一、商业模式　　本公司是处于建筑装饰业（代码为E5010）的专业的建筑幕墙服务公司，主要从事建筑幕墙及相关产品的研发设计、生产制造、工程施工和维修改造服务，拥有建筑幕墙工程设计甲级资质和建筑工程施工总承包三级、建筑幕墙工程专业承包一级、建筑装饰装修工程专业承包二级、钢结构工程专业承包三级，能承担各种类型和规模的幕墙专项设计和施工项目。公司为长三角区域（以上海为焦点，辐射江浙沪）的大中型房地产开发集团、外资企业、总包单位以及政府公共建筑提供专业幕墙服务，主要产品和服务涉及各式建筑幕墙，包括构件式幕墙、单元式幕墙、点支式幕墙、双层幕墙、智能遮阳一体化幕墙等，工程类型涵盖写字楼、酒店、广场、商业... 查看全部▼

　　一、商业模式
　　本公司是处于建筑装饰业（代码为E5010）的专业的建筑幕墙服务公司，主要从事建筑幕墙及相关产品的研发设计、生产制造、工程施工和维修改造服务，拥有建筑幕墙工程设计甲级资质和建筑工程施工总承包三级、建筑幕墙工程专业承包一级、建筑装饰装修工程专业承包二级、钢结构工程专业承包三级，能承担各种类型和规模的幕墙专项设计和施工项目。公司为长三角区域（以上海为焦点，辐射江浙沪）的大中型房地产开发集团、外资企业、总包单位以及政府公共建筑提供专业幕墙服务，主要产品和服务涉及各式建筑幕墙，包括构件式幕墙、单元式幕墙、点支式幕墙、双层幕墙、智能遮阳一体化幕墙等，工程类型涵盖写字楼、酒店、广场、商业综合体、文化体育场馆、中高档住宅楼等各类工程。公司在经营范围内按照国家规定承接各类建筑幕墙工程，根据收集到的项目信息选择投标项目，中标后根据合同约定组织施工，客户依据合同约定的阶段或进度向公司支付工程款，形成现金流。公司各项工程收入，扣除成本、费用、税费形成公司利润。公司通过参与项目投标和商业谈判模式承揽业务，营销部业务人员通过各渠道收集项目信息，对工程信息进行汇总筛选后报名参与投标。公司通过召开投标策划会、成本策划会等对投标方案进行讨论确定，依据方案制作标书。公司商务部、投标支撑部、营销部人员共同参加答疑会、询标会、开标会等整个投标过程。项目中标后公司与发包方签订合同，约定承包范围、合同金额、工期、付款方式等事项。对于不需要投标的项目，公司通过商务谈判确定具体合同内容。公司收入来源主要来自于新建幕墙、门窗工程施工，其中部分来自于幕墙维保、检查、维修及改造工程施工。
　　报告期内，公司的商业模式较上年度未发生变化。报告期后至报告披露日，公司的商业模式未发生变化。

　　二、经营情况回顾
　　一、报告期内公司经营情况：
　　（一）营业收入和营业成本分析
　　1、本期实现营业收入255,865,327.65元，上年同期实现营业收入237,634,642.93元，同期增加7.67%，增加的主要原因是：报告期内能实现产值的订单增加。收入按区域列示如下：
　　2、报告期内，销售费用较去年同期减少73.18万元，减少幅度为13.77%，主要原因是报告期内将商务部、设计部人员工资转至管理费用归集，同时因报告期内承接业务订单增加，投标费用增加所致。
　　3、报告期内，管理费用较去年同期增加755.43万元，增长幅度为44.51%,主要原因是本期商务部、设计部人员工资转至管理费用归集，且上半年社保比例调整增加，导致本期人力成本较去年同期增加。
　　4、报告期内，研发费用较去年同期减少132.97万元，减少幅度为41.81%，主要原因是本期公司部分研发项目延迟启动所致。
　　5、报告期内，财务费用本期为572.49万元，较上年同期的373.95万元，增加了198.54万元，主要原因是公司本期业务订单增加，新开工项目较多，同时颛桥两能一体化项目正处于建设期，对资金需求提升，公司增加了短期流动资金借款、颛桥项目投入导致费用增加。
　　6、净利润分析：报告期内实现毛利润4,170.03万元，较去年同期增加253.26万元；净利润237.27万元，其中：归属于母公司的净利润237.86万元，较去年同期减少233.67元；主要原因是本期公司对既有幕墙大数据平台投入增加，以及因订单增多提升了资金需求而产生的费用增加，影响了公司当期的盈利表现。
　　（二）资产负债表主要项目分析：
　　1、本期末货币资金较上年同期下降1,533.97万元，减少幅度为75.49%，主要是报告期内项目材料款结算付款金额较去年增多。
　　2、本期末应收帐款较上年同期下降2,747.34万元，减少幅度为11.17%，报告期内项目回款比去年同期增加所致。
