一、经营情况回顾　　（一）商业模式　　1.经营模式：公司致力于拓展种鸭全产业链业务，坚持走孵化、养殖、生产、销售一体的产业化道路。2015年初公司在原有饲养服务的基础上，投资养殖场和孵化场，将业务扩展到自主饲养种鸭、孵化种蛋、销售鸭苗。整合行业资源通过战略合作联盟方式，采取“公司+农户”的生产模式，报告期内，公司经营模式没有发生重大变化。　　2.采购模式：公司需采购的原材料主要包括饲料、苗禽、药品、垫料以及孵化设备等，主要由采购部门负责。公司为广西桂柳提供种鸭饲养服务所需种鸭苗及饲料均由广西桂柳以合同约定价格及方式提供。公司自主饲养种鸭和孵化种蛋所需的原材料均根据生产计划分批在市场上采购，... 查看全部▼

　　一、经营情况回顾
　　（一）商业模式
　　1.经营模式：公司致力于拓展种鸭全产业链业务，坚持走孵化、养殖、生产、销售一体的产业化道路。2015年初公司在原有饲养服务的基础上，投资养殖场和孵化场，将业务扩展到自主饲养种鸭、孵化种蛋、销售鸭苗。整合行业资源通过战略合作联盟方式，采取“公司+农户”的生产模式，报告期内，公司经营模式没有发生重大变化。
　　2.采购模式：公司需采购的原材料主要包括饲料、苗禽、药品、垫料以及孵化设备等，主要由采购部门负责。公司为广西桂柳提供种鸭饲养服务所需种鸭苗及饲料均由广西桂柳以合同约定价格及方式提供。公司自主饲养种鸭和孵化种蛋所需的原材料均根据生产计划分批在市场上采购，除少数用量较少的药品、垫料等采用间接采购模式从经销商那里采购外，用量较大的原材料均采用直接采购的模式。
　　3.生产模式：公司在淮北地区共设有4座养殖场和1座孵化基地。在种鸭饲养的生产组织上，每栋鸭舍由专人负责管理，种鸭管理实行“全进全出”制度，同一栋鸭舍只饲养同一日龄或批次的种鸭，即育雏育成阶段和产蛋阶段在同一鸭舍内完成，避免了不同批次种鸭之间疫病的交叉感染风险，保证种鸭的生物安全。在整个生产全过程采取“合理布局、分区饲养、集中孵化”的方式，选取地势干燥、平坦，隔离条件好的地区建立养殖场，实现地理隔离，远离疫病风险区，确保生物安全的最大化。
　　4.销售模式：畜牧的行业特点及动物的生物特性决定了生产的过程需连续进行，即鸭苗在孵化出壳后，必须立即销售并运送到客户的养殖场，才能保证产品的质量和生产的正常运行。因此公司自主孵化和销售的商品鸭苗均采用的模式是“计划投入，以销定产”，孵化出苗后当天直接销售。公司生产的商品鸭苗以经销模式销售为主、直销为辅，充分利用经销商资源推广鸭苗，有效地节约了经营成本、提高经营效率。行业特点决定了禽类产品价格受供求、禽流感疫病等因素的影响较大，而且产品价格波动较大且较频繁，公司鸭苗产品销售价格均结合市场行情制定，同时公司会根据对鸭苗市场供求进行总结和对未来行情进行预测，并以此安排引种和生产排期计划。
　　2017年开始公司继续积极拓展新的经营模式，原经营模式为公司为桂柳公司进行代养业务，由桂柳公司提供种鸭苗和饲料，公司进行饲养，种鸭苗不要钱，饲料按合同价赊账，待180天后种鸭产蛋，桂柳按合同价收购种蛋，在相关蛋款抵偿完饲料欠款后，再按期支付我公司种蛋款。2017年上半年，公司结束了与桂柳公司的代养业务，发展自养业务，由本公司自有合同养殖户为公司进行代养业务，即公司与合同养殖户签订养殖合同，公司代垫种鸭苗及饲料款，种鸭苗不要钱，待180天后，公司按合同价回收种蛋，以蛋款抵偿养殖户欠我公司的饲料款，超过饲料欠款部分再按期支付给养殖户，公司对自养种鸭所产种蛋及回收养殖户的种蛋进行孵化，销售种苗，或根据市场行情，直接销售种蛋，以致力于拓展种鸭全产业链业务，坚持走孵化、养殖、生产、销售一体的产业化道路。截至2020年6月30日，上半年公司新增代养合同户80户，代养合同种鸭放养量达100万多只。为减少公司长期资产投资及降低养殖风险，今后此种经营模式还将进一步推广，公司经过前期经营模式转型及发展，具备了承担市场风险的
　　实力。
　　报告期及报告期后，公司商业模式未发生变化。
　　（二）经营情况回顾
　　1、经营计划
　　公司主营樱桃谷超级肉鸭SM3型父母代种鸭饲养、育种、孵化和鸭苗的销售。公司种鸭饲养起步初期主要以提供种鸭饲养服务为主，经过四年多的发展，公司积极拓展种鸭饲养规模、延伸产业链，坚持走孵化、养殖、生产、销售一体的产业化道路。从2015年开始，公司在提供种鸭饲养服务的基础上，投资养殖场和孵化场，将业务从提供饲养服务拓展到自主饲养种鸭、孵化种蛋、销售鸭苗，逐步完善产业链，打造自主品牌。截至2020年6月30日，公司已拥有种鸭饲养场4座，孵化场1座，代养户114家，共占地700余亩，最多可存栏种鸭110万套，年产种蛋可达9000多万枚。
