一、业务概要 商业模式 公司是一家专业的有线电视双向网络改造解决方案的高新技术企业，公司参与广电行业标准制定，是C-DOCSIS标准组成员。公司拥有雄厚的技术实力与经验丰富的经营管理团队并积极引进国际上最先进的网络传输技术，研制、开发、生产具有国际竞争力的技术与产品，为国内外广电用户提供全方位的基于C-DOCSIS开发的MiniCMTS产品技术、高性能的宽带EOC系列技术、低成本的窄带EOC系列技术、高密度的IPQAM系列技术、边缘CMTS系列技术、视频云平台产品技术等多项创新技术。 公司通过国内直接销售为主，海外代理销售为主的销售模式开拓业务，收入来源是网络产品、嵌入式... 查看全部▼

　　一、业务概要
商业模式
公司是一家专业的有线电视双向网络改造解决方案的高新技术企业，公司参与广电行业标准制定，是C-DOCSIS标准组成员。公司拥有雄厚的技术实力与经验丰富的经营管理团队并积极引进国际上最先进的网络传输技术，研制、开发、生产具有国际竞争力的技术与产品，为国内外广电用户提供全方位的基于C-DOCSIS开发的MiniCMTS产品技术、高性能的宽带EOC系列技术、低成本的窄带EOC系列技术、高密度的IPQAM系列技术、边缘CMTS系列技术、视频云平台产品技术等多项创新技术。
公司通过国内直接销售为主，海外代理销售为主的销售模式开拓业务，收入来源是网络产品、嵌入式电子产品、多媒体芯片、控制芯片、计算机软件、接入网系统设备的技术开发、技术服务。公司合作过的广电网络公司覆盖浙江、江苏、福建、广东、广西、重庆、贵州、四川、湖北、河南、山西、北京、天津、宁夏、黑龙江等20多个省自治区及直辖市，远销俄罗斯、捷克、阿根廷、越南、台湾、印度、加拿大等海外市场。
报告期内，公司的商业模式较上年度在未发生重大变化。
报告期后至报告披露日，公司的商业模式未发生重大变化。

　　二、经营情况回顾
(一)经营计划
公司报告期内主营业务未发生重大变化。公司目前主要产品包扩EOC系列产、C-DOCSIS系列产品、
CableModem系列产品。报告期内，公司管理层积极贯彻公司战略发展目标和年度经营计划。2019年度，公司实现营业收入41,027,103.21元，较上年同期下降34.63%；实现营业利润-235,419.30元，较上年同期增长95.36%；实现归属于母公司股东的净利润-381,122.09元，较上年同期增长91.28%。
1、截至2019年12月31日，公司总资产114,875,525.09元，比上年末减少了6.27%；公司净资产96,533,878.36元，较上年减少0.04%。主要是由于19年度亏损，相应的公司流动资产减少所致。
2、公司2019年度的营业收入4,102.71万元，比去年同期下降34.63%，主要原因是2019年度部分老的市场项目结束，而新的市场还在发展开拓当中，所以下降明显。2019年度的营业成本2,575.87万元，比去年同期下降40.32%，主要原因是随着营业收入的减少，营业成本也随之减少。
3、2019年度公司经营活动产生的现金流量净额2,819.75万元，比去年同期增长591.86%。
针对上年业绩下降，净利润较低的情况，公司管理层高度重视，认真分析原因，总经理协助市场开拓工作，与客户进行接洽沟通，跟踪回款，努力缩短账期，并制订营销人员绩效考评细则；同时，加强多渠道融资工作，以保证经营活动正常进行。公司将在2020年进一步完善内控体系，控制费用支出，加强资金预算管理，做到收支平衡。2020年公司的经营决策：第一、稳住广电双向接入市场，适当降低发货量，以利润为优先；第二、发展充电桩业务；第三、发展智能温控器业务。

　　三、持续经营评价
