一、经营情况回顾 (一)业务概要 商业模式 宁夏汇丰源牧业股份有限公司是一家从事牛场运营、奶牛集约化养殖、种畜繁育、优质生鲜乳供应的畜牧业企业，公司地处中国西北部黄金奶源带，公司拥有动物防疫条件合格证、生鲜乳采购许可证，为液态奶生产企业提供优质生鲜乳。公司采用进口优质精液自繁，优化乳牛基因组合，以优质苜蓿草调配饲料，充分采光、严控卫生，为乳牛提供舒适的居住环境。公司与主要客户宁夏伊利乳业有限责任公司达成原料奶供应协议。公司生产的生鲜乳87%以上供给伊利乳业，主要用于其他高端奶的生产加工。报告期内，公司的商业模式较上年度未发生重大变化。 报告期后至报告披露日，公司的商... 查看全部▼

　　一、经营情况回顾
(一)业务概要
商业模式
宁夏汇丰源牧业股份有限公司是一家从事牛场运营、奶牛集约化养殖、种畜繁育、优质生鲜乳供应的畜牧业企业，公司地处中国西北部黄金奶源带，公司拥有动物防疫条件合格证、生鲜乳采购许可证，为液态奶生产企业提供优质生鲜乳。公司采用进口优质精液自繁，优化乳牛基因组合，以优质苜蓿草调配饲料，充分采光、严控卫生，为乳牛提供舒适的居住环境。公司与主要客户宁夏伊利乳业有限责任公司达成原料奶供应协议。公司生产的生鲜乳87%以上供给伊利乳业，主要用于其他高端奶的生产加工。报告期内，公司的商业模式较上年度未发生重大变化。
报告期后至报告披露日，公司的商业模式未发生变化。

　　二、持续经营评价
公司拥有完善的治理机制与独立经营所需各种资源，所属行业并未发生重大变化，公司积极开拓主营业务，继续实现利润的健康快速增长，保证公司具有可持续的经营能力。报告期内并未发生对公司持续经营能力产生重大影响的事项。 收起▲

　　一、经营情况回顾　　（一）商业模式　　宁夏汇丰源牧业股份有限公司是一家从事牛场运营、奶牛集约化养殖、种畜繁育、优质生鲜乳供应的畜牧业企业，公司地处中国西北部黄金奶源带，公司拥有动物防疫条件合格证、生鲜乳采购许可证，为液态奶生产企业提供优质生鲜乳。公司采用进口优质精液自繁，优化乳牛基因组合，以优质苜蓿草调配饲料，充分采光、严控卫生，为乳牛提供舒适的居住环境。公司与主要客户宁夏伊利乳业有限责任公司达成原料奶供应协议。所产的原奶95%以上供给伊利乳业，主要用于其他高端奶的生产加工。　　报告期内，公司商业模式未发生重大变化。　　（二）经营情况回顾　　2020年1-6月，公司围绕董事会年初制定的经营... 查看全部▼

　　一、经营情况回顾
　　（一）商业模式
　　宁夏汇丰源牧业股份有限公司是一家从事牛场运营、奶牛集约化养殖、种畜繁育、优质生鲜乳供应的畜牧业企业，公司地处中国西北部黄金奶源带，公司拥有动物防疫条件合格证、生鲜乳采购许可证，为液态奶生产企业提供优质生鲜乳。公司采用进口优质精液自繁，优化乳牛基因组合，以优质苜蓿草调配饲料，充分采光、严控卫生，为乳牛提供舒适的居住环境。公司与主要客户宁夏伊利乳业有限责任公司达成原料奶供应协议。所产的原奶95%以上供给伊利乳业，主要用于其他高端奶的生产加工。
　　报告期内，公司商业模式未发生重大变化。
　　（二）经营情况回顾
　　2020年1-6月，公司围绕董事会年初制定的经营目标，积极推进各项工作计划，一方面紧跟行业发展趋势，不断提高饲养水平；另一方面不断完善公司治理机制，加强内部管理、规范经营，推动公司奶牛养殖健康、持续发展。
　　报告期内，公司实现营业收入57,976,232.76元，比上年同期增长8.81%，收入增加的原因：成母牛数量增加从而增加了鲜奶产量，截止2020年6月成母牛头数为3,702头，2019年6月成母牛头数为2,821头，比上年增加了31.23%。2020年上半年生产生鲜乳15,823.44吨，比上年同期增加10.97%。
　　报告期内，经营活动现金流量净额较去年同期增加1,476,161.47元，主要原因本期销售商品、提供劳务收到的现金增多。
　　报告期内，投资活动现金流量净额较去年同期减少33,022,708.05元，主要原因是公司生产经营规模持续扩大及子公司在建工程持续投资。
　　报告期内，筹资活动现金流量净额较去年增加31,991,396.78元的主要原因是子公司新建新建养殖场地增加借款。
　　报告期内，毛利率同比减少6.80%，主要原因是：受疫情影响，原材料价格上涨，饲喂成本增加，鲜奶平均单价比上年同期下降1.35%。
　　报告期内，公司实现净利润-206,273.74元，比上年同期减少105.06%。利润减少的主要原因：子公司前期投入较大，贷款利息增加，尚未实现盈利，合并报表中控股子公司瑞丰源利润-2,329,685.16元，加之受疫情影响，原材料价格上涨，饲喂成本增加，鲜奶平均单价比上年同期下降1.35%。
　　报告期内，公司秉承“自强不息，厚德载物”的奋斗精神，坚持“养健康牛，产优质奶”的养牛之道，围绕“精准饲喂、控制成本、适时调整、提高水平”的经营方针，努力提高奶牛饲喂水平，提高生鲜乳产品质量，节约成本，应对不断变化的市场。报告期内，公司在经营发展的同时又开展了以下工作：（1）扩大生产规模，加快控股子公司15000头奶牛养殖场建设项目，早日实现达产，不断增加奶牛存栏数和生鲜乳产量；
　　（2）控制成本、提高效益。公司自成立以来，始终坚持“以质量求生存，以信誉谋发展”的指导思想，不断改进和完善饲草料采购制度和流程，严格把控饲草料的采购、贮存、制作等全过程质量，控制采购成本，为精准饲喂提供科学、准确的数据，为乳品企业不断提供优质、安全的鲜奶；
　　（3）大胆尝试职业经理人制度，把国内行业规模化奶牛养殖一流人才、一流管理融入牧场经营管理中，不断提高奶牛单产、饲养转化率和生鲜乳质量安全水平，实现并带动奶牛生产提质增效。