　　3、本期末其他应收款较上年同期下降1,394.84万元，减少幅度为47.55%，主要原因是投标保证金回款比去年同期增加所致。
　　4、本期末存货较上年同期增加12,688.22万元，增幅为34.29%，主要原因是报告期项目开工较多形成。
　　（三）负债及所有者权益主要变动项目分析：
　　1、本期末应付票据较上年同期增加3,112.03万元，增幅165.72%，主要为报告期内开具的银票票据增多。
　　2、本期末应付账款较上年同期，增加3,569.85万元，增幅17.69%，主要为报告期内项目开工较多，产生的应付账款增加所致。
　　3、归属于母公司所有者权益增加4,365.60万元，主要是报告期内利润留存及2018年下半年定向增资所致。
　　（四）现金流量分析：
　　1、报告期内经营活动产生的现金流量净额为-2,705.81万元，去年同期为174.60万元，主要原因是报告期内项目供应商结算款比去年同期增加。
　　2、报告期内投资活动产生的现金流量净额为-1,860.63万元，去年同期为-1,617.06万元，主要原因是报告期内颛桥两能一体化项目建设进度形成的工程款支付。
　　3、报告期内筹资活动产生的现金流量净额为1,497.25万元，去年同期为-217.76万元，主要原因是报告期内吸收银行借款比上期增加。
　　二、报告期内公司经营情况分析：
　　1、经营成果
　　2019年上半年公司签订销售合同6.02亿元，实现营业收入2.56亿元，归属于母公司所有者的净利润237.86万元。
　　2、业务拓展情况
　　受益于国内商业地产发展及城市化商业建设需求，近年来公司在幕墙安装施工领域进一步发展。公司的技术、经验、资质及管理等方面的优势，为承揽项目打下了坚实的基础。
　　3、研发工作情况
　　2019年公司持续进行研发投入，继续加强上海市既有建筑安全维护管理平台（幕墙子平台）的开发建设。
　　4、内部管理情况
　　报告期内，公司根据目标要求，建立了矩阵式的组织架构，在重点部门、重点岗位配备了高素质的适岗人才，建立了高效的内部流程和有效的业绩考核机制。

　　三、风险与价值
　　1、市场竞争风险
　　幕墙安装施工工程行业进入门槛相对较低，大多数企业规模偏小、研发与施工经验及技术储备不足，主要集中在小型的技术含量低的工程上，且竞争较为无序。同时，有能力进行大型工程施工的企业不多，竞争程度不高。虽然公司拥有建筑业企业资质证书(建筑工程施工总承包三级、建筑幕墙工程专业承包一级、建筑装饰装修工程专业承包二级、钢结构工程专业承包三级)和工程设计资质证书(建筑幕墙工程设计专项甲级)资质，具有为客户提供设计、施工、产品研发、生产一体的核心竞争优势与核心技术优势，具备了从事大型工程项目施工及跨区域经营的能力，也拥有一定的市场地位和市场影响力。但随着行业市场化程度的不断加深，幕墙安装施工工程企业将优胜劣汰，同时，由于行业内集中度较低，企业数量众多、业务资质参差不齐等原因将导致市场竞争不断加剧，激烈的市场竞争环境可能使公司的市场份额下降，行业整体利润水平降低，从而影响公司经营业绩的持续增长和盈利能力的稳步提升。
　　应对措施：公司具有较强的营销能力，在不断开拓市场的同时提升公司技术水平，增强公司核心竞争力，以防范日趋激烈的市场竞争。
　　2、原材料和劳务价格上涨的风险
　　公司的工程施工项目成本构成主要为工程材料和人员劳务，产品成本主要为直接材料。其中，直接材料主要为铝型材、玻璃、铝板、钢材及胶、五金件等。因此，如果未来原材料的采购价格或生产成本大幅上涨、人员劳务成本大幅上涨，将会增加公司经营成本，从而影响公司的经营业绩。
　　应对措施：在成本上涨的压力下，公司将合理调配资源，加强成本管理，缩减开支，并同时提高对供应商的议价能力。
　　3、资产的流动性风险
　　近年来公司的工程施工业务规模缩小，主要是由于房地产宏观调控、经济下滑及企业为防范风险自主减少大型项目的承接引起的。由于业主的工程项目决算要经过相关程序，导致工程项目决算时间离工程验收时间较远、款项的支付时间较长，跨多个年度工程项目的结算导致公司的应收账款余额较大。公司应收账款余额较高。2019年6月末公司应收账款净额为21,849.46万元，占总资产的比例为21.36%，账龄在一年以内的应收账款比例为5%，应收账款周转率为1.13。公司对应收账款计提了相应的坏账准备，虽然大多数客户信誉状况较好，发生坏账的可能性较低，但如果公司短期内应收账款大幅上升，客户出现财务状况恶化或无法按期付款的情况，将会使公司面临坏账损失及资产流动性的风险。
