和产业规模来看，营养产业分类中认同度最高的就是补充剂和功能食品，其次是天然/有机食品、天然个人护理品；从不同地区和国家的增长速度看，美国、欧洲、日本、加拿大等发达国家占营养产业市场份额高达85%以上，增长进入相对稳定期，而其他地区虽然占比重小，但作为新兴市场发展速度比较快，特别是中国市场的高速成长，营养产业还将保持较高增长势头。
公司立足于自有技术优势，重视市场上人们对各类保健食品的需求，立足科技兴企，提升核心技术能力，是行业内拥有膳食营养补充剂和保健食品批准证书较多的企业之一，具有研发优势，且所有技术转换到产品生产中，成果转换率高，产生了巨大的经济效益和社会效益。公司荣获2009年十大最佳品牌战略奖，公司为广东省高新技术企业，公司核心管理班子多数具有本科以上学历，有创新意识、丰富的管理经验和行业经验。公司成立以副总经理为首的研发部，研发组成员多数为高学历人员，专业涵盖了食品化学、化工、药学、机械工程、食品加工等方面，有着丰富的技术开发理论基础和实践经验。公司荣获2016年广州市研发机构荣誉称号。2023年获得广东省“专精特新”的称号。
（2）产品性能和质量优势
公司生产的产品主要是软胶囊和片剂。软胶囊产品整洁美观、容易吞服、可掩盖药物的不适恶臭气味；产品质量均匀准确，软胶囊完全密封，其厚度可防氧进入，可以提高其稳定性，并使药物具有更长的存储期，内容物均匀细腻，可提高药物的生物利用度。
公司建立了科学和完善的GMP管理体系和系统运行方式，使各项工作处于比较严格的受控状态。各生产程序实行规范化管理，提高了工作效率，部门的GMP管理意识也在不断提高，保证生产出优质的产品。
（3）市场品牌和信誉优势
膳食营养补充剂的销售已逐渐向品牌化发展，膳食营养补充剂的品牌是企业研发技术、产品质量、售后服务和市场网络等多方面因素的综合体现，创立知名品牌需要长期、大量的投入，新进企业短期内难以形成。渠道商也更愿意与具有品牌知名度和经营规模的企业合作，从而形成良性循环。
公司自成立以来一直专注于营养健康领域，严格要求研发、生产、品质、服务等各项工作，从配方、剂量等各方面严格按照保健食品批准证书操作；从原料采购、半成品生产、成品仓贮全流程严格按照GMP要求管理。
（4）较强的渠道开拓和管理能力
报告期内，公司拥有较强的渠道开拓能力和管理能力，不断加大公司传统销售渠道的广度和深度建设。通过几年来对销售渠道的建设，截止2024年6月末，与公司合作的经销商已有300多个（含区域经销商和连锁药店），公司销售网络已覆盖全国大多数城市。
优质经销商在市场上具有稀缺性的特点，公司通过多年努力，已经掌握了一批优质的经销商资源。近年来，公司经销商与公司一起快速成长，关系日趋稳定，经销商流失率低。公司主要客户分布在全国的各大连锁药店，与济宁广源医药有限公司、青岛医保城药品连锁有限公司、贵州一品药业连锁有限公司、四川省华安堂药业零售连锁有限公司、丰沃达
医药物流（湖南）有限公司、九州通医药集团股份有限公司、云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司等知名企业建立了紧密的合作关系。
（5）产品结构优势
公司执行主辅结合、全面与专业结合的多品牌战略，拥有全面科学的产品结构体系，由此获得相对较强的抗风险能力和盈利能力。
