一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
（一）商业模式
1、主要业务和产品
报告期内，公司重大资产重组事项取得实质性进展，标的资产（五新重工100%股权、兴中科技99.9057%股权）已于2025年12月25日完成资产过户及工商变更登记手续，公司业务版图实现重大拓展与深度融合。本次重组是北交所首单“股权+现金”收购案例，涉及三家国家级专精特新“小巨人”企业整合，完成后公司将形成“隧道矿山装备+桥梁施工装备+港口物流装备”三大业务板块协同发展的格局。本次重组是公司战略布局的关键一步，有助于提升公司综合竞争力与可持续发展能力，为未来发展奠定坚实基础。
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　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
（一）商业模式
1、主要业务和产品
报告期内，公司重大资产重组事项取得实质性进展，标的资产（五新重工100%股权、兴中科技99.9057%股权）已于2025年12月25日完成资产过户及工商变更登记手续，公司业务版图实现重大拓展与深度融合。本次重组是北交所首单“股权+现金”收购案例，涉及三家国家级专精特新“小巨人”企业整合，完成后公司将形成“隧道矿山装备+桥梁施工装备+港口物流装备”三大业务板块协同发展的格局。本次重组是公司战略布局的关键一步，有助于提升公司综合竞争力与可持续发展能力，为未来发展奠定坚实基础。
公司所属行业仍为C制造业-C35专用设备制造业，业务范围从原有的隧道施工与矿山开采智能装备，延伸至桥梁装备及港口物流装备领域，产品主要服务于基建市场（交通基建、能源基建、工业建筑）、矿山开采市场、港口物流市场及海外市场、后市场。
2、研发模式
公司拥有自主核心技术和研发团队，构建了覆盖隧道矿山装备、港口起重机械、桥梁施工装备等多个领域的研发平台体系，形成了强大的技术创新支撑能力。
隧道矿山领域：公司系湖南省认定企业技术中心、湖南省新奥法隧道施工装备工程技术研究中心、长沙市新奥法隧道施工装备技术创新中心、长沙市企业技术中心，同时设立湖南省专家工作站、湖南省工业设计中心，重点攻关隧道矿山施工机械化、智能化核心技术。
港口物流领域：公司先后获批湖南省工信厅企业技术中心、湖南省发改委企业技术中心、湖南省工业设计中心、湖南省港口起重机械工程技术研究中心、长沙市港口起重机械技术创新中心，在内河港口起重机械领域拥有核心技术优势。
桥梁装备领域：公司在信息化桥梁构件生产线、悬臂智慧造桥机等领域处于国内领军地位，参与多项国家级重大桥梁工程项目，技术积累为业务发展提供了坚实护城河。
公司建立了“市场需求驱动、跨部门协同、快速迭代落地”的完整产品研发流程：营销部门及时向研发部门反馈市场产品的需求与动态，研发部门根据前沿技术发展动态和市场产品需求信息调整研发方向，开展已有产品迭代更新和新产品研发，形成“市场需求调研→研发立项→方案设计→样机测试→市场反馈→投放生产”的闭环管理体系。
3、采购模式
公司生产所需的主要原材料包括钢材、钢结构件、液压件及其辅件等。公司主要采用“以销定购+合理库存”的采购模式，针对不同类型产品实施差异化采购策略：
对于标准化产品，公司根据市场需求预测和实际订单需求灵活进行原材料采购，并保持一定的安全库存，保障标准产品订单快速交付；
对于定制化产品，公司根据客户实际订单需求情况进行原材料采购，精准匹配项目需求，降低库存积压风险；
对于通用的原材料以及易损易耗品，为降低采购成本，公司通常进行集中采购，依事务所托重组后的规模优势，进一步提升议价能力，优化采购成本。
4、销售模式及主要客户
（1）公司采用“直销与代理相结合”的销售模式，针对不同市场特点实施差异化销售策略
国内基建市场（铁路、公路和能源基建）、港口物流市场、后市场采取直接销售模式，通过招标、竞争性谈判、询价或商务谈判等方式确定客户，并与客户签订销售合同；
国内矿山开采市场、海外市场采取直接销售与代理商销售相结合的销售模式，与相关代理商建立合作关系，拓宽业务渠道。
（2）公司构建了“全渠道获客+全生命周期运营+多元化服务延伸”的立体化客户开发体系
多渠道获客触达：营销中心通过专人直销、招投标、集采平台、工程业务信息网、行业展会等多个渠道采集信息，精准触达潜在客户，高效开发新市场新客户。
存量客户深度运营：对于现有合作客户，公司凭借高质量的产品性能、快速响应的售后服务体系和定制化解决方案能力，建立了较高的客户粘性，深度挖掘客户后续项目需求，持续获取复购订单。
后市场服务增值：针对存量设备市场，公司提供设备租赁、维修保养、配件供应等多元化后市场服务，既满足客户短期工程设备需求，也通过服务场景推广新产品新技术，实现“产品+服务”多元化盈利。
（3）公司已构建覆盖基建、矿山、港口等核心领域的优质客户体系，并积极拓展国际化业务布局
国内市场：先后与中国中铁股份有限公司、中国铁建股份有限公司、中国电力建设股份有限公司、中国葛洲坝集团股份有限公司、中国交通建设集团有限公司等大型施工央企，贵州路桥、山西路桥建设集团、四川路桥建设集团股份有限公司等国内一流地方施工集团，中国五矿集团有限公司、紫金矿业集团有限公司、中国有色矿业集团有限公司、山东黄金集团有限公司、湖南黄金股份有限公司等国内一流矿业集团，以及招商局港口集团股份有限公司、广州港集团有限公司、上海国际港务（集团）股份有限公司等大型港口集团建立了稳定的合作关系，客户粘性高。
国际市场：伴随国家“一带一路”倡议深入推进，公司产品已跟随国内大型施工企业走出国门，广泛应用于中老铁路、马其顿3号公路、印度尼西亚雅万高铁、孟加拉帕德玛大桥、赞比亚谦比大桥、蒙内铁路、巴基斯坦DASU水电站、新加坡无人化仓储等海外项目。
报告期末至本年度报告披露日，公司的商业模式未发生重大变动。
报告期内核心竞争力变化情况：
报告期内，公司完成对五新重工、兴中科技的重大资产重组，整合三家国家级专精特新“小巨人”企业优势资源，在技术研发、智能制造、服务体系、市场布局等维度形成协同效应，构建了“技术领先+制造可靠+服务高效+场景全覆盖”的四位一体核心竞争力体系。
1.行业领先的技术研发能力
公司锚定新质生产力发展方向，聚焦智能制造装备关键核心技术攻关，攻克复杂工况难题，系统性解决行业痛点，构建了覆盖隧道矿山、桥梁施工、港口物流三大领域的全链条研发体系，技术创新能力行业领先。
①知识产权壁垒深厚：截至报告期末，公司（含兴中科技和五新重工）拥有超400人的专业技术研发团队，累计获得授权专利1193项，其中发明专利超200项，核心技术覆盖智能控制、复杂工况作业等关键领域，形成了完备的知识产权保护体系，为产品创新与市场拓展筑牢技术护城河。
②技术成果认可度高：凭借持续的技术创新与工程实践积累，公司先后斩获四届中国专利优秀奖、机械工业科学技术奖、湖南省科学技术进步奖二等奖、湖南省专利奖二/三等奖等多项国家级、省部级权威荣誉，技术实力与创新成果获得行业高度认可。
③行业、团体、地方标准编制者：深度参与行业标准化建设，牵头或参与编制《桥梁悬臂浇筑施工技术标准》《铁路大型施工机械隧道混凝土湿喷机》《港口台架式起重机安全要求》等18项行业、团体及地方标准，引领细分领域技术规范升级，进一步巩固了公司在细分领域的技术引领地位。
④多平台协同研发优势：公司将整合旗下各版块研发技术资源，建立跨领域技术共享机制，实现核心技术在不同场景的复用与创新，可大幅提升研发效率。
2.品质卓越的智能制造能力
公司秉承“以质量为根本、以信誉求发展”的经营理念，以工业互联赋能为核心，整合公司及下属公司制造资源与技术积淀，致力于打造智能制造新标杆，构建起“布局协同化、管控全周期、迭代共创新”的高品质制造体系：