　　2020年上半年度公司实现营业收入20,593,531.99元，较去年减少63.03%；2020年上半年度公司营业成本40,073,173.11元，较去年同期增长20.22%；毛利率为-94.59%，同比下降134.74个百分点；管理费用为2,824,356.43元，较去年同期增长13.19%，本报告期净利润为-19,286,067.32元，较上年同期减少196.43%。
　　报告期内，公司收入、毛利率和净利润降低的主要原因为：商品代鸭苗整体市场行情深受疫情影响，一方面，公司养殖所需要的饲料、稻壳、兽药等生产所需物资供应不足，另一方面，疫情防控中道路被封，种蛋、饲料的运输不畅，生产无法满负荷进行，使得公司营业收入下降，形成亏损。从2020年5月底开始，公司生产经营和市场行情已经恢复。
　　2、公司在疫情期间的应对措施
　　面对2020年1月份开始的新冠肺炎疫情给公司造成的经营困难，公司积极采取如下应对措施：首先，在疫情发展初期，公司管理层对疫情发展的严峻性高度重视，并作出合理的预判；
　　其次，在生产所需原材料供应方面，公司在保护员工自身安全防护的基础上，一方面，积极协调周边地区饲料、稻壳、兽药的供应企业，开展“点对点”生产、配送，就近解决原材料供应，另一方面，通过向相关部门申请报批，办理车辆通行手续，统筹安排代养户的饲料供应，合理地进行限饲喂养，基本满足每天的饲料需求。例如：选择淮北本地正虹饲料场采购饲料；车辆运输到省界处，各家养殖户到省界自行运输饲料；育成期种鸭限制采食量，产蛋期种鸭补给玉米、黄豆。
　　再次，在种蛋及鸭苗孵化销售方面，通过多方协调，寻找合适的销售途径，同时，有针对性地调整鸭苗销售计划，暂缓孵化生产业务。
　　最后，积极筹措公司经营所需要的资金，主要是向银行申请借款。
　　在公司采取以上积极措施的基础上，从2020年5月底，公司生产经营已经全面恢复。
　　3、影响行业发展的不利因素：
　　行业规模化、标准化、集约化发展道路仍较漫长。虽然行业向规模化、标准化、集约化转型是必然趋势，而且近年来也得到一定的发展，但农民养殖比例仍占80%以上，饲养规模仍然较小，而且在未来较长的一段时间内，畜牧养殖业仍然是农村农民发展经济的主要途径，也是农村经济的主要组成部分和广大农民致富的主要选择，因此，畜牧养殖产业规模化、标准化、集约化的发展道路仍然较漫长。
　　行业市场波动较大。包括养鸭在内的畜牧业是利用动物的生物特性进行商业生产，生产的过程需连续进行。如鸭苗在孵化出壳后，必须立即销售并运送到客户的养殖场，才能保证产品的质量和生产的正常运行。因此产品价格受供求、禽流感疫病等因素的影响较大，而且产品价格波动较大且较频繁。因此，在维持稳定的相对供求关系和价格、保持生产的稳定运行，产业才能获得稳健的发展。
　　行业存在的风险：
　　（1）禽类疫病的风险作为畜牧业企业，都不可避免地会受到疫病的侵扰。疫病是制约我国畜禽养殖业发展的瓶颈，也是家禽养殖业中公认的最大风险。重大疫病一旦出现并大面积传播，将会给公司的生产经营带来较大的影响，具体表现为以下三个方面：一是自有种鸭在养殖过程中发生疾病，导致自有
　　鸭群的整体健康状况和生产性能大幅下降，病死率增加，给公司直接带来经济损失。另外，种鸭生产会受到疫病的持续性影响，后期疫病净化过程加长，淘汰鸭的数量增加，经营成本提高，经济效益降低；二是家禽养殖行业爆发大规模疫病，导致公司鸭苗受行业爆发疫病的感染风险增大，公司防疫压力增大，在疫苗接种、紧急免疫隔离带建设等防疫措施上的投入，导致经营成本的提高；三是行业内重大疫病的发生和流行（如禽流感），会影响消费者心理，导致市场需求萎缩，产品价格下降进而对公司的经营构成重大不利影响。
　　（2）产业政策变动的风险公司所属畜牧业是国家重点扶持的国民经济基础产业，目前，中国对畜牧业发展采取的产业政策是加强农业的基础地位，大力发展畜牧业，加快畜牧业的发展速度，提高居民畜禽产品消费水平。国家在财政、税收、融资等方面给予了畜牧业特殊的扶持。公司在产品增值税、企业所得税和国家财政补贴、金融扶持等方面享受了诸多的优惠政策。如果国家因宏观经济的变化而调整对畜牧业的扶持政策，以及相关财政、金融、税收优惠等法律、法规、政策发生重大变化，将对公司的持续经营造成严重不利影响。
　　（3）主要原材料价格上涨的风险饲料作为公司种鸭饲养环节的主要原材料，随着公司生产规模的进一步扩大，饲料等原材料的采购量还将继续增加。由于饲料主要由玉米、豆粕等组配而成，受产量及天气变化等因素影响，玉米等农产品易发生减产并引发价格上涨，从而增加公司饲料的采购成本，因此如果公司玉米、豆粕等主要原材料供应不足或者价格上涨幅度较大，将可能对公司未来经营业绩产生影响。

　　二、企业社会责任
　　（一）精准扶贫工作情况
　　我公司在扶贫及履行社会责任的具体举措方面主要以下几种方式：