公司的主要产品包括蛋白质粉、多种维生素系列维生素C咀嚼片、维生素B族软胶囊、天然维生素E软胶囊、钙+D软胶囊、三七砂仁软胶囊、葛根五味子牛磺酸片、硫酸软骨素片、氨基酸系列、深海鱼油软胶囊、灵芝孢子粉软胶囊、蜂胶软胶囊、大豆磷脂软胶囊、芦荟通便泽泻软胶囊等70多个品种。按照用途区分主要有：蛋白质/维生素/矿物质、补钙及骨骼健康、心脑血管健康、女性健康、婴幼/儿童/青少年健康、男性健康、草本植物健康产品和功能性健康产品等8大类，旨在为消费者提供全面、系列的膳食营养产品，满足其一站式需求。多样化的产品结构和一站式的产品供应可以增强公司的抗风险能力，分散公司的经营风险但与此同时，公司又注重对自身主打品牌“善元堂”的发展，另外还针对孩童、老年人和孕妇等细分市场发展了“优力盖”品牌，旨在提升他们对钙的吸收率，同时减少一般的钙的补给品容易造成的便秘、胀气、肾结石或骨刺等副作用。由此可见，公司致力于研发和创新，面对日益变化的消费市场，针对顾客的需求变化，逐步形成了品类齐全、满足不同消费者需求的产品结构。
（二）公司竞争劣势
（1）资金实力较弱
与国内外先进企业相比，如国外的NBTY、GNC等国际领先企业和国内的汤臣倍健、益生康健和交大昂立等，公司资金实力明显较弱，目前只能通过自身内部积累和外部银行贷款融资，而公司目前主要致力于产品技术研发和市场的开拓推广，利润积累较慢，轻资产的资产构成也制约了公司的银行信贷能力，从而限制了公司在生产规模、研发、营销等方面的投入，成为制约公司发展的一大瓶颈。
（2）企业规模相对较小
公司的技术优势、工艺质量在行业内处于前列，生产的部分产品已经达到了同行业较先进企业的水平，但是与国内外的知名企业，如国外的NBTY、GNC等国际领先企业和国内的汤臣倍健、益生康健和交大昂立等，在产品研发力度、生产能力水平、产品生产规模、市场拓展、客户资源管理等方面，仍然存在着较大的差距。

　　二、公司面临的重大风险分析
1、市场竞争风险
近年来，随着中国人口老化、慢性病发病率提高，预防和控制疾病成为公众及政府关注的焦点。公众健康消费理念的转变，生活水平的提高和营养健康意识的逐步增强，政府加大医改步伐及公共财政等资源的投入，使得膳食营养补充剂行业规模迅速扩大，市场竞争开始加剧，市场份额出现集中趋势，产品竞争逐渐体现在产品品牌、销售渠道和产品差异化等方面。国际领先品牌、国内大型药企和食品企业的加入，现有的以汤臣倍健、生命力为首的上市公司借助资本平台进一步提高市场份额，以及具备一定研发能力的创新型中小企业不断涌现，使得行业竞争加剧，同时，移动互联网营销的浪潮也使得行业内的竞争具有较大的不确定性。公司需要不断提升公司的品牌影响力和研发能力，拓展销售渠道，推出新的产品，加大终端动销服务，以面对激烈的市场竞争。应对措施：公司计划采取定向发行方式融入资金用于研发，开发符合市场需求的新产品，提升公司的竞争力。
2、区域经销商、连锁药店存在的可能影响公司正常经营的风险
公司目前销售主要通过区域经销商、直供连锁药店终端的模式销售，行业特性使得营业收入的规模扩大必须加大对区域经销商、连锁药店销售力度，区域经销商、连锁药店存在的可能影响本公司正常经营的风险因素主要包括：1、公司的区域经销商均为独立经营的企业，与公司无关联关系。但如果上述经销商在销售本公司产品过程中违反了有关法律、法规，虽然法律责任由经销商承担，但仍有可能会给本公司的品牌及声誉带来负面影响。2、随着公司业务的发展，公司未来会对部分重点市场的区域经销商和连锁药店给予了一定的信用额度，若上述区域经销商和连锁药店经营出现困难，而公司没有及早预料并采取相应措施，则可能会出现应收账款无法收回的风险。3、公司的连锁药店客户大多为全国性和地方区域内具有优势的连锁企业，部分连锁企业规模发展迅速，从而存在其借助渠道优势挤压公司经营利润的风险。同时，连锁企业也可能在未来发展膳食营养补充剂的自有品牌，从而对公司的产品造成不利影响。应对措施：公司加强经销商的管理，加强应收账款回款管理，提升自有品牌实力。