①柔性协同制造生态：依托重组后的资源整合优势，优化产能分布与供应链协同，搭建起协同联动的智能制造格局。通过生产流程的数字化改造与资源动态调配，实现核心装备的规模化、柔性化生产，大幅提升交付效率与产能利用率，可快速响应全国乃至全球客户的订单需求。
②全生命周期品质管理体系：将质量管控贯穿于研发设计、供应链准入、生产制造至售后服务的每一个环节。建立严苛的标准化质检流程与数字化追溯系统，确保每一台出厂设备的性能稳定性与工况适应性，铸就公司产品“高可靠性、高适应性、高效率”的卓越品质口碑。
③客户价值共创的迭代机制：深度绑定下游核心客户，建立基于施工现场反馈的快速响应机制。将
客户在复杂地质、极端环境下的作业需求与改进建议，直接纳入产品设计迭代与工艺优化流程，不断改进产品设计、加强质量管理体系，保持产品在性能、可靠性和安全性等方面的卓越表现，实现产品品质与客户价值的同步迭代、持续升级。
3.超越预期的全周期服务能力
公司以“产品可靠性高、施工效率高、服务评价高”为目标，始终坚守“为客户创造价值”的经营理念，构建覆盖产品全生命周期的服务体系，以专业化、网络化、数字化的服务体系，为客户创造持续价值。
①专业化操作人才培养体系：针对隧道施工、矿山开采、桥梁施工的复杂工况特点，为客户提供定制化操作手培训服务，从设备原理、安全规范到实操技巧全流程覆盖，帮助客户快速培养合格操作人才，保障设备高效、安全运行。
②快速响应的售后服务网络：依托重组后更广泛的区域布局，搭建覆盖全国核心基建、矿山、港口区域的售后服务网络，实现故障报修后快速响应、就近派工，高效解决设备运维问题，最大限度降低对工程进度的影响。
③多元化后市场业务布局：公司打造线上线下一体化自营配件服务体系，推出整机再制造与大修服务等后市场业务，将后市场业务定位为战略性增长极，持续拓展客户价值创造边界。
④数字化施工过程监控：通过物联网与大数据技术，对设备运行状态、施工参数、能耗情况等进行实时监控与分析，为客户提供远程诊断、施工优化建议，助力客户实现精细化管理，提升施工效率与工
程质量。
4.全场景覆盖的市场竞争优势
重组完成后，公司业务覆盖基建、矿山开采和港口物流三大核心基建领域，形成了全场景、全产业链的产品与服务布局，市场竞争优势显著。
①产品矩阵全覆盖：拥有从基建、矿山开采和港口物流的全系列产品矩阵，可满足客户从单项设备采购到整线解决方案的多元化需求。
②优质客户资源丰富：已与中国中铁、中国铁建、中国电建、中国交建、中国能建、紫金矿业、山东黄金、招商局港口等各领域头部企业建立了长期稳定的合作关系，客户粘性高，合作深度持续提升。
③全球化布局加速推进：公司产品已销往全球20个国家和地区，广泛应用于中老铁路、雅万高铁、巴基斯坦DASU水电站等“一带一路”重点项目，国际市场拓展空间广阔。
截至报告期末，公司已完成重大资产重组标的资产过户手续，公司期末资产负债表已新增兴中科技和五新重工。本节商业模式和核心竞争力相关内容，均基于重组完成后公司及下属子公司（含五新重工、兴中科技）的整体业务情况，全面反映重组后的商业模式和协同竞争优势。
二、经营情况回顾
(一)经营计划
报告期内，公司完成重大资产重组，实现对五新重工、兴中科技的资产整合，进一步完善产业链布局、强化业务协同与规模效应，夯实核心竞争优势。公司以“立足基建，开拓矿山和港机，以智能化、国际化、解决方案化为引领”的发展战略为指引，持续巩固铁路、公路等基建领域市场领先地位，加快开拓港口物流、能源基建、矿山开采、海外及后市场等增量市场，构建多元化、协同化业务生态体系，驱动公司实现高质量可持续发展。
　　一、2025年主要经营亮点
　　说明：截至报告期末，公司已完成重大资产重组标的资产过户，期末资产负债表已将兴中科技、五新重工纳入合并范围。本节2025年主要经营亮点均基于重组完成后公司及下属子公司（含五新重工、兴中科技）合并口径，反映重组完成后的整体经营情况。
　　2025年公司以并购重组为契机、以技术创新为支撑、增量市场突破为引擎、以稳健经营为底线，展现出强劲的业务韧性与良好的发展潜力。
　　1.业务版图协同拓展，组织架构优化升级
　　公司以战略目标为核心导向，通过重大资产重组落地与组织架构优化升级的协同联动，实现了“业务版图扩容+运营机制提效”的双重突破，为长期高质量发展构筑了坚实支撑。
　　业务版图扩容：公司通过发行股份及支付现金相结合的方式圆满完成对兴中科技、五新重工、的收购，正式构建起“基建+矿山+港机”三位一体的多元业务格局。此次重组是公司完善产业布局的关键战略举措，一方面实现了跨领域资源高效协同，兴中科技、五新重工在路桥施工装备、港口机械领域的技术积累、客户资源与市场渠道，与公司原有隧道装备核心业务形成高度互补，打通了跨领域客户共享、场景协同开发的增长路径，大幅拓宽了市场边界；另一方面推动核心能力跨越式提升，通过研发体系统一规划、供应链资源全局整合、生产产能动态调度，充分释放技术协同与规模效应，进一步完善智能装备产品矩阵，强化全产业链综合服务能力，助力公司在基建与物流装备领域的核心竞争力实现质的跃升。
　　运营机制提效：为适配集团化发展新阶段的管理需求，公司于2026年3月完成运营架构调整，正式构建“总部战略赋能+事业部自主经营”的运营体系。总部定位为战略引领、资源赋能与风险监管的中枢平台，聚焦战略规划制定、核心技术攻坚、资金统筹调度、品牌体系建设、人才梯队培养与合规风控完善等核心职能，为各业务板块提供系统化能力支撑与制度保障；各事业部定位为独立经营与市场竞争主体，在总部统一战略框架下，全面负责所属业务领域的研发、销售、生产、服务全链条经营，具备灵活的自主决策权限与敏捷的市场响应能力。本次架构调整实现了“集权有道、分权有序”的管理平衡，既保障了集团整体战略的一致性，也充分激活了业务端的内生增长动力，与资产重组形成战略协同，为公司快速发展提供了高效的机制保障。
　　2.深化研发创新，核心技术创新成果显著
　　公司始终将研发创新视为发展的核心驱动力，致力于不断探索新技术、新方法，以提升产品竞争力。保持较高的研发投入：公司始终将技术研发作为核心发展驱动力，坚信“投资研发就是投资未来”；报告期内研发投入为6，858.47万元，研发费用占营业收入的比例达到4.90%，为技术迭代、产品创新及长期竞争力构建提供了坚实的支撑。
　　培养高素质的研发团队：公司始终将研发人才视为技术创新的核心战略资源，构建了“市场化薪酬+创新专项激励+中长期股权激励”三位一体的人才留存与激励体系，充分激发研发团队创新活力，保障核心技术队伍的稳定性与创造力。报告期末，公司研发人员规模达409人，占员工总人数比例为15.41%，充足的高素质研发人才储备，为跨业务板块技术协同、产品持续迭代升级提供了坚实的人才支撑。
　　加快新产品研发与技术迭代升级：公司坚持以市场需求为导向、以自主创新为核心，持续推动产品升级与技术突破。在产品端，成功推出L2全电脑版双曲臂凿岩台车，实现隧道施工装备从电控、半电脑到全电脑的技术跨越，大幅提升作业自动化与智能化水平；同步完成MT551矿用锚杆台车、WD581mini掘进台车、矿用混凝土喷射车、带模蒸养生产线、全自动轨道梁柔性生产线、八绳平移吊具、回转吊具等多品类新产品研发，产品矩阵进一步丰富；在技术端，凿岩台车车身定位技术，港机智能润滑系统、散货动态计量系统，租赁挂篮构件电子身份证应用等多项核心技术攻关及工艺优化顺利落地，关键技术自主可控能力持续增强。
　　专利申报成果显著：公司依托核心技术研发团队，践行自主创新战略，在专利方面取得丰硕成果，报告期内，公司共获得专利授权177项，其中发明专利50项，实用新型专利122项。
　　3.抢抓行业机遇，增量市场实现突破
　　矿山开采市场：精准发力、领跑增长。公司聚焦中小矿山及小断面巷道施工场景，针对性推广矿用智能掘进钻车等适配装备；深化与矿山企业的技术对接，坚持从客户需求出发，提供定制化施工解决方案；通过“技术创新迭代+服务能级跃升”双引擎驱动，构建差异化竞争优势。2025年矿山开采市场实现营业收入9,965.49万元，同比增长110.22%。