　　1、积极自主地发展种鸭的代养业务：由公司垫付种苗款、饲料款、药品疫苗款，并签订保底回收种蛋合同，带动养殖户发展种鸭养殖致富。
　　2、配合政府相关部门，销售优质商品鸭苗给指定农户，并提供专业技术服务，带领农户脱贫致富。
　　（二）其他社会责任履行情况。 收起▲

　　一、业务概要 商业模式 1.经营模式：公司致力于拓展种鸭全产业链业务，坚持走孵化、养殖、生产、销售一体的产业化道路。2015年初公司在原有饲养服务的基础上，投资养殖场和孵化场，将业务扩展到自主饲养种鸭、孵化种蛋、销售鸭苗。整合行业资源通过战略合作联盟方式，采取“公司+农户”的生产模式，报告期内，公司经营模式没有发生重大变化。 2.采购模式：公司需采购的原材料主要包括饲料、苗禽、药品、垫料以及孵化设备等，主要由采购部门负责。公司为广西桂柳提供种鸭饲养服务所需种鸭苗及饲料均由广西桂柳以合同约定价格及方式提供。公司自主饲养种鸭和孵化种蛋所需的原材料均根据生产计划分批在市场上采购... 查看全部▼

　　一、业务概要
商业模式
1.经营模式：公司致力于拓展种鸭全产业链业务，坚持走孵化、养殖、生产、销售一体的产业化道路。2015年初公司在原有饲养服务的基础上，投资养殖场和孵化场，将业务扩展到自主饲养种鸭、孵化种蛋、销售鸭苗。整合行业资源通过战略合作联盟方式，采取“公司+农户”的生产模式，报告期内，公司经营模式没有发生重大变化。
2.采购模式：公司需采购的原材料主要包括饲料、苗禽、药品、垫料以及孵化设备等，主要由采购部门负责。公司为广西桂柳提供种鸭饲养服务所需种鸭苗及饲料均由广西桂柳以合同约定价格及方式提供。公司自主饲养种鸭和孵化种蛋所需的原材料均根据生产计划分批在市场上采购，除少数用量较少的药品、垫料等采用间接采购模式从经销商那里采购外，用量较大的原材料均采用直接采购的模式。
3.生产模式：公司在淮北地区共设有4座养殖场和1座孵化基地。在种鸭饲养的生产组织上，每栋鸭舍由专人负责管理，种鸭管理实行“全进全出”制度，同一栋鸭舍只饲养同一日龄或批次的种鸭，即育雏育成阶段和产蛋阶段在同一鸭舍内完成，避免了不同批次种鸭之间疫病的交叉感染风险，保证种鸭的生物安全。在整个生产全过程采取“合理布局、分区饲养、集中孵化”的方式，选取地势干燥、平坦，隔离条件好的地区建立养殖场，实现地理隔离，远离疫病风险区，确保生物安全的最大化。
4.销售模式：畜牧的行业特点及动物的生物特性决定了生产的过程需连续进行，即鸭苗在孵化出壳后，必须立即销售并运送到客户的养殖场，才能保证产品的质量和生产的正常运行。因此公司自主孵化和销售的商品鸭苗均采用的模式是“计划投入，以销定产”，孵化出苗后当天直接销售。
公司生产的商品鸭苗以经销模式销售为主、直销为辅，充分利用经销商资源推广鸭苗，有效地节约了经营成本、提高经营效率。行业特点决定了禽类产品价格受供求、禽流感疫病等因素的影响较大，而且产品价格波动较大且较频繁，公司鸭苗产品销售价格均结合市场行情制定，同时公司会根据对鸭苗市场供求进行总结和对未来行情进行预测，并以此安排引种和生产排期计划。
2017年开始公司继续积极拓展新的经营模式，原经营模式为公司为桂柳公司进行代养业务，由桂柳公司提供种种鸭苗和饲料，公司进行饲养，种鸭苗不要钱，饲料按合同价赊账，待180天后种鸭产蛋，桂柳按合同价收购种蛋，在相关蛋款抵偿完饲料欠款后，再按期支付我公司种蛋款。2017年上半年，公司结束了与桂柳公司的代养业务，发展自养业务，由本公司自有合同养殖户为公司进行代养业务，即公司与合同养殖户签订养殖合同，公司代垫种鸭苗及饲料款，种鸭苗不要钱，待180天后，公司按合同价回收种蛋，以蛋款抵偿养殖户欠我公司的饲料款，超过饲料欠款部分再按期支付给养殖户，公司对自养种鸭所产种蛋及回收养殖户的种蛋进行孵化，销售种苗，或根据市场行情，直接销售种蛋，以致力于拓展种鸭全产业链业务，坚持走孵化、养殖、生产、销售一体的产业化道路。截至2019年12月31日，公司代养合同户由2018年34户增加到108户，代养合同种鸭放养量达100万多只。为减少公司长期资产投资及降低养殖风险，今后此种经营模式还将进一步推广，公司经过前期经营模式转型及发展，具备了承担市场风险的实力。
报告期及报告期后，公司商业模式未发生变化。

　　二、经营情况回顾
(一)经营计划
公司主营樱桃谷超级肉鸭SM3型父母代种鸭饲养、育种、孵化和鸭苗的销售。公司种鸭饲养起步初期主要以提供种鸭饲养服务为主，经过四年多的发展，公司积极拓展种鸭饲养规模、延伸产业链，坚持走孵化、养殖、生产、销售一体的产业化道路。从2015年开始，公司在提供种鸭饲养服务的基础上，投资养殖场和孵化场，将业务从提供饲养服务拓展到自主饲养种鸭、孵化种蛋、销售鸭苗，逐步完善产业链，打造自主品牌。截至2019年底，公司已拥有种鸭饲养场4座，孵化场1座，代养户108家，共占地340余亩，最多可存栏种鸭100万套，年产种蛋可达25000多万枚。