报告期内，公司在资产、人员、业务、财务、机构等方面完全独立，公司具备完全独立自主的经营能力；会计核算、财务管理、风险控制、公司治理等各项重大的内部控制制度运行良好，体系逐步完善；公司的经营管理团队、核心技术和业务团队，人员稳定；公司和员工未发生违法、违规行为，公司也未发生对持续经营能力有重大不利影响的事项。因此，我们认为公司拥有良好的持续经营和发展能力。

　　四、风险因素
1、市场竞争风险
通过多年的自身积累和与下游广电运营商的长期合作，公司在生产技术、产品质量、产品认知度、市场份额等方面已具有一定优势，公司产品的质量、工艺、良品率等方面已获得广电运营商的认可。但是，基于有线电视软硬件企业之间竞争较为激烈的现状，公司若不能在技术创新、管理优化、成本控制以及工艺改进、新产品开发等方面持续进步，可能会面临较大的竞争风险。
针对上述风险，公司的风险管理措施如下：
公司研发中心将根据行业和市场发展趋势把握技术研发方向，并针对客户需求及时推出新服务方式，通过加大研发投入，提高公司研发整体水平,提升公司的竞争力。2020年公司的经营决策：第一、稳住广电双向接入市场，适当降低发货量，以利润为优先；第二、发展充电桩业务；第三、发展智能温控器业务。今年以稳为主，底线是保证公司不亏损，保证人员没有过大的流动。今年打好基础后明年会加快转型，会朝智能家居，工业物联网等方面发展。
2、国家产业政策波动的风险及有线电视行业市场波动的风险
我国政府对有线电视行业及其周边相关的软硬件产业发展非常重视。国家、地方不断出台支持政策文件。受国家产业政策的积极影响，有线电视软硬件行业获得了良好发展前景，公司主营业务呈现稳步增长态势。但是，如果国家产业政策发生重大变化，导致市场需求增长放缓或相关技术研发所需的软硬条件缺乏，可能对公司的快速发展产生不利影响。报告期内，公司主营业务利润主要来源于有线电视双向网络改造软硬件产品的销售，其下游客户主要是各地有线电视网络运营商。公司根据有线电视网络运营商的订单组织研发和生产，因此公司经营业绩受到有线电视行业及其市场波动的影响。
针对上述风险，公司的风险管理措施如下：
公司通过战略梳理对资源重新分配，在主营业务收入稳定增长的同时，逐步增加其他业务收入，以适应不同经济周期，在整体收入增长的同时，增强其抵御宏观经济波动产生的风险。
3、应收账款可能发生坏账的风险
报告期期末，公司应收账款账面价值分别为4,455.50万元，占流动资产的比例分别60.16%，占总资产的比重分别为40.13%，占比较高。公司应收账款占总资产的比重较高，主要系公司下游客户——各地有线电视运营商属于垄断性企业，对本行业供应商具有较强的议价能力，使得账期较长。公司报告期内各期期末账龄一年以内的应收账款余额占比均保持在59%以上。总体来看，公司应收账款风险可控。
如果公司主要客户的财务状况出现恶化，或者经营情况、商业信用发生重大不利变化，公司应收账款产生坏账的可能性将增加，从而对公司的经营造成不利影响。
针对上述风险，公司的风险管理措施如下：
（1）、加强企业内部对客户的信用管理，对于客户进行信用调查、评估和制定合理的信用政策；
（2）、对于应收账款的回款责任到每一个销售人员，加强对销售人员回款考核，加快应收账款的
回款进度。
4、外协加工和技术泄密风险