　　能源基建市场：深耕细作、增幅显著。公司凭借全球众多水电站的实战积淀和深厚的技术积累，持续深耕水利水电、抽水蓄能、空气储能等能源基建领域，在国内率先创新性推出隧洞群成套智能施工设备，全面覆盖出线洞、引水洞、尾水洞、主副厂房等各类隧洞施工需求，实现从开挖、支护到衬砌的全流程机械化作业，大幅提升施工效率，降低安全风险，重新定义了水利水电机械化施工；同时，公司成立专门的水利水电团队，重点跟进抽水蓄能电站、雅鲁藏布江水电工程等重特大项目；2025年能源基建市场实现营业收入6,987.56万元，同比增长38.82%。
　　后市场：价值延伸、稳健增长。公司持续完善后市场服务体系，积极拓展中期维修保养、再制造整机大修、操作手培训等增值业务；同时依托五新服务APP的数字化能力，打通设备管理、故障预警、效能优化三大核心功能链路，构建“装备运行-数据反馈-服务响应”的可视化全闭环，客户服务响应效率与服务价值体验大幅提升；2025年，后市场实现营业收入8,170.68万元，同比增长37.94%。
　　4.经营质量稳步提升，财务结构持续优化
　　报告期内，随着重大资产重组落地及主营业务的稳健增长，公司资产规模、现金流储备同步提升，财务基本面持续向好，抗风险能力与长期发展韧性显著增强：资产规模跨越式增长：报告期末，公司总资产达52.57亿元，资产结构进一步优化。
　　现金流储备充裕：报告期末，公司货币资金为6.34亿元，现金流储备充足，流动性安全边际较高，既能够保障日常经营、研发投入与产能扩建的资金需求，也为公司应对外部市场波动、把握行业发展机遇提供了充足的财务缓冲空间。
　　二、年初经营计划进展
　　公司围绕“立足隧道、开拓矿山、走向世界”的发展战略，坚持技术创新与市场开拓双轮驱动，推动公司智能化、数字化、电动化和国际化转型。
　　1.强化科技自主创新，全力推进智能化转型
　　公司持续推进科技自主创新与智能化转型，在研发设计、技术攻关、生产制造等关键环节多点突破。研发效能稳步提升：公司通过更新工艺路线规范夯实技术根基，开发新品均采用三维软件进行管线设计，并同步制定配套设计规范，提升设计标准化水平与协同效率。
　　核心技术攻坚突破：聚焦隧道装备智能化升级，成功推出L2全电脑版双曲臂凿岩台车，实现隧道施工装备从电控、半电脑到全电脑的技术跨越，大幅提升作业自动化与智能化水平；同时，全力推进凿岩机、振动器等关键技术专项攻关，完成双曲臂凿岩台车智能角度稳定性、自动接杆系统、车身定位、自动钻孔等核心技术开发。
　　智造能力不断增强：公司以生产标准化、智能化、精益化为核心目标，持续推进工艺改善与流程优化。推进机器人编程规范化与臂架平台化设计，优化数控加工、脉动式装配线技改及自制件仓储物料配送，实现焊接合格率与生产效率大幅提升；完成车间AGV网络改造；实施TPM精细化管理，成立专项组织委员会、完善制度机制，推动设备维修费用大幅降低，筑牢制造端核心竞争力。
　　2.聚焦战略市场攻坚，着力打造业务增长极
　　公司以“核心市场深耕、增量市场突破”为导向，统筹推进产品升级、大客户开拓、服务网络布局与品牌体系建设，各业务板块均实现突破性增长，业务结构进一步优化，增长韧性显著增强。
　　核心市场稳筑基本盘：在铁路、公路等传统交通基建核心市场，公司聚焦凿岩设备核心赛道，推出L1、L2系列智能化分级产品矩阵，精准匹配不同场景客户需求，持续巩固市场领先地位。
　　能源基建市场突破提速：锚定水利水电、抽水蓄能、空气储能等能源基建赛道，重点打造机械化施工标杆样板工地，针对性推广小段面设备在灌区项目的场景应用，成功实现凿岩台车、湿喷机、衬砌台车等全品类产品协同销售，报告期内能源基建市场收入同比增长38.82%，收入占比提升3.68个百分点，成为基建业务重要增长引擎。代表性项目包括西藏沃卡抽水蓄能电站、巴基斯坦Balakot水电站、雅下水电站等重点工程，标杆示范效应持续凸显。
　　矿山市场开拓成效显著：聚焦中小断面非煤矿山重点赛道，针对性完善产品解决方案，构建差异化竞争优势，继山东黄金、紫金矿业等重要客户之后，成功进入中国五矿、湖南黄金等央国企供应链，与金诚信、四川和邦等行业头部上市公司达成深度合作，大客户开拓成果丰硕。公司产品已在福马磷矿、刘家山磷矿、冷水沟铜矿、焦家金矿、三山岛金矿、胜灵铁矿、硝尔库勒锑矿等多个标杆矿山项目落地应用，报告期内矿山开采市场收入同比大幅增长110.22%，收入占比提升1.34个百分点。
　　后市场服务价值持续释放：围绕客户全生命周期需求优化服务模式，持续完善设备全生命周期服务体系，报告期内后市场收入同比增长37.94%，收入占比提升1.53个百分点，服务型业务的增长潜力持续释放，“产品+服务”的协同价值进一步凸显。
　　品牌影响力全面提升：通过协办2025年（第二十一届）中国有色金属矿业大会，参与第三届平潭隧道机械产业博览会暨隧道产业发展论坛、2025中国（苍南）矿山井巷机械设备展等专业展会，结合抖音号、视频号等自有新媒体矩阵构建全方位品牌传播体系，并携手业内有影响力的代理商形成市场合力，进一步提升品牌影响力与市场渗透率，加速增量市场突破。
　　3.深化全球战略布局，提升国际竞争力
　　公司坚定践行“全球化布局”发展战略，构建“市场机遇捕捉+品牌声量传播+本地化服务支撑”三位一体的海外拓展体系，海外业务增长基础持续夯实，国际化发展取得阶段性进展。
　　核心区域精准布局：锚定中亚、非洲等区域基础设施建设与矿山开发的市场机遇，重点深耕吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、乌兹别克斯坦等中亚市场，深度对接中资海外矿企及基建项目需求，把握当地小断面施工机械化替代人工的行业红利期，快速切入细分赛道，为海外业务规模化增长打开切口；同时在赞比亚、津巴布韦落地一批标杆样板工地，以优质项目口碑强化区域市场示范效应，为后续市场拓展奠定客户基础。
　　品牌营销多维发力：通过“国际专业展会+行业高端论坛”组合式品牌传播策略，报告期内协办2025年中国国际铅锌年会，参与2025长沙国际工程机械展览会、2025南美秘鲁矿业及工程机械展览会等行业展会，全面展示公司智能化装备技术优势，有效提升了品牌国际化知名度与行业认可度。
　　本地化体系逐步完善：稳步推进海外本地化运营体系建设，年内完成海外代表处注册登记工作，为后续深入拓展周边国家市场、构建本地化服务网络、完善区域代理商体系提供核心支点，也为快速响应海外客户需求、提升服务交付效率提供了坚实保障，为海外业务的长期可持续增长构筑了体系化支撑。
　　(二)行业情况
　　一、行业发展、周期波动等情况
　　公司于2025年12月完成资产重组，本节围绕五新隧装、兴中科技、五新重工涉及的行业情况展开。
　　1、工程机械行业发展情况
　　工程机械行业作为国民经济的基础性、战略性产业，在宏观政策逆周期调节与产业转型升级的双重驱动下，正经历从周期低谷向复苏通道的关键过渡期，呈现出国内更新需求筑底回升、海外市场拓展量质齐升、电动化智能化转型加速的行业新特征。
　　（1）设备更新政策支持范围持续扩围，数字化转型顶层设计引领产业能级跃升
　　一是加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策。2025年1月，国家发展改革委、财政部印发《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》(发改环资〔2025〕13号)，提出“增加超长期特别国债支持重点领域设备更新的资金规模，在继续支持工业、用能设备、能源电力、交通运输、物流、环境基础设施、教育、文旅、医疗、老旧电梯等设备更新基础上，将支持范围进一步扩展至电子信息、安全生产、设施农业等领域，重点支持高端化、智能化、绿色化设备应用。”二是深化智能制造与数字化转型，系统推进产业基础高级化。2026年1月，工业和信息化部等八部门联合印发《机械工业数字化转型实施方案（2025—2030年）》。方案围绕工程机械等重点行业，部署了智能装备创新发展、智能制造扩面普及、智慧服务拓展提升四大行动。明确提出到2027年，智能制造能力成熟度二级及以上企业占比达50%，并针对工程机械领域，重点突破智能负载管理、动态稳定性控制、自适应操作辅助等核心技术，加快面向智能化作业场景的高端、绿色工程机械研发应用。