3、产品质量和食品安全风险
膳食营养补充剂产品在我国主要以普通食品、营养素补充剂、其他保健食品等三种形态出现，公司生产的产品与食品安全密切相关。随着我国对食品安全的日趋重视、消费者对食品安全意识的加深以及权益保护意识的增强，食品质量及安全控制已经成为食品生产企业的重中之重。2015年4月，新版《中华人民共和国食品安全法》审议通过，进一步强化了保健食品监督管理，加大了对违法食品生产者的处罚力度。本公司主营膳食营养补充剂产品的研发、生产及销售，公司执行严格的品质控制体系，严格甄选原料，并通过了良好生产规范和质量控制标准，但如果公司在产品的原料采购、生产与销售环节出现质量管理差错，或者因为其他原因发生产品质量问题，将会影响公司的信誉和公司产品的销售。因此，公司存在质量控制出现失误而带来的产品质量和食品安全风险。应对措施：公司加强产品质量管理，遵守食品安全相关法规，执行严格的品质控制体系。
4、产品注册申请未能获得批准的风险
公司具有较强的研发能力，目前公司拥有国家21项自有蓝帽产品批文以及119项备案制产品的批文，公司注重技术研发和创新的理念，一直把产品和技术的创新放在企业发展的战略地位，公司现在及将来均会根据国家相关法律法规的规定为部分新产品申请营养素补充剂及保健食品批准证书。在注册批准证书申请过程中，国务院食品药品监督管理部门会对申报材料的完备性、申报产品的理论依据、配方、技术、工艺以及所声称的功效等进行审核，然后才作出给予批准或不批准的决定。因此，产品注册批准证书申请具有一定的不确定性。当申报材料准备不充分，或者产品配方理论依据、配方原料配比、生产工艺等不获认同，以及国家对保健食品功能受理范围进行调整以致拟注册产品所声称的功能未在可供申报功能选项之列时，相关产品注册申请均有可能不获批准。公司现拥有的批准证书可以满足目前产品线的需求，但新产品是否能够如期获得注册批准证书影响到公司是否能够及时跟进市场的发展，推出新的产品，会给公司未来的持续快速发展带来一定风险。应对措施：公司积极及时申请产品注册，保证新产品及时取得保健品批准证书。
5、公司存货周转率下降的风险
2023年上半年、2024年上半年，公司存货周转率分别为2.33、1.45，总体上处于一个合理的范围，公司所处行业的特点使得公司的产品线种类较丰富，相应的需要储备较多的原材料和产成品备货，公司的产成品通常要保留1-1.5个月的安全库存量，公司原材料和产成品的保质期一般在2年左右，因此，存货库存符合正常的销售和生产需要，暂无出现积压、过期、毁损的风险。尽管如此，如果未来公司因销售不畅导致存货周转率大幅下降，存货余额大幅增长，而公司又没有采取及时措施予以应对，则可能出现存货积压、过期、毁损的风险。应对措施：公司加强存货管理，及时检查存货账龄，避免可能出现存货积压、过期、毁损的风险。
6、公司所租赁的生产厂房未取得房屋所有权证的风险
公司目前租赁的广州市白云区钟落潭镇大纲领越秀工业园街10号101厂的生产厂房所属地块土地性质为宅基地，该宅基地为出租方陈如维、黄俊卿向广州市白云区钟落潭镇大纲领村民委员会租赁取得，该厂房为出租方陈如维、黄俊卿建设，未取得房产证。该处厂房未来存在被拆迁的可能，由此将对公司的生产经营造成不利的影响。目前，公司已取得位于现厂房旁边的地块，并正在施工建设中，且公司的实际控制人已承诺若公司因所租赁的厂房被责令拆迁而导致厂房搬迁时，由其承担所有的搬迁费用及拆迁给公司造成的任何经济损失，但是公司仍存在因租赁的生产厂房未取得房屋所有权证导致的生产经营风险。应对措施：为保障公司生产厂房的稳定性，在2019年6月，公司已通过在广州公共资源交易中心网上竞拍位于新广从路东侧白沙6地块AB1006093-2地块的国有土地使用权（土地位于现厂房东侧），并与2019年12月办理完毕土地确认手续，于2020年5月启动新基地的设计，目前建筑主体进入验收阶段。