公司所处行业属于技术密集型行业，相关技术处于快速发展变革时期，产品更新换代周期短，同时随着有线电视行业的发展，公司所处行业技术标准不断制定和完善，对于产品的功能、技术要求不断提高，这对于行业内企业提出了更高的技术开发要求。公司经过多年发展已经培养出一批研发人才，设有独立的研发部，掌握一系列核心技术。但是由于行业标准不断提高、客户需求不断改变、对于产品要求逐渐增多，如公司不能主动适应市场的新变化，则可能影响未来的市场。同时，报告期内，公司生产采用独立开发和外协加工相结合的模式。公司掌握产品生产核心技术，根据客户需求独立完成产品研发、工艺设计，同时负责采购原材料并将原材料提供给外协单位，由外协单位根据公司要求对产品进行生产、组装和各项检测，然后将货物发送至公司仓库；公司在收到产品后对产品进行抽检，以确保产品质量和工艺符合公司要求。公司严格控制外协加工质量，同时所有的外协厂的测试过程，均由公司管理和控制，确保产品质量的稳定性和核心技术不泄密。如果公司未来内控制度缺失或管理不当，有可能产生外协加工质量控制不当或技术泄密，对公司经营产生一定影响。
针对上述风险，公司的风险管理措施如下：
公司严格按照ISO9000的流程进行管理，管理效率及内控制度的执行得到有效保证。公司采取了严格的保密制度，通过系统隔离、软件产品申请知识产权保护、与员工签订保密协议等多种手段，以保护本公司的知识产权、核心技术和商业秘密。
5、控制权风险
截止2019年末，公司股权结构分散，无实际控制人。公司股东芯图科技、曼地亚、陈爱玲、永尚投资、屈宁、申屠美良、柳荆生、信德投资持股比例分别为25.1927%、22.2219%、9.878%、9.765%、9.765%、8.5609%、8.065%、4.878%，无单一股东持有公司50%以上股权，上述股东所委派的董事均未超过董事总数的半数，无单一股东可以对公司决策形成实质性控制。为维持公司股权及治理结构的稳定性，上述股东均已对所持公司股份的锁定期限做出承诺：发起人股东芯图科技、曼地亚、永尚投资、信德投资、陈爱玲、柳荆生、申屠美良、屈宁持有的本公司股份，自股份公司成立之日起一年内不得转让；股东芯图科技、曼地亚、陈爱玲、柳荆生、申屠美良持有的公司股份分三批解除转让限制，每批解除转让限制的数量均为其挂牌前所持股份的三分之一，解除转让限制的时间分别为挂牌之日、挂牌期满一年和两年。
担任公司董事、监事、高级管理人员的朱江明、陈爱玲、柳荆生、申屠美良任职期间每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的百分之二十五；离职后半年内，不转让其所持有的本公司股份。但是由于公司主要股东持股比例较为接近，不排除主要股东持股比例变动而引致公司控制权发生变动导致的公司经营决策的稳定性、公司治理的有效性以及公司内部人控制对股东利益带来的风险。
针对上述风险，公司的风险管理措施如下：
公司股改后逐步建立及完善内控文件，严格按照《公司章程》、三会议事规则、《总经理工作细则》、《董事会秘书工作细则》、《关联交易管理办法》、《对外担保管理制度》、《对外投资管理制度》、
《投资者关系管理制度》、《信息披露管理制度》及其他各项规章制度治理公司，使公司朝着更加规范化。
6、主要省级广电公司中标不确定性
公司的主要销售对象为有线电视网络运营商，客户通常采取公开招标的方式进行采购，在少数情况下，也会采用竞争性谈判方式进行采购。在大部分地区，省广电公司会对设备进行统一招标，同时也有少量地区由地方广电公司进行单独招标。公司在中标后即取得了供应商资格，并基本确定产品单价，产品销量由后续实际发生额或具体合同确定。但是，基于主要升级广电公司的招标政策发生变化，或者公司若不能在产品质量、技术创新、新产品开发等方面持续满足客户的要求，公司可能会面临全国主要省级广电公司中标不确定性的风险。
针对上述风险，公司的风险管理措施如下：
双向网络改造主要是为有限电视用户提供数据服务，相比于北京上海等发达城市，西部地区城市的网络渗透率较低，仍有很大的需求空间，公司将逐步加强对上述地区的开拓，以抵御主要地区中标不确定的风险。 收起▲