2019年度公司实现营业收入92,111,665.15元，较2018年度62,552,015.15元增长47.26%；毛利率为39.50%，较2018年度的33.31%增长6.19个百分点；管理费用为5,649,920.25元，较2018年度的2,617,944.42元增长115.82%，2019年度净利润为24,972,991.61元，较上年度增长34.94%。
公司2019年度营业收入和净利润稳定增长，主要原因为：（1）公司主营业务稳步增长，其中，本期父母代种鸭存栏规模较上期增加635218只，增长幅度为350.97%；（2）公司主营的商品鸭苗报告期平均售价上升，整体市场行情处于景气周期；（3）公司品牌知名度提高，客户群体增加，整体销售单价定价提高，品牌溢价逐步体现。

　　三、持续经营评价
报告期内，公司业务、资产、人员、机构等完全独立，保持良好的公司独立自主经营的能力；会计核算、财务管理、风险控制等各项重大内部控制体系运行良好；主要财务、业务等经营指标健康；经营管理层、核心业务人员队伍稳定、对公司有较高的忠诚度；公司和全体员工没有发生违法、违规行为。
在公司积极拓展各项业务的同时，公司经营业绩稳步提升，2019年实现收入9,211.17万元，同比增长47.26%；净利润2,497.30万元，同比增长34.94%；随着公司业务进一步拓展，在政策及市场环境不存在重大不利影响的情况下，预计公司将在未来保持盈利能力的持续性和稳定性。
综上所述，公司具备持续经营能力。

　　四、风险因素
1、实际控制人不当控制风险
报告期内，股东周传杰持有公司50%的股份，为公司的控股股东，能实际支配公司股份表决权，
能对公司董事会成员选举和公司重大事项决策产生重大影响。股东周昊翔、周佳卉与李秀芳分别持有公司16.67%、16.67%和16.66%的股份，股东周传杰与李秀芳系夫妻关系，股东周昊翔和周佳卉系股东周传杰和李秀芳的子女。四人共同持有公司100%的股份，能够共同实际支配公司的经营决策，为公司共同实际控制人。若公司共同实际控制人对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，则存在损害公司利益的风险。
应对措施：一方面，通过完善法人治理结构来规范股东行为。在《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《监事会议事规则》中进行了决策权限划分，明晰了相关的审批程序，股东大会、董事会和监事会的职权得到落实，以降低实际控制人不当控制的风险。另一方面，公司股东作出了避免同业竞争承诺函，从而降低了实际控制人侵害公司利益的可能性。此外，公司还将通过加强对管理层培训等方式不断增强控股股东及管理层的诚信和规范意识，督促其切实遵照相关法律法规经营公司，忠诚履行职责。
2、公司治理风险
公司于2015年8月25日由安徽和正种鸭有限公司整体变更设立。股份公司设立后，建立健全了法人治理结构，完善了现代化企业发展所需的内部控制体系。但是，由于股份公司成立的时间较短，各项内部管理制度的执行尚未经过充分的实践检验，公司治理和内部控制体系也需要在经营过程中逐渐完善；同时随着公司的快速发展，经营规模不断扩大，对公司治理将会提出更高的要求。
因此公司未来经营中存在因内部管理不适应发展需要，而影响公司持续、稳定、健康发展的风险。
应对措施：公司在本次推荐挂牌项目相关中介团队的指导下，以整体变更为股份有限公司为契机，按照上市公司的要求制定了《公司章程》，完善了公司治理制度和其他公司内部管理制度，并组织公司管理层认真学习《公司法》、《公司章程》、公司“三会”议事制度及相关内控制度。公司将在主办券商等中介机构的持续督导下，严格按股票挂牌相关规则经营运作，积极提高公司治理水平，不断降低公司治理风险。
3、业务土地调配报批风险
公司相山区养殖场的建设取得了相关的审核批准，依法进行了环评和建设，公司相山区养殖场的建设虽依法取得了相关各部门的审核批准，依法进行了环评和建设，土地流转的相关合同也己获镇政府的备案，但根据目前相山区渠沟镇土地利用总体规划，公司相山区业务用地不符合土地原有的用途要求。2015年9月2日，相关国土部门出具证明将进行区内调配土地报批手续，存在不予批准、影响公司稳定发展的风险。