　　（2）基建资金保障夯实内需基底，全球化布局纵深推进构筑增长新极
　　一是国家秉持积极财政政策方针，持续加大对基础设施建设的投入力度，通过增发国债、安排地方政府专项债券等方式，为基础设施建设夯实了资金基础。国务院总理李强于2025年3月5日在第十四届全国人民代表大会第三次会议上所作的政府工作报告中，明确提出了“2025年将实施更加积极的财政政策。拟发行超长期特别国债1.3万亿元，比上年增加3000亿元。”财政支出强度明显加大。根据中国地方政府债券信息公开平台数据，2025年，全国地方政府专项债券发行额合计76,939亿元，仍保持在较高水平，在支持基础设施建设等关键领域发挥了重要作用。
　　二是产业链全球竞争力显著增强，出口成为行业增长的第一引擎。在产业链层面，我国已构建起从核心零部件到整机制造的完备且极具韧性的产业体系，产业集群协同效应与系统集成能力持续强化。在技术层面，以电动化、智能化为突破口，国产装备在高端市场的渗透率快速提升，产品性价比优势正逐步转化为技术领先优势。据海关总署统计，2025年我国工程机械出口额达602.3亿美元，同比增长13.9%，其中零部件出口同比增长12.3%，彰显产业链协同出海能力持续增强。进入2026年，出海势头不减，1月挖掘机出口销量达9985台，同比增长40.5%，装载机出口同比增长53.44%，海外市场已成为平滑行业周期波动、支撑行业稳增长的“压舱石”与“主引擎”。
　　2、隧道施工装备领域行业发展情况
　　（1）铁路建设领域
　　铁路建设作为国家战略性基础设施，其投资节奏与宏观逆周期调节政策高度协同，持续为隧道施工装备需求提供强支撑。2025年，铁路完成固定资产投资9,015亿元，同比增长5.51%。2026年开年，铁路固定资产投资延续稳健增长态势，据中国国家铁路集团有限公司数据，2026年1-2月，全国铁路完成固定资产投资722亿元，同比增长5.4%，增速较2025年同期提升0.3个百分点。2026年铁路投资规模预计将保持在“十四五”时期年均7953亿元的水平以上，投产新线目标2000公里以上，在建重点项目如雄安新区至忻州高速铁路、西安至重庆高铁等控制性工程稳步推进，铁路隧道、地下车站等施工标段持续释放装备需求，为隧道掘进机、凿岩台车等专用装备提供稳定的应用场景。
　　（2）公路建设领域
　　公路建设投资虽呈现总量收缩态势，但区域结构性机会凸显，尤其是西部边疆地区及跨境通道建设成为结构性亮点。据交通运输部数据，2025年1-10月我国完成公路建设固定资产投资20,089亿元，同比下降6.0%，主要系高速公路主干线建设进入收尾阶段。但进入2026年，区域分化特征进一步强化：新疆维吾尔自治区计划完成交通运输固定资产投资900亿元，其中公路交通投资844.8亿元，重点推进G3033奎屯至独山子至库车高速公路、G681线阿勒泰至禾木喀纳斯等24个项目建设，加快G314线喀什至塔什库尔干等32个项目新开工。跨境通道建设方面，别迭里口岸公路、G682线克拉玛依至阿拉山口等项目加速推进，高海拔、复杂地质条件下的公路隧道工程对专用装备的刚性需求持续释放。
　　（3）能源基建领域
　　能源基建领域正成为隧道施工装备最具增长潜力的细分市场，国家水网重大工程与抽水蓄能电站建设形成双轮驱动格局。
　　一是国家水网主骨架加速构建，重大水利工程进入施工高峰期。雅鲁藏布江下游水电工程作为总投资约1.2万亿元的世纪级工程，自2025年7月全面启动以来进展顺利，采用“截弯取直、隧洞引水”技术方案，利用天然落差开发6000万至7000万千瓦清洁能源，设定2030年首台机组发电目标。引江补汉、环北部湾水资源配置、淮河入海水道二期等工程持续加快建设，大量深埋长隧洞、地下厂房等施工标段对隧道施工高端成套装备形成规模化需求。
　　二是省级水利投资计划密集落地，区域水网建设同步发力。福建省明确2026年计划完成水利投资500亿元，重点推进蓄水工程、引调水工程等建设。区域水网工程的毛细血管式布局，为中小型隧道/涵洞施工装备提供了稳健的需求底盘。
　　三是能源结构深度调整，绿色转型支撑力增强。国家能源局《2025年能源工作指导意见》指出要“稳步推进重大水电工程建设”、“推动抽水蓄能装机容量达到6200万千瓦以上”。政策指导下，2025年上半年我国可再生能源保持高速度发展、高比例利用、高质量消纳的良好态势，为保障电力供应、促进能源转型发挥了重要作用。据国家能源局数据显示，截至2025年6月末，全国水电累计装机容量达到4.40亿千瓦，其中常规水电累计装机容量达到3.79亿千瓦，抽水蓄能累计装机容量达到6129万千瓦。
　　四是储能技术多元突破，长时储能竞争力凸显。国家发展改革委、国家能源局印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》（发改能源〔2025〕1144号）明确提出“加快压缩空气储能等长时储能技术示范推广”、“推动新型储能装机到2027年达到1.8亿千瓦以上”的发展目标。国家能源局在《2026年能源行业标准计划立项指南》中将压缩空气储能列为新型储能技术重点方向，推动标准体系建设加速落地。据国家能源局及中关村储能产业技术联盟公开数据，2025年新增投运的长时储能项目中，压缩空气储能技术占比达45%，居各类长时储能技术首位。2026年一季度，全国已有29个压缩空气储能项目启动招标，总规模达1152万千瓦/6225万千瓦时，较2025年同期增长超50%，行业发展持续提速。
　　3、矿山开采装备领域行业发展情况
　　战略性矿产资源作为国家能源资源安全的核心支撑，在“十五五”开局之年迎来宏观政策精准赋能与产业内生需求的双重共振。2026年政府工作报告明确提出“增强能源资源等供给保障能力”“安排2000亿元超长期特别国债资金支持大规模设备更新”，将矿产资源安全上升至“国之大者”的战略高度。在新一轮找矿突破战略行动纵深推进、战略性新兴产业需求持续放量的背景下，矿山开采装备领域呈现勘探开发投资结构性分化、智能化绿色化转型全面提速、政策红利向装备端深度传导的显著特征。
　　（1）采矿业固定资产投资保持高位运行，有色金属矿采选业投资呈现爆发式增长
　　据国家统计局数据，2025年1-12月采矿业固定资产投资同比增长3.5%，增速较2024年提升1.2个百分点。分细分领域看，战略性矿产资源勘探开发热情持续升温，其中有色金属矿采选业固定资产投资同比大幅增长45.8%，连续两年保持40%以上的高速增长态势；黑色金属矿采选业固定资产投资同比增长12.3%，增速较2024年回落2.5个百分点；非金属矿采选业固定资产投资同比下降9.2%。
　　（2）政策端：顶层设计密集落地，构建装备升级的制度性推力
　　2025年至2026年初，国家围绕矿山装备领域出台多项重磅政策，从法律保障、产业规划、资金支持三个维度形成政策合力：一是法律层面强化绿色智能导向。新修订的《中华人民共和国矿产资源法》于2025年7月1日起正式施行，明确提出“国家鼓励、支持矿业绿色低碳转型发展，加强绿色矿山建设”“勘查、开采矿产资源，应当采用先进适用、符合生态环境保护和安全生产要求的工艺、设备、技术，不得使用国家明令淘汰的工艺、设备、技术”，为装备升级提供了坚实的法律依据。
　　二是细分行业规划精准指引技术攻关方向。工业和信息化部等九部门联合印发的《黄金产业高质量发展实施方案(2025—2027年)》提出强化关键技术和装备攻关，鼓励黄金企业与装备制造企业组建创新联合体，共同攻关超深开采、大型凿岩、高精度地压监测等关键装备；《铜产业高质量发展实施方案(2025—2027年)》明确要求“深入推进数字化、智能化技术在全产业链的深度应用”，指明铜矿企业数字化智能化改造的重点方向为“对矿用卡车、钻机、凿岩台车、铲运机、浮选机等采选设备及其他基础设施进行数字化改造，实现选矿生产系统智能化运行”。