7、控股股东及实际控制人不当控制的风险
截至报告期末，肖建国先生直接持有公司79.49%的股份，广州市白云区聚元鑫投资管理中心（有限合伙）持有公司6.5583%的股份，肖建国先生持有广州市白云区聚元鑫投资管理中心（有限合伙）21.4551%的份额，且为其执行事务合伙人；广州元滨投资合伙企业（有限合伙）持有公司3.81%的股份，肖建国先生持有广州元滨投资管理中心（有限合伙）4.792%的份额，且为其执行事务合伙人；广州聚睿投资合伙企业（有限合伙）持有公司0.8372%的股份，肖建国先生持有广州聚睿投资合伙企业（有限合伙）32.8000%的份额，且为其执行事务合伙人；故肖建国先生合计控制公司81.3557%的股权，为公司的控股股东、实际控制人，同时担任公司董事长，能够通过在股东大会及董事会行使表决权等方式直接或间接影响公司的发展战略、经营管理、利润分配、关联交易和人事任免等重大事项决策，这些决策可能偏离企业、员工、上下游客户的最佳利益目标。应对措施：公司建立了较为合理的法人治理结构，《公司章程》、“三会”议事规则及关联交易决策制度》、《对外投资管理制度》、《对外担保管理制度》等对关联交易、购买出售重大资产、重大对外担保等事项均进行了相应制度性规定。这些制度措施，将对控股股东、实际控制人的行为进行合理的限制，以保证关联交易的公允性、重大事项决策程序的合法合规性，保护公司所有股东的利益。公司将严格依据《公司法》等法律法规和规范性文件的要求规范运作，认真执行《公司章程》、三会议事规则、《关联交易决策制度》等规章制度的规定，保障三会的切实执行，不断完善法人治理结构，切实保护中小投资者的利益，避免公司被实际控制人不当控制。公司还将通过加强对管理层培训等方式不断增强实际控制人及管理层的诚信和规范意识，督促其切实遵照相关法律法规经营公司，忠诚履行职责。
8、公司ODM模式下的采购风险
公司部分产品采用ODM模式进行采购贴牌销售，在此种模式下会带来产品质量和食品安全风险。我国膳食营养补充剂产品主要以普通食品、营养素补充剂和保健食品这三种形态出现，因此公司生产的产品与食品安全密切相关。随着我国对食品安全的日趋重视、消费者对食品安全意识的加深以及维权意识的增强，食品质量及安全控制已经成为膳食营养补充剂经营企业的重中之重。尤其是《中华人民共和国食品安全法》的颁布实施后进一步强化了保健食品监督管理，加大了对违法食品生产经营者的处罚力度。公司主营膳食补充剂产品的销售，部分产品通过ODM模式进行生产，虽然公司制定并严格执行品质控制体系，并采用“三检”机制，即：对供应商生产资质和检测报告严格检验、销售的产品在入库前由检测中心复检、将产品主动送往专业机构检验，同时选择具有GM认证的国内优质生产厂商作为供应商，在原料采购和产成品采购环节均进行严格质量管理，但如果公司在上述环节出现质量管理疏漏，或因为其他原因发生产品质量问题，将会对公司品牌形象和产品销售产生极大的不利影响。应对措施：公司加强检验机制，执行严格执行品质控制体系，选择信誉高、质量优良的生产厂商进行合作，加大自行研发所需的新产品，拥有自有的保健品批准证书及备案制批准证书。 收起▲