应对措施：基于公司相山区养殖场的建设己依法取得了相关各部门的审核批准，依法进行了环评和建设，土地流转的相关合同也已获镇政府的备案，2015年9月2日，现淮北市国土资源局相山分局出具证明：将其土地用途调整为一般农业地，并从本区内调配补充等量基本农田，已就上述规划调整方案开展土地测量和图纸编制工作，将上报原批准机关安徽省人民政府批准。现公司已配合国土部门做完土地测量和图纸编制工作，公司出具承诺，如因该土地调整未获审批对公司产生不利后果，公司将另外选定其他符合法律法规要求的土地开展业务。公司全体股东出具承诺，如公司因该土地使用遭受不利后果，将承担全部责任。
4、禽类疫病的风险
疫病是制约我国畜禽养殖业发展的瓶颈，也是家禽养殖业中公认的最大风险。重大疫病一旦出现并大面积传播，将会给公司的生产经营带来较大的影响，具体表现为以下三个方面：一是自有种鸭在养殖过程中发生疾病，导致自有鸭群的整体健康状况和生产性能大幅下降、病死率增加，给公司直接带来经济损失。另外种鸭生产会受到疫病的持续性影响，后期疫病净化过程加长、淘汰鸭的数量增加、经营成本提高、经济效益降低；二是家禽养殖行业爆发大规模疫病，导致公司鸭苗受行业爆发疫病的感染风险增大，公司防疫压力增大，在疫苗接种、紧急免疫隔离带建设等防疫措施上的投入，导致经营成本的提高；三是行业内重大疫病的发生和流行（如禽流感），会影响消费者心理，导致市场需求萎缩，产品价格下降进而对公司的经营构成重大不利影响。
应对措施：公司整个生产全过程采取“合理布局、分区饲养、集中孵化”的方式，选取地势干燥、平坦，隔离条件好的地区建立养殖场，实现地理隔离，远离疫病风险区，确保生物安全的最大化。日常管理中，公司将加大环境卫生管理，加强公司各出入口的消毒设施，使家禽养殖场所尽量减少外来有害细菌的侵害，减少疫情。同时为增强家禽自身的抵抗力，公司将增加室外活动空间，促使其多晒太阳，通过增强家禽自身的免疫能力，从而达到抵抗疫情的目的。
5、主要原材料价格波动的风险
饲料作为公司种鸭饲养环节的主要原材料，随着公司生产规模的进一步扩大，饲料等原材料的采购量还将继续增加。由于饲料主要由玉米、豆粕等组配而成，受产量及天气变化等因素影响，玉米等农产品易发生减产并引发价格上涨，从而增加公司饲料的采购成本，因此如果公司玉米、豆粕等主要原材料供应不足或者价格上涨幅度较大，将可能对公司未来经营业绩产生影响。
应对措施：公司通过优选供货厂家，签订长期供货协议，在保证安全生产量的前提下，根据市场行情调整采购的数量，将原材料价格变化的风险尽量传导给客户承担，进而减少对公司生产经营带来的影响。
6、产业政策变动风险
公司所属畜牧业是国家重点扶持的国民经济基础产业，目前中国对畜牧业发展采取的产业政策是加强农业的基础地位，大力发展畜牧业，加快畜牧业的发展速度，提高居民畜禽产品消费水平。
国家在财政、税收、融资等方面给予了畜牧业特殊的扶持。公司在产品增值税、企业所得税和国家财政补贴、金融扶持等方面享受了诸多的优惠政策。如果国家因宏观经济的变化而调整对畜牧业的扶持政策，以及相关财政、金融、税收优惠等法律、法规、政策发生重大变化，将对公司的持续经营造成严重不利影响。
应对措施：公司将提升内部管理水平，提高生产效率，增强公司的盈利能力，并通过引入外部投资者，夯实公司的资金实力，从而提高公司应对政策变动的抗风险能力。 收起▲

　　一、商业模式
　　1.经营模式：公司致力于拓展种鸭全产业链业务，坚持走孵化、养殖、生产、销售一体的产业化道路。2015年初公司在原有饲养服务的基础上，投资养殖场和孵化场，将业务扩展到自主饲养种鸭、孵化种蛋、销售鸭苗。整合行业资源通过战略合作联盟方式，采取“公司+农户”的生产模式，报告期内，公司经营模式没有发生重大变化。
　　2.采购模式：公司需采购的原材料主要包括饲料、苗禽、药品、垫料以及孵化设备等，主要由采购部门负责。公司为广西桂柳提供种鸭饲养服务所需种鸭苗及饲料均由广西桂柳以合同约定价格及方式提供。公司自主饲养种鸭和孵化种蛋所需的原材料均根据生产计划分批在市场上采购，除少数用量较少的药... 查看全部▼

　　一、商业模式
　　1.经营模式：公司致力于拓展种鸭全产业链业务，坚持走孵化、养殖、生产、销售一体的产业化道路。2015年初公司在原有饲养服务的基础上，投资养殖场和孵化场，将业务扩展到自主饲养种鸭、孵化种蛋、销售鸭苗。整合行业资源通过战略合作联盟方式，采取“公司+农户”的生产模式，报告期内，公司经营模式没有发生重大变化。
　　2.采购模式：公司需采购的原材料主要包括饲料、苗禽、药品、垫料以及孵化设备等，主要由采购部门负责。公司为广西桂柳提供种鸭饲养服务所需种鸭苗及饲料均由广西桂柳以合同约定价格及方式提供。公司自主饲养种鸭和孵化种蛋所需的原材料均根据生产计划分批在市场上采购，除少数用量较少的药品、垫料等采用间接采购模式从经销商那里采购外，用量较大的原材料均采用直接采购的模式。