　　三是资金端明确2000亿特别国债支持设备更新。2026年政府工作报告明确安排2000亿元超长期特别国债资金支持大规模设备更新。据政策解读，金属非金属矿（含勘探）行业被列入重点支持领域，核心支持方向为淘汰落后低效、超期服役老旧设备，更新先进高效设备与试验检测设备，同时推动工艺流程、生产设备绿色化、智能化改造。
　　（3）智能化建设进入强制提速阶段，装备需求刚性释放
　　2026年作为矿山安全生产治本攻坚三年行动的收官之年，智能化建设从“鼓励引导”转向“强制推进”：一是量化目标倒逼装备升级。国家矿山安全监察局等七部门联合印发的《关于深入推进矿山智能化建设、促进矿山安全发展的指导意见》明确提出到2026年，煤矿、非煤矿山危险繁重岗位作业智能装备或机器人替代率分别不低于30%、20%，全国矿山井下人员减少10%以上。国务院办公厅印发的《关于加快场景培育和开放推动新场景大规模应用的实施意见》明确要求构建高水平矿山安全生产智能化应用场景。
　　二是攻坚清单压实主体责任。国家矿山安全监察局发布的《矿山安全生产治本攻坚三年行动2026年度治本攻坚清单》，将“创新提升矿山智能化建设”列为年度重点攻坚任务，要求灾害严重、高海拔矿山必须“一矿一策”制定智能化建设路径，并对近两年发生较大及以上事故的矿井严格执行智能化改造“回头看”与验收把关。
　　三是无人智能设备应用力度加大。应急管理部、工业和信息化部联合发布的《关于加快应急管理装备创新发展的指导意见》明确要求聚焦矿山等重点行业领域，持续推进“机械化换人、自动化减人、智能化无人”，加大无人智能设备应用力度。
　　（4）需求端：新能源汽车、锂电池、光伏产品等新三样持续放量驱动上游资源扩张
　　下游需求的景气向上传导至采选环节，形成对矿山装备的强劲支撑。2026年有色金属行业增长具备坚实基础：一是“新三样”持续放量。2025年，我国新能源汽车产量突破1300万辆，动力电池装机量超过650GWh，光伏新增装机规模超250GW，“新三样”的快速增长直接拉动锂、钴、镍、铜等新能源矿产需求。
　　二是行业投资保持增长。下游光伏、风电、锂电等领域对镍钴锂及高新金属材料需求持续攀升，叠加国家促消费政策落地见效，有色金属行业固定资产投资预计仍保持增长态势。
　　三是区域产能建设加速落地。2026年地方两会密集部署矿产资源开发任务：内蒙古明确煤炭产量稳定在12.5亿吨以上；贵州省提出新增探获一批磷、铝、锰、铅锌、锂等优势矿产资源；辽宁省推进建设世界级菱镁产业基地；青海省实施钾锂镁资源高效利用工程。区域性能源资源基地的建设，为矿山开采装备创造了规模化、集群化的市场需求。
　　（5）行业趋势展望：智能化绿色化驱动装备结构性升级
　　展望“十五五”期间，矿山开采装备领域将呈现三大趋势：一是增量装备需求持续释放。中国有色金属工业协会预计2026年有色金属行业固定资产投资增幅仍将保持增长。随着雅鲁藏布江下游水电工程等世纪级工程配套矿山建设推进，以及新疆、内蒙古等能源资源基地产能释放，大型露天矿开采装备、深部采矿装备、井巷施工装备需求有望持续放量。
　　二是存量装备升级改造需求凸显。2026年政府工作报告强调“深化拓展‘人工智能+’，促进新一代智能终端和智能体加快推广”。矿山领域作为“人工智能+”的重要应用场景，无人驾驶矿卡、智能采矿工作面、远程遥控装备、AI勘探系统等智能化装备渗透率将快速提升。根据国家矿山安全监察局部署，将聚焦矿山采掘（剥）作业、危险繁重岗位作业、安全管理三个方面发力，推进露天矿山无人驾驶矿卡大规模应用，推动井工矿山加快采掘工作面智能化改造。
　　三是绿色矿山建设催生环保装备需求。2026年政府工作报告明确“大力发展绿色低碳经济”“支持绿色低碳技术装备创新应用”。新能源矿用车、高效节能破碎装备、尾矿综合利用设备、矿山生态修复装备等绿色化产品将迎来政策红利窗口期。
　　4、国内港口基础设施建设发展情况
　　2023年3月，交通运输部、国家发展改革委、自然资源部、生态环境部、水利部联合印发《关于加快沿海和内河港口码头改建扩建工作的通知》（交水发〔2023〕18号），为港口基础设施存量焕新提供了系统性政策框架。据交通运输部《2024年交通运输行业发展统计公报》显示，2024年末全国港口生产用码头泊位22219个，比上年末增加196个。其中，内河港口生产用码头泊位16489个、增加56个，沿海港口生产用码头泊位5730个、增加140个。2024年末全国港口万吨级及以上泊位2971个，比上年末增加93个。从分布结构看，内河港口万吨级及以上泊位487个、增加18个，沿海港口万吨级及以上泊位2484个、增加75个。从用途结构看，专业化万吨级及以上泊位1579个、增加35个，通用散货万吨级及以上泊位698个、增加34个，通用件杂货万吨级及以上泊位463个、增加16个，客货万吨级及以上泊位3个、与去年持平，多用途万吨级及以上泊位193个、增加10个。
　　在国家交通强国建设向纵深推进的关键节点我国港口基础设施建设正加速从规模扩张向存量优化、从单一功能向多式联运枢纽网络转型。当前，全国已组建10个沿海省份、7个长江沿线省份的省级港口集团，环渤海、长三角、粤港澳大湾区等世界级港口群初具规模。2024年全国港口集装箱铁水联运量同比增长约15%，自动化集装箱和干散货码头已建和在建规模均居世界第一位。内河码头规模化突破、陆港枢纽能级跃升、海港的深水化与智能化转型，共同构成了我国港口基础设施高质量、差异化发展的多维图景。
　　随着超长期国债资金持续注入、码头改建扩建政策红利释放，港口基础设施建设领域对大型港机装备、自动化装卸系统、多式联运专用设备、绿色低碳港口装备的需求将持续释放。
　　5、国内桥梁模板设备市场领域发展情况
　　在交通强国战略纵深推进、重大跨江跨海工程密集建设的背景下，我国预制与现浇制梁装备领域加速从规模扩张向技术引领转型，预制梁装备向超大型化、绿色建造方向突破，现浇装备向智能化、复杂工况适应方向演进。预制梁工艺凭借工期短、质量可控、“工厂化预制、模块化拼装"的集约化等优势，在高铁、城市快速路等标准化项目中占比持续提升；现浇工艺则在跨江跨海、高墩大跨、复杂地质等场景中保持不可替代性。两大工艺路线协同发展、互为补充。装备体系正经历从“机械化”向“智能化”的代际跃升。具备核心技术突破能力、系统解决方案供给能力、全生命周期服务能力的装备制造商将在新一轮行业变革中占据竞争优势。
　　（1）公路桥梁建设领域
　　据交通运输部统计数显示，2024年我国公路建设完成投资2.57万亿元，截至2024年末全国公路桥梁110.81万座、10,197.58万延米，比上年末分别增加2.87万座、668.76万延米，其中特大桥11,329座、2,060.47万延米，大桥19.14万座、5,397.05万延米。2025年1-11月公路交通固定资产投资完成2.22万亿元。
　　（2）高速铁路桥梁建设领域
　　据国家铁路局官方数据显示，2025年铁路固定资产投资完成9,015亿元，投产新线3,109公里，其中高铁2,862公里。基于我国高速铁路建设"以桥代路"的技术路线特征，桥梁里程占比超过70%的结论（平原地区高铁桥梁占比普遍在50%-70%，山区可达90%以上）进行的行业通用测算，2025年新增高速铁路桥梁里程约1260公里。
　　6、海外市场发展情况
　　(1)隧道及矿山工程机械出口情况
　　2025年，海外工程机械市场虽整体呈现出口提速与新兴市场渗透加快的态势，但受全球供应链调整及区域需求分化影响，我国隧道及矿山工程机械出口出现阶段性波动，同花顺IFinD数据显示，2025年我国隧道掘进机出口金额为6.42亿美元，同比上升0.75%；凿岩机械及风动工具出口金额为5.25亿美元，同比下降11.50%。