　　二、企业社会责任
　　（一）精准扶贫工作情况
　　1、控股子公司在宁夏石嘴山市平罗县红崖子乡移民地区新建15000头奶牛养殖场，可向周边移民提供就业岗位300多个，并带动周边农村种植结构调整，提质增效，最终实现农民增长增收；
　　2、为帮扶移民村脱贫致富，控股子公司与平罗县红瑞村签订《壮大村集体经济合作协议》，且控股子公司每年向红瑞村支付固定收益16万元。
　　（二）其他社会责任履行情况。
　　公司在健康、持续发展的同时，积极履行并承担一定的社会责任，包括：1、根据公司规模化养殖发展需要，安置并解决了一部分社会富余劳动力到企业就业工作，协助政府缓解社会就业矛盾；2、随着粮改饲政策的实施，公司需要大量的苜蓿草、青贮玉米等草饲料，从而带动周边农村种植业的发展，为当地经济发展和社会稳定做出了一定的贡献。 收起▲

一、商业模式 宁夏汇丰源牧业股份有限公司是一家从事牛场运营、奶牛集约化养殖、种畜繁育、优质生鲜乳供应的畜牧业企业，公司地处中国西北部黄金奶源带，公司拥有动物防疫条件合格证、生鲜乳采购许可证，为液态奶生产企业提供优质生鲜乳。公司采用进口优质精液自繁，优化乳牛基因组合，以优质苜蓿草调配饲料，充分采光、严控卫生，为乳牛提供舒适的居住环境。公司与主要客户宁夏伊利乳业有限责任公司达成原料奶供应协议。所产的原奶95%以上供给伊利乳业，主要用于其他高端奶的生产加工。 报告期内，公司的商业模式较上年度未发生重大变化。 报告期后至报告披露日，公司的商业模式未发生变化。 二、经营情... 查看全部▼

一、商业模式
宁夏汇丰源牧业股份有限公司是一家从事牛场运营、奶牛集约化养殖、种畜繁育、优质生鲜乳供应的畜牧业企业，公司地处中国西北部黄金奶源带，公司拥有动物防疫条件合格证、生鲜乳采购许可证，为液态奶生产企业提供优质生鲜乳。公司采用进口优质精液自繁，优化乳牛基因组合，以优质苜蓿草调配饲料，充分采光、严控卫生，为乳牛提供舒适的居住环境。公司与主要客户宁夏伊利乳业有限责任公司达成原料奶供应协议。所产的原奶95%以上供给伊利乳业，主要用于其他高端奶的生产加工。
报告期内，公司的商业模式较上年度未发生重大变化。
报告期后至报告披露日，公司的商业模式未发生变化。