　　3.生产模式：公司在淮北地区共设有4座养殖场和1座孵化基地。在种鸭饲养的生产组织上，每栋鸭舍由专人负责管理，种鸭管理实行“全进全出”制度，同一栋鸭舍只饲养同一日龄或批次的种鸭，即育雏育成阶段和产蛋阶段在同一鸭舍内完成，避免了不同批次种鸭之间疫病的交叉感染风险，保证种鸭的生物安全。在整个生产全过程采取“合理布局、分区饲养、集中孵化”的方式，选取地势干燥、平坦，隔离条件好的地区建立养殖场，实现地理隔离，远离疫病风险区，确保生物安全的最大化。
　　4.销售模式：畜牧的行业特点及动物的生物特性决定了生产的过程需连续进行，即鸭苗在孵化出壳后，必须立即销售并运送到客户的养殖场，才能保证产品的质量和生产的正常运行。因此公司自主孵化和销售的商品鸭苗均采用的模式是“计划投入，以销定产”，孵化出苗后当天直接销售。公司生产的商品鸭苗以经销模式销售为主、直销为辅，充分利用经销商资源推广鸭苗，有效地节约了经营成本、提高经营效率。行业特点决定了禽类产品价格受供求、禽流感疫病等因素的影响较大，而且产品价格波动较大且较频繁，公司鸭苗产品销售价格均结合市场行情制定，同时公司会根据对鸭苗市场供求进行总结和对未来行情进行预测，并以此安排引种和生产排期计划。2017年开始公司继续积极拓展新的经营模式，原经营模式为公司为桂柳公司进行代养业务，由桂柳公司提供种鸭苗和饲料，公司进行饲养，种鸭苗不要钱，饲料按合同价赊账，待180天后种鸭产蛋，桂柳按合同价收购种蛋，在相关蛋款抵偿完饲料欠款后，再按期支付我公司种蛋款。2017年上半年，公司结束了与桂柳公司的代养业务，发展自养业务，由本公司自有合同养殖户为公司进行代养业务，即公司与合同养殖户签订养殖合同，公司代垫种鸭苗及饲料款，种鸭苗不要钱，待180天后，公司按合同价回收种蛋，以蛋款抵偿养殖户欠我公司的饲料款，超过饲料欠款部分再按期支付给养殖户，公司对自养种鸭所产种蛋及回收养殖户的种蛋进行孵化，销售种苗，或根据市场行情，直接销售种蛋，以致力于拓展种鸭全产业链业务，坚持走孵化、养殖、生产、销售一体的产业化道路。截至2019年6月30日，上半年公司新增代养合同户20户，代养合同种鸭放养量达30万多只。为减少公司长期资产投资及降低养殖风险，今后此种经营模式还将进一步推广，公司经过前期经营模式转型及发展，具备了承担市场风险的实力。

　　二、经营情况回顾
　　（一）经营计划
公司主营樱桃谷超级肉鸭SM3型父母代种鸭饲养、育种、孵化和鸭苗的销售。公司种鸭饲养起步初期主要以提供种鸭饲养服务为主，经过四年多的发展，公司积极拓展种鸭饲养规模、延伸产业链，坚持走孵化、养殖、生产、销售一体的产业化道路。从2015年开始，公司在提供种鸭饲养服务的基础上，投资养殖场和孵化场，将业务从提供饲养服务拓展到自主饲养种鸭、孵化种蛋、销售鸭苗，逐步完善产业链，打造自主品牌。截至2019年6月30日，公司已拥有种鸭饲养场4座，孵化场1座，代养户42家，共占地450余亩，最多可存栏种鸭50万套，年产种蛋可达7000多万枚。
　　2019年上半年度公司实现营业收入55,698,776.45元，较去年同期营业收入27,722,160.58元增长100.92%；2019年上半年度公司实现营业成本33,332,963.00元，较去年同期营业成本19,363,460.32元增长72.14%；毛利率为40.15%，同比上升10个百分点；管理费用为2,495,182.99元，较去年同期增长111.64%，本报告期净利润为20,000,136.32元，较上年同期增长167.84%。
　　公司收入、成本、毛利率、费用和净利润增长的主要原因为：
　　（1）公司主营业务稳步增长，尤其是本报告期父母代种鸭存栏规模较上年同期增加121,607只，增长幅度为65.20%；
　　（2）商品代鸭苗整体市场行情处于景气周期，平均售价较上期增长70%左右；
　　（3）公司品牌知名度提高，客户群体增加，整体销售单价定价提高，品牌溢价逐步体现。
　　（二）行业情况
近年来，我国畜牧业生产规模不断扩大，畜产品产量不断增加，产品质量亦不断提高。特别是随着强农惠农政策的实施，畜牧业呈现出加快发展势头，畜牧业生产方式发生积极转变，规模化、标准化、产业化和区域化步伐加快。2009年以来，我国畜牧业产值逐年上升，由2009年的19,468.36亿元增加至2013年的28,435.49亿元。到2014年，全国畜牧业总产值已超过2.9万亿元，人均肉类占有量达64公斤，直接从事畜禽养殖的收入占家庭农业经营现金收入的六分之一，畜牧业国家级龙头企业达583家，占比47%。从家禽养饲养来看，2008年-2012年，我国家禽出栏量也持续增加。2006年为93.05亿只，2012年达到120.77亿只，近几年保持平稳增长。鸭肉作为我国第二大禽肉消费品，鸭的出栏量约占我国家禽出栏量的30%左右。近年来，国家制定和出台了相关政策扶持我国家禽养殖业发展，“十二五”要求指出：到2015年全国畜禽规模养殖比重提高10%～15%，畜牧业产值占农林牧渔业总产值的比重达到36%。在我国的当前的畜牧业结构中，农民养殖比例仍占80%以上，其规模偏小，养殖粗放，生产力低下，对市场反应滞后，抗风险能力弱。我国的这种以农民为主体的养殖分散模式是造成畜牧业市场行情波动的主要原因。近几年来，我国经济飞速发展，使得我国产业结构、人们生活结构发生快速变化。