　　（2）港机出口情况
　　2025年我国港机出口呈现出高端化、智能化、区域多元化的显著特征。在全球港口自动化升级与新兴市场基建需求共振的背景下，国产港机持续巩固在全球港口机械市场的领先地位。据海关总署统计口径，2025年我国港口机械出口额保持双位数增长，其中高技术含量、高附加值的自动化港机产品出口增速显著高于行业平均水平。区域市场中，东南亚市场延续高景气度，受益于非洲大陆工业化与基础设施建设加速，非洲市场表现亮眼，拉美市场亦现增长。
　　（3）桥梁模板设备出口情况
　　根据国际铁路联盟（UIC）数据，全球铁路总里程从2014年的约109.83万公里增长至2022年的约115.27万公里，八年间累计增长约5.44万公里。此外，截至2024年年底，全球高速铁路网营业里程已达到6.5万公里。扣除中国4.8万公里的里程，海外高速铁路运营里程约为1.7万公里。根据欧盟统计局（Eurostat）数据显示，欧盟高速铁路网在过去十年（2013-2023年）增长了2,744公里，总里程在2023年达到8,556公里。其中，西班牙、法国、德国和意大利是主要贡献者。截至2023年，全球在建高铁线路公里数约占全球铁路总里程的30%。分区域看：亚太地区：在建高铁约1万公里。中东地区：在建高铁约3,300公里。欧洲地区：在建高铁约2,900公里。这表明，全球铁路建设在持续稳步推进。
　　钢模板设备因其高强度、高重复使用率，在桥梁墩柱、隧道衬砌、箱梁预制等铁路工程中广泛应用，铁路建设是钢模板设备的核心应用场景之一。从海关总署的钢模板设备出口统计数据看，2021-2025年，五年180%的增长验证了海外基建需求对钢模板设备的强劲拉动。受益于泛亚铁路网、中亚铁路网、非洲铁路网持续建设，东南亚、中亚、非洲是当前及未来钢模板设备出口的主要增长区域。
　　7、后市场发展情况
　　在设备更新政策的持续赋能与存量市场需求的刚性释放下，工程机械后市场正经历从“配套服务”向“价值主业”的战略转型。回收、维修、再制造等环节的绿色化升级，叠加数字化技术对供应链效率的深度重构，共同推动后市场在循环经济体系中扮演日益重要的增长极角色。随着行业盈利模式从新机销售向全生命周期价值挖掘转变，具备后市场综合服务能力的装备制造商将在新一轮产业变革中构建更深厚的竞争护城河。
　　（1）政策端：超长期特别国债资金注入，激活回收循环全链条
　　2025年1月，国家发展改革委、财政部联合印发《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》（发改环资〔2025〕13号），在设备更新领域，增加超长期特别国债资金规模，将支持范围从工业、能源电力、医疗等既有领域，进一步拓展至电子信息、安全生产、设施农业等，重点支持高端化、智能化、绿色化设备应用。在回收循环利用层面，政策明确继续安排超长期特别国债资金支持高水平回收循环利用项目建设。政策红利的持续释放，极大激活了后市场的回收、维修、再制造等环节，推动行业从“线性消耗”向“闭环循环”加速转型。
　　（2）行业端：存量市场催生结构性机遇，后市场战略地位重塑
　　随着我国工程机械市场从增量扩张转向存量博弈，后市场的战略价值被重估。中国工程机械二手车保有量已超过900万台，这一庞大存量基础，为维修、配件、租赁、再制造等后市场业务提供了可持续的需求底盘。
　　（3）运行端：修理业营收稳健增长，印证后市场景气度持续抬升
　　政策驱动与内生需求形成合力，推动后市场相关行业经营指标持续向好。据国家统计局数据显示，2025年，我国金属制品、机械和设备修理业实现营业收入2,821.7亿元，同比增长15.4%，创下该行业有统计以来的历史最高值。从月度运行态势看，行业营收呈逐季加速特征：1-6月累计实现993.2亿元（同比增长16.6%），1-9月累计突破1,700亿元，全年增速较上半年略有收窄但仍保持双位数高增长，印证后市场需求的内生动力持续增强。此外，行业出口表现尤为亮眼，2025年1-9月金属制品、机械和设备修理业累计出口货值达672.1亿元，同比增长32.5%，反映我国在机械维修、再制造领域的技术能力与服务水平正加速获得国际市场认可。
　　8、行业周期波动
　　基础设施建设作为国民经济的先导性产业，其投资波动与结构性变化，直接决定了上游装备市场的需求格局与周期特征。2025年以来，国内基建投资在稳增长基调下持续发力，但细分领域呈现明显的结构性分化：
　　①铁路与水利维持高景气。2025年，全国铁路完成固定资产投资9015亿元，同比增长5.51%，现代化铁路基础设施体系加快构建。2025年，水利建设领域完成投资12,848亿元，实施各类水利项目4.76
　　万个。尤为值得关注的是，雅鲁藏布江下游水电工程于2025年7月全面开工，总投资约1.2万亿元。
　　②公路投资总量收缩但区域亮点突出。受高速公路主干线建设进入尾声影响，公路建设投资同比有所下滑，但西部边疆地区成为结构性增长极。高海拔、复杂地质条件下的隧道工程对专用装备的需求依然刚性。
　　③桥梁装备市场受益于“预制化+智能化”双重驱动。在铁路公路建设中，桥梁构件预制化率持续提升。随着“八纵八横”高铁加密及跨江跨海通道建设推进，路桥施工专用装备迎来结构性增长机遇。
　　④港口物流装备受益于内河港口升级与“一带一路”出海。2025年以来，内河港口规模化突破与高等级航道建设形成合力，多地港口吞吐能级持续提升。随着国内港口自动化改造建设加速，港口物流智能设备需求稳步释放。
　　⑤矿山施工装备领域，2025年，采矿业固定资产投资延续连年增长态势，同比增长3.50%。有色金属矿采选业固定资产投资同比大幅增长45.80%，连续两年保持高速增长。
　　海外市场呈现“量增价优”新格局。2025年，我国工程机械产品出口601.69亿美元，同比增长13.83%。“出海”已成为国内工程机械厂商的战略重心，随着全球新兴市场基建需求持续增长及“一带一路”合作深化，叠加我国工程机械产品竞争力不断提升，国产设备全球渗透率逐步提高。
　　综上而言：行业周期正从过往单纯依赖基建投资拉动的“单引擎”，转向“国内基建托底+海外市场扩容+智能化改造提质”的多维驱动模式。具备全产业链服务能力、核心技术自主化、国际化先发优势的企业，将更有能力穿越周期、把握增长主动权。
　　二、对公司经营情况的影响
　　2025年，公司圆满完成重大资产重组，以此为契机构筑起“基建、矿山开采、港口物流”三大核心场景协同发展的战略新格局，标志着公司正从单一设备供应商向多场景综合解决方案服务商全面转型。面对行业固有的周期性波动，公司依托研发创新与产品质量的双重核心优势，从三个维度系统构建抗周期韧性：一是以技术复用为根基，横向拓宽产品矩阵。公司以钻爆法施工技术为核心，持续丰富隧道与矿山场景装备品类，同时借重组契机切入路桥施工专用装备及港口物流装备领域，有效分散单一领域投资波动的风险。目前，公司产品已全面覆盖凿岩台车、智能湿喷机、桥梁模板系统、港口集装箱门式起重机等高端装备，形成三大场景深度协同的供给能力。各主体在采购、销售、技术研发及人才资源等方面具备显著的协同效应：后续可通过统一供应商评估体系降低采购成本，在国内构建一体化创新平台，在国外借助现有销售体系实现“产品打包出海”，加速全球市场渗透。
　　二是以全生命周期服务为延伸，深化“装备+服务”双轮驱动。公司持续深耕设备运维、再制造、智能化升级等后市场服务，着力构建穿越周期的稳定收入来源。2024年及2025年，公司后市场业务均实现同比快速增长，已成为业绩增长的重要一极。后市场业务毛利率显著高于主机业务，且与新增投资周期相关性较弱，能够在行业下行期提供坚实的盈利支撑。同时，公司精准把握矿山智能化改造政策机遇，针对存量设备提供定制化升级方案，将政策红利转化为实实在在的市场订单。