二、经营情况回顾
(一)经营计划
2019年公司围绕董事会年初制定的经营目标，积极推进各项工作计划，一方面紧跟行业发展趋势，不断提高饲养水平；另一方面不断完善公司治理机制，加强内部管理、规范经营，推动公司奶牛养殖健康、持续发展。
报告期内，公司实现营业收入112,912,103.82元，比上年同期增加22.94%，2019年销售生鲜乳27,621.02吨，比上年同期增加12.60%，2019年销售生鲜乳平均单价3,950元/吨，比上年同期增加4.80%。
报告期内，经营活动现金流量净额较去年同期减少25,742,139.96元,主要原因是汇丰源投资成立瑞丰源控股子公司，2019年全年新购牛只3,817头，且全部为育成牛，在2019年末并未投产，但由于牛只头数增加，随之购买原材料，导致购买商品、接受劳务支付的现金增加，另外员工增加导致支付职工工资相应增加。
报告期内，投资活动产生的现金流量净额较上年减少，主要原因是子公司新建养殖场增加投资支出。
报告期内，筹资活动产生的现金流量净额较上年增加，主要原因是汇丰源投资成立瑞丰源控股子公司，吸收少数股东投资收到的现金4,650万元，新养殖场投资新增短期长期借款4,910.28万元。
报告期内，净利润较上年增加181.85%，利润增加的主要原因：公司实现营业收入112,912,103.82
元，比上年同期增加22.94%，全群牛群结构趋于合理，成母牛数量增加，泌乳牛的单产增加，鲜奶产量增加，2019年销售生鲜乳27,621.02吨，比上年同期增加12.60%；生鲜乳奶价相对稳定，呈增长趋势，2019年销售生鲜乳平均单价3,950元/吨，比上年同期增加4.80%；二是淘汰牛只较上年减少9.07%。
报告期内，公司秉承“自强不息，厚德载物”的奋斗精神，坚持“养健康牛，产优质奶”的养牛之道，围绕“精准饲喂、控制成本、适时调整、提高水平”的经营方针，努力提高奶牛饲喂水平，提高生鲜乳产品质量，节约成本，应对不断变化的市场。报告期内，公司在经营发展的同时又开展了以下工作：
（1）控制成本、提高效益。公司自成立以来，始终坚持“以质量求生存，以信誉谋发展”的指导思想，不断改进和完善饲草料采购制度和流程，严格把控饲草料的采购、贮存、制作等全过程质量，控制采购成本，为精准饲喂提供科学、准确的数据，为乳品企业不断地提供优质、安全的鲜奶；
（2）为了提高企业竞争力，扩大生产规模，2019年7月公司对外投资控股设立宁夏瑞丰源牧业有限公司，新建15000头奶牛养殖场建设项目；
（3）大胆尝试职业经理人管理机制，把国内行业规模化奶牛养殖一流人才、一流管理融入牧场经营管理中，不断提高奶牛单产、饲养转化率和生鲜乳质量安全水平，实现并带动奶牛生产提质增效。

三、持续经营评价
公司拥有完善的治理机制与独立经营所需各种资源，所属行业并未发生重大变化，公司积极开拓主营
业务，继续实现利润的健康快速增长，保证公司具有可持续的经营能力。报告期内并未发生对公司持续经营能力产生重大影响的事项。