　　尤其是城镇化的发展、土地资源和生物资源的限制、畜牧产品安全生产的需要、生态环境保护的需要、市场竞争导致压缩成本的需要均将促进我国畜牧业养殖向规模化、集约化、标准化转型。规模化、集约化、标准化是现代农业发展的必然要求。只有走规模化、标准化、集约化的道路，才能有效利用我国的资源，突破资源、生态环境的瓶颈，才能为食品的安全生产提供了实现的途径，为现代化科学技术、先进的技术装备提供了实施平台，并最终为我国居民提供优质、安全的畜产品，保障我国的粮食安全。产业的规模化、集约化、标准化发展将使得产业门槛进一步提高，这将对技术先进、规模型企业形成长期利好。影响行业发展的不利因素：行业规模化、标准化、集约化发展道路仍较漫长虽然行业向规模化、标准化、集约化转型是必然趋势，而且近年来也得到一定的发展，但农民养殖比例仍占80%以上，饲养规模仍然较小，而且在未来较长的一段时间内，畜牧养殖业仍然是农村农民发展经济的主要途径，也是农村经济的主要组成部分和广大农民致富的主要选择，因此，畜牧养殖产业规模化、标准化、集约化的发展道路仍然较漫长。行业市场波动较大包括养鸭在内的畜牧业是利用动物的生物特性进行商业生产，生产的过程需连续进行。如鸭苗在孵化出壳后，必须立即销售并运送到客户的养殖场，才能保证产品的质量和生产的正常运行。因此产品价格受供求、禽流感疫病等因素的影响较大，而且产品价格波动较大且较频繁。因此，在维持稳定的相对供求关系和价格、保持生产的稳定运行，产业才能获得稳健的发展。行业存在的风险：
　　1、禽类疫病的风险
作为畜牧业企业，都不可避免地会受到疫病的侵扰。疫病是制约我国畜禽养殖业发展的瓶颈，也是家禽养殖业中公认的最大风险。重大疫病一旦出现并大面积传播，将会给公司的生产经营带来较大的影响，具体表现为以下三个方面：一是自有种鸭在养殖过程中发生疾病，导致自有鸭群的整体健康状况和生产性能大幅下降，病死率增加，给公司直接带来经济损失。另外，种鸭生产会受到疫病的持续性影响，后期疫病净化过程加长，淘汰鸭的数量增加，经营成本提高，经济效益降低；二是家禽养殖行业爆发大规模疫病，导致公司鸭苗受行业爆发疫病的感染风险增大，公司防疫压力增大，在疫苗接种、紧急免疫隔离带建设等防疫措施上的投入，导致经营成本的提高；三是行业内重大疫病的发生和流行（如禽流感），会影响消费者心理，导致市场需求萎缩，产品价格下降进而对公司的经营构成重大不利影响。
　　2、产业政策变动的风险
公司所属畜牧业是国家重点扶持的国民经济基础产业，目前，中国对畜牧业发展采取的产业政策是加强农业的基础地位，大力发展畜牧业，加快畜牧业的发展速度，提高居民畜禽产品消费水平。国家在财政、税收、融资等方面给予了畜牧业特殊的扶持。公司在产品增值税、企业所得税和国家财政补贴、金融扶持等方面享受了诸多的优惠政策。如果国家因宏观经济的变化而调整对畜牧业的扶持政策，以及相关财政、金融、税收优惠等法律、法规、政策发生重大变化，将对公司的持续经营造成严重不利影响。
　　3、主要原材料价格上涨的风险
饲料作为公司种鸭饲养环节的主要原材料，随着公司生产规模的进一步扩大，饲料等原材料的采购量还将继续增加。由于饲料主要由玉米、豆粕等组配而成，受产量及天气变化等因素影响，玉米等农产品易发生减产并引发价格上涨，从而增加公司饲料的采购成本，因此如果公司玉米、豆粕等主要原材料供应不足或者价格上涨幅度较大，将可能对公司未来经营业绩产生影响。

　　三、风险与价值
　　1、禽类疫病风险
疫病是制约我国畜禽养殖业发展的瓶颈，也是家禽养殖业中公认的最大风险。重大疫病一旦出现并大面积传播，将会给公司的生产经营带来较大的影响，具体表现为以下三个方面：一是自有种鸭在养殖过程中发生疾病，导致自有鸭群的整体健康状况和生产性能大幅下降、病死率增加，给公司直接带来经济损失。另外种鸭生产会受到疫病的持续性影响，后期疫病净化过程加长、淘汰鸭的数量增加、经营成本提高、经济效益降低；二是家禽养殖行业爆发大规模疫病，导致公司鸭苗受行业爆发疫病的感染风险增大，公司防疫压力增大，在疫苗接种、紧急免疫隔离带建设等防疫措施上的投入，导致经营成本的提高；三是行业内重大疫病的发生和流行（如禽流感），会影响消费者心理，导致市场需求萎缩，产品价格下降进而对公司的经营构成重大不利影响。