　　应对措施：公司销售部及项目部人员加大工程款催收力度，增强应收账款的回收力度，减少坏账损失，提高资产流动性，并时刻关注客户的资信及还款能力，减少公司面临的资产流动性风险。
　　4、工程结算滞后所引起的经营风险
　　公司工程施工反映了工程项目已完工未结算或未完工且未结算的待客户确认的工程款，应收账款反映了已完工已结算或未完工部分已进行结算的工程款。若公司承建工程施工项目增加及工程施工业务规模扩大，存货中工程施工的余额将不断增加。如果因工程施工项目变更、工程验收时间拖延及客户审价审图程序复杂，或各种原因导致的客户现场人员变更，结算资料跟踪不到位等原因不能按照合同约定条款进行结算，可能导致工程施工余额未得到客户确认，无法及时向客户收款，从而导致存货库龄较长。
　　应对措施：公司项目部时刻跟踪项目状态，加强施工过程中签证及时，项目竣工后结算及时，以减少工程结算滞后可能引起的经营风险。
　　5、经营资质维护风险
　　目前，公司拥有建设主管部门等政府有关部门颁发的经营资质证书(建筑工程施工总承包三级、建筑幕墙工程专业承包一级、建筑装饰装修工程专业承包二级、钢结构工程专业承包三级)和工程设计资质证书(建筑幕墙工程设计专项甲级)。公司一直严格遵守各级政府部门的相关规定，确保持续经营，拥有相关资格。但公司存续期间，公司经营资质仍存在维护风险，进而可能影响公司的经营活动。
　　应对措施：公司遵守各级政府部门的相关规定，依法经营，确保经营资质有效，并及时续期。
　　6、税收优惠政策变化的风险
　　公司因高新技术企业而享受到的15%所得税率。如果国家有关高新技术企业的认定及其鼓励政策和税收优惠的法律法规发生变化，或者其他原因导致公司不再符合高新技术企业的条件，公司将不能享受相关的企业所得税优惠，从而对公司的业绩产生影响。
　　应对措施：公司遵守税务机关相关规定，依法纳税，并持续加强公司研发能力，确保高新技术企业复审通过，报告期内公司高新申请资料已上报，目前正在审批中。
　　7、宏观调控风险
　　公司从事的工程施工业务涉及商业地产业务，与国家对基础建设投资等宏观政策密切相关，国家宏观调控政策对工程领域的市场需求有一定的影响。如果未来宏观经济政策及走势、商业地产整体景气程度等发生较大的变化，将会对公司的经营状况产生一定影响。
　　应对措施：在宏观调控持续加紧的环境下，公司加强营销，努力开拓市场，尤其是加大江浙沪等经济稳定地域的营销力度，以避免持续的宏观经济调控风险。
　　8、潜在诉讼风险
　　公司从事的工程项目涉及设计、施工、监理、试运行等多个环节，参与主体较多，公司可能面临多项责任和风险，如因施工质量不合格而导致的赔偿责任，项目实施过程中可能发生的人身、财产损害赔偿责任，或因不及时付款而产生的材料、人工费等清偿责任，以及因业主拖延付款导致的债务追索风险等，上述责任及风险均可能导致潜在诉讼风险，对公司的正常生产经营造成影响。
　　应对措施：公司将加强运营管理，项目施工管理等，确保各环节合法合规，减小诉讼风险。
　　9、内控制度未有效执行的风险
　　为保证公司内控的正常运行，保护业务的顺利开展，公司建立了较为完整的内部控制制度。但由于市场情况不断变化、公司发展等因素影响，内部控制制度在不同阶段可能存在设计缺陷、制度更新不及时、风险制度难以预计所有经营风险等情况。
　　应对措施：公司将继续续加强内控管理，日常经营过程中持续完善，做好风险防范。
　　
四、企业社会责任
　　(一)其他社会责任履行情况
　　1、公司严格按照ISO14000环境管理体系要求对公司经营生成全过程进行管理，特别是施工现场的环境因素识别与控制管理做到精细化，得到业主、施工监理、政府监管部门的一致好评，起到了良好的环境保护和社会效益。
　　2、公司贯彻落实2019年上海市政府工作报告关于坚决守住城市安全底线，持续开展空中坠物、广告招牌等安全隐患排查整治的要求，配合上海住房和城乡建设管理委员会开展本市玻璃幕墙专项治理活动；受虹口、宝山区建设和管理委员会委托，承办两区既有建筑玻璃幕墙应急演练；协助静安区建设和管理委员会举办既有建筑玻璃幕墙安全使用维护知识专题培训。为提升城市幕墙安全防范能力发挥着企业责任，受到社会广泛好评。 收起▲