　　三是以全球化视野为引领，积极拓展海外增长空间。受益于全球新兴市场基建需求持续释放及“一带一路”合作走深走实，公司产品已成功进入RCEP区域、非洲及拉美市场。海外布局不仅有效对冲国内基建节奏变化带来的影响，更为公司打开了更广阔的发展空间。公司已设立全资子公司长沙优力洛克，并完成海外代表处注册，为后续深耕区域市场、构建本地化服务及代理商网络奠定了坚实基础。
　　随着公司产品矩阵日益完善、服务链条纵深延伸、应用场景持续拓展、海外市场稳步深耕，公司对行业周期性波动的抵御能力不断增强，经营韧性显著提升，为可持续发展注入了强劲而持久的内生动力。

三、未来展望
(一)行业发展趋势
公司主要从事路桥施工设备、隧道施工与矿山开采智能装备、港口物流起重装备的研发设计、生产与销售，属于C35专用设备制造业。
　　从宏观经济层面来看，2025年，全球经济增长放缓、格局分化，复苏韧性偏弱，地缘冲突、贸易摩擦与金融波动等风险交织，整体处于低速复苏阶段。中国经济顶住内外压力平稳运行，高技术制造、数字经济等新质生产力加快培育，结构优化与高质量发展成为主线，虽面临外部环境复杂、内需恢复不均衡等挑战，整体仍呈现稳中有进、提质增效的发展态势。2025年12月中央经济工作会议强调，2026年经济工作坚持稳中求进、提质增效，实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策，提高宏观调控前瞻性、针对性、有效性。围绕扩大内需、发展新质生产力、深化改革开放、防范重点领域风险等关键任务协同发力，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。在新发展格局下，全球新一轮科技革命与产业变革加速演进，智能化、绿色化成为装备制造行业转型核心方向，以科技创新为核心引擎推进产业升级、培育新质生产力，正成为实现发展动能转换的关键路径，为公司智能装备业务持续发展注入长期动力。
　　从行业环境来看，2025年我国工程机械、矿山机械与港口物流装备行业政策持续发力、技术加速迭代，为公司并购重组后形成的“路桥施工装备+隧道矿山智能装备+港口物流装备”业务格局开辟了广阔发展空间。工程机械领域，《机械行业稳增长工作方案（2025—2026年）》明确力争行业营业收入突破10万亿元，中央经济工作会议提出“推动投资止跌回稳”“高质量推进城市更新”，雅鲁藏布江水电工程等超大规模项目开工，带动工程机械需求持续复苏。2025年，我国工程机械出口金额同比增长13.8%，智能化、电动化成为行业主攻方向。矿山机械领域，国家矿山安全监察局发布《矿山智能机器人重点研发目录》，聚焦掘进、采矿、运输等7大类56种机器人，明确要求实现险累苦脏岗位机器人替代。在政策深化与技术突破双轮驱动下，矿山智能化建设进入加速期。全球矿山机械市场规模超1200亿美元，国内企业正加速出海打破发展瓶颈。港口物流装备领域，六部门联合发布《关于推动内河航运高质量发展的意见》，明确提出打造绿色低碳港口，推动港航基础设施数字化、智慧化发展。
　　公司所处的基建装备领域，成套智能装备已在铁路、公路、水利水电项目等多座桥梁、隧道（隧洞）施工中得到广泛使用；矿山市场开拓成效显著，2025年矿山开采市场营收同比增长110.22%；港口物流装备赛道依托重大资产重组协同效应，有望打造第二增长曲线。未来，在交通强国战略纵深推进、矿山安全标准全面提升、内河航运绿色智慧转型的产业背景下，公司将紧抓设备更新政策红利与智能化改造窗口期，深耕路桥施工与铁路公路隧道装备、拓展能源基建与矿山增量市场、加快港口物流装备布局，不断提升系统化解决方案能力，实现稳健发展和可持续增长。
　　(二)公司发展战略
　　公司坚持“立足基建，开拓矿山和港机，以智能化、国际化、解决方案化为引领”的长期发展战略，构建“基建业务筑牢基本盘、新兴业务拓展增长极”的发展格局。具体分解为四大核心方向：一是基建业务固本强基：持续巩固铁路、公路市场的市场领先优势，重点突破水利水电、抽水蓄能、空气储能、油气储备等能源基建装备赛道，打造水电开发、绿电储能等领域的成套装备解决方案，夯实“立足基建”的战略根基。
　　二是矿山业务规模拓展：以中小矿山智能化装备需求为切入点，针对性研发适配性产品与全周期服务体系，快速扩大矿山市场份额，形成差异化竞争优势。
　　三是港机业务增量突破：依托本次重组整合的技术积累与客户资源，聚焦港口起重设备、自动化码头核心装备、散货智能装卸系统等核心产品，加快技术迭代与市场渗透，深度参与全球港口智慧化升级进程，打造公司新增长曲线。
　　四是核心能力全域赋能：以智能化技术迭代升级全产品线性能，以国际化服务网络覆盖全球重点市场，以“产品+服务”一体化解决方案提升客户价值，通过“三化”协同驱动三大业务板块共同发展，构建多元协同的业务生态体系，实现公司高质量、可持续发展。
　　(三)经营计划或目标
　　2026年，公司将紧紧围绕“立足基建，开拓矿山和港机，以智能化、国际化、解决方案化为引领”的发展战略，充分释放重组协同效应，以技术创新与市场拓展为双轮驱动，加速向智能化、数字化、国际化方向转型升级，推动公司迈上新台阶。
　　一、强化科技自主创新，筑牢智能转型核心壁垒
　　公司将紧扣基建、矿山、港口三大核心场景的智能化需求，深化核心技术攻关与产品迭代，构建多领域技术护城河：基建装备领域：重点研发智能施工成套装备，突破多设备跨场景协同作业核心技术，推动智能化控制、数字化与信息化管理深度融合，打造适配复杂施工场景的全流程智能化解决方案。
　　矿山开采领域：紧扣《金属非金属矿山智能化建设指南（2025年版）》政策要求，持续推进智能化矿山施工装备研发和迭代，构建“减人、增安、提效”的技术解决方案，匹配中小断面非煤矿山的差异化改造需求。
　　港机装备领域：抢抓全球港口智慧化升级机遇，重点攻关散料输送核心工艺、港口设备多机协同调度、无人化作业控制等核心技术，同步推进自动化装卸装备、智能运输设备、散料输送系统的全产品线研发，覆盖港口多全作业场景。
　　生产体系升级：同步推进制造端数字化转型，优化柔性生产线与MES生产管理系统，实现多品类装备的精益制造与全流程智能管控，加速科研成果向产业化落地转化，打造行业领先的智能装备研发与应用标杆。
　　二、聚焦战略市场攻坚，培育多元增长引擎
　　公司将坚持“核心市场稳基本盘、新兴赛道拓增长极”的市场策略，构建多业务协同增长格局：铁路公路市场：持续深耕铁路、公路等核心市场，积极参与国家级重大基建项目，巩固铁路公路领域的领先优势。
　　能源基建市场：持续扩大市场份额，继续重点跟进抽水蓄能电站、雅鲁藏布江水电工程等重特大项目。
　　矿山开采市场：进一步完善中小断面非煤矿山产品体系，强化“装备+方案+服务”的差异化竞争优势，提升市场渗透率；港口物流市场：紧抓国内外港口自动化改造与新建扩容双重机遇，深度融入全球港口智慧化升级进程，依托自主研发的核心技术体系，针对性推出定制化智能港机装备+散料输送系统的一体化解决方案，重点突破散料输送设备批量销售，快速打造智慧码头标杆项目，打造公司新的业务增长曲线。
　　后市场服务：深挖全生命周期服务价值，构建覆盖基建、矿山、港口装备的全生命周期服务体系，优化备件供应、远程运维、技改升级等增值服务能力，持续提升客户粘性与服务业务贡献度。
　　三、深化全球战略布局，提升国际竞争能级
　　公司将以国家“一带一路”倡议为依托，坚定推进国际化发展战略，构建“产品出海+服务落地+品牌出海”的全链条国际化能力：市场拓展方面：以中资企业海外项目为切入点，聚焦中亚、非洲、南美等重点区域，打造本地化标杆项目形成示范效应，逐步实现海外市场深耕。
　　体系建设方面：加快海外渠道整合，积极开发本地客户与代理商资源，构建覆盖重点市场的代理商网络与本地化服务体系，提升海外市场快速响应能力与本地化服务能力；品牌建设方面：积极参与国际工程机械展览活动，强化“中国智造”技术输出形象，持续提升公司品牌在国际市场的知名度与影响力，逐步构建全球化竞争优势。
　　以上经营计划或目标并不构成对投资者的业绩承诺，请投资者保持足够的风险意识，并理解经营计划与业绩承诺之间的差异。