　　一、商业模式　　公司是一家专业的有线电视双向网络改造解决方案的高新技术企业，公司参与广电行业标准制定，是C-DOCSIS标准组成员。公司拥有雄厚的技术实力与经验丰富的经营管理团队并积极引进国际上最先进的网络传输技术，研制、开发、生产具有国际竞争力的技术与产品，为国内外广电用户提供全方位的基于C-DOCSIS开发的MiniCMTS产品技术、高性能的宽带EOC系列技术、低成本的窄带EOC系列技术、高密度的IPQAM系列技术、边缘CMTS系列技术、视频云平台产品技术等多项创新技术。　　公司通过国内直接销售为主，海外代理销售为主的销售模式开拓业务，收入来源是网络产品、嵌入式电子产品、多媒体芯片、控... 查看全部▼

　　一、商业模式
　　公司是一家专业的有线电视双向网络改造解决方案的高新技术企业，公司参与广电行业标准制定，是C-DOCSIS标准组成员。公司拥有雄厚的技术实力与经验丰富的经营管理团队并积极引进国际上最先进的网络传输技术，研制、开发、生产具有国际竞争力的技术与产品，为国内外广电用户提供全方位的基于C-DOCSIS开发的MiniCMTS产品技术、高性能的宽带EOC系列技术、低成本的窄带EOC系列技术、高密度的IPQAM系列技术、边缘CMTS系列技术、视频云平台产品技术等多项创新技术。
　　公司通过国内直接销售为主，海外代理销售为主的销售模式开拓业务，收入来源是网络产品、嵌入式电子产品、多媒体芯片、控制芯片、计算机软件、接入网系统设备的技术开发、技术服务。公司合作过的广电网络公司覆盖浙江、江苏、福建、广东、广西、重庆、贵州、四川、湖北、河南、山西、北京、天津、宁夏、黑龙江等20多个省自治区及直辖市，远销俄罗斯、捷克、阿根廷、越南、台湾、印度、加拿大等海外市场。
　　报告期内，公司的商业模式较上年度在未发生重大变化。报告期后至报告披露日，公司的商业模式未发生重大变化。

　　二、经营情况回顾
　　（一）公司财务状况
　　报告期内，公司稳定发展，资产负债结构合理。截止报告期，公司总资产为11,693.05万元，较期初减少4.59%,主要原因是公应收票据及应收账款减少；公司总负债2,004.35万元，较期初下降22.86%，主要原因是应付账款减少所致；公司净资产为9,688.70万元，与期初大致持平。

　　（二）公司经营成果分析
　　报告期内公司实现营业收入2,496.01万元，较上期下降23.33%；主要原因系目前公司处于转型期，公司传统业务收入下降幅度较大，新兴业务收入增长缓慢；公司实现净利润31.27万元，上年同期为-28.46万元，主要是因为产品毛利率上升，同时研发费用下降，致使公司本期净利润扭亏为盈。
　　（三）现金流量情况
　　报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为751.08万元，上年同期为450.82万元，主要原因是公司加大应收账款回收力度。2019年上半年，公司继续优化产品结构及解决方案，持续加大在广电物联网方面的布局投入，以期待下半年进一步提高新产品新应用带来的营业收入增长。报告期内，公司主营业务未发生变化。

　　三、风险与价值
　　1、市场竞争风险
　　通过多年的自身积累和与下游广电运营商的长期合作，公司在生产技术、产品质量、产品认知度、市场份额等方面已具有一定优势，公司产品的质量、工艺、良品率等方面已获得广电运营商的认可。但是，基于有线电视软硬件企业之间竞争较为激烈的现状，公司若不能在技术创新、管理优化、成本控制以及工艺改进、新产品开发等方面持续进步，可能会面临较大的竞争风险。