四、风险因素
1、客户依赖风险
报告期内，公司向宁夏伊利乳业有限责任公司销售总额为10,902.20万元，占公司当期营业收入总额的96.55%。公司客户相对单一，并不是由于公司没有开拓其他客户的能力。一方面是由于公司的生鲜乳产品不作为最终消费品直接面向消费者，而是作为原料奶供应给下游乳制品企业；另一方面是由于乳制品产业的集中度较高，并且生鲜乳的运输半径和保存时间有较严格的限制。即便如此，一旦伊利乳业主要采购计划发生变动或生产经营状况发生不利变化，或公司与伊利乳业的合作关系发生变动，将可能对公司经营产生不利影响。
针对上述风险，公司拟采取以下措施：公司与伊利集团签署了战略合作协议，进一步稳定现有合作关系。随着奶牛存栏数量和生鲜乳产量的扩张，公司将积极与其它大型乳制品企业加强业务合作，以减少对单一客户的依赖。
2、食品安全风险
随着国家对食品安全的日趋重视，消费者食品安全意识以及权益保护意识增强，产品质量、食品安全控制已经成为食品企业经营的重中之重。虽然公司严格按照国家的相关产品标准组织生产，建立了完善的食品安全控制体系，但公司一旦发生食品安全问题，直接影响到公司的生产经营和盈利能力，从而在一段时间内会影响公司的经营业绩。
对此，公司在饲料采购环境中，严格把握饲料的营养标准，并在公司各生产环节中加强产品质量控制措施，引进先进的设备，进一步完善食品安全质量控制体系，最大限度地降低食品安全风险，以保证
生鲜乳的高品质。
3、动物疫情爆发风险
畜牧业牵涉到活体养殖，与传统制造业的风险特征大不相同。在传统的生产制造行业，一旦原材料验收入库，就不再需要过多的关注。而奶牛的养殖需要持续性的关注、监控。近年来，动物疫病如口蹄疫、禽流感等在国际、国内养殖业中时有爆发，在一定程度上影响了畜牧业的发展。如果爆发大规模的动物疫病，将会对公司及养殖户的奶牛养殖产生影响，从而影响公司生鲜乳销售等业务。
公司牧场从设计开始，就充分考虑了奶牛防疫，将生活管理区域与其它区域分开，同时进行封闭式管理，严禁车辆及非生产养殖人员进入奶牛养殖区。对生产养殖人员，则严格按照国家对奶牛隔离场的防疫要求，设有洗澡、更衣的场所，出入养殖区门口，均设置有消毒等卫生防疫设施，避免把菌类传染源带入牧场。在日常生产过程中加强对牛群疾病预防工作，每日定时检查并定期接种疫苗，严控牧畜疫情风险。
4、税收优惠政策变化风险
根据《中华人民共和国企业所得税法实施条例》第八十六条、《国家税务总局关于实施农、林、牧、渔业项目企业所得税优惠问题的公告》（国家税务总局公告2011第48号）及宁夏回族自治区国家税务局、宁夏回族自治区地方税务局关于企业所得税优惠备案管理办法的公告（2013年第9号），公司从事农、林、牧、渔（牲畜的饲料），免征企业所得税。根据《中华人民共和国增值税暂行条例》第十五条及财政部、国家税务总局关于印发《农业产品征税范围注释》的通知（“财税字[1995]52号”文件）：农业生产者销售的自产农产品免征增值税，公司从事生鲜乳的销售，免征增值税。一旦税收优惠政策发生变化，将会对公司业绩造成较大影响。
对此，公司将持续关注税收政策的变化。与此同时，公司将通过如下措施减少税收优惠政策对公司
盈利水平的影响：第一，扩大养殖规模，提高生鲜乳产量；第二，增加技术投入，提升生鲜乳品质；第三，推进与国内外大型乳制品企业的合作，拓宽销售渠道，提高生鲜乳市场占有率，努力提升收入，提高利润水平，最大程度减少税收政策对公司业绩的影响。
5、控股股东、实际控制人控制不当风险
报告期末，公司控股股东、实际控制人张自强持有公司46.69%的股权，对公司经营决策可施予重大影响。若公司实际控制人利用其对公司的实际控制权，对公司的发展战略、经营决策、人事任免、财务等进行不当控制，可能会给公司经营和其他股东带来风险。
股份公司成立后，公司建立了较为健全的三会治理机制、三会议事规则及其他内部管理制度。通过股东大会、董事会、监事会共同发挥作用，限制实际控制人的权力，尽可能避免实际控制人利用实际控制权对其他股东带来风险。
针对上述风险，公司已经形成了上下游产业链均衡发展态势，形成的“种-养-加-销”模式抗风险能力强，聚集众多行业人才团队，公司内部形成培养晋升机制与构架体系，利用规模化、设施化、智能化、信息化管理手段，打造现代化、标准化养殖示范场；公司与伊利集团签署了战略合作协议，强强联合、互利共赢。
6、财务核算风险
公司发展初期，未建立完善的内部控制制度及健全的财务核算体系，导致在日常财务核算及税务处理中，存在不规范的情形，比如部分资产购买时未签署合同、未取得第三方发票等。尤其公司所处畜牧业，作为典型的农业企业，财务核算要求更高。虽然目前公司已经规范前述不规范行为，未来若公司不能不断完善或加强公司财务核算体系及内部控制，将对公司生产经营造成较大影响。
应对措施：公司建立以财务管理为中心的管理机制,加强资金的投放、营运、回收等过程管理，加强成本控制，建立严格的公司监督体制和制约机制，提高企业经济效益。
7、生产性生物资产不稳定风险
截至2019年12月31日，公司生产性生物资产为136,335,363.39万元，占公司净资产的79.03%。
公司主营业务为奶牛的养殖及生鲜乳的销售，公司生产性生物资产主要为奶牛。近年来，动物疫病如口蹄疫、禽流感等在国际、国内养殖业中时有爆发，在一定程度上影响了畜牧业的发展。虽然公司进行了多项预防措施，并且为奶牛购买了保险，但是如果爆发大规模的动物疫病，仍将不能完全避免公司生产性生物资产奶牛遭受损失，给公司经营带来不利影响。
应对措施：为奶牛购买相应的养殖保险，若发生动物疫情，可最大限度减少资产损失；对养殖人员进行动物防疫培训，加强养殖人员的防疫意识；加强消毒防疫的管控，对入厂人员以及车辆进行严格的消毒，从源头防止发生疫病风险；制定相关消毒防疫制度，并督促相关人员严格监督执行。 收起▲