　　(四)不确定性因素
　　目前公司不存在影响发展战略、经营计划实现的重大不确定因素。

　　四、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　宏观经济变化风险
　　重大风险事项描述：公司隧道施工装备、路桥施工装备产品主要应用于高铁、普通铁路、高速公路、能源基建等基建领域，行业发展与宏观政策导向高度关联。2025年，国家持续将上述基础设施建设作为投资重点，通过增发超长期特别国债、优化专项债管理机制、拓展基础设施REITs发行范围及加力扩围实施大规模设备更新行动等多元化举措，保障重点工程资金供给并激活工程机械存量市场。但当前复杂的国内外经济政治环境下，基础设施投资建设仍面临一定压力，公司业务开展与国家宏观经济形势、铁路、公路、市政交通及港口建设投资政策紧密相关，存在宏观经济及行业政策变化带来的不确定性风险。公司矿山开采智能装备下游为矿山开采行业。2025年，在全球能源转型、战略性矿产资源安全战略强化及新能源、高端制造等新兴产业持续发展的背景下，铜、铁、黄金等基础金属需求保持支撑，矿山企业智能化升级与设备更新意愿较强。但若未来全球能源结构调整节奏放缓、新兴产业发展动能减弱，或基础金属价格出现大幅波动，将可能降低矿山企业盈利能力及资本开支意愿，进而导致矿山智能装备市场需求下滑，对公司相关业务经营造成不利影响。公司港口物流装备的下游为港口码头建设行业。目前，全球贸易格局持续演变，国内港口建设与智能化升级需求依然旺盛。随着“一带一路”倡议的深入推进和国内国际双循环新发展格局的构建，港口作为物流枢纽的地位愈发重要，对高效、智能的港口物流起重装备需求持续增长。但全球经济复苏的不确定性、国际贸易摩擦以及区域地缘政治冲突，可能对全球贸易量产生负面影响，进而影响港口吞吐量和港口建设投资节奏，给港口物流装备市场带来一定的不确定性。应对措施：公司将密切跟踪宏观经济形势、国家基建投资、矿产资源开发及港口物流行业政策与市场变化，精准把握超长期特别国债、地方政府专项债、设备更新及基础设施REITs等政策机遇，持续优化产品结构与市场布局；加大智能化、绿色化装备研发投入，提升核心产品竞争力与差异化优势；积极拓展海内外细分市场，深化优质客户合作与订单管理，强化经营风险预判与动态应对，有效对冲行业周期、政策调整及外部环境变化带来的不确定性，保障公司经营持续稳健发展。
　　应收账款周转风险
　　重大风险事项描述: 截至2025年12月31日,公司应收账款的账面价值为1,607,969,367.89元，应收账款规模较大，主要是由于公司应收账款账龄较长的客户大部分为国有性质企业,销售回款相对较慢。重组后随着公司销售规模的扩大,应收票据及应收账款可能进一步增长。若公 司不能继续保持对应收账款的有效管理,或者因客户出现信用风险、支付困难或现金流紧张,拖欠公司销售款或延期支付,将导致公司的资金流动性减弱，影响公司的日常运营和扩展能力。同时，长期的应收账款可能增加坏账的风险，若客户经营出现问题，坏账损失将直接影响公司的经营业绩。 应对措施: 公司持续完善销售业务的事前、事中及事后的管理制度，确保对应收账款的有效跟踪，对客户进行信用管理，按照信用情况制定不同的结算制度；建立完善的应收账款的催收制度建设，实施应收账款责任制和从业务到财务的有效监督机制，确保每笔回款都有专人负责，都得到有效的监控管理；对每一笔欠款进行认真分析，认真总结货款回收中经验和教训，针对性地制定回款措施，并对追款的全过程进行跟踪监控，及时调整策略；建立客户信誉额度预警机制，及时向各销售区域反馈信息；将回款纳入对各区域及项目业务员的考核，强化业务员回款的责任心，确保资金回笼，改善公司财务状况。此外，公司在保持与国企客户良好合作关系的同时，积极开拓其他优质客户市场，降低对单一客户或行业的依赖度，助于分散风险并提高市场竞争力。
　　税收政策风险
　　重大风险事项描述: 公司获得湖南省科技厅、湖南省财政厅、湖南省税务局联合颁发的《高新技术企业》证书，根据政策规定本公司可享受15%的企业所得税优惠税率；依据《财政部、税务总局关于先进制造业企业增值税加计抵减政策的公告》（财政部、税务总局公告2023年第43号），自2023年1月1日至2027年12月31日，公司可按照当期可抵扣进项税额加计5%抵减应纳增值税税额。一旦上述税收优惠政策发生不利变动,将会对公司的税后利润产生不利影响。 应对措施: 公司将继续加大研发投入，进行技术创新和生产工艺流程改进，继续积极参与高新技术企业认定工作。2024年12月，公司已取得编号为GR202443002452号高新技术企业证书，2025年12月，五新重工取得编号为GR202543000006号高新技术企业证书，继续享受高新技术企业的税收优惠，并且公司将积极推进其他子公司的高新技术企业复审工作。同时，公司将持续研发新产品以增强产品竞争力，并致力于降低生产成本，提升利润水平，积极应对税收政策变动，以降低相关风险。

　　(二)报告期内新增的风险因素
　　采购、销售、研发整合风险及应对措施
　　重大风险事项描述：并购重组前公司专业从事隧道施工与矿山开采智能装备的研发设计、生产、销售及服务，五新科技专注于路桥施工专用装备的研发、生产、销售与租赁，以及建筑安全支护一体化服务，五新重工主营港口物流智能设备的研发、生产和销售。公司与五新科技、五新重工在主营业务存在一定差异。虽然三家公司为关联公司且存在一定人员交叉，但是整合后公司对具体业务开展的理解可能存在偏差，导致公司在业务整合方面存在风险。应对措施：公司将结合实际情况，依法依规完善标的公司的内部控制制度，以确保公司业务稳定健康发展，同时实现对兴中科技、五新重工业务方面重大事项的有效管控，并满足相关法律法规对上市公司的要求。公司也将加强现代化企业建设，引进先进的管理理念和经验，吸纳优秀的业务人才，优化组织架构，完善风险管控体系。
　　资产、财务整合风险及应对措施
　　重大风险事项描述：兴中科技、五新重工将按照公司审批流程及披露程序对重大事项进行决策，若管理制度无法及时调整完善或执行不力，将发生资产整合风险。此外，若前述公司的财务制度调整存在差异，或财务管理出现疏漏，将发生财务整合风险。应对措施：公司将不断完善内部管理制度与流程，并建立有效的内控制度，持续提升管理水平，同时完善标的公司的管理制度，将兴中科技、五新重工的财务管理和风控管理纳入到公司统一的管理平台，加强业务监督和财务监督，提高经营管理水平和防范财务风险，使公司形成有机整体，提升经营管理水平和运营效率。
　　人员、机构整合风险及应对措施
　　重大风险事项描述：重组后公司的管理难度有所提升，各公司在企业文化、管理制度、组织架构等方面存在一定差异，存在人员与机构整合后与相关子公司实际开展业务的需求不相符的风险。应对措施：公司将通过一段时间的运行来实时监控实施效果，在各方认同的价值观与企业文化的基础上，求同存异，加强不同团队之间的沟通融合，降低因信息不对称导致的整合风险。在各公司对企业文化和战略发展目标保持认同的基础上，加强管理层沟通、业务交流和人员学习培训等，促进不同业务之间的沟通交流，降低因沟通渠道不畅或信息不对称导致的整合风险。
　　商誉减值风险
　　重大风险事项描述：重组完成，公司合并报表层面新增商誉11,681.03万元。本次交易形成的商誉不作摊销处理，但需在未来每年年度终了进行减值测试。若未来公司所属行业发展放缓，兴中科技业绩未达预期，则公司可能存在商誉减值的风险，商誉减值将直接减少公司的当期利润。应对措施：公司将持续强化对兴中科技、五新重工的投后整合与经营赋能，保障其稳健经营及业绩目标实现；严格按照企业会计准则及监管要求，于每年年度终了及出现重大不利变化时及时开展商誉减值测试；建立行业趋势与经营业绩动态风险监测预警机制，完善内控管理与估值决策流程，规范履行信息披露义务，切实防范商誉减值对公司当期利润造成不利影响，维护公司及全体股东利益。 收起▲