　　风险应对措施：公司研发中心将根据行业和市场发展趋势把握技术研发方向，并针对客户需求及时推出新服务方式，通过加大研发投入，提高公司研发整体水平，提升公司的竞争力。
　　2、国家产业政策波动的风险及有线电视行业市场波动的风险
　　我国政府对有线电视行业及其周边相关的软硬件产业发展非常重视。国家、地方不断出台支持政策文件。受国家产业政策的积极影响，有线电视软硬件行业获得了良好发展前景，公司主营业务呈现稳步增长态势。但是，如果国家产业政策发生重大变化，导致市场需求增长放缓或相关技术研发所需的软硬条件缺乏，可能对公司的快速发展产生不利影响。报告期内，公司主营业务利润主要来源于有线电视双向网络改造软硬件产品的销售，其下游客户主要是各地有线电视网络运营商。公司根据有线电视网络运营商的订单组织研发和生产，因此公司经营业绩受到有线电视行业及其市场波动的影响。
　　风险应对措施：公司通过战略梳理对资源重新分配，在主营业务收入稳定增长的同时，逐步增加其他业务收入，以适应不同经济周期，在整体收入增长的同时，增强其抵御宏观经济波动产生的风险。
　　3、应收账款可能发生坏账的风险
　　报告期期末，公司应收账款账面价值分别为6,464.35万元，占流动资产的比例为57.35%，占总资产的比重为55.28%，占比较高。公司应收账款占总资产的比重较高，主要系公司下游客户——各地有线电视运营商属于垄断性企业，对本行业供应商具有较强的议价能力，使得账期较长。公司报告期末账龄一年以内的应收账款余额占比均在60.54%。总体来看，公司应收账款风险可控。如果公司主要客户的财务状况出现恶化，或者经营情况、商业信用发生重大不利变化，公司应收账款产生坏账的可能性将增加，从而对公司的经营造成不利影响。
　　风险应对措施：
　　（1）加强企业内部对客户的信用管理，对于客户进行信用调查、评估和制定合理的信用政策；
　　（2）对于应收账款的回款责任到每一个销售人员，加强对销售人员回款考核，加快应收账款的回款进度。总体来看，公司应收账款风险可控。
　　4、外协加工和技术泄密风险
　　随着有线电视行业的发展，公司所处行业技术标准不断制定和完善，对于产品的功能、技术要求不断提高，这对于行业内企业提出了更高的技术开发要求。公司经过多年发展已经培养出一批研发人才，设有独立的研发部，掌握一系列核心技术。但是由于行业标准不断提高、客户需求不断改变、对于产品要求逐渐增多，如公司不能主动适应市场的新变化，则可能影响未来的市场。同时，报告期内，公司生产采用独立开发和外协加工相结合的模式。公司掌握产品生产核心技术，根据客户需求独立完成产品研发、工艺设计，同时负责采购原材料并将原材料提供给外协单位，由外协单位根据公司要求对产品进行生产、组装和各项检测，然后将货物发送至公司仓库；公司在收到产品后对产品进行抽检，以确保产品质量和工艺符合公司要求。公司严格控制外协加工质量，同时所有的外协厂的测试过程，均由公司管理和控制，确保产品质量的稳定性和核心技术不泄密。如果公司未来内控制度缺失或管理不当，有可能产生外协加工质量控制不当或技术泄密，对公司经营产生一定影响。风险应对措施：公司严格按照ISO9000的流程进行管理，管理效率及内控制度的执行得到有效保证。
　　公司采取了严格的保密制度，通过系统隔离、软件产品申请知识产权保护、与员工签订保密协议等多种手段，以保护本公司的知识产权、核心技术和商业秘密。
　　5、毛利率下降的风险
　　报告期内，由于市场竞争和公司快速抢占市场份额的销售策略，使得公司主要产品EOC与C-DOCSIS的销售价格存在逐步下降的情况，毛利率也存在不同程度的下降。虽然，公司主要产品经过近几年的市场充分竞争，产品价格已呈现平稳迹象；同时，公司在现有产品的技术革新和成本优化方面也已取得突破；加之，公司也在不断加大开发新产品，提升公司利润水平。但是，如果未来市场竞争进一步恶化，或公司新产品开发和成本优化方面的优势未能完全显现，仍然存在产品价格和毛利率持续下降，进而对公司未来盈利能力增长产生一定影响的风险。