　　应对措施：公司整个生产全过程采取“合理布局、分区饲养、集中孵化”的方式，选取地势干燥、平坦，隔离条件好的地区建立养殖场，实现地理隔离，远离疫病风险区，确保生物安全的最大化。日常管理中，公司将加大环境卫生管理，加强公司各出入口的消毒设施，使家禽养殖场所尽量减少外来有害细菌的侵害，减少疫情。同时为增强家禽自身的抵抗力，公司将增加室外活动空间，促使其多晒太阳，通过增强家禽自身的免疫能力，从而达到抵抗疫情的目的。
　　2、产业政策变动风险
公司所属畜牧业是国家重点扶持的国民经济基础产业，目前中国对畜牧业发展采取的产业政策是加强农业的基础地位，大力发展畜牧业，加快畜牧业的发展速度，提高居民畜禽产品消费水平。国家在财政、税收、融资等方面给予了畜牧业特殊的扶持。公司在产品增值税、企业所得税和国家财政补贴、金融扶持等方面享受了诸多的优惠政策。如果国家因宏观经济的变化而调整对畜牧业的扶持政策，以及相关财政、金融、税收优惠等法律、法规、政策发生重大变化，将对公司的持续经营造成严重不利影响。
　　应对措施：公司将提升内部管理水平，提高生产效率，增强公司的盈利能力，并通过引入外部投资者，夯实公司的资金实力，从而提高公司应对政策变动的抗风险能力。
　　3、实际控制人不当控制风险
报告期内，股东周传杰持有公司50%的股份，为公司的控股股东，能实际支配公司股份表决权，能对公司董事会成员选举和公司重大事项决策产生重大影响。股东周昊翔、周佳卉与李秀芳分别持有公司16.67%、16.67%和16.66%的股份，股东周传杰与李秀芳系夫妻关系，股东周昊翔和周佳卉系股东周传杰和李秀芳的子女。四人共同持有公司100%的股份，能够共同实际支配公司的经营决策，为公司共同实际控制人。若公司共同实际控制人对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，则存在损害公司利益的风险。
　　应对措施：一方面，通过完善法人治理结构来规范股东行为。在《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《监事会议事规则》中进行了决策权限划分，明晰了相关的审批程序，股东大会、董事会和监事会的职权得到落实，以降低实际控制人不当控制的风险。另一方面，公司股东作出了避免同业竞争承诺函，从而降低了实际控制人侵害公司利益的可能性。此外，公司还将通过加强对管理层培训等方式不断增强控股股东及管理层的诚信和规范意识，督促其切实遵照相关法律法规经营公司，忠诚履行职责。
　　4、公司治理的风险
公司于2015年8月25日由安徽和正种鸭有限公司整体变更设立。股份公司设立后，建立健全了法人治理结构，完善了现代化企业发展所需的内部控制体系。但是，由于股份公司成立的时间较短，各项内部管理制度的执行尚未经过充分的实践检验，公司治理和内部控制体系也需要在经营过程中逐渐完善；同时随着公司的快速发展，经营规模不断扩大，对公司治理将会提出更高的要求。因此公司未来经营中存在因内部管理不适应发展需要，而影响公司持续、稳定、健康发展的风险。
　　应对措施：公司在本次推荐挂牌项目相关中介团队的指导下，以整体变更为股份有限公司为契机，按照上市公司的要求制定了《公司章程》，完善了公司治理制度和其他公司内部管理制度，并组织公司管理层认真学习《公司法》、《公司章程》、公司“三会”议事制度及相关内控制度。公司将在主办券商等中介机构的持续督导下，严格按股票挂牌相关规则经营运作，积极提高公司治理水平，不断降低公司治理风险。
　　5、主要原材料价格上涨的风险
饲料作为公司种鸭饲养环节的主要原材料，随着公司生产规模的进一步扩大，饲料等原材料的采购量还将继续增加。由于饲料主要由玉米、豆粕等组配而成，受产量及天气变化等因素影响，玉米等农产品易发生减产并引发价格上涨，从而增加公司饲料的采购成本，因此如果公司玉米、豆粕等主要原材料供应不足或者价格上涨幅度较大，将可能对公司未来经营业绩产生影响。
　　应对措施：公司通过优选供货厂家，签订长期供货协议，在保证安全生产量的前提下，根据市场行情调整采购的数量，将原材料价格变化的风险尽量传导给客户承担，进而减少对公司生产经营带来的影响。

　　四、企业社会责任
　　(一)精准扶贫工作情况
　　我公司在扶贫及履行社会责任的具体举措方面主要以下几种方式：
　　1、积极自主地发展种鸭的代养业务：由公司垫付种苗款、饲料款、药品疫苗款，并签订保底回收种蛋合同，带动养殖户发展种鸭养殖致富。
　　2、配合政府相关部门，销售优质商品鸭苗给指定农户，并提供专业技术服务，带领农户脱贫致富。
　　3、响应政府号召，免费提供部分优质商品鸭苗给指定贫困户，并提供专业技术服务，帮助农户脱贫。 收起▲