　　风险应对措施：目前公司正在积极推进新产品立项及投产工作，比如FTTH产品和交换机系列产品等，通过研发毛利较高的新产品来应对毛利下降的风险。
　　6、主要省级广电公司中标不确定性
　　公司的主要销售对象为有线电视网络运营商，客户通常采取公开招标的方式进行采购，在少数情况下，也会采用竞争性谈判方式进行采购。在大部分地区，省广电公司会对设备进行统一招标，同时也有少量地区由地方广电公司进行单独招标。公司在中标后即取得了供应商资格，并基本确定产品单价，产品销量由后续实际发生额或具体合同确定。但是，基于主要省级广电公司的招标政策发生变化，或者公司若不能在产品质量、技术创新、新产品开发等方面持续满足客户的要求，公司可能会面临全国主要省级广电公司中标不确定性的风险。
　　风险应对措施：双向网络改造主要是为有限电视用户提供数据服务，相比于北京上海等发达城市，西部地区城市的网络渗透率较低，仍有很大的需求空间，公司将逐步加强对上述地区的开拓，以抵御主要地区中标不确定的风险。
　　7、高新技术企业税收优惠风险
　　根据浙江省科学技术厅、浙江省财政厅、浙江省国家税务局和浙江省地方税务局浙科发高〔2012〕313号文件批准，公司被认定为高新技术企业，并取得编号为GR201233000373《高新技术企业证书》，认定有效期为三年，企业所得税优惠期为2015年至2017年度，企业所得税税率为15%。风险应对措施：2018年，公司已提交高新技术企业复审申请并已通过，2019年1月至12月企业所得税税率按15%执行。如果未来高新技术企业税收优惠政策发生变化，或公司不再符合高新技术企业认定标准，将对公司的经营成果产生一定的影响。
　　8、控制权风险
　　截止2019年6月末，公司股权结构分散，无实际控制人。公司股东芯图科技、曼地亚、陈爱玲、永尚投资、屈宁、申屠美良、柳荆生、信德投资持股比例分别为25.19%、22.22%、9.88%、9.76%、9.76%、8.56%、8.07%、4.88%，无单一股东持有公司50%以上股权，上述股东所委派的董事均未超过董事总数的半数，无单一股东可以对公司决策形成实质性控制。
　　风险应对措施：为维持公司股权及治理结构的稳定性，上述股东均已对所持公司股份的锁定期限做出承诺：发起人股东芯图科技、曼地亚、永尚投资、信德投资、陈爱玲、柳荆生、申屠美良、屈宁持有的本公司股份，自股份公司成立之日起一年内不得转让；股东芯图科技、曼地亚、陈爱玲、柳荆生、申屠美良持有的公司股份分三批解除转让限制，每批解除转让限制的数量均为其挂牌前所持股份的三分之一，解除转让限制的时间分别为挂牌之日、挂牌期满一年和两年。担任公司董事、监事、高级管理人员的朱江明、陈爱玲、柳荆生、申屠美良任职期间每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的百分之二十五；离职后半年内，不转让其所持有的本公司股份。但是由于公司主要股东持股比例较为接近，不排除主要股东持股比例变动而引致公司控制权发生变动导致的公司经营决策的稳定性、公司治理的有效性以及公司内部人控制对股东利益带来的风险。

　　四、企业社会责任
　　(一)其他社会责任履行情况
　　报告期内，公司遵纪守法，合规经营，在追求经济效益保护股东利益的同时，充分地尊重和维护客户、供应商、消费者以及员工的合法权益。公司依法纳税，按时为员工缴纳社保和公积金，做到企业对社会应有的责任。